ФК Umis: обзор валютного рынка Forex

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

В пятницу в первой половине дня на рынке Forex преобладал достаточно негативный фон, объясняемый в первую очередь продолжающимися опасениями относительно усиления суверенных рисков в Европе. Склонность инвесторов к риску в последние дни, и в особенности сегодня, заметно снизилась, что прослеживается в резком снижении европейских фондовых индексов (FTSE -0.81%, CAC -1.86%, DAX -0.66%). Помимо спекуляций на тему возможной реструктуризации задолженности со стороны Ирландии, «масла в огонь» подливают предварительные итоги саммита «Большой двадцатки», в ходе которого лидеры стран-участниц так и не решили проблему дисбалансов, а в случае с Китаем, даже появились новые признаки протекционизма. К тому же, как ожидается, Китай снова увеличит резервные требования, а также, вероятно, повысит ключевую процентную ставку в надежде обуздать высокий рост инфляции (+4.4% г/г), что в итоге рассматривается как негатив для ситуации с аппетитом к риску.

И, конечно, новостной фон вокруг Ирландии продолжает оставаться на первом плане у всех участников валютного рынка.

EUR
К моменту написания статьи, сформировавшиеся ранее утром «медвежьи» настроения по EUR/USD обернулись в итоге значительным ростом пары до уровня сопротивления 1.3700.
Причины к данному росту могут быть следующими:

* Обычная техническая коррекция после снижения курса EUR/USD с 1.4280 до 1.3570 на фоне сильной перепроданности евро.
* Слухи о том, что спасение Ирландии неминуемо, на фоне чего, вероятно, мы и видим сейчас рост цен 10-летние гособлигации Ирландии и заметное сокращение спрэдов между 10-летними и 2-летними гособлигациями Германии и Ирландии.
* Публикация в рамках ожиданий данных по росту ВВП в еврозоне за 3кв10 (значение 0.4% м/м и 1.9% г/г, прогноз 0.4% и 1.9% г/г).
* Удачное размещение Италией долгосрочных ценных бумаг. В ближайшей перспективе интерес будут представлять размещения Грецией краткосрочных казначейских векселей 16 ноября, и Португалией 12-месячных векселей 17 ноября.

В связи с появившимися разговорами по поводу возможного спасения Ирландии, хочется напомнить о том, что в разгар майского кризиса о всех ключевых решения в поддержку Греции сообщалось исключительно на выходных. Поэтому не исключено, что и сейчас мы находимся в похожей ситуации. В результате, если в ходе этих выходных ЕС и МВФ не преподнесут какой-либо «конфетки» участникам финансовых рынков касательно Ирландии, то следующая неделя на Forex может ознаменоваться ростом панических настроений в отношении евро. Если же о помощи Ирландии все-таки будет объявлено, то начало недели может пройти под знаком сильной коррекции к снижению EUR/USD последние дни.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3570 до 1.3750.

GBP
В пятницу фунт торгуется с понижением против доллара, что в первую очередь вызвано резким снижением аппетита к риску, а во-вторых публикацией в регионе хуже ожиданий индекса доверия потребителей институтом Nationwide (фактическое значение 52, прогноз 53, предыдущее значение 53).

Как уже сообщалось нами ранее, ситуация с фунтом во многом зависит от внешних факторов, поэтому пока ситуация с Ирландией до конца не проясниться, мы бы не стали делать поспешных выводов по поводу дальнейшей динамики курса GBP/USD и EUR/GBP.

По итогам сессии пара GBP/USD снизилась с 1.6135 до 1.5985.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: Ирландия - хит сезона!

Ireland
Ирландский вопрос продолжает стоять на повестке дня, причем, прошедший в минувшие выходные в Сеуле саммит «Большой двадцатки» не похоже, чтобы помог продвинуться в решении данной проблемы сколько-нибудь дальше. Если проводить параллели с Грецией, то ситуацию реально могло бы разрядить предоставление Ирландии на период с 2011 по 2013 гг. пакета мер объемом 60-80 млрд евро, однако пока мы видим, что периферийная экономика всячески уклоняется от того, чтобы обратиться к ЕС и МВФ за помощью, способствуя тем самым еще большей напряженности. Может быть, кстати, обстановку прояснит встреча 16 ноября министров финансов стран Европы, которые определенно будут обсуждать данный вопрос.


*
Потребности Ирландии в финансировании (заимствованиях), предположительно, составят в 2011 году 23.5 млрд евро, в 2014 году порядка 18.6 млрд евро.


Скептики при этом исходят из того, что, даже если материальная помощь Ирландии будет предоставлена, то давление на евро все равно сохранится, в частности, на горизонте появится такая проблема, как «2013 год». Так, основные опасения в данном случае могут сводится к тому, что и у Греции, и у Ирландии в 2013 году истекут программы помощи от ЕС и МВФ, после чего спекуляции на тему дефолта в периферийных экономиках вновь начнут набирать силу.

Также существенным риском для евро может быть то, что история с Ирландией, учитывая нежелание Германии и Ангелы Меркель вечно платить по счетам проблемных стран, может завершиться реструктуризацией, то есть дефолтом. Во-первых, реализация такого сценария развития событий ставит под сомнение сам факт существования в Европе валютного союза. Если это случится, инвесторы, так или иначе, связанные с европейскими активами, чтобы просто разобраться в случившемся, могут взять паузу на 2-3 месяца, воздержавшись от новых покупок активов в евро, либо и вовсе сократив свое присутствие в данного рода классе активов. Во-вторых, дефолт в Ирландии может предполагать срабатывание эффекта «домино», когда спекулянты тут же ополчатся на Португалию, которая может быть следующая по списку.

USA
Если говорить при этом о текущей ситуации в США, то формально в поддержку доллару могут быть октябрьские данные по розничным продажам (Retail sales 15.11) и промышленному производству (Industrial production 16.11), которые могут продемонстрировать улучшение по сравнению с ситуацией месяцем ранее. Учитывая приятно удивившие Nonfarm payrolls за октябрь, блок сильных макроэкономических данных из США в итоге может увенчаться тем, что инвесторы со временем начнут постепенно ставить на то, что ФедРезерв во 2п11 приступит к нормализации и ужесточению денежной политики. На это же в принципе может указывать сильный рост доходности 10-ти и 30-летних Treasuries по итогам прошедшей недели, остановить который не могло общее снижение аппетита к риску и, казалось бы, напрашивавшееся бегство в качество. В полной мере, впрочем, идею с грядущими переменами в денежной политике США инвесторам может помешать отыграть статистика по инфляции из-за океана (CPI 17.11, PPI 16.11), которая может указать на снижение ценового давления в регионе.

