FT-анализ с графическим оттенком от компании ИнстаФорекс

[makshelty]

Фунт возрождает надежды на рестрикцию

Реанимация надежд на повышение Банком Англии процентных ставок в 2015 году позволила британскому фунту перейти в наступление против своих оппонентов из G10 в преддверии публикации протокола заседания Центробанка и релиза данных по рынку труда. Если члены Комитета по монетарной политике, невзирая на замедление декабрьских потребительских цен до 0,5%, продолжат держать в уме денежно-кредитную рестрикцию, безработица, наконец, оторвется от отметки 6%, а рост средних заработных плат наберет обороты, то GBP получит новый импульс для ралли.

Нельзя сказать, что фактор повышения BoE процентных ставок является единственным аргументом для укрепления «британца». Замедление CPI имеет как лицевую, так и оборотную сторону. Покупательная способность национальной валюты Соединенного королевства растет, а вместе с ней увеличивается и реальная доходность суверенных долговых обязательств. На последнем аукционе по размещению шестимесячных бумаг спрос более чем в 4 раза превысил предложение, чего не случалось с апреля прошлого года. Полугодовые бонды являются важным индикатором настроений инвесторов, ведь до истечения срока их обращения вряд ли следует ожидать ужесточения монетарной политики. В последнее время радует и FTSE100, демонстрирующий опережающую динамику по сравнению с S&P500. Девальвация фунта, обвалившегося за 6 месяцев на 11,6% по отношению к доллару США, улучшила финансовые результаты отечественных компаний, ориентированных на экспорт. Как, впрочем, и сам экспорт. По итогам ноября дефицит торгового баланса спустился до минимальной за последние три года отметки в 1,4 млрд фунтов. Лондон пожинает плоды ослабления национальной денежной единицы, а возрождение идеи с повышением ставки РЕПО способно придать коррекции «кабеля» ускорение.

Увы, но разочаровывающая статистика по рынку труда заставит оптимистов снова вжать головы в плечи. Нежелание безработицы идти на юг и притормозивший индикатор средней оплаты труда, опережающий для инфляции, вернут слухи о том, что Банк Англии не собирается ужесточать денежно-кредитную политику, а экономика Туманного Альбиона далека от идеала. Приближение парламентских выборов лишь усугубит ситуацию, исправить которую не сможет даже запуск ЕЦБ европейского QE с участием государственных долговых обязательств, потенциально способный увеличить спрос на британские активы.

Технически пара GBP/USD, как и ожидалась, застряла в диапазоне 1,505-1,53, предпочитая не форсировать события и дождаться релиза данных по рынку труда и публикации протокола заседания BoE.

На дневном графике в качестве ближайшего сопротивления выступает целевой ориентир на 261,8% по паттерну гармоничной торговли AB=CD, обозначенному красным цветом. Он соответствует историческим уровням и зоне январских распродаж, что усиливает аналитическое значение выявленных бастионов «медведей». Их успешный штурм позволит котировкам двигаться в направлении 1,54 или 224% по вышеуказанной модели. Прорыв поддержки, напротив, уведет пару к основанию восходящего тренда, имевшего место во второй половине 2013 — в первой половине 2014 года.

На часовом графике значимость момента проявляется в формировании паттерна «Голова и плечи», обозначенном синим цветом. При этом линия шеи соответствует ближайшей поддержке на 1,505-1,508. Ее прорыв будет способствовать реализации второго сценария, описанного на большем временном интервале. Напротив, обновление коррекционного максимума активирует паттерн AB=CD, таргетами по которому выступают отметки 1,534 (224%) и 1,537 (261,8%).

 

[makshelty]

Евро готов к встрече с QE.

