FXWizard
Гуру форума
НА СТРАЖЕ ВАЛЮТНЫХ ИНТЕРВЕНЦИЙ
По материалам сайта Forexnews
Валютной интервенцией считается покупка или продажа валюты на рынке Forex одним или более Центральными банками, с целью повысить (понизить) стоимость данной валюты.
Зачем нужна интервенция?
Как правило, интервенция происходит на фоне чрезмерного роста или падения национальной валюты в результате действий спекулятивных инвесторов. Сильное снижение курса валюты имеет следующие недостатки:
С другой стороны, интервенции Центральных Банков, направленные на сдерживание излишнего роста курса ведущего к снижению конкурентоспособности экспорта и усилению давления на платежный баланс.
Средства и Способы Интервенции
Интервенция на валютном рынке проводится несколькими способами и имеет несколько форм.
Вербальная Интервенция: Это означает, что официальные лица Министерства Финансов (Казначейства), Центробанка или другие политики повышают (или понижают) валютный курс при помощи устного выражения негативной оценки сложившейся ситуации. Они либо угрожают физической интервенцией (реальной покупкой или продажей валюты), либо просто отмечают, что курс валюты переоценен или недооценен. Это самая дешевая и самая простая форма интервенции, так как она не предполагает использование валютных резервов. Однако, этот способ не всегда эффективен. Вербальная интервенция эффективнее в тех странах, где Центробанк имеет за плечами историю частых и действенных физических интервенций.
Операционная Интервенция: Это покупка или продажа валюты Центробанком, обычно от имени Министерства Финансов.
Согласованная Интервенция: Это подразумевает согласованные действия нескольких стран, направленные на повышение или понижение курса какой-либо валюты, при помощи своих резервов. Успех этой интервенции зависит от охвата (количества вовлеченных стран) или от глубины (стоимости интервенции в долларах).
Примечание: Согласованная интервенция может также быть вербальной, когда официальные лица нескольких стран совместно выражают озабоченность по поводу постоянно растущей/снижающейся валюты.
Стерилизованная Интервенция: имеет место, когда Центробанк стерилизует интервенцию, компенсируя эти действия при помощи монетарной политики (операции на открытом рынке или изменения учетной ставки). Когда ФРС продавала доллары за евро, чтобы повысить валюту 22 сентября 2000 года, она намеревалась компенсировать это сокращением денежной массы на финансовых рынках США, что позволило бы им оставить монетарную политику без изменений. Если бы ФРС не стерилизовала интервенцию при помощи сокращения денежной массы, то на рынке появились бы дополнительные притоки капитала, что оказало бы экспансивное влияние на монетарную политику и привело бы к снижению процентных ставок. Таким образом, продажа долларов за евро со стороны ФРС благополучно поддержала евро на какое-то время, при этом влияние на рынок краткосрочного капитала осталось минимальным.
Центробанки обычно стерилизуют интервенцию, чтобы не подвергать риску свою внутреннюю монетарную политику, повышая (или понижая) курс своей валюты. Интервенция на валютном рынке проводится без стерилизации (или с частичной стерилизацией), когда действие на валютном рынке согласуется с монетарной и валютной политикой.
Примером может служить великая интервенция по «Соглашению пяти стран Запада о валютных интервенциях» в сентябре 1985 года, когда страны Большой Семерки объединились для того, чтобы сдержать сильный рост доллара путем его продажи против остальных валют. Это мероприятие имело успех, так как сопровождалось соответствующей монетарной политикой каждой из стран. Япония повысила краткосрочные учетные ставки на 200 базисных пунктов, а трехмесячная ставка по евро-йене достигла отметки до 8.25%, что сделало Японские депозиты более привлекательными, чем долларовые. Другой пример нестерилизованной интервенции это «Луврское соглашение» в 1987 году, когда страны Большой Семерки объединились, чтобы остановить снижение доллара. В этом случае ФРС предприняла серию повышения учетных ставок на 300 базисных пунктов, доведя ставку до 9.25% к сентябрю.
