Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Рубль зажат между растущими акциями и падающей нефтью

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль отстранённо реагировал на Brexit и сопутствующие ему волнения на финансовых рынках. Более того, он пользуется внушительным спросом даже сейчас, при отрицательной динамике нефти. Пара доллар/рубль вчера провела день в довольно узком диапазоне 64.00-64.20.

С одной стороны, рублю помогал общий рост спроса на рисковые активы с новыми рекордами американского рынка акций и взлётом фондового рынка в Японии. С другой стороны, давление на рубль основывалось на снижении нефти к девятинедельным минимумам на новостях о росте добычи в ОПЕК и усилении буровой активности в США.

Традиционно в первой половине месяца рубль чувствует себя неплохо, что позволит российской валюте продолжить топтание вокруг 64 за доллар и ниже 71 за евро на этой неделе.

Тем не менее, сохранение роста американской экономики, что видно из пятничного отчёта по рынку труда должны вернуть на повестку дня ФРС вопрос о повышении ставки в скором времени. В этом случае, для доллара наступает весьма благоприятный период.

Нефть уже развернулась, не в силах расти даже на фоне всеобщего взлёта спроса на риски, и рубль скоро присоединится к ней. Весьма вероятно, что дно в паре USDRUB было нащупано в конце июня.

Изначальное движение в паре не будет сильным, так как рублю не свойственно резко падать в первой половине месяца. Гораздо охотней он делает это во второй. К тому же, с августа обычно начинается период более активных бюджетных расходов (что давит на рубль) и сезонный тренд на снижение нефти. К последнему сейчас должен добавиться фактор очередного раунда борьбы за долю рынка среди нефтедобытчиков ОПЕК и США.

Текущую неделю пара доллар/рубль, на мой взгляд, окончит чуть выше 65, а евро/рубль – около 71.40, но далее её рост может оказаться куда более проворным, как это обычно и бывает.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Позитивный тон сохраняется

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Иена вновь стала наиболее заметной валютой ночью, продолжая снижаться после выборов в верхнюю палату парламента на выходных. Динамика валюты столь существенная из-за того, что условия, возникшие после Brexit, привели к укреплению иены, и это очень не приветствовалось японскими властями, тогда как текущие процессы вызывают одобрение. Абэ выполняет обещания и уже запросил у коллег выработку подробностей плана расходов на этой неделе. Пара USD/JPY оказалась выше уровня 103.00, пару EUR/JPY ждёт уровень сопротивления в области 114.74/79.

Другим ключевым кроссом последних 24 часов стала пара GBP/USD, динамика которой задавалась событиями на политической сцене Британии, и особенно сильна она была, когда появилось чёткое понимание, кто будет следующим премьер-министром, что понизило градус неопределённости последних нескольких недель и вылилось в рост фунта и акций. Тем не менее, надо отметить, что ещё есть над чем работать. Новый премьер-министр из лагеря сторонников Британии в составе ЕС, но она обещала тщательно проанализировать позицию “выхода”, так что здесь все станет более ясно в ближайшие недели. Кабель пытается закрепиться выше 1.30, тем не менее, устойчивость динамики под вопросом, если на фоне будет продолжаться обсуждение всеобщих выборов. Обратите внимание, что сегодня Марк Карни будет выступать перед специальным комитетом министерства финансов Британии в преддверии заседания Комитета по денежно-кредитной политике в четверг, который с высокой вероятностью закончится снижением ставки.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Мировым ЦБ нет нужды смягчать политику

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть вчера прекратила падение и развернулась к росту после отчёта ОПЕК, где была повышена оценка спроса в предстоящие кварталы. Кроме того, никуда не делось ралли на рынке акций, вызванное как надеждами на фискальные и монетарные стимулы в Японии, так и быстрой сменой премьер-министра Британии.

В итоге фунт мощно вырос, а иена – упала, отразив улучшение спроса на риски. Мировые акции отыграли потери на после Брекзита, американским и вовсе удалось переписать исторические максимумы. Кажется, что ничего особо страшного не случилось, если бы не пара исключений.

Глобальные облигации только-только отошли от исторических минимумов доходности, что было обусловлено невероятно высоким спросом на них и уверенностью, что крупнейшие мировые ЦБ продолжат смягчать политику. Но ведь они могут этого и не сделать, если на рынках нет шторма.

Сейчас время центральным банкам настаивать, чтобы наконец правительства будут делать свою часть работы по стимулированию роста экономики. Япония и еврозона могут с лёгкостью нарастить выпуск собственных облигаций, чтобы у ЦБ была возможность выполнять свои программы QE. Тогда не потребуется смягчать политику ЕЦБ или Банку Японии. ФРС нет смысла снижать ставку, так как на финансовых рынках и без того идёт охота за доходностью, но даже паузы будет достаточно, чтобы снизилась доходность далее по кривой.

От Банка Англии большинством ожидается смягчение политики, так как Карни ранее, возглавляя Банк Канады, умело забегал вперёд, смягчая политику ещё перед острой фазой кризиса 2008-го и одним из первых использовал заявления о намерениях в политике ЦБ. Но рынки тут могут повторить свою ошибку трёхнедельной давности, отправившись в фальстарт. Вчера Карни уверял, что в отношении фунта «мы имеем не валютный кризис, а корректировку курса», к тому же, для банков условия были смягчены заранее – был обнулён контрциклический буфер для банков. Так как выход Британии из ЕС дело нескольких лет, то мы и не видим резкой распродажи активов страны, финансовые условия не ужесточились, поэтому разумным может оказаться не поспешить в своих действиях. 1.30 доллара за фунт и без того очень низкий курс, нет смысла обваливать британскую валюту ещё ниже прямо сейчас.

Если я окажусь прав, и мировые ЦБ не будут спешить со смягчением, как в этом сейчас уверены рынки, то нас ждёт коррекция на фондовых и сырьевых площадках и усиление давления на рубль. Первая проверка, готовы ли ЦБ смягчать политику при относительном спокойствии рынков, нас ждёт завтра во второй половине дня, и до этого вряд ли будут серьёзные движения, оставляя USDRUB у 64, а EURRUB – у 71.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Фунт пока движется вперёд

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Великобритания получит сегодня нового премьер-министра, а также есть высокая вероятность снижения процентных ставок уже завтра. Первый фактор не ответственен в полной мере за недавнее восстановление фунта, однако же он помог снизить неопределённость. Рынки задаются вопросом: это коррекция в рамках общего тренда фунта на снижение, или же валюта на самом деле начала устойчивое восстановление. Без сомнений, кабель кажется весьма перепроданным на графиках после Brexit, однако же если посмотреть на торгово-взвешенный индекс, восстановление составляет менее 10% от потерь, это если просто посмотреть на цифры. Впереди нас ожидает повышенная волатильность, учитывая предстоящее решение Банка Англии по процентным ставкам. Прогнозы указывают на снижение, тем не менее, инвесторы не закладывали это в цену в полной мере. Это может удерживать кабель в режиме обороны в течение следующих 24 часов.

Другим важнейшим драйвером ночной динамики рынков стала иена, развернувшая часть недавнего снижения на фоне новых спекуляций в отношении мер стимулирования со стороны Банка Японии, включая разговоры о “деньгах с вертолёта”. Это не первый раз, когда рассматривается возможность вкладывания денег напрямую на банковские счета потребителей, и это весьма спорная и плохо изученная политика. По другим направлениям акции продолжали рост, тогда как золото скорректировалось с недавних максимумов, вернувшись обратно ниже уровня 1.350. Обратите внимание, что Банк Канады объявит сегодня о своём решении по процентной ставке, и в данном случае ожидается сохранение их неизменными, заявление может вызвать некоторую волатильность, если появятся новые намёки в отношении будущего процентных ставок.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Судьба стерлинга в руках Банка Англии

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Сегодня рынки широко ожидают оглашения решения Банка Англии по монетарной политике. Ожидается, что политика будет смягчена, чтобы помочь экономике страны быстрее справиться с шоком и подстегнуть кредитование, поддержав экономический рост. Однако такой исход вовсе не обязателен, так как на финансовых рынках условия не ужесточились (т.е. ставки снизились), 10%-й обвал фунта должен повысить конкурентоспособность британских товаров и рабочей силы. К тому же, внутридневные колебания фунта сейчас сравнимы с тем, что мы видели последние несколько месяцев до голосования. Тогда это не считалось поводом смягчать политику, и Карни предупреждал, что вероятней повысит ставку, чем снизит её.

Представители других банков также за последние сутки довольно спокойно говорили о последствиях Брекзита для их экономик. Вчера Банк Канады сохранил ставку неизменной, понизил оценки роста для мировой и собственной экономик, но при этом отметил, что потребительский спрос остаётся сильным, а инфляция приближается к целевым значениям. В банке отметили смягчение финансовых условий, то есть дали понять, что у Банка Канады нет необходимости действовать.

Харкер из ФРС США заявил, что влияние британского референдума выльется в замедление роста на пару десятых процентного пункта, и назвал приемлемым до двух раз повысить ставку в этом году.

Опубликованная вчера вечером бежевая книга ФРС отметила «в целом позитивный прогноз по широкому спектру экономики», хотя и со скромным ростом экономики.

Если сегодняшний тон комментариев Банка Англии будет больше похож на тон выступления его главы двумя днями ранее или на тон комментариев Банка Канады или представителей ФРС, то рынки очень сильно удивятся. В этом случае фунт может пережить самое настоящее ралли и отправиться на закрытие гэпа в область 1.36 в течение пары дней с текущих 1.32. Правда, более вероятно более осторожное решение БА в виде объявления готовности смягчить политику в ближайшее время, если экономические данные будут демонстрировать ухудшение. В этих условиях стерлинг вырастет, но умеренно – примерно к 1.34 доллара.

Ранее на рынках ошибочно не боялись Брекзита, теперь же, возможно не менее ошибочно, преувеличивают его немедленные последствия.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рублю может достаться

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Сегодня рынки широко ожидают оглашения решения Банка Англии по монетарной политике. Ожидается, что политика будет смягчена, чтобы помочь экономике страны быстрее справиться с шоком и подстегнуть кредитование, поддержав экономический рост. Однако такой исход вовсе не обязателен, так как на финансовых рынках условия не ужесточились (т.е. ставки снизились), 10%-й обвал фунта должен повысить конкурентоспособность британских товаров и рабочей силы.

К тому же, внутридневные колебания фунта сейчас сравнимы с тем, что мы видели последние несколько месяцев до голосования. Тогда это не считалось поводом смягчать политику, и Карни предупреждал, что вероятнее повысит ставку, чем снизит её.

Рубль по-прежнему игнорирует колебания нефти, так как игроки не спешат открывать позиции, пока чёрное золото торгуется в рамках устоявшихся каналов. Пара доллар/рубль остаётся чуть ниже 64 последние три дня, а евро/рубль с начала недели находится ниже 71.

Среди новой информации, способной повлиять на нефть, можно выделить лишь недельную статистику по запасам. Запасы сырой нефти в США сократились восьмую неделю подряд, хотя не так сильно, как ожидалось. Это означает, что рынок движется к балансу, хотя и не так быстро, как ожидалось ранее. С другой стороны, запасы дистиллятов за неделю выросли сразу на 4 млн. баррелей, перекрыв падение предыдущих двух недель и став самым высоким приростом с января.

К тому же, не стоит забывать, что буровая активность в США нарастает. Годом ранее при росте числе работающих буровых, нефть уже не могла расти, что наблюдается и сейчас.

На этом фоне затухающие колебания рубля выглядят не более чем подготовкой к будущему взрыву волатильности. Инвесторы не избавляются от рублёвых активов заранее, так как они обеспечивают высокую доходность. Но как только станет ясна позиция большинства крупных ЦБ, рублю может серьёзно достаться. Слишком много рисков для рубля видится в настоящий момент: вероятность дальнейшего снижения ставки ЦБР, возможность возвращения ФРС к курсу на нормализацию политики, переизбыток нефти на фоне замедления мировой экономики. Возможности роста рубля сосредоточены вокруг ожиданий существенного смягчения политики крупнейшими мировыми ЦБ, как это было весной, а также высокой доходностью рублёвых бумаг, в то время как очень большое количество облигаций торгуется в отрицательной зоне или с минимальной доходностью.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нечто новое для детей

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сейчас растёт целое поколение детей, которые никогда не видели решений по ставкам от Банка Англии, и сегодня у них появилась такая возможность. Опросы различных институтов указывают на разобщённость мнений на рынке. Ждать августа, чтобы иметь в распоряжении больше данных касательно состояния экономики, или же основывать своё решение на отдельных наблюдениях и других свидетельствах, особенно со стороны сети агентов (опросы фирм). Последний сценарий будет означать, что само по себе решение будет оказывать большее влияние, как барометр состояния экономики, нежели обычно. Расклад “они знают то, чего мы не знаем” все меньше распространён в наши дни за счёт большей открытости процессов и информации, поступающей в реальном времени. Из-за этого мы, вероятно, увидим более существенную и устойчивую реакцию фунта в сторону снижения, в случае если Банк Англии сократит ставки на 25 пунктов, нежели если он примет решение сохранить их неизменными. В случае первого сценария, мы, вероятно, увидим снижение ниже 1.30 по кабелю. Если будет принято решение оставить ставки неизменными, тогда можно также ожидать динамики в сторону 1.3350/1.3400, однако она едва ли сможет сохранить устойчивость, учитывая, что прогнозы, вероятно, сместятся в сторону августа.

Оставив фунт в стороне, коррекция в паре USD/JPY продолжилась после вчерашней передышки, и теперь она выше 105.00 по мере приближения к открытию европейской сессии. Что касается иены, тут вновь в игре фактор степени глубины выполнения правительством своих обещаний в отношении новых фискальных стимулов. Трудовая статистика из Австралии в целом соответствовала ожиданиям, хотя осси смог поймать ветер в свои паруса, что позволило валюте двинуться в сторону уровня 0.7650. Данные по заявкам на пособия по безработице ожидаются сегодня в США, тогда как Китай выпустит целую массу релизов, включая данные по ВВП, статистику по розничным продажам и промышленному производству.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль вышел на новый уровень

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Банк Англии вчера не стал спешить со смягчением политики, вопреки ожиданиям рынка. В ЦБ страны использовали заявление о намерениях, чтобы убедить рынки в готовности идти на смягчение, пообещав сделать это в случае получения данных о торможении экономики вследствие референдума. В результате фунт подскочил почти на 2% к доллару и стабилизировался к настоящему моменту около 1.34, что полностью соответствует нашим вчерашним ожиданиям.

На других рынках предшествующие тренды получили развитие, хотя и довольно скромное. Спрос на риски слегка подрос, что вылилось в новые исторические рекорды американских площадок (несмотря на неудачи Apple) и ослабление иены к доллару.

Российской валюте удалось переписать максимумы с ноября как к евро, так и к доллару. USDRUB пробует остаться ниже 63 сегодня к началу дня, а EURRUB – тестирует область ниже 70. В очередной раз рублю удалось продемонстрировать свою силу, подтвердив движение в рамках нисходящего коридора.

Впрочем, ключевые факторы поддержки российской валюты являются временными. Это спрос на рубли для выплаты дивидендов, налоговые выплаты и консолидация денег банками вследствие повышения нормы резервирования с августа.

Сила рубля обескураживает и вызывает некоторое удивление. Хотя при этом также нельзя исключать и чисто технического «выноса» стопов по рублю. Пир рублёвых быков в этом случае должен продолжиться, чтобы выйти за линию поддержки октября-декабря прошлого года. Для USDRUB эта будет означать падение ниже 61, а для EURRUB – ниже 68. Уже нельзя исключать, что целью снижения могут оказаться и более амбициозные 60 и 65, соответственно.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Разворот фунта

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Неутешительный конец недели на фоне новостей об атаке в Ницце. Акции открылись в целом стабильно, тогда как иена умеренно укреплялась в ходе европейской сессии. По другим направлениям мы видим почти полную потерю роста фунта к доллару на фоне вчерашнего решения Комитета по денежно-кредитной политике оставить ставки неизменными. Нельзя сказать, что это очень удивило, учитывая, что мы видели существенное короткое покрытие после заявления вместе с достаточно уверенными прогнозами в отношении смягчения политики в следующем месяце. Таким образом, вероятно, мы увидели краткосрочный максимум по кабелю на некоторый период времени, и вопрос остаётся в отношении формы будущего смягчения в следующем месяце.

Что касается сегодняшнего дня, мы можем ожидать относительно жёстких диапазонов по основным валютам. Пара EUR/USD остаётся в рамках диапазона после Brexit, и пока мы не увидим убедительный прорыв в каком-либо направлении, вероятно, диапазон будет оставаться в силе, тогда как двухнедельный средний истинный диапазон (ATR) ниже средних значений за год (это важно). Осси выглядел более интересно, вновь превысив максимум 24 июня в 0.7648. Нам ещё предстоит узнать, сможет ли валюта удержать уровень на момент закрытия, но, если это произойдёт, мы можем увидеть более устойчивый позитивный тон в будущем. Обратите внимание, что индекс потребительских цен США выйдет в 12:30 GMT, а также другие данные в течение дня, и именно в этом направлении есть основные риски волатильности.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль не будет волноваться

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Короткий импульс бегства от рисков в последние часы торгов пятницы, не оказался устойчивым. Турецкая лира вернула половину потерь пятницы, и вероятно дальнейшее её небольшое укрепление, хотя в целом валюта вряд ли имеет перспективы вырваться из многолетнего понижательного тренда.

В свою очередь эти события не повлияли на тренды и в других активах. Нефть демонстрирует устойчивость, вопреки ожиданиям и очередной порции сообщений о росте буровой активности в США. Число работающих буровых, принадлежащих США, выросло на прошлой неделе ещё на 7 до 447 – самого высокого уровня с начала апреля.

Несмотря на то, что игроки на рынке нефти, включая добытчиков, не верят в дальнейший рост цены, делать ставку на понижение они пока тоже не спешат. Вероятной причиной этого является уверенность в росте потребительского спроса в США, что его будет достаточно, чтобы перекрыть повысившийся уровень добычи.

Опубликованные в пятницу данные по розничным продажам в США оказались неожиданно сильными: продажи выросли на 0.6% против прогнозов роста на 0.1%, стержневой показатель продаж увеличился на 0.7%. Такая динамика позволяет говорить о рисках всплеска инфляционного давления. Вероятно, американцы всё же пошли в магазины и начали тратить.

В то же время, у ФРС нет поводов спешить ужесточать политику, так как фактическая инфляция остаётся подавленной. Общая годовая инфляция остаётся на уровне 1.0%, хотя стержневая (без продуктов и энергии) вновь находится на уровне 2.3%.

Данные по стержневой инфляции и по розничным продажам способны оказать благоприятное воздействие на доллар США, став отражением здоровья американской экономики и подтвердив максимумы фондовых площадок. Однако же доллар может избежать сильного ралли, так как ФРС пока не спешит повышать ставки и не торопится охлаждать экономику.

На этой неделе фокус внимания возвращается в Европу, где выходят данные по деловым настроениям и активности. Последнее время эта статистика не была способна вызвать серьёзные колебания, поэтому вероятней ожидать сохранения торговли в рамках устоявшихся диапазонов с лёгким уклоном в сторону более сильного доллара.

Для пары USDRUB это означает сохранение колебаний вокруг 63 в диапазоне 50-80 копеек. EURRUB может затормозиться вблизи 70.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Дисконтирование политических рисков

Автор Саймон Смит, Главный экономист


События в Турции вечером в пятницу и на выходных оказывали главное влияние на рынки до настоящего момента, турецкая лира вернула более половины потерянного с вечера пятницы по мере оседания пыли из-за попытки совершения государственного переворота. Естественно, что для Турции будут далеко идущие последствия: внутри страны и за её пределами, и эта тема наверняка станет главной на повестке дня в ходе сегодняшнего заседания министров иностранных дел ЕС. Другой важной новостью стало предложение о сделке между Softbank и ARM. Это событие примечательно, так как относительно консервативная Япония заинтересована в британских активах после Brexit, возможно, отчасти из-за колебаний валютных курсов между двумя странами в течение последних 12 месяцев, когда фунт просел почти на 30% против иены за этот период. ARM был главной британской историей успеха за последние годы, их чипы представлены во многих мобильных устройствах.

В более широком охвате индекс доллара двигался в сторону максимума диапазона, имевшего место после Brexit, преодоление максимума 27 июня на уровне 96.705 не вполне удавалось удерживать на устойчивой основе. Доллар продолжает балансировать между процентными ставками (от ФРС не ожидается повышения в этом году) и динамикой спроса на безопасность, указывающей на рост доллара в текущий момент. Иена оказалась под небольшим давлением этим утром, естественно, что новости про ARM добавились на фоне, и пара USD/JPY открылась выше 105.00. Календарь данных относительно ненасыщенный сегодня, и рынки могут направляться в сторону так называемого “летнего затишья”. По моему опыту обычно это миф, так как наиболее недавний суверенный кризис в еврозоне усиливался именно летом вместе с прошлым кризисом долгового потолка в США.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Смягчение монетарной политики захватывает все больше стран

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Австралия и Новая Зеландия в ближайшие недели готовы пойти на смягчение денежно-кредитной политики. По крайней мере, так растолковали участники рынка сигналы от этих ЦБ. Опубликованные протоколы РБА указали на торможение собственной экономики и продолжающееся замедление в Китае, а также отметили пониженную инфляцию и темп роста зарплат. Это вылилось в падение AUD к USD на 1.3%. Аналогичное движение было и по новозеландской валюте.

Помимо Австралии и Новой Зеландии, тот или иной способ смягчения ожидается в ближайшее время от Японии. Более того, если данные по Британии не будут аномально хорошими, подобного шага можно ждать и от Банка Англии.

Позже в четверг состоится пресс-конференция главы ЕЦБ, и рынкам всерьёз стоит прислушаться к комментариям Марио Драги, поскольку можно будет услышать явные намёки на готовность снизить ставку или продлить программу QE на ближайших заседаниях.

На контрасте инвесторы всё более оптимистичны в отношении процентных ставок в США, закладывая всё большую вероятность повышения до конца года, что делает американский доллар и другие активы в США более привлекательными. Власти ФРС могут и не пойти на повышение ставки в конце июля и допустить явной дивергенции с политикой других крупных мировых ЦБ. Тем не менее, их более ястребиный тон способен поддержать американский доллар, который находится в середине торгового диапазона последних полутора лет и не выглядит перекупленным.

Для российского ЦБ мягкая позиция австралийских и новозеландских коллег может стать инструкцией к действию: сравнительно продолжительный период стабильных цен на нефть и настрой на стимулирование внутреннего кредитования создаёт пространство для манёвра нашему ЦБ, который может продолжать сокращать излишнюю жёсткость в своей денежно-кредитной политике. Это может остановить прирост рубля ещё до конца июля.

Над нефтью продолжают сгущаться тучи, и переизбыток предложения вновь зальёт рынки, существенно уронив цены ещё до конца лета, а возможно, уже в ближайшие недели. В этих условиях ЦБ лучше начать смягчать политику ближе к концу года, когда инфляция твёрдо опустится к прогнозному уровню, перейдя психологический барьер минимумов в новой истории. Кроме того, к концу года станет понятно, нашёл ли баланс рынок нефти. Пока предложение растёт, а экономики ключевых потребителей замедляются – баланса нет.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Медленный, но верный рост доллара

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Вовсе не обязательно, что вы это заметили, но доллар растёт, и в большей степени не из-за оптимистичных настроений в отношении самого доллара, а из-за пессимизма в отношении других валют. Фунт разворачивает динамику, подтверждая взгляды о том, что восстановление выше 1.30 больше связано с коррекцией в рамках широкого понижательного тренда. Недавняя динамика доходности двухлеток США и Британии также указывает на дальнейшее снижение в будущем, спред доходности двухлеток вчера находился на циклических минимумах. Мы также увидели дальнейшее снижение осси ночью, так как последний протокол заседания РБА повысил прогнозы на дальнейшее снижение ставок в этом году. Денежные рынки закладывают снижение ставки по итогам заседания в августе с вероятностью 50:50, таким образом, остаётся пространство для волатильности перед заседанием по мере изменения баланса ожиданий, либо на фактических результатах.

Основное внимание сегодня будет к Британии после публикации данных по инфляции в 08:30 GMT. Общий показатель, как ожидается, подрастёт до 0.4% (с 0.3%). Эти данные не будут отражать ценовую среду после Brexit, если действительно были какие-либо изменения по итогам референдума. Помимо этого, будет опубликовано исследование ZEW в 09:00 GMT, а также данные по закладкам фундамента в США в 12:30 GMT. Золото кажется достаточно интересным на графиках, формируя клин, который скоро прорвётся в ту или иную сторону. Тем временем, американские акции продолжают бросать вызов гравитации, тем не менее, им не хватает некого импульса с начала недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Падение доходов в России не подавит инфляцию

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Вчера были опубликованы данные потребительских доходов в России. В них отмечает рост номинальной зарплаты к предыдущему месяцу на 3.5% (традиционный для июня) и указывается на очередное падение уровня реальных располагаемых доходов на 4.8% к тому же месяцу годом ранее.

Считается, что спад реальных доходов – уровня жизни – является фактором, оказывающим давление на инфляцию. Но в российских реалиях, это может быть не так. Люди сокращают покупки бытовой техники автомобилей, но цены на неё не падают, так как привязаны к валюте, за которую она была куплена.

При этом в расходах увеличивается доля более гибких в цене продуктов питания, что и подстёгивает видимую инфляцию. Таким образом, наиболее серьёзным стимулом к подавлению инфляции всё же остаётся укрепление рубля, чего можно достичь сохранением сравнительно жёсткой монетарной политики в обозримой перспективе.

Российская валюта остаётся вблизи максимумов с конца прошлого года как к доллару, так и к евро в связи с тем, что рублёвые активы остались одними из немногих, которые приносят значимую доходность в нынешнее время нулевых ставок. Если же ЦБ США, еврозоны и Японии окажутся более осторожными, чем ожидает большинство участников рынка, начнётся волна обратного движения – против рубля и рисковых активов. Есть основания полагать, что это случится в самое ближайшее время.

USDRUB мало изменился за прошедшую неделю, торгуясь в настоящий момент по 63.30. Пара EURRUB тем временем продолжает своё нисходящее движение, третий день торгуясь ниже 70 за евро и достигая сегодня 69.70.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар продолжает расти

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Рост доллара, о котором я говорил вчера, продолжился и сегодня, закрывшись выше максимума 24 июня по индексу доллара. За последние несколько сессий сильнее всего доллар вырос против осси, киви и фунта. Хотя все эти валюты имели свои причины для снижения, в игре также были более позитивные данные со стороны США, поддержавшие ралли. Вчера Штаты опубликовали статистику по закладкам фундаментов и разрешениям на строительство, и она оказалась лучше прогнозов. Нельзя назвать эти релизы рыночными триггерами, тем не менее, они дополнили собой месяц, в течение которого выходят данные выше ожиданий. Вероятность дальнейшего ужесточения политики ФРС до конца этого года вернулась близко к 50:50.

После вчерашних неплохих данных по инфляции британские рынки наблюдают за релизом рынка труда в 08:30 GMT. Фунт сталкивался со сложностями вчера, таким образом, есть ощущение, что более сильных данных недостаточно для того, чтобы перестать двигаться в направлении ожидаемого смягчения политики в следующем месяце, и данные рынка труда, вероятно, попадают как раз в эту категорию. Если посмотреть на Азию, то мы видим различные фундаментальные основы для иены и юаня. Иена продолжала снижаться против доллара, тогда как появились признаки, что китайские власти выступают против укрепления доллара. Медиана оказалась на уровне ниже 6.70 за прошлую неделю.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки взяли передышку в росте на ожиданиях стимулов

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Во многом ралли восстановления после Brexit основывалось на уверенности, что центральные банки по всему миру вновь распечатают стимулы, чтобы восстановить нормальное функционирование финансовых рынков. Парадоксально, но без рыночной суматохи центральные банки предпочитают дождаться экономических данных, чтобы взвесить необходимость стимулов.

Слегка обескураженные, что центральные банки не спешат ещё больше смягчать политику, но и не отказываются от этого, рынки последние дни застопорились вблизи локальных максимумов. Второй фальстарт рынков (первый был до референдума по Brexit) разбивается о реальность: опираясь только на прошлый опыт, рынки могут ошибаться.

Внимание центральных банков к экономическим данным должно в конечном итоге передаться рынкам. Игрокам нужно обращать на следующую статистику:
По США – на потребительский спрос и его влияние на инфляцию;
По Британии и еврозоне – на деловую активность как ранний индикатор изменения экономических трендов;
По Японии – на уровень расходов компаний и домохозяйств;
По Австралии, Новой Зеландии и Канаде – на потребительскую инфляцию, оставляя в стороне сферу недвижимости;
По Китаю – на инвестиции, кредитование и капитальные расходы компаний;
По России – на силу внутреннего спроса.

ZEW из Германии очень сильно разочаровал, но валюта отреагировала намного скромней, чем этого заслуживает провал индекса сразу на 26 пунктов. Не будет ничего удивительного, если этот провал будет отыгрываться и сегодня. Те, кто хочет дождаться подтверждения, что референдум Британии очень сильно подпортил деловые настроения в целом в Европе, могут дождаться пятничных PMI. Выйдут традиционные предварительные оценки за июль, но также единственный раз будет опубликована предварительная оценка этих же индикаторов по Британии. Стоит опасаться, что взгляд реального бизнеса может оказаться намного более пессимистичным, чем беглая оценка ситуации рынками и политиками.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро стоит опасаться логичного, а не мягкого Драги

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Сегодня состоится очередное заседание ЕЦБ, за которым последует пресс-конференция его президента Драги. Инвесторы и аналитики не ждут каких-либо шагов по смягчению политики, а лишь намёки на эти шаги в будущем. Тем не менее, именно эти намёки представляют собой наибольшую угрозу для единой валюты.

В предыдущие несколько раз, когда ЕЦБ смягчал политику, рынки, рассчитывавшие на большее, выкупали единую европейскую валюту. При этом начало ослабления приходилось как раз на время намёков на существенные стимулы в ближайшее время. Таким образом, сегодняшнее выступление Драги несёт в себе риски обвала евро.

Для рынка форекс сильное движение вниз опасно также и потому, что может сломить устойчивость пары EURUSD у важной отметки 1.10 и утвердить пребывание пары ниже 200-дневной средней, что зачастую является сигналом к продаже.

Российскому рублю в этих условиях нечего бояться. Слабость евро позволит паре EURRUB продолжить свой умеренный тренд на снижение с марта и вновь вернуться в область ниже 70. Обещание стимулов со стороны Драги также способно поддержать спрос на риски на фондовых площадках и вдохнуть жизнь в затухающий импульс по нефти, укрепив российскую валюту не только к евро, но и доллару.

Тем не менее, вся описанная ситуация вовсе не так очевидна. ЕЦБ может оказаться настолько же рассудительным и осторожным, как Банк Англии, предпочтя дождаться фактических свидетельств ухудшения экономических данных вследствие Brexit, так как на финансовых рынках ситуация выглядит вполне здоровой. Запас новых мер стимулирования со стороны крупных ЦБ почти исчерпан, поэтому банки будут явно осторожней с предложением новых мер без видимых на то причин. Такая позиция ЕЦБ способна запустить процесс фиксации прибыли на рынках, которые пережили мощное ралли в последние недели, укрепить нисходящий тренд нефти и поставить подножку рублю.

Последний, кажется, услышал слова президента о нежелательности росту рубля в отрыве от нефти и на всякий случай упал к евро и доллару, вопреки положительной динамике нефти вчера в ходе торгов. Пара USDRUB торгуется по 63.65, а EURRUB – по 70.26, хотя нефть преодолела спад середины недели и находится на уровнях понедельника.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ все больше в ловушке

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Едва ли можно позавидовать главе ЕЦБ в данный момент, и особенно очевидно это будет сегодня на заседании Совета Управляющих ЕЦБ. Особых ожиданий в отношении изменений в политике нет, тогда как воздействие объявленных ещё в марте мер все ещё отслеживается и оценивается. Помимо всего прочего, теперь есть и вопросы касательно потенциального влияния Brexit на экономику еврозоны в ближайшие месяцы и годы. Плюс ко всему, оценивается влияние количественного смягчения, а также все большая нехватка активов для покупки ЕЦБ, тогда как доходность оказывается ниже минимального необходимого уровня для их приобретения.

Маловероятно, что заседание окажет существенное влияние на евро, который был в большей степени в стороне в течение последних недель за счёт более мощной динамики по другим валютам. Тем не менее, у Драги есть привычка кидать меткие “словесные бомбы”, таким образом, разумно быть готовыми в принципе к рискам после каждого заседания ЕЦБ.

Помимо ЕЦБ, иена была главным событием недели, пара USD/JPY выросла выше максимума 24 июня на 106.84, и сейчас она готовится к устойчивому преодолению уровня 107.00. Следующий уровень сопротивления на 108.33 (38.2% коррекции с конца января до конца июня). Золото также приближается к ключевому развороту с максимумов около 1375 в начале этого месяца, следующий уровень поддержки находится на 1308. В 14:00 GMT в США выходят данные по заявкам на пособия по безработице и статистика по продажам домов на вторичном рынке.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль по-прежнему дорог

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российская валюта снижается четвёртый день. Слова Путина о нежелательности роста рубля в отрыве от динамики нефти быстро вернули на место главную валютную корреляцию национального валютного рынка. Конечно, пока не всё так плохо, чтобы рубль начал падать в отрыве от всеобщей динамики нефти или спроса на риски, но явно российская валюта вернулась в реальность.

Пятничные торги пара USDRUB начала на уровне 64.30, а EURRUB у отметки 71.00 – максимумы полуторанедельной давности. Рубль уязвим в текущий момент как со стороны сезонности, так и из-за нежелания власти наблюдать дальнейший его рост. Тем не менее, только взятие USDRUB уровня 66, а EURRUB – 73 позволят говорить о выходе из каналов на снижение, преобладающих на рынке с марта.

О том, что рубль до сих пор достаточно силён (читай, привлекателен для покупок) говорит тот факт, что стоимость нефти по-прежнему ниже 3000р за баррель, несмотря на отсутствие мер по сокращению бюджетных расходов – только они смогли бы фундаментально обосновать столь существенную силу рубля.

Не стоит забывать также и о доходности рублёвых активов. Она по-прежнему высокая, о чём говорит рекордно низкая доходность размещённых китайских 30-летних облигаций (3.43%).

В то же время, валютные трейдеры вряд ли находятся сейчас в хорошей ситуации для продажи USDRUB или EURRUB – начисляемые свопы теперь вряд ли будут в силах отбить те риски, которые сконцентрировались для российской валюты. Наверное, сейчас хорошее время сокращать маржинальные сделки как по акциям (вероятно, они на пике), так и по высокодоходным валютам и фиксировать прибыль.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Концентрация рисков для рубля

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль продолжает отступать, подкравшись к 65 за доллар и превысив 71 за евро. Нефть остаётся под давлением, так как вновь на повестке дня нефтяного рынка звучит тема перепроизводства. На прошлой неделе в среду были опубликованы данные о росте запасов бензина, что вернуло нефть в понижательный коридор.

В пятницу вышли не менее тревожные для нефтяных быков данные: число работающих буровых, принадлежащих США, выросло на прошлой неделе на 15 шт. до 462. Это стало восьмой неделей увеличения данного показателя. За это время число буровых выросло на 14% с 404 шт. Правда, текущий рост вернул данный показатель лишь в март этого года. То есть миру не грозит утонуть в нефти в ближайшие месяцы, хотя нельзя полностью исключать, что к концу года опять главной проблемой нефти будет её переизбыток.

Рынки, действующие на опережение, уже сейчас осторожно сокращают свои бычьи ставки на нефть, хотя в целом этот процесс выглядит весьма спокойным и организованным в сравнении с решительным обвалом с начала июля годом ранее.

Технический анализ пока указывает лишь на то, что рубль движется из нижней границы торгового канала к его верхней границе в парах к евро и доллару. Говорить о принципиальном развороте можно будет только при выходе пар выше 66 за доллар и 73 за евро. Осторожность для трейдеров важна в данном случае, так как в предыдущие месяцы уже было несколько ложных попыток рубля развернуться к спаду, но все они завершились весьма изматывающим боковиком с нисходящим уклоном.

Тем не менее, в конце июля, намного выше шансы, что рубль всё же развернётся к снижению (не обвалу), что обусловлено традиционной сезонностью нефти, бюджетной активностью российского правительства. Процесс более активного ослабления нефти и рубля может также быть запущен чередой сильных данных из США, которые вновь сделали осязаемым риск ралли доллара на возвращении спекуляций вокруг повышения ставки ФРС уже до конца года.

Последний пункт должен проясниться в среду, когда ФРС опубликует очередное решение по процентной ставке и представит очередной комментарий по денежно-кредитной политике.


http://blog.fxpro.ru/