Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Важные уровни сломлены: поддержки меняются местами с сопротивлениями

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Спрос на рисковые активы сократился во вторник в ходе американских торгов, и эта осторожность перекинулась на азиатские рынки с утра в среду. Инвесторы с осторожностью отнеслись к весьма вялым прогнозам американских компаний по выручке и прибыли, спровоцировав продажи на рынке акций.

Кроме того, на рынках вчера наблюдалось усиление спроса на доллары в процессе переоценки шансов повышения ставки от ФРС к концу года. Сейчас такая вероятность оценивается в 78.3% (+4.4 процентных пункта за день). Доллару ещё есть куда расти, так как ещё нет полной уверенности в декабрьском повышении, а Федрезерв, как и годом ранее, постарается быть максимально предсказуемым.

В результате спроса на доллар, пара EURUSD провалилась в область 1.0850, продолжив двухнедельный тренд снижения пары и опустившись в область локальных минимумов марта. В диапазоне 1.0800-1.0950 пара провела продолжительное время в конце прошлого года, и сопротивление этого диапазона было летом сильной поддержкой. Теперь оно может переквалифицироваться в не менее сильное сопротивление. Выхода ниже 1.0800, вероятно, придётся дожидаться не только всю эту неделю, но и значительную часть следующей. Причина: нежелание делать серьёзные ставки перед комментарием ФРС и выборами в США на будущей неделе.

Фунт вчера потрепал нервы тем, кто в нём ещё не окончательно разочаровался, когда упал ниже 1.2100. В настоящий момент пара GBPUSD стабилизировалась у 1.2180, что соответствует нижней границе торгового диапазона с середины октября. Глава Банка Англии Карни уже вступается за валюту, говоря о том, что есть предел толерантности БА к изменению курса. Это важный комментарий перед заседанием Банка через неделю. Тем не менее, стерлингу всё ещё могут грозить провалы.

USDJPY вчера ускорила рост на силе доллара, взяла штурмом 104.50 и остановилась только на подходе к 105.00 – максимумам с июля. Однако сегодня на коррекции азиатских фондовых рынков, корректируется и USDJPY, вернувшись к 104.10. Правда, теперь, бывшее сопротивление способно стать неплохой поддержкой.

На данных от API о росте запасов сильней ожиданий нефть упала, выйдя из бокового коридора, где консолидировалась с начала месяца. Для Brent поддержку представлял уровень 51.50. Данные по запасам сегодня подтвердятся или будут опровергнуты официальным отчётом, но, кажется, рынок уже сделал свой выбор. Если это новый мини-тренд на снижение, то его целью должны стать уровни около 46 за баррель. Если же я прав, и это начало среднесрочного тренда на снижение, то его целями станут уровни ниже 40: в области 33-37.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Время медведей для нефти

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Данные по запасам нефти в США, опубликованные вчера, оказались бычьими для нефти и помогли ей на время остановить снижение. Однако вскоре давление на неё продолжилось, и сейчас Brent торгуется немногим выше 51 за баррель.

За неделю запасы сырой нефти в США неожиданно снизились на 553 тыс. баррелей при том, что ожидался прирост на 800 тыс., а опубликованные до этого данные API позволили ожидать даже более серьёзного прироста около 2 млн. В предыдущие четыре года в это время года запасы уже начинали увеличиваться из-за сезонных факторов. За счёт указанного расхождения, прирост запасов к прошлому году замедлился уже до 4.5%, в то время как в августе это значение достигало 17.7%.

Быков по нефти также должен поддерживать тот факт, что добыча в США на прошлой неделе слегка сократилась к середине, в целом оставаясь примерно на одном уровне 8.5 млн. барр/день с июля. Рост буровой активности до сих пор не сказывается на объёмах добычи. Чтобы проявился этот фактор, нам придётся ждать разгара ноября.

Сразу после отчёта нефть рванула вверх, но у быков не хватило сил ворваться в диапазон выше 51.50, где нефть провела предыдущие три недели. Наступает сезон медведей на рынке нефти. В это время чёрное золото запросто может игнорировать хорошие данные и преувеличенно сильно снижаться на слабых.

Если же вы не смотрите так далеко, то обратите внимание на пару USDCAD. Она остаётся в рамках повышательного тренда с конца апреля, но может отойти от экстремумов в случае роста нефти с возможностью движения в середину диапазона около 1.32 и далее к его нижней границе у 1.30. Если же нефть окончательно растеряла своих поклонников, рост пары способен ускориться после взятия 1.34 против 1.3370, где пара находится сейчас.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нервозность рынка облигаций

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Доллар продолжает потихоньку продвигаться на новые уровни против ключевых конкурентов. Вчера под давление попала японская иена: пара USDJPY обновила локальные максимумы с июля, устойчиво забравшись выше 105 иен за доллар.
Единая валюта пыталась дать бой, в среду и в четверг предпринимая попытки развить наступление выше 1.0930. Пока можно лишь сказать, что быкам удаётся сдерживать спад пары, не пуская её ниже 1.09.

У британской валюты дела обстоят хуже. Сильные данные по ВВП за III квартал позволили паре кратковременно забраться выше 1.2250, что стало всего лишь удобным моментом для продажи. Большинство игроков по-прежнему предпочитают продавать стерлинг на попытках роста.

На рынках облигаций развивается коррекция, игроки сообщают, что наращивают позиции в наличных. Это плохая новость для высокодоходных валют – они пострадают от этого движения в первую очередь. Рубль пока минимально подсел, но турецкая лира обновила минимумы к доллару, развернулся к спаду мексиканский песо. Что ещё тревожней, весь октябрь устойчиво летит вверх пара доллар/юань.

На общем пессимизме рынка нефть сломила краткосрочную поддержку, формировавшуюся после публикации о запасах.
Сегодня новостной фон обещает быть сравнительно спокойным. На повестке дня решение по ставке ЦБР, но там не должно быть сюрпризов, так как ЦБ обещал не менять ставку до следующего года. Выйдет предварительная оценка инфляции в Германии. Цены должны ускоряться из-за ослабления эффекта от спада цен на сырьё годом ранее, но это не повод пересматривать политику ЕЦБ. Наиболее важной будет выход данных по ВВП США. Это первая оценка за третий квартал, она способна вызвать наибольшие движения на рынках, сильно отличаясь от ожиданий.

Неопределённость в связи с выборами в США вызывала наименьшие движения, однако эта ситуация может быстро закончится. Рынок стал более нервным, совершая скачки в самый последний момент, но по полной.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Затишье перед бурей?

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Главным ночным событием среди основных валют стал рост выше 105.00 в паре USD/JPY, что продолжает тему снижения иены, преобладавшую в течение большей части месяца. Ночные данные показали, что уровень базовой инфляции (исключая еду) оставался в отрицательной территории на уровне -0.5% в годовом выражении. Пара EUR/JPY практически вернулась к уровню 115.0, тогда как евро нащупал опору в конце месяца против доллара и фунта, который медленно движется в сторону 0.90. Все это происходит на фоне снижения общей волатильности по мере приближения к президентским выборам в США. Может ли это быть затишьем перед штормом? Если мы вспомним недавние выборы в США, то после них не было особых оснований для усиления волатильности. На самом деле, диапазон колебаний индекса доллара обычно на 20% ниже в течение 10 дней после выборов в сравнении с 10 днями до. Однако же в этот раз все может быть иначе, в частности, если победит Трамп. В этом случае внутренние события будут играть меньшую роль (налоги, расходы), тогда как большее значение будет играть отношение международных инвесторов к происходящему. Так было с фунтом перед референдумом и после него (особенно в январе/феврале этого года), а также после события. В данном случае сценарий может быть аналогичным, тогда как доллар – наиболее распространённая глобальная валюта.

Что касается сегодняшнего дня, американский ВВП останется в центре внимания позже в течение дня, данные в годовом выражении, как ожидается, покажут рост на 2.6%. Эти данные не должны оказать существенного влияния на доллар, только если не произойдёт существенное отклонение от ожиданий. В противном случае, мы увидим достаточно спокойное окончание недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Боковик по нефти сменяется на нисходящий тренд

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть в пятницу продолжила сползание вниз, несмотря на то, что в то же самое время доллар находился под давлением. Чёрное золото растеряло в октябре импульс к росту, перейдя к консолидации, к концу месяца провалилась сквозь поддержку торгового диапазона около 51.50. Попробовала вернуться в эту область в четверг на прошлой неделе, но окончательно сдалась в пятницу.

От пикового уровня 19 октября по нефти вырисовывается довольно крутой нисходящий коридор, в рамках которого поддержка уже сегодня перекочует в область ниже 50, а сопротивление – к 51.

Пока это не обещает ничего хорошего для нефти. Особенно плохо, что нефть способна падать даже при нейтральном или негативном для доллара фоне.

При этом сам фон всё чаще перестаёт быть нейтральным. Пока оправдываются скептические прогнозы о трудности согласования ограничений для крупных добывающих стран. По итогам переговоров ОПЕК и других стран на выходных не последовало чётких сигналов готовности сокращать добычу. При этом пока происходит её наращивание крупными игроками.

Кроме того, в пятницу вновь Baker Hughes сообщила об очередном росте числа работающих буровых, принадлежащих США. Прибавка небольшая – 4 штуки до 557. Но это развитие тренда на рост, который длится уже 22 недели. На минимуме число буровых опускалось до 404, что на 38% ниже нынешнего уровня. Уже совсем скоро это должно вылиться в рост добычи в США, небольшой, но всё-таки рост после стабилизации на протяжении всего этого времени. Примерно в ноябре может начать появляться дополнительная нефть от «новых» буровых, запущенных в работу с июля.

На таких новостях российская валюта отошла от годовых максимумов, вернувшись в область выше 63 за доллар и 69 за евро. При этом будет слишком рано говорить о развороте рубля к падению, как это часто бывает в конце года. О сломе тренда на снижение в паре USDRUB можно будет говорить только после взятия 64 (сопротивление тренда на снижение), и подтверждения на уровне предыдущего максимума у 65. Для EURRUB соответствующими уровнями являются 71 и 74. В первое время даже отметка 70 может представлять собой неплохое сопротивление, выступая не только в качестве психологического уровня, но и сильного барьера, ранее бывшего поддержкой.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть ускорила спад, следующая цель на 46

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Быки по нефти вчера сумели сдерживать натиск только в ходе азиатских торгов. На торгах в Европе и США началась настоящая распродажа нефти на разочаровании, что ОПЕК и крупные производители вне картеля так и не смогли пообещать каких-либо ограничений после двух дней переговоров. Ночью Brent проваливалась к 48.50, что более чем на два доллара ниже внутридневных максимумов.

В настоящий момент идёт восстановление и торги проходят у 49 за баррель. Однако уже ни о каком возвращении в узкий боковик уже речи не идёт. Более того, нефть в своём снижении провалилась ниже уровня поддержки нисходящего тренда, указанного во вчерашнем комментарии.

Нефть с такой же скоростью потеряла 5 долларов от пиковых уровней, с какой набрала их в ходе ралли месяц назад. Минимумы августа и сентября образуют поддержку восходящего тренда, к которой вчера довольно легко пришла нефть. В какой-то момент ей даже удалось провалиться ниже этой линии. Однако окончательный слом тренда или его подтверждение, очевидно, должен прийтись на вечер среды (комментарий ФРС), либо на пятницу, когда выйдут payrolls.

Обращает на себя внимание, что злоключения нефти вызвали весьма посредственную реакцию рубля. Пара USDRUB открылась утром по 63.27, прибавляя чуть более 20 копеек к уровню начала недели. Это более чем скромный результат. Нефть сутки назад стоила 3180р за баррель, а сегодня уже 3110. Это сильное изменение, которое скорее всего рынок попытается частично компенсировать.

В то же время, напомню, что пока USDRUB остаётся ниже 64, а EURRUB – 71, рубль остаётся в рамках тренда на рост (снижения валюты к рублю). И только взятие отметок 65 и 74 подтвердят разворот. Самые смелые уже купили, осторожные – ждут подтверждения.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Более острые углы для рынков

Автор Саймон Смит, Главный экономист


По факту рынок не считает решение по ставке ФРС сегодня событием в принципе, вероятность ужесточения политики составляет менее 20%. На следующий же месяц это уже около 70%. Интересно, как именно может измениться расклад голосов. На сентябрьском заседании три члена выступили в пользу повышения ставок. Откажутся ли они от своей позиции сейчас в связи с приближающимися выборами? Некоторые могут воспринять это как знак политизированности ФРС; другие могут посчитать это стремлением ФРС свести на нет экономическое влияние на результаты выборов в США. Сопроводительное заявление по итогам встречи будет тщательно изучаться на наличие признаков укрепления решимости ужесточать политику в следующем месяце. Естественно риски волатильности для доллара растут перед заявлением в 18:00 GMT.

Если говорить о выборах в США, то сложно не вспомнить о сужении разрыва между двумя оппонентами, и в последнее время поддержка Трампа растёт, если судить по последним опросам Washington Post-ABC News. Тем не менее, американские выборы – это не просто национальный опрос, так что в сам день Х все может быть гораздо сложнее. Тем не менее, последние события все же привели к росту ожидаемой волатильности по акциям и на валютном рынке. Доллар снижался против единой валюты и иены, тогда как золото росло. После бездействия в течение большей части октября, выборы все же начали оказывать существенное влияние на рынки, и так будет продолжаться с текущего момента и до следующего вторника. Экономический календарь перед решением ФРС будет достаточно пуст, так что рынки будут все более чувствительны к событиям вокруг выборов в США в течение дня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть падает, несмотря на стратегическое отступление доллара

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Продолжаются плохие новости по нефти. Она уже снизилась в область минимумов с конца сентября. Данные о росте запасов, опубликованные API, как и неделей ранее, заставляют ожидать внушительного роста запасов, по официальным данным позже вечером. Сообщается о росте запасов сырой нефти сразу на 9.3 млн. Оценки рыночных аналитиков при этом предполагали увеличение всего на 1.6 млн. Таких новостей оказалось достаточно, чтобы прекратить консолидацию у поддержки восходящего тренда и отправить нефть в диапазон консолидации 45.70-48.20.

Следует отметить, что сокращение запасов в предыдущие месяцы являлось традиционным сезонным трендом, хотя и проходило чуть более сильно, чем год и два года назад. К тому же периоду годом ранее прибавка в августе сентябре превышала 15%, сейчас она опустилась всего до 5%. Но как ни крути, это всё равно прирост к прошлому году. И нужно очень постараться, чтобы в эту картину вписать возможности дальнейшего ралли нефти. Вписывать удавалось за счёт резко позитивных ожиданий в отношении заморозки со стороны ОПЕК. Но какой тут может быть позитив, если добыча продолжает нарастать, а замораживать все хотят только на тех уровнях, которых им удаться достичь к моменту заключения соглашения. Если оно вообще состоится.

Нужно также добавить, что запасы газа также вблизи рекорда, а сезон их пополнения длится, как правило, до конца ноября.
Ситуация выглядела бы заметно хуже, если бы не слабость доллара, проявившаяся последнюю пару дней. Некоторые опросы по президентской гонке в США уже говорят о преимуществе Трампа (впервые с мая). Становится жутковато, так как всё это мы уже проходили с Брекзитом. В случае с выборами в США риски моментального движения в разы ниже, но средне и долгосрочные последствия для валюты и фондовых площадок соизмеримы.

Рубль потихоньку сдаёт позиции, торгуясь в настоящий момент у 63.50 за доллар и 70.30 за евро. Ещё есть запас до критических 64.00 и 71.00. Дальше движение должно оказаться гораздо более оживлённым. Динамика доллара на этой неделе похожа на оттягивание резинки на рогатке. Оттянули пониже, чтобы сильнее запустить вверх на комментариях ФРС сегодня вечером. Не меньший риск для долларовых медведей кроется в пятничных payrolls. Неофициальные данные ADP опубликует уже сегодня днём, что также может вызвать волнения на рынках.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ФРС не связывает себе руки повышением в декабре

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американский ЦБ усиливает риторику готовности в скором времени повысить ставку, но при этом не связывая себе руки обещанием сделать это именно в декабре, так об этом говорят в газетах, выпустивших свои комментарии в момент опубликования комментария FOMC. Но мне кажется, что заявления о необходимости увидеть больше подтверждений роста занятости и экономики, больше походят на объяснения, почему Федрезерв не повысил ставку уже в ноябре. Ведь совершенно ясно, что инфляция уверенно движется к целевым 2%, а стержневой показатель (главный ориентир для ФРС) уже много месяцев как достиг заветной цели.

Всё больше укрепляется чувство, что для повышения ставок Йеллен хочет увидеть, что экономика движется быстрее потенциала, демонстрируя признаки перегрева. Этих признаков нет, но в том числе и из-за аномально низких процентных ставок. Бизнес находится в режиме кризиса, потому что такой сигнал подаёт регулятор, удерживая ставки вблизи исторических минимумов.
В комментарии ФРС с некоторым сожалением констатирует, что компании вяло инвестируют в капитальные активы. Вместо этого они выкупают собственные акции и выплачивают дивиденды (надо же задействовать накопившиеся запасы наличности). Мир всё это уже проходил на примере с Японией. Там была абсолютно такая же история – бесконечно низкие процентные ставки и огромный бюджетный дефицит, призванный заместить снижающееся влияние бизнеса на экономику.

Apple в таких условиях будет вынуждена повторить судьбу Sony, у которой финансовое подразделение зачастую приносит больший доход, чем основная деятельность. В целом же экономика будет попросту терять свой потенциал роста, и лишь часть этих изменений будет объясняться демографией. Другая часть – кризисным поведением центробанка.

Доллар в этих условиях ждёт весьма однозначная судьба валюты фондирования. Он будет находиться под лёгким давлением в фазе высокого темпа роста мировой экономики. Его будут использовать в качестве средства ликвидности, но не для получения дохода. Это грозит доллару потерей своей доли в качестве резервной валюты, но совершенно не означает потерю им номинальной стоимости. Даже наоборот. Как и в случае с иеной, или евро, или франком можно ожидать, что ЦБ или правительство будут пытаться снизить его курс, но это будет плохо удаваться в периоды повышенного беспокойства рынков.

Проще говоря, низкая ключевая ставка ФРС пока является признанием неспособности вдохнуть жизнь в экономику, создать те условия, когда бизнес будет идти на риски и брать взаймы под проценты в расчёте на прибыль в будущем. В этих условиях ФРС только и сможет повышать ставку 1-2 раза в год в предстоящие несколько лет, и в фазе рецессии (которая неизбежна по природе экономических процессов) центробанку останется только наращивать свой баланс, покупая гособлигации, а правительству – продавать свои долги ФРС в попытке развернуть экономику к росту.

Но вы понимаете, что это сродни попытке плыть на корабле, пытаясь разбирать его оснащение по частям и сжигая его в топке двигателя. Такая тактика оправдана какое-то время, но назвать такой корабль нормально работающим нельзя. Это понимает и команда (бизнес), и публика (домохозяйства). Должны понимать и генералы (правительство), и капитан (ФРС), что business as usual невозможен, когда сверху постоянно твердят о кризисе и ведут себя, как при кризисе.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Суперчетверг

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Когда Банк Англии публиковал последние отчёты по инфляции, ещё оседала пыль после решения Британии выйти из состава ЕС. Банк Англии сократил ставки и снизил прогноз на рост в ближайшем году. Тремя месяцами позже они рассматривали совершенно другую картину. Экономика демонстрировала более положительные показатели, нежели прогнозировалось, однако сохранялась неопределённость вокруг дорожной карты Brexit, и сегодня этому будет уделяться особое внимание, участники рынка будут изучать отчёт, а затем пристально слушать на пресс-конференции. Самым заметным изменением стала валюта, которая упала ещё на 7% против доллара после выхода отчёта в августе. Такое развитие событий может привести к превышению целевой инфляции ЦБ на уровне 2%. Банк без сомнений укажет на временный характер этого превышения, тогда как ставки будут удерживаться неизменными ещё в течение некоторого времени. В августе большинство членов Комитета по денежно-кредитной политике ожидали дальнейшего снижения ставок в этом году, что маловероятно случится, учитывая более положительную производительность экономики и ухудшение перспектив в отношении инфляции. Фунт демонстрировал неплохую динамику в течение последних нескольких сессий, тем не менее, низкие ставки и повышение инфляции явно не поддержат долгосрочные перспективы для валюты.

По другим направлениям, заявление Федерального комитета открытого рынка ФРС США привело к достаточно незначительным изменениям в динамике, и в пользу повышения ставок проголосовало на одного члена комитета меньше в сравнении с тремя несогласными в сентябре. Заседание прошло, прогнозы подтвердились, и теперь рынок закладывает максимальную вероятность повышения процентных ставок в декабре, сейчас она составляет около 80%. Доллар демонстрировал незначительные изменения в динамике, тем не менее, валюта снижается на фоне происходящего с президентскими выборами; в течение последних 8 сессий доллар потерял около 2%. Акции также снижались в течение последних нескольких сессий, индекс волатильности резко растёт, так как итоги президентских выборов сгущают неопределённость над рынком.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар и спрос на риски синхронно идут вверх

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Новости о кандидатах в президенты США остаются главными драйверами рынков и в частности американского доллара на форекс. Пара EURUSD окончила торги пятницы у 1.1140, а открылась в понедельник по 1.1060, так как перспективы президентства Клинтон поддержат спекуляции вокруг декабрьского повышения ставки ФРС США. В случае победы Трампа, фондовые рынки и доллар окажутся первое время под давлением, а в наиболее выигрышном положении окажутся защитные активы, такие как иена и франк. Нынешняя ситуация, когда одновременно растут доллар и спрос на риски случается не часто и уж точно длится непродолжительное время. И не нужно ждать, что это правило будет нарушено и на этот раз.

Пятничные данные по занятости в США, совпали с моими ожиданиями: прирост занятости оказался слабым: занятость выросла на 161 тыс. против 191 тыс. месяцем ранее. Производство теряет рабочие места третий месяц подряд (-16 тыс. в августе, -8 в сентябре и -9 в октябре).

При этом зарплаты потихоньку прибавляют в весе. Средняя зарплата за час выросла на 10 центов до 25.92, что на 0.4% больше, чем месяц назад, и на 2.8% выше в сравнении с тем же месяцем годом ранее. Для сравнения, последние данные по инфляции (за сентябрь) показывали годовой темп роста у 1.5% по общему индексу и 2.2% по базовому. То есть зарплаты серьёзно обгоняют инфляцию, что должно быть неплохим сигналом для повышения ставок не только в декабре, но и в последующие месяцы.

Нефть находилась под давлением в пятницу, когда она коснулась минимумов с сентября (падала ниже 45.50. Более устойчиво чёрное золото торговалось на этих уровнях только в середине августа. Сегодня с утра на некотором восстановлении спроса на риски нефть отыграла потери пятницы, но перспективы дальнейшего роста всё равно довольно туманны.

Число работающих буровых, принадлежащих США, продолжает увеличиваться. На предыдущей неделе их стало ещё на 12 штук больше до 569, это почти полный возврат к уровням на начало года, +41% от минимумов в июне, правда и -26% от уровня годом ранее.

На начало недели картина рынка выглядит умеренно-оптимистично: спрос на риски потихоньку восстанавливается, не мешая при этом доллару возвращать потери прошлой недели. Однако нужно быть осторожным – Брекзит научил, что рынки могут ошибаться и ошибочно забегать вперёд. Так что, каким будет окончание недели является загадкой.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Уже почти…

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Несмотря на события на выходных, позиции Трампа против Клинтон остаются в пределах статистической погрешности по итогам опросов. Данные системы голосования и коллегии выборщиков указывают на то, что существует значительно больше нюансов помимо просто национальных опросов и прогнозирования. Что действительно играет большое значение, так это колеблющиеся ключевые штаты, которые фактически и определят победителя. Хотя рынки акций, а также индикаторы рыночных рисков снижались в течение последних нескольких торговых сессий, справедливо будет сказать, что в них чувствуется не полное сбрасывание со счетов вероятности победы Трампа.

После заявления ФБР в отношении расследования переписки Клинтон доллар перешёл в рост в ходе азиатской сессии, за ним последовал и мексиканский песо – барометр положения дел Трампа. С другой стороны, иена снижалась против доллара, пара USD/JPY движется в сторону уровня 105. Пока же рынок не может чувствовать себя комфортно из-за близости столь существенного события. Очевидно, что Трамп – кандидат, который может вызвать существенную нестабильность американской экономики и рынков в целом, хотя бы потому, что его политический подход существенно более радикальный и далеко идущий, нежели у Клинтон. Таким образом, следующие два торговых дня, вероятно, будут весьма затруднёнными, так как более крупные инвесторы вряд ли захотят что-то существенно менять перед выборами. Неудивительно видеть, что индекс VIX сейчас находится на уровне, который последний раз был на этой отметке во времена референдума в июне, отражая повышенную степень неопределённости. Это также справедливо для валютного рынка, где аналогичные индексы волатильности (например, DB CVIX) хотя и не на столь экстремальных уровнях, но тем не менее, они выше тех, что были месяц назад.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Юлия]

Добрый день,
а почему у вас таким странным образом публикуются сообщения, что в почту приходит вариант с необходимостью отправится в блог? Хорошая схема, но вы ее прекращайте, пожалуйста.

 

[Viktor_Pro]

Добрый день,
а почему у вас таким странным образом публикуются сообщения, что в почту приходит вариант с необходимостью отправится в блог? Хорошая схема, но вы ее прекращайте, пожалуйста.

Добрый день, Юлия!

О какой почте идет речь?

 

[Viktor_Pro]

Акции, валюты и американские выборы

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Начался отсчёт последних часов перед американскими президентскими выборами, которые обещают стать наиболее волнующими с 2000 года. Последние две недели рынки все более серьёзно стали относиться к возможной победе Трампа. Это можно увидеть по снижению доллара, мексиканского песо вместе с резким ростом волатильности индексов по валютам и ещё сильнее по акциям. Что говорит история?

Если посмотреть на реакцию рынков в исторической перспективе, то можно сделать несколько наблюдений. Что касается прошлых шести выборов и диапазона индекса доллара в течение двух недель до и после события, можно сказать, что диапазон был выше до выборов. Разница не столь велика, лишь на 16% ниже средних значений за период после выборов. Таким образом, если мы увидим более существенную волатильность в течение нескольких дней после, это скорее будет исключением из правил, опровергая аргумент “затишье перед бурей”.

Второй момент, который хотелось бы отметить: существует тенденция к росту доллара, когда меняется партия. Вы можете увидеть это на графике. Такой тенденции нет, если мы смотрим на акции. Возможно, здесь играет роль элемент надежды, особенно после периода “хромой утки”, который начинается у президента во время окончания второго и окончательного срока.

Когда вы фокусируетесь на реакции валюты, то нужно учитывать позицию доллара в качестве международной резервной валюты, а также тот факт, что он реагирует не так, как реагировали бы другие валюты в аналогичной ситуации. Вспомните кризис долгового потолка 2013 года. Американское правительство приблизилось к своему “отключению” в связи с требованием Конгресса повысить долговой потолок, что можно считать одной из многочисленных проверок на реальную власть президента.

Доллар начал реагировать лишь после 11-го часа обсуждения. Другими словами, перспектива полной остановки работы правительства США оказывала незначительное влияние на валюту. Конечно, здесь свой отпечаток накладывают и особенности политической системы, которая через конституцию ограничивает президентскую власть, а также влияет на сами выборы, означая, что мы всегда находимся не более чем в двух годах от президентских или промежуточных выборов в Конгресс. Суммируя, доллар – это наиболее используемая глобальная валюта, и её курс лишь в незначительной степени определяется прихотями и желаниями американских политиков.

Так что же это все значит в контексте текущей предвыборной борьбы и чего ожидать от рынков? Что касается валют, то мексиканский песо стал барометром перспектив Трампа; его заявления о том, что нужно что-то делать со стеной на границе, а также более протекционистские заявления (85% мексиканского экспорта идёт в США) – сделали своё дело. Победа Трампа привела бы к серьёзному снижению песо, не двузначному в процентном выражении, но не так далеко от этих значений. В более широкой перспективе, а также на основе предположения, что республиканцы будут сохранять большинство в Сенате, доллар первоначально мог бы снижаться. Тем не менее, статус глобальной резервной валюты смог бы компенсировать внутренние факторы, хотя в теории, это могло бы стать позитивном для доллара, в случае усиления обсуждения снижения налогов, даже в большей степени, нежели ожидаемое повышение процентных ставок. Что касается других основных валют, евро, вероятно, будет главным бенефициаром, иена также бы не отставала. Евро выступает в данном случае неким безопасным убежищем, и в этот раз вполне может быть также хотя бы потому, что инвесторам просто не нравятся альтернативы (например, фунт или иена).

С другой стороны, победа Клинтон может привести к ралли мексиканского песо, если угроза Трампа уйдёт с горизонта. После доллар может расти, так как рынки приближаются к полновесной вероятности ужесточения политики по итогам декабрьского заседания, и такая динамика во многом будет против евро и иены. Помимо этого, многое пойдёт по инерции, и особенно, если Сенат останется республиканским.
Что касается акций, тут все сложнее. Трамп заявил, что будет усиливать рост (частично через снижение налогов), однако, как он будет это делать, пока не ясно. Более быстрый рост, более высокая прибыль, более низкие налоги будут позитивом для акций, даже если процентные ставки станут выше обычных значений. Тем не менее, тут есть масса неопределённости. В краткосрочной перспективе акции могут снижаться на факторе неопределённости, однако, есть и пространство для будущего восстановления, когда все станет более ясно. Что касается Клинтон, то в этом случае перспективы могут быть умеренно негативными, так как ужесточение политики в декабре уже заложено, и ФРС все более уверенно прогнозирует повышение ставок в 2017 году.

Что касается меня, то я думаю, что сдерживания и противовесы в политической системе США, служащие для ограничения власти одного какого-либо её элемента, а также президента, также служат для того, чтобы реже принимать тяжёлые решения. В этом контексте можно вспомнить об огромных раздутых расходах, исторически высоких уровнях долгов, а также об экономике, которая переживает сложный момент в осознании снижения экономической и политической роли в мире. Соедините это с застарелым экономическим циклом и существенными сложностями в выводе экономики из эпохи нулевых процентных ставок, и мы начинаем понимать, что вне зависимости от того, кто именно станет следующим президентом США, долгосрочные проблемы, с которыми ему/ей придётся столкнуться – действительно огромны. Их ответ этим проблемам определит воздействие на рынки, и не только в контексте следующих нескольких месяцев, но в течение следующих нескольких лет, а может даже и десятилетий.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Наконец-то

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Рынки и опросы указывают на победу Клинтон сегодня, однако её преимущество не настолько ощутимо, чтобы комфортно ожидать итогов. Особенно актуально это стало после британского референдума в июне, где опросы указывали на победу лагеря сторонников нахождения в составе ЕС, тогда как на практике все развернулось в другую сторону. О моих ожиданиях в отношении возможной реакции при обоих сценариях можно прочитать здесь. Судя по вчерашней динамике и сегодняшним торгам в Азии, рынки становились более оптимистичными после медвежьих взглядов в течение прошедших двух недель. Доллар растёт, безопасные активы снижаются, золото снижается, индексы волатильности также снижаются. Эта динамика даёт нам представление о том, что будет в случае победы Клинтон, с которой рынки связывают меньшую волатильность, нежели в случае победы Трампа.

Что касается сегодняшнего дня, событий, которые бы отвлекли от главного, не будет. Данные по промышленному производству в Британии выйдут в 9:30 GMT, главный экономист Банка Англии Халдейн выступит позже в 17:00 GMT.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Обманчивость изначальной реакции рынков на выборы

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В понедельник рынок нефти не решился выйти за рамки торгового диапазона пятницы, колеблясь между 45.80 и 46.50. Прямо сейчас торги проходят у верхней границы этого диапазона, отражая лёгкое повышение спроса на риски вследствие уверенных позиций Клинтон, согласно последним опросам. Однако вчерашние движения не должны вводить в заблуждения. Результат выборов окажется достаточно сильной новостью, чтобы заложить основы для нового сильного движения.

Немедленное влияние победы разных кандидатов уже неоднократно обсуждалось (победа Клинтон усилит доллар и рынки из-за ясных перспектив экономической политики и скорого повышения ставок, победа Трампа породит спрос на безопасные активы). При этом среднесрочные последствия могут оказаться чуть ли не противоположными. В первом случае ФРС будет гораздо быстрее идти по пути нормализации политики, что кроме роста доллара должно ощутимо давить на фондовые площадки. Кроме того, это всё также негативно влияет на цену нефти и другого сырья. Это скорее проблема для рубля в среднесрочной перспективе, чем приятная новость.

Среднесрочные перспективы победы Трампа, напротив, открывают возможность прикупить рисковых активов после изначальной реакции на снижение. Страх рынков наверняка выльется в продолжение паузы от ФРС. Американский ЦБ не решится на ужесточение политики, чтобы не усугублять падения рынков и не нагнетать неопределённость. Так что, как и в феврале-марте – могут быть изменены планы повышения ставок, чтобы вновь поддержать спрос на рисковые активы.

Надо будет только дать рынкам отреагировать на первоначальные новости и обдуманно занимать среднесрочные позиции.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки и доллар падают, у нефти и рубля ситуация не однозначная

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки мощно двинулись ночью, когда из США стали поступать новости с результатами голосования в США. Лидерство Трампа оказалось неожиданностью для рынков в той же степени, как и поддержка Брекзита британцами в конце июня. Наибольший удар пришёлся ночью по мексиканскому песо, который в какой-то момент внутри дня ослабел более чем на 14% до исторического максимума в 20.77 за доллар. В настоящий момент рынки приходят в себя и потихоньку восстанавливаются, но USDMXN остаётся выше 20.
Не менее однозначной оказалась реакция золота. Оно прибавило в цене почти 70 долларов за унцию, и, несмотря на некоторый откат последние часы, остаётся выше 1310 – максимумов с октября.
Индекс доллара изначально упал на 2.2% до месячного минимума. К настоящему момент он восстановил примерно треть потерянных позиций. USDJPY рухнула ниже 101.20 в какой-то момент, после чего откатилась к 102.30.
Рынки падают, так как это неожиданный исход, предвещающий рост неопределённости. Доллар падает, так как победа Трампа может стать причиной для ФРС отказаться от планов повышения ставки в декабре. Для нефти и рубля ситуация не известна. Краткосрочно силы быков и медведей равны: рынки обеспокоены, но доллар также упал. Поэтому нефть сумела восстановить около половины изначального спада. Похожая история с рублём. EURRUB подскочил к 71.70 в первый час торгов на росте евро как защитного актива. Пара USDRUB также подросла, вновь коснувшись 64.00. В первые часы торгов российская валюта ведёт себя в большей степени как рисковый актив, а не антипод доллара.
Без сомнений, рынки перестарались и будут корректировать свои позиции до конца недели. Но это не означает, что в перспективе нескольких недель победа Трампа окажется благом для рынков.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Политика перемен

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Самое точное заявление Трампа во время предвыборной кампании звучало как: “Это будет Brexit плюс, плюс, плюс”. Так и случилось. Трамп бросает вызов результатам всех опросов, а также причудливой инфографике, указывавших на победу Клинтон. Реакция рынков подтверждает его заявление. Вот что выросло: золото (4%), иена (3.6%), евро (2.3%) и волатильность. Снизились: доллар (2% по индексу), акции (Nikkei на 6%), доходность облигаций (вниз на 12 пунктов) и нефть (вниз более чем на доллар). Эта динамика будет усиливаться, либо ослабляться в ближайшие дни и недели в зависимости от ужесточения или смягчения тона заявлений Трампа, особенно в области торговли, экономики и ФРС. Однако изменения кажутся маловероятными. Зачем менять своё мнение, если оно принесло вам победу? Тем не менее, в этом случае довольно сложно увидеть какие-либо преимущества для экономики, для которой явно все не в её пользу на основе базовой теории сравнительных преимуществ. Трамп пообещал рост экономики на 5-6%, однако же это может случиться только в долгосрочной перспективе в случае значительно более скорого роста населения (т.е. иммиграции), а также роста производительности мигрантов.

Непосредственная борьба будет с ФРС: на политическом и личном фронте. Что касается политики, рынок закладывает теперь вероятность ужесточения ниже 50% с 80% до выборов. Если ФРС не пойдёт в этом направлении, они рискуют быть обвинёнными в политизированности решений, и вероятно, вызовут враждебную реакцию нового президента. ФРС и Йеллен лично уже сейчас вызывают у него неприязнь, так что есть вероятность её досрочного ухода в отставку (срок полномочий истекает в 2018 году). Отставка будет добровольной, надо понимать. Снижение доллара и доходности облигаций, при прочих соответствующих условиях, обеспечат экономике импульс, однако же снижение акций (если оно продолжится), будет работать в противоположном направлении.

До того, рынкам придётся взаимодействовать с достаточно беспрецедентными уровнями неопределённости. Одна из наиболее ненавистных для меня фраз: “рынки ненавидят неопределённость”. Рынки строятся на неопределённости и рисках (два названия одного и того же явления). Если бы все было определено, рынков бы попросту не существовало. Положительный момент заключается в том, что между текущим моментом и инаугурацией – 52 дня, до которого Трамп либо внесёт ясность в будущее, либо ещё больше усилит путаницу на рынках. Кроме того, теперь в США будет республиканский президент, Сенат и Белый Дом, такого в современной истории просто не было, однако же остаются вопросы в отношении их способности работать вместе, а не против друг друга. На контрасте с практически всеми президентскими выборами в последнее время, волатильность, вероятно, лишь вырастет после события, а не упадёт.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Тренд на рост USD остаётся в силе; нефти, золоту и акциям MA(200) оказали поддержку

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Вчерашний день оказался насыщенным для большинства рынков, при этом итоговый результат оказался противоположным к тому, с чего начинался день. Изначальную просадку доллара на форекс начали выкупать уже к началу торгов в Европе, а на торгах в Америке даже отмечалось его усиление. EURUSD в итоге проделал большой путь почти на 300 пунктов вверх в начале дня и оттуда упал на 400 пунктов до 1.09. Это стало возвращением обратно в рамки нисходящего канала, с серьёзным сопротивлением выше 1.11. В рамках этого тренда пара уже в самое ближайшее время отправится на тест предыдущих экстремумов на 1.0850 и далее – к нижней границе на 1.0650 или даже ещё глубже – к 1.05. Для столь глубокого проседания в паре потребуется, чтобы ФРС сохранила свой настрой на ужесточение политики в декабре.

Российская валюта жила вчера по своим законам. В первой половине дня она оказалась настолько же устойчивой к доллару, как и нефть: вновь протестировала 64.00 на открытии, но вскоре пошла вниз. В какой-то момент, когда стало понятно, что рынки нащупали поддержку, USDRUB соскользнула в область 63.30, а голубые фишки нашего фондового рынка пользовались заметной популярностью. Однако в конце дня, уже несмотря на нефть, USDRUB развернулся к росту из-за усиления американской валюты. Впрочем, всё же главным тренд-мейкером рубля остаётся нефть, а не перипетии развитого валютного рынка.

Главный вывод, который можно сделать по итогам вчерашнего дня: на рынках было большое желание покупать рисковые активы и доллар. Победила бы Клинтон – это было бы немедленное ралли. Победа Трампа отложила покупку на пару часов и позволила сделать это на несколько процентов дешевле. На фондовых рынках ключевые поддержки (у 200-дневных средних) выдержали. Золото и нефть также получают поддержку у своих 200-дневных средних, но и не хотят выстреливать вверх. На валютном рынке, по-видимому остаётся тренд на усиление USD.


http://blog.fxpro.ru/