Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Быть Харухико Куродой

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Кому-то точно стоит подумать о том, чтобы снять фильм “Быть Харухико Куродой”. Главным героем будет председатель центрального банка, смягчающий политику и наблюдающий за ростом валюты (в течение трёх дней, чтобы быть точными). Он также наблюдает за ростом валюты, когда не делает ничего. Иена выросла на 3% против доллара после решения ЦБ ничего не делать с политикой. Это существенное движение, во-первых, в свете разобщённости рынка в отношении ожиданий новых мер со стороны ЦБ. Во-вторых, даже если бы новые политические меры были введены, их влияние на экономику, а также иену было бы под вопросом. Таким образом, ситуация в Японии мало изменилась за последние два десятилетия: дефляция и неэффективность политики. Ночью данные по инфляции показали снижение общего показателя ниже нуля, тогда как стержневая инфляция также оказалась ниже прогноза на уровне 0.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если говорить о политике, ФРС сохранила позиции неизменными в сопроводительном заявлении вчера, сделав лишь небольшие изменения в отношении текущего описания ситуации в экономике. Доллар демонстрировал изменения динамики в результате. По другим направлениям киви вырос почти на 2% после решения РБНЗ сохранить политику неизменной. Тем не менее, сопроводительное заявление указывало на “возможную необходимость дальнейших мер”, что не удивляло, учитывая уровень инфляции ниже целей.

Что касается сегодняшнего дня, релизов с потенциальным негативным влиянием на рынки не будет. Индексы акций следят за сезоном корпоративной отчётности в США, и, хотя были разочарования, общие результаты превышали прогнозы. Снижение доллара сыграло свою роль в этом, развернув рост прошлого года. Стоит наблюдать за фунтом ниже 1.4668, который является ключевым уровнем сопротивления на пути роста. Сохраняются опасения вокруг Brexit, тем не менее, рынок в настоящий момент кажется более расслабленным.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ЦБР незачем снижать ставку сейчас

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Наблюдая за решительным восстановлением сырьевых цен и улучшением финансовых условий, центральные банки по всему миру стали на одну ступень жёстче. Одни перестали рассматривать смягчение в ближайшее время, другие возобновили обсуждения ужесточения политики.

В опубликованном на этой неделе комментарии ФРС по денежно-кредитной политике уже не было опасений вокруг ситуации с глобальными финансами. Банк Японии вчера отказался расширять стимулы. Главный экономист ЕЦБ, Прат, сказал, что для дальнейшего снижения ставок прогнозы по инфляции должны существенно ухудшиться. Но вряд ли на это стоит рассчитывать после 20% роста цен на нефть за один лишь апрель. Причём нефть не стала исключением, так как на 7% выросло сырьё в целом, согласно Bloomberg Commodity Index.

Примерно этим же курсом на более жёсткую риторику может последовать сегодня и российский ЦБ, сохранив без изменений процентную ставку, несмотря на видимое замедление инфляции. Торможение с 16.9% до 7.3% за 12 месяцев впечатляет на первый взгляд и даже на 2 процентных пункта ниже прогнозируемого год назад уровня, но это лишь возвращение от кризисных показателей к норме, в то время как ЦБ продвигает идею новой нормы, где инфляция ещё вдвое ниже.

А это уже требует работы по сдвигу инфляционных ожиданий, которые глубоко укоренились в сознании людей и действиях компаний.
В своей риторике последних недель представители Банка России предупреждают о том, что не время расслабляться и указывают на избыток рублёвой ликвидности. Эффект от изобилия рублей в финансовой системе проявляется в том, как неохотно российская валюта растёт вслед за нефтью. Дополнительное смягчение политики лишь ослабит рубль и подстегнёт инфляцию.

К тому же ей суждено и без внешних стимулов ускориться в годовом выражении на фоне ослабления базы прошлого года. Напомню, тогда рубль мощно вырос к маю в сочетании с обвалом потребительской активности.
Уже сейчас отовсюду слышны призывы снизить ставку ЦБ. Но зачем? Банки и без этого могут смягчать условия кредитования. К тому же рост цен на нефть будет способствовать наращиванию расходов бюджета в дополнение к адаптации экономики к низким ценам. То есть и без снижения ставки ЦБ хватает факторов, поддерживающих инфляцию. Центробанки часто придерживаются контрциклической политики. Вряд ли ЦБР сегодня захочет стать исключением.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Давление на Канаду

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Ценовая динамика иены указывает на смену курса валютой. После вчерашнего значительного роста, он продолжился и ночью, несмотря на праздник сегодня в Японии. Это толкнуло пару USD/JPY к уровням, которые последний раз фиксировались 18 месяцев назад ниже 107.00 на открытии европейской сессии. Многие начинали год с медвежьих позиций по иене на основе разнонаправленности политики центральных банков стран, сейчас же настроения среди долгосрочных трейдеров начинают меняться, что станет сложным барьером для Банка Японии и Минфина. Кроме того, остаётся понимание, что иена недооценена по долгосрочным индикаторам, что также было заметно по восстановлению текущего платёжного баланса за прошедший год, что предшествовало росту иены. Пара EUR/JPY также коснулась ключевых уровней сегодня, удерживаясь немногим выше 122.00 на открытии европейских торгов, преодолев 121.70 (минимум 18 апреля) в качестве ключевого уровня, находясь в области трёхлетней давности.

