ФК Umis: обзор валютного рынка Forex

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ралли в EUR/USD выдыхается!

Новостной фон в первой половине дня в пятницу на Forex скорее благоприятствуют доллару США, чем евро. С одной стороны, видно, что вышедшая накануне статистика по американской экономике, так или иначе, может поддержать американскую валюту. Здесь и рост инфляции или индекса цен производителей несколько выше ожиданий (PPI) в сентябре, и негативные данные по ипотечным дефолтам в США, которые в конечном счете способствуют снижению аппетита к риску и росту спроса на валюты-убежища.

С другой стороны, хочется обратить внимание на то, что довольно-таки много представителей ФРС, которые выступали на этой неделе, говорили преимущественно о том, что большой заинтересованности в дальнейшем агрессивном смягчении денежной политики в США нет. Последние комментарии в этом ключе накануне были от главы ФРБ Миннеаполиса Narayan Kocherlakota и также могли поддержать основную резервную валюту.

Мы данный новостной фон воспринимаем исключительно как повод для кратковременной коррекции в EUR/USD после сильного роста ранее; возможно, даже, что данное коррекционное движение уже и вовсе исчерпало себя.

Основной интерес для нас сегодня представляет публикация в США в 16:30 мск данных по розничным продажам (Retail sales) и очередной порции статистики по инфляции (CPI), а также выступление в пятницу вечером в Бостоне главы ФРС Бена Бернанке по денежной политике, которое изначально может восприниматься как фактор риска для доллара США.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M, Eurex)

Наши взгляды на пару EUR/USD становятся все более и более нейтральными. Близость сильного сопротивления 1.4150 и 1.4250 заставляет нас вновь писать о целесообразности постепенного закрытия «длинных» позиций по евро. Не исключено, что в районе обозначенных уровней сопротивления нас ждет консолидация по паре EUR/USD вплоть до заседания ФРС.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

В GBP/USD по-прежнему в оппозиции находится технический и фундаментальный анализ. В случае с ТА прохождение сопротивления 1.60 — это сильный сигнал к открытию новых позиций на покупку. Если брать ФА, то до ближайшей среды и публикации Банком Англии «минуток» к последнему заседанию любой рост пары GBP/USD выше 1.60 в итоге может обернуться ложным пробоем.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Торги на Forexв пятницу днем проходят довольно-таки спокойно. С одной стороны, ситуация с аппетитом к риску в норме (CAC +0.24%, DAX +0.33%, FTSE), что в какой-то момент могло способствовать росту в валютных парах EUR/USD и GBP/USD. С другой стороны, никто не хочется сейчас спешить с открытием новых позиций, дожидаясь статистики (CPI, Retail Sales, Michigan sentiment index)из США вечером и доклада Бена Бернанке на конференции в Бостоне в 16:15 мск. Любые сигналы в пользу того, что предполагаемое расширение программы количественного смягчения будет несущественным, может привести к росту курса доллара и массовой фиксации прибыли в EUR/USD.

EUR
Во время европейской торговой сессии пара EUR/USD торгуется с повышением на уровне 1.4030-1.4110. Ранее утром евро падал против доллара США на фоне снижения азиатских фондовых индексов, побудивших инвесторов продавать единую европейскую валюты с целью фиксации прибыли. Если говорить о факторах в поддержку паре EUR/USD, то поспособствовать росту евро в середине дня вполне могли заявления представителя ЕЦБ Юргена Штарка о том, что Европейский Центробанк будет постепенно сворачивать специальные меры, предоставлявшие банкам избыточную ликвидность во время финансового кризиса, что, иными словами, предполагает ужесточение денежно-кредитной политики.

В плане новостного фона, в еврозоне в пятницу днём были опубликованы данные по инфляции и торговому балансу. Индекс потребительских цен в сентябре совпал с прогнозами аналитиков, составив 0.2% м/м и 1.8% г/г, что должно быть нейтрально для курса евро. С другой стороны, дефицит внешней торговли в августе оказался выше (4.3 млрд евро), чем в прошлом месяце (2.8 млрд евро). Данная статистика оказывает нейтральное влияние на пару EUR/USD.

Может быть, кто-то покупал пару EUR/USD в пятницу днем в расчете на то, что Бен Бернанке вновь будет акцентировать внимание на необходимости смягчения денежной политики.

* Aviva Investors: сильный рост курса EUR/USD указывает на то, что ЕЦБ сумел в итоге стабилизировать ситуацию на финансовых рынках в регионе; ждем роста курса евро к 1.45.


GBP
Что касается британского фунта, то тот также торгуется с повышением в пятницу, закрепившись на момент написания статьи, на уровне 1.6040-1.6055. На наш взгляд дальнейший рост пары GBP/USD будет сильно ограничен до публикации в следующую среду «минуток» Банка Англии, которые должны указать на дальнейшие шаги Центробанка в вопросе смягчения денежной политики в Великобритании.

За время европейской сессии пара GBP/USD выросла с 1.5970 до 1.6060.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

18.10.2010 EUR/USD: скоро финиш!

Сразу несколько важных открытий можно было сделать на Forex и других торговых площадках в минувшую пятницу.

Fed
Во-первых, можно было лишний раз убедиться в том, что ралли в EUR/USD постепенно подходит к логическому завершению, на что довольно-таки четко указала реакция спекулянтов на выступление главы ФРС. Напомним, что Бен Бернанке в своем докладе по монетарной политике в Бостоне 15 октябре довольно-таки прямолинейно говорил о неизбежности второго раунда QE в США, однако данного рода негативные для доллара заявления вызвали не рост, а снижение курса EUR/USD. В общем, мы вновь говорим о возможном открытии позиций на продажу по EUR/USD в районе сопротивления 1.4150 или 1.4250, а также покупки колл-опционов на пару USD\RUR..

Добавим, что некоторым негативом для американской валюты в моменте также может быть выступление в минувшие выходные главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса и главы ФРБ Бостона Эрика Розенгрина, которые также призывали к расширению программы количественного смягчения, однако мы не считаем эти заявления достаточным поводом для открытия новых позиций на продажу по доллару.

Treasuries
Во-вторых, рынок казначейских облигаций США довольно-таки четко указал на то, что инвесторы ждут постепенного улучшения ситуации в американской экономике. В данном случае внимание мы обращаем, прежде всего, на сильный рост доходности в пятницу 10-ти и 30-ти летних Treasuries при том, что доходность 2-х летних бумаг продолжила снижение. Здесь уже хочется напомнить о том, что долгосрочные казначейские облигации — это лучший индикатор состояния американской экономики и оценка ее перспектив инвесторами. Тот факт, что доходность 30-ти летних Treasuries показала рекордный недельный рост с августа 2009 года, преодолев попутно рубеж 4%, может быть лучшим подтверждением того, что определенные изменения в сознании инвесторов несомненно происходят.

Спрэд между 2-х и 10-ти летними Treasuries также сигнализируют о грядущих переменах

Скептики при этом склонны рост доходности 30-ти летних бумаг связывать исключительно с возросшими инфляционными ожиданиями относительно текущей политики ФРС. Мы данного рода точку зрения не разделяем, полагая, что ни динамика CPI и PPI, ни нынешняя риторика управляющих ФРС, которые, напротив, акцентируют внимание на дефляционных рисках, не указывает на какое-либо возможное усиление инфляции в США. Куда большее значение могут иметь данные по розничным продажам 15 октября в США лучше ожиданий, сигнализирующие о том, что американская экономика имеет высокие шансы продолжить восстановление в 2011 году

Не исключено, что в конечном счете инвесторы начнут сейчас покупать доллары или закрывать «длинные» позиции в EUR/USD в расчете на постепенно улучшение ситуации в экономике США и то, что ФРС расширит программу QE менее чем на 500$ млрд в ближайшие полгода.

