Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Ситуация в Канаде в пользу повышения ставок, но...

Ситуация в Канаде в пользу повышения ставок, но им мешает кризис суверенного долга

Потребительские цены в Канаде выросли на 0,3% в апреле, сообщил сегодня Statistics Canada. Несмотря на то, что канадский доллар показывал в предшествующие месяцы довольно сильный рост, это не сумело серьезно повлиять на инфляционные тенденции в стране. Усиление потребительского спроса позволило ценам вырасти, опережая прогноз. Ускорение демонстрирует и годовой индекс цен. Общий CPI поднялся до 1,8% г/г, а стержневой с 1,7% ускорился до 1,9%. Наиболее очевидной причиной является рост внутреннего потребительского спроса. Подтверждение этому мы находим в выросших сразу на 1,7% за один только месяц розничных продажах, о которых мы узнали чуть позже. Кроме того, давайте вспомним рост занятости на 108,7 тысяч, отмеченный в апреле. Канада чувствует себя весьма неплохо. С этой точки зрения, без оглядки на внешние факторы, Банк Канады может начать повышение процентных ставок в июне. Ближайшее заседание запланировано на первое июня. Но есть одно «но». Кризис суверенного долга, вероятно, сделает регуляторов более осторожными. BOJ и ЕЦБ принялись смягчать политику, совместно крупнейшие Центробанки вернули к жизни своповые линии, ставки на долговых рынках поползли вверх. Пресса вспоминает, что вторую волну Велкой Депрессии вызвало не вовремя начатое ужесточение кредитно-денежной политики. Всё это сигналы, говорящие, что с ужесточением нужно отложить.

 

[Viktor_Pro]

Азия немного растет в отсутствие новостей. Евро – фондирующая валюта?

Настроения на рынках несколько улучшились в понедельник на открытии Азии, что вызвало спрос на рисковые активы: акции, сырьевые валюты, нефть. Частично этому способствовали новости, полученные от визита главы казначейства США Гейтнера в Китай. Сообщается, что валютные курсы обсуждались лишь в контексте европейского долгового кризиса, при этом обменный курс юаня не обсуждался. Китайцы предполагают, что долговые проблемы стран еврозоны негативно скажутся на показателях экспорта. То же мы слышали от британцев, и, вероятно, это же касается и японцев, и других экспортно-ориентированных стран. Тем не менее, нужно отметить, что это восстановление спроса происходит без значительных позитивных данных, а просто на отсутствии негатива. Подключились самые смелые, которые считают привлекательными для покупок текущие уровни. Таким образом, движение напоминает коррекцию или консолидацию, однако может быстро развернуться в ту или иную сторону. Тем более, что сегодня рынки будут иметь минимальные объемы из-за праздников в Европе и Канаде. Япония, Австралия и США работают. Улучшение настроений, тем не менее, не касается евро. Он находится под давлением. Интересная мысль: евро рассматривается некоторыми как фондирующая валюта, из-за резко смягчившейся позиции ЕЦБ и спекуляциях на дифференциале основных процентных ставок.

По Австралии мы получили очередную порцию сильных макроэкономических данных. Продажи автомобилей взлетели на 8,4% в апреле, показав 29%-й рост год к году. Осси позитивно реагирует на такую статистику, хотя она и не предполагает повышения ставок в июне: слишком высоки риски чрезмерно ужесточить кредитование на фоне долговых проблем Европы и его влияния на деловую активность процентные ставки по заемным средствам для бизнеса. В то же время мы укрепляемся в мысли, что еще до конца года будет еще как минимум два повышения.

Сводный индекс активности в японской промышленности (All Industry Activity) опустился в марте сильнее ожиданий, потеряв 0,8% против прогнозов в -0,6%. Текущий индекс (см. график) по направлению повторяет динамику USD/JPY. Но так как публикуется со значительной задержкой, мало чего дает для прогнозирования. Более интересны комментарии Банка Японии. В своем майском обзоре, он повысил оценку экономики, но пообещал лишь умеренное восстановление. Позитивно выглядит оценка внутреннего спроса. Ранее Банк отмечал слабость внутреннего спроса и инвестиций, сейчас же предполагает рост потребительской активности и сообщает о росте капитальных расходов.

 

[Viktor_Pro]

Бегство в надежность усилилось на сообщения о боевой...