Основное внимание сегодня будет уделяться данным по активности в Канаде, последние данные по ВВП в феврале показали снижение на 0.2%. Пара USD/CAD продолжает однонаправленное движение, теперь угрожая преодолеть уровень 1.25. В сочетании с более медленным темпом роста в США в первом квартале, конкурентные условия для Канады становятся все более проблемными. Если этот процесс продолжится, для Банка Канады будет достаточно сложно удержать ставки на текущем уровне.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

USD всюду сдал ключевые уровни, РБА пытается сломить рост AUD

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Австралийский ЦБ всегда отличался решимостью в своих действиях по монетарной политике. Так и на этот раз после слабых данных по инфляции и сославшись на ухудшение перспектив глобального и внутреннего роста, РБА ключевую процентную ставку на четверть пункта до 1.75%.

Данное решение оказалось неожиданным для рынков, которые за последние годы привыкли, что центральные банки действуют в несколько этапов: сперва делают намёки в официальном комментарии, потом подкрепляют риторику в других выступлениях, и лишь затем совершают финальный шаг в том или ином направлении.

С другой стороны, рынки не могут ссылаться, что их не предупреждали. РБА ранее говорил, что замедление инфляции способно стать причиной для дальнейшего смягчения политики. Поэтому новости о первом квартальном падении цен с IV квартала 2008-го стали достаточным условием для смягчения политики.

Кроме того, следует рассматривать данный шаг австралийского ЦБ в качестве меры по ослаблению курса собственной валюты. Пара AUDUSD на 13% выше минимальных значений января, поэтому текущий ход может стать попыткой сломить зарождающийся повышательный тренд AUD и косвенно сдержать давление на цены, которое вызывалось бы этим удорожанием национальной валюты к ключевым конкурентам.

В результате пара AUDUSD тестирует на пробой нижнюю границу восходящего канала, и у медведей высоки шансы на развитие нисходящего движения.

Впрочем, в целом на форекс американский доллар продолжает отступление. USDX провалился к самому низкому уровню с января 2015-го, EURUSD преодолела 1.15, GBPUSD забралась выше 1.47, USDJPY упала ниже 106, а USDCAD – 1.25.

Ослабление американской валюты и общая тенденция на смягчение политики формирует спрос на золото в качестве защиты активов от инфляции. В итоге этот драгоценный металл второй день подряд борется за взятие 1300 за унцию.

Слабость доллара также помогает нефти реабилитироваться после спада в пятницу-понедельник, но у её гораздо меньше шансов воспользоваться бегством инвесторов из доллара, чем у золота.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

РБА снизил ставку

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Резервный Банк Австралии принял ночью решение о снижении ставок, и нельзя сказать, что это решение было полностью неожиданным, учитывая более слабые, нежели прогнозировалось, данные по инфляции на прошлой неделе. Когда добавился и тон сопроводительного заявления, осси снизился более чем на одну фигуру до области 0.7560 перед началом небольшого восстановления на закрытии сессии в Европе. Одним из факторов, удерживающих РБА от смягчения в последние месяцы, был рынок жилья, но ЦБ отметил, что ужесточение стандартов кредитования и снижение ценового давления в конечном итоге убрало последний барьер для смягчения политики. Это решение стало последним в цикле смягчения, начавшемся с середины 2011 года на уровне 4.75%, а также после длинной паузы с середины 2013 до конца 2014 года, когда ставки были на уровне 2.50%. Власти хотели увести осси от статуса предпочитаемой валюты для кэрри-трейда к более статичной сырьевой валюте. Такое решение вернёт внимание к РБНЗ и Банку Канады, которые теперь считаются следующими кандидатами на снижение ставок.