Влияние Интервенции на Валютные Рынки
Перед тем как говорить о факторах, определяющий успешную интервенцию на валютном рынке, важно определить, что есть «успех». Так, центральный банк, потративший около $5 млрд. (интервенция средней величины) и сумевший поднять курс своей валюты на 2% по отношению к остальным основным валютам в течение 30 минут, провел успешную интервенцию. При этом, даже если валюта теряет часть набранных пунктов в течение ближайших двух сессий, способность Банка «подвинуть» рынок обеспечивает Банк определенной степенью доверия в следующий раз, при попытке вербальной интервенции.
Масштабы: Масштабность интервенции обычно пропорциональна вызванному ей движению валюты. Центробанки, имеющие солидные валютные запасы (обычно в долларах), как правило, играют центральную роль при валютных интервенциях. Так, на 3 кв. 2000 Центробанками с крупнейшими валютными резервами были: Банк Японии ($340 млрд.); Европейский Центробанк ($260 млрд.) и Банк Китая ($150 млрд.)
Выбор времени: Успешность интервенции на валютном рынке основана на правильном выборе времени ее осуществления. Чем выше степень неожиданности интервенции, тем больше шансов застать трейдеров врасплох из-за большого притока ордеров. Напротив, когда интервенция ожидаема, с шоком легче справиться.
Инерция: Чтобы фактор «времени» сработал эффективнее, лучше всего проводить в тот момент, когда валюта уже движется в требуемом направлении. Огромный объем торгов на рынке Forex ($1.5 трлн. в день) просто затмит любую интервенцию в размере $3-5 млрд. Таким образом, Центробанки должны избегать интервенции против рыночного тренда, ожидая более удобного момента. Как правило, благоприятная почва готовится при помощи вербальной интервенции, которая задает общий тон для более плодотворных результатов.
Стерилизация имеет место, когда Центробанки включают в монетарную политику меры по компенсации собственных действий на валютном рынке. Нестерилизованные интервенции скорее приведут к продолжительному изменению курса валюты, потому что их влияние не ограничено действиями Центробанка на валютных рынках.
Интервенция ЕЦБ
22 сентября 2000 года ЕЦБ наконец предпринял первую интервенцию в истории, чтобы поддержать свою ослабленную валюту. Наиболее примечательным в этой интервенции были совместные действия банков США, Канады, Японии, Германии и Франции. Сроки были выбраны удачно, так как рост евро неожиданно начался еще до открытия заседания лидеров стран Большой Семерки. Эффективность интервенции также была обусловлена тем, что в ней принимал участие Банк США и тем, что она началась уже на фоне роста евро (эффект инерции).
Какие банки могут совершить интервенцию?
Остается ожидать наиболее вероятных последовательных действий на Форексе от Центробанков Японии, Великобритании и Еврозоны. Банк Англии может решится на продажу фунта против евро, так как Британская промышленность выигрывает от того, что британские товары, экспортируемые в Еврозону, становятся дешевле, так как они составляют более 60% экспорта Великобритании.Можно ожидать подобных действий на валютном рынке от Банка Японии, Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Банк Англии может решится на продажу фунта против евро, так как Британская промышленность выигрывает от того, что британские товары, экспортируемые в Еврозону, становятся дешевле, так как они составляют более 60% экспорта Великобритании.
Огромные валютные резервы Банка Японии и солидный стаж по достижению стабильности йены на рынках делают его вероятным кандидатом на совершение интервенции и предотвращения роста Йены.
Советы Трейдерам
По материалам сайта Forexnews
Валютной интервенцией считается покупка или продажа валюты на рынке Forex одним или более Центральными банками, с целью повысить (понизить) стоимость данной валюты.
Зачем нужна интервенция?
Как правило, интервенция происходит на фоне чрезмерного роста или падения национальной валюты в результате действий спекулятивных инвесторов. Сильное снижение курса валюты имеет следующие недостатки:
- Повышается цена на импортируемые товары и услуги, что способствует росту инфляции. В этом случае Центробанк вынужден повышать учетную ставку, что, вероятно, будет иметь неблагоприятные последствия для фондовых рынков и экономического роста в целом. Это также может привести к снижению курса валюты. Пример: Движение евро летом-осенью 2000 года.
