ФК Umis: обзор валютного рынка Forex

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: «здесь птицы не поют...»

Обстановка на финансовых рынках продолжает оставаться напряженной, хотя новостной фон в среду уже не кажется таким «медвежьим» для евро. Стабилизации ситуации в EUR/USD в середине недели может способствовать помимо общей перепроданности евро порция обнадеживающих макроэкономических данных из США (Chicago PMI, Consumer confidence), а также статистика за ноябрь по производственному сектору из Китая утром (индекс PMI manufacturing показал рекордный рост за последние четыре месяца, составив 55.2 против 54.7 месяцем ранее). Все это позволяет надеяться на то, что долговой кризис в Европе не перерастет в экономический и, что ужесточение денежной политики в Китае не станет поводом для существенного падения темпов роста ВВП в регионе. Собственно на фоне данного новостного фона мы и видим сейчас положительную динамику европейских фондовых индексов в Европе, что в моменте позитивно для евро, так как предполагает улучшение ситуации с аппетитом к риску.
На этом, правда, все хорошие новости для покупателей в EUR/USD и заканчиваются. Из плохого можно выделить заявления представителей S&P о возможном понижении кредитного рейтинга Португалии, а также усилившиеся спекуляции на тему того, что долговой кризис может разразиться и в Бельгии, где, во-первых, третий по величине госдолг в Европе, а, во-вторых, непрекращающийся уже несколько лет политический кризис.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Несмотря на порцию сильных макроэкономических данных из США, ожидания относительно дальнейшей динамики ставки по федеральным фондам не претерпели значительных изменений. Судя по всему, все ждут публикации в пятницу ноябрьских Nonfarm payrolls, выход которых в рамках или лучше ожиданий может повысить интерес к доллару на фоне спекуляций по поводу возможного досрочного сворачивания QE2.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

В случае с евро и британской валютой, напротив, на фоне разрастания суверенного кризиса в Европе мы видим дальнейшее снижение вероятности ужесточения денежной политики в еврозоне и Великобритании. Все это вновь подталкивает нас к выводам о том, что пока во всех происходящих в Европе событиях не будет поставлена точка, риски до конца года в EUR/USD и GBP/USD будут смещены в сторону снижения данных валютных пар.
С точки зрения трейдинга о новых позициях на продажу в EUR/USD мы будем думать от сопротивления 1.33, целью для игры на понижение мы по-прежнему рассматриваем в среднесрочном периоде поддержку 1.26.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Чувствуется, что сегодня рынок Forex решил взять передышку. Новые покупки в EUR/USD и GBP/USD могут быть приурочены к следующим факторам:

1) Обычная коррекция после сильного падения в последние полторы недели,
2) Положительная динамика рисковых активов (FTSE +1.09%, DAX +1.41%, CAC +0.74%, фьючерсы на S&P +15 б.п.), предполагающая повышенный аппетит инвесторов к риску,
3) Ожидание публикации сильных макроэкономических данных из США на этой неделе (Nonfarm payrolls, ISM Manufacturing, ISM Services)

Однако долговые проблемы в еврозоне всё ещё остаются нерешёнными, и в ближайшие время будут продолжать оказывать давление на евро и фунт, что предполагает в EUR/USD и GBP/USD сохранение нисходящего тренда до конца года.

EUR
Лучшим индикатором в случае с EUR/USD как всегда остается рынок госдолга европейских государств. Хорошим знаком для евро может быть то, что спрэды немецких облигаций и бумаг периферийных стран еврозоны немного сузились в среду. В частности, спрэд между португальскими и немецкими 10-леткими сузился в среду на 30 б.п. до 4%. Доходность нашумевших испанских 10-леток, сократившись более чем на 20 б.п., также сигнализирует о некотором улучшении ситуации на долговом рынке. Поспособствовать такой динамике, вероятно, помогло удачное размещение Португалией 12-месячных векселей.

Спрэд между 10-летними облигациями Португалии и Германии (Bloomberg, %)

Из вышедшей сегодня в еврозоне макроэкономической статистики хочется отметить розничные продажи в Германии, которые в октябре выросли на 2.3% против прогноза в 1.2%. Формальным негативом при этом в регионе можно считать данные по производственному сектору (PMI manufacturing)за ноябрь в Германии (фактическое значение 58.1, прогноз 58.9) и еврозоне в целом (фактическое значение 55.3, прогноз 55.5).
Market Talk:

* Pimco: на фоне кризиса суверенного долга еврозоны евро в ближайшие месяцы упадет против доллара на 10%.

GBP
На фоне сохраняющейся склонности инвесторов к риску, британский фунт торгуется с небольшим повышением против доллара. Вышедшие в 12:30 мск сильные данные производственного PMI Великобритании оказали хорошую поддержку курсу британской валюты.

Отметим, что в среду вечером интерес в случае с GBP/USD будет представлять выступление члена комитета по денежно-кредитной политике г-на Дейла, который является активным сторонником жёсткой денежной политики. Вероятно, комментарии Дейла спровоцируют некоторое оживление участников рынка Forex, ставящих на рост британской валюты.

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.5555 до 1.5650.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: EUR/USD – нисходящий тренд продолжится!

Несмотря на публикацию в США в конце прошлой недели несколько разочаровывающих данных по занятости, в понедельник мы наблюдаем исключительно снижение пары EUR/USD. На наш взгляд, все это может означать, что с фундаментальной точки зрения весь позитив, связанный с последним заседанием ЕЦБ и действиями чиновников ЕС, для евро уже отыгран на Forex, а с технической пришло время для возобновления нисходящего тренда в EUR/USD.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Значительное внимание в начале текущей недели обращено в сторону воскресного интервью главы ФРС Бена Бернанке каналу CBS Corp, в рамах которого глава ЦБ США отметил то, что рецессия в стране маловероятна, но при этом дал понять, что при необходимости программа QE вновь может быть расширена. Тот факт, что рынок проигнорировал данного рода заявления, не отреагировав на них каким-либо продажами американской валюты можно в итоге рассматривать как негативный сигнал для EUR/USD.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Мы довольно-таки спокойно смотрим на то, что вероятность ужесточения денежной политики в США несколько снизилась после пятничных данных по занятости, так как видно, что аналогичные настроения сейчас есть относительно дальнейшей динамики процентных ставок в еврозоне и Великобритании.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

Вообще, текущая неделя обещает быть крайне важной для единой европейской валюты с тех позиций, что, во-первых, сегодня в Брюсселе министры финансов будут обсуждать вопрос относительно существующего в Европе стабилизационного фонда на 1$ трлн для спасения проблемных стран. Не исключено, что дискуссии будут вестись в том числе о том, чтобы его увеличить, учитывая стремительное распространение суверенного кризиса. Во-вторых, 7 декабря в Ирландии пройдут голосования по бюджету на 2011 год.

