Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Головная боль ЕЦБ никак не проходит

В интервью WSJ главный экономист ЕЦБ Питер Прает заявил, что Банк может расширить свои балансы за счет закупок активов. Экономические выгоды этого шага уже обсуждались. Однако ещё один важный вопрос заключается в том, в какой именно форме ЕЦБ будет осуществлять закупки, и ответить на этот вопрос ЕЦБ будет сложнее, чем другим центральным банкам.

Остановить или выйти из количественного смягчения может оказаться очень сложно, достаточно посмотреть на ФРС и Банк Англии. ЕЦБ на сегодняшний день предпочитает нестандартные политические меры с «встроенной возможностью выхода». Экономики еврозоны менее зависимы от рынков капитала, чем США, что смягчает воздействие государственных закупок бондов.

Закупки кредитных активов частного сектора банковской системы могут оказаться вполне неплохим вариантом. Однако это может означать, что ЕЦБ неявно вовлекается в принятие кредитных решений, а этого ЦБ может не захотеть. Центральный банк также приступает к годовому обзору качества банковских активов. Покупка этих активов может оказаться весьма сильной головной болью. ЕЦБ также предстоит решить, на что направлено количественное смягчение. QE ФРС сейчас связано со снижением уровня безработицы, однако, что касается ЕЦБ, с его единственным мандатом по тергетированию инфляции – в данном случае будет сложно прийти к цели. Увеличение кредитования может быть вполне приемлемой целью, однако это может быть связано с инфляционными силами. Если кредитование продолжает снижаться, возможно, ЕЦБ явно даст понять о своих намерениях.

No Easing of This ECB Headache, Nov 18, WSJ

 

[Viktor_Pro]

Анализ: американские ритейлеры готовятся к взлету прибыли за счет праздничных скидок

Покупатели вроде Сьюзан Стерлинг, решившие остаться дома в праздничный сезон – кошмар для американских ритейлеров. Женщина из Маутин Хоум, штат Айдахо, планирует потратить всего около $200 на подарки, это на 100 долларов меньше, чем в прошлом году, и она планирует покупать лишь товары со скидкой или уценкой.

Она не одинока в своих планах. По данным опроса Reuters-Ipsos, большинство американцев планируют тратить меньше, чем в праздничный период 2012 года. Судя по всему, все они ждут минимальных цен. Ритейлеры от Macy's Inc до Wal-Mart Stores Inc и Best Buy Co Inc готовят массивные скидки, даже рискуя прибылью. Когда запустят беспрецедентные скидки, потребители должны стать в этом процессе главными победителями.

«В этом году мы увидим просто сумасшедший промоушен», - говорит Дэвид Бассук, управляющий директор консультационной фирмы AlixPartners; он ожидает общего роста продаж в праздники до 4.1%-4.9%, что выше ожиданий Национальной федерации розничной торговли в 3.9%. Подчеркивая точку зрения Бассука, в Wal-Mart заявили во вторник о том, что предложат более весомые скидки, чем конкуренты в Черную пятницу на следующий день после Дня благодарения и традиционного старта праздничных распродаж.

Analysis: U.S. retailers brace for margin hit from holiday discounts, Nov 19, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Бернанке: заявления ФРС станут ключевым политическим инструментом

Председатель ФРС Бен Бернанке дал понять во вторник, что ЦБ США хотел бы уйти от использования баланса в контексте помощи экономике и сконцентрировать усилия на «направленной регуляции» для сохранения низких краткосрочных ставок, однако вопрос с выбором правильного момента остаётся в силе. В обширной речи перед Национальным Клубом Экономистов, Бернанке заявил, что выбор момента начала сворачивания стимулов всё еще зависит от данных с рынка труда и роста инфляции до целевых 2%.

Чиновники ФРС ожидают, что условия на рынке труда продолжат улучшаться, и что инфляция будет двигаться в сторону целевых 2% в среднесрочной перспективе. Если их прогнозы будут подкреплены данными, «ФРС, вероятно, начнет снижать темп закупок активов», - заявил Бернанке. Перед этим во вторник президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс заявил, что он хочет, чтобы ФРС удержала начало сворачивания стимулов до следующего года. ЦБ встретится на заседании вновь, которое пройдет 17-18 декабря, чтобы обсудить денежную политику.

