Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

РБА не столь категоричен

Автор Саймон Смит, Главный экономист


На этой неделе основные центральные банки не будут принимать каких-либо существенных решений, тем не менее, выйдет масса данных в виде протоколов заседаний от FOMC, ЕЦБ и РБА для анализа их хода мышления. В последнем случае снижение ставки не ожидалось в полной мере рынками, поэтому не следует удивляться тому, что протокол указывает осторожную позицию РБА в отношении экономических перспектив. Возможно, это не было неожиданностью, что общее снижение цен стало основной причиной для снижения ставок до 1.75%. Они также отметили влияние “надзорных мер” на рынок жилья, ужесточающих стандарты кредитования, снимая часть перегрева с рынка жилья, а также сокращая риски понижения ставок. Осси подскочил примерно на 1% после релиза, толкнув его выше минимумов за 2.5 месяца, зафиксированных вчера в паре AUD/USD на уровне 0.7237. Основное внимание остаётся на Новой Зеландии и Канаде, так как ожидается, что это ещё один блок сырьевых валют, центральные банки которого снизят ставки, и Новая Зеландия, вероятно, сделает это уже в начале июня. Пара AUD/NZD также фиксировала вчера новые минимумы за два с половиной месяца, однако политика ЦБ призывает к более устойчивой коррекции в июне.
Фунт укреплялся последние несколько сессий, и эта динамика может сменить сегодня направление после выхода данных по инфляции. Общий показатель ожидается на устойчивом уровне на 0.5%, тогда как базовые цены, как ожидается, снизятся с 1.5% до 1.4%. Индекс цен производителей также ожидается в это время, таким образом, сегодня мы сталкиваемся с повышенными рисками волатильности. У фунта осталось 5 недель до референдума по Brexit в июне, который все ещё обладает потенциалом для снижения валюты, в случае если опросы продолжат демонстрировать лишь небольшой перевес в пользу лагеря сторонников нахождения в ЕС. Индекс потребительских цен в США также ожидается сегодня в обед. Доллар обосновался в определённом диапазоне (по индексу доллара) после недавнего восстановления с минимумов начала мая. Тем временем, перед саммитом G7 в конце недели у Банка Японии все меньше необходимости ограничивать иену, так как в последнее время она снизилась на 2.6% против доллара с минимумов в паре USD/JPY.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар растёт на принятии рынками позиции ФРС

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки были настолько уверены, что ФРС далека от повышения ставок, что не поспешили пересматривать свои ожидания после сильных данных по розничным продажам в пятницу. Вчера изначальная реакция доллара на ускорение роста цен была ещё более странной – он начал снижаться. Остановить этот абсурд (кажется) смогли только представители FOMC, выступавшие позже во вторник. Локхард, Уильямс и Каплан напомнили о возможности 2-3 повышений ставок в этом году и что следующий шаг не должен быть слишком отдалённым.

Другими словами, они тщательно пытаются приблизить рынки к своим представлениям о реальности, в которых повышение ставки в июне возможно и вероятно, если не произойдёт резкого ухудшения данных. Реальность рынков несколько иная. Пока не получены более чёткие сигналы от главы ФРС или от комитета в целом, участники не ждут повышения ставок в обозримой перспективе, полностью закладываясь на одно повышение лишь в начале следующего года.

Позиция рынка, на мой взгляд, всё же уязвима. В конечном итоге решение принимает FOMC, а значит, их «реальность» будет формировать политику. Сегодня вечером будут публиковаться протоколы апрельского заседания комитета. Возможно, они ускорят принятие рынком позиции комитета, состоящей в том, что экономике по силам пережить несколько повышений в этом году. И более того, они необходимы, чтобы не допустить в будущем перегрева экономики.

Если ФРС убедит рынки, а не наоборот, то доллару и множеству других активов предстоит скорректироваться под эту реальность. Если же в этом споре позиция рынков окажется более точной (скажем, американские данные резко ухудшатся), то не стоит ожидать сильных движений – всё уже заложено в котировки.

Сегодня утром американская валюта набирает силу по всем фронтам. Вероятно, на попытке рынков подстроиться под реальность ФРС.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ошибочные надежды ФРС

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Доллар укреплялся в ходе азиатской сессии, и наиболее выраженной динамика была против осси и киви, где сохраняются положительные процентные ставки и в целом, у них более высокая бета в сравнении с USD. Частично это происходит за счёт комментариев Локхарта и Уильямса, заявивших о “возможности трёх” повышений ставок в этом году. Тем не менее, не забывайте о том, что их прогнозы были последовательно ошибочны в течение прошедшего года. На мой взгляд, перспективы повышения ставки в июне остаются весьма слабыми, и, хотя доллар укрепляется, сложно ожидать устойчивости этого процесса, пока данные не начнут уверенно менять прогнозы в отношении ставок. Более сильные релизы сыграли весьма незначительную роль в недавнем восстановлении доллара с минимумов. Протокол заседания ФРС этим вечером будет в центре внимания.

