FXWizard
Гуру форума
Забытая империя Османов
Часть 1
Государство Османов, извечный политический соперник Российской империи, на протяжении столетий следовало денежной традиции Востока. Лишь на рубеже XIX-XX веков денежная система Османской империи впитала в себя европейские инновации.
Серебряная свобода
Состояние денежной системы Османской империи на протяжении последних столетий ее существования трудно охарактеризовать иначе как хаос. В империи действовал биметаллический денежный стандарт со свободной чеканкой монеты. Основной денежной единицей до 1881 г. служил серебряный пиастр, делившийся на 100 курушей, а 1 куруш – на 40 пара.
В январе 1881 г. Османская империя предприняла попытку перейти к золотому стандарту, в связи с чем был введен золотой турецкий фунт (иногда называемый лирой и ливром), эквивалентный 100 пиастрам. В империи чеканили преимущественно серебряные монеты меджиди (mejidie) весом приблизительно 24 грамма. Ценность меджиди составляла 20 пиастров. Чеканились также монеты в 10, 5, 2, 1 и 34 пиастра. Другими популярными монетами были алтилик (altilik) в 6, 3 и 134 пиастра, бешилик (beshlik) в 5 и 234 пиастра, а также металлик (metallic) в 1, 4 и 34 пиастра.
В связи с бесконечными войнами, которые вела Османская империя, содержание металла в монетах неуклонно сокращалось. Кроме того, обесценение серебра в Европе сильно ударило по денежной системе Ближнего Востока. Оно вынудило правительство в 1880 г. отказаться от свободной чеканки монеты и снизить номинальную ценность меджиди до 19 пиастров. Пропорционально была уменьшена номинальная ценность и остальных монет. Тяжелое положение государственных финансов заставило власти обратиться к медной чеканке и выпуску бумажных денег.
Засилье иностранных денег
Дефицит предложения драгоценных металлов восполнялся экономикой за счет иностранных денег. На внутреннем рынке свободно обращались заграничные монеты, в частности, фунт стерлингов, приравненный властями к 110 пиастрам, и французская двадцатифранковая монета, оцененная в 218.25 пиастра. В отличие от местных денег, британская и французская валюты были свободно конвертируемы, что делало их привлекательными для использования в ближневосточной торговле. Но особой популярностью пользовался серебряный талер Марии Терезы, приравненный правительством Османской империи к 12 пиастрам.
Больше всего талер имел хождение в Аравии и Триполи (Африка), которые де-факто не знали других денег. По оценке турецких историков, территория обращения талера Марии Терезы представляла собой единую валютную зону. Фактически талер был первой унифицированной денежной единицей на юге империи, сложившейся под влиянием торговых взаимосвязей. В зависимости от региона в Османской империи обращались также и другие монеты. В частности, в Месопотамии наибольшей популярностью пользовались индийская рупия и персидский кран. Таким образом, в империи действовал свободный денежный выпуск, и различные эмитенты конкурировали между собой. Хаос, царивший в денежной системе, сопровождался беспорядочным установлением валютных курсов. Внутренняя денежная единица – пиастр – в каждом из регионов империи оценивалась по-разному. В то время как в столице золотой фунт стерлингов обменивался на 110 серебряных пиастров, в Адрианополе его меняли на 135 пиастров, в Иерусалиме – на 140, в Смирне – и вовсе на 180. Кроме того, курс различался в зависимости от объекта операции и участников сделки. В Константинополе по одним товарным операциям валютный курс фунта стерлингов составлял 108 пиастров, пo другим – законные 110 пиастров. В некоторых городах, например, Адрианополе, существовал острый дефицит разменной монеты, и вместо сдачи торговцы расплачивались частными бумажными расписками и металлическими пластинами.
Множественность эмитентов и валютных курсов приводила к значительным издержкам обращения, в результате чего эффективность функционирования денежной системы Османской империи находилась на одном из самых низких в Европе уровней.
Финансы для султана
Финансовый сектор империи образовывали многочисленные частные посредники, называемые саррафс (sarrafs). Финансовые посредники были задействованы в нескольких операциях. Во-первых, они финансировали внешнюю торговлю за счет необеспеченных векселей. Выписывая «фиктивные» долговые обязательства, они предоставляли кредит, которым пользовались торговцы. Во-вторых, начиная с 1760-х годов саррафс регулярно организовывали для султанов получение краткосрочных «персональных» ссуд в Европе.
В-третьих, с помощью разветвленной международной сети торговых и банковских домов саррафс выдавали гарантии для иностранных инвесторов, вкладывавших в империю. В-четвертых, финансовые посредники активно занимались спекуляциями на валютном и денежном рынках; в их обязанности входило проведение валютообменных операций и заключение своеобразных форвардных контрактов на будущую цену золота и бумажных денег. В-пятых, саррафс выдавали краткосрочные займы имперской казне. Наконец, в-шестых, они дисконтировали серджи (sergi) и хавале (havale) – векселя, выписанные министерством военных дел и другими государственными ведомствами.
С возникновением банковского дела саррафс сыграли ключевую роль в проникновении западных учреждений на рынок Константинополя. В частности, они выступали посредниками в рефинансировании внешнего долга Османской империи и создании местных филиалов зарубежных банков.
