Аналитика рынка Forex от FxPro

[eugenia]

Замедление мировой экономики толкает инвесторов к покупке иены

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Новая волна опасений по поводу финансового сектора США приводит к нежеланию инвесторов рисковать, что вызывало мощные движения курса японской валюты. Азиатские инвесторы распродают высокодоходные валюты, снова покупая иену. Уже год мы наблюдаем как падение фондовых индексов укрепляет японскую валюту, это же происходило и сегодня утром.

Комбинация факторов из осложнения обстановки вокруг американских Fannie May и Freddy Mac, падения азиатских индексов, подкрепленное ростом нефти, говорит, что финансовый кризис еще не вступил в фазу завершения.

Также поводом к массированным покупкам иены послужили данные торгового баланса Японии, продемонстрировавшие падение объемов торговли с развитыми странами. Очень скоро снижение распространится и на развивающиеся страны, в основном ориентированные на экспорт, и показывающие сейчас отличную динамику роста (Китай, например).

Не стоит забывать также и об участии в торгах на валютных рынках корпораций. Японские автомобилестроители, столкнувшись с падением доходов, будут репатриировать капитал для обеспечения роста производства, а также покрытия выросших сырьевых расходов. Стоит также вспомнить, что планы компаний к началу второго квартала учитывали курс usd/jpy вблизи 103 на конец года, недавний максимум достигал 110,60 и явился хорошим уровнем для покупок.

Таким образом, падение курса usd/jpy с начала недели на 200 пунктов выглядит весьма понятным, равно как и ослабление eur/jpy и gbp/jpy на 900 пунктов в течение 3-х недель до минимумов за 4 месяца, не говоря о мощных распродажах австралийского доллара.

Рост иены в кроссах с евро, фунтом и австралийцем и т.п. продолжится и составит еще 6% к текущим уровням. В то же время пара usd/jpy может оказаться более устойчивой, в силу укрепления американской валюты, опустившись до 107 иен за доллар.

 

[eugenia]

Доллар укрепится к концу этой недели до 1.4450

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Доллар укрепился в начале недели, отыгрывая падение котировок нефти на 7 долларов до 114,50 в прошлую пятницу. Наличие огромного числа спекулятивных позиций (около 80%) на рынке нефти вызывает серьезные колебания котировок. Внимание регуляторов к этой проблеме, заставляет инвесторов и хедж-фонды осторожнее относиться к наращиванию позиций по этому сырью. В этом случае, можно ожидать приближения к равновесному уровню в 105-115$ за баррель.

Мы находимся вблизи верхней границы этого диапазона, что позволяет говорить о дальнейшем потенциале к снижению. Сильным уровнем поддержки по нефти является долгосрочная линия тренда, проходящая через отметку 107$. Потенциал снижения котировок нефти к уровню поддержки оставляет возможность дальнейшего падения пары Eur/Usd. К тому же рост пары до 1,49 в четверг, вероятно, стал коррекцией, с окончанием которой произойдет дальнейшее укрепление доллара.

На этой неделе рост американской валюты может продолжиться, благодаря ожиданиям пересмотра ВВП США с 1,9% до 2,8% из-за улучшения показателей торгового баланса. Целью по Eur/Usd до конца недели может стать уровень 1,4450, также близкий к нижней границе консолидации в декабре 07-феврале 08. Пара Usd/Rub может достигнуть отметки 24,70 до конца недели.

 

[eugenia]

В сентябре пара Eur/Usd будет торговаться в коридоре 1,4350-1,50

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич:
Август показал нам как распространившийся на весь мир американский кризис способствует укреплению национальной валюты. Мало кто прогнозировал столь резкое движение валют в этом месяце. Торгово-взвешенный индекс доллара укрепился более чем на 7% со своего локального минимума во второй половине июля, это стало наиболее существенным приростом индекса за всю историю свободного плавания валютных курсов. Евро снизился к доллару с 1,5570 в начале месяца до минимума 1,4570, и незначительно скорректировался до отметки 1,4750 к концу месяца. Таким образом, за несколько недель мощного движения американская валюта сумела вернуться к уровням начала года.

Важно отметить смену настроений на валютном рынке Forex. Увидев снижение объемов ВВП в еврозоне, Японии, нулевой прирост в Великобритании по итогам второго квартала и замедление в развивающихся странах (фактическое замедление мировой экономики), инвесторы сделали ставку на надежность.

Вкладываться далее в нефть имело мало смысла, потребление начало заметно снижаться не только из-за замедления роста экономик, но и вследствие высокой стоимости сырья. Тут кстати оказались данные по торговому балансу за июнь, которые привели к существенному пересмотру итогов ВВП США с 1,9%. Сразу же прогнозы поднялись до 2,5-2,7%, но фактические показатели вышли лучше: 3,3%, также были пересмотрены данные по потребительским расходам, вырос индекс потребительских настроений. Увидев падение цен на нефть, американцы стали намного оптимистичнее в своих прогнозах. Это вселило надежду на более раннее ужесточение монетарной политики. Укреплению американской валюты способствовали также очень крупные размещения treasures (необходимые для покрытия бюджетного дефицита) и высокий спрос на них, поскольку американские облигации выступили «тихой гаванью» в условиях замедления мировой экономики.