Другим примечательным событием ночных торгов стала иена, побившая 106.00 в паре USD/JPY. Председатель Банка Японии Курода вчера предупреждал о последствиях укрепления иены для экономики, а также вновь подтвердил готовность Банка Японии предпринимать дальнейшие политические меры для достижения 2% инфляции. Рынки уже выработали иммунитет к таким заявлениям. Иена остаётся недооценённой по многим долгосрочным индикаторам, таким образом, к данному моменту рынки ставят на то, что этот фактор будет перевешивать все действия властей в отношении валюты. Общий более слабый тон американского доллара также привёл к преодолению евро и фунтом ключевых уровней, пара EUR/USD перешагнула максимум середины октября 1.1495, и сейчас кабель на уровнях, которые фиксировались в начале января. Экономический календарь с перспективой влияния на валютные рынки сегодня достаточно свободный: выходят лишь промышленный PMI для Британии в 08:30 GMT и данные по занятости из Новой Зеландии, которые становятся следующим ключевым ночным событием.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Начинается борьба за новый тренд

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Начало недели ознаменовалось довольно сильными движениями на рынке форекс, повлияв в свою очередь на сырьевые площадки. Американский доллар за последние сутки отыграл 40% от снижения в предыдущие 6 торговых сессий, за которые индекс доллара потерял 3.4%. За слабостью доллара последнее время стоит череда вялых данных, усиливающих сомнения, что в июне ФРС решится на повышение процентной ставки.

Подтвердить или опровергнуть этот настрой смогут лишь члены ФРС, либо чрезвычайно сильные показатели рынка труда, публикуемые в предстоящую пятницу. Рынки могут оказаться довольно осторожными в своих движениях до конца недели и попытаться зафиксировать часть прибыли после тестирования ключевых психологических уровней по множеству инструментов.
Пара EURUSD откатывается из области вблизи 1.16, где не была с августа прошлого года. GBPUSD занял оборону сразу после касания максимальных уровней с начала года. USDJPY откатывается из области вблизи минимумов с октября 2014-го. USDCAD развернулся к решительному росту вслед за нефтью, не сумев закрепиться ниже 1.25.

Нефть оказалась под давлением на сообщениях о росте добычи в ОПЕК, что перевесило в конечном итоге надежды на скорую стабилизацию баланса спроса и предложения. В то же время до настоящего времени снижение нефти не выглядит пугающим, оставаясь в рамках повышательного коридора, сформированного в феврале. Только приближение к 41 заставит вновь задаваться вопросом о том, не начинается ли новая волна распродажи нефти, способная увести её к новым минимумам.

Восстановление доллара и коррекция нефти вернули пару USDRUB к 66.70, а EURRUB – к 76.60. Вероятно, в ближайшие дни, пока будет борьба за дальнейший тренд доллара и нефти, рублю предстоит пережить довольно сильные колебания в рамках диапазона 66-69 за доллар и 75-78 за евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар в обороне

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Доллар существенно снижался в течение прошлой недели, хотя за последние 24 часа восстановил часть потерянного. В более широкой перспективе мы вновь достигли фазы, в рамках которой рост доллара на основе разнонаправленности политики центральных банков исчерпал себя. Динамика валютных рынков также меняется в контексте взаимосвязи с долларом: центральные банки, проводящие смягчение политики нетрадиционными способами (в частности, ЕЦБ и Банк Японии), пришли к выводу, что их валюты реагируют не так, как ожидалось или хотелось. Евро вырос почти на 2% с момента последнего смягчения политики в начале марта, иена добавила 4% за тот же период и почти 11% с момента заявления о введении отрицательных ставок в конце января. Конечно, снижение доллара сыграло свою роль в этом, однако евро рос против большей части основных валют в течение этого периода. Смысл в том, что старые правила перестали действовать, а денежно-кредитная политика теперь не основной драйвер для валют.

Вчера зазвучали воинственно некоторые видные чиновники ФРС: Локхарт называл июньское повышение «реальным вариантом», Уильямс также звучал достаточно «хищно». Что касается сегодняшнего дня, первоначально фокус будет на окончательном PMI для еврозоны в 08:00 GMT. Выходят также данные по занятости от ADP пред официальной статистикой в пятницу. Данные по товарам длительного пользования ожидаются в 14:00 GMT. В контексте уровней, максимум 1.1616 в паре EUR/USD устанавливает новый уровень сопротивления, тогда как 105.55 выступает первоначальным уровнем поддержки в паре USD/JPY.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть игнорирует негатив

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Курс на ослабление нефти и рубля затормозился ночью в связи с сообщениями о крупном лесном пожаре в Канаде, из-за которого была остановлена добыча на некоторых участках нефтеносных песков в Альберте. Из США также поступали сообщения о сокращении добычи на прошлой неделе на 113 тыс. барр./д.

Из Ливии также поступают предупреждения о возможном падении добычи на 120 тыс. баррелей в день из-за обострения конфликта.
Всё это помогло нефти прибавить более доллара от минимальных уровней среды и вернуться в область выше 45.50 за баррель Brent и 45.0 за WTI. Участники рынка по-прежнему предпочитают реагировать на бычьи сигналы по нефти, упуская из виду новости о том, что запасы в США продолжают расти, то есть снижение добычи пока недостаточно сильно, чтобы Штаты стали приближаться к точке баланса спроса и предложения.

