FXWizard
Гуру форума
Лучи света в китайском царстве
На фоне всеобщего уныния неожиданно отмечаются признаки подъема, особенно в энергетическом секторе.
Возводимая сейчас в Китае Шанхайская башня выглядит недостроенным бетонным монстром, больше смахивающим на свадебный пирог, который возвышается посреди грязной строительной площадки в центре делового района. Однако в 2015 году, когда проект будет завершен, сверкающая башня, спиралью уходящая к небу, станет высочайшим зданием страны, потрясая воображение зрителей и символизируя «динамический рост современного Китая». Это сооружение является еще одним символом, хотя и менее очевидным – оно олицетворяет собой современную Америку. Дизайн башни был разработан американской архитекторской фирмой Gensler; инженером-конструктором проекта стал еще одна компания из США - Thornton Tomasetti. Действительно, американцы оставили свой след на всем архитектурном силуэте Шанхая.
Рэй Ю, представитель Thornton Tomasetti, инспектирующий строительство, напоминает о таких соседних зданиях, как башня Цзинь Мао и Шанхайский всемирный финансовый центр, которые являются визитными карточками города. Ю перечисляет имена архитекторов и инженеров, работавших над этими проектами. Все они – американцы.
У Китая нет недостатка в архитекторах и инженерах, однако есть определенная нехватка опыта в возведении супервысоких мегамасштабных сооружений, поясняет г-н Ю. «Мы решаем за них эти проблемы». Китай тоже решает проблемы американцев. Двадцать лет назад иностранные гонорары были лишь несущественным довеском для бизнеса Thornton Tomasetti, теперь же они составляют 15-20% от общих доходов, причем основной приток капитала идет из Азии, что является для компании жизненно важным источником роста в условиях, когда рынки США и Европы агонизируют.
Такое положение дел соответствует более широкой картине мира. В период с 1982 по 2007 г. американские потребители были двигателем национальной экономики. Их расходы на товары, услуги и недвижимость выросли с 67% до 74% от ВВП. Дефицит торгового баланса, который в начале 1990-х составлял менее 1%, в 2006 г. достиг отметки 6%. Этот дефицит финансировался за счет притоков иностранных сбережений, в частности из Восточной Азии и Ближнего Востока. Основная часть этих средств перенаправлялась на сомнительные ипотечные сделки по покупке переоцененных домов, что и спровоцировало в конечном итоге финансовый кризис. Одним из первых дисбалансов, который нуждался в коррекции, был дефицит банковского капитала.
В качестве расплаты за предоставленную помощь банки вынуждены были починиться распоряжению Казначейства и привлечь дополнительный капитал, которого хватило бы, чтобы выстоять в условиях наиболее пессимистичных сценариев рецессии и масштабов списания долга. Из-за финансового кризиса пяти крупнейшим банкам Америки пришлось списать почти $500 млрд. плохих долгов и привлечь $318 млрд. нового капитала. В результате теперь их коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает отметку 10%, превзойдя как докризисные уровни, так и аналогичные показатели банков еврозоны.
Потребители на данный момент поглощены длительным и трудным процессом: они сокращают долговую нагрузку и учатся жить по средствам. Это необходимый процесс, но платой за него является непривычно немощный характер восстановления. В течение трех лет с момента окончания рецессии средние темпы прироста ВВП составляли 2.4%. В этом году показатель может не дотянуть даже до этого уровня. Шестого июля правительство сообщило, что уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства вырос в июне всего на 80 тыс. (менее 0.1%).
Это стало уже третьим подряд убогим результатом, и неудивительно, что ставка безработицы остается на отметке 8.2%. Темпы роста развивающихся рынков замедляются, Европа по-прежнему охвачена кризисом, а американские компании обеспокоены тем, что политический тупик в США может вылиться в конце года в резкий рост налогов и сокращение госрасходов. Возможно, общие показатели экономического роста США и выглядят невпечатляюще, однако отдельные его компоненты демонстрируют весьма интересные признаки.
Потребительские расходы и сектор жилья обусловили лишь 65% экономического роста. Вклад экспорта в ВВП составил 43%, что стало одним из самых сильных показателей восстановления экономики за последнее время. Прочие же компоненты, такие как деловые инвестиции, импорт и госрасходы, делали свой положительный либо отрицательный взнос, в целом компенсируя и нейтрализуя друг друга. Слабость потребительских расходов обусловлена в первую очередь слабостью рынка труда. Однако нехватка рабочих мест является прежде всего отражением разворота финансовой динамики домохозяйств.
Раньше, когда потребители активно брали кредиты на покупку домов или под залог собственной недвижимости, показатель их долга в отношении к уровню доходов вырос до отметки 133%. С тех пор цены на жилье обвалились и сейчас не дотягивают до справедливой стоимости 19%, что делает недвижимость США, согласно оценкам The Economist, одной из наиболее дешевых в мире. Теперь долг по старым ипотечным кредитам частично был списан, частично по нему был объявлен дефолт, а получение новых займов стало гораздо более сложной процедурой, вследствие чего долговая нагрузка существенно сократилась.
Большее удивление вызывают сильные показатели экспорта. Когда в начале 2010 года Барак Обама задался целью удвоить в течение пяти лет объем экспорта, вспоминает представитель администрации по вопросам торговли Ребекка Бланк, многие говорили, что это недостижимо. «Пару месяцев назад мы перевалили экватор». Однако несмотря на это, дефицит торгового баланса страны продолжает упрямо держаться у отметки 4% от ВВП. По мнению Бланк, его дальнейшему сужению мешают две вещи, неподвластные Америке: замедление мировой экономики и рост цен на нефть, являющейся для США главным импортным товаром.