Резюме: принимая во внимание сильную перепроданность пары EUR/USD мы вполне допускаем, что в случае каких-либо положительных новостей по Ирландии мы вполне можем стать свидетелями дальнейшего коррекционного роста курса евро к снижению с 1.4280 до 1.3650. Тем не менее в перспективе ближайших 2-4 недель мы исходим из того, что понижательные риски в EUR/USD будут сохраняться пока вопрос с Ирландией не будет окончательно закрыт.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: доллар наступает!

Как выясняется, сохранение напряженной ситуации вокруг Ирландии вовсе не способствует бегству инвесторов в безрисковые активы или те же Treasuries. Напротив, мы видим стремительное снижение цен на казначейские облигации США, что в контексте текущей ситуации может формально рассматриваться как аргумент в пользу роста курса доллара.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на двухлетние Treasuries, как мы видим, достигают минимальных значений за последние два месяцы, что аналитики пытаются объяснить предстоящей публикацией сегодня в 16:30 мск в США неплохих данных по розничным продажам за октябрь (прогноз +0.7%, рост четвертый месяц подря), либо заявлениями главы ФРБ Ричмонда Джеффри Леккера о том, что ФедРезерв, возможно, придется прибегнуть к ужесточению денежной политики даже в случае сохранения высокого уровня безработицы, чтобы не допустить инфляции.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Еще один благоприятный для доллара момент сейчас сводится к динамике фьючерсов на ставку по федеральным фондам. Здесь уже в глаза бросается то, как сильно изменилась кривая ожиданий по процентным ставкам в США последнее время, причем, именно дальний конец. На наш взгляд, инвесторы начинают все активнее сейчас дисконтировать то, что осенью 2011 года ФедРезерв может начать повышать учетную ставку. Все это, кстати, можно отыгрывать в паре USD/JPY, где смена в ожиданиях инвесторов относительно дальнейшей денежной политики ФРС в итоге может означать слом нисходящего тренда в курсах XXX/JPY.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Вопрос с Ирландией не решен, в США статистика и рынок госдолга подает «бычьи» сигналы для доллара. На фоне всего этого мы просто смотрим на то, что курс EUR/USD торгуется ниже ключевой поддержки 1.37, что означает для нас то, что риски для евро смещены сейчас в сторону снижения. В качестве первой цели для снижения напрашивается поддержка в районе 1.33. Реально остановить снижение курса евро могли бы конкретные решения по Ирландии.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

В случае с парой GBP/USD формально все упирается в то, торгуемся мы выше или ниже поддержки 1.59—1.60. И хотя данный ключевой для нас рубеж до сих по не пройден, до разрешения ситуации по ирландскому вопросу мы бы не спешили в данной валютной паре играть на повышение.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

В понедельник во время европейской сессии доллар США торговался с повышением против основных валют. С одной стороны поддержку доллару могла оказать публикация в WSJ открытого письма группы видных экономистов, полагающие, что из-за публикации в США в последнее время сильных макроэкономических показателей программа выкупа активов (QE2) должна быть пересмотрена или даже приостановлена. С другой стороны, данные опубликованные Чикагской товарной биржей указывают на то, что объем коротких позиций по доллару США остается "чрезвычайно высоким".
Закрытие данной спекулятивной позиции на фоне срабатывания стоп-лоссов может стать причиной дальнейшего укрепления курса доллара.

Проблемы периферийных стран еврозоны по-прежнему находятся в центре внимания, продолжая оказывать давление на евро, в то время как спрэд доходностей между гособлигациями периферийных экономик и Германии роста не демонстрирует. Складывается впечатление, что участники рынка Forex ждут на этой неделе важных решений по Ирландии, а пока не спешат с принятием каких-либо решений.

Ситуация с аппетитом к риску остается неблагоприятной (FTSE – 0.33%, CAC -0.28%, DAX -0.12%), однако многое может измениться после публикации сегодня в США данных по розничным продажам за октябрь (Retail sales, 16:30) и завтра статистики по промышленному производству (Industrial production, 17:15 мск).

EUR
Аргументы в поддержку курсу евро:

* Встреча министров финансов еврозоны в начале недели, в ходе которой могут решиться возникшие недавно проблемы европейского суверенного долга.
* Стабильность спреда TED (разница между ставкой по 3-месячным казначейским векселям США и 3-месячной ставкой Libor), предполагающая восстановление ситуации с аппетитом к риску.

Спрэд TED

* Публикация в еврозоне хороших данных по внешней торговле. Совокупное положительное сальдо внешнеторгового баланса 16 стран еврозоны составило 2,9 млрд евро против дефицита 5,0 млрд евро в августе. Примечательно то, что экспорт из еврозоны вырос на 22% г/г, в то время как импорт вырос на 21%г/г – на лицо явный сигнал восстановления европейской экономики.

По итогам сессии пара EUR/USD приблизилась вплотную к поддержке 1.3600. Вероятно, на фоне выше представленных факторов дальнейшее снижение пара EUR/USD будет очень ограниченным.

GBP
В целом в понедельник пара GBP/USD торгуется с понижением. Первым импульсом к данному направлению стали сообщения Rightmove о снижении в ноябре цен на жилье на 3,2% (в октябре показатель вырос на 3.1%). Вдобавок, на курс британской валюты оказывает давление нерешённый вопрос ситуации в Ирландии.

Единственным «лучиком солнца» для стерлинга сегодня могли быть заявления представителя Банка Англии г-на Уила, сообщившего, что в последующие месяцы инфляция в Великобритании «вполне может вырасти ещё сильнее», что предполагает нерациональность продолжения стимулирования экономики, а значит и несогласии ещё одного представителя Банка Англии в дальнейшем смягчении денежной политики.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.6155 до 1.6040.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: США - хорошо, Европа - плохо!

Вновь общий расклад сил на Forex банально сводится к тому, что в США экономическая ситуация постепенно выправляется, на что накануне указали данные по розничным продажам, а сегодня еще укажет в 17:00 мск статистика по промышленному
производству, а в Европе собственно все плохо, учитывая то, что история с Ирландией все больше напоминает «мыльную оперу».
Может быть, ситуацию в чем-то прояснит сегодняшняя встреча министров финансов стран Европы, по итогам которой будут выработаны те или иные решения по Ирландии. Пока данных решений нет, суверенные риски, на наш взгляд, и далее будут оказывать давление на пару EUR/USD, способствуя ее снижению в район 1.33. Также можно предположить, что негативное влияние на курс единой европейской валюты будут оказывать попытки Ирландии «выторговать» те или иные бенефиции в рамках пакета мер от МВФ и ЕС, которым страна все-таки будет вынуждена воспользоваться.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Если брать текущий новостной фон, то единственным негативом для доллара сейчас могут быть высказывания главы ФРБ Нью-Йорка Вилльяма Дадли, суть которых сводится к тому, что о каком-либо сворачивании программы количественного смягчения (QE2) в США сейчас более чем преждевременно говорить, и пройдет довольно-таки много времени, прежде чем станет актуально. Мы, правда, полагаем, что данного рода заявления будут исключительно влиять на рынок в контексте сегодняшнего дня и не более того.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Довольно-таки много сейчас говорится о том, что EUR/USD может подрасти на фоне того, что Ирландия в конечном счете будет вынуждена воспользоваться пакетом экстренных мер. Может быть, так оно и будет, однако мы полагаем, что этого будет недостаточно, чтобы сломить наметившуюся нисходящую тенденцию в EUR/USD. Определенную поддержку доллару, на наш взгляд, могут и далее оказывать спекуляции на тему того, что экономика США восстанавливается и, что тема с QE2 уже исчерпала себя.
Если резюмировать, то пока краткосрочные риски в EUR/USD смещены в сторону снижения курса в район 1.33.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Итоги европейской сессии