В ОПЕК прямо сказали, что не будут обсуждать в июне вопрос об ограничении добычи. Картель явно доволен динамикой цены и уже не хочет рассматривать самоограничения в качестве меры по стабилизации рынка. Это опасная ситуация, так как нефть достаточно высока, чтобы позволить некоторым производителям отложить свои планы по сокращению добычи.

Ещё один фактор потенциальной опасности – динамика курса доллара. Он восстанавливается третий день подряд после серьёзного снижения, что способно надавить на стоимость оценённого в долларах сырья. Пока этот фактор игнорируется рынками. Тем не менее, потенциал для роста у доллара значительный, и если он будет реализовываться, то дальнейшее ралли чёрного золота будет поставлено под вопрос.
Попытки роста нефти помогли рублю сегодня вернуться в область ниже 66 за доллар и 76 за евро. Если инвесторы и далее будут игнорировать негатив для нефти, то в течение дня валюта может вернуться ниже круглых уровней 65 и 75, соответственно.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Как поведёт себя доллар на payrolls: 4 сценария

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российской валюте не удалось вчера уйти ниже 65 за доллар. Пара доллар/рубль колебалась вчера в диапазоне 2.4%, что вдвое ниже амплитуды колебаний нефти. Игроки с российской валютой осторожны перед выходом важных данных по рынку труда в США. До их публикации на рынках скорей всего будет сохраняться затишье. Однако после будет реакция рынка не только на непосредственную публикацию. Payrolls способны заложить новый тренд для доллара, который находится у границы торгового диапазона последних полутора лет.

Однозначно хороший вариант для доллара состоит в приросте числа занятых более чем на 200 тыс. и росте зарплат более чем на 0.3% м/м. В этом случае рынок будет закладываться на более высокие шансы повышения ставок в июне. Сейчас рынки расценивают такой исход как крайне маловероятный, чем немало удивляют чиновников FOMC. В этом случае будет положен тренд на рост доллара, что грозит ростом индекса доллара на 6.5%-7%, а для EURUSD началом движения к 1.05. Для USDRUB подобное движение выльется в рост к 75-77.

Наиболее вероятный исход: сравнительно невысокий прирост числа занятых около 150 тыс. и здоровый прирост зарплат на 0.3% м/м и выше. Это показатель силы экономики, но ограниченно поможет доллару. Участникам рынка придётся ждать, как эту статистику будут комментировать в ФРС. В этом случае индекс доллара поднимется на 0.7%-1%, отправив EURUSD ниже 1.1350-1.1280. Для USDRUB в этом случае будет открыта дорога к 70.

Может быть и наоборот: рост занятости окажется около 200 тыс. (в этом случае у ADP была случайная флуктуация), а рост зарплат разочарует. В этом случае рыночная реакция может оказаться довольно умеренной и неровной: рост с последующим спадом по мере «переваривания» статистики. Это заставит доллар потерять часть позиций, отвоёванных на этой неделе, и вернуться выше 1.1450 с последующей целью на 1.15. Далее игроки затаятся в ожидании дальнейших сигналов для тренда. Это вернёт USDRUB к 65.

Худший случай: провальный прирост занятых чуть выше 100 тыс. и незначительная прибавка в средних зарплатах. Для доллара это чревато выходом за пределы торгового диапазона и формированием курса на снижение американской валюты с ближайшими целями на 1.17, а потенциально – выше 1.21. Для USDRUB это будет означать дальнейший тренд на ослабление с потенциалом достичь 60 в течение месяца.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар набирает вес

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Доллар понемногу набирает вес, поднявшись сегодня в начале торгов выше уровней закрытия предшествующего дня. Первой реакцией рынка на слабый прирост числа занятых было сокращение ожиданий на повышение ставки в июне. Некоторые инвестбанки пересмотрели свои прогнозы, передвинув ожидаемую дату повышения с июня на сентябрь. Однако есть и другой лагерь, который утверждает, что рано отказываться от идеи повысить ставку в июне. Среди прочих, об этом говорят два бывших сооснователя крупнейшего облигационного фонда, а также глава ФРБ Нью-Йорка (наиболее влиятельного среди региональных банков). Они ссылаются на продолжение роста зарплат, что для ФРС может стать сигналом усиления инфляционного давления.

В пользу ускорения инфляции в ближайшие месяцы говорит также рост цен на сырьё с января-февраля. Таким образом сразу два фактора в США со второго полугодия будут оказывать повышательное давление на цены. Первое – это внутреннее давление за счёт ускорения роста зарплат, чей рост существенно опережает инфляцию и составляет 2.5% г/г. Второе – это угасание эффекта от обвала цен на сырьё к началу году, что обычно занимает 3-6 месяцев. Далее мы можем быть свидетелями формирования повышательной тенденции сначала в ценах на импорт, затем – у производителей, а концу года эта тенденция проявит себя уже в потребительской инфляции.