На фоне всеобщего уныния неожиданно отмечаются признаки подъема, особенно в энергетическом секторе.
Возводимая сейчас в Китае Шанхайская башня выглядит недостроенным бетонным монстром, больше смахивающим на свадебный пирог, который возвышается посреди грязной строительной площадки в центре делового района. Однако в 2015 году, когда проект будет завершен, сверкающая башня, спиралью уходящая к небу, станет высочайшим зданием страны, потрясая воображение зрителей и символизируя «динамический рост современного Китая». Это сооружение является еще одним символом, хотя и менее очевидным – оно олицетворяет собой современную Америку. Дизайн башни был разработан американской архитекторской фирмой Gensler; инженером-конструктором проекта стал еще одна компания из США - Thornton Tomasetti. Действительно, американцы оставили свой след на всем архитектурном силуэте Шанхая.
Рэй Ю, представитель Thornton Tomasetti, инспектирующий строительство, напоминает о таких соседних зданиях, как башня Цзинь Мао и Шанхайский всемирный финансовый центр, которые являются визитными карточками города. Ю перечисляет имена архитекторов и инженеров, работавших над этими проектами. Все они – американцы.
У Китая нет недостатка в архитекторах и инженерах, однако есть определенная нехватка опыта в возведении супервысоких мегамасштабных сооружений, поясняет г-н Ю. «Мы решаем за них эти проблемы». Китай тоже решает проблемы американцев. Двадцать лет назад иностранные гонорары были лишь несущественным довеском для бизнеса Thornton Tomasetti, теперь же они составляют 15-20% от общих доходов, причем основной приток капитала идет из Азии, что является для компании жизненно важным источником роста в условиях, когда рынки США и Европы агонизируют.
Такое положение дел соответствует более широкой картине мира. В период с 1982 по 2007 г. американские потребители были двигателем национальной экономики. Их расходы на товары, услуги и недвижимость выросли с 67% до 74% от ВВП. Дефицит торгового баланса, который в начале 1990-х составлял менее 1%, в 2006 г. достиг отметки 6%. Этот дефицит финансировался за счет притоков иностранных сбережений, в частности из Восточной Азии и Ближнего Востока. Основная часть этих средств перенаправлялась на сомнительные ипотечные сделки по покупке переоцененных домов, что и спровоцировало в конечном итоге финансовый кризис. Одним из первых дисбалансов, который нуждался в коррекции, был дефицит банковского капитала.
В качестве расплаты за предоставленную помощь банки вынуждены были починиться распоряжению Казначейства и привлечь дополнительный капитал, которого хватило бы, чтобы выстоять в условиях наиболее пессимистичных сценариев рецессии и масштабов списания долга. Из-за финансового кризиса пяти крупнейшим банкам Америки пришлось списать почти $500 млрд. плохих долгов и привлечь $318 млрд. нового капитала. В результате теперь их коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает отметку 10%, превзойдя как докризисные уровни, так и аналогичные показатели банков еврозоны.
Потребители на данный момент поглощены длительным и трудным процессом: они сокращают долговую нагрузку и учатся жить по средствам. Это необходимый процесс, но платой за него является непривычно немощный характер восстановления. В течение трех лет с момента окончания рецессии средние темпы прироста ВВП составляли 2.4%. В этом году показатель может не дотянуть даже до этого уровня. Шестого июля правительство сообщило, что уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства вырос в июне всего на 80 тыс. (менее 0.1%).
Это стало уже третьим подряд убогим результатом, и неудивительно, что ставка безработицы остается на отметке 8.2%. Темпы роста развивающихся рынков замедляются, Европа по-прежнему охвачена кризисом, а американские компании обеспокоены тем, что политический тупик в США может вылиться в конце года в резкий рост налогов и сокращение госрасходов. Возможно, общие показатели экономического роста США и выглядят невпечатляюще, однако отдельные его компоненты демонстрируют весьма интересные признаки.
Потребительские расходы и сектор жилья обусловили лишь 65% экономического роста. Вклад экспорта в ВВП составил 43%, что стало одним из самых сильных показателей восстановления экономики за последнее время. Прочие же компоненты, такие как деловые инвестиции, импорт и госрасходы, делали свой положительный либо отрицательный взнос, в целом компенсируя и нейтрализуя друг друга. Слабость потребительских расходов обусловлена в первую очередь слабостью рынка труда. Однако нехватка рабочих мест является прежде всего отражением разворота финансовой динамики домохозяйств.
Раньше, когда потребители активно брали кредиты на покупку домов или под залог собственной недвижимости, показатель их долга в отношении к уровню доходов вырос до отметки 133%. С тех пор цены на жилье обвалились и сейчас не дотягивают до справедливой стоимости 19%, что делает недвижимость США, согласно оценкам The Economist, одной из наиболее дешевых в мире. Теперь долг по старым ипотечным кредитам частично был списан, частично по нему был объявлен дефолт, а получение новых займов стало гораздо более сложной процедурой, вследствие чего долговая нагрузка существенно сократилась.
Большее удивление вызывают сильные показатели экспорта. Когда в начале 2010 года Барак Обама задался целью удвоить в течение пяти лет объем экспорта, вспоминает представитель администрации по вопросам торговли Ребекка Бланк, многие говорили, что это недостижимо. «Пару месяцев назад мы перевалили экватор». Однако несмотря на это, дефицит торгового баланса страны продолжает упрямо держаться у отметки 4% от ВВП. По мнению Бланк, его дальнейшему сужению мешают две вещи, неподвластные Америке: замедление мировой экономики и рост цен на нефть, являющейся для США главным импортным товаром.