Аналитика от ГК LiteForex

[МихаилКуракин]

WTI Crude Oil: общий обзор

Текущая динамика

Котировки WTI после продолжительного падения перешли в фазу восходящей коррекции от уровня 45.36. Некоторую поддержку нефтяным ценам оказывают заявления министра энергетики Саудовской Аравии о том, что его страна существенно сократила поставки нефти на рынок. Сегодня участники рынка ждут предварительных данных от API о недельном изменении запасов нефти на складах США (22:30 GMT+2). Если данные вновь покажут увеличение запасов, то котировки WTI попадут под давление. В противном случае, нефтяные цены получат поддержку в краткосрочной перспективе.

Уровни поддержки и сопротивления

Технические индикаторы указывают на сохранение покупательской активности. Полосы Боллинджера направлены вверх. Гистограмма MACD находится в отрицательной зоне, но объёмы её сокращаются, сигнализируя о нарастающем влиянии покупателей. Пробой уровня 46.85 станет сигналом к продолжению роста и откроет покупателям путь к уровню 47.80. Если продавцы перехватят инициативу и опустят курс ниже средней полосы Боллинджера (46.11), то снижение продолжится в район 45.38.
Уровни поддержки: 46.11, 45.38, 44.53.
Уровни сопротивления: 46.85, 47.80, 49.00.

Торговые сценарии

Позиции на покупку можно открывать выше уровня 46.85 с целью в районе 47.80 и стоп-лоссом на уровне 46.60.
Позиции на продажу можно открывать ниже уровня 46.11 с целями в районе 45.38 и стоп-лоссом на уровне 46.40.

 

[МихаилКуракин]

Доллар ждет вердикта Йеллен

Когда уважаемый человек начинает говорить, все молчат. Рынки замерли в ожидании результатов июньского заседания FOMC и спича Джанет Йеллен. Политика, геополитика, Греция и другие темы отошли на второй план. Инвесторы ждут подсказок и готовы вывести основную валютную пару из диапазона консолидации 1,117-1,124. Понизит ли ФРС прогноз по инфляции на фоне замедления показателя в марте-мае? Изменит ли оценки траектории движения ставки по федеральным фондам? Что думает Йеллен по поводу падения уровня безработицы ниже нижней границы прогнозируемого на конец года диапазона? По мнению Scotiabank, Федрезерв предстанет «голубем»: будет сигнализировать о продолжительной паузе, возможно, до конца года с целью оказать давление на доллар и подтолкнуть, таким образом, инфляцию вверх.

На самом деле ФРС в прошлом крайне редко обращала внимание на американскую валюту, и вряд ли будет делать это сейчас, в условиях, когда раздающий налево и направо обвинения в валютных манипуляциях Дональд Трамп в итоге сам может быть в них уличен. И дело не только в том, что СМИ активно обсуждают, кого новый президент посадит в кресло Джанет Йеллен. Дело в совершенно иных целях.

Для Федрезерва гораздо важнее финансовые условия, конъюнктура рынка труда и динамика инфляции. Первые на фоне падения ставок по 10-летним бондам до 2,215% и индекса USD к области семимесячного дна показывают лучшую динамику с 2015. Уровень безработицы скатился до 16-го минимума, занятость с момента окончания спада в 2009 выросла на 15 млн человек, а число новых вакансий находится на рекордных отметках с 1970-х. В таких условиях замедление инфляции можно воспринимать как обычный рыночный шум, тем более что темпы роста затрат на оплату труда в первом квартале достигли отметки 2,5%. Это второй результат с 2008.

Все это прекрасно понимает Джанет Йеллен, человек, посвятивший жизнь исследованиям рынка труда. При его текущей конъюнктуре ставки долгового рынка США не должны находится там, где они нынче пребывают. Именно падение доходности казначейских облигаций обеспечило прочный фундамент под нисходящий тренд по индексу USD.

Проблема в том, что ставки по долгам чутко реагируют не только на события внутри страны, но и за рубежом. Несмотря на то что Китай и другие страны накапливают богатство, они не в состоянии создать альтернативы этому активу-убежищу. В итоге если что-то в мире происходит ужасное, финансовые условия в Штатах улучшаются. Парадокс, который усложняет задачу ФРС.
На мой взгляд, неизменность прогнозов по инфляции и ссылки Йеллен на низкие ставки долгового рынка США при текущем уровне безработице станут «бычьим» сигналом для доллара. При этом нужно понимать, что проявление признаков неторопливости в процессе нормализации денежно-кредитной политики – это именно то, что ожидают рынки. А чем дольше рыночные ожидания сходятся с траекторией политики ФРС, тем больше потенциал для резкого ценового движения.

 

[МихаилКуракин]

GBP/USD: общий обзор

Текущая динамика

Курс GBP/USD продолжает постепенно укрепляться и уже подобрался к уровню сопротивления 1.2800, однако закрепиться выше него так не сумел. После выхода смешанной статистики по рынку труда Великобритании котировки направились вниз. Заявки на пособия по безработице оказались лучше прогнозов и сократились до 7,3 тысяч в мае с 22 тысяч месяцем ранее. Средняя заработная плата оказалась хуже прогнозов: рост показателя замедлился до 2,1% в апреле против 2,3% месяцем ранее. Инвесторы отреагировали на такие данные продажами британской валюты.
После выхода статистики из Великобритании главным макроэкономическим событием дня будет решение ФРС США по процентной ставке и следующие за ним комментарии по денежно-кредитной политике. Участники рынка ожидают, что регулятор поднимет процентную ставку на очередном заседании на 0,25 процентных пункта до уровня 1,25%, что уже во многом заложено в текущем курсе американской валюты.

Если ставка будет повышена, то доллар США получит поддержку в краткосрочной перспективе, что приведет к снижению курса GBP/USD. Если ФРС США все-таки не пойдет на повышение ставки, или последующие за публикацией решения комментарии главы регулятора отразят осторожный или пессимистичный настрой относительно перспектив американской экономики (уровень безработицы, инфляция), то инвесторы начнут продавать доллары, что, в свою очередь, приведет к росту курса GBP/USD.

