В ФОКУСЕ: ФРС неожиданно обеспечила поддержку для доллара -2-
/С продолжением/
Колонка Dow Jones Newswires, автор Николас Хастингс
ЛОНДОН, 10 августа. Что будут делать инвесторы?
Они вернутся к валютам-убежищам, так как опасения по поводу восстановления мировой экономики множатся, а нежелание рисковать вновь усилилось.
Проблема состоит в том, что на этот раз выбор таких валют оказался меньше.
Поскольку как Банк Японии, так и Швейцарский национальный банк угрожают дальнейшими интервенциями, чтобы сдержать рост японской иены и швейцарского франка, инвесторы, вероятно, будут с большей осторожностью относиться к этим валютам.
Несмотря на понижение суверенного кредитного рейтинга США, на возросший риск дальнейшего количественного смягчения, а также на разочарованность темпами экономического восстановления в США, реальной альтернативой этим валютам стал доллар.
Конечно, сейчас ходят разговоры о том, что крупные центральные банки продолжат диверсифицировать свое активы в евро. Но они это делают на свой страх и риск. Будущее единой европейской валюты по-прежнему далеко не безоблачно, и учитывая то, что основные страны, например, Франция, оказались под пристальным вниманием, угроза дефолта никуда не ушла.
Британский фунт также оказался в числе валют-убежищ, учитывая налогово-бюджетную дисциплину, соблюдаемую правительством. Однако сомнения по поводу того, что эта дисциплина будет соблюдаться в то время, когда экономика замедляется, и когда возникла проблема общественных беспорядков, вполне могут отодвинуть фунт на второй план.
Признаки того, что инвесторы не готовы к понижению доллара, появились после тогда, когда во вторник ФРС признала, что процентные ставки должны оставаться на низком уровне до 2013 года, и что вновь могут быть приняты дальнейшие меры количественного смягчения.
Последствия для доллара должны были бы быть негативные, но, за исключением первоначального снижения, этот прогноз не оправдался.
/Продолжение/
На денежных рынках США уже давно учитывают в котировках длительный период поддержания процентных ставок на низком уровне, и предположения о необходимости дальнейшего количественного смягчения вряд ли можно назвать новыми.
Фондовые рынки мира, возможно, несколько успокоятся перспективой снижения расходов на кредитование, но вместо этого инвесторы, очевидно, ухватились за то, что ФРС допускает ухудшение экономических перспектив.
Их реакция была проста – еще большее усиление нежелания рисковать и погоня за еще более безопасными активами.
Доходность по казначейским облигациям США достигла нового рекордного минимума, так как рынки облигаций вновь оказались в моде, а более высокодоходные валюты начали с новой силой испытывать давление со стороны продаж.
Другими словами, опасения по поводу мирового восстановления или его отсутствия вновь заполнили коридоры инвестиционного мира.
И во многом это, вероятно, оправдано.
Помимо большинства западных экономик, замедление также наблюдается в Китае, на который больше нельзя полагаться в том, что он сможет вытянуть остальной мир из рецессии.
Последние данные показывают, что неблагоприятное сочетание высокой инфляции и замедления роста означает, что грядет ужесточение денежно-кредитной политики, так как Китай пытается укротить вырывающуюся из-под контроля инфляцию.
Таким образом, хотя мировые инвесторы ранее, очевидно, рассматривали другие альтернативы, теперь они, возможно, вернутся к доллару.
Это поможет индексу доллара, который торговался в узком диапазоне с середины мая. Возможно, он совершит прорыв верхней границы этого диапазона и в ближайшие месяцы начнет возвращать часть долгосрочных позиций.
Copyright (c) 2008 Dow Jones & Company, Inc.