Цены на сырьё влияют с определённым лагом на широкую экономику. Подобным образом задержка в проявлении эффекта есть и в отношении политики ФРС. Повышение ставки лишь спустя несколько месяцев начнёт действовать сдерживающим образом на экономику. Понимая это, FOMC вряд ли будет откладывать своё ужесточение, чтобы не оказаться позади кривой инфляции. В этом случае комитету придётся проделать больше работы для достижения того же эффекта.

В этих условиях осторожная ставка на доллар остаётся актуальной, если другие члены FOMC не посчитают рост на 160 тыс. вместо 200 основанием ещё раз пересмотреть свои планы по ужесточению политики в этом году.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Попытки уйти от темы доллара

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Статистика по американской занятости не смогла как-либо существенно повлиять на текущее положение дел на валютных рынках. Перспективы дальнейшей дивергенции в денежно-кредитной политике не являются надёжным драйвером для валютных рынков. Тем не менее, нет и серьёзной альтернативы для его замены. Рынки процентных ставок все ещё не уверены в том, что мы увидим дальнейший рост процентных ставок в этом году от ФРС США, для этого нам потребуется сильный рост активности и цен до разгара лета. Даже история с Brexit в контексте влияния на фунт перестала быть доминантным драйвером, что оставляет валюту без определяющей силы по мере приближения к июньскому референдуму. Все это происходит, несмотря на тот факт, что опросы продолжают демонстрировать лишь незначительное преимущество лагеря, выступающего за то, чтобы остаться в ЕС. Тем не менее, могут произойти и изменения из-за наращивания агитации.

Премьер-министр Великобритании Кэмерон выступает этим утром, фунт же снижается в начале европейской сессии обратно ниже 1.44. По другим направлениям после существенного восстановления доллара на прошлой неделе, сырьевые валюты были среди наиболее слабых по производительности за этот период, и естественно, осси возглавляет этот список после снижения ставки. Перспективы для снижения ставок остаются для киви и канадского доллара, за счёт чего эти валюты будут под давлением в ближайшее время. Календарь экономических событий на сегодня достаточно свободный, несмотря на слабость в Китае, акции начали торги с положительной динамикой.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Сырьевой китайский пузырь

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть оказалась под давлением вчера со второй половины дня, быстро вернувшись из области вблизи 46 ниже 44 за Brent. Движение из области максимумов неделей ранее к её минимумам обусловлено тем, что канадские производители начинают возобновлять работу после приостановки из-за лесных пожаров.

Помимо нефти спрос на рисковые активы с утра подавлен слабой динамикой азиатских рынков. Фондовые площадки в Китае вернулись в область двухмесячных минимумов. На них давят усиливающиеся сомнения в том, будет ли дальнейшее смягчение монетарной политики в Китае после серии сравнительно сильных данных по внешней торговле и инфляции.

Спад цен производителей замедляется четвёртый месяц подряд, достигнув -3.4% против минимальных значений на -5.9% с августа по декабрь. Потребительские цены третий месяц подряд сохраняют годовой темп роста на 2.3%, что является хорошим показателем, учитывая понижательное давление цен на сырьё.

Здоровые данные по китайской экономике способны существенно навредить сырьевому рынку в ближайшие недели на фоне фиксации прибыли по спекулятивным позициям на китайских фондовых площадках. Год назад там был раздут пузырь на рынке акций, а сейчас – на рынке сырья, где около двух месяцев отмечается четырёхкратный рост объёмов торгов при неизменном или даже снижающемся общем объёме открытых позиций.

В результате по сырью формируется спекулятивный и краткосрочный рынок, который может взорваться так же, как почти год назад взорвался пузырь на фондовом рынке.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Возвращение летней истории

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Пришло лето (по крайней мере, в Британии на 2.5 дня), что значит – пришёл срок погашения долгов Греции, редакторы же отчаянно ищут хорошие, ещё не использованные заголовки для статей об этой стране. Клише уже не осталось, тогда как Греция вновь оказывается в уже знакомой ситуации. Вчера появились некие признаки фундаментального смягчения, и касалось оно долговой реструктуризации. Этот вопрос был на повестке встречи министров финансов еврозоны, и появились даже надежды на смягчение Германией своей непоколебимости в отношении любой формы смягчения долгового бремени. Пока ещё рано говорить однозначно, но есть шансы, что в этот раз к решению проблем Греции будет принят более реалистичный подход. Греческий сериал стал одной из самых заезженных и сложных историй последних шести лет, потому стоит отметить, что это уже не влияет на динамику евро и так будет продолжаться в течение некоторого времени, тем не менее, стоит наблюдать за развитием событий, особенно если сделка, наконец, будет заключена, а задолженность страны станет устойчивой, что снимет вопрос в отношении членства Греции в еврозоне.

