ФК Umis: обзор валютного рынка Forex

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии

В четверг на валютном рынке FOREX впервые за последние четыре торговых дня американская валюта демонстрирует рост, что можно объяснить следующими факторами:

1) Во-первых, ухудшилась ситуации с аппетитом к риску (FTSE -0,77%, CAC -0,96%, DAX -0,75%, S&P500 -12 бп). На фоне этого, с точки зрения фундаментального анализа, инвесторы уходят из рисковых активов и перекладывается в те же 10-летние Treasuries, ставка на которые в четверг достигла 3-месячного минимума. С технической точки зрения, глядя, к примеру, на недельный график по DAX и S&P500, можно проследить формирование разворотных фигур свечного анализа.

2) Во-вторых, рост курса доллара может быть обусловлен сильной перекупленностью пары EUR/USD и назревшей необходимостью фиксации прибыли. Очень вероятно, что вчерашний рост курса EUR/USD стал причиной срабатывания большого количества стоп-лоссов к коротким позициям по евро.

Что касается перспектив на сегодняшний день, по нашему мнению, участникам рынка стоит обратить внимание на новости с рынка труда и жилья в США (Jobless claims, Leading indicator index, Existing home sales).

EUR

В Европе в четверг днем в центре внимания оказались данные по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности, которые также могли способствовать снижению курса евро.

* Индикатор PMI Services в еврозоне в целом вышел хуже ожиданий (значение 53,6, прогноз 55,5);
* Индикатор PMI Manufacturing в регионе также оказался хуже прогнозов аналитиков (значение 53,6, прогноз 54,5).
* Вероятно, данный низкий показатель обусловлен выходом аналогичных данных в крупнейшей экономике Еврозоны Германии, где PMI Services за сентябрь составил 54,6 при прогнозе 57,2, а PMI Manufacturing – 55,3 против ожидаемых 57,6.

Выход данной статистики накладывает тень пессимизма на дальнейший рост пары EUR/USD. Статистика четко указывает на замедление темпов экономического роста в Европе.

Масла в огонь подливает дальнейшее расширение спрэда (разница доходности) между 10-летними португальскими и германскими облигациями, который вырос в четверг до 400 базисных пунктов или рекордных уровней за всю историю. По всей видимости, проблемы на рынке госдолга стран группы PIGS будут преследовать евро как минимум до конца текущего года.

За время европейской сессии пара EUR/USD понизилась с 1.3410 до 1.3320.

GBP

В Великобритании сегодня прозвучали комментарии представителя Банка Англии Дэйла по поводу экономической ситуации в регионе из которых следует, что: а) экономику Великобритании ждут «значительные трудности»; б) рост экономики замедляют налогово-бюджетная консолидация, а также жесткие условия кредитования.

Также в негативном ключе для стерлинга оказалась порция данных по ипотечному кредитованию в регионе, в частности, дальнейшее снижение в августе в регионе числа одобренных заявок на ипотечное кредитование до 31767 с 34219 в июле.

Учитывая данный негативный внешний фон, не совсем понятна динамика роста пары GBP/USD. С точки зрения фундаментального анализа, объяснения этому пока нет…

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.5610 до 1.5705.

JPY

В Японии в фокусе встреча между президентом США Бараком Обамой и премьер-министром Японии Наото Каном. Одной из основных тем этой встречи, возможно, будет недавняя интервенция Японии на валютных рынках. Многие при этом ставят на то, что исход данной встречи даст ответ на вопрос, будет ли Банк Японии вмешиваться в дальнейшем в ход торгов на FOREX или нет.

* USD/JPY: Westpac - ключевым уровнем для следующей интервенции станет 84 иены за доллар

На фоне разного рода спекуляций пара USD/JPY показывает незначительное снижение, снизившись за время сессии с 84.65 до 84.40.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-Umis
Источник: _http://www.umis.ru/analytics/forex_reviews?Y=2010&M=9&D=23&uid=89673

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

В последний торговый день недели на валютном рынке наблюдается дальнейшее снижение курса доллара США, одним из поводов к чему может быть некоторое улучшение ситуации с аппетитом к риску. Фьючерсы на S&P500 прибавляют 7бп, цены на нефть/WTI, в свою очередь, растут на 0.8$, опять же мы видим, что распродажи накануне на рынке акций США не увенчалась каким-либо сильным снижением европейских фондовых индексов сегодня (FTSE -0.24%, CAC -0.36%, DAX -0.33%).

EUR

Другое объяснение сегодняшнего роста пары EUR/USD:

* Во-первых, это публикация в Германии лучше ожиданий данных по настроению в деловых кругах от института IFO (значение за сентябрь 106.8 бп, прогноз 106.4 бп). Единственное что здесь может смущать, так это ухудшение индекса деловых ожиданий, который вышел несколько хуже прогнозов (значение за сентябрь 103.9 бп, прогноз 104).
* Во-вторых, покупки в EUR/USD могли быть связаны с негативными ожиданиями относительно публикации в США в 16:30 мск статистики по заказам на товары длительного пользования (DGO) за август, которые, предположительно, окажутся слабыми, подтвердив необходимость расширения программы количественного смягчения в США.
* В-третьих, судя по тому, как сегодня ведут себя доходности облигаций периферийных экономик, кажется, что проблемы, связанные с долговым рынком Еврозоны отошли на второй план. Несмотря на рост доходности 10-летних португальских облигаций, что подразумевает некоторое недоверие инвесторов к данному рода активу, ситуация на рынке госдолга Греции не показала существенных ухудшений на этой неделе. По представленному снизу графику видно, что спрэд между 10-летними немецкими и 10-летними греческими облигациями в последнее время показывает снижение, что позитивно для евро. Обнадеживающий момент для евро сводится еще к тому, что все перипетии на рынке суверенного долга Греции, Португалии и Ирландии последние несколько месяцев не привели к ухудшению ситуации на рынке гособлигаций Испании, где доходность 10-летних бумаг практически не изменилась с июля.

Спрэд между 10-летними немецкими и 10-летними греческими облигациями (Bloomberg)

За время европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.3285 до 1.3420.

GBP

Росту пары GBP/USD в пятницу может способствовать, как общая слабость доллара США на Forex так и сегодняшние комментарии бывшего члена Комитета по денежной политике при Банке Англии, Кейт Баркер, которая полагает, что расширение программы выкупа активов сейчас маловероятно, учитывая высокий уровень инфляции в Великобритании на данный момент.

Ключевым уровнем сопротивления для пары GBP/USD, с точки зрения технического анализа, сейчас может быть резистанс 1.57, прохождение которого в конце недели может способствовать ускорению восходящего тренда по британской валюте.

JPY
Сильный рост курса USD/JPY в пятницу утром породил новую волну слухов о том, что Банк Японии мог снова прибегнуть к валютным интервенциям. Однако, в конечном счете данного рода слухи не подтвердились (низкие/средние объемы торгов на FX, нейтральные высказывания японских чиновников), что в итоге привело снижению курса USD/JPY ниже минимумов четверга.

За время сессии пара USD/JPY снизилась с 85.40 до 84.20.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: _http://www.umis.ru/analytics/forex_reviews?D=24&M=9&Y=2010&uid=89735

 

[ГК Admiral-UMIS]

FOREX: доллар в опасности!

Риск в EUR/USD по-прежнему смещены в сторону роста, и так, судя по всему, будет вплоть до заседания ФРС 2-3 ноября. Аргументация следующая:

* Текущая политика ФРС явно трактуется на FOREX сейчас как призыв «продавай доллар на ожиданиях расширения программы количественного смягчения, покупай по факту». Ситуация для доллара изменится в лучшую сторону, только если Fed в начале ноября откажется от дальнейшего смягчения денежной политики. Говорить при этом о формировании восходящего тренда по USD можно будет только после того, как в стейтмент ФРС будут внесены изменения, предполагающие в качестве следующего шага ЦБ нормализацию или ужесточению денежной политики.
* История повторяется. Все прекрасно помнят, что после того, как ФедРезерв в марте 2009 года объявил о запуске печатного станка, курс EUR/USD в течение последующих 7 месяцев показал рост с 1.30 до 1.5150. Соответственно сейчас у многих может сработать и уже сработал рефлекс, когда любое упоминание QE тут же вызывает бурное желание продавать доллар.
* Мы видим, что по итогам прошедшей недели рынок акций США по S&P500 сумел преодолеть ключевой уровень сопротивления 1130 пунктов, покинув тем самым границы бокового тренда (1040-1130), который мы наблюдали последние несколько месяцев. Тем самым мы видим существенное улучшение ситуации с аппетитом к риску, что также играет против доллара США.
* Макроэкономическая статистика (IFO Business climate index – Германия, Durable goods orders – США) в США и Европе продолжает четко сигнализировать о том, что слухи о рецессии более чем преувеличенны.

