Влад Гуров, аналитик компании X-Trade Brokers
Недельный обзор рынков на 21 марта 2011 года
Слишком много конфликтов и природных катастроф для начала года.
Говорить о том, что внешний фон мировых событий первых месяцев 2011 года приносит всё больше негатива, порождённого природой или политическими событиями, ничего не говорить. В дополнение ко всем событиям марта в пятницу появились и сообщения, что полнолуние 19 марта будет необычным. Луна приблизится к Земле на минимальное расстояние за 18 лет и, из-за этого будет немного крупнее и ярче, чем в обычное полнолуние, как утверждают астрономы. Легковозбудимые астрологи и любители мистических теорий срочно стали предрекать, что «Суперлуна» может спровоцировать очередные катастрофические явления на планете и на мировых рынках. Пророчества относительно «лунного армагеддона» появились в блогосфере еще до землетрясения в Японии. В интернете циркулирует информация, что азиатское цунами 2004 года и крупное наводнение, произошедшее в Австралии в середине 1950-х, также, совпали с перигеем, то есть произошли в период наибольшего приближения Луны к Земле. Как известно учёным, сила притяжения Луны является фактором океанических приливов, но доказательств того, что эта сила способна оказать какое-то существенное влияние на тектоническую активность Земли и, тем более, значительно повлиять на общее поведение участников торгов на мировых рынках, нет. Но для тех экономистов и рыночных обозревателей, которые с середины первого квартала ждут значительной коррекции мировых рынков, нынешнее полнолунье пришлось кстати. Между тем, третья неделя марта на мировых торговых площадках завершилась, в основном, сохранив темпы роста. Если же откинуть мистику полной луны, то основной проблемой наступающей недели можно считать дальнейшее движение японских денег, которое затрагивает положение всех мировых рынков не меньше, чем любые иные тенденции.
Внешний фон вероятного влияния японских денег.
Серьёзно говоря, японский финансовый год уже завершился. Оставшиеся дни торгов до его календарного окончания, в принципе, уже ничего не изменят, существенно. В таком случае уже теперь стоит оценить сложившуюся динамику размещения капитала японского происхождения. Вероятно, оценивая пути размещения японского капитала в иностранные активы, важно оценить состояние мирового рынка размещения, а этот рынок с середины 2009 года ещё пока не в самом лучшем положении.
Самая примитивная оценка мирового рынка размещения с 2009 года по настоящий момент времени большого выбора не даёт. К примеру, после кризиса 2008-2009 года, ставить высокий инвестиционный рейтинг европейским или американским активам не стоило. В конце 2009 и начале 2010 года аналитические агентства и экономисты заговорили о перспективах развивающихся экономик. Однако инвестиции в КНР, как наиболее динамично растущую экономику, имеют реальные политические риски, а потенциал Индии, как мне кажется, мог оцениваться на порядки ниже. Таким образом, в конце 2009 года, когда японским инвесторам нужно было принимать стратегические инвестиционные решения, выбирать было сложно. Так либо иначе, но согласно последним неофициальным статистическим данным (сайт The Investment Trusts Association Japan), японские инвесторы больше всего инвестировали в экономику Бразилии. Неофициальная сумма японских инвестиций в бразильские активы составляет, что-то, около 50 миллиардов долларов.
Кстати, проблема инвестиционного выбора состоит не только и не столько в оценке среднесрочного или долгосрочного уровня доходности или стандартной оценке долгосрочных политических рисков. Крайне важным фактором является финансовая политика регуляторов инвестиционного региона. Фактически, финансовая политика регуляторов создаёт большую или меньшую привлекательность иностранных инвестиций. В то же время, регуляторы заинтересованы удержать привлечённые инвестиционные потоки тем или иным способом. В принципе, ничего «криминального» в действиях регуляторов, осложняющих вывод иностранных активов, нет. В первую очередь, «сложности» по выводу иностранных инвестиционных капиталов создаются для, т.н., «горячих денег», для снижения процента «кротких денег» в общей сумме инвестиционного потока.
Что касается самой Бразилии и инвестиций в активы этой страны со стороны японских инвесторов, то в конце прошлого года министерство Бразилии несколько раз меняло ставку налога на ввод и вывод иностранного инвестиционного капитала. Таким образом, у японских инвесторов появились проблемы по выводу своих капиталов из бразильских активов. Теперь нужно, либо заплатить налог, либо ждать окончания инвестиционного периода, после окончания которого, налог уже платить не нужно будет.