Во вторник днем на рынке Forex мы наблюдаем снижение волатильности в основных валютных парах. Вероятно, участники рынка ожидают, что сегодня вечером по итогам встречи Министров финансов стран Европы будет выдвинуто компромиссное предложение в отношении проблем ирландского долгового рынка. Как мы отмечали ранее, в данный момент, не соглашаясь сразу принять руку помощи от ЕС и МВФ, ирландские власти попросту могут сейчас «выторговывать» более выгодные условия по плану спасения страны. Все это способствует сохранению неопределенности по данному вопросу, а также росту нервозности на рынке, что негативно для евро.

Если говорить об аппетите к риску, то его по-прежнему нет. Торги на европейских фондовых рынках проходят в отрицательной зоне (FTSE -1.35%, CAC -1.39%, DAX -0.53%), что благоприятно для доллара США. Все внимание трейдеров позднее во вторник будет обращено на публикацию данных по промышленному производству (17:15 мск). Если и этот показатель, после вчерашних розничных продаж, окажется хорошим (в рамках или лучше ожиданий), то по EUR/USD можно ждать продолжения нисходящего тренда и достижения в скором времени уровня 1.33, а в случае с USD/JPY тестирования сопротивления 84.00 уже в конце этой недели.

EUR
Во время европейской сессии пара EUR/USD торговалась в диапазоне 1.3580 до 1.3610. Среди факторов в поддержку евро можно отметить удачное размещение казначейских векселей Испанией и Грецией:

* Испания разместила: а) 18-месячные казначейские векселя на 1.243 млрд евро под 2.747%; б) 12-месячные казначейские векселя на сумму 3.732 млрд евро под 2.45%.
* Греция разместила 13-недельные векселя на сумму 390 млн под 4.10%. Отношение заявок к покрытию по векселям составило 4.98.

Фундаментально краткосрочную поддержку евро оказала также публикация хороших данных по экономическим ожиданиям в Германии (фактическое значение 1.8 б.п., предыдущее значение -6 б.п.) и деловым ожиданиям в еврозоне (значение 13.8 б.п., предыдущее 2 б.п.) исследовательским центром ZEW.

Пока курс EUR/USD торгуется ниже 1.37, и пока нет решения по Ирландии, риски в данной валютной паре смещены в сторону снижения курса в район 1.33.

GBP
Давление на курс британской валюты во вторник днем оказали детали «объяснительного письма» главы Банка Англии Министерству Финансов Великобритании, учитывая сохранение инфляции в регионе выше целевых для ЦБ 2%. В данной записке Мервин Кинг фактически настаивает на том, что инфляция в 2011 году будет ниже, чем сейчас. Косвенно это может означать, что в среднесрочном плане нет большой необходимости в повышении процентных ставок в регионе. Это определяющий фактор во вторник днем для курса стерлинга, данные по самой инфляции за октябрь вторичны.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.6085 до 1.5990.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: все в Ирландию!

Если внимательно посмотреть на рынок фьючерсов на процентные ставки в США, Европе или Великобритании, либо просто на динамику кривых ожиданий по ставкам, то довольно-таки четко видно, что волатильность в данных инструментах заметно снизилась в последние торговые дни. Иными словами, мы видим последнее время очень несущественное изменение кривых, что говорит о том, что трейдеры на рынке процентных ставок притаились или попросту замерли и ждут тех или иных значимых новостей. Речь идет о все тех же новостях из Ирландии.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Поддержку доллару последние торговые дни оказывали в том числе спекуляции на тему того, что QE2 было не нужно, что данная программа выкупа активов в США может завершиться раньше чем с окончанием 2кв2011. На наш взгляд, данного рода ожидания и спекуляции несколько преувеличены в контексте текущей ситуации. Во-первых, как и в случае с Грецией, долговой кризис на примере Ирландии может в итоге привести к несущественному, но снижению темпов экономического роста в США или Европы, либо, по крайне мере, понижательным рискам, что будет удерживать и ЕЦБ, и ФРС от нормализации или ужесточения денежной политики. Во-вторых, мы видим сейчас, что очень непростой новостной фон идет из Азии, где на повестке дня повышение процентных ставок в Китае, Южной Корее, а также еще ряде стран, что в итоге может нести в себе риски снижения темпов роста ВВП региона. Этот фактор также может удерживать ФРС от каких-либо поспешных решений.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Если брать новостной фон из США, то сегодня наше внимание обращено, прежде всего, на данные по инфляции (CPI) за октябрь, а также на статистику по рынку жилья региона (Building permits, Housing starts). Неопределенность по Ирландии и хорошая статистика из США может нести в себе все те же риски снижения курса EUR/USD в район 1.33.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Для пары EUR/USD определяющим фактором сейчас в плане ценообразования по-прежнему остается новостной фон связанный с Ирландией, что видно хотя бы по тому, что накануне спекулянты полностью проигнорировали вышедшие в Германии лучше ожиданий данные по деловой активности от ZEW. Все банально сводится к тому, что как только решение о выделении Ирландии пакета экстренных мер от ЕС и МВФ будет озвучено, мы вполне можем увидеть рост курса EUR/USD в моменте на 100-200 пунктов в район сопротивления 1.3730 или даже несколько выше. Пока данного решения нет, пара EUR/USD в чем-то обречена на вялое сползание в район поддержки 1.33.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Аналогично ситуация, судя по всему, будет развиваться и в паре GBP/USD, где отсутствие новостей по Ирландии может означать снижение курса в район 1.5650. В краткосрочном моменте давление на стерлинг могут быть последние высказывания главы Банка Англии Мервина Кинга, суть которых сводилась к тому, что инфляция в следующем году будет ниже текущих уровней. Мы в данном случае ждем статистики по розничным продажам 18 ноября из Великобритании за октябрь, а непосредственно сегодня в 12:30 мск «минуток» к заседанию Банка Англии 3—4 ноября.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: рынок ждёт новостей…