Новая банковская Калифорния
Первая бумажная эмиссия былa проведена правительством Османской империи в 1839 г. Банкноты имели срочность и подлежали погашению спустя восемь лет после даты выпуска. По банкнотам крупного номинала выплачивалось 8% годовых, а затем процентная ставка была снижена до 6%. Первые банки в Османской империи появились в середине XIX века. В 1847 г. был основан Banque de Constantinople, шесть лет спустя – Banque Ottomane, еще через семь лет – Union Financiere. Их учредителями стали предприимчивые греки, имевшие личные связи с двором султана. Первичная цель деятельности банков подчинялась государственным интересам, в частности, их главная задача была стабилизировать обменный курс бумажных денег по отношению к серебру. С тех пор как банкноты впервые появились на внутреннем рынке, процентная ставка по ним росла, что с учетом увеличения объемов эмиссии бумажных денег делало их слишком дорогими для бюджета правительства. В числе прочих задач, ставившихся властями перед банками, было снижение процентных платежей по банкнотам. Все три первые банка, открытые в империи, с течением времени были преобразованы или ликвидированы из-за их неадекватной финансовой поддержки со стороны властей.
Воспользовавшись тяжелым положением империи после Крымской войны (1853-1856 гг.), Европа сумела навязать стране невыгодные условия финансирования. О кабальных условиях, на которых представлялись займы, можно судить по первому соглашению от 1854 г. из общей суммы британского кредита, равной 3.3 млн. турецких фунтов, османская казна смогла получить только 2.5 млн. Остальные деньги были удержаны в качестве выплат по процентам и в счет предшествующих задолженностей. Тяжесть внешнего долга была столь велика, что на его погашение приходилось около половины всех расходов государства.
Поскольку денег не хватило на оплату жалованья чиновников, правительство султана было вынуждено объявить, что в течение пяти лет оно сможет выплачивать свои долги только в половинном размере. К 1879 г. ситуация настолько ухудшилась, что было заявлено о полном финансовом банкротстве Османской империи. После бюджетного кризиса правительство обратило свои взоры на Запад, посчитав, что греческие банковские эксперименты обречены на неудачу. Так в империи появились первые европейские банки Ottoman Bank, Credit Mobilier, Comptoir National d’Escompte, Pereire Brothers, Societe Generale de l’Empire Ottoman и ряд других французских финансовых учреждений. В начале XX века в стране осуществляли операции 15 филиалов европейских банков и лишь один национальный Сельскохозяйственный банк, образованный в 1888 г. Западные инвесторы рассматривали рынок империи не иначе как «Новую Калифорнию».
Частный центробанк
В июне 1856 г. в империи был учрежден квазицентробанк – Ottoman Bank. Устав находившегося в частной собственности банка был подписан в Великобритании, где располагалась его штаб-квартира, а ратифицирован султаном. Ottoman Bank всецело находился под британским влиянием. Он не имел никаких особых привилегий вроде монополии на выпуск банкнот или ведение госфинансов. Тем не менее, правительство Османской империи использовало его банкноты в качестве законного средства платежа.
Успешный опыт функционирования частного учреждения привел к преобразованию его в имперский банк. Imperial Ottoman Bank в течение длительного времени функционировал одновременно как госбанк и как министерство финансов. Владельцами имперского банка в основном были британские (59% капитала) и французские партнеры (37%), однако в состав его учредителей входило также правительство империи (4%). Закон о концессии, подписанный султаном Абдулазизом, наделял банк монопольным правом выпуска банкнот.
Правительство надеялось с помощью банка возродить экономику империи, пострадавшую после Крымской войны с Россией. Начав с финансирования нескольких государственных инвестиционных проектов, связанных с инфраструктурой Османской империи, банк перешел к коммерческим операциям. Благодаря широко распространенной сети отделений Imperial Ottoman Bank сумел занять лидирующее место на рынке вкладов, ценных бумаг и кредитов. Спустя десять лет, в феврале 1875 г., владельцы банка подписали новое соглашение, по которому Imperial Ottoman Bank получил небывалые права управлять госбюджетом и финансовой системой. Соглашение также предусматривало продление монополии на денежную эмиссию еще на двадцать лет. Таким образом, частный банк полностью преобразился, став госбанком.
В течение русско-турецкой войны 1877-78 гг. банк вовсю кредитовал правительство, в результате чего его руководство вошло в госсовет по проблеме долга. Государственные финансы Османской империи фактически перешли под контроль банка. В качестве гарантии доходов ему была передана монополия на торговлю табаком, которую банк реализовал, учредив компанию Rеgie Cointеrеssеe des Tabacs de l'Empire ottoman. В середине 1880-х годов международное доверие к Османской империи было восстановлено. После длительного перерыва правительство сумело выйти на рынок внешних займов, и сокращение финансовой нагрузки на Imperial Ottoman Bank позволило ему заняться частными коммерческими операциями. Интересы банка переместились в сферу кредитования строительства железнодорожных линий, а также предприятий угольной промышленности.