В сентябре подобных резких движений по всему рынку мы вряд ли увидим. Eur/Usd нацелилась на коррекцию роста за последние два с половиной года к отметке 1,4350, вероятно, этот уровень станет поддержкой, он близок к восходящей линии тренда с 2005 года. Кроме того, это нижняя граница прошлой консолидации пары (1,4350-1,50).

Если мы не будем получать данные о резком замедлении мировой экономики, то пара будет консолидироваться в этом коридоре. В противном случае, ее падение может продолжиться, поскольку это будет негативно отражаться на котировках нефти, а также на показателях европейских компаний, зависящих от экспорта.

В августе российский рубль также привлек к себе внимание из-за военного конфликта. Вслед за падением евро, рубль резко сдал позиции. Стоимость бивалютной корзины поднялась с 29,46 до 30,06 за один день военного конфликта. Однако такое положение дел вряд ли устроит наши власти, снижение курса национальной валюты усиливает инфляционное давление. Чиновники ЦБ не заставили себя долго ждать, курс снова стабилизировался. Тем не менее, продолжение периода напряженности с Западом способствует постепенному падению курса, который снижается то против доллара, то против евро. В итоге к концу августа бивалютная корзина стоила 29,83, нацелившись на 30 рублей в сентябре. Около этого уровня, вероятнее всего, ожидать консолидацию, Usd/Rub при этом может достигнуть 25 руб., а евро стабилизируется на отметке около 36,10.

 

[eugenia]

Доллар на этой неделе может снизиться до 1.50

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: На этой неделе основное внимание будет приковано процентным ставкам: Австралия, Канада, еврозона, Великобритания примут решение о дальнейшем курсе кредитно-денежной политики. Экономисты прогнозируют, что ставки останутся без изменений, хотя Банк Англии и Австралии могут провести неожиданные понижения ставки для поддержания экономик своих стран. Также участники будут пристально следить за выступлением Трише в отношении дальнейшей политики. Особенно интересным будет его тон в свете замедления темпов инфляции с 4,0 в июле до 3,8% и снижением объемов ВВП. Мягкий комментарий главы ЕЦБ может спровоцировать снижение евро, опустив его до технического уровня коррекции в 1,4350.

В пятницу крайне важными будут данные по рынку труда в США. Экономисты прогнозируют снижение payrolls на 71 тыс., больше чем в июле. В этот раз данные могут оказаться хуже ожиданий, поскольку число первичных обращений за пособием по безработице превышает 400 тыс. уже 6 недель подряд. После данных с рынка труда доллар может потерять часть завоеванных позиций, направившись к 1,50 по отношению к евро.

Рубль находится под давлением в связи с саммитом Евросоюза по поводу ситуации на Кавказе, стоимость бивалютной корзины тем временем может устремиться к 30 рублям (сейчас 29,80). Прогнозируется, что пара доллар/рубль укрепится до 24,80 в середине недели, а к ее концу стабилизируется около 24,60/70.

 

[eugenia]

Состояние экономики стало определяющим в движении валют

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Рынок Forex на этой неделе был крайне волатильным, подобная ситуация складывалась уже в критические моменты кредитного кризиса. Евро и фунт падали вместе против доллара, но главным бенефициаром в четверг и в ходе пятничных торгов в Азии стала японская иена. Курс Eur/Jpy достиг минимума с августа 2007 года, пик развития кризиса ликвидности.

Новая волна опасений в отношении мировой экономики ослабила евро до 1,4209, одиннадцатимесячного минимума по отношению к доллару. За четверг европейская валюта потеряла более двух процентов после выступления главы ЕЦБ Трише, утвердившего слабые прогнозы на третий квартал. Добили евро слова министра финансов Люксембурга Ж.К. Джанкера, что единая валюта «переоценена».

Пробитие отметки 1,40 по паре Eur/Usd кардинально повлияет на отношение инвесторов к этой валюте. По фунту ключевой уровень находится на отметке 1,75 доллара. Мы очень близки к этим уровням, и если они будут пройдены в ближайшее время, то можно ожидать дальнейшего укрепления доллара с казавшейся недавно нереальной целью в 1,30 по евро/доллару, и 1,60 по паре Gbp/Usd. Фундаментальными же основами для укрепления послужит разница между темпами роста экономики. Похоже, дифференциал между процентными ставками действительно перестал был определяющим в движениях курсов, все внимание уделяется состоянию экономики.

Тем не менее, подобное развитие событий можно считать негативным. Скорее всего, данные с рынка труда США, которые будут опубликованы сегодня, покажут слабость экономики этой страны и поумерят пыл долларовых быков, заставив фиксировать прибыли. Таким образом, прогноз в ближайшие дни остается в районе 25 рублей за доллар, и 1,45-1,47 долларов за евро.

На предстоящей неделе снизить курс пары Eur/Usd могут данные по торговому балансу Германии за июль, когда евро был рекордно высоким. По той же причине экспорт США может продемонстрировать серьезный рост в тот же период.

 

[eugenia]

Доллар пока удерживает позиции

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Торги на этой неделе открылись в позитивном ключе для фондовых индексов на сообщении о национализации американских ипотечных гигантов Fannie May Freddie Mac. Для доллара эта новость стала негативной, поскольку увеличившийся аппетит к риску помог отыграться более высокодоходным валютам. Против доллара играет также и пятничный отчет с рынка труда, показавший рост уровня безработицы с 5,7% до 6,1% в течение августа.

