Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Будет тяжело получить одобрение на более существенные взносы для МВФ

Хотя Министр финансов Британии, похоже, собирается повысить взнос страны в МВФ в рамках глобальной попытки усилить огневую мощь последнего, одобрение такого решения будет очень тяжело получить от членов его партии. К тому же, если он решит двигаться вперед, это не скажется позитивно на валюте. Еще летом депутаты неохотно соглашались на дополнительные 10 миллиардов фунтов, однако члены еврозоны сейчас рассчитывают на 30 миллиардов фунтов. Вчера МВФ объявил о том, что, скорее всего, будет настаивать на дополнительных 600 миллиардах долларов. Во времена столь жесткой экономии подобный вопрос может стоить политической устойчивости правительству, и может спровоцировать пересмотр иностранными инвесторами того, насколько правительство привержено фискальной консолидации.

 

[Viktor_Pro]

У азиатских валют хорошие времена

После серьезных колебаний в последние месяцы 2011 года, азиатские валюты наслаждаются приятным тоном на фоне притока свежего капитала на покупку более дешевых активов. Пробное усиление аппетита к риску стимулировало спрос на инвестиции в развивающемся мире. Индийская рупия, которая упала более чем на 20% против доллара за пять месяцев по конец декабря, выросла на впечатляющие 5.1% с начала года. Международные инвесторы были особенно заинтересованы в покупке индийских рупий последние недели. Индийские акции также на подъеме, оцененные в местной валюте, они выросли уже примерно на 8% с начала 2012 года. Малазийский ринггит вырос на 3% в этом году, индонезийская рупия прибавила 2%.

Остается наблюдать за тем, насколько будет устойчив оптимизм в отношении азиатских активов и валют. Ключевой показатель здесь – евро. Если уверенность в том, что Европа сможет исправить положение своих балансов будет расти, то это, несомненно, лишь будет способствовать глобальному аппетиту к рискам.

 

[Viktor_Pro]

Большая повестка дня министров финансов еврозоны

Сегодня на встрече в Брюсселе министрам финансов предстоит решить крайне обширный круг вопросов. Обсудить последние предложения по фискальному сближению, пересмотреть прогресс по переговорам между Грецией и ее кредиторами, а также в отношении Механизма Европейской Стабильности (ESM). Первое включает положения по совместным действиям, хотя любое списание долгов должно удовлетворять стандартам МВФ. Германия и Франция настроены решить вопрос с ESM как можно быстрей, хотя оно может вступить в силу лишь по принятии стран, вносящих 90% капитала. Маловероятно, что какой-либо из этих вопросов будет решен в ходе сегодняшнего заседания, хотя наверняка, каким-то прогрессом лидеры сумеют похвастать. Интересно, что сейчас единая валюта прибавляет заметно меньше, чем перед предыдущими сходными заседаниями, проходившими в конце предыдущего года. Почти коснувшись 1.30 в какой-то момент в начале торгов в пятницу, евро вновь ушел к 1,29.

 

[Viktor_Pro]

Испании нужна передышка от экономии в 2012

В интервью газете Barcelona на выходных министр бюджета Монторо попросил ЕС дать Испании передышку с фискальными целями. Данные по ВВП за четвертый квартал подтвердили, что это крайне необходимо сейчас. Экономика сократилась на 0.3% в последнем квартале 2011 года, и Банк Испании прогнозирует дальнейшее сокращение ВВП на 1.5% в этом году. Реальность резко контрастирует с оценкой на рост в 2.3%, заложенных в прошлых целевых показателях фискального дефицита в 4.4% на 2012 год. Дефицит в прошлом году был существенно выше целевого и составил 8% от ВВП, крайне маловероятно, что правительство сможет прийти к 4.4%. Новое правительство Рахоя уже объявило о пакете мер экономии размером 15 миллиардов евро, хотя все подробности бюджета будут раскрыты в марте. Предстоит также узнать, каким образом региональные выборы в Андалузии в марте повлияют на аппетит Рахоя к дальнейшей экономии.

Европе нужно дать Испании немного отдохнуть от экономии, так как столь жесткое сокращение дефицита во время рецессии крайне опасно и может привести к депрессионным условиям.

 

[Viktor_Pro]

Лагард хочет гораздо больший фонд спасения

Повторяя свои предыдущие заявления, директор-распорядителя МВФ Лагард, призывала вчера европейских лидеров совместить EFSF с ESM и повысить размер последнего. Интересно, что в преддверии встречи министров финансов в понедельник, были страстные просьбы от Лагард, Монти, Бартле и Венезелоса существенно увеличить огневую мощь ESM. Как и следовало ожидать, канцлер Меркель выразила свой протест такому предложению. Более того, и не удивительно, она не настроена предоставить Греции какой-либо промежуточный заём, если будут остановлены переговоры по реструктуризации долгов Греции. Лагард так же подчеркнула необходимость повышения кредитных ресурсов на 500 млрд. евро, хотя первоначальное предложение к США получило очень холодную реакцию, мягко говоря.

 

[Viktor_Pro]

Основания для оптимизма ЕЦБ

Предварительные данные PMI для Германии, Франции и еврозоны в целом говорят о том, что умеренный оптимизм со стороны ЕЦБ ранее в этом месяце был не безоснователен. На январской пресс-конференции Драги отметил, что «есть явные признаки стабилизации активности на низких уровнях», и это актуально для двух крупнейших экономик и еврозоны в целом, по крайней мере, данные это подтверждают. Рост производственного баланса для Германии вернулся выше 50 до уровня августа 2011 (50.9), хотя данные по услугам показали еще более энергичные 54.5. Хотя производство во Франции падало, сектор услуг восстанавливается, и для еврозоны в целом, баланс по услугам вернулся назад выше 50 (опять-таки, впервые с августа).

Данные контрастируют с недавним трендом к прогнозированию мягкой рецессии в еврозоне; последние подобные предупреждения были от главы МВФ накануне последнего раунда прогнозов. Характер сегодняшних данных говорит о том, что любая подобная рецессия, вероятно, будет мягкой, но вместе с этим на лицо фактор увеличивающейся экономической дивергенции между Германией и (в разной степени) оставшейся частью еврозоны. Все это неплохо с одной стороны, однако структура и основа единой валюты заключалась в экономической общности, но нынешний кризис внес свои коррективы.

 

[Viktor_Pro]

Напряженность в Испании

Испания в запутанном финансовом положении в данный момент, и потребуется много времени, чтобы это исправить. Не помогают и признаки того, что экономика возвращается к рецессии. По данным Банка Испании, рост сократится на 1.5% в этом году. Для министров, ответственных за возвращение страны на устойчивую фискальную основу, задача еще более осложняется фактом необходимости достижения целевого дефицита на этот год в 4.4% от ВВП, что практически невозможно, учитывая дефицит в 8%, зафиксированный в 2011 году. Хотя ПМ Рахой уже заявил о пакете мер размером 15 миллиардов евро, нам понадобится еще несколько месяцев, чтобы узнать обо всех деталях.

Вызывает обеспокоенность и то, что уже появились трения между двумя министрами, которых обвиняют в тяжелом положении государственных счетов. На прошлой неделе министр бюджета Монторо призвал ЕС ослабить целевые 4.4% дефицита бюджета на 2012 год, утверждая, что они нереалистичны. Тем не менее, вчера мы услышали министра экономики де Гуиндоса, утверждавшего, что новое правительство весьма привержено экономии. На прошлой неделе вице-премьер Саенз де Сантамария утверждала, что Испания определенно может достичь поставленного целевого показателя.

Вполне возможно, что это и не противоположные позиции. Новое испанское правительство действительно кажется весьма приверженным фискальной консолидации, но растет понимание, что оно не может резко отступать, или это может толкнуть экономику в смертельную спираль не сильно отличающуюся от греческой. Европа должна дать Испании немного отдохнуть.

 

[Viktor_Pro]

Опасности необоснованного оптимизма

Рынки комфортно себя чувствуют после потока данных, превысившего ожидания, в начале года, а из последнего можно назвать вчерашние предварительные данные по PMI из Европы. Но, может, мы просто повторяем то, что было на протяжении предшествующих двух лет? Оба раза данные в начале года имели сильную тенденцию превосходить ожидания в начале года, но жутко разочаровывали в его середине и конце. Хотя по США еще есть за что порадоваться в плане данных, но ситуация в Европе определенно стала гораздо более хрупкой. МВФ сказали, что еврозона направляется в сторону умеренной рецессии в этом году, но дивергенция экономик разных стран региона означает, что все будет протекать абсолютно по-разному в разных странах, не в последнюю очередь из-за применения фискальной консолидации в разных периферийных странах. Это нельзя сравнить с плохой погодой на празднике Европы, скорее, просто предупреждение, о котором мы говорили в течение всего суверенного шторма, из которого все еще ищутся пути выхода.

 

[Viktor_Pro]

Проблема Афин

Чем дольше Греция пребывает в тупике переговоров с частными держателями долгов, тем больше сила перетекает на сторону последних, так как мы приближаемся к мартовской пролонгации размером в 14,5 млрд. (а с финальными купонными платежами, эта сумма чуть-чуть превышает 15 млрд.). Греция не может себе позволить заплатить эти деньги, а Германия отказывает предоставлять промежуточный заем, если не будет к тому моменту никакого соглашения. В таких условиях удерживаться от принудительной реструктуризации может оказаться в интересах Греции, так как это коснется еще и тех бумаг, которые не покрываются договором о разделении бремени с частным сектором (это примерно еще 55 млрд., которые находятся в ЕЦБ и других центробанках). То есть существуют условия, когда Греции будет выгодней проходить вынужденное, а не добровольное банкротство. Более того, те держатели облигаций, которые (полностью или частично) захеджировались контрактами CDS, даже выиграют от такого исхода. Так что пока часы тикают сила уходит от ЕС в сторону частных инвесторов, которые целят все большую пушку в сторону ЕС. Конец игры мало кому понравится.

 

[Viktor_Pro]

Возросшая чувствительность иены к Европе

Иена более всего выделялась среди основных валют за последние 24 часа и с начала года, а также это единственная валюта, которая в целом в целом ослабела к доллару. Торговые данные за 2011 год вызвали сильную реакцию, так как этот год стал первым полным годом дефицита более чем за 30 лет, несмотря на тот факт, что данные оказались лучше прогнозов. Тем не менее, эти новости сильно повлияли на последние события. Есть ощущение, что многие были застигнуты врасплох во время вчерашнего роста в паре USD/JPY, что привело к покрытию растянутых коротких долларовых позиций (что видно из данных CFTC), а доллар меньше торговался как рисковый актив, чем в обычных ситуациях от него можно было ожидать, учитывая хорошие показатели акций с начала года. Тем не менее, интересно отметить более высокую обратную корреляцию пары CHF/JPY по отношению к рисковым настроениям в Европе за последние три месяца вместе с ростом пары CHF/JPY на фоне улучшения суверенного индекса CDS для европейских правительств (см. график). Это подтверждает то, что иена все более связана с настроениями в Европе, нежели швейцарский франк, который по-прежнему ограничен потолком. Если так продолжится, тогда судьба иены больше зависит от Европы, нежели от Азии в ближайшие месяцы.

 

[Viktor_Pro]

Дальнейшее QE в Британии неизбежно

Банк Англии ждут непростые времена в следующем месяце, когда выйдет следующий отчет по инфляции и закончится текущий раунд количественного смягчения (начавшийся в октябре). Было неудивительно узнать этим утром о падении ВВП на 0.2% в последнем квартале 2011 года. Это не первое падение после окончания рецессии в конце 2009 года; в четвертом квартале 2010 это объяснили сочетанием одноразовых факторов, которые в последствии были существенно пересмотрены. В этот раз, хотя и меньшее, но снижение трудно «списать».

Тем временем, появились новые признаки склонности Банка Англии к закупкам активов. В речи прошлой ночью председатель Кинг своевременно напомнил о том, что нас ждет долгий путь, а также период регулировки балансов. Рынки порой забывают об этом, однако послание заключалось в том, что «прошлый опыт показывает, что восстановления после рецессий, связанных с банковскими кризисами, медленны, но в конечном итоге происходят». Он также напомнил о том, что мы находимся в мире дисбалансов, коррекция которых «не бывает мягкой. Однако этот процесс необходим».

Эти комментарии в сочетании с январским протоколом Комитета, опубликованные этим утром, еще больше давят на ту точку зрения, что Британия еще не закончила с QE. Хотя уровни ставок и закупок активов воспринимаются единодушно, опубликованные протоколы говорят о том, что «для некоторых членов риск не достижения целей означает необходимость дальнейших закупок активов». Даже если ВВП растет в текущем квартале (и мы избегаем технической рецессии), для большинства это будут рецессионные условия, особенно в условиях жесткого кредитования. Кроме того, влияние последнего раунда закупок было более приглушенным по сравнению с первым раундом, даже с учетом снижения его размеров. Если министр финансов не отойдет от своего плана А (и данные говорят об этом), тогда дальнейшее QE весьма вероятно в следующем месяце.

 

[Viktor_Pro]

Следите за EUR/AUD очень пристально

Большинство форекс-трейдеров в недоумении от способности евро преодолеть 1,30 в последние пару дней, несмотря на провал переговоров по Греции и глубоко укоренившихся финансовых проблем на Пиренейском полуострове. Как не раз было отмечено нами и многими другими наблюдателями, накопленное число коротких позиций по евро находится на рекордно высоком уровне. Интересно, что в мае прошлого года трейдеры были близки к рекордным уровням по длинным позициям в евро из-за распространения негатива в отношении к доллару в то время. За последние два года позиционирование трейдеров по евро дико колебалось от массивного пессимизма во втором полугодии 2010 до необузданного оптимизма годом позже, а сейчас вновь в сторону пессимизма.

За последние месяцы большинство трейдеров занимало негативную позицию по евро через покупки осси. В результате кросс EUR/AUD рухнул с 1,38 в конце ноября до недавнего минимума в 1,220. Сейчас, пара находится на уровне 1,2380 и последние несколько дней есть признаки начала серьезной коррекции в паре. Так как трейдеры занимают очень медвежью позицию по евро и очень бычью по осси, возможно, что уже сейчас происходит закрытие сделок в этом популярном кроссе, но и еще больше будет закрыто в ближайшее время. Если так, то это пойдет на пользу так же и единой валюте в паре с долларом. В настоящий момент EUR/AUD является хорошим индикатором, в какую сторону идет волна на форекс.

 

[Viktor_Pro]

Теперь Рахой переключился на банки

Новый премьер-министр Рахой переключил свое внимание с ужасающего положения дел в государственных финансах на не менее легкое в проблемных банках. В частности, он намеревается провести в испанских банках правильный подсчет убытков по плохим и спорным займам. Согласно некоторым подсчетам, плохие займы с недвижимостью могут достигать в сумме около 200 млрд. евро, хотя банки объявили лишь о трети этой суммы. Общая сумма займов составляет 1.79 трлн. Банк Испании сообщил на днях, что просрочки (когда платежи не осуществляются более трех месяцев) выросли до 17-летнего максимума в 7.5% в ноябре.

Министр экономики Гуиндос хаинтересован в том, чтобы испанские банки повышали уровень резервов во время сезона отчетности за счет доходов. Пару недель назад он предположил, что можно добавить еще 50 млрд. евро. Государство также заинтересовано в слиянии банков, когда более крупные игроки будут впитывать более маленьких и неустойчивых. В отличие от подхода, применяемого в некоторых европейских странах, например, в Британии, Рахой хочет избежать роста обязательств правительства за счет поддержки банков. Вместо этого, банкам было предначертано оплатить некоторую реструктуризацию, которая уже кое-где прошла, и скорее всего, об этом их попросят еще и еще. Проблема такого подхода состоит в том, что инвесторы будут избегать инвестировать в сильные банки, если будет риск размывания их доходов за счет поглощения слабаков. В то же время, у испанского правительства попросту нет другого выхода, оно не может себе позволить вливать деньги, которых нет.

 

[Viktor_Pro]

Бен предупредил, что может понадобиться еще смягчение

В удивительно откровенном (и сильно освежающем) признании глава ФРС Бернанке объявил прошлой ночью, что следующий раунд количественного смягчения может оказаться неизбежным, чтобы избежать «высокой и устойчивой безработицы, плохо демонстрирующей плохую динамику стране». С учетом все еще низкой инфляции и потенциальной угрозе со стороны Европы, глава ФРС указал, что риск дополнительных закупок стоит того, чтобы помочь стране восстановиться и обрести устойчивость. Так же будоражащим фактором стало понижение прогнозов на рост экономики в этом году. Это стало шоком для тех, кто был более уверен в прогнозах по американской экономике. Несмотря на целый ряд предупреждений от разных членов FOMC, заявление Бернанке поймало врасплох долларовых быков, а индекс потерял боле 1%. Для армии продавцов евро был еще больший шквал перепозиционирования, когда единая валюта взлетела до 1,3125 после болтания у 1,2950 в начале Нью-Йоркской сессии. Голубиный тон Бернанке помог акциям и облигациям, в частности, S&P 500 поднялся на 2% с минимумов дня, а доходность пятилетних казначейских бумаг опустилась до рекордно низкого уровня в 0,76%. Большой Бен оказал золотым жукам большую услугу: цены на золото поднялись утром выше 1710 с 1650 перед публикацией решения. QE становится любимым тонизирующим напитком политиков: ФРС США и Комитет по монетарной политики, вчера оба высказались в пользу очередной его порции.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Растущие расхождения в монетарной политике

Вот вам простой тест. По прогнозам, экономика «А» покажет рост на 1.8% в этом году, экономика достигла докризисного уровня производства, базовая инфляция также растет (в настоящий момент 2.2%). Экономика «B» - движется к рецессии (ожидается спад на 0.5%), производство ниже докризисного уровня на 2%, базовая инфляция устойчива на уровне 1.6%. ЦБ «Х» держит ставку на уровне 0.25%, и подтвердил свое желание сохранить ее в течение еще трех лет, а также дал понять, что возможно дальнейшее QE после уже осуществленных двух раундов. ЦБ «Y» со ставкой в 1%, без QE в строгом смысле этого слова и без обещаний по ставкам даже на месяц вперед. Теперь определите экономику с правильным ЦБ.

Конечно, многое в таком наивном подходе будет указывать на экономику «А» (США) и ЦБ «Y» (ЕЦБ). Однако это способ изобразить то, что было примечательным в политических анонсах прошлой ночи от ФРС (предварительные обязательства о дальнейшем QE, продление сроков погашения казначейских ценных бумаг), которые появились в тот момент, когда США более прочно стоят на ногах, чем еврозона, а весь мир сосредоточился на рисках, которые еврозона представляет для финансовой стабильности Европы и за ее пределами.

ЕЦБ в рамках своего мандата не способен осуществлять QE таким же способом, как США (или Британия), потому ЦБ предоставил трехлетнюю ликвидность банковскому сектору. Эти меры будут удерживающими до какого-то момента, но это большее, на что способен ЕЦБ. В рамках монетарной политики путем снижения ставок с 1.50% до 1.00% единственное, что сделал Драги, так это устранил ошибочное повышение ставок сделанное ранее в прошлом году, но он не отреагировал на текущий спад и выросшие понижательные риски.

Вот почему необходимо дальнейшее сокращение ставок. Снижение учетной ставки до 0.50% эффективно снизит ставки овернайт почти до нуля, учитывая текущий избыток ликвидности, но это и также сократит стоимость банковских кредитов от ЕЦБ с помощью репо (зависящий от средней ключевой ставки), что более важно, чем рыночные ставки, учитывая, что ЕЦБ быстро становится рынком для внутрибанковского кредитования. Действия ФРС также должны служить напоминанием о том, что ЕЦБ нужно делать больше, и лидеры ЕС должны искать другие способы донести это до ЦБ. А сейчас все выглядит так, будто Банк все более отстает от экономических реалий и теряет возможность наверстать упущенное.

Simon Smith, главный экономист FxPro.

 

[Viktor_Pro]

НБШ загнан в угол

C самого начала введения потолка по EUR/CHF на уровне 1,20, отношения между рынком и швейцарским центробанком были относительно комфортные. Но по мере проседания евро к основным валютам в этом году, EUR/CHF приблизился на предельное расстояние к этой линии на песке, франк вырос на 0,8% с начала года, и до преодоления отметки 1,20 по евро/франку потребуется пройти всего лишь еще 0,55%.

Но будьте уверенны, на пути к этому уровню будет жестокая битва. Во анонса этих мер в сентябре прошлого года НБШ сказал, что будет защищать этот уровень со «всей решимостью» и был готов покупать иностранную валюту в «неограниченных количествах». Даже если в теории он может покупать неограниченные масштабы валюты, напечатав сколько угодно швейцарских франков, на практике существуют пределы таких действий, ограниченные масштабами и расходами для местной экономики, чтобы так не делать. Резкий рост в уровне депозитов до востребования подстегнул рост денежной массы в узком определении, взлетевшую сейчас в годовом выражении на 200%. НБШ будет сложно побороть эффект от такого роста ликвидности, не вызвав рост рыночных процентных ставок, что может сработать против политики сдерживания франка от укрепления.

До настоящего момента швейцарские регуляторы подстегивали НБШ и различные кредитные институты к поддержанию ипотечного кредитования, удерживая низкой стоимость ипотеки. Дальнейший шквал ликвидности от НБШ еще больше усложнит эту дилемму, оставив Банку варианты стерилизации ликвидности и повышения ставок или принятия дальнейших мер противодействия рискам кредитной экспансии во внутренней экономике. Привязка помогает экспортерам, но, конечно, имеет свою цену.

 

[Viktor_Pro]

Позитив в Испании

Хотя экономика идет назад, есть причины порадоваться последним событиям в Испании. Новый ПМ Рахой дал региональным правительствам линии ликвидности, хотя и с большими говорками. Его администрация также уделила много внимания увеличению обеспечения потерь по ипотеке в предстоящий сезон отчетности.