Ночью вышли более сильные, нежели ожидалось, данные по японскому ВВП, тем не менее, они были сдержаны из-за пересмотра в сторону снижения по отношению к предыдущему кварталу. В итоге, эти данные не сыграли особой роли, и ценовая динамика иены отражает это, демонстрируя лишь незначительное снижение после первоначальной волатильности. После выхода вчерашнего более слабого индекса потребительской инфляции, который в целом был проигнорирован в Британии, сегодня в центре внимания будут данные рынка труда. Вектор прогнозов на динамику британского рынка процентных ставок указывает на их смягчение, тем не менее, этот риск больше закладывается на конец года (около 25% вероятности). Таким образом, достаточно сложно ожидать сильной реакции фунта на данные, учитывая ограниченную вероятность изменения политики в этом году. Фунт продолжает неплохо держаться, несмотря на приближение референдума в следующем месяце.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Почему ФРС повысит ставку в июне

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Ранее в своих комментариях я не раз указывал на разницу в ожиданиях по ставкам между участниками рынка и представителями ФРС. Во многом, но не полностью, результат зависит от экономических данных. Но также важна их интерпретация со стороны чиновников FOMC.

Опубликованные вчера вечером протоколы апрельского заседания основывались на данных, которые были заметно хуже, чем мы видим последнюю пару недель. И тем не менее, это не помешало большинству участников называть июнь в качестве разумной даты уже тогда. Сразу после этой новости фьючерсы на процентную ставку стали отражать 34% вероятность повышения в следующем месяце, хотя за несколько дней до этого показывали издевательские 4%.

Весьма вероятно, что это ещё не конец, и рынки будут и далее возвращать на повестку дня шансы повышения в июне. Декабрьское решение оказалось одним из самых ожидаемых в истории ФРС, не вызвав бурных волнений на рынках. Чтобы и на этот раз прошло всё также гладко, ФРС предстоит и далее корректировать курс рынков в сторону более высоких шансов на повышение, ведь осталось менее четырёх недель.

Почему ФРС может это сделать?
В марте позиция комитета смягчилась в связи с турбулентностью мировых финансовых рынков. Но с тех пор ситуация заметно улучшилась не без помощи со стороны ЦБ других стран. Они смягчили политику и расширили программы стимулирования.

В начале года были страхи вокруг очередного давления на инфляцию из-за обвала цен на энергию. Но с тех пор нефть выросла почти вдвое. Формируя уверенность, что давление на цены будет краткосрочным, и вскоре проявится противоположный эффект: энергия будет тянуть за собой потребительские цены.

ФРС колебался с ужесточением политики вначале года, не будучи довольным темпами роста зарплат и расходов. Но последние данные позволяют говорить, что это больше не проблема.

Если ФРС действительно больше не боится проблем на мировых финансовых рынках, то мы можем услышать об этом уже в конце этой недели на полях встречи министров финансов и глав ЦБ стран «большой семёрки».


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Наблюдение за данными и долларом

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Протокол апрельского заседания Федерального комитета открытого рынка ФРС США дал довольно весомые основания ожидать повышения ставки в июне. В протоколе семь раз упоминается этот месяц, и весь текст в целом указывает на то, что большинство членов воспринимают выходящие данные в качестве подтверждения усиления темпов роста во втором квартале. Таким образом, вполне вероятно, что Комитет может посчитать целесообразным увеличение целевого диапазона ставки по федеральным фондам уже в июне. Тем не менее, по-прежнему существует большое “если”. Темпы роста замедлялись последние четыре квартала, и не забывайте о достаточно негативных взглядах ФРС в течение последних лет, в последний раз в преддверии сентябрьского заседания. Это означает, что доллар, вероятно, будет более восприимчивым к данным по активности и ценам. Данные из США были лишь незначительно выше прогнозов в течение прошедших двух недель, таким образом, это лишь отчасти повлияло на недавнее ралли доллара. Корреляция должна усилиться, учитывая, что рынок на данный момент закладывает лишь 30% вероятность повышения ставки в июне.

Как я упоминал вчера, у осси более высокая бета против американского доллара, и это было заметно по реакции на вчерашний протокол заседания ФРС, когда доллар наиболее сильно рос против осси. Отчасти это можно объяснить тем, что пространство для разнонаправленности политики здесь значительно больше, учитывая недавнее смягчение РБА и все ещё положительные ставки. Это было подчёркнуто ночью последними данными рынка труда, где уровень безработицы хотя и остался на 5.7%, основная масса незначительного роста пришлась на частичную занятость, что не является столь однозначным признаком хорошего состояния экономики. По другим направлениям в центре внимания будет протокол заседания ЕЦБ, а также данные по британским розничным продажам до этого.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль будет интересен после серьёзной коррекции

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российский рубль вчера резко дёрнулся к снижению, вслед за нефтью. Однако нефть впоследствии перестала снижаться, и находится в лёгком плюсе сегодня в начале торгов. Это заставляет верить, что вчерашний откат нефти не был началом нового витка обвала, а лишь небольшой рыночной флуктуацией. Хотя я сам верю, что ралли нефти в целом близко к завершению, и теперь её ждёт боковик, нужно быть осторожным с открытием ставки на продажу пока нет подтверждения развороту.