Несмотря на это, американская валюта удерживает свои позиции, что говорит о силе долларовых быков. Как мы отмечали, главным критерием, определяющим позиции валюты, становятся экономические показатели, а не текущая разница между процентными ставками. В этих условиях евро остается в худшем положении, так как ожидаются очень слабые показатели роста в третьем квартале, после отрицательных показателей во втором.

Движение курса доллара в последние несколько месяцев связано с темпами роста мировой экономики. В настоящий момент преждевременно говорить, что худшее уже позади, и фондовые рынки не увидят больше потрясений в ближайшие месяцы. На этом укрепление американской валюты продолжится, хотя на этой неделе доллар, вероятно, останется под давлением, либо будет консолидироваться вокруг 1,43.

На этой неделе снизить пару eur/usd могут слабые данные по торговому балансу Германии за июль, когда евро находился на пике. По той же причине экспорт США может продемонстрировать серьезный рост.

Позитив из зоны евро может спровоцировать покупки единой валюты, подняв ее до 1,45 к окончанию недели. Пара рубль/доллар, скорее всего, будет консолидироваться вблизи 25,00-25,20 руб., вслед за укреплением евро против бакса.

 

[eugenia]

FxPro: Пара Eur/Usd будет снижаться к 1.30

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Как показал сентябрь, мировой кризис в банковской сфере вступил в разрушающую стадию. Банковская отрасль консолидируется, избавляясь от игроков, которые несколько лет назад сделали ставку на ипотечный сектор США. Однако, мы видим, что вирус банкротств достиг Европы. Чиновники из США уже проделали огромную работу по спасению: это и смягчение кредитно-денежной политики, и прямая помощь пострадавшим в виде национализации крупнейших банков («пожарная команда» Полсона и Бернанке спасала «погорельцев»).

Видится вполне логичным применение подобных мер и в странах еврозоны, а также Великобритании. Таким образом, давление на единую валюту усилится, поскольку инвесторы будут ставить на снижение ставки скорее раньше, чем позже. Мы отыграли значительную часть негатива по доллару. Теперь ухудшение может затронуть зону евро, приводя к падению единой валюты.

В связи с этим прогнозируется снижение курса eur/usd по направлению к 1,30 в ближайшие месяц-два. Пара usd/rur будет стремиться к укреплению на отметке 26 рублей. Кросс евро/рубль будет продолжать торговаться в широком диапазоне, недалеко от уровня в 36 рублей за евро.

 

[eugenia]

Падение евро еще не закончено

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Принятие плана Полсона еще неделей ранее расценивалось практически как крах доллара: он снижался против большинства валют. На этой же неделе европейские банки также в массовом порядке либо переходили под контроль государства (британский Bradford&Bingley, Fortis), либо получали поддержку со стороны правительств (Glintnir, Hypo Real Estate, гарантии Ирландского правительства сохранности вкладов). Не стала исключением Россия, где Внешэкономбанку выделили 50 млрд. долларов на помощь в рефинансировании иностранной задолженности российских банков. Ситуация на международном денежном рынке такова, что межбанковское кредитование фактически заморожено, и переговоры ведутся о получении кредитов на любых условиях.

Принятие плана Полсона может восстановить доверие в межбанковском секторе и оживить рынок кредитования, в том числе и в России. В этом случае может появиться надежда, что падение российского рынка будет остановлено.

В еврозоне все громче звучат разговоры о необходимости принятия скоординированных мер, как было сделано в США. Пока европейские чиновники отвергают подобную возможность, евро падает, поскольку участники рынка ставят на значительное и длительное замедление экономики еврорегиона. Речь Трише вчера уже не была столь категоричной в отношении инфляции. На рынке появились слухи, что ЕЦБ может уже через месяц снизить ставку. Это станет первым снижением с начала 2002 года. Смягчения курса монетарной политики, но только уже на следующей неделе, ждут также и от Банка Англии, ставка может быть снижена сразу на 0,5%.

Доллар склонен расти из-за опасений наступления рецессии в мировой экономике, что хорошо прослеживается в динамике пар aud/usd, aud/jpy, eur/jpy. Внутренние факторы и разворот монетарной политики в сторону смягчения, будут дополнительно ослаблять евро и фунт. Таким образом, снижение евро может продолжиться уже на следующей неделе, а курс eur/usd может достигнуть 200-дневной скользящей средней в районе 1,34. На этом фоне курс рубля перейдет отметку в 26 рублей, оказавшись около 26,20-26,30 к концу следующей недели.

 

[eugenia]

Основной темой последних дней стал дошедший до России банковский кризис

Основной темой последних дней стал дошедший до России банковский кризис: банки не хотят кредитовать компании и потребителей, боясь невозвратов, а инвесторы, в свою очередь, опасаются за сохранность своих депозитов, предпочитая наличные деньги. Лучше хранить большую часть сбережений в евро, а меньшую в долларах, считает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Доллар сильно вырос в последние месяцы, что нанесет дополнительный удар по экономике США. Снижения евро ниже 1,28-1,30 по паре eur/usd может и не состояться, но вот перспективы доллара весьма туманны. Семисот миллиардов долларов «плана Полсона» может не хватить на прогнозируемые несколько лет кризиса. Средства, выделяемые Казначейством (1.3 трлн. долларов) на выкуп необеспеченных долгов, поднимают вопрос дефицита бюджета США. Так что силы американской валюты могут иссякнуть в ближайшие месяцы.