Уровни поддержки и сопротивления

Технические индикаторы не дают однозначного сигнала. Полосы Боллинджера направлены в сторону, указывая на боковое движение курса. Гистограмма MACD сокращается в отрицательной зоне, отрабатывая недавний рост курса, однако четкого сигнала не дает. Стохастик направлен вниз, указывая на нарастающее влияние продавцов.
Уровни поддержки: 1.2714, 1.2674, 1.2636.
Уровни сопротивления: 1.2768, 1.2802, 1.2850.

Торговые сценарии

Позиции на продажу можно открывать ниже уровня 1.2714 с целями в районе 1.2674-1.2636 и стоп-лоссом на уровне 1.2740.
Позиции на покупку можно открывать выше уровня 1.2768 с целями в районе 1.2802, 1.2850 и стоп-лоссом на уровне 1.2745.

 

[МихаилКуракин]

Не ходите против ФРС

Когда в 2015-2016 инфляция уверенно двигалась к таргету, а ФРС не торопилась повышать ставку по федеральным фондам, центробанк называли пессимистом. Ему угрожали резким ускорением PCE и необходимостью агрессивной монетарной рестрикции, которая, в конечном итоге, приведет к рецессии. В 2017 все перевернулось с ног на голову. ФРС обвиняют в чрезмерном оптимизме! Замедлился ВВП в первом квартале – нет проблем, FOMC все равно будет трижды ужесточать денежно-кредитную политику. Притормозила инфляция? Ничего страшного! Прогнозы Комитета по ставке существенно не изменились. 8 его членов видят показатель на уровне 1,4%, что предполагает еще один акт монетарной рестрикции, четверо голосуют за два, столько же – за то, чтобы оставить ставку в покое. Медианный прогноз на 2018 предполагает достижение диапазона 2-2,25%.
Динамика прогнозов FOMC по ставке

Источник: ФРС.
Так что же случилось с ФРС? Почему ее мировоззрение коренным образом изменилось? Регулятор считает текущее замедление инфляции временным явлением (об этом свидетельствует снижение прогноза на 2017 с 1,9% до 1,7% и уверенность в достижении и удержании вблизи таргета в 2018-2019) и одновременно повышает оценки роста ВВП с 2,1% до 2,2%. И это несмотря на падение розничных продаж в мае до уровня 16-месячного минимума, что снижает вероятность отскока экономики во втором квартале после разочаровывающего первого!? Любопытно, что релиз показателя и данных по инфляции обрушили доллар, доходность казначейских бондов и шансы на 3 повышения ставки по федеральным фондам до 31,7%, однако опережающий индикатор от ФРБ Атланты, напротив, пошел в рост. Парадокс? Нет, очередное доказательство того, что ФРС является гораздо большим оптимистом, чем финансовые рынки.
Динамика индекса ВВП от ФРБ Атланты

Источник: ФРБ Атланты.
В то время как риски рецессии растут, о чем свидетельствует падение кривой доходности казначейских облигаций до уровня 83 б.п., что лишь на 10 б.п. ниже, чем до начала финансового кризиса в 2007, центробанк не собирается отступать от своего плана. В чем причина?
Динамика кривой доходности

Источник: Wall Street Journal.
Полагаю, что ответы нужно искать на рынке труда. На протяжении большей части 2008-2016 FOMC был пессимистом в отношении уровня безработицы. Сейчас Джанет Йеллен и ее коллеги, напротив, снизили прогнозы до 4,3% в 2017 и до 4,2% в 2018-2019. ФРС выставляет свои оценки без учета влияния на экономику США реформ Дональда Трампа, а ее видение перспектив ВВП соответствует медиане экспертов Wall Street Journal. В то же время индекс USD вернулся к отметкам, имевшим место во время президентских выборов. «Быки» не верят в Трампа, но они продолжают верить в Йеллен. А если так, то доллар, похоже, нащупал дно.
Пара EUR/USD прокатилась на американских горках и вернулась на исходную позицию в диапазон 1,117-1,124, а инвесторы пережевывают информацию и пытаются найти ответ на вопрос: почему всегда смотрящий на входящие данные центробанк начал закрывать на них глаза? Возможно, кто-то знает больше, чем все остальные? Так стоит ли ходить против ФРС?

 

[МихаилКуракин]

USD/CAD: общий обзор

Текущая динамика

C конца прошлой недели канадская валюта активно укрепляется против доллара США благодаря позитивным данным с рынка труда Канады. Кроме того, «канадца» поддерживает выступление старшего заместителя председателя Банка Канады Каролин Уилкинс в понедельник, в котором впервые за много лет была затронута возможность повышения процентной ставки. Реакция инвесторов была однозначной, и пара USD/CAD сначала упала ниже линии годового тренда (синяя), а потом пробила уровень 1.3300, считающийся важной границей между «бычьей» и «медвежьей» тенденциями. Однако вчера после решения ФРС США по процентной ставке и последующей пресс-конференции американский доллар начал укрепляться, а пара USD/CAD — корректироваться.
Сегодня в 14:30 (GMT+2) выйдут данные по безработице (ожидается снижение числа заявок) и индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (ожидается снижение индекса на 14 пунктов). В 15:15 (GMT+2) будет опубликован объём промышленного производства в США (ожидается падение показателя на 0,8%), а в 22:00 (GMT+2) — объём покупок долгосрочных ценных бумаг (предполагается уменьшение на 22,5 миллиарда долларов США).
В ближайшие два дня предполагается продолжение консолидации пары USD/CAD.

Уровни поддержки и сопротивления

Уровни поддержки: 1.3510, 1.3410, 1.3380, 1.3300.
Уровни сопротивления: 1.3220, 1.3160, 1.3080, 1.3000.

Торговые сценарии

Длинные позиции можно открывать по рыночной цене с целями 1.3300, 1.3380 и стоп-лоссом 1.3220.
Альтернативой является продажа от уровня 1.3220 с целями 1.3160, 1.3080 и стоп-лоссом 1.3280.
Срок реализации составляет 2 дня. * * * * * * * *

 

[МихаилКуракин]

CAC: технический анализ

CAC, D1

На дневном графике инструмент торгуется в нижней полосе Боллинджера. Цена находится выше EMA65, EMA130 и SMA200, направленными вверх. RSI сформировал разворотную фигуру «двойное дно». Composite готовится протестировать свою долгосрочную MA, продолжая формировать «бычье» расхождение с ценой.