Попытки «быков» по EUR/USD закрепиться выше отметки 1,165 не увенчались успехом из-за просочившейся в прессу информации о готовности ЕЦБ начать программу количественного смягчения с участием государственных бондов объемом 50 млрд евро в месяц, сроки которой не ограничатся 2015 годом. Вполне возможно, речь пойдет о прекращении покупок в декабре 2016, что предполагает масштаб в 1,1 трлн евро при старте в марте. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg составляет 500 млрд, опрос трейдеров денежного рынка, проведенный Reuters, - 600 млрд евро. Цифры далеки от сведений источника, пожелавшего остаться неизвестным, и если Европейский Центробанк проявит агрессию, то евро уготована роль мальчика для битья.

Объем QE - далеко не единственный вопрос, который волнует рынки. Чьи именно бонды найдут место в портфеле ЕЦБ и какова будет структура покупок? Не породит ли принятое решение недовольство отдельных стран-участниц? Не останется ли в стороне периферия, бумаги которой не обладают нужным инвестиционным рейтингом? Каким именно? Вполне возможно, что Греция, которая еще не сделала свой выбор, жить ли ей в валютном блоке или выйти из него, останется без своего куска пирога. Рост доходности ее облигаций и вероятность дефолта не позволяют ЕЦБ приобретать их без соответствующей компенсации. Однако к кому следует предъявлять требования в стране, политическая обстановка в которой характеризуется неопределенностью? В стране, которая и так обременена долгами? С другой стороны, пренебрежение принципом «один за всех, все за одного» может попросту вытолкать Афины из еврозоны.

Динамика дифференциала доходности казначейских бондов США и долговых обязательств Германии и опыт американского QE свидетельствуют в пользу коррекции EUR/USD, после того как станут известны конкретные условия программы. Тем не менее факторы предстоящих греческих выборов и возможного сюрприза от ЕЦБ делают позиции региональной валюты незавидными: наверняка ее укрепление привлечет на рынок новых «медведей».

Технически пара EUR/USD предпочитает не форсировать события и дождаться результатов заседания ЕЦБ.

На дневном графике отскок после достижения таргета на 200% (1,15) по модели гармоничной торговли AB=CD, выделенной красным цветом, выглядит вполне логично. Агрессивность Европейского Центробанка и выбор эллинов позволят рассчитывать на прорыв поддержки с последующим походом на юг в направлении следующего целевого ориентира на 1,12, или 224%. С другой стороны, если рыночные ожидания относительно объема QE оправдаются, то не исключена коррекция в направлении скользящей средней (EMA21), выступающей в роли динамического сопротивления.

На часовом графике первая попытка активации разворотного паттерна Летучей мыши (коррекция на 50%) на базе 1-2-3 не увенчалась успехом. Если «быкам» все же удастся прорвать бастионы оппонентов, то возможен поход на 1,17 и даже на 1,181. Здесь расположены таргеты на 161,8% и 261,8% по модели AB=CD. Второй совпадает с целевым ориентиром по Летучей мыши (88,6%) и областью январского повторного распределения на 1,18-1,185. Бар с широким диапазоном и закрытием в верхней половине свидетельствует о наличие крупного покупателя, в настоящее время активно защищающего свои позиции. Его капитуляция при прорыве поддержки на 1,146-1,149 может стать катализатором нисходящего движения.

 

[makshelty]

Евро: продавай на слухах, покупай на фактах?

В то время как евро на фоне запуска программы количественного смягчения и парламентских выборов в Греции проседает к минимальным отметкам за последние 11 лет против доллара США и за 6 лет против британского фунта, последний начинает понимать, что не все так плохо, как кажется. Слабость валюты Туманного Альбиона на неделе к 23 января была обусловлена неожиданным единодушием членов Комитета по монетарной политике Банка Англии: «ястребы» решили отказаться от идеи повышения ставки РЕПО, мотивируя это удлинением сроков низкой инфляции в случае ужесточения денежно-кредитной политики в январе. Однако на самом деле регулятор принимал решение с завязанными глазами, так как не знал о снижении безработицы до 5,8%, минимального уровня с осени 2008, и о росте средней зарплаты, опережающего индикатора для CPI.

