Аналитика и новости от профессиональной сети Биржевики

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Газпром"
Цена: 153,6
Цель 252,3
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что Газпром может разместить два транша еврооблигаций – десятилетние, которые будут номинированы в долларах, и пятилетние – которые будут номинированы в евро. Чуть ранее Газпром установил ориентир доходности для долларового транша в размере около 5,5% годовых. Что касается доходности для выпуска инструментов в евро, то он составляет примерно 300 базисных пунктов к среднесрочным свопам. Книга заявок на оба транша евробондов может быть закрыта уже сегодня. В понедельник концерн начал road show своих евробондов, организаторами которого, как и выпуска, назначены JP Morgan, Credit Agricole и Газпромбанк. Долгосрочные ценные бумаги будут размещены двумя траншами с разным сроком погашения. Эмитентом выступит компания Gaz Capital S.A.

Скорее всего, и объем выпуска, и условия размещения будут зависеть от текущей ситуации на рынке, поэтому сейчас говорить о перспективах привлечения Газпромом от размещения около $2 млрд. Сейчас сложно сказать, будут ли инвесторы готовы к покупкам. Помочь успешному размещению должно решение международного рейтингового агентства Standard & Poor`s о присвоении готовящимся еврооблигациям "Газпрома" предварительного рейтинга "BBB" со стабильным прогнозом.

Мы считаем, что данная новость является позитивной для бумаг Газпрома, поскольку успешное присвоение рейтингов является определенной гарантией привлечения средств. У Газпрома уже был опыт выпуска пятилетних бондов на $1,25 млрд. под уровень в 8,12% годовых.

ОАО "Новатэк"
Цена: 323,7
Цель 411,2
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что НОВАТЭК в I полугодии повысил добычу природного газа на 12,3% по сравнению с тем же периодом прошлого года до уровня в 28,7 млрд. кубометров. Также стоит заметить, что во II квартале добыча выросла к уровню апреля-июня прошлого года на 15,7% до уровня в 14,04 млрд. кубометров.

Добыча жидких углеводородов у НОВАТЭКа выросла за полугодие на 3,2% до уровня в 2,13 млн. тонн, причем только во втором квартале рост составил 0,7% до уровня в 1,04 млн. тонн.

Мы считаем показатели весьма позитивными для котировок компании, поскольку благодаря росту объема переработки деэтанизированного газового конденсата на Пуровском заводе во втором квартале и первом полугодии 2012 года увеличился на 4,25% и объем реализации стабильного газового конденсата на экспорт до уровня в 785 тыс. тонн.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Автоваз"
Цена: 16,9
Цель 27,3
Рекомендация: Держать

Сегодня начались продажи модели Lada Largus – нового автомобиля альянса Renault-Nissan – «АвтоВАЗ».

Напомним, что в апреле 2012-го года, альянс Renault-Nissan-"АвтоВАЗ" запустил сборочную линию по выпуску автомобилей на платформе B0 в Тольятти мощностью 350 тыс. автомобилей в год. Модель LadaLargus должна как раз и стать первым автомобилем, который будет выпущен на данной платформе. В перспективе АвтоВАЗ планирует производить на линии автомобили пяти моделей сразу под тремя брендами: Lada, Nissan и Renault. Уже известно, из модельного ряда Renault предпочтение будет отдано выпуску Renault Logan и Renault Sandero. АвтоВАЗ ожидает, что объемы выпуска на новой линии составят должны составить около 25 тыс. автомобилей в 2012-м году и около 70 тыс. машин в 2013-м году.

Отметим, что производство автомобилей Lada Largus является первым крупномасштабным совместным проектом "АвтоВАЗа" и альянса Renault-Nissan. Будем надеяться, что теперь и не последним. Выпуск автомобилей на новой платформе должен позитивно отразиться на деятельности компании, поскольку принесет с собой новые методики организации сборки, обеспечения и контроля качества, которые в перспективе должны будут найти свое применение и на других сборочных линиях. Затраты на создание нового производства составили около 400 млн. евро в следующих пропорциях: 25% - АвтоВАЗ, 50% - Renault, 25% - Nissan.

Мы позитивно оцениваем влияние запуска новой модели для котировок АВТОВАЗа, но в долгосрочной перспективе, поскольку пока новая линия по выпуску LadaLargusне выйдет на максимальную мощность, говорить о росте выручки преждевременно. Это произойдет не раньше 2014-го года. Вырастет и уровень локализации автомобилей: пока он составляет 50%, но через год введение новой линии должно повысить этот показатель до 75%.

ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"
Цена: 1584
Цель 2720
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что Башнефть предоставит британской Premier Oil 30%-ную долю в проекте по разработке нефтяного блока 12 в Ираке после неоднократных обращений британской стороны, которая желала получить долю в проекте. Оставшаяся доля будет принадлежать «Башнефти». Башнефть ранее подавала заявку на участие в заключительном этапе IV лицензионного раунда в составе консорциума с вьетнамской PVEP и британской независимой Premier Oil. Раунд проводился министерством нефти Ирака в Багдаде 30-31 мая.

Напомним, что в итоге Башнефть в конце июня получила право на разведку и разработку блока 12, который расположен в провинциях Наджаф и Мутанна, приблизительно в80 километрахюго-западнее города Самава и в130 километрахзападнее города Насрия. Право заниматься добычей, разведкой и разработкой было предоставлено Башнефти со ставкой вознаграждения $5 за баррель нефтяного эквивалента.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок Башнефти, поскольку помимо активно расширения разведочной базы на территории России в лице месторождений Титова и Требса, компания начинает и международную экспансию, причем объект выбран весьма успешно. Данный блок является частью неразведанного региона с самым большим нефтяным потенциалом в Ираке – Западной пустыни. Площадь блока составляет около 8 тыс. квадратных километров.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
АК "Сберегательный банк РФ"
Цена: 92,3
Цель 114,2
Рекомендация: Держать

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Сбербанка на уровне «BBB» с прогнозом – стабильный.

Агентство аргументирует это подтверждение рейтинга ведущей позицией банка на рынке и стабильной депозитной базе. С учетом высоких показателей банка, стабилизации качества активов после кризиса и высокого уровня капитализации мы считаем решение агентства весьма оправданным.

Напомним, что чистая прибыль Сбербанка по МСФО за 2011 год выросла на 74% по сравнению с 2010 годом до 315,9 млрд. рублей, прибыль до уплаты налогов достигла 394 млрд. рублей. Рентабельность капитала по итогам 2011-го года составила 27,1%, а рентабельность активов – 3,6%.

Позитивно на мнение Fitch повлияло и увеличение Сбербанком в 2011 году объема розничного кредитного портфеля на 36,6% до уровня в 1,8 трлн. рублей, корпоративного – более чем на треть до уровня в 6,4 трлн. рублей. Банк снизил и долю просроченной задолженности в кредитном портфеле на 1,68% до 3,36% на 1 января 2012 года с 5,04% на начало 2011 года.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Сбербанка, поскольку рейтинги банка могут быть повышены в дальнейшем в случае аналогичного рейтингового действия по отношению к суверенному рейтингу РФ или в случае дальнейшего роста финансовых показателей банка, что гораздо более вероятно. Правда, не стоит забывать, что если будет понижен рейтинг РФ, то и рейтинг Сбербанка, несмотря на любые финансовые показатели, могут быть понижены.

ОАО "Фосагро"
Цена: 1270
Цель 1315
Рекомендация: Держать

Сегодня дочернее предприятие группы Фосагро – ОАО «Апатит» выбрало петербургскую компанию "РАЗМАХ" победителем тендера на демонтаж недействующей апатит-нефелиновой обогатительной фабрики в Кировске (Мурманская область), которая представляет угрозу для жителей города.