В своей речи Бернанке весьма ясно изложил планы ЦБ в отношении краткосрочных ставок, заявив, что ФРС, вероятно, сохранит ставки около нуля и после того, как экономика достигнет 6.5% уровня безработицы, который сейчас выступает порогом для повышения ставок. В настоящее время Бернанке, срок которого заканчивается в январе, говорит, что ставки останутся около нуля, пока «данные не обеспечат возможность ужесточения политики».

Bernanke: Fed to move toward talk as key policy tool, Nov 19, MarketWatch

 

[Viktor_Pro]

Американские фонды делают ставку на восстановление банковского сектора еврозоны

Американские менеджеры фондов делали многомиллиардные ставки на восстановление банковского сектора в еврозоне последние четыре месяца, так как считают, что экономическое восстановление в регионе вскоре начнет набирать темп. Подобный подход был подкреплен небольшим усилением роста в еврозоне во втором квартале, что было воспринято многими инвесторами, как явный признак того, что худший момент экономических потрясений со времен Великой Депрессии подходит к концу.

По данным FT, стоимость акций, принадлежащих американским фирмам в крупнейших региональных 10 банках, выросла на 40% с июня этого года до 33 миллиардов евро. Количество акций выросло на 10% за тот же период следом за крупными инвестициями со стороны таких групп, как T Rowe Price, BlackRock, Waddle & Reed.

Некоторые инвесторы и банкиры заявили, что возвращение американских денег в финансовый сектор еврозоны в этом году был подкреплен чувством, что европейские регуляторы могут получить контроль над сектором. ЕЦБ может пойти на «проверку качества активов» банков еврозоны, за которым должны последовать широкие стресс-тесты с целью развенчать страхи скептиков в том, что кредиторы прячут плохие активы.

US funds place big bets on euro bank recovery, Nov 19, FT

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции снизились почти до недельного минимума из-за Китая и ФРС

Низкая промышленная активность в Китае усилила мрачные настроения на азиатских фондовых рынках в четверг, тогда как валюты развивающегося рынка снижались против доллара после того, как в последнем протоколе заседания ФРС нашлись намёки на сворачивание стимулов. Сводный индекс MSCI Asia-Pacific кроме Японии упал примерно на 1.3% до минимума с середины прошлой недели.

Тем не менее, японский Nikkei выделился в Азии и вырос на 1.6% на фоне снижения иены против доллара и планов ведущего государственного фонда инвестировать больше средств из 2 триллионов долларов в более рисковые активы. Более слабые китайские промышленные данные, а также спекуляции ФРС оказали давление на валюты развивающихся рынков, толкнув индонезийскую рупию до минимума почти за пять лет.

Как показал предварительный частный индекс менеджеров по закупкам Flash Markit/HSBC, активность обширного китайского заводского сектора росла более слабо в ноябре на фоне сокращения новых экспортных заказов, что вызывает опасения в отношении того, что китайская экономика может потерять силы в четвертом квартале. Субиндекс, оценивающий новые экспортные заказы, упал до трехмесячного минимума в 49.4 в ноябре с 51.3 в октябре, отражая слабый внешний спрос развитых стран. «Китайский импульс роста несколько ослабился в ноябре», - заявил Хонбин Цюй, главный китайский экономист HSBC, комментируя PMI.

Asia Stocks slip to near one-week low as China, Fed concerns sour mood, Nov 21, Reuters

 

[Viktor_Pro]

ФРС обдумывает сворачивание политики легких денег

Чиновники ФРС, не забывая о хрупкой экономике, разрабатывают стратегию, чтобы избежать нового раунда рыночных потрясений после того, как начнётся сворачивание стимулов в ближайшие месяцы. Чиновники ЦБ обсуждали в течение многих месяцев момент начала сворачивания программы закупок бондов. Они были удивлены летом, когда обсуждение и публичные заявления о сроках сворачивания «затрясли» рынки, вызвали рост процентных ставок, а стоимость акций падала.

Протокол заседания 29-30 октября, опубликованный в среду, показал, что чиновники продолжали обсуждать сворачивание программы закупок бондов «в ближайшие месяцы». Они часами пытались спрогнозировать неожиданные варианты развития событий и сформулировать донесение этой информации до общественности, чтобы смягчить влияние окончания программы. Инвесторы ответили в среду разочарованием. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 66.21 пунктов или 0.4% до 15900.82. Dow пересек отметку 16000 во время внутридневных торгов второй раз за неделю, однако затем ушел в негативную территорию следом за релизом протокола заседания ФРС, которое проходило 29-30 октября. Доходность бондов выросла до двухнедельного максимума, доходность десятилеток выросла на 0.083% до 2.795%.

