Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Сегодня в финансовой прессе

Цены на нефть выросли этим утром примерно на 1.3%. West Texas Intermediate вернулась к $102 за баррель. Как вы думаете, почему растет нефть? Финансовая пресса знает. Вот что написали в New York Times:

Глобальные фондовые рынки выросли в понедельник после заключения телеком сделки на 39 миллиардов долларов, которая преодолела опасения из-за роста цен на нефть в результате продолжающейся военной операции в Ливии и беспорядков на Ближнем Востоке.

И в Reuters:
Цены на нефть выросли более чем на 2 доллара в понедельник на фоне авиаударов по Ливии и общей напряженности на Ближнем Востоке, вызывающей озабоченность по поводу поставок нефти из региона.

А вот и Journal:
Фьючерсы на сырую нефть подскочили после получения *****та на авиаудар по силам Каддафи в Ливии и дальнейшей эскалации конфликта, который привел к нарушениям поставок нефти почти на месяц.

И FT:
Глобальные цены на нефть резко выросли в понедельник после первого этапа западных бомбежек Ливии, которые были встречены Каддафи обещанием «долгой, протяженной войны», которая, как опасаются трейдеры, полностью исключит североафриканскую нефть с рынка.

Посмотрите на эти данные:

Странно, не правда ли? Сегодня выросла не только нефть. Кукуруза тоже. И рис. И пшеница. Это не все, конечно; фондовые индексы во всем мире резко выросли. NYTimes, похоже, считает, что телеком сделка может быть причиной глобального роста цен. Правда? То есть Ближний Восток у нас главный поставщик пшеницы?

На мой взгляд, учитывая рост цен на сырьевые товары и динамику фондового рынка, инвесторы стали меньше беспокоиться из-за влияния японского кризиса на глобальный рост, чем это было в пятницу. И все же, ведущие ежедневные газеты уверены в том, что рост цены нефти связан с военными действиями на Ближнем Востоке. Я нахожу это странным. Нужно осторожнее подходить к финансовой журналистике.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Today in financial journalism, Economist, Mar 21

 

[Viktor_Pro]

Сорос: Как Германии избежать неравенства в Европе

«Кризис евро», как правило, рассматривается как валютный кризис, но это также и суверенный долговой и даже более – банковский кризис. Ситуация сложна. Сложность породила путаницу, и эта путаница имеет политические последствия. Различные европейские страны по-разному смотрят на ситуацию, и политика отражает их взгляды, а не национальные интересы. Столкновение взглядов приводит к серьезным политическим конфликтам. Решение, которое вот-вот вступит в силу, по сути, будет продиктовано Германией, без которой кредитные решения не принимаются. Франция пытается влиять на результат, но, в конце концов, должна будет уступить Германии, так как ее собственный высший кредитный обеспечен лишь тесными связями с Германией.

Германия обвиняет в кризисе страны, которые потеряли конкурентоспособность и наделали долгов, и поэтому страны-должники должны брать на себя бремя корректировки. Это предвзятый взгляд, который игнорирует тот факт, что мы имеем дело не только с суверенным кризисом, но также и с валютным и банковским, и Германия несет основную ответственность за эти кризисы.

Требуется несколько фундаментальных изменений. Во-первых, Европейский фонд финансовой стабильности должен спасти банковскую систему и государства блока. Это позволит реструктурировать суверенную задолженность без эскалации банковского кризиса. Размер спасательных мер может остаться тем же самым, потому что любые средства, используемые для рекапитализации и ликвидации банков, на эту же величину снижают необходимый объем кредитования суверенных государств.

Во-вторых, для того, чтобы создать равные условия, премии за риски по займам для стран, соблюдающих правила, должны быть исключены. Это можно сделать путем превращения большей части суверенных долгов в евробонды; далее страны должны будут выпускать свои собственные бонды по общим правилам и платить премии за риски лишь при превышении условий маастрихтского договора. Первый шаг можно и нужно сделать незамедлительно на саммите в четверг; со вторым нужно подождать.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

How Germany can avoid a two-speed Europe, Financial Times, Mar 21

 

[Viktor_Pro]

Трише сигнализирует о вероятности роста ставок

Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише дал понять, что ЕЦБ, вероятно, увеличит процентные ставки в следующем месяце, сказав, что ему «нечего добавить» к заявлению ЕЦБ в отношении дальнейшей политики, которое было сделано 3 марта, когда ЦБ предупредил о необходимости «особой бдительности» по вопросу инфляции. Другие высокопоставленные чиновники ЕЦБ поддержали Трише, таким образом, подтвердив, что волнения на Ближнем Востоке, военные удары по Ливии и кризис в Японии не изменили мнение ЕЦБ о том, что инфляционные риски должны ограничиваться более жесткой монетарной политикой.

Экономисты интерпретировали призывы к «бдительности» и последующие комментарии Трише как то, что рост ставок может произойти на встрече ЕЦБ 7 апреля. Другие чиновники ЕЦБ также подтвердили слова Трише в понедельник, предположив, что ЕЦБ, вероятно, увеличит процентные ставки впервые с июля 2008 года на фоне признаков ускорения инфляции.

Инфляция в еврозоне «на пути к росту», по словам Трише, что явно отражает рост цен на сырьевые товары. Годовая инфляция составляет 2.4%, что существенно выше целевого показателя ЕЦБ, который сейчас равняется 2%. «На этом этапе очень важно, чтобы недавний рост инфляции не привел к большому количеству вторичных эффектов, например, к росту цен или зарплат», - сказал Трише.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Trichet Signals Rate Increase Likely, The Wall Street Journal, Mar 21

 

[Viktor_Pro]

Евро упал с 4.5 месячного максимума; иена в узком диапазоне

Евро упал после достижения максимума за 4.5 месяца против доллара во вторник, тем не менее, ожидание роста процентных ставок в следующем месяце может ограничить снижение единой валюты. Стерлинг вырос до 14-ти месячного максимума против доллара, также на фоне ожиданий роста процентных ставок в ближайшие месяцы после более сильных, чем ожидалось, британских данных по инфляции. Иена торговалась в узком диапазоне и колебалась около 81 за доллар. В краткосрочной перспективе, уровень около 80 может быть минимальным, считают аналитики, так как рынки опасаются дальнейшего вмешательства большой семерки с целью ослабления иены после японского землетрясения, цунами и ядерного кризиса.

Евро вырос почти до $1.4249 в торговой платформе EBS, но не смог удержать достигнутое у опционных барьеров в районе $1.4250. Дальнейшее сопротивление наблюдается в районе $1.4280, что является ноябрьским максимумом. На фоне ожиданий того, что ЕЦБ поднимет процентные ставки в следующем месяце, трейдеры заявляют, что евро может вновь достигнуть тех уровней. Валюта также нашла поддержку в соглашении чиновников по вопросу постоянного фонда спасения еврозоны. Технические аналитики в Citigroup заявили о том, что ожидают тестирования диапазона в $1.48-$1.51 в краткосрочной перспективе. Евро достигал $1.5144 в ноябре 2009 года.

Доходность немецких двухлеток выросла примерно на 30 базисных пунктов за прошедшую неделю до 1.75%, расширив спред к доходности казначейских ценных бумаг примерно до 110 пунктов. Постоянный фонд спасения еврозоны будет поддержан внесением средств и гарантийной частью уставного капитала, а также предоставлением более дешевых кредитов, нежели временным фондом, работающим сейчас. Общий пакет должен быть одобрен европейскими лидерами 24-25 марта. Большая семерка могла продать около 530 миллиардов иен (6.5 миллиардов долларов) в прошлую пятницу, когда они проводили интервенцию на рынке форекс для ослабления японской валюты. Проданное количество оказалось существенно меньше, чем рассчитывали рынки (2 триллиона иен), хотя некоторые аналитики заявили, что данные их не удивили.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Euro falls from 4-1/2-month high; yen in tight range, Reuters, Mar 22

 

[Viktor_Pro]

Как сыграть на проблемах на Ближнем Востоке

Союзные войска атакуют Ливию, саудовские военные подавляют беспорядки в Бахрейне и рост насилия в Йемене. Ближний Восток становится все более непредсказуемым и опасным местом. Что же думать инвесторам о регионе? Вот несколько стратегий, которые стоит рассмотреть.

Ставьте на нефть. Это уже сделали многие профессионалы, что привело к росту легкой нефти свыше $100 за баррель с $85 в середине февраля. После нескольких дней бомбежек Ливии становится понятно, что кризис быстро не закончится, что может и далее повышать стоимость нефти. Ситуация в Бахрейне немного утихла, но не разрешилась. Остров стал очагом вспышки между Саудовской Аравией и Ираном, так как обе страны борются за влияние в регионе. Бахрейн отозвал своего посла из Ирана. Когда первый и третий в мире производители нефти находятся в ссоре, риск для нефтяных рынков остается очень высоким.

Скупайте золото. С начала года с золотом была неразбериха, однако события на Ближнем Востоке и Северной Африке вновь обозначили причины для покупки этого драгоценного металла. Ливийский конфликт в частности помог вернуть золото к рекордным уровням. Инвесторы по золоту, похоже, любят конфликты, неопределенность и хаос. За прошлые несколько недель подобных событий была масса. Наряду с Ближним Востоком и Северной Африкой, японская катастрофа также придала золоту импульс, Goldman в краткосрочной перспективе видит $1480 за унцию. Серебро, которое превзошло золото в прошлом году, также может стать возможной страховкой против событий на Ближнем Востоке и где-либо еще.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Ways to Play the Middle East Tumult, Smartmoney, Mar 22

 

[Viktor_Pro]

Инфографика: Кто зависит от Японии?

Недавно мы рассматривали возможную стоимость землетрясения для японской экономики. Тем не менее, последствия коснутся не только Японии. Урон для портов, железных дорог, электростанций, нефтеперерабатывающих заводов и удар по потребительскому доверию уже привел к срыву поставок повсеместно. Какие экономики наиболее пострадают из-за проблем в Японии? Экспорт из Брунея составляет 28% от ВВП этой страны. В отличие от Катара, ОАЭ, Кувейта и Саудовской Аравии, брунейский экспорт включает в себя нефть и природный газ, что, в конечном счете, принесет выгоду стране из-за урона японской ядерной промышленности. Экспорт малазийской древесины может также усилиться из-за необходимости восстановления в стране. Пострадать могут Сингапур и Тайланд, так как они зависят от импорта многих компонентов из Японии для бесперебойного функционирования обрабатывающей промышленности.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Who relies on Japan? The Economist, Mar 22

 

[Viktor_Pro]

Премьер-министр Португалии подал в отставку

Португальский премьер-министр Хосе Сократес заявил о том, что подал в отставку после того, как парламент отклонил план по сокращению дефицита, что увеличило шансы на получение международной помощи. Сократес сделал заявление сегодня ночью во время встречи с Кавако Сильвой в президентской резиденции в Лиссабоне. «Для подобного решения был выбран худший момент», - сказал Сократес.

Евро упал до $1.4083 после заявления. Оно последовало после того, как законодатели выступили против государственной программы роста и стабильности, в преддверие завтрашней встречи в Брюсселе, на которой будут обсуждаться меры по нераспространению кризиса, который заставил Грецию и Ирландию обратиться за помощью к ЕС. Встреча состоится из-за того, что стоимость страхования португальского долга от дефолта стала колебаться около рекордного максимума.

Спред между доходностью португальских и немецких десятилеток расширился на 16 пунктов до 439 сегодня после достижения исторического максимума в 484 пункта 11 ноября. Ирландия стала в ноябре второй страной после Греции, которой понадобилось спасение и первой, которая воспользовалась помощью из Европейского фонда финансовой стабильности. По данным Блумберг, доходность португальских пятилеток выросла до исторического европейского максимума в 8.202% сегодня.

Португалия намерена продать облигации почти на 20 миллиардов евро в этом году для того, чтобы финансировать бюджет и покрыть стоимость содержания долга. Португалия столкнется с погашением облигаций в апреле и июне, и это будет стоить около 9 миллиардов евро в сумме. Сроки погашения наступают также и в июле, августе, сентябре, октябре и ноябре.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Portuguese Parliament Rejects Government's Austerity Plan to Trim Deficit, Bloomberg, Mar 23

 

[Viktor_Pro]

Представитель ЕЦБ: Не держите ставки слишком низкими слишком долго

Наблюдатели, как нам кажется, вполне правильно поняли намерения ЕЦБ, когда в официальной риторике банк перестал называть процентные ставки «приемлемыми». Так почему же финансовые рынки были пойманы врасплох таким изменением в оценке? Центральные банки были широко раскритикованы за их вклад глобальный финансовый кризис через длительную и адаптивную монетарную политику, которая стала причиной роста пузырей цен на активы, финансовых дисбалансов, чрезмерной ликвидности и рисков со стороны инвесторов.

Нанесет ли рост процентных ставок урон экономическому росту еврозоны? Если рассматривать основные причины кризиса, то я не думаю, что так может случиться. Рост и занятость зависят от правительств, которым необходимо восстанавливать доверие и стабильность финансовой системы для достижения устойчивости государственных финансов. Дешевые деньги не укрепят ни государственные финансы, ни устойчивость финансовой системы, а приведут к противоположным результатам. Они ведут к задержкам с принятием мер в отношении бюджета и дальнейшему откладыванию реструктуризации банковской системы. Для того, чтобы компенсировать негативное воздействие неустойчивых государственных финансов или для того, чтобы удержать на плаву банки, у которых нет бизнес модели, ЕЦБ нужно будет идти вразрез с *****том ценовой стабильности.

Мы должны помнить об этом и не удерживать процентные ставки на низком уровне слишком долго. Экономические и финансовые условия заметно улучшились с первого полугодия 2009, а инфляция росла быстрее, чем ожидалось. В то же самое время, у нас нет причин для самоуспокоенности на фоне рисков, окружающих темп экономического восстановления. Центральные банки всегда работают в среде неопределенности. ЕЦБ показал, что он может оперативно и своевременно реагировать. Конечно, он будет делать все необходимое для того, чтобы сохранять инфляционные ожидания стабильными и придерживаться *****та ценовой стабильности.

Автор Юрген Старк член исполнительного комитета ЕЦБ

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Don't Keep Rates Too Low for Too Long, The Wall Street Journal, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

Инвесторы покупают японские акции после землетрясения

Биржевой инвестиционный фонд, в котором хранятся японские акции, принес рекордные 1.2 миллиарда долларов через неделю после разрушительного землетрясения и цунами, которые стали причиной ядерного кризиса. Приток в японские фонды составил примерно пятую часть от общих активов. Покупательский интерес говорит о том, что инвесторы верят в то, что катастрофа, унесшая жизни тысяч человек, приведет к экономическому росту, так как третья в мире по величине экономика перестроит большую часть инфраструктуры северо-восточного побережья. «Природные катастрофы обычно плохо сказываются на рынках, но, зачастую, это лишь кратковременный эффект», - сказал Дэвид Келли, ведущий рыночный стратег из JP Morgan Funds.

Аналитики JP Morgan предполагают, что японский ВВП, который является наиболее явной мерой измерения экономического благосостояния, начнет расти во втором полугодии c началом восстановления после разрушений и в последние три месяца года вырастет на 4%. Любой экономический рост свыше 2% - это серьезный показатель для страны со стареющим населением, которая борется с дефляцией после обвала фондового рынка в начале 90-х. Спрос на японские акции пришел после падения Nikkei 225 на 16% за два дня во время панической распродажи, когда он достиг минимального уровня с финансового кризиса 2008 года. Индекс быстро отскочил, прибавив 5.6% 16 марта и 4.3% 22 марта. В данный момент индекс на 7.8% ниже, чем до землетрясения.

Японские акции были среди самых дешевых в мире до катастрофы. Хотя страна является третьей в мире по размеру экономики, ее национальный долг составляет 200% от ВВП, и это крупнейший показатель среди промышленно развитых стран. Индекс Nikkei остается на 70% ниже пика с начала 90-х. Стоимость восстановления после разрушений будет существенной. Японское правительство заявило во вторник о том, что расходы могут составить около 300 миллиардов долларов, что более чем в два раза выше, чем 125 миллиардов долларов, которые понадобились после урагана Катрина в Новом Орлеане.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Investors flock to Japanese stocks after quake, Associated Press, March 23

 

[Viktor_Pro]

Покупка времени дорого обходится

Португалия стала ближе к внешней помощи после того как премьер-министр Жозе Сократес заявил о своей отставке, что лишь добавило неопределенности в преддверии европейского саммита по вопросам регионального долгового кризиса. Доходность двухлетних португальских бондов достигла максимума с 1999 года. Немецкий канцлер Меркель оценила стремление Сократеса к «долгосрочным» мерам экономии, которые вчера ночью отклонил парламент.

Размер спасения, вероятно, будет находиться в диапазоне 50-70 миллиардов евро. Греция и Ирландия уже прошли этот путь. В настоящий момент, доходность их бондов выше португальских.

Очевидно, что Греция неплатежеспособна, Ирландия, вероятно, тоже. Португалия находится на грани. Ангела Меркель требует экономии в обмен на спасение; что ж, правительство только что пересмотрело ожидания в сторону понижения для экономики в этом году. Сейчас оно заявляет о том, что португальская экономика может сократиться на 0.9% в 2011 году, хотя раньше прогнозировался рост в 0.2%. Экономия, вероятно, замедлит экономику в будущем, сократив способность Португалии платить по долгам. И помните, ЕЦБ собирается поднять процентные ставки.

Есть несколько больших проблем, с которыми нужно справиться, а самая серьезная из них заключается в том, что Греция, Ирландия и Португалия, вероятно, банкроты. Они попросту не могут выполнять свои обязательства. Почти наверняка их долг должен быть реструктурирован. Еврозона не хотела бы заниматься этим сейчас, хотя бы потому что обеспокоена судьбой своих банков, да и были надежды, что до такого не дойдет. Однако сейчас дефолт выглядит неизбежным.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Buying time is expensive, Economist, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

Португальский политический вакуум оборачивается ростом стоимости долгов

Стоимость кредитов для Португалии выросла до максимумов, так как рынки и европейские политики опасаются, что страна может остаться без правительства на месяцы перед лицом неминуемого спасения. Процентные ставки по португальским бондам со сроками погашения от одного до десяти лет взлетели после того как Жозе Сократес ушел в отставку с поста премьер-министра, оставив страну в политическом вакууме перед европейским саммитом. Консервативный президент Анибал Каваку Силва встретится с политическими партиями в пятницу, чтобы «протолкнуть» новые меры экономии. Наиболее вероятный результат – это ранние выборы, которые произойдут не раньше чем через два месяца.

Доходность пятилетних португальских бондов достигла максимальных 8.4% в четверг. Лиссабон должен будет рефинансировать долг в апреле и июне, и каждый раз это может послужить толчком к запросу на спасение. Несмотря на интенсивное внимание к Испании, ее стоимость кредитов отличается от других так называемых периферийных стран еврозоны. Стоимость десятилетних кредитов выросла до 5.18%, опустившись с недавних максимумов в пределах 5.5%.

В четверг агентство Moody’s понизило рейтинг основных долгов и депозитные рейтинги 30 испанских банков, хотя три крупнейших банка затронуты не были. Европейские лидеры настаивали на том, что Лиссабон должен принять пакет мер экономии, уже четвертый за 12 месяцев, перед тем как ЕС будет обсуждать спасение. Португальские чиновники пытались работать в одном направлении, продолжая отрицать необходимость международного спасения.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Portuguese political void hits debt costs, Financial Times, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

Монетарная политика США и излишки сбережений

Виноваты ли излишки сбережений в глобальных дисбалансах? В этой статье утверждается, что роль, которую играет свободная монетарная политика ФРС, не следует упускать из виду. Продолжительное снижение долгосрочных процентных ставок в середине 2000-х привело к жилищному буму в США.

В последнем исследовании (Mees 2011) я выяснил, что именно мягкая монетарная политика, а не жилищный бум, как утверждал в 2007-м Тейлор, запустило волну рефинансирования. Я пришел к выводу, что закладные для рефинансирования находились под влиянием как изменения ставок по федеральным фондам, так долгосрочных процентных ставок, особенно в период между 2000-2008.

График 1. Ипотечные кредиты на покупку и рефинансирование (миллиарды долларов)

График 2. Ставка по федеральным фондам, десятилетние казначейские бумаги и ставка по тридцатилетней ипотеке (%)

В марте 2005 года Бен Бернанке на лекции в Сэндридже рассказал о теории глобальных излишек сбережений. Он утверждал, что в мире существуют чрезмерные излишки, и что США выступали в качестве потребителя последней инстанции. Маурис Обстфельд и Кеннет Рогоф отметили, что глобальный уровень сбережений был низким в период 2002-2004. По данным Обстфельда и Рогофа рост глобального сбережения начался после 2004 года. В 2000 на развитые экономики приходилось около 78% глобальных сбережений. К 2008 году доля развивающихся экономик удвоилась до 44%, в то время как развитые экономики составляли 56%.

График 3. Развитые, развивающиеся экономики и глобальные сбережения (% мирового ВВП)

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

US monetary policy and the saving glut, VoxEU, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

Евро падает после немецких выборов; азиатские акции снижаются

Евро упал в понедельник после поражения консерваторов Ангелы Меркель на выборах в ключевом регионе страны; азиатские же акции упали на фоне ближневосточных потрясений и японского ядерного кризиса. Инвесторы не хотят рисковать. «Очевидно, что риски растут, но не столь существенно, чтобы отбросить евро еще дальше. Еще есть резерв для движения вниз, но серьезных проблем не будет, даже если валюта упадет ниже $1.40»,- сказал Грег Гиббс, аналитик RBS в Сиднее.

Сейчас евро торгуется на уровне $1.4046 по сравнению с $1.4065 в конце торгов в Нью-Йорке в пятницу. В начале сессии он упал до $1.4020. Христианские демократы Меркель лишились власти в воскресение в богатом регионе Баден-Вюртемберг, где мобилизовались анти-ядерные настроения в связи с утечкой радиации после землетрясения на АЭС в Японии. Потеря власти в этом регионе может ограничить возможности Меркель в принятии законов, связанных с ядерной энергией, военными действиями в Ливии и долговым кризисом еврозоны.

Японский индекс Nikkei .N225 упал на 0.4% на фоне продолжения работ по устранению утечек радиации на пострадавшей АЭС Фукусима, и все большего количества погибших, извлекаемых из-под завалов на северо-востоке страны, после землетрясения и цунами, произошедших 11 марта. Акции по всей Азии, в целом, слабели, индекс MSCI за пределами Японии упал на 0.1%.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Euro slips after German election; Asian stocks dip, Reuters, Mar 28

 

[Viktor_Pro]

Будет ли серебро дешеветь?

На прошлой неделе в четверг цена на серебро достигла максимального уровня с февраля 1980 года. За последние два года серебро опережало золото, будет ли сейчас цена падать?

Конечно, причины здесь фундаментальные. Снижение добычи привело к ужесточению поставок при одновременном росте спроса. Инвесторы по-прежнему заинтересованы в серебре из-за валютных и геополитических проблем. Запасы серебра в крупнейшем биржевом инвестиционном фонде iShares Silver Trust выросли на 179 тонн до 11.140 тонн за неделю по 24 марта. Запасы золота а ETF упали за этот же период. «Психологически важная отметка в $40 за унцию находится в достижимой близости», заявили в Commerzbank после рассмотрения данных.

Инвесторы заинтересованы в серебре, что может означать рост цены. Серебро используется в промышленности, таким образом, спрос на него будет расти на фоне восстановления глобальной экономики. Как золото, так и серебро побили максимумы в четверг на прошлой неделе. Фьючерсы на золото подскочили до исторического максимума в $1,448.60 на фоне событий в Ливии и других протестов по всему Ближнему Востоку. Цены на серебро достигли $38.18 в тот же день, что стало максимумом за 31 год. Цены на серебро подскочили почти на 6% на прошлой неделе после того, как более чем удвоились за прошлый год.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Commodities column: Is the silver price heading for a fall? Telegraph, Mar 27

 

[Viktor_Pro]

Привлекательность экстремальных рисков

Хеджирование «экстремальных рисков» получило распространение на Уолл-Стрит в 2008 году, когда после крутого пике глобальных рынков инвесторы пытались найти способ защитить себя от экстремальных событий. На фоне революций на Ближнем Востоке и японского землетрясения растут процентные ставки, это дестабилизирует рынки и увеличивает волатильность; инвесторы ищут новые способы защиты.

Экстремальный риск технически определяется как риск, что цена финансового инструмента сдвинется более чем на три стандартных отклонения от среднего. В обычном понимании он стал пониматься как нисходящее движение стоимости портфеля. Есть различные способы хеджирования этих рисков, популярным является создание корзины производных финансовых инструментов, которая будет плохо работать в обычных рыночных условиях, но хорошо покажет себя во время спадов на рынках. Эти инструменты включают в себя различные классы активов, например, индексы акций и индексы CDS.

Некоторые банки начали продавать продукты экстремальных рисков. Deutsche Bank создал индекс ELVIS, который генерирует прибыль, если растет волатильность фондового рынка. Несколько фондов экстремальных рисков, которые инвестируют в активы, которые должны расти в плохие экономические времена, были запущены за прошлые несколько лет. Эти фонды, как правило, ежегодно теряют 15% в условиях нормального рынка, но приносят 50-100% во время рыночных потрясений. Марк Спицнагель, руководитель Universa, жалуется на самоуспокоенность инвесторов. Спрос очень неравномерен. Цена хеджирования изменчива, и растет, когда рынки волатильны и инвесторы нуждаются в нем, и падает, когда на рынках царят бычьи настроения.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Fat-tail attraction, Economist, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

Спасение Португалии обойдется дороже, чем кажется

Потребуется 50 миллиардов евро? Или, возможно, 70 миллиардов? Стоимость спасения Португалии зависит от того, кто ведет подсчет. Никто не узнает реальной стоимости пока чиновники из МВФ и ЕЦБ не скажут. Однако и это нельзя считать фактической суммой. Речь идет в принципе о той цене, которую приходится платить за обладание единой валютой. С этой стороны, пакет спасения для осажденной португальской экономики обойдется очень дорого. Всплывут вопросы о том, сможет ли евро работать; фактически, это означает, что еврозона лишится защитной стены, защищающей блок от распространения кризиса; к тому же, похоже, что португальцы не хотят тех же жестких мер экономии, которые приняли Греция и Ирландия.

По всем этим причинам, последнее, чем еврозоне нужно сейчас заниматься - это спасать Португалию. Хотя сейчас спасение страны кажется неизбежным. На прошлой неделе парламент страны отклонил пакет бюджетных сокращений, предложенных премьер-министром Хосе Сократешем, что побудило его уйти в отставку. Рейтинговые агентства Fitch и Standart & Poor’s понизили долговой рейтинг страны, доходность же облигаций выросла.

Результаты спасения других стран не внушают доверия. Греция по-прежнему в рецессии, доходность облигаций остается высокой. Ирландская экономика «завязла в грязи». Нет ничего удивительного в том, что португальцы, увидев результаты такого «лечения», хотят от него отказаться. Однако если португальцы откажутся от мер жесткой экономии, каков будет план Б? До сих пор никто ясно не высказался по этому поводу. Еврозона может заплатить за португальское спасение. 70 миллиардов евро не столь заметны. Но окончательный счет будет существенно выше.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Portuguese Bailout Costs More Than Money Alone: Matthew Lynn, Bloomberg, Mar 28

 

[Viktor_Pro]

Американские потребители тратят сбережения

Уровень сбережений американцев упал в прошлом месяце, и данные показали, что потребители стали тратить больше из-за растущих цен на продовольствие и бензин. Уровень сбережений упал до 5.8% в феврале с 6.1% в январе, так как доходы росли медленнее, 0.3% в месяц, которые ниже прогнозов, заявили в министерстве торговли. В блиц-отчете в начале недели данные показали, что потребительские расходы выросли на 0.7% в прошлом месяце; эти данные превзошли ожидания и были благоприятно восприняты рынками.

Резкий рост стоимости продовольствия и бензина усилили оптимизм в отношении роста экономики, с которого и начали год многие на Уолл-Стрит. Хотя большая часть экономистов ожидает, что крупнейшая мировая экономика превысит 2.9% роста в 2010 году, немногие верят в то, что потребители будут тратить так же, как и прошлом квартале, когда рост расходов был наибольшим со времен кризиса.

Отчеты министерства торговли показали, что с поправкой на инфляцию доходы упали на 0.1% в феврале, что стало первым падением с сентября. Цены на продовольствие столкнулись с наиболее резким подъемом с 1970 года в феврале, в тоже время, бензин достиг $3.58 за галлон, что стало двухлетним максимумом. От данных в пятницу ожидается, что компании наняли 160.000 новых сотрудников в марте, что укрепляет во мнении о том, что работодатели чувствуют себя более чем уверенно.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

US consumers use savings to pay for basics, Telegraph, Mar 28

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть не убьют восстановление США

Рост цен на 30% не приведет к большому шоку, а экономика сегодня менее уязвима, чем в конце 2008 года.

Окажется ли всплеск цен на нефть из-за нестабильности на Ближнем Востоке достаточным фактором для того, чтобы подорвать восстановление экономики США? Конечно, подобный рост не будет полезным для экономики. Хотя коллективная память после нефтяных шоков прошлого может заставить нас думать о худшем, трезвая оценка событий говорит о том, что цены должны вырасти существенно выше для того, чтобы вызвать рецессию в США. Экономика на ранних этапах восстановления менее уязвима к нефтяным шокам, чем на завершающих стадиях.

Мы выросли в плане большей эффективности в потреблении энергии. Для многих может оказаться удивительным, но сегодня мы в США потре***ем такое же количество сырой нефти, как и 12 лет назад, а реальный объем производства на 25% выше. Несмотря на все разговоры о том, что мы являемся самыми «чудовищными потребителями» энергии на планете, мы стали очень эффективными в этом направлении.

Наконец, рост цен на нефть происходит в удачный момент для американской политики. Президент Обама, чья партия проиграла на промежуточных выборах в прошлом году, заявил в прошлом месяце о том, что он «хочет увеличить внутреннее производство нефти в краткосрочной и среднесрочной перспективе». Это может оказаться наиболее шокирующей новостью в условиях нынешнего скачка цен на нефть.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Oil Prices Won't Kill the Recovery, The Wall Street Journal, Mar 29

 

[Viktor_Pro]

Как долго США будут в Афганистане?

Афганистан стремится к «переходной» стратегии, согласно которой национальное правительство сможет взять под контроль всю территорию страны к концу 2014 года. Процесс начался на этой неделе, когда президент Хамид Карзай объявил о трех регионах страны, которые будут полностью подконтрольны официальным силам к концу этого года. Неудивительно, что Карзай говорил о самых пострадавших в войне регионах.

Провинции Бамиян и Панжир всегда были против талибов. Также он упомянул об относительно спокойных городах Мазар-и-Шариф на севере и Херате на западе, Мехтарламе около Кабула и Лашкаре гахе в провинции Хельманд. Вся область вокруг Кабула уже под контролем властей, за исключением беспокойного района Сароби.

Многое зависит от афганской армии и полиции. Их принимают на работу в большом количестве, страны НАТО потратили серьезные средства на их обучение. Пока же дисциплина низка, процент отсева очень высок. Многое зависит от того, каким образом и как быстро коалиция будет справляться с Талибаном. Никто не верит в то, что столь устойчивый и изменчивый враг может быть побежден до конца 2014 года. В рамках переговоров о «долгосрочном стратегическом взаимодействии» Карзай говорит о том, что Америка стремится наращивать количество баз в стране. Многие афганцы считают, что США создает такие базы, чтобы держать в узде Россию, Иран и другие региональные державы. Хотя США отрицают желание оставаться в стране постоянно, понятно, что они будут там столько, сколько посчитают необходимым.

Члены парламента Афганистана разделены в вопросе постоянного американского присутствия, а религиозные лидеры, в целом, против. Национальная поддержка для длительного присутствия США в стране критически важна для Карзая. Однако один высокопоставленный дипломат в Кабуле считает, что президент ее не получит.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

How long? Economist, Mar 24

 

[Viktor_Pro]

ОПЕК заработает $1 триллион от экспорта

По данным международного энергетического агентства (МЭА), картель производителей нефти достигнет доходов от экспорта в этом году в 1 триллион долларов впервые с того момента, если цены на сырую нефть останутся выше 100 долларов за баррель. Картель является одним из главных бенефициариев высоких цен на нефть, которые резко выросли в последние недели на фоне гражданских волнений на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Нефть марки Brent торговалась на уровне $115 во вторник.

Главный экономист в МЭА Фатих Бироль заявил о том, что по последним исследованиям наблюдателя за богатыми нефтью странами, общее число экспортированных ОПЕК в 2011 году баррелей, будет слегка ниже, чем в 2008, когда доходы нефтяного картеля достигли 990 миллиардов долларов. Однако если средние цены останутся на уровне около $100 за баррель, доходы ОПЕК все равно достигнут рекордного 1 триллиона долларов в этом году.

Многие крупнейшие производители ОПЕК используют рост цен для увеличения государственных расходов, отчасти для того, чтобы уберечься от народных волнений. Саудовская Аравия объявила о многолетнем пакете расходов в размере 129 миллиардов долларов, и, как ожидается, страна потратит около 35 миллиардов в 2011 году. Подобная щедрость означает, что цена на нефть должна быть около $83 за баррель для того, чтобы сохранить баланс национального бюджета в этом году. «Чем больше они зарабатывают, тем больше тратят. Так что им нужен рост цен на нефть», - сказал Леонидас Дроллас, главный экономист из Центра глобальных энергетических исследований в Лондоне.

Другим бенефициарием высоких цен является Россия. Господин Бироль отметил, что если цены на нефть останутся в среднем около $100 за баррель, доходы Москвы от нефти и газа могут вырасти на 100 миллиардов долларов до 350 миллиардов долларов, что эквивалентно 21% русского ВВП. «Высокие цены на нефть начали вредить глобальной экономике», - сказал Бироль, а также добавил, что он очень обеспокоен их влиянием на страны OECD, особенно, Европу. МЭА также обеспокоено воздействием беспорядков на Ближнем Востоке и в Северной Африке на инвестиции в нефтяной сектор, на которые, как ожидается, придется примерно 90% роста производства в следующие 10 лет.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Opec set for $1,000bn in export revenues, Financial times, Mar 30