Фабрика была открыта в 1934 году и до 1950-х годов считалась одной из крупнейших фабрик в стране по производству апатитового концентрата, но во второй половине XX века фабрика перестала расширять производственные мощности по причине ограниченности промышленной площадки фабрики, поскольку она расположена в самом Кировске. Руководство комбината приняло решение наращивать мощности за счет строительства новых площадок в20 километрахот Кировска: в 1963 году состоялся запуск второй очереди мощностей фабрики АНОФ-2, в 1988 году – третьей очереди АНОФ-3, после чего мощности в Кировске были полностью выведены из эксплуатации.

Теперь перед Фосагро стоит достаточно непростая задача демонтировать простаивающие старые мощности, поскольку в противном случае они могут представлять реальную опасность для жителей города, так как расположены в городской черте. Планы Фосагро заключаются в высвобождении промышленной территории бывшей фабрики под новое развитие, что планируется завершить в первой половине 2013-го года. Теперь нанятой петербургской компании предстоит выполнить масштабный объем только демонтажных работ на объекте: ряд сооружений будет демонтирован с применением технологии направленного взрыва

Мы считаем данную новость позитивную для котировок Фосагро, поскольку после принятия экологической программы и стратегии развития компания обязана осуществлять активную утилизацию отходов, предотвращать выбросы загрязняющих веществ в атмосферу и компенсировать ущерб окружающей среде в обязательном порядке.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст

ОАО "Челябинский цинковый завод"

Цена: 83,9
Цель 94,5
Рекомендация: Сокращать

Сегодня Челябинский цинковый завод обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой прибыль снизилась на 50% до 437 млн. рублей с 866 млн. рублей за аналогичный период 2011-го года.

Выручка ЧЦЗ в I полугодии 2012 года также снизилась на 1% до 6,38 млрд. рублей. Показатель EBITDA снизился на 38% до 928 млн. рублей с 1,51 млрд. рублей в 2011-м году. Рентабельность по EBITDA составила 15% по сравнению с 23% в прошлом году. Прибыль до налогообложения сократилась на 55% до уровня в 482 млн. рублей с 1,077 млрд. рублей в прошлом году. Валовая прибыль снизилась на 34% до уровня в 1,17 млрд. рублей с 1,78 млрд. рублей в прошлом году. Рентабельность по чистой прибыли составила 7% по сравнению с 13% в прошлом году.

Снижение выручки произошло по причине снижения стоимости цинка за I полугодие 2012-го года на Лондонской бирже металлов на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $1,98 тыс. за тонну. Также снизились и котировки свинца на LME упали на 21% до уровня в $2,035 тыс. за тонну. Выручка могла бы снизиться и еще сильнее, если бы не рост среднего курса доллара по отношению к рублю за I полугодие 2012-го года на 7%.

Подросла выручка ЧЦЗ от продаж цинка и цинковых сплавов на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до уровня в 3,5 млрд. рублей благодаря увеличению объемов продаж на внутреннем рынке на 20%, которое было в значительной степени нивелировано снижением котировок цинка на LME на 15%.

Снизилась выручка от реализации попутных продуктов (на 10% меньше, чем в прошлом году) по причине снижения объема продаж и цены реализации драгоценных металлов в клинкере и индия.

Мы считаем данные отчетности негативными для котировок ЧЦЗ, поскольку снижение прибыли связаны с ростом затрат на цинковый концентрат, вторичное цинкосодержащее сырье, материалы для производства сплавов, вспомогательные материалы, используемые в производственном процессе почти на 15%. Столь мощный рост затрат связан с увеличением переработки покупного сырья вместо давальческого и возобновлением закупки более дорогостоящих импортных концентратов.

ОАО "Газпром"

Цена: 158,4
Цель 212,4
Рекомендация: Держать

Газпром объявил о сдвиге сроков начала добычи на ряде месторождений в рамках реализации Восточной программы, поскольку в первую очередь ее реализация направлена на обеспечение российских потребителей, но при этом Газпром видит большой потенциал в странах Азиатско-Тихоокеанского региона – Японии, Китае и Южной Кореи.

Глава концерна г-н Миллер напомнил о том, что до конца года планируется принять инвестиционное решение по разработке Чаяндинского месторождения и строительству газопровода Якутия-Хабаровск-Владивосток. Во Владивостоке планируется строительство завода по сжижению природного газа мощностью не менее 10 млн. тонн в год. Также г-н Миллер напомнил, что направление по производству и экспорту сжиженного природного газа является одним из приоритетов экспортной стратегии «Газпрома», в том числе для поставок в Японию. Отметим, что японский рынок рассматривается концерном исключительно в качестве рынка сбыта СПГ, а не трубопроводного газа.

Мы считаем решение об ускорении реализации Восточной газовой программы позитивным для бумаг Газпрома, поскольку оно будет активно способствовать наращиванию экспорта в Азиатско-Тихоокеанский регион. Газпром планирует сделать для себя это направление сопоставимым с Европой по объему продаж. По этой причине начало добычи на месторождениях в Восточной Сибири тоже может быть сдвинуто на более ранние сроки.

 

[lenochkaiit]

Европейские политики продолжают "подкармливать" рынки оптимистичными заявлениями, тем самым удерживая их от более значительных просадок...

В среду "медведи" ослабили свою хватку - обновив минимум предыдущего дня, пара евро/доллар к настоящему моменту вернулась к середине вчерашнего торгового диапазона.

Заметим, что также, как вчера, сегодня наиболее успешной для "медведей" оказалась азиатская сессия. Так, если вчера курс евро/доллар опускался на торгах в Азии до отметки 1.2833, минимальной за последнюю неделю, то сегодня он уже достигал уровня 1.2823.

В целом же, на рынках по-прежнему сохраняется много неопределенности. Так, уже не первую неделю, ключевым фактором давления на более доходные валюты служит очевидное замедление темпов роста мировой экономики, снижение котировок на фондовых рынках, а также чрезмерно затянувшаяся интрига вокруг помощи Испании.

Напомним, что ситуация вокруг помощи Мадриду вызывает много спекуляций на рынках. Так, глава фонда ESM Реглинг очень точно подметил, что "правительство Испании в текущий момент не намерено обращаться финансовой помощью, поскольку рыночная доходность испанских гособлигаций вновь понизилась".

Однако, как известно, "тех, кто поднимает весла, течение вскоре относит назад". Так, нарастающие долговые проблемы Испании с каждым днем становятся все более очевидными для экспертов и участников рынка.

Сегодня ночью стало известно о том, что эксперты агентства S&P понизили кредитный рейтинг Испании с ВВВ+ до ВВВ-, сохранив при этом негативный прогноз.

При этом агентство, отметив "рост безработицы", предупредило, что "сокращение расходов, скорее всего, усилит протесты в Испании".

S&P также заметило, что "углубление рецессии ограничивает варианты действий испанского правительства", заявив о том, что "снижение рейтинга отражает увеличение риска для государственных финансов из-за политического давления".

Вновь заметим, что европейские рынки уже давно устали ждать разрешения двух ключевых вопросов: когда, наконец, испанское правительство официально обратится за финансовой помощью к властям Евросоюза; и сумеют ли греческие власти и кредиторы договориться о выделении очередного транша помощи Афинам.

Снова напомним, что до конца ноября греки должны получить 31.5 млрд. евро, тогда как отчет тройки кредиторов будет опубликован, скорее всего, позже - в декабре.

А на следующей неделе ожидается проведение саммита глав государств Евросоюза, где ключевыми темами встречи будут вопросы помощи Испании и Греции. Кроме того, как ожидается, на встрече будет также обсуждаться и вопрос создания банковского союза ЕС.