Следующее политические заседание ФРС пройдет 17-18 декабря. Решение о начале действий будет зависеть от силы экономических данных в течение следующих нескольких недель.

Fed Casts About for Endgame on Easy-Money Policy, Nov 20, WSJ

 

[Viktor_Pro]

Почему индусы любят золото?

Индусы обожают золото. Невесты готовы сломать себе шею под тяжестью украшений. Крестьяне хранят свои крохотные сбережения в драгоценностях. Бандиты носят позолоченные кастеты, а разорённые богачи предлагают золото в качестве средства погашения долга. Даже сейчас, когда экономисты призывают не делать этого, индусы по-прежнему готовы разоряться на блестящие «побрякушки». В 2011 году Индия импортировала золота больше, чем любая другая страна – это около 1,000 тонн, или пятую часть глобальных годовых поставок.

Хотя традиции частично объясняют высокий спрос на золото, такие огромные покупки выступают в качестве современного феномена. Индия потребляла лишь 65 тонн в 1982 года. До 1990 года импорт был запрещен. Слитки поставлялись в Индию контрабандой на 50% выше по стоимости, чем за пределами страны. Типичным покупателем был бедный фермер в южной Индии, для которого золото было древнейшей валютой и залогом под кредиты в тяжелые времена.

Покупатели золота по-своему рациональны. Они считают, что официальная финансовая система направлена против них. Лишь треть индусов имеют банковские счета. Реальные доходы падают: потребительская инфляция выше, чем эталонные процентные ставки и доходность государственных облигаций. Финансовая система помогает расточительному правительству дёшево занимать за счет вкладчиков. Стоимость золота в стране сейчас на 10% выше международного уровня, что усиливает привлекательность контрабанды.

Why do Indians love gold?, Nov 20, Economist

 

[Viktor_Pro]

Человек, который должен был пойти по воде

Важнейшим аспектом власти американского президента является не право наложения вето или запуска ядерных ракет, а выступление на трибуне. Когда президент говорит, мир слушает. Именно поэтому авторитет Барака Обамы так важен. Если люди не верят его словам, у него нет власти над происходящим. И недавние события серьёзно пошатнули веру людей в Обаму. Реформа здравоохранения внутри страны весьма сильно усложнила какие-либо дальнейшие действия президента. За границей он считается слабым и отрешенным президентом, что разочаровывает союзников США.

Провал Obamacare серьёзно ударил по авторитету президента. Вебсайт по продаже страховок не был должным образом протестирован, как затем выяснилось. Хотя это была одна из важнейших реформ Обамы, фактически она так и не заработала. Разработчики сайта предупреждали, что он не готов, однако это сообщение так и не дошло до Овального офиса.

За границей у него прохладные отношения с главами иностранных государств. Лидеры союзников, таких как Израиль и Саудовской Аравии презирают его. Европейцы ворчат, что их игнорируют в моменты, когда они хотят быть услышанными и следят, когда они хотят, чтобы их не трогали. Латинская Америка чувствует себя брошенной. Обама не может ходить по воде. Сейчас это совершенно понятно, возможно даже, что и ему самому. Тем не менее, у первого чернокожего президента США всё еще есть шанс покинуть Овальный Кабинет известным за то, что он сделал, а не из-за цвета кожи.

The man who used to walk on water, 23 Nov, The Economist

 

[Viktor_Pro]

Трейдеры планируют поставлять канадскую нефть через США

Нефтяные трейдеры планируют транспортировать канадскую сырую нефть на тысячи миль через нефтяной трубопровод и по железной дороге по территории США на экспорт для глобальных рынков, пытаясь использовать существенные ценовые различия, созданные за счет роста добычи североамериканской нефти. По данным наших источников, по крайней мере, один крупный торговый дом собирается получить лицензию американского правительства на экспорт дешевой канадской нефти через побережье мексиканского залива, чтобы выйти на более дорогие международные рынки.

Канада – один из наиболее быстрорастущих производителей нефти в мире, однако она очень дешёвая из-за низкого качества и ограничений в логистике. Инфраструктура трубопроводов весьма ограничена в приёме сырой нефти из Альберты – провинции страны, где она добывается, к канадским границам. Это значит, что Канада вынуждена экспортировать большую часть своей нефти в США, где цены существенно упали из-за бума сланцевой добычи нефти и государственных ограничений на экспорт сырой нефти в США.