Я верю в его близость, так как считаю, что ралли нефти зашло слишком далеко, позволив сырью прибавить 80% за 4 месяца. Полноценная коррекция, в моём понимании, это снижение в область 41.50-45.00.

Выше нижней границы находится целая россыпь важных технических уровней: 20-дневная средняя, коррекция на 23.6% от ралли с 27.50 до 50, предыдущий локальный минимум, 50-дневная средняя, 200-дневная средняя, нижняя граница Bollinger Bands. Падение ниже 40 откроет очередную фазу медвежьего рынка (-20% с пика), что заставит говорить о гораздо более низких целях движения.

Рубль, который не смог подражать нефти с её ростом, всё же вряд ли отвязался от неё окончательно. Ослабление цен на чёрное золото заставит и российскую валюту осуществить перезарядку, скорректировав весеннее ралли.

Фундаментальные поводы для ослабления довольно прозаичны, и каждый в отдельности вряд ли смог бы развернуть динамику, но действуя одновременно, они могут заметно сказаться на динамике российской валюты. Во-первых, ЦБР в апреле готовил нас к снижению ставок. Опубликованные на этой неделе оценки инфляционных трендов от ЦБ подтвердили, что всё идёт по плану: инфляция будет существенно замедляться с июля. Так как монетарная политика распространяется по экономике не моментально. Уже в июне (на следующем заседании) можно начать снижать ставку.

К тому же, для этого есть хороший повод – российский валютный рынок не то что успокоился, а практически ушёл в летний отпуск, что очень хорошо видно и по динамике валюты к рублю, и особенно по динамике рынка облигаций: продавать недальновидно, а покупать рано.

Это же внешнее спокойствие рынка может стать причиной возобновления покупок валюты в резервный фонд. Небольшими порциями – гораздо более скромными, чем год назад, ведь тогда они помогли развернуть курс рубля. А слабость рубля – причина повышения инфляции. Так что тут ЦБР явно будет осторожничать, сдерживая рубль от роста, но и не формируя устойчивый тренд на его снижение.

В более длительной перспективе у рубля всё же высоки шансы на стабилизацию и окончание года вблизи 65, а высокие проценты по рублёвым активам делают особенно привлекательными покупку рубля на серьёзной коррекции. Краткосрочным спекулянтам нужно её дождаться. А инвесторам с горизонтом более года даже сейчас сравнительно выгодно покупать рублёвые инструменты с фиксированной доходностью около 10%.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Июнь может не оправдать ожидания

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Значимость сегодняшнего саммита G7 в Японии снизилась из-за ослабления иены. Третьего мая, когда пара USD/JPY упала до 106, все начали думать, что Япония может попытаться провести интервенцию, возможно, запросив поддержки у коллег на саммите G7, тем не менее, тут было мало шансов на успех, так как никто в принципе сейчас не хотел бы роста своей валюты. Можно ожидать некого “утешительного” сопроводительного заявления для валют, если их вообще коснутся. Доллар заканчивает третью неделю подряд роста по индексу, тогда как июньское заседание вновь получает осязаемую вероятность повышения ставки. Вопрос в том: не превратится ли июнь в сентябрь, я имею в виду прошлый сентябрь, когда весь мир ожидал решения ФРС, а его не так и не последовало. Данные по ценам и производительности экономики будут иметь решающую роль в этом вопросе.

Судя по данным FT, британские букмекеры снижают шансы на выход страны из ЕС, хотя опросы продолжают показывать лишь на незначительное лидерство сторонников нахождения страны в блоке. Фунт был на максимуме за 3.5 месяца против евро вчера, и Brexit оказывал менее существенное давление на валюту, нежели ранее в этом году. Данные выше прогнозов по розничным продажам также поддержали валюту, пересмотр указывает на возможное повышение ВВП за первый квартал. Что касается сегодняшнего дня, особый интерес представляет Канада с индексом потребительских цен, который будет опубликован в 12:30 GMT. После смягчения политики в Австралии ранее в этом месяце, теперь все внимание в долларовом блоке к Канаде и Новой Зеландии, которые с наибольшей вероятностью следующими будут принимать решения в отношении ставок. Новая Зеландия, вероятно, сделает это в начале следующего месяца. Насчёт Канады уверенности меньше, тем не менее, вероятность есть в течение этого года.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ФРС в центре внимания

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Я писал на прошлой неделе о том, что июнь в плане ожиданий может стать “новым сентябрём прошлого года”, когда ФРС не оправдала надежды, так и не повысив ставку в том месяце. Вероятно, эти сомнения сохранятся и в течение текущей недели в ожидании выступления Джанет Йеллен в пятницу. Предстоит подождать. До этого события выйдет предварительный PMI для еврозоны, прогнозы по которому до настоящего момента были в сторону роста. Один месяц остался до референдума по членству Британии в ЕС, пока что опросы указывают на перевес голосов в пользу прежнего порядка, тем не менее, он не недостаточно существенный, чтобы инвесторы могли вздохнуть с облегчением. Фунт демонстрировал неплохую динамику на прошлой неделе, чему помогли результаты опросов, тем не менее, в игре также были экономические данные лучше прогнозов. Кабель боролся за то, чтобы преодолеть уровень 1.45, учитывая все более существенный рост ожиданий в отношении ужесточения политики на июньском заседании. Обратите внимание, что председатель Банка Англии Карни будет выступать завтра перед парламентским комитетом, таким образом, мы можем услышать новые важные подробности.