Мы пока продолжаем исходить из того, что среди европейских лидеров больше недопонимания, чем понимания и, что долговой кризис продолжается. Все это несет в себе риски снижения пары EUR/USD в ближайшие месяцы в район 1.26. Невольно подтверждают это в том числе прогнозы от самых точных аналитиков на следующий года. В Standard Chartered, в частности, ждут 1.20 к середине 2011 года, в Westpac Banking Corp прогнозируют 1.2650—1.2670 в течение месяца, а в BNP Paribas настаивают на 1.25 к окончанию первого полугодия 2011 года и на 1.20 в 3кв2011.

С точки зрения технического анализа сильное сопротивление в EUR/USD, по нашему мнению, приходится сейчас на уровни 1.3350—1.34, где проходит двухсотдневное и стодневное экспоненциальное скользящее среднее.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

В случае с британской валютой внимание сейчас следует обратить на ту статистику, которая в ближайшие дни будет выходить в Великобритании. Особый акцент при этом следует сделать на данные по инфляции (PPI Input/Output), которые будут опубликованы в регионе 10 декабря. Как и в случае с евро мы исходим здесь из того, что если по факту выхода тех или иных хороших статданных из UK мы не увидим роста курса британской валюты, то в GBP/USD можно говорить о возобновлении нисходящего тренда.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Судя по тому, насколько активно участники рынка Forex продают сегодня пары EUR/USD и GBP/USD, напрашивается ряд выводов, суть которых сводится к тому, что коррекция закончилась и впереди нас ждут более низкие ценовые уровни по евро и фунту.

Определенным драйвером роста для курса доллара США могут быть сейчас спекуляции на тему того, что Барак Обама и Демократы сумеют в ближайшее время продлить ещё на 2-3 года программу налоговых льгот, что, в свою очередь, может снизить давление на кредитно- денежную политику и ослабить ожидания относительно повторного расширения программы количественного смягчения (QE).

EUR, GBP
В понедельник единая европейская валюта торгуется с понижением против доллара США. По итогам торговой сессии пара EUR/USD упала с 1.3420 до 1.3250.

EUR/USD «вниз»:

* Moody’s понизило рейтинг государственных облигаций Венгрии до Baa1, прогноз негативный.
* Неопределённость по поводу завтрашнего голосования в парламенте Ирландии по бюджету страны на 2011 год. Есть опасения насчёт того, что бюджет не будет принят, тем самым ставя под удар договорённость между Ирландией, МВФ и ЕС.
* Назревшая коррекция на мировых рынках акций (S&P500, DAX) после сильного роста на прошлой неделе, что может означать в итоге снижение аппетита к риску и рост спроса на доллары США.

Соотношение коротких и длинных позиций клиентов (ритейл брокер)

В ближайшие две недели мы будем пристально следить за размещениями облигаций периферийными экономиками еврозоны. Любая слабость на этом фронте будет хорошим сигналом к продаже евро.

В Великобритании скудный новостной фон. Пара GBP/USD, повторяя динамику EUR/USD, упала с 1.5770 до 1.5665.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Продаём HUF

Учитывая наш прогноз о возможном достижении парой EUR/USD уровня 1.26 в декабре-январе, мы видим своеобразный потенциал для роста в парах USD/HUF и EUR/HUF.

Основная идея в пользу роста USD/HUF с прицелом на достижение уровней 228.50 и 220 при этом сводится к следующему:

* Экономика США восстанавливается значительно быстрее, нежели экономика Венгрии.
* Венгрия не входит в еврозону, а значит и помощь стране в случае необходимости не будет предоставлена настолько оперативно, как это было в случае с Грецией или Ирландией.
* Moody’s понизил рейтинг гособлигаций Венгрии до Baa3 c Baa1, присвоив прогноз «негативный». Вслед за Moody’s на такие шаги в ближайшее время может пойти рейтинговое агентство S&P, которое уже 3 ноября изменила прогноз по рейтингу на негативный. Аналогично и Fitch в ноябре заявило о возможном пересмотре кредитного рейтинга Венгрии.
* В итоге, если по EUR/USD мы реально ожидаем увидеть ценовой уровень 1.26, то почему бы в USD/HUF нам не попробовать протестировать уровень сентябрьского максимума 228-230.

USD/HUF (weekly chart)

Теоретически можно подумать и о покупкам EUR/HUF с целью 285, далее 289 исходя из следующего:

* Если самый важный фондовый индекс Германии DAX с начала года вырос примерно на 15%, фондовый индекс Венгрии BUX практически не показал какого-либо роста, что лишний раз заставляет обратить внимание на более низкие темпы роста венгерской экономики, чем европейской.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: фундаментальный анализ на стороне доллара!

Основные идеи:
· USD/JPY — риски смещены в сторону роста курса в район 84.50, далее 86.
· EUR/USD — риски по-прежнему смещены в сторону снижения курса в район 1.26.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на Treasuries снижаются во вторник после того как Барак Обама принял решение продлить еще на два года налоговые льготы, инициированные еще прежним президентом США. Причем, мы вновь видим, что наиболее стремительно растут, прежде всего, доходности дальних бумаг (10—year, 30—year), сигнализируя о более высоких темпах роста национальной экономики, либо о более высоком уровне процентных ставок в США после 2п2011. Мы также текущую ситуацию на рынке госдолга США рассматриваем как сигнал к дальнейшему улучшению аппетита к риску, что в ближайшие 3—6 месяцев может означать продолжение восходящего тренда по S&P500.
Если говорить о рынке Forex, то здесь, прежде всего, спекуляции на тему более высоких ставок на денежном и долговом рынках могут означать предпосылки уже даже не к слому нисходящего тренда в кросс-курсах XXX/JPY, а предпосылки к формированию восходящей тенденции, к примеру, по USD/JPY. Иными словами, в данном валютной паре в ближайшие 3 месяца мы бы ожидали роста курса в район сопротивления 84.50 или 86.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Также отметим, что разговоры о стремительном росте доходности по долгосрочным Treasuries со временем (предположительно, ближе к 2кв2011) могут перерасти уже в спекуляции на тему того, что ФРС во 2п2011 начнет постепенно смещаться в сторону ужесточения денежной политики в США или повышения ставок. Уже по кривой ожиданий на federal funds rate видно, что после июня следующего года рынок ожидает значительных перемен на долговом и денежном рынках. Все это в первой половине 2011 года может привести к еще одному поводу продавать EUR/USD.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

Кто бы, что не говорил, но абсолютного понимания между европейскими чиновниками как не было, так и нет, причем, по многим вопросам. Во-первых, видно, что дискуссии о возможном расширении Фонда Финансовой Стабильности Европы (EFSF) в понедельник не увенчались каким-либо успехом, а только лишний раз напомнили о том, какую жесткую позицию сейчас занимает Германия, без согласия которой в регионе фактически сделать ничего нельзя. Во-вторых, очевидно, что история с выпуском общеевропейских облигаций практически зашла в тупик, также обнажив существующие противоречия в регионе.