Региональная марка нефти низкого качества Western Canada Select – вязкая тяжелая нефть, торгуется с огромными скидками по отношению к другим региональным смесям. Она продается по цене $63 за баррель на этой неделе по сравнению с $86 за аналогичную нефть из Мексики и против $94.50 против американской WTI. По данным из официальных источников, Канада экспортировала 2.42 миллиона баррелей в день сырой нефти в США во втором квартале этого года и лишь 93.000 баррелей в день в другие страны.

Traders plan to ship Canadian oil via US, Nov 21, FT

 

[Viktor_Pro]

Пост-монетаристская ФРС страдает лунатизмом и попадает в техническую ловушку

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС считает, что может свернуть ежемесячные закупки активов на 85 миллиардов долларов, не вызвав ужесточения денежной политики. Он надеется свернуть стимулы, и в то же время компенсировать возникающие эффекты сдерживанием долгосрочных процентных ставок простой риторикой, или «направленной регуляцией». Бернанке, похоже, исходит из того предположения, что процентная ставка – это единственный показатель, который имеет значение.

Что если Бернанке фундаментально ошибается? Что если монетаристы Кассель, Хотри, Фишер, Кейнс (да, даже Кейнс), Фридман были правы, и самое важное, что имеет значение – это эффект массы денег: покупка облигаций и других активов у небанковского сектора придаёт импульс широкой денежной массе (М3 в наши дни) и запускает другой экспансионный цикл? Ваше отношение к восстановлению в США зависит от того, с какого угла вы смотрите. Рабочая сила фактически сократилась на 755.000 в октябре. Это наибольшее снижение за месяц с начала спада. Уровень экономический активности мужчин упал до 69.2% - то есть минимума с начала наблюдений в 1948 году. Не говорите мне, что все это структурные изменения.

На мой взгляд, нужно совершенно по-другому использовать QE: нужно делать инъекции стимулов напрямую в вены экономики путём строительства автомобильных и железных дорог, интеллектуальных энергосистем, достаточного количества домов, чтобы снизить их стоимость на рынке по отношению к доходам. В идеале, этот процесс будет компенсирован ростом ставок, что вернет систему к балансу, а продажи облигаций уменьшат пузырь активов. Более высокие требования к резервам можно использовать для поглощения избыточной ликвидности позднее. Я думаю, что объявленная политика придания импульса экономике за счет роста фондовых рынков приводит к тяжелейшему разделению между бедными и богатыми в современной истории США, и решение это глубоко ошибочно.

Post-monetarist Fed is sleepwalking into a trap (technical), Nov 21, Telegraph

 

[Viktor_Pro]

Иена меж двух огней, осси опасается интервенции

Иена начала новую неделю с четырехлетнего минимума против евро и четырехмесячного минимума против доллара; все еще предпочитаемая валюта фондирования, вероятно, она сохранит такой тренд в течение этой укороченной из-за праздников в США недели. Последние данные показали, что валютные спекулянты увеличили количество коротких позиций по японской иене до максимума за шесть лет, что говорит о том, что Банк Японии останется достаточно агрессивным в сохранении массивной программы стимулов среди ведущих ЦБ.

Евро вырос почти до 137.36 иен в начале азиатских торгов, превысив пятничный максимум в 137.32. Доллар вновь протестировал пятничный максимум в 101.36 иен, и находится на пути преодоления максимума 8 июля 101.54. «Ралли пары USD/JPY может набрать темпы в ходе последней недели ноября, так как медленное восстановление в Японии подрывает планы страны прийти к 2% инфляции к 2015 году», - заявил Дэвид Сонг, валютный аналитик DailyFX.

Последние данные показали, что третья в мире экономика замедлилась в третьем квартале. «Отклонение в политических перспективах может продолжить повышать максимумы обменного курса, так как ФРС собирается сворачивать программы закупок активов в ближайшие месяцы». Против доллара евро покупался за $1.3553, практически восстановив почти все убытки с прошлой среды после того, как данные СМИ заявили, что ЕЦБ может снизить депозитную ставку до негативной. Тем временем австралийский доллар находился около пятничного минимума за два с половиной месяца в $0.9143; валюта всё ещё страдает от угрозы интервенции со стороны председателя Резервного Банка Австралии Гленна Стивенса.

Yen still in a pickle, Aussie nurses losses, Nov 24, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Brent упала с шестинедельного максимума после договора по...

Сырая нефть марки Brent упала с максимума за шесть недель после того, как Иран и мировые державы достигли первоначального соглашения по ядерной программе Исламской Республики, в результате чего будут ослаблены мировые санкции, тогда как ограничения на продажу нефти останутся в силе. Европейские контракты снизились почти на 2.5% в Лондоне, таким образом, это было первым снижением за четыре дня, тогда как WTI упала на 1.3% в Нью-Йорке. Иранский нефтяной экспорт будет на уровне 1 миллиона баррелей в день в рамках сохраняющихся санкций, хотя вчера и удалось прийти к сделке в Женеве. Договор вызвал неприятие со стороны Израиля и Саудовской Аравии, которые противостоят любой форме сделки, позволяющей Ирану сохранять ядерные технологии в какой-либо форме.

Brent с поставкой в январе снизилась почти на $2.74 до $108.31 за баррель на лондонской бирже ICE, что стало крупнейшим внутридневным снижением с 1 ноября. Марка была на уровне $108.62 по состоянию на 13:50 в Сиднее. Контакт подрос на 97 центов до $111.05 22 ноября, что стало максимальным уровнем закрытия с 11 октября.

WTI с поставкой в январе упала почти на $1.20 до $94.64 за баррель на электронных торгах в Нью-Йорке. Контакт был со скидкой в $14.60 к Brent. Он закрылся 22 ноября c наиболее широким разрывом с 14 марта в $16.21.

Brent Crude Slumps From Six-Week High After Iran Nuclear Accord, Nov 25, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

Частные инвестиции возвращаются в Испанию и Италию

Испания и Италия – две забытые частым капиталом страны, вскоре могут стать деловой площадкой для европейских и американских фирм. По меньшей мере, 15 групп с частным акционерным капиталом в сумме собираются вложить более чем 4 миллиарда евро (5.4 миллиарда долларов), по данным нескольких источников, знакомых с вопросом и поставщиком данных Preqin. Это значительно больше, чем 1 миллиард евро в начале 2010 года.

Испанские и итальянские рынки наслаждались популярностью частных инвестиционных фирм с 2005 по 2008 годы, однако эта активность сошла «на нет» во время финансового кризиса. Это был ещё один удар по еврозоне. Подобных фирм было 294 с суммарным капиталом в 34.9 миллиарда долларов в Италии и Испании с января 2010 по 13 ноября этого года; падение активности составило 45% и 46% в сравнении с эпохой бума в период между январем 2005 по декабрь 2008 года, по данным Dealogic.

Местные фирмы также сталкиваются с конкуренцией со стороны США, которые присматриваются к Европе и другим местам для инвестиций на фоне прохладной деловой среды дома. Фондовый рынок достиг рекордных максимумов, многие не решаются проводить корпоративные поглощения или делать другие инвестиции в США, опасаясь того, что, в конечно итоге, они будут переплачивать компаниям. Было заключено 575 сделок по частному инвестированию с американским участием с начала этого года по сравнению с 849 сделками в 2012 году и более чем 1000 перед финансовым кризисом 2007 года, по данным Dealogic.

Private Equity Returns to Spain, Italy, Nov 24, WSJ

 

[Viktor_Pro]

Сворачивание – не ужесточение, так как ставки не будут расти до 2015

Рынок считает, что ФРС всё ближе к сворачиванию беспрецедентных стимулов. Трейдеры считают, что центральный банк не будет повышать эталонную процентную ставку с рекордного минимума в течение девяти месяцев после окончания ежемесячных закупок бондов размером 85 миллиардов долларов, или до конца 2015 года. В сентябре, когда рынок находится в середине худшего года с 2009, прогнозируемый временной лаг между окончанием стимулов и повышением ставки составлял два месяца, по данным Barclays Plc.

Утверждение ФРС о том, что сворачивание стимулов – не означает ужесточение денежной политики, начинает сходить на нет среди бондовых трейдеров. Это может помочь сдержать доходность, поддерживая заёмщиков всех видов, которые рефинансировали триллионы долларов долга в связи с политикой ФРС.