Относительно же положения с экономикой Японии, крайне сильно пострадавшей от природной катастрофы, усложнение условий вывода капиталов из бразильских активов, вопрос важный. Со стороны японских регуляторов уже последовали высказывания о том, что инвесторам нет необходимости продавать свои иностранные активы в долларах или евро, для покрытия дефицита в национальной валюте. Естественно, в первую очередь, такие заявления касаются японских страховых компаний, понёсших значительные расходы на выплату страховых премий и финансовых фондов. Что же касается инвестиций в бразильские активы, то, как рост их стоимости, так и стремительный рост реала принёс японским инвесторам хорошие доходы. В свою очередь, ужесточение условий вывода капиталов вынуждает японских инвесторов, если и выводить капиталы, то только в случае крайней необходимости. В общем, рассматривать вероятность массового вывода японского капитала из иностранных активов и, как следствие, репатриационных покупок иены ждать вряд ли стоит.
Что может следовать из того, что опасения по поводу активного возврата японского капитала из вояжа в иностранных активах и скупки иены против евро, американского доллара и иных валют, не совсем оправданы? Из этого может следовать, что снижение котировок большинства основных валют мирового рынка может в скором времени смениться их ростом. А смена тенденций котировок таких курсов, как EUR/JPY и USD/JPY, которые наблюдаются сегодня, может заметно повлиять не только на тенденции рынка Forex, но и на тенденции других рынков.
Фондовые рынки.
Сегодня, в понедельник 21 марта, МАГАТЭ планирует провести экстренную встречу по ситуации в Японии. Агентство по атомной энергии (МАГАТЭ) планирует обсудить обстановка на японских атомных объектах. В 16 часов по киевскому времени намечается выступление председателя ЕЦБ Жана-Клода Трише.
Европа
В пятницу, 18 марта, европейские торги завершились ростом основных биржевых индексов. Положительным фактором для динамики торгов на европейских площадках, вне всяких сомнений, стали данные о решении ЦБ стран «большой семёрки» провести интервенцию для стабилизации курса японской иены на мировом рынке. Не менее, положительное влияние на ход торгов оказали сведения о том, что ООН одобрил резолюцию, относительно безполетной зоны над Ливией и принятие «всех необходимых мер» для защиты мирных граждан. Дополнило положительный фон заявление руководства Ливии об отказе от военных операций против оппозиции, что выразилось некоторым снижением на рынке нефти на 0,8%.
С другой стороны, данные экономической статистики по ЕС, ставшие известны в понедельник, преимущественно, оказались негативными. Но негативные данные не оказали заметно влияния на ход европейских торгов, которые поддержал рост основных американских индексов с начала торгов в Нью-Йорке.
По итогам торгов в пятницу европейские фондовые индексы завершили торги недели ростом. По итогам пятницы французский индекс CAC 40 вырос на 0,63%, германский индекс DAX вырос на 0,11%, а индекс FTSE 100 вырос на 0,39%. Лидирующий рост наблюдался в секторе акции компаний горнодобывающей промышленности и производителей автомобилей.
США
На американском фондовом рынке в пятницу день, также как и Европейская сессия, закрылся существенным повышением, индекс Dow Jones подорожал на 1,39% до отметки 11774, а индекс S&P-500 вырос на 1,34% до 1273.
Лучше рынка выглядели компании нефтегазового сектора и производителей материалов. Положительными факторами для динамики торгов стали выводы о том, что Япония сможет справиться с кризисом в ядерной энергетике, сильная макроэкономическая статистика по рынку труда и деловой активности в производственном секторе. Кроме того, положительное влияние на торги оказали показатели роста цен на сырьевом рынке и на европейском фондовом рынке.
Общая тенденция роста на фондовых площадках в Европе и США сохраняет силу роста, которая будет поддерживаться на этой неделе, в первую очередь, данными о стабилизации положения в Японии.
Рынок нефти
Общая динамика торгов в пятницу на нефтяном рынке для котировок нефти смеси Brent завершилась снижением от уровня 115,23 до уровня 114,14 долларов за баррель. В первой половине пятничных торгов, 18 марта, нефтяные контракты росли, но вторая половина торгов в пятницу выразилась снижением. Скорее всего, снижение во второй половине пятничных торгов могло быть связано с закрытием участниками торгов части длинных мартовских позиций.
В принципе, рост нефтяного рынка с середины первого квартала наиболее существенно поддерживается политической нестабильностью в регионе Ближнего Востока, в первую очередь. Участники торгов на нефтяном рынке мало внимания обращают на состояние коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов, как второстепенные. Дополнительную поддержку бычьим настроениям нефтяных спекулянтов оказали японские события. Участники торгов на нефтяном рынке, вероятнее всего, рассматривают идею о том, что в ближайшее время Японии потребуется больше нефти и нефтепродуктов. Ожидание возможности роста потребности в нефти и нефтепродуктах со стороны Японии оценивается логичным, так как это может быть связано с обеспечением работы тепловых электростанций, которые должны будут генерировать большее количество электроэнергии, пока ее атомные электростанции не смогут работать на полную мощность.