По мнению представителя MPC Кристиана Форбса, сила американской экономики и низкие цены на нефть будут стимулировать потребительскую активность в Соединенном королевстве. В результате рост ВВП пойдет ускоренными темпами. Релиз индикатора за четвертый квартал намечен на 27 января, и в случае выхода в свет более оптимистичных цифр, чем 0,6% кв/кв и 2,8% г/г, «британец» перейдет в контрнаступление против доллара США, а пара EUR/GBP продолжит поход на юг. Впрочем, данное событие следует рассматривать в проекции на январское заседание FOMC, результаты которого станут известны 28 числа.

Что касается евро, то цели Марио Драги по девальвации евро, снижению процентных ставок на долговом рынке и ралли фондовых индексов были достигнуты слишком быстро, что позволяет прогнозировать более глубокие откаты по EUR/USD, чем те, которые мы наблюдали в декабре-январе. В конечном итоге принцип «покупай на слухах, продавай на фактах» никто не отменял, а в котировки пары во многом заложены факторы европейского QE и победы СИРИЗы.
Технически пара EUR/GBP продолжает пребывать в состоянии «медвежьего» тренда.

На дневном графике ключевым является вопрос, притормозят ли продавцы, выполнив таргет на 127,2% по паттерну гармоничной торговли Краб, выделенному красным цветом? После выхода в декабре из сужающего клина, обозначенного фиолетовым цветом, котировки стремительно падали, однако любая тенденция нуждается в передышке. Если тормозить «медведи» не собираются, то достижение очередного целевого ориентира на 161,8% не за горами.

На часовом графике насыщенность дороги на север зонами январских распродаж говорит о готовности новых-старых «медведей» присоединиться к господствующему тренду по мере развития коррекционного движения. Ближайшее сопротивление находится на отметках 0,757-0,762, здесь же проходит скользящая средняя (EMA21), что усиливает аналитическое значение выявленных бастионов продавцов. Поддержка на 0,743-0,746, с одной стороны, выглядит слабо. С другой - близость таргетов на 224% и 261,8% паттерна AB=CD, обозначенного синим цветом, придает оптимизма «быкам». Если не здесь разворачиваться, то где же? Впрочем, подобные конфигурации в условиях сильного «медвежьего» тренда зачастую генерируют ложные сигналы. Поживем, увидим.

 

[makshelty]

Фунт подошел к Рубикону

Значимость релиза данных по британскому ВВП для определения среднесрочных перспектив фунта сложно переоценить. Надежды на рост показателя на 0,6% кв/кв и на 2,8% г/г стали одной из причин укрепления валюты Туманного Альбиона против оппонентов из G10. Не последнюю роль сыграло выступление члена Комитета по монетарной политике BoE Кристиана Форбса, сделавшего акцент на более раннее повышение процентных ставок, чем того ожидает рынок, а также откат по евро, потянувшим за собой другие денежные единицы Старого света. Релизы данных по суверенному рынку труда Соединенного королевства показали, что не все так плохо, как принято считать. Если к снижению безработицы до 5,8% и росту среднего заработка на 1,7% прибавится позитивная динамика ВВП, то надежды на монетарную рестрикцию возродятся из пепла.

Особенно впечатляющим на торгах 26 января выдалось ралли GBP/CHF, главным драйвером которого стала «голубиная» риторика представителя Национального банка Швейцарии. Согласно заявлению заместителя председателя Совета управляющих SNB Жан-Пьера Дантина, Центробанк и дальше готов использовать валютные интервенции, а курс франка на FOREX далек от стабилизации. Он привел пример Швеции и Норвегии, гибко реагирующих на текущую ситуацию в мировой экономике при помощи конкурентной девальвации национальных валют, и отметил, что на поддержание курса EUR/CHF за месяц к 15 января регулятор потратил около 100 млрд франков ($110,84 млрд), поэтому в силу истощения золотовалютных резервов решил отказаться от подобной практики.