Единая валюта не сумела сохранить свои позиции в понедельник, снижаясь на фоне распространения страхов в отношении долговых проблем Европы. Поводом перечеркнуть отскок евро, наблюдавшийся во второй половине прошлой недели, стало взятие под контроль испанского банка CajaSur. Банк небольшой, долгое время считался проблемным из-за обилия «плохих долгов», но всё же новости по нему хватило, чтобы сдвинуть хрупкое равновесие по евро. EUR/USD с почти 1,26 в конце прошлой недели опустилась на азиатской сессии во вторник уже к 1,2280. Нефть в узком канале 68,80-71,40, хотя проделав до этого внушительный путь, по-прежнему вызывает опасения. Фондовые индексы США упорно падают. S&P закрыл день на 1,6% ниже максимальной отметки, достигнутой в наиболее активный период торгов после новостей.
Новости из Штатов вчера касались продаж на вторичном рынке жилья. Они взлетели на 7,6% до 5,77 млн. годового темпа, превзойдя ожидания (+5,6%). Однако, как отмечалось выше, позитивного запала от этих новостей хватило менее чем на пару часов. Мы говорили ранее, что самое лучшее, что может сделать рынок жилья в США – это остаться незаметным. Как показали последние дни: no news is good news. Эту свою роль, он и выполнил вчера, не вызвав беспокойство на площадках. Действительно, спекуляции вокруг жилищного рынка ранее позволяли рассуждать о времени сворачивания программ (они уже свернуты) и начале цикла ужесточения. Сейчас же начало повышения ставок зависит от того, как будет распространяться кризис суверенного долга.

Азиатские рынки значительно падают во вторник не без «помощи» Северной Кореи. Пока эта страна активно бряцает оружием у берегов Южной Кореи, на валюту и фондовые рынки последней оказывается давление. Есть слухи, что КНДР привело войска в состояние боевой готовности. Плохи дела. Падение южнокорейского вона и повышенная волатильность на торговых площадках привела к экстренному совещанию ЦБ страны. Представители назвали одностороннее падение к доллару «нежелательным», пообещав действовать в случае необходимости. Сейчас есть сразу несколько причин для бегства в надежность (проблемы с банками в Европе, напряженность на Корейском полуострове) и южнокорейский вон отнюдь не «тихая гавань» в данном случае. Тихая гавань в нашем случае – это доллар и иена в большей степени. Они и станут, вероятно, фаворитами сегодня.
Опубликованы также результаты квартального исследования Резервного Банка Новой Зеландии. От второго квартала ждут инфляции в 0,5%, но ускорения ее до 0,7% в будущем квартале. Через год прогнозируется темп в 2,9%, по сравнению с 2,1%, которые ожидались тремя месяцами ранее. Через два года – 2,8%. Таким образом, инфляционные ожидания совершенно на разных временных промежутках поползли вверх. Но рискнет ли РБНЗ решиться на повышение ставки, имея такой слабый бэкграунд в виде кризиса суверенного долга в Европе и рисков расползания его на другие страны? Результаты опроса, показывающие, что ожидания ужесточения политики находятся на среднем уровне с 1992 года. Ранее (в 2000-м и 2004-м) в этот момент банк начинал ужесточение кредитно-денежной политики.

Утром будет опубликован индикатор потребительской активности в Швейцарии, одной из немногих стран, где по праву сильны надежды на здоровый внутренний спрос. Кроме того, будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП Британии. Рынки надеются на повышение оценки роста до +0,3% кв/кв с 0,2%. Немногим позже получим данные по заказам в промышленности еврозоны. Ожидаются сильными из-за низкого евро, но кого это сейчас волнует?! Ведь долговой кризис резко негативно скажется на деловой активности в регионе, повысив стоимость заимствований (краткосрочно) и повредив госрасходам из-за необходимости сокращать бюджетные дефициты (средне и долгосрочно). На торгах в США мы узнаем майское значение индекса потребительской уверенности. Ожидается рост с 57,9 до 59,1, символичного максимума с сентября 2008-го. Рынки так и не сумели подняться выше уровней, которые были на момент банкротства Lehman.

 

[Viktor_Pro]

Рынки стабилизировались после 3%-го обвала на открытии

Рынки стабилизировались после 3%-го обвала на открытии, но евро может еще просесть

Несколько месяцев назад на долговых рынках наблюдалась весьма странная картина. Корпоративные долги в какой-то момент были более привлекательными (имели меньшую доходность/премию за риск) в сравнении с государственными. Так вот, забудьте об этом. Конгресс на прошлой неделе принял проект закона, согласно которому крупнейшие банки в конечном итоге будут считаться менее надежными. Пока еще рейтинговые агентства молчат, но рынки уже продавливают акции финансовых компаний. А как мы знаем из опыта предшествующих двух лет, плохо финансовому сектору – плохо всем. Во-первых, это влияет на стоимость акций, имеющих довольно существенный вес в индексе. Кроме того, необходимое улучшение качества активов как раз и вызывает спрос на «защитные» бумаги. Во-вторых, в более длительном плане, это вызывает рост процентных ставок как для этих компаний, так и для значительной части экономики. Именно это ухудшение и видится истинной причиной бегства в надежность.