В общем, что бы не предпринимали в рамках тех или иных саммитов европейские чиновники, в конечном счете все сводится исключительно к тому, что прийти к компромиссу всем сторонам будет очень и очень непросто. Под эту идею собственно и предлагается продавать пару EUR/USD от текущих уровней с прицелом на снижение курса в район 1.26 в ближайшие месяцы.

Помимо всего прочего ждем сегодня новостей по бюджету Ирландии на 2011 год, а также результатов встречи в Брюсселе сегодня 27 министров финансов Европы. В фокусе также
саммит глав стран ЕС 16—17 декабря, в рамках которого, возможно, будут приняты те или иные решения.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Итоги европейской сессии

Главным событием, выпавшим на сегодняшнюю европейскую сессию, следует, несомненно, считать голосование по государственному бюджету Ирландии на 2011 год. Напомним, что утверждение госрасходов по предложенному бюджету является одним из основных требований при предоставлении стране финансовой помощи со стороны ЕС и МВФ. Как следствие, на ожиданиях того, что главный финансовый документ страны будет принят, мы видим во вторник рост курса EUR/USDв район 1.3390. Способствовать этому также может и то, что один из двух ключевых политических фигур Ирландии уже объявил о своей поддержке плана сокращения госрасходов.

Ввиду отсутствия сегодня публикации в США каких-либо важных макроэкономических данных, новостной фон из Европы будет носить определяющий характер для участников рынка Forex.

EUR
Факторы в поддержку евро:
· CDS
o 5-летние CDS по облигациям Португалии снизились на 10 б.п. до 440 б.п.
o 5-летние CDS по облигациям Ирландии снизились на 20 б.п. после роста в понедельник
· Аппетит к риску
o Положительная динамика европейских фондовых индексов (FTSE +1.15%, CAC +2.09%, DAX +1.22%).
o Фьючерсы на S&P500 обновили сегодня годовые максимумы (S&P500 + 16 б.п. до 1234.4 б.п.)
o Наконец, снижение цен на дальние Treasuries свидетельствуют о том, что склонность к риску у инвесторов есть, и что восстановление экономики продолжается.
o Хочется отдельно отметить, что рост аппетита к риску на Forex можно также трактовать как сигнал к росту кросс-курсов EUR/JPY и GBP/JPY.

С точки зрения технического анализа, по EUR/USD мы выделяем сейчас сопротивление 1.3470-1.3480 (38.2% Fibonacci Retracement к снижению курса евро с 1.4280 до 1.2970).

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3280 до 1.3395.

Тревожный сигнал для евро: возобновился рост доходности 10-летних гособлигаций Испании.

Внутридневной график доходности 10-летних испанских госбумаг.

GBP
Новостной фон в Великобритании сегодня представлен смешанными статданными. С одной стороны, рост в обрабатывающей промышленности в октябре составил 0.6% м/м и +5.8% г/г (прогноз +0.3% м/м и +5.4% г/г), что соответствует наибольшему значению за последние за 7 месяцев. А с другой стороны, объемы промышленного производства сократились в октябре по сравнению с сентябрём на 0.2% м/м, но выросли в годовом исчислении на 3.3% г/г (прогноз +0.3% м/м и +3.9% г/г).

Как и для EUR/USD, определяющее значение в плане дальнейшей динамики пары GBP/USD будет носить новостной поток по Ирландии.

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.5705 до 1.5825.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: всё за доллар!

Есть несколько идей, на которых мы сейчас акцентируем внимание, рассуждая о дальнейших перспективах рынка Forex. Во-первых, мы обращаем внимание на ухудшение ситуации с аппетитом к риску, на что указывает:

* Рекордное за более чем неделю снижение рынка акций Китая (CSI -0.9%) на фоне опасений относительно повышения процентных ставок в стране, а также налогов на недвижимость. Согласно слухам, 10-11 декабря в Китае будет опубликована порция значимых статданных и тогда же нас ждет повышение ставки в Поднебесной.
* Промышленные заказы снизились в сентябре в Японии второй месяц подряд на 1.4%.
* Сохранение неопределенности относительно дальнейшей судьбы проблемных стран Европы. Напомним, что накануне 27 министров финансов ЕС так и не смогли найти общий язык. Теперь акценты смещаются в сторону саммита глав стран ЕС 16-17 декабря, хотя мы сомневаемся, что данная встреча чем-нибудь хорошим закончится для евро.

В общем, ничего совсем уж страшного нет, но все равно внешний фон и в краткосрочном, и в среднесрочном периоде таков, что мы вынуждены писать о рисках снижения курса EUR/USD в район 1.26 в декабре—январе.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Во-вторых, давайте еще раз обратим внимание на то, как стремительно снижаются цены на дальние Treasuries, несмотря на, казалось бы, наметившуюся фиксацию прибыли на рынке акций США. Спекулянты продолжают делать ставку на то, что налоговые льготы Обамы и еще ряд факторов в конечном счете приведут к тому, что в США уже в конце 2011 года мы получим более высокий уровень процентных ставок, что естественно позитивно для доллара на Forex и для покупателей в USD/JPY.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожидания на federal funds rate продолжает постепенно смещаться вверх, что не сказать про фьючерс на Euribor или 3M Sterling. В общем, в итоге реальность заключается в том, что растущие ожидания относительно повышения ставок в США во 2п2011 могут означать то, что доллар не будет восприниматься как валюта фондирования какое-то время, что может добавить понижательных рисков в EUR/USD.

Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

И в подтверждение всему сказанному мы предлагаем взглянуть на дифференциал процентных ставок между США и Европой, который сейчас лучше всего отражает соотношение доходности немецких и американских госбумаг. То факт, что он обновил осенние минимумы уже сам по себе может быть предвестником того, что в ближайшее время пара EUR/USD может вновь протестировать поддержку 1.30.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Cитуации на рынке Forex в среду днём остаётся стабильной, причем, данная «стабильность» или затишье перед бурей ощущается также на рынке госдолга Испании, Португалии и Ирландии, где доходности практически не изменились сегодня. Судя по всему, инвесторы ждут очередной порции новостей по Ирландии, также низкую активность торгов можно объяснить отсутствием на этой неделе в США или Европе действительно значимых данных.

Market Talk:

* Barclays Capital: предстоящие аукционы по размещению 10- и 30-летних казначейских облигаций США, вероятно, будут главным драйвером дальнейшей динамики доллара США на этой неделе.

EUR
Сегодня днём евро преимущественно торговалась в диапазоне 1.3180 -1.3235 против доллара США. Формально возможным негативом для евро может быть динамика европейских европейских фондовых индексов (FTSE +0.05%, CAC +0.08%, DAX -0.08%, 13:40 мск) или первые признаки возможной фиксации прибыли на биржах США и Европы. Риск увидеть пускай даже незначительные продажи в S&P500 и DAX может быть на руку «быкам» по доллару.

