Аналитические обзоры рынка Форекс от АО "Нефтепромбанк".

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 08 июня 2015 г.

Ключевым событием прошедшей недели была публикация Министерством труда США отчета о занятости в мае. Число рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе, составило 280 тыс., что оказалось выше пересмотренного до 221 тыс. показателя апреля и заметно превысило средний прогноз 225 тыс.

Несмотря на явно высокий результат, отчет содержит больше вопросов, чем ответов, если посмотреть внимательнее на структуру созданных мест. А она такова: 63 тыс. – это профессиональные и бизнес услуги, к которым относятся управление, консалтинг, инжиниринг. 57 тыс. – это ресторанный и гостиничный бизнес, в том числе искусство, развлечения и отдых; здравоохранение и образование – 74 тыс., розничная торговля – 31 тыс. Строительство 17 тыс., склад и автомобильные перевозки 13 тыс. Финансовая деятельность 13 тыс. Еще 18 тыс. рабочих мест создано в секторе госуслуг.
В сумме все перечисленное дает 286 тыс., то есть оказывается, что наиболее ценные рабочие места, в промышленности, не создаются, а даже уменьшаются. Горнодобывающая и лесная промышленность потеряли в мае 18 тыс. рабочих мест, а за год – 325 тыс. Производство – создано всего 7 тыс. рабочих мест, причем основная их часть – перевозка оборудования.
Еще один немаловажный фактор – большая часть вновь создаваемых рабочих мест неполноценна, то есть не на полный рабочий день.
Таким образом, перед ключевым заседанием ФРС, которое состоится 17 июня, ситуация с восстановлением экономики США далека от безоблачной. Регулятору требуется найти непростое решение, как справиться с дефляционными процессами в экономике и одновременно ужесточать монетарную политику.
Еще одно заметное событие – вторая волна распродаж европейских облигаций, в первую очередь немецких. Называется множество причин такой активности, чаще всего – проблема греческого долга, но, вероятнее всего, Греция тут ни при чем. О том, что часть стран еврозоны испытывает значительные проблемы с обслуживанием долгов, известно уже давно, и рано или поздно кризис, подобный греческому, должен был случиться, а потому он не является неожиданным.
Гораздо важнее, на наш взгляд, то обстоятельство, что еврозона стала раньше, чем США, выбираться из дефляционной ямы. По широкому спектру макроэкономических показателей дела в еврозоне улучшаются, что является неожиданностью в том числе и для ЕЦБ, не ожидавшего такой быстрой реакции на программу стимулирования. Спред доходностей между американскими трежерис и аналогичными европейскими бумагами сжимается слишком быстро, чтобы его игнорировать, и толкает вверх евро и отчасти швейцарский франк.
Фокус рынка текущей неделе направлен на четверг, в 15:30 мск будет опубликован отчет по розничным продажам в США в мае. Слабые данные последних трех месяцев указывают на снижение потребительской активности, хотя регулятор ожидал, что снижение цен на нефть, напротив, окажет стимулирующий эффект.

Если и в этот раз данные по продажам окажутся слабыми, то это будет первым указанием на то, что и во 2 квартале роста ВВП ожидать не приходится, что, в свою очередь, может серьезно повлиять на планы ФРС ужесточить денежную политику.

EURUSD

В пятницу Бундесбанк заметно повысил прогноз роста экономики Германии. Так, в 2015г. ожидается рост 1.7%, в 2016 – 1.8%, что заметно выше предыдущих оценок 1.0% и 1.6% соответственно.
Поступающие данные подтверждают прогноз. Промышленное производство в Германии выросло в апреле впервые с начала года, в годовом выражении рост 1.4% против 0.2% в марте. Экспорт в апреле вырос на 1.9%, профицит торгового счета достиг 19.6 млрд евро.
По оценкам экономистов, экономика Германии быстро восстанавливается, чему во многом способствует ослабевший евро.
Во вторник, 9 июня, в 12:00 мск – публикация уточнённой оценки ВВП за 1 квартал 2015г., для еврозоны это основное событие недели.
Пара сохраняет потенциал для развития восходящего движения, наиболее вероятный сценарий – повторное тестирование сопротивления 1.1358/68 с последующим движением к 1.1466.

GBPUSD

Для фунта важнейшее событие недели – слушание во вторник, в 12:00 мск ежеквартального отчета по инфляции, в среду – публикация данных по промышленному производству в апреле и оценки темпов роста ВВП.
Пока фунт не имеет внутреннего драйвера, для того чтобы влиять на волатильность пары, а потому занимает выжидательную позицию. Перспективы роста есть и у него, но они более слабые.
Если поддержка 1.5167/89 устоит, то вероятна попытка добраться до сопротивления 1.5506/12.

USDJPY

Экономика Японии в 1 квартале росла быстрее, чем предполагалось ранее. Уточненная оценка ВВП в годовом исчислении составила 3.9%, что заметно выше предварительной оценки 2.4%. Также в сторону повышения был пересчитал 4 квартал 2014г, с 1.1% до 1.2%.
В апреле в Японии опять зафиксирован рост профицита торговых операций, на фоне улучшения торгового баланса и падения стоимости иены растут доходы от зарубежных инвестиций. Общий платежный баланс в апреле составил 1326.4 млрд. иен.
Прогноз развития ситуации от Eco Watchers, который отслеживает региональные экономические тренды и публикуется кабинетом министров, вырос в мае до 54.5п против 54.2п в апреле, что оказывает положительное влияние на японскую валюту.
Тем не менее, ожидать укрепления иены в текущей ситуации могут лишь большие оптимисты, поскольку основное влияние на курс идет со стороны США и оценки игроками планов ФРС. Пока существует консенсус о намерении ФРС поднять процентную ставку, попытки роста будут более вероятными.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 15 июня 2015 г.

Одним из основных вопросов, стоящих перед ФРС США перед ключевым заседанием 17 июня, является вопрос цен. Удалось ли переломить дефляционную тенденцию? Ответа на этот вопрос пока нет.

Индекс цен на импорт вырос в апреле на 1.3%, что является существенным приростом после нескольких месяцев падения, но и здесь подвох – индекс рос исключительно благодаря положительной динамике цен на нефтепродукты, которые за месяц показали рост от 11.8% до 14.5% в разных сегментах, без этого показателя рост цен нулевой. Экспортные цены показали рост на 0.6%, но и здесь без учета цен на нефтепродукты рост гораздо более скромный – всего 0.1%.

В годовом выражении картина по-прежнему печальна – цены на импорт падают на 9.6%, на экспорт – 5.9%.

Еще один ценовой показатель – индекс цен производителей. В мае зафиксирован рост 0.5%, однако в годовом выражении падение 1.1%, и глядя на этот график, говорить о восстановлении цен – значит не видеть очевидного:

Таким образом, несмотря на некоторое улучшение в мае, говорить о выходе из-под дефляционного давления явно преждевременно.

Основной показатель по ценам, а именно – потребительской инфляции, будет опубликован 18 июня, на следующий день после заседания ФРС. Некоторое представление о возможном улучшении может дать отчет по розничным продажам. В мае продажи увеличились на 1.2% относительно апреля, а показатель апреля, в свою очередь, был пересмотрен с нулевого значения до +0.2%.

Рост розничных продаж может говорить об восстановлении потребительского спроса, который был довольно низким в первые месяцы года. В то же время значительно выше ожиданий выросли коммерческие складские запасы — 0.4% против 0.2% прогнозов экспертов, это самый значительный рост за 11 месяцев, а отношение складских запасов к объемам продаж составляет самый высокий уровень с 2009 г.

С учетом слабых данных по ВВП в 1 квартале и осторожной риторики членов FOMC в последнее время можно предположить, что на заседании 17 июня повышение ставки не предполагается, а общий тон последующих комментариев вероятнее всего, останется обтекаемым и не даст игрокам четких ориентиров.

EURUSD

Общая экономическая ситуация в еврозоне может быть охарактеризована как умеренно-оптимистичная. Рост ВВП в 1 квартале составил 0.4%, в годовом выражении 1%, рост слабый, но устойчивый. Промышленное производство находится в фазе роста, торговый баланс уверенно-профицитный. Пожалуй, основной позитивный фактор для стран еврозоны – рост инфляции, причем более высокими темпами, чем ожидалось совсем недавно.

Основным негативным моментом по-прежнему остается растущая вероятность дефолта Греции. До 30 июня осталось всего 2 недели, и шансы на то, что сторонам удастся прийти к компромиссу, уменьшаются с каждым днём.

Публикаций макроэкономических новостей из еврозоны на неделе ожидается довольно много. Во вторник в 9:00 мск выйдут данные по инфляции в Германии, в среду в 12:00 – по еврозоне в целом. Ожидается, что динамика роста цен как минимум останется положительной, что оказывает евро поддержку.

Пара в настоящий момент находится в диапазоне, ограниченном снизу поддержкой 1.1066/97, сверху – сопротивлением 1.1363/92. Приоритетное направление для выхода из диапазона – вверх, с последующей попыткой тестирования 1.1641/80.

GBPUSD

Фунт завершил предыдущую неделю на положительной ноте – торговый баланс существенно улучшился, перспективы роста ВВП остаются хорошими, промышленное производство в положительной зоне, растут индексы цен на жилье.

Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Ян Маккаферти, выступая в пятницу на конференции в Лондоне, заявил, что экономика возвращается в нормальное состояние, а эпоха ультра-мягкой монетарной политики подходит к концу.

По ряду базовых показателей, таких как рост ВВП, торговый баланс и промышленное производство Великобритания опережает США, а по занятости и инфляции не отстает. Все эти факторы в совокупности позволяют предположить, что Банк Англии приступит к повышению ставок в 1 квартале 2016 г., сохранив таким образом спред между ставками в свою пользу.

Эти ожидания оказывают поддержку фунту, шансы на продолжение роста остаются довольно высокими.

Во вторник, в 11:30 мск выйдет большой пакет статистики по ценам производителей и потребительской инфляции. Прогнозы нейтральные, ухудшения не ожидается. В среду в центре внимания – публикация протокола с последнего заседания Банка Англии, а в четверг – отчет по розничным продажам в мае.

Фунт будет пытаться развить восходящее движение, но для полноценного роста требуется такой же полноценный драйвер. Поддержкой выступает уровень 1.5347/70, возможной целью – сопротивление 1.5711/34 и затем 1.5814/36.

AUDUSD

Сильный отчет по занятости, опубликованный 11 июня, должен был добавить уверенности быкам по аусси, но реакция рынка оказалась довольно сдержанной. Рост сдерживается опасениями замедления инфляции и неверием в перспективы роста горнодобывающего сектора, составляющего значительную часть экспорта. Цены спот на железную руду в Китае выросли до 3-х месячного максимума, но причины этого роста рынок не склонен расценивать как фундаментальные, а скорее как временный фактор, вызванный снижением импорта, снижением складских запасов в портах Китая и падением собственной добычи.

До ближайшего заседания РБА, которое состоится 7 июля, времени остается не так много, и инвесторы будут выжидать, оценивая опасность понижения ставки. Пара остаётся под давлением, медвежий тренд сохраняется, но его сила ослабла.

Пара консолидируется в широком диапазоне 0.7595/7603 … 0.7798/7813 с тяготением к нижней границе. Вряд ли она покинет диапазон в ближайшее время до заседания ФРС, но шанс на обновление минимума остается довольно высоким.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 22 июня 2015 г.

Основания для ужесточения монетарной политики в США исчезают, как утренний туман, и ФРС отчаянно ищет хорошее решение там, где хороших решений уже не осталось.

К примеру, если посмотреть на структуру внешнеторгового баланса США, то можно увидеть результаты «сланцевой революции» Текущий дефицит – 40,88 млрд, это среднее значение за последние несколько лет. Однако мы знаем, что до 2012 г. импортеры США тратили значительное количество средств на закупку нефти и нефтепродуктов, которые оказывали сильное давление на общий баланс. После запуска сланцевого проекта США вышли на лидирующие позиции в мире по добычи нефти и газа, и, казалось бы, это обязательно должно было сказаться на торговом балансе.

Но мы видим нечто совершенно иное – составляющая баланса по нефтепродуктам действительно пошла вверх, а вот остальная совокупная позиция внешнеэкономической деятельности с такой же скоростью устремилась вниз:

Это означает, что даже дешевые нефть и газ не помогли перезапустить промышленность США. Америке нечего предложить миру, и как только сланцевый пузырь лопнет, торговый баланс упадет ниже предкризисного уровня 2006/08 годов.

А он, конечно же, лопнет. На прошедшей неделе количество буровых в США сократилось еще на 2 шт., падение идет 28 недель подряд. Всего буровых на нефть осталось 39.22% от пика в сентябре 2014г. Компании быстрыми темпами сокращают объемы производства, совокупный долг буровых компаний, по разным оценкам, превышает 300 млрд долл., и уже треть корпоративных банкротств в текущем году в США приходится на компании нефтегазового сектора.

Реиндустриализация в США захлебнулась, а это означает, что остались только монетарные методы для поддержания стабильности. В текущих условиях повышение процентной ставки обрушит не только экспорт, но и приведет к волне банкротств и массовым протестам.

До сентябрьского заседания, когда регулятор будет вынужден сделать хоть какой-то шаг, требуется показать как рост инфляции, так и рост ВВП, если не в 1-м квартале, то хотя бы во 2-м. Учитывая, что по прогнозам Управления по энергетической информации США в июне начнется снижение объемов добычи нефти, надо исходить из того, что при сохранении низких цен на нефть сокращение объемов добычи ухудшит доходы бюджета, окажет давление на рынок труда и не позволит поднять инфляционные ожидания.