Вчера крупные профсоюзы и работодатели пришли к исторической сделке, которая ограничивает рост зарплат в текущем календарном году до 0.5%. Кроме того, правительство надеется провести новый закон о бюджетной стабильности, который установит лимит на расходы для всех администраций (включая региональные правительства) и появятся меры по контролю за их соблюдением. Министр бюджета Монторо подтвердил сегодня, что ни подоходный налог, ни налог на недвижимость не будут подниматься во время текущей фазы рецессии. В результате, если Испании понадобится и дальше экономить, чтобы достичь целевых 4.4% по дефициту на этот год, то сделать это нужно будет за счет дополнительного сокращения расходов.

Очень жесткий путь для Испании, но был достигнут положительный прогресс. Неудивительно, что доходность испанских бондов продолжает снижаться.

 

[Viktor_Pro]

Пена и пузыри, тяжелый труд и неприятности

Европа все еще страдает от суверенного долгового кризиса, Греция близка к дефолту, Португалия в тяжелом положении и катастрофически нуждается в деньгах, что мало соответствовало спросу на риск с начала года. Некоторые крупные фондовые индексы, как DAX и Hang Seng поднялись более чем на 10%; активы в странах BRIC мчатся на всех парусах вперед, а индекс Sensex и Bovespa отмечают двузначные темпы прироста с начала года; золото подскочило более чем на 150 долларов, а осси поднялся почти на 5%. Многие объясняют текущую ситуацию ростом оптимизма. Во-первых, американская экономика во многом оказалась не затронутой европейской лихорадкой, несмотря на заявление Бернанке, что может потребоваться расширение QE. Во-вторых, широкий жест Марио Драги по предоставлению проблемным банкам Европы неограниченные средства на три года, что определенно, помогло стабилизировать ситуацию. В-третьих, инвесторы и трейдеры, готовились практически к финансовому Армагеддону в конце прошлого года, поэтому некоторый прогресс по ситуации обеспечил рост спроса за счет нормализации позиций после сильного искривления тогда. Насколько устойчивы эти результаты, и останутся ли они далее с нами, это нам еще предстоит увидеть. Делать ставку на ужасное развитие событий относительно легко в наше время, так как еще целый ряд самых разнообразных проблем в Европе остается нерешенным, и существует потенциал, что Китай в какой-то момент столкнется с подобной разрушительной долговой динамикой. Сейчас, однако, невозможно побороть всю новостную ленту, вещающую об оптимизме.

 

[Viktor_Pro]

Шумиха вокруг иены будет недолгой

Шумиха в последние дни была вызвана силой японской валюты, пара USD/JPY упала с максимума в 78.28 в середине недели ниже 77 ночью. Одно из возможных объяснений со стороны комментаторов – иена привлекает спрос на безопасность, из-за неразрешимых греческих проблем. Более вероятно, что доллар и фунт стерлингов попали в немилость после того, как ФРС и Банк Англии дали понять несколько дней назад, что может потребоваться дальнейшее количественное смягчение. К тому же, имели место агрессивные закупки иены со стороны местных корпораций, которые и являются естественными покупателями. К тому же, падение с уровня выше 78 до 77 просто отыграло назад скачок вторника и утра среды.

По сути, пара USD/JPY зажата диапазоне 76-78 последние шесть месяцев. Банк Японии готов и способен обезопасить дальнейшее укрепление иены, используя большие интервенционные средства, и нет оснований в этом сомневаться. Пара USD/JPY была вялой значительную часть времени, вероятно, так и будет далее.

 

[Viktor_Pro]

Важные решения от Монти

Италия, наконец, получила премьер-министра, который готов проводить структурные реформы в стране, которая была поражена неэффективностью и бюрократическим склерозом в течение десятилетий. Кабинет Марио Монти собирается принять закон, который сократит чрезмерную нагрузку на частный сектор с надеждой на ускорение продуктивности. Сотни законов будут отменены, и многие другие переделаны для того, чтобы упростить жизнь корпоративному сектору.

Премьер-министр очень занят. В прошлом месяце он реализовал сокращение бюджета на 20 миллиардов евро в попытке стабилизировать опасения, связанные с итальянскими государственными финансами. Он также провел важную часть законодательного акта, которая открывает конкурентоспособность в такой профессии, как водитель такси, а также ослабил архаичный и ограничительный законе о труде.

Хотя экономика страдает, безусловно, Монти направляет Италию в правильное русло.