На фоне общей неопределённости по поводу спасения отдельных стран еврозоны мы по-прежнему считаем, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе риски по EUR/USD смещены в сторону снижения и не исключаем снижения курса в район 1.30, а далее 1.26 в декабре—январе.

Негативом для евро сегодня может также быть публикация данных по торговому и платежному балансу Германии за октябрь. Экспорт из Германии в октябре сократился по сравнению с предыдущим месяцем на 1.1% до 83.3 млрд евро (в сентябре показатель продемонстрировал рост в размере 3.0% м/м). Импорт в Германию с учетом коррекции вырос на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем до 69.1 млрд евро. Положительное сальдо торгового баланса Германии без коррекции в октябре сократилось до 14.2 млрд евро (фактическое значение в сентябре 16.8 млрд евро), а положительное сальдо текущего счета платежного баланса снизилось до 11.7 млрд евро против 14.5 млрд евро в сентябре.

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3280 до 1.3180.

GBP
В Великобритании стоит отметить публикацию Конфедерацией британских промышленников в 14:00 мск лучше ожиданий данных по промышленным заказам. Показатель в декабре составил -3 против -15 в ноябре (прогноз -12).

В остальном, фунт торгуется с повышением на фоне улучшения ситуации с аппетитом к риску и ожиданий того, что по итогам заседания Банка Англии завтра не будет сделано каких-либо шагов в сторону смягчения денежной политики.

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.5670 до 1.5785.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Продаём NZD

Мнение: риски в паре NZD/USD смещены в сторону снижения; первая цель 0.74; в случае прохождения данной поддержки не исключено тестирование уровня 0.6950.

Идея: на наш взгляд, сейчас есть сразу несколько факторов, которые могут оказывать негативное влияние на новозеландский доллар. С одной стороны, это ухудшение ситуации в экономике Новой Зеландии, которая предполагает сохранение процентных ставок в регионе на текущем уровне ближайшие месяцы и кварталы. С другой стороны, это риски, связанные с ужесточение денежной политики в Китае, которые в конечном счете могут материализоваться в том числе в снижении цен на сырье, что будет негативно для товарных валют (CAD, AUD, NZD). Также можно предположить, что усугубление кризиса в Европе будет способствовать дальнейшей репатриации прибыли европейскими финансовыми структурами, что станет причиной снижения курсов высокодоходных товарных валют.

Экономика Новой Зеландии:

* Резервный Банк Новой Зеландии, вероятно, понизит прогноз по ВВП на 2011 год после провального 2кв10.
* Экономика Новой Зеландии может находиться под негативным давлением на фоне скудного восстановления американской экономики.
* Землетрясение в регионе в сентябре плохо повлияло на потребительское доверие и доверие в деловых кругах. Ожидается, что рост ВВП в 3кв10 и 4кв10 замедлится.

Китай

CSI 300

* 11 декабря в Китае будет опубликована порция значимых макроэкономических данных, и если они окажутся сильными, Народный Банк Китая может продолжить цикл повышения процентных ставок в регионе.


Подводя итог, есть очевидные предпосылки, подо что трейдеры могут в ближайшее время продавать новозеландский доллар. Мы выставляем 2 цели для игры на понижение - 0.74 и 0.6950.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: всё хорошо!

Четверг начинается с хороших новостей, которые могут подстегнуть аппетит к риску, оказав вместе с тем некоторое давление на американскую валюту.

* Австралия рапортовала о рекордном росте занятости в ноябре за последние 10 месяцев (54.6k, прогноз 20k, безработица при этом снизилась с 5.4% до 5.2%).
* Предварительные данные по ВВП Японии за 3кв10 были пересмотрены в сторону роста с 3.9% до 4.5%.

И собственно еще один немаловажный фактор — это цены на медь, которые, несмотря на волну спекуляций по поводу ужесточения денежной политики в Китае обновили рекордные максимумы за последние два с половиной года. Напомним, что цены на медь — это один из лучших индикаторов состояния мировой экономики, поэтому их стабильный рост может быть предвестником роста спроса на остальные рисковые активы (S&P500, XXX/JPY). Традиционно такой новостной фон сказывается благоприятно на товарных валютах, в частности, австралийском долларе. Так, в паре AUD/USD мы особо тщательно сейчас следим за сопротивлением 0.99—0.9950, рост выше которого по итогам одного из торговых дней будет предвестником продолжения восходящего тренда по австралийскому доллару.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на Treasuries продолжают стремительно снижаться, лишний раз напоминая о том, что мировая экономика уже всецело во власти нового бизнес-цикла. Показательно при этом то, что, если во вторник инвесторы отказывались скупать 3-х летние Treasuries, то в среду мы уже могли наблюдать снижение спроса на 10-летние бумаги в рамках очередного аукциона Казначейства США. Судя по всему, куда интереснее сейчас инвесторам вкладываться в рисковые активы, что подтверждает динамика S&P500 и DAX последние дни. Любое сильное коррекционное снижение данных фондовых индексов мы в конечном счете будем использовать для открытия новых позиций на покупку по обоим индексам в расчете на то, что в ближайшие 3-6 месяцев они еще ни раз обновят локальные экстремумы.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Если проанализировать динамику фьючерсов на federal funds rate, то довольно-таки четко видно, что на протяжении последних четырех недель мы могли наблюдать исключительно рост вероятности ужесточения денежной политики США. Мы считаем, что ожидания относительного повышения ставок за океаном во 2п11 будут все более очевидными в ближайшие месяцы, поэтому советуем обратить внимание на курс USD/JPY, рост которого в район 84.50, а затем и 86 ожидаем в ближайшие недели и месяцы.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

В Европе, напротив, дальнейшие перспективы денежной политики явно неопределенны, что связано, прежде всего, с затянувшимся бюджетным кризисом в регионе. С другой стороны, в поддержку паре EUR/USD сейчас может быть улучшение ситуации в мировой экономике или собственно аппетит к риску. Пока мы исходим из того, что перевесит предстоящее ужесточение денежной политики в США, а также проблемы в Европе, в результате чего пара EUR/USD достигнет более низких уровней. Добавим, что в моменте мы следим за резистансом 1.34—1.3450, рост выше которого, мягко говоря, нежелателен для нашего «медвежьего» прогноза по евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии

Очередная торговая сессия на Forex проходит под знаком умеренного укрепления курса доллара США против евро и британского фунта. Очень много внимания при этом в лентах новостей и аналитических обзорах сейчас уделяется рынку казначейских облигаций США, где продолжают стремительно расти доходности Treasuries. Одна из рабочих гипотез сводится к тому, что падение цен на американские бонды приведет в итоге к наибольшему давлению на высокодоходные валюты - AUD, NZD, а также йену, роль которой, как валюты фондирования только возрастет. В этой связи разворот или окончательный слом в AUD/USD будет предвестником новой глобальной фазы роста курса доллара США на Forex.