Обратите внимание, что большую часть времени движение происходит без особых новостных поводов. Финансовые компании с огромными балансами перетряхивают их в пользу «безопасных» госбумаг. Нужно сказать, что этот процесс, скорее всего, будет длительным. Правительствам ведь нужно иметь спрос на собственные бумаги. В 2009-м дефицит составлял 1,4 трлн. долларов, а это более двух третей всех доходов бюджета за этот год (2,1 трлн.). В 2010-м картина еще хуже: 1,56 трлн. дефицита или 72% против 2,17 трлн. доходов. Существующий прогноз до 2015-го года не предполагает снижение дефицита ниже 700 млрд. (минимум в 2014-м 704 млрд.), а далее кривая разворачивается в рост дефицита. Американцам нужен надежный покупатель их долгов. Таким образом всему миру будет плохо, пока все не поймут, что наиболее надежные – государственные бумаги казначейства США. Команда моральной поддержки включает в себя почти в полном составе управляющих ФРС, МВФ и с некоторых пор еще и представителей китайской высшей администрации. Но, похоже, что рынки уже ищут спокойствия, показывая покупки после резких спадов.

Рынки сегодня несколько успокоились. Все-таки состоявшаяся интервенция Банка Кореи дала рынку от 2 до 2,5 млрд. долларов. Американский S&P500 сумел полностью отыграть потерю более чем трех процентов на открытии. В конце дня нефть выросла с 68,80 до 70. Это верхняя граница круто нисходящего канала. Посмотрим, как будут развиваться далее события. По евро/доллару рынки не решились на переписывание минимумов. Низшей точкой вчера стала отметка 1,2178. Минимум среды составил 1,2143. Более интересен курс евро/иена. Он опускался вчера до 108,83 – уровни консолидации 2001-го года. И здесь прогноз негативный, если только не последует вмешательство со стороны японских властей, еще более расширяющих количественное смягчение или вовсе интервенции на валютном рынке. Снижение по евро еще может продолжиться, а атака на евро еще не выглядит оконченной. Вполне возможно, что после консолидации в районе 1,2150-1,26 будет снижение в сторону 1,20. Не исключено движение в сторону 1,1850-1,19 в ближайшие две недели. Среди новостей почти незамеченным осталась публикация данных потребительской уверенности в США. Индикатор от Conference Board вырос до 63,3 с 59,7. Если его расценивать как опережающий индикатор для рынков, то он дает очень хороший сигнал для покупок, но страхи, описанные выше, делают ситуацию менее определенной.

Сегодня с утра были опубликованы разочаровывающие данные из Австралии. Слабее ожиданий была активность в строительном секторе, прибавив лишь 1,9% к объему новостроек в первом квартале против прогноза в 4,1%. Пересмотрены с +2,6% кв/кв до -0,2% данные за четвертый квартал прошлого года.

 

[Viktor_Pro]

Продажи новостроек в США растут на обвале цен на них

Продажи новостроек в США растут на обвале цен на них. Статистика поддерживает JPY и NZD на форекс​

Направление на рынках остается боковым, что и отражается на котировках единой валюты. Краткосрочные спекулянты, как говорят дилеры, поддерживают валюту на фоне усиления позиций нефти и отскока сырьевых валют. Последнему в немалой степени способствовали неплохие отчеты по торговле Японии и Новой Зеландии.
Но сперва о Штатах. Вчера были опубликованы данные по продажам новостроек в апреле. Их было продано на 14,8% больше в сравнении с мартом. В годовом исчислении было продано 504 тысячи (это умноженная на 12 и скорректированная на сезонность цифра). Такие показатели превысили ожидания и подтвердили мощный рост прошлого месяца, когда прибавка составляла около 30%. Тем не менее, нужно отметить, что за этим скорее всего последует спад в объемах. Дело в том ,что в апреле истекла льгота для тех, кто впервые покупает новое жилье. Этот нюанс и объясняет всплеск в данных и стоическое спокойствие рынков после этих данных. Ах, да, еще одно уточнение. Цены обвалились на 10%(!) всего за месяц. Медианная цена опустилась к 198,4 тысячи против 219,6 всего лишь месяцем ранее. Домов ценой до 150 тысяч было продано 10% от всех продаж, годом ранее таких было 6%, два – 5%. Тех, которые от 150 до 200 тыс. также доля выросла вдвое с 8% в 2009-м до 15% в апреле 2010. Здесь нужно отметить, что если дома стали стоить существенно дешевле (из-за более дешевых материалов), и будут падать в цене и далее, то это, несомненно, поддержит первичный рынок, но убьет вторичку.

Таможенное управление Японии сообщило о более быстром росте экспорта, чем оценивалось рынком. Профицит торгового баланса составил 729 млрд. иен, что хоть и хуже предшествующих данных (768 млрд.), превосходит прогнозы в 690 млрд. по сезонно-скорректированному показателю. Экспорт вырос на 2,3%, импорт на 3,4%. Для Японии опережающий рост импорта при текущей ситуации нужно рассматривать как хорошую новость. Это либо отражение большей деловой активности по покупке сырья и полуфабрикатов, что выльется в конечном итоге в больший экспорт. Либо это свидетельство увеличения потребительской активности внутри страны, что усиливает надежды на более здоровый рост экономики, проходящий не только через наращивание экспорта. Год к году экспорт прибавляет 40,4%, импорт – 24,2%.

Новая Зеландия также демонстрирует неплохую динамику международной торговли. Экспорт с учетом сезонных факторов прибавил 2,0% за апрель. С декабря это примерно среднемесячный прирост. Импорт же вырос на 0,7%, с декабря же мы имеем средний прирост на 1,7%, что выводит сальдо международной торговли на несколько более высокие значения. Фактический профицит составляет 656 млн., что вдвое выше 322-х млн. годом ранее. Экспорт демонстрирует прибавку в 9%, импорт – снизился на 0,2% г/г. Это должно поддержать киви в краткосрочной перспективе. Даже если не состоится повышения ставки в ходе июньского заседания, тон РБНЗ может быть более однозначным и жестким. Несмотря на это краткосрочный оптимизм сдерживается заявлением МВФ, в котором говорится, что новозеландский доллар переоценен долгосрочно на 10-25% на фоне существенного дефицита платежного баланса.

 

[Viktor_Pro]

Понижение рейтинга Испании остановило ралли по евро

Понижение рейтинга Испании остановило ралли по евро. Выступления Трише, Бернанке и Сиракавы

В конце прошлой недели Fitch отнял у Испании высший кредитный рейтинг, опустив надежность страны до уровня AA+ с AAA. Рейтинговое агентство сомневается в прочности роста экономики страны на фоне серьезных сокращений госрасходов. Премьер-министра страны обвиняют в чрезмерном оптимизме и сомневаются, что объявленных мер будет достаточно. Есть даже те, кто сомневается, сумеет ли текущее правительство отработать свой полный срок до 2012-го года. Тем не менее, прогноз по рейтингу «стабильный». Понижение рейтинга остановило рост евро, который, впрочем, так и не сумел перерасти в нечто большее, нежели коррекционный отскок вверх в рамках нисходящего коридора (см. колонку теханализа). Выше 1,24 EUR/USD не закрепился, опустившись ниже 1,23 на начало недели.

Сегодня утром мы получили текст речи Бернанке и Трише для конференции, устроенной Центробанком Кореи в преддверии встречи Большой Двадцатки. Бернанке указал, что каждый ЦБ будет действовать исходя из внутренней экономической обстановки, обеспечивая сворачивание программ поддержки. При этом ранее, в разгар спада и скоординированного ответа на него G20, считалось, что нужно также скоординировано сворачивать эти меры, чтобы не было преимуществ у одних перед другими. Другой представитель ФРС, Эванс, указал, что кризис суверенного долга в Европе «ненадолго задержит» начало повышения ставок в США. Также он указал на низкий CPI, который позволяет проводить мягкую кредитно-денежную политику.

Трише в большей части ограничился общими фразами, назвав развивающиеся рынки источником экономической силы, ссылаясь на высокие темпы роста и в период сейчас, и в период спада. По подсчетам МВФ, рост в развивающихся странах будет втрое выше в сравнении с развитыми в текущем году.

Кроме того, сегодня выступал глава Банка Японии Сиракава. Он по-прежнему обозначает свою политику нежелания преодолевать дефляцию через покупку долговых бумаг на баланс Банка. Также он заявляет о выходе CPI в плюс в текущем финансовом году, оканчивающимся в марте 2011-го года и признаках усиления внутреннего потребления. Иена падает сегодня на увеличении политической нестабильности. Правящая партия потеряла поддержку большинства. Экономический кризис, дойдя до оказания влияния на госфинансы, превращается в политический кризис почти в каждом регионе.

Тем не менее, есть страны, от которых ждут начала цикла ужесточения на сильных внутренних данных уже в начале июня. Во вторник ждут повышения ставки от Банка Канады на четверть процентного пункта до 0,5%. На предшествующем заседании Банк отказался от формулировки сохранения ставки на 0,25% до конца второго квартала, и за это время мы продолжали получать весьма впечатляющие данные по рынку труда и потребительской активности, поддерживающие тезис о необходимости ужесточения. На будущей неделе такого шага ждут от РБНЗ. Подобно, внутренние данные позволяют ожидать ужесточения кредитно-денежной политики. Риском остается неопределенность вокруг разрастания долгового кризиса в Европе, и его влияния на рынки и деловую активность.

 

[Viktor_Pro]

Банк Австралии сохранил ключевую ставку на уровне 4,50%

Банк Австралии сохранил ключевую ставку на уровне 4,50%

На заседании во вторник, 1 июня, Комитет по кредитно-денежной политике Резервного Банка Австралии сохранил ключевую процентную ставку на уровне 4,50%. Подобное решение прогнозировалось большинством аналитиков.

Глава банка Глен Стивенс в своем заявлении после заседания обратил особое внимание на проблемы, связанные с платежеспособностью некоторых европейских государств, в результате которых снизились курсы ценных бумаг и долгосрочных государственных ценных бумаг за пределами этих стран. Австралийский доллар также резко снизился в связи с этими событиями. В Европе была принята масштабная программа по финансированию стран, стабилизации рынков ценных бумаг, обеспечению ликвидности и снижению бюджетных дефицитов. Однако президент Банка Австралии отметил, что необходимо внимательно следить за эффектами, которые эти различные факторы будут оказывать на мировую экономику.

Комитет Банка предполагает, что рост экономики Австралии продолжится, несмотря на то, что эффекты ранее принятых стимулирующих мер уменьшаются. Инфляция не должна превысить целевой уровень до конца года. В целом, Комитет считает, что текущая кредитно-денежная политика соответствует условиям в краткосрочном периоде.

 

[Viktor_Pro]

Осси: хорошие новости только из Австралии, но их слишком мало

Австралийские данные по числу объявлений о найме на работу не смогли развеять негативное отношение к риску в начале недели. Тем не менее, неплохая экономическая статистика из этой страны заслуживает внимания. Опубликованные данные показали рост числа объявлений на 4,3% за май. Год к году этот показатель показывает рост на 21,7%. Общий индикатор показывает максимальное число объявлений с января 2009-го года.

В то же время, первую очередь мы ожидаем снижения темпов роста австралийской экономики в ближайшие месяцы за счет пробуксовки во всем мире, все же внутренние данные будут сдерживать снижение австралийского доллара. На данный момент шестинедельное ослабление AUD/USD очень напоминает то, что мы видели с конца июля 2008-го года. Тогда пара камнем летела вниз с 0,97 до 0,6, ослабев на 38% за четыре месяца. К сожалению, существует заметная вероятность, что нисходящее ралли в паре еще не закончено, несмотря на рост как мирового ВВП, так и Австралийского, и американского. Схожее по амплитуде движение может привести к снижению курса с 0,93 до 0,5750. Тем более, что РБА очевидно взял паузу, чтобы экономика переварила предшествующие повышения ставок, а осложнение в отношении к рисковым активам по всей видимости продлит этот срок, так что дифференциал между процентными ставками Австралии и США может остаться неизменным до финального квартала сего года.

 

[Viktor_Pro]

Промышленность Германии получает преимущества от...

Промышленность Германии получает преимущества от низкого курса евро в виде заказов

Заказы в промышленности Германии выросли в апреле на 2,8%, сообщило сегодня официальное статистическое управление страны. Без снижения этот показатель обходится с января этого года, как раз все время евро значительно дешевел к большинству валют, а мировая экономика демонстрировала все более уверенный рост. Кроме того, данные по приросту индикатора превысили ожидания, составлявшие скромные полпроцента. Год к году показатель впечатляет еще больше: рост в 29,7% к апрелю 2009-го. Тем не менее, тогда значения этого индекса были близкие к минимальным, что сделало базу сравнения слабой. При этом, проблемы стран еврозоны компенсируются ускорением роста в ЕС и остальном мире. Падение на процент со странами зоны евро с лихвой компенсировалось взлетом на 5,5% в другие страны.

Это непосредственный результат слабого евро при отсутствии шоков спроса. По все видимости в дальнейшем у этого показателя также будет наблюдаться неплохой рост. Как результат, это должно подстегнуть рост промышленного производства, а значит и рабочие места, и заработные платы. Тем не менее, тот факт, что вся Европа вынуждена затягивать пояса (о чем намекала на саммите G20, прошедшем в выходные).

Единая валюта, испытала серьезное снижение в конце предшествующей недели, провалившись ниже 1,20 в пятницу, а сегодня на торгах в Азии уходила даже ниже 1,19. Сейчас рынки немного оттолкнулись от минимумов в отсутствие каких-либо новых отягчающих обстоятельств. Плюсуют фондовые индексы, соответственно компенсируют ранние потери и склонные к риску валюты, евро вышел в ноль, торгуясь у 1,1980.

 

[Viktor_Pro]

Платежный баланс Японии снизился в апреле за счет роста импорта

Платежный баланс Японии снизился в апреле за счет роста импорта. Японцы «ожили»?

Сальдо платежного баланса Японии сократилось в апреле до 1,24 трлн. иен, что вдвое ниже данных за март, согласно опубликованным Банком Японии во вторник утром данным. Направление на снижение профицита было ожидаемым, но несколько превысило прогнозы. Как оказалось, по методологии платежного баланса экспорт вырос на 42,7% к апрелю прошлого года, импорт прибавил заметно меньше – лишь 26,1%. Скорректированные на сезонность данные говорят о прибавке экспорта на 5,3% за месяц и импорта – на 8,1%. Положительное сальдо за счет этого потеряло 22,2%, составив 1,38 трлн. иен. Данные говорят о довольно существенном спросе на японские товары за рубежом, позволяя стране накапливать профицит в торговле.

И в то же время нельзя обходить стороной наблюдения за динамикой импорта. Статистика этого месяца позволяет говорить о росте внутреннего спроса, зачатки которого упоминались и представителями BOJ. Если это может стать тенденцией, то позволит ребалансировать как мировую, так и японскую экономику, что в числе прочего для самой Японии отражается в более высоких темпах инфляции и соответственно, более «подвижном» спросе. Другими словами сделать «безжизненную» анемичную, по словам многих, экономику более динамично развивающейся и в большей степени ориентированной на внутреннее потребление.

Справедливости ради нужно отметить, что до последнего времени даже «ростки более высокой потребительской активности» не выросли в увеличение кредитования. Данные за май, опубликованные сегодня, показали падение на 2,1% г/г против 1,8% в предшествующем месяце.

 

[Viktor_Pro]

Профицит международной торговли Германии превысил прогнозы

Профицит международной торговли Германии превысил прогнозы на падении импорта

Баланс торговли Германии продолжает демонстрировать увеличение, превосходя ожидания экономистов. Как сообщило статистическое управление страны, в апреле сезонно-скорректированный торговый профицит составил 13,1 млрд. евро против 13,0 месяцем ранее. Предполагалось, что он составит 12,4 млрд. Тем не менее, в отличие от данных Японии, которые освещались ранее сегодня, в Германии как экспорт, так и импорт снизились. Продажи за рубеж снизились на 6% (4,7 млрд.), а покупки – на 7,3% (4,8млрд.). С учетом того, что евро за последние месяцы стремительно снижается в цене, данные показывают внушительное сокращение активности. Очевидно, что в первую очередь – потребительской. Производственный сектор остается неизменно в зеленой зоне, во многом и благодаря более конкурентоспособному евро.

Хотя данные носят положительный окрас, рассуждения о стимулах для производства через снижение курса сейчас довольно часты, в том числе и от чиновников Франции и Германии. Южные страны, тем не менее, все страдают. Текущий курс, средний за последние 10 лет к доллару, все еще не повышает конкурентоспособность до нужного уровня. А если еще к этому добавить резкий рост производительности труда в США в 2009-м, то этот отрыв еще более увеличился. Выходит, что евро по 1,2 уже достаточно хорош для «сильных», но еще довольно дорог для «слабых». Решение проблемы видится в снижении зарплат в Греции, Испании, Португалии и им подобных, но это довольно длительный и очень болезненный процесс. Куда проще поступить как Британии, разогнать инфляцию. Более мягкое название этому процессу дал Гейтнер, призвав немцев стимулировать внутреннее потребление, компенсируя более высокую норму сбережений (пока лишь потенциальную) в США.

 

[Viktor_Pro]

Правительство Швейцарии улучшило макроэкономический прогноз

Правительство Швейцарии улучшило макроэкономический прогноз, eur/chf переписала глобальный минимум

Потребительские цены в Швейцарии снизились за май на 0,1%, сообщается в официальном отчете во вторник. К маю прошлого года рост цен составил 1,1%, замедлившись с 1,4% в марте-апреле. Столь вялая динамика цен (ожидалось увеличение на 0,1% м/м) все же не смогла снизить давление на евро/франк. Сегодня она переписала исторический минимум, который теперь составляет 1,3785. В новостных лентах это событие по времени привязывается также с объявлением о том, что в прошлом месяце на интервенции было «потрачено» 80 млрд. долларов. «Потрачено» в смысле на эту сумму SNB продал своих собственных франков и нарастил резервы. Текущие данные по потребительским ценам совпали с тем, что прогнозирует экспертная группа правительства этой страны на текущий год. На будущий ожидается увеличение потребительских цен на 0,8%.

Среди других не менее важных показателей следует отметить ожидания роста ВВП на 1,8% в 2010-м и на 1,6% в 2011-м. Профицит международной торговли, как ожидается, принесет 1 процентный пункт в ВВП в текущем и 0,8 проц. пункта в будущем году. Внутренний спрос 1,4 и 1,2 п.п. соответственно. Прогноз заметно лучше предыдущей оценки (см. таблицу), что, на мой взгляд, и послужило поводом к покупкам франка. На фоне сильных макроэкономических данных SNB вынужден отступать от сдерживания роста франка.

 

[Viktor_Pro]

Фунт упал на призыве Fitch сократить бюджетный дефицит в Британии

Фунт упал сегодня с 1,4520 до 1,4370 после того как Fitch объявило, что для сохранения текущего высшего кредитного рейтинга страны правительству придется пойти на боле серьезные сокращения, чем предполагалось в апрельском бюджетном проекте. Рейтинговое агентство в специальном отчете также указало на самые быстрые темпы роста задолженности среди стран с высшим кредитным рейтингом. Помимо снижения курса британской валюты, снизились и акции этой страны. Тем не менее, был оставлен текущий рейтинг AAA, и прогноз по нему «стабильный», что означает отсутствие риска пересмотра вниз в ближайшие полгода.

Следует отметить, что и рынок, и новый премьер-министр страны знают это. Кэмерон уже подготавливает общественность к «самому сильному урезанию расходов за поколение». Чтобы стабилизировать показатель Долг/ВВП, по подсчетам Fitch, требуется снизить первичный баланс на 9,6%. Для сравнения США – на 7,9%, Греции – 8,3%, Италии – 1,6%. То есть самая спорная и нервная часть еще впереди. Нас ждут планы по сокращению расходов, которые, определенно, мало понравятся в обществе. Также еще нужно будет следить за их исполнением и тем, как наполняется налогами казна.

 

[Viktor_Pro]

Число новостроек в Канаде упало на 6,3% м/м

Число новостроек в Канаде упало на 6,3% м/м, но не вызвало продаж CAD на форекс

Канадская CMHC сообщила о падении числа закладок новых домов на 6,3% в мае до годового темпа в 189 тысяч. При этом снижение стало весьма неожиданным для экономистов, так как средний прогноз предполагал небольшой рост с 201 тысячи до 203. Пиковое значение обозначилось на уровне 203,9 тысячи в феврале, после чего отложенный спрос стал постепенно насыщаться, а ставки по ипотеке постепенно расти. В дальнейшем также ожидается снижение этого показателя, несмотря на сильные фундаментальные данные по потребительской активности. Кроме того, недавнее повышение ставки Банком Канады лишь ускорит тренд на рост процентных ставок, что негативно скажется на этом показателе, но вряд ли будет индикатором слабости экономики в целом.

Вполне скромно на этот отчет прореагировал и канадский доллар. Он снизился к американскому на возобновлении «ухода от рисков» во второй половине дня, но к фунту или евро заметной реакции не прослеживается. Похоже, что инвесторы игнорируют слабые новости, и ждут хороших для покупок. Кроме того, устойчивой выглядит нефть и золото, что также сдерживает давление на канадский доллар.

 

[Viktor_Pro]

Число кредитов на покупку жилья в Австралии падает на ужесточении политики

Число кредитов на покупку жилья в Австралии падает на ужесточении политики

Займы на покупку жилья в Австралии сократились на 1,8% в апреле, который стал седьмым подряд месяцем снижения этого показателя. С пика, достигнутого в июне прошлого года, снижение составляет 27%, сильно коррелируя с динамикой процентных ставок по кредитам от коммерческих банков. Хотя этот показатель подает негативный сигнал, существуют и другие довольно сильные сигналы, что дела в этой стране идут хорошо. Один из наиболее сильных - это рынок труда, постоянно наращивающий как спрос на рабочую силу, так и фактическое количество рабочих мест. В то же время прошедшие ранее ужесточения официальной кредитно-денежной политики вкупе с повышенной неопределенностью в связи с долговыми шоками европейских стран оказывают существенное давление на настроения как в деловых кругах, так и потребителей.

 

[Viktor_Pro]

Потребительский оптимизм в Австралии снижается

Потребительский оптимизм в Австралии снижается до более приемлемых уровней

Опубликованный вчера индекс доверия в бизнес-кругах упал по итогам мая до 5 пунктов с 13 месяцем ранее. Компании отмечают ухудшений условий ведения бизнеса. Сегодня стало известно о падении потребительской уверенности. Соответствующий индикатор от Westpac потерял 5,7% в июне после семипроцентного провала в мае. Явно гипертрофированный рост показателя годом ранее приходит к более сбалансированным уровням. Наиболее интересной публикацией на этой неделе станет отчет по рынку труда в четверг. Ожидается, что занятость продолжит расти, хотя уровень безработицы сохранится неизменным на 5,4%.

 

[Viktor_Pro]

Дорогая иена снижает зарубежные заказы на оборудование в Японии

Дорогая иена снижает зарубежные заказы на оборудование в Японии

Заказы на промышленное оборудование, полученные японскими производителями в апреле снизились на 2,2% в сравнении с данными марта. Наиболее пристально отслеживаемый показатель, заказы в частном секторе без учета динамики волатильных отраслей, вырос на 4,0%, поддержав 5,4% рост месяцем ранее. Динамика внутри показателя существенно разнится. Производственные отрасли заказали на 5,5% меньше, хотя перед этим показывали более чем внушительные темпы роста с начала года. Непроизводственные направились в рост несколько позже, прибавив 11,1% в марте и 5,3% в апреле. Государственные заказы также существенно улучшили картину, увеличившись к предшествующему месяцу на 19,1%.