Текущая ситуация на Forex банально сводится к тому, что все ждут успешного разрешения текущей непростой ситуации сложившейся вокруг Ирландии. Под это собственно мы и видим сейчас покупки в EUR/USD, S&P500 и WTI, формально при этом акцент может делаться на то, что представители ЕС и МВФ должны будут прилететь сегодня в Дублин для того, чтобы уточнить детали плана помощи проблемной экономике. Основная интрига при этом по-прежнему сводится к тому, что Ирландии не нужны деньги примерно до середины 2011 года, поэтому власти страны, в частности, премьер-министр Brian Cowen пытаются выторговать для себя наилучшие условия спасения.
Мы по-прежнему исходим из того, что новости о принятии Ирландией пакета мер от ЕС и МВФ могут в моменте вызвать рост курса EUR/USD в район 1.3730—1.38. Однако, если об этом не будет объявлено к ближайшему понедельнику, то высока вероятность увидеть дальнейшее сползание курса евро в район 1.33.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Для доллара, между тем негативом можно считать опубликованные накануне данные по инфляции (CPI) и рынку жилья (Building permits, Housing starts), которые явно охладили спекуляции на тему того, что нужно завязывать с QE2. Также здесь можно отметить то, что, несмотря на рост аппетита к риску в среду утром, мы не видим какого-либо значительного снижения цен на Treasuries, что в моменте тоже может косвенно оказывать давление на американскую валюту.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Мы продолжаем в краткосрочном периоде с опаской смотреть на единую европейскую валюту, полагая, что даже решение в полной мере проблем Ирландии не сможет полностью восстановить в очередной раз подорванное доверие инвесторов к евро. Скорее всего, о каких-либо ориентирах в плане динамики курса EUR/USD в 1кв11 и 1п11 можно будет судить не ранее начала декабря, когда, хочется верить, ситуация с суверенными рисками в полной мере прояснится.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Из Великобритании мы ждем сегодня данных по розничным продажам (Retail sales) в 12:30 мск за октябрь, однако при этом полностью отдаем себе отчет, что и здесь все зависит от того, примет или нет Ирландия пакет мер от ЕС и МВФ. Любое затягивание в разрешении данного вопроса несет в себе риски снижения курса GBP/USD к 1.5650.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: «клёв» будет!

Главный вопрос, на который сейчас следует ответить, сводится к тому, был ли пройден пик долгового кризиса в Европе. Если майские события вокруг Греции — это собственно самое худшее, что могло произойти в регионе, то текущие кризисные события вокруг Ирландии могут, во-первых, оказать меньшее влияние на финансовые рынки, во-вторых, они могут рассматриваться инвесторами исключительно как обычный повод для коррекции в S&P500, DAX, EUR/USD или WTI, по факту отыгрыша которого восходящий тренд по евро и рисковым активам получит продолжение.
Мы не хотим сказать, что в ирландском вопросе следует ставить точку и спешить с покупками EUR/USD, мы просто акцентируем внимание на том, что нужно сначала разобраться с позиционированием данный проблемы. Если говорить о фондовых рынках, то с учетом выздоровления экономики США мы исходим сейчас из того, что по мере разрешения ситуации в Ирландии нас ждет дальнейший рост в S&P500 в ближайшие 3-6 месяцев. Что касается EUR/USD, то здесь пока с выводами спешить не хотелось бы.
Вообще, в краткосрочном периоде сдерживающим рост курса EUR/USD фактором также могут быть спекуляции на тему ужесточения денежной политики в Китае, в частности, слухи о том, что учетная ставка может быть вновь повышена в регионе, причем, уже в эти выходные. Показательным в этом плане может быть динамика китайского фондового индекса CSI-300, который от максимумов ноября потерял порядка 20%, что подтверждает наши опасения в плане ухудшения ситуации с аппетитом к риску.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Несмотря на очередные сильные статданные из США (Phil Fed Index, Leading indicators) накануне, кривая ожиданий по federal funds rate на следующий год изменилась очень несущественно. Судя по всему, на доллар и фьючерсы на ставку по-прежнему оказывает давление череда последних заявлений управляющих ФРС, суть которых сводилась к тому, что QE2 досрочно сворачивать никто не будет. Добавим, что в пятницу интерес будет представлять банковская конференция во Франкфурте, косвенное участие в которой примет Бен Бернанке.

Спрэд между доходностью двухлетних немецких и американских гособлигаций (Bloomberg)

Если говорить о рынке долговых инструментов, то «бычьи» сигналы для EUR/USD сейчас косвенно посылает спрэд между короткими немецкими и американскими госбумагами. Мы только исходим из того, что одного этого сейчас мало, чтобы ставить на рост пары EUR/USD и по-прежнему считаем, что в краткосрочном периоде на фоне затягивания переговоров по принятию Ирландией пакета экстренных мер риски в случае с евро смещены в сторону снижения, на что также указывает неспособность преодолеть сопротивление 1.3730.
В целом, конечно, мы ждем положительных новостей из Ирландии, если не в выходные, то в самом начале следующей недели. Как только они появятся, возможно, мы увидим рост курса евро в район 1.3730-1.38, их отсутствие соответственно будет предвестником сползания курса в район 1.33.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Честно говоря, уже изрядно поднадоело, но в пятницу вновь в центре всеобщего внимания по-прежнему находится Ирландия. В частности участников финансовых рынков интересует, когда же, наконец, Ирландия примет пакет помощи со стороны МВФ и ЕС, и в какой форме это будет выглядеть. Судя по динамике европейских фондовых индексов (FTSE -0.83%, CAC -0.23%, DAX -0.06%), аппетита к риску как такового нет, и у многих также уже нет терпения, желания и сил ставить на разрешение проблем Ирландии. В принципе, сейчас всё сводится к тому, что если разрешение вопроса Ирландии затянется, трейдеры могут полностью изменить свою отношение и к риску и вместо того, чтобы продолжать покупать евро под потенциальное улучшение ситуации на долговом рынке, будут продавать единую европейскую валюту на фоне того, что решение проблемы никуда не движется. В плане динамики курса евро, данная гипотеза может означать тестирования уровня поддержки 1.33. Долгожданные положительные новости по Ирландии, напротив, будут способствовать тестированию резистанса 1.38.

EUR, GBP
В остальном, стоит отметить, что в пятницу мы имеем очень скудный новостной фон. Среди публикации макроэкономической статистики, мы можем отметить только данные по ценам производителей (PPI) в Германии, которые в октябре оказались немного лучше ожиданий (значение 0.4% м/м и 4.3% г/г, прогноз 0.3% м/м и 4.1% г/г).

Фактически евро является заложником ситуации в Ирландии, и только новые сообщения с этого «фронта» смогут реально изменить ситуацию на рынке. Мы также советовали бы следить за доходностью 10-летних испанских и португальских облигаций, дальнейший рост которых может сам по себе спровоцировать спекуляции на тему возможного «bailout’a» уже в Португалии.

Доходность 10-летних португальских облигаций (Bloomberg, %)

Market Talk:

* Commerzbank: Текущее коррекционное восстановление пары EUR/USD может достичь 1.3775 или даже 1.3865-1.3965, прежде чем остановиться.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3610 до 1.3730.

Британский фунт сегодня торгуется в диапазоне 1.6050-1.6090 против доллара США. Дальнейшая динамика курса будет зависеть от новостного фона.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: уверенности нет...

Решение по Ирландии, вроде бы, принято, однако у нас не складывается впечатление, что на этом проблемы евро закончились. Нет уверенности в том, что спекулянты и инвесторы, наступившие еще на одни «грабли» в виде Ирландии, не начнут теперь играть на то, что в ближайшие полгода неплохо было бы спасти заодно и Португалию. Также, говоря о текущей ситуации на Forex, мы хотим отметить, что слухи относительно спасения Ирландии стали известны еще на прошлой неделе, благодаря чему пара EUR/USD восстановилась с 1.3460 в район текущих 1.3730. В принципе в моменте все положительные новости уже отыграны (priced in), и мы бы с учетом этого и вовсе не исключали фиксации прибыли сегодня или некоторых продаж в евро.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на Treasuries незначительно снижаются в понедельник на фоне общего улучшения ситуации. Мы только предпочитаем в ближайшие дни и недели сосредоточиться полностью на динамике ирландских, испанских и португальских бумаг, считая данные долговые инструменты лучшим индикатором происходящего сейчас в Европе. В случае с американским фактором мы будем ждать уже первой декады декабря, когда в США выйдет большое количество значимых макроэкономических данных (ISM Manufacturing, ISM Services, Chicago PMI, Consumer confidence, Nonfarm payrolls), которые оживят дискуссии на тему того, нужен в США второй раунд количественного смягчения или нет.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Теоретически интерес может представлять публикация во вторник в США «минуток» к ноябрьскому заседанию ФРС, однако мы сомневаемся, что в них будет сказано что-либо новое. Все определенно указывает на то, что ближайшие несколько месяцев команда Fed будет придерживаться своего прежнего плана, связанного с воплощением в жизнь QE2, занимая при этом по остальным вопросам позицию наблюдателя. Опять же не стоит забывать про то, что Бен Бернанке дважды на прошлой неделе в своих комментариях относительно текущей денежной политики давал понять, что QE2 нужно и оспаривать последнее решение ФРС не стоит.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Если смотреть правде в глаза, то рецидив с Ирландией четко указал на то, что ни о каком ужесточении денежной политики сейчас не может быть и речи в Европе. В этой связи сразу акцент хочется сделать на то, что о каком-либо значительном росте EUR/USD на фоне увеличения дифференциала процентных ставок между США и Европой сейчас не может быть и речи. В общем, это, а также ряд других факторов заставляет нас сейчас нейтрально смотреть на евро и перспективы единой европейской валюты в целом. В остальном мы следим за сопротивлением 1.3730, исходя из того, что неспособность закрепиться выше данного уровня может быть в итоге «медвежьим» сигналом для евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Вот и разрешился вопрос финансирования Ирландии, однако, рынку от этого, судя по всему, не горячо, не холодно. Дело в том, что данное решение было ожидаемым – у Ирландии не было выбора не принять помощи. Вопрос до сих пор просто стоял, в какой форме эта помощь будет выражена. На сегодняшний момент стало известно, что размер финансирования Ирландии составит «примерно» 100 млрд евро, в коем числе и вклад Великобритании (7 млрд фунтов). Судя по тому, как инвесторы отреагировали на новости из Ирландии, можно сказать, что сомнения в стабильности европейских экономик по-прежнему сохраняются. В чём-то умеренность оптимизма прослеживается в незначительном росте европейских фондовых индексов (FTSE +0.44%, CAC +0.31%, DAX +0.50%) во время европейской сессии. Вероятно, если бы ситуация действительно полностью была стабилизирована, мы увидели бы куда значительней рост на финансовых рынках. Фьючерсы на S&P500, кстати, вообще свидетельствуют о том, что аппетита к риску у инвесторов сейчас нет.

EUR
Рассуждая на тему последствий разрешения ирландского вопроса, стоит заметить, что евро в итоги продемонстрировал снижение против доллара США. Всё это банально можно объяснить тем, что достижение договорённости было неминуемым итогом и все, понимая это, отыграли всё, ещё прошлой неделе.

Если говорить о фундаментальной поддержке, новостного фона так такового нет. Можно только отметить снижение доходности 10-летних ирландских гособлигаций на 0.2% до 7.93%, а также достижения 4-ёх месячных максимумов доходности 10-летних немецких гособлигаций. В переводе на понятный всеми язык, это означает, что инвесторы возвращаются в краткосрочные гособлигации Ирландии, гарантированные теперь правительством, что в моменте может поддерживать спрос на евро.

Позитивным для евро может также быть стабильная оценка рейтинга Ирландии кредитным агентством Moody’s, которое ожидает, что новый капитал облегчит краткосрочное финансирование для ирландских банков.

Если говорить о потенциальных угрозах, то в списке после Ирландии у нас стоит Португалия. Сегодня прозвучали заявления главы министерства финансов Люксембурга Жан-Клода Юнкера, которые сводятся к тому, что спекулятивные атаки против Португалии и Испании не обоснованы. Данное сообщение можно только расценивать как то, что европейские чиновники в душе бояться, что Португалия будет следующий, оттого и пытаются успокоить инвесторов. Оправданы или не оправданы эти успокоения, покажет время. А пока мы не видим особых перспектив в плане дальнейшего бурного роста единой европейской валюты.

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3785 до 1.3710. В 18:00 мск в центре вниманию у участников рынка Forex будут данные по доверию потребителей в еврозоне, а также выступление вечером президента Европейского центрального банка Жан-Клода Трише.

GBP
Вклад Великобритании в пакет помощи Ирландии нельзя расценивать исключительно как знак доброй воли. Помогая Ирландии, Великобритания в первую очередь помогает себе. В силу географической близости от разрешения ирландского вопроса британский фунт и вовсе может поиметь больше, чем евро.