CAC, H4

На 4-часовом графике инструмент растёт к верхней линии Полос Боллинджера. Цена находится прямо под EMA65, EMA130 и SMA200, разворачивающимися вниз. RSI растёт, пробив вверх свою долгосрочную MA. Composite показывает схожую динамику.

Ключевые уровни

Уровни поддержки: 5155.0 (апрельский гэп), 5090.0 (максимумы марта), 5078.0 (максимумы июня 2015 года).
Уровни сопротивления: 5314.0 (локальные максимумы), 5367.0 (максимумы июня), 5400.0 (локальные максимумы).

Торговые сценарии

Цена приближается к своей краткосрочной нисходящей линии тренда. Её пробой позволит росту продолжиться.
Длинные позиции можно открывать от уровня 5314.0 с целями 5367.0, 5400.0 и стоп-лоссом на отметке 5275.0. Срок реализации — 3-5 дней.
Короткие позиции можно открывать от уровня 5155.0 с целями 5090.0, 5078.0 и стоп-лоссом на отметке 5190.0. Срок реализации — 3-5 дней.* * * * * * * *

 

[МихаилКуракин]

Доллар возвращается в игру

Решение ФРС двигаться по намеченной траектории, предусматривающей три повышения ставки в 2017, вопреки разочаровывающей статистике последних дней вызвало настоящий переполох на рынке. Доллар США растет против евро вопреки информации о достижении компромисса между Еврогруппой и МФВ, что ведет к разблокированию €86 млрд помощи Афинам и погашению более чем €7 млрд долга последними в июле. Гринбек укрепляется против иены несмотря на то, что в кулуарах Forex усиливаются слухи о сворачивании японского QE. Одновременно американская валюта падает против своих тезок из Канады и Австралии на фоне слабой нефти, тянущей на дно другие активы сырьевого рынка. Парадокс?

На самом деле у каждого явления имеются свои причины. Если бы не Греция, обвал EUR/USD мог бы быть более стремительным чем сейчас, Банк Японии ничего не сказал об уменьшении объема покупок активов на своем июньском заседании, что стало дополнительным сигналом для покупок USD/JPY, а доходные валюты чутко реагируют на стабильно высокий глобальный аппетит к риску. Неужели все в порядке? Откуда тогда нервозность? Инвесторы опасаются, что ФРС неправа.

Череда разочаровывающей статистики, включая non-farm payrolls, инфляцию и розничные продажи, заставила индекс экономических сюрпризов рухнуть к минимальной отметке с конца 2014, что удерживает доходность казначейских облигаций США под давлением.

Динамика индекса экономических сюрпризов и доходности казначейских облигаций США

Источник: Citigroup.

Дифференциал доходности 10-ти и 2-летних бондов блуждает вблизи 10-летнего дна, а спред ставок по 10-леним казначейским облигациям и бумагам, защищенным от инфляции (TIPS), упал к минимальной отметке с октября. Товарный индекс от Bloomberg опустился к 14-тимесячными минимумам. Динамика показателей свидетельствует о растущих рисках рецессии и отсутствии веры инвесторов в восстановление инфляции. Действительно, ни TIPS, ни процентные свопы не подают признаков того, что PCE в течение двух лет достигнет отметки 2%. Прогноз ФРС, напротив, предусматривает, что это произойдет уже в 2018.

Динамика отдельных индикаторов

Источник: Financial Times.

По мнению экс-министра финансов Лоуренса Саммерса, если Федеральный резерв продолжит игнорировать макроэкономическую статистику и сигналы рынка, то он потеряет доверие. Более того, история показывает, что инвесторы были чаще правы в оценках будущего пути ставки по федеральным фондам, чем центробанк. В настоящее время FOMC прогнозирует 4 акта монетарной рестрикции до конца 2018, срочный рынок – в два раза меньше.

Прогнозы по ставке по федеральным фондам

Источник: Financial Times.

Кто в итоге окажется прав, покажет время. Пока же инвесторы, не желая переходить дорогу ФРС, скупают доллар, что позволило «медведям» по EUR/USD опустить котировки к минимальной отметке с конца мая. Впереди важная поддержка на 1,1095-1,111, преодоление которой способно открыть дорогу в направлении 1,09. Впрочем, у «быков», конечно, свои планы.

 

[МихаилКуракин]

Евро держит козыри в рукаве

Автор: Демиденко Дмитрий

Джанет Йеллен была недостаточно убедительна, чтобы доказать, что ФРС продолжит поднимать ставки, игнорируя вялую инфляцию, что вкупе со всплывшим в прессе словом «импичмент» заставило «медведей» по EUR/USD отступать. Демократы выдвинули в Конгресс инициативу об отстранении Дональда Трампа от должности, в связи с созданием с его стороны препятствий в расследовании дела о вмешательстве России в президентские выборы в США. Пусть все пока "вилами по воде писано", но сама фраза «импичмент президенту» заставила инвесторов бежать в сторону активов-убежищ.

Рост политических рисков в Штатах оказывает серьезное давление на доллар, ведь на противоположной стороне Атлантики царит спокойствие. Согласно индексу Sentix, вероятность того, что какая-либо страна покинет валютный блок, составляет 8,5%, хотя в начале года речь шла о 25%. Контрасты проявляются не только в политике, но и в экономике. Бежевая книга от ФРС свидетельствует, что в июне ВВП США увеличивался со скоростью, которая характеризуется как «между низкой и умеренной», ситуация на рынке труда оставалась благоприятной, однако рост цен был скромным. Индикаторы еврозоны, напротив, продолжают радовать. Так майское промышленное производство продемонстрировало лучшую динамику с ноября 2016.

Джанет Йеллен выразила надежду, что сильный рынок труда в конечном итоге доведет инфляцию до таргета, однако оставила себе место для отступления, заявив, что сохранение вялой динамики цен позволит ФРС скорректировать текущую траекторию процесса нормализации денежно-кредитной политики. Ставка по федеральным фондам вряд ли будет повышена до декабря, а ЕЦБ объявит о сворачивании QE в сентябре.

Политика, экономика и центробанки заставляют инвесторов скупать евро, что отлично видно по динамике нетто-позиций на срочном рынке. А ведь у единой европейской валюты остались козыри в рукаве. Так с 2009 ее доля в резервах сократилась с 29% до 20%, а удельный вес номинированных в евро международных облигаций упал с 29,3% в 2004 до 22% в конце прошлого года. Почему бы не вернуть все на исходные позиции?

