Фундаментальный анализ от RoboForex

[Analytics RF]

Фунт поднялся к максимуму за 11 недель. Обзор на 24.01.2019​

Британский фунт стерлингов в четверг утром сохраняет в силе растущий импульс в паре с долларом США. Текущая котировка в GBPUSD - 1,3071. Это - максимум с 8 ноября 2018 года.

Основной позитив для фунта пришёл со стороны британских политиков - откуда не ждали, в общем. Представители партии Лейбористов не исключили, что вполне могут поддержать проект Brexit, чтобы избежать хаоса при выходе Великобритании из состава Евросоюза без соглашения.

Впрочем, на этом позитив исчерпан - скорректированный вариант соглашения с ЕС пока отсутствует и нет уверенности в том, что представители Евросоюза вообще захотят его рассмотреть. Но для Премьер-министра Великобритании Терезы Мэй (Theresa May) важно провести проект через свой парламент - остальное сделают дипломаты за столом переговоров. Тот факт, что лейбористы смягчили свою позицию и готовятся детально рассмотреть проект, "отложив в сторону" свои претензии, безусловно, позитивен.

Напомню, что новое голосование по Brexit в британском парламенте намечено на 29 января. Если в начале недели представлялось, что оно будет не менее проблемным, чем то, что "провалилось" неделей ранее, то теперь появился некоторый "проблеск надежды" на его благополучный исход.

 

[Analytics RF]

Фунт "рвётся вверх". Обзор на 25.01.2019​

Британский фунт стерлингов в пятницу продолжает восхождение в паре с долларом США. Текущая котировка в GBPUSD - 1,3115, новый максимум года. Ещё пару недель назад казалось, что никакого прогресса в Brexit уже и не будет - но чудеса, видимо, всё-таки случаются.

На форуме в Давосе Премьер-министр Северной Ирландии Лео Варадкар (Leo Varadkar) пояснил свою точку зрения относительно Brexit. Он считает, что выход Великобритании из состава Евросоюза без торгового соглашения (по "жёсткому" сценарию) не позволит стране сохранить полноценные торговые отношения со многими европейскими партнёрами, и не только с ними. Для британцев, как говорит Варадкар, будет очень сложно заключить какую-либо торговую сделку. Дело касается не только взаимодействий с Германией, Францией и другими европейскими соседями. Сложности могут возникнуть и в отношениях, например, с Японией или Южной Кореей.

Мнение Северной Ирландии, высказанное вслух, сейчас очень важно - ведь одним из острых вопросов в канве Brexit остаётся аспект границы Северной Ирландии. Если Северная Ирландия поддержит проект Brexit в том виде, в котором его отстаивает Тереза Мэй (Theresa May), у парламента Великобритании будет больше шансов утвердить условия Brexit на очередном голосовании 29 января.

Основная проблема в данном случае заключается в опасениях британских политиков по поводу навязывания Великобритании Евросоюзом своих таможенных условий, если Brexit пройдёт по так называемому "страховочному" плану. В нём есть положения о сохранении между Республикой Ирландией и Северной Ирландией "прозрачной" границы, что в ЕС устраивает далеко не всех.

 

[Analytics RF]

Евро/доллар восстанавливает позиции. Обзор на 28.01.2019​

Евро/доллар утром в понедельник торгуется с повышением. Текущая котировка в EURUSD - 1,1410. Последние новости из США касаются приостановки работы правительства: в минувшую пятницу президент США Дональд Трамп (Donald Trump) заявил о достижении договорённостей о промежуточном финансировании на срок до 15 февраля. Соглашение не содержит положений о строительстве стены на границе между США и Мексикой, и Трамп намерен добиваться положительного решения этого вопроса. В противном случае он планирует задействовать механизм объявления в стране чрезвычайного положения.

Именно поэтому и неясно, шатдаун только временно приостановлен или полностью завершён. Очевидно, что впереди нешуточные споры между Конгрессом и Белым домом по вопросам безопасности.

Сегодня вечером состоится выступление главы Европейского Центробанка Марио Драги (Mario Draghi), однако вряд ли здесь стоит ждать каких-либо сенсаций. Всё, что хотел сказать Драги по поводу экономики и монетарной политики, он уже сообщил на прошлой неделе, когда проходило заседание ЕЦБ.

Позже внимание рынка переместится на заседание Федеральной резервной системы США, которое начнётся во вторник и продлится 2 дня. Рынок ожидает, что ФРС в этот раз раскроет детали распродажи активов, накопленных за время множественных QE.

 

[Analytics RF]

Иена постепенно укрепляется. Обзор на 29.01.2019​

Японская иена во вторник утром укрепляется в паре с долларом США. Текущая котировка в USDJPY - 109,28. Накануне Банк Японии опубликовал протоколы предыдущего заседания, в которых, впрочем, не обнаружилось ничего принципиально нового для инвесторов. Основная цель ЦБ - "равновесие" в инфляции. Пока этого не удаётся достичь, с какой стороны ни зайди - из-за слабых расходов потребителей и очень сдержанных макроэкономических прогнозов положительную динамику в индексе потребительских цен закрепить по-прежнему не получается.

На этой неделе пройдёт первое в текущем году заседание Федеральной резервной системы США, от которого не ждут никаких перемен настроений в вопросе ставки. Рынок занимает сейчас совсем другое: программа продажи активов с баланса ФРС может идти медленнее, чем ожидалось ранее. Это своеобразная уступка регулятора Белому дому. Рынок очень интересуют подробности - ведь ожидалось, что в ближайшие месяцы Федрезерв должен быть весьма агрессивен в плане продаж бумаг и абсорбирования долларовой ликвидности. Это держит поклонников гринбека в некотором напряжении.

Иена сейчас остаётся в позиции "защитного" актива, несмотря на урегулирование вопроса с шатдауном в США.

 

[Analytics RF]

Фунт ищет "точку опоры". Обзор на 30.01.2019​

Британский фунт заметно ослаб накануне в паре с долларом США. Текущая котировка в GBPUSD - 1,3081. Голосовавший накануне по соглашению с ЕС британский парламент исключил возможность Brexit без более детальной и проработанной сделки с Брюсселем. Кроме того, парламентарии выступили против переноса даты Brexit - она всё так же остаётся назначенной на 29 марта.

Что это значит? Законодатели Великобритании намерены добиваться от Евросоюза некоторого пересмотра деталей соглашения по Brexit, включая аспект границы с Ирландией. Представители ЕС, в свою очередь, неоднократно говорили о том, что не намерены вновь возвращаться к соглашению, уже подписанному ранее. При этом в ЕС считают, что Лондон должен гарантировать, что позже не вернётся к формированию жёсткой границы между Ирландией и британской территорией Северной Ирландии.

Всё это довольно запутанно и непрозрачно. На текущий момент ясно, что Премьер-министр Тереза Мэй (Theresa May) планирует продолжение переговоров с Евросоюзом. До Brexit остаётся теперь менее двух месяцев, а основные документы для этого всё ещё не готовы. Но судя по поведению фунта стерлингов, рынок до сих пор рассчитывает на благополучный исход политической драмы.

 

[Analytics RF]

Доллар "капитулировал". Обзор на 31.01.2019​

Евро/доллар сохраняет растущий импульс утром в четверг. Текущая котировка в EURUSD - 1,1505. Итак, январское заседание Федеральной резервной системы США действительно "взбудоражило" рынок. Процентная ставка осталась без изменений в целевом диапазоне 2,25-2,50% годовых, и доллар слегка подрос в ответ на эту информацию. Однако к тому, что произошло дальше, инвесторы готовы не были.

В последующих комментариях ФРС было отмечено, что в дальнейшем она планирует быть терпеливой в процессах принятия решений по процентной ставке. Рынок это трактовал как намерение американского регулятора закрепить "паузу" в процессе ужесточения денежно-кредитной политики и быть более осторожным в оценках перспектив. И вот тут гринбеку "не повезло" - он оказался под давлением, которое сохраняется до сих пор.

Эту самую "терпеливость" ФРС объясняет как вынужденную меру из-за множественных финансовых и экономических факторов вкупе с инфляционным давлением. Сами формулировки ФРС оказались несколько изменены: во-первых, из заявления исчезла фраза о сбалансированности экономических рисков, во-вторых, теперь нет формулировки о дальнейшем постепенном повышении ставок. Всё это в комплексе объясняет эту самую "паузу" в ужесточении денежно-кредитных условий.

Что касается комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла (Jerome Powell), то в его речи основное внимание было уделено сдержанным оценкам экономики. Так, Пауэлл отметил, что темпы роста экономики будут медленнее, чем прогнозировалось ранее, а финансовые условия теперь хуже, чем были прежде. Понятное дело, что сил доллару это не добавило.

 

[Analytics RF]

Австралийский доллар "теряет силы". Обзор на 01.02.2019​

Австралийский доллар теряет позиции в паре с американским коллегой в конце недели. Текущая котировка в AUDUSD - 0,7246. Сегодняшняя статистика из Австралии оказалась смешанной. Индекс деловой активности в производственном секторе страны в январе вырос до 52,5 пунктов против предыдущего значение в 50,0. Это значит, что бизнес находит варианты для развития и ощущает спрос потребителей.

Индекс цен производителей Австралии в IV квартале 2018 года увеличился на 0,5% в квартальном сопоставлении при ожидании роста на 0,6%. Это слабее, чем наблюдалось в III квартале, но пока ничего критичного тут не происходит.

Несмотря на локальную слабость американской валюты на мировом валютном рынке, оззи сегодня оказался под ударом после комментариев президента США Дональда Трампа (Donald Trump) о ходе переговоров с Китаем по торговому соглашению. Трамп заявил, что переговоры не имеют смысла, если Пекин не предоставит Штатам доступ к своим рынкам. Впрочем, чуть позже американский лидер пояснил, что диалог между странами может быть продлён и после 1 марта, если потребуется конкретизировать и детально проработать нюансы соглашения.

Для Австралии очень важны переговоры между США и Китаем по торговым условиям - Поднебесная остаётся для Австралии основным торгово-экономическим партнёром.

 

[Analytics RF]

Доллар под давлением, но быстро не сдаётся. Обзор на 04.02.2019​

Евро/доллар в начале новой недели стабилен. Текущая котировка в EURUSD - 1,1440. Пятничной статистики для евро/доллара было, пожалуй, даже слишком много. Уровень безработицы в США за январь поднялся до отметки в 4,0% с 3,9% ранее, хотя пересмотров не прогнозировалось. Это может быть связано с последствиями самого длительного в американской истории шотдауна. К слову, текущее значение показателя - это пик за 7 месяцев. Средняя почасовая заработная плата тоже утратила свой ранее мощный импульс и в январе расширилась только на 0,1% м/м против увеличения месяцем прежде на 0,4% м/м.

Отчёт по численности рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора удивил своим почти нереальным оптимизмом. Индикатор вырос в январе на 304 тыс. против ожидания повышения на 165 тыс. Судя по компонентам релиза, такие сильные данные по NFP стали результатом широкого найма трудовых ресурсов на строительных объектах и в магазинах. Кроме того, увеличение спроса на рабочую силу стало заметно в сфере услуг - в частности, в ресторанах и кафе.

На прошлой неделе ФРС оставила в силе размер процентной ставки, но мнения насчёт её перспектив не утихают и продолжают волновать валютный рынок. Так, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард (James Bullard) считает, что американская экономика не нуждается больше в повышении процентных ставок - они хороши на том уровне, что есть сейчас. Давление на Федрезерв ощутимо нарастает и в будущем вполне может стать мощным рычагом влияния на его решения.

Другая пятничная статистика отразила заметный рост индекса деловой активности в производственном секторе США в январе. Индикатор расширился до 56,6 пунктов против предыдущего значения в 54,1. Изменений не предполагалось. Рост индикатора подтверждает наличие положительного импульса в секторе производства, что само по себе является хорошим сигналом для доллара.

 

[Analytics RF]

Оззи вырос, несмотря на статистику. Обзор на 05.02.2019​

Австралийский доллар во вторник повышается в паре с американским "коллегой". Текущая котировка в AUDUSD - 0,7261. Сегодня завершилось первое в этом году заседание Резервного банка Австралии. Процентная ставка сохранена на уровне 1,50% годовых, как и ожидалось. РБА уже не раз отмечал, что время для пересмотра ставки ещё не пришло, её размер адекватен состоянию экономики и финансовой системы.

У РБА есть несколько моментов, которые требуют постоянного внимания. Это, во-первых, инфляция и потребительский спрос, во-вторых, внешний фактор в виде торговых переговоров между США и Китаем. Всё, что касается Поднебесной, очень важно и для Австралии, поскольку Китай для Зелёного континента остаётся ключевым торгово-экономическим партнёром.

Статистика из Австралии сегодня утром пришла не самой позитивной. Розничные продажи в стране за декабрь упали на 0,4% в месячном сопоставлении против нулевого ожидания и предыдущего факта роста на 0,5% м/м. Это значит, что потребительский спрос "проседает", и впоследствии это может отразиться как на показателе промпроизводства с новыми заказами, так и на общем ВВП.

 

[Analytics RF]

Евро остаётся под продажами. Обзор на 06.02.2019​

Евро/доллар утром в среду остаётся под некоторым давлением. Текущая котировка в EURUSD - 1,1390. В среду рано утром с посланием к Конгрессу выступал президент США Дональд Трамп (Donald Trump). Комментарии в основном касались торговой сделки с Китаем, по которой сейчас идут активные переговоры. Также Трамп теперь энергично продвигает тему введения "зеркальных" импортных пошлин в случае тех торговых ограничений, которые кажутся Штатам несправедливыми. Это предполагается узаконить, что распространит данные условия на все государства, которые так или иначе торгуют с США.

Кроме того, накануне в Сенате США проголосовали за законопроект, предусматривающий санкции против Ирана, России и Сирии. Для доллара это, похоже, фактор "опоры и поддержки", раз на рынке продолжается его восстановление.

Сегодня в макроэкономическом календаре день американской статистики. Днём отчётов почти нет, основной блок выйдет во второй его половине. Ожидается отчёт по торговому балансу США (товары) в ноябре, не исключено небольшое улучшение. Далее будет опубликован ряд второстепенных данных из США: по производительности рабочей силы вне сельскохозяйственного сектора (IV квартал), где прогноз ожидает некоторое ухудшение показателя до 1,7% с 2,3% ранее. Это необычно, потому что финальный квартал 2018 года для сегмента занятости оказался довольно благополучным. Одновременно выйдет релиз по расходам на рабочую силу (IV квартал) - рост до 1,7% с 0,9%.

Пока с опорой на прогнозы получается, что американский сектор занятости выглядел в конце 2018 года следующим образом: работодатели, ощущая активизацию потребительского спроса, увеличивают штат сотрудников, создавая вакансии с полной занятостью. Идёт активная конкуренция за рабочую силу (рост зарплат в октябре и ноябре это подтверждает), улучшаются условия труда (соцпакет и т. д., что отражается на росте показателя расходов на рабочую силу). В целом конъюнктура в секторе занятости позитивна для соискателя. Чем сильнее рынок труда - тем увереннее себя чувствует Федрезерв в реализации своей монетарной политики и тем лучше для доллара.

 

[Analytics RF]

Фунт ждёт решений Банка Англии. Обзор на 07.02.2019​

Британский фунт стерлингов в четверг остаётся в слабой позиции в паре с долларом США. Текущая котировка в GBPUSD - 1,2934. Сегодня на рынке "День Банка Англии" из-за его предстоящего заседания, поэтому он - основной ньюсмейкер на четверг. Процентная ставка с большой долей вероятности сохранится на уровне 0,75% годовых, как и ранее. Одновременно монетарные политики проголосуют по объёму программы покупок активов (QE). По факту она исчерпала свои резервы несколько лет назад, но номинально всё равно открыта. Позже запланировано выступление главы Банка Англии Марка Карни (Mark Carney), а сам ЦБ опубликует протоколы предыдущего заседания и ежеквартальный отчёт по инфляции.

Вполне может быть, что Карни в своей речи по итогам заседания отметит сложности Brexit, но сообщит, что процесс движется, в том числе и за счёт присутствия политического стимула. Накануне агентство S&P выпустило аналитическую записку, в которой отметило высокие шансы Великобритании и Евросоюза договориться о "мягком" варианте выхода даже после возможной задержки сроков. Brexit должен стартовать 29 марта, но его регламент до сих пор не утверждён.

Если сегодня BoE сконцентрирует своё внимание на проблемах Brexit, рисках снижения динамики в инфляции и общем угасании бизнес-активности, фунт попадёт под дополнительное давление. Если же риторика ЦБ будет сдержанной и коснётся в основном монетарных вопросов (время для повышения ставки пока не пришло, банк занимает консервативную позицию), пара фунт/доллар останется торговаться около текущих значений.

 

[Analytics RF]

Доллар пользуется спросом. Обзор на 08.02.2019​

Евро/доллар в конце недели выглядит довольно слабым. Текущая котировка в EURUSD - 1,1345. Макроэкономической статистики из США на сегодня не запланировано, рынок настроился на консолидацию. Однако есть в фундаментальном потоке новостей и другие катализаторы, не связанные напрямую с цифрами.

Большое внимание привлекло к себе интервью экс-главы Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен (Janet Yellen). Отвечая на вопросы CNBC, Йеллен отметила, что следующим шагом ФРС может оказаться снижение процентной ставки. Это будет актуально и оправдано, если падение темпов роста мировых экономик начнёт отражаться и на США.

Йеллен пояснила, что китайская статистика последнего времени выглядит слабой, и европейские статданные тоже дают много поводов для волнения. Таким образом, замедление глобального экономического роста в данном случае, по оценкам Йеллен, является самой масштабной угрозой для Штатов.

Если бы саму Йеллен спросили в декабре о монетарной политике ФРС на ближайший год, она бы спрогнозировала 2 повышения процентной ставки в 2019 году. Теперь же, по её собственным ощущениям, неопределённость увеличивается. ФРС США, напомню, в декабре 2018 года приняла решение повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов к целевому диапазону 2,25-2,50% годовых. Январское заседание прошло нейтрально, ставка сохранилась без изменений.

 

[Analytics RF]

Рубль стабилен. Обзор на 11.02.2019​

Центробанк РФ на февральском заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,75% годовых. В комментариях регулятор подтвердил, что внутренние риски смещаются в сторону инфляционных. Кроме того, ЦБ оценивает и увеличение неопределённости во внешнем фоне. Интересно, что эффект от повышения НДС в январе с 18% до 20%, который тут же "потянул" за собой все без исключения товары и услуги в сторону увеличения стоимости, Центробанк никак не насторожил и не напугал. По всей видимости, считается, что превентивного повышения ставки, которое было в сентябре и декабре прошлого года, должно хватить.

Рубль отреагировал на новости сдержанно, без особого энтузиазма.

Рейтинговое агентство Moody’s пересмотрело рейтинг России в долговых обязательствах до "Ваа3" с "Ва1", прогноз улучшился до "позитивного" со "стабильного". Основанием для столь широкого позитива стало, как говорят в агентстве, существенное снижение уязвимости РФ перед внешними рисками и шоками (включая действующие санкции).

Однако в Moody’s всё так же считают, что в ближайшие месяцы присутствует серьёзная вероятность расширения санкционных ограничений в отношении России со стороны американского Конгресса, причём меры могут касаться финансового сектора. Речь идёт, в основном, о возможном запрете на покупку и владение российскими ОФЗ, а также бумагами российских эмитентов.

В моменте для пары доллар/рубль это всё в основном нейтрально, в среднесрочной перспективе - умеренно позитивно. В ближайшие дни доллар США останется в пределах отметок 65,70-66,45 руб.

 

[Analytics RF]

Иена отступает. Обзор на 12.02.2019​

Японская иена отступает в паре с долларом США во вторник. Текущая котировка в USDJPY - 110,59. Рано утром вышли показатели по третичному индексу деловой активности сферы услуг Японии в декабре. Данные показали снижение на 0,3% в месячном сопоставлении при прогнозе сокращения на 0,1% и предыдущем факте "падения" на 0,4% м/м. Этот индикатор обычно оценивается как опережающий индекс перед выходом данных по отчёту Tankan, потому что собирает данные по 60% всего объёма деловой активности в японской промышленности.

Кроме того, были опубликованы данные по заказам на машиностроительное оборудование в январе. В декабре прошлого года индикатор "упал" на 18,3%, в январе "обвалился" на 18,8% г/г из-за спада активности в начале года.

Эти данные не произведут особого влияния на японскую иену, потому что для "японки" основной драйвер сейчас - желание или нежелание рынков капитала рисковать. Пока отношение к риску будет нейтральным, иена будет оставаться в стороне от активности.

 

[Analytics RF]

Фунту придётся непросто. Обзор на 13.02.2019​

Британский фунт стерлингов переживает непростые времена. Чем больше статистики, тем больше сигналов о том, что экономике сложно работать в сложившихся условиях. Однако не только цифры статданных "бьют" по устойчивости фунта.

На днях издание The Sun сообщило о том, что британские министры практически уверены в отставке Премьер-министра Терезы Мэй (Theresa May) в 2019 году. Как минимум 2 значимых политика в Кабинете министров, по данным издания, считают, что Мэй покинет свой пост уже летом.

Параллельно циркулируют слухи о том, что британская политика всё-таки заинтересована в том, чтобы Мэй завершила процессы Brexit, на чём её функции будут полностью исчерпаны.

Тема Brexit - самая острая в последние месяцы для Великобритании. Народный референдум в 2016 году был, пожалуй, самым простым этапом этого процесса. Всё, что последовало далее, проходило как минимум проблемно и с многочисленными спорами. После того как Палата общин согласовала поправки, подразумевающие отмену Brexit, если не будет сделки с Евросоюзом, работа Премьер-министра стала ещё сложнее. Все ждут от неё результата, но мало кто готов прикладывать усилия для этого.

Последняя статистика по ВВП, вышедшая на этой неделе, демонстрировала спад британской экономики - инвесторы не видят чёткого плана и не вкладывают финансовые средства в проекты. На фоне падения инвестиций заметно "просели" строительный сектор и направление промышленного производства. По всей видимости, это только видимая часть глобального "айсберга" проблем, происходящих в английской экономической системе.

 

[Analytics RF]

Евро отошёл к минимуму трёх месяцев. Обзор на 14.02.2019​

Евро/доллар утром в четверг успел обновить трёхмесячный минимум и чуть восстановиться после снижения. Текущая котировка в EURUSD - 1,1280. Доллар поддерживается очередным фактом увеличения доходности 10-летних гособлигаций и нейтральной статистикой из США по инфляции. Как стало известно накануне, индекс потребительских цен в январе продемонстрировал нулевое изменение при ожидании роста на 0,1% м/м, в то время как базовая инфляция выросла на ожидаемые 0,2% м/м. Нас в данном случае интересует больше базовый индикатор, потому что он "очищен" от групп волатильных товаров. Примечательно, что гринбек никак не реагирует на новости о достижении американским госдолгом нового исторического рекорда в 22 трлн USD.

Вчерашний отчёт по промпроизводству еврозоны в декабре разочаровал. Индекс "просел" на 0,9% в месячном сопоставлении при ожидании снижения на 0,4%. Спад здесь продолжается за счёт сокращения объёмов выпуска капитальных товаров и снижения инвестиционных параметров. Это плохой сигнал.

Макроэкономический календарь на четверг насыщен статистикой. Германия и еврозона публикуют предварительные данные по ВВП за IV квартал 2018 года. В случае с Германией ожидается восстановление на 0,1% кв/кв после "просадки" в III квартале на 0,2%. В случае с еврозоной никаких сюрпризов не ожидается - прогноз предполагает значение в 0,2% кв/кв, то есть сохранение темпов роста на уровне III квартала. Евро может уйти ниже, если немецкая статистика окажется хуже ожиданий. Германия для всей еврозоны - это "экономический локомотив", и если он продолжит "сбрасывать скорость", позже это отразится на всех остальных.

США вечером выпустят данные по розничным продажам в декабре. Может проявиться небольшой рост (+0,1%), но всё равно это слабее, чем было в ноябре. Этот символический "плюс" в индикаторе не должен вводить в заблуждение: декабрь в Штатах - время распродаж, обычно тут всё очень хорошо, но ещё осенью американские потребители демонстрировали нежелание тратить свои деньги. Такие данные могут быть сигналом к снижению уровня доверия к экономике США - значит, следом могут ухудшиться и показатели рынка труда.

 

[Analytics RF]

Евро готов стабилизироваться. Обзор на 15.02.2019​

Евро/доллар в пятницу утром выглядит нейтрально после активных движений этой недели. Текущая котировка в EURUSD - 1,1289. Информационный поток со стороны США выглядит к сегодняшнему дню весьма насыщенным. Так, Палата представителей Конгресса приняла закон о бюджете - самый долгий в истории Штатов шотдаун, похоже, больше не пугает рынки капитала, потому что вопрос практически решён. Ранее бюджет одобрил Сенат, теперь его должен подписать президент Дональд Трамп (Donald Trump). Однако сама интрига с противостоянием между Белым домом и Конгрессом не завершена. В кулуарах говорят, что Трамп подпишет документ, а потом объявит режим Чрезвычайного положения на границе с Мексикой, "продавив" тем самым свои прежние интересы. Это нужно Трампу, чтобы "выбить" из Конгресса больше денег на строительство стены между США и Мексикой для уменьшения потока мигрантов. Конгресс согласовал на это 1,4 млрд USD, Трампу надо 5,7 млрд USD.

Нужно понимать, что Конгресс так просто не отступит, "лишних" денег взять неоткуда. Скорее всего, за режимом ЧП последуют судебные разбирательства. Для доллара США вся эта история - неплохая поддержка, потому что рынок будет нуждаться в "безопасных" активах, когда политиков будет "заносить" на поворотах.

Среди статистики на сегодня стоит обратить внимание на данные по промпроизводству в США за январь, где ожидается прирост на 0,1% м/м после укрепления на 0,3% м/м ранее. Интерес представляют и показатели по загрузке производственных мощностей. Здесь мог быть отмечен небольшой рост, что неплохо для экономики США. Индекс последовательно растёт с декабря 2016 года. Пикового значения загрузки в 80,1% индекс достигал в ноябре 2014 года, и с тех пор "дотянуться" туда не может, прогноз на этот раз - 78,8%.

Поддержку доллару могут оказать и предварительные данные по индексу потребительского доверия от университета Мичигана за февраль. Предполагается, что индикатор поднялся до 93,3 пунктов против предыдущего значение в 91,2. Здесь тренд восходящий, хотя и не очень устойчивый. Данные отражают оценку текущей ситуации потребителями и их ожидания. Чем выше индекс, тем лучше для гринбека.

 

[Analytics RF]

Евро "переживает не лучшие времена". Обзор на 18.02.2019​

Евро/доллар утром в понедельник торгуется сдержанно. Текущая котировка в EURUSD - 1,1290. На прошлой неделе комментарии представителя Европейского центробанка Бенуа Кере (Benoît Cœuré) "обвалили" евро к минимумам с середины ноября 2018 года. Но позже евровалюта сумела отыграть эти потери. Кере говорил о возможности внедрения нового механизма поддержки экономики еврозоны - TLTRO, поскольку экономическая система региона слабеет быстрее, чем ожидалось. Это был удар для евровалюты: если это обсуждается на уровне ЕЦБ, значит, в реальности дела ещё хуже, чем кажется.

Сам ЕЦБ свернул программу стимулирования экономики QE в декабре прошлого года, сделав это аккуратно. Под конец было заявлено, что европейская система больше не нуждается в поддержке и может функционировать самостоятельно. Возвращение к разговорам о различного рода поддержке экономики еврозоны - негатив для евро, что и было отыграно рынком.

На таком фоне слабая американская статистика осталась как будто "в тени" рыночного внимания. После данных по розничным продажам в США за декабрь, которые "обвалились" на 1,2% м/м при прогнозе роста на 0,1% м/м за счёт снижения цен на топливо, вышла не менее разочаровывающая статистика по местному промпроизводству. Индикатор за январь "упал" на 0,6% в месячном сопоставлении при ожидании подъёма на 0,1%. Одновременно уменьшился коэффициент загрузки производственных мощностей. Он составил только 78,2% за отчётный период при прогнозе в 78,8%.

Ситуацию несколько выравняли предварительные данные по индексу доверия потребителей от университета Мичигана. В феврале, как сообщается, индикатор вырос до 95,5 пунктов против январской отметки в 91,2. Получается, что экономика чувствует себя "не очень", испытывая давление из-за волатильного сырья, но потребители довольны конъюнктурой. Это очень интересная ситуация.

Сегодня будет очень спокойный день для рынков капитала. В США выходной день (отмечают День президента), важной статистики больше не запланировано.

 

[Analytics RF]

Фунт снова "смотрит вниз". Обзор на 19.02.2019​

Британский фунт стерлингов во вторник утром снижается в паре с долларом США. Текущая котировка в GBPUSD - 1,2905. Великобритания сегодня опубликует интересные данные по рынку занятости. Речь идёт, в частности, о декабрьских показателях по безработице. Согласно ожиданиям, уровень безработицы сохранился на прежней отметке в 4,0%. Если прогнозы совпадут с реальностью, фунт оставит эту статистику без внимания. Осенью 2018 года британский рынок труда сигнализировал о некоторых ухудшениях в показателях - тот же уровень безработицы поднимался в сентябре и октябре до 4,1%, что стало пиковым значением за 5 месяцев. Это, как и почти всё происходящее сейчас в британской экономике, связано со снижением потока инвестиций и ограниченной активностью бизнеса из-за множества спорных вопросов по Brexit.

Помимо этого, выйдут данные по изменению численности безработных (отчётный период - январь, прогноз - рост на 12,3 тыс., что вдвое ниже декабрьской цифры) и параметрам средней заработной платы за 3 месяца с окончанием в декабре. Если эти данные выйдут наравне с прогнозами, они будут нейтральны для фунта. Сейчас основной триггер для "британца" - это новости, относящиеся к обсуждениям в парламенте по соглашению с ЕС и шаги Премьер-министра страны Терезы Мэй (Theresa May).

У Мэй есть ещё несколько дней для того, чтобы сформировать текст соглашения с Евросоюзом таким образом, чтобы он устраивал все стороны. Это касается парламента. Совершенно не факт, что потом Мэй удастся быстро согласовать его с ЕК, но эти проблемы будут решаться уже по мере их возникновения.

 

[Analytics RF]

Евровалюта стабилизировалась. Обзор на 20.02.2019​

Евро накануне вечером активно восстановился в паре с долларом США, к утру среды основная валютная пара выглядит вполне уверенно. Текущая котировка в EURUSD - 1,1343. Против доллара минувшим вечером сыграло снижение уровней доходности американских гособлигаций. Помимо этого, рынок отреагировал на комментарии представителя Федеральной резервной системы США Лоретты Местер (Loretta J. Mester), которая видит замедление экономики и занятости в стране как наиболее вероятный сценарий развития событий. По мнению Местер, у Федрезерва есть возможность собрать всю необходимую информацию, прежде чем приступить к коррекции денежно-кредитной политики. Рынок это воспринял как ещё одно указание на готовность ФРС продлить паузу в процессах ужесточения монетарной политики, и это сыграло против доллара. Местер считает, что инфляция в США останется вблизи 2%, а сама экономика в 2019 году сохранит хорошую динамику. Вероятно, это позволит немного повысить ставку.

Макроэкономический календарь на среду так же лаконичен, как и накануне. Поскольку больше не на что обратить внимание, имеет смысл отследить выход данных по индексу цен производителей в Германии за январь. Ожидается, что показатель снизится на 0,2% м/м (+2,2% в годовом сопоставлении) после "падения" на 0,4% м/м (+2,7% г/г) в декабре. Статистика носит второстепенный характер и вряд ли вызовет в основной валютной паре выраженные движения. Для нас она важна как очередной сигнал, отражающий "торможение" экономики Германии. Это важно для понимания общей картины и составления прогнозов, потому что Германия остаётся "экономическим локомотивом" всей еврозоны.

Вечером Европа выпустит статистику по индексу потребительского доверия за февраль. Индикатор мог восстановиться до -7,8 пунктов после -7,9 в январе. Это нейтральная статистика для евро/доллара. Помимо второстепенных данных (раз фундаментальных драйверов на сегодня совсем нет), внимание рынка может привлечь заседание Европейского центрального банка, не связанное с денежно-денежно-кредитной политикой. Но поздно вечером Федрезерв намерен опубликовать протокол январского заседания, и вот тут движения в основной валютной паре могут проявиться в полной мере.

Понятно, что ничего принципиально нового в "минутках" рынок не найдёт, всё уже озвучено на заседании. Но иногда (довольно редко) в протоколах встречаются формулировки, которые инвесторами трактуются неоднозначно и становятся катализаторами для локальных движений. Это могут быть размытые указания на период нового повышения ставки или, напротив, фраза, которую можно трактовать как желание продлить "паузу" в процессах ужесточения монетарной политики. На "тонком" рынке всё это может сработать как полноценный драйвер.