Прогноз Николая Корженевского от AForex

[AForex Company]

... и, похоже, насовсем.
Четверг 16 февраля 2012 г.

Мы продаем EURUSD на пробитии 1.3, стоп на 1.3055, цель - 1.254, держим остальные позиции.
Греция и остальная Европа продолжают публично ругаться. Никто по-прежнему не говорит, по какой причине, но брань слышна все отчетливее. Накануне президент Греции резко высказался в адрес всех северных государств. Он был уже в миллиметре от напоминания, что именно на его земле придумали письменность и цифры, пока все остальные еще сидели на деревьях. Эта полемика, конечно, забавляет, но нужно все же понять, отчего столько страстей. Аналитики AForex придерживаются выдвинутой ранее гипотезы: Европа решила "слить" Грецию.
За последние 24 часа поступило еще несколько косвенных тому подтверждений. Главное - заявления Юнкера, о том что "все вопросы по Афинам будут решены 20-го февраля". 20-го! А помните, то же чиновник называл 15-е еще несколько дней назад? Повторимся, решать судьбу Греции будут 27-го в Германии, все остальное - информационная пыль; рынок также будет игнорировать прочие новости - заявления Китая, отчеты ФРС и т.д. Накануне в ходе американской сессии началась более-менее уверенная продажа риска. И, скорее всего, она продолжится. EURUSD на момент написания котируется ниже ключевой поддержки на 1.305 даже ниже психологически важной 1.3. Мы возвращаемся в короткую позицию по этой паре, а также рассматриваем возможность шорта в AUDUSD.

 

[AForex Company]

Перемена одного дня
Пятница 17 февраля 2012 г.

Мы воздерживаемся от открытия новых позиций.
Как много может измениться за короткие 24 часа. Наш стоп в EURUSD накануне был стремительно "вынесен" мощным ростом котировок пары. Еще до середины четверга рынок уверенно играл на дефолт Греции, после обеда - на исправную выплату долга 20-го марта. Несколько источников сообщили, что все договоренности по Афинам могут быть достигнуты на встрече в понедельник. И перенесена она была, собственно, только для того, чтобы дать возможность проработать до конца технические вопросы. Кроме того, появились новости по проблеме ЕЦБ.
Облигаций на балансе центрального банка, вероятно, не попадут под условие коллективных действий. Эта оговорка специально будет прописана в новом законе о тех самых действиях (CAC). Подобный маневр дает Европе еще несколько недель времени. Можно начинать полномасштабную реструктуризацию и обмен бондов и выплачивать купоны по существующему долгу за счет очередного транша от Тройки. Вопрос ЕЦБ останется подвешенным, но это в текущих условиях никого не смущает. На самом деле, рано или поздно регуляторы должны договориться по поводу этой части долга. Было бы совсем абсурдным, если бы в конечном итоге дефолт был объявлен из-за позиции, скажем, монетарных властей. В условиях существующей волатильности мы предпочитаем оставаться вне рынка. Но если в понедельник действительно поступят хорошие новости по Греции, EURUSD может продолжить рост. Технически движение способно продолжаться до уровня 1.35, новым сигналом для входа мы будем считать пробитие 1.325.

 

[AForex Company]

Событийное воскресенье
Понедельник 20 февраля 2012 г.

Мы спекулятивно покупаем AUDUSD, NZDUSD с узкими стопами.
Выходные опять выдались насыщенными. Во-первых, Народный Банк Китая наконец-то смягчил монетарную политику, снизив норму резервных требований на 50 б.п. Она по-прежнему остается крайне высокой: 20.5% для крупных банков и 17% - для относительно небольших. Однако теперь все больше представляется, что регулятор вошел в цикл смягчения монетарной политики. Оно будет неспешным. Мы ожидаем, что в 2012-м г. ставки останутся неизменными, а резервные требования уменьшатся на 100-150 б.п. Но этого достаточно, чтобы на какое-то время обеспечить поддержку региональным валютам, в первую очередь, австралийцу и новозеландцу. Кроме того, заставляет задуматься тайминг, ведь центробанк КНР выбрал действительно неожиданный момент для изменения кредитных условий. Наверняка до нас доносится эхо Всенародного собрания, которое пройдет в Китае в начале марта. По всей видимости, там будет объявлено о каких-то мерах фискального стимулирования.
Во-вторых, появилось несколько точек на греческим i. Издание Financial Times сообщает, что Греция начнет процесс реструктуризации в первой половине следующего месяца. Ожидается, что обмен облигаций пройдет в период с 8-го по 11-е марта. До этого правительство страны в срочном порядке введет в законодательство категорию "условия коллективных действий (CAC)". Это позволит принудительно распространить правила реструктуризации на несогласных с ней кредиторов (при условии, конечно, что ее вообще поддержит большинство). Ничего хорошего в этих новостях, собственно нет, кроме появления конкретики. Рынку ее очень не хватает. Ключевым событием понедельника станет собрание еврокомиссии по поводу предоставления помощи Афинам. Если оно пройдет гладко, то есть будет. наконец, принято позитивное решение, риск должен чувствовать себя уверенно. Мы предпочитаем отыгрывать это через длинную позицию в AUDUSD и NZDUSD.

