FXWizard
Гуру форума
Держи ритм
Мы провели один день с Линдой Рашке и узнали о её торговом стиле, режиме торговли и проблеме гонки по кругу.
"Продай по 59.25... нет, подожди, просто продай по 59." Линда Рашке мгновенно прерывает рассуждения о таймфреймах, чтобы закрыть свою длинную позицию на фьючерсах E-mini S&P. Полдень. Последние 6 часов она провела в своем офисе сидя в кресле перед монитором, следя за графиками, рассылая комментарии и торговые сигналы для своих подписчиков, торгуя.
Как только ордер срабатывает, она возвращается к прерванному разговору:
"Эанимаясь скальпингом, помните, чем короче таймфрейм, тем выше ценовой шум,- говорит она.- А чем он выше, тем больше вероятность, что ваш трейлинг-стоп, если вы его используете, будет исполнен. Таким образом, при скальпинге я не использую трейлинг-стопы и всегда выхожу всем объемом сразу.
Вы должны уметь определять, как много вы можете позволить себе потерять, просто зная бид и аск." Она продолжает: " Скальпируя, чем точнее вы будете при входе в рынок, тем лучше. Важно пытаться купить по биду и продать по оферу чаще, чем в 50% случаев. Это значит, что вы входите, покупая по биду, а выходите по рынку и наоборот".
Линда может говорить о трейдинге без остановки, используя особый трейдерский жаргон, выработанный за годы занятий торговлей. "На большом таймфрейме, когда сила тренда или моментум подтверждают вашу правоту, точка входа не так важна, как при скальпинге. Вы входите в рынок, чтобы не пропустить движение. Например, используя трендследящую систему, вы можете иметь всего лишь 30% прибыльных сделок и не должны их упускать".
Линда Рашке в последние годы - постоянный участник биржевой индустрии, как популярный лектор и иногда автор (см. "Линда Рашке: Хороший трейдер делает все просто",Active Trader,август 2000) Хотя ее 23-х летняя карьера включает в себя все ступени, начиная от трейдера на полу, заканчивая манименеджментом, она не собирается на покой. Собственный трейдинг, вебсайт(www.lbrgroup.com), семинары и конференции, кажется, что она вовлечена в рынок 24 часа в сутки. Больше всего она известна, как дейтрейдер на фьючерсах S&P 500, но использует так же другие рынки и способы торговли.
В начале ноября 2003 года я провел день в рабочем оффисе Линды Рашке. Разговор проходил в паузах между торговлей, посещением онлайновых обществ трейдеров, общением с персоналом оффиса и знакомыми трейдерами.
"На рынке вы должны исправлять ошибки немедленно. каждый раз, когда я этого не делаю, я раскаиваюсь"
Один день из жизни
День для меня начинается незадолго до 8 часов утра. До открытия Нью-Йоркской фондовой биржи еще полтора часа. Дом и оффис Линды расположены на ее ранчо на юге Флориды. Это интересная смесь деревенской легкомысленности и городской современности. Большинство домов очень современны, но местные дороги намеренно не замощены для удобства передвижения верхом. Многие мили белых пересекающихся заборов делят многоакровые владения на участки, многие из которых имеют пристроенные конюшни и, как участок Рашке, манеж для выездки.
Поздоровавшись с тремя лошадьми Рашке, мы возвращаемся в оффис, который находится в задней части дома и примыкает к закрытому плавательному бассейну. Рабочая комната, как и весь дом, очень просторна, с высокими потолками и наполнена солнечным светом, льющимся из окон, расположенных с трех сторон. Одни двери ведут в бассейн и патио, другие - в конюшню и манеж.
Два ряда мониторов покрывают две смежные стены, а в углу возвышаются атомные часы ViewScan. Рабочие места - это большие деревянные столы с телефонами, компьютерами, принтерами, клавиатурами, ноутбуками, мышами (компьютерными) и иногда с длинношерстной кошкой (млекопитающейся). Две собаки, одна большая и молчаливая, другая маленькая и подвижная бродят туда-сюда по комнате. Кое-какая субтропическая растительность украшает углы комнаты.
Телевизора нет и не слышно диктора, бубнящего обязательные для многих финансовые новости. Рано утром здесь звучит музыка, но большую часть дня комната наполнена тихим жужжанем компьютеров и кондиционеров, изредка прерываемым шумом печатающих устройств, замечаниями Линды и редкими телефонными звонками.
Линда занимает кресло около двери в патио, слева от нее находится ее помошник Гарри Деверт, который ведет вместе с ней трейдерский чат и исполняет торговые приказы. Перед открытием рынка Линда бегло осматривает все свои мониторы, проверяет готовность персонала (включая Дэна Чейзера, который живет неподалеку, а также других в Чикаго, Нью-Йорке и Пенсильвании) просматривает свой торговый анализ и готовит комментарии для сегодняшней сессии.
Поведение цен, вероятности и взаимоотношения рынков
После того как сделаны первые комментарии перед открытием рынка, Линда говорит о прнципах своей торговли, о ежедневном подходе к рынку, о разнице между индивидуальным и механческим трейдингом.
"Все, что я делаю, основывается на реальных ценах, - говорит она.- Я всегда смотрю на ценовые максимумы и минимумы. Я никогда не высчитываю числа Фибоначчи, уровни Ганна и искуственные опорные точки или другие вещи такого рода, потому что я так и не нашла статистического преимущества в их использовании.
Зато я могу измерять пункты. Я могу измерить и протестировать что-нибудь типа: если моментум показывает новый минимум и происходит рост на величину половины АТР, каковы шансы, что цена уйдет ниже предыдущего минимума? Я могу определить, что вероятность этого события составляет, скажем, 68%."
АТ: Вы используете какой-то способ отбора рынков или акций?
Л: Да. Один из способов найти потенциального кандидата на рост, это определить акцию с большей относительной силой в начале квартала. Другими словами, это должна быть акция с "лучшим бидом". Я слежу за ростом акции с минимума цены до максимума и тем, насколько устойчиво растут биды в течении двух недель. Я хочу видеть только небольшие откаты, так что это не обязательно будет акция с самым большим абсолютным ростом за две недели.
Каждый квартал институционалы следуют одной какой-то теме, и рыночная толпа не хочет остаться в стороне. Если, например, Аби Коэн или кто-то еще, обладающий властными полномочиями, решит, что акции фармацевтических компаний в теме, все сразу хотят иметь такие акции в своих портфелях, чтобы не отстать. Это вульгарно.
Акции с "лучшим бидом" за последние две недели сохраняют тенденцию роста на протяжении всего квартала. Это, так сказать, модная группа акций или сектор экономики.
"Если вы торгуете на малых таймфреймах, то есть занимаетесь скальпингом, у вас должны быть хорошие навыки исполнения и хорошая торговая платформа. Торгуйте как специалист - покупайте по биду, продавайте по оферу и забирайте даже небольшую прибыль."
"Не полагайтесь на моментум во время ценовых максимумов и минимумов."
АТ: Дайте пример паттерна, который вы используете в торговле.
Л: Есть один интересный пример "неудавшегося" паттерна: если сегодня диапазон цен шире, чем в последние 4 дня и цена выше предыдущего закрытия, шанс того, что минимум бара будет достигнут в течении 2 следующих дней, очень мал.
И тут появляемся мы с небольшой системкой: если мы видим бар с широким диапазаном и более низким или более высоким закрытием, а хай или лоу этого бара достигается в течении 2 дней - это сигнал.
Если это бар с широким диапазоном и закрытием внизу диапазона и рынок достигает хая этого бара в течении 2 дней - это сигнал на покупку, потому что это самый маловероятный сценарий. Он случается всего примерно в 20% случаев, но, если он случается - это уже о чем-то говорит.
АТ: Хотя вы и подчеркиваете, что цена первична, вы все-таки используете индикаторы.
Л: Вы должны использовать индикаторы по обстоятельствам. Вообще это второстепенная информация, а не руководство для входа в рынок. Вы можете использовать индикаторы для сканирования и ранжирования рынков и акций.