Позиции «суисси» из-за приверженности SNB к мягкой монетарной политике выглядят уязвимыми, а постепенное восстановление GBP/CHF логичным. Палки в колеса «быкам» могут поставить геополитические риски, усиливающие спрос на надежные активы, однако Национальный банк в некоторой степени об этом позаботился, введя отрицательные ставки по депозитам и обрушив своим решением об отмене привязки франка к евро суверенный фондовый рынок.

Технически пара GBP/CHF пытается выйти из состояния консолидации, характерного для модели «Всплеск и полка».

На часовом графике котировки вплотную подошли к таргету паттерна гармоничной торговли "Летучая мышь" (коррекция на 50%) на базе 1-2-3 на 88,6%. Движение выше с прорывом отметки 100%, или 1,385, приведет к трансформации модели в "Краба" с более глубокими, чем текущие, целевыми ориентирами на 1,42 (127,2%) и 1,46 (161,8%). Процесс может приобрести затяжной характер, так как паре толком не удалось выйти из «полки», однако сильный британский ВВП способен изменить ситуацию.

Ситуация по GBP/USD неоднозначна, что обычно свидетельствует о неопределенности рынка и потенциальном взрывном движении. Правда, фундаментально среднесрочные перспективы фунта против доллара США на фоне скорой нормализации монетарной политики ФРС и парламентских выборов в Британии выглядят безрадостно, что, впрочем, не исключает возможности краткосрочной коррекции.

На часовом графике все напоминает о тесте линии шеи модели «Голова и плечи», выделенной синим цветом, что предполагает скорое продолжение нисходящего тренда. Тем не менее прорыв сопротивления вблизи отметки 1,525 активирует перевернутый паттерн 5-0, обозначенный красным маркером. Его таргеты находятся на отметках 1,535 (127,2%) и 1,546 (161,8%).

 

[makshelty]

Австралиец поставил медведей в тупик

Австралийский доллар воспользовался слабостью своего американского тезки и позитивными цифрами по суверенной инфляции Зеленого континента за четвертый квартал и попытался зацепиться за отметку 0,8. Замедление потребительских цен оказалось не столь стремительным, как в других развитых странах, базовая инфляция и вовсе преподнесла сюрприз, приютившись на отметке 0,7% при прогнозе в 0,5% кв/кв. Динамика показателя свидетельствует о росте потребительской активности, что вкупе со снижением декабрьской безработицы до 6,1% позволяет говорить о длительном периоде удержания основной процентной ставки Резервного банка на отметке 2,5%.

В конце 2014 года «оззи» выдавались отнюдь неутешительные прогнозы. «Медвежий» тренд на рынке сырьевых товаров, слабый рынок труда, снижение объема инвестиций в горнодобывающие отрасли, потенциальное замедление инфляции и ВВП на фоне необходимости секвестирования государственных расходов, рост волатильности, отпугивающий carry-трейдеров, и усиление глобальных рисков рассматривались в качестве основных драйверов пике национальной валюты Зеленого континента. Январь дал пощечину скептикам: «австралиец» выдерживает конкуренцию даже с набирающим обороты долларом США, что говорить об остальных оппонентах из G10? Особенно интересной выглядит ситуация в паре AUD/NZD. Рост котировок инструмента во многом обусловлен утраченными иллюзиями по поводу продолжения цикла монетарной рестрикции RBNZ в 2015 году. До релиза данных по новозеландской инфляции сохранялись надежды на повышение cash rate. Увы, но разочаровывающая статистика сдвинула сроки на 2016. В Австралии иная ситуация. «Медведи» уже не столь уверены в снижении ставок, как ранее.

Технически пара AUD/NZD имеет предпосылки для продолжения восходящего движения.

На дневном графике отбой от уровней 224% и 261,8%, выявленных при помощи паттернов гармоничной торговли AB=CD, позволил развернуть «медвежий» тренд. Дальше — больше. Активизация перевернутой модели 5-0, обозначенной синим цветом, увела котировки к таргету на 161,8% (1,074), а успешный тест январского максимума позволит говорить о продолжении ралли в направлении целевого ориентира на 161,8% (1,089) по паттерну AB=CD, выделенному зеленым цветом. В непосредственной близости расположен таргет на 224% по 5-0 и зона декабрьских распродаж, что свидетельствует о значимости выявленного сопротивления.