Фокус на валютном рынке в более широком формате касается настроений вокруг доллара, что мы подчёркивали вчера. Индекс доллара рос последние 5 сессий, вновь коснувшись нижней границы торгового диапазона апреля. Восстановление больше всего чувствовалось против долларового блока валют, в частности, против осси. Первоначально это происходило за счёт снижения ставки на прошлой неделе, однако же, снижение акций горнодобывающих компаний сыграло свою роль в течение последних сессий. Обратите внимание, что корреляция между осси и сырьевыми акциями на бирже ASX растёт в последнее время, что контрастирует с несущественной или даже порой отрицательной корреляцией (недельной, 3-месячной) ранее.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Спокойствие рубля – очередная ловушка

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Торможение отскока доллара, наблюдавшееся вчера во второй половине дня, сегодня приобретает черты ослабления американской валюты. USDX потерял 0.3% от пиковых уровней вторника. В значительной степени эта динамика обусловлена откатом японской иены от двухнедельных минимумов.

Торможение роста доллара оказалось особенно благоприятно для таких «рисковых» валют как канадский и австралийский доллары. Рубль, тем не менее, не смог в полной мере довольствоваться вчерашним откатом нефти. Сейчас на рынках крепнет уверенность, что чёрное золото на ближайшие недели остановит свой рост и рискует оказаться под давлением. К тому же сезонные паттерны и без того предполагают период слабости для российской валюты в дополнение к таким фундаментальным факторам как избыток рублёвой ликвидности и снижение процентных ставок на межбанковском рынке.

От явной ставки на ослабление рубля останавливает её очевидность. Рынок довольно жёстко наказывал игроков, пытающихся сыграть на очевидных трендах. Сначала доллар отказался расти после повышения ставки в декабре. Евро не смог упасть после двух раундов смягчения политики с декабря прошлого года. Японская иена невероятно быстро отыграла введение отрицательных ставок, прибавив более 13% к началу мая.

Такая же ловушка может подстерегать игроков и с рублём, где уже более месяца идёт консолидация котировок. Сужение торгового диапазона очень часто заканчивается выстрелом в ту или иную сторону. Сейчас большинство склоняется, что выход из диапазона 65-67 по USDRUB будет вверх с последующим отскоком к 73-75. Однако нельзя полностью списывать со счетов и другой сценарий – развития слабости доллара и, как следствие, роста нефти и рубля. Провал ниже 65 по USDRUB способен открыть дорогу в область 60-61. Главное – не поспешить со ставкой и не угодить в рыночную ловушку.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Конец игры в Бразилии

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Едва ли бразильские новости могли быть ещё хуже, тем не менее, валюта продолжает бросать вызов гравитации. С начала года она опережала даже иену, а в течение прошедшей недели она выросла на 2% против доллара, тогда как основная масса других валют снижалась. Президент Русеф может лишиться сегодня поста, если Сенат проголосует за это большинством (вполне вероятно). Экономика была разгромлена за прошедший год, рецессия, как прогнозируется, сохранится и в этом году. Более положительная динамика реала отчасти основана на ожиданиях, что в Бразилии произойдёт смена руководства, и это уже практически точно случится. Тем не менее, частично восстановление валюты можно отнести к слишком сильному падению в прошлом году, когда была потеряна треть её стоимости против доллара. Может ли смена власти быстро развернуть курс экономики? По всей видимости – нет. Это указывает на уязвимость валюты в ближайшие месяцы, так как после смены руководства останутся прежние фундаментальные проблемы и уязвимые секторы экономики.

По другим направлениям доллар взял паузу в недавнем ралли, за последнее время он восстановил более 2.5% своей стоимости с минимумов начала мая. Главный фокус для основных валют в ходе второй половины недели будет на фунте. Производственная статистика сегодня, как ожидается, будет демонстрировать умеренное восстановление на 0.5% по общему показателю. После внимание будет на выходящих данных по инфляции. Карни достаточно сложно сдержать спекуляции в отношении потенциала влияния Brexit на экономику и денежно-кредитную политику. Что касается фунта, то валюта сумела дистанцироваться от подобных опасений на некоторое время, тем не менее, рынок опционов продолжает закладывать в динамику неопределённость в текущей среде. Весьма вероятно, что мы увидим усиление чувствительности валюты после выхода результатов опросов по мере приближения к референдуму 23 июня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Путь в никуда Банка Англии