EUR
Новостной фон по-прежнему несет в себе понижательные риски для единой европейской валюты. Последнее, что способствовало продажам в EUR/USD – это решение агентства Fitch понизить кредитный рейтинг Ирландии до BBB+ (прогноз «стабильный»). Утешением может быть только то, что данное решение было в чем-то ожидаемым, что, в частности, подтверждает спокойная реакция на прозвучавшие новости долгового рынка еврозоны. Иными словами, пока не складывается впечатление, что решение Fitch может вызвать обвал пары EUR/USD.

Доходность 10-летних облигаций Ирландии (Bloomberg)

Определенный интерес сейчас также может представлять идея, основанная на том, что распродажи в Treasuries и спекуляции относительно того, что Германии придется нести на себе всю тяжесть финансовой помощи ЕС проблемным странам, могут в итоге обернуться как продажами в бундусах, так и снижением спроса на немецкие облигации, что естественно может негативно сказаться на курсе евро.

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3320 до 1.3195.

С точки зрения технического анализа, направление дальнейшего движения курса EUR/USD укажет выход из коридора 1.32 на 1.3350-1.3450 по итогам одного из ближайших торговых дней.

GBP
Британский фунт остается заложником негативного новостного фона, который связан со следующим:

* По данным компании Halifax, цены на жилье в Великобритании в ноябре снизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,7% по сравнению с ноябрем 2009 года.
* Дефицит внешней торговли товарами Великобритании в октябре составил 8.5 млрд фунтов (прогноз 8.1 млрд фунтов).

Добавим, что давление на пару GBP/USD помимо всего прочего сейчас может оказывать политический подтекст в текущей политики Банка Англии, а также активные шаги Правительства Великобритании по сокращению дефицита бюджета (заявления об увеличении налоговой нагрузки на банки в четверг).

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: новостной фон оставляет желать лучшего!

Новостной фон сейчас скорее сбивает с толку, чем помогает определить дальнейшее направление движения валютного рынка Forex. С одной стороны, казалось бы, есть предпосылки для снижения аппетита к риску и укреплению курса доллара США, на что указывает вялотекущий суверенный кризис в Европе (решение Fitch понизить рейтинг Ирландии накануне), а также спекуляции на тему возможного повышения процентных ставок в Китае буквально в эти выходные. Несостоятельность данной группы факторов, правда, тут же характеризует то, что, во-первых, доходность 10-летних ирландских госбумаг стабильна последние дни, а, во-вторых, мы можем видеть сегодня на фоне сильных данных по торговому балансу (лучше ожиданий, 22.9$ млрд в ноябре) в Китае рост местного рынка акций и котировок меди на 1%.

С другой стороны, есть порция в целом обнадеживающих данных, которая уже сводится и к статистике по рынку труда США (Jobless claims) лучше ожиданий, и к оптимистичным рекомендациям Goldman Sachs и Barclays по финансовому сектору и просто к тому, что на американских биржах продолжается рост.

В текущей ситуации мы исходим из того, что ситуация в полной мере прояснится уже на следующей неделе, когда в США будет опубликована порция важной макроэкономической статистики (Retail sales, Industrial production, Housing starts, Building permits).

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Если говорить о рынке казначейских облигаций США, то позитивом для доллара может быть то, что спрос на 30-летние Treasuries в рамках прошедшего вчера аукциона оказался на рекордном уровне с августа этого года. Иными словами, после случившегося роста доходности казначеек интерес инвесторов к американским гособлигациям мог возрасти, что, если это действительно так, должно оказать поддержку, прежде всего, паре USD/JPY, которую, напомним, мы видим в районе 84.50, далее 86 в этом или следующем месяце.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США очень несущественно изменилась в минувший четверг. Судя по всему, весь позитив для доллара, связанный с пролонгацией налоговых льгот в США или с сильным ростом доходности Treasuries уже учтен в курсах валют на Forex, что опять же наводит на мысль о том, что нужно ждать следующей недели и публикации за океаном порции значимых статданных.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Для евро, напротив, на денежном рынке произошли определенные благоприятные изменения. Так, мы видим смещение кривой ожиданий вверх, а заодно расширение спрэда между немецкими и американскими бондами. Все это в краткосрочном периоде может оказывать некоторую поддержку евро. Учитывая это, мы в моменте особо внимательно следим за границами коридора 1.32 на 1.3400-1.3450 по EUR/USD, полагая, что выход из данного диапазона укажет направление дальнейшего движения курса евро.
Что касается перспектив декабря—января, то мы пока продолжаем исходить из того, что риски в EUR/USD смещены вниз.

Спрэд между немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Самое важное событие сегодняшней торговой сессии в Европе – это, несомненно, решение Народного банка Китая повысить резервные требования для банков (на 50 базисных пунктов). Вообще, тот факт, что европейские фондовые рынки (FTSE +0.10%, CAC +0.34%, DAX +0.65%), цены на медь, а заодно и товарный валюты (AUD, NZD) практически не отреагировали на данного рода новости и демонстрируют рост в пятницу, а не снижение, может трактоваться как сигнал к тому, что китайский фактор уже в значительной степени учтен на Forex. В то же самое время нет уверенности в том, что финансовые рынки также спокойно перенесут в эти выходные публикацию в Китае данных по инфляции (по слухам CPI превысит уровень 5%), а также очередное повышение процентных ставок. Учитывая все это, мы бы повременили с активной торговлей до понедельника.

На макроэкономическом фронте, участники рынка будут ожидать публикации в 16:00 мск в США данных по торговому балансу, а в 17:55 мск индекса настроений потребителей Мичиганского Университета.

EUR
Мы выделяем следующие факторы риска, которые в моменте могут оказывать понижательное давление на пару EUR/USD.

* Политическое давление в Ирландии. Лейбористская партия Ирландии заявила, что в ходе заседания парламента на следующей неделе, будет голосовать против пакета помощи, предоставленного стране ЕС и МВФ.
* Слухи о том, что ЕЦБ инкогнито скупает на протяжении всей текущей недели облигации проблемных стран еврозоны, но при этом все равно не может сдвинуть рынок госдолга с мертвой точки. В этой связи, как только на рынок придет понимание того, что ЕЦБ бессилен, мы вполне можем стать свидетелями новой волны продаж в EUR/USD. Также негативом для евро может быть то, что покупки бондов со стороны ЕЦБ невольно предполагает увеличение предложения евро или фактически воплощение в жизнь программы количественного смягчения, что еще ни одной валюте не шло на пользу.
* Спрэды облигаций периферийных стран еврозоны начинают расширяться.

- Доходность испанских 10-леток выросла на 11 б.п. до 5.38%
- Доходность 10-летних облигаций Ирландии выросла на 8 б.п. до 8.03%.

Доходность 10-летних гособлигаций Испании (Bloomberg)

* Масла в огонь подливают заявления вице-президента Витора Констанцио о недостаточности объёмов и гибкости Европейского «фонда спасения».