Пока же, утомленные ожиданием, некоторые крупные игроки продолжают сокращать свои позиции в рисковых инструментах. В итоге, коррекция фондовых индексов и цен на сырьевые активы оказывает дополнительное давление на курсы более доходных валют.

В этих условиях представители ЕЦБ вновь и вновь подают очередные сигналы готовности поддержать рынки.

Так, вчера член Управляющего Совета ЕЦБ Нойер заявил о том, что ЕЦБ «готов начать интервенцию в соответствии с программой покупки облигаций».

При этом Нойер, пытаясь уменьшить напряжение на рынках, пообещал, что в "2013 году экономика европейского региона начнет постепенно восстанавливаться".

Напомним, что торги в американскую сессию в среду проходили весьма спокойно - курсы основных валют продолжали консолидироваться в пределах узких ценовых диапазонов. При этом публикация экономического обзора ФРС США "Бейдж бук", подтвердившая факт того, что экономика страны в августе и сентябре росла скромными темпами, не оказала особого влияния на валютный рынок.

Так, согласно данным экономического обзора ФРС США "Бейдж бук", в августе и сентябре наблюдалось улучшение ситуации на рынке недвижимости, также росли цены и объемы продаж. При этом, однако, в отчете отмечалось лишь незначительное увеличение потребительских расходов, тогда как инфляция осталась под контролем.

В тоже время, ситуация в сфере промышленности в США, согласно данным обзора, остается неопределенной, тогда как на рынке труда появились незначительные позитивные изменения. Напомним, что данные этого обзора традиционно являются значимыми при принятии решений на следующем заседании Комитета открытого рынка ФРС США, которое ожидается уже через пару недель.

Необходимо снова напомнить о том, что наши ожидания продолжения среднесрочного снижения в паре евро/доллар остаются в силе. Но рассматривать возможность открытия новых продаж мы рекомендуем после реализации восходящей коррекции.

В ходе вчерашних торгов коррекция достигла отметки 1.2911, что, на наш взгляд, недостаточно для безопасного открытия "шортов". Мы не исключаем, что уже в ближайшие сессии будет реализован более значительный откат, к уровню 1.2950, и возможно к 1.2980. Формирование сигналов разворота на пике коррекции, в итоге, обусловит возможность открытия очередных продаж, на этот раз с целью 1.2640, а затем и 1.2560. Вновь напомним, что после очередного восходящего отката, среднесрочное снижение, скорее всего, возобновится и достигнет отметки 1.18

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Очевидная необходимость дальнейшего списания греческого долга не находит понимания у финансовых властей Германии...

Итак, как и в предыдущие два дня, обновив минимумы недели, пара евро/доллар отскочила наверх. Была, однако, и принципиальная разница - отскакивая наверх, курс преодолел максимумы предыдущего дня, чем сформировал новый технический сигнал, предполагающий смену краткосрочной тенденции, или, хотя бы, более значительную восходящую коррекцию.

Итак, вспомним, что смена рыночных настроений стала очевидной уже до завершения азиатской сессии. Так, негативный эффект от информации от агентства S&P, понизившего кредитный рейтинг Испании до уровня BBB-, оказался на удивление кратковременным.

Примечателен и тот факт, что после того, как S&P объявил о снижении рейтинга Испании сразу на два пункта, что позже обусловило повышение доходности испанских облигаций до уровня 5.85%, некоторые эксперты усмотрели в этом позитивный момент.

Так, по их мнению, столь суровое решение S&P сократит время раздумий испанских властей и подтолкнет их к тому, чтобы пораньше обратиться за финансовой помощью к руководству ЕС. А после этого шага ЕЦБ, в свою очередь, смог бы, наконец, начать покупки испанских облигаций, что, по мнению большинства экономистов, должно благоприятно сказаться в ситуации на всех финансовых рынках.

Напомним, что кроме заявления экспертов S&P, важным событием начала дня стала публикация протокола заседания Управляющего совета Банка Японии от 18-19 сентября, согласно которой отдельные члены совета указали на "усиление дефляционных факторов, наблюдающиеся в результате замедления темпов роста экономики".

Разочаровал инвесторов и индекс заказов в области машиностроения в Японии за август, опубликованный в ходе азиатской сессии. Напомним, что показатель составил -3.3% за месяц, -6.1% за год, тогда как прогноз был -2.3% за месяц, -4.6% за год, а предыдущее значение +4.6% за месяц, +1.7% за год.

Кроме того, внимание участников рынка было направлено на предстоящее обнародование итогов саммита представителей стран «Большой Семерки», который стартовал в четверг в Токио.

Заметим, что в ходе европейской сессии курсы евровалют активно подрастали, несмотря на отдельные негативные новости.

Так, например, "евробыки" оставили практически без внимания новые негативные прогнозы на ключевые фундаментальные макроэкономические показатели Германии, опубликованные вчера сразу двумя немецкими экономическими институтами.

Напомним, что прогноз на индекс ВВП в Германии за 2013 год по сравнению с предыдущим был понижен вдвое - после того, как апрельский прогноз сошелся на цифре +2.0%, вчерашний, составивший +1.0%, оказался заметно ниже и реалистичнее.

Примечательно и то, что немецкие эксперты, несмотря на то, что министр финансов Германии Вольфганг Шойбле лишь накануне заявил о том, что он выступает против дальнейшего списания долга, поскольку оно "контр- продуктивно", отметили в своих вчерашних прогнозах, что "без дальнейшего списания греческого долга решение долговой проблемы будет невозможно".

Напомним, что главными факторами поддержки оптимизма инвесторов в ходе вчерашних торгов были повышающиеся фондовые индексы, а также растущие цены на нефть и другие сырьевые активы.

При этом пара евро/доллар продолжила рост на американской сессии, однако, былого энтузиазма среди "евробыков" уже не наблюдалось. Таким образом, достигнув уровня 1.2951, курс благополучно залег в "боковик".

Заметим, что поводом для финального роста пары в начале американской сессии стали позитивные данные по количеству заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 06.10. Так, значение показателя составило 339 тыс., тогда как прогноз был 365 тыс., а предыдущее значение пересмотрено с 367 тыс. до 369 тыс.

Также напомним, что торговый баланс в США за август отразил рост дефицита. Значение показателя составило -44.2 млрд. долларов, тогда как прогноз был -44.0 млрд. долларов, а предыдущее значение пересмотрено с -42.0 млрд. долларов до -42.5 млрд. долларов.

При этом индекс цен на импорт в США за сентябрь, при прогнозе +0.7%, и предыдущем значении +1.1%, составил +1.1%.

Итак, в ходе вчерашних торгов пара евро/доллар достигла первой цели коррекции 1.2950, сохраняя вероятность продолжения роста до отметки 1.2980.

Вновь напомним, что формирование сигналов разворота на текущих уровнях обусловит возможность открытия очередных «шортов». Причем, на этот раз, с целью 1.2640, а затем и 1.2560. Также напомним о том, что ключевая цель для среднесрочных продаж находится вблизи отметки 1.18

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Обращение премьера Испании за поддержкой к ЕС, кроме всего прочего, сдерживает усиление сепаратистских настроений внутри страны, что понижает вероятность предоставления помощи на выгодных для Мадрида условиях...

Преодолевая очевидное давление продаж, "евробыки" все же удалось записать итоги понедельника в свой актив. Итак, свои намерения "быки" обозначили уже с первых часов начавшейся недели, при этом рост кросс-курсов с участием иены изначально обусловил один из ключевых факторов поддержки.