Стимулирование спроса и искусственное создание рабочих мест в секторе услуг имеет свои пределы, который уже, очевидно, достигнут.

Реальность диктует логику действий для ФРС – отказ от дефляционного сценария в пользу новой волны стимулирования. В совокупности это означает возврат к политике слабого доллара, и, весьма вероятно, разворот глобального тренда уже состоялся.

EURUSD

В отсутствие значимой макроэкономической статистики из Европы на прошедшей неделе на первое место выходят политические риски.

На текущей неделе должен получить решение греческий вопрос, и в зависимости от результата возможны значительные колебания курса евро в любую сторону. Сегодня появилась надежда на благополучное разрешение проблемы, если она подтвердится – евро получит довольно сильный стимул к укреплению.

Во вторник Markit Economics подытожит данные по деловой активности в июне по отдельным странам и еврозоне в целом, прогнозы умеренно-оптимистичные, явных признаков возможного замедления пока нет. В среду и четверг свои результаты представят CESifo (индекс IFO) и GFK. Прогнозы нейтральные, по IFO ожидается некоторый спад, GFK изменений не ждет.

Доходность по государственным облигациям Германии на открытии недели испытала взрывной рост, 10-летние бундесы подскочили с 0.752% до 0.860%, что служит косвенным признаком того, что бизнес ожидает скорее положительных новостей как по проблеме Греции, так и по перспективам еврозоны в целом.

Пара настроена на рост, ближайшая задача – преодоление сопротивления 1.1466/95 и тестирование зоны 1.1549/75. Поддержкой выступает уровень 1.1276/91.

GBPUSD

Британская валюта довольно неожиданно вновь превратилась в фаворита, после того, как показала устойчивый рост ВВП в 1 квартале, замедление падения инфляции и рекордное сокращение дефицита бюджета в мае. По большинству макроэкономических параметров Великобритания выглядит не хуже, а даже лучше, чем США, и игроки прогнозируют первое повышение ставки уже на 1 квартал 2016 г. причем в случае с фунтом это повышение выглядит заметно более обоснованным.

Эти ожидания оказывают поддержку фунту. Во вторник в 12:00 мск состоится ключевое событие недели для фунта – слушания отчета по инфляции в парламенте Великобритании, на котором будут озвучены новые прогнозы со стороны Банка Англии как по инфляции, так и по перспективам роста ВВП в среднесрочной перспективе.

Фунт обновил локальный максимум от 14 мая, и на фоне некоторой перекупленности может уйти в коррекцию, но долгосрочно пара настроена на рост. Поддержки 1.5799/5812 и 1.5661, ближайшая цель 1.5990/93.

USDJPY

Банк Японии ожидает, что объем промышленного производства в 3 квартале вырастет после падения во 2 квартале, однако регулятор отмечает «высокую степень неопределенности», говорится в вышедшем сегодня ежемесячном экономическом отчете. Так же Банк Японии отмечает, что цены производителей начали рост после стабилизации месяцем ранее, что в итоге может способствовать укреплению иены.

В целом ситуация в стране выглядит довольно стабильной. Торговый баланс ухудшился в апреле из-за заметного падения экспорта, но в целом оказался лучше ожиданий аналитиков. Индексы активности возобновили рост, темпы роста ВВП в 1 квартале показали рост 3.9% в годовом исчислении, что оказалось лучшей динамикой за последние 2 года.

Добавили энтузиазма быкам комментарии главы Банка Японии Харухико Куроды заявившего, что иена упала до минимума после краха банка Lehman Brothers в 2008 г. и что дальнейшее падение представить сложно.

Тем не менее, явных драйверов для укрепления иены пока нет, а вот программа выкупа активов продолжает действовать и оказывать своё влияние на курс. На текущей неделе ожидаем, что будут продолжаться попытки роста, которые, скорее всего, будут неудачными, пара останется в диапазоне 122.48/56 … 125.70/84.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 29 июня 2015 г.

Рынки приходят в масштабное движение. Игроки озабочены поиском не только доходных, но и надежных инструментов.

С 12 июня индекс Shanghai Composite снизился с 5166 п. до 4061 п. утром в понедельник, потеряв более 21% за пару недель, что является самым стремительным падением в истории Китая. Пока нельзя сказать, локальное это явление, либо наступает этап фиксации прибыли на фондовых площадках мира. Согласно исследованию FactSet, во 2-м квартале прибыли компаний индекса S&P500 снизятся на 4.7%, и институциональные инвесторы и хедж-фонды уже несколько недель фиксируют прибыль, обеспечивая максимальный с 2008 г. чистый отток капитала.

Эти факторы могут помешать ФРС выдержать объявленную линию на постепенное ужесточение монетарной политики. Слабый 1-й квартал уже вынудил регулятора пересмотреть перспективы роста ВВП в 2015 г. и понизить собственной прогноз на уровень процентной ставки к концу года, и еще одно снижение способно переориентировать игроков на пересмотр долгосрочных оценок.

В связи с развитием долгового кризиса в еврозоне можно оценить перспективы привлекательности активов в США. На графике ниже – соотношение реальной инфляции, ожиданий потребителей по опросам Thomson Reuters и университета Мичиган, а также скорость изменения безубыточности казначейских векселей, которая представляет собой ожидаемый уровень инфляции в перспективе от 5 до 30 лет.

Можно видеть, что потребительские ожидания существенно выше как текущего уровня инфляции, так и таргета 2%, установленного ФРС. В то же время рыночные ожидания гораздо ближе к 2%, и растут уже несколько месяцев, начиная с января 2015 г.

Таким образом, можно предположить, что рынки не ждут дальнейшего снижения цен, и этот фактор будет поддерживать спрос на американские активы, поскольку играет в пользу объявленному курсу на повышение процентных ставок.

EURUSD

Основным фактором, влияющим на курс евро, остается существенно возросшая вероятность дефолта Греции и последующий выход страны из еврозоны. Переговоры в субботу завершились полным провалом, противоречия настолько велики, что возможность компромисса практически исключена.

5 июля состоится референдум, на котором народ Греции будет выбирать свою дальнейшую судьбу, евро останется под давлением.

В то же время неделя будет весьма насыщенной и на публикацию макроэкономической статистики. Во вторник в 12:00 еврозона отчитается о уровне безработицы и инфляции в июне, в среду выйдет индекс активности в производственном секторе от Markit, ну а для США важными днями будут среда и четверг. В среду – публикация индексов активности в производственной сфере от ISM и Markit, индекс инфляции и июньские данные по занятости от ADP. В четверг выйдут данные по занятости за июнь, ожидания экспертов пессимистичные, предполагается снижение количество новых рабочих мест до 232 тыс. против 280 тыс. месяцем ранее.

В целом макроэкономические данные из еврозоны остаются довольно уверенными, и в другое время можно было бы рассчитывать на рост спроса на европейскую валюту. Однако в текущей ситуации евро, скорее всего, будет пытаться всего лишь вернуться в покинутый диапазон, а дальнейшая динамика будет полностью зависеть от решения по греческому вопросу.

Поддержки 1.0959/63 и 1.1065/82, основная цель 1.1352/80.

GBPUSD

Британский фунт довольно спокойно воспринял проблемы в еврозоне, полностью отыграв небольшой гэп на открытии азиатской сессии к началу торгов в Европе.

Вышедшие сегодня данные по ипотечному и потребительскому кредитованию в мае оказались заметно хуже прогнозов, но и на них фунт отреагировал слабо. Количество одобренных заявок на ипотеку составило 64,434 тыс., что оказалось ниже апрельских 67,580 тыс., в то время как эксперты ожидали рост 68,700 тыс. Также несколько замедлились темпы потребительского кредитования, но общий тренд на рост сохранился, а потому игроки практически не отреагировали на слабые данные.

Во вторник в 11:30 мск будет опубликована окончательная оценка ВВП в 1-м квартале, ожидается пересмотр в сторону увеличения с 2.4% до 2.5% в годовом выражении, что оказывает некоторую поддержку фунту. В среду Markit отчитается о деловой активности в производственном секторе в июне, прогноз положительный, а затем Банк Англии представит отчет по финансовой стабильности, который будет содержать список мер для поддержания этой стабильности. Игроки будут внимательно изучать отчет, поскольку его общий настрой даст информацию о планах ЦБ Англии в целом, возможна волатильность.

В целом фунт больше настроен на рост, чем на снижение, поддержки 1.5636/48 и 1.5529/49, сопротивления 1.5753/74 и 1.5967/6000, которое является ближайшей целью быков по фунту.

USDJPY

Возросшие риски традиционно спровоцировали рост спроса на иену, в то время как макроэкономические показатели не дают ясной картины о перспективах японской экономики.

Розничные продажи в мае выросли на 3% в годовом выражении, что несколько выше ожиданий в 2.3%, но хуже апрельских 4.9%. В то же время промышленное производство снизилось на 2.2%, а в годовом выражении спад составил 4.0%, больше всего пострадал сектор автомобилестроения, снизившийся на 6.3%.

Завтра Банк Японии опубликует индекс крупных производителей Tankan за 2-й квартал, прогноз оптимистичный, ожидается рост индексов, но крайне слабые данные по промышленному производству способны преподнести неприятный сюрприз.

Пара будет пытаться возобновить рост. Поддержки 122.02/07 и 122.48/56, сопротивления 123.79/94 и 124.30/36, преодоление которого будет означать выход из диапазона, а рост может продолжиться к 125.73/85.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 06 июля 2015 г.

Первая неделя июля оказалась довольно оптимистичной для доллара США, уровень доверия потребителей в июне вырос с 94.6 п. до 101.4 п., заметно превысив прогнозы, индексы деловой активности в производственной сфере и от Markit, и от ISM синхронно подросли, показав соответственно 53.6 п. и 53.5 п., а число занятых в частном секторе, по данным ADP, оказалось на уровне 237 тыс., что оказалось существенно выше прогноза 218 тыс.

Казалось, что быки по доллару могут перевести дух – 2-й квартал, судя по всему, должен оказаться лучше первого, что, в свою очередь, повышает шансы на то, что ФРС США поднимет ставку уже на сентябрьском заседании, как только получит подтверждения положительной динамики.

Однако отчет Министерства труда о занятости оказался разочаровывающим. Количество вновь созданных рабочих мест в июне составило 223 тыс., что оказалось заметно ниже среднего значения последних 12 месяцев, к тому же в сторону понижения были пересмотрены данные за апрель и май. Таким образом, среднее значение месяца во втором квартале составило всего 221 тыс., чего явно недостаточно для того, чтобы рассчитывать на уверенное восстановление.

Выросло количество и первичных, и повторных заявок на пособие по безработице, к тому же довольно неприятной неожиданностью оказался нулевой рост средней почасовой заработной платы.

В то же время отметим, что рост новых рабочих мест сопровождается и ростом увольнений. По данным консалтинговой компании Challenger, Gray & Christmas, Inc, в первом полугодии 2015 г. количество сокращений достигло 287 672 рабочих мест, что на 17% превышает аналогичный показатель в 1-м полугодии 2014 г., при этом темпы увольнений нарастают. В частности, в июне было уволено на 10% больше, чем в мае, наибольшие темпы зафиксированы в промышленном производстве, и, как это ни странно, в сфере розничной торговли.

Фьючерсы на ставку после публикации отчета снизились, вероятность повышения ставки в сентябре составляет всего 29% против 35% днем ранее, а в декабре – 67%, что ясно указывает на очередное смещение ожиданий игроков, в этот раз на декабрь, или даже на 1-й квартал 2016 г. Доллар будет испытывать давление как минимум до 30 июля, когда будет опубликована первая предварительная оценка темпов роста ВВП США во 2-м квартале.

Сегодня в 16:45 и 17:00 мск Markit и ISM отчитаются по деловой активности в сфере услуг в июне, во вторник в центре внимания – торговый баланс, ожидается рост дефицита относительно мая, ну а ключевое событие наступившей недели состоится в среду, когда будет опубликован протокол июньского заседания FOMC.

EURUSD

Перспективы евро определяются, в первую очередь, развитием ситуации вокруг Греции, поскольку политические риски вышли на первый план, потеснив экономические. Однако даже отказ принять условия кредиторов, согласно итогов референдума, могут подействовать на игроков успокаивающе, как действует любая ясность после периода неопределенности.

Если же вывести Грецию за скобки, и сосредоточиться на макроэкономических показателях, то можно отметить, что экономика еврозоны восстанавливается. Деловая активность, согласно исследованиям Markit, в июне росла или как минимум не ухудшалась по отдельным странам еврозоны, розничные продажи в годовом выражении составляют 2.4%, что даже несколько превысило прогнозы, индикатор уверенности Sentix вырос до 18.5 п. против 17.1 п. месяцем ранее.

Значимой макроэкономической статистики на текущей неделе будет немного. Германия отчитается во вторник по промышленному производству в мае, а в четверг – по торговому балансу, Франция аналогичные данные опубликует во вторник. Всё внимание теперь будет направлено на решения внеочередного саммита ЕС, который должен найти решение греческой проблемы.

В случае, если греческий вопрос получит разрешение, пара способна возобновить рост, ближайшая цель 1.1219/39. Если же кризис затянется, то снижение в ближайшие дни возобновится, поддержки 1.0964/0845. В целом инвесторы настроены на рост пары, но ему мешает политическая напряженность.