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Риски волатильности сегодня напрямую связаны с фунтом, так как ожидается решение по денежно-кредитной политике (вместе с протоколом заседания) в 11:00 GMT, после него будет опубликован отчёт по инфляции Банка Англии. Действительно высокий интерес вызывает отчёт по инфляции, который будет изучаться на предмет прямого влияния Brexit. Маловероятно, что мы увидим какие-либо существенные изменения в перспективах инфляции в обозримом будущем. С одной стороны, если мы смотрим на рынок с точки зрения ожиданий, то они умеренно выросли с последнего отчёта, опубликованного в феврале. Кроме того, ожидания в отношении процентных ставок (по методу расчёта Банка Англии), вероятно, снижались в течение последних трёх месяцев. С другой стороны, последние несколько месяцев данные отражают некоторое снижение активности. Индикатор первого повышения ставки от Morgan Stanley в данный момент показывает, что оно будет через 40 месяцев, что значительно дольше, нежели прогнозирует большинство экономистов и аналитиков. На фоне столь далёкой перспективы повышения ставки будет достаточно сложно ожидать, что фунт будет поддержан отчётом по инфляции. Риски в основном связаны с какой-либо индикацией или разговорами о смягчении политики, учитывая фон по другим направлениям (Япония, ЕЦБ, РБА и потенциально РБНЗ и Банк Канады).

По другим направлениям бразильский реал продолжает поддерживаться идеей неминуемого импичмента президента Русеф и ожиданиями улучшения перспектив экономики и финансов. Основная масса валют развивающихся рынков снижалась с начала этого месяца, тогда как реал демонстрирует обратную динамику. Вопрос в том, как долго продлится эта эйфория в связи с текущей политической ситуацией. Формирование тренда в этом случае маловероятно.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Продавцов нефти выносят с рынка

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки очень не любят очевидные фундаментальные тренды, предпочитая наказывать тех, кто заранее делал ставку по всем понятному тренду. Однако затем, когда всех «лишних» спекулянтов вытрясут с рынка, движение становится таким, каким оно должно было быть. Так было с нефтью, когда её цена оставалась высокой, хотя сланцевый бум в США шёл полным ходом. В этом году нефть рушилась, несмотря на сообщения о масштабных сокращениях инвестиций в отрасли. И в самый мрачный день по нефти, сформировался разворот, который, как ни странно, изначально спровоцировали ЦБ Японии и еврозоны, отметив свою приверженность к смягчению политики. Далее нефти помогала ФРС снижением прогнозов на число повышений ставок в этом году и надежды на ограничение роста добычи от ОПЕК и других крупных производителей. Также нефть пугали страхи вокруг Китая, на что НБК отреагировал смягчением политики, а правительство – новыми стимулами.

Внутри ОПЕК не оказалось согласия, но стимулы Китая породили новую спекулятивную идею на собственных рынках, которая теперь грозит прийти к тому же финалу, как фондовый рынок годом ранее: разогретый спекулянтами рынок привлекает внимание регулятора. Тот закручивает гайки, что вызывает падение интереса и соответственно давит на цены. Ограничение спекулятивной активности регулятором представляет собой по-настоящему серьёзный риск, так как вся масса розничных трейдеров будет вынуждена разом устремиться к выходу. Но невозможно предсказать, когда и на каком уровне это произойдёт.

Кроме того, сейчас нет смысла уповать на разворот нефти, пока рынки видят лишь смягчение риторики от Банка Японии и ЕЦБ, и не рассчитывают на её ужесточение от ФРС после пятничных payrolls. Всё вместе это поддерживает восходящий тренд нефти, образовавшийся в январе. А просадка вначале недели была лишь очередным касанием уровня поддержки в рамках восходящей тенденции.
Восходящая тенденция в очередной раз подтвердится взятием предшествующих локальных максимумов (48.30 за Brent и 47.10 за WTI). Их преодоление заставит всерьёз рассматривать отметку 50 в качестве ближайшей цели. Это не только круглый психологически важный уровень и желаемая среднегодовая цена для ОПЕК и России (как минимум), но также и сопротивление восходящей тенденции.

Расти выше нефти должно помочь короткое покрытие, но вряд ли этот рост может оказаться устойчивым из-за перекупленности на некоторых технических индикаторах и явной осторожности инвесторов вблизи важной психологической отметки.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Противоборство сил по акциям

Автор Саймон Смит, Главный экономист


По крайней мере, в США существуют взаимопротивоположные силы динамики акций. Сохраняющиеся низкие процентные ставки и ограниченные ожидания в отношении дальнейшего ужесточения политики оказывают акциям поддержку, но в тоже время, некоторые индикаторы состояния экономики снижаются в последнее время. Кроме того, большая часть индексов экономических сюрпризов в США (разница между ожиданиями и реальностью) снижались в последнее время, отражая разочарованность рынков. Так что же определяет динамику акций: экономика или смягчение политики? В начале кризиса доминировало последнее. Сейчас это происходит в меньшей степени, так как фактические выгоды от низких процентных ставок быстро снижаются. Таким образом, сложно предположить, что прогнозы по политике помогут акциям существенно превысить максимумы середины апреля. Сегодня же ожидаются данные по розничным продажам из США, и они могут оказать более существенное влияние, чем обычно, учитывая снижение акций розничных компаний в последнее время по отношению к общему индексу.

