Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Статистика из Японии отражает слабое восстановление деловой активности

Статистика из Японии отражает слабое восстановление деловой активности, не остановив рост JPY

Заказы на станки и оборудование в Японии выросли в марте на 5,4%, сообщил сегодня Cabinet Office. Хотя это довольно заметный рост, ожидались более высокие цифры (+5,8%). Ну и в сравнении с предшествующим годом рост до сих пор мало заметный и составляет 0,8%. На общем графике видно, что этот индикатор еще только консолидируется вблизи минимальных уровней, достигнутых в 2009-м году. Таким образом, этот опережающий индикатор не сигнализирует ни о чем большем, чем консолидация на низком уровне. Статистика не смогла оказать поддержку рынкам, которые снижаются вслед за распродажами в пятницу на американских площадках. Как всегда, это вызывает повышенный спрос на иену, приводя к укреплению последней. В паре с долларом иена достигала 91,70 утром, но некоторый отскок на площадках вновь вернул пару выше 92. Тем не менее, пока это не выглядит более чем техническим отскоком. Фундаментально, хотя рынок значительно просел в предшествующие дни, а евро накопила колоссальное число коротких позиций, причин для их закрытия пока нет, а значит и евро/иена еще может на этой неделе увидеть более низкие уровни. Нельзя исключать, что от текущих 113,45 опуститься к 109 в ближайшие пять дней.

 

[Viktor_Pro]

В Британии продавцы безуспешно надеются на рост спроса

Цены на дома в Британии выросли в мае на 0,7%, сообщил сегодня Rightmove. Средняя запрашиваемая стоимость дома выросла с 235 512 до 237 134 фунтов. Тем не менее, годовой темп инфляции снижается, составляя 4,3% против 6,0% месяцем ранее. В отчете сообщается, что перед выборами продавцы выставили максимальное количество домов на продажу с середины 2008 года. При условии не вернувшегося к нормальному функционированию рынка, это налагает определенное понижательное давление на цены. Они растут не так быстро, а в будущем могут и пойти вниз. Кроме того, в свете долговых проблем и повышенной волатильности рынков, банки с меньшей охотой выдают кредиты, что также повредит будущим показателям этого сегмента. Продавцы понижают свои прогнозы будущего роста цен, увидев, что покупателей по-прежнему очень мало. Этот отчет в определенной степени повлиял на стерлинг, ускорив его снижение к доллару и иене. Новое правительство может занять более жесткую позицию в отношении рынка жилья, сосредоточившись на сокращении дефицита государственного бюджета. Кстати, он будет представлен 22-го июня. Осборн, канцлер казначейства, пообещал сосредоточиться на сокращении дефицита, обрушившись с критикой на предшествующее лейбористское правительство.

 

[Viktor_Pro]

США изменили настроения инвесторов

США изменили настроения инвесторов: Китай впервые за полгода произвел чистые покупки американских бумаг​

Отчет по притоку капитала в США, опубликованный в понедельник, показал принципиальное изменение отношения к долларовым бумагам. Итак, чистые покупки долгосрочных ценных бумаг составили 140,5 млрд. долларов при ожидавшихся 50,5 млрд., что является абсолютным рекордом. В феврале приток составил 47,1 млрд. Кроме того, Китай, в марте произвел чистые покупки гособлигаций США на 17,7 млрд., хотя перед этим полгода совершал чистые продажи. Текущее значение составляет 895,2 млрд. долларов, что соответствует уровню декабря 2009-го. Локальный максимум был в сентябре-октябре и составлял 938,3 млрд., глобальный – в июле 939,9. Другими словами, Китай «заставили» вновь обратиться к долларовым резервам в связи с неопределенностью в отношении дальнейшего будущего бумаг, номинированных в евро. Как видится, бычья политика США проводилась по двум фронтам. С одной стороны, Казначейство продолжало размещать облигации, вызывая спрос на доллары, хотя в привлечении капитала было гораздо меньше необходимости, чем в предшествующие месяцы, так как бюджет имел меньшую дыру. С другой же стороны мы увидели массированную атаку в прессе в последние месяцы, равно как и «инсайд» о сговоре хедж-фондов с целью атаковать евро (статья от 27.02.2010). США доказали, что доллар является самым надежным инструментом для долгосрочных инвестиций. Следует ли после этого ожидать уменьшения давления на доллар. Не время ли подготавливаться к закрытию шортов по евро? Но для этого нужна причина. Предположим, ее роль сыграет возможность дефолтов в различного рода муниципалитетов. В США 49 штатов обязаны иметь сбалансированный бюджет, но у 40 на ближайшие два года запланированы дефициты, значит им нужно резко сокращать расходы. Déjà vu. Опрос, результаты которого приводит Dow Jones Newswires говорит о том, что 90% опрошенных ждут волны муниципальных дефолтов, в то время как 63% ждут суверенных дефолтов. Однако мы знаем, что рынки способны закрывать глаза на очевидное продолжительное время, поэтому не исключаем дальнейшего роста доллара на этой неделе и тестирования отметки в 1,20, раз уж мы подобрались к ней так близко.

 

[Viktor_Pro]

BOJ начал предлагать долларовые займы, иена и доллар снижаются

Индекс активности в промежуточных отраслях в Японии упал на три процента в марте, сообщило во вторник Министерство экономики, торговли и промышленности. Сокращение является весьма значительным и более чем вдвое превосходит ожидаемый спад активности (предполагалось – 1,3%). Потянула вниз оптовая торговля. В этой отрасли снижение составило 4,3%. Хотя связь и коммуникации потеряли 8,4%, их вес невелик, так что и вклад этих отраслей лишь второй по значимости. В сравнении год с годом индикатор показывает рост на 1,6%, но это объясняется подобным обвалом (-3,4%) в марте прошлого года.

Тем не менее, по Японии интересна другая новость. Банк Японии начал предлагать займы в долларах для поддержания ликвидности на денежном рынке после того, как европейский долговой кризис увеличил стоимость заимствований. Спрос был относительно умеренный, если сравнить с ситуацией конца 2008-го года, под ставку в 1,24% было выдано займов на 210 млн. долларов. Подобное движение ожидается и от ЕЦБ сегодня. Такие новости призваны поддержать долговые рынки, а заодно укрепляют позиции и на фондовых площадках, что выливается в ослабление фондирующих валют – доллара и иены. По иене сейчас торговля остается вялой, так как на этой неделе далеко не исчерпали себя потенциальные риски. Так 19-го будет проводиться аукцион по греческим бумагам, а 20-го представители G20 соберутся для обсуждения вопроса о регулировании банковской отрасли.

 

[Viktor_Pro]

PPI Новой Зеландии растет сильнее ожиданий

PPI Новой Зеландии растет сильнее ожиданий, но долговой кризис снижает вероятность повышения ставок

Цены на товары, покупаемые производителями Новой Зеландии, выросли по итогам первого квартале сильнее ожиданий, прибавив сразу 1,3%, в сравнении с прогнозами роста на 0,5%. Такие данные усиливают обеспокоенность возросшим инфляционным давлением. Так, рост цен на входе спровоцировал и довольно значительное повышение отпускных цен, которое составило 1,8% после снижения на 0,1% в предшествующем квартале. Год к году рост цен остается относительно слабым, составляя 0,6% для Input PPI и -0,5% для Output PPI. Тем не менее, оказавшись сильнее прогнозов, данные повышают интерес к новозеландской валюте, так как упрочивает позиции тех, кто ставит на начало ужесточение политики в ближайшем месяце.

В то же время киви остается под давлением на бегстве капиталов в сторону активов-убежищ. NZD/USD легла на линию поддержки, которая проходит через минимумы 5-го февраля и 4-го марта, что ниже 0,70 и не оправдав наших ожиданий пробоя вверх нисходящего коридора в паре. Сейчас пара находится в нижней его части, однако, статистика продолжает указывать на возможность увеличения дифференциала между процентными ставками уже в ближайшие месяцы. В то же время, то внимание, с которым банкиры со всего света отнеслись к стабилизации долговых рынков, заставляет задуматься, что РБНЗ предпочтет перестраховаться и в ущерб инфляционному давлению предпочтет не производить логичного ужесточения политики.