«Когда председатель ФРС Бернанке впервые обсуждал завершение закупок 22 мая, слышалось общее мнение: «Мой Бог, нам конец», а роста ставок ожидали сразу следом за последней закупкой активов», - говорит Грегори Уитли, который управляет государственными долговыми инвестициями в DoubleLine Capital LP в Лос-Анджелесе, под управлением которой находятся 53 миллиарда долларов. Казначейские ценные бумаги восстановили 0.62% с начала сентября после того, как потеряли 3.95% за прошлые четыре месяца. Доходность десятилетних ценных бумаг, как эталон для всего от корпоративных бондов до ипотечных ценных бумаг, упала до 2.74% с 3% 6 сентября, что было максимальным уровнем с июля 2011 года.

Taper Isn’t Tightening as Bonds See No Rate Boost Until ’15, Nov 25, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

Швейцария против ограничения выплат директорам

Швейцарские граждане решительно против инициативы 1:12, которая заключается в том, чтобы выплаты руководителям были ограничены двенадцатью зарплатами самого низкооплачиваемого сотрудника компании, так как опасаются, что подобные ограничения подтолкнут к выходу из страны различные корпорации. Выплаты директорам – горячая тема в Швейцарии в последние месяцы после голосования в марте против приветственных и прощальных бонусов и после того, как стало известно о том, что Novartis собираются выплатить уходящему в отставку директору Даниэлю Васселу 72 миллиона швейцарских франков (79.4 миллиона долларов) в рамках договора об отказе от конкуренции.

После голосования в марте некоторые опросы подтвердили, что традиционно дружественная бизнесу страна, которая является домом для пяти из двадцати наиболее высокооплачиваемых европейских директоров, может поддержать радикальную инициативу 1:12. Тем не менее, на референдуме в воскресение 65.3% проголосовали против этой инициативы. Дэвид Рут, глава молодежного крыла социал-демократов, которые выступали «за» инициативу, заявил о своём разочаровании в результатах, однако партия продолжит бороться против неравенства.

Дебора Варбартон, партнер в Hedley May заявила, что, несмотря на то, что швейцарцы проголосовали против ограничений бонусов для руководителей, «остаётся вопрос с более честными выплатами руководителям», тогда как стоит отметить, что Британия уже ограничила выплаты, Франция и Германия рассматривают подобные возможности. Обсуждение продолжится в Швейцарии.

Swiss voters reject wage caps in referendum, Nov 24, FT

 

[Viktor_Pro]

Мягкий тон ЦБ снижает евро, иена наслаждается редкой передышкой

Евро снизился с четырехлетнего максимума против иены и американского доллара на фоне голубиного тона комментариев чиновников ЕЦБ в отношении валюты. Евро снизился до 137.22 иен с пика в 137.98, и дошёл до $1.3520 с максимума понедельника в $1.3561.

Снижение евро последовало за существенным восстановлением после резкого падения в прошлую среду после публикации данных в СМИ о том, что ЕЦБ активно рассматривает введение отрицательной ставки по депозитам. Член совета правления Кристиан Нойер заявил в понедельник о том, что процентные ставки должны оставаться низкими в течение длительного периода и могут даже ещё больше опуститься в случае необходимости.

Поддерживая мягкий тон, член совета правления Ардо Ханссон заявил, что у ЕЦБ ещё есть пространство для снижения ставок. Слабость евро толкнула индекс доллара вверх до 80.859, восстановившись с минимума понедельника в 80.677. Иена была предпочитаемой валютной фондирования для керри-трейда, учитывая обещания Банка Японии сохранять ультрамягкую денежную политику среди ведущих центральных банков мира.

Dovish talk deflates euro, yen enjoys rare breather, Nov 25, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Американские банки предупреждают, что снижение ставки ФРС может сказаться на вкладчиках

Ведущие американские банки предупредили о том, что они могут начать взимать плату с компаний и потребителей по вкладам, если ФРС США сократит процентную ставку, по которой сейчас размещает у себя депозиты банков. Вкладчикам уже приходится мириться с около нулевыми процентными ставками, однако брать плату за хранение средств в банках было бы крайней необычно, и едва ли это будет приветствоваться компаниями и домохозяйствами.

Предупреждение руководителей банков указывает на опасность стратегии ФРС, в рамках которой они собираются компенсировать «сворачивание» программы стимулов, питавшей глобальные рынки в прошлом году. Протокол октябрьского заседания ФРС был опубликован на прошлой неделе и показал, что чиновники идут в сторону сворачивания стимулов в ближайшие месяцы, возможно, уже в декабре, однако они хотят найти способ «подсластить пилюлю». «Большинство» чиновников считает, что снижение процентной ставки по банковским резервам – стоящий вариант для рассмотрения.