В остальном, важного новостного фона в Великобритании на данный момент нет. Пара GBP/USD торгуется с повышением против доллара, и на момент написания статьи зафиксировалась на уровне 1.6020.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: поводов для радости мало…

От былого оптимизма не осталось и следа. EUR/USD, а заодно и S&P500 с WTI продают на фоне целого ряда причин:

* Рост политической напряженности в Ирландии и спекуляции на тему того, что исход внеочередных январских выборов, инициированных «зелеными», поставит под сомнение успешную реализацию программы помощи стране от ЕС-МВФ.
* Намерения Moody's понизить кредитный рейтинг Ирландии сразу на несколько ступеней, а также предупреждения о возможных трудностях у испанских банков.
* Рост геополитических рисков в Азии, где во вторник был отмечен очередной вооруженный конфликт между Южной Кореей и Северной Кореей.
* Обыски, инициированные ФБР в трех инвестиционных фирмах в связи с расследованием ряда дел об инсайдерской торговле.

Первая ассоциация, которая возникает по факту изучения такого негативного новостного фона, вновь сводится к тому, что в суверенном кризисе в Европе пока еще рано ставить точку, что вкупе с рядом других факторов чревато снижением пары EUR/USD в район 1.33.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Фьючерсы на federal funds rate практически не реагируют на проблемы в Европе, по-прежнему сигнализируя нам о том, что уже осенью 2011 года в США мы можем стать свидетелями начала цикла повышения процентных ставок. В случае с Великобританией и еврозоной, напротив, видно, что вероятность повышения процентных ставок и там, и там в 2011 году незначительно, но снизилась в начале текущей недели, несмотря на, казалось бы, принятие Ирландией экстренного пакета мер от ЕС-МВФ.

Не исключено, что в конечном счете еще один месяц сохранения кризисных явлений в Европе обернется тем, что на валютном и денежном рынках пойдет волна спекуляций на тему того, что ФРС начнет повышать процентные ставки раньше, чем ЕЦБ.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Мы по-прежнему тщательно следим за испанскими и португальскими облигациями, считая, что, для того, чтобы понижательные риски для евро нивелировались необходимо, чтобы доходность этих бумаг начала снижаться. Все остальное, а именно рост доходности или сохранение ее на текущих высоких уровнях может быть сильным индикатором того, что долговой кризис Европе продолжается, поэтому для игроков на понижение в EUR/USD «еще не вечер».

Спрэд «немецкие и американские двухлетки» (Bloomberg)

«Медвежьим» сигналом для евро сейчас также может быть то, что спрэд или разница в доходности между немецкими и американскими гособлигациями вновь начал сокращаться. Иными словами, до инвесторов начало доходить, что проблемы в Ирландии или Португалии существенно оттягивают процесс нормализации и ужесточения денежной политики в еврозоне.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: "ирландское чудо"!

На повестке дня уже снижение курса EUR/USD в район поддержки 1.3050, где проходит двухсотдневное простое скользящее среднее, и по ходу дела слом восходящего тренда по евро, который мы могли наблюдать с июня по конец ноября этого года.

Дневной график EUR/USD

В общем, вся эта история с Ирландией постепенно превращается, а вернее уже превратилась в хроническую болезнь, которую ранее чем к февралю, когда пройдут выборы и станет известен состав нового правительства, будет очень непросто вылечить. А затягивание, как известно, в таких случаях чревато более низкими уровнями по EUR/USD, как это было в случае с Грецией, которую спасть начали в апреле при курсе евро выше 1.30, а закончили в мае в районе отметки 1.20.

Относительно политического фактора можем только отметить, что в случае с Ирландией он еще проявит себя. Речь идет, прежде всего, о 7 декабря, когда определится судьба бюджета страны на 2011 год. Интрига заключается в том, что обе оппозиционные партии (Fine Gael, Labour), которые, судя по всему, на январских выборах получат большинство и сформируют правительство, выступают за то, чтобы внеочередные выборы состоялись до принятия решения по бюджету на 2011 год. Собственно кто-то может продавать EUR/USD под эти риски, кто-то делать ставку на распространение долгового кризиса по Европе в целом. Но до 7 декабря слома наметившейся нисходящей тенденции по евро мы бы не ждали.

Новостной фон на злобу дня:

* S&P понижает кредитный рейтинг Ирландии на две ступени до А с АА-, прогноз негативный.
* В Португалии отмечены массовые уличные выступления.

Moody's (Daniel McGovern):

* Стратегия спасения Ирландии в корне отличается от той, что использовали в случае с Грецией. Это две разные истории.
* Успех реализации объявленного пакета мер в поддержку Ирландии будет зависеть во многом от внутренней ситуации в стране, в частности, от политической ситуации.
* С Испанией все более менее хорошо, но есть определенные беспокойства относительно Португалии.

Ирландия (облигации)

* Доходность 10-летних госбумаг вновь выше 8% (психологически значимый уровень).
* Спрэд между 2-х и 10-ти летними гособлигациями Ирландии растет на фоне спекуляций, что через 3 года, когда завершится программа помощи проблемной стране, дефолт вновь станет возможным.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: обстановка разрядилась!

Обстановка несколько разрядилась на финансовых рыках. С одной стороны, приостановился «дружественный обмен боеприпасами» между Северной и Южной Кореей. С другой стороны, кого-то успокоили опубликованные накануне пересмотренные данные по ВВП США за 3кв10 (фактическое значение 2.5%, предыдущее значение 2%). Может быть, и вовсе сегодня или завтра в EUR/USD или S&P500 последует отскок или коррекцию к сильному снижению накануне на фоне возможного раскрытия информации о выделенном Ирландии пакете экстренных мер. Мы, правда, в своей текущей стратегии исходим из того, что до 7 декабря или до того момента пока есть сомнения относительно утверждения в Ирландии бюджета на 2011 году, риски в EUR/USD смещены в сторону снижения, в частности, не исключено достижение отметки 1.31.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Во вторник вечером ФедРезерв представил протокол или «минутки» к заседанию ЦБ 2-3 ноября. Из положительных моментов для доллара можно выделить то, что далеко не все управляющие Fed выступали за увеличение программы количественного смягчения на объявленные в итоге 600$ млрд. Несколько негативным моментом для ситуации с аппетитом к риску может быть решение ФРС понизить прогноз по ВВП на 2011 год до 3%-3.6%, а также комментарии относительно того, что даже рост ВВП страны на 3.5% не сможет вызвать снижение безработицы до 8%.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

И мы видим, что во всех случаях (США, Европа, Великобритания) динамика фьючерсов на процентные ставки указала накануне на фоне возникших проблем в Азии, а также долгового кризиса в Европе на снижение вероятности ужесточения денежной политики в регионах в 2011 году. Мы, правда, склонны полагать, что в наибольшей степени такие изменения в ожиданиях скажутся, прежде всего, на евро и британской валюте, так как именно от ЦБ этих стран ждали первых шагов в плане нормализации и ужесточения денежной политики.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Мы продолжаем исходить из того, что сейчас есть весомые риски слома среднесрочного восходящего тренда по EUR/USD, который имел место с июня по ноябрь, считая, что сигналом к новому раунду игры на понижение по евро может стать прохождение поддержки 1.33. Непосредственно в данный момент мы советуем не увлекаться идеей о возможном отскоке или коррекционном росте EUR/USD просто исходя из наметившейся перепроданности и сильного падения накануне.

С точки зрения текущей ситуации с аппетитом к риску поводом для новых продаж евро и покупок доллара могут стать спекуляции на тему возможного повышения правительством Китая прогноза по инфляции на 2011 год до 4%, что может подогреть тему с ужесточением денежной политики в регионе, волнения в Португалии, а также сохраняющийся поток негативных корпоративных новостей, который на этот раз представлен сообщениями о значительных штрафах SAP в адрес Oracle.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Вот уже третий день подряд участники рынка Forex активно продают евро/доллар и фунт/доллар на фоне преобладающей экономической неопределённости в периферийных странах еврозоны. Стоимость заимствований стран группы PIIGS беспрерывно растёт, что ставит под сомнение достижение данными странами бюджетных целей поставленных на будущий год. Пожалуй, самое плачевное в этой ситуации это то, что у ЕС нету точного плана того, как действовать дальше. Помогая Ирландии, все рассчитывали на то, что все проблемы потихоньку утрясутся, но как получается, вслед за Ирландией заявили о себе и все остальные проблемные экономики. Всё это в свою очередь бросает тень сомнения на эффективность Европейского союза, и стало быть на единую европейскую валюту.

Сегодняшний день оказался богат на публикацию, как в Европе, так и в США блока статистических данных. Поскольку в четверг в США праздник, часть статистики, которая должна была быть опубликована завтра, выйдет сегодня, среди которой и Jobless claims (16:30 мск).
EUR
Новостной фон:

* Ирландия. Правительство Ирландии должно в среду обнародовать план по сокращения расходов на ближайшие четыре года. Есть опасения того, что участники рынка посчитают план бюджета чересчур оптимистичным, и на фоне этого будут (а может даже уже) продавать суверенные облигации.

Доходность 10-летних облигаций Ирландии (Bloomberg)

* Глава Еврогруппы министров финансов Жан-Клод Юнкер: «евро не в беде, но в еврозоне существуют большие дисбалансы, с которыми необходимо бороться».
* Макроэкономическая статистика.

o Нейтрально: По данным немецкого исследовательского института, индекс настроений в деловых кругах в Германии в ноябре составил 109.3 б.п. (прогноз 107.5 б.п.), а индекс оценки текущий экономических условий оказался на уровне 106.3 б.п. при прогнозе 104.7 б.п.. Статистика указывает на то, что капитал и инвестиции возвращается в Германию из проблемных экономик еврозоны, обеспечивая тем самым высокие темпы роста немецкой экономики, но спад в других регионах.
o Негативно: Еврозона: новые заказы в промышленности вышли хуже ожиданий, составив с сентябре -3.8% м/м и 13.5% г/г (прогноз -2.5% м/м и 15.3% г/г, предыдущее значение 5.3% м/м и 24.4% г/г)

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3420 до 1.3285.

GBP
Экономический календарь:

* Пересмотренные данные по ВВП Великобритании в 3кв09 совпали с предварительными оценками (0.8% к\к и 2.8% г\г).
* Общий объём бизнес-инвестиций в стране в 3кв10 сократился до -0.2%. Ожидался рост в размере 0.8%.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.5840 до 1.5740. Определяющим фактором для курса британской валюты – это обстановка в Европе. До тех пор пока ситуация не стабилизируется, мы рекомендовали бы воздержаться от покупок в паре GBP/USD.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ЕЦБ и ЕС спешат на помощь!


Новостной фон в начале очередной недели складывается по крайне мере в моменте положительно для евро. Определенная волна оптимизма в EUR/USD связана с тем, что в минувшие выходные министры финансов стран Евросоюза раскрыли детали, касающиеся пакета мер в поддержку Ирландии, а также согласовали план действий после 2013 года, когда истечет срок действия программ помощи проблемным странам ЕС. Важный момент, к примеру, связан с тем, что кредитная линия Греции в конечном счете была пролонгирована еще на четыре с половиной года или до 7 лет. Тем самым европейские чиновники дают понять, что Европа сможет избежать волны автоматических дефолтов после 2013 года.
Что касается Ирландии, то здесь важные детали сводятся не столько к тому, что стране будет предоставлена кредитная линия объемом 85 млрд евро, сколько к тому, что Ирландии не нужно будет выходить на рынок госзаимствований ближайшие два года.
В общем, надо признать, что европейские чиновники предприняли эффективную попытку сбить напряженность на финансовых рынках, что должно стать основной темой стартовавшей недели.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

На некоторое улучшение ситуации с аппетитом к риску указывает в том числе снижение цен на Treasuries, хотя, если быть объективным, то реакция рынка госдолга США на поток, казалось бы, неплохих новостей по Греции и Ирландии довольно-таки сдержанная. Основная идея при этом в случае с США на этой неделе будет сводиться к тому, станет ли порция значимых макроэкономических данных (30.11.2010 — Consumer confidence, Chicago PMI, 01.12.2010 — ISM Manufacturing, Beige Book, 03.12.2010 — Nonfarm payrolls) из-за океана поводом к новой волне спекуляции о возможном досрочном сворачивании второго раунда количественного смягчения в США.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)


Поток положительных новостей по Греции и Ирландии, на наш взгляд, может стать поводом для коррекции в EUR/USD после значительного снижения данной валютной пары на прошлой недели с 1.3745 до 1.32. Мы, правда, прежде чем говорить о завершении очередной фазы долгового кризиса в Европе предпочли бы дождаться сначала тех или иных подтверждающих сигналов с рынка госдолга Португалии, Ирландии или Испании.

В качестве цели для коррекционного роста в EUR/USD при этом мы видим сейчас сопротивление 1.3450. Неспособность достичь этого уровня или неспособность спекулянтов закрепиться выше него на этой или следующей неделе может означать, что до конца года нисходящий тренд по евро еще получит продолжение.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Аналогично в случае с британской валютой речь сейчас идет о коррекции после снижения пары GBP/USD на прошлой неделе примерно на 500 пунктов. Если все резюмировать, то в понедельник мы не спешим с открытием новых позиций на продажу по евро и британскому фунту.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Судя по раскладу сил на рынке Forex в середине дня, складывается впечатление, что спекулянты не особо довольны соглашением ЕС и ЕЦБ по Ирландии. Если в начале сессии мы наблюдали стабильный рост в главных валютных парах EUR/USD и GBP/USD, то к моменту написания статьи ситуация полностью изменилась. Основная причина данного настроения, как нам кажется, кроется в деталях программы спасения Ирландии. Дело в том, что из прогнозируемого ранее 85 миллиардного пакета помощи, 17,5 млрд приходится на резервный запас самой Ирландии. То есть фактически, эффективный объём помощи со стороны ЕС и МВФ составит всего 67.5 млрд евро, что меньше того объёма, который прогнозировался ранее. В нынешней ситуации многое зависит от того, насколько удачно будут размещать свои госбумаги такие проблемные страны как Португалии, Испания и Италия.

EUR
Факторы в поддержку евро:

* Индекс доверия потребителей в еврозоне в ноябре достиг рекордного значения с ноября 2007 года, составив -9.4 б.п. (прогноз -9.5 б.п.).

Факторы, оказывающие в моменте давление на евро:

* Снижение общего аппетита инвесторов к риску (CAC -0.81%, DAX -0.61%, FTSE -0.10%). Отсутствие роста на рынке акций Европы, несмотря на, казалось бы, положительные новости по Ирландии и Греции.
* Индекс настроения в деловых кругах в еврозоне ноябре хуже ожиданий (значение 0.96 б.п., прогноз 1.05 б.п.)
* Неудачный аукцион по продаже облигаций Италией. Италия разместила облигации со сроком погашения в ноябре 2013г (2.5 млрд евро под 2.86%) , октябре 2017г (1.339 млрд евро под 2.30%) и марте 2021г (2.998 млрд евро под 4.43%).
* Рост доходности испанских 10-летних гособлигаций получил продолжение, составив 11 б.п. с 5.18% до 5.29%.

Доходность 10-летних облигаций Испании (Bloomberg, %)

Market Talk:

* Citigroup: евро будет испытывать усиление понижательного давления на фоне неспособности укрепиться после одобрения плана спасения Ирландии

GBP
Британский фунт из чувства солидарности повторяет динамику единой европейской валюты. Пару GBP/USD продают на фоне общего нежелания инвесторов рисковать. Фактически никак не смогли поддержать фунт публикация в Великобритании серии неплохих макроэкономических данных по потребительскому кредитованию.

* Чистое ипотечное кредитование в октябре +1 млрд фунтов против +0.2 млрд фунтов в сентябре (прогноз +0.8 млрд фунтов).
* Потребительское кредитование в октябре +0.3 млрд фунтов против +0.1 млрд фунтов в сентябре (прогноз +0.1 млрд фунтов).
* Количество одобренных заявок на ипотечный кредит в октябре составило 47185, против 47474 заявок в сентябре (прогноз 47000).

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.5650 до 1.5560.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: что же всё-таки происходит?

Все в принципе логично, одного понять не можем — почему рынки акций США и Германии не хотят снижаться на фоне дальнейшего разрастания долгового кризиса в Европе. Доходность 10-летних испанских госбумаг на прошлой неделе была ниже 5%, сейчас почти 5.5%, EUR/USD снижается на протяжение семи торговых дней подряд, что само по себе может быть сигналом к массовому бегству инвесторов из рисковых активов. Как и ранее в данном случае по S&P500 мы следим за уровнем 1180 пунктов, а по DAX 6700. Прохождение данных рубежей будем рассматривать как усиление панических настроений на финансовых рынках и еще один повод покупать доллар против евро.
Также не совсем понятно, почему никто не говорит сейчас о том, что второй раунд суверенного кризиса в Европе может рано или поздно оказать негативное влияние на мировую экономику. Если после майских событий и спасения Греции, на долю которой приходится примерно 2.5% экономики еврозоны, даже ФРС отмечал, что последствия возникших проблем в Европе ощутит на себя и США, то почему сейчас, когда в эпицентре кризиса уже Ирландия, Португалия и Испания, все молчат и не акцентируют внимание на данном факторе риска.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Возможно, одно из объяснений необычайной стабильности рынка акций США сводится к той макроэкономической статистике, которая ожидается на этой неделе из-за океана. Если так, то очень показательной будет реакция сегодня в 17:45 мск и 18:00 мск на Chicago PMI и Consumer Confidence. В остальном интерес будет представлять также во вторник выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише и ФРС Бена Бернанке.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

Не хочется гадать на предмет того, что будет с EUR/USD в ближайшие несколько дней, а больше акцентировать внимание на перспективах декабря в целом. И здесь все банально сводится к тому, что пока конкретного решения существующих проблем в Европе нет, поэтому риски смещены в стороны возможного снижения курса EUR/USD в район 1.26.
Прекрасный индикатор — доходность 10-летних испанских бумаг. Если она достигнет или приблизится к 7%, то фактически это будет означать, что рынки капитала для Испании закрыты, поэтому нужно спасать в том числе и Испанию. В общем, вполне возможно, что все только начинается.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Итоги европейской сессии

Сегодняшняя торговая сессия вновь проходит под знаком «минус» для главных валютных пар EUR/USD и GBP/USD. С одной стороны, снижение в данных валютных парах продиктовано существующими проблемами в Европе. С другой стороны, покупки доллара идут под публикацию сегодня вечером порции хорошей статистики из США (Housing prices, Consumer confidence, Chicago PMI), что также оказывает поддержку европейскому рынку акций (FTSE +0.44%, DAX +0.92%, CAC +0.36%).

EUR
Во вторник евро упал к новому 2-месячному минимуму против всех основных валют. Главным «прессом» в сложившейся ситуации остаётся расширение спрэдов по облигациям периферийных стран еврозоны, усиливающие опасения относительно распространения кризиса в регионе.

* Спрэд (разница в доходности) между 10-летними ценными бумагами Испании и Германии сегодня вырос на 27 б.п. и приблизился к 300 б.п..
* Спрэд по итальянским ценным бумагам вырос на 18 б.п., спрэды по португальским и ирландским бумагам выросли на 10 б.п.

Давление на евро также оказывают слухи о том, что один земельный банк Германии испытывает проблемы с привлечением ликвидности, а также то, что Франция, вероятно, столкнется с понижением кредитного рейтинга.

По всей видимости, запланированное на сегодня выступление Жан-Клода Трише будет иметь очень большую значимость, так как участники рынка захотят услышать какие шаги предпринимаются или будут предприниматься для усмирения опасений, связанных с развитием долгового кризиса в еврозоне.

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3150 до 1.2980.

GBP
Пара GBP/USD торгуется с понижением и на момент написания статьи зафиксировалась в диапазоне 1.5510 -1.5545.

Негативом для фунта сегодня утром стала публикация индекса доверия потребителей института Gfk. Показатель в ноябре неожиданно упал до 4-месячного минимума.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.