Перемены на рынке Treasuries мы также рассматриваем как аргумент в пользу того, что пора заканчивать с игрой на понижение в паре USD/JPY, где мы вполне возможно будем искать возможности для открытия позиций на покупку в районе поддержки 80.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: фиксация в EUR/USD набирает обороты!


Фиксация прибыли или коррекция к бурному росту курса EUR/USD в предыдущие несколько недель набирает обороты. В начале недели формальным поводом к этому могут быть все те же спекуляции на тему того, что финансовые рынки уже в полной мере дисконтировали возможное расширение в США программы количественного смягчения на 0.5$-1$ трлн. Кто-то, правда, в качестве возможного драйвера роста курса доллара также отмечает предстоящие выступления на этой неделе управляющих ФРС Денниса Локхарта и Чарльза Эванса, которые вновь в несколько «ястребином» ключе могут настаивать на том, что нет большой необходимости в QE2, либо, что повторный запуск программы количественного смягчения будет иметь очень ограниченный положительный эффект на экономику США.

Формально целью для коррекции в EUR/USD может быть поддержка 1.36 или 38.2% Fibonacci Retracement к росту курса с 1.2640 до 1.4150.

Отметим, что все происходящее сейчас в EUR/USD мы считаем именно коррекцией, а не сменой тренда, учитывая то, что пока мы не получили еще от ФРС каких-либо очевидных сигналов к тому, что нисходящий тренд по доллару США исчерпал себя.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Доходность 10-ти и 30-ти летних Treasuries, похоже, будет для нас определяющим индикатором в ближайшие месяцы. Ее дальнейший рост мы в конечном счете будем трактовать как сильный сигнал к тому, что ситуация с аппетитом к риску в норме, то есть в перспективе 6-9 месяцев есть предпосылки увидеть продолжение восходящего тренда по S&P500, а затем, возможно, и EUR\USD, если ЕЦБ в декабре возьмет курс на постепенное ужесточение денежной политики в 1п2011. В данном случае все очень напоминает 2003 год, когда начало нового бизнес-цикла в мире и «мягкая» денежная политика со стороны ФРС в конечном счете способствовала росту интереса к рисковым активам и снижению курса доллара.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Если брать фьючерсы на federal funds rate, то они, как мы видим, очень несущественно изменились в минувшую пятницу, хотя Бен Бернанке вновь поднимал тему QE. Собственно это еще одно подтверждение того, что весь возможный негатив относительно ФРС и экономики США уже учтен в курсе доллара, поэтому в краткосрочном периоде укрепление американской валюты вполне закономерно.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M, Eurex)

Следует заметить, что в текущем снижении пары EUR/USD есть в том числе заслуга новостей, которые поступают из Европы. Здесь уже мы обращаем внимание на заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, который выступил против того, чтобы начать сворачивать программу выкупа суверенных бондов в еврозоне на 750 млрд евро. Напомним, что ранее глава Бундесбанка и главный «ястреб» в ЕЦБ заявил о том, что данная программа малоэффективна и ее, как и ряд других пакетов стимулирующих мер, нужно постепенно сворачивать. Тем самым Трише дал понять, что он пока против ужесточения (нормализации) денежной политики, то есть сторонник того, чтобы еще какое-то время придерживаться нейтральной денежной политики, что в моменте может быть негативно для евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Центральной темой недели для британской валюты тем временем может быть выход в среду «минуток» к последнему заседанию Банка Англии, в которых, предположительно, будет сказано, что большая часть членов Комитета по денежной политики выступает за расширение программы выкупа активов. В общем, под это британский фунт сейчас и продают, причем, не исключено, что давление продавцов в GBP\USD и кросс-курсах с участием британского фунта будет ощущаться вплоть до заседания BOE 3-4 ноября.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Доллар США дорожает на Forex на фоне того, как меняются ожидания относительно дальнейшей политики ФРС. Ряд аналитиков уже развивает идею о том, что Центробанк США может в итоге дальше словесных заявлений относительно QE2 так и не пойти, оставив программу выкупа активов на прежнем уровне. Если данная идея начнет набирать обороты в ближайшее время и большая часть инвесторов поверит в нее, то в конечном счете мы вполне можем увидеть снижение пары EUR\USD в район 1.33-1.34, что пока представляется нам маловероятным. Ключевую роль в данном случае будет влиять статистика по экономике США, запланированная к публикации на эту неделю (18.10 Industrial production, 19.10 Housing starts, Building permits, 21.10 Phil Fed Index и т.д.). Данные лучше ожиданий могут вызвать дальнейший рост курса доллара, так как невольно укажут на отсутствие необходимости значительного увеличения баланса ФРС.

Другая идея, которая набирает сейчас популярность на Forex, связана уже с саммитом министров финансов G20 21-23 октября в Сеуле. Есть такая точка зрения, что накануне этого мероприятия (как и самого саммита глав G20 в ноябре) мы, во-первых, не увидим каких-либо интервенций со стороны Банка Японии, а, во-вторых, исходя из этого увидим активизацию игроков на понижение в йеновых кросс-курсах, что может означать в краткосрочном периоде укрепление позиций японской валюты.

Markets talk

* Royal Bank of Scotland: доллар США может подорожать на фоне ожиданий, что ФедРезерв в итоге пойдет на менее значительное смягчение денежной политики, чем того ожидают участники финансовых рынков.
* Societe Generale: На встрече министры финансов «Большой двадцатки», возможно, в некотором роде попытаются успокоить рынки.

EUR
В EUR/USD ничего не остается, как еще раз отметить начало коррекции к росту данной валютной пары в течение последних пяти недель.

* Commerzbank: пара EUR/USD сформировала вершину и сейчас формирует средне- или долгосрочную волну падения. Следующим уровнем поддержки будет минимум 12 октября 1.3775, прорыв которого нацелит пару ну тестирование уровней 1.3511 и 1.3467.

Некоторую поддержку единой европейской валюте сегодня могут оказываться высказывания члена ЕЦБ Эвальда Новотни, из которых следует, что ЕЦБ не планирует проводить какие-либо интервенции, чтобы ограничить рост курса евро против доллара США. Данные высказывания также можно интерпретировать как то, что ЕЦБ не беспокоит сильное удорожание европейской валюты, что в принципе и понятно, учитывая то, что сильный евро — это в том числе приток инвестиций на те же рынки суверенных облигаций таких проблемных стран как Португалия, Ирландия, Испания или Греция.

Также препятствовать дальнейшему падению курса EUR/USD может в целом стабильная ситуация на рынке акций Европе (DAX +0.31%:, FTSE +0.12), указывающая на наличие аппетита к риску на финансовых рынках.

Во время европейской сессии в понедельник пара EUR/USD торговалась с понижением, снизившись с 1.3975 до 1.3830.

GBP
Для британской валюты в начале недели складывается довольно-таки смешанный новостной фон, в рамках которого можно выделить далеко не только протокол к октябрьскому заседанию Банка Англии в эту среду. Определенное давление на стерлинг может также оказывать доклад по бюджету Туманного Альбиона министра финансов Джорджа Осборна 20 октября. Часть опасения в данном случае связана с тем, что резкое урезание госрасходов новым правительством Великобритании может в итоге увенчаться резким падением темпов экономического роста. Кто-то просто исходит из того, что дефицит бюджета Великобритании даже с учетом последних действий Осборна вряд ли сократиться существенно, поэтому продает британский фунт в том числе под это.

Продолжая тему бюджета Великобритании, имеет смысл также обратить внимание на комментарии бывшего члена Комитета по денежной политике при Банке Англии Дэвида Бленчфлауэра, который открыто заявил о том, что BOE следует пойти на расширение программы выкупа активов, так как в противном случае существенное сокращение госрасходов может повлечь за собой возобновление рецессии в Великобритании.
В любом случае 20 октября — это определяющий день на этой неделе для пары GBP\USD.

Добавим, что кто-то может быть продавал пару GBP/USD в понедельник под публикацию отчета Центра исследований экономики Великобритании (CEBR). Согласно их прогнозу, Банк Англии расширит программу стимулирования экономики на 100 млрд фунтов, но при этом оставит рекордно низкую ставку в 0.5% по крайней мере до конца 2012 года. Известно, что CEBR использует очень похожую, если не ту же модель прогнозирования, что и минфин Великобритании, по этому данному прогнозу в какой-то степени можно доверять.

Единственные новости, которые могли поддержать курс британской валюты в начале недели — это статистика по рынку жилья Великобритании от Righmove, согласно которой, цены на дома в регионе в октябре выросли на 3.1% м/м (предыдущее значение -1.1% м/м).

За время европейской сессии пара GBP/USD снизилась 1.6000 до 1.5835.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: новостной фон на стороне доллара США!

Новостной фон, на наш взгляд, на данный момент не вселяет уверенности, что может означать в итоге на этой или следующей неделе новую волну продаж в рисковых активах или снижение котировок S&P500, EUR/USD и WTI в район минимумов этой недели или ниже до конца октября.


* Статистика из Китая может указать на необходимость дальнейшего повышения процентных ставок в регионе.


Китай рапортовал сегодня утром о росте ВВП в 3кв10 на уровне 9.6% (прогноз 9.5%), а также инфляции в сентябре на 3.6% г/г (прогноз 3.6%), в чем собственно нет ничего ужасного, но что в то же время явно не способствует улучшению ситуации с аппетитом к риску. В подтверждение того, что китайский фактор сейчас может оказывать давление на фондовые и товарные рынки, поддержав тем самым доллар на Forex, мы рассматриваем 21 октября рекордное падение фондового рынка Китая, который по индексу Shanghai Composite потерял сегодня рекордные за последний месяц 1.3%, а также размещение под более высокую ставку Народным Банком Китая трехмесячных векселей (ставка выросла на 0.2% до 1.7726% против средней для последних 14 аукционов величины 1.5704%).

Для участников валютного рынка все это гипотетически может создавать плацдарм для продаж в AUD/USD, AUD/JPY, NZD/USD, NZD/JPY, CAD/JPY, а также покупок в паре USD/CAD.


* Экономический обзор Beige Book, а также ряд макроэкономических показателей из США может указать на отсутствие для ФРС необходимости идти на существенное расширение QE (0.5$-1$ трлн).


ФедРезерв накануне в своем очередном обзоре Бежевая книга довольно-таки четко указал на то, что 8 Федеральных Резервных Банков из 12 указали на некоторое улучшение ситуации в подконтрольных регионах. Может быть, мы и не получили ощутимых доказательств того, что рост экономики США ускоряется, однако главное, что не было свежих сигналов в плане усиления рисков рецессионного характера.

Все это в конечном счете может поддержать доллар на валютном рынке, особенно если лучше ожиданий мы сегодня из США получим данные по занятости (Jobless claims), деловой активности в производственном секторе (Philadelphia Fed Index) или экономике в целом (Leading indicators).


* Запланированный на 22-23 октября Саммит G20 в Южной Корее еще не начался, а уже оброс со всех сторон суетой и большим количеством спекуляций на тему «сurrency wars».


Для того, чтобы рост в EUR/USD получил продолжение необходимо, чтобы ситуация на финансовых рынках, включая валютный, была, по крайне стабильной, чему полемика вокруг юаня, сильного доллара и валютных интервенций как таковых явно не способствует. Данный фактор мы также трактует как негатив в плане текущей ситуации с аппетитом к риску.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев.

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: QE2 – быть или не быть?


Все на Forex сейчас банально упирается в то, что собственно участники валютного рынка ждут от очередного заседания ФРС. Так, если мы останавливаемся на том, что есть сомнения относительно масштабов смягчения денежной политики США, то под 2-3 ноября имеет смысл искать возможности для игры на повышение по доллару. Если же продолжаем исходить из то, что QE2 быть, а остальное детали, которые пока мало интересуют рынок, то в конечном счете имеет смысл ждать повторного тестирования 1.60 по GBP/USD и 1.4150 по EUR/USD.
Мы предыдущие четыре недели придерживались «бычьих» взглядов по EUR/USD, сейчас, наверное, больше склоняемся к нейтральной позиции.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Сигналом к тому, что ситуация располагает к новому витку роста курса американской валюты могло бы стать снижение цен на долгосрочные Treasuries, как это было на прошлой неделе, однако этого пока нет.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Мы продолжаем отмечать, что уже не первый день динамика фьючерсов на Euribor, а также спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями подает довольно-таки сильные «бычьи» сигналы в паре EUR/USD. Динамика данных индикаторов довольно-таки четко указывает на то, что участники финансовых рынков готовятся к постепенному ужесточению денежной политики в еврозоне. Если брать данный фактор (индикатор) за основу, то не исключено, что нас ждет еще одно тестирование сопротивления 1.4150 или даже резистанса 1.4250. Все это также несет в себе риски увидеть рост пары EUR/GBP в направлении к 0.9150.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3Month Sterling, %)

«Минутки» Банка Англии в среду не смогли развеять опасения относительно второго раунда QE2 в Великобритании, что собственно видно по динамике фьючерсов на 3Month Sterling. Всё это может нести в себе понижательные риски для пары GBP/USD.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев.

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии


В четверг днём на финансовых рынках преобладает благоприятный новостной фон, обусловленный выходом значимой статистики в европейском регионе, а также ожиданиями публикации умеренно позитивных данных по экономике США (Jobless claims в 16:30 мск, а также Leading indicator и Philadelphia Fed index в 18:00 мск). Всё это способствует росту аппетита к риску, что хорошо прослеживается в положительной динамике региональных фондовых индексов (FTSE+0.58%, CAC +0.60%, DAX +0.42%, 12:05 мск). Естественно, что на Forex все это находит отражение в снижении курса доллара США против евро.

Очень вероятно, что резкая активность торгов по главным валютным парам, вызванная выходом в регионах макроэкономической статистики, а также заявлениями высокопоставленных чиновников, к концу дня сменится «боковиком», так как многие посчитают нужным воздержаться от больших ставок перед встречей министров финансов стран «Большой двадцатки» в Южной Корее в пятницу.

EUR
Главным драйвером роста евро против доллара в четверг стала публикация в регионе умеренно сильных данных по снабжению в производственной сфере и сфере услуг в Германии и Еврозоне в целом.

* Германия: PMI Manufacturing вышел лучше ожиданий, составив в октябре 56.1 (прогноз 54.6)
* Германия: PMI Servicesв октябре составил 56.6 б.п. при прогнозе 54.8 б.п.
* Еврозона: PMI Manufacturing– лучше прогнозов (значение 54.1, прогноз 53.2)
* Еврозона: PMI Services– чуть хуже ожиданий (значение 53.2, прогноз 53.7)

С момента публикации данных, пара EUR/USD выросла более чем на 80 пунктов. Способствовать бурному восхождению EUR/USD до недельного максимума также могло срабатывание значительных стоп-приказов, размещённых выше уровня 1.40.

Среди позитива для евро стоит отметить и удачное размещение Испанией облигаций со сроком погашения в 2025г и 2032г под 4.552% и 4.791% соответственно. Отношение заявок к покрытию (bid-to-cover) по облигациям Испании сроком погашения 2025г составило 1.44, а со сроком погашения в 2032 году – 1.42.

Также хорошим сигналом для роста курса единой европейской валюты могли быть заявления министра экономики Германии о том, что страна не нуждается в поддержке со стороны правительства. Данный тон заявлений невольно предполагает постепенное сворачивание стимулирующих мер в регионе. Кто-то, исходя из этого, может покупать EUR/USD в расчете на то, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ 4 ноября или 2 декабря укажет на постепенное ужесточение денежной политики в регионе и возможное повышение ставок в Европе в 2011 году.

В плане динамики курса EUR/USD вполне возможно, что в ближайшее время мы не только протестируем сопротивление 1.4150, а вероятно и вовсе достигнем рубежа 1.4250.

За время европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.3870 до 1.4050.

GBP
В Великобритании в основу негативной динамики торгов по фунту легли слабые данные по розничным продажам в регионе. Индикатор в сентябре вышел хуже ожиданий, составив -0.2% м/м и +0.5% г/г при прогнозе +0.7% м/м т +1.5% г/г.

Из новостей политического характера, можно только отметить заявления представителя Банка Англии Майлза о том, что в экономике сохраняется множество рисков и, что ситуация может ухудшится если не предпринимать правильных действий.

За время торговой сессии пара GBP/USD упала с 1.5850 до 1.5730.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: EUR/USD – ралли продолжаются!

Хотя мы и предпочитаем сейчас по возможности находиться вне рынка на Forex, тем не менее, мы видим ряд рисков, предполагающих повторное тестирование сопротивления 1.4150 по EUR/USD, либо даже рост курса в район отметки 1.4250 накануне очередного заседания Fed 2-3 ноября.

Способствуют этому, прежде всего, такие факторы, как довольно-таки сильные «ястребиные» ожидания относительно дальнейшей политики ЕЦБ, в том числе последние высказывания Кристьяна Нуайера о том, что сильный евро — это не проблема. Другой ощутимый фактор — это все большее количество сигналов, указывающих на то, что с мировой экономикой все в порядке и в следующем году восстановление получит продолжение. Здесь можно вспомнить и последние данные по деловой активности в производственном секторе и сфере услуг (PMI Services, PMI Manufacturing) в еврозоне лучше ожиданий, и статистику из США накануне (Jobless claims, Leading indicators, Phil Fed Index).

Что касается при этом ожиданий относительно того, что ФРС не пойдет на существенное смягчение денежной политики в США, то они, несомненно, есть и рано или поздно (предположительно, в ноябре) напомнят о себе, так или иначе, поддержав доллар. Однако все это может, по нашему мнению, привести лишь к коррекционному снижению курса EUR/USD, но не к смене в одночасье восходящего тренда по данной валютной паре. Если политика Fed так и будет сводится к готовности в любой момент обратиться к QE, а ЕЦБ тем временем плавно будет смещаться в направлении к постепенному ужесточению денежной политики, то на горизонте по EUR/USD мы можем получить 1.45.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кто бы, что не говорил, но чувствуется, что инвесторы сейчас уходят из 10-ти и 30-ти летних Treasuries, отдавая предпочтение двухлетним гособлигациям. Одним словом, есть понимание того, что: а) восстановление экономики США продолжится; б) ФРС пойдет на повышение процентных ставок во 2п11. Также для нас это может быть сигналом к тому, что в ближайшие несколько кварталов мы увидим сильный рост на развивающихся рынках, как это было в 2003 году и начале 2004 года перед ужесточением денежной политики в США. Высокий спрос на рисковые активы в конечном счете предполагает опять же слабый доллар, особенно если Fed и далее будет носить маску «голубя».

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями

Если определяющий фактор в плане ценообразования на Forex — это дифференциал процентных ставок между США и Европой, то пару EUR/USD определенно ждет дальнейший рост. Сам факт того, что доходность немецких двухлеток достигла рекордных 1% (текущий уровень учетной ставки в еврозоне 1%) уже говорит о том, что нормализация денежной политики в регионе идет своим чередом и то, что следующий шаг ЕЦБ будет связан с повышением процентных ставок. В общем, этот индикатор по-прежнему сигнализирует о рисках тестирования сопротивления 1.4150 и 1.4250 по евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3Month Sterling, %)

Слабые данные по розничным продажам в Великобритании за сентябрь мы бы не спешили однозначно рассматривать как сигнал к тому, что Банк Англии обязательно решится на расширение программы выкупа активов в рамках ноябрьского заседания. Для нас в этом плане определяющий фактор — это «минутки» опубликованные в среду, где как раз ни о чем таком не было сказано. В общем, есть риски повторного тестирования сопротивления 1.60.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

В пятницу на Forex продолжается коррекционный рост курса доллара США, вызванный в чём-то нежеланием инвесторов рисковать (S&P500 – 6б.п., FTSE -0.47%, DAX–0.23%, CAC -0.31%, 11:45 мск) на фоне «жарких» дебатов министров финансов «Большой двадцатки» на встрече в Сеуле. Напомним, встреча представителей «Большой двадцатки» продлится до завтрашнего дня, и в ходе переговоров ожидается принять решение по актуальным в мире валютным вопросам. Среди возможного решения можно выделить предложение американской стороны в лице министра финансов Тимоти Гейтнера, о введении «плана по торговому балансу». Если быть точнее, данный план предполагает введение целевых уровней для дисбалансов текущих счетов, который как ожидается, может помочь ослабить напряжённость в валютной политике. В любом случае до решения G20 мы не видим большого желания у спекулянтов покупать EUR/USD или GBP/USD.

EUR
Во время европейской сессии в пятницу днём евро демонстрирует незначительное снижение, вызванное в частности покупками доллара на фоне неопределённости ситуации на мировом валютном рынке. Вышедшая в 12:00 мск статистика из Германии по настроениям в деловых кругах от Ifo, оказалась лучше ожиданий (значение в октябре 107.6, прогноз 106.5), однако оказала лишь скоротечную поддержку европейской валюте.

Негативом для евро могли также быть сегодняшние заявления представителя ЕЦБ Новотны о том, что европейский Центробанк не повысит ключевую процентную ставку до тех пор, пока не завершится кризис. Мы в свою очередь считаем, что Новотны всегда придерживался более «голубиных» и в чём-то чересчур осторожных взглядов, а также то, что он далеко не самая главная фигура в ЕЦБ, поэтому вряд ли участники рынка будут склонны продавать евро под его высказывания. На данный момент очень важно понимать, какой позиции придерживаются ключевые фигуры- Аксель Вебер и глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, а поскольку они уже неоднократно указывали на необходимость в скором времени нормализовать денежную политику в Европейском регионе, неудивительно, что рынок никак не отреагировал на заявления Новотны – евро хорошо закрепился на уровне 1.3880-1.3900.

GBP
Фунт, как и евро, показывает несколько волатильную динамику. Никакой статистики в Великобритании не выходит и, пожалуй, единственное, за что можно зацепиться – это встреча министров финансов «Большой двадцатки» в Сеуле. До тех пор, пока не будет принято каких-либо соглашений по валютным проблемам, мы не стали бы делать ставки дальнейшее направление курса. При этом некоторым позитивом для фунта в пятницу могли стать заявления представителя Банка Англии Andrew Sentance о том, что: а) производственный сектор чувствует себя хорошо; б) наблюдается восстановление экономики Великобритании; в) повышение процентных ставок может укрепить доверие к экономике и должно помочь вернуть инфляцию к целевому уровню. Принимая во внимание то, что риторика Sentance по дальнейшей денежной политике не меняется, вряд ли, данные комментарии будут оказывать продолжительную поддержку курсу британской валюты.

За время европейской сессии пара GBP/USD снизилась с 1.5750 до 1.5660.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

25.10.2010 FX, Treasuries: важные сигналы!

Самое время подумать о перспективах 2011 года на финансовых рынках и Forex, в частности. Лично у нас в разработке следующие основные торговые (инвестиционные) идеи:

* Рецессии не будет, а восстановление мировой экономики продолжится в следующем году. Как следствие, на развитых (DAX, S&P500) и развивающихся (RTS, MICEX) рынках нас ждет сильный рост основных фондовых индексов.
* ЕЦБ, ФРС и Банк Англии начнут цикл повышения процентных ставок в 2011 году, RBA, ЦБ Канады и Австралии соответственно продолжат идти по пути ужесточения денежной политики. Все это создает предпосылки для carry trade или завершения нисходящего тренда в XXX/JPY. Здесь мы в оптимистичном ключе смотрим на кросс-курс EUR/JPY в перспективе 6-12 месяцев, а также в негативном ключе на золото во 2п11.

Причем, пока все идет к тому, что любое коррекционное снижение в S&P500 или EUR/JPY мы вполне возможно будем использовать для постепенно открытия позиций на покупку в данных инструментах.

Важные сигналы для нас сейчас следующие


1.
Спрэд (разница в доходности) между 30-летними Treasuries и 30-летними TIPS (казначейские облигации защищенные от инфляции).

Bloomberg (б.п.)

Данный спрэд мы используем в том ключе, то рост экономики США предполагает расширение данного спрэда или усиление инфляционных ожиданий в долгосрочном периоде. Напротив, рецессия или спад предполагает дефляционные процессы в экономике, то есть сужение спрэда. Сейчас четко видно, что данный спрэд выходит на максимумы года, а вместе с тем и докризисные максимумы, что предполагает рост цен на рисковые активы в долгосрочном периоде и снижение курса йены.


2.
Спрэд (разница в доходности) между 10-ти и 2-х летними Treasuries.

Bloomberg (б.п.)

Тоже неплохой индикатор, на графике которого в данный момент мы выделяем коридор 220-227 пунктов (фактически «двойное дно») , выход из которого вверх будет сильным сигналом, с одной стороны, в плане ТА к дальнейшему расширению спрэда, а, с другой стороны, с позиций ФА к тому, что инвесторы ждут улучшения ситуации в американской экономике.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

27.10.2010 США — законодатель мод на финансовых рынках!


Мало кто понимает сейчас, но результаты очередного заседания ФРС 2—3 ноября могут иметь далеко идущие последствия не сколько для пары EUR/USD, сколько для GBP/USD и GBP/JPY. Так, если предположить, что Fed в конечном счете примет решение увеличить программу выкупа активов, но сделает это в рамках ноябрьского или декабрьского заседаний не более чем на 0.5$ трлн, то это будет означать, что значительного смягчения денежной политики в США и еще ряде стран мы не получим. На наш взгляд, такой сценарий развития событий может быть сильным сигналом к тому, что другие Центральные банки мира и вовсе воздержатся от второго раунда QE (к примеру Банк Англии), либо уже в 1п11 перейдут к началу цикла повышения процентных ставок (как пример, ЕЦБ).

Для нас все это, прежде всего, сигнал к тому, что Банк Англии в итоге и в ноябре, и в декабре воздержится от расширения программы выкупа активов, что несет в себе существенные повышательные риски в GBP/USD и GBP/JPY:

* Последние «минутки» BOE четко указали на то, что у сторонников дальнейшего смягчения денежной политики в регионе явно нет большинства в Комитете по денежной политике при Банке Англии. Вряд ли, данное большинство появится к какому-либо из следующих заседаний BOE, учитывая в целом стабильный новостной фон по британской экономике.
* Последние макроэкономические данные, в частности, статистика по ВВП Великобритании за 3кв10 лучше ожиданий (0.8% при прогнозе 0.4%) четко указывает на то, что возобновления рецессии в регионе мы, скорее всего, не увидим.


Если переводить все это на торговые идеи, то по факту заседания Банка Англии 4 ноября мы можем получить: а) закрытие «коротких» позиций в GBP/USD и последующий рост курса выше 1.60; б) продажи в EUR/GBP и последующую коррекция кросс-курса к росту с 0.8140 до 0.8935 на фоне понимания того, что значительного увеличения дифференциала процентных ставок между еврозоной и Великобританией мы не увидим в среднесрочном периоде. Фактором «против» в данном случае может быть перепроданность доллара США на FOREX и то, что описанное выше решение ФРС может вызвать рост курса американской валюты. Что касается кросс-курса EUR/GBP, то в данном случае, говоря о возможном снижении данной валютной пары, мы исходим из того, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ 4 ноября воздержится от каких-либо резких намеков в плане грядущего ужесточения денежной политики в еврозоне, оставив их на декабрь.

Вообще, мы смотрели бы больше сейчас на перспективу, делая акцент на то, что в следующем году ЦБ Австралии, Новой Зеландии продолжат повышать процентные ставки, далее ЕЦБ, а затем и Банк Англии перейдут к ужесточению денежной политики, и в конечном счете и ФРС будет вынужден начать забирать ликвидность с рынков. Все это будет означать глобально рост процентных ставок или в итоге рост привлекательности со временем облигаций и депозитов, что вкупе с дальнейшим ростом мировой экономики может означать завершение нисходящего тренда в кросс-курсах XXX/JPY.

Как идея, мы предлагаем взглянуть на кросс-курс EUR/JPY, где нам кажется интересным открытие долгосрочных позиций на покупку от 110 с целью 125-300. Также мы держим в поле зрения кросс-курс GBP/JPY, который видим в районе 160 в следующем году против текущих 128.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Во время европейской сессии доллар США торговался с повышением против основных валют на фоне публикаций в Wall Street Journalи Financial Times статей, в которых говорится о новых ожиданиях относительно денежной политики ФРС США и итогов ноябрьского заседания «Большой двадцатки».

* Wall Street Journal: объёмы программы количественного смягчения могут оказаться весьма сдержанными. Несмотря на то, что данного рода ожидания уже несколько раз пересекались в новостном фоне, многие тем не менее считают, что покупки активов могут даже превысить 1 трлн долларов. Именно поэтому, любая подобная публикация сейчас сопровождается повышенной волатильностью.
* Financial Times: на заседании G20 в ноябре, вероятно, будут установлены целевые уровни для сокращения дисбалансов текущих счетов платежного баланса. Если верить аналитикам BNPParibas, сокращение зарубежных дисбалансов без акцентирования внимания на валютных курсах потребует от Азии стимулирования внутреннего спроса, а также уменьшения реляционных и торговых барьеров, что в итоги ослабит давление на доллар.

Что касается аппетита к риску, продажи на фондовом рынке в среду несколько перевешивают покупки (FTSE -0.64%, CAC -0.35%, DAX -0.39%, фьючерс на S&P500 -12б.п., 12:40 мск). Многие по-прежнему не хотят делать активные ставки перед заседанием ФРС 2-3 ноября. Определяющим фактором риска сегодня может быть выход в США данных с рынка жилья (New home sales) в 18:00 мск и в Германии в 19:00 мск данных по инфляции (CPI).

EUR
Пара EUR/USD в среду торгуется с небольшим понижением на фоне сокращения инвесторами коротких позиций по доллару в преддверии заседания ФРС США на следующей неделе. Как уже неоднократно отмечалось, многие так или иначе считают, что рынок переоценил объёмы потенциального количественного смягчения ФедРезерва и то, что мы сейчас наблюдаем это обычная коррекция. При этом важно отметить факторы, из которых на сегодняшний час состоит баланс рисков по EUR/USD.

Позитивно:

* Представитель ЕЦБ Штарк сегодня заявил, что финансовые рынки стабилизировались и восстановление продвинулось. Он также отметил, что слишком долго удерживать ставки на слишком низком уровне опасно, что невольно предполагает ужесточение денежной политики в регионе в ближайшее время.
* В среду были опубликованы в целом неплохие данные по денежному агрегату М3 (значение 1% м/м, предыдущее значение 1.1% м/м) еврозоны и статистика по кредитованию частного сектора (значение 1.2% м/м, прогноз 1.2% м/м) за сентябрь.
* Италия удачно разместила казначейские облигации со сроком погашения в 2021г (675 млн евро) и 2041г (826 млн евро) под 2.18% и 2.58% соответственно.
* Португалия также успешно разместила облигации с погашением в 2014г (611 млн евро) и 2018г (614 млн евро) под 4.014% и 5.137%. Показатель спроса (bid-to-cover) для облигаций с погашение в 2014г и 2018г составил 2.8 и 1.7 соответственно.

Негативно:

* Спрэд между 10-летними немецкими и греческими облигациями в среду вырос более чем на 300 пунктов , что могло быть вызвано вчерашними сообщениями PIMCO о том, что Греция объявит дефолт по казначейским облигациям в ближайшие 3 года. В PIMCO говорят, что жёсткое сокращения госбюджета, к чему ЕЦБ призывает все европейские страны, просто будет недостаточно для погашения национального долга Греции.

За время торговой сессии пара EUR/USD упала с 1.3875 до 1.3770.

GBP
Если говорить о динамике курса GBP/USD, здесь многое упирается в неожиданно сильные данные по ВВП, опубликованные вчера в 12:30 мск, и спекуляции на тему дальнейшей денежной политики Банка Англии. Кто-то вчера мог вполне ставить на то, что риски расширения программы количественного смягчения сошли на нет. Однако сегодня актуальны опасения на тему того, что сильные данные по ВВП лишь отодвинули вопрос смягчения денежной политики на неопределённый срок и как результат мы видим коррекцию в GBP/USD ко вчерашнему бурному росту. При этом есть и позитивный момент – принимая во внимания значительный рост экономики в 3кв10, может статься так, что агентство S&P в скором времени поднимет кредитный рейтинг Великобритании.

По итогам европейской сессии пара GBP/USD снизилась с 1.5860 до 1.5760.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии


Во время европейской сессии доллар США демонстрировал снижение против евро и иены. Причиной этому могло стать то, что ФРС США запросила у дилеров и инвесторов на рынке облигаций прогнозы покупки активов Центробанком в последующие 6 месяцев вместе с возможным эффектом этих покупок на процентные ставки. Данный шаг в чём-то помогает ослабить опасения относительно того, оправдает ли программа выкупа активов ФедРезервом ожидания участников рынка или нет.

Подогреть спекуляции на тему объёмов ожидаемого количественного смягчения (QE2) в США сегодня могла новость о том, что Банк Японии перенёс дату своего очередного заседания с 15-16 ноября на 4-5 ноября. Данное действие со стороны Центробанка Японии предполагает полную неосведомленность японской стороны о масштабах возможного стимулирования экономики США. Опасаясь за курс национальной валюты, Япония, вероятно, сразу вмешается в торги на валютном рынке, если окажется, что объёмы выкупа активов со стороны ФРС будут существенными.

Другим аргументом в пользу продаж доллара США является улучшение ситуации с аппетитом к риску (FTSE +0.72%, CAC +0.51%, DAX +0.48%). Отметить стоит хорошую отчётность компаний Shell, Sanofi и France Telecom. Далее, подогреть интерес к рисковым активам также могли разговоры о планируемой реформе системы распределения доходов в Китае, которая может вызвать повышение цен, и как результат ажиотаж на рынке акции. При этом, вновь ставшие актуальными проблемы на долговом рынке еврозоны способны в моменте сдержать весь оптимизм, а то и вовсе спровоцировать новую волну продаж на финансовых рынках.

В фокусе во второй половине дня – статистика по заявкам на пособие по безработице (Jobless claims) в США. Ожидается, что число первичных заявок вырастет на 3000, что может предполагать необходимость в дополнительном стимулировании экономики (QE2), и как результат может быть негативом для доллара США.

EUR
Пара EUR/USD в среду торгуется с повышением, зафиксировавшись выше 1.3800. Основной причиной роста можно считать общую слабость доллара США на фоне повышенного аппетита к риску. В добавок, позитивом для евро может быть и вышедшая в европейском регионе в среду макроэкономическая статистика.

* Еврозона: Индекс доверия в промышленности и в секторе услуг в сентябре оказался лучше ожиданий, составив 0 б.п. и 8б.п. при прогнозе -2 б.п. и 7б.п. соответственно.
* Индекс настроений в еврозоне также вышел лучше прогнозов (значение 104.1 б.п., прогноз 103.5 б.п.)
* Индекс настроений в деловых кругах оказался значительно выше прогнозируемых аналитиками значения. В октябре показатель составил 0.98 б.п. против прогнозируемых 0.79 б.п. (предыдущее значение 0.77 б.п.).

Далее хочется проанализировать долговой рынок еврозоны. Несмотря на недавние удачные размещения некоторых некогда проблемных стран, вновь заявили о себе Португалия и Ирландия. В частности мы обеспокоены резким ростом процентных ставок 10-летних гособлигаций данных стран. В четверг, доходность португальских 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 200 пунктов до 6.06%, а доходность ирландских 10-леток и вовсе достигла рекордных максимумов на уровне 7%. Данный фактор в какой-то момент может насторожить трэйдеров, уверивших себя в том, что проблемы на долговом рынке полностью миновали еврозоны, в результате чего в ближайшей перспективе могут возобновиться продажи по EUR/USD. Ключевым моментом в данном случае будет то, насколько хорошо в ближайшее время разместят свои бумаги Португалия и Ирландия. Известно, что следующее размещение Португалией намечено на 3 ноября.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg, %)

Также актуальны опасения относительно сегодняшнего заседания глав государств ЕС, в рамках которого Германия может внести разногласия по поводу планов создания механизма разрешения кризисов.

За время европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.3770 до 1.3850.

GBP
В четверг пара GBP/USD стремительно отыгрывает потери, понесённые вчера на фоне спекуляции относительно дальнейшего смягчения денежной политики в Великобритании. Несмотря на то, что ранее утром вышел довольно-таки пессимистичный отчёт Nationwide, согласно которому цены на жильё в Объединённом Королевстве в октябре упали на 0.7% м/м, паре GBP/USD удалось вырваться вперёд на публикации Британской Конфедерации Промышленности хороших данных по балансу розничных продаж в регионе. Показатель превзошёл ожидания, составив 36 пунктов (прогноз 30).

По итогам торговой сессии пара GBP/USD выросла с 1.5760 до 1.5875.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Пятничные торги на Forex проходят под знаком роста американской валюты на фоне выравнивания позиций в последний рабочий день месяца и ожиданий дальнейшего смягчения денежной политики ФРС США. Участники рынка Forexготовятся к очень важной неделе, наполненной множеством валютных рисков. Помимо главного события 2-3 ноября (заседания ФРС США) на предстоящей неделе будут также объявлены решения по денежно-кредитной политике Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Кроме того, в центре внимания 4-5 ноября будет ставшее вчера сюрпризом перенесённое с 14-15 ноября на 4-5 ноября заседание Банка Японии, в рамках которого может последовать реакция японской стороны на действия ФедРезерва.

По факту выхода слабых розничных прожав в Германии за сентябрь, заметно изменилась ситуация с аппетитом к риску на европейских фондовых рынках (FTSE -0.50%, CAC -0.55%, DAX -0.24%). Как результат, неважно чувствуют себя главные валютные пары EUR/USD и USD/JPY. Более того, евро по-прежнему находится под давлением проблем суверенного долга ряда европейских стран, а японская иена демонстрирует рост, несмотря на публикация в регионе блока разочаровывающих макроэкономических данных (CPI, Industrial output, Construction orders).

В пятницу на повестке дня публикация данных по ВВП США за 3кв10, которые могут стать отличным «барометром» силы предстоящего количественного смягчения в США. Если данные окажутся хуже ожиданий, трэйдеры, вероятно, начнут ставить на то, что ФРС предпримет обильное влияние денег в экономику, что негативно для доллара. Если же статистика выйдет лучше ожиданий, актуальные опасения по поводу
незначительного расширения программы выкупа активов подтвердятся и поддержат доллар США. При этом важно понимать, что какими бы не оказались цифры, уровень безработицы в США остаётся на очень высоком уровне, и для того, чтобы эта ситуация изменилась рост ВВП в стране должен составлять не меньше 5%, что в рамках любого объёма QEпредставляется нам маловероятным в ближайшие год, два. Поэтому говорить о скором восстановление крупнейшей в мире экономики пока что рано.

EUR
Пара EUR/USD торгуется в пятницу с понижением, на фоне общего снижения аппетита к риску, а также эскалации проблем суверенного долга теперь уже Греции. Спрэд между 10-летними греческими и немецкими облигациями вырос за день более чем на 350 пунктов, достигнув отметки 8.21%.

Спрэд между 10-летними греческими и немецкими облигациями (Bloomberg, %)

Значительное давление ранее утром на евро оказала публикация данных по розничным продажам в Германии. Как оказалось, в сентябре продажи упали на целых 2.4%, против незначительного снижения в 0.2% месяцем ранее.

Негативом для евро также стала вышедшая в 13:00 мск статистика по безработице. Согласно данным ЕС Eurostat уровень безработицы в сентябре составил 10,1% против 10,0% в августе.

Учитывая данный новостной фон, будет интересно узнать, как проявит себя глава ЕЦБ Жан-Клод Трише на заседании Центробанка, которое состоится на следующей неделе в четверг.

Market Talk:

* Barclays Capital рекомендуют продавать пару EUR/USD при росте в пределах диапазона 1.3745-1.4030.


GBP
Говоря о динамике GBP/USD, в пятницу мы наблюдаем обычную коррекцию ко вчерашнему бурному росту. Как нам кажется, в моменте баланс рисков по данной паре смещён в сторону роста. На этой неделе в Великобритании выходило большое количество относительно сильных макроэкономических данных, а также порадовал сегодня рост одобренных заявок на ипотечный кредит (значение 47474, прогноз 46000, предыдущее значение 47373) и увеличение денежного агрегата М4 с 0.9% в августе до 1% в сентябре.

За время европейской сессии пара GBP/USD упала с 1.5965 до 1.5875.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

01.11.2010 Forex: ожидания на неделю!

Изрядно поднадоевший в EUR/USD и S&P500 последние четыре недели «боковой» тренд вот-вот должен закончиться. Развязка близка и есть целый ряд событий фундаментального толка, которые могут определить тенденции ноября.

* Результаты выборов в Конгресс США 2 ноября.
* Итоги заседания ФРС 3 ноября, а также ЕЦБ и Банка Англии 4 ноября.
* Октябрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls) в США 5 ноября.

Для того, чтобы понять, что будет дальше, нужно задаться вопросу, чем был обусловлен «боковой» тренд по EUR/USD последние четыре недели в диапазоне 1.37-1.4050. Напомним, что в основе данной консолидации оказались спекуляции на тему того, что второй раунд QE в США уже дисконтирован валютным рынком. Иными словами, многие опасались того, что Fed 3 ноября объявит о несущественном расширении программы количественного смягчения (всего лишь на 0.5$ трлн, а не на 1$ трлн или более), под что может начаться массовое закрытие позиций на покупку в EUR/USD или коррекционное укрепление курса доллара. Сейчас уже можно сказать, что данная коррекция произошла, то есть участники рынка Forex уже приготовились к тому, что ФРС ограничиться расширением программы QE всего лишь 0.5$ трлн. То есть заседание Центробанка США и возможное незначительное смягчение денежной политики в регионе нельзя считать поводом для роста курса доллара. Если так, то пока все указывает на возможное продолжение восходящего тренда в EUR/USD и достижение до нового года рубежа 1.45

Реально американскую валюту, на наш взгляд, могло бы спасти только решение Fed расширить программу QE на 100$-200$ или вовсе оставить все как есть, ограничившись исключительно словесными заявлениями о готовности в любой момент придти на помощь экономике. Вариант с «исключительно словесными заявлениям» мог бы, на наш взгляд, сломить долгосрочный восходящий тренд по EUR/USD; все остальное вызовет в лучшем случае для доллара небольшую передышку, прежде чем курсы EUR/USD и GBP/USD обновят локальные максимумы.

Лично мы в текущих рыночных условиях предпочитаем не гадать, а ждем вечера 3 ноября. С точки зрения технического анализа, по EUR/USD мы ждем выхода курса за пределы коридора 1.37-1.40, который собственно и должен указать направление в плане краткосрочного движения рынка.

Что касается фактора выборов в США, то пока все идет к тому, что победу в Конгрессе должны одержать Республиканцы, что в принципе ранее трактовалось как позитив для рисковых активов, в частности, американского рынка акций, так как в таком случае речь идет о новых пакетах стимулирующих мер и других шагах в поддержку экономике. Естественно, что наличие аппетита к риску — это негатив для американской валюты. Мы во всей этой истории внимание обращаем исключительно на то, что возможная победа Республиканцев уже учтена в ценах.

В общем, ждем середины недели и не гадаем.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: потенциал есть!

Сильный рост цен на Treasuries последние несколько торговых дней наводит на мысль о том, что у спекулянтов вновь есть силы для игры на повышение в EUR/USD и GBP/USD в расчете на второй раунд смягчения денежной политики в США. Теоретически к новым продажам доллара США спекулянтов может подталкивать предстоящая публикация за океаном на этой неделе большого количества значимых статданных из-за океана (ISM Services, ISM Manufacturing, Nonfarm payrolls), которые могут указать на необходимость дальнейшей поддержки американской экономики. Также покупки в EUR//USD и GBP/USD могут быть приурочены к предстоящему заседанию в четверг ЕЦБ и Банка Англии. В первом случае ставка может делаться на то, что Жан-Клод Трише, возможно, укажет на то, что пора задуматься о нормализации денежной политики в еврозоне. Во втором случае речь идет о том, что Банк Англии, скорее всего, не решится на расширение программы выкупа активов, что само по себе положительно для британской валюты.
Мы в текущей ситуации ждем по EUR/USD выхода курса из коридора 1.37—1.40.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Рассуждая на тему среднесрочных и долгосрочных перспектив доллара США, нам вновь хочется обратиться к ситуации, которая сложилась в 2003 году, накануне начала очередного бизнес-цикла в мировой экономике. Тогда собственно мы могли наблюдать бурной рост мирового ВВП, а также процентные ставки в Европе выше чем в США, что в конечном счете легло в основу долгосрочного восходящего тренда в EUR/USD. Как показали последние 7 торговых лет замедлить или сломить данный восходящий тренд по евро могли только такие значимые события, как начало цикла повышения процентных ставок в США, мировой финансовый и экономический кризис, бюджетный кризис в Европе. С учетом того, что ни о первом, ни о втором, ни о третьем сейчас речи не идет, можно вполне предположить, что в ближайшие месяцы найдется немало желающих сыграть на повышение в EUR/USD.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

Применительно к ситуации с процентными ставками в еврозоне определенное внимание следует обратить на очередное заседание ЕЦБ в четверг. Мы по-прежнему исходим из того, что Жан-Клод Трише в текущих непростых рыночных условиях воздержится от резких заявлений по поводу возможного ужесточения денежной политики в Европе, а объявит об этом в рамках декабрьского или январского заседания ЕЦБ. В этой связи покупать EUR/USD исключительно под Трише в четверг может быть несколько рискованно.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3Month Sterling, %)

В паре GBP/USD, между тем, мы вновь хотим сделать акцент на том, что фундаментальная составляющая гораздо важнее сейчас технической составляющей. Иными словами, мы сомневаемся, что до вечера среды, когда станут известны итоги заседания ФРС, спекулянтам удастся преодолеть сопротивление 1.60.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Общий расклад сил на рынке Forex очень несущественно изменился в понедельник днем. Видно, что инвесторы с нетерпением и с некоторой боязнью ожидают итогов промежуточных выборов в Конгресс США, а также результатов заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, заседания Банка Англии и ЕЦБ. Естественно, что каждое событие может нести в себе повышательные/понижательные риски для EUR/USD, поэтому пока эти риски в полной мере не материализуются, инвесторы не спешат с открытием новых позиций.

Говоря о ситуации с аппетитом к риску, в понедельник трэйдеры покупали рисковые валюты (EUR, GBP)на фоне публикации сильных данных по деловой активности в производственном секторе Китая. Поддержку евро и фунту также могла оказывать положительная динамика фондовых индексов региона (FTSE + 0.17%, DAX +0.07%). Многие также продавали и всё ещё продают доллар на ожиданиях выхода в США индекса Института управления поставками (ISM Manufacturing).

EUR
Ничем не примечателен сегодня новостной фон в еврозоне. Никаких макроэкономических данных не выходит, рынок живёт сплошными ожиданиями итогов значимых событий (ФРС, Банк Англии, ЕЦБ) на неделе.

Пара EUR/USD торгуется с небольшим понижением в узком коридоре 1.3955-1.4005. Основным фактором давление на евро остаётся ситуация на долговом рынке европейского региона. Сегодня стоит отметить продажи 10-летних гособлигаций Ирландии – доходность за день выросла более чем на 130 пунктов (1.8%) и достигла уровня 7.05%.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg, %)

Позитивом для евро, между тем, может быть постепенное урегулирование ситуации в португальском парламенте, где противоборствующие стороны пришли в конечном счету к единому мнению, в том числе по сокращению дефицита бюджета.

На момент написания статьи пара EUR/USD торговалась по курсу 1.3965.

GBP
В Великобритании утром вышли слабые данные по ценам на жильё от Hometrack. Показатель в октябре составил -0.9% м/м и -0.1% г/г (предыдущее значение -0.4% м/м и 1% г/г), испытав тем самыми самое сильное падение с января 2009 года. Данная статистика негативно отразилась на курсе британской валюты, но ситуацию реально спасли вышедшие лучше ожиданий данные по снабжению в обрабатывающей промышленности за октябрь (фактическое значение 54.9, прогноз 53), а также спекуляции на тему того, что Банк Англии в отличие от ФРС, скорее всего, не пойдет на дальнейшее смягчения денежной политики. Как следствие, пара GBP/USD смогла достичь нового двухнедельного максимума в районе 1.6088, показав рост по итогам европейской сессии примерно на 100 пунктов.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: RBI, RBA - неспроста!

Мир всячески пытается дать нам понять, что разговоры о кризисе более неактуальны и, что новый бизнес—цикл уже начался. Неожиданное решение во вторник Резервного Банка Австралии повысить учетную ставку еще на 0.25% до 4.75% может быть лучшим индикатором того, что риски замедления мировой экономики, о которых все говорили во 2п10, практически полностью сошли на нет, поэтому скоро (в конце этого или начале следующего года) о предстоящем ужесточении денежной политики должны будут объявить Банк Англии и ЕЦБ. Случившееся также можно рассматривать как сигнал к тому, что в экономике Китая довольно-таки неплохо обстоят дела, что хорошо для ситуации с аппетитом к риску, а заодно и для цен на нефть. Если при этом смотреть на текущую политику Fed через призму решения RBA, то получается, что ФедРезерв не пойдет 3 ноября на существенное смягчение денежной политики, что в краткосрочном периоде может быть основным источником роста волатильности на FX и других рынках (программа QE будет расширена не более чем на 500$ млрд или даже и вовсе не будет увеличена).

В продолжение темы также может быть решение во вторник уже Резервного Банка Индии повысить учетную ставку на 0.25% до 6.25%, что также можно рассматривать как еще одно доказательство того, что развивающиеся экономики (Китай, Индия) входят в новую фазу роста. Вообще, тот факт, что сразу два центральных банка решили прибегнуть к ужесточению денежной политики еще до решения ФРС 3 ноября по ставкам уже сам по себе может указывать на то, что монетарные власти Индии и Австралии более чем уверены в силе национальных экономик, либо что в RBA и RBI уверенны в том, что ФРС не пойдет на смягчение денежной политики, либо сделает это в очень несущественных масштабах.

Мы исходя из этого делаем следующие выводы:
· Аппетит к риску будет только нарастать в ближайшие месяцы и кварталы. С высокой долей вероятности мы можем увидеть в ближайшие 6-9 месяцев дальнейший рост мировых рынков акций (S&P500, DAX) и цен на сырье (WTI). В конечном счете мы будем любое коррекционное снижение фондовых индексов и цен на нефть, если такое случится, использовать для открытия новых позиций на покупку по данным инструментам.
· В EUR/USD и GBP/USD есть предпосылки для продолжения в ближайшие месяцы восходящего тренда и роста данных курсов в район 1.45/1.46 и 1.68/1.70. Применительно к данной гипотезе мы во многом исходим из того, что ФРС увеличит программу выкупа активов 3 ноября на 500$ млрд.
· Нисходящий тренд в кросс-курсах XXX/JPY близок к завершению. Значительный потенциал для роста в 2010 году мы видим в кросс-курсах EUR/JPY и GBP/JPY.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: зачем нужен QE?

Все, как один, только и говорят сейчас о том, что ФедРезерв все-таки вынужден будет пойти на возобновление программы количественного смягчения в рамках заседания 3 ноября. Если взять при этом опросы Bloomberg, то об этом говорят 53 из 56 экономистов, причем, 29 из них настаивают на том, что Fed расширит программу выкупа активов на 500$ млрд или даже более того, 7 экспертов говорят о том, что ЦБ США будет в среднем в месяц тратить порядка 50$-100$ млрд на выкуп бумаг с рынка, но при этом не укажет в среду точные данные в плане того, сколько всего планируется потратить на второй раунд QE. Остальные придерживаются того мнения, что очередное смягчение денежной политики в США будет в пределах 500$ млрд.
Мы в душе вообще не понимаем, зачем ФедРезерву нужно идти сейчас на второй раунд QE, так как очевидно, что сильного спада деловой активности в США мы пока не наблюдаем, а включать печатный станок исключительно ради того, чтобы сбить уровень безработицы, нам кажется не совсем оправданным. В этой связи мы считаем, что ФРС, скорее всего, если решится на расширение программы количественного смягчения, то в итоге решит выкупать в месяц активов на 50$-100$ млрд, при этом точно не скажет, как долго намерен это делать и сколько всего планирует потратить денежных средств в рамках повторного запуска QE.
Мы пока исходим из того, что риски в EUR/USD смещены в сторону роста, и до конца года мы вполне можем увидеть по данной валютной паре достижение сопротивления 1.45—1.46.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

На дневном графике EUR/USD сейчас сложно не заметить сформировавшуюся фигуру продолжения технического анализа «треугольник», сигналом к реализации которого будет уверенный рост курса выше 1.40. Если учесть, что последние четыре недели по EUR/USD мы могли наблюдать «боковой» тренд, то можно вполне предположить, что выход из коридора 1.37—1.40 будет сопровождаться сильный движением по данной валютной паре. Мы, в частности, пока исходим из того, что риски в EUR/USD сейчас смешены в сторону роста курса в район к 1.45/1.46.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3Month Sterling, %)

Аналогично в паре GBP/USD сейчас также в целом складывается «бычья» картина. В данном случае мы отмечаем модель технического анализа «чаша», ключевым уровнем сопротивления для которой мы рассматриваем резистанс 1.60. Собственно здесь в случае намерений ФРС возобновить программу выкупа активов риски могут быть смещены в сторону роста курса к 1.68—1.70.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.