При этом если говорить о технической стороне вопроса, то все факторы перечисленные выше в итоге можно рассматривать как сигнал к продолжению коррекции к снижению пары EUR/USD с 1.5150 до 1.1875. Если следовать данной гипотезе, то формально можно выделить уровень сопротивления 1.39 или 61.8% Fibonacci Retracement от указанного снижения.

Остальные уровни сопротивления здесь следующие: а) 1.3500-1.3550 – EMA(100) и EMA(200) на недельном графике EUR/USD б) 1.3780 – резистанс, который ни один раз фигурировал в феврале-марте текущего года. Собственно мы видим риски тестирования в EUR/USD обозначенных уровней сопротивления до заседания ФРС 2-3 ноября.

Недельный график EUR/USD

Portugal, Ireland. Greece, Spain

Мы довольно-таки часто обращаемся к теме суверенных рисков в Европе, как к одному из ключевых факторов, который может оказывать давление на евро. Сейчас мы приходим к выводу о том, что проблемы в Европе в данный момент не так значительны, чтобы стать центральной темой на FOREX. Основные тезисы, на этот раз следующие:

* Последние несколько недель мы видим стабилизацию ситуации на рынке госдолга Греции, в частности, сокращение спрэда между греческими и немецкими десятилетками.
* Рынок гособлигаций Испании (крупнейший из проблемных) на редкость стабилен и полностью игнорирует какие-либо волнения в сегменте суверенных долгов Ирландии и Португалии.

В общем, тема суверенных рисков в Европе еще может в перспективе напомнить о себе, но произойдет это, скорее всего, не в октябре.

График спрэда между десятилетними греческими и немецкими облигациями (%)

Динамика доходности десятилетних испанских гособлигаций (%)

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/26.09.2010-27092010-forex-dollar-v-opasnosti

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ожидания на неделю

Несмотря на в чем-то триумфальный рост рынка акций США на прошлой неделе и спекуляции относительно стабилизации ситуации в американской экономике, мы не увидели какого-либо существенного снижения цен на Treasuries. Более того, цены на двухлетние казначейские облигации продолжают оставаться в районе исторических максимумов, что лишний раз можно трактовать как то, что рынок сейчас живет предвкушением возобновления в США программы выкупа активов (QE). Естественно, что все это несет в себе дальнейшие понижательные риски для американской валюты.

Если говорить при этом о значимых событиях стартовавшей недели, то многие аналитики склонны выделять публикацию в четверг и пятницу в США индексов деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing, Chicago PMI) за сентябрь, которые, предположительно, укажут на дальнейшее снижение деловой активности в регионе. Мы считаем, что на ожиданиях публикации слабых данных в ближайшие дни мы, может быть, увидим легкую фиксацию прибыли в EUR/USD и S&P500, однако по факту выхода статистики и там, и там можно ожидать продолжения восходящей тенденции.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%).
В минувшую пятницу в США мы получили не самые плохие данные по заказам на товары длительного пользования (DGO), а также рынку жилья (New home sales). На фоне этого мы видим, что кривая ожиданий по ставкам в США перестала ползти вниз, сигнализируя о росте вероятности смягчения денежной политики за океаном. Не исключено, что в случае публикации остальных макроэкономических данных в рамках или лучше ожиданий мы получим и вовсе смещение кривой вверх, что будет сильным сигналом к тому, что ФРС в итоге может воздержаться от расширения программы количественного смягчения, что естественно будет опережающим сигналом к росту или стабилизации курса доллара.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor. Eurex).


Некоторое давление на евро сейчас может оказывать сильная перекупленность единой европейской валюты, а также не совсем благоприятный новостной фон из Европы, который может способствовать фиксации прибыли в EUR/USD. С одной стороны, давить на евро может решение ирландских чиновников по проблемному кредитному учреждению Anglo Irish Bank Corp, которое должно быть обнародовано уже на этой неделе. С другой стороны, пугать покупателей в EUR/USD может сейчас публикация в издании Der Spiegel, суть которой сводится к тому, что не у всех немецких банков сейчас хорошо обстоят дела. Мы полагаем, что данный новостной фон будет очень непродолжительный отрезок времени оказывать давление на евро. Что касается при этом ожиданий по ставкам в Еврозоне, то данный фактор по-прежнему благоприятствует евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/27.09.2010-forex-ozhidaniya-na-nedelyu

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Финансовые рынки сегодня, похоже, взяли паузу. Если говорить конкретно о рынке Forex, снижение наблюдаемое по EUR/USD это ничто иное, как обычная фиксация прибыли на фоне приближения пары к сильному уровню сопротивления 1.35, что соответствует 50% коррекции по Fibonacci retracement (1.5150-1.1875). В остальном, в плане фундаментальной стороны за последние часы мало что изменилось. Сейчас есть две идеи, которые могли бы поддержать как европейский рынок акций, так и пару EUR/USD.

* Сообщения о возможном расширении в Японии программы стимулирующих мер в поддержку экономике на общую сумму в 4,6 млрд иен.
* Активность в сфере слияний и поглощений (M&A), способствующая улучшению ситуации с аппетитом к риску. Unilever планирует купить американского производителя шампуней Alberto Culver Co.

В начале торговой сессии в Нью-Йорке прояснить ситуацию с аппетитом к риску также может публикация в США индексов деловой активности ФРБ Чикаго и Далласа.

EUR

Как уже было отмечено, продажи в EUR/USD связаны с банальной фиксацией прибыли из-за достижения сильного уровня сопротивления в районе 1.35. Мы полагаем, что дальнейшая динамика курса EUR/USD по-прежнему смещена в сторону повышения. Этому способствует выход в Еврозоне сильных данных по кредитованию частного сектора (значение 1.2%, предыдущее значение 0.9%), а также вышедшая лучше прогнозов статистика по денежному агрегату М3 (значение 1.1%, прогноз 0.2%).

Тот факт, что негативная публикация в Der Spiegel о немецкой банковской системе, как и непростая ситуация вокруг Anglo Irish Bank в Ирландии, не смогли вызвать какую-либо сильную волну продаж в EUR/USD, может в итоге трактоваться как аргумент в пользу дальнейшего удорожания евро.

Во время европейской сессии пара EUR/USD торговалась с незначительным понижением, снизившись к концу сессии до 1.3425 с 1.3485.

GBP

Несколько негативная динамика торгов по фунту вызвана сегодня публикацией в Великобритании данных по ценам на жильё от Halifax. Показатель за сентябрь составил -0.4% м/м и 1% г/г, что является рекордным снижением за последние 18 месяцев. Данный отчёт от Halifax показывает, насколько сильно реагирует рынок недвижимости на фоне намерений Банка Англии сократить госрасходы. С другой стороны, из опубликованного сегодня отчёта CBI выяснилось, что финансовый сектор Великобритании показывает признаки улучшения, что в моменте должно поддержать курс британской валюты.

За время сессии пара GBP/USD снизилась с 1.5840 до 1.5785.

JPY

По паре USD/JPY ряд технических аналитиков отмечает сейчас сильный уровень поддержки 84.10, на который приходятся минимумы в данной валютной паре после проведения Банком Японии валютных интервенций.

На состоявшейся сегодня пресс-конференции в Осаке, глава Банка Японии Сиракава заявил о готовности продолжать предоставлять рынку достаточный объём средств. При этом главное, на что мы обратили бы внимание - это позиция Сиракавы насчёт ситуации в американской экономики, где он отмечает некоторые улучшения. Данного рода заявления могут означать снижение вероятности повторных интервенций в обозримом будущем.

* Commerzbank: пара USD/JPY выглядит уязвимой и вероятно ее дальнейшее снижение в сторону диапазона 84,00-83,50
* Commerzbank - Банк Японии вряд ли позволит паре упасть ниже уровня 83,00, поскольку это приведет рынки в замешательство и не будет иметь особого смысла

По итогам сессии пара USD/JPY снизилась с 84.39 до 84.12.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/27.09.2010-ponedelnik-itogi-evropeyskoy-sessii

 

[ГК Admiral-UMIS]

FOREX: проблемы в Европе - не помеха!

Все разговоры в понедельник на FOREX сводились исключительно к теме суверенных рисков в Европе, что, впрочем, не помешало паре EUR\USD завершить очередной торговый день без каких-либо потерь, что уже показательно.

Новостной фон:

* Der Spiegel написал о проблемах в немецкой банковской системе, в Handelsblatt вышла статья о том, что ЕЦБ, якобы, рассматривает вариант выделения Ирландии денежных средств для рефинансирования долга.
* Поворотным момент в плане ситуации вокруг Ирландии может быть решение ирландских властей относительно спасения Anglo Irish Bank Corp, которое будет обнародовано 1 октября.
* Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии выросла 27 октября с 6.47% до 6.56%, спрэду между ирландскими и немецкими гособлигациями при этом достиг очередного рекордного максимума. Примечательно, правда, что на рынке госдолга Испании, Греции и Португалии не наблюдалось какого-либо ухудшения ситуации в начале недели.
* Moody's понижает до минимального инвестиционного уровня рейтинг Anglo Irish Bank Corp.
* S&P: демографические проблемы и текущая ситуация с бюджетными дефицитами предполагает дальнейшее снижение суверенных рейтингов.
* ОЭСР: власти Португалии готовы пойти на дальнейшие шаги по сокращению дефицита бюджета.

В общем, новостной фон явно не благоприятствует улучшению ситуации с аппетитом к риску , однако в очередной раз очевидно, что одних лишь публикаций в СМИ на тему давно известных структурных проблем в Европе сейчас недостаточно, чтобы сломить восходящий тренд в EUR\USD. Видно это хотя бы по тому, что рынок гособлигаций Испании, Греции и Португалии в очередной раз демонстрирует признаки стабильности, показательно и то что без каких-либо значительных потерь 27 сентября завершил рынок акций США (S&P500 -0.57%, Dow Jones -0.44%, Nasdaq -0.48%) и Европы (DAX -0.31%, FTSE -0.45%, CAC -0.43%).

Не исключено, что о проблемах в Португалии или Ирландии теперь на FOREX в полной мере вспомнят тогда, когда ФРС намекнет на повышение процентных ставок, что будет означать для проблемных заемщиков (PIGS) дальнейшее удорожание стоимости новых заимствований. Однако это риски 2011 года.

FED
Помимо всего прочего в понедельник лишний раз можно было убедиться в том, насколько сильно участники финансовых рынков уверовали в дальнейшее смягчение денежной политики в США. Показательными в этом плане в чем-то были последние исследования CNBC, которые показали, что 70% респондентов ожидают возобновления QE за океаном уже в ноябре, еще 10% ожидают дальнейшего смягчения денежной политики в США до конца года.

Также интерес в данном случае могут представлять результаты прошедшего 27 октября в США аукциона по размещению на 36$ млрд двухлетних казначейских облигаций США, спрос на которые оказался на рекордно высоком уровне с августа 2007 года. Напомним, что спрос на короткие облигации один из самых лучший индикаторов в плане тех ожиданий, которые есть по поводу дальнейшей политики ФРС. Пока в данном сегменте все ставки делаются исключительно на то, что Центробанк США может продолжить скупать Treasuries, что естественно негативно для доллара.

Ожидания\прогнозы
Мы продолжаем исходить из того, что до ноября риски в EUR\USD смещены в сторону роста, причем, продолжения восходящего тренда по данной валютной паре мы склонны ожидать после того, как: а) исчезнет сильная перекупленность в EUR\USD и S&P500, которая препятствует дальнейшему росту б) мы увидим дальнейшее улучшение ситуации с аппетитом к риску на фоне, быть может, публикации в США удовлетворительных статданных (28\09 Consumer confidence, 30\09 Chicago PMI, 1\10 ISM Manufacturing).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.09.2010-forex-problemy-v-evrope-ne-pomeha

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: есть новости!

Вторник начинается с интересной публикации в WSJ о том, что ФРС может пойти на расширение программы количественного смягчения, правда, сделает это в очень несущественных масштабах. Иными словами, речь, похоже, идет о том, что Fed может расширить программу выкупа активов всего на 100-200$ млрд. Предположительно, лоббирует данную идею сейчас управляющий ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард. Нам кажется такой сценарий развития событий в рамках заседания ФРС 2-3 ноября очень даже вероятным. Что касается динамики торгов на рынке FOREX, то мы по-прежнему исходим из того, что риски в EUR/USD смещены сейчас в сторону роста.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%).

Аппетит к риску во вторник утром и днем остается на довольно-таки низком уровне, учитывая падение европейских фондовых индексов на открытии, а также снижение фьючерсов на индексы США. Судя по всему, спекулянты банально перестраховываются, опасаясь публикации сегодня в Соединенных Штатах блока, предположительно, слабых макроэкономических данных (17:00 мск —индекс цен на жилье S&P/CaseShiller, 18:00 мск – Consumer Confidence и индекс деловой активности ФРБ Ричмонда). Возможно, снижение аппетита к риску также связано с предстоящим выступлением сегодня главы ФРБ Атланты Денниса Локхарта, либо завтра с докладом Нараян Кочерлакота. В любом случае данный новостной фон может сейчас рассматриваться как повод для фиксации прибыли или коррекции в EUR/USD после сильного роста на прошлой неделе.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor. Eurex).

Практически незамеченным в понедельник осталось выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, в котором, кстати, был сделан акцент в том числе на возможное усиление инфляционных рисков в регионе по мере дальнейшего восстановления экономики еврозоны. С учетом данных комментариев, а также публикации в Европе в целом неплохих макроэкономических данных, мы полагаем, что заседание ЕЦБ 7 октября не должно нести в себе какие-либо значительные понижательные риски для евро.
Пока же в паре EUR/USD мы отмечаем уровни 1.33 и 1.32 как возможные цели для коррекции в случае ухудшения новостного фона. При этом мы рассчитываем увидеть дальнейшее удорожание евро, как только ситуация с аппетитом к риску начнет улучшаться, к примеру, после того, как разрешиться в начале октября ситуация вокруг Anglo Irish Bank Corp, либо после публикации в пятницу в США хороших данных по производственному сектору ( ISM Manufacturing).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.09.2010-forex-est-novosti

 

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Итоги европейской сессии

Несмотря на вчерашние заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише об ожидаемом "умеренном" росте экономики еврозоны и даже возможном усилении инфляционных рисков, во вторник участники рынка Forexпо-прежнему озабочены проблемами долгового кризиса в Европе. Данная позиция хорошо прослеживается в росте спрэда между 10-летними португальскими и немецкими облигациями. Учитывая это, а также то, что до конца еще не прояснилась ситуация с AngloIrishBank, инвесторы явно не хотят сейчас покупать акции, уходя тем самым из рисковых активов. На фоне этого мы наблюдали негативную динамику торгов по европейским фондовым индексам (FTSE -0.99%, CAC -1.00%, DAX -0.87%), что в какой-то момент во вторник днем оказало поддержку курсу доллара США, вызвав кратковременное снижение пары EUR/USDниже 1.34.

Всё внимание участников рынка во вторник обращено на макроэкономические данные из США. Исследовательская организация Conference Board обнародует в 18:00 мск значение индекса доверия потребителей к экономике страны за сентябрь. По прогнозам экспертов, этот показатель снизился до 52.1 с 53.5 пунктов в августе. Кроме этого, часом ранее будет опубликованы данные по ценам на жильё от S&P/CaseShiller.

EUR
Несмотря на сохраняющийся негативный внешний фон по рынку госдолга Португалии, мы могли наблюдать очень непродолжительное и незначительное снижение курса EUR/USD во вторник. Переломным моментом для евро стало удачное размещение сегодня Испанией трех- и шестимесячных векселей на под 0.708% и 1.218% соответственно. Результаты данного аукциона очень четко показывают, что долговой кризис в Европе носит исключительно локальный характер и не спешит распространяться по региону, что в общем-то позитивно для евро.

Спрэд между 10-летними португальскими и немецкими облигациями (Bloomberg)

Также поддержку евро в моменте может оказывать выход лучше прогнозов данных по потребительскому доверию в Германии (значение 4.9 пункта, прогноз 4.2) и Италии (значение 107.2, прогноз 104 пункта).

В среднесрочной перспективе позитивом для евро в паре с долларом может стать публикация в WSJстатьи, в которой говорится, что ФРС может расширить программу скупки Treasuries, что невольно предполагает снижение курса доллара.

За время европейской сессии пара EUR/USDвыросла с 1.3380 до 1.3490.

GBP
В Великобритании в рамках ожиданий вышли данные по ВВП за 2кв10 (значение 1.2% кв/кв и 1.7% г/г, прогноз 1.2% и 1.7% г/г). Кроме этого Национальное бюро статистики также сообщило, что дефицит текущего счета платежного баланса Великобритании во 2-м квартале сократился до 7,4 млрд фунтов с 11,3 млрд фунтов в 1-м квартале. По факту выхода данного блока данных, фунт стремительно пошёл вверх и на момент написании статьи достиг уровня 1.5890.

В плане перспектив на эту неделю, мы ожидаем выхода данных по ипотечному кредитованию (Mortgageapprovals) в среду в 12:30 мск, а также индекса цен на жильё от Nationwideв четверг в 10:00 мск и индекс деловой активности в производственном секторе (PMIManufacturing) в пятницу в 12:30 мск.

JPY
Если брать японскую йену, то для нее особое значение может иметь предстоящая публикация в Японии в среду в 03:50 мск индекса деловой активности среди 20 крупнейших промышленников (Tankansurvey) Японии за 3кв10 (прогноз +7, предыдущее значение +1). Любое улучшение показателя или данные лучше прогнозов вполне могут трактоваться как аргумент в пользу того, что крупнейшие корпорации страны не ощутили на себе: а) замедления темпов роста мировой экономики и снижения деловой активности; б) сильного укрепления курса йены, которое негативно сказывается на выручке экспортеров. В конечно счете все это может трактоваться как аргумент в пользу того, что Банк Японии постарается не злоупотре***** валютными интервенциями.

Добавим, что сейчас мы видим риски повторного тестирования уровня 83.00, по достижению которого мы вновь можем увидеть вмешательство в ход торгов на FX Банка Японии.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.09.2010-vtornik-itogi-evropeyskoy-sessii

 

[ГК Admiral-UMIS]

29.09.2010 EUR/USD — игра в одни ворота!

Во вторник участники рынка Forex получили еще один повод для продолжения игры на повышение в паре EUR/USD. На этот раз сигналом к покупкам единой европейской валюты стала публикация в Соединенных Штатах заметно хуже ожиданий данных по потребительскому доверию (Consumer confidence) за сентябрь. Показатель составил 48.5 при прогнозе 52.5 пунктов, что лишний раз трактовалось как еще одно «за» в пользу того, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября пойдет на расширение программы количественного смягчения.

Особое внимание при этом хотелось бы обратить на то, что публикация хуже ожиданий данных по настроениям в потребительской среде США не вызвала значительного ухудшения ситуации с аппетитом к риску, что видно по в целом стабильной динамике американского рынка акций. Это может означать, что у инвесторов есть четкое понимание того, что возобновления рецессии в крупнейшей экономике мира не ожидается и, что львиная доля рисков, связанная со снижением деловой активности в США, уже учтена в ценах. Может быть, в чем-то разрядили обстановку 28 сентября данные по ценам на жилье в Соединенных Штатах (S&P/CaseShiller), которые неожиданно продемонстрировали рост в июле на 0.6% м/м и 3.2% г/г, превысив ожидания экономистов (прогноз -0.5% м/м и 3.1% г/г). Эти данные вполне можно трактовать в том ключе, что рынок жилья США, возможно, уже прошел свое «дно», следовательно, восстановление американской экономики спустя несколько кварталов должно продолжиться.

Пока же нам ничего не остается, как продолжать настаивать на том, что до ноябрьского заседания ФРС риски в EUR/USD смещены в сторону роста. По факту прохождения сопротивления 1.3550 следующей целью для роста курса евро, по нашему мнению, может стать резистанс 1.3780, далее 1.39. Косвенным подтверждением того, что рост пары EUR/USD может получить продолжение, может быть то, что подавляющее число розничных инвесторов на Forex продолжает активно продавать пару EUR/USD. Общая слабость доллара на Forex вкупе с ожиданиями относительно заседания ФРС также могут означать тестирование уже на этой неделе поддержки 83 по USD/JPY, где напомнить о себе может Банк Японии.

GBP
Слабую динамику курса GBP/USD по сравнению с парой EUR/USD во вторник можно довольно-таки четко объяснить очередной волной спекуляций на тему того, что Банк Англии будет вынужден в итоге последовать примеру ФРС и также прибегнуть к смягчению денежной политики. «Масла в огонь» в данном случае подлили заявления члена Комитета по денежной политики Банка Англии Адама Позена, который 28 октября выступил за то, чтобы Центробанк расширил программу выкупа активов, учитывая ухудшение ситуации в экономике.

Напомним, что днем ранее Международный Валютный Фонд понизил прогноз по ВВП Великобритании, а также заявил о том, что Банку Англии придется прибегнуть к дополнительным пакетам стимулирующих мер, если ситуация в экономике продолжит ухудшаться.

Все это в конечном счете может вылиться в продажи британского фунта в кросс-курсах (EUR/GBP, GBP/CHF) в расчете на то, что BOE в рамках заседания 6-7 октября может внезапно объявить о новом раунде QE. Если говорить о паре GBP/USD, то данного рода риски в итоге могут помешать росту данной валютной пары выше сопротивления 1.60 в ближайшие недели или даже месяцы.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/28.09.2010-29092010-eurusd-igra-v-odni-vorota

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: доллар отступает!

Собственно есть несколько поводов для продолжения игры на повышение в EUR/USD и, возможно, для понижения по паре USD/JPY. Если говорить о евро, то, во-первых, мы сейчас обращаем внимание на то, что в среду ни в США, ни в Европе не выходит каких-либо значимых статданных, а отсутствие плохих новостей в данном случае – это уже хорошая новость. Во-вторых, поводом для улучшения ситуации с аппетитом к риску может быть публикация сегодня утром статистики по деловой активности в производственном секторе Китая за сентябрь, которая оказалась лучше ожиданий. Так, индекс PMI Manufacturing от HSBC и Markit Economics показал рост в сентябре до 52.9 против 51.9 пунктов в августе. Данные могут поддержать на открытии фондовые индексы Европы, а заодно трактоваться рынком как то, что дела в мировой экономике обстоят не так уж и плохо. В общем, есть аппетит к риску, есть вероятность увидеть дальнейший рост курса EUR/USD в направлении к сопротивлению 1.3780 в ближайшие торговые дни и недели.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

Несмотря на то, что рынок акций США во вторник показал рост по основным фондовым индексам в пределах 0.5%, рост цен на Treasuries получил продолжение, в результате чего котировки двухлетних казначейских облигаций вышли на новые максимумы. Все это еще одно подтверждение того, что рынок ожидает от ФРС в ближайшее время расширения программы количественного смягчения, к чему собственно все и готовятся, покупая золото, йену, евро и акции.

При этом снижению курса USD/JPY помимо всего прочего сейчас может способствовать такой фактор, как предстоящая встреча в Сеуле 21-23 октября министров финансов G20, а 11—12 ноября там же лидеров двадцати крупнейших стран мира. Одна из тем, которая может активно обсуждаться в рамках данного саммита – это попытки отдельных стран занизить курсы национальных валют, чтобы обеспечить своим экспортерам более благоприятные условия. Накануне данного мероприятия Япония может, конечно, провести еще одну интервенцию, но злоупотре***** ими, скорее всего, не будет. Все это создает риски повторного тестирования поддержки 83. Также в данном случае можно исходить из того, что любой рост курса в район 85—86 имеет смысл использовать для открытия позиций на продажу по USD/JPY.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

И еще одно доказательство того, что все только и думают сейчас как о дальнейшем смягчении денежной политики в США, — это динамика фьючерсов на federal funds rate или еще большее смягчение вниз кривой ожиданий. Добавим, что WSJ сегодня пишет о том, что ФРС пойдет на расширение программы количественного смягчения, но несколько изменит при этом подход используемый при покупке облигаций.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Единственное, что мешает паре EUR/USD продолжить сейчас расти – это сильная перекупленность единой европейской валюты в моменте. В этой связи некоторые считает, что должно пройти некоторое время, кто-то полагает, что нужно дождаться публикации в пятницу в США данных по производственному сектору (ISM Manufacturing). Что касается при этом спекуляций по поводу возможного понижения рейтинга Испании агентством Moody’s, то с учетом того, что на данный шаг уже решились Fitch и S&P, удивляться здесь нечему. Данное решение ожидаемо и может повлиять на евро только если в краткосрочном периоде.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/29.09.2010-forex-dollar-otstupaet

 

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Доллар США продолжил дешеветь на Forex, несмотря на отсутствие аппетита к риску в среду днем. Нас, правда, негативная динамика европейских фондовых индексов (FTSE -0.54%, CAC -0.55%, DAX -0.63%) не смущает, так как она может быть связана со следующими факторами:

1. Завершение программы рефинансирования коммерческих банков ЕЦБ (полугодовое РЕПО) и нехватка евро;
2. Окончание финансового года и третьего квартала в США; пересмотр портфелей крупных игроков, продажи активов, связанные с выводом инвесторами денежных средств из хедж-фондов и т.д.

EUR
Во время европейской сессии пара EUR/USDвыросла до нового внутридневного максимума 1.3640, т.е. самого высокого уровня с апреля 2010. Поддержку данной валютной паре продолжают оказывать спекуляции по поводу дальнейшего смягчения денежной политики ФРС США.
Другим драйвером роста курса евро может быть экспирация полугодовой программы РЕПО ЕЦБ, целью которой являлось финансирование коммерческих банков Еврозоны в размере 225 млрд евро. Необходимость вернуть ЕЦБ полугодовое РЕПО в конечном счете способствует резкому росту спроса на евро со стороны коммерческих банков в конце сентября. Напомним, что аналогичные покупки евро мы наблюдали в середине лета, когда заканчивалась программа годового РЕПО ЕЦБ. Если развивать данную идею, то акцент вполне можно сделать на то, что коммерческие банки, репатриируя сейчас прибыль, могут быть в итоге вынуждены активно избавляться от рисковых (высокодоходных) активов, что может означать рост в кросс-курсах EUR/AUD и EUR/NZD.

Также в поддержку евро сейчас может быть публикация в еврозоне лучше ожиданий статистики по доверию в промышленности (значение -2 б.п., прогноз -5 б.п.) и секторе услуг за сентябрь (значение 8 б.п., прогноз 7 б.п.), а также выход лучше ожиданий данных по настроению в деловых кругах (значение 0.77 б.п., прогноз 0.58 б.п.) и экономике в целом (значение 103.2 б.п., прогноз 101.3 б.п.).

За время сессии пара EUR/USDвыросла с 1.3560 до 1.3640.

GBP
Рост курса британской валюты в середине дня можно объяснить сильными данными по ипотечному кредитованию в Великобритании. Таким образом: а) количество одобренных заявок на ипотечное кредитование превзошло оценки аналитиков и составило в августе 47373 (прогноз 47000); б) объём ипотечного кредитования в августе вырос до 1.7 млрд футов (прогноз 0.3 млрд фунтов, предыдущее значение 0.1 млрд фунтов); в) объём потребительского кредитования оказался также лучше ожиданий, составив 1.5 млрд фунтов при прогнозе 0.3 млрд фунтов.

При этом слухи, связанные с возможным смягчением Банком Англии денежной политики уже в этом году, по-прежнему оказывают давление на стерлинг. Вероятно, все точки над «i» будут расставлены в данном вопросе в рамках заседания Банка Англии 6-7 октября или двумя неделями позже, когда будет опубликован протокол к решению ЦБ.

Пока пара GBP/USDпродолжает консолидироваться в районе уровня 1.58.

JPY
По японской иене можно лишь отметить уровень 83,50, которого сегодня достигла пара USD/JPY. Дальнейшее снижение пары, вероятно, будет затруднено, поскольку курс приближается к сильному уровню поддержки 83.00, по факту достижения которого Банк Японии может решиться на повторную интервенцию.

За время европейской сессии пара USD/JPYснизилась с 84.10 до 83.50.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.


Источник: _http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/29.09.2010-sreda-itogi-evropeyskoy-sessii

 

[ГК Admiral-UMIS]

30.09.2010 EUR\USD - все выше и выше!

Основные факторы, определяющие динамику курса EUR/USD на данный момент:

1) Ожидания относительно дальнейшей политики ФРС.
2) Аппетит к риску или настроения на рынках акций США и Европы.
3) Внутренние истории в Европе.

1)FED
В случае с ФРС все пока довольно-таки просто. Здесь, как уже отмечалось, игра пока идет в одни ворота. Кстати, еще одним аргументом в пользу дальнейшего снижения курса доллара США против евро и йены можно в итоге считать заявления главы ФРБ Атланты Денниса Локхарта и управляющего ФРС Кевина Варша. Первый, похоже, согласен на то, что некоторую поддержку экономике США ФедРезерв все-таки должен оказать. Очень важный акцент Локхарт делает на том, что ситуация на американском рынке труда оставляет желать лучшего и, что для восстановления национальной экономики необходимо, чтобы ежемесячно в стране создавалось порядка 150 000 рабочих мест. Собственно, чтобы решить ряд проблемы на рынке труда и избежать дальнейшего роста уровня безработицы, ФРС и может пойти на дополнительное стимулирование экономики. В этом плане очень показательным будет отчет по рынку труда (Nonfarm payrolls, Unemployment rate) США в следующую пятницу.

Варш, в свою очередь, настаивает на том, что политика ФРС должна быть очевидна, что тоже в некоторой степени предполагает, что Центробанк США должен пойти хотя бы на символическое смягчение денежной политики, чтобы успокоить рынки и дать понять, что Fed всегда готов придти на помощь.

2) Аппетит к риску
В данном случае все упирается в публикацию в США в четверг в 17:45 мск идекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI), а в пятницу в 18:00 мск аналогичного индекса по регионе в целом (ISM Manufacturing) за сентябрь. Причем, есть такая точка зрения, что финансовые рынки уже дисконтировали в значительной степени то, что данная статистика может указать на дальнейший спад деловой активности в производственном секторе США. На это, в частности, может указывать динамика цен на десятилетние казначейские облигации США, котировки которых достигли в среду рекордных максимумов с января 2009 года. В общем, пока мы исходим из того, что по факту публикации индексов деловой активности мы вполне можем увидеть дальнейший рост в EUR/USD и S&P500, как это было во вторник после публикации статистики по настроениям в потребительской среде.

3) EUR
В EUR/USD мы по-прежнему исходим из того, что до заседания ФРС 2-3 ноября: а) курс может быть еще несколько выше текущих уровней б) любое снижение (коррекция) в паре EUR/USD – это возможность для открытия краткосрочных позиций на покупку по евро.
Если брать внутренние истории в Европе, то еще раз можно отметить, что высокий спрос на евро сейчас может быть со стороны европейских банков, которым предстоит вернуть ЕЦБ порядка 225 млрд евро в конце сентября и начале октября.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.

Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex in brief

Если говорить о новостном потоке из США в четверг, то ход торгов на Forex будет определять в значительной степени не статистика из-за океана, а выступление в Банковском комитете Сената США главы ФРС Бена Бернанке. Определенная интрига сейчас заключается в том, что представители ФедРезерва Деннис Локхарт и Кевин Варш в начале недели фактически выразили свое согласие с возможным смягчением денежной политики в регионе, однако их коллеги Ерик Розенгрин (ФРБ Бостона) и Чарльз Плоссер (ФРБ Филадельфии) в среду заняли совершенно противоположную позицию (что, кстати, в моменте может трактоваться как некоторый позитив для доллара). Может быть, покупки в EUR\USD получат продолжение еще до доклада Бернанке просто на ожиданиях того, что маэстро все-таки укажет на необходимость дальнейшего стимулирования американской экономики.

EUR
Для евро определяющими сегодня должны стать новости относительно того, как власти Ирландии намерены спасать проблемный Anglo Irish Bank. Пока все ожидания относительно данного вопроса сводятся к тому, что правительство Ирландии в конечном счете будет вынуждено выделить еще порядка 5-7 млрд евро, увеличив тем самым общую смету на «bailout» до 30 млрд евро. Если так все и будет, то в принципе это не самый плохой вариант, учитывая то, что ранее в рейтинговом агентстве говорили про 35 млрд евро. Главное в данном случае даже не то, больше или меньше 35 млрд евро будет потрачено, а то, что данный вопрос будет закрыт. В противном случае инвесторы просто будут вынуждены обратить внимание на то, что сейчас 10-летние гособлигации Ирландии торгуются с той доходностью, с которой аналогичные греческие бумаги торговались в апреле этого года перед кульминацией долгового кризиса, и продолжить раскачивать лодку с суверенными рисками в Европе.

Определенный дедлайн в четверг и пятницу также приходится на вопрос, связанный с кредитным рейтингом Испании. Либо сегодня, либо в пятницу агентство Moody's по логике должно лишить Испанию ее высокого кредитного рейтинга ААА. Учитывая то, что данное решение более чем ожидаемо, мы вполне допускаем, что по факту поступления на рынок данного рода новостей покупатели вновь напомнят о себе в EUR\USD.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна

 

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии

Пара EUR\USD продолжила рост в рамках европейской торговой сессии в среду при том, что нельзя сказать, что ситуация с аппетитом к риску улучшилась 30 сентября. Напротив, большую часть торгов в Европе мы могли наблюдать негативную динамику европейских фондовых индексов (FTSE -0.22%, CAC -0.66%, DAX -0.28%), а также фьючерса на S&P500, что в конечном счете может рассматриваться как позитив для доллара США. Если говорить о причинах, которые в итоге вызвали дальнейший рост курса евро, то они следующие:

1)Понижение кредитного рейтинга Испании агентством Moody’s c ААА до Aa1.
Как это ни странно, но эти новости благо для евро, так как данный вопрос закрыт. Агентство Moody's ничего нового инвесторам не сказало, а фактически расписалось в своей профнепригодности в очередной раз, так как рейтинг нужно было снижать еще пол года или даже год назад.
Дневной график доходности 10-летних гособлигаций Испании
Уже тот факт, что мы не видим в четверг какого-либо роста доходности облигаций периферийных стран Европы, а, напротив, наблюдаем их снижение при, казалось бы, негативном новостном фоне, можно трактовать как то, что суверенные риски в еврозоне сейчас не так значительны, чтобы обвалить евро.

2) Заявления ирландских чиновников по ситуации вокруг Anglo Irish Bank
Мы до конца пока еще не можем понять суть всех высказываний, которые сделал министр финансов Ирландии, но нас успокаивает общий посыл его доклада, сигнализирующий о том, что ситуация не будет пущена на самотек. Мы также смотрим на существенное снижение доходности 10-летних гособлигаций Ирландии (-1.589% по сравнению со вчерашним днём), что является позитивом для евро. Собственно обстановка разрядилась, и некоторый прогресс в вопросе, похоже, все-таки есть.

Дневной график доходности 10-летних гособлигаций Ирландии.

Помимо всего прочего продажи доллара США против евро также мы можем объяснить опасениями относительно того, что в рамках сегодняшнего выступления в Банковском Комитете Сената США Бен Бернанке вновь укажет на высокую вероятность смягчения денежной политики в регионе.

EUR
Добавим, что удорожанию евро 30 сентября также поспособствовали более благоприятные, чем ожидалось, данные по безработице в Германии. Как выяснилось, уровень безработицы в Германии с коррекцией в сентябре составил 7.5% против 7.6% в августе. Число безработных в сентябре сократилось на 40 000 против ожидавшегося снижения на 20 000. Отметим также, что сегодня в 12:00 мск также вышли данные по инфляции в еврозоне, которые полностью совпали с прогнозами. Индекс потребительских цен в сентябре составил 1.8% (прогноз 1.8%, предыдущее значение 1.6%).

Другие факторы в поддержку евро сейчас: а) завершение программы полугодового РЕПО б) заявления Жан-Клода Трише и Юргена Штарка на этой неделе, из которых следует, что ЕЦБ продолжает плавно смещаться в сторону нормализации денежной политики и близко не думает о ее возможном смягчении.

Во время сессии пара EUR/USD консолидировалась в диапазоне 1.3570 – 1.3635.

GBP
В Великобритании главным фундаметалом для роста стерлинга стала публикация лучше ожиданий данных по ценам на жильё от Nationwide. Показатель в сентябре составил 0.1% м/м и 3.1% г/г при прогнозе -0.3% м/м и 2.6% г/г. Однако данный позитив не должен быть долгим. В четверг представитель Банка Англии Фишер подчеркнул проблемы в банковском секторе, заявив, что кредитование в Великобритании затруднено и на его восстановление уйдут годы. Учитывая то, что пара GBP/USD приближается к сильному уровню сопротивления 1.60, а также принимая во внимание заявления представителя Банка Англии, рост британской валюты в средне-срочной перспективе, вероятно, будет ограничен.

За время торговой сессии пара GBP/USD выросла с 1.5785 до 1.5910.


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

В пятницу на валютном рынке Forex наблюдается повышенный аппетит к риску, вызванный в чём-то выходом макроэкономической статистики, а в чём-то ослаблением проблем долгового рынка периферийных экономик.

- Благоприятные данные из США, вышедшие в регионе в четверг, а также рост индекса менеджеров по снабжению Китая поспособствовали улучшению настроений на рынках.

- Снижение ставки на 10-летние гособлигации Ирландии, а также уменьшение спрэда между португальскими и немецкими 10-летками дало инвесторам надежду на то, что ситуация на долговом рынке стабилизируется.

На фоне желания инвесторов рисковать растёт европейский фондовый рынок (FTSE +0.79%, DAX +0.58%, CAC +0.48%), а с ним и фьючерсы на S&P500 (+8 б.п.) и EUR/USD. Дальнейшим драйвером роста в паре EUR/USD могут по-прежнему быть сохранившиеся опасения по поводу дальнейшего смягчения денежной политики ФРС США.

На следующей неделе в поле зрения надо держать отчётность американских корпорации за 3кв10. Именно на них должны сконцентрироваться инвесторы и трейдеры в ближайшие 2-3 недели. Хорошие данные могут снизить вероятность количественного смягчения и вызвать коррекцию поле сильного роста в сентябре. Плохие данные, в свою очередь, дадут повод продолжить продавать активы на фоне снижения курса доллара.

EUR
Пересмотренные в сторону повышения данные по снабжению в обрабатывающей промышленности (PMIManufacturing) в еврозоне (значение 53.7, прогноз 53.6), а также общее улучшение отношения инвесторов к риску помогли евро проигнорировать разочаровывающие данные по розничным продажам в Германии (значение -0.2% м/м и 2.2% г/г, прогноз 0.4% м/м и 3.4% г/г) и продолжить рост.

На момент написания статьи пара EUR/USD уже достигла мартовских значений (1.3750/60)и, вероятно, данная динамика курса продлиться ещё некоторое время. Поспособствовать этому кстати могут упомянутая выше стабилизация на долговом рынке Ирландии и Португалии. В пятницу ставка на 10-летние гособлигации Ирландии снизилась на 0.185 пунктов, что в процентном эквиваленте составляет 2.8% д/д. Спред между 10-летними гособлигациями Португалии и Германии в свою очередь снизился на 0.208 пунктов, составив тем самым за день процентное изменение в размере 5.176%.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Спред между 10-летними гособлигациями Португалии и Германии (Bloomberg)

За время европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.3620 до 1.3760.

GBP
Рост пары GBP/USD в пятницу днём обусловлен повышенным аппетитом инвесторов к риску. В плане статистике, в Великобритании как и в еврозоне вышли данные по снабжению в обрабатывающей промышленности. Показатель оказался несколько хуже ожиданий, составив 53.4 пункта при прогнозе 53.8, однако, даже этот негатив не смог сломить сформировавшийся вчера восходящий тренд в паре GBP/USD.

Дальнейшая динамика торгов по фунту будет определяться результатами собрания Банка Англии 6-7 октября, в ходе которого представители ЦБ обсудят дальнейшие действия, связанные с денежной политикой в регионе.


* BarclaysCapital - допускают временную коррекцию по GBP/USD, они рекомендуют покупать пару при снижении и ожидают роста до 1,60 и 1,6440 позднее в 4кв10

По итогам европейской сессии пара GBP/USDпродемонстрировала рост с 1.5700 до 1.5870, закрыв тем самым минус за 4 предыдущие торговые сессии.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

04.10.2010 Доллар США продолжает оставаться на линии огня!

Вновь наш текущий взгляд на рынок FOREX сводится к тому, что риски в паре EUR/USD по-прежнему смещены в сторону роста, причиной чему могут быть все те же ожидания относительно того, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября объявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США. Последние факторы, которые могут подпитывать данного рода риски и которые заставляют нас говорить о возможном росте курса EUR/USD в район 1.40 в октябре, следующие:

* Доклад главы ФРС Бена Бернанке 30/09 и комментарий о том, что ЦБ обязан помочь экономике. На наш взгляд, данного рода высказывания — это признание того, что ситуация в экономике Соединенных Штатов достаточно ухудшилась, чтобы вновь обратиться к QE.
* Выступление главы ФРБ Нью-Йорка Вилльяма Дадли в конце прошедшей недели, в рамках которого акцент был сделан на то, что необходимы дальнейшие меры в поддержку экономике, пока мы не увидим существенного улучшения ситуации с занятостью и инфляцией.

С учетом того, что и Дадли, и Бернанке являются ключевыми фигурами в ФедРезерве, данного рода заявления лучше чем что-либо еще объясняют последний виток роста курса EUR/USD.

Что касается при этом такого важного момента как публикация в США последнее время довольно-таки неплохих макроэкономических данных (30/09 Jobless claims и Chicago PMI лучше прогнозов, 01/10 ISM Manufacturing, Michigan Sentiment Index, Pesronal Income, Construction spending лучше ожиданий), то мы полагаем, что в контексте ноябрьского заседания Центробанка США первостепенную роль играют, прежде всего, заявления или позиция ключевых фигур ФРС.

В поддержку данной точке зрения остается динамика рынка казначейских облигаций США, где цены на двухлетние бумаги растут третью неделю подряд, несмотря на положительную динамику американских фондовых индексов на протяжение всего сентября, а также значительное снижение вероятности возобновления рецессии в Соединенных Штатах.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME)

Employment report, ECB
Говоря о перспективах очередной недели, мы отмечаем публикацию в США 8 октября сентябрьского отчета по занятости, который, предположительно, укажет на рост уровня безработицы в регионе до 9.7% с 9.6% месяцем ранее. Собственно желание ФРС пойти на дальнейшее смягчение денежной политики может быть в значительной степени продиктовано слабостью рынка труда и опасениями, что уровень безработицы достигнет в регионе кризисных 10%.

Также мы отмечаем запланированное на 7 октября очередное заседание ЕЦБ, полагая, что оно также может рассматриваться как фактор в поддержку паре EUR/USD. На прошедшей неделе и Жан-Клод Трише, и Юрген Штарк четко дали понять, что они смотрят в сторону нормализации денежной политики в Еврозоне. Опять же мы смотрим на стабилизацию ситуации на рынке госдолга Ирландии, а также на позитивные сдвиги в случае с гособлигациями Греции как на возможный драйвер дальнейшего роста курса евро.

В качестве ближайших значимых уровней сопротивления по EUR/USD мы сейчас выделяем такие рубежи, как 1.3780, 1.40 и 1.4150.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: доллар дорожает на фоне плохих новостей!

Новостной фон в понедельник утром на Forex явно не предполагает покупку риска. Иными словами, мы видим большое количество негативных новостей, которые могут в конечном счете способствовать легкой фиксации прибыли на европейском рынке акций, а на Forex вызвать в моменте коррекционное укрепление курса доллара США. В качестве таких новостей мы выделяем следующие:
· Повышение уровня террористической угрозы в Европе.
· Заявления швейцарских регуляторов о том, что UBS и Credit Suisse необходимо значительно увеличить собственный капитал, который должен составлять не менее 19% от активов банков.
· Публикация в Financial Times на тему того, что дефицит бюджета Ирландии в 2010 году будет выше прогнозировавшихся ранее уровней и последующий рост доходности ирландских гособлигаций.
· Заявления нобелевского лауреата Joseph Stiglitz о том, что будущее единой европейской валюты представляется блеклым.

В принципе коррекция или некоторая стабилизация ситуации в S&P500, DAX и EUR/USD на фоне такого новостного фона в начале недели может быть вполне оправдана хотя бы потому, что позволит избавиться в конечном счете от накопившейся перекупленности в упомянутых инструментах. В любом случае до заседания ФРС 2-3 ноября мы бы ожидали еще один виток роста цен на фондовые индексы, а также котировок EUR/USD.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

По-прежнему в центре внимания остаются спекуляции относительно дальнейшего смягчения денежной политики в США, которые в понедельник может подогревать публикация за океаном данных по фабричным заказам в 18:00 мск за август (прогноз -0.5%, предыдущее значение 0.1%). Соответственно, если данный фактор оказывает давление на доллар США, то возможное снижение аппетита к риску в понедельник днем, напротив, может идти американской валюте на пользу.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями (%)

Сильные «бычьи» сигналы по EUR/USD последнее время нам посылает спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями. Фактически данный спрэд отражает лучше, чем какой-либо другой инструмент, текущий дифференциал процентных ставок между Еврозоной и США, который последние недели стремительно увеличивается, четко указывая на то, что пока ЕЦБ заметно обгоняет ФРС в вопросе нормализации и ужесточения денежной политики. Не исключено, что последние покупки в EUR/USD были приурочены в том числе к предстоящему заседанию ЕЦБ 7 октября.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Британский фунт тем временем продолжает оставаться заложником спекуляций на тему того, что Банк Англии также может взять курс в сторону смягчения денежной политики. Не исключено, что с учетом наличия на FX данного рода ожиданий спекулянты в итоге заседание BOE в этот четверг могут рассматривать как «медвежий» фактор риска для британской валюты. С точки зрения технического анализа, в качестве сильного уровня сопротивления в GBP/USD мы продолжаем рассматривать рубеж 1.60, прохождение которого пока нам представляется маловероятным.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Европейская торговая сессия на Forex в понедельник проходит на фоне коррекционного роста курса доллара США, чему способствует снижение аппетита к риску или динамика цен на американском рынке акции (фьючерс на S&P500 -11 б.п.), а также на европейских площадках (FTSE -0.62%, CAC -1.22%, DAX -1.13%, 13:35 мск).

Также продажам или, лучше сказать, консолидации в EUR/USD и S&P500 сейчас может способствовать еще и то, что инвесторы до четверга, когда состоится выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, а также пятницы, когда в США выйдут данные по безработице (Nonfarmpayrolls, unemploymentlevel), могут занять выжидательную позицию, то есть воздержаться от активной торговли, что опять же чревато снижением волатильности.

EUR
Поддержку евро в начале недели может оказывать, на наш взгляд, дальнейшее улучшение ситуации на долговом рынке Греции. В понедельник цены на греческие гособлигации продолжили расти, показывая в конечном счете лучшую динамику, чем гособлигации других периферийных экономик. Предположительно, сегодня вечером Минфин Греции во главе с GeorgePapaniconstantinouпредставит новый бюджетный план, а также стратегию возврата Греции на рынки капитала. Как и в случае с Ирландией и IrishAngloBankCorp в пятницу, любая конкретика по греческому вопросу и странам группы PIGSв целом может в итоге рассматриваться как аргумент в поддержку курсу единой европейской валюты.
Обнадеживающие сигналы для евро также посылает динамика гособлигаций Ирландии, в частности, то, что рост доходности данных бумаг после публикации в FinancialTimesоказался непродолжительным и в итоге сменился падением.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Добавим, что еврозоне сегодня днем были опубликованы данные по ценам производителей (PPI) за август. Индекс совпал с ожиданиями аналитиков, составив 0.1% м/м и 3.6% г/г при прогнозе 0.2% м/м и 3.6% г/г. После публикации данных, пара EUR/USDпродемонстрировала некоторый рост с отметки 1.3670 до 1.3690.

За время торговой сессии пара EUR/USDснизилась с 1.3785 до 1.3670.

GBP
В Великобритании в центре внимания сегодня оказалось выступление министра финансов GeorgeOsborne, который заявил о сокращении с 2013 года социальных выплат для более богатых семей в общей сложности на 1 млрд фунтов стерлингов. Довольно-таки агрессивная политика минфина в плане урезания госрасходов в Великобритании в ближайшие годы может в итоге трактоваться рынком как сигнал, что нас ждут в регионе более низкие темпы роста ВВП на фоне сокращения роли государства в экономике. Также давление на стерлинг 4 октября могли оказывать в начале недели слухи о том, что британские банки, как и швейцарские, нуждаются сейчас в привлечении дополнительного капитала (CNBC).
Сгладить общее снижение в паре GBP/USD могла в понедельник днем только публикация в регионе сильных данных по снабжению в сфере услуг (PMIServices). Показатель за сентябрь составил 53.8 пунктов при прогнозе 51.4. По факту публикации данных, пара GBP/USDстала стремительно расти, стремительно отыгрывая утренние потери.

За время европейской сессии пара GBP/USDдемонстрировала разнонаправленные движения, и по итогам сессии пара выросла с 1.5750 до 1.5830.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: евро отступает, но не сдается!

В понедельник на Forex мы могли наблюдать в EUR/USD самую обычную техническую коррекцию или фиксацию прибыли после бурного роста курса неделей ранее, причин к чему могло быть большое количество:

* Продажи на рынке акций США (Dow Jones -0.72%, S&P500 -0.8%, Nasdaq -1.11%) и Европы (DAX -1.24%, FTSE -0.66%, CAC -1.15%) на фоне опасений относительно слабого старта за океаном в четверг сезона корпоративной отчетности (7.10 Alcoa, Pepsico). Alcoa, предположительно, рапортует о прибыли на акцию на уровне 6 центов в 3кв10, хотя еще в марте прогноз по EPS данной компании был порядка 28 центов. Уже по данного рода прогнозам видно, что замедление темпов роста экономики США во 2п10 в конечном счете может быть чревато слабыми квартальными отчетами американских компаний. Естественно, что все это способствует снижению аппетита к риску, то есть росту курса доллара США.
* Масла в огонь в начале недели также могут подливать прогнозы аналитиков, которые, во-первых, впервые за более чем 12 месяцев понижают прогноз по прибыли компаний в S&P500 на 2011 года, а, во-вторых, если брать экспертов Goldman Sachs и Deutsche Bank, понижают рекомендации в начале недели по целом ряду бумаг (Microsoft, Alcoa, J.C.Penney, Macy's). Все это также способствует снижению аппетита к риску.
* Другим формальным поводом для продаж в EUR\USD, WTI и S&P500 в начале недели также могли быть данные из США по фабричным заказам (Factory orders), которые оказались несколько хуже ожиданий, показав снижение в августе на 0.5% (прогноз -0.5%). Вполне возможно, что кто-то сейчас выходит из рисковых активов, опасаясь того, что в пятницу в США нас ждут слабые данные по занятости, в частности, возможен такой неприятный сюрприз, как рост уровня безработицы в регионе значительнее прогнозов. Утешением в данном случае, правда, могут быть неплохие Pending home sales и пересмотренные Durable goods orders 4 октября в США.
* Непосредственно для евро негативом также могли стать опубликованные в понедельник данные от ЕЦБ, согласно которым объемы выкупа суверенных облигаций проблемных стран на прошлой неделе достигли рекордных значений с конца июня. Как говорится, доходности греческих и ирландских госбумаг снизились в понедельник, однако осадок остался после комментариев Центробанка еврозоны.
* Продажам в EUR/USD также мог в начале недели способствовать и технический фактор или сильная перекупленность единой европейской валюты в моменте. Не стоит также забывать о том, что уровень 1.3780 еще в феврале и марте этого года зарекомендовал себя как сильное сопротивления, по факту достижения которого некоторые инвесторы могли захотеть зафиксировать прибыль по «длинным» позициям в EUR/USD.


Мы текущее снижение курса EUR/USD в район 1.3550 и 1.3370 (23.6% и 38.2% Fibonacci Retracement к рост пары с 1.2640 до 1.38) в итоге предлагаем использовать для открытия новых позиций на покупку, полагая, что по факту публикации в США сентябрьских данных по занятости мы увидим улучшение ситуации с аппетитом к риску. Мы также полагаем, что к этому моменту инвесторы дисконтируют большую часть рисков, связанных со стартом сезона корпоративной отчетности в США, то есть результаты Alcoa не станут трагедией. Заседание ЕЦБ, на наш взгляд, в четверг тоже не должно нести в себе каких-либо понижательных рисков для евро.

В общем, все банально сводится к тому, что в ближайшие несколько недель мы получим еще одну волну покупок в S&P500, WTI и EUR\USD в расчете на то, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября объявит о расширении программы количественного смягчения.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: «эврика!»

Утро начинается с того, что Центральные банки Австралии и Японии посылают участникам валютного рынка довольно-таки важные сигналы. RBA, в частности, неожиданно для многих принимает решение не повышать учетную ставку на 0.25%. Если брать BOJ, то здесь в фокусе решение ЦБ снизить учетную ставку до 0%-0.1%, а также создать специальный фонд на 5 трлн йен (60$ млрд) для выкупа краткосрочных облигаций (аналог quantitative easing). Фактически оба Центральных банка оказались «голубями» или сторонниками мягкой денежной политики, что можно элементарно объяснить их неуверенностью в перспективах мировой экономики в ближайшие 3-6 месяцев.

Все бы ничего, но на прошлой неделе ЕЦБ увеличил объемы покупки европейских облигаций, а вчера глава ФРС Бена Бернанке дал понять, что дальнейшее расширение программы выкупа активов, скорее всего, поддержит экономику США. В общем, если все суммировать и в очередной раз сделать акцент на то, что политика крупнейших Центральных банков мира синхронизирована, то получается, что все вышеперечисленные события – это еще один весомый сигнал в пользу того, что ФРС 2-3 ноября объявит о QE2, под что мы еще увидим волну покупок в EUR/USD и S&P500. Такой внешний фон, правда, вкупе с неожиданным решением RBA наводит на мысль о том, что и Жан-Клод Трише в этот четверг не покажет себя как «ястреб», может быть, даже скажет что-то про суверенные риски или замедление экономики еврозоны.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Цены на Treasuries продолжают расти во вторник, что можно объяснить ростом вероятности дальнейшего смягчения денежной политики в США после решений BOJ и RBA, а также опасениями относительно публикации в Соединенных Штатах в 18:00 мск индекса ISM Services за сентябрь (прогноз 52, предыдущее значение 51.5). Если говорить о Forex, то снижение доходности Treasuries мы также рассматриваем как сигнал к тому, что пара USD/JPY до начала ноября может еще раз проверить на прочность или даже преодолеть поддержку 83. Основные понижательные риски в USD/JPY сводятся сейчас к тому, что Япония может испугаться проводить очередные валютные интервенции накануне встречи в Сеуле министров финансов G20 21—23 октября, а 11—12 ноября самих глав крупнейших экономик мира, что в итоге вызовет дальнейший рост курса йены.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)


Света в конце туннеля как не было для доллара США, так его по-прежнему и нет. Все изменения, которые последние несколько недель происходили на рынке фьючерсов на federal funds rate, сводились исключительно к росту вероятности запуска за океаном QE2.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)


Общая картина рынка в EUR/USD вряд ли существенно изменится до четверга; скорее всего, по данной валютной паре в ближайшие дни нас ждет консолидация или боковой тренд, а уже после заседания ЕЦБ или отчета по занятости из США сильное движение. С точки зрения фундаментального анализа, особо внимательно во вторник днем мы следим за динамикой доходности ирландских гособлигаций, после того как агентство Moody’s поместило рейтинг Ирландии на пересмотр, намекая на его дальнейшее снижение.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)


Что касается динамики курса британской валюты, то в данном случае ключевым событием во вторник мы считаем публикацию в 12:30 мск в Великобритании индекса PMI Services за сентябрь (прогноз 51, предыдущее значение 51.3). Возможные данные хуже ожиданий могут подогреть спекуляции относительно того, что и Банк Англии вынужден будет пойти по пути дальнейшего смягчения денежной политики.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев