FXWizard
Гуру форума
Валютные фьючерсы - за и против
Объяснить, почему валютные спекулянты предпочитают FOREX срочному биржевому рынку, не так-то и просто. Ведь у каждого варианта свои плюсы и минусы.
Трейдеры срочных рынков зачастую с большим недоумением относятся к своим собратьям по спекуляциям, выбравшим полем брани рынок FOREX. Аргументы в пользу использования фьючерсных контрактов просты: финансовый результат при краткосрочной торговле фьючерсом практически не отличается от достижений на валютном спот-рынке, если сделки совершены в одни и те же мгновения.
При этом при торговле деривативами можно получить доступ к значительно большему числу финансовых инструментов по сравнению с операциями на валютном рынке. Соответственно, имея возможность торговать широким спектром продуктов, можно обеспечить диверсификацию спекулятивного портфеля, что не так-то просто сделать на рынке FOREX.
Все это верно. Но лишь отчасти. Поскольку против этих достойных внимания доводов в пользу торговли фьючерсами есть свои контраргументы. Они касаются возможности распределять риски, торгуя разнообразными активами. В реальности добиться диверсификации — зачастую идея призрачная. Во всяком случае, применительно к рядовым спекулянтам, нацеленным на быстрое извлечение прибыли и не предполагающим держать долгосрочные стратегические позиции. Эта категория инвесторов свои торговые решения вырабатывает, как правило, опираясь на результаты технического анализа. Поэтому, какой бы актив ни рассматривался в качестве инструмента для спекуляций, почти всегда будет использоваться приблизительно одинаковый шаблон оценки рынка. Это обусловлено значительным воздействием на наше сознание психологических моделей, сформированных ранее.
В результате, вне зависимости от числа используемых для торговли активов, в каждом случае мы будем иметь практически одинаковую частоту удачных и неудачных сделок. А раз так, то особого смысла в расширении спектра инструментов нет. Бороться с этим можно путем фокусировки на малом числе активов. Трейдеры это чувствуют, потому столь значительное их число не «распыляются» на обширном ландшафте рынка, а специализируются на небольшом круге инструментов.
Причина неэффективности попыток диверсификации связана и с тем, что на коротких отрезках времени возникают сильные корреляционные связи между активами, которые фундаментально никак не связаны, а потому имеют низкую корреляцию друг с другом. В силу этих обстоятельств весьма часто развороты рынка, имеющие значение в краткосрочном периоде, возникают почти одновременно. Соответственно, наличие позиций, которые созданы исходя из однотипного взгляда на рынок, приводит к следующему. Торговый счет ведет себя примерно так же, как если бы торговля велась с одним-двумя активами, а не с их множеством.
Вывод из всего этого очевиден: узкая специализация краткосрочных спекулянтов это скорее благо, чем недостаток. Причем эти трейдеры нуждаются в таких условиях торговли, которые наиболее комфортны для исполнения краткосрочных сделок. Это условие ставит крест на потугах сторонников фьючерсной торговли вовлечь в нее трейдеров рынка FOREX.
В первую очередь потому, что ликвидность фьючерсных контрактов на протяжении суток меняется больше, чем аналогичный показатель на спот-рынке. Из-за этого трейдеры валютными фьючерсами имеют в целом худшие условия по сравнению со своими конкурентами на рынке FOREX. Ведь более широкие спреэды между ценами покупки и продажи фьючерсов по сравнению со спот-рынком автоматически отбирают у спекулянтов часть прибыли.
Второй веский довод против использования валютных фьючерсов: спектр этих инструментов, которые можно объективно признать ликвидными, весьма ограничен. Фактически, активно торгуются лишь основные пары, а также наиболее популярные кросс-курсы. Все прочие инструменты, хотя их достаточно много, не отличаются ликвидностью, способной удовлетворить требования, которые предъявляют к данному показателю краткосрочные спекулянты. По факту, рынок валютных производных в настоящее время с точки зрения ликвидности находится примерно в таком же положении, как FOREX лет десять назад.
При этом, если сопоставить возможности рынков опционов на фьючерсы и спот-рынка, то сравнение будет отнюдь не в пользу биржевых инструментов. Валютные опционы на FOREX на самом деле более гибкие и удобные в использовании для решения любых задач, которые стоят перед валютными трейдерами.
Технический анализ фьючерсных рынков более сложный в исполнении по сравнению с изучением графиков валют, которые торгуются на споте. Причина проста: фьючерсы имеют ограниченный срок жизни, что заставляет обращаться к сложным процедурам «состыковки» актуальных и законченных контрактов. Соответственно, возникает риск ошибочного представления о рынке из-за неизбежных корректировок цен.
Данный подход требует использования более дорогостоящего программного обеспечения, чем анализ непосредственно на ценах FOREX. Причем еще не факт, что эти изощренные программы теханализа будут аккуратно выполнять все корректировки, не вводя трейдеров в заблуждение. Поэтому зачастую технический анализ валютных фьючерсов оказывается более практичным проводить, используя для этого спот-рынок.
Вот и получается, что если в качестве объекта спекуляций выбраны валюты, то лучше ими торговать непосредственно на FOREX, а не использовать для этого инструменты срочного рынка. Однако если торговля валютами рассматривается только как отдельный эпизод в общем потоке сделок с разными инструментами, то лучше все-таки выбрать для этого рынки производных.
