Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Доллар наступает

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Доллар усилил свои позиции за прошедшие сутки. Вчера ему помогал уверенный рост фондовых площадок, что позволяет трейдерам наращивать кредитное плечо, используя евро в качестве залога. Кроме того, предшествующее ослабление доллара сделало его вновь привлекательным для покупок, которым помогали ястребиные комментарии представителей ФРС.

Члены FOMC вновь отметили, что считают ослабление доллара завершённым и называли обоснованными три-четыре повышения ставок в этом году, при том, что рынок не ожидает ни одного. Такой фон создал основания для выхода пары EURUSD вниз из узкого торгового диапазона, где пара находилась с начала апреля. Целью этого снижения на ближайшие два-три дня видится отметка 1.1150, где пара ранее консолидировалась в конце марта.

Индекс доллара, похоже, разворачивается к росту от нижней границы торгового канала, как мы и предсказывали ранее. Наступление USD связано не только со слабостью евро, к доллару также падают фунт, иена. Сегодня утром под давлением оказались азиатские валюты, так как трейдеры ждут смягчения политики в странах региона после смягчения монетарной политике в Сингапуре.

Канадский доллар оказался под давлением после комментария Банка Канады, который с осторожностью смотрит на прогнозы II квартала и ожидает торможения инфляции за счёт распространения эффекта от падения сырья в начале года. Слабость канадской валюты отчасти связана с коррекцией нефти.

Нефть потеряла более 3% от пиковых уровней среды, испытывая трудности с закреплением выше 200-дневной средней и торгуясь вблизи 43.50 за Brent.

Такая диспозиция нефти будет способствовать ослаблению российской валюты в первую очередь к доллару, вернув USDRUB выше 66.20. Рублю пока удаётся удерживать EURRUB ниже 75, но вряд ли у российской валюты получится продержаться долго. Не только в азиатских странах следующим шагом будет смягчение ставок. От российского ЦБ также следует ожидать смягчения политики через две недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Передышка для фунта

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Фунт чувствовал себя несколько лучше последнюю неделю, пара EUR/GBP снизилась с максимума выше 0.81, кабель растёт с 1.40. Тем не менее, этот рост едва ли заслуживает большого внимания на фоне столь сильного снижения доллара против валют развивающихся рынков, а также осси за тот же период. Сегодняшнее заседание Комитета по денежно-кредитной политике вряд ли изменит общий тон, тем не менее, в свете более положительных данных по инфляции на этой неделе, аналитики будут ожидать неких признаков изменения будущих перспектив. По-прежнему существует достаточно сильное разделение между рыночными позициями и “консенсусом” аналитиков, тогда как последние ожидают изменения ставок раньше, чем рынок. Дифференциалы процентных ставок стали смещаться в пользу фунта последнюю неделю, и это говорит о возможном краткосрочном росте британской валюты в ближайшей перспективе. Тем не менее, потенциал для дальнейшего снижения в преддверии референдума остаётся достаточно высоким.

В ходе ночной сессии можно отметить смягчение политики Валютного управления Сингапура (MAS) за счёт перехода к более нейтральной позиции в отношении валюты по сравнению с прошлой позицией “умеренного и постепенного роста”. Будучи небольшой, но открытой экономикой, Сингапур использует валютный курс в качестве основного инструмента, и такое изменение позиции отражает снижение ожиданий в отношении их собственной экономики, что является реакцией на неопределённую глобальную среду. Другие азиатские валюты следом за решением MAS снижались, опасаясь, что это может привести к новому раунду конкурентной девальвации в регионе (например, в Малайзии). Можно ожидать роста упоминаний в прессе понятия “валютные войны”. По другим направлениям сегодня мы ожидаем выход индекса потребительской инфляции из США, где от общего показателя ожидается рост до 1.1%. Доллар, вероятно, сохранит осторожную позицию.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Сильная статистика Китая не убедила участников рынка

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Китайская статистика не разочаровала – все важные показатели либо совпали с ожиданиями, либо превзошли их. Темп роста ВВП продолжил замедляться – до 6.7% к прошлому году. Это самый низкий темп за семь лет, но рынок был готов к этим данным. Помесячные показатели – розничные продажи, производство и инвестиции превзошли ожидания, но обращает на себя внимание, что этот рост основан на увеличении долгов. Это обратная сторона китайского роста мало кого беспокоила до прошлого года, но теперь инвесторы боятся, что инвестор превращается в библейского колосса: с золотой головой, высокими показателями роста отдельных, но на глиняных ногах, то есть крайне уязвимого перед сменой настроений инвесторов.
Такие опасения не позволяют рассматривать как однозначно позитивную информацию о массивных объёмах выданных кредитов с начала года. В марте их было выдано на 2.34 трлн. юаней, вдвое выше, чем год назад, а за январь-март – на 40% больше, чем за сравнимый период годом ранее.

Это хорошая новость в разрезе состояния финансовой системы, но она никак не развеивает опасения вокруг структуры роста экономики и её устойчивости. Именно поэтому «зелёные» значения индикаторов не сумели вылиться в рост спроса на риски сегодня с утра. Инвесторов можно понять: уик-энд обещает быть жарким с нефтяным саммитом, встречей глав ЦБ и министров финансов G20 на полях весенней сессии МВФ и Всемирного Банка. В феврале G20 вызвала волну усиления евро и иены. Важно будет понять, насколько удовлетворены главы ЦБ сформированными ими трендами и не хотят ли они сгладить свою риторику.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар отступает – всё хорошо

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


После Дохи небеса не сошли на землю. За счёт роста спроса на рисковые активы нефть и сырьевые валюты сумели восстановиться к уровням закрытия прошлой недели. Что особенно воодушевляет быков, в ходе своего восстановления, нефть не просто закрыла гэп, а после некоторой коррекции сегодня с утра даже предпринимает попытки дальнейшего роста, фиксируя прирост примерно на 1 доллар от минимумов вторника. Ещё лучше себя чувствуют сырьевые валюты.

Пара USDCAD обновила минимумы прошлой недели, опустившись к 1.2740 – самому низкому уровню с июля прошлого года. Рубль, более плотно привязанный к нефти пока не спешит обновлять многомесячные максимумы к доллару, но вплотную к ним подошёл.

Австралийский осси благодаря спросу на риск обновил свои максимумы с июня прошлого года, и находится в одном шаге от 0.78. Всё это произошло вопреки публикации протоколов РБА, где говорится о возможности снизить ставку в случае торможения инфляции и замечания, что сильный AUD затормозит перебалансировку экономики.

Новозеландский киви превысил 0.70, продолжая свой явный коридор роста с начала года и в очередной раз заигрывая с областью перекупленности.

Главная валютная пара рынка форекс – EURUSD – также отражает ослабление доллара, но чуть менее выраженно – прибавляет около 20 пунктов с открытия дня и находится у 1.1330.

В итоге на рынке наблюдается явный импульс отхода от безопасных активов, вероятно, спровоцированный настроем G20 на выходных и (пока) весьма неплохой отчётностью компаний. Развитие этого импульса может привести к обновлению локальных минимумов по индексу доллара (93.60), что на 0.7% ниже текущих уровней.

Для пары EURUSD это открывает возможности роста к 1.14, но дальнейший рост представляется затруднительным. Сложно поверить, что Драги в предстоящий четверг не будет пытаться реабилитировать себя после предыдущей конференции и не сумеет надавить на евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Разворот фунта

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Хотя фраза звучит “заезжено”, но в данный момент на рынке чувствуется явный спрос на риски, как на валютных рынках и за их пределами. Это чувствуется также по росту осси, акций, а также фунта, который просто не смог не присоединиться к общей динамике, несмотря на общий медвежий тон, имевший место в течение большей части года по мере приближения референдума в июне. Иена также представляла интерес. Обычно мы видим снижение японской валютой в среде спроса на риски. Да, она не дотягивала до большинства основных валют, однако разворот вверх в паре USD/JPY был минимальным. Это говорит о том, что силы, толкающие иену вверх, все ещё в игре, каким бы сильным разочарованием это не было для японских властей.

Для фунта изменение тона рынка вполне уместно, учитывая, что это была наиболее слабая среди основных валюта в течение первого квартала. Это возвращает нас к старой поговорке о том, что ничто не движется по прямой линии всегда на валютных рынках. Достаточно посмотреть на динамику бразильского реала в этом году, чтобы получить подтверждение прошлого утверждения. Хотя кабель показал приличный разворот против доллара, динамика против евро была более умеренной, что привело валюту к уровню, который фиксировался последний раз три недели назад. Обратите внимание, что председатель Банка Англии Марк Карни выступает перед британским парламентом сегодня, таким образом, мы можем услышать новые комментарии в отношении Brexit, однако же Банк, вероятно, сказал уже все, что можно было сказать по этому вопросу, учитывая к тому же, что кампания уже официально началась. По другим направлениям сегодня повестка дня достаточно ненагруженная: в 09:00 GMT ожидается немецкий индекс ожиданий ZEW. Обратите внимание, что общий положительный тон рынка позволил нефти восстановить все потерянное после событий в Дохе на выходных.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Индекс настроений в деловой среде Германии повысился в апреле

Рост оптимизма среди инвесторов и финансовых экспертов в Германии продолжился в апреле уверенными темпами.

По данным Центра экономических исследований ZEW, индекс настроений в деловой среде Германии возрос до отметки 11,2 в текущем месяце по сравнению с 4,3 в марте.

Экономисты прогнозировали рост данного показателя лишь до 8,0 в апреле.

В то же время, индекс оценки текущих экономических условий от института ZEW снизился до 47,7 в апреле по сравнению с 50,7 в прошлом месяце.

 

[Viktor_Pro]

Рисковым активам предстоит доказать своё право на рост

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Ночью появилось сообщение, что рабочие в Кувейте прекратили забастовку, что сразу лишило нефть части поддержки последних дней. До этого чёрное золото сумело подняться в область максимумов прошлой недели, более чем отыграв провал переговоров в Дохе.

Пока снижение идёт сравнительно осторожно – игроки пытаются взвесить все факторы спроса и предложения – но уже текущего ослабления на 2.7% достаточно, чтобы вызвать давление на рубль к доллару и евро. Кроме того, такая динамика нефти негативно сказывается на общих рыночных настроениях, вызывая фиксацию прибыли в рисковых активах после обновления максимумов в начале недели.

Пара EURUSD торгуется чуть ниже 1.1370, пытаясь вернуться в коридор начала апреля, то есть в область 1.1390-1.1430. Даже если это произойдёт сегодня, всё равно сохраняются риски давления на пару в четверг во время выступления Драги на пресс-конференции по монетарной политике.
USDCAD торгуется вблизи 1.27, откатившись от 10-месячных минимумов вслед за разворотом нефти. Австралийский доллар попробовал на прочность 0.7800, но пока не сумел закрепиться выше. Ранее пара AUDUSD испытывала серьёзное сопротивление в этой области. Можно ожидать, что и на этот раз дальнейшее продвижение AUD и CAD может натолкнуться на желание рынка переоценить перспективы.

Будь то нефть, сырьевые валюты или акции, рисковым активам предстоит в ближайшее время найти причины для развития роста. Это может оказаться не тривиальной задачей в связи с ростом уверенности в своей экономике и мировых финансах со стороны чиновников ФРС.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Переопределение рисков

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Я писал вчера о подходе к оценке возвращения на рынки спроса на риски. Тем не менее, мы уходим от прошлой мантры “риск включён/выключен”, преобладавшей последние несколько лет. Сейчас мы находимся в совершенно иной среде, в рамках которой мы видим рост осси до десятимесячного максимума против американского доллара, тогда как в тоже время иена продолжает удержать свои позиции. Если вам нужен символ изменений 2016 года – посмотрите на Саудовскую Аравию, привлёкшую $10 млрд. у ассоциации и международных инвесторов. Это первый раз за последние 25 лет, когда им пришлось обратиться к международным инвесторам, что стало результатом низких цен на нефть последние 8 месяцев. Дефицит бюджета в размере 19% от ВВП заметно выше, чем можно увидеть в развитых или развивающихся экономиках, тем не менее, он не вызывает таких опасений, учитывая отсутствие долгов, которые так сильно давят на развитой мир.

Что касается сегодняшнего дня, Британия публикует данные по занятости в 08:30 GMT. Если сравнивать с США, то этот релиз не вызывает такого же влияния, по крайней мере, когда дело доходит до уровней занятости. Общий уровень ожидается устойчивым на отметке 5.1%. Более важны данные по оплате труда, учитывая слабые общие показатели по доходам, от общего показателя оплаты труда ожидается рост с 2.1% до 2.3%. К этим показателям будут присматриваться ястребы. Фунт сам по себе продолжает разворот вверх до уровней, которые фиксировались в начале месяца против доллара, тогда как пара EUR/GBP двигалась в сторону от максимумов выше 0.80. Я говорил в прошлом месяце, что фунт стал торговаться больше как рисковая валюта, то есть больше как осси, нежели иена, таким образом, неудивительно видеть рост фунта вместе со спросом на риски в общем по рынку. Ночью вышли последние данные во внешней торговле из Японии, не дотянувшие до прогнозов, иена продолжала удерживать позиции, пара USD/JPY пробивает уровень 109 по мере приближения открытия европейской сессии.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть превысила 45

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть выросла вчера в конце дня на сообщениях о падении добычи в США до минимальных уровней с октября 2014-го. За счёт этого цены на нефть поднялись до отметок с ноября 2015-го и позволили Brent уверенно преодолеть отметку 45 долларов за баррель и вновь оказаться выше 200-дневной средней.

На этих отметках чёрное золото близко находится к уровням перекупленности, но это не означает автоматически близость смены тренда. Повышательный импульс может сохраниться ещё какое-то время, если ФРС США будет подтверждать намерение не спешить с повышением ставок. Кроме того, постепенно отходят на второй план беспокойства вокруг жёсткой посадки экономики Китая.

В то же время, текущее ралли нефти обречено. Падение добычи не вызывает сокращения запасов – они по-прежнему растут и бьют рекорды. Рост добычи Ираном более чем компенсирует сокращение в США, при этом крупные производители также нарастили свои объёмы в борьбе за долю рынка.

В итоге рубль наступает и сегодня может уверенно закрепиться ниже 65 за доллар вслед за психологической отметкой 45 за баррель.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки увлеклись спросом на риски

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Единая валюта не смогла вчера остаться в рамках тренда предыдущей недели, провалившись ниже 1.1300. Во многом это было спровоцировано спросом на риски и отток из евро как из защитного актива. Но сегодня над евро нависает угроза дальнейшего импульсного снижения, так как Драги, вероятно, постарается заверить рынки в способности ЕЦБ и далее смягчать политику, если это потребуется. Пара EURRUB уже сейчас находится вблизи 73.65, но может развить своё снижение сегодня к концу дня ниже 73.

Британский фунт, вслед за евро, растерял вечером часть позиций, откатившись в область ниже 1.44. Более месяца пара не может устойчиво закрепиться выше из-за угрозы референдума, вопреки неплохим экономическим показателям. Но и они могут дать сбой на страхах перед Brexit. Вчера были опубликованы слабые показатели рынка труда. Сегодня не меньшую угрозу представляет статистика розничных продаж. Если она окажется слабой, пара может ускорить своё снижение в область 1.40.

Пара USDJPY на бычьих настроениях рынков сумела преодолеть отметку 109.50 (предыдущий локальный максимум) и пытается продолжить рост с вероятными целями на 110, 110.70 или 111.

USDCAD благодаря нефти в очередной раз обновила минимумы с июля прошлого года, хотя тут явно не обходится без уверенности инвесторов в канадской экономике, так как нефть явно отстаёт в своём восстановлении от CAD.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Запускаем Евро-вертолёт?

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Бросив все силы на борьбу с дефляцией на заседании в марте, ЕЦБ вряд ли расскажет рынкам о чем-то новом на сегодняшней встрече. Вместо этого, мы наверняка увидим некий пиар работоспособности политики стимулирования. Пока что это не заметно по инфляции или реальной экономике. Последнее исследование ЕЦБ кредитных условий демонстрировало некоторые признаки улучшений, например, дальнейшее сжатие кредитных ставок и смягчение условий кредитования. Существует и обычный риск валютной волатильности в моменты заседаний ЕЦБ. Как и в случае с Японией, валюта вела себя не так, как бы хотелось банку, учитывая большое количество заявленных мер. На широкой торгово-взвешенной основе валюта выросла примерно на 1.8% с момента последней встречи, и основная доля роста пришлась на этот год. Доходность облигаций снижается (либо отрицательна во многих случаях), и неудивительно, что QE не влияет на валюту в том же формате, что и раньше. Кроме того, эффективность политики при низкой доходности также вызывает вопросы. В последние недели стали слышны разговоры о так называемых “деньгах с вертолета”, другими словами, это прямое вкладывание средств в руки домохозяйств в качестве способа стимулирования экономики. Я не удивлюсь, если Драги сегодня коснется этого вопроса. Достаточно нетрадиционно для ЕЦБ рассматривать это в данный момент, и существуют естественные барьеры в контексте размытия границ между фискальной и денежно-кредитной политикой.

Заседание ЕЦБ сегодня – главное событие, внимание привлекут еще британские данные по розничным продажам в 08:30 GMT. Фунт продолжает находиться в корректирующем режиме, и покупатели быстро появляются на минимумах после более слабых, нежели ожидалось, данных рынка труда вчера. Как я упоминал ранее, фунт теперь торгуется больше в качестве рисковой валюты, нежели безопасной (ранее такого двойного формата не было) с тенденцией к покупке на минимумах. Среди основных валют осси в настоящий момент застрял выше 0.78, тогда как разворот в паре USD/JPY толкнул ее обратно к уровню 110.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Иена падает на перспективах отрицательных ставок для займов

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Иена слабеет сегодня с утра ко всем основным валютам на форекс на новостях о том, что Банк Японии рассматривает возможность предложить отрицательные ставки для некоторых займов финансовым институтам. Подробностей на данный момент не так уж и много, но текущий шаг по смягчению политики имеет свои отличия от предшествующих снижений ставок.

Отрицательные ставки до сих пор использовались в качестве меры наказания для банков. Это была «плата» за хранение излишних резервов в ЦБ, вместо того, чтобы кредитовать экономику. Справедливая критика такого подхода утверждала, что банки всё равно предпочитают немного терять на ставках в ЦБ, чем выдавать рискованные кредиты в периоды неуверенности. В итоге весь положительный эффект от смягчения политики и проведения QE сводился к сокращению доходности гособлигаций, что несколько смягчало долговое бремя, но не способствовало стимулированию экономического роста.

Если Япония сделает отрицательными ставки по займам банкам, то это может гораздо активней стимулировать кредитование в стране, возложив часть бремени на ЦБ.

Пара USDJPY к настоящему моменту превысила 110, но способна уйти выше, в область 112 на предстоящей неделе, так как инвесторы вновь начинают верить в способность Банка Японии эффективно смягчать политику, в чём последние месяцы были большие сомнения.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Американские горки Драги

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Скорее это исключение, нежели правило, что волатильность по евро вчера была больше связана с рыночным позиционированием, нежели с изменением тона заявления Драги на пресс-конференции. Существовали остаточные ожидания дальнейших мер смягчения, таким образом, первоначальное ралли было скорее связано покрытием коротких позиций. Далее фундаментальный тон был связан с желанием ЦБ увидеть, как именно политика воздействует на экономику, а также направлен против критики со стороны некоторых членов (в частности, Германии) в отношении гибкой позиции ЕЦБ. В более широком масштабе было довольно примечательно, что позиция ЕЦБ в отношении политики не толкала единую валюту вниз, частично из-за того, что краткосрочные рыночные процентные ставки в США также снижались большую часть марта и в начале апреля. Нетрадиционная политика стала обычным делом.

На сегодняшний день первоначальный фокус будет на данных по активности из еврозоны, предварительный индекс PMI для еврозоны выйдет в 08:00 GMT. После в Канаде выйдет индекс потребительских цен CPI в 12:30 GMT, где от общего и стержневого показателей ожидается снижение с февральских уровней. Несмотря на ралли в течение большей части года, канадский доллар остаётся в неплохой форме, и новый минимум в паре USD/CAD остаётся на 1.2593 на этой неделе. Что касается фунта, его динамика связана с более положительной текущей рисковой средой вместе с продолжающимся восстановлением стоимости нефти в течение недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Перспективы цен на золото

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В начале года золото росло, будучи антиподом нефти. Его покупали как защитный актив на фоне глобальной турбулентности. Особенно ему доверяли китайцы, пытавшиеся вложить свои средства, извлечённые из акций, в самый надёжный, по их мнению, актив. Однако рынки развернулись к росту в феврале, а золото активно прибавляло вплоть до начала марта. Теперь, после периода консолидации, похоже, назревает вторая волна импульса роста. Уже сейчас золото находится вблизи годовых максимумов. Что же поддерживает золото на этот раз?

Финальная часть ралли золота в марте основывалась уже не столько на бегстве из рисков в тихую гавань, сколько на возвращении спроса на золото как на средство защиты от инфляции, и этот спрос приходит в большей степени из развитых стран. В то же время спрос из быстрорастущих экономик Китая и Индии также не должен пострадать.

В Китае ЦБ и правительство распечатало массированный пакет стимулов, чтобы экономика смогла выйти на требуемую траекторию роста. Как всегда, рынки весьма скептически отнеслись к этим мерам в начале года, но уже сейчас мы видим косвенные проявления в виде почти повсеместного роста цен на сырьё и металлы. Серебро, которое в большей степени является промышленным сырьём, нежели средством сбережения капитала переживает бурный рост последнее время. Золото пока растёт не так быстро, но обладает не меньшим потенциалом.

В Индии, втором потребителе золота в мире, экономика растёт темпом под 7.5%, наслаждаясь низкими ценами на нефть. Часть прироста от доходов весьма вероятно будет направлена на статусные покупки золотых украшений.

И всё-таки Китай и Индия всегда были достаточно стабильными покупателями этого драгоценного металла, в то время как биржевые фонды явно недолюбливали золото в предыдущие годы. Кроме того, сокращалось промышленное использование золота в связи с более дешёвыми аналогами. Последний фактор, вероятно, продолжит своё отрицательное влияние на котировки изучаемого драгоценного металла в ближайшее время.

Основной движущей силой в ближайшие несколько лет для золота должны стать ультрамягкие условия монетарной политики. Центральные Банки давно уже давят на газ монетарного смягчения. Но, похоже, только последние кварталы можно отметить признаки, что развитые мировые экономики возвращаются на траекторию трендового роста. ФРС вошёл в стадию нормализации политики. Следующим шагом от Банка Англии также будет повышение ставок. ЕЦБ в марте отметил, что закончил со ставками.

Трейдеры по сырью уверены, что дно было пройдено в начале года. Даже если текущее ралли нефти и промышленных металлов не выглядит устойчивым, в целом, они далее не будут вносить отрицательный вклад в общее инфляционное давление, а рост экономик США и еврозоны поможет сформировать положительный инвесторский климат в тех регионах, где были высоки дезинфляционные настроения. Всё вместе это поможет золоту и далее развивать своё восстановление.

Технически, началом бычьего рынка для инструмента считается момент, когда он поднялся на 20% от своей нижней точки. Минимум золота на 1046$ был в декабре, незадолго до повышения ставки ФРС. Черта бычьего рынка проходит вблизи 1255$. Золото поднималось выше в феврале, марте и апреле, но пока не смогло закрепиться выше. Сейчас этот актив находится в фазе консолидации, и следующее ралли может быть не за горами.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

От нетрадиционности к экстравагантности

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сейчас мы находимся в некой беспорядочной фазе на валютных рынках. Валюты с спекулятивными ставками сталкиваются с резкими разворотами. Иена наиболее очевидно демонстрирует эту динамику после пятничных спекуляций (от Bloomberg, в последствии опровергнуты Банком Японии) о том, что ЦБ рассматривает введение отрицательных ставок по кредитам. Это вылилось в крупнейший однодневный рост в паре USD/JPY с конца января, когда Банк Японии неожиданно анонсировал запуск политики отрицательных процентных ставок (по депозитам). Добро пожаловать в мир самой причудливой политики центральных банков за всю историю, так как традиционная политика уже давно исчерпала себя, нетрадиционная нащупала предел, что оставляет нам лишь эксцентричные подходы к управлению денежно-кредитной политикой. В конце этой недели состоится заседание Банка Японии, так что рынок неохотно будет толкать иену вверх, опасаясь, что спекуляции прошлой недели могут превратиться в конкретные политические шаги. По другим направлениям в режиме тревоги находится фунт перед приближающимся референдумом по членству в ЕС в июне. Тем не менее, медвежьи настроения, преобладавшие в первом квартале, пошли на убыль в течение последних четырёх недель, и динамика фунта развернулась против доллара и ещё более существенно против евро.

Перед заседанием Банка Японии в четверг пройдёт заседание ФРС в среду. Маловероятно, что произойдут какие-либо существенные изменения в сопроводительном заявлении ФРС, тем не менее, вполне вероятно, что мы увидим более осторожную динамику доллара в это время. По другим направлениям, в Австрии на выходных прошёл первый раунд президентских выборов, по итогам которых правящая партия уступила большинство. Кандидат от правой партии FPO набрал 36% голосов. Этот тренд заметен во многих странах еврозоны, и, хотя он не оказывает незамедлительного эффекта на единую валюту, это продолжающийся тренд, который может оказать долгосрочные последствия на единую валюту, как проект.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль подтвердит разворот, взятием 69

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Прошлую неделю нефть закрыла существенным приростом, явно против фундаментальных показателей, но на этой неделе импульс роста, похоже, иссяк. Рост после провала переговоров «ОПЕК+» застал многих врасплох, и вызвал массовое закрытие коротких позиций. Такой вынос с рынка коротких позиций может продолжаться ещё какое-то время, но для него всё сложней будет находить обоснование.

Сокращение добычи до сих пор никак не может вылиться в снижение запасов. При этом падение добычи в США меркнет с ростом в других регионах, таких как Иран, Саудовская Аравия и Россия, так как производители борются за свою долю на рынке и пытаются воспользоваться отскоком цен для наращивания выручки.

Нельзя также списывать со счетов, что уже близок тот момент, когда буровая активность в США вновь будет прирастать. В 2015-м это происходило с июня по август, месяц спустя, как цены подскочили примерно на 50% от своих минимумов ранее в том же году. В этом году рубеж прироста цены в 50% уже пройдён, но число работающих буровых всё ещё снижается, потеряв на прошлой неделе ещё 9 шт. до 431 (-54% г/г). Это легко объяснить более низким уровнем цен, оставляющим значительную долю добычи за пределами рентабельности.

