После вчерашнего обвала падение евро не останавливается, аппетит к риску у рынка пропал

[Алексей]

После вчерашнего обвала падение евро не останавливается, аппетит к риску у рынка пропал Итак, вчера рынок четко показал, что рост евро выше отметки 1.30 был необоснован. Как мы и предупреждали, евро-доллар не смог надолго удержаться выше отметки 1.30, и бессмысленный рост евро сменился беспощадным снижением. Вчерашняя дневная свечка показала обвал на 3.5 фигуры. Всего с начала недели евро-доллар упал с 1.33 до текущего минимума на 1.2830, тем самым пара всего за три дня откорректировала треть всего роста, что шел последние два месяца. Очевидно, на рынке лопнул пузырь искусственно созданного дефицита евро, возникшего в связи со стресс-тестами банковской системы Еврозоны. Сегодня падение евро было поддержано плохими данными по промпроизводству Еврозоны, вместо роста на 0.6% м/м произошло падение на 0.1% м/м, с 9.9% г/г до 8.2% г/г. В этом нет ничего удивительного, замедление в США начинает сказываться на Европе, согласно нашему сценарию. Впрочем, глобально за последние недели, по сути, ничего не произошло, выходящая статистика подтверждает наш взгляд на будущее. Беспрецедентная волатильность на рынке не изменяет глобального тренда на рост доллара, начавшегося еще в 2008 году в связи с вероятным переходом экономики США на рельсы японского дефляционного сценария. Мы по-прежнему считаем, что потребуется время (до конца года) для того, чтобы в этом убедиться, после чего можно будет ждать окончательно прорыва евро-долларом отметки 1.20 вниз и начала движения к отметке 1.00. А пока евро-доллар в целом будет стоять на месте. Но учитывая имеющуюся на рынке совершенно беспрецедентную волатильность, это “стояние на месте” может выразиться в движении в диапазоне 1.20–1.30 до конца года. Мы даже не исключаем, что прямо в августе евро-доллар обновит минимумы года (но потом все равно вернется к 1.30). Такой экстремальный вариант возможен, если на фондовых рынках продолжится падение (вчера индекс Доу Джонс закрылся на отметке 10378, показав падение на 2.49%), что резко усилит спрос на защитные валюты, а затем ФРС в порядке меры по поддержке фондового рынка предпримет какие-либо шаги по смягчению монетарной политики, что подбросит рынки и евро снова вверх. Следующее заседание ФРС пройдет 21 сентября. Интересно, что один и тот же шаг ФРС можно комментировать по-разному в целях объяснения происходящих на рынке движений. Если до заседания ФРС считалось, что увеличение количественного смягчения (усиление работы “печатного станка”) приведет к падению доллара, то теперь аналитические ленты пишут, что смягчение политики ФРС (которая все-таки приняла решения перестать сокращать свой портфель), сигнализирует о негативной оценке ФРС перспектив экономики, и, следовательно, вызывает рост на “защитные” активы. Плюс вчера вышли слабые данные по Китаю, и вот мы видим, как легко постфактум можно объяснить прошедшее вчера ралли, например: “сочетание слабых данных по промышленному производству в Китае и более мрачная оценка экономики ФРС снизили спрос на чувствительные к экономическому росту и риску активы”.

Источник: FxTeam

Дальше...