Закат империи
Первая мировая война стала поворотным пунктом в жизни банковского учреждения. Османская империя воевала на стороне германо-австрийской коалиции, в результате чего правительства Франции и Великобритании рассматривали Imperial Ottoman Bank как «вражеское учреждение». Итог конфликта интересов оказался печален европейские директора банка подали в отставку, а само учреждение было лишено эмиссионной монополии. Тем не менее, банк сумел выжить благодаря своей коммерческой деятельности. После отмены денежной монополии в Османской империи возникло два эмиссионных центра частное учреждение Imperial Ottoman Bank и правительство, начавшее выпускать собственные банкноты в 1915 г. После войны за независимость (1919-1923 гг.) банк потерял приставку Imperial, став просто частным банком Ottoman Bank.
Согласно договоренности, Ottoman Bank сохранял функции госбанка. Однако такое положение продолжалось недолго. Турецкое правительство поспешило избавиться от иностранного влияния в лице Ottoman Bank, создав собственный эмиссионный банк. Центральный банк Республики Турция был зарегистрирован в Стамбуле в октябре 1931 г. (табл. 1). Власти наделяли его исключительным правом выпуска банкнот на тридцать лет. В 1955 году монопольное право было продлено до 1999 г., а в 1994 г. – на неопределенный период.
Свою первую денежную эмиссию центральный банк сумел провести только в 1935 г., когда завершилось действие концессии Ottoman Bank. Последний стал рядовым банком, однако его банкноты продолжали обращаться еще 13 лет.
Валютная судьба британского Востока
Часть 2.
В 1920 г. Лига Наций постановила, что Великобритании, ее доминионам, а также Индии отходит ряд территорий, оккупированных в ходе войны. Земли бывших Османской и Германской империй были поделены на части. На Ближнем Востоке Великобритания получила в управление Палестину, Трансиорданию, Ирак, в Африке – Танганьику, часть Того и Камеруна. За территориями, находившимися в зависимости от британской короны, закрепилось название «Содружество наций».
Верховный комиссар постановил...
Отобранные территории Ближнего Востока после окончания войны использовали в качестве средства платежа египетский фунт, эмитировавшийся Национальным банком Египта. С 1916 г. его курс был зафиксирован к фунту стерлингов. Денежное предложение египетского Центробанка полностью обеспечивалось ценными бумагами правительства Великобритании. На оккупированных территориях имели хождение также английские золотые соверены.
По соглашению между Францией и Великобританией от 15 сентября 1919 г. Сирия отошла под французскую опеку. Генерал Гурод был назначен верховным комиссаром Сирии и Киликии, а также главнокомандующим армии Ливана. Некоторое время египетский фунт продолжал обращаться на территории Сирии. Однако из-за дефицита конвертируемой валюты верховный комиссар постановил ввести на оккупированной территории национальную денежную единицу.
В 1920 г. Banque de Syrie получил концессию на монопольный выпуск местных денег. Банк представлял собой частный финансовый институт и принадлежал главным образом французским и британским акционерам. Банкноты, эмитированные Banque de Syrie, подлежали обмену в Париже по курсу 20 франков за один сирийский фунт.
Через четыре года по межправительственному соглашению Banque de Syrie получил право исключительной денежной эмиссии на территории Сирии и Большого Ливана в течение 15 лет. Хотя банкноты для Сирии и Ливана имели отличия, они могли свободно обращаться в обеих странах. Франция зафиксировала объем денежного предложения на уровне в 25 млн. фунтов. Банкноты в обращении должны были на 100% покрываться:
* золотыми монетами, золотом в слитках или обязательствами иностранных правительств, погашаемыми золотом;
* портфелем коммерческих бумаг в ливано-сирийских фунтах;
* обязательным депозитом в казначействе Франции.
Таким образом, Сирия в один момент перешла из биметаллической системы к золото-франковому стандарту.
В руках британской короны
В руках британской короны оказались гораздо большие территории: Палестина, Ирак и Аравийский полуостров. Палестинское правительство, стремясь изыскать дополнительные доходы, решилось на организацию собственных де-нежных властей. В феврале 1927 г. было сформировано Палестинское валютное правление (Palestine Currency Board), которое начало свою работу спустя девять месяцев.
Первоначальное денежное предложение валютного правления насчитывало 190 тыс. палестинских фунтов. Выведенные из обращения египетские фунты были предъявлены Национальному банку Египта, а полученные взамен фунты стерлингов образовали резервы валютного правления Палестины. Новоявленный палестинский фунт приравнивался к одному фунту стерлингов.
Политика Палестинского валютного правления носила новаторский характер. Порядка 84% активов денежных властей вкладывались в инвестиционные инструменты. Правление могло себе позволить эту недопустимую для других британских колоний «вольность», поскольку в Палестину не-прерывно прибывали еврейские поселенцы и привозили с собой свои сбережения. В результате экономика Палестины имела устойчивый приток капитала, и де-нежные власти могли не заботиться о пополнении резервов.