В тоже время момент, когда число работающих буровых стабилизируется, явно близок. И это ограничивает потенциал дальнейшего ралли нефти. Быкам не на что больше рассчитывать, как на краткосрочные попытки крупных игроков собрать стопы, вопреки фундаментальным факторам и ссылаться на мягкость политики крупнейших ЦБ и стимулы в Китае.

До сих пор поведение цен на нефть в 2016-м было очень близким повторением ситуации предыдущего года: минимумы в январе, отскок примерно на 50%. Если эта аналогия верна, то уже в самое ближайшее время нефть может пережить новую волну снижения. В 2015-м пик нефти был ещё до сообщений о росте буровой активности. Выходит, что среднесрочный потолок цены на нефть уже близок. Цены могут ещё подняться в область 48, но трейдерам надо готовиться к развороту.

Всё это должно формировать осторожное отношение к рублю. Он сильно вырос с январских минимумов, но испытывает явные трудности со взятием 65 за доллар. Технически, похоже, что пара USDRUB формирует разворот к росту, но подтверждение этому мы получим только после похода выше 69.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар тянут вверх

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Рынки процентных ставок тянут вниз пару EUR/USD, тогда как в данный момент она активно сопротивляется. Американская процентная ставка на ближнем конце росла в последнее время (двухлетняя выросла на 13 пунктов за последние две недели), однако доллар реагировал весьма сдержанно. Заседание ФРС позже на этой неделе может изменить текущее положение дел, тем не менее, ФРС вряд ли бы хотела стимулировать рост доллара в данный момент. Текущая разнонаправленность доллара также очевидна по кабелю, который коснулся 1.45 в ходе вчерашней сессии, так как рынок продолжает рассматривать фунт в качестве рисковой валюты. Основная масса индикаторов неприятия рисков снижалась в последнее время, поддерживая восстановление тех валют, которые пострадали сильнее всего с начала этого года, и фунт как раз попадает в этот лагерь. Все это происходит несмотря на неопределённость, созданную приближением Brexit референдума, влияние которого весьма сильно чувствуется на рынках опционов.

Что касается сегодняшнего дня, более осторожный тон по акциям в Азии позволил иене опуститься ниже уровня 110.00, в данный момент она немногим ниже 111.00 по мере приближения заседания Банка Японии в четверг. Киви также укреплялся перед заседанием РБНЗ завтра вечером, по итогам которого, как ожидается, ЦБ сохранит ставки устойчивыми на уровне 2.25%, тем не менее, есть и люди, закладывающие некие риски смягчения политики, так что нужно проявлять осторожность. Сегодня из США выйдет ряд статистических данных: товары длительного пользования, индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller, индекс PMI от Markit и данные по потребительскому доверию США. Ни один из этих релизов не должен оказать существенного влияния на доллар.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть поднимется к 49, а рубль к 60?

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Доллар сдаёт позиции повсеместно на форекс, так как сравнительно слабые макроэкономические данные возродили сомнения в скором повышении ставок в США. Особенно ярким отступление доллара за прошедшие сутки было к нефти. Вчера в течение дня она поднялась более чем на два доллара, переписала максимумы с ноября и превысила 46 за баррель Brent.

Ранее ОПЕК и Россия говорили, что их вполне устроит уровень в 50 долларов за баррель, а теперь всё больше компаний говорят, что более не будут сокращать инвестиции в новые месторождения по достижении этой цены эталона. Ещё пару месяцев назад 50 за баррель казались пределом мечтаний стран-производителей, однако сейчас они выглядят перспективой нескольких недель.

Тем не менее, следует сохранять осторожность в отношении нефти уже на этих уровнях, так как при текущих ценах слишком многие хотят перестать сокращать добычу и наоборот приступить к её наращиванию. Но ведь до сих пор предложение превышает спрос в дополнение к уже накопленным рекордным запасам. Их сокращение в США на прошлой неделе, по данным API, примерно на 1млн. баррелей примерно в 9 раз меньше прироста в предыдущие две недели, поэтому вряд ли стоит опираться на эту статистику в качестве поддерживающего фактора.

Последние два месяца цены на нефть копируют динамику нефти, оставаясь примерно на 30% ниже уровней в это время годом ранее. Следование этой тенденции подсказывает, что пик нефти может оказаться в районе 49 за баррель и прийтись на начало-середину мая. Уже сейчас цена нефти выглядит неоправданно завышенной, но давно известно, что рынки зачастую бросаются из крайности в крайность, лишь после этого находя баланс.

Для рубля оптимизм вокруг нефти открывает перспективы укрепиться до 60 за доллар. Но при этом осторожность игроков с рублём в преддверии заседаний ФРС и ЦБР по-прежнему заставляет рубль буксовать, оставаясь выше 65, хотя текущие цены на нефть позволяют быть уже вблизи 63.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Парад заседаний центральных банков

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Заседание ФРС сегодня выйдет на главный план для рынков, и всё остальное будет вторичным. Тем не менее, по факту, нет каких-либо особых предпосылок к тому, чтобы ФРС усиливала риторику в отношении дальнейшего ужесточения политики, учитывая целый спектр данных и событий со времен последней встречи. Большую часть апреля данные оказывались на нижней границе ожиданий, доходность двухлетних ценных бумаг и доллар снижались по сравнению с уровнями мартовского заседания. Таким образом, вероятно, будут сделаны лишь незначительные корректировки в сопроводительном заявлении, чтобы отражать новую реальность, тогда как политика направленной регуляции, вероятно, в целом, останется неизменной. Доллар, вероятно, продолжит снижаться в ближайшие дни, так как крупные участники рынка держатся в стороне от истории с американскими процентными ставками и валютой.

Ночная валютная динамика была в основном связана со снижением индекса CPI в Австралии. Квартальные данные показали снижение общего индекса CPI до 1.3% с 1.7% в прошлом квартале. Участники рынка ожидали, что показатели останутся на прежнем уровне. Основная часть снижения была связана с укреплением валюты и снижением цен на товары для внешнего рынка на 1.4% в первом квартале. Пространство для снижения ставки в этом году по-прежнему остается, тем не менее, на фоне неплохой ситуации во внутренней экономике и продолжения снижения безработицы, вряд ли вероятность высока. Впереди ночное решение РБНЗ, где все же есть некая доля вероятности дальнейшего снижения ставок с текущих 2.25%. Инфляция остается существенно ниже 2% и среднего показателя целевого диапазона. Впереди же нас ждет заседание Банка Японии завтра утром. Маловероятно, что мы увидим новые решения в отношении политики, тем не менее, пространство для влияния на валюту достаточно существенное, учитывая возможность дальнейших корректировок многих текущих политических мер.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Оптимизм ФРС не смог поддержать доллар

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


С прошлого вечера сразу три ЦБ (ФРС, РБНЗ, Банк Японии) объявили о своём решении оставить политику без изменений и оказались чуть более оптимистичны, чем этого ожидал рынок. Однако доллар на форекс не смог использовать эту новость для роста, в то время как новозеландский доллар и иена заметно прибавляют.

ФРС в сопутствующем комментарии убрал фразу об опасениях вокруг влияния глобальной финансовой обстановки на экономику США. Кроме того, FOMC выразил оптимизм в отношении зарплат и реальных потребительских расходов. А также выразил уверенность в возвращении инфляции к 2% в среднесрочной перспективе за счёт преодоления эффекта от обвала цен на сырьё, а также вследствие давления со стороны роста зарплат в условиях полной занятости. Импульс к росту доллара сошёл на нет менее чем за 5 минут, и далее USD к большинству валют оставался в рамках вблизи уровней, предшествовавших публикации комментария FOMC.

Новозеландский доллар подскочил более чем на полтора процента, после решения РБНЗ оставить без изменений ставку. Хотя средний прогноз не предполагал снижения, рынки, вероятно, рассчитывали увидеть более явные намёки на снижение в будущем. Банк повторил свои предшествующие комментарии о «более высоком, чем приемлемо» курсе NZD, о рисках со стороны торможения развивающихся стран и неопределённых прогнозах. Покупкам киви способствовали прогнозы банка на ускорение общей инфляции и дальнейшего роста цен на дома в Окленде.

Банк Японии не стал менять денежно-кредитную политику, что вызвало бурный обвал пар с иеной, так как трейдеры закладывались на такой шаг в ожидании расширения QQE или снижения ставок, слухи о чём с прошлой недели поддерживали продажу JPY. В итоге пара USDJPY вернулась в область 108.60, потеряв почти 3% за несколько часов. Влияние растущей иены распространяется далеко за пределы валютных пар с ней, помогая росту EURUSD (+0.5%) и золоту (+1.3%).

Реакция на заявление ФРС и Банка Японии вернуло индекс доллара в область минимумов этого года и к нижней границы торгового диапазона с февраля 2015-го. Дальнейшее движение вниз ещё примерно на процент угрожает полноценным оттоком средств из долларовых активов.


http://blog.fxpro.ru/