Напомним, что слабости курса японской валюты способствовало вчерашнее обещание Управляющего Банка Японии о том, что регулятор будет продолжать количественное ослабление кредитно-денежной политики. При этом министр экономики Японии поддержал коллегу, заявив о том, что "японской экономике необходимо дополнительное стимулирование".

Заметим, что опубликованная статистика также подтвердила необходимость продолжения количественного ослабления кредитно-денежной политики - показатели торгового баланса Японии за сентябрь, несмотря на положительную динамику, все же оказались слабее ожиданий экономистов.

Так, значение показателя, при прогнозе -0.548 трлн. иен, и предыдущем значении -0.754 трлн. иен, оказалось на уровне -0.559 трлн. иен. Заметим, что, согласно данным вчерашнего отчета, значительный дефицит подтвердил факт существенного снижения объемов японского экспорта.

Не осталось без внимания и озвученное вчера обещание экспертов рейтингового агентства S&P понизить кредитный рейтинг страны в случае, если тенденция роста задолженности Японии будет сохраняться.

Несмотря на позитивное начало дня, в ходе торгов в Европе повышательное движение так и не получило особого развития. Очевидно, что в преддверие целой серии значимых событий и публикаций многие игроки не спешат принимать важные торговые решения.

При этом торги в европейскую сессию проходили под лейтмотив пессимистичных заявлений представителя Бундесбанка, который вновь напомнил о том, что в немецкой экономике наблюдаются сигналы того, что в четвертом квартале темпы роста экономики страны замедлятся более существенно, чем ранее ожидалось.

При этом представитель Бундесбанка предупредил в понедельник о том, что меры ЕЦБ по борьбе с кризисом в виде ликвидности замедлят процессы экономических преобразований в регионе.

В тоже время, на фоне публикации позитивных результатов региональных выборов в Испании "евробыки" не спешили фиксировать позиции. Напомним, что партия Мариано Рахоя, несмотря на очевидное неприятие жестких мер экономии со стороны электората, тем не менее, получила большинство в парламенте Галисии, ключевой области Испании.

В итоге, по мнению некоторых экспертов, столь убедительная победа партии премьер-министра может приблизить момент обращения Испании за помощью к властям ЕС, после чего ЕЦБ, наконец, начнет покупки испанских облигаций.

Определенную поддержку риск- аппетитам инвесторов оказало и очередное заявление члена Управляющего совета ЕЦБ Асмуссена, выступившего с защитой инициатив ЕЦБ покупать облигации периферийных государств-членов Еврозоны, а также пообещавшего что ЕЦБ предпримет максимум усилий для поддержки и сохранения единой валюты.

Вновь напомним, что в преддверие ключевого события недели, чем обещает быть очередное заседание ФРС США, ждать особых проявлений активности от участников рынка вряд ли уместно. При этом мы, как прежде, ожидаем реализацию финального роста пары евро/доллар к отметке 1.3240, после достижения которого, как мы полагаем, и начнут формироваться разворотные сигналы.

Учитывая эти ожидания, предлагаем рассматривать возможность краткосрочных покупок с целью на 1.3240. При этом, однако, наилучшим решением в текущей ситуации является сохранение выжидательных позиций. Тогда как после формирования сигналов разворота появится возможность открытия продаж с целью на уровне 1.2640, а затем и 1.2530

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации Риком Траст

ОАО "МТС"

Цена: 236
Цель 318
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что МТС может пересмотреть дивидендную политику, привязав выплаты акционерам к свободному денежному потоку. При расчете размера выплат дивидендов за 2012 год МТС будет опираться, прежде всего, на показатель свободного денежного потока.

Изменение в дивидендной политике продиктовано увеличением количества «бумажных» списаний прибыли, из-за чего инвестиционная привлекательность бизнеса компании отражается не совсем объективно.
Сейчас, согласно дивидендной политике, МТС выплачивает акционерам не менее 50%-го пакета от размера чистой прибыли, а с 2009-го года в качестве дивидендов ежегодно выплачивалось более 70% чистой прибыли, но по итогам II квартала 2012 года МТС была вынуждена списать около $1,1 млрд. от прекращения деятельности в Узбекистане, из-за чего компания получила чистый убыток, что вполне логично должно отразиться на дивидендных выплатах.

Переход на формирование дивидендной на основании свободного денежного потока даст возможность увеличивать размер выплаты на акцию, несмотря на списание убытков. Сейчас МТС завершает интенсивное строительство сети 3G, что позволит снизить капитальные затраты компании в долгосрочной перспективе до 18% (до 2015-го года). Снижение капитальных затрат приведет к росту свободного денежного потока, который у МТС стабильно растет последние годы – только в I квартале 2012 года этот показатель увеличился на 34% до $1,1 млрд. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг МТС, поскольку она говорит о приверженности руководства компании к стратегии выплаты достаточно весомых дивидендов по сравнению с общим уровнем дивидендной доходности на российском рынке. Даже снижение размера прибыли в номинальном выражении не должно повлиять на размер дивидендной доходности бумаги МТС. Напомним, что МТС – одна из немногих российских компаний, которая направляет на выплату дивидендов почти 75% чистой прибыли. Общий объем выплат дивидендов компании за 2011-й год составит $1,04 млрд., что составляет около 72% чистой прибыли компании за 2011 год.

ОАО "Газпромнефть"

Цена: 154,5
Цель 189,6
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что сербская компания «Нефтяная индустрия Сербии», которая подконтрольна «Газпром нефти», намерена инвестировать в развитие около 220 млн. евро в 2013-м году.
По мнению Газпромнефти, инвестиции в развитие новых технологий, подготовку кадров, исследования новых месторождений и региональное развитие компании будут увеличены в несколько раз. В ближайшие годы геологоразведочные работы будут вестись в Венгрии, Румынии, Боснии и Герцеговине, и также планируется расширять деятельность компании в Анголе. Вместе с национальной энергетической компанией «Электропривреда Сербии» сербская сторона намерена строить газовые теплоэлектростанции в сербских городах Нови-Сад и Панчево. Общий размер инвестиций «дочки» Газпромнефти по итогам 2012-го года должны составить около 132 млн. евро.

Газпром нефть планирует в рамках своей дочерней компании увеличить добычу нефти и газа до 5 млн. тонн до 2020-го года, из которых около 2 млн. тонн будет экспортироваться на сербский рынок, а остальная часть – в другие страны.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпромнефти, поскольку с увеличением объема выработки увеличится и агрегированная выручка группы. С сербской стороны государственная позиция на увеличение выработки также будет воспринято позитивно, поскольку НИС является крупнейшим налогоплательщиком в Сербии – перечисления в бюджет страны в виде налогов и сборов в текущем году составят около 830 млн. евро.

 

[lenochkaiit]

Заявление министра финансов Германии о том, что по вопросу членства Греции в Еврозоне "окончательно пока еще ничего не решено", на наш взгляд, было больше адресовано главе ЕЦБ, нежели инвесторам...

Известная рыночная истина гласит - дилетанты открывают неделю, профессионалы ее закрывают. Так, согласно этому правилу, пятница, завершившая прошедшую торговую неделю, не добавила определенности рынкам, поскольку день завершился аккурат на уровнях открытия пятничных торгов.

Напомним, что день начинался со снижения иеновых кроссов. Давление на кросс-курсы оказало не только снижение биржевых котировок на азиатских фондовых площадках, но и публикация финансовой отчетности, таких компаний как Apple и Amazon, отразившая более низкий уровень доходов, чем ожидали экономисты.

Примечательно, что серия статистики из Японии, опубликованная в ходе азиатской сессии, оказавшись на уровне прогнозов, лишь добавила драйва в поступательную динамику иены. Напомним, что индекс потребительских цен в Японии за сентябрь составил +0.1% за месяц, -0.3% за год, тогда как предыдущее значение было равным +0.1% за месяц, -0.4% за год. А индекс потребительских цен в регионе Токио за октябрь, после предыдущего значения +0.1% за месяц, -0.7% за год, составил +0.1% за месяц, -0.8% за год.

Уже в ходе европейской сессии вслед за кроссами последовали и курсы основных валют, причем снижение в евровалютах оказалось заметно сдержаннее, чем в остальных валютах.

Напомним, что после публикаций неоднозначных данных из трех ведущих экономик еврозоны «медвежье» давление лишь усилилось. Так, индекс цен на импорт в Германии за сентябрь, при прогнозе +0.2% за месяц, +3.1% за год, и предыдущем значении +1.3% за месяц, +3.2% за год, провалился на -0.7% за месяц, +1.8% за год.

Индекс потребительского доверия во Франции за октябрь составил 84, тогда как ожидался на уровне 84, а предыдущее значение было равным 85. А индекс делового доверия в Италии за октябрь, при прогнозе 89.0, и предыдущем значении 88.3, составил 87.6.

Напомним, что беспокойство на рынках усилилось после того, как информационные агентства сообщили о том, что уровень безработицы в Испании в третьем квартале, достигнув отметки 25.0%, вырос до нового рекордного уровня.

Заметим, что усилению "медвежьего" давления успешнее других сопротивлялся британский фунт, который сохранял стабильность, находя поддержку от данных, опубликованных накануне. Напомним, что согласно этим данным, индекс ВВП в Великобритании за третий квартал оказался значительно выше прогнозов, что, в свою очередь, понижает вероятность того, что Банк Англии расширит объемы программы, направленной на количественное ослабление кредитно-денежной политики в стране.

Главное же событие дня, подтвердив самые позитивные ожидания, обусловило очередную волну роста риск- аппетитов. Так, предварительное значение индекса ВВП в США за третий квартал 2012 года составило +2.0%, тогда как средний прогноз сходился на уровне +1.8%, а предыдущее значение было равным +1.3%.

Окончательное же значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за октябрь вполне ожидаемо составило 82.6, что будучи на уровне прогнозов, оказалось ниже предварительного значения, равного 83.1.

Заметим, что после публикации неожиданно высокого значения индекса ВВП в США за третий квартал рост наблюдался практически во всех доходных инструментах на валютных рынках.

Однако, после того, как курсы основных валют обновили свои максимумы, движение наверх потеряло поступательный импульс. Курсы основных валют, в итоге, залегли в "боковик", который и продолжался до завершения недельных торгов.

Очевидно, аргументация для усиления "бычьих" настроений оказалась слабоватой - ожидаемой пятничной коррекции так и не последовало.

Напомним, что вечером, во второй половине американской сессии, о проблемах Европы вновь напомнило сообщение из Берлина. Там, во время своего интервью на немецком телевидении, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что в отношении членства Греции в Еврозоне "окончательно пока еще ничего не решено".

Он высказал сомнения в отношение того, что Греция полностью выполнила все требования "Тройки", добавив, однако, что хотел бы, чтобы Греция оставалась в Еврозоне.

Напомним снова, что до тех пор, пока пара евро/доллар торгуется выше двух технически значимых уровней поддержек - 1.29 и 1.28, вероятность возобновления роста сохраняется.

Так, пара евро/доллар по-прежнему сохраняет вероятность роста к отметке 1.3240, и потому, учитывая эти реалии, наши прежние рекомендации пока остаются в силе - рассматриваем возможность для краткосрочных покупок на откатах, при этом вышеуказанная цель сохраняет свою актуальность.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Роснефть"
Цена: 232,1
Цель 286,4
Рекомендация: Держать

Сегодня со ссылкой на источники в ВР стало известно, что британская нефтегазовая компания BP и российская нефтяная компания Роснефть пока не проводили переговоров относительно реализации совместных проектов за пределами РФ.

Источник в британской компании отметил, что пока эти вопросы не обсуждались и никаких соглашений по данной теме также пока нет, но гипотетически такой вариант вполне возможен и реализуем. Промедление в этом вопросе объясняется тем, что вопрос о реализации совместных проектов за пределами РФ пока не являлся основным для британский компании. Также ВР пока не рассматривала вопрос относительно планов по работе в Арктике, но устами своего руководителя Роберта Дадли дала понять, что готова рассматривать различные предложения по вступлению в этот проект.

Напомним, что в результате достигнутых договоренностей BP продает «Роснефти» 50%-ю долю в ТНК-ВР за $17,1 млрд. и 12,84%-ю долю акций госкомпании. ВР из полученных денежных средств направит $4,8 млрд. на приобретение дополнительных 5,66% акций Роснефти у правительства РФ, доведя в перспективе свою долю до 18,5% в капитале российской компании.

Глава Роснефти Игорь Сечин ранее уже заявлял о том, что у госкомпании есть четкий план по новым проектам, в рамках которых она намерена сотрудничать с BP в качестве равноценного партнера, но речь идет преимущественно о новых проектах, которые не входят в периметр существующих договоренностей.

Таким образом, в качестве нового проекта вполне может выступать изучение шельфа на трех участках в Карском море, к востоку от архипелага Новая Земля, лицензию на которые в 2010-м году получила Роснефть. Оценка извлекаемых ресурсов в этом регионе составляет около 6 млрд. тонн нефти и около 14 млрд. кубометров газа. Напомним, что в 2011-м году Роснефть подписала с Exxon Mobil соглашение о партнерстве в освоении этих участков. Первую поисковую скважину планируется пробурить в 2015-м году. ВР вполне может стать как третьим участником данного проекта, так и участником СП с Роснефтью по разработке и проведению геологоразведочных работ по другим участкам арктического шельфа.

ОАО "ГМК Норильский Никель"

Цена: 4850
Цель 5771
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что основные акционеры ГМК – Олег Дерипаска и Владимир Потанин – ведут активные переговоры о заключении нового акционерного соглашения, ключевым вопросом в которых является смена генерального директора ГМК Владимира Стржалковского.

Сторона РУСАЛа отмечает, что готова приступить к стадии реальной разработки нового акционерного соглашения, но только после решения вопроса о снятии Стржалковского с поста генерального директора. Активное обсуждение этого вопроса началось по инициативе РУСАЛа на прошлой неделе после заседания президентской комиссии, посвященной развитию топливно-энергетического комплекса на прошлой неделе. Источники в самом ГМК утверждают, что никаких предпосылок для смены управленческой команды в компании в настоящий момент нет.

Основные аргументы в пользу действующей управленческой команды заключается в обеспечении стабильного финансового положения, росте капитализации, модернизации основных производственных активов, своевременных налоговых платежей, а также увеличения социальной базы. Особенно важно отметить именно социальную направленность бизнеса ГМК с сохранением стабильно высоких зарплат своих работников.

Мы считаем данную новость как негативную для бумаг ГМК, поскольку различные споры в отношении руководства компании не лучшим образом отражаются на восприятии компании со стороны инвесторов. Мотивация РУСАЛа остается не очень понятной, поскольку уровень заработной платы на предприятиях ГМК традиционно более чем в 2 раза превышает средние показатели по отрасли, и компания ежегодно индексирует зарплату работникам производственных подразделений, расположенных на Крайнем Севере.

 

[lenochkaiit]

Возможно, что премьер Испании все еще надеется на благополучный исход. Излишний оптимизм и инертность отдельных европейских политиков являются одним из факторов усиления рисков...

Итогом жесткого противостояния в среду был откат курсов основных валют на уровни открытия дневной сессии. При этом, возврат на исходные уровни наблюдался практически во всех валютах, включая сырьевые. Исключениями оказались лишь японская иена, возобновившая снижение против доллара, и британский фунт, которому, напротив, удалось закрепиться на дневных максимумах.

Напомним, что "отмашку" на рост вчера сформировали кросс-курсы с участием иены - другие основные валюты начали подтягиваться к кроссам лишь некоторое время спустя.

Учитывая их новую роль - этакого опережающего индикатора и застрельщика больших движений на валютных рынках, попытаемся присмотреться к ним повнимательнее.

Итак, напомним, что резкую просадку в иеновых кроссах накануне спровоцировал собственно сам регулятор, который, пытаясь уберечь экономику от сползания в рецессию, неожиданно принял решение о расширении своей программу покупки активов, примерно на 11 трлн. иен.

Как заявил тогда глава БЯ, "агрессивное смягчение денежно-кредитной политики" направлено на "предотвращения отклонения экономики Японии от пути возвращения на путь устойчивого роста с ценовой стабильностью".

Также заметим, что ранее иена находилась под давлением, оказавшись под прессом продаж на фоне последних откровений экспертов Банка Японии.

Напомним, что БЯ, понизив реального ВВП на 2012 финансовый год до +1,65% с ранее ожидаемых +2,2%, и на 2013 год до +1,6% с ранее ожидаемых +1,7%, признал, что "экономика слабеет".

При этом регулятор, по доброй традиции всех ЦБ, напомнил о том, что причины всех национальных проблем, конечно же, кроются за рубежом, заявив о том, что "замедление зарубежных экономик несет большие риски". Он также отметил, что "все развитые экономики сталкиваются с нисходящими рисками".

В итоге, вчерашняя динамика кроссов создала благоприятные предпосылки для роста основных валют. Однако, сам рост начался несколько позже, на фоне неожиданно сильных публикаций из двух крупнейших экономик Еврозоны - Германии и Франции.

Напомним, что оба отчета оказались сюрпризными, что обусловило для курса единой валюты «эффект новостной катапульты». Так, индекс розничных продаж в Германии за сентябрь, при ожиданиях роста на +0.3% за месяц, -1.1% за год, и предыдущем значении +0.3% за месяц, -0.8% за год, взлетел на +1.5% за месяц, -3.1% за год.

Вторым фактором усиления покупок стал индекс потребительских расходов во Франции за сентябрь, который, при прогнозе падения на -0.4% за мес., -0.8% за год, после предыдущего значения -0.8% за мес., -0.5% за год, напротив, вырос на +0.1% за мес., -0.3% за год.

Заметим, что оптимизм к тому моменту царил уже практически на всех финансовых рынках - росли курсы основных валют, фондовые индексы, цены на нефть и промышленные и драгоценные металлы.

При этом разгоняющийся "локомотив", для дальнейшего набора скорости, нуждался в дополнительном топливе, в виде позитивных новостей.

Однако, очередной порции "топлива" не оказалось - вместо ожидаемой "солярки" из "заправочного крана" в баки потек "второсортный мазут" - информационные агентства излили на рынки целую серию разочаровывающей статистики из Еврозоны, Великобритании, Канады и США.

Так, индекс доверия потребителей в Великобритании за октябрь, продолжив снижение, упал до отметки -30, тогда как ожидался на уровне -27, после предыдущего значения, равного -28.

Индекс промышленных цен в Италии за сентябрь -0.1% за месяц, +2.6% за год, тогда как прогноз был +0.1% за месяц, +2.7% за год, а предыдущее значение +0.8% за месяц, +3.0% за год. При этом предварительное значение индекса потребительских цен в Италии за октябрь оказалось на уровне 0.0% за месяц, +2.6% за год, в то время как ожидалось +0.3% за месяц, +2.9% за год, а предыдущее значение было равным 0.0% за месяц, +3.2% за год.

Насторожил инвесторов и информация о том, что безработица в Европе(17) за сентябрь выросла до 11.6%, то время, как ожидалась 11.4%, то есть на уровне предыдущего значения.

Разочаровал и индекс ВВП в Канаде за август, упавший на -0.1%, вместо ожидаемого роста на +0.2%, после предыдущего значения +0.2%.

Усилил беспокойство на рынках и индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго в США за октябрь, который, вопреки ожиданиям роста до 51.7, не смог подняться выше ключевой отметки в 50 пунктов и составил 49.9, после предыдущего значения 49.7.

Сегодня, или завтра в первой половине дня, мы ожидаем увидеть продолжение нисходящего отката в паре евро/доллар. Завершение нисходящей коррекции позволит, в итоге, войти в "лонги" по паре с более удобных уровней, как например, 1.2905-25. Также напомним, что цель покупок на уровне 1.3240, на наш взгляд, все еще сохраняет свою актуальность.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Газпром"

Цена: 144,3
Цель 187,9
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что Газпром в течение Iполугодия 2012-го года сократил расходы на покупные газ и нефть на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 411,7 млрд. рублей. В общей сумме расходов на газ и нефть снижение обеспечили именно расходы на покупной газ, которые снизились на 21% до уровня в 258,13 млрд. рублей.

Снижение расходов на газ связано со снижением объемов покупного газа и цены на газ, приобретаемый Газпромом у сторонних организаций за пределами России.

Газпром экспорт в начале года сообщал о том, что концерн в 2011-м году сохранил объемы закупки газа в Центральной Азии и Азербайджане на уровне 27 млрд. кубометров. В прошлом году Газпром также планировал закупить 10 млрд. кубометров газа в Туркмении. Напомним, что Газпром планировал в 2011 году увеличить закупку газа в Туркмении, Узбекистане и Казахстане на 2% до 38,8 млрд. кубометров.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку покупка газа концерном в Средней Азии позволяет сохранять и увеличивать долю российского газа на европейском рынке, а также реагировать на увеличение спроса в странах СНГ. К тому же в связи с нарастающим количеством международных проектов Газпрома (вторая нитка «Северного потока», «Южный поток») компании необходимо диверсифицировать экспортный портфель с точки зрения географии сбыта. Снижение затрат на покупку газа позволяет держать на неизменном уровне долю российского газа в среднеазиатском регионе.

Снижение расходов на покупку газа компенсирует Газпрому рост расходов на покупку нефти, которые за Iполугодие 2012-го года выросли на 22% до 153,6 млрд. рублей из-за роста цен на нефть, а также на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки, которые выросли на 20% о 159,9 млрд. рублей в связи с транспортировкой газа через территорию Украины и по газопроводу «Северный поток».

ОАО "Газпромнефть"

Цена: 155
Цель 193
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что Газпром нефть планирует с 2013-го года поставлять нефть в нефтепровод Восточная Сибирь – Тихий океан. Планируется, что начаться поставки должны уже в конце текущего года.

Компания очень рассчитывает, что ее ресурсы все-таки будут направлены на ВСТО, но для этого в декабре должно быть получено подтверждение. Сам факт поставки нефти со стороны Газпром нефти стал возможен благодаря расширению мощностей нефтепровода. Речь идет не о перенаправлении объемов нефти с других экспортных направлений, об увеличении уровня добычи. Напомним, что Газпром нефть и ТНК-ВР на паритетных началах через свой совместный актив «Славнефть» уже разрабатывают в Юрубчено-Тохоме Куюмбинское месторождение.

Планируется, что Газпром нефть совместно с ТНК-ВР будет гарантировать поставку в нефтепровод, который соединит Юрубчено-Тохомскую зону Восточной Сибири с ВСТО. Речь идет об объеме топлива в объеме 7 млн. тонн к 2020-му году.