На часовом графике актуальны дочерняя, выделенная фиолетовым цветом, и материнская, обозначенная синим маркером, модели AB=CD. Их целевые ориентиры на 200-224% и 161,8% позволяют выявить месторасположение бастионов «медведей». Здесь же проходит линия Трех индейцев, что усиливает вероятность разворота. Ближайшую поддержку следует искать в области 1,057-1,062, соответствующей зоне январских покупок.

 

[makshelty]

Новозеландец не прочь отдохнуть на юге.

Намеки Резервного банка Новой Зеландии на возможное понижение процентной ставки и уверенность ФРС в силе американской экономики заставили котировки NZD/USD рухнуть к четырехлетнему дну. «Киви» в октябре-декабре проявлял поразительную устойчивость благодаря надеждам на продолжение RBNZ монетарной рестрикции, стартовавшей в первой половине 2014 года. Отказ Центробанка от своих планов, акцент на длительном периоде удержания cash rate на отметке 3,5% и готовность корректировать политику в зависимости от поступающих цифр, характеризующих состояние экономики островного государства, заставило инвесторов заняться переоценкой своих взглядов, увеличив число «медведей» по анализируемой паре.

Главным драйвером пике «новозеландца» стал CPI, замедлившийся с 1,5-1,6% в январе-июне до 0,8-1% г/г в июле-декабре, что заставило Резервный банк пересмотреть позиции. Обвал экспортных цен и, что удивительно, снижение базовой инфляции на фоне дешевых нефти и молока сигнализируют о восприимчивости суверенной экономики к негативным процессам, происходящим в мире. Инвесторы проигнорировали уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса с NZ$213,4 в ноябре до NZ$159 млн в декабре, сделав акцент на ухудшение годового показателя. По итогам 2014 года дефицит внешней торговли вырос до NZ$1,15 млрд, в то время как в 2013 речь шла о скромных NZ$317 млн. Значимую роль сыграла ревальвация «киви» в первой половине прошлого года на фоне процесса повышения cash rate. С тех пор RBNZ регулярно использует вербальные интервенции, заявляя, что курс национальной валюты неоправданно высок и будет снижаться. Не обошлось без подобных высказываний и в январе.

В то время как Центробанки развитых стран мира отдают предпочтение мягкой монетарной политике, инвесторы пересматривают свои взгляды относительно процентных ставок, ФРС, напротив, сохраняет уверенность в скорой нормализации. Текст сопроводительного заявления насыщен «ястребиными» фразами об уверенном росте американской экономики, силе рынка труда и скором восстановлении позитивной динамики инфляции. На таком фоне количество поклонников доллара США растет. Впрочем, путь на север всегда тернист, а релиз данных по ВВП может внести коррективы, но не поломать взгляды.

Технически пара NZD/USD продолжает поход к южным берегам.

На дневном графике котировки вплотную приблизились к таргету на 200% паттерна гармоничной торговли 5-0, обозначенного фиолетовым цветом. Здесь же расположен целевой ориентир на 224% по модели AB=CD, выделенной красным маркером. Близость зоны конвергенции создает предпосылки для временной передышки. Если «медведи» не захотят ее сделать, то прорыв поддержки уведет пару в направлении 0,71, или 224%, по первой графической конфигурации. Наиболее серьезное сопротивление следует искать в области 0,745-0,75, где находятся цели на 224-261,8% по AB=CD и исторические уровни.

На часовом графике котировки прорвали поддержку на 261,8% по паттерну 5-0 и двинулись выполнять таргеты на 224-261,8% по модели AB=CD, выделенной красным цветом. Если наступательный порыв продавцов в этой области не встретит сопротивления, то велика вероятность продолжения обвала в направлении 0,705-0,71, где расположены целевые ориентиры по двум вышеуказанным графическим конфигурациям.