GBPUSD

Фунт, являясь европейской валютой, также находится под давлением из-за кризиса вокруг Греции, но реагирует гораздо спокойнее. Если же смотреть на экономические индикаторы, то они дают фунту некоторое преимущество перед долларом. Так, рост ВВП в окончательной редакции составил в 1-м квартале 2.9%, что оказалось выше предварительных данных, деловая активность и в строительном, и в промышленном секторах экономики растет, а в секторе услуг достигла 58.5 п.

Во вторник в 11:30 будут опубликованы данные по промышленному производству в мае, в 17:00 – темпы роста ВВП от NIESR, которые могут придать фунту дополнительную уверенность. От заседания Банка Англии в четверг игроки сюрпризов не ждут, ожидается, что ключевая ставка сохранится на уровне 0.5%, а программа выкупа активов расширена не будет.

Фунт будет искать возможность возобновить рост, попытавшись оттолкнуться от поддержки 1.5529/49 или, в случае эскалации конфликта вокруг Греции – от 1.5377/91. Ближайшая цель 1.5775/92.

USDCAD

Канадский доллар будет находиться под давлением на текущей неделе. Причиной тому – возобновление снижения цен на нефть, причем Brent опустилась до трехмесячного минимума ниже 59 долл. за баррель, а также слабая макроэкономическая статистика.

Сегодня в 17:00 будет опубликован индекс Ivey PMI за июнь, после уверенного мая, когда был показан результат 62.3 п., экспертами ожидается снижение до 56.2 п., что является отражением общего замедления активности. Ключевым днем для луни будет пятница, когда выйдут данные по занятости в июне, настрой остается негативным.

Поддержка 1.2516/39, цель 1.2834/46 шансы на коррекционные снижение небольшие.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 13 июля 2015 г.

Прошедшая неделя была весьма богата на события. На финансовых рынках нарастала волна беспокойства, связанные с развитием долгового кризиса вокруг Греции и масштабным падением индекса Shanghai Composite, плюс значительные геополитические события, которые в перспективе способны внести существенные изменения в расклад сил – переговоры шестерки по Ирану и саммиты ШОС и БРИКС в Уфе.

И только в понедельник утром поступили сведения, что достигнута договоренность между правительством Греции и кредиторами, а значит, напряженность в еврозоне пойдет на спад.

Из макроэкономических событий выделаются публикация июньского протокола FOMC и выступление главы ФРС Джанет Йеллен в пятницу. Игроки пытались понять, сохраняется ли вероятность того, что ФРС поднимет ставку на заседании 16 сентября, то есть уже через 2 месяца. Ясности по итогам недели не прибавилось – риторика по прежнему остается уверенной, но она плохо подкрепляется фактическими данными.

Предстоящая неделя будет в значительной степени посвящена инфляции. Во вторник в 15:30 выйдут данные по розничным продажам в июне, а также ценам на импорт и экспорт. Как видно из графика, темпы роста розничных продаж снижаются на протяжении уже двух лет, и эксперты ожидают, что и июньские данные выйдут слабыми.

В среду ожидается публикация индекса цен производителей в июне, а также данных по промышленному производству, в пятницу выйдут данные по потребительской инфляции.

Джанет Йеллен в своем последнем выступлении отметила, что ожидает повышения процентной ставки до конца года, и более того, предполагает, что ФРС успеет сделать два таких повышения. Но для этого шага нужно получить подтверждение того, что ВВП во втором квартале показал уверенный рост, а окончательные данные выйдут только 25 сентября, убедиться, что ослабление на рынке труда было временным, а самое главное – ценовая динамика должна быть положительной. С учетом этого фактора предстоящая неделя обещает быть весьма значимой для оценки планов ФРС.

Доллар США будет на предстоящей неделе пользоваться спросом в связи с ростом рисков и выходом игроков из рискованных активов, эта тенденция набирает силу.

EURUSD

В понедельник лидеры стран еврозоны достигли наконец соглашения с правительством Греции об условиях предоставления третьего транша помощи. Однако говорить, что все завершилось, еще рано, поскольку соглашение должно быть утверждено национальными парламентами, но уже сейчас можно сказать, что Grexit отменяется.

Реакция рынков была ожидаемой, фондовые площадки Европы открылись с превышения уровней пятницы, доходность 10-летних государственных облигаций Германии вернулась на уровень 0.917%, что характеризует возврат доверия инвесторов.

Во вторник в 9:00 мск будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Германии, а в 12:00 – по промышленному производству в еврозоне. По инфляции изменений в июне относительно марта не ожидается, а вот промышленное производство, по мнению экспертов, должно показать рост, что послужит поддержкой евро.

Четверг ключевой день для евро, в 12:00 мск будет опубликован торговый баланс за май и уровень инфляции за июнь, а в 14:45 будет объявлено решение ЕЦБ по денежной политике. Изменений не ожидается, поэтому основным фактором влияния на пару будет все-таки статистика из США.

Евро на волне позитива может попытаться вернуться к росту, но эти попытки будут слабыми до тех пор, пока не сформируется новый драйвер. Поддержка 1.095871, сопротивление 1.1214/18 и 1.1276/90.

GBPUSD

Попытки фунта возобновить рост на прошедшей неделе выглядели неубедительно. Неплохая статистика по промышленному производству и рекордному за 15 лет росту потребительского доверия нивелировалась негативом вокруг греческого долга, что для Великобритании фактор довольно значимый, учитывая объем взаимопроникновения экономик.

По данным института NIESR, рост ВВП в апреле-июне составил 0.7%, что лучше 0.6% за предыдущие 3 месяца и свидетельствует о расширении экономики Великобритании, рост составил 2.7% за прошедшие 12 месяцев. NIESR предполагает, что Банк Англии в начале 2016 г. начнет повышение учетной ставки, и эти ожидания уже скоро начнут оказывать фунту все более заметную поддержку.

Во вторник в 11:30 выйдет масштабный отчет по ценам в потребительском и производственном секторах, эксперты положительной динамики не ожидают, в среду – отчет с рынка труда включая такой немаловажный фактор, как рост среднего уровня заработной платы – опережающий индикатор потребительского спроса и соответственно инфляции.

Шансы на рост фунта сохраняются, основное сопротивление 1.5788/5809, поддержка 1.5478/90.

USDJPY

Японская иена укреплялась весь последний месяц, пользуясь повышенным спросом на фоне нарастания рисков. Это, в первую очередь греческий кризис, а также стремительный обвал китайского фондового индекса Shanghai Composite. Однако поступившие на прошлой неделе сведения о близости к компромиссу сначала снизили напряженность из еврозоны, а затем активные действия правительства Китая позволили остановить обвал на бирже, что ожидаемо привело к уменьшению спроса на иену.

С уменьшением рисков на первый план вновь выходят макроэкономические показатели, а с этим у Японии все не так хорошо. Опубликованные сегодня утром данные по промышленному производству в мае показали, что снижение набирает темпы — падение относительно апреля составило 2.1%, в годовом выражении – 3.9%, загрузка производственных мощностей упала на 3%, а индекс активности в производственной сфере – на 0.7%.

Пара с высокой вероятностью продолжит рост и попытается протестировать июньский максимум 125.85.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 20 июля 2015

После того, как греческий кризис получил пусть и временное, но решение, фокус рынка сместился на макроэкономическую статистику из США. Приближается 30 июля – день, когда будут представлены предварительные итоги 2-го квартала по темпам роста ВВП и прибылям корпораций, и который будет крайне важен для оценки будущих сроков и темпов роста процентных ставок.

Глава ФРС Джанет Йеллен, выступая перед Конгрессом США, заявила, что лично она хотела бы приступить к политике ужесточения осмотрительно и постепенно, поскольку существуют существенные риски для рынка труда и темпов восстановления экономики в целом. Тем не менее, по ее мнению, экономика США уже в целом готова к изменению денежной политики.

Возможно, так и есть. Промышленное производство в июне выросло на 0.3%, в годовом исчислении падение цен несколько замедлилось до -0.7% против -1.1% месяцем ранее. Цены производителей вышли лучше ожиданий, показав рост 0.4% относительно мая, а загрузка производственных мощностей увеличилась до 78.4%.

В то же время цены практически во всех сегментах продолжали снижаться. Цены на импорт снизились в июне на 0.1%, в годовом исчислении падение составляет 10%, экспортные цены снизились на 0.2% в июне и на 5.7% за год.

В потребительском секторе зафиксирован небольшой рост 0.3%, в годовом исчислении рост составляет 0.1%, но слабость потребительского сектора видна из снижения объёмов розничных продаж, неожиданно показавших в июне -0.3%, в то время как эксперты ожидали роста на те же 0.3%.

Во вторник будет опубликован индекс розничных продаж Redbook, включающий данные по 17 июля включительно, и в случае развития негативной тенденции можно будет ожидать, то в целом инфляция в июле может оказаться хуже ожиданий.

Для прошедшей недели в целом была характерна тенденция к новому витку снижения товарных цен, падали цены на нефть, металлы, включая золото, замечен рост спроса на доллар и потеря восходящей динамики европейских валют. Вероятнее всего, эта тенденция продолжится и на наступившей неделе, что приведет к распродаже товарных валют и росту спроса на доллар и частично – на японскую иену.

EURUSD

Евро значительно увеличил темпы падения к концу недели, реакция рынка на долговые проблемы Греции оказалась значительно более негативной, чем предполагалось еще неделю назад. Эксперты, среди которых и бывший глава МВФ Бен Бернанке, в один голос предрекают единой валюте тяжелые времена, поскольку кризис показал, что у руководящих структур Евросоюза отсутствуют сколько-нибудь эффективные меры противодействия кризису.

Опубликованная на прошедшей неделе макроэкономическая статистика тоже оказалась хуже ожиданий. Потребительские цены остаются на близких к дефляционным уровням, промышленное производство в мае снизилось на 0.4%, индекс деловых ожиданий от института ZEW резко снизился в июле до 42.7 п. против 53.7 п. месяцем ранее.

Прохождение поддержки 1.0819/44 открывает дорогу к 1.0677/0706, это будет ближайшая цель медведей по евро. Сопротивление 1.0951/72, возврат пары выше этого уровня в текущих условиях маловероятен.

GBPUSD

Глава Банка Англии Марк Карни заявил в четверг, что первые шаги по ужесточению кредитно-денежной политики могут начаться раньше, чем ожидает рынок. До последнего времени фокус ожиданий находился примерно на середине 2016 г., но в связи с довольно приличными темпами восстановления эти ожидания постепенно переходят на 1-й квартал.

Ключевым днем для фунта будет среда, когда в 11:30 мск будет опубликован протокол заседания Банка Англии, состоявшегося две недели назад, а в 12:00 в Парламенте начнутся слушания отчета по инфляции. Возможно, будут раскрыты некоторые новые данные относительно планов Банка Англии, а значит, возможна повышенная волатильность.

Фунт сохранял лучшие шансы на рост среди основных европейских валют, но в связи с масштабными распродажами евро и ростом спроса на доллар пара GBPUSD, вероятнее всего, будет снижаться. Ближайшая цель – поддержка 1.5460/77, но в целом пара будет стремиться к локальному минимуму 1.5329/51.

USDCAD

Банк Канады, неожиданно снизив процентную ставку до 0.5%, застал игроков врасплох. Свои действия регулятор объяснил ухудшением прогноза по общему росту экономики и базовой инфляции. Так, на 3-й квартал 2015 г. прогнозируется рост 1.5%, а вот на второй квартал – минус 0.5%.

Базовая инфляция, по мнению регулятора, должна снизиться до 1.5% — 1.7% к концу года с текущих уровней. Опубликованный в пятницу отчет по потребительским ценам в июне показал, что цены действительно начинают замедляться. Инфляция в июне составила 1.0% в годовом выражении, базовая инфляция 2.1%, что несколько ниже значения 2.2% месяцем ранее.

По мнению Банка Канады, цены на нефть в обозримой перспективе свой рост не возобновят, это вынудит нефтепроизводителей снижать инвестиции в нефтегазовый сектор, который и так упали по итогам 1 квартала на 16%, а по итогам года снижение может составить 40%.

Экономика Канады выглядит заметно слабее, чем казалось еще несколько месяцев назад, и этот фактор будет оказывать давление на луни. По итогам недели пара достигла психологически важной отметки 1.30, и шансы на коррекцию пока не очень велики. Несмотря на уже заметную перекупленность, пара с высокой вероятностью продолжит рост, ближайшая цель – 1.3198/3218.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 27 июля 2015

На наступившей неделе состоится давно ожидаемое событие – публикация первой предварительной оценки ВВП США за 2-й квартал. После спада в 1-м квартале ожидается рост, тем более что он просто необходим, если учитывать твердое намерение ФРС приступить к нормализации монетарной политики.

Базовые показатели, которые принимает во внимание регулятор – это, в первую очередь, занятость и уровень инфляции, а также торговый баланс и общий рост ВВП. Надо сказать, что ни по одному из ключевых параметров на данный момент нет твёрдой уверенности в том, что тенденция к восстановлению окончательная.

Промышленное производство в июне после 5 месяцев спада показало рост 0.3%, что довольно мало, чтобы рассчитывать на рост по итогам квартала. Индекс Markit в производственном секторе в июле составил 53.8 п., что несколько лучше июньских 53.6 п., когда был зафиксирован 20-месячный минимум, и уж точно общую динамику нельзя назвать положительной.

Торговый баланс находится на исторически минимальных уровнях даже с учетом заметного снижения в структуре импорта нефти и нефтепродуктов, что отражает серьезные трудности у экспортеров из-за укрепившегося доллара.

Инфляция показывает слабую положительную динамику, но очередная волна снижения цен на сырье, а также на золото грозит снижением цен и в потребительском секторе.

Восстановление рынка труда также довольно неустойчиво, особенно с учетом продолжающегося увеличения количества лиц, выпадающих из состава потенциальной рабочей силы, и хорошие показатели по безработице, снизившейся в июне до 5.3%, нужно скорее отнести к особенностям американской статистики, чем к реальному состоянию дел с занятостью.

Тем не менее, руководители ФРС продолжают делать заявления о том, что процентные ставки в текущем году будут подняты, и рынок постепенно свыкается с этой мыслью. Доллар США будет пользоваться на наступившей неделе повышенным спросом, а вот европейские валюты находятся под давлением.

Рост евро и иены на открытии торгов в понедельник вызван, в первую очередь, обрушением индекса Shanghai Composite на фоне слухов о прекращении поддержки фондового рынка правительством Китая и спросом на защитные активы и валюты фондирования, к которым с недавним пор относится и евро. Однако рост этот будет недолгим, поскольку фундаментальных причин для заметного укрепления евро нет.

EURUSD

Завершившаяся неделя оказалась малонасыщенной на макроэкономическую статистику, но даже эти редкие публикации оказались для евро негативными. Цены производителей в Германии продолжили снижение, показав в июле -0.1% и в годовом выражении -1.4% при прогнозе -1.3%.

Предварительные значения индексов деловой активности от Markit в июле замедлились, производственный индекс снизился с 52.5 п. до 52.2 п., сектор услуг снизился с 54.4 п. до 53.8 п., композитный индекс 54.2 п. до 53.7 п.

Цены на импорт в Германии снизились в июне на 0.5% против -0.2% месяцем ранее, в годовом выражении снижение составило 1.4% против 0.8% в мае, динамика цен указывает, что дефляционное давление на евро не ослабевает.

Принятие греческим парламентом второго пакета законов для получения экономической помощи грозит вылиться в масштабный правительственный кризис, поскольку голосование уже привело к расколу внутри правящей партии СИРИЗА, что может привести к сложностям при очередном голосовании 7 августа и как следствие – к осложнению переговоров Греции и тройки кредиторов, что вновь окажет давление на евро.

В четверг ЕЦБ опубликует экономический бюллетень, в котором изложит оценку перспектив еврозоны по ключевым экономическим показателям. Бюллетень выйдет уже после заседания ФРС США, которое состоится 29 июля, но перед публикацией предварительных данных по ВВП США за 2-й квартал, и поэтому четверг может стать довольно волатильным днем с сильными движениями.

Попытки роста пары носят спекулятивный характер, сопротивление 1.1122/42 с высокой вероятностью устоит, промежуточные цели для продаж – поддержки 1.0964/66 и 1.0845/47.

GBPUSD

Причиной ослабления фунта на прошлой неделе следует считать снижение розничных продаж в июне, свидетельствующих об ослаблении потребительского спроса. Снижение относительно мая составило 0.2%, в то время как эксперты ожидали рост 0.3%, в годовом выражении рост замедлился до 4.0% против 4.7% месяцем ранее.

Тем не менее, у фунта еще есть возможность возврата к восходящей динамике. Протокол заседания Банка Англии показал, что внутренняя дискуссия членов Комитета становится все более ястребиной, а глава БА Карни заявил, что период повышения ставок приближается.

Для фунта ключевыми днями на предстоящей неделе окажутся 28 и 29 июля. Во вторник будет опубликована предварительная оценка ВВП Великобритании во 2 квартале, прогнозы осторожные, ожидается рост относительно 1-го квартала. В среду Банк Англии представит данные по потребительскому и ипотечному кредитованию в июне, любое изменение относительно мая может оказать влияние на инфляционные ожидания и соответственно – на курс фунта.

На текущий момент картина по фунту скорее носит медвежий характер, сильным сопротивлением выглядит уровень 1.5647, более того, пара, скорее всего, по итогам недели окажется ниже сопротивления 1.5549/69. Вероятна попытка обновить минимум от 8 июля, цель – поддержка 1.5329/49.

USDCAD

После неожиданного снижения ставки до 0.5% и довольно слабой макроэкономической статистики у канадского доллара мало шансов даже на коррекцию, не говоря о полноценном развороте, а снижение Банком Канады прогноза ВВП на 2-й квартал до -0.5% предполагает, что регулятор исходит из худших ожиданий.

Розничные продажи выросли в мае на 1%, из последних 4-х месяцев рост продаж зафиксирован в трех, и на первый взгляд это хорошая поддержка луни. Однако общие темпы роста крайне низкие и уступают практически всем конкурентам, за исключением Швейцарии. Экспорт Канады находится под сильным давлением из-за неустойчивого роста в США и Китае, потребительские цены в июне выросли всего на 0.2%, против 0.6% в мае, оптовые продажи в мае упали на 1%, и пока статистика подтверждает прогноз, сделанный Банком Канады 2 недели назад.

У пары слабые шансы на снижение, даже заметная перекупленность вряд ли позволит скорректироваться ниже поддержки 1.2827/33, цель – добраться до сопротивления 1.3300/10.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 3 августа 2015

Неделя началась неожиданно слабым индексом доверия потребителей, упавшим в июле с 99.8 п. до 90.9 п., и на его фоне рост заказов на товары длительного пользования и рост деловой активности в секторе услуг стали выглядеть не так убедительно, как казалось. Среда также не принесла ясности – ожидаемое заседание FOMC прошло буднично, текст итогового комментария никаких новых ориентиров не представил, и потому внимание рынка было обращено на динамику роста ВВП во 2-й квартале.

Доллар получил весомую поддержку – ВВП вышел на уровне 2.3%, что оказалось несколько хуже ожиданий, однако возможный негатив был с лихвой перекрыт пересмотром данных 1-го квартала с -0.2% до +0.6%, одновременно сверх ожиданий выросли расходы потребителей. Фактически рынок получил то, что и ожидал, перспективы укрепления доллара стали совершенно очевидными.

Однако пятница всё вновь перевернула с ног на голову. Индекс стоимости рабочей силы, отражающий уровень инфляции в секторе труда, то есть затраты работодателя на одного работника, рухнул до самого низкого уровня за всю историю наблюдений, то есть с 1982 г. Квартальный рост составил всего 0.2%, что прямо указывает на рост дефляционных ожиданий, что в итоге может полностью разрушить весь сценарий действий, выстраиваемый ФРС.

12-месячная динамика, как следует из релиза, также потеряла и так неустойчивый восходящий импульс.

Доллар среагировал на публикацию довольно нервно, откатившись к уровням начала недели, и теперь игроки вовсе не уверены в том, что к сентябрю сложатся условия, позволяющие поднять процентную ставку.

Сегодня в 17:00 мск выйдет индекс активности ISM и одновременно – индекс разгона инфляции, замедление которого вполне способно спровоцировать развитие масштабной коррекции. Вряд ли будут серьезные движения до пятницы, игроки предпочтут выжидать до публикации отчета по занятости за июль. Слабый отчет усилит коррекционные настроения, сильный – окажет поддержку доллару, без конкретики ожидать заметных движений на текущей неделе не следует.

EURUSD

Прошедшая неделя выдалась для евро в целом неплохой. Ожидаемого снижения не произошло, чему в немалой степени способствовала приличная статистика из еврозоны.

Индекс делового оптимизма IFO для Германии показал в июле рост. Улучшились деловые ожидания, зафиксирован рост делового оптимизма по еврозоне в целом. Потребительская инфляция прекратила снижение, а активность в производственном секторе, по данным Markit, даже несколько выросла.

В целом еврозона чувствует себя вполне спокойно, и наиболее вероятный сценарий для евро – консолидация с тенденцией к ослаблению. Сильное движение может возникнуть только в случае, если позитив из США позволит нивелировать слабый отчет по уровню инфляции заработной платы, рост пары маловероятен, поскольку разнонаправленная монетарная политика не дает для этого никаких оснований.

В среду будет опубликован отчет по розничным продажам в еврозоне за июнь, в пятницу – торговый баланс и уровень промышленного производства в Германии, все остальные возможные драйвера будут находиться за переделами еврозоны.

Пара, вероятнее всего, останется ниже сопротивления 1.1027/39, преодоление поддержки 1.0864/72 откроет дорогу к 1.0799/0808.

GBPUSD

Фунт потерял направление и вошел в период консолидации, который может затянуться, новости из Туманного Альбиона на прошедшей неделе не дали никаких четких ориентиров. Рост ВВП во 2-м квартале оказался в целом в пределах ожиданий, выросли потребительское кредитование и количество заявок на ипотеку, PMI в производственном секторе в июле также показал рост с 51.4 п. до 51.9 п.

Но положительный макроэкономический фон оказался смазан слабыми отчетами CBI по розничной торговле в июле и по промышленным заказам, компания GFK зафиксировала снижение потребительского доверия ниже прогнозов, и ясной картины по состоянию экономики Великобритании никак не удается получить.

Ключевым днем для фунта окажется четверг. В 11:30 мск выйдут данные по промышленному производству в июне, а затем последовательно будут опубликованы квартальный отчет по инфляции и протокол заседания банка Англии, а также – темпы роста ВВП в июле от NIESR. Возможно, они добавят ясности игрокам, пока же основная тенденция – консолидация с тяготением к нижней границе диапазона.

Фунт в очередной раз не смог преодолеть сопротивление 1.5673, вероятна попытка пройти широкую зону поддержки 1.5549/70 с последующим движением к 1.5511/19.

AUDUSD

Опубликованные сегодня утром данные по Китаю и Австралии оказались разнонаправленными, борьба между быками и медведями вступает в новую фазу, исход которой пока неясен.

Индекс инфляции TD Securities в июле составил 0.2% против 0.1% в июне, в годовом выражении – 1.6% против 1.5%. По данным ассоциации индустрии жилья, рост продаж в июне составил +0.5%, что заметно лучше майских -2.3%, а активность в производственном секторе заметно выросла – индекс PMI в июле составил 50.4 п. против 44.2 п. месяцем ранее.

В то же время деловая активность в производственном секторе Китая замедлилась в июле до 47.8 п., а снижение цен на сырье, в частности на медь, не позволяет надеяться на рост инвестиций в горнодобывающий сектор Австралии.

Следует ожидать развития глобального экономического спада, что делает сырьевые валюты малопривлекательными. Завтра состоится очередное заседание РБА по монетарной политике, исключать снижения процентной ставки с текущих 2% нельзя, поэтому более вероятное направление для австралийской валюты – вниз.

В то же время можно отметить ослабление нисходящего импульса, что дает шанс на коррекцию, которая давно назревает. Преодоление сопротивления 0.7362/69 эти шансы увеличит, однако более вероятно движение к поддержке 0.7230/33 и далее.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 17 августа 2015

Решение Китая девальвировать национальную валюту на прошедшей неделе не позволило доллару США реализовать казалось бы, совершенно ясный прогноз на дальнейший рост.

Три последовательных волны снижения, на 1.9%, 1.6% и 1.1% не только девальвировали юань и усилили давление на торговый баланс США, но и являются важным шагом к переходу на полностью рыночное регулирование китайской валюты, поскольку это основное препятствие на включение юаня в корзину SDR.

Первая реакция рынка в понедельник была нейтральной, однако после второго шага во вторник доллар начал сдавать позиции по всему спектру рынка, поскольку игроки посчитали, что шансы на то, что процентная ставка будет поднята уже на сентябрьском заседании ФРС, уменьшились. Однако, при ближайшем рассмотрении, игроки пришли к выводу, что решение китайских властей может оказать доллару поддержку в среднесрочной перспективе, поскольку, во-первых, исчезает угроза включения юаня в корзину SDR как минимум на ближайший год и, соответственно, статусу доллара как основной валюте МВФ ничего пока не угрожает, а во-вторых, в качестве реакции ЕЦБ и Банк Японии могут расширить программы стимулирования, что добавит ликвидности на рынки и опять-таки окажет поддержку доллару.

Поступавшие на прошедшей неделе макроэкономические данные в целом были для доллара нейтральными с некоторым перевесом осторожного оптимизма.

Цены на импорт в июне упали на 0.9%, это худший показатель за 6 месяцев, в годовом выражении снижение 10.4%. Экспортные цены показали снижение в июле на 0.2%, а к июлю прошлого года — на 6.1%.

Цены производителей выросли на 0.2% в июле, рост обусловлен ростом цен в секторе услуг, цены товарной группы после попытки восстановления в мае-июне вновь ушли в минус. Рост промышленного производства составил в июле 0.6% и превысил прогноз 0.3%, а очередное снижение запасов нефти и нефтепродуктов от EIA может служить подтверждением оживления в реальном секторе.

Прогноз EIA по добыче нефти по прежнему остается оптимистичным, невзирая за заметное снижение инвестиций в отрасль, а также объёмах списания, рекордных с 2008 г.

Сегодня в 23:00 мск будет опубликован отчет Министерства финансов об объемах притока иностранного капитала в США в июне, который косвенно характеризует уверенность инвесторов в вероятности роста дифференциала доходностей, ключевым днем недели следует считать среду, когда будет представлен отчет об уровне потребительской инфляции в июле, а затем – минутки с последнего заседания FOMC.

EURUSD

Предварительная оценка уровня ВВП еврозоны, опубликованная накануне, оказалась несколько хуже ожиданий. Рост во 2-м квартале составил 0.3% против 0.4% ранее, эксперты изменений не ожидали, в годовом выражении рост составил 1.2% против 1.0% кварталом ранее.

Рост потребительских цен в еврозоне в июле составил 0.2%, что совпало с уровнем июня, рост фиксируется уже 3 месяца подряд. Уровень инфляции по прежнему значительно ниже таргетируемого уровня, однако прогнозы становятся несколько более оптимистичными. Напомним, ЕЦБ уже поднял прогноз по инфляции на 2015 г. с 0.1% до 0.3%, однако говорить о переломе пока рано, особенно на фоне новой волны снижения цен на сырье.

Ключевым днем для евро будет пятница, когда будут опубликованы индексы деловой активности от GFK и Markit, основная же информация, способная оказать влияние на евро, будет поступать из США.

Пара и со второй попытки не смогла преодолеть сопротивление 1.1214/29, наиболее вероятным сценарием является возврат к поддержке 1.0931/41.

GBPUSD

Как заявила в понедельник Кристин Форбс, член Комитета по монетарной политике Банка Англии, «Если Банк Англии будет откладывать повышение процентных ставок, он рискует подорвать восстановление». Форбс выразила мнение, что рост процентных ставок должен опережать рост инфляции, которая восстановится и так после того, как исчезнет эффект падения нефтяных цен в прошлом году.

Это ястребиное заявление, тем не менее, вряд ли окажет поддержку фунту. Один из ключевых показателей роста потребительского спроса, а именно – рост средней заработной платы за 3 месяца, показал в июне 2.4%, что заметно ниже предыдущих 3.2%. Уровень безработицы остался не прежнем уровне 5.6%, и никаких новых драйверов пока не видно.

Во вторник в 11:30 мск будет опубликован отчет по потребительской инфляции в июле, экспертами ожидается замедление роста цен, и вряд ли быки по фунту получат поддержку. В четверг выйдет отчет по розничным продажам в июле.

Игроки будут ждать ясности из США, пока же фунт останется в диапазоне с вероятностью быстрого снижения. Сопротивление 1.5678/84 устойчиво уже больше месяца, причин для его преодоления нет, ближайшая цель – поддержка 1.5450/60.

USDCAD

Отсутствие каких-либо значимых новостей на прошедшей неделе не позволило паре сформировать собственный драйвер. Снижение во вторник вызвано реакцией на вторую волну девальвации юаня, которую никто не ожидал, но реакция оказалась недолгой, поскольку для собственно канадского доллара в этой новости нет ничего полезного.

Основным фактором, влияющим на судьбу канадца, без сомнений остаются цены на нефть, что для страны нетто-экспортера весьма важно. Существуют разные оценки того, куда пойдут нефтяные цены, по нашему убеждению, пока ФРС ограничивает рост денежной базы, шансов на возврат к росту цен на нефть нет.

Поддержка 1.2949/73 выглядит уверенно, на очереди – преодоление сопротивления 1.3184/3204 с последующим движением к промежуточному уровню 1.3308 и переоценкой целей.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 31 августа 2015

Волна распродаж, начавшаяся 19 августа после публикации протокола заседания FOMC и превратившаяся в полноценную панику в начале предыдущей недели, должна быть проигнорирована при выработке долгосрочных решений – именно такой вывод следует из заявлений бывших и действующих чиновников ФРС.

В частности, президент ФРБ Канзаса Эстер Джордж заявила, что «события недели усложнили картину, но не изменили её, и экономика готова к поднятию процентных ставок». Абсолютно такой же позиции придерживается глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, заявившая, что «… эти события не изменили моего мнения об устойчивости американской экономики».

Бывший президент ФРБ Филадельфии Плоссер высказался еще более откровенно: «Члены ФРС не должны обращать внимания на краткосрочные колебания на финансовых рынках».

Итак, налицо желание ФРС снизить значимость мощнейшего обрушения рынков с момента 1 волны кризиса в 2008г. Это может быть объяснено или желанием сдержать еще одну волну паники, которая может стать гораздо более разрушительной, или подготовить инвесторов к повышению процентной ставки уже в сентябре, для чего нужно сделать вид, что не происходит ничего особенного.

Между тем и прямые, и косвенные данные из США подтверждают факт не роста, а замедления американской экономики. В июле зафиксирован рост спроса на товары длительного пользования на 2%, что хуже, чем июньские 4.1%, а пересмотр годовых данных по ВВП с 2.3% до 3.7% выглядит довольно странно на фоне усиления дефляции и слабых доходов корпораций.

Индексы промышленной активности показывают заметное снижение. Активность в производственном секторе ФРБ Ричмонда упала в августе с 13 п. до нуля, аналогичный показатель ФРБ Канзаса снизился с -5 п. до -13 п., индекс ФРБ Нью-Йорка упал с +3.86 п. до -14.92 п.

Согласно отчета ENI, за предыдущую неделю коммерческие запасы сырой нефти снизились на 5.5 млн баррелей, что с учетом падения загрузки нефтеперерабатывающих заводов до уровня 94.5% относительно предыдущей недели подтверждает тренд как на замедление объемов добычи нефти, так и на уменьшение объемов переработки, в сумме это — показатель снижения спроса. Быстрый рост запасов с января по апрель происходил на фоне замедления промышленного производства при сохранении высоких темпов добычи, однако в последние месяцы устойчивое снижение запасов с одновременным снижением импорта говорит в первую очередь о том, что темпы добычи нефти снижаются заметно быстрее расчетных.

Вероятность развития новой волны паники сохраняется, однако, если ЦБ Китая не будет предпринимать никаких новых стимулирующих мер в ближайшее время, то игроки предпочтут занять выжидательную позицию до конца недели, когда будет опубликован отчет по труду США за июль. Сильные цифры существенно увеличат вероятность поднятия ставки уже в сентябре и окажут поддержку доллару, слабые могут привести к новой волне распродаж.

EURUSD

Наступившая неделя может стать для евро весьма волатильной, учитывая большой объем публикуемых статистических данных и опасность возобновления распродаж на фондовом рынке Китая.

На прошлой неделе уже прозвучали предостережения от руководства ЕЦБ, в частности от вице-президента Витора Констанцо, который заявил, что регулятор будет поддерживать ценовую стабильность, что означает решимость расширить программу стимулирования в случае необходимости. Очевидно, ЕЦБ не заинтересован в росте евро, и если напряженность пойдет на убыль, евро возобновит снижение.

Инфляция в августе выросла на 0.2%, превысив прогноз экспертов, розничные продажи в Германии показали рост выше ожиданий, обе новости понедельника играют на пользу евро.

Ключевым днем недели следует считать четверг, когда состоится заседание ЕЦБ по монетарной политике, а также выйдет отчет по розничным продажам в еврозоне. Пресс-конференция по итогам заседания позволит игрокам понять уровень решимости регулятора и может оказать существенное влияние на курс евро.

Пара будет стремиться протестировать поддержку 1.0986/1016, возможный рост ограничен сопротивлением 1.1326/60.

GBPUSD

Макроэкономические показатели, опубликованные на прошедшей недели, добавляют быкам по фунту уверенности.

Вторая оценка темпов роста ВВП осталась без изменений – рост во 2-м квартале 0.7%, в годовом выражении 2.6%, наибольший вклад внесли рост экспорта и бизнес-инвестиций, слабые темпы роста потребительского спроса могут быть компенсированы уже в ближайшее время – индекс GFK в августе вырос с 4 п. до 7 п., показав заметное увеличение уверенности потребителей как в собственном благополучии, так и в развитии экономики в целом.

Глава Банка Англии Марк Карни призвал инвесторов не принимать во внимание сложности роста в Китае и усиление дефляционных ожиданий, поскольку экономики Китая и Великобритании напрямую связаны очень слабо, и ориентироваться на 1-й квартал 2016 г. – именно тогда может быть поднята процентная ставка.

В среду Банк Англии предоставил данные по ипотечному и потребительскому кредитованию в июле, в пятницу – инфляционные ожидания, которые, очевидно, будут скорректированы с текущих 2.2% в сторону снижения.

В отсутствие значимого драйвера у фунта есть небольшой шанс оттолкнуться от нижней границы коридора 1.5329/57, но долгосрочно Банк Англии будет следовать за ФРС и в соревнование по срокам вступать не намерен, а потому будет отставать в темпах нормализации политики, что подсказывает наиболее вероятное движение пары — вниз.

USDCAD

Рост цен на нефть в конце предыдущей недели не оказал на курс канадского доллар заметного влияния, что может служить сигналом к тому, что игроки опасаются новой волны распродаж и не видят пока ни долгосрочных перспектив на рост нефти, ни условий для снятия напряженности из-за замедления Китая и связанных с этим действий руководства страны по поддержанию стабильности.

Луни остаётся под давлением, поскольку вероятность появления нового драйвера к снижению довольно высока. Для разворота usdcad вниз требуется разочарование в перспективах экономики США, чего руководство ФРС постарается не допустить, а рост нефтяных цен вряд ли окажется продолжительным с учетом явного замедления мировой торговли.

Сегодня в 15:30 мск выйдет отчет по темпам роста ВВП за 3-й квартал, прогноз негативный, в четверг – отчет по внешней торговле за июль, и здесь ожидается ухудшение торгового баланса, ну а в пятницу – отчет по рынку труда.

Восходящий импульс замедляется, но возможная коррекция сдерживается фундаментальными факторами. Пара будет дрейфовать к сопротивлению 1.3348/52 и после попытки преодоления вероятнее всего попробует достигнуть 1.3400.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 14 сентября 2015

В четверг, 17 сентября, завершится ключевое заседание Комитета по монетарной политике ФРС США, по итогам которого, вероятно, будет объявлено об изменениях в монетарной политике.

На данный момент рынок склоняется к тому, что ФРС в очередной раз отложит принятие судьбоносного решения. Причин тому несколько. Во-первых, неоднозначный отчет по рынку труда за август. Во-вторых, динамика цен, судя по поступающим данным, не имеет тенденции к росту – цены на импорт и экспорт вновь снизились по итогам августа, цены производителей без учета сезонных колебаний также показали снижение, причем товарная группа падает уже 9 месяцев подряд. В третьих, возможное бегство капитала с развивающихся рынков может вызвать серьезную волну паники, которая бумерангом способна ударить и по экономике США, что недвусмысленно показала недавняя волна распродаж на фоне опасений замедления Китая.

Во вторник в 15:30 мск будет опубликован отчет по розничным продажам в августе, один из основных параметров, характеризующих уровень потребительского спроса, а значит, характеризующий в том числе состояние рынка труда, в частности, уровень реальных доходов.

Общий тренд по продажам, как нетрудно видеть на графике ниже, с 2011 г. имеет нисходящую динамику. Замедление отмечалось в том числе и во второй половине 2014 г., еще до начала стремительного падения цен на нефть и тем более – цен на бензин. Рынок труда в это время показывал устойчивый рост, но расходы потребителей имели тенденцию к замедлению.

В последние 3 месяца наблюдается попытка роста, и от данных за август в значительной степени будет зависеть устойчивость экономического роста в целом.

На данный момент ожидания того, что ФРС США решится на поднятие ставки, невысоки. Тем не менее, при любом исходе вероятна высокая волатильность, особенно если она будет поддержана какими-нибудь событиями геополитического значения, чего исключать нельзя.

EURUSD

Коррекционный рост по евро близок к завершению. Для продолжения роста требуется, чтобы ФРС США пересмотрела прогноз экономического роста в сторону понижения и выразила сомнения в необходимости роста процентной ставки в ближайшей перспективе. Очевидно, это маловероятный сценарий.

Собственные же драйверы в еврозоне остаются невыразительными. ВВП вырос по итогам 2 квартала на 0.4%, что заметно хуже, чем аналогичный показатель в США. Занятость в еврозоне также заметно слабее, а кратковременный спрос на фоне девальвации юаня, случившийся в прошлом месяце, носит явно спекулятивный характер и не может быть опорой для долгосрочных тенденций.

Чиновники ЕЦБ, опасаясь дальнейшего роста евро, синхронно заявляют о слабом экономической росте еврозоны и низкой занятости, намекая на расширение программы стимулирования. Европа в значительной степени занята решением греческого кризиса и оценкой необходимости структурных реформ в управлении, а также внезапно глубокой проблемы мигрантов. В Европе слишком много проблем, чтобы к ним добавился еще и сильный евро.

Чем ближе 17 сентября, тем выше возможная волатильность, но в целом пара будет искать возможность для разворота вниз. Ближайшие цели – 1.1132/42 и 1.1073/91.

GBPUSD

Банк Англии на очередном заседании 10 сентября оставил монетарную политику без изменений, результат полностью совпал с прогнозом экспертов и не оказал на фунт существенного влияния. Как заявлял в прошлом месяце глава БА Марк Карни, регулятор рассмотрит вопрос о повышении процентной ставки в 1 квартале 2016 г., когда будут ясны первые результаты аналогичного шага со стороны ФРС.

Большинство потребителей в Великобритании полагают, что ставка будет поднята в течении ближайшего года, именно такой вывод содержится в отчете по ожиданиям потребительской инфляции. В то же время инфляционные ожидания снизились с 2.3% до 2.0%, очевидно реагируя на угрозу дальнейшего снижения сырьевых цен.