Активы валютного правления состояли преимущественно из ценных бумаг имперских и местных органов власти, а также долговых обязательств доминионов – Австралии, Новой Зеландии, Индии и британских африканских колоний. Вложения приносили ежегодно доход в 1/8 процента, что составляло сеньораж Палестинского валютного правления. Разделение Палестины на Иорданию и Израиль в 1946 г. привело к реорганизации денежных властей. Валютное правление продолжило проводить свои операции на территории Иордании вплоть до 1950 г., а в Израиле монополия на денежную эмиссию была предоставлена коммерческому банку Anglo-Palestine Bank (сегодня он носит название Bank Leumi le-Israel).
В 1915-1916 гг. Anglo-Palestine Bank эмитировал т.н. «зарегистрированные чеки», которые восполняли дефицит денег во время войны. На черном рынке они оценивались в 80-90% от номинала, что было выше, чем курс банкнот Banque Ottomane Imperiale. Наместник Палестины с подозрением относился к банку, поскольку его учредителями были англичане, с которыми шла война. И наместник распорядился банк ликвидировать, а все его чеки погасить. Однако британские войска захватили Палестину до того, как этот приказ был выполнен.
В секторе Газа банкноты Палестинского валютного правления продолжали обращаться вплоть до 1951 г., когда им на смену пришли египетские деньги.
В 1950 г. валютное правление Палестины сменило свое название на Иорданское валютное правление (Jordan Currency Board). Закон от февраля 1959 г. предусматривал замену института валютного правления на Центральный банк Иордании, однако эта возможность оставалась не-реализованной вплоть до 1 октября 1964 года.
Индийские рупии превалировали
Валютная судьба Ирака сложилась похожим образом. Решением правительства Великобритании после войны Ирак был включен в индийскую денежную систему, в результате чего рупия стала основным средством обращения. В 1931 г. под давлением местной политической элиты в Лондоне было сформировано Иракское валютное правление (Iraq Currency Board). Оно эмитировало новые конвертируемые иракские динары, равные по номиналу фунту стерлингов.
Несмотря на выпуск иракского динара, как и в Восточной Африке, индийские рупии превалировали в денежном обращении. Оккупационные власти рассматривали валютное правление в качестве временной меры, пока в Ираке не будет организован независимый центральный банк. Учреждение центрального банка, как полагали в метрополии, для независимой нации подходило больше. «Временная» мера просуществовала десять лет, Национальный банк Ирака был создан после Второй мировой войны, а реально начал функционировать в 1949 году. В нескольких британских колониях и протекторатах на Аравийском полуострове валютные правления действовали в 1950-1960 годах (табл. 1). До середины XX века большинство жителей Аравии использовало золотые и серебряные монеты, банкноты не пользовались большой популярностью из-за низкого доверия к ним. Главной денежной единицей на Аравийском полуострове выступала индийская рупия.
Широкое распространение бумажных денег вскоре побудило местные власти реорганизовать денежную систему. Валютные правления были созданы в Кувейте (1961 г.), Адене (1965 г.), Бахрейне (1965 г.), Катаре/Дубае (1966 г.) и Омане (1970 г.). Йеменская Арабская Республика являлась независимым политическим образованием и никогда не находилась под британской опекой. Тем не менее, в Йемене также было учреждено валютное правление. Валютное правление в Объединенных Арабских Эмиратах появилось в 1973 г., после обретения ими независимости. Однако официально оно носило вывеску «центральный банк».
«Солнце никогда не заходило...»
Колонии служили источником ценного сырья для метрополии. Хлопок, ливанский кедр, металлы, уголь, но, прежде всего нефть с побережья Персидского залива – все, словно пылесосом, втягивалось в метрополию и шло в топку британской промышленности. В 1909 г. британская империя занимала 20% территории Земли, на которой проживало 23% населения. Великобритании принадлежали территории в каждой части света.
Как образно выразился Р. Киплинг, «солнце никогда не заходило над британской империей». Хотя по промышленной мощи в начале XX века Великобритания стояла не третьем месте после Соединенных Штатов и Германии, она продолжала оставаться финансовым центром мира и главной торговой державой. Основой расширения британской империи являлась экономическая экспансия. Завоевания Британии следовали за ее инвестициями. Новые территории означали новые рынки сырья и новые объекты инвестиций.
Денежные власти колоний также работали во благо империи. Раскинувшаяся сеть валютных правлений служила опорой британскому финансовому сектору. Во-первых, резервы валютных правлений состояли из стерлинговых активов. Денежные власти колоний предъявляли устойчивый спрос на долговые обязательства Великобритании и ее доминионов. В результате расходы государственной власти на просторах империи покрывались за счет подконтрольных территорий.
Во-вторых, с помощью фиксации обменного курса регулировалось соотношение цен между метрополией и колониями. В отсутствие прямого транспортного сообщения между Великобританией и Ближним Востоком полноценный товарный арбитраж был невозможен, а условие паритета покупательной способности не выполнялось. Выбирая уровень фиксации валютного курса, метрополия определяла цену на колониальное сырье.
В-третьих, валютные правления не выполняли функцию кредитора последней инстанции. В отличие от развитых стран, где роль кредитора последней инстанции выполнял центральный банк или банковские коалиции, поддержку местным колониальным банкам оказать было некому. В результате иностранные банки получали значительное преимущество на финансовом рынке Ближнего Востока. В большинстве восточных колоний на внутреннем рынке доминировали филиалы европейских банков.