На фоне ожиданий повышения уровня потребления нефти со стороны Японии, военный конфликт в Ливии втягивает новых участников. По всей видимости, ожидать в обозримом будущем возобновления поставок нефти из Ливии, явно, не стоит, что усиливает вероятность усиления темпа роста нефтяного рынка. Есть уже решение Совета Безопасности ООН объявить воздушное пространство Ливии запретной для полетов. В свою очередь, Франция заявила о готовности предпринять силовые действия против Ливии, если резолюция о воздушном пространстве Ливии не будет выполняться.
За период четверга и пятницу недельных торгов, цена нефти смеси Brent выросла на 6,40 доллара, а а цена нефти WTI (Light Sweet) – на 4,24 долларов. До завершения мартовских торгов на рынке нефти тенденция роста в области уровней 115-119,25 для котировок контрактов на смесь Brent продолжится.
Валютный рынок
Динамика торгов на мировом межбанковском рынке продолжает определяться тенденцией снижения стоимости американского доллара и ожиданиями того, какие действия будут предпринимать банк Японии и ЦБ европейских стран по стабилизации курса иены против американского доллара. Динамика изменения расчётных уровней индекса американского доллара к пакету 6 основных валют по итогам торгов в пятницу показала снижение в области уровней 76,75-75,55.
Итоги, ситуация и вероятная перспектива.
EUR/USD – по итогам недели котировки курса EUR/USD закрылись в области уровней 1,4175-80. средний уровень банковских сделок по курсу EUR/USD выше прошлой недели вырос против среднего уровня недели, завершившийся 11 марта на 2,1%, что указывает на силу роста спроса на единую европейскую валюту в данном курсе.
На период торгов в понедельник 21 марта котировки курса EUR/USD находятся в коридоре уровней 1,4125-1,4175 и сохраняют общий показатель роста. Учитывая закономерности условий торгов в понедельник, как первый день недельных торгов, котировки курса имеют потенциал коррекции к нижним границам ценового коридора.
GBP/USD –торги в пятницу для котировок курса GBP/USD завершились в области уровней 1,6231-35, что указывает на отсутствие готовности участников торгов проводить операции по данному курсу выше области уровней 1,6243-57. Технически, замедление роста котировок курса GBP/USD в среднем диапазоне уровней, 1,6243-57, относительно уровней 1,6150-6350, вероятнее всего, связано с показателем снижения среднего уровня недельных торгов. Средний уровень торгов прошлой недели показал снижение стоимости английского фунта на 0,28%, против среднего уровня недели закрытой 11 марта.
Дополнительным фактором замедления роста котировок курса GBP/USD в области уровней 1,6243-57, вероятнее всего, стал рост объёма покупок EUR в кросс курсе EUR/GBP, что выразилось закрытием котировок кросс курса в пятницу 18 марта выше уровня 0,87.
В период торгов в понедельник 21 марта котировки курса GBP/USD находятся в коридоре уровней 1,6188-1,6269 и имеют слабый потенциал роста. Вероятнее всего, на период понедельника стоит рассматривать сценарий формирования консолидации котировок.
USD/CHF – динамики котировок курса USD/CHF за прошедшую неделю не изменилась, и, к моменту закрытия торгов в пятницу 18 марта, котировки курса закрылись на уровне 0,9011. На период торгов в понедельник 21 марта котировки курса USD/CHF сохраняют тенденцию прошлой недели, снижение, но, вероятнее всего, останутся в диапазоне уровней 0,9475-0,9531.
USD/JPY – по итогам недели в пятницу 18 марта котировки курса USD/JPY закрылись ростом в области уровней 0,8050-55, но общий показатель недельных торгов – снижение из области уровней закрытия торгов 11 марта – 82,30-33. Средний показатель уровня сделок с курсом USD/JPY прошлой недели снизился по отношению к среднему показателя торгов недели, закрывшийся 11 марта, на 2,4%.
В период торгов понедельника 21 марта котировки курса USD/JPY могут продолжить рост в области уровней 80,88-81,43, но вероятность роста котировок выше области уровней 81,41-43 в понедельник, весьма слабая. В понедельник торги в Японии не проводятся и вероятность очередных интервенций со стороны банка Франции, о чём делались уже заявления, мало вероятны.
AUD/USD, USD/CAD. Динамика котировок курсов сырьевых валют в период наступающей недели, вероятнее всего будет формироваться ростом против американского доллара.
Вероятный коридор торгов для курса AUD/USD будет формироваться в диапазоне уровней 0,9988-1,00131. Динамика движения – боковой диапазон. Котировки курса USD/CAD в период торгов наступающей недели будут формировать снижение в области уровней 0,9731-0,9775.
Общее состояние мирового валютного рынка сохраняет динамику снижения стоимости американской валюты. На период наступающей недели основное внимание участников валютного рынка будет направлено на оценку тенденции изменения стоимости японской валюты по отношению к американскому доллару и единой европейской валюте.