Я, скажем, могу составить список рынков или акций с самым низким АDX на основе дневных графиков. Индикаторы помогают также очень быстро что-то увидеть (она открывает график). Глаза видят ралли осцилятора, сопротивление в районе движущейся средней и маленький медвежий флаг. Если же я смотрю на простой ценовой график, я не могу столь же быстро сориентироваться. Таким образом, индикаторы позволяют быстрее обрабатывать информацию.
АТ: Но это не выглядит так же обьективно, как пример с вашим паттерном, который имеет определенную вероятность наступления того или иного события.
Л: Конечно. Гораздо легче измерить паттерны с ценовым диапазоном, чем пользоваться индикатрами, которые являются всего лишь производными от цены. Мы оцениваем рынки в плане того, является ли событие высоковероятным или маловероятным. Информация такого рода ценна сама по себе.
Иногда отклонения и изменения исторических отношений - самый мощный сигнал, который вы можете получить. Например, если у меня есть данные за 80 лет и они показывают уровень цена/доход на акцию такой (она рисует гипотетический диапазон) и неожиданно он меняется (она рисует сдвиг за пределы диапазона), я хочу войти в это движение. Всегда есть очень веская причина, почему рынок изменил поведение.
Тоже самое верно и для сезонных паттернов или любых отклонений. Я всегда хочу войти в направлении этого отклонения. Все трейдеры, которых я знаю, умеют прспосабливаться к различным рыночным условиям или различным рынкам.
Помните, как во время войны в заливе любое отклонение в цене на сырую нефть на 50 центов приводило к движению фьючерсов S&P на 5 пунктов? Это было основным индикатором. А в конце 90-х на НАСДАК было 5 акций, которые опережали S&P на 5 минут или около того. Все, что вам надо было делать, это следить за ними, что бы получить 4 или 5 пунктов на фьючерсах S&P.
С начала 2003 года индексы компаний с небольшой капитализацией были первыми, которые показали новые максимумы и они продолжают лидировать. За прошедшие 4 месяца эти индексы стали нашим главным индикатором на S&P.
Ваше преимущество проявляется в сравнении: каково отношение между S&P и акцией, между ценой и осцилятором и т.д. Если акция растет на 1000, а S&P только на пару пунктов, я буду очень осторожной. Но если S&P вырос на 10 пунктов, я, конечно, захочу купить первый откат.
Помните, если кривая доходности выходит из своего исторического диапазона и выравнивается, все говорят: "О! Она должна туда вернуться." Неправильно! Вы всегда хотите торговать в направлении новых максимумов и минимумов во взаимосвязи. Это то, что выбило с рынка Long-term Capital Management (очень большой хеджфонд, руководимый группой финансовых академиков и других "экспертов", который развалился в конце 90-х).
Я знаю теперь - в хорошей позиции я нахожусь или в плохой - мое тело это знает".
Механические системы
Линда использует термин "система" постоянно. У нее тома результатов исторических тестов и других исследований. Тем не менее, она не системный трейдер.
АТ: Вы когда-нибудь использовали полностью механическую систему торговли?
Л: Я торговала однажды полностью механическую систему. Я едва продержалась 2 недели - система генерировала по 10 сделок в день. Самая большая удача была, когда я находила кого-нибудь, кто мог бы делать трейды вместо меня.
В механических системах очень небольшое преимущество. Люди не понимают, что, например, трендследящая система может быть вне рынка 2 или 3 года. Вы должны торговать много систем и много рынков, чтобы механический подход работал. Скажем, я вхожу здесь в длинную позицию на прорыве (она показывает на вершину бара с широким диапазоном на графике), используя механическую систему и собираюсь трейлить стоп на уровне минимума цены за последние 7 баров. Таким образом, пока рынок движется вверх, я двигаю стоп. Скажем, если я протестирую эту ситуацию, окажется, что я имею положительное матожидание - не очень большое - на любом рынке и в любой год. Но, так как мой первоначальный стоп очень далеко от точки входа, риск достаточно велик.
Большинство механических систем дают хорошие результаты только при использовании широких стопов. Если вы попытаетесь использовать консервативный стоп, рынок порвет вас на кусочки. Единственное исключение - это несколько скальпинговых систем на S&P, но при этом вы должны иметь высокое отношение прибыль/убыток, которое вы можете получить на очень коротком таймфрейме с очень близкими целями.
АТ: Кажется, вы говорите о разных подходах, не обязательно правильных или неправильных, в отношении механических систем. Поэтому, не правильно ли будет сказать: "Я готов принять повышенный риск, основанный на предполагаемой прибыли?"
Л: Конечно. Но есть кое-что еще, что следует принять во внимание. Допустим, система имеет отношение прибыль/убыток 60%. Вы думаете:"Хм. Неплохо." Но это ведь ужасно. Шансы получить 5 последовательных лоссов составляют 90%. Таким образом, если я строго следую этой системе, я подвергаю себя высокому рску получить 5 убыточных сделок подряд с большим риском на каждую сделку. Как вы думаете, какое плечо я буду использовать в такой системе? Очень маленькое.
Это не значит, что система ничего не стоит, просто высокий риск на сделку и возможность получить 5 убыточных сделок подряд, значит, что я должна торговать эту систему на 20 рынках (чтобы сделать ее жизнеспособной).
С другой стороны, есть маленький скальпинговый паттерн с 92% соотношенем прибыль/убыток и прибылью в 75 центов на S&P. Шансов получить 5 убыточных сделок подряд гораздо меньше. Я могу использовать в 10 раз большее плечо, чем в первом случае. В конце концов понимание того, как использовать плечо и отличает среднего трейдера от звезды.
Моментум и волатильность
Один из индикаторов, которые упоминает Линда в разговоре, это 2х-периодный ROC или моментум - это разница между сегодняшним закрытием и закрытием 2 дня назад. Это ведет к рассуждениям об отношениях между моментумом, волатильностью и взглядом на рынок с нескольких таймфреймов.
АТ: Чем примечателен 2х-периодный ROC?
Л: Обычно после 2х сильных повышений на аптренде происходит откат.
АТ: Что такое сильное повышение?
Л: Самое сильное за последние 3-4 недели.(Она пролистывает несколько графиков в поисках примера). Смотрите: раз, два - затем откат. Это проявляется даже лучше на более волатильном рынке, например на НАСДАК. В этом случае рынок должен протестировать предыдущий максимум и показать дивергенцию (см. рис 1). Это трендовый рынок и, прежде чем произойдет прорыв вниз, должно быть еще одно движение вверх. Вы видите, что моментум достиг здесь максимума и откатился, а рынок 2 дня двигался вниз. Теперь я жду возможности для входа в лонг. Этого может и не случится, если еще раз будет гэп вверх, а затем откат. Если же в начале будет флэт и движение вниз, я попробую купить только потому, что рынок шел вниз 2 дня и существует сильная тенденция чередования направления движения от максимумов к минимумам и наоборот. Эта тенденция значительно сильнее проявляется на рынке акций и особенно на фьючерсах на индексы, чем на товарном рынке и на отдельных акциях.
Отдельные акции могут быть более трендовыми. Вы можете увидеть, что акция торгуется 6 дней в одном направлении, что чрезвычайно редко бывает на S&P.
2х-периодный ROC установил новые максимумы в конце октября и рынок скорректировался вниз в течение 2х дней. В соответствии с методом Рашке утром 3 ноября это означает сетап на покупку. 2х-периодный ROC готов тестировать свой предыдущий максимум, ожидается, что цена будет расти. Если на открытии будет флэт или гэп вниз, это означает немедленную покупку. В данном случае рынок открылся гэпом вверх и покупка было сделана на небольшом откате.
"С 10 до 11:30 и с 14 до 15 медвежьи и бычьи флаги работают лучше всего, потому что институционалы наиболее активны."
АТ: В этом случае вы говорите о еще одном движении вверх…
Л: Да, я думаю, движение будет вверх, просто основываясь на анализе моментума. Тем не менее, я знаю, что попытки предсказать движение приводят к неудаче при определенных условиях волатильности. Очень высокая волатильность при продаже может испортить дело. В общем, бычьи и медвежьи флаги (консолидации на коротких временных промежутках, которые обычно работают как фигуры продолжения предшествующей тенденции) работают в нормальных рыночных условиях. Медвежий флаг, к примеру, не сработает после высоковолатильного шипа в форме буквы V, потому что рынок скорее уйдет во флэт, чем будет тестировать новые минимумы. Продавать в такой ситуации я не стану. Флаги также не работают, если нет волатильности.