- Возможно увеличение дефицита платежного баланса (это обусловлено тем, что объем импортируемых товаров и услуг превысит объем экспорта). При этом, финансирование дефицита зависит от притока иностранных инвестиций, объем которых может оказаться недостаточным. В этом случае также потребуется повышение учетной ставки, чтобы стимулировать рост курса валюты, что может очень негативно отразиться на экономическом росте. Пример: ситуация в США.
- Это ведет к удорожанию валют стран - торговых партнеров, что, в свою очередь, результирует в рост цен на экспортируемые ими товары и услуги на мировом рынке. Это также приведет к серьезному замедлению экономического роста, особенно в странах с экспортноориентированной экономикой. Пример: Повышение курсов валют Юго-восточной Азии в 1997 году против доллара.
С другой стороны, интервенции Центральных Банков, направленные на сдерживание излишнего роста курса ведущего к снижению конкурентоспособности экспорта и усилению давления на платежный баланс.
Средства и Способы Интервенции
Интервенция на валютном рынке проводится несколькими способами и имеет несколько форм.
Вербальная Интервенция: Это означает, что официальные лица Министерства Финансов (Казначейства), Центробанка или другие политики повышают (или понижают) валютный курс при помощи устного выражения негативной оценки сложившейся ситуации. Они либо угрожают физической интервенцией (реальной покупкой или продажей валюты), либо просто отмечают, что курс валюты переоценен или недооценен. Это самая дешевая и самая простая форма интервенции, так как она не предполагает использование валютных резервов. Однако, этот способ не всегда эффективен. Вербальная интервенция эффективнее в тех странах, где Центробанк имеет за плечами историю частых и действенных физических интервенций.
Операционная Интервенция: Это покупка или продажа валюты Центробанком, обычно от имени Министерства Финансов.
Согласованная Интервенция: Это подразумевает согласованные действия нескольких стран, направленные на повышение или понижение курса какой-либо валюты, при помощи своих резервов. Успех этой интервенции зависит от охвата (количества вовлеченных стран) или от глубины (стоимости интервенции в долларах).
Примечание: Согласованная интервенция может также быть вербальной, когда официальные лица нескольких стран совместно выражают озабоченность по поводу постоянно растущей/снижающейся валюты.
Стерилизованная Интервенция: имеет место, когда Центробанк стерилизует интервенцию, компенсируя эти действия при помощи монетарной политики (операции на открытом рынке или изменения учетной ставки). Когда ФРС продавала доллары за евро, чтобы повысить валюту 22 сентября 2000 года, она намеревалась компенсировать это сокращением денежной массы на финансовых рынках США, что позволило бы им оставить монетарную политику без изменений. Если бы ФРС не стерилизовала интервенцию при помощи сокращения денежной массы, то на рынке появились бы дополнительные притоки капитала, что оказало бы экспансивное влияние на монетарную политику и привело бы к снижению процентных ставок. Таким образом, продажа долларов за евро со стороны ФРС благополучно поддержала евро на какое-то время, при этом влияние на рынок краткосрочного капитала осталось минимальным.
Центробанки обычно стерилизуют интервенцию, чтобы не подвергать риску свою внутреннюю монетарную политику, повышая (или понижая) курс своей валюты. Интервенция на валютном рынке проводится без стерилизации (или с частичной стерилизацией), когда действие на валютном рынке согласуется с монетарной и валютной политикой.
Примером может служить великая интервенция по «Соглашению пяти стран Запада о валютных интервенциях» в сентябре 1985 года, когда страны Большой Семерки объединились для того, чтобы сдержать сильный рост доллара путем его продажи против остальных валют. Это мероприятие имело успех, так как сопровождалось соответствующей монетарной политикой каждой из стран. Япония повысила краткосрочные учетные ставки на 200 базисных пунктов, а трехмесячная ставка по евро-йене достигла отметки до 8.25%, что сделало Японские депозиты более привлекательными, чем долларовые. Другой пример нестерилизованной интервенции это «Луврское соглашение» в 1987 году, когда страны Большой Семерки объединились, чтобы остановить снижение доллара. В этом случае ФРС предприняла серию повышения учетных ставок на 300 базисных пунктов, доведя ставку до 9.25% к сентябрю.