Завтра в 11:30 мск будут опубликованы данные по ценам производителей и потребительской инфляции в августе, по итогам публикации фунт, возможно, выберет наконец направление движения. На данный момент вероятность завершения коррекционного роста возросла, фунт будет искать возможность вернуться к снижению. Ближайшая цель для медведей – поддержка 1.5252/68

USDJPY

Сегодня начинается очередное заседание Банка Японии, по итогам которого, возможно, будет объявлено о расширении стимулирующих мер. На данный момент вероятность этого шага считается невысокой, эксперты склоняются к тому, что о расширении программы будет объявлено на заседании 30 октября, но исключать возможность расширения программы уже во вторник нельзя.

Экономика Японии испытывает значительные сложности. Промышленное производство по итогам июля снизилось на 0.8%, заказы на продукцию машиностроения снизились на 3.6%, ВВП во 2 квартале упал на 0.3%, годовой уровень держится в отрицательной зоне и составляет на данный момент -1.2%.

Спрос на иену поддерживается повышенным уровнем страха, который в данный момент доминирует на рынках. Замедление Китая и вероятность поднятия ставки со стороны ФРС многократно увеличивают вероятность обрушения фондового рынка США и бегства капиталов с рынков развивающихся стран, что приведет к спросу на защитные активы и валюты финансирования.

Ближайшие поддержки 119.61/78 и 119.08/29 вероятнее всего, будут пройдены уже в ближайшем будущем. Цель будет зависеть от решения ФРС США 17 сентября.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 21 сентября 2015

Нельзя сказать, что отказ ФРС США поднять процентную ставку на заседании 17 сентября был для рынков неожиданностью. Напротив, реальная ситуация в экономике США, по оценкам многих экспертов, гораздо хуже, чем следует из официальной статистики, и ужесточение денежной политики без одновременного принятия пакета стимулирующих мер способно нанести серьезный ущерб и без того слабой экономике.

Тем не менее, была вероятность того, что ФРС будет руководствоваться не столько экономическими, сколько политическими причинами, и может пойти на символический рост ставки на 0.05%, после чего заняться разработкой стимулирующих мер, исходя из анализа реакции рынков. Однако даже этот шаг оказался слишком радикальным, и не случайно среди голосующих членов Комитета появились впервые за долгий срок желающие не поднять ставку, а снизить её до отрицательных значений.

Комитет пересмотрел основные экономические прогнозы в сторону снижения по ключевым параметрам — в 2015 году рост ВВП должен составить 2.0% — 2.3% против 1.8% — 2.0% ранее, инфляция в сфере личных потребительских расходов должна составить 0.3% — 0.5% против 0.6% — 0.8% ранее; однако одновременно предполагается и снижение уровня безработицы до 5.0% — 5.1% против 5.2% — 5.3% ранее.

Таким образом, FOMC сыграл на руку медведям по доллару. Вероятность того, что до конца 2015 г. ставка будет поднята хотя бы 1 раз, уменьшалась, хотя еще пару месяцев назад доля тех, кто ожидал поднятия ставки в сентябре, составляла 82%.

Изменение прогнозов по ВВП в сторону снижения вполне ожидаемо. Вот, к примеру, динамика внешней торговли, индексы рассчитаны в ценах 2009 г. И импорт, и экспорт снизились к трехлетним минимумам, что явно указывает и на замедление потребительского спроса, и на доход корпораций и вступает в явный диссонанс с темпами роста ВВП.

Соответственно, вероятность падения ВВП в 3 квартале заметно выросла.

На текущей неделе вызывает интерес публикация 24 сентября данных по заказам на товары длительного пользования в августе, а также окончательная оценка ВВП за 2 квартал 25 сентября. Кроме того, ряд региональных отделений ФРС отчитается по активности в производственном секторе, ну а основное внимание, судя по всему, будет приковано к комментариям чиновников ФРС по текущей ситуации, включая выступление главы ФРС Джанет Йеллен – игрокам явно требуются более точные указания на позицию регулятора.

EURUSD

Первая реакция евро на решение FOMC была положительной, однако рост завершился довольно быстро. Игроками овладела неуверенность, поскольку эфемерные выгоды от продолжения мягкой политики могут быть с лихвой перекрыты новыми опасностями, в частности, замедлением глобального экономического роста, на что было прямо указано в итоговом заявлении ФРС, и возможной реакцией ЕЦБ на рост евро в виде продления или расширения программы стимулирования, призывы к таким шагам открыто раздавались на прошедшей неделе.

СИРИЗА одержала ожидаемую победу на выборах в Парламент Греции и будет формировать правительство, что в целом благотворно скажется на общем инвестиционном климате в еврозоне.

Индекс цен производителей в Германии в августе заметно снизился, цены упали на 0.5%, в годовом выражении снижение 1.7%, оба показателя хуже прогнозов экспертов. В среду нужно обратить внимание на выступление главы ЕЦБ Драги в Европарламенте, ключевое событие четверга и недели в целом — аукцион по 4-летним TLTRO.

Доллар остаётся фаворитом в паре eurusd, однако его сила теперь под серьезным сомнением. Более вероятным представляется снижение к поддержке 1.1154/82 или даже 1.1068/75, однако в случае роста напряженности возможно продолжение роста и попытка преодолеть сопротивление 1.1448/72.

GBPUSD

Фунт на прошедшей неделе подвергался довольно заметному давлению, но устоял. Потребительские цены в августе не изменились относительно августа прошлого года, относительно июля рост составил 0.1%, что в целом совпало с прогнозом экспертов. В то же время цены производителей продолжают снижение, упав на 1.8% в годовом выражении, месяц назад было зафиксировано падение на 1.6%.

Розничные продажи, в свою очередь, показывают рост 29 месяцев подряд, если брать показатель в годовом исчислении, рост в августе составил 0.2% относительно июля и 3.7% — относительно августа прошлого года.

Глава Банка Англии Марк Карни, выступая в парламенте 16 сентября, высказался довольно воинственно, пообещав рассмотреть вопрос о поднятии процентных ставок в 1 квартале 2016 г., если экономика продолжит рост. Эта новость явно по пользу фунта, но с другой стороны, проведение референдума о членстве в ЕС, которой, возможно, состоится в марте 2016г, окажет на фунт некоторое давление.

На наступившей неделе важных данных из Великобритании не ожидается, фунт будет отыгрывать технические факторы и вряд ли сможет выбраться из намечающейся консолидации под влиянием внутренних факторов.

Тестирование поддержки 1.5335/51 представляется более вероятным сценарием с последующим снижением к 1.5164/81.

AUDUSD

Австралийский доллар довольно уверенно провёл первую половину сентября, но признание в итоговом заявлении FOMC влияния глобальных рисков на выработку монетарной политики не оставляет доходным валютам шансов на рост в долгосрочной перспективе.

Глава РБА Гленн Стивенс заявил в пятницу, что экономика Австралии в целом справляется с падением инвестиций в горнодобывающую промышленность, и одним из позитивных факторов является снижение курса национальной валюты. Стивенс прямо указал на то, что РБА «доволен» текущим уровнем процентной ставки, а значит, вероятность того, что она будет понижена на ближайшем заседании 6 октября, несколько снизилась.

Позиция Стивенса отражает, среди прочего, и уверенность в том, что глобальная экономическая ситуация будет ухудшаться, и аусси будет снижаться под влиянием этих факторов и дальше без специальных мер со стороны регулятора.

В среду РБА опубликует очередной прогноз по финансовой стабильности, в котором раскроет некоторые нюансы собственной оценки текущей ситуации. В целом же ясно, что рост национальной валюты не входит в планы РБА, во всяком случае до тех пор, пока цены на сырье не покажут устойчивый рост, чего в ближайшей перспективе ожидать не приходится.

Пара, вероятнее всего, завершила коррекционный рост и будет стремиться к поддержке 0.7006/18, рост ограничен сопротивлением 0.7194/7204.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 5 октября 2015

Крайне слабый отчет по рынку труда в сентябре привел к пересмотру перспектив роста процентной ставки в текущем году. Данные оказались провальными практически по всем показателям:

- количество новых рабочих мест в сентябре 142 тыс., при прогнозе 203 тыс.,

- пересмотр за август и сентябрь составил 136 тыс. против 173 тыс. и 223 тыс. против 245 тыс., соответственно, в сумме пересмотр в сторону снижения составил -59 тыс.,

- уровень участия в рабочей силе снизился к 62.4%, это вообще-то показатель 1977 г.,

- средняя заработная плата не изменилась, в годовом выражении рост 2.2%,

- продолжительность рабочей недели снизилась до 34,5 часов против 34,6 в прошлом месяце.

И только уровень безработицы остался в гордом одиночестве, показатель 5.1% — это на уровне докризисных 2006/08г. Собственно, низкий официальный уровень безработицы и служит в первую очередь обоснованием того мнения, что экономика США успешно восстанавливается.

Однако, если считать занятость более широким способом, то есть включать в число безработных трудоспособных граждан, по разным причинам выпавших из числа безработных, но тем не менее не работающих, и поделить на количество потенциально активного населения, то мы увидим совершенно иную картину – заметное расхождение официального и расчетного уровня безработицы, начиная примерно с 2011 г., что явно указывает не на восстановление рынка труда, а, скорее, на уровень манипуляции при учете:

Замедление до нуля темпов роста заработной платы с одновременным снижением инфляционных ожиданий сигнализирует о еще одной проблеме – невозможности роста инфляции, еще одного таргетируемого ФРС параметра.

Добавим сюда явное замедление промышленного производства и получим безрадостный прогноз – темпы роста ВВП в 3 квартале окажутся ниже, чем во 2 квартале, а ФРС, соответственно, теряет всякое обоснование для роста процентной ставки.

Рынок именно этот вывод и сделал – теперь ожидания первого поднятия процентной ставки смещаются даже не на декабрь 2015 г., а на март 2016 г., чего вполне достаточно для развития масштабной коррекции индекса доллара.

Сдерживающим фактором для такого сценария являются ожидания расширения стимулирующих программ со стороны Банка Японии и ЕЦБ.

EURUSD

Глава ЕЦБ Марио Драги выступая в Нью-Йорке, заявил, что еврозона вернулась к устойчивому росту, что, в первую очередь, есть заслуга проводимой монетарной политики. Программа стимулирования привела к росту активности, и если инфляция в еврозоне продолжит снижение, ЕЦБ может расширить программу стимулирования.

Действительно, потребительские цены снизились в сентябре на 0.1%, цены производителей замедляются существенно сильнее ожиданий, деловая активность в еврозоне снизилась до 53.6 п. против 54.6 п. в августе, несмотря на то, что в целом экономика еврозоны продолжает восстановление.

Шансы на расширение объемов стимулирования или продление программы до 2018 г. заметно возросли, и эти ожидания оказывают давление на курс евро. В настоящий момент рынку требуется время, чтобы оценить уровень слабости евро, пара потеряла драйвер к снижению, но и для роста причин нет. Пара будет находиться в боковом движении до тех пор, пока не появится новый драйвер.

GBPUSD

Индекс деловой активности в сфере услуг от Markit снизился в Великобритании по итогам сентября до 53.3 п., это самое низкое значение с апреля 2013 г. Такой слабый результат оказался неожиданностью для экспертов, ожидавших роста до 56 п., и свидетельствует о замедлении экономического роста в 3 квартале.

На прошлой неделе вышла третья оценка роста ВВП Великобритании во 2 квартале, окончательный результат 2.4% несколько ниже предварительных 2.6%, отмечено также существенное снижение капиталовложений частных компаний до 1% против 2.9% кварталом ранее, что также свидетельствует о нежелании инвестировать в производственный сектор.

В среду будут опубликованы данные по промышленному производству в августе, оценка темпов роста ВВП в последние 3 месяца от NIESR, в четверг состоится очередное заседание Банка Англии по монетарной политике. Никаких изменений по процентной ставке и объему выкупа активов рынок не предполагает. Пара находится под давлением, наиболее вероятным сценарием будет попытка обновить локальный минимум и снизиться к поддержке 1.5027/42.

USDJPY

Последние данные из Японии указывают на то, что экономика страны скатывается в полномасштабную рецессию. Рост розничных продаж в августе составил всего 0.8% в годовом исчислении, промышленное производство замедляется, индекс крупных производителей Tankan снизился в 3 квартале до 12 п., что свидетельствует о снижении объемов инвестиций. Шансы на достижение таргета по инфляции, установленные Банком Японии на уровне 2%, стремительно снижаются.

Рынок готовится к тому, что Банк Японии на заседании 30 октября может существенно расширить программу стимулирования, и даже ближайшее заседание 7 октября может принести сюрприз. Спрос на иену в условиях замедления мировой экономики будет нарастать, и если ЦБ не расширит программу это может привести к заметному укреплению валюты и падению индекса Nikkei 225, что чревато для устойчивости всей экономики в целом.

Пара находится в боковом движении, явного драйвера нет, однако в среднесрочной перспективе тенденция к росту, вероятнее всего, возьмет верх.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 12 октября 2015

Прошедшая неделя оказалась в целом негативной для быков по доллару, слабая макроэкономическая статистика способствовала развитию коррекции, особенно против товарных валют.

На рынке складывается устойчивое ожидание роста цен на нефть, чему способствует сразу несколько факторов – заметное снижение капитальных инвестиций, продолжающееся падение объемов бурения в США на сланцевых месторождениях, рост спроса, в первую очередь со стороны Китая. Эти ожидания толкают вверх цены на сырье по всему спектру рынка, что приводит к росту аппетита к риску и создает спрос на товарные валюты.