Изменившаяся конъюнктура Forex заставляет крупные банки пересматривать свои прогнозы. Так, ожидающие в начале года паритета в паре EUR/USD Deutsche Bank и Morgan Stanle сейчас видят ее на уровнях 1,16 и 1,18 к концу 2017, а HSBC повысил оценки с 1,1 до 1,2. По мнению Credit Agricole, пока ЕЦБ не начнет проявлять беспокойство чрезмерно быстрым ралли евро, что может случится уже на ближайшем заседании Управляющего совета, «быков» по основной валютной паре никто не остановит.

Nomura продолжает занимать позицию белой вороны. Когда в начале года большинство банков рекомендовали продавать EUR/USD, его аналитики, напротив, делали ставку на победу Эммануэля Макрона на выборах президента Франции и предлагали инвесторам покупать евро. Сейчас Nomura советует фиксировать прибыль и не уподобляться одинокому волку, вечно голодному из-за собственной жадности.

 

[МихаилКуракин]

Forex: аппетит приходит во время еды

Неспособность «быков» по EUR/USD c разбега преодолеть уровень 1,15 несколько охладила желание инвесторов покупать евро. Не помогла даже информация о том, что Марио Драги в августе после трехлетнего перерыва будет выступать в Джексон Хоуле на традиционной встрече глав центробанков. Она пройдет за две недели до сентябрьского заседания ЕЦБ, и супер-Марио, похоже, не дают покоя лавры Бена Бернанке, в 2013-м объявившего о сворачивании американского QE. Итальянца уже сейчас называют более влиятельным человеком, чем Джанет Йеллен, а также человеком, спровоцировавшим мини конус-истерику. Но со славой всегда так. Чем больше ешь, тем больше хочется.

Таким образом, о сворачивании европейской программы количественного смягчения на €10-20 млрд в месяц может быть объявлено уже в конце лета, однако этот фактор уже заложен в котировки EUR/USD, так что какая разница, неделей раньше или позже?

Динамика покупок активов ЕЦБ

Внимание инвесторов приковано к релизу данных по американской инфляции. По прогнозам экспертов Reuters, потребительские цены замедлятся с 1,9% до 1,7% г/г, что усугубит коррекцию к восходящему тренду показателя. Тому самому, о котором Йеллен говорила, что пока слишком рано утверждать, что он сломлен, а инфляция не доберется до таргета в 2%.

В своем втором выступлении перед Конгрессом в июле глава ФРС обошлась без фразы о корректировке планов центробанка, выразила веру в то, что второго аналогичного 2008-му кризиса не будет, а третья по продолжительности за всю историю экспансия экономики США продолжится.

Ссылки Йеллен на неторопливость Федрезерва заставили экспертов Wall Street Journal вслед за срочным рынком пересматривать прогнозы по срокам третьего повышения ставки по федеральным фондам в 2017. 65,1% респондентов полагают, что это произойдет в декабре, и лишь 22,2% голосуют за сентябрь. Месяц назад речь шла о цифрах 33,9% и 54,2%. Впрочем, стоит ли удивляться, если деривативы CME снизили шансы осенней монетарной рестрикции с 40% до 13%, а ряд представителей FOMC предлагает сначала запустить процесс сворачивания баланса, подождать некоторое время, посмотреть на результаты и только потом повышать ставки.

Некоторое давление на евро как на надежный актив создает улучшение глобального аппетита к риску. Несмотря на сворачивание европейского QE и сокращение баланса ФРС центробанки продолжат вливать на рынки избыточную для мировой экономики ликвидность на сумму $15 трлн, что эквивалентно пятой части глобальной капитализации рынка акций.

Потоки ликвидности от центробанков

Неспособность EUR/USD прорвать уровень 1,15 может привести к активизации хеджеров и развить коррекцию. В 2015-м нетто-приток капитала в ETF, страхующие валютные риски и оперирующие с европейскими рынками, составил $40 млрд и стал одним из факторов развития нисходящего тренда по евро.

Динамика потоков капитала в европейские ETF, хеджирующие валютные риски

 

[МихаилКуракин]

NZD/USD: общий обзор

Текущая динамика

Ключевым событием минувшего дня стало выступление Джанет Йеллен перед Конгрессом США. Глава ФРС отметила положительные тенденции в американской экономике, подчеркнув, что регулятор всё ещё намерен повысить процентные ставки до конца года. Комментарии Йеллен не обеспечили существенного укрепления доллара США, но при этом пара NZD/USD снизилась, не сумев закрепиться выше уровня сопротивления 0.7350, который она пытается преодолеть на протяжении двух лет.

Сегодня Новая Зеландия опубликовала данные по индексу деловой активности в производственном секторе. Падение значения с 58.5 до 56.2 базисных пункта, а также комментарии главы ФРС могут спровоцировать разворот инструмента уже сегодня.

Новостной фон пятницы насыщен большим количеством макроэкономических данных из США. Ожидается, что статистика в целом будет позитивной для американской валюты, и это окажет существенное давление на пару.
Уровни поддержки и сопротивления

На дневном графике инструмент отошёл от уровня сопротивления 0.7330. Полосы Боллинджера скорректировались в сторону, тогда как ценовой диапазон незначительно расширился, указывая на продолжение текущего тренда. Гистограмма MACD находится в положительной зоне, удерживая слабый сигнал на покупку. Стохастик приближается к области перепроданности.

Уровни поддержки: 0.7285, 0.7250, 0.7210, 0.7170.
Уровни сопротивления: 0.7330, 0.7370, 0.7400.

Торговые сценарии

Открывать короткие позиции можно по текущей цене с целями 0.7275, 0.7250 и стоп-лоссом на уровне 0.7340. Срок реализации составляет 1-2 дня.
Открывать длинные позиции можно от уровня 0.7345 с целью 0.7395 и стоп-лоссом на уровне 0.7320. Срок реализации составляет 1-2 дня.
* * * * * * *

 

[МихаилКуракин]

Доллар теряет авторитет

Очередная порция разочаровывающей макроэкономической статистики по Штатам заставила индекс USD рухнуть к минимальной отметке с сентября и вернула котировки EUR/USD к области 14-месячных максимумов. Базовые розничные продажи уходят в минус на протяжении двух месяцев подряд, индекс доверия потребителей снизился с 95,1 до 93,1%, а темпы роста потребительских цен сократились с 1,9% до 1,6% г/г. Теперь говорить что замедление инфляции носит временный характер Джанет Йеллен и ее коллегам станет гораздо труднее. Глава ФРС уже подготовила себе путь к отступлению, заявив, что развитие коррекции PCE заставит центробанк пересмотреть траекторию изменения процентных ставок, при этом дальнейшее упорство в силе связки «рынок труда – инфляция» чревато потерей доверия.

Согласно опросу 63 экспертов Wall Street Journal, именно Йеллен является наиболее вероятным кандидатом на пост главы ФРС после окончания срока ее контракта в феврале 2018. На нее ставят 20,8% респондентов. 13,7% голосуют за экс-президента Goldman Sachs Гари Коэна, 11,5% - за бывшего губернатора FOMC Кевина Уорша. Пока же упорное нежелание макроэкономической статистики оправдывать надежды ФРС приводит к снижению вероятности трех актов монетарной рестрикции в 2017 до 47%, падению доллара США и к усилению словоблудия. Если в 2007 средний объем протоколов FOMC составлял 214 слов, то нынче уже 892.

Попытки академиков из Университетов Карлтон в Оттаве и Хофстра в Нью-Йорке убедить, что сохранение значимости доллара в мировой финансовой системе убережет его от дальнейшего падения, выглядят неубедительно. Путь гринбек занимает 64,5% в структуре валютных резервов центробанков, доля номинированных в нем долговых обязательств составляет 42,6%, а удельный вес в конверсионных операциях на Forex превышает 87%, это вовсе не означает, что у конкурентов «американца» нет шансов. Напротив, укрепление евро чревато увеличением его доли в резервах, а склонность к торговле долларовыми парами не гарантирует, что трейдеры будут нажимать только SELL по EUR/USD.

Основная валютная пара пришла к той точке, в которой от ФРС мало что зависит. Подача находится на стороне ЕЦБ, который имеет желание нормализовать денежно-кредитную политику, не вызвав при этом паники на рынке. В связи с этим любые намеки на силу экономики еврозоны будут сопровождаться осторожностью по поводу сроков сворачивания QE. Впрочем, большинство экспертов Bloomberg уверены, что сообщение о старте процесса будет сделано в третьем квартале, а запуск произойдет в начале 2018.

Для того чтобы приструнить «быков» по EUR/USD Марио Драги потребуются серьезные усилия и аргументы. Одним из них может стать ссылка на вмешательство ЕЦБ в жизнь Forex в случае дальнейшего ухудшения финансовых условий. Поможет ли?

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. EUR/USD: анализ уровней Фибоначчи

На 4-часовом графике цена не смогла закрепиться ниже отметки 1.1400 (коррекция 23,6%), но в ближайшее время может повторить попытку. Пробой отметки 1.1400 в *районе пересечения с линией восходящего веера 38,2% и дугой 23,6% может привести к дальнейшей коррекции к отметке 1.1345 (коррекция 23,6%, средняя линия полос Боллинджера для D1). Для «быков» важной видится отметка 1.1487, при закреплении выше которой возможен продолжительный рост цены.

На дневном графике цена находится в рамках восходящего тренда и тестирует уровень 1.1470. При его пробое рост может продолжиться к отметкам 1.1540 и 1.1600. В противном случае снижение возможно к отметкам 1.1340 (средняя линия полос Боллинджера и коррекция 38,2% для H4) и 1.1255 (коррекция 23,6%). Продолжение плавного роста на текущий момент видится вполне вероятным, поскольку Стохастик пытается развернуться вверх.

Основной сценарий

Позиции на покупку в целом видятся предпочтительными, но их стоит открывать при закреплении цены выше отметки 1.1470 с целями 1.1540 и 1.1600. Защитный приказ стоит выставить в районе 1.1420.

Альтернативный сценарий

Позиции на продажу станут актуальными при закреплении цены ниже отметки 1.1400 с целями 1.1340, 1.1255 и защитным приказом 1.1450.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. Доллар пилит сук, на котором сидит

Есть люди, для уничтожения которых вовсе не обязательно устраивать охоту на ведьм. Они сами предпочитают пилить сук, на котором сидят. На исходе зимы Дональд Трамп утверждал, что снижение курса доллара в некоторой степени связано с потерей доверия к президенту США. Как показали дальнейшие события, это были всего лишь цветочки. Ягодки начали созревать позже. Не прошло и 48-ми часов после появления проекта о внесении изменений в законодательство о здравоохранении, как два сенатора-республиканца заявили, что Закон о примирении BatterCare не отменяет основных положений ObamaCare, что является одним из ключевых положений предвыборной программы Трампа. Глава Белого дома тут же написал в twitter, что республиканцам придется все начать с белого листа, а котировки EUR/USD взлетели выше психологически важной отметки 1,15.

На самом деле доверие потерять легко. Достаточно ничего не сделать за несколько месяцев нахождения у власти. Если в конце 2016 доллар рос на ожиданиях, то к июлю стало понятно, что поддержки главе государства нет даже внутри его собственной партии. Полагаю, что ухудшение макроэкономической статистики по Штатам – это не более чем отголоски утраченных иллюзий. Потребительские расходы могут вырасти на слухах об ускорении экономики США до 3%, но потом приходит суровая реальность. Нет изменений в ObamaCare – нет денег. Нет денег – нет налоговой реформы. Нет налоговой реформы – нет роста ВВП на 3%. Не удивительно, что на таком фоне спекулянты вернулись к нетто-шортам по доллару на срочном рынке и раздули их до максимальной величины с начала 2013.

Одновременно Трамп, заявляя о своей приверженности к протекционизму, продолжает рубить сук, на котором сидит. Американская администрация выпустила документ, согласно которому приоритетом во внешней торговле Штатов станет политика сокращения дефицитов с Канадой ($11 млрд в 2016) и Мексикой ($64,3 млрд в 2016), а незадолго до этого глава Белого дома заявил, что в течение ближайших шести месяцев он примет все необходимые меры, чтобы защитить местных товаропроизводителей. Вашингтон не собирается отказываться от антиглобализма, который тормозит мировую экономику и способствует бегству капитала в активы-убежища. При этом снижение доходности казначейских облигаций США является одним из драйверов обвала индекса USD.

Снижение корреляции в последние недели связано с высоким спросом на евро. Согласно данным DTCC, по итогам пятидневки к 14 июля продажи опционов call превышали продажи опционов put в семь раз. Похоже, инвесторов не особенно беспокоит «голубиная» риторика Марио Драги на пресс-конференции по итогам предстоящего заседания ЕЦБ. Доллар слишком слаб, чтобы противостоять конкурентам, и если говорить о восходящем тренде по EUR/USD, то просвета в конце туннеля «медведи» пока не видят.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. ЕЦБ – евро: приходите завтра!

Прежде чем лезть в чужой огород, нужно разобраться со своим собственном. Штаты, которые пытаются навязать свою волю странам-торговым партнерам, не в состоянии решить внутренние проблемы, что отражается и на экономике, и на курсе доллара США. Вслед за Канадой и Мексикой, нападкам подвергся Китай. По словам американского министра торговли Уилбура Росса, пришло время, чтобы повторно сбалансировать торговые и инвестиционные отношения в более справедливом и равноправном порядке. Как известно, прав тот, у кого больше прав. Пора, так пора.

Поднебесная уже открыла свои рынки для говядины из Штатов, предоставила нерезидентам больший чем ранее доступ на рынок финансовых услуг и пообещала купить природный сжиженный газ. Более того, Пекин на протяжении четырех месяцев подряд увеличивает свой портфель казначейских облигаций США, доведя его величину до $1,1 трлн и закрепив за собой статус второго после Японии крупнейшего держателя американского госдолга. Он пока идет на уступки, но если Вашингтон перегнет палку, то торговой войны не избежать.

Пока же Штаты не могут навести порядок в собственном огороде. Казалось бы с прохождением законодательных инициатив не должно быть никаких проблем, ведь впервые с 2007 республиканцы контролируют обе палаты Конгресса и Белый дом. Но не тут-то было! Неудачи в области здравоохранения показали, что и внутри собственной партии могут быть серьезные разногласия. Консерваторы хотят полного исполнения всех предвыборных обещаний Трампа, умеренные чтут интересы бедных. Стоило двум сенаторам-республиканцам выразить свое фи относительно изменений ObamaCare, как партия тут же лишилась большинства в Сенате. То же самое может произойти и с бюджетной реформой. Был представлен план по сокращению налогов на $203 млрд, что позволит разогнать ВВП до 2,6%. Но для этого нужно секвестировать расходы, что негативно отразится на бедных. Готовы ли к этому умеренные республиканцы?

Неразбериха в политике усиливает неопределенность, связанную с негативным влиянием слабой макроэкономической статистики по Штатам на планы ФРС, и способствует бегству инвесторов от доллара США. И евро является прекрасной альтернативой. Темпы роста экономики еврозоны превосходят американский аналог, политические риски остались в прошлом, а слухи о нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ приводят к сужению спреда доходности облигаций и способствуют переливу капитала из Нового в Старый свет.

Проблема, пожалуй, только одна: ужесточение финансовых условий в еврозоне может серьезно повредить инфляции и планам ЕЦБ по сворачиванию QE. Европейский центробанк может точно также как ФРС в 2016-м переносить свои решения на завтра. Посмотрите, как отреагировали европейские фондовые индексы на укрепление евро на торгах 18 июля. А ведь, судя по их американским аналогам, их динамика является важным компонентом финансовых условий в любой стране.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. AUD/USD: пара достигла предела

Текущая динамика

Во второй половине июля курс австралийской валюты против доллара США стремительно вырос. За несколько дней пара AUD/USD набрала более 350 пунктов, преодолев на своем пути ряд ключевых уровней сопротивления. Стоит отметить, что торговый инструмент шёл вверх практически без нисходящих коррекций, что показывает серьёзный рост объёмов длинных позиций. Основным катализатором такого движения стали очередные негативные данные по США, комментарии ФРС о возможном приостановлении ужесточения монетарной политики, благоприятный фундаментальный фон по Австралии и стабильность монетарной политики РБА.

На прошлой торговой неделе в США вышли слабые релизы по рынку труда, инфляции и розничным продажам. Австралия ответила сильными данными по индексу уверенности и инфляционным ожиданиям потребителей. Позитивные перспективы и текущие показатели, представленные в протоколе РБА, оказывают дополнительную поддержку национальной валюте Австралии.

Уровни поддержки и сопротивления

Сегодня пара протестировала новый локальный максимум и ключевой уровень сопротивления 0.7945 и закрепилась ниже этой отметки. В дальнейшем наиболее вероятен сценарий перехода пары из стадии стремительного роста в стадию консолидации. Исторические данные показывают, что пара торгуется очень широко в боковом диапазоне. В этой ситуации можно ограничить боковой канал ключевыми уровнями поддержки 0.7800 и сопротивления 0.7945. В среднесрочной перспективе пара может достичь отметки 0.8000, но после этого ожидается глубокая коррекция вниз. Уже сейчас инвесторы выходят из длинных позиций, а в дальнейшем это будет происходить массово, что и станет основным фактором давления на пару. Технические индикаторы продолжают давать сигнал на покупку, а MACD указывает на сохранение объема длинных позиций.

Уровни поддержки: 0.7860, 0.7800, 0.7750, 0.7720, 0.7680, 0.7650, 0.7610, 0.7580, 0.7400, 0.7250.
Уровни сопротивления: 0.7945, 0.7980, 0.8000, 0.8070, 0.8150.

Торговые сценарии

Позиции на продажу можно открывать от ключевых уровней сопротивления 0.7945, 0.8000 с целью 0.7580 и коротким стоп-лоссом 0.8060.
* * * * * * *

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. Евро уходит на цыпочках

«Осторожно», «постепенно» и «медленно». Эти слова будут преобладать в речи на цыпочках уходящего от программы количественного смягчения Марио Драги в ходе его пресс-конференции по итогам июльского заседания ЕЦБ. Перед главой центробанка стоит непростая задача: ему придется найти баланс между оптимизмом по поводу восстановления экономики еврозоны и желанием двигаться с черепашьей скоростью в деле удаления монетарных стимулов. Шаг влево, шаг вправо, расстрел! Нервы у инвесторов накалены до предела, и одна неверно подобранная фраза может спровоцировать очередную волну распродаж на рынке немецких бондов, рост доходности которых стал главным драйвером ралли EUR/USD. Впрочем, может ли быть иначе, если самый серьезный покупатель решил придержать коней?

У некоторых поклонников евро нервы не выдержали еще за сутки до оглашения результатов встречи Управляющего совета. Фиксация прибыли по лонгам со стороны банков, управляющих активами и корпоративных клиентов, по словам компетентного источника Bloomberg пожелавшего остаться инкогнито, стала главной причиной падения EUR/USD к основанию 15-й фигуры. Основная валютная пара не сумела удержаться вблизи 14-месячных максимумов из-за страхов «быков» по поводу чрезмерно «голубиной» риторики Марио Драги. Рынки закладывают в котировки связанных с единой европейской валютой пар такие факторы как объявление о старте процесса сворачивания QE в августе-сентябре и снижение объема покупок активов с января 2018, поэтому любой шаг назад спровоцирует рост волатильности и откат евро.

Пока изменчивость котировок инструментов Forex находится вблизи минимальных уровней с 2014, что способствует деятельности carry трейдеров и усиливает спрос на рискованные активы.

Марио Драги действительно придется непросто, ведь согласно прогнозам экспертов Wall Street Journal, ВВП еврозоны во втором квартале ускорится до 3% г/г, что является лучшей динамикой за десяток лет, безработица стремительно падает, объемы банковского кредитования растут, а деловой оптимизм и уверенность потребителей блуждают вблизи, по меньшей мере, 10-летних максимумов. Как в такой ситуации разубедить «быков» покупать евро?

Впрочем, в кулуарах Forex ведутся разговоры о том, что немного конус-истерики допускается, а вот паника крайне противопоказана. По мнению ABN AMRO, лишь взлет EUR/USD выше отметки 1,1714 позволит паре закрыть год вблизи 1,2. Он может быть спровоцирован неожиданно «ястребиной» риторикой главы ЕЦБ. Во всех остальных случаях, нас ждет формирование среднесрочного диапазона консолидации.

Безусловно, такая позиция вполне оправдана, но давайте не будем забывать, что для достижения результата нужны усилия обеих сторон. В отличие от летящего к зениту евро доллар США находится в глухой защите, и пока непонятно, что именно может вывести его из подавленного состояния.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. AUD/USD: общий анализ

Текущая динамика

Австралийский доллар наряду с канадским показывает на этой неделе самые лучшие результаты роста против доллара США. Пара AUD/USD выросла с начала недели почти на 200 пунктов и вчера достигла уровня, на котором последний раз находилась в мае 2015 года.

Доллар США, который уже вторую неделю ослабляется на фоне плохих макроэкономических показателей (особенно инфляции и рынка труда), также испытывает давление после выступлений председателя ФРС США Джанет Йеллен и коллег. Кроме того, во вторник доллар получил ещё один мощный негативный импульс после неудачи республиканцев и правительства Трампа с законопроектом о здравоохранении, которая поставила под сомнение способность президента провести обещанные реформы.

Также во вторник Резервный банк Австралии опубликовал протокол заседания по кредитно-денежной политике, в котором его члены подтвердили экономический рост во втором квартале и улучшение ситуации на рынке труда.
Вчера вышли положительные данные рынка недвижимости США, и доллар показал несущественный рост, оставаясь под давлением политической ситуации. В результате пара на этой неделе преодолела важные уровни поддержки 0.7800, 0.7900 и 0.7950, а также двухлетний максимум на уровне 0.7830. Сегодня ночью в Австралии вышли показатели занятости и уровня безработицы, которые оказались хуже прогнозов, что вызвало начало коррекции пары.

Рынок сегодня ожидают только релизы из США: индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии, который может упасть на 3,6 пункта, и первичные и повторные заявки на пособия по безработице, прогноз по которым предполагает их небольшое уменьшение. Все показатели выйдут в 14:30 (GMT+2).
Основным сценарием на сегодня является продолжение роста пары.

Уровни поддержки и сопротивления

Уровни поддержки: 0.7710, 0.7750, 0.7830, 0.7900. *
Уровни сопротивления: 0.7950, 0.8010, 0.8090, 0.8160.

Торговые сценарии

Длинные позиции можно открывать по рыночной цене с целями 0.8010, 0,8090 и стоп-лоссом 0.7870.
Короткие позиции можно открывать от уровня 0.7900 с целями 0.7830, 0.7750 и стоп-лоссом 0.8020.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. Евро столкнулся с айкидо

Многие хорошие манипуляции начинаются с использования принципов айкидо. Соглашайся, но сей сомнения. Они, в конечном, итоге, разрушат соперника изнутри. Тебе будет достаточно легкого прикосновения, чтобы он упал. Мог ли Марио Драги похоронить «быков» по евро? Похоже, что да. Надави он чуть сильнее на валютный курс или на финансовые условия, и продажи EUR/USD пошли бы далеко за уровень 1,148. Но глава ЕЦБ предпочел скромно заметить, что «последнее что Управляющий совет хочет – это ужесточение финансовых условий, что способно поставить под угрозу восстановление еврозоны». «Тема валютного курса привлекает внимание». Не более того. Супер-Марио явно знаком с болевыми точками евро, но пока не спешит на них давить.

Желающих купить евро на рынке так много, что любой позитив в спиче главы ЕЦБ воспринимается как повод для открытия лонгов. Драги ведь ничего особенного не сказал, но «быкам», якобы, понравились его оптимизм и последовательность. В португальской Синтре он заговорил о нормализации, сейчас обозначил сроки дискуссии по этому вопросу внутри Управляющего совета. Рынок явно готовят к сворачиванию QE, и уже неважно, когда об этом будет объявлено: в сентябре или в октябре.

А ведь если подходить к речи супер-Марио с холодной головой, то ее можно признать «голубиной». Наряду с упоминанием о финансовых условиях и валютном курсе, глава ЕЦБ подчеркнул, что основной целью регулятора являются не ВВП и рынок труда, а инфляция. И по отношению к последней центробанк сейчас находится не там, где он хотел бы. Любопытно, что в отличие от EUR/USD долговой рынок отреагировал на слова Драги вполне адекватно: доходность 10-летних немецких облигаций ушла из области более чем полуторагодовых максимумов, а ставки по двухлеткам продолжили падать. В итоге переоценка евро по отношению к доллару США стала еще более заметной чем ранее.

Глава ЕЦБ вовсе не случайно упомянул финансовые условия. Европейские фондовые индексы в последнее время чувствуют некоторую слабость, обусловленную как силой евро, так и ожидающимся негативном от корпоративной отчетности компаний-экспортеров. А ведь ралли DAX и EuroStoxx в первой половине года и связанный с ним приток капитала в ETF, ориентированные на бумаги Старого света, стали важными драйверами роста EUR/USD.

Если вспомнить, что коррекция на рынке акций и рост курса евро – это факторы ужесточения финансовых условий, а ревальвация, как правило, рассматривается в качестве одной из причин замедления инфляции, то вновь возникает вопрос: «мог ли Марио Драги утопить евро?». А зачем? Чтобы слабые руки или так называемый планктон ушли, а к восходящему тренду добавились новые сильные покупатели? Не проще ли посеять сомнения и дать время, чтобы эти сомнения разрушили соперника изнутри? Вряд ли глава ЕЦБ владеет приемами айкидо, однако приемы манипуляции ему явно знакомы не понаслышке. Неспособность «быков» по EUR/USD удержать котировки выше основания 16-й фигуры станет поводом для закрытия длинных позиций.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. Brent Crude Oil: общий анализ

Текущая динамика

Нефть марки Брент вчера достигла психологически важного уровня 50.00 долларов США за баррель. В течение нескольких часов котировки опять снизились, но в ситуации, когда ОПЕК испытывает трудности из-за наращивания добычи нефти в Ливии, Нигерии и Ираке, это был достаточно позитивный сигнал.

Технически в ситуации неопределённости, которая может сохраниться до встречи членов ОПЕК 24 июля в Санкт-Петербурге, для многих инвесторов уровень 50.00 долларов за баррель был целевым, поэтому откат может быть объяснён фиксацией прибылей. Сильную поддержку последние две недели нефти оказывают данные о сокращении запасов в США, что говорит о выросшем в летние месяцы спросе в США, который составляет более 20% мирового спроса на нефть.

Позитивным фактором является значительное увеличение импорта нефти в Китай, о чём в июле сообщило главное таможенное управление Китая. В первом полугодии он впервые обогнал по импорту нефти США, став лидирующим импортёром в мире.

Сегодня в США в 19:00 (GMT+2) выйдет отчёт Baker Hughes по активным нефтяным платформам в США. Хотя рост числа платформ происходит уже 14 месяцев подряд, в последние недели он заметно замедлился.
Скорее всего, до встречи участников ОПЕК 24 июля инвесторы не будут предпринимать активных действий, поэтому сегодня ожидается консолидация цены.

Уровни поддержки и сопротивления

Уровни поддержки: 48.50, 47.30, 46.70, 45.80.
Уровни сопротивления: 50.00, 50.90, 51.50.

Торговые сценарии

Короткие позиции можно открывать по рыночной цене с целью 48.50 и стоп-лоссом на уровне 50.10.
Длинные позиции можно открывать от уровня 50.00 с целью 50.90, стоп-лосс на уровне 49.40.

 

[МихаилКуракин]

LiteForex аналитика. Доллар: бунт на корабле

Когда на атакованном противником корабле начинается бунт, седых волос у капитана резко прибавляется. Массовые отставки внутри Белого дома в ответ на перетасовку Дональдом Трампом состава своих юридических и коммуникационных команд привели к очередной волне распродаж американского доллара и на расстояние вытянутой руки приблизили котировки EUR/USD к отметке 1,1714, максимальной с мая 2015. Основная валютная пара готовится выйти из долгосрочного торгового канала, что усиливает риски развития восходящей тенденции. На рынке всегда так: тренды сменяются консолидациями, консолидации уступают место трендам.

Инвесторы готовятся к новым потрясениям и не устают смаковать подробности предыдущих. BofA Merrill Lynch в ответ на критику своих оппонентов о том, что Марио Драги мог бы остановить восходящее движение EUR/USD, но не сделал этого, советует не забывать, что в июне глава ЕЦБ уже подал сигнал о нормализации денежно-кредитной политики и если бы решил сойти с этого пути уже в июле, это было бы чревато потерей доверия. Драги упомянул тему валютного курса, но сделал это таким образом, что рынки посчитали, что особой дискуссии по этому поводу внутри Управляющего совета не было.

Вместе с тем, BNP Paribas считает, что ЕЦБ просто обязан быть обеспокоенным укреплением евро больше, чем он показывает. Согласно исследованиям банка, рост взвешенного по торговле курса единой европейской валюты на 3,5% замедляет инфляцию на 0,16%. Любопытно, что в последнем опросе ЕЦБ 56 экспертов были вынуждены признать свой чрезмерный оптимизм по поводу роста HCPI. Экономисты снизили свои прогнозы по европейской инфляции до 1,5%, 1,4% и 1,6% в 2017-2019. Если все так и случится, то с QE придется жить не 1,5, а 2-2,5 года, а текущее ралли EUR/USD носит, по большей части, спекулятивный характер.

Такого же мнения придерживается и Capital Economics, обращая внимание на отсутствие синхронности в динамике основной валютной пары и доходности европейских бондов. Ставки по последним снизились, что подтверждает «голубиный» характер риторики Марио Драги.

Впрочем, большинство, по-прежнему, настроено по-«бычьи». Societe Generale и UBS констатируют, что евро долгое время являлся недооцененной валютой, а теперь лишь восстанавливает свою справедливую стоимость. По словам Goldman Sachs, влияние ЕЦБ на процесс ревальвации ограничено, так как курсы валют на Forex определяются международными потоками капитала, и растущие политические риски в Штатах способствуют их переливу в Старый свет. В этом банк, безусловно, прав. Возможно, «быки» по EUR/USD и зашли слишком далеко, однако доллару пока банально нечем ответить.

За полгода своего пребывания у власти Дональд Трамп не смог существенно продвинуться ни в одной из приоритетных областей внутренней политики (здравоохранение, налоговая реформа, инфраструктура). В результате индекс USD упал до 13-месячных минимумов. S&P 500, напротив, не спешит уходить из области исторических пиков. Все еще верит?