Планируется, что и Куюмбинское, и Юрубчено-Тохомское месторождения Газпром нефть, ТНК-ВР и Роснефть планируют ввести в промышленную эксплуатацию к 2016-му году.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпром нефти, поскольку участие в поставке сырья на нефтепровод ВСТО даст возможность компании существенно увеличить свои прибыли, особенно в свете скорого ввода в строй новых мощностей и строительстве магистрального нефтепровода Куймба-Тайшет. Проект предусматривает строительство нефтепровода на территории Красноярского края и Иркутской области, который соединит Куюмбинское и Юрубчено-Тохомское месторождения с трубопроводной системой ВСТО. Пропускная способность нефтепровода должна составить 15 млн. тонн нефти в год.

 

[lenochkaiit]

Пятничная динамика евро, на наш взгляд, указывает на неготовность крупных игроков к неожиданным решениям. Возможно, влияние предстоящих выборов в США на валютные рынки больше, чем ранее ожидалось...

Без особых усилий преодолев первый "бычий" рубеж (1.29), "медведи" в паре евро/доллар в ходе пятничных торгов вплотную подступили к последней оборонительной линии, находящейся на уровне 1.28. Напомним, что сдача данного рубежа, наверняка, станет весьма символичной для валютных рынков. Во всяком случае, лагерь "медведей" по единой валюте при таком раскладе прирастет в разы.

Напомним, что снижение пары возобновилось еще в четверг, после публикации данных о числе рабочих мест в частном секторе, оказавшихся значительно лучше ожиданий. Причем, высокое значение индекса производительности труда и снижение числа заявлений на пособие по безработице, также добавило "активов" в "копилку" доллара.

В тоже время европейский новостной фон не давал поводов для оптимизма. Напомним, что перспективы ситуации вокруг помощи Греции и Испании по-прежнему остаются весьма туманными.

Заметим, что пятничные данные по октябрьским уровням деловой активности никак не вдохновили "евробыков". Так, давление на курс единой валюты возобновилось сразу после выхода отчетов, отразивших снижение индексов деловой активности в Германии и в целом по Еврозоне.

Напомним, что индекс деловой активности в Германии за октябрь составил 46.0, тогда как средний прогноз составил 45.7, а предыдущее значение было равным 47.4. Индекс деловой активности в Европе(17) за октябрь, при прогнозе 45.3, и предыдущем значении 46.1, составил 45.4.

А с начала американской сессии пара евро/доллар начала вести себя совсем уж не "по пятничному". Так, несмотря на наметившийся рост в валютах сырьевой группы, единая валюта против доллара, сразу после выхода данных из США, потеряла пол фигуры, а затем, предприняв лишь пару робких попыток роста, безвольно легла на "дно".

Итак, пятничные данные продолжили позитивную серию из США - количество рабочих мест в США за октябрь составило +171 тыс., тогда как средний прогноз сходился на цифре +120 тыс., а предыдущее значение было равным +114 тыс. И даже тот факт, что безработица в США за октябрь, составив 7.9%, несколько подросла после предыдущего значения 7.8%, отнюдь не омрачил настроений покупателей американской валюты.

Наряду с ростом курсом доллара, по обыкновению, снижалась и цена "желтого металла". В итоге, курс золота упал после публикации данных до уровня 1692.10 доллара за тройскую унцию, и, продолжив снижение, достиг отметки 1674.20 долларов за тройскую унцию, потеряв за день 42 доллара. Цена серебра опустилась на полтора доллара, до 30.79.

Опубликованный позже индекс производственных заказов за сентябрь в США также оказался заметно лучше ожиданий. Так, значение показателя составило +4.8%, тогда как прогноз был +4.0%, а предыдущее значение -5.1%.

Вероятно, что пятничная динамика единой валюты против доллара была продиктована не столько снижением объема своих рисковых позиций накануне выходных дней, сколько приближением президентских выборов в США.

Учитывая сложившуюся ситуацию, рекомендуем сегодня сохранять выжидательные позиции - вероятность волатильности на рынках, скорее всего, будет возрастать по мере приближения выборов в США.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Газпром"

Цена: 145,2
Цель 187,8
Рекомендация: Сокращать

В пятницу Газпром обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась на 34% до уровня в 508,67 млрд. рублей. Выручка Газпрома просела на 5% по сравнению с уровнем прошлого года до уровня в 2,24 трлн. рублей. Эти результаты оказались существенно хуже ожиданий рынка, которые прогнозировали прибыль в размере 603,27 млрд. рублей, а выручку – в размере 2,32 трлн. рублей.

Стоит отметить снижение чистой суммы долга Газпрома на 2% до 1,01 трлн. рублей с 1,034 трлн. рублей на конец 2011-го года по причине погашения долгосрочных и краткосрочных займов и увеличения денежных средств и их эквивалентов.

Операционные расходы Газпрома в I полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2011 года увеличились на 8% до 1,62 трлн. рублей, причем основной вклад в рост операционных расходов внесли расходы на покупные газ и нефть. Они снизились за отчетный период примерно на 9% по причине снижения объемов и цен на газ, приобретаемый у сторонних организаций за пределами России.

Основное влияние на рост операционных расходов оказал рост налогового пресса (на 90,7 млрд. рублей), рост расходов по транзиту газа, нефти и нефтепродуктов" (рост на 26,5 млрд. рублей), а также амортизация (рост почти на 25 млрд. рублей).

Снижались и доходы Газпрома: чистая выручка от продажи газа уменьшилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года до уровня в 1,24 трлн. рублей. Снизился и объем чистой выручки от продажи газа в Европу и другие страны на 1% до уровня в 731,31 млрд. рублей, что связано со снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 10%. Если бы не рост средних расчетных цен, выраженных в рублях почти на 13%, то Газпром бы недополучил еще больше доходов от реализации газа в Европу.

Выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза снизилась на 23% до уровня в 256,7 млрд. рублей из-за снижения объемов продаж газа в натуральном выражении почти на 30%. Снизилась и выручка от продажи газа в России – на 2% до уровня в 389,3 млрд. рублей также по причине снижения объемов продаж газа в натуральном выражении на 6%.

Из непрофильных доходов стоит отметить снижение выручки от продажи электрической и тепловой энергии на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года до уровня в 177,14 млрд. рублей, что связано с падением цен на электроэнергию в режиме «на сутки вперед» и снижением объемов реализации электрической и тепловой энергии.

Мы считаем данные отчетности негативными для Газпрома, поскольку все профильные статьи доходов показали снижение, а доходы Газпрома от продажи сырой нефти и газового конденсата выросли (+10%) только благодаря деятельности группы «Газпром нефть», у которой чистая выручка от продажи сырой нефти увеличилась на 9% до уровня в 104,5 млрд. рублей, а выручка от продажи газового конденсата увеличилась на 18% до уровня в 24,79 млрд. рублей благодаря росту средних расчетных цен и реализованных объемов.

ОАО "Банк ВТБ"

Цена: 0,0544
Цель 0,0789
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что банк ВТБ в рамках программы отчуждения профильных активов планирует в течение года продать 19,9%-й пакет акций ФК «Открытие».

Напомним, что наблюдательный совет ВТБ еще на прошлой неделе утвердил программу отчуждения принадлежащих банку профильных активов в тех секторах, где уже сложился достаточно высокий уровень конкуренции. Планируется, что программа будет реализована до конца 2015-го года. В программу вошел ряд компаний, в которых ВТБ владеет миноритарными пакетами. Наиболее крупный актив из непрофильных для ВТБ – «Открытие», из капитала которого ВТБ собирается выходить в течение года.

Напомним, что «Открытие» еще два месяца назад приобрела 20%-й пакет акций Номос-банка и сообщила о своем намерении в течение двух лет консолидировать 100%-й пакет акций для того, чтобы в течение следующих трех лет стать крупнейшей независимой публичной финансовой группой в России. Доля ВТБ после завершения консолидации Номос-банка может снизиться до 9,5% с нынешних 19,9%, сообщала ФК "Открытие".