Часть 1
Государство Османов, извечный политический соперник Российской империи, на протяжении столетий следовало денежной традиции Востока. Лишь на рубеже XIX-XX веков денежная система Османской империи впитала в себя европейские инновации.
Серебряная свобода
Состояние денежной системы Османской империи на протяжении последних столетий ее существования трудно охарактеризовать иначе как хаос. В империи действовал биметаллический денежный стандарт со свободной чеканкой монеты. Основной денежной единицей до 1881 г. служил серебряный пиастр, делившийся на 100 курушей, а 1 куруш – на 40 пара.
В январе 1881 г. Османская империя предприняла попытку перейти к золотому стандарту, в связи с чем был введен золотой турецкий фунт (иногда называемый лирой и ливром), эквивалентный 100 пиастрам. В империи чеканили преимущественно серебряные монеты меджиди (mejidie) весом приблизительно 24 грамма. Ценность меджиди составляла 20 пиастров. Чеканились также монеты в 10, 5, 2, 1 и 34 пиастра. Другими популярными монетами были алтилик (altilik) в 6, 3 и 134 пиастра, бешилик (beshlik) в 5 и 234 пиастра, а также металлик (metallic) в 1, 4 и 34 пиастра.
В связи с бесконечными войнами, которые вела Османская империя, содержание металла в монетах неуклонно сокращалось. Кроме того, обесценение серебра в Европе сильно ударило по денежной системе Ближнего Востока. Оно вынудило правительство в 1880 г. отказаться от свободной чеканки монеты и снизить номинальную ценность меджиди до 19 пиастров. Пропорционально была уменьшена номинальная ценность и остальных монет. Тяжелое положение государственных финансов заставило власти обратиться к медной чеканке и выпуску бумажных денег.
Засилье иностранных денег
Дефицит предложения драгоценных металлов восполнялся экономикой за счет иностранных денег. На внутреннем рынке свободно обращались заграничные монеты, в частности, фунт стерлингов, приравненный властями к 110 пиастрам, и французская двадцатифранковая монета, оцененная в 218.25 пиастра. В отличие от местных денег, британская и французская валюты были свободно конвертируемы, что делало их привлекательными для использования в ближневосточной торговле. Но особой популярностью пользовался серебряный талер Марии Терезы, приравненный правительством Османской империи к 12 пиастрам.
Больше всего талер имел хождение в Аравии и Триполи (Африка), которые де-факто не знали других денег. По оценке турецких историков, территория обращения талера Марии Терезы представляла собой единую валютную зону. Фактически талер был первой унифицированной денежной единицей на юге империи, сложившейся под влиянием торговых взаимосвязей. В зависимости от региона в Османской империи обращались также и другие монеты. В частности, в Месопотамии наибольшей популярностью пользовались индийская рупия и персидский кран. Таким образом, в империи действовал свободный денежный выпуск, и различные эмитенты конкурировали между собой. Хаос, царивший в денежной системе, сопровождался беспорядочным установлением валютных курсов. Внутренняя денежная единица – пиастр – в каждом из регионов империи оценивалась по-разному. В то время как в столице золотой фунт стерлингов обменивался на 110 серебряных пиастров, в Адрианополе его меняли на 135 пиастров, в Иерусалиме – на 140, в Смирне – и вовсе на 180. Кроме того, курс различался в зависимости от объекта операции и участников сделки. В Константинополе по одним товарным операциям валютный курс фунта стерлингов составлял 108 пиастров, пo другим – законные 110 пиастров. В некоторых городах, например, Адрианополе, существовал острый дефицит разменной монеты, и вместо сдачи торговцы расплачивались частными бумажными расписками и металлическими пластинами.
Множественность эмитентов и валютных курсов приводила к значительным издержкам обращения, в результате чего эффективность функционирования денежной системы Османской империи находилась на одном из самых низких в Европе уровней.
Финансы для султана
Финансовый сектор империи образовывали многочисленные частные посредники, называемые саррафс (sarrafs). Финансовые посредники были задействованы в нескольких операциях. Во-первых, они финансировали внешнюю торговлю за счет необеспеченных векселей. Выписывая «фиктивные» долговые обязательства, они предоставляли кредит, которым пользовались торговцы. Во-вторых, начиная с 1760-х годов саррафс регулярно организовывали для султанов получение краткосрочных «персональных» ссуд в Европе.
В-третьих, с помощью разветвленной международной сети торговых и банковских домов саррафс выдавали гарантии для иностранных инвесторов, вкладывавших в империю. В-четвертых, финансовые посредники активно занимались спекуляциями на валютном и денежном рынках; в их обязанности входило проведение валютообменных операций и заключение своеобразных форвардных контрактов на будущую цену золота и бумажных денег. В-пятых, саррафс выдавали краткосрочные займы имперской казне. Наконец, в-шестых, они дисконтировали серджи (sergi) и хавале (havale) – векселя, выписанные министерством военных дел и другими государственными ведомствами.
С возникновением банковского дела саррафс сыграли ключевую роль в проникновении западных учреждений на рынок Константинополя. В частности, они выступали посредниками в рефинансировании внешнего долга Османской империи и создании местных филиалов зарубежных банков.