Объяснить, почему валютные спекулянты предпочитают FOREX срочному биржевому рынку, не так-то и просто. Ведь у каждого варианта свои плюсы и минусы.
Трейдеры срочных рынков зачастую с большим недоумением относятся к своим собратьям по спекуляциям, выбравшим полем брани рынок FOREX. Аргументы в пользу использования фьючерсных контрактов просты: финансовый результат при краткосрочной торговле фьючерсом практически не отличается от достижений на валютном спот-рынке, если сделки совершены в одни и те же мгновения.
При этом при торговле деривативами можно получить доступ к значительно большему числу финансовых инструментов по сравнению с операциями на валютном рынке. Соответственно, имея возможность торговать широким спектром продуктов, можно обеспечить диверсификацию спекулятивного портфеля, что не так-то просто сделать на рынке FOREX.
Все это верно. Но лишь отчасти. Поскольку против этих достойных внимания доводов в пользу торговли фьючерсами есть свои контраргументы. Они касаются возможности распределять риски, торгуя разнообразными активами. В реальности добиться диверсификации — зачастую идея призрачная. Во всяком случае, применительно к рядовым спекулянтам, нацеленным на быстрое извлечение прибыли и не предполагающим держать долгосрочные стратегические позиции. Эта категория инвесторов свои торговые решения вырабатывает, как правило, опираясь на результаты технического анализа. Поэтому, какой бы актив ни рассматривался в качестве инструмента для спекуляций, почти всегда будет использоваться приблизительно одинаковый шаблон оценки рынка. Это обусловлено значительным воздействием на наше сознание психологических моделей, сформированных ранее.
В результате, вне зависимости от числа используемых для торговли активов, в каждом случае мы будем иметь практически одинаковую частоту удачных и неудачных сделок. А раз так, то особого смысла в расширении спектра инструментов нет. Бороться с этим можно путем фокусировки на малом числе активов. Трейдеры это чувствуют, потому столь значительное их число не «распыляются» на обширном ландшафте рынка, а специализируются на небольшом круге инструментов.
Причина неэффективности попыток диверсификации связана и с тем, что на коротких отрезках времени возникают сильные корреляционные связи между активами, которые фундаментально никак не связаны, а потому имеют низкую корреляцию друг с другом. В силу этих обстоятельств весьма часто развороты рынка, имеющие значение в краткосрочном периоде, возникают почти одновременно. Соответственно, наличие позиций, которые созданы исходя из однотипного взгляда на рынок, приводит к следующему. Торговый счет ведет себя примерно так же, как если бы торговля велась с одним-двумя активами, а не с их множеством.
Вывод из всего этого очевиден: узкая специализация краткосрочных спекулянтов это скорее благо, чем недостаток. Причем эти трейдеры нуждаются в таких условиях торговли, которые наиболее комфортны для исполнения краткосрочных сделок. Это условие ставит крест на потугах сторонников фьючерсной торговли вовлечь в нее трейдеров рынка FOREX.
В первую очередь потому, что ликвидность фьючерсных контрактов на протяжении суток меняется больше, чем аналогичный показатель на спот-рынке. Из-за этого трейдеры валютными фьючерсами имеют в целом худшие условия по сравнению со своими конкурентами на рынке FOREX. Ведь более широкие спреэды между ценами покупки и продажи фьючерсов по сравнению со спот-рынком автоматически отбирают у спекулянтов часть прибыли.
Второй веский довод против использования валютных фьючерсов: спектр этих инструментов, которые можно объективно признать ликвидными, весьма ограничен. Фактически, активно торгуются лишь основные пары, а также наиболее популярные кросс-курсы. Все прочие инструменты, хотя их достаточно много, не отличаются ликвидностью, способной удовлетворить требования, которые предъявляют к данному показателю краткосрочные спекулянты. По факту, рынок валютных производных в настоящее время с точки зрения ликвидности находится примерно в таком же положении, как FOREX лет десять назад.
При этом, если сопоставить возможности рынков опционов на фьючерсы и спот-рынка, то сравнение будет отнюдь не в пользу биржевых инструментов. Валютные опционы на FOREX на самом деле более гибкие и удобные в использовании для решения любых задач, которые стоят перед валютными трейдерами.
Технический анализ фьючерсных рынков более сложный в исполнении по сравнению с изучением графиков валют, которые торгуются на споте. Причина проста: фьючерсы имеют ограниченный срок жизни, что заставляет обращаться к сложным процедурам «состыковки» актуальных и законченных контрактов. Соответственно, возникает риск ошибочного представления о рынке из-за неизбежных корректировок цен.
Данный подход требует использования более дорогостоящего программного обеспечения, чем анализ непосредственно на ценах FOREX. Причем еще не факт, что эти изощренные программы теханализа будут аккуратно выполнять все корректировки, не вводя трейдеров в заблуждение. Поэтому зачастую технический анализ валютных фьючерсов оказывается более практичным проводить, используя для этого спот-рынок.
Вот и получается, что если в качестве объекта спекуляций выбраны валюты, то лучше ими торговать непосредственно на FOREX, а не использовать для этого инструменты срочного рынка. Однако если торговля валютами рассматривается только как отдельный эпизод в общем потоке сделок с разными инструментами, то лучше все-таки выбрать для этого рынки производных.