Из позитива стоит отметить неплохое размещение Италией 12-месячных векселей на сумму 4 млрд евро под 2.014%, а также заявления члена Управляющего совета ЕЦБ Ива Мерша о том, что восстановление экономики еврозоны продолжается и что инфляционные риски в еврозоне остаются «сбалансированными». Все это, впрочем, имеет очень отдаленное отношение к реальности.

Во время европейской сессии пара EUR/USD преимущественно торговалась в диапазоне 1.3220-1.3290. Мы считаем, что в оставшуюся часть дня рост пары EUR/USD будет ограничен.

GBP
В то время как пара EUR/USD испытывает трудности с ростом, у пары GBP/USD пока проблем нет.

Поддержку курсу британской валюты оказывает публикация в Великобритании данных по ценам производителей или то, что мы не увидели существенного снижения темпов рост производственной инфляции.

* Barclays Capital: мы позитивно настроены относительно перспектив фунта в 2011 году

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.5750 до 1.5860.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

13.12.2010 EUR/USD - перестраховываемся.

Мы негативно смотрим на евро в ближайшие 3-6 месяцев, допуская снижение паре EUR/USD в район 1.26 и даже 1.20, однако следует признать, что в краткосрочном периоде или в декабре единая европейская валюта может показать положительную динамику. По крайне мере, к этому сейчас есть такие предпосылки, как улучшение ситуации с аппетитом к риску на фоне: а) «рождественского ралли» на рынках акций США и Европы б) неожиданного решения ЦБ Китая оставить учетную ставку без изменения.

«Рождественское ралли»
Мировые рынки акций показали впечатляющий рост в декабре, что видно по динамике фондовых индексов (S&P500 +5.25%, DAX +5.1%), а также тому, что акции финансовых компаний в США прибавили с начала месяца порядка +10%. Можно называть это «рождественским ралли» или просто покупками рисковых активов под очередные налоговые льготы и восстановление экономики США, но в любом случае все это подстегивает аппетит к риску, то есть снижает в моменте спрос на доллары и Treasuries. И действительно, с 1 декабря пара EUR/USD выросла с 1.30 до 1.3230, скорректировавшись к сильному падению в ноябре на фоне царящей эйфории. Исходя из этого мысли следующие:

* Как только ралли завершится и придет время фиксации прибыли в S&P500 и DAX, мы вполне можем получить новую волну продаж в EUR/USD.
* Статистика из США на этой неделе (PPI, CPI, Retail sales, Industrial productiom, Building permits, Housing starts, Phil Fed Index) может подтвердить постепенное восстановление американской экономики, став причиной продолжения рождественского ралли, что в конечном счете может оказать поддержку паре EUR/USD до 25-26 декабря.
* Несмотря, на рост в S&P500 и DAX, предыдущая неделя завершилась для EUR/USD снижением, что говорит о силе в моменте игроков на понижение.

«Китай»

* Рост промышленного производства превысил прогнозы, составив в ноябре 13.3% г\г.
* Индекс потребительских цен (CPI) в ноябре 5.1% г\г, рекордный рост с 07.2008.
* Розничные продажи в ноябре 18.7% г\г.


На протяжение всей прошедшей недели ЦБ Китая держал финансовые рынки в напряженности, в результате чего, возможно, мы и видели продажи в AUD/USD, NZD/USD, EUR/USD, а заодно и вялую динамику китайского рынка акций (CSI). И вот, что удивительно, ЦБ КНР принял решение не повышать процентную ставку, а повысить только нормы резервирования для банков, о чем было сказано еще 10 декабря. По логике все это должно разрядить обстановку, вызвав рост аппетита к риску в начале очередной недели, а заодно и покупки в товарных валютах (AUD, NZD, CAD), как теоретически и покупки в EUR/USD. Собственно, если этого не произойдет, то то это будет лишним напоминанием нам всем о том, что нисходящий тренд в EUR/USD продолжается и ему ничего не угрожает.

«Технический анализ»
Учитывая все это, в краткосрочном периоде мы полагаемся во многом на технический анализ, держа по EUR/USD в поле зрения сопротивление 1.3275, далее 1.3315.

Четырехчасовой график EUR/USD

Прохождение данных уровней сопротивления будет для нас сигналом к тому, что в краткосрочном периоде позиции на продажу в EUR/USD неактуальны и, что есть риски дальнейшего развития коррекции к снижению курса евро в ноябре с 1.4280 до 1.2970.Целями для данной коррекции в EUR/USD могут быть рубежи 1.3470 (38.2%), 1.3620 (50%), 1.3770 (61.8%).

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: будет жарко!

Ситуация с аппетитом к риску продолжает улучшаться на фоне решения Китая не повышать учетную ставку (CSI +3.13%, Nikkei +0.8%, Topix +1.03%), однако на валютном рынке мы как не видели каких-либо покупок в EUR/USD, так и не видим. Иными словами, по-прежнему перевешивают внутренние проблемы в Европе, в частности, спекуляции на тему того, что в рамках очередного саммита лидеров ЕС 16*—17 декабря вновь обострятся существующие противоречия в еврозоне. В остальном хочется все-таки выделить товарные валюты (NZD, AUD), отметив то, что они являются основными бенефициарами новостей из Китая, которые некоторые предпочитают отыгрывать продажами в кросс-курсах EUR/AUD и EUR/NZD.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на Treasuries продолжают стремительно снижаться в начале очередной недели, что во многом можно объяснить предстоящей публикацией во вторник в США данных по розничным продажам (Retail sales) за ноябрь (прогноз 0.5%, предыдущее значение 1.2%). Следует отметить, что пока позиционирование на финансовых рынках сводится к тому, что хорошая статистика из-за океана рассматривается как сигнал к дальнейшей нормализации аппетита к риску, то есть данные оказывают поддержку S&P500 и отчасти EUR/USD, однако мы не исключаем того, что скоро инвесторы на такую статистику будут смотреть исключительно через призму того, что ФРС во 2п2011 будет вынужден прибегнуть к ужесточению денежной политики, что будет в итоге катализатором роста курса доллара США.