Поэтому люди, которые разрабатывают и продают системы на основе осциляторов, таких как RSI и стохастике... Если вы протестируете эти системы, то поймете, что они бесполезны. Все, что они делают это ищут бычьи и медвежьи флаги, которые будут работать в обычных условиях, но не сработают в условиях высокой или низкой волатильности.
Существует миллион способов идентифицировать фигуру продолжения, такую как флаг, но, пока вы не включите в свою систему фильтр волатильности, у вас не будет никакого статистического преимущества, по крайней мере такого, которое я стала бы торговать.
Не имеет значения, сколь хорошо смотрится тот или иной паттерн. Даже наша механическая система "Короткая юбка", основанная на фигурах продолжения и показывающая 68% отношение прибыль/убыток, улучшена посредством фильтра волатильности. Если я просто не буду торговать после большого движения, это лишь уменьшит просадку.
"Люди склонны переторговывать или недоторговывать. Одна школа или другая."
"Если я стараюсь угадать прорыв, я не права в 90% случаев. Я совершенный индикатор со знаком минус."
Трендовые и ренджевые дни
После сильного двжения вверх на открытии, утром рынок акций, по существу, торгуется в узком диапазоне, что приводит к обсуждению, будет ли день трендовым или нет.
АТ: Вы несколько раз употребили выражения "трендовый день" и "рэнджевый день". Как вы их определяете?
Л: Трендовый день открывается на одном конце своего диапазона и закрывается на другом, имеет расширяющийся диапазон цен, формирует последовательность повышающихся или понижающихся максимумов и минимумов цен на протяжении всего дня. На рынке индексных фьючерсов, как правило, 2-3 трендовых дня в месяц. За трендовыми днями следуют дни консолидации, когда цена ходит в пределах какого-то диапазона.
АТ: Каковы предпосылки трендового дня?
Л: Трендовому дню предшествуют 3 разных условия. Первое: значительное сужение торгового диапазона. Ищите бар с узким диапазоном, например NR7, то есть самый узкий диапазон за последние 7 дней, как это описывает Тоби Крэйбел (Toby Crabel) в своей книге.
Второе: трендовый день может начаться после большого гэпа на открытии. Это может быть гэп вниз и тренд вверх, гэп вверх и тренд вниз, гэп вверх и тренд вверх. Гэп означает потерю равновесия. Когда рынок выходит из равновесия, это порождает ответную реакцию людей, выбитых по стопу и людей, открывающих новые позиции, то есть вы получаете еще большее движение.
И наконец, когда рынок приближается к своему 20-дневному максимуму или минимуму. Эти уровни становятся ключевыми и ускоряют движения цен.
АТ: Можно ли сегодняшний день (3.11.2003) назвать трендовым?
Л: Есть вероятность, что он будет трендовым. Для подтверждения вы должны найти 2 признака: очень большой открывающий бар на 15 минутках. Его упоминает Тоби Крейбел. Глядя на сегодняшний 15 минутный бар на НАСДАК100, нельзя сказать, что он очень большой, поэтому пока мы не можем определить день как трендовый. Иногда рынок открывается гораздо большим баром.
АТ: Что вы называете большим баром?
Л: Вы можете сами определить точку отсчета, в зависимости от того, насколько вы агрессивны. Вы можете сравнить его с 5 прошлыми открывающими барами или с 20. Существует еще миллион способов - процентное соотношение, сравнение с предыдущими n барами, как в системе с прорывом волатильности и т.д. Мы можем просмотреть нашу базу данных и найти акцию с самым большим 15 минутным баром за последние 2 недели. (Она выводит на монитор список акции с помощью программы Insight). Здесь много акций с НАСДАК. Если бы я торговала акциями, я бы выбрала их из этого списка.
Потом вы можете добавить объем. Какая из этих акций значительно увеличивала объем в первые 15 минут за последнии 2 недели? Это просто золотой самородок.
АТ: Имеет ли значение закрытие предыдущего дня? Влияет ли оно на сегодняшнюю торговлю?
Л: Мне все равно, как закрылся предыдущий день, низко или высоко. Меня больше интересует, как рынок ведет себя в первые 30 минут торговли. Пенсионные фонды и институционалы любят первые полчаса постоять в стороне и присмотреться. Еще один момент, на который мы обращаем внимание, это увеличение объема, чего сегодня не наблюдается. Но надо иметь в виду, что сегодня понедельник, а в этот день объем всегда меньше обычного.
Далее, как ведут себя лидеры - IBM, Microsoft, Intel, GE? Потом я хочу увидеть трендовый паттерн - повышающиеся максимумы и минимумы с 10 до, скажем, 10:45. Если я его вижу, значит, он повторится и днем.
Последнее и самое важное - размах, т.е. разница между повышающимися и понижающимися бумагами.(Она выводит на монитор индикатор TICK, показывающий разницу между повышающимися и понижающимися акциями на Нью-Йоркской бирже) Сейчас размах достаточно большой - +1400. Но вам надо получить подтверждение размаха. Если происходит гэп вверх и при этом уменьшение размаха и объема, то рынок, скорее всего не выйдет за пределы рэнджа. Если так и произойдет, то я займусь скальпингом и попробую заработать пункт-другой или даже меньше.
Но, если я увижу объем, тренд, размах и денежный поток, я поборюсь за большую цель. Я буду держать позицию до конца дня или добавляться в течении дня и, может быть, оставлю часть позиции на ночь.
Еще один момент, наблюдаемый в трендовый день - это усиление активности программ покупок в день тренда вверх. Вы можете отследить такую активность по TIKI (Dow эквивалент TICK). Как только эти парни нажмут на кнопки, это тут же отразится на акциях Dow, так что TIKI будет +24 +26.
Также после дня NR7 я обычно ставлю два ордера - покупающий и продающий по обеим сторонам утреннего рэнджа. Я тестировала эту ситуацию 5 лет назад и пришла к выводу, что не имеет значения, какой рэндж вы берете - 45 минутный или часовой, если в этот день будет движение, вы в него войдете.
Одно из условий, определяющее трендовый день, это открывающий 15 минутный бар, больший, чем открывающие бары за прошедшие 7 дней. Этим наблюдением Линда поделилась с Тоби Крейбелом.
Исполнение и представление
Обсуждая свой онлайновый трейдерский чат, Линда говорит, что ее цель - донести важность процедуры трейдинга, умение реагировать на свои ошибки и непредвиденные движения рынка. Она говорит об упущеной возможности входа в рынок: "Для меня упустить сетап, который я жду и отслеживаю - преступление. Я все равно войду малым обьемом по рынку, просто из принципа. Если я вижу, что точка входа не самая благоприятная, я просто уменьшу плечо. Пусть я буду не права, это лучше, чем вообще не входить. Мое самолюбие пострадает, если я хотя бы не попытаюсь. Это как в любом другом виде деятельности - если ты не двигаешся вперед, ты отступаешь." Линда говорит о своей длинной позиции на декабрьских фьючерсах евро (ECZ03), которая была открыта после 2 удачных коротких трейдов.
Утренний скальп. Зеленые и красные пунктирные линии обозначают дневные максимумы и минимумы, подчеркивая, что рынок 2 дня двигался вниз, создавая условия для сетапа вверх. После того как Линда вышла из лонга, рынок продолжил движение вниз.
Л: Итак, я поймала движение вниз в течение 2 дней. Сегодня утром я подумала: ОК,мы уже 2 дня движемся вниз, есть ли потенциал для роста? Давайте посмотрим, что произошло. Рынок пошел вверх к повторному тестированию уровня - я думаю он достигнет 92 или 93 - но может и развернуться. В самом крайнем случае я передвину стоп в безубыток. Я просто воткну здесь свой ордер. Старайтесь сделать так, что бы ваш ордер исполнился первым, потому что всегда есть преимущество в продоже по оферу и покупке по биду. Если не пробьет в ближайшие 2-3 минуты, я выйду по рынку.
АТ: Как вы определяете, сколько может продлиться такой трейд?
Л: Это зависит от таймфрейма и целей. К примеру, вы работаете на 10 минутках. Обычно свинговое движение на этом таймфрейме длится около 30 минут. Это дает вам примерную продолжительность сделки. В данном случае я не стремилась к далеким целям, потому что рынок все-таки в рэндже, моментум направлен вниз и свинги вниз больше свингов вверх. Кстати, именно так я торгую - в направлении самого большого ближайшего по времени свинга в моем таймфрейме. Есть еще и просто здравый смысл - ели вы торгуете на 1 минутном таймфрейме, вы не будете держать позицию целый час.
АТ: Вы говорили раньше, что всегда входите всем объемом сразу. Это все еще так?
Л: Если я торгую на большом таймфрейме, я могу войти частью лота, затем посмотреть, могу ли я, войдя по биду, улучшить среднюю цену или я установлю бай-стоп выше точки входа, на случай, если мой первоначальный ордер не будет исполнен. То есть я окружаю первоначальный вход ордерами.
АТ: Недавно мы просматривали ваши записи о рыночных тенденциях, паттернах и результатах тестов, и вы говорили о проблемах использования механических торговых систем, но вы все-таки используете системный подход. Вы часто обращаетесь к статистике, говоря о возможностях того или иного паттерна. Но, в конце концов, рынок дискретен.
Л: Все, что я делаю, тоже дискретно. С опытом приходит умение читать ленту, но начинать надо с определенной структуры. Есть люди, которые разочаровываются, поработав на рынке всего 3-4 месяца.(Она пожимает плечами). Это - ничто. Врачи учатся 5 лет, потом еще 2-3 года в интернатуре. Люди не понимают, что тоже самое верно и в отношении рынка. Если даже вы торгуете полностью механически, на рынке столько нюансов, всегда что-то может пойти не так. Что вы будете делать, например, если гэп уйдет ниже вашего стопа?
Опыт имеет очень большое значение в этом бизнесе. Это игра на выживание. Если вы выдержите это испытание первые 2-3 года, хорошо. Если через год вы разочаруетесь, что ж, не вы один такой. Если вы не знаете правил игры, вы не знаете, чего ждать. Мой бывший муж бейсболист, бывало, говорил, наблюдая за матчем: "Сейчас он пошлет мяч низом в центр..." И питчер делал именно это. Другой пример - мой вид спорта - выездка. Я занимаюсь ею 16 лет. Я развиваю в лошади силу и гибкость. Требуется много времени, 6 лет и более, чтобы довести лошадь до соревновательного уровня, но я все еще в некоторых аспектах чувствую себя любителем. Неподготовленный человек, глядя на гарцующую лошадь, никогда не определит, хороша она или плоха. Нужно иметь опыт, чтобы увидеть, что она расслаблена, ее движения ритмичны, она не машет хвостом, уши стоят торчком, а это означает, что она счастлива и слушает наездника. Когда вы понимаете все нюансы, вы можете насладиться этим спортом. Вы знаете, чего ожидать.
То же самое на рынке. Я знаю чего ожидать. У меня есть собственная дорожная карта, и я умею ее читать. Нельзя говорить, что есть правильный или не правильный путь на рынке, как любят говорить любители Эллиота, циклов или чего-то подобного.
АТ: С точки зрения вашего опыта, есть ли что-то, что совершенно не подходит к рынку, не работает на нем?
Л: Важно, выигрывает ли трейдер используя определенную методику. Если подход не обоснован, базируется на неверном допущении или, главное, не исполним в реальном времени - он ничего не стоит, т.к. не может претвориться в жизнь.
"По мере того, как вы прогрессируете, как трейдер, уменьшается число невынужденных ошибок".
"Никогда не верьте тому, что я говорю. Проверяйте все сами".
Анализ и подготовка
Линда каждый вечер проводит много времени, анализируя рынки и составляя планы на следующий день (выкладывая их на своем сайте). Кроме того, она записывает цены закрытия и показания 2-х периодного ROC для каждого рынка, отмечает состояние волатильности, осцилятора размаха, отношение пут-кол. Просматривая свои записи, она подчеркивает важность фильтров и оценки информации в контексте.
АТ: Что вы делаете вечером или утром перед открытием рынка, чтобы подготовиться к следующей сессии?
Л: Самое главное, когда вы анализируете или смотрите на график, систему или индикатор - оценить информацию в контексте. Во-первых, учитывайте волатильность. Например - рынок сделал рывок и начал формировать торговый рэндж - вы должны использовать определенную стратегию и управление капиталом.
Или рынок уже сформировал консолидацию и пошел первый прорыв. Здесь может быть убегающее движение, соответственно вы ищете другие паттерны и техники входа.
Обязательно смотрите на больший таймфрейм. Я уделяю большим таймфреймам гораздо больше внимания, чем 10-15 лет назад. Глядя на различные таймфреймы, вы знаете как будете торговать, по тренду или против. Например, если я тогую акцию на дейли, я всегда смотрю, есть ли на недельном графике дивергенция или формируется бычий флаг? Так же на фьючерсах S&P, если я смотрю на 1 или 5 минутный график, я должна знать, что рынок закончил сильное движение и переходит к консолидации. А может быть, мы в середине глобальной консолидации? Или только что произошел прорыв, моментум достиг нового максимума на 5 минутках и я могу быть более агрессивной?
АТ: Что вы хотите понять с помощью своего анализа? Что хотите определить на следующую сессию?
Л: Вы должны сконцентрироваться на том, что бы иметь один тренд в один день. Например, я хочу продать природный газ, потому что есть такой-то и такой-то сетап, поэтому я собираюсь торговать от максимума до минимума или закрыть сделку ниже, чем она была открыта. Если бы кто-либо давал вам только эту информацию по рынку, представьте, насколько бы легче было бы торговать. Вы бы, например, не волновались о вашем первоначальном входе.
Я думаю, люди слишком поглощены рассматриванием 1 и 5 минутных графиков. Большую часть времени рынки несутся во всю прыть, например золото или природный газ, в отличае от S&P, на котором больше рэнджевых дней. Я не хочу приуменьшать значимость малых таймфреймов на S&P, где достаточно большая волатильность, и вы можете торговать и на таком малом таймфрейме. Но перед открытием сессии вы должны подумать о главном: какая "игра" сегодня?
АТ: Не кажется ли вам, что такой подход помешает вам, скажем, продать, если предполагалось, что будет тренд вверх.
Л: Сразу в начале сессии вы сможете сказать, был ли ваш план правильным или нет. Я могу обнаружить, что план был неверный, тогда я не торгую на этом рынке сегодня. Я могу запланировать 10 свинговых трейдов на сессию. Половина из них будет успешна, другая половина - неудачна, но мы всегда делаем, по крайней мере, 1-3 трейда на фьючерсах в дополнение к сделкам на акциях.
Мысли на прощание
Солнце зашло прежде, чем мы покинули рабочую комнату. Линда дает советы, как трейдеру оставаться прибыльным: "Вы должны постоянно исследовать что-то новое и находить то, что прибыльно для вас. Начните с чего-то одного. Торгуйте один бычий флаг к примеру. Научитесь это делать хорошо, потом добавьте простой фильтр, например, больший таймфрейм."
Этот совет может разочаровать многих. Менее опытные трейдеры нуждаются в поддержке, но уверенность в своих силах лежит в основе успеха. Следующий совет еще неприятнее.
"Забудьте о зарабатывании денег, научитесь хорошему исполнению. Начинающие нервничают, иногда даже застывают. С опытом эмоции отступают."
Она также предостерегает от рынков или ситуаций с малым потенциалом. "Если отбросить все лишнее, вы максимизируете свою эффективность. У вас только 2 глаза и не важно, сколько перед вами мониторов. Вы можете управлять ограниченным колличеством позиций, так что идите туда, где есть волатильность и обьем. Вам нужна ликвидность. Будте последовательными, ваша цель - увеличить объем позиции."
Прошло уже почти 5 часов после закрытия рынков. Линда складывает свои бумаги, но позже она еще должна найти время, чтобы составить план на завтра. Пока я собираюсь, она говорит о важности трейдинга как интеллектуального занятия, о своих "ритуалах" - упражнениях и практиках, которые она выполняет каждый день, чтобы поддерживать себя в интеллектуальной форме на рынке.
"После 20 лет на рынке я все еще промываю себе мозги."