Опубликованный тут же прогноз на апрель-июнь показывает рост во втором квартале на 1,6%, что почти вдвое ниже показателей первого (+2,9%) для стержневого индекса. Общее значение, как ожидается после трех кварталов весьма внушительного роста (+9%, +8%, +9%) потеряет 4,7% во втором квартале этого года. Полученные из-за рубежа заказы тоже снизятся, полностью ликвидировав рост первого квартала. Похоже, что существенная часть этих заказов направилась в Германию, так как там заметно улучшилась эта статистика в последние месяцы. Иена торгуется нейтрально в начале недели после снижения с 92,88 до 90,83 с пятницы по вторник. Тем не менее, пара USD/JPY остается выше 200-дневной MA, отпрыгнув от нее вчера, что несколько поддерживает хрупкий бычий настрой участников торгов. Теханализ также говорит о туманности краткосрочных перспектив пары.

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг растет вслед за площадками

Стерлинг растет вслед за площадками, баланс торговли стабилен в апреле

Дефицит торгового баланса в Британии по итогам апреля составил 7,28 млрд. фунтов по сравнению с 7,26 месяцем ранее. С одной стороны, данные оказались несколько хуже ожиданий (дефицит в 7,0 млрд), но при этом были пересмотрены с улучшением предшествующие данные. Месяц назад мартовский дефицит оценивался в 7,5 млрд. Как экспорт, так и импорт снизились в апреле, показав сокращение на 0,7% и 0,4% соответственно. С учетом денежных потоков, позиции Британии выглядят несколько лучше в абсолютных показателях, но динамика более бледная. Дефицит платежного баланса составляет 3,3 млрд. фунтов в апреле по сравнению с 3,0 в марте.

Такая картина объясняется с одной стороны повышением спроса на британские товары за счет снижения стерлинга с 2007-го по 2009-й года. Это позволяет иметь дефицит ниже, чем он был бы в другом случае. Тем не менее, такой эффект может в скором времени исчерпать себя, так как европейские рынки (куда идет около 60% британского экспорта) скорее всего серьезно снизят активность в ответ на кризис суверенного долга. С другой стороны, усилившаяся неопределенность в отношении европейской экономики сказывается на показателях движения капитала в Лондоне, что приводит к расширению дефицита платежного баланса.

Тем временем фунт вслед за ростом площадок восстанавливает позиции, поднявшись к доллару до 1,45, что есть вплотную к отметке, откуда упал после по заявления Fitch о необходимости более строгого бюджета.

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ решился на повышение ставки

РБНЗ решился на повышение ставки для сдерживания инфляционного давления, киви растет

Резервный Банк Новой Зеландии все же решился на повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, что произошло впервые за три года. Решение широко ожидалось рынком и давно закладывалось в котировки валюты, но события мая и последующее их развитие в конце прошлой недели (имею ввиду Венгрию) сделали начало цикла «нормализации» кредитно-денежной политики менее однозначным. И тем не менее, РБНЗ из опасений инфляции пошел на повышение ставки. Рынок отреагировал покупками киви, и он вырос ко всем наиболее активно торгующимся валютам.
Азиатские экономики показывают впечатляющий рост. Без шоков спроса обстоят дела и в США. Соседняя Австралия также показывает вполне устойчивый рост. В Новой Зеландии существуют риски, что высокие доходы экспортеров выльются в увеличение инфляции в стране, заставляя Банк действовать сейчас.

На долгосрочную перспективу управляющий РБНЗ Алан Боллард указал, что в текущем экономическом цикле, скорее всего, официальные процентные ставки будут ниже, чем в предшествующих циклах из-за более высоких ставок по частным заимствованиям, а также, что увеличение доли тех, кто использует плавающую процентную ставку вместо фиксированной для ипотеки.

 

[Viktor_Pro]

Безработица в Австралии снизилась вопреки прогнозам

Безработица в Австралии снизилась вопреки прогнозам, но РБА вряд ли повысит ставки в июле

Данные по рынку труда Австралии оказались немного лучше ожиданий по итогам мая, показав рост занятости на 26,9 тысяч. Что наиболее интересно и отмечается четвертый месяц подряд: число работающих полный день растет (36,4 тыс.), в то время как неполная занятость снижается (-9,4 тыс.). Уровень безработицы вопреки прогнозам упал до 5,2% с 5,4%, так как рабочая сила лишь скромно увеличилась на полторы тысячи человек.

Рынок труда в этой стране месяц от месяца демонстрирует довольно сильные показатели. С другой стороны ужесточение монетарной политики было довольно внушительным и отразилось на настроениях в деловых и потребительских кругах, а также в сокращении числа выдаваемых ипотечных кредитов. Другими словами ставки сейчас находятся как минимум на том уровне, который еще не переварен окончательно экономикой. Как видится, РБА в связи с этим продержит текущие уровни ставок всё лето. Опубликованные данные поддержали позитивный настрой площадок сегодня утром вместе со статистикой по ВВП Японии и ставкам в Новой Зеландии .