 

[AForex Company]

Пакет условностей
Вторник 21 февраля 2012 г.

Мы ищем точку входа в шорт по EURAUD, EURUSD.
Итак, договоренность достигнута. После тринадцати часов совещаний европейские лидеры подписались под второй программой помощи Греции. Страна получит 130 млрд евро помощи. Номинальное списание по кредитам частного сектора составит 53.5% - дополнительные 3.5% обеспечат "прощение" еще 7 млрд долга. Свою дополнительную лепту внесет и ЕЦБ: он направит в Афины всю прибыль от программы SMP. Кроме того, будут понижены все ставки по экстренным займам. В принципе, для Греции это один из лучших исходов. Хотя и от страны требуют жертв. Например, теперь правительство сначала должно рассчитываться по кредитам, а потом уже выдавать зарплаты работникам частного сектора.
Однако все же сделку окружает избыточная неопределенность. Во-первых, она по-прежнему условна. Помощь будет предоставлена только в том случае, если Афины договорятся с кредиторами и удачно проведут реструктуризацию долгов. Удастся ли это, станет понят только в середине следующего месяца, непосредственно перед датой потенциального дефолта. Кроме того, требуется участие Международного Валютного Фонда, но управляющий совет фонда будет обсуждать вопрос Греции тоже лишь на неделе 12-16 марта. Главная бочка дегтя - это отчет МВФ, детали которого стали известны СМИ. В документе говорится, что при прагматичном подходе к вопросу Греция будет нуждаться в помощи на протяжении многих лет. В конечном итоге стране может потребоваться 245 млрд евро, а не 130, которые были обещаны сегодня ночью. Уровень долга к ВВП к 2020-му году, вероятнее всего, составит 160%, а не 120%. Вряд ли такой анализ можно назвать позитивным. Мы начинаем искать точки входа в шорт по EUR, с мыслями не только о Греции, но еще и скором LTRO.

 

[AForex Company]

Китайское бездействие
Среда 22 февраля 2012 г.

Мы покупаем CADJPY, будем открывать длинные позиции в USDJPY на пробитии 81 и в EURCHF на 1.2050, ищем точку входа в шорт по EURAUD.
После бурного начала недели рынок успокаивается. Накал страстей, связанных с Грецией, спадает. По крайней мере в ближайшие дни Афины станут темой второго плана. Интенсивно обсуждать финансовые истории Эллады, вероятно, вновь начнут только в марте, если, конечно, не случится чего-то непредвиденного. Пока же внимание постепенно перемещается на другие темы. Сегодня это индексы деловой активности. Главная публикация дня - данные из Китая. В феврале показатель PMI от HSBC составил 49.7. При первом взгляде кажется, что это хороший результат, уже хотя бы потому, что цифра растет третий месяц подряд и оказалась лучше ожиданий. Но, во-первых, это по-прежнему значение ниже 50, т.е. свидетельство дальнейшего сокращения экономики КНР. Во-вторых, никакого улучшения нет по ключевым подындексам: значение показателя по новым заказам осталось неизменным на 49.1, и уж откровенно плохо смотрится компонент экспортных заказов - здесь падение с 50.4 до 47.5.
Подобная статистика может спровоцировать спекуляции по поводу охлаждения китайской экономики. Это было бы негативом для всех региональных валют - AUD, NZD и JPY. О иене в этом контексте забывать совершенно не стоит, и именно она может стать аутсайдером. В последнее время для этого возникло сразу несколько предпосылок. Помимо данных из Китая, это еще и слабые цифры по торговому балансу самой страны. На них накладывается рост глобальных рост ставок, который традиционно провоцирует продажи иены для финансирования других позиций. Доходности двинулись вверх даже в США, что оказывает очень мощную поддержку USDJPY. Пробитие уровня 81 станет очень мощным сигналом к покупке с целью 88.

 

[AForex Company]

Пустеющий календарь
Четверг 23 февраля 2012 г.

Мы покупаем EURCHF, оставляем остальное позиционирование неизменным.
После двух дней мягкой продажи риска рынок берет паузу. Нет условий для резких движении в виде, например, стремительного укрепления доллара. Но отсутствуют и предпосылки для мощного роста высокодоходных инструментов. Основная пара EURUSD котируется в узком диапазоне между 1.322-1.327. И до проведения очередного трехлетнего аукциона ЕЦБ никаких событий, способных радикально изменить расстановку сил, мы не видим. На рынке все больше обсуждают нефть и ее возможное влияние на валюты. Ралли в черном золотое ускорилось. Накануне и Brent, и WTI обновили максимумы этого года. К сожалению, причина этого роста - не здоровое восстановление мировой экономики, а включение в цены премии за геополитические риски.
При таком сценарии нефть не сможет долго оказывать поддержку валютам, связанным с этим сырьем. Но на первоначальном этапе они будут смотреться лучше других товарных инструментов. Среди наиболее ликвидных относительно сильным может быть CAD, из менее популярных - NOK или RUB. В течение протяжении нескольких недель они могут дорожать быстрее конкурентов: в кроссах AUDCAD, NZDCAD уже давно наметилась коррекция. Однако потом весь рынок может оказаться во власти спекуляций на тему замедления глобальной экономики и сохранения высокой инфляции - по причине все тех же цен на нефть. Мы пока предпочитаем лишь держать длинную позицию в CADJPY и думаем над продажей AUDCAD. Но никаких агрессивных действий пока не предпринимаем. Если уж отдаться отчаянным спекуляциям, логичнее купить саму нефть Brent.

 

[AForex Company]

Без нефтяного беспокойства
Понедельник 27 февраля 2012 г.

Мы сохраняем позиции без изменений.
В пятницу рынок "разорвал" практически всех. Мощнейшее движение против массового позиционирования наблюдалось практически во всех инструментах. Лидер роста - евро, валюта, в которой давно накопилось много слабого шорта. Причем покупки проходили не только в EURUSD, но и в EURAUD и EURCAD. Мы полагаем, что коррекция в этих кроссах прошла еще только половину своего пути и ожидаем ее продолжения. Долгосрочно, однако, мы планируем снова продавать единую валюту против австралийца и канадца, так как структурно этот трейд по-прежнему выглядит крайне привлекательным.
В пятницу также тредйеры получили еще один интересный сигнал. Несмотря на рост котировок Brent до 125 долларов за баррель, валюты, реагирующие на здоровье глобальной экономики, остались очень и очень сильными. Это в первую очередь шведская крона - не особенно торгуемый инструмент, но замечательный индикатор общего восприятия ситуации. Укрепление именно SEK в завершение недели было впечатляющим. Сила движения говорит о том, что в целом аппетит к риску в ближайшие дни наверняка останется сильным. Но все-таки отыгрывать его нужно, памятуя о позиционировании. Если сегодня в парламентах Германии, Нидерландов и Финляндии одобрят программу помощи Греции, EUR имеет все шансы сделать еще один рывок вверх.

 

[AForex Company]

Без нефтяного беспокойства
Понедельник 27 февраля 2012 г.

Мы сохраняем позиции без изменений.
В пятницу рынок "разорвал" практически всех. Мощнейшее движение против массового позиционирования наблюдалось практически во всех инструментах. Лидер роста - евро, валюта, в которой давно накопилось много слабого шорта. Причем покупки проходили не только в EURUSD, но и в EURAUD и EURCAD. Мы полагаем, что коррекция в этих кроссах прошла еще только половину своего пути и ожидаем ее продолжения. Долгосрочно, однако, мы планируем снова продавать единую валюту против австралийца и канадца, так как структурно этот трейд по-прежнему выглядит крайне привлекательным.
В пятницу также тредйеры получили еще один интересный сигнал. Несмотря на рост котировок Brent до 125 долларов за баррель, валюты, реагирующие на здоровье глобальной экономики, остались очень и очень сильными. Это в первую очередь шведская крона - не особенно торгуемый инструмент, но замечательный индикатор общего восприятия ситуации. Укрепление именно SEK в завершение недели было впечатляющим. Сила движения говорит о том, что в целом аппетит к риску в ближайшие дни наверняка останется сильным. Но все-таки отыгрывать его нужно, памятуя о позиционировании. Если сегодня в парламентах Германии, Нидерландов и Финляндии одобрят программу помощи Греции, EUR имеет все шансы сделать еще один рывок вверх.

 

[AForex Company]

Про Меркель и LTRO
Вторник 28 февраля 2012 г.

Мы покупаем XAUEUR, наращиваем лонг в EURCHF, держим прочие позиции.
По динамике валют понедельник стал почти зеркальным повторением пятницы. Конечно, такой же силы движений не наблюдалось, но в рейтинге самых сильных и самых слабых - все те же названия. Из последних новостей, способных повлиять на рынок, следует отметить, пожалуй, лишь комментарии Ангелы Меркель. Канцлер по-прежнему твердо убеждена, что сохранение Греции в составе еврозоны - основной сценарий, и все остальные альтернативы менее вероятны. На фоне таких заявлений из Германии понижение рейтинга S&P по облигациям Афин представляется несущественным событием. С технической точки зрения намного интереснее решение по CDS, которое теперь должно последовать. Ведь статус "выборочного дефолта" хотя бы от одного агентства влечет за собой созыв заседания ISDA. Сегодня до 22.00 по Москве регулятор должен решить, признавать ли свершение кредитного события, то есть начинать ли исполнение CDS. Если это произойдет, волатильность на рынке может заметно возрасти.
И тем не менее, главное событие для рынка - это грядущее LTRO. ЕЦБ в среду проведет тендер на предоставление 3-летней ликвидности. Если раньше мы предполагали, что объем операции будет больше, чем в декабре, то теперь постепенно уменьшаем прогнозные цифры. Основная причина тому - резкое снижение краткосрочных доходностей. В прошлом году участие в операции представлялось очень выгодным. Можно было занять у центробанка под 1% и тут же инвестировать их в относительно надежные 2-3-летние периферийные облигации под 5-6% годовых. Сейчас деньги стоят столько же, но доходность бумаг упала в два раза. Аналитики AForex полагают, что проблемы банков все же заставят одолжить порядка 0,5 трлн. евро по системе в целом, но рынок полностью к этому готов. Такой суммы уже будет мало, чтобы спровоцировать механическое снижение единой валюты.

 

[AForex Company]

День LTRO-2
Среда 29 февраля 2012 г.

Мы сохраняем позиции без изменений.
Аппетит к риску остается неизменно высоким, хотя искусственность рыночного оптимизма, кажется, уже можно пощупать руками - настолько сильно ощущается ее присутствие. И тем не менее, играть против столь мощной волны бесполезно. В лидеры на форексе вырвался евро, и пока сдавать эту позицию он не собирается. Главным событием для единой валюты сегодня будет, разумеется, второй аукцион по предоставлению 3-летних кредитов ЕЦБ. Накануне мы уже писали о том, что объем операции наверняка будет недостаточным, чтобы сильно повлиять на EUR. Инвесторы уже готовы увидеть цифру в 400-600 млрд, и краткосрочно такой результат вряд ли на что-то повлияет.
Спрос ниже 400 млрд, однако, способен оказать евро колоссальную поддержку. Мы полагаем, что это второй по вероятности сценарий. С учетом масштаба проблем периферийных банков, системе для жизнедеятельности нужно лишь дополнительных 170-190 млрд. Остальное будет заимствовано для спекуляций с краткосрочным суверенным долгом. В силу падения прибыльности таких операций, спекулятивный спрос как раз может оказаться существенно меньше первоначальных прогнозов. И наименее вероятный исход - объем заимствований свыше 600 млрд. Такое в теории возможно - объем залогов превышает 1 трлн евро. Однако совершенно непонятно, что делать с этими деньгами. Изыбточная ликвидность в системе присутствует уже давно, подушка безопасности есть, и просто так платить центробанку за ненужные деньги представляется бессмысленным. Аналитики AForex по-прежнему полагают, что шорт в евро против драгоценных металлов - наилучший способ отыграть действия ЕЦБ.

 

[AForex Company]

Легкий испуг, не более
Пятница 02 марта 2012 г.

Мы открываем лонг в AUDUSD, держим длинную позицию в EURCHF, CADJPY.
Завершается достаточно нервная неделя, когда доллар начал стремительно укрепляться, а золото - столь же быстро снижаться, и все это практически без повода. Такие колебания обычно служат хорошим индикатором нервозности и часто воспринимаются как признак экстремального позиционирования. В части нервозности мы согласны, а вот в части позиционирования - не очень. Наши данные свидетельствуют о том, что розничные клиенты глобально по-прежнему держат колоссальную длинную позицию в долларе, надеясь, видимо, что он вот-вот начнет расти. Откуда берутся такие ожидания, нам непонятно. Мир уверен в грядущем QE3 и Бен Бернанке не хочет его разубеждать. И пока центробанки G3 заняты печатанием денег, диспозиция на рынке вряд ли изменится.
USD, JPY и в чуть меньшей степени EUR остаются валютами финансирования, AUD, NZD и все в большей степени CAD - валютами инвестирования. Аналитики AForex убеждены, что и австралиец, и канадец в скором времени обновят локальные максимумы. Если раньше мы ожидали коррекции в обоих инструментах хотя бы на 3-4%, то теперь это уже не основной сценарий. Мы считаем интересной покупку AUDUSD по рынку с целью 1.12. И, безусловно, узким стопом. Кроме того, очень привлекательно смотрится канадский доллар. Цены на Brent уже выше отметки в 125 долларов за баррель, WTI котируется около уровня 110 на фоне сообщений о взрыве трубопровода в Саудовской Аравии. Такая диспозиция, безусловно, делает весь нефтяной блок на форексе исключительно сильным. CAD, NOK и RUB в ближайшее время наверняка останутся в лидерах рынка

 

[AForex Company]

Хотим расти стабильно
Понедельник 05 марта 2012 г.

Мы фиксируем прибыль в CADJPY, держим остальные позиции.
Вен Цзябао выступил с программной речью. Китайский лидер считает, что уже нет потребности в столь же быстром росте ВВП, как раньше. Теперь достаточно не 8%, а "лишь" 7.5% в год, но теперь требуется 7.5% качественного улучшения экономики. Это еще один шаг в изменении структуры экономики. Руководство страны, очевидно, намерено снизить зависимость от экспорта и сделать упор на внутреннее потребление. И хотя эта цель уже давно находится на повестке дня, новый курс компартии ускоряет движение в заданном направлении. Один из наиболее действенных способов в данном случае - изменение валютного режима. Вполне может быть, что КНР постепенно готовит общественность к увеличению гибкости юаня.
Данное событие было бы крайне важным для форекса, и спекуляции на эту тему определенно возможны. Главное следствие потенциальной либерализации курса китайской валюты - более высокие цены на сырье. Поэтому игра на такой шаг Китая позитивна, в первую очередь, для австралийца и новозеландца. Сегодня рынок отреагировал на заявления Вен Цзябао продажей именно этих валют, но мы видим в последних движениях чрезмерную эмоциональность. У инвесторов возник элементарный страх, связанный с более медленным ростом ВВП локомотива мировой экономики. Попросту говоря, трейдеры увидели цифру 7.5% и испугались. Однако стоит подойти к новостям рационально. Аналитики AForex склонны полагать, что после некоторой коррекции AUD и NZD начнут расти ровно на той же информации, на которой сегодня снижались.

 

[AForex Company]

Супер-вторник
Вторник 06 марта 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование неизменным, будем наращивать лонг в AUDUSD на снижении.
Наступает супер-вторник - день, когда в США обычно определяются с кандидатами в президенты. Сегодня должно стать известно, кто составит конкуренцию Бараку Обаме. Скорее всего, вторым претендентом на должность станет республиканец Митт Ромни. Если это так, то для форекса супер-вторника не получится - слишком уж предсказуем подобный исход. Зато любое другое развитие событий может спровоцировать очень серьезные колебания на рынке. Практически все альтернативы позитивны для доллара, так как остальные кандидаты достаточно резво ратуют за сокращение дефицита бюджета. И даже неопределенность в отношении республиканского выдвиженца - скорее поддержка для USD. В отсутствие интересных поворотов рынок, конечно, проигнорирует события в Штатах.
Еще одна история сегодняшнего дня - заседание Резервного Банка Австралии. Регулятор сохранил ключевые ставки неизменными, сделав несколько относительно мягких заявлений. Так, в ЦБ предполагают, что темпы роста экономики окажутся несколько ниже трендовых из-за рисков в мировой экономике, а инфляция будет чуть меньше целевых уровней. То есть, по-большому счету ничего нового сказано не было. Вновь прозвучала мысль о необоснованно быстром укреплении австралийца, но и она видится абсолютно пустой. РБА еще очень далек от полномасштабных интервенций, и серьезных угроз сделать пока просто не способен. В центробанке осознают, что высокий курс AUDUSD во многом связан и колоссальным предложением американской валюты. Мы зафиксируем убыток в длинной позиции по данной паре при закрытии ниже 1.059, т.к. с технической точки зрения это откроет путь к 1.04. Тем не менее, мы определенно позитивно смотрим на "кенгуру" в долгосрочной перспективе.

 

[AForex Company]

Коррекция продолжается
Среда 07 марта 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование неизменным, ждем точку входа в лонг по AUDUSD, CADJPY.
Форекс остается в коррекционном режиме. Инвесторы все решительнее покупают защитные инструменты, доллар и иена постепенно укрепляются против всех основных конкурентов. Наиболее сильное движение накануне произошло в JPY-кроссах, и снижение здесь, вероятно, еще не окончилось. Тоже самое справедливо в отношении основных инструментов: и EURUSD, и AUDUSD еще способны дать две-три фигуры вниз, но здесь потенциал падения видится ограниченным. Главный фундаментальный драйвер - по-прежнему неопределенность в части Греции. Некоторые крупные держатели облигаций сообщают о своем несогласии участвовать в реструктуризации долга. И хотя эта группа пока намного меньше 25%, никакой ясности в части кворума нет. А если вспомнить, что крайний срок подачи заявок истекает уже завтра, становится понятно, почему на рынке установились столь плохие настроения.
Мы также были неприятно удивлены статистикой, вышедшей сегодня в Австралии. Данные по ВВП страны оказались крайне слабыми. Темпы роста крупнейшей экономики Океании в 4-м квартале составили лишь 0.4% - это в два раза ниже консенсуса и нашего собственного прогноза. Рынок легко мог бы воспринять эту публикацию как набор устаревших цифры. Но на них накладываются свежие показатели по экономике КНР. Министр торговли Китая Чень Дэмин сегодня приоткрыл завесу тайны и огласил результаты февраля по внешней торговле. По его словам, за первые два месяца экспорт вырос на 7%, что, по нашим подсчетам, соответствует приросту в 18% за последний месяц. Импорт при этом вырос примерно на 30%. В результате инвесторы рискуют получить крайне негативный показатель по дефициту торгового баланса. Это, в свою очередь, способно породить новый виток спекуляций на тему охлаждения китайской, а вслед за ней и всей глобальной экономики. В таких условиях открывать свежие длинные позиции в сырьевых валютах опасно. Мы занимаем выжидательную позицию.

 

[AForex Company]

Греческая точка
Пятница 09 марта 2012 г.



Мы сохраняем позиционирование неизменным, по-прежнему ожидаем снижения EURUSD, AUDUSD.

Главный риск для рынка формально ликвидирован. Греция объявила о том, что к обмену предъявлено 85.8% облигаций, выпущенных по национальному законодательству. Таким образом, "добровольная реструктуризация" состоится. Оставшиеся 14.2% бумаг будут обмениваться на новые в принудительном порядке, с использованием условия коллективных действий. Это означает, что ISDA предпишет исполнить CDS, но и здесь особенной опасной мы не видим. Суммарный убыток от этих деривативов по глобальной банковской системе составит чуть более 3 млрд. евро. Худшее, что может случиться в таких условиях, - некоторый рост колебаний котировок, но вряд ли более того. Краткосрочно мы ожидаем некоторого ухудшения настроений. Вероятна еще одна волна покупки иены и доллара, но она уже не будет связана с Грецией. История Эллады - максимум повод увидеть традиционную схему "покупай на слухах, продавай на фактах". Структура волатильности совершенно четко указывает на то, что аппетит к риску пока останется подавленным. Аналитики AForex считают, что большинство инструментов проведет ближайшие сессии в достаточно узких диапазонах, а затем коррекция продолжится.
Сегодня же трейдеры переключат внимание с Европы на США. Будет опубликован, пожалуй, самый долгожданный за последние месяцы отчет по американскому рынку труда. В этот раз наш прогноз совпадает с консенсусом - ожидается цифра в районе +200К, уровень безработицы останется прежним или еще немного снизится. Реакция на форексе, вероятно, будет смешанной. Горячо желающим поспекулировать на публикации, пожалуй, имеет смысл обратить внимание на USDJPY. В этой паре формируется очень мощный растущий тренд, и позитивные события способны достаточно легко толкать котировки вверх.

 

[AForex Company]

Торговля по-китайски
Понедельник 12 марта 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование без изменений, подтягиваем стоп в USDJPY к точке входа.
Без сомнения, главная цифра сегодня - дефицит торгового баланса Китая в 31.5 млрд долл. Это наихудший результат за всю историю наблюдений, т.е. как минимум за 22 года. Безусловно, свою лепту здесь внес фактора сезонности - в первом квартале каждого года ситуация с внешней торговлей КНР выглядит наиболее слабо. Нельзя исключать, что присутствует также какая-то "креативная бухгалтерия". И тем не менее, итоговая цифра крайне показательна. Поднебесной придется меняться структурно, чтобы выживать в условиях хронической рецессии на Западе. Пока это вполне удается: внутреннее потребление выглядит достаточно сильным на фоне крайне вялого экспорта. Характерно, что Китай по-прежнему закупает рекордные объемы нефти и металлов. А это при прочих равных позитивный сигнал для сырьевых валют.
Тем не менее, этот позитив - долгосрочная история. Тактически же такие результаты, конечно, снижают аппетит к риску на форексе. Ведь гигантский дефицит торгового баланса представляет собой автоматический вычет из ВВП страны. На рынке появляются опасения по поводу экономического роста в Китае, что механистически приводит к продажам региональных валют. Однако в сложившихся условиях мы особенно выделяем не австралийца и не новозеландца, которых просто ждет мягкое продолжение коррекции еще на фигуру-две. Намного интереснее сейчас иена. У нее масса структурных проблем, которые удавалось игнорировать из-за связи с юанем. Напомним, что JPY была крайне сильно коррелирована с CNY на протяжении многих месяцев. Сейчас ситуация для японской валюты вообще стремительно становится все хуже. В USDJPY мы видим цель на отметке 88. И если юань продолжит падать, иена потеряет 5-6% процентов достаточно быстро.

 

[AForex Company]

Крутышка Джейми
Среда 14 марта 2012 г.

Мы частично фиксируем прибыль в USDJPY, CADJPY, но сохраняем этот лонг, держим остальные позиции.
Глава JPMorgan Джейми Даймон подрезал ФРС, анонсировав результаты стресс-теста на два дня раньше срока. Заодно крупнейший банк США огласил планы по повышению дивиденда и проведению гигантского байбэка на 15 млрд долл. Неожиданные новости помогли, в первую очередь, фондовому рынку и косвенно поддержали USDJPY. Захлебываясь внезапным счастьем, инвесторы сметали практически все кроссы с японской валютой. Мы используем этот рост для частичной фиксации прибыли в данных инструментах. И хотя та же доллар-иена определенно нацелилась на 88, движение не будет линейным. Разумно дождаться коррекции, а затем уже восстановить позиции.
Кроме того, как мы и ожидали, началось движение в парах с франком. Структура волатильности обещала интересный период во второй половине марта - и вот время наступило. Аналитики AForex считают крайне привлекательным сохранять длинную позицию в EURCHF, открытую несколько недель назад. Исключительно вероятен всплеск котировок на две-три фигуры, что в сочетании с большим плечом может дать очень хорошую прибыль. По остальным инструментам, то есть, главным образом, по доллару, мы свой взгляд не меняем. Американец еще может подрасти и наверняка подрастет против основных конкурентов (EUR, AUD, NZD). Комментарии ФРС, вышедшие вечером, не могут нанести USD никакого ущерба. Так что краткосрочная картинка никак не меняется.

 

[AForex Company]

Драйвер доходностей
Четверг 15 марта 2012 г.


Мы покупаем USDCHF, рассматриваем лонг в GBPJPY с крайне узким стопом, держим прочие позиции.
На форексе, похоже, наконец-то появился четкий драйвер. Это рост доходностей американских облигаций, который происходит по всей кривой. 2-летние ставки за последние 24 часа выросли на 7 б.п. (с 0,35% до 0,42%), 10-летние - на 17 б.п. Такая динамика по нынешним временам - сдвиг фантастической силы. И, разумеется, такая коррекция способна оказать поддержку доллару. По традиции, очевиднее всего эта поддержка в USDJPY. Данная пара уверенно двинулась к отметке 88, и любую коррекцию мы будем использовать для увеличения лонга в этом инструменте.
Но мощный всплекс доходностей в США способен поддержать американца не только против иены, но и вообще широким фронтом. Мы по-прежнему считаем, что AUDUSD недокорректировалась, хотя котировки инструмента вплотную приближались к отметке 1.04. EURUSD странно флиртует с 1.3. Уровень не был взят даже в течение сегодняшней сумеречной сессии. По всей видимости, там стоит какой-то большой барьерный опцион. Но после завтрашней экспирации этих контрактов дорога будет чиста. Аналитики AForex практически не сомневаются, что основная пара сходит еще на 1.5-2 фигуры ниже.

 

[AForex Company]

Хорошие цифры плохого фундамента
Пятница 16 марта 2012 г.

Мы покупаем USDCHF на снижении к 0.921 со стопом на 0.918, будем агрессивно наращивать лонг в EURCHF при снижении к 1.2040-1.2050, сохраняем прочие позиции.
Четверг стал еще одним днем позитивных настроений. Точнее, в четверг американскому фондовому рынку опять не удалось скорректироваться, из-за чего прекратились продажа риска и на всех других площадках. Доллар и иена снизилсь против большинства конкурентов, причем именно японская валюта остается в аутсайдерах. Мы считаем перерыв в ралли JPY-кроссов временным явлением, и будем использовать снижение котировок для того, чтобы наращивать длинные позиции в этих инструментах. Особенно привлекательно смотрятся по-прежнему CADJPY, GBPJPY и сама USDJPY.
Как мы уже писали накануне, у доллара появилась неплохая поддержка в виде быстро растущих доходностей. Этот фактор способен превратить американца в самую сильную валюту среду инструментов финансирования. Тем более, что и макроэкономическая статистика в США продолжает выходить очень cильной. Накануне были опубликованы данные по рынку труда, индекс ФРБ ФИладельфии и Нью-Йорка. И все три показателя оказались заметно лучше ожиданий. Сегодня крайне интересно будет посмотреть на показатели по инфляции и настроениям. Если и здесь инвесторы получат цифры выше консенсуса, игра на хороший рост в экономике США может продолжиться. А это подразумевает и более высокие доходности, и, соответственно, более сильный доллар. Мы предпочитаем отыгрывать вероятное укрепление американца через длинные позиции в USDJPY и USDCHF.

 

[AForex Company]

Просто коррекция
Понедельник 19 марта 2012 г.

Мы продаем EURUSD по рынку со стопом на 1.317 и целью 1.285, ждем точки входа в лонг по USDCHF, USDJPY, будем агрессивно наращивать длинную позицию в EURCHF на 1.2050.
Истории на рынке остаются прежними. Высокодоходным инструментам трудно двигаться вверх против доллара на фоне растущих ставок по американским облигациям - этот процесс мы уже подробно обсуждали в одном из последних обзоров. Доходности по трежерис вроде бы стабилизировались, но и текущих уровней достаточно, чтобы оказывать доллару поддержку. EUR, AUD и большинство других валют выглядят достаточно дорого в контексте диспозиции на долговом рынке. Аналитики AForex по-прежнему предполагают, что американец способен несколько подрасти против большинства ликвидных валют. Фундаментальным поводом для этого сегодня может стать ситуация и на европейском рынке долга. В понедельник пройдет аукцион по выявлению остаточной стоимости греческих бондов. Это необходимая процедура перед проведением расчетов по CDS. И она определенно способна спровоцировать некоторый уход в USD.
Особенная история разворачивается в иене. Во время резкого снижения японской валюты в последние недели розничные клиенты открыли в ней массу коротких позиций. Об этом свидетельствуют данные и отдельных брокеров, и свежая статистика от CFTC. В таких условиях дальнейшее снижение JPY будет затруднено - просто в силу соотношения спроса и предложения. Но мы ожидаем увидеть лишь коррекционного укрепления. Последнее движение валюты выглядит очень сильно, и вряд ли быстро смениться новым трендом. В среднесрочной перспективе, по нашим ожиданиям, иена продолжит снижаться. USDJPY совершенно четко нацелилась на 88 и, вероятно, возобновит движение к этому уровню после возвращения к 81.3.