Mark Etzkorn www.investo.ru
Мы провели один день с Линдой Рашке и узнали о её торговом стиле, режиме торговли и проблеме гонки по кругу.
"Продай по 59.25... нет, подожди, просто продай по 59." Линда Рашке мгновенно прерывает рассуждения о таймфреймах, чтобы закрыть свою длинную позицию на фьючерсах E-mini S&P. Полдень. Последние 6 часов она провела в своем офисе сидя в кресле перед монитором, следя за графиками, рассылая комментарии и торговые сигналы для своих подписчиков, торгуя.
Как только ордер срабатывает, она возвращается к прерванному разговору:
"Эанимаясь скальпингом, помните, чем короче таймфрейм, тем выше ценовой шум,- говорит она.- А чем он выше, тем больше вероятность, что ваш трейлинг-стоп, если вы его используете, будет исполнен. Таким образом, при скальпинге я не использую трейлинг-стопы и всегда выхожу всем объемом сразу.
Вы должны уметь определять, как много вы можете позволить себе потерять, просто зная бид и аск." Она продолжает: " Скальпируя, чем точнее вы будете при входе в рынок, тем лучше. Важно пытаться купить по биду и продать по оферу чаще, чем в 50% случаев. Это значит, что вы входите, покупая по биду, а выходите по рынку и наоборот".
Линда может говорить о трейдинге без остановки, используя особый трейдерский жаргон, выработанный за годы занятий торговлей. "На большом таймфрейме, когда сила тренда или моментум подтверждают вашу правоту, точка входа не так важна, как при скальпинге. Вы входите в рынок, чтобы не пропустить движение. Например, используя трендследящую систему, вы можете иметь всего лишь 30% прибыльных сделок и не должны их упускать".
Линда Рашке в последние годы - постоянный участник биржевой индустрии, как популярный лектор и иногда автор (см. "Линда Рашке: Хороший трейдер делает все просто",Active Trader,август 2000) Хотя ее 23-х летняя карьера включает в себя все ступени, начиная от трейдера на полу, заканчивая манименеджментом, она не собирается на покой. Собственный трейдинг, вебсайт(www.lbrgroup.com), семинары и конференции, кажется, что она вовлечена в рынок 24 часа в сутки. Больше всего она известна, как дейтрейдер на фьючерсах S&P 500, но использует так же другие рынки и способы торговли.
В начале ноября 2003 года я провел день в рабочем оффисе Линды Рашке. Разговор проходил в паузах между торговлей, посещением онлайновых обществ трейдеров, общением с персоналом оффиса и знакомыми трейдерами.
"На рынке вы должны исправлять ошибки немедленно. каждый раз, когда я этого не делаю, я раскаиваюсь"
Один день из жизни
День для меня начинается незадолго до 8 часов утра. До открытия Нью-Йоркской фондовой биржи еще полтора часа. Дом и оффис Линды расположены на ее ранчо на юге Флориды. Это интересная смесь деревенской легкомысленности и городской современности. Большинство домов очень современны, но местные дороги намеренно не замощены для удобства передвижения верхом. Многие мили белых пересекающихся заборов делят многоакровые владения на участки, многие из которых имеют пристроенные конюшни и, как участок Рашке, манеж для выездки.
Поздоровавшись с тремя лошадьми Рашке, мы возвращаемся в оффис, который находится в задней части дома и примыкает к закрытому плавательному бассейну. Рабочая комната, как и весь дом, очень просторна, с высокими потолками и наполнена солнечным светом, льющимся из окон, расположенных с трех сторон. Одни двери ведут в бассейн и патио, другие - в конюшню и манеж.
Два ряда мониторов покрывают две смежные стены, а в углу возвышаются атомные часы ViewScan. Рабочие места - это большие деревянные столы с телефонами, компьютерами, принтерами, клавиатурами, ноутбуками, мышами (компьютерными) и иногда с длинношерстной кошкой (млекопитающейся). Две собаки, одна большая и молчаливая, другая маленькая и подвижная бродят туда-сюда по комнате. Кое-какая субтропическая растительность украшает углы комнаты.
Телевизора нет и не слышно диктора, бубнящего обязательные для многих финансовые новости. Рано утром здесь звучит музыка, но большую часть дня комната наполнена тихим жужжанем компьютеров и кондиционеров, изредка прерываемым шумом печатающих устройств, замечаниями Линды и редкими телефонными звонками.
Линда занимает кресло около двери в патио, слева от нее находится ее помошник Гарри Деверт, который ведет вместе с ней трейдерский чат и исполняет торговые приказы. Перед открытием рынка Линда бегло осматривает все свои мониторы, проверяет готовность персонала (включая Дэна Чейзера, который живет неподалеку, а также других в Чикаго, Нью-Йорке и Пенсильвании) просматривает свой торговый анализ и готовит комментарии для сегодняшней сессии.
Поведение цен, вероятности и взаимоотношения рынков
После того как сделаны первые комментарии перед открытием рынка, Линда говорит о прнципах своей торговли, о ежедневном подходе к рынку, о разнице между индивидуальным и механческим трейдингом.
"Все, что я делаю, основывается на реальных ценах, - говорит она.- Я всегда смотрю на ценовые максимумы и минимумы. Я никогда не высчитываю числа Фибоначчи, уровни Ганна и искуственные опорные точки или другие вещи такого рода, потому что я так и не нашла статистического преимущества в их использовании.
Зато я могу измерять пункты. Я могу измерить и протестировать что-нибудь типа: если моментум показывает новый минимум и происходит рост на величину половины АТР, каковы шансы, что цена уйдет ниже предыдущего минимума? Я могу определить, что вероятность этого события составляет, скажем, 68%."
АТ: Вы используете какой-то способ отбора рынков или акций?
Л: Да. Один из способов найти потенциального кандидата на рост, это определить акцию с большей относительной силой в начале квартала. Другими словами, это должна быть акция с "лучшим бидом". Я слежу за ростом акции с минимума цены до максимума и тем, насколько устойчиво растут биды в течении двух недель. Я хочу видеть только небольшие откаты, так что это не обязательно будет акция с самым большим абсолютным ростом за две недели.
Каждый квартал институционалы следуют одной какой-то теме, и рыночная толпа не хочет остаться в стороне. Если, например, Аби Коэн или кто-то еще, обладающий властными полномочиями, решит, что акции фармацевтических компаний в теме, все сразу хотят иметь такие акции в своих портфелях, чтобы не отстать. Это вульгарно.
Акции с "лучшим бидом" за последние две недели сохраняют тенденцию роста на протяжении всего квартала. Это, так сказать, модная группа акций или сектор экономики.
"Если вы торгуете на малых таймфреймах, то есть занимаетесь скальпингом, у вас должны быть хорошие навыки исполнения и хорошая торговая платформа. Торгуйте как специалист - покупайте по биду, продавайте по оферу и забирайте даже небольшую прибыль."
"Не полагайтесь на моментум во время ценовых максимумов и минимумов."
АТ: Дайте пример паттерна, который вы используете в торговле.
Л: Есть один интересный пример "неудавшегося" паттерна: если сегодня диапазон цен шире, чем в последние 4 дня и цена выше предыдущего закрытия, шанс того, что минимум бара будет достигнут в течении 2 следующих дней, очень мал.
И тут появляемся мы с небольшой системкой: если мы видим бар с широким диапазаном и более низким или более высоким закрытием, а хай или лоу этого бара достигается в течении 2 дней - это сигнал.
Если это бар с широким диапазоном и закрытием внизу диапазона и рынок достигает хая этого бара в течении 2 дней - это сигнал на покупку, потому что это самый маловероятный сценарий. Он случается всего примерно в 20% случаев, но, если он случается - это уже о чем-то говорит.
АТ: Хотя вы и подчеркиваете, что цена первична, вы все-таки используете индикаторы.
Л: Вы должны использовать индикаторы по обстоятельствам. Вообще это второстепенная информация, а не руководство для входа в рынок. Вы можете использовать индикаторы для сканирования и ранжирования рынков и акций.
Я, скажем, могу составить список рынков или акций с самым низким АDX на основе дневных графиков. Индикаторы помогают также очень быстро что-то увидеть (она открывает график). Глаза видят ралли осцилятора, сопротивление в районе движущейся средней и маленький медвежий флаг. Если же я смотрю на простой ценовой график, я не могу столь же быстро сориентироваться. Таким образом, индикаторы позволяют быстрее обрабатывать информацию.
АТ: Но это не выглядит так же обьективно, как пример с вашим паттерном, который имеет определенную вероятность наступления того или иного события.
Л: Конечно. Гораздо легче измерить паттерны с ценовым диапазоном, чем пользоваться индикатрами, которые являются всего лишь производными от цены. Мы оцениваем рынки в плане того, является ли событие высоковероятным или маловероятным. Информация такого рода ценна сама по себе.
Иногда отклонения и изменения исторических отношений - самый мощный сигнал, который вы можете получить. Например, если у меня есть данные за 80 лет и они показывают уровень цена/доход на акцию такой (она рисует гипотетический диапазон) и неожиданно он меняется (она рисует сдвиг за пределы диапазона), я хочу войти в это движение. Всегда есть очень веская причина, почему рынок изменил поведение.
Тоже самое верно и для сезонных паттернов или любых отклонений. Я всегда хочу войти в направлении этого отклонения. Все трейдеры, которых я знаю, умеют прспосабливаться к различным рыночным условиям или различным рынкам.
Помните, как во время войны в заливе любое отклонение в цене на сырую нефть на 50 центов приводило к движению фьючерсов S&P на 5 пунктов? Это было основным индикатором. А в конце 90-х на НАСДАК было 5 акций, которые опережали S&P на 5 минут или около того. Все, что вам надо было делать, это следить за ними, что бы получить 4 или 5 пунктов на фьючерсах S&P.
С начала 2003 года индексы компаний с небольшой капитализацией были первыми, которые показали новые максимумы и они продолжают лидировать. За прошедшие 4 месяца эти индексы стали нашим главным индикатором на S&P.
Ваше преимущество проявляется в сравнении: каково отношение между S&P и акцией, между ценой и осцилятором и т.д. Если акция растет на 1000, а S&P только на пару пунктов, я буду очень осторожной. Но если S&P вырос на 10 пунктов, я, конечно, захочу купить первый откат.
Помните, если кривая доходности выходит из своего исторического диапазона и выравнивается, все говорят: "О! Она должна туда вернуться." Неправильно! Вы всегда хотите торговать в направлении новых максимумов и минимумов во взаимосвязи. Это то, что выбило с рынка Long-term Capital Management (очень большой хеджфонд, руководимый группой финансовых академиков и других "экспертов", который развалился в конце 90-х).
Я знаю теперь - в хорошей позиции я нахожусь или в плохой - мое тело это знает".
Механические системы
Линда использует термин "система" постоянно. У нее тома результатов исторических тестов и других исследований. Тем не менее, она не системный трейдер.
АТ: Вы когда-нибудь использовали полностью механическую систему торговли?
Л: Я торговала однажды полностью механическую систему. Я едва продержалась 2 недели - система генерировала по 10 сделок в день. Самая большая удача была, когда я находила кого-нибудь, кто мог бы делать трейды вместо меня.
В механических системах очень небольшое преимущество. Люди не понимают, что, например, трендследящая система может быть вне рынка 2 или 3 года. Вы должны торговать много систем и много рынков, чтобы механический подход работал. Скажем, я вхожу здесь в длинную позицию на прорыве (она показывает на вершину бара с широким диапазоном на графике), используя механическую систему и собираюсь трейлить стоп на уровне минимума цены за последние 7 баров. Таким образом, пока рынок движется вверх, я двигаю стоп. Скажем, если я протестирую эту ситуацию, окажется, что я имею положительное матожидание - не очень большое - на любом рынке и в любой год. Но, так как мой первоначальный стоп очень далеко от точки входа, риск достаточно велик.
Большинство механических систем дают хорошие результаты только при использовании широких стопов. Если вы попытаетесь использовать консервативный стоп, рынок порвет вас на кусочки. Единственное исключение - это несколько скальпинговых систем на S&P, но при этом вы должны иметь высокое отношение прибыль/убыток, которое вы можете получить на очень коротком таймфрейме с очень близкими целями.
АТ: Кажется, вы говорите о разных подходах, не обязательно правильных или неправильных, в отношении механических систем. Поэтому, не правильно ли будет сказать: "Я готов принять повышенный риск, основанный на предполагаемой прибыли?"
Л: Конечно. Но есть кое-что еще, что следует принять во внимание. Допустим, система имеет отношение прибыль/убыток 60%. Вы думаете:"Хм. Неплохо." Но это ведь ужасно. Шансы получить 5 последовательных лоссов составляют 90%. Таким образом, если я строго следую этой системе, я подвергаю себя высокому рску получить 5 убыточных сделок подряд с большим риском на каждую сделку. Как вы думаете, какое плечо я буду использовать в такой системе? Очень маленькое.
Это не значит, что система ничего не стоит, просто высокий риск на сделку и возможность получить 5 убыточных сделок подряд, значит, что я должна торговать эту систему на 20 рынках (чтобы сделать ее жизнеспособной).
С другой стороны, есть маленький скальпинговый паттерн с 92% соотношенем прибыль/убыток и прибылью в 75 центов на S&P. Шансов получить 5 убыточных сделок подряд гораздо меньше. Я могу использовать в 10 раз большее плечо, чем в первом случае. В конце концов понимание того, как использовать плечо и отличает среднего трейдера от звезды.
Моментум и волатильность
Один из индикаторов, которые упоминает Линда в разговоре, это 2х-периодный ROC или моментум - это разница между сегодняшним закрытием и закрытием 2 дня назад. Это ведет к рассуждениям об отношениях между моментумом, волатильностью и взглядом на рынок с нескольких таймфреймов.
АТ: Чем примечателен 2х-периодный ROC?
Л: Обычно после 2х сильных повышений на аптренде происходит откат.
АТ: Что такое сильное повышение?
Л: Самое сильное за последние 3-4 недели.(Она пролистывает несколько графиков в поисках примера). Смотрите: раз, два - затем откат. Это проявляется даже лучше на более волатильном рынке, например на НАСДАК. В этом случае рынок должен протестировать предыдущий максимум и показать дивергенцию (см. рис 1). Это трендовый рынок и, прежде чем произойдет прорыв вниз, должно быть еще одно движение вверх. Вы видите, что моментум достиг здесь максимума и откатился, а рынок 2 дня двигался вниз. Теперь я жду возможности для входа в лонг. Этого может и не случится, если еще раз будет гэп вверх, а затем откат. Если же в начале будет флэт и движение вниз, я попробую купить только потому, что рынок шел вниз 2 дня и существует сильная тенденция чередования направления движения от максимумов к минимумам и наоборот. Эта тенденция значительно сильнее проявляется на рынке акций и особенно на фьючерсах на индексы, чем на товарном рынке и на отдельных акциях.
Отдельные акции могут быть более трендовыми. Вы можете увидеть, что акция торгуется 6 дней в одном направлении, что чрезвычайно редко бывает на S&P.
2х-периодный ROC установил новые максимумы в конце октября и рынок скорректировался вниз в течение 2х дней. В соответствии с методом Рашке утром 3 ноября это означает сетап на покупку. 2х-периодный ROC готов тестировать свой предыдущий максимум, ожидается, что цена будет расти. Если на открытии будет флэт или гэп вниз, это означает немедленную покупку. В данном случае рынок открылся гэпом вверх и покупка было сделана на небольшом откате.
"С 10 до 11:30 и с 14 до 15 медвежьи и бычьи флаги работают лучше всего, потому что институционалы наиболее активны."
АТ: В этом случае вы говорите о еще одном движении вверх…
Л: Да, я думаю, движение будет вверх, просто основываясь на анализе моментума. Тем не менее, я знаю, что попытки предсказать движение приводят к неудаче при определенных условиях волатильности. Очень высокая волатильность при продаже может испортить дело. В общем, бычьи и медвежьи флаги (консолидации на коротких временных промежутках, которые обычно работают как фигуры продолжения предшествующей тенденции) работают в нормальных рыночных условиях. Медвежий флаг, к примеру, не сработает после высоковолатильного шипа в форме буквы V, потому что рынок скорее уйдет во флэт, чем будет тестировать новые минимумы. Продавать в такой ситуации я не стану. Флаги также не работают, если нет волатильности.