В связи с кризисом в последние дни отмечается ажиотаж на драгоценные металлы. Однако, надеяться на рост золота в ближайшие годы не стоит. Золото активнее всего дорожало в 2002-2007 вместе с увеличением спроса в Азии. В ближайшие несколько лет мы этого не увидим, но в целях сохранения собственных средств можно использовать этот метод.

Стоит отметить, что ни один крупный российский банк не обанкротился благодаря поддержке российского правительства. Панически выводить деньги с имеющихся депозитов не имеет смысла: проценты будут потеряны, и высока вероятность ограничения на снятие в кризисной ситуации, хотя с новыми вложениями на депозит стоит быть осторожнее.

В течение текущей недели, тем не менее, доллар продолжит укрепление, приближаясь к обозначенной цели в 1,30 в связи со слабостью евро. Доллар/рубль может вырасти до 26,50-26,70, а евро снизиться до 35 рублей.

 

[eugenia]

Движение доллара к рублю под полным контролем ЦБ

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Рынки продолжают нести серьезные потери: в течение дня капитализация мировых компаний теряет суммы, сопоставимые с годовым ВВП России. Вселить оптимизм в рынки не могут даже дорогостоящие и скоординированные действия чиновников. Темпы падения продолжают нарастать, несмотря на то, что балансы Казначейства США и Европы пополняются выкупленными у проблемных банков акциями.

Российский фондовый рынок «валится» темпами, напоминающими 98 год, уже потеряв с максимального значения около 70%. Чтобы повторить картину 98 года, отечественные индексы должны снизиться еще на 20%. По аналогии с событиями десятилетней давности многие ждут резкого обесценивания рубля, но сегодня у ЦБ появились возможности и намерение поддерживать стабильный курс рубля к бивалютной корзине. В связи с этим, колебания доллара к рублю могут оставаться еще более года под полным контролем, происходить в соответствии динамикой евро и доллара. Сегодня колебания пары составили 2-4 копейки, ничтожно мало в сравнении с крайне высокой волатильностью на рынке Forex в эти дни.

Ситуация с долларом гораздо менее определенная. И она будет зависеть, сможет ли США справиться со взятым на себя бременем тонущих компаний, суммарная поддержка которых перевалила за триллион, и еще 1,3 трлн. может быть выдан под необеспеченные краткосрочные долги. В дополнении к этому, ФРС принимает в качестве обеспечения долгов финансовых учреждений низкокачественные бумаги. Возможно, США будет использовать значительное ослабление доллара для обесценивания своего долга.

В ближайшее время рынок может переключить внимание на новости из еврозоны, отыгрывая в курсе евро негатив из корпоративного сектора. Наша цель с начала сентября в 1,30 по паре eur/usd очень близка, и может быть достигнута на следующей неделе в ожидании дальнейшего снижения ставки ЕЦБ. Негатив по евро может также внести индикатор деловых настроений от ZEW, который отразит хаос, начавшийся в сентябре.

Нарастающие опасения по поводу углубления кризиса привели к самому сильному росту иены за последние десять лет. За таким резким движением в одну сторону может последовать не менее резкий отскок, и курс usd/jpy может закрепиться выше уровня в 100 иен за доллар уже в начале следующей недели.

 

[eugenia]

Правительства оказали помощь рынкам

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: На фондовых рынках произошла кардинальная смена настроений после сокрушительного падения индексов в ходе торгов на прошлой неделе. Сегодня рынки по всему миру показали существенный прирост: S&P 500 взлетел более чем на 10%, это стало лучшим результатом за 70 лет, японский Nikkei на 14,2%, рекорд за всю его историю.

Причиной для такого оптимизма стали гарантии по банковским вкладам со стороны правительств развитых стран, на эти цели европейские страны могут выделить порядка 1,8 трлн. долларов. Рынки также ожидают гарантий по вкладам в США, где состоится пресс-конференция главы ФРС Бернанке и главы FDIC (Федеральная корпорация по страхованию депозитов) Шейлы Байер. Банк Японии также объявляет о внеочередном заседании, по итогам которого стоит ожидать помощи банкам, не только японским, но и других стран. Средства на это имеются: совокупные резервы азиатских стран составляют около 4 трлн. долларов, у одной только Японии их около триллиона.

Не остаются в стороне от кризиса и российские чиновники. Определив наиболее слабые места в корпоративном секторе, правительство принимает решительные меры по стабилизации доверия. Будет оказана помощь в рефинансировании долгов банков, а также крупнейших нефтегазовых компаний.

Выделенных денег недостаточно для преодоления кризиса в полном объеме, но посыл рынкам, данный многими правительствами и озвученный главой ФРС, ясный и воинственный «не отступимся, пока рынки не стабилизируются». Уже проявлена большая изобретательность и выделены огромные средства банковскому сектору.

Но не стоит пока поддаваться эйфории, потребительский рынок еще далек от стабилизации, а распространение кризиса за пределы банковского сектора еще может оказывать значительное давление на экономику.

В ближайшие неделю-две позитивные настроения будут способствовать росту склонности инвесторов к риску, и японская валюта будет снижаться быстрее остальных. Следует ожидать некоторого ослабления доллара против большинства валют, ближайшая цель по паре Eur/Usd 1.39-1.40. Доллар/рубль уйдет ниже 26, с вероятной целью в 25,70-25,80.

 

[eugenia]

США официально признали рецессию

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: После недавних катастрофических движений, фондовые площадки и валютный рынок Forex взяли передышку на этой неделе. Тем не менее, доллар избежал масштабной коррекции по отношению к евро, и выше 1,38 пара Eur/Usd не ушла. Ситуация с недостатком ликвидности, ставшая поводом для распродаж на прошлой неделе, несколько стабилизировалась, однако резкого улучшения не последовало.

Более того, данные по розничным продажам США подтвердили наши прогнозы о значительном ослаблении потребительского спроса, следовательно, угроза реальному сектору все больше нависает над экономикой США, официальные лица уже признали наступление рецессии у себя в экономике.

Учитывая рецессию в Штатах, участники рынка Forex могут вновь устремить свой взгляд на макроэкономические показатели, в частности, на рынок недвижимости. Важными показателями еврозоны на следующей неделе станут розничные продажи и прирост ВВП Великобритании в третьем квартале, который покажет, насколько глубоким станет замедление.

В течение следующей неделе мы прогнозируем дальнейший рост доллара, хотя появившиеся признаки стабилизации могут не позволить паре Eur/Usd опуститься ниже 1.28-1.30. По паре Usd/Rur рост ограничен уровнем 26,50. Британский фунт может подвергнуться распродажам на фоне слабых данных, и пробить локальное дно в 1,67. Японская валюта продолжит стабилизацию, поднимаясь постепенно выше. Целью может стать уровень в 104 иены за доллар.

 

[eugenia]

Негативная тенденция по-прежнему царит на рынке forex

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич:

Вслед за самым резким укреплением доллара за последние приблизительно 30 лет в конце прошлой недели, на этой последовало не менее резкое его ослабление. Движения не кажутся такими удивительными, если учесть, что большинство участников предпочитает оставаться в стороне до появления определенности на рынке forex.

С одной стороны мы видим понижение ставки ФРС США с 2,0% до 1% в течение месяца, активные и дорогостоящие меры правительства США и других стран по повышению уровня доверия участников рынка друг к другу. С другой стороны очевидно явное падение потребительских настроений, что не позволяет рассчитывать на быстрое восстановление экономики.

Доллар сейчас является олицетворением денег, а другие валюты (кроме иены), равно как и нефть золото представляют собой другую чашу весов – блага. Дешевеет доллар – дорожает евро, фунт, сырьевые валюты и рубль к доллару.

Все же, несмотря на впечатляющую коррекцию по американской валюте, говорить о развороте негативной тенденции на рынках не приходится, а потребительские настроения более сложный и тонкий инструмент, чем банковская ликвидность. Предпринято много мер, чтобы банки начали кредитовать друг друга, но большой вопрос, способно ли это также быстро улучшить ситуацию с занятостью и нейтрализовать среди населения ожидание значительного спада в экономике. Это в равной степени относится и к США, к Европе, и России.

На следующей неделе доллар может продолжить снижение и далее, но рубль, вероятно, так и останется вблизи верхней границы технического диапазона в 30,40р. Таким образом, если оптимизма участников рынка хватит и на предстоящую неделю, пара eur/usd может вырасти до 1,36, соответственно доллар/рубль подешевеет к 26,15-26,30, а евро/рубль вырастет до 35,60-35,80.

 

[eugenia]

В ноябре разум вернется на рынки

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Первая половина ноября может также стать благоприятной для укрепления доллара: центральные банки по всему миру начали масштабную кампанию по преодолению краха всей финансовой системы. Однако меры эти могут быть поначалу недооценены напуганными инвесторами, и для стабилизации ситуации потребуется какое-то время, скорее всего неделя-две. Участники рынков оценят, насколько сильно они поддались панике, и начнут покупать излишне перепроданные акции, и деньги снова потекут из долларов и иен.

В ближайшие дни пара Eur/Usd может продолжить укрепление, технически пара скорректировала снижение 1,4864-1,2328, теперь цель – 1,0770. Тем не менее, рынки довольно сильно укрепили низкодоходные валюты, скорее всего, пара получит поддержку в районе предшествующих минимумов, либо далее на уровне 1,20.

Фундаментально нет причин для столь резкого снижения евро, так как экономика Штатов столкнется с гораздо большими трудностями в четвертом квартале из-за роста курса доллара, а также резким падением потребительской активности.

Таким образом, в конце ноября мы ожидаем увидеть возвращение разума на рынки. Доллар сдаст часть своих позиций, опустившись до 1,36 против евро. Фунт, хотя фундаментально слаб, и возможно его снижение к евро, к доллару также несколько вырастет до 1,70-1,72. Японская иена может стать главным аутсайдером восстановления рынков, так что курс Usd/Jpy может вновь пробиться выше 100.

 

[eugenia]

Доллар может расти впечатляющими темпами

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Стабилизация экономики США приведет к повышению спроса на энергоносители, что благоприятно отразится на показателях экспорта, и может сдержать замедление темпов прироста ВВП России, прогнозируемого МВФ, до 3,5% в 2009 году.

Рост американской экономики могут обеспечить 3 фактора: приток иностранного капитала, рост производства или экспорта, а также высокая активность потребителей в самих Штатах. Иностранный капитал натыкается на крайне низкую доходность по ценным бумагам, низкие процентные ставки будут снижать привлекательность вложений в американской валюте, приведя к оттоку капитала. Ранее именно приток зарубежных капиталов покрывал растущий долг США. Ставка на уровне 1,0%, а также ожидания снижения ее в декабре до 0,5%, перечеркивают такую возможность.

Столь высокий курс доллара (против евро, главного торгового партнера Штатов, окреп на 20% менее чем за квартал), что губительно для производственного сектора США, поскольку экспорт из США становится менее привлекателен по сравнению с европейскими и азиатскими аналогами.

Прошедшая неделя показала нам, насколько глубоко кризис проник в производственный сектор США: PMI сектора услуг показал серьезное замедление ( с 50,4 – пусть слабый, но рост, до 44,4), не говоря о темпах замедления производства (индекс рухнул с 43,5 до 38,9). Кроме того, промышленные заказы продолжили снижение в сентябре. Продажи автомобилей достигли кризисных уровней начала 90-х, а цены на дома продолжают снижаться, одновременно со снижением объемов продаж ( это мы узнали еще неделей ранее).

Выход видится в поддержке потребителей, о чем начал говорить Бернанке, указывая на необходимость принятия второго пакета налоговых стимулов. Под эти цели, видимо, (а также и под 700-миллиардный «план спасения») и привлекались те громадные средства, которые выкачивались с рынка размещениями treasures, приводившими к росту доллара. Однако, это не может продолжаться долго, и эти средства должны будут начать работать на экономику в виде госзаказов или дешевых кредитов. Таким образом будут решены сразу все три описанные проблемы: предприятия и домохозяйства получат недорогие кредиты, доллар будет слабеть, что дополнительно обеспечит повышение конкурентоспособности американских товаров.

Если бы ослабление доллара происходило с уровней, которые мы видели летом, ситуация усугублялась бы еще и падением авторитета доллара как надежной и устойчивой валюты. Сейчас ЦБ и крупные инвесторы увидели, что доллар может расти впечатляющими темпами, и не стоит избавляться от номинированных в нем активов. У доллара в настоящий момент одна дорога – вниз к 1,40, 1,6, 2,0 за евро, это ему необходимо.

Eur/Usd может к концу следующей недели закрепиться выше уровня в 1,31. Скорее всего Usd/Rur не превысит 27 рублей за доллар, а к концу недели опустится до 26,40-26,60.

 

[eugenia]

На следующей неделе доллар может снизиться до 1.3

Вчера американские площадки закрылись на новых многолетних минимумах, потеряв за два дня 11%. Во многом это можно объяснить распродажами акций банковского сектора, а также сырьевых компаний. Банк Citi в начале недели заявил о планах сократить 50 тыс. сотрудников, а вчера сообщил, что рассматривает возможность продажи бизнеса из-за резкого обвала цен на акции. Хотя несколько недель назад сам боролся за покупку части «Wachovia».

Несмотря на обвал цен на нефть, спрос продолжает падать, а нефтеперерабатывающие заводы продолжают накапливать запасы. В связи с этим рынок однозначно отреагировал на рост безработицы: падение спроса продолжится. В итоге цены на нефть снижались до отметки в 48,5.

Однако уже на торгах в Азии на рынки постепенно стала возвращаться логика: столь серьезные движения не останутся незамеченными регуляторами, снижение ставок и дальнейшие стимулирования практически неизбежны. По ставке в США рынки закладывают 18-ти процентную вероятность снижения ставки сразу на 0,75% с текущих 1,0%. Ожидания, что снижение составит 50 б.п. составляют 85%. Неожиданный шаг Швейцарского Национального Банка, понизившего вчера ставку сразу на процент, увеличивает давление на ЕЦБ, от которого также ждут смягчения политики на заседании 4-го декабря.

Еще пару месяцев назад мир сотрясался от рекордных темпов роста цен, сейчас пытается спастись от угрозы дефляции. Однако и здесь не нужно забывать, что нулевая или близкая к нулю процентная ставка лишает банки стимула кредитовать экономику. А в этом случае резко ослабленный банковский сектор будет еще долго восстанавливать силы после кризиса.

Наш прогноз остается направленным против доллара, так как падение индексов может заставить Бернанке действовать раньше официального заседания, запланированного на середину декабря, в отношении ставки и/или количественного ослабления валюты (другими словами, наводнения рынка долларами). Доллар может начать ослабление от текущих уровней по eur/usd вблизи 1,25, либо после попытки прорвать поддержку на 1,23. Соответственно, верхний предел по usd/rub прогнозируется в 27,80-27,90, а цель на конец следующей недели eur/usd 1,3, usd/rub 26,90-27.10.

 

[eugenia]

Потребители могут «вытащить» мировую экономику из кризиса

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: С момента, как начался мировой финансовый кризис, правительства направляют значительные средства на поддержку бизнеса. Суммы, призванные «погасить пожар» кризиса исчисляются в мировом масштабе триллионами долларов (9,2 трлн), России это обойдется 5 трлн. рублей, по словам Президента.

Фактически же рынки не испытывают нехватки денег, и у финансового кризиса есть другой важный аспект- кризис доверия между контрагентами, когда один банк не верит, что получит свои деньги назад от другого банка, а в конце цепочки, мы приходим к недоверию потребителю. Результат не заставил себя ждать: очевиден рост ставок по потребительским кредитам, и ужесточены условия их выдачи.

Чтобы преодолеть кризис необходимо вернуть доверие на рынки. Практика показала, что снижение процентных ставок – работающая мера, но сейчас помогает очень слабо. Низкая официальная процентная ставка не гарантирует дешевых денег. В сентябре стоимость кредитов overnight в долларах доходила до 12%. Более того, несмотря на сокращения ставок Федеральным Резервом США и Банком Англии, ипотека в этих странах становилась все менее доступной.

Наиболее целесообразно в этой ситуации помогать заемщикам, поднимая их покупательную способность, поскольку в ней менее всего уверены кредиторы. Эту мысль подтверждают мгновенные снижения ставок по ипотеке в США после того, как глава ФРС огласил 800 миллиардную программу, в которой 200 млрд. выделяется на гарантии по потребительским кредитам и кредитам малому бизнесу, а 600 - на покупку долгов Fannie May и Freddie Mac.

Нужно вспомнить и политику налоговых возвратов, когда американцам выдавались «живые» деньги. Это заметно «подняло» весной фондовые рынки, а уже летом - потребительские настроения, несмотря на рекордный рост цен на бензин. Аналогичная программа налоговых стимулов (предположительно на 500 млрд.), намеки о которой уже давали Бернанке и Обама, находится уже в стадии обсуждения. Похожим образом поступает Китай, выделяя 4 трлн. юаней на развитие внутренней инфраструктуры, и как следствие, поддержание количества рабочих мест. Германия, по слухам, собирается выдать своим гражданам ассигнации в 500 евро, а Япония уже выделила по 120 долларов.

Пока шаги в направлении потребителей не будут приняты, рынки будут находиться в ожидании следующего банкротства. Грядет окончание года с традиционно высоким спросом на валюту и на перекредитование, чтобы хоть несколько улучшить показатели балансов компаний. Ровно год назад ЦБ принимали меры по накачке рынков более дешевыми деньгами. Сейчас денег требуется намного больше, и готовности ЦБ их выделить заметно поубавилось. Все больше чиновники пытаются отследить, куда же пошли те миллиарды и триллионы. И пока они заняты этим, рынки могут вновь обрушиться.

И в этом случае все начнется сначала: доллар будет расти, и 1,07 по Eur/Usd может стать реальностью в уже декабре, нефть упадет к 40$ - долгосрочной линии поддержки. А рубль будут постепенно девальвировать, как сделали и 28 ноября уже в 3-й раз за месяц. Отметка в 29 рублей за доллар может и не стать преградой, отправив Usd/Rub прямиком к психологическому уровню 30.

Тем не менее, уже в январе избыток долларов превратится в его слабость, и разворот как на рынках, так и во всей ситуации близок, а власти вернутся к стимулированию внутреннего спроса. Предположительно в январе со вступлением Обамы в должность президента и с началом нового года – года Быка!

На следующей же неделе вполне вероятен рост спроса на доллары, так что пара Eur/Usd уйдет к 1,23-1,25, а Usd/Rub зафиксирует новые двухлетние максимумы в районе 28 рублей за доллар.

 

[eugenia]

Российский ЦБ ставит на падение доллара и рубля

Российский ЦБ вновь на 30 копеек расширил коридор колебаний рубля к бивалютной корзине, чем не преминули воспользоваться спекулянты: EUR/RUB вырос почти на 40 копеек до 35,78, а USD/RUB на 13,4 коп. до 28,09. Проследить закономерность таких шагов, попытаться предугадать их интенсивность, и возможный момент проведения следующего снижения попытался финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Первоначальной и фундаментальной причиной давления на рубль служит падение цен на энергоносители, повлекшее отток капитала, а соответственно спрос на валюту. Сейчас к ней добавилась еще одна – конвертация банками, компаниями и простыми людьми своих рублей в валюту.

Однако, если бы ЦБ ослаблял рубль в дни, когда доллар и без того растет на forex, он неминуемо бы навлек на себя гнев со стороны населения, тогда к 15-20 копейкам роста доллара к рублю добавилось еще 30, на которые был бы расширен коридор. А это более чем полтора процента, и может возникнуть вероятность недовольства среди населения.

Если бы рынок ориентировался на новые минимумы по нефти, тогда спекулянты были бы готовы заранее к штурму новых вершин Usd/Rub, и происходило бы это с текущим рынком почти каждый день, и народные волнения в этом случае также неминуемы.

Поэтому выбран сценарий, на мой взгляд, весьма спокойный и нейтральный: ослаблять рубль при ослаблении доллара на forex. Основная доля внимания традиционно прикована к колебаниям рубля к доллару, евро при этом теряется, и только небольшая группа людей имеет возможность отслеживать котировки EUR/USD. Таким образом, на рынке происходит откат доллара против евро, который приблизительно можно оценить копеек в 25-30, затем «расширяются» допустимые границы диапазона, и в итоге падение рубля маскируется.

Это краткие выводы, которые можно заключить из действий ЦБ:
1. Фундаментально российский ЦБ видит доллар слабым, то есть, ставит на рост пары EUR/USD.
2. Прогноз МЭРТ, опубликованный недавно, указывает на ожидания курса рубля к доллару до 32-35рублей. То есть рубль к корзине ослабнет не менее чем на 14%-25% за год.
3. Вряд ли мы в ближайшие несколько лет увидим евро по 34 рубля. Похоже, это будут новые исторические максимумы, заметно превышающие 40-45 рублей.
На предстоящей же неделе волатильность на Forex может продолжить падение, а валюты консолидироваться в сужающихся коридорах. Пара EUR/USD, вероятно, приблизится к 1,2950 с текущего уровня в 1,2760. Цена корзины (45% евро и 55% долларов) вырастет с 31,60 до 31,90, и соответственно получаем 28,20-28,30 по USD/RUB и 36,15-36,30 по EUR/RUB.