На валютных рынках мы видим укрепление доллара в конце недели, осси принял на себя основной удар, опустившись ниже 0.73. Кабель также коснулся уровня 1.44, позади этой волатильности стояла вчерашняя статистика по занятости от Банка Англии. Тем временем, бразильский реал продемонстрировал подтверждение «покупай на слухах, продавай на фактах» следом за ожидаемой отставкой президента страны Русеф. Валюта демонстрировала неплохие показатели, несмотря на сохраняющуюся слабость в экономике и финансах. Сейчас вопрос заключается в том, как быстро новый режим сможет развернуть текущий ход вещей. Будет непросто, так как в динамику реала уже заложена существенная доля оптимизма.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Инфляция в центре внимания Европы и США

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Пакет германской статистики подстегнул ослабление евро сегодня в начале европейской сессии. Сегодня был тот случай, когда фактические оценки отличались от предварительных. Потребительские цены в Германии потеряли в апреле 0.4%, в то время как первоначальные оценки говорили о падении на 0.2%, и столько же ожидали увидеть на этот раз. Годовая инфляция после 15 месяцев положительной (хотя и очень скромной динамики) вновь ушла в отрицательную зону, составив -0.1%. Гармонизированный по стандартам еврозоны индекс оказался ещё ниже: -0.5% за месяц, -0.3% к апрелю прошлого года. Евро оказался под давлением на спекуляциях, что теперь позиция германских представителей в ЕЦБ будет более мягкая в противовес нынешнему «nein zu allem».

Днём ранее по Франции был подобный уход в отрицательную территорию по гармонизированному индексу. ЕЦБ в своём апрельском комментарии предупреждал об уходе инфляцию в отрицательную область, но рынки не были готовы, что это произойдёт так быстро. Так что даже череда более сильных показателей прироста экономики была оставлена незамеченной. Это не трудно объяснить. Прирост ВВП за 4 квартала на 1.0% вместо 0.9%, как в Италии или на 1.3% вместо 1.2%, как в Германии, не сумеет повлиять на политику ЕЦБ, а отрицательной инфляции это вполне по силам, так как это выливается в снижение доходности европейских облигаций и приводит, как минимум, к более длительному периоду ультранизких процентных ставок.

Впрочем, ситуация в США ненамного лучше. Цены на импорт тормозят свой спад, теряя к прошлому году 5.7%, а не 6.1%, как было месяцем ранее и заметно меньше сентябрьского дна в -11.6%. Экспортные цены также демонстрируют положительную динамику, сократив годовой спад с -7.4% в сентябре прошлого года до -5.0% в апреле. Сегодня будут опубликованы данные по розничным продажам в США и индекс цен производителей. Доллару вряд ли понравится, если цены вновь не оправдают прогнозы.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Шанс на коррекцию для фунта и осси

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Второстепенные американские данные вчера дали осечку, сформировав повод для отката доллара после внушительного роста на прошлой неделе. Кроме того, на рынках были отдельные темы, вызывавшие всплески спроса на различные валюты за счёт USD.

Британский фунт вновь вплотную подобрался к 1.45, прибавив более полутора фигур к минимумам понедельника во многом за счёт сообщений о росте доли тех британцев, кто выступает за сохранение членства в ЕС. Приносит свои плоды кампания правительства и чиновников ЦБ по предупреждению общественности о неизбежных потерях в случае выхода в уровне жизни, высокой инфляции, сокращении торговли с Европой и уходе части сервисного бизнеса из страны. Тем не менее, британскому фунту для дальнейшего роста потребуется помощь со стороны макроэкономической статистики, которая обильно публикуется на этой неделе. Сегодня выходят показатели инфляции. В Европе и США они не оправдали ожидания, если это случится в Британии, фунту придётся нелегко, так как рынки в очередной раз будут закладываться на более позднюю дату повышения ставок Банком Англии.

А вот в Австралии рынки всё же решили, что зашли слишком далеко в оценке мягкости РБА. Опубликованные протоколы отметили, что Банк выбирал между тем, чтобы снизить ставку в мае (в итоге снизил) или дождаться дальнейших свидетельств замедления инфляции. Это сигнал, что РБА не настолько мягок, как считалось ранее. Рынки ранее исходили из того, что майское снижение открывает дорогу к целой серии последующих понижений. В результате осси подскочил на 80 пунктов, вернувшись в область 0.7350.

Канадский доллар также переживает рост к доллару американскому, однако его динамика могла быть гораздо лучше на фоне. Нефть прибавила с начала недели более 3%, а USDCAD снизился всего лишь на 0.8%. Можно сказать, что в данной валютной паре продолжается фиксация прибыли. Похоже, что импульс канадской валюте может придать лишь взятие нефтью отметки в 50 долларов за баррель. Нефти Brent осталось преодолеть для этого всего лишь 40 центов.


http://blog.fxpro.ru/