Отметим, что интересно и то, что спрэд между 10-ти и 2-х летними Treasuries достиг сегодня рекордных значений с мая этого года, указывая тем самым на то, что долговой рынок США сейчас активно дисконтирует более высокие темпы роста американской экономики в среднесрочном периоде. Все это опережающий сигнал к постепенной нормализации денежной политики в Соединенных Штатах в 2011 году, что мы призываем отыгрывать, прежде всего, покупками USD/JPY с целью 84.50, далее 86.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Одна из ключевых тем стартовавшей недели — это очередное заседание Центрального Банка США, итоги которого будут озвучены 14 декабря в 22:15 мск. К сожалению, у нас пока не сложилось единого мнения, как воспринимать данное событие в контексте текущей обстановки на Forex. В целом, правда, мы исходим из того, что ФедРезерв, скорее всего, в этот раз будет придерживаться общих или нейтральных заявлений, что в моменте может нести в себе повышательные риски в EUR/USD. С другой стороны, если в Fed хоть как-то отметят наметившееся улучшение ситуации в экономике США, то это может оказать существенную поддержку американской валюте.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

В EUR/USD в контексте ближайших 3—6 месяцев мы продолжаем придерживаться «медвежьих» взглядов, однако, как уже отмечалось в краткосрочном периоде особо следим за сопротивлением 1.3275, далее 1.3315, рост выше которого будем рассматривать как сигнал к тому, что новая волна продаж евро откладывается на более поздний период. Пока же этого не произошло, придерживаемся «коротких» позиций в EUR/USD.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Стартовавшая неделя обещает быть насыщенной на события фундаментального толка. Завтра пройдёт заседание ФРС, а также голосование по вотуму недоверия Сильвио Берлуском в Италии, в среду парламент Ирландии во второй раз будет голосовать за пакет помощи, предоставленный стране МВФ и ЕС, а в конце недели (16-17 декабря) состоится саммит глав ЕС в Брюсселе. Учитывая все это, сегодня спекулянты в большинстве своем, похоже, воздерживаются от активной торговли, дожидаясь результатов заседания Fed.

Если говорить о решении ФедРезерва, то первый сценарий развития событий сводится к тому, что Бен Бернанке будет придерживаться общих или нейтральных заявлений, что в моменте может нести в себе повышательные риски в EUR/USD. Второй сценарий, более вероятный, на наш взгляд, при этом сводится к тому, что ФРС, учитывая последний экономический обзор Бежевая книга, отметит улучшение ситуации в экономике США, что будет позитивом для доллара. Мы полагаем, что заседание Fed во вторник в 22:15 мск станет отправной точкой в плане какого-либо движения на Forex на этой неделе.

EUR
В понедельник евро торгуется с небольшим повышением против доллара США, что во многом объясняется повышенным интересом инвесторов к риску (FTSE +0.67%, CAC +0.58%, DAX +0.26%). При этом, по-прежнему сохраняются факторы, которые в моменте могут способствовать продажам евро.

* Голосование по вотуму недоверия в Италии. Проигрыш премьер-министра Берлускони может привести к досрочным выборам и формированию новой правящей коалиции. Данное событие несёт в себе политический риск и в моменте может спровоцировать уход инвесторов из облигаций данной экономики, в результате чего разговоры по поводу долгового кризиса в еврозоне могут возобновиться, что негативно для евро.
* Саммит глав ЕС. Если механизм запуска единых европейских облигаций не будет выработан 16-17 декабря , то это может усилить давление на евро.
* Испания. Доходность испанских облигаций растет шестой день подряд (сейчас 5.44%), приближаясь к рекордным 5.67%. Если учесть, что данный уровень доходности соответствовал EUR/USD в районе 1.30, то по мере ухудшения ситуации на рынке госдолга PIIGS, евро по логике может снизиться в район обозначенной поддержки.
* На фоне разрастания бюджетного кризиса банки уменьшают объём своих средств в греческих, ирландских, португальских и испанских долговых бумаг. Согласно квартальному отчёту BIS, заимодатели уже сократили позиции по вышеупомянутым бумагам на $107 млрд до $2.28 трлн.

Доходность испанских 10-летних облигаций (Bloomberg)

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3180 до 1.3250.

Market Talk:

* BNP Paribas: политические риски будут давить на евро на этой неделе. Есть четкий раскол между Францией и Германией и остальными странами региона.
* CFTC: спекулянты продолжают наращивать «короткие» позиции в EUR/USD.


GBP
С начала торгов в понедельник британский фунт демонстрирует снижение после сообщения Rightmove о падении индекса цен на жилье в Великобритании с 1.3% в ноябре до 0.4% в декабре. Сильному падению курса GBP/USD также поспособствовало срабатывание стоп-приказов на уровне 1.5780. На момент написания статьи пара GBP/USD закрепилась на уровне 1.5720-1.5740.

На фронте макроэкономических данных, мы также выделяем публикацию лучше ожиданий данных по закупочным ценам производителей Великобритании (Input PPI) (значение +0.9% м/м и +9.0% г/г, прогноз +0.8% м/м и +8.3% г/г). Данные оказали краткосрочную поддержку росту курса британской валюты.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.5805 до 1.5720.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: о QE3 и инфляции в США!

Аппетит к риску («рождественское ралли» + китайский фактор) в конечном счете победил на Forex в начале очередной недели, обозначив реализацию по EUR/USD в краткосрочном периоде «бычьего» сценария развития событий. Формальным поводом при этом стало рост курса евро 13 декабря выше сопротивления 1.3275 (далее 1.3315), что мы рассматриваем как начало коррекции к снижению курса EUR/USD в ноябре с 1.4280 до 1.2970 (цели для коррекционного роста 1.3470, 1.3620 и 1.3770, что соответствует 38.2%, 50% и 61.8% Fibonacci Retracement к обозначенному снижению).

Если говорить при этом о фундаментальной стороне вопроса, то поводом к ослаблению позиций американской валюты могло быть сегодняшнее заседание ФРС (итоги будут опубликованы в 22:15 мск), а также публикация в США блока макроэкономической статистики по инфляции в ближайшие дни (14—15 декабря):
· Fed. В экономике Соединенных Штатов довольно-таки неплохо идут дела, однако ФедРезерв всячески пытается дать понять, что думать о нормализации и тем более ужесточении денежной политики сейчас преждевременно. В частности, давление на доллар сейчас может оказывать риторика по поводу того, что в случае необходимости ФРС вполне может еще прибегнуть и к QE3. Не исключено, что, говоря об этом, Бен Бернанке всего лишь пытается хоть как-то сбить или остановить рост доходности Treasuries, которая фактически определяет стоимость денег в экономике, но в любом случае такие комментарии в краткосрочном периоде — это повод для роста курса EUR/USD. Одним словом, в случае с заседание Fed большая часть страхов связана во многом с данным фактором.
· CPI. Вновь возвращаемся к тому, что в США выходит неплохая статистика последние несколько месяцев, что в перспективе 2п2011 может означать старт процесса по нормализации денежной политики за океаном. Все-то оно так, но это все среднесрочная и долгосрочная перспектива, а в краткосрочном периоде все смотрят на инфляцию, которая в США пока склонна показывать снижение темпов роста. Особенно пугающей при этом может быть динамика стержневых показателей (Core CPI), которые и вовсе сигнализируют о том, что дефляционные процессы в экономике США по-прежнему актуальны. Вкупе с высказываниями главы ФРС по поводу QE3 все это опять же в моменте может способствовать коррекционному росту пары EUR/USD.

