FXWizard
Гуру форума
Инвестиционные банки - Как они зарабатывают деньги?
JPMorgan – первый в мире инвестиционный банк по количеству сделок в развивающихся странах. Инвестиционные банкиры, в чьи учреждения уже влито помощи в размере до 817 миллиардов долл. США, сейчас должны благодарить налогоплательщиков и еще за одну вещь: сделки. На протяжении года, когда на развивающихся рынках заключались некоторые из самых крупных сделок, правительства стран, от США до Китая, помогали удерживать банковские комиссионные на неизменном уровне, продавая принадлежавшие им пакеты акций финансовых компаний, автопроизводителей и других корпораций. Согласно отчета Bloomberg Markets в апрельском выпуске, банкиры с готовностью брались за реализацию таких государственных предложений, хотя по ним выплачивались комиссионные даже менее 1 процента в сравнении со средним историческим значением в 3-5 процентов.
Благодаря предложенным правительствами сделкам, в прошлом году комиссионный доход удалось увеличить на 5,8 процентов по сектору, до $49,1 миллиардов с $46,4 миллиардов. При этом, согласно данным, собранными журналом Bloomberg Markets для подготовки седьмого ежегодного рейтинга наиболее хорошо оплачиваемых инвестиционных банков, общий объем сделок остался неизменным, составив примерно $7 триллионов.
Объем объявленных слияний и поглощений возрос на 27 процентов до $2,2 триллиона, а комиссионные выросли на 23 процента до $17,9 миллиарда.
Общий объем сделок на рынках облигаций упал до $4,1 триллиона с $4,7 триллиона. Сократились и комиссионные.
Размер комиссионных по всем первичным и вторичным размещениям акций упал до самого низкого значения с момента, когда агентство Bloomberg начало сбор таких данных в 1999 г., и составил 2,9 процента. Среднее значение по отрасли в 2003 г. было 5,6 процента.
Идем на поправку
Хотя, по словам банкиров, глобальные рынки идут на поправку, еще немало лет понадобится, чтобы вернуться на уровень рекордных $86,9 миллиарда комиссионных за инвестиционные банковские услуги, полученных в 2007 г., по словам Хью «Скипа» МакДжи, главы отдела глобальных инвестиционных банковских услуг Нью-Йоркского отделения Barclays Capital фирмы Barclays Plc (BARC). Он говорит, что «вам будет затруднительно в ближайшее время вернуться до уровней 2007 г.».
Самым хорошо оплачиваемым инвестиционным банком 2010 г. был JPMorgan Chase & Co. (JPM). Он вышел не первое место в списке Bloomberg 20 в третий раз подряд. Общая сумма комиссионных составила $4,14 миллиарда. Банк также являлся лидером по размеру комиссионных, заработанных при эмиссии облигаций и акций. Morgan Stanley обошел Goldman Sachs Group Inc. (GS), заняв в 2010 г. 2-е место по общему размеру комиссионных, составивших $3,67 миллиарда.
Goldman Sachs – на третьем месте с общим итогом в размере $3,60 миллиарда. Он лидирует по доходам от слияний и поглощений, как и в любой год с введения рейтинга Bloomberg 20 в 2004 г.
Азия – критически важное направление
В ходе встречи 15 февраля в Нью-Йоркской штаб-квартире инвестиционного банка JPMorgan Джеймс «Джес» Стейли, его главный исполнительный директор, сообщил инвесторам и аналитикам, что в 2010 г. Азия являлась «критически важным» регионом для инвестиционного банка.
Стейли сказал, что «тремя из пяти самых крупных рынков по объемам IPO оказались Гонконг - $57 миллиардов, Шеньчжень - $47 миллиардов и Шанхай - $27 миллиардов». Он сообщил, что хотя его подразделение получает 18 процентов дохода на развивающихся рынках, рост поступлений от этой отрасли в полтора раза превышает рост по инвестиционному банку в целом.
Помимо Азии, в прошлом году одним из ключевых клиентов Уолл-Стрит было Министерство финансов США, продававшее акции, приобретенные в период финансового спада 2008 и 2009 г.г., из длинного списка компаний, включая American International Group Inc. (AIG), Ally Financial Inc. (бывшая GMAC) и Citigroup Inc. ©. В ходе переговоров Минфин добился значительного снижения комиссионных и выплатил банкирам, в том числе Morgan Stanley, JPMorgan и Bank of America Merrill Lynch, 0,75 процента за продажу половины его пакета акций в General Motors Co. (GM).
Крупная сделка по Petrobras
Morgan Stanley заработал всего 0,4 процента комиссионных в качестве единственного андеррайтера проданного Минфином пакета акций Citigroup стоимостью $10,5 миллиарда. Бразильская компания Petroleo Brasileiro SA (PBR) выплатила андеррайтерам 0,65 процента за организацию вторичного размещения ее акций на $23,5 миллиарда из $70 миллиардов. Эта сделка стала крупнейшей в истории.
Банк Agricultural Bank of China Ltd. (1288), начавший самое крупное в истории первичное размещение акций, выплатил андеррайтерам 1,96 процента за $12 миллиардов, привлеченных в Гонконге.
JPMorgan выступил андеррайтером по размещению Agricultural Bank. В ходе встречи с инвесторами Стейли заявил, что в прошлом году инвестиционный банк увеличил свой штат на 42 процента в Китае, 40 процентов в Бразилии и 20 процентов в России.
Банкиры с меньшим оптимизмом относятся к потенциалу быстрого роста в Европе и США, где введение Федеральным резервным банком и Европейским центральным банком новых ограничений относительно сумм, которые банки обязаны держать в виде резервов под безнадежные кредиты, и размер левереджа, который они могут на себя принимать, означает конец амбициозным заявкам 2005-2007 гг.
О результатах 2007 г. остается только мечтать
«На уровни 2007 г. будет действительно очень сложно вернуться, учитывая повсеместное введение новых норм адекватности капитала и замещения заемного капитала собственным в балансе финансового учреждения», говорит МакДжи.
Азиатские корпорации забрасывали своих банкиров работой больше, чем в любом другом регионе. В 2010 в Азии произошли семь из десяти крупнейших IPO, включая двойное размещение акций Agricultural Bank на сумму $22,1 миллиарда – в Шанхае и Гонконге. В то время как США и Европа отставали по объемам продажи новых акций и облигаций, более молодые страны с переходной экономикой были переполнены новым капиталом и сделками.
«Все эти страны, которые мы считали развивающимися, сейчас очень развиты», - говорит Пурна Саггурти, соуправляющий отдела глобальных инвестиционных банковских услуг Bank of America Corp. (BAC). «Китай уже стал вторым в мире рынком по объему инвестиционных банковских комиссионных. Его больше нельзя назвать развивающимся рынком; это развитая страна».
Слияния, поглощения и размещение акций – вот что в прошлом году обеспечивало ежедневный заработок банкирам в странах БРИК – Бразилии, России, Индии и Китае.
Трансграничные сделки
Примерно 25 процентов всего объема рынка M&A банковского сектора и часть крупнейших IPO пришлись на трансграничные сделки в Азии, например, отпочкование американской страховой компанией AIG ее азиатского подразделения за $20,5 миллиардов - AIA Group. Эта сделка стала вторым по величине IPO в прошлом году.
К этой сделке были привлечены целый ряд крупных западных банков, включая Barclays, Citigroup Global Markets Asia, Deutsche Bank AG (DBK), Goldman Sachs, JPMorgan Securities Asia, Morgan Stanley (MS) Asia, дальневосточное дочернее предприятие Bank of America’s Merrill Lynch и UBS AG. (UBSN)
МакДжи говорит, что «фирмы опять думают глобально после периода свертывания, длившегося пару последних лет. Они пытаются вернуться на траекторию роста».
В прошлом году в США инвестиционные банки обеспечивал работой Минфин под началом Тимоти Ф. Гайтнера. Один Deutsche Bank консультировал Минфин США по 13 отдельным сделкам, в ходе которых в 2010 г. было продано варрантов на $3,9 миллиарда для налогоплательщиков.
IPO компании GM
Пол Таубман, совместный президент отдела институциональных ценных бумаг Morgan Stanley, говорит, что большинство важных сделок в 2010 г. материализовались под его конец: в ноябре IPO компании General Motors, которая 1 июня 2009 г. подала заявление о начале процедуры банкротства. 17 ноября она начала процесс первичного размещения акций, продав обыкновенных акций на $18,1 миллиарда по $33 за штуку. Это стало вторым по размеру IPO в истории США. Поднявшись до $39, акции General Motors упали 4 марта ниже цены размещения и закрылись на уровне $32,39.
«Сделка General Motors была важной для экономики; она была важной для рынков», - говорит Таубман. «Это был определяющий момент прошлого года во многих отношениях. Она увеличилась по размеру; она увеличилась по цене; она хорошо торговалась на рынке впоследствии».
Эта сделка обозначила собой кульминационную точку весьма успешного года для инвестиционного банка Morgan Stanley. Прибыли пор текущим операциям подразделения, включая трейдинг, более чем удвоились и достигли в прошлом году $3,75 миллиарда в сравнении с $1,39 миллиарда в 2009 г. В четвертом квартале фирма получила больше доходов по направлению инвестиционных банковских услуг, чем Goldman Sachs.
В прошлом году фирма, которая в июне 2009 г. вернула правительству $10 миллиардов средств, позаимствованных в рамках Программы помощи с проблемными активами, выступила ведущим андеррайтером по трем из четырех крупнейших IPO: GM, the Agricultural Bank of China и AIA Group.
Привлечение кадров высокого класса
Таубман объясняет рост направления инвестиционных банковских услуг Morgan Stanley тем, что во второй половине 2000-х были наняты кадры высокого класса, начиная с главы международного отдела M&A банка, Роберта Киндлера, которого Таубман переманил из JPMorgan в 2006 г.
Прежде чем перейти на работу в банк в 2000 г., Киндлер работал юристом по слияниям в Нью-Йоркской адвокатской фирме Cravath Swaine & Moore LLP. Morgan Stanley также нанял Гари Шедлина из Citigroup, который, по словам Таубмана, привел много своих клиентов, а также Дэна Тоскано, нанятого в прошлом году HSBC на пост руководителя направления Morgan Stanley по левериджированным финансовым продуктам.
«Последние несколько лет нам удавалось систематически привлекать, нанимать и включать в команду самых лучших банкиров на Уолл-Стрит», - говорит Таубман.
Многонациональные трансграничные
Morgan Stanley, JPMorgan, Goldman и другие крупные банки как никогда ранее активно занимаются обслуживанием многонациональных корпораций, осуществляющих трансграничные трансакции. Банки, располагающие международным присутствием, должны быть способны справляться со всем – от резких колебаний курсов валют до политической нестабильности, по словам Жака Бренда, соуправляющего отдела инвестиционных банковских услуг Deutsche Bank в Нью-Йорке.
Например, в 2010 г. обменный курс евро колебался между январским максимумом ($1,45) и июньским минимумом ($1,19). К октябрю он вернулся к уровню $1,40.
Процентное изменение курса евро составило больше, чем российского рубля и бразильского реала за тот же период.
В 2010 г. рынок слияний, эмиссии акций и облигаций в США и Европе был ослаблен рядом кризисов, начавшихся 22 апреля, в день публикации Европейским союзом его оценки, согласно которой бюджетный дефицит Греции в 2009 г. составил 13,6 процентов от внутреннего валового продукта, т.е. более чем в три раза больше предыдущих оценок самой Греции.
Стоимость приобретения кредитной защиты от греческого долга нарастала, и рынки как в Европе, так и США начали сворачиваться, когда ЕС быстро собрала 440 миллиардов евро ($594 миллиарда) в фонд финансовой помощи в качестве гарантии оплаты долгов Греции и других неустойчивых стран Еврозоны, включая Ирландию, Португалию и Испанию. Евро рухнул к доллару.
Доверие подорвано
Следующий удар по доверию пришелся на 6 мая, когда менее чем за один час акции, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, рухнули, за короткое время стерев с лица земли $862 миллиарда рыночной капитализации. Комиссия США по ценным бумагам и биржам опубликовала в октябре отчет по этому инциденту, заключив, что все началось с автоматического ордера на продажу объемом $4 миллиарда, выставленного менеджером активов. Это и привело к ливню последующих сделок часто торгующими трейдерами.
«Первая пара месяцев 2010 г. была очень сильной», - говорит Бренд из Deutsche Bank. «Суверенный долговой кризис в Европе, особенно в Греции, в сочетании с молниеносным обвалом, действительно подорвали доверие инвесторов, необходимое для активного процесса M&A и привлечения капитала».
По словам МакДжи из Barclays, остановка сделок в Европе в середине года определило судьбу европейских инвестиционных банковских услуг на целый год.
JPMorgan – первый в мире инвестиционный банк по количеству сделок в развивающихся странах. Инвестиционные банкиры, в чьи учреждения уже влито помощи в размере до 817 миллиардов долл. США, сейчас должны благодарить налогоплательщиков и еще за одну вещь: сделки. На протяжении года, когда на развивающихся рынках заключались некоторые из самых крупных сделок, правительства стран, от США до Китая, помогали удерживать банковские комиссионные на неизменном уровне, продавая принадлежавшие им пакеты акций финансовых компаний, автопроизводителей и других корпораций. Согласно отчета Bloomberg Markets в апрельском выпуске, банкиры с готовностью брались за реализацию таких государственных предложений, хотя по ним выплачивались комиссионные даже менее 1 процента в сравнении со средним историческим значением в 3-5 процентов.
Благодаря предложенным правительствами сделкам, в прошлом году комиссионный доход удалось увеличить на 5,8 процентов по сектору, до $49,1 миллиардов с $46,4 миллиардов. При этом, согласно данным, собранными журналом Bloomberg Markets для подготовки седьмого ежегодного рейтинга наиболее хорошо оплачиваемых инвестиционных банков, общий объем сделок остался неизменным, составив примерно $7 триллионов.
Объем объявленных слияний и поглощений возрос на 27 процентов до $2,2 триллиона, а комиссионные выросли на 23 процента до $17,9 миллиарда.
Общий объем сделок на рынках облигаций упал до $4,1 триллиона с $4,7 триллиона. Сократились и комиссионные.
Размер комиссионных по всем первичным и вторичным размещениям акций упал до самого низкого значения с момента, когда агентство Bloomberg начало сбор таких данных в 1999 г., и составил 2,9 процента. Среднее значение по отрасли в 2003 г. было 5,6 процента.
Идем на поправку
Хотя, по словам банкиров, глобальные рынки идут на поправку, еще немало лет понадобится, чтобы вернуться на уровень рекордных $86,9 миллиарда комиссионных за инвестиционные банковские услуги, полученных в 2007 г., по словам Хью «Скипа» МакДжи, главы отдела глобальных инвестиционных банковских услуг Нью-Йоркского отделения Barclays Capital фирмы Barclays Plc (BARC). Он говорит, что «вам будет затруднительно в ближайшее время вернуться до уровней 2007 г.».
Самым хорошо оплачиваемым инвестиционным банком 2010 г. был JPMorgan Chase & Co. (JPM). Он вышел не первое место в списке Bloomberg 20 в третий раз подряд. Общая сумма комиссионных составила $4,14 миллиарда. Банк также являлся лидером по размеру комиссионных, заработанных при эмиссии облигаций и акций. Morgan Stanley обошел Goldman Sachs Group Inc. (GS), заняв в 2010 г. 2-е место по общему размеру комиссионных, составивших $3,67 миллиарда.
Goldman Sachs – на третьем месте с общим итогом в размере $3,60 миллиарда. Он лидирует по доходам от слияний и поглощений, как и в любой год с введения рейтинга Bloomberg 20 в 2004 г.
Азия – критически важное направление
В ходе встречи 15 февраля в Нью-Йоркской штаб-квартире инвестиционного банка JPMorgan Джеймс «Джес» Стейли, его главный исполнительный директор, сообщил инвесторам и аналитикам, что в 2010 г. Азия являлась «критически важным» регионом для инвестиционного банка.
Стейли сказал, что «тремя из пяти самых крупных рынков по объемам IPO оказались Гонконг - $57 миллиардов, Шеньчжень - $47 миллиардов и Шанхай - $27 миллиардов». Он сообщил, что хотя его подразделение получает 18 процентов дохода на развивающихся рынках, рост поступлений от этой отрасли в полтора раза превышает рост по инвестиционному банку в целом.
Помимо Азии, в прошлом году одним из ключевых клиентов Уолл-Стрит было Министерство финансов США, продававшее акции, приобретенные в период финансового спада 2008 и 2009 г.г., из длинного списка компаний, включая American International Group Inc. (AIG), Ally Financial Inc. (бывшая GMAC) и Citigroup Inc. ©. В ходе переговоров Минфин добился значительного снижения комиссионных и выплатил банкирам, в том числе Morgan Stanley, JPMorgan и Bank of America Merrill Lynch, 0,75 процента за продажу половины его пакета акций в General Motors Co. (GM).
Крупная сделка по Petrobras
Morgan Stanley заработал всего 0,4 процента комиссионных в качестве единственного андеррайтера проданного Минфином пакета акций Citigroup стоимостью $10,5 миллиарда. Бразильская компания Petroleo Brasileiro SA (PBR) выплатила андеррайтерам 0,65 процента за организацию вторичного размещения ее акций на $23,5 миллиарда из $70 миллиардов. Эта сделка стала крупнейшей в истории.
Банк Agricultural Bank of China Ltd. (1288), начавший самое крупное в истории первичное размещение акций, выплатил андеррайтерам 1,96 процента за $12 миллиардов, привлеченных в Гонконге.
JPMorgan выступил андеррайтером по размещению Agricultural Bank. В ходе встречи с инвесторами Стейли заявил, что в прошлом году инвестиционный банк увеличил свой штат на 42 процента в Китае, 40 процентов в Бразилии и 20 процентов в России.
Банкиры с меньшим оптимизмом относятся к потенциалу быстрого роста в Европе и США, где введение Федеральным резервным банком и Европейским центральным банком новых ограничений относительно сумм, которые банки обязаны держать в виде резервов под безнадежные кредиты, и размер левереджа, который они могут на себя принимать, означает конец амбициозным заявкам 2005-2007 гг.
О результатах 2007 г. остается только мечтать
«На уровни 2007 г. будет действительно очень сложно вернуться, учитывая повсеместное введение новых норм адекватности капитала и замещения заемного капитала собственным в балансе финансового учреждения», говорит МакДжи.
Азиатские корпорации забрасывали своих банкиров работой больше, чем в любом другом регионе. В 2010 в Азии произошли семь из десяти крупнейших IPO, включая двойное размещение акций Agricultural Bank на сумму $22,1 миллиарда – в Шанхае и Гонконге. В то время как США и Европа отставали по объемам продажи новых акций и облигаций, более молодые страны с переходной экономикой были переполнены новым капиталом и сделками.
«Все эти страны, которые мы считали развивающимися, сейчас очень развиты», - говорит Пурна Саггурти, соуправляющий отдела глобальных инвестиционных банковских услуг Bank of America Corp. (BAC). «Китай уже стал вторым в мире рынком по объему инвестиционных банковских комиссионных. Его больше нельзя назвать развивающимся рынком; это развитая страна».
Слияния, поглощения и размещение акций – вот что в прошлом году обеспечивало ежедневный заработок банкирам в странах БРИК – Бразилии, России, Индии и Китае.
Трансграничные сделки
Примерно 25 процентов всего объема рынка M&A банковского сектора и часть крупнейших IPO пришлись на трансграничные сделки в Азии, например, отпочкование американской страховой компанией AIG ее азиатского подразделения за $20,5 миллиардов - AIA Group. Эта сделка стала вторым по величине IPO в прошлом году.
К этой сделке были привлечены целый ряд крупных западных банков, включая Barclays, Citigroup Global Markets Asia, Deutsche Bank AG (DBK), Goldman Sachs, JPMorgan Securities Asia, Morgan Stanley (MS) Asia, дальневосточное дочернее предприятие Bank of America’s Merrill Lynch и UBS AG. (UBSN)
МакДжи говорит, что «фирмы опять думают глобально после периода свертывания, длившегося пару последних лет. Они пытаются вернуться на траекторию роста».
В прошлом году в США инвестиционные банки обеспечивал работой Минфин под началом Тимоти Ф. Гайтнера. Один Deutsche Bank консультировал Минфин США по 13 отдельным сделкам, в ходе которых в 2010 г. было продано варрантов на $3,9 миллиарда для налогоплательщиков.
IPO компании GM
Пол Таубман, совместный президент отдела институциональных ценных бумаг Morgan Stanley, говорит, что большинство важных сделок в 2010 г. материализовались под его конец: в ноябре IPO компании General Motors, которая 1 июня 2009 г. подала заявление о начале процедуры банкротства. 17 ноября она начала процесс первичного размещения акций, продав обыкновенных акций на $18,1 миллиарда по $33 за штуку. Это стало вторым по размеру IPO в истории США. Поднявшись до $39, акции General Motors упали 4 марта ниже цены размещения и закрылись на уровне $32,39.
«Сделка General Motors была важной для экономики; она была важной для рынков», - говорит Таубман. «Это был определяющий момент прошлого года во многих отношениях. Она увеличилась по размеру; она увеличилась по цене; она хорошо торговалась на рынке впоследствии».
Эта сделка обозначила собой кульминационную точку весьма успешного года для инвестиционного банка Morgan Stanley. Прибыли пор текущим операциям подразделения, включая трейдинг, более чем удвоились и достигли в прошлом году $3,75 миллиарда в сравнении с $1,39 миллиарда в 2009 г. В четвертом квартале фирма получила больше доходов по направлению инвестиционных банковских услуг, чем Goldman Sachs.
В прошлом году фирма, которая в июне 2009 г. вернула правительству $10 миллиардов средств, позаимствованных в рамках Программы помощи с проблемными активами, выступила ведущим андеррайтером по трем из четырех крупнейших IPO: GM, the Agricultural Bank of China и AIA Group.
Привлечение кадров высокого класса
Таубман объясняет рост направления инвестиционных банковских услуг Morgan Stanley тем, что во второй половине 2000-х были наняты кадры высокого класса, начиная с главы международного отдела M&A банка, Роберта Киндлера, которого Таубман переманил из JPMorgan в 2006 г.
Прежде чем перейти на работу в банк в 2000 г., Киндлер работал юристом по слияниям в Нью-Йоркской адвокатской фирме Cravath Swaine & Moore LLP. Morgan Stanley также нанял Гари Шедлина из Citigroup, который, по словам Таубмана, привел много своих клиентов, а также Дэна Тоскано, нанятого в прошлом году HSBC на пост руководителя направления Morgan Stanley по левериджированным финансовым продуктам.
«Последние несколько лет нам удавалось систематически привлекать, нанимать и включать в команду самых лучших банкиров на Уолл-Стрит», - говорит Таубман.
Многонациональные трансграничные
Morgan Stanley, JPMorgan, Goldman и другие крупные банки как никогда ранее активно занимаются обслуживанием многонациональных корпораций, осуществляющих трансграничные трансакции. Банки, располагающие международным присутствием, должны быть способны справляться со всем – от резких колебаний курсов валют до политической нестабильности, по словам Жака Бренда, соуправляющего отдела инвестиционных банковских услуг Deutsche Bank в Нью-Йорке.
Например, в 2010 г. обменный курс евро колебался между январским максимумом ($1,45) и июньским минимумом ($1,19). К октябрю он вернулся к уровню $1,40.
Процентное изменение курса евро составило больше, чем российского рубля и бразильского реала за тот же период.
В 2010 г. рынок слияний, эмиссии акций и облигаций в США и Европе был ослаблен рядом кризисов, начавшихся 22 апреля, в день публикации Европейским союзом его оценки, согласно которой бюджетный дефицит Греции в 2009 г. составил 13,6 процентов от внутреннего валового продукта, т.е. более чем в три раза больше предыдущих оценок самой Греции.
Стоимость приобретения кредитной защиты от греческого долга нарастала, и рынки как в Европе, так и США начали сворачиваться, когда ЕС быстро собрала 440 миллиардов евро ($594 миллиарда) в фонд финансовой помощи в качестве гарантии оплаты долгов Греции и других неустойчивых стран Еврозоны, включая Ирландию, Португалию и Испанию. Евро рухнул к доллару.
Доверие подорвано
Следующий удар по доверию пришелся на 6 мая, когда менее чем за один час акции, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, рухнули, за короткое время стерев с лица земли $862 миллиарда рыночной капитализации. Комиссия США по ценным бумагам и биржам опубликовала в октябре отчет по этому инциденту, заключив, что все началось с автоматического ордера на продажу объемом $4 миллиарда, выставленного менеджером активов. Это и привело к ливню последующих сделок часто торгующими трейдерами.
«Первая пара месяцев 2010 г. была очень сильной», - говорит Бренд из Deutsche Bank. «Суверенный долговой кризис в Европе, особенно в Греции, в сочетании с молниеносным обвалом, действительно подорвали доверие инвесторов, необходимое для активного процесса M&A и привлечения капитала».
По словам МакДжи из Barclays, остановка сделок в Европе в середине года определило судьбу европейских инвестиционных банковских услуг на целый год.