Рынок утвердился во мнении, что ФРС упустила лучшее время для начала цикла нормализации денежной политики, и шансы на первый шаг до конца 2015 г. заметно снизились. В первую очередь этот вывод основан на ожиданиях того, что в 3 квартале рост ВВП окажется заметно хуже 3.9% кварталом ранее, поскольку отмечается заметное снижение объемов промышленного производства, снижение потребительского кредитования и низкие темпы роста заработной платы.

Несмотря на то, что прошел уже год после начала падения цен на сырье и связанные с этим проблемы дефляционного давления, инфляция пока не спешит показывать признаки стабилизации. Опубликованный в пятницу отчет Министерства торговли показал, что в сентябре цены на импорт и экспорт продолжили замедление, цены на импорт уменьшились на 0.1%, в годовом выражении снижение 10.7%, экспортные цены упали на 0.7%, в годовом выражении установлен очередной минимум в 7.4%.

В среду будут опубликованы цены производителей в сентябре и отчет по розничным продажам, в четверг – данные по инфляции в сентябре. Ожидать роста цен еще рано, во всяком случае доходность по облигациям TIPS весь сентябрь снижалась, поэтому с высокой вероятностью инфляция в сентябре окажется слабой, а доллар после публикации может несколько подешеветь.

EURUSD

Германия, первая экономика еврозоны, показывает неожиданно высокие темпы замедления промышленного производства. В августе промышленное производство сократилось на 1.2% на фоне резкого падения производства капитальных товаров, производственные заказы снизились на 1.8%, положительное сальдо торгового баланса снизилось с 22.4 млрд евро до 19.6 млрд евро, заметно упали объемы и импорта, и экспорта.

Марио Драги в интервью в воскресенье заявил, что программа стимулирования работает лучше, чем ожидалось, однако низкая инфляция и спад на развивающихся рынках могут привести к необходимости расширения программы покупки активов.

Рост евро отражает главным образом общее разочарование быков по доллару, закрывающих короткие позиции в паре на фоне снижения вероятность ужесточения монетарной политики со стороны ФРС США в текущем году. Поскольку интерес к риску нарастает, спрос на евро как валюту фондирования будет ограничивать рост пары, поэтому можно ожидать, что точка равновесия уже близко. Попытка добраться до сопротивления 1.1474/87 скорее всего состоится, однако преодоление его и закрепление выше на данный момент маловероятно.

GBPUSD

Глава Банка Англии Марк Карни, выступая в четверг на традиционном симпозиуме МВФ, заявил, то Банк Англии не ориентируется на финансовую политику ФРС, определение параметров монетарной политики осуществляет самостоятельно, и более того, по его личному мнению, уже на рубеже года возникнет острая необходимость принимать решение по процентной ставке.

Это заявление задает положительный импульс фунту на фоне и без того неясных перспектив доллара. Несмотря на то, что строительный сектор Великобритании замедляет темпы роста, что находит отражение в динамике цен на жильё, в целом экономика Великобритании выглядит довольно уверенно. Объем промышленного производства в августе вырос несколько больше ожиданий экспертов, основное внимание теперь направлено на публикацию во вторник, 13 октября отчета по динамике производственных и потребительских цен в сентябре, и в среду, 14 октября – на отчет по рынку труда. Пока ожидания экспертов довольно оптимистичные, фунт на волне энтузиазма способен преодолеть сопротивление 1.5378/5402 и попытаться развить успех до сопротивления 1.5631/34.

USDJPY

Глава Банка Японии Курода, выступая на мероприятии МВФ, дал высокую оценку проводимой политике стимулирования, заявив, что она дает запланированные результаты на финансовые рынки и экономику. Также Курода ожидает и роста инфляции «естественным образом», как результат роста цен на нефть и восстановления экономики.

Игроки, настроившиеся на то, что иена будет ослабевать в ожидании решения заседания банка Японии 30 октября, пересматривают свои прогнозы, поскольку из слов Куроды явно следует, что расширение программы стимулирования может не состояться. С учетом снижения интереса к иене как защитному активу на фоне общего энтузиазма, охватившего рынки, иена теряет направление выхода из коридора и будет ждать дальнейшего развития событий.

Поддержки 119.62/70 и 118.75, сопротивления 120.62/70 и 121.00/07, выход пары за пределы диапазона состоится при появлении нового драйвера.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 02 ноября 2015

Комментарий к заседанию FOMC на прошедшей неделе оказался заметно более ястребиным, чем предполагали игроки, и вызвал скоротечный спрос на доллар США.

Комитет призвал не «придавать слишком высокого значения» недавним потрясениям на финансовых рынках, прямо указав на то, что экономика США достаточно защищена от любых неожиданностей. Кроме того, впервые за долгий срок в тексте комментария появилась фраза о вероятности пересмотра денежной политики «на следующем заседании», ранее Комитет предпочитал более обтекаемую формулировку.

Таким образом, FOMC послал игрокам явный ястребиный сигнал, заставив их поверить в возможное повышение ставки в декабре. Однако поток макроэкономической информации на прошедшей неделе имел прямо противоположную тенденцию.

Темпы роста ВВП в 3 квартале снизились до 1.5% против 3.9% кварталом ранее, наибольший положительный вклад внесли потребительские расходы – плюс 2.2%. Общая динамика на потребительском рынке также довольно показательна. Индекс расходов на личное потребление снизился в 3 квартале с 1.9% до 1.3%, личные расходы по итогам сентября упали до 0.1% против 0.4% в августе, личные доходы также снизились до 0.1% против 0.4% месяцем ранее. Резко снизились продажи новых домов в сентябре, на 11.5% против роста на 4.6% месяцем ранее, заказы на товары длительного пользования упали на 1.2%.

Падение индекса потребительского доверия – прямой результат ожиданий роста процентных ставок и ухудшения состояния с занятостью. Индекс университета Мичиган, всё еще оставаясь высоким по историческим меркам, тем не менее неуклонно снижается от пика 98.1 п., достигнутого в январе. Средний показатель доверия в 2015 г. составляет 93.1 п., что всё еще существенно выше среднего показателя 2014 г. равного 84.1 п., но тенденция вполне очевидна.

Аналогичное падение потребительского доверия отмечает и Conference Board, индекс в его версии снизился до 3-х месячного минимума.

Таким образом, на данный момент основной движитель роста ВВП, а именно потребительский спрос, находится под угрозой, и вряд ли к 16 декабря ситуация станет заметно лучше.

Аналогично обстоит дело и с промышленностью. Индекс деловой активности ФРБ Далласа снизился до -12.7п, находясь ниже нуля 10 месяцев кряду, аналогичный индекс от ФРБ Ричмонда по итогам октября тоже оказался в отрицательной зоне, показав -1п.

Сегодня выйдет индекс ISM в производственной сфере, который снижается с ноября 2014 г., вплотную приблизившись к уровню 50 п. Выход данных хуже прогноза способен придать доллару негативный импульс вплоть до пятницы, когда будет опубликован отчет по рынку труда за октябрь.

По совокупности показателей ФРС рискует подойти к заседанию 16 декабря не с лучшими, а со значительно более ухудшившимися макроэкономическими показателями. Ожидать роста процентной ставки в таких условиях – утопия, причины для такого шага могут быть только политические, но никак не экономические.

EURUSD

Глава ЕЦБ Марио Драги в субботу частично дезавуировал собственные недавние заявления относительно возможности расширения программы стимулирования на ближайшем заседании в декабре. В интервью итальянскому изданию Il Sole 24 Драги пояснил, что о необходимости понижать депозитные ставки или предпринимать какие-либо иные методы поддержки экономики говорить пока рано.

Доходность по облигациям Германии в понедельник устремилась вверх, реагируя на слова Драги, а вероятность дальнейшего ослабления евро несколько снизилась.

Макроэкономическая статистика нейтральна. Потребительские цены в октябре не изменились, безработица, оставаясь на высоких уровнях, все же снижается, в сентябре показав 10.8% против 10.9% месяцем ранее. Евро останется под давлением, однако темпы снижения могут существенно затормозиться. Пара попробует пройти поддержку 1.0895/0913 и добраться до зоны 1.0762/0807, после чего возможна короткая консолидация.

GBPUSD

Предварительно темпы роста ВВП в 3 квартале составили 2.3% в годовом выражении, что оказалось несколько хуже прогноза, но лучше аналогичного показателя в США и совпало с оценкой от NIESR. В то же время рост потребительского кредитования составил 1.261 млрд фунтов, что заметно выше прогноза 1.100 млрд, и практически равно показателю августа. Цены на жилье продолжают рост, в октябре цены выросли на 0.6%, что лучше 0.5% месяцем ранее, в годовом исчислении цены выросли на 3.9% против 3.8% в сентябре.

В Великобритании растет производство, редкая привилегия по нынешним временам. Индекс производственной активности от Markit Economics в октябре составил 55.5 п., что заметно выше сентябрьских 51.5 п. и свидетельствует о росте уверенности менеджеров.

Фунт в очередной раз подобрался к сопротивлению 1.5496/5504, в этот раз шансы пройти его несколько выросли, ближайшая цель – 1.5607/17.

USDCAD

Канадский доллар завершил неделю на позитиве, опровергнув ожидания скептиков. Цены на нефть остановили падение, прогнозы противоречивы, но в целом на рынке всё более укрепляется мнение, что снижение маловероятно, что в итоге оказывает поддержку канадцу.

В среду будет опубликован торговый баланс, в четверг – индекс деловой активности от Ivey, ну а в пятницу ключевое событие – публикация отчета по труду за октябрь. Вероятность развития нисходящей коррекции несколько выше, чем возобновления роста, ближайшие цели – поддержка 1.3051/62 с прицелом на 1.2909/20.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 09 ноября 2015

Отчет по рынку труда США за октябрь оказался для игроков большой неожиданностью. Число новых рабочих мест составило 271 тыс., что существенно превысило все прогнозы, август и сентябрь были пересмотрены совокупно на 12 тыс. в сторону увеличения, уровень безработицы упал до 5%, рост средней заработной платы составил 0.4% относительно сентября и 2.5% в годовом исчислении.

Игроки до публикации пребывали в уверенности, что вопрос о ставках отложен как минимум до марта, ведь темпы роста ВВП в 3 квартале заметно ниже, чем во 2 квартале, а инфляция останется на текущих уровнях как минимум до февраля, когда начнет исчезать отрицательное воздействие энергетической компоненты.

Качество создаваемых рабочих мест оставляет желать лучшего. К примеру, индекс ISM (Institute for Supply Management’s) находится на двухлетних минимумах, а субиндекс занятости снизился до 47.6 п., самого низкого значения с августа 2009 г. Отсюда ясно, что рост числа новых рабочих мест отражает далеко не все тенденции на рынке труда США, а предназначен, скорее, для манипулирования мнением рынка относительно повышения ставки в декабре.

Комитету удалось достичь цели – в пятницу ожидания по повышению ставки выросли до 70%, это означает, что рынок будет отыгрывать эти ожидания и найдет новые точки равновесия, а ФРС вновь получает пространство для маневра.

Основное событие недели для доллара – публикация отчета по розничным продажам в США в октябре, вероятно, и этот показатель покажет рост выше ожиданий. Также на неделе будет опубликован ряд ценовых показателей — во вторник цены на импорт и экспорт, в пятницу – цены производителей. В целом же объем статистики из США на текущей неделе невелик, поэтому резких колебаний курса не ожидаем, вероятнее всего рынок продолжит отыгрывать ожидания по декабрьским заседаниям ЕЦБ, ФРС и Банка Японии, а доллар, соответственно, продолжит укрепление. Помешать спокойному развитию может Джанет Йеллен, которая выступит в четверг по вопросу о формировании монетарной политики в текущий период.

EURUSD

Основная интрига по евро по-прежнему заключается в том, ждать или нет расширения программы стимулирования на предстоящем в декабре заседании ЕЦБ. Рынок в настоящий момент склоняется к тому что программа оказалась недостаточно эффективной и не оказала ожидаемого эффекта, а потому нуждается в корректировке, которая и будет заключаться в расширении пакета стимулов.

Замедление грозит крупнейшей экономике еврозоны – Германии, число промышленных заказов снижается третий месяц подряд, снижение в июле, августе и сентябре составило соответственно 1.8%, 2.2% и 1.7%. Снижение заказов из-за рубежа составило 2.4%, а вот непосредственно страны зоны евро снизили свои заказы на 6.7%, что может служить признаком приближения серьезного замедления спроса.

Разница в направлении монетарных политик ЕЦБ и ФРС не оставляет шансов быкам по евро – основная валютная пара продолжит снижение. Возможно, какой-то новый импульс сможет придать Марио Драги, который дважды выступит на предстоящей неделе – в среду в Лондоне, в четверг – на заседании Европарламента.

Причин для роста пары нет, возможная коррекция ограничена сопротивлением 1.0920/58.

GBPUSD

Британский фунт активно распродавался на прошедшей неделе вопреки прогнозам. Причиной тому – снижение Банком Англии прогнозов по темпам роста ВВП и по инфляции на ближайший период, что снизило вероятность повышения ставки раньше середины 2016 г. практически до нуля.

ЦБ понизил прогноз роста экономики на 0.1% на 2015 г. и 2016 г. до 2.7% и 2.5% соответственно, прогноз по инфляции понижен вплоть до 2017 г., и на июль 2016 г. регулятор ожидает инфляцию не выше 1%, чего явно недостаточно для того, чтобы ужесточать монетарную политику.