Индекс потребительских цен (CPI)

Динамика индекса цен производителей (PPI)

В общем, в той или иной степени вектор в EUR/USD был задан и сломить наступательный порыв покупателей в данной валютном паре сможет только что акцентирование внимание со стороны ФРС во вторник в 22:15 мск на более быстром восстановлении американской экономики, чем ожидалось ранее. Также здесь можно упомянуть предстоящий саммит глав стран ЕС 16—17 декабря, в рамках которого еще раз могут обостриться существующие противоречия в регионе.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: о QE3 и инфляции в США!

 

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: страсти по ФРС!

Основная идея на вторник, похоже, уже сформировалась на Forex и сводится к тому, что спекулянты склонны продолжить продавать доллар на ожиданиях очередного заседания ФРС (итоги в 22:15 мск) и спекуляций на тему QE2, QE3, а также данных по инфляции (PPI — 14/12, CPI — 15/12). Иными словами, суровая правда жизни здесь сводится к тому, что раньше майского или июньского заседания ЦБ США вряд ли укажет на ощутимые перемены в денежной политики, оставив все как есть. В общем, вновь мы возвращаемся к тому, что пока все стабильно и есть аппетит к риску, то инвесторы смотрят на то, что в США процентные ставки ниже, чем в Европе и исходя из этого пытаются играть на повышение в EUR/USD. Все это, правда, на наш взгляд, исключительно краткосрочные перспективы декабря, далее, либо статистика из США укажет на неизбежность сворачивая QE, либо суверенный кризис в Европе будет рассматриваться как весомый сдерживающий фактор для ЕЦБ в плане нормализации денежной политики.

Добавим, что формально в качестве повода продавать основную резервную валюту инвесторы могут рассматривать в моменте также комментарии представителей Moody’s о том, что решение продлить налоговые льготы в США может нести в себе риски понижения прогноза по кредитному рейтингу Соединенных Штатов.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Доходность Treasuries — это во многом опережающий индикатор, который последние пять недель активно сигнализировал нам о том, что следующий шаг со стороны ФРС будет сводиться уже не к смягчению, а к нормализации денежной политики. Не исключено, кстати, что в этом вопросе долговой рынок США зашел слишком далеко, поэтому сегодняшний стейтмент Fed может вернуть многих мечтателей на землю, что в таком случае будет означать рост цен на казначейки в ближайшие дни. Отметим, что для спекулянтов на Forex в таком случае восстановление цен на гособлигации США будет сигналом к возможному дальнейшему краткосрочному росту курса EUR/USD, а также к снижению в USD/JPY в район 82.30, где бы мы задумались о частичном открытии новых среднесрочных и долгосрочных позиций на покупку.

Опять же показательный момент здесь сводится к тому, что в понедельник, 13 декабря, несмотря на подъем мировых рынках акций и наблюдавшуюся эйфорию, цены на те же десятилетние Treasuries показали рост, дав нам понять, что рынок сейчас воспринимает или позиционирует очередное заседание ФРС как «dovish signal» для американской валюты.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

И фьючерсы на ставку по федеральным фондам также сигнализируют нам о том, что участники валютного рынка воспринимают очередное заседание ФРС как фактор риска для доллара США. Очень показательной будет то, как изменится кривая ожиданий по ставкам в США после 22:15 мск, то есть по итогам сегодняшнего дня.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Для EUR/USD тем временем драйвером роста курса во вторник могут быть не только ожидания относительно заседания ФРС и QE3, но также публикация в Германии в 13:00 мск индекса экономических ожиданий (ZEW economic expectations index), который может продемонстрировать рост второй месяц подряд в декабре, составив 3.5 пункта против 1.8 пунктов месяцем ранее.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Европейская сессия – почему дорожает евро и дешевеет британский фунт?

Доллар США продолжает дешеветь на FX перед заседанием ФРС на фоне спекуляций о том, что тема количественного смягчения (QE2, QE3) вновь будет ставится Центробанком во главу угла. Единственный вопрос сейчас сводится к тому, увидим ли мы фиксация прибыли по «длинным» позициям в EUR/USD после 22:15 мск.

EUR
Факторы в пользу роста евро:
· Макроэкономическая статистика – публикация лучше ожиданий индекса экономических ожиданий ZEW в Германии (значение 4.3, прогноз 3.9) и еврозоне (значение 15.5, прогноз 10.5).

Индекс экономических ожиданий Германии ZEW
· Голосование по вотуму доверия в Италии – снижение политических рисков. В случае проигрыша премьер министра Сильвио Берлускони, его коалиция всё равно может выиграть на повторных выборах. Результаты голосования по вотуму доверия будут объявлены позднее сегодня.
· Удачное размещение Испанией 12-месячных казначейских векселей на 1.99 млрд евро, а также 18-месячных казначейских векселя на сумму 523 млн евро.

Факторы в пользу снижения евро:
· Неопределённость по поводу Саммита глав ЕС 16-17 декабря. Германия настаивает на том, чтобы вопросы об увеличении фонда спасения и о запуске единых европейских облигациях были исключены из повестки данного саммита.
· Рост доходности испанских 10-леток набирает оборот (+10 б.п. до 5.53%). Доходность приближается к локальному максимуму (мы выделяем рубеж 5.67%), достижение которого даст сигнал к тому, что рост в EUR/USD близок к завершению и можно вновь вспомнить о позициях на продажу.

График доходности 10-летних облигаций Испании (Bloomberg)
По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3370 до 1.3498.

GBP
Одна из интриг сегодня на Forex сводится к тому, что на фоне довольно-таки сильного роста в EUR/USD мы практически не видим каких-либо покупок в паре GBP/USD, чему, кстати, на наш взгляд, есть вполне закономерное объяснение.

Все банально сводится к тому, что в случае обострения спекуляций относительно QE2 или QE3 в США первый центральный банк, который может пойти по пути количественного смягчения – это Банк Англии. В этой связи вся шумиха по поводу сегодняшнего заседания ФРС бьет, прежде всего, по доллару, а затем британской валюте.

Если говорить о статистике из Великобритании, то хорошего для стерлинга тоже мало:
· Индекс потребительских цен в ноябре в регионе 3.3% (прогноз и предыдущее значение 3.2%). Несмотря на то, что инфляция по-прежнему находится выше целевого уровня Банка Англии (2%), глава BOE Мервин Кинг уже не раз давал понять, что проблемы высокой инфляции его сейчас мало волнуют, поэтому воспринимать данный фактор, как фактор против мягкой денежной политики пока что несколько проблематично.
· Индекс цен на жилье от DCPG в ноябре хуже ожиданий (значение 5.5%, прогноз 6.1%).
· Индекс цен на жилье от RICS вышел в ноябре лучше ожиданий (значение -44%, прогноз -50%), однако тем не мене активность на рынке жилья по-прежнему находится на 1.5-летнем минимуме.

Ничего удивительного, что на фоне этого пара GBP/USD по итогам сессии осталась на уровне открытия (1.5860).

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.