 

[eugenia]

Прогноз движения валют на 2009 год

В будущем году, настанет момент, когда «общие проблемы» (глобальный финансовый кризис) потребуют индивидуального решения. Кризис ударил по производству и покупательной способности граждан. И странам, ориентированным на производство и экспорт, в частности России, выгоден снижающийся курс национальной валюты. Ослабление валюты может стать новой политикой многих государств, - считает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Еще одним фактором, который сыграет важную роль в будущем году, будет
«борьба с дефляцией» (в США, Великобритании, Японии, Китае), а также выделение многомиллиардных сумм, направленных на «оздоровление экономики». Только от сочетания устойчивого спроса и доступности кредитования будет зависеть эффективность проводимой этими правительствами политики.

Доллар

Выгоден ли США дорогой и сильный доллар?

Выгоден, но только в период, когда Казначейство печатает долговые бумаги в невиданных количествах, чтобы стимулировать заемными деньгами свою экономическую политику. Тогда им на руку и низкая доходность по своим бумагам и ажиотажный спрос на доллары.

К моменту, когда деньги нужно будет отдавать (а этот момент обязательно наступит), а также для стимулирования внутреннего производства и экспорта вместо импорта, выгоднее будет иметь дешевеющий доллар.

Поэтому мы прогнозируем снижение курса доллара в следующем году, причем нельзя исключать новых максимумов по Eur/Usd. Если падение доллара будет осуществляться ко всем валютам, то евро может достичь в цене двух долларов. Существуют еще более пессимистичные ожидания девальвации доллара. Этого тоже нельзя исключать, но только в качестве самого негативного сценария развития событий.

На стороне «дорогого» доллара нежелание американцев совершать новые покупки, брать новые кредиты, но рано или поздно они выльются на рынок, и чем раньше это случится, тем лучше это для США. Хотя влияние этого фактора очень ограниченно.

Россия

Цена на нефть в последние годы двигались под влиянием спекулянтов. Благодаря спекуляциям мы увидели максимум в 147 долларов за баррель. Теперь же этот пузырь сдулся, и в настоящий момент цена на нее находится вблизи долгосрочного тренда. Нового ценового всплеска на сырьевых рынках ждать придется долго, и в результате мы получим приблизительный уровень в 40-50 долларов за баррель (при условии относительно стабильного доллара). Это и является ожидаемым коридором движения цены на предстоящий год.

Инфляция в России представляет некоторую угрозу в связи с фактическим и ожидаемым падением курса рубля. Подобные ожидания заставляют иностранных партнеров ориентироваться на более слабый рубль, повышая цены, что уже наметилось на автомобильном рынке. В связи с этим, несмотря на значительное снижение темпов роста цен в развитом мире, в России темп инфляции в 2009 году может оказаться вблизи 12-13%.

Следует также ожидать роста уровня безработицы, так как объемы промышленного производства снижаются. Россию часто "бросает то в жар, то в холод", вот и весенняя "перегретость" 2008 года может вылиться в "заморозки" 2009. Цифры назвать сложно, так как официальные и реальные показатели отличаются значительно.

Очень хочется надеяться, что основной доле международных резервов найдут лучшее применение, чем поддержка рубля, и возвращение их в страны, из которых они попали к нам в оплату нефти. Деньги должны работать, а не создавать имидж своим присутствием. Очень бы хотелось, чтобы международные резервы были направлены своей большей частью на стимулирование экономики.

Рубль

Рубль связан с движением нефтяных цен. А цены в последние годы двигались под влиянием спекулянтов рынка. Если исключить их влияние, то в настоящий момент цена на нее находится вблизи долгосрочного тренда, а рубль, соответственно, должен снижаться далее, как минимум к уровням 2004 года (при аналогичной цене на нефть), то есть 29,0-29,30, если говорить о курсе к доллару. И даже больше, если учитывать разницу между российской и зарубежной инфляцией, снижающей покупательную способность национальной валюты.

Верхней границей может послужить глобальный максимум в 31,80 рублей за доллар. Хотя в случае с нестабильным долларом, более правильно ориентироваться на бивалютную корзину. А к ней снижение может составить до 20%, то есть ее курс составит около 40 рублей против 33,40 к настоящему моменту.

 

[eugenia]

Прогноз на предстоящую неделю

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич:
На этой неделе возможен дальнейший рост доллара, как продолжение реакции участников торгов на отчет по рынку труда США. Новости сконцентрировали участников торгов на масштабах спада экономики. В этом случае Штатам может понадобиться больше средств для финансирования масштабных программ, а значит, будет выпущено больше облигаций и более серьезных и решительных мер можно ожидать от властей США.

Тем временем статистика из зоны евро продолжает ухудшаться. Рынок ожидает, что ЕЦБ понизит ставку на этой неделе, в то время как до Нового года многие предполагали, что она останется неизменной. Если продолларовый настрой игроков сохранится, позволив пробить отметку в 1,32 по Eur/Usd, то пара может уйти в зону 1,26-1,28 еще до конца недели.

Рубль все также останется под давлением, так как ЦБ может и далее активно «расширять» коридор, отыгрывая длинные выходные, за которые доллар укрепился более чем на 4%, а нефть потеряла более 20% от пикового значения в начале прошлой недели, несмотря на напряженную геополитическую обстановку вокруг газа и нефти. Соответственно рубль к доллару может «просесть» до 32,00-32,50