Новая банковская Калифорния
Первая бумажная эмиссия былa проведена правительством Османской империи в 1839 г. Банкноты имели срочность и подлежали погашению спустя восемь лет после даты выпуска. По банкнотам крупного номинала выплачивалось 8% годовых, а затем процентная ставка была снижена до 6%. Первые банки в Османской империи появились в середине XIX века. В 1847 г. был основан Banque de Constantinople, шесть лет спустя – Banque Ottomane, еще через семь лет – Union Financiere. Их учредителями стали предприимчивые греки, имевшие личные связи с двором султана. Первичная цель деятельности банков подчинялась государственным интересам, в частности, их главная задача была стабилизировать обменный курс бумажных денег по отношению к серебру. С тех пор как банкноты впервые появились на внутреннем рынке, процентная ставка по ним росла, что с учетом увеличения объемов эмиссии бумажных денег делало их слишком дорогими для бюджета правительства. В числе прочих задач, ставившихся властями перед банками, было снижение процентных платежей по банкнотам. Все три первые банка, открытые в империи, с течением времени были преобразованы или ликвидированы из-за их неадекватной финансовой поддержки со стороны властей.
Воспользовавшись тяжелым положением империи после Крымской войны (1853-1856 гг.), Европа сумела навязать стране невыгодные условия финансирования. О кабальных условиях, на которых представлялись займы, можно судить по первому соглашению от 1854 г. из общей суммы британского кредита, равной 3.3 млн. турецких фунтов, османская казна смогла получить только 2.5 млн. Остальные деньги были удержаны в качестве выплат по процентам и в счет предшествующих задолженностей. Тяжесть внешнего долга была столь велика, что на его погашение приходилось около половины всех расходов государства.
Поскольку денег не хватило на оплату жалованья чиновников, правительство султана было вынуждено объявить, что в течение пяти лет оно сможет выплачивать свои долги только в половинном размере. К 1879 г. ситуация настолько ухудшилась, что было заявлено о полном финансовом банкротстве Османской империи. После бюджетного кризиса правительство обратило свои взоры на Запад, посчитав, что греческие банковские эксперименты обречены на неудачу. Так в империи появились первые европейские банки Ottoman Bank, Credit Mobilier, Comptoir National d’Escompte, Pereire Brothers, Societe Generale de l’Empire Ottoman и ряд других французских финансовых учреждений. В начале XX века в стране осуществляли операции 15 филиалов европейских банков и лишь один национальный Сельскохозяйственный банк, образованный в 1888 г. Западные инвесторы рассматривали рынок империи не иначе как «Новую Калифорнию».
Частный центробанк
В июне 1856 г. в империи был учрежден квазицентробанк – Ottoman Bank. Устав находившегося в частной собственности банка был подписан в Великобритании, где располагалась его штаб-квартира, а ратифицирован султаном. Ottoman Bank всецело находился под британским влиянием. Он не имел никаких особых привилегий вроде монополии на выпуск банкнот или ведение госфинансов. Тем не менее, правительство Османской империи использовало его банкноты в качестве законного средства платежа.
Успешный опыт функционирования частного учреждения привел к преобразованию его в имперский банк. Imperial Ottoman Bank в течение длительного времени функционировал одновременно как госбанк и как министерство финансов. Владельцами имперского банка в основном были британские (59% капитала) и французские партнеры (37%), однако в состав его учредителей входило также правительство империи (4%). Закон о концессии, подписанный султаном Абдулазизом, наделял банк монопольным правом выпуска банкнот.
Правительство надеялось с помощью банка возродить экономику империи, пострадавшую после Крымской войны с Россией. Начав с финансирования нескольких государственных инвестиционных проектов, связанных с инфраструктурой Османской империи, банк перешел к коммерческим операциям. Благодаря широко распространенной сети отделений Imperial Ottoman Bank сумел занять лидирующее место на рынке вкладов, ценных бумаг и кредитов. Спустя десять лет, в феврале 1875 г., владельцы банка подписали новое соглашение, по которому Imperial Ottoman Bank получил небывалые права управлять госбюджетом и финансовой системой. Соглашение также предусматривало продление монополии на денежную эмиссию еще на двадцать лет. Таким образом, частный банк полностью преобразился, став госбанком.
В течение русско-турецкой войны 1877-78 гг. банк вовсю кредитовал правительство, в результате чего его руководство вошло в госсовет по проблеме долга. Государственные финансы Османской империи фактически перешли под контроль банка. В качестве гарантии доходов ему была передана монополия на торговлю табаком, которую банк реализовал, учредив компанию Rеgie Cointеrеssеe des Tabacs de l'Empire ottoman. В середине 1880-х годов международное доверие к Османской империи было восстановлено. После длительного перерыва правительство сумело выйти на рынок внешних займов, и сокращение финансовой нагрузки на Imperial Ottoman Bank позволило ему заняться частными коммерческими операциями. Интересы банка переместились в сферу кредитования строительства железнодорожных линий, а также предприятий угольной промышленности.