Саммит министров финансов и председателей центральных банков Большой Семёрки закончился без официального заявления и без упоминаний конкретных валют. По итогам встречи чувствовались некие различия в подходах, а также общее понимание наличия рисков в отношении глобальной экономики, тем не менее, общности в контексте борьбы с этими рисками не чувствовалось. Наконец, на выходных появились хорошие новости из Греции: меры жёсткой экономии одобрены. Возможно, нам удастся избежать летнего греческого кризиса…


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Всё больше признаков, что нефть устала от роста

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть застопорила свой рост, не в силах продолжать его отчасти в связи с усилением доллара, отчасти за счёт существующего давления со стороны продавцов. Сама по себе нефть достигла той точки, когда большинство участников рынка задаётся вопросом, не слишком ли далеко зашли рынки? Спекулянты фиксируют прибыль у отметки в 50 долларов за баррель, довольствуясь своей частью прибыли от 80% ралли с минимумов января. Всё зависит от того, в какой момент, кто подключился к покупкам.

Те, кто отслеживает состояние физического рынка нефти, всё больше сосредотачивается на сокращении контанго. Прогнозного роста цены нефти на 4 доллара в предстоящий год явно не хватит для того, чтобы покрыть расходы на содержание этой нефти на танкерах всё это время. Говорят, эта надбавка должна быть около 10 долларов.

И вновь, это не повод говорить о начале обвала рынка нефти. Она всё ещё движется в рамках восходящего коридора. Вопрос о возможности его продолжения будет сохраняться всё то время, пока нефть торгуется выше 45. Окончательно говорить о сломе тенденции к росту можно будет лишь при погружении ниже 43.50.

Ожидаемо, рубль в этих условиях подпадает под давление. Если он не мог расти вслед за нефтью, то остановка её роста сопровождается наклоном к росту для USDRUB. В настоящий момент торги проходят около 67 за доллар. Если нефть нырнёт к 45, то рубль к доллару рискует уйти выше 69 (200-дневная средняя). При скромной динамике рынка столь скромное движение может потребовать всей текущей недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ползучее наступление доллара

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Май обещал стать весьма волатильным и нервным месяцем, но его большая часть проходит весьма спокойно. Максима «продавай в мае и уходи» проявляется лишь в виде ползущего укрепления американской валюты. Рынки ведут себя так, словно отсутствует идея, хотя сами виноваты в этом положении.

Представители ФРС – ястребы и даже голуби – дают всё более явные сигналы повысить ставку в самое ближайшее время. Но рынки не спешат перестраиваться на эти ожидания. Неделей ранее они оценивали вероятность повышения ставки в июне менее чем в 5%. Теперь эти оценки выросли до 30%. Но это всё равно очень мало. ФРС, похоже, слишком хорошо помнит, какие сдвиги на рынках спровоцировал так называемый taper tantrum, когда изначально от ФРС прозвучала идея сворачивания стимулов. В этом декабре в ФРС гордились тем, что повышение ставки стало одним из самых ожидаемых в истории.

Рынки и ФРС взаимозависимы. Рынки корректируют свои ожидания на основе оценок и прогнозов от чиновников ФРС, но и чиновники крупнейшего мирового ЦБ не могут себе позволить роскошь удивлять, так как это вызовет чрезмерно большую реакцию рынков и в конечном итоге отразится на состоянии экономики. Скованные одной цепью, связанные одной целью, как пелось в известной песне.

То есть, ФРС начала кампанию по воздействию на рыночные ожидания, с целью приблизить ожидаемую дату повышения ставок и повысить частоту этих повышений. В марте в ФРС заговорили о двух повышениях в 2016-м, теперь всё чаще проявляется 2-3 повышения. Это попытка сдвинуть рынки к ожиданиям повышения ставок в июне, сентябре и декабре – близко к первоначальному плану, но с пропуском марта.

Если же ФРС не удастся в полной мере убедить рынки в серьёзности намерений к июню, то ставку на этом заседании не повысят, но сделают очень прозрачный намёк на готовность повысить её в июле и пересмотрят свои ожидания на 3 повышения в 2016-м. Чтобы всем всё было понятно.

Это благоприятный сценарий для тех, кто хочет летом отдыхать, а не следить в страхе за рыночными котировками. Стремление ФРС соответствовать ожиданиям и действовать только, когда все к этому готовы обещает усиление доллара, но очень плавное – ползущее, с осторожным обновлением максимумов индексом доллара и минимальным влиянием на котировки акций.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Новое давление на осси

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Осси и евро на открытии европейской сессии почувствовали на себе давление, но происходило это по разным причинам. Осси отреагировал на комментарии председателя РБА Стивенса, когда он рассказал о новых подробностях в отношении низких перспектив для инфляции, дав понять, что он ожидает сохранения этого процесса в обозримом будущем. Это вдохнуло жизнь в прогнозы на дальнейшее снижение ставок, толкнув валюту в сторону 0.7060 в начале европейской сессии. Тем временем, евро, похоже, сталкивается со сложностями в связи со все большей уверенностью доллара в отношении перспектив ужесточения политики уже в июне. Кроме того, перед основным саммитом Большой Семёрки на этой неделе инвесторы все больше остерегаются длинных позиций по иене против доллара, хотя итоги заседания министров финансов и председателей центральных банков на выходных указывали на широкие различия в подходах между США и Японией в отношении политики.

Осталось менее месяца до референдума по членству Британии в ЕС. Председатель Банка Англии Марк Карни выступит перед парламентским комитетом сегодня. Последние недели были для него достаточно напряжёнными в связи с открытой позицией в пользу нахождения Британии в ЕС, что не соответствует уставу Банка о сохранении нейтральной позиции и беспристрастности. Впереди его ждут сложные моменты в связи с этим. Тем временем, фунт, похоже, растёт на ожидании, что страна все же проголосует за то, чтобы остаться в составе ЕС, тем не менее, результаты на данный момент просто невозможно окончательно прогнозировать. Таким образом, вероятно, что фунт продолжит зависеть от результатов опросов в ближайшие дни.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Сложный компромисс для Греции

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Кредиторы Греции заключили соглашение, которое позволит только им понятным способом избежать краха этим летом, включая продление сроков погашения долга, корректировки процентных платежей, тогда как многое ещё предстоит придумать после немецких выборов в федеральные органы власти. Таким образом, снова используется проверенный за последние годы подход “поверхностного решения проблемы”. МВФ по-прежнему вовлечён в процесс, продолжая предлагать существенную долговую реструктуризацию. Тем не менее, что касается единой валюты, для неё сняли главный риск этого лета, тогда как соглашение было достигнуто необычно быстро и комфортно перед выплатой в следующем месяце.

Вчера мы наблюдали резкое снижение ниже минимумов за 3.5 месяца в паре EUR/GBP, быки по иене предпочитали единую валюту доллару. С другой стороны, судя по динамике фунта, растёт уверенность в том, что на референдуме в следующем месяце победят сторонники членства в ЕС. Председатель Банка Англии выступал вчера перед парламентским комитетом казначейства, сосредоточившись именно на этом вопросе. Фунт вновь демонстрирует наиболее сильную производительность против основных валют на этой неделе. Что касается сегодняшнего дня, более существенное, чем обычно, внимание может коснуться немецкого индекса IFO в 08:00 GMT, тогда как вчерашние данные по ВВП показали более положительный, нежели прогнозировалось, баланс роста в Германии. Рынок ожидает умеренного роста по основному индексу. Иена сохраняет осторожный оптимизм перед саммитом G7 на этих выходных, пара USD/JPY сталкивается со сложностями в сохранении устойчивого уровня выше 110.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Укрепляется вера, что экономика США не споткнётся о...

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки продолжают свои спокойные покупки американских активов. Доллар на форекс растёт к защитным активам, отступая одновременно к доходным. Вновь инвесторы обращают внимание на разницу перспектив монетарной политики. В то время как в Европе продолжают ссылаться на возможность снижения ставок и предупреждают об отрицательных цифрах инфляции в ближайшие месяцы, В США данные продолжают превосходить ожидания.

Вчера такой статистикой стали продажи новых домов. Они выросли на 16.6% до аннуализированного темпа в 619 тыс. – самого высокого с января 2008. С такими данными комментарии аналитиков рынка по поводу ставки стали смещаться от «повышения не будет» к «повышение не помешает росту». Не менее важным был момент взлёта медианной цены продажи домов до 321.1 тыс. с 297.9 тыс. Это очень волатильный показатель, но вторая самая высокая подобная цена была в ноябре прошлого года и составляла 317 тыс. Американцы спешат воспользоваться последним шансом взять ипотеку под низкую ставку. И, будучи уверенными в будущих доходах, покупают больше новых домов.

Эта уверенность, что экономика сумеет переварить близкое повышение, поддерживает спрос на риски, помогая росту фондовых площадок и нефти. Золото и евро при этом падают в цене, так как инвесторы уже не так сильно нуждаются в защите капиталов.

На этой неделе выходит не так много данных по США, которые смогли бы существенно повлиять на тренд на ползучий рост USD, ускорив или развернув его. В ожидании более ясных сигналов придётся ждать пятницы, когда запланировано выступление Йеллен и публикация уточнённых данных по ВВП США за первый квартал.

Евро потерял в цене почти два рубля, опустившись к 73.30 и вернувшись в область минимумов с апреля. Рубль пользуется спросом вслед за ростом нефти на восстановлении рисковых активов. Кроме того, российской валюте удаётся обогнать в своём усилении американский доллар, который вновь торгуется ниже 66.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки не верят в повышение от ФРС, поддерживая нефть и акции

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Изменение ключевых процентных ставок – это всегда стресс для рынков. И он особенно сильный по мере возвращения ставок от околонулевых отметок к каким-то осязаемым цифрам. Понимая это, представители ФРС действуют с особенной осторожностью, пытаясь корректировать позицию рынков с помощью собственной транспарентностью.

Однако за время после кризиса рынки слишком хорошо уяснили для себя, что они способны влиять на ФРС, а не только улавливать их сигналы и действовать соответствующим образом. Рынки пересмотрели свои ожидания по ставкам на этот год в январе-марте – то же сделала и ФРС в марте. Далее ситуация перестала ухудшаться, а участники рынка продолжили углубляться в отрицание возможности повысить ставку.

Ситуация улучшалась и далее, и уже в ФРС, кажется, все (пока кроме Йеллен) высказали мысль о вероятных 2-3 повышениях и указали на возможность сделать это в июне-июле. Первоначально вероятность этого шага выросла с 4% до 30%, но теперь вновь доходность облигаций США снижается, доллар падает, а цены акций – растут, так как рынки вновь отказываются верить в жёсткость денежно-кредитной политики.

Этот же тренд мы видим и на рынках сырья. Нефть впервые с ноября прошлого года торгуется выше 50 долларов за баррель, а золото отошло от 7-недельных минимумов. На мой взгляд, фон по нефти в целом уравновешен: запасы и производство в США падает, но в ОПЕК больше не хотят даже обсуждать сокращение добычи, борясь за долю рынка.

Поэтому нефть идёт туда, куда потихоньку тащит её доллар.
Рынки застряли на первой стадии осознания неизбежных проблем – на отрицании. Не исключено, что ФРС поможет им, не решившись на повышение в июне, взяв ещё шесть недель на «работу» с рыночными ожиданиями.

Говорят, что ФРС ни разу с начала 1990-х (когда появилась эта информация) не изменяла политику, если рынки не закладывали вероятность этого шага ниже 60%. FOMC ещё есть над чем работать, ведь рынки должны ещё пройти через агрессию, торг и депрессию, прежде чем спокойно принять факт. Предстоящие три шага обещают повышенную волатильность котировок. Будьте к этому готовы.

Рубль, тем временем, довольно отстранённо реагирует на рыночный позитив. Евро/рубль переписал минимумы с декабря, но опустился лишь на 40 копеек от вчерашнего закрытия. Доллар/рубль всё никак не может уйти ниже 65, хотя нефть наступает куда более решительно. Мы хотели, чтобы рубль отвязался от нефти. Он сделал это, правда, немного не так.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Фунт не остановить

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Похоже, что в данный момент фунт просто не остановить. Валюта была лучшей по динамике среди основных на прошлой неделе и сумела вновь выделиться на этой. В основном, эта динамика стала возможной за счёт веры в победу сторонников Британии в составе ЕС, как по опросам, так и в более широкой перспективе перед референдумом в следующем месяце. Тем не менее, количество не знающих окончательно, как они проголосуют, слишком велико, чтобы рынок мог быть уверен в результате, таким образом, в ближайшем будущем ещё остаётся пространство для волатильности. Стоит также обратить внимание на погоду, чтобы оценить возможную явку на голосование. Что касается данного момента, то следующий уровень сопротивления для кабеля находится на 1.4770 – это максимум, зафиксированный 3 мая. Вторая оценка ВВП Британии за первый квартал ожидается в 08:30 GMT, существуют остаточные риски пересмотра в сторону снижения с первоначальных 0.4% по сравнению с предыдущим кварталом.

Оставшаяся часть недели будет связана с саммитом G7 в Японии. По итогам встречи министров финансов и глав центральных банков на прошлой неделе создалось впечатление, что именно Япония и иена скорее были некой точкой напряжённости, тогда как обычно это Китай. Иена сохраняла осторожность в преддверии заседания, тем не менее, если ничего более существенного в контексте валютных курсов происходить не будет, тогда существует пространство для ралли, так как одно из ближайших рисковых препятствий уйдёт с горизонта.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Йеллен будет вспоминать, а не предсказывать

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Статистика из США остаётся хорошей, однако это не сильно влияет на котировки доллара. Недельные заявки на пособия по безработице опустились ниже 270 тыс., оставаясь в рамках диапазона исторических минимумов. Заказы на товары длительного пользования подскочили в апреле на 3.4% после роста на 1.9% месяцем ранее. Этот внушительный скачок позволяет забыть переживания о том, что американские компании с большой осторожностью относятся к перспективам собственного бизнеса и не спешат расширятся. Третий месяц подряд растёт индекс числа незавершённых сделок с жильём (+3.4% в феврале, +1.6% в марте и +5.1% в апреле).

Это также является подтверждением уверенности в завтрашнем дне, а также желанием получить выгоду от низких процентных ставок, пока они не направились в рост. Проще говоря, уверенность потребителей и бизнеса уже высока, а ставки всё ещё низкие. На этом фоне вызывает удивление, почему доллар не спешит расти.

Комментаторы рынка в основном связывают это с ожиданием сигнала на самом высоком уровне. Последние комментарии на тему ставок от Йеллен звучали два месяца назад. Тогда она сказала, что необходимо очень осторожно подходить к вопросу повышения ставок. С тех пор эта фраза мелькала в её выступлениях на эту тему. Теперь, когда все другие чиновники ФРС вновь заговорили о необходимости повышать ставку, этого же ждут и от их руководителя.

Может быть и другой вариант. Тема сегодняшнего выступления главы ФРС заявлена как «разговор о новаторских достижениях» с профессором экономики Грегори Менкью. До этого будет выступать предшественник Йеллен на этом посту – Бен Бернанке. Круг выступающих и их тема настраивают в большей степени на воспоминания о прошлых заслугах, чем на прогнозы будущего. В понедельник выходной в США и Британии, поэтому участники рынка будут расслаблены. Если так, тогда трейдерам на валютном рынке, мечтающим о волатильности, придётся дожидаться только payrolls через неделю.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Уклон в сторону июня

Автор Саймон Смит, Главный экономист


В конце недели тон рынков достаточно нерешительный. Этому есть две причины: саммит Большой Семёрки в Японии, и запланированная речь председателя ФРС Джанет Йеллен. Оба события имеют существенный потенциал влияния на будущее валют. Участники саммита крайне пессимистично настроены в отношении перспектив для экономики Британии в случае выхода из состава ЕС в следующем месяце. Это не должно удивлять, учитывая ранее услышанные комментарии от США. Тем не менее, голосования ещё не было, потому влияние на фунт было минимальным, однако общий тон остаётся все же положительным, несмотря на то, что кабель сталкивается со сложностями в преодолении максимума 3 мая – 1.4770. Что касается Йеллен, сегодняшнее событие скорее будет проходить в формате вопросы & ответы, а не в традиционном формате управления ожиданиями в контексте денежно-кредитной политики, тем не менее, рынки будут чувствительны к этому событию, учитывая недавние заявления других высокопоставленных чиновников ФРС об июньском заседании.

Перед выступлением Йеллен выйдут новые данные и пересмотр ВВП США. Первый квартал показал слабые результаты с ростом в минимальном темпе почти за два года. В этот раз ожидается пересмотр в сторону роста. На контрасте, слабый индекс потребительских цен в Японии не оказал существенного влияния на иену, и рынки сомневаются в потенциале принятия новых решений по стимулам со стороны японских властей. Мы увидели рост акций в ходе азиатской сессии, валюты развивающихся рынков также демонстрировали неплохую динамику. Чувство тревоги не покинет основные валюты пока не закончится саммит.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Формируется база к развороту рубля, самого движения...

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Обычно призыв «продавай в мае и уходи» называют подходящей стратегией для фондовых площадок. Сейчас, когда динамика акций плотно коррелирует с общим спросом на риски (сырьё, высокодоходные валюты, металлы), эта стратегия в большей степени оправдала себя на валютном рынке.

С пикового уровня 3-го мая выше 1.16 пара EURUSD потеряла более пяти фигур, опустившись вчера ниже 1.11 в рамках довольно крутого нисходящего канала. При этом весь месяц наблюдалось падение волатильности, что соответствует сезонным трендам, так как многие крупные игроки заметно сокращают свою активность. Снижение евро к доллару и падение волатильности объясняется ростом оптимизма участников рынка, а не повышенным спросом на доллары. Последний лучше всего чувствовал себя против евро, франка и иены – традиционным валютам-убежищам.

Сырьевые валюты – AUD, CAD, RUB – оказались под давлением, так как участники рынка перестали верить в возможность дальнейшего существенного ралли сырья. Однако нефть продолжала свой рост, поэтому медведям по рублю просто не за что было ухватиться. Пара USDRUB оканчивает месяц вблизи 66, примерно на рубль выше уровней его начала, зато EURRUB потеряла тот же рубль, оканчивая месяц у 73.40.

ФРС всеми силами готовит рынки к предстоящему в ближайшие месяцы повышению ставки. Для рубля и сырьевых валют это могут быть непростым временем, так как повышение привлекательности долларовых активов вызовет отток вложений из активов рублёвых. Этот тренд может усилиться в случае активного снижения ставки от ЦБ.

С другой стороны, июнь и июль часто являются весьма тихими месяцами, в которые не происходит сильных движений, а лишь закладывается основа для них. Предположительно, в июне ФРС повысит ставку и предупредит о возможности ещё двух повышений до конца года, если позволят данные. ЦБР же сохранит в июне без изменений ставку из опасений дополнительно размыть почву из-под рубля на фоне существующего оттока капитала. К тому же, опрос компаний показал, что им всё же выгодней сильный, а не слабый рубль. Если так и будет, то ближайшие два месяца пройдут весьма спокойно, в обстановке хрупкого баланса различных сил. Рубль сформирует свой разворот к снижению, но вряд ли сумеет выйти выше 70 за июнь, завершив его скорее всего около 68. По евро также может быть рост, в данном случае к 75, но всё это будет в рамках устоявшихся ещё с апреля торговых диапазонов.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Китай и Brexit вновь подавляют спрос на риски

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Британский фунт вчера был главным драйвером дня. Очередной опрос весьма неожиданно показал опережение лагеря «за Brexit». Двумя неделями ранее инвесторы покупали фунт как раз на новостях о заметном лидерстве сторонников сохранения членства в ЕС, а неделей ранее предпочли проигнорировать новости об очередном витке сокращения разницы между сторонниками и противниками Brexit.

На этих новостях пара GBPUSD в течение дня потеряла более двух с половиной фигур и провалилась ниже 1.45. Это всего лишь один из многих опросов, поэтому пока ещё рано говорить о рисках Brexit. Однако вчерашнее движение в очередной раз напомнило о том, как нервно рынок реагирует на эти сообщения. И чем ближе к дате референдума (23 июня), тем сильней может оказаться реакция.

Если смотреть на ситуацию с позиций теханализа, то вчерашний провал следует рассматривать как разворот от сопротивления выше 1.47. Развитие давления на стерлинг может увести его к 1.4300. Помочь или помешать в реализации этого сценария могут свежие данные производственного PMI, публикуемые сегодня позже днём. Месяцем ранее, они впервые за три года опустились в область ниже 50, сигнализируя о сокращении активности.

Опубликованные китайские производственные PMI вышли вразнобой. Официальные данные подтвердили рост (пусть и минимальный) третий месяц к ряду, данные от Markit указали на пятнадцатый месяц спада и оказались хуже ожиданий.

Последняя статистика способна оказаться лейтмотивом сегодняшнего дня, серьёзно навредив спросу на рисковые активы. Нефть на полтора доллара отошла от своих вчерашних пиковых уровней. Иена и золото подрастают на волне краткосрочного спроса на безопасность. Серьёзно повлиять на эти настроения способна разве что публикация бежевой книги ФРС, что будет в последние часы торговой сессии среды. Медведям по доллару следует быть осторожными в это время, обращая внимание на отмечаемые в книге инфляционные и зарплатные тренды.

Трейдерам с рублём следует присматриваться к отметке 67 за доллар. Её взятие ознаменует собой выход вверх из длительного коридора консолидации. А закрытие дня выше этого уровня утвердит уверенность в развороте тренда к росту.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Найдёт ли Драги повод надавить на евро?

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Единая валюта вырвалась из нисходящего коридора, где торговалась более месяца. С начала мая пара провалилась с уровней выше 1.16 к отметкам ниже 1.11. Вероятно, крупные игроки стремятся зафиксировать прибыль от этого движения перед важными событиями конца недели.

Сегодня состоится очередное заседание ЕЦБ. Кажется, что каждый раз самой сложной задачей для Драги является поиск тех слов, чтобы подавить рост евро, но удаётся далеко не всегда. Что особенно нарушает логику, последнее время давить на евро удаётся именно в ходе тех заседаний, когда не производится смягчение политики.

В декабре и марте снижали ставку, продевали QE и запускали новые способы смягчения, но евро вопреки всему этому прибавлял более чем по 2%. В октябре, январе и апреле не было изменений, но евро терял.
Происходило это за счёт голубиной риторики главы ЕЦБ. Обещание центробанкиров имеют гораздо большее влияние на котировки, нежели фактические шаги.

Если и на этот раз от Драги будет исходить голубиная риторика, то это будет способно серьёзно повлиять на котировки единой валюты, так как станет полной неожиданностью. Инфляция в еврозоне остаётся вблизи нулевых отметок, но не отличается от ожиданий, озвученных ЦБ ранее. Оценки роста экономики, в то же время, могут стать более оптимистичными. Стабилизация цен нефти и других сырьевых товаров позволяет сформировать положительные ожидания от ценовой динамики на ближайшую перспективу, а оживление роста в развитых странах и стабилизация финансовых рынков там же помогает поддерживать оптимизм.

Таким образом, хотя не исключены сюрпризы в виде излишне голубиной риторики Драги, способной отправить евро в нокаут, более вероятно ожидать проявления ноток оптимизма в речах главного центробанкира Европы. Это способно оказать поддержку коррекционному движению единой валюты, формирующемуся на этой неделе, но вряд ли будет способно поднять EURUSD выше 1.13.

Евро сегодня к началу торгов стоит около 75 рублей. Умеренный позитив по единой валюте способен развить тенденцию к росту и приблизить пару к 200-дневной средней на 76.50. Вероятно, что уже на этой неделе будет достигнута эта отметка.


http://blog.fxpro.ru/