Таким образом, недавние воинственные комментарии Марка Карни оказались полностью дезавуированы. В квартальном отчете по инфляции указана еще одна опасность – вероятное замедление Китая, что приведет к снижению платежеспособного спроса для торговых партнеров Великобритании и ухудшит торговый баланс.

Таким образом, до декабря фунт будет находиться под давлением. Скорректировать свою позицию игроки могут в среду, когда будет опубликован отчет по рынку труда за октябрь и выступит глава Банка Англии Марк Карни.

Давление на пару – вниз, поддержка 1.4931/44, сопротивление 1.5121/28, выход за пределы диапазона без дополнительного драйвера маловероятен.

USDCAD

Канадский доллар не смог развить нисходящую коррекцию, уступив давлению обстоятельств непреодолимой силы, а именно – отчету по труду США. При этом надо отметить, что целый ряд собственных макроэкономических показателей, опубликованных на прошлой неделе, оказался неплохим – индекс активности от Ivey уверенно держится выше 50 п., безработица в октябре снизилась до 7%, экспорт и импорт в сентябре вышли практически на уровнях августа.

Еще одним негативным фактором для луни оказалось решение президента США Обамы заблокировать проект строительства нефтепровода Keystone, по которому предполагалось транспортировать ежедневно 800 тыс. баррелей нефти из Канады на мексиканское побережье США, а также возросшая опасность новой волны снижения нефтяных котировок.

Вероятность развития нисходящей коррекции заметно снизилась, пара, скорее всего, будет двигаться к сопротивлению 1.3456 с последующим обновлением 11-летнего максимума.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 16 ноября 2015

Рост объема розничных продаж в США в октябре составил 0.1%, что совпало с уровнем сентября и хуже прогнозов экспертов, ожидавших рост до 0.3%. Цены производителей снизились на 0.4%, в годовом исчислении снижение составило 1.6%, причем отмечается тенденция замедления корпоративных цен не только в производстве, но и в сфере услуг, что может служить тревожным признаком усиления дефляционного давления.

Опасения глобального замедления экономики, причем не только в развивающихся странах, не только в Китае, но и в странах с развитыми экономиками вновь на повестке дня.

Смену настроений инвесторов можно отследить на графике ниже. Если в январе прогнозировалось, что ФРС США поднимет ставку как минимум дважды, и к концу года она достигнет уровня 0.75%, то в настоящее время прогнозы как на 2015 г., так и на последующие уже гораздо менее оптимистичные, и в среднем ниже, чем даже обозначенные FOMC ориентиры на сентябрьском заседании.

Другими словами, у инвесторов и трейдеров появилось гораздо больше скептицизма как относительно прогнозов FOMC, так и относительно вообще обоснованности политики ужесточения.

Возможно, этим обстоятельством объясняется недоверчивое отношения рынка к риторике чиновников ФРС. На прошедшей неделе сразу несколько руководителей ФРС комментировали свое отношение к возможным изменениям монетарной политики, практически все выступающие если и проявляли какую-либо озабоченность так это только низким уровнем инфляции, а вовсе не глобальными рисками, состоянием рынка труда или ростом ВВП. Рынки же практически не прореагировали, и доллар США закрыл неделю коррекционным снижением против большинства конкурентов. Очевидно, для устойчивого укрепления рынку нужны более твердые ориентиры, чем вербальные интервенции.

Один из таких ориентиров может появиться уже во вторник, когда будет опубликован отчет по потребительской инфляции за октябрь. Напомним, в августе и сентябре цены снизились на 0.1% и 0.2% соответственно, в октябре эксперты ожидают рост на 0.2%, выход данных не хуже ожиданий способен спровоцировать существенное укрепление доллара на фоне роста вероятности поднятия ставки 16 декабря.

В среду 18 ноября будет опубликован протокол заседания FOMC от 28 октября, в первую очередь игроков будет интересовать тон дискуссии, будут ли упомянуты глобальные риски для экономики США, и будет ли выражена озабоченность укреплением курса доллара. Если тон протокола будет нейтральным, или тем более агрессивным, то вероятность того, что ФРС решится поднять ставку на заседании 16 декабря несколько вырастет, что может привести к росту доллара США против основных контрагентов.

EURUSD

Предварительное значение темпов роста ВВП в 3 квартале по еврозоне 0.3%, что несколько хуже 0.4% кварталом ранее, в годовом исчислении рост составляет 1.6%. Эксперты в целом ожидали результатов чуть лучше, но в любом случае темпы роста ВВП ниже, чем в США.

Инфляция в октябре выросла на 0.1%, что совпало с ожиданиями, в годовом исчислении рост также 0.1%, данные оказывают ограниченную поддержку евро.

Чем ближе 3 декабря, дата очередного заседания ЕЦБ, тем большее давление на евро. Сегодня агентство Рейтер, ссылаясь на анонимные источники, сообщило, что большинство членов ЕЦБ выступают за снижение депозитной ставки, причем если часть руководителей готовы снизить ставку на 0.1%, то некоторые настаивают на более сильном снижении, вплоть до 0.7%, поскольку только кардинальные шаги способны заметно снизить курс евро.

Также нарастает вероятность того, что программы выкупа активов будет расширена на облигации, эмитируемые муниципалитетами и федеральными землями. Совокупно со снижением ставок по депозитам такая мера может привести к массовому исходу капитала из еврозоны и окажет сильное давление на курс евро.

Во вторник обращаем внимание на индекс деловых ожиданий института ZEW, в пятницу – на выступление главы ЕЦБ Марио Драги.

Долгосрочно пара обречена на снижение из-за разности монетарных политик ЕЦБ и ФРС, создающих сильное давление на капитал в еврозоне. Локальная перепроданность дает вероятность коррекционного роста, но вряд ли выше 1.0924/27, снижение к поддержке 1.0561/79 выглядит более вероятным.

GBPUSD

Британский фунт укрепился по итогам прошедшей недели, чему причиной довольно сильный отчет по рынку труда за октябрь. Безработица снизилась до 5.3%, но главный положительный фактор для фунта – высокие темпы роста средней заработной платы, позволяющие надеяться на рост потребительских цен после января, когда пойдет на спад отрицательный вклад падения цен на нефть и энергоносители.

Тем не менее, в среднесрочной перспективе позиции фунта выглядят не так убедительно. Банк Англии будет ждать решения ФРС США по процентной ставке и собственные действия будет предпринимать только после оценки последствий этого шага.

Ключевой день для фунта – вторник 17 ноября, в 12.00 мск начнется слушание отчета по инфляции, в 12.30 выйдет масштабный отчет по ценам производителей и потребительским ценам в октябре. Пока ожидания экспертов довольно осторожны любое отклонение от прогноза способно спровоцировать повышенную волатильность.

Способность пары преодолеть сопротивление 1.5255/61 под сомнением, более вероятно снижение к поддержке 1.5097/5122 с последующим движением к минимуму от 6 ноября.

AUDUSD

Продолжающееся снижение сырьевых цен, в том числе на нефть и железную руду, не дают оснований для оптимизма быкам по австралийцу. Опубликованный в пятницу отчет по рынку труда, оказавшийся неожиданно сильным, вряд ли окажет поддержку оззи в долгосрочной перспективе. Гораздо более важными факторами будет перспектива усиления глобальных рисков, в первую очередь возможное замедление Китая.

На заседании МВФ 30 ноября будет рассмотрен вопрос о включении юаня в корзину резервных валют, для австралийца этот вопрос имеет важное значение, поскольку может привести к изменению денежной политики ЦБ Китая.

Сопротивление 0.7148/55 вероятнее всего, устоит, пара готова к снижению, ближайшая цель 0.7014/28, следующая 0.6050/63.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк

 

[Илья Нефтепромбанк]

Аналитический обзор рынка Форекс от 7 декабря 2015

Два ключевых события предыдущей недели оказались неоднозначными.

ЕЦБ заявил о расширении программы стимулирования экономики еврозоны, однако принятые меры совершенно не соответствовали ожиданиям. Ставка по депозитам снижена на 0.1%, в то время как рынок ждал более существенного снижения на 0.2%, а программа выкупа активов и вовсе осталась практически без пересмотра, было объявлено лишь о продлении срока действия на полгода, в то время как игроки были почти уверены в расширении объемов выкупа до 75-90 млрд. евро с текущих 60 млрд.

Действия ЕЦБ спровоцировали ажиотажный спрос на европейские валюты, в первую очередь на франк и евро, который не был остановлен даже относительно неплохим отчетом с рынка труда США.

В ноябре было создано 211 тыс. рабочих мест, что несколько превысило ожидания в 200 тыс., при этом данные за сентябрь и октябрь были также пересмотрены в сторону повышения на 27 тыс. В то же время количество создаваемых рабочих мест ниже среднего уровня, а темпы роста средней заработной платы снизились с 2.5% до 2.3%, что ставит под угрозу рост потребительского спроса и достижение целей по инфляции.

Цена на нефть не обращает никакого внимания на объемы бурения новых скважин в США. Между тем снижение продолжается, за прошедшую неделю количество буровых установок, согласно данным Baker Hughes, сократилось еще на 7 шт., общее количество оставшихся буровых составляет 737 шт. или 38.17% от максимума в сентябре 2014 г., и это новый абсолютный минимум с начала падения.

Страны ОПЕК на очередном заседании не смогли прийти к согласованному решению о снижении объемлов добычи, что, в свою очередь, привело к падению цен на нефть. Brent обновил предыдущий минимум от 24 августа, а WTI, в свою очередь, опустился ниже 40 долл. за баррель, что является более чем 10-летним минимумом.

Очевидно, что угроза дефляционного сжатия мировой экономики становится все более осязаемой. Текущие цены находятся на уровне рентабельности для большинства нефтепроизводителей мира, и дальнейшее снижение способно запустить не только цепочку банкротств нефтяных компаний, но и парализовать мировую торговлю.

До ключевого заседания ФРС осталось чуть больше недели, и общая картина по состоянию экономики США уже вряд ли претерпит существенные изменения. В четверг будут опубликованы цены на импорт и экспорт в ноябре, в пятницу – отчет по розничным продажам и ценам производителей, а 15 декабря – последний ключевой показатель, потребительская инфляция.

Экономика США не показывает уверенного роста, как того ждали большинство игроков. Вероятное повышение ставки уже заложено в текущие котировки, а потому вероятность масштабной коррекции по доллару возрастает.

EURUSD

Решение ЕЦБ на прошедшей неделе по своей значимости оказалась настолько масштабным, что на публикуемые макроэкономические данные рынок практически не реагировал. Между тем предварительное значение потребительской инфляции в ноябре составило 0.1%, то есть уровень инфляции не изменился относительно октября, в то время как корневое значение без учета продуктов питания и энергоносителей снизилось с 1.1% до 0.9%.

Снизились розничные продажи, в октябре на 0.1% и с 2.9% до 2.5% в годовом исчислении. Замедление показали и индексы деловой активности от Markit, и в производственном секторе, и в секторе услуг.

Взрывной рост евро после заседания ЕЦБ пока не подкреплен фундаментальными данными. Пара может продолжить рост только в том случае, если начнут распространяться опасения замедления экономики США и очередного отказа ФРС от ужесточения монетарной политики. Соответственно, наиболее вероятный сценарий на оставшиеся до 16 декабря дни – консолидация на текущих уровнях и ожидание нового драйвера, с небольшой тенденцией к снижению.

Основная поддержка 1.0630/51, сопротивление 1.0874/91, пара, скорее всего, останется в этом диапазоне с тяготением к снижению.

GBPUSD

К британскому фунту на текущей неделе будет повышенное внимание. Во вторник будет опубликован отчет по промышленному производству в октябре, а также прогноз по темпам роста ВВП от NIESR – индикатор, принимаемый во внимание Банком Англии при выработке монетарной политики.

В четверг 10 декабря состоится очередное заседание Банка Англии по монетарной политике. Угроза поднять процентную ставку на фоне роста экономики полностью исчерпана, регулятор, скорее. Пойдет на какие-то новые шаги по стимулированию, чем на ужесточение. Драйверов к росту пока нет, пара, вероятнее всего, будет дрейфовать к нижней границе канала в ожидании 16 декабря.

Первая цель – поддержка 1.5000/15, следующая 1.4889/94.

USDCAD

Канадский доллар вплотную подобрался к максимум от 30 сентября 1.3456. Шансов у канадца на разворот немного, поскольку последние поступающие данные явно для него разочаровывающие.

Цены на нефть продолжают снижение, что приводит к ухудшению торгового баланса Канады и может вынудить регулятора подумать об очередных стимулирующих мерах. Угроза падения спроса в США ставит под сомнение и перспективы восстановления промышленного сектора Канады, показавшего рост в 3 квартале после двух подряд кварталов снижения. Собственно, проблемы канадца носят не внутренний, а скорее внешний характер, что подтверждается и неожиданно высоким уровне индекса Ivey PMI, который в ноябре вырос до 63.6п, против 53.1п. месяцем ранее.

Канадский доллар остаётся заложником ситуации, драйвера к укреплению не имеет, а потому наиболее вероятный сценарий – продолжение роста пары. Единственная интрига состоит в том, удастся ли преодолеть мощное сопротивление 1.3437/57 с первой попытки, или потребуется небольшой откат для нового рывка.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.

Нефтепромбанк