Закат империи
Первая мировая война стала поворотным пунктом в жизни банковского учреждения. Османская империя воевала на стороне германо-австрийской коалиции, в результате чего правительства Франции и Великобритании рассматривали Imperial Ottoman Bank как «вражеское учреждение». Итог конфликта интересов оказался печален европейские директора банка подали в отставку, а само учреждение было лишено эмиссионной монополии. Тем не менее, банк сумел выжить благодаря своей коммерческой деятельности. После отмены денежной монополии в Османской империи возникло два эмиссионных центра частное учреждение Imperial Ottoman Bank и правительство, начавшее выпускать собственные банкноты в 1915 г. После войны за независимость (1919-1923 гг.) банк потерял приставку Imperial, став просто частным банком Ottoman Bank.
Согласно договоренности, Ottoman Bank сохранял функции госбанка. Однако такое положение продолжалось недолго. Турецкое правительство поспешило избавиться от иностранного влияния в лице Ottoman Bank, создав собственный эмиссионный банк. Центральный банк Республики Турция был зарегистрирован в Стамбуле в октябре 1931 г. (табл. 1). Власти наделяли его исключительным правом выпуска банкнот на тридцать лет. В 1955 году монопольное право было продлено до 1999 г., а в 1994 г. – на неопределенный период.
Свою первую денежную эмиссию центральный банк сумел провести только в 1935 г., когда завершилось действие концессии Ottoman Bank. Последний стал рядовым банком, однако его банкноты продолжали обращаться еще 13 лет.
Валютная судьба британского Востока
Часть 2.
В 1920 г. Лига Наций постановила, что Великобритании, ее доминионам, а также Индии отходит ряд территорий, оккупированных в ходе войны. Земли бывших Османской и Германской империй были поделены на части. На Ближнем Востоке Великобритания получила в управление Палестину, Трансиорданию, Ирак, в Африке – Танганьику, часть Того и Камеруна. За территориями, находившимися в зависимости от британской короны, закрепилось название «Содружество наций».
Верховный комиссар постановил...
Отобранные территории Ближнего Востока после окончания войны использовали в качестве средства платежа египетский фунт, эмитировавшийся Национальным банком Египта. С 1916 г. его курс был зафиксирован к фунту стерлингов. Денежное предложение египетского Центробанка полностью обеспечивалось ценными бумагами правительства Великобритании. На оккупированных территориях имели хождение также английские золотые соверены.
По соглашению между Францией и Великобританией от 15 сентября 1919 г. Сирия отошла под французскую опеку. Генерал Гурод был назначен верховным комиссаром Сирии и Киликии, а также главнокомандующим армии Ливана. Некоторое время египетский фунт продолжал обращаться на территории Сирии. Однако из-за дефицита конвертируемой валюты верховный комиссар постановил ввести на оккупированной территории национальную денежную единицу.
В 1920 г. Banque de Syrie получил концессию на монопольный выпуск местных денег. Банк представлял собой частный финансовый институт и принадлежал главным образом французским и британским акционерам. Банкноты, эмитированные Banque de Syrie, подлежали обмену в Париже по курсу 20 франков за один сирийский фунт.
Через четыре года по межправительственному соглашению Banque de Syrie получил право исключительной денежной эмиссии на территории Сирии и Большого Ливана в течение 15 лет. Хотя банкноты для Сирии и Ливана имели отличия, они могли свободно обращаться в обеих странах. Франция зафиксировала объем денежного предложения на уровне в 25 млн. фунтов. Банкноты в обращении должны были на 100% покрываться:
* золотыми монетами, золотом в слитках или обязательствами иностранных правительств, погашаемыми золотом;
* портфелем коммерческих бумаг в ливано-сирийских фунтах;
* обязательным депозитом в казначействе Франции.
Таким образом, Сирия в один момент перешла из биметаллической системы к золото-франковому стандарту.
В руках британской короны
В руках британской короны оказались гораздо большие территории: Палестина, Ирак и Аравийский полуостров. Палестинское правительство, стремясь изыскать дополнительные доходы, решилось на организацию собственных де-нежных властей. В феврале 1927 г. было сформировано Палестинское валютное правление (Palestine Currency Board), которое начало свою работу спустя девять месяцев.
Первоначальное денежное предложение валютного правления насчитывало 190 тыс. палестинских фунтов. Выведенные из обращения египетские фунты были предъявлены Национальному банку Египта, а полученные взамен фунты стерлингов образовали резервы валютного правления Палестины. Новоявленный палестинский фунт приравнивался к одному фунту стерлингов.
Политика Палестинского валютного правления носила новаторский характер. Порядка 84% активов денежных властей вкладывались в инвестиционные инструменты. Правление могло себе позволить эту недопустимую для других британских колоний «вольность», поскольку в Палестину не-прерывно прибывали еврейские поселенцы и привозили с собой свои сбережения. В результате экономика Палестины имела устойчивый приток капитала, и де-нежные власти могли не заботиться о пополнении резервов.