Также ВТБ планирует продать свои пакеты в ряде бирж: Московской (6,04%), Московской фондовой (8,03%), и Санкт-Петербургской валютной (12,7%).

Мы считаем, что инициатива ВТБ является следствием желания банка существенно снизить нагрузку на капитал и повысить уровень его достаточности. Это является позитивной новостью для бумаг банка.

Помимо продажи непрофильных активов повысить уровень достаточности капитала ВТБ может и по итогам размещения двух выпусков бессрочных бондов и ожидаемой допэмиссии. Данные меры повысить достаточность капитала первого уровня на 10%, а до целевого уровня в 11% банк, скорее всего, достигнет после размещения дополнительных акций в 2013-м году. Напомним, что сейчас показатель достаточности капитала у ВТБ составляет 9,5%. Доразмещение в конце октября бондов на $1,25 млрд. долларов позволит банку увеличить этот показатель до 10%.

Гораздо сложнее предстоит ВТБ выходить из капитала «Системы-Галс», где банку принадлежит около 52%, поскольку стоимость этой инвестиции для банка сейчас отрицательна. Дело в том, что компания имеет ряд недостроенных объектов. Возможно, что к 2017-му году основной долг будет полностью погашен по мере того, как объекты будут вводиться в действие. ВТБ будет проводить либо SPO компании, либо будет реализовывать свою долю на рынке крупному институциональному инвестору опять же для повышения уровня достаточности капитала.

 

[lenochkaiit]

Ситуация вокруг Греции для Евросоюза послужит серьезным испытанием - при огромном соблазне взять и просто расстаться с этой страной, властям ЕС приходится учитывать риски прецедента...

Несмотря на обилие важных событий в четверг, торговый день в целом оказался весьма невыразительным. Напомним, что после значительного снижения курсов валют в ходе европейской сессии среды, и залегания в "боковик" на американской сессии, в первой половине четверга курсы валют продолжали торговаться в пределах узкого диапазона.

При этом, новость о том, что парламент Греции одобрил пакет мер, направленных на снижение государственных расходов, не смогла "раскачать" валютные рынки. Очевидно, что в ожидании столь значимых событий, как обнародования решений Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам, и последующее выступление президента ЕЦБ Драги на пресс-конференции, желающих рисковать оказалось немного.

Примечательно, что игроки азиатской сессии, по обыкновению ожидавшие "намеков" со стороны динамики кросс-курсов с участием иены, на этот раз были также разочарованы - "штиль" на валютных рынках сохранялся до середины европейской сессии.

Серия публикаций из Японии под занавес азиатской сессии, и аналогичные данные из Германии, вышедшие в начале торгов в Европе, также не добавили активности.
Напомним, что платежный баланс в Японии за сентябрь составил +0.504 трлн. иен, тогда как прогноз был +0.761 трлн. иен, а предыдущее значение +0.455 трлн. иен. При этом торговый баланс в Японии за сентябрь, после предыдущего значения -0.645 трлн. иен, составил -0.471 трлн. иен. А такой важный индикатор, как индекс заказов в области машиностроения в Японии за сентябрь, на этот раз заставил инвесторов поумерить риск- аппетиты. Напомним, что значение показателя составило -4.3% за месяц, -7.8% за год, тогда как экономисты прогнозировали -2.1% за месяц, -4.9% за год, после предыдущего значения -3.3% за месяц, -6.1% за год.

Торговый баланс в Германии за сентябрь оказался не столь удручающим, как в Японии, однако, вдохновения рынкам не добавил. Напомним, что показатель составил +16.9 млрд. евро, тогда как прогноз был +16.0 млрд. евро, а предыдущее значение +16.3 млрд. евро. Платежный баланс при этом составил +16.3 млрд. евро, в то время, как экономисты ожидали +10.8 млрд. евро, а предыдущее значение было равным +12.5 млрд. евро.

Напомним, что итоги заседаний двух ведущих ЦБ Старого Света не принесли сюрпризов. Однако, после того, как стало известно, что в этом году Мадрид вряд ли обратится к властям ЕС за финансовой помощью, «медвежье» давление на курсы евровалют заметно возросло, что привело пару евро/доллар к отметке 1.2716, минимуму за последние два месяца. Очевидно, что многие игроки посчитали, что затянувшаяся неопределенность по вопросу помощи Испании позже может стать одним из факторов давления на евро.

Также напомним, что Комитет по денежной политике Банка Англии, приняв решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании без изменения на уровне 0.50%, никого особо не удивил.

Скорее напротив - информация о том, что сумма, выделяемая на количественное ослабление кредитно-денежной политики, будет оставлена без изменения на уровне 375 млрд. фунтов, подтолкнула "быков" по стерлингу, не исключавших вероятности расширения данной программы, к возобновлению покупок. Таким образом, пара фунт/доллар, после предварительной просадки на 60 пунктов, затем резко выросла с уровня 1.5926 до 1.6001.

Напомним, что решения ЕЦБ также оказались вполне ожидаемыми - Управляющий совет банка решил на своем заседании оставить процентные ставки в Европе(17) без изменения, на уровне 0.75%. Заметим, что отдельные игроки, ожидавшие, что ЕЦБ примет меры для дальнейшего ослабления кредитно-денежной политики, оказались разочарованы. Тем более, что многие европейские политики ранее говорили о необходимости решений по стимулированию экономики еврозоны.

Однако, поскольку курс единой валюты в последние три недели оставался под давлением, достигнув при этом значимых уровней поддержек, то очередные попытки "уронить" его еще ниже, оказались тщетны.

Опубликованные в начале американской сессии данные из США, свидетельствующие о снижении числа заявлений на пособие по безработице и о сокращении дефицита торгового баланса, вопреки ожиданиям некоторых экспертов, не смогли поддержать дальнейшее укрепление доллара против евро.

Вновь напомним, что наши ожидания скорой повышательной коррекции в паре евро/доллар с начальной целью на уровне 1.2840 пока остаются в силе. Причем, как это нередко бывает, обычная пятничная коррекция со временем может трансформироваться в разворотную фигуры, характерную для смены вектора среднесрочных трендов.

Также напомним, что ключевыми публикациями дня сегодня обещают быть отчеты по индексу цен на импорт и экспорт за сентябрь, а также столь важный опережающий индикатор, как предварительное значение индекса настроений университета Мичигана в США за октябрь. Заметим, что экономисты, после предыдущего значения 82.6, ожидают увидеть показатель на уровне 82.5.

Учитывая сохраняющуюся глобальную неопределенность, а также нарастающую слабость сырьевых валют и кросс-курсов с участием иены, рекомендуем принимать решения об агрессивных покупках пары евро/доллар лишь в случае появления устойчивых сигналов, указывающих на смену тренда.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[Юлия]

Никак не пойму, а почему вы пишите, что аналитика ваша, а размещаете статьи от Лайф капитала и других компаний? По правилам раздела вы можете размещать только свою авторскую аналитику, которой. у вас, видимо, нет.

 

[likeother]

Никак не пойму, а почему вы пишите, что аналитика ваша, а размещаете статьи от Лайф капитала и других компаний? По правилам раздела вы можете размещать только свою авторскую аналитику, которой. у вас, видимо, нет.

Борьба за поинты уже началась)

 

[Юлия]

Т.к. автор ветки размещает не собственную авторскую аналитику, ветка закрывается и переходит в архив.
lenochkaiit, как только у вас будет возможность продолжить ведение ветки, пожалуйста, сообщите мне, я открою ветку и перенесу вас в соответствующий раздел.