Поэтому люди, которые разрабатывают и продают системы на основе осциляторов, таких как RSI и стохастике... Если вы протестируете эти системы, то поймете, что они бесполезны. Все, что они делают это ищут бычьи и медвежьи флаги, которые будут работать в обычных условиях, но не сработают в условиях высокой или низкой волатильности.
Существует миллион способов идентифицировать фигуру продолжения, такую как флаг, но, пока вы не включите в свою систему фильтр волатильности, у вас не будет никакого статистического преимущества, по крайней мере такого, которое я стала бы торговать.
Не имеет значения, сколь хорошо смотрится тот или иной паттерн. Даже наша механическая система "Короткая юбка", основанная на фигурах продолжения и показывающая 68% отношение прибыль/убыток, улучшена посредством фильтра волатильности. Если я просто не буду торговать после большого движения, это лишь уменьшит просадку.
"Люди склонны переторговывать или недоторговывать. Одна школа или другая."
"Если я стараюсь угадать прорыв, я не права в 90% случаев. Я совершенный индикатор со знаком минус."
Трендовые и ренджевые дни
После сильного двжения вверх на открытии, утром рынок акций, по существу, торгуется в узком диапазоне, что приводит к обсуждению, будет ли день трендовым или нет.
АТ: Вы несколько раз употребили выражения "трендовый день" и "рэнджевый день". Как вы их определяете?
Л: Трендовый день открывается на одном конце своего диапазона и закрывается на другом, имеет расширяющийся диапазон цен, формирует последовательность повышающихся или понижающихся максимумов и минимумов цен на протяжении всего дня. На рынке индексных фьючерсов, как правило, 2-3 трендовых дня в месяц. За трендовыми днями следуют дни консолидации, когда цена ходит в пределах какого-то диапазона.
АТ: Каковы предпосылки трендового дня?
Л: Трендовому дню предшествуют 3 разных условия. Первое: значительное сужение торгового диапазона. Ищите бар с узким диапазоном, например NR7, то есть самый узкий диапазон за последние 7 дней, как это описывает Тоби Крэйбел (Toby Crabel) в своей книге.
Второе: трендовый день может начаться после большого гэпа на открытии. Это может быть гэп вниз и тренд вверх, гэп вверх и тренд вниз, гэп вверх и тренд вверх. Гэп означает потерю равновесия. Когда рынок выходит из равновесия, это порождает ответную реакцию людей, выбитых по стопу и людей, открывающих новые позиции, то есть вы получаете еще большее движение.
И наконец, когда рынок приближается к своему 20-дневному максимуму или минимуму. Эти уровни становятся ключевыми и ускоряют движения цен.
АТ: Можно ли сегодняшний день (3.11.2003) назвать трендовым?
Л: Есть вероятность, что он будет трендовым. Для подтверждения вы должны найти 2 признака: очень большой открывающий бар на 15 минутках. Его упоминает Тоби Крейбел. Глядя на сегодняшний 15 минутный бар на НАСДАК100, нельзя сказать, что он очень большой, поэтому пока мы не можем определить день как трендовый. Иногда рынок открывается гораздо большим баром.
АТ: Что вы называете большим баром?
Л: Вы можете сами определить точку отсчета, в зависимости от того, насколько вы агрессивны. Вы можете сравнить его с 5 прошлыми открывающими барами или с 20. Существует еще миллион способов - процентное соотношение, сравнение с предыдущими n барами, как в системе с прорывом волатильности и т.д. Мы можем просмотреть нашу базу данных и найти акцию с самым большим 15 минутным баром за последние 2 недели. (Она выводит на монитор список акции с помощью программы Insight). Здесь много акций с НАСДАК. Если бы я торговала акциями, я бы выбрала их из этого списка.
Потом вы можете добавить объем. Какая из этих акций значительно увеличивала объем в первые 15 минут за последнии 2 недели? Это просто золотой самородок.
АТ: Имеет ли значение закрытие предыдущего дня? Влияет ли оно на сегодняшнюю торговлю?
Л: Мне все равно, как закрылся предыдущий день, низко или высоко. Меня больше интересует, как рынок ведет себя в первые 30 минут торговли. Пенсионные фонды и институционалы любят первые полчаса постоять в стороне и присмотреться. Еще один момент, на который мы обращаем внимание, это увеличение объема, чего сегодня не наблюдается. Но надо иметь в виду, что сегодня понедельник, а в этот день объем всегда меньше обычного.
Далее, как ведут себя лидеры - IBM, Microsoft, Intel, GE? Потом я хочу увидеть трендовый паттерн - повышающиеся максимумы и минимумы с 10 до, скажем, 10:45. Если я его вижу, значит, он повторится и днем.
Последнее и самое важное - размах, т.е. разница между повышающимися и понижающимися бумагами.(Она выводит на монитор индикатор TICK, показывающий разницу между повышающимися и понижающимися акциями на Нью-Йоркской бирже) Сейчас размах достаточно большой - +1400. Но вам надо получить подтверждение размаха. Если происходит гэп вверх и при этом уменьшение размаха и объема, то рынок, скорее всего не выйдет за пределы рэнджа. Если так и произойдет, то я займусь скальпингом и попробую заработать пункт-другой или даже меньше.
Но, если я увижу объем, тренд, размах и денежный поток, я поборюсь за большую цель. Я буду держать позицию до конца дня или добавляться в течении дня и, может быть, оставлю часть позиции на ночь.
Еще один момент, наблюдаемый в трендовый день - это усиление активности программ покупок в день тренда вверх. Вы можете отследить такую активность по TIKI (Dow эквивалент TICK). Как только эти парни нажмут на кнопки, это тут же отразится на акциях Dow, так что TIKI будет +24 +26.
Также после дня NR7 я обычно ставлю два ордера - покупающий и продающий по обеим сторонам утреннего рэнджа. Я тестировала эту ситуацию 5 лет назад и пришла к выводу, что не имеет значения, какой рэндж вы берете - 45 минутный или часовой, если в этот день будет движение, вы в него войдете.
Одно из условий, определяющее трендовый день, это открывающий 15 минутный бар, больший, чем открывающие бары за прошедшие 7 дней. Этим наблюдением Линда поделилась с Тоби Крейбелом.
Исполнение и представление
Обсуждая свой онлайновый трейдерский чат, Линда говорит, что ее цель - донести важность процедуры трейдинга, умение реагировать на свои ошибки и непредвиденные движения рынка. Она говорит об упущеной возможности входа в рынок: "Для меня упустить сетап, который я жду и отслеживаю - преступление. Я все равно войду малым обьемом по рынку, просто из принципа. Если я вижу, что точка входа не самая благоприятная, я просто уменьшу плечо. Пусть я буду не права, это лучше, чем вообще не входить. Мое самолюбие пострадает, если я хотя бы не попытаюсь. Это как в любом другом виде деятельности - если ты не двигаешся вперед, ты отступаешь." Линда говорит о своей длинной позиции на декабрьских фьючерсах евро (ECZ03), которая была открыта после 2 удачных коротких трейдов.
Утренний скальп. Зеленые и красные пунктирные линии обозначают дневные максимумы и минимумы, подчеркивая, что рынок 2 дня двигался вниз, создавая условия для сетапа вверх. После того как Линда вышла из лонга, рынок продолжил движение вниз.
Л: Итак, я поймала движение вниз в течение 2 дней. Сегодня утром я подумала: ОК,мы уже 2 дня движемся вниз, есть ли потенциал для роста? Давайте посмотрим, что произошло. Рынок пошел вверх к повторному тестированию уровня - я думаю он достигнет 92 или 93 - но может и развернуться. В самом крайнем случае я передвину стоп в безубыток. Я просто воткну здесь свой ордер. Старайтесь сделать так, что бы ваш ордер исполнился первым, потому что всегда есть преимущество в продоже по оферу и покупке по биду. Если не пробьет в ближайшие 2-3 минуты, я выйду по рынку.
АТ: Как вы определяете, сколько может продлиться такой трейд?
Л: Это зависит от таймфрейма и целей. К примеру, вы работаете на 10 минутках. Обычно свинговое движение на этом таймфрейме длится около 30 минут. Это дает вам примерную продолжительность сделки. В данном случае я не стремилась к далеким целям, потому что рынок все-таки в рэндже, моментум направлен вниз и свинги вниз больше свингов вверх. Кстати, именно так я торгую - в направлении самого большого ближайшего по времени свинга в моем таймфрейме. Есть еще и просто здравый смысл - ели вы торгуете на 1 минутном таймфрейме, вы не будете держать позицию целый час.
АТ: Вы говорили раньше, что всегда входите всем объемом сразу. Это все еще так?
Л: Если я торгую на большом таймфрейме, я могу войти частью лота, затем посмотреть, могу ли я, войдя по биду, улучшить среднюю цену или я установлю бай-стоп выше точки входа, на случай, если мой первоначальный ордер не будет исполнен. То есть я окружаю первоначальный вход ордерами.
АТ: Недавно мы просматривали ваши записи о рыночных тенденциях, паттернах и результатах тестов, и вы говорили о проблемах использования механических торговых систем, но вы все-таки используете системный подход. Вы часто обращаетесь к статистике, говоря о возможностях того или иного паттерна. Но, в конце концов, рынок дискретен.
Л: Все, что я делаю, тоже дискретно. С опытом приходит умение читать ленту, но начинать надо с определенной структуры. Есть люди, которые разочаровываются, поработав на рынке всего 3-4 месяца.(Она пожимает плечами). Это - ничто. Врачи учатся 5 лет, потом еще 2-3 года в интернатуре. Люди не понимают, что тоже самое верно и в отношении рынка. Если даже вы торгуете полностью механически, на рынке столько нюансов, всегда что-то может пойти не так. Что вы будете делать, например, если гэп уйдет ниже вашего стопа?
Опыт имеет очень большое значение в этом бизнесе. Это игра на выживание. Если вы выдержите это испытание первые 2-3 года, хорошо. Если через год вы разочаруетесь, что ж, не вы один такой. Если вы не знаете правил игры, вы не знаете, чего ждать. Мой бывший муж бейсболист, бывало, говорил, наблюдая за матчем: "Сейчас он пошлет мяч низом в центр..." И питчер делал именно это. Другой пример - мой вид спорта - выездка. Я занимаюсь ею 16 лет. Я развиваю в лошади силу и гибкость. Требуется много времени, 6 лет и более, чтобы довести лошадь до соревновательного уровня, но я все еще в некоторых аспектах чувствую себя любителем. Неподготовленный человек, глядя на гарцующую лошадь, никогда не определит, хороша она или плоха. Нужно иметь опыт, чтобы увидеть, что она расслаблена, ее движения ритмичны, она не машет хвостом, уши стоят торчком, а это означает, что она счастлива и слушает наездника. Когда вы понимаете все нюансы, вы можете насладиться этим спортом. Вы знаете, чего ожидать.
То же самое на рынке. Я знаю чего ожидать. У меня есть собственная дорожная карта, и я умею ее читать. Нельзя говорить, что есть правильный или не правильный путь на рынке, как любят говорить любители Эллиота, циклов или чего-то подобного.
АТ: С точки зрения вашего опыта, есть ли что-то, что совершенно не подходит к рынку, не работает на нем?
Л: Важно, выигрывает ли трейдер используя определенную методику. Если подход не обоснован, базируется на неверном допущении или, главное, не исполним в реальном времени - он ничего не стоит, т.к. не может претвориться в жизнь.
"По мере того, как вы прогрессируете, как трейдер, уменьшается число невынужденных ошибок".
"Никогда не верьте тому, что я говорю. Проверяйте все сами".
Анализ и подготовка
Линда каждый вечер проводит много времени, анализируя рынки и составляя планы на следующий день (выкладывая их на своем сайте). Кроме того, она записывает цены закрытия и показания 2-х периодного ROC для каждого рынка, отмечает состояние волатильности, осцилятора размаха, отношение пут-кол. Просматривая свои записи, она подчеркивает важность фильтров и оценки информации в контексте.
АТ: Что вы делаете вечером или утром перед открытием рынка, чтобы подготовиться к следующей сессии?
Л: Самое главное, когда вы анализируете или смотрите на график, систему или индикатор - оценить информацию в контексте. Во-первых, учитывайте волатильность. Например - рынок сделал рывок и начал формировать торговый рэндж - вы должны использовать определенную стратегию и управление капиталом.
Или рынок уже сформировал консолидацию и пошел первый прорыв. Здесь может быть убегающее движение, соответственно вы ищете другие паттерны и техники входа.
Обязательно смотрите на больший таймфрейм. Я уделяю большим таймфреймам гораздо больше внимания, чем 10-15 лет назад. Глядя на различные таймфреймы, вы знаете как будете торговать, по тренду или против. Например, если я тогую акцию на дейли, я всегда смотрю, есть ли на недельном графике дивергенция или формируется бычий флаг? Так же на фьючерсах S&P, если я смотрю на 1 или 5 минутный график, я должна знать, что рынок закончил сильное движение и переходит к консолидации. А может быть, мы в середине глобальной консолидации? Или только что произошел прорыв, моментум достиг нового максимума на 5 минутках и я могу быть более агрессивной?
АТ: Что вы хотите понять с помощью своего анализа? Что хотите определить на следующую сессию?
Л: Вы должны сконцентрироваться на том, что бы иметь один тренд в один день. Например, я хочу продать природный газ, потому что есть такой-то и такой-то сетап, поэтому я собираюсь торговать от максимума до минимума или закрыть сделку ниже, чем она была открыта. Если бы кто-либо давал вам только эту информацию по рынку, представьте, насколько бы легче было бы торговать. Вы бы, например, не волновались о вашем первоначальном входе.
Я думаю, люди слишком поглощены рассматриванием 1 и 5 минутных графиков. Большую часть времени рынки несутся во всю прыть, например золото или природный газ, в отличае от S&P, на котором больше рэнджевых дней. Я не хочу приуменьшать значимость малых таймфреймов на S&P, где достаточно большая волатильность, и вы можете торговать и на таком малом таймфрейме. Но перед открытием сессии вы должны подумать о главном: какая "игра" сегодня?
АТ: Не кажется ли вам, что такой подход помешает вам, скажем, продать, если предполагалось, что будет тренд вверх.
Л: Сразу в начале сессии вы сможете сказать, был ли ваш план правильным или нет. Я могу обнаружить, что план был неверный, тогда я не торгую на этом рынке сегодня. Я могу запланировать 10 свинговых трейдов на сессию. Половина из них будет успешна, другая половина - неудачна, но мы всегда делаем, по крайней мере, 1-3 трейда на фьючерсах в дополнение к сделкам на акциях.
Мысли на прощание
Солнце зашло прежде, чем мы покинули рабочую комнату. Линда дает советы, как трейдеру оставаться прибыльным: "Вы должны постоянно исследовать что-то новое и находить то, что прибыльно для вас. Начните с чего-то одного. Торгуйте один бычий флаг к примеру. Научитесь это делать хорошо, потом добавьте простой фильтр, например, больший таймфрейм."
Этот совет может разочаровать многих. Менее опытные трейдеры нуждаются в поддержке, но уверенность в своих силах лежит в основе успеха. Следующий совет еще неприятнее.
"Забудьте о зарабатывании денег, научитесь хорошему исполнению. Начинающие нервничают, иногда даже застывают. С опытом эмоции отступают."
Она также предостерегает от рынков или ситуаций с малым потенциалом. "Если отбросить все лишнее, вы максимизируете свою эффективность. У вас только 2 глаза и не важно, сколько перед вами мониторов. Вы можете управлять ограниченным колличеством позиций, так что идите туда, где есть волатильность и обьем. Вам нужна ликвидность. Будте последовательными, ваша цель - увеличить объем позиции."
Прошло уже почти 5 часов после закрытия рынков. Линда складывает свои бумаги, но позже она еще должна найти время, чтобы составить план на завтра. Пока я собираюсь, она говорит о важности трейдинга как интеллектуального занятия, о своих "ритуалах" - упражнениях и практиках, которые она выполняет каждый день, чтобы поддерживать себя в интеллектуальной форме на рынке.
"После 20 лет на рынке я все еще промываю себе мозги."
Mark Etzkorn www.investo.ru