Евро остается на максимумах перед решением ФРС по ставке

[Алексей]

Евро остается на максимумах перед решением ФРС по ставке Итак, евро за последние сутки опять проявил устойчивость. От вчерашнего минимума на 1.3027 евро-доллар вырастал до 1.3148. На долговом рынке Португалии и Ирландии произошла некоторая стабилизация. Сейчас по обеим странам доходность 10-летних облигаций находится на уровне 6.27%. Сегодня проводили размещения по госдолгу Греция, Испания и Ирландия и комментаторы оценивают результаты как положительные. На самом деле был высокий спрос на греческие и ирландские бумаги, а доходность по греческим бумагам упала впервые за последние месяцы. В то же время, доходности по Испании и Ирландии заметно выросли по сравнению с предыдущими аукционами, а спрос на испанские бумаги резко упал. Всего Испания сегодня размещала бумаг на 7 млрд. евро, из них 5.28 млрд. по годовым биллям. По сравнению с предыдущим аукционом доходность выросла с 1.836% до 1.908%, а отношение спроса к предложению упало с 2.47 до 1.72. В то же время по ирландским 4-летним бумагам на 0.5 млрд. евро объем спроса превысил предложение в 5.1 раз при доходности 4.76%. Очевидно, инвесторы соблазнились на высокую доходность ирландских бумаг, а вот короткие испанские бумаги спросом не пользовались. Завтра еще Португалия будет размещать 10-летних бондов на 1 млрд. евро. Надо понимать, что те доходности, которые сейчас установились в Португалии и Ирландии не выдержит никакой бюджет, они неприемлемы в долгосрочной перспективе. У Греции рыночные доходности еще выше (сегодня всего 3-мес. долг на 390 млн. евро Греция разместила под 3.98%), но имея в запасе пакет помощи от Евросоюза, который выделяет ей средства по льготной ставке 5% сроком на 3 года, Греция в среднем имеет низкую стоимость размещения. Фактически Ирландия с Португалией размещаются дороже. При этом Ирландия с Португалией должны еще и отчислять средства в фонд помощи Греции. Понятно, что эта конструкция очень уязвима. Однако при желании тот же Китай может поддерживать ее весьма длительное время, скупая европейский госдолг. Тем более что обвал евро Китаю отнюдь не выгоден. Китайские производители и так пострадали от падения евро за этот год, а тут Китай еще был вынужден ревальвировать юань под давлением США. Курс доллар-юаня на текущий момент упал уже до 6.70% против отметки 6.80%, на которой пара находилась последние месяцы. Сейчас курс евро-юань находится на отметке 8.81 против максимума на 10.33 в декабре прошлого года, максимума на 11.25 перед кризисом 2008 года и минимума на отметке 8.1 в мае. Понятно, что китайские производители сейчас находятся в заметно более невыгодных условиях, чем перед кризисом, юань сейчас стоит на 28% дороже к евро, чем перед кризисом. Однако пока Китай терпит низкий курс евро, и, по всей видимости, ему придется выдержать еще более низкий курс, когда долговой кризис в Европе по-настоящему рванет. А пока, похоже, Европа будет оставаться в “подвешенном” состоянии еще некоторое время.

Источник: FxTeam

Дальше...