Активы валютного правления состояли преимущественно из ценных бумаг имперских и местных органов власти, а также долговых обязательств доминионов – Австралии, Новой Зеландии, Индии и британских африканских колоний. Вложения приносили ежегодно доход в 1/8 процента, что составляло сеньораж Палестинского валютного правления. Разделение Палестины на Иорданию и Израиль в 1946 г. привело к реорганизации денежных властей. Валютное правление продолжило проводить свои операции на территории Иордании вплоть до 1950 г., а в Израиле монополия на денежную эмиссию была предоставлена коммерческому банку Anglo-Palestine Bank (сегодня он носит название Bank Leumi le-Israel).
В 1915-1916 гг. Anglo-Palestine Bank эмитировал т.н. «зарегистрированные чеки», которые восполняли дефицит денег во время войны. На черном рынке они оценивались в 80-90% от номинала, что было выше, чем курс банкнот Banque Ottomane Imperiale. Наместник Палестины с подозрением относился к банку, поскольку его учредителями были англичане, с которыми шла война. И наместник распорядился банк ликвидировать, а все его чеки погасить. Однако британские войска захватили Палестину до того, как этот приказ был выполнен.
В секторе Газа банкноты Палестинского валютного правления продолжали обращаться вплоть до 1951 г., когда им на смену пришли египетские деньги.
В 1950 г. валютное правление Палестины сменило свое название на Иорданское валютное правление (Jordan Currency Board). Закон от февраля 1959 г. предусматривал замену института валютного правления на Центральный банк Иордании, однако эта возможность оставалась не-реализованной вплоть до 1 октября 1964 года.
Индийские рупии превалировали
Валютная судьба Ирака сложилась похожим образом. Решением правительства Великобритании после войны Ирак был включен в индийскую денежную систему, в результате чего рупия стала основным средством обращения. В 1931 г. под давлением местной политической элиты в Лондоне было сформировано Иракское валютное правление (Iraq Currency Board). Оно эмитировало новые конвертируемые иракские динары, равные по номиналу фунту стерлингов.
Несмотря на выпуск иракского динара, как и в Восточной Африке, индийские рупии превалировали в денежном обращении. Оккупационные власти рассматривали валютное правление в качестве временной меры, пока в Ираке не будет организован независимый центральный банк. Учреждение центрального банка, как полагали в метрополии, для независимой нации подходило больше. «Временная» мера просуществовала десять лет, Национальный банк Ирака был создан после Второй мировой войны, а реально начал функционировать в 1949 году. В нескольких британских колониях и протекторатах на Аравийском полуострове валютные правления действовали в 1950-1960 годах (табл. 1). До середины XX века большинство жителей Аравии использовало золотые и серебряные монеты, банкноты не пользовались большой популярностью из-за низкого доверия к ним. Главной денежной единицей на Аравийском полуострове выступала индийская рупия.
Широкое распространение бумажных денег вскоре побудило местные власти реорганизовать денежную систему. Валютные правления были созданы в Кувейте (1961 г.), Адене (1965 г.), Бахрейне (1965 г.), Катаре/Дубае (1966 г.) и Омане (1970 г.). Йеменская Арабская Республика являлась независимым политическим образованием и никогда не находилась под британской опекой. Тем не менее, в Йемене также было учреждено валютное правление. Валютное правление в Объединенных Арабских Эмиратах появилось в 1973 г., после обретения ими независимости. Однако официально оно носило вывеску «центральный банк».
«Солнце никогда не заходило...»
Колонии служили источником ценного сырья для метрополии. Хлопок, ливанский кедр, металлы, уголь, но, прежде всего нефть с побережья Персидского залива – все, словно пылесосом, втягивалось в метрополию и шло в топку британской промышленности. В 1909 г. британская империя занимала 20% территории Земли, на которой проживало 23% населения. Великобритании принадлежали территории в каждой части света.
Как образно выразился Р. Киплинг, «солнце никогда не заходило над британской империей». Хотя по промышленной мощи в начале XX века Великобритания стояла не третьем месте после Соединенных Штатов и Германии, она продолжала оставаться финансовым центром мира и главной торговой державой. Основой расширения британской империи являлась экономическая экспансия. Завоевания Британии следовали за ее инвестициями. Новые территории означали новые рынки сырья и новые объекты инвестиций.
Денежные власти колоний также работали во благо империи. Раскинувшаяся сеть валютных правлений служила опорой британскому финансовому сектору. Во-первых, резервы валютных правлений состояли из стерлинговых активов. Денежные власти колоний предъявляли устойчивый спрос на долговые обязательства Великобритании и ее доминионов. В результате расходы государственной власти на просторах империи покрывались за счет подконтрольных территорий.
Во-вторых, с помощью фиксации обменного курса регулировалось соотношение цен между метрополией и колониями. В отсутствие прямого транспортного сообщения между Великобританией и Ближним Востоком полноценный товарный арбитраж был невозможен, а условие паритета покупательной способности не выполнялось. Выбирая уровень фиксации валютного курса, метрополия определяла цену на колониальное сырье.
В-третьих, валютные правления не выполняли функцию кредитора последней инстанции. В отличие от развитых стран, где роль кредитора последней инстанции выполнял центральный банк или банковские коалиции, поддержку местным колониальным банкам оказать было некому. В результате иностранные банки получали значительное преимущество на финансовом рынке Ближнего Востока. В большинстве восточных колоний на внутреннем рынке доминировали филиалы европейских банков.