Руководители двух из пяти ведущих американских банков заявили, что снижение ставки по 2.4 триллионам долларов на их балансах заставит брать плату со вкладчиков за размещение средств. Банки заявили, что могут пойти на такой шаг, так как размещение депозитов – дело не бесплатное: они должны платить минимальные премии в несколько пунктов в рамках американской государственной программы страхования. Другие банкиры заявили, что такой шаг с негативными ставками может не только сократить маржу, но также и вызвать неприятные последствия для банковской системы в целом, поскольку это будет стимулировать менеджеров вкладывать средства в высокодоходные рисковые активы.

US banks warn Fed interest cut could force them to charge depositors, Nov 24, FT

 

[Viktor_Pro]

Низкие ставки навсегда

Джеймс Гамильтон в рамках нового исследования (которое является простым способом подсчитать предполагаемую форвардную процентную ставку) приходит к выводу, что рынки ожидают очень постепенного повышения процентных ставок, когда ФРС, наконец, начнёт их повышать. В данный момент, первое увеличение ставок овернайт, вероятно, случится в начале 2015 года. Рынки не ожидают, что ставки достигнут 2% отметки в течение ближайших двух лет, и к концу 2018 года, то есть почти через десять лет после окончания рецессии, ставка овернайт всё ещё будет около 3.5%.

Путь ужесточения интересен тем, как он контрастирует с прошлым опытом:

Если ФРС начнет повышать ставки в будущем, то всего на 6 пунктов в месяц. Как отмечает Гамильтон, рынки ожидали более высокого темпа повышения ставки в течение прошлых циклов ужесточения.

График прошлых повышений ставок представляет достаточно большой интерес. Мы видели пять циклов ужесточения. Рецессия шла следом в трёх случаях из пяти. Можно предположить, что в 60% случаев ФРС переусердствовала с ужесточением.

Low rates forever, Nov 26, The Economist

 

[Viktor_Pro]

Американский рынок жилья в графиках: Case-Shiller и разрешения на...

Цены на американские дома выросли на 0.7% в сентябре и на 13.3% по сравнению с тем же периодом прошлого года, по новым данным индекса S&P Case-Shiller. Индекс, который отслеживает цены на частные дома в двадцати муниципалитетах, показал максимальный прирост за год с февраля 2006 года, сообщают Reuters.

Лас-Вегас возглавил список, цены на дома там выросли на 29% по сравнению с прошлым годом:

А вот более долгосрочная перспектива Case-Shiller на цены американского рынка недвижимости с 1988 года:

Этим утром также вышли новые данные от министерства торговли, которые показали, что количество разрешений на строительство в октябре выросло на 6.2% выше сентябрьского уровня и на 13.9% по сравнению с прошлым годом.

Расчеты Билла Мак Брайда охватывают период с 1960 года:

The US housing market in charts: Case-Shiller and home permits, Nov 26, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Иена и сырьевые валюты снижаются в конце месяца

Иена томилась на свежих минимумах против евро и доллара в начале азиатской сессии в четверг; валюта близка к худшей производительности в году, тогда как фунт подрос на фоне более сильных данных по локальному восстановлению. Блок сырьевых валют, в который входят австралийский, новозеландский и канадский доллары также ощутимо провалились против доллара после того, как инвесторы ухватились за данные США, показавшие улучшение ситуации на рынке труда и более позитивного настроя потребителей.

Трейдеры заявили, что ночная сессия оказались под влиянием торгов в конце месяца перед днем Днём Благодарения. Американские финансовые рынки будут закрыты в четверг, следом будет ограниченная сессия на долговом рынке в пятницу.

Доллар подскочил выше 102.00 иен впервые с 29 мая, тогда как евро оказался в пределах досягаемости 139.00 иен, достигнув максимума с июня 2009 года. Американский доллар в последний раз был на отметке 102.27 иен, тогда как евро покупался за 138.83. Ближайший уровень сопротивления евро находится на уровне 139.26 - июньского пика. Таким образом, в этом месяце евро и доллар подросли примерно на 4% против иены.

Yen, commodity currencies feel the heat in thin month-end trade, Nov 27, Reuters