Влияние Интервенции на Валютные Рынки
Перед тем как говорить о факторах, определяющий успешную интервенцию на валютном рынке, важно определить, что есть «успех». Так, центральный банк, потративший около $5 млрд. (интервенция средней величины) и сумевший поднять курс своей валюты на 2% по отношению к остальным основным валютам в течение 30 минут, провел успешную интервенцию. При этом, даже если валюта теряет часть набранных пунктов в течение ближайших двух сессий, способность Банка «подвинуть» рынок обеспечивает Банк определенной степенью доверия в следующий раз, при попытке вербальной интервенции.
Масштабы: Масштабность интервенции обычно пропорциональна вызванному ей движению валюты. Центробанки, имеющие солидные валютные запасы (обычно в долларах), как правило, играют центральную роль при валютных интервенциях. Так, на 3 кв. 2000 Центробанками с крупнейшими валютными резервами были: Банк Японии ($340 млрд.); Европейский Центробанк ($260 млрд.) и Банк Китая ($150 млрд.)
Выбор времени: Успешность интервенции на валютном рынке основана на правильном выборе времени ее осуществления. Чем выше степень неожиданности интервенции, тем больше шансов застать трейдеров врасплох из-за большого притока ордеров. Напротив, когда интервенция ожидаема, с шоком легче справиться.
Инерция: Чтобы фактор «времени» сработал эффективнее, лучше всего проводить в тот момент, когда валюта уже движется в требуемом направлении. Огромный объем торгов на рынке Forex ($1.5 трлн. в день) просто затмит любую интервенцию в размере $3-5 млрд. Таким образом, Центробанки должны избегать интервенции против рыночного тренда, ожидая более удобного момента. Как правило, благоприятная почва готовится при помощи вербальной интервенции, которая задает общий тон для более плодотворных результатов.
Стерилизация имеет место, когда Центробанки включают в монетарную политику меры по компенсации собственных действий на валютном рынке. Нестерилизованные интервенции скорее приведут к продолжительному изменению курса валюты, потому что их влияние не ограничено действиями Центробанка на валютных рынках.
Интервенция ЕЦБ
22 сентября 2000 года ЕЦБ наконец предпринял первую интервенцию в истории, чтобы поддержать свою ослабленную валюту. Наиболее примечательным в этой интервенции были совместные действия банков США, Канады, Японии, Германии и Франции. Сроки были выбраны удачно, так как рост евро неожиданно начался еще до открытия заседания лидеров стран Большой Семерки. Эффективность интервенции также была обусловлена тем, что в ней принимал участие Банк США и тем, что она началась уже на фоне роста евро (эффект инерции).
Какие банки могут совершить интервенцию?
Остается ожидать наиболее вероятных последовательных действий на Форексе от Центробанков Японии, Великобритании и Еврозоны. Банк Англии может решится на продажу фунта против евро, так как Британская промышленность выигрывает от того, что британские товары, экспортируемые в Еврозону, становятся дешевле, так как они составляют более 60% экспорта Великобритании.Можно ожидать подобных действий на валютном рынке от Банка Японии, Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Банк Англии может решится на продажу фунта против евро, так как Британская промышленность выигрывает от того, что британские товары, экспортируемые в Еврозону, становятся дешевле, так как они составляют более 60% экспорта Великобритании.
Огромные валютные резервы Банка Японии и солидный стаж по достижению стабильности йены на рынках делают его вероятным кандидатом на совершение интервенции и предотвращения роста Йены.
Советы Трейдерам
- В подобные моменты трейдерам на валютном рынке стоит проявлять осторожность выставляя ордера и стопы.
- Лучше не проводить торговых операций с валютами, по которым проводится интервенция. Например, единственный ордер на продажу Центробанка, может привести к срабатыванию множества стопов, выставленных игроками, что спровоцирует новую волну продаж. Если вы настаиваете на проведении торговых операций с этими валютами, ваши стоп-лосс ордера должным быть ближе к вашим открытым позициям, чем при нормальных рыночных условиях.
- Обращайте внимание на уровни поддержки. Возле этих уровней (обычно ниже их) Центробанки начинают интервенцию, чтобы повысить курс валюты.