 

[Viktor_Pro]

Цены в Британии растут сильнее ожиданий

Цены в Британии растут сильнее ожиданий, но Банк Англии говорит «не беспокойтесь»​

Потребительские цены в Британии выросли в апреле на 0,6%, доведя годовой темп инфляции до 3,7% в сравнении с 3,4% месяцем ранее и ожиданиями роста к 3,5%. Более высокий темп роста цен наблюдался с июня по ноябрь 2008 года, но тогда Британия чувствовала себя гораздо более благополучно. Промышленное производство было на 6% выше текущих (относительно благополучных) уровней. Безработица была 5,8%, против текущих 8%, а рост регулярных заработных плат превышал 3,6% год к году, в сравнении с текущими 1,9%. Проще говоря, текущие данные по инфляции вовсе не отражают ускорение внутренней потребительской активности. Они – лишь результат восстановления прежде задавленных отраслей, транспорта, связи. Мощно прибавляют и цены на алкоголь и табак.

Глава Банка Англии, Мервин Кинг, комментируя релиз, дал прогноз, что инфляция к концу года опустится к целевым уровням из-за подавленного потребления. В своем письме, объясняющем министру финансов причины взлета инфляции более чем на один процентный пункт выше цели. Итак, их три: рост цен на топливо (+80%), восстановление НДС к 17,5%, и продолжающийся инфляционный эффект от снизившегося в 2007-8 годах фунта стерлингов. В связи с этим, считается, что все эти факторы будут оказывать лишь временный эффект. Таким образом, надеяться, что стол высока я инфляция заставит BOE приступить к ужесточению политики, не стоит. Банк стоит на своем, хотя и с удивлением отмечает «устойчивость» инфляции. Лукавство, помогающее поддержать деловую активность в стране и слегка дефлировать долговое бремя.

 

[Viktor_Pro]

Экономические настроения в Германии пошли на спад в мае

Экономические настроения в Германии пошли на спад в мае, сообщает ZEW​

Экономические настроения в Германии резко пошли на спад в мае, сообщает ZEW. Как говорится в последнем отчете, индекс, оценивающий ожидания от германской экономики провалился на 7,2 пункта до 45,8 с 53,0 месяцем ранее. Хотя спад легко было предвидеть, не ожидалось, что он будет столь резким. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал спад лишь к 47,1. В первую очередь виновником называется кризис суверенного долга, распаливший опасения падения показателей деловой активности. Причины две. Опасения роста невозвратов по кредитам и снижение потребительской активности внутри страны из-за ожиданий резкой консолидации бюджета.

Как мы знаем, правительственные программы очень здорово поддержали потребительский спрос, однако, правительства сейчас вынуждены бороться за доверие рынков, ибо в целом по еврозоне в этом году необходимо рефинансировать более двух триллионов евро гос долгов. Поэтому рынок должен функционировать отменно. Необходимо упомянуть один фактор, почему текущее снижение не должно восприниматься как нечто экстраординарное. Индекс ZEW показывает сравнение с предшествующими месяцами, поэтому после очень резкого спада его взлет выглядит логичным, к тому же его текущие значения являются намного выше исторического среднего уровня. Он составляет 27,4. В то же время оценка текущих условий неизменно растет, составляя -21,6 пунктов против -39,2 месяцем ранее.

 

[Viktor_Pro]

Забудьте про строительный сектор США, он – в боковике надолго

Забудьте про строительный сектор США, он – в боковике надолго​

Статистика строительного рынка США, опубликованная во вторник, оказалась смешанной. Новостроек стало больше, но выданных разрешений – меньше. Мы сосредоточимся на негативных данных. Число выданных разрешений является опережающим индикатором, так как позволяет судить о начале строительств через несколько месяцев. Этот показатель остается не принципиально выше рекордных минимумов. Графики рисуют почти прямую линию уже почти год. Хотя год к году рост и выглядит впечатляющим: 40% по закладкам и 16% по числу выданных разрешений. Что такое годовой темп в 0,61 млн. (столько было выдано в апреле) в сравнении с более чем двумя миллионами, к которым рынок вырастал в середине двухтысячных?! Всё это не более чем боковик.

Однако и его достаточно, чтобы забыть о негативном влиянии рынка жилья на экономическую активность страны. Он почти не растет, не падает. Скорее всего, так и будет далее. Так что давайте забудем про него. Упомянем лишь рост новостроек до 0,68 млн., что является максимумом с 2008-го года, о чем широко говорится в новостных лентах. Предлагаю просто посмотреть на график. Очевидно, что текущий повышательный тренд, хотя таковой и есть, вряд ли сделает рынок строительства основным драйвером роста американской экономики. Добавим сюда истечение в апреле правительственных стимулов для первых покупателей домов. Почти не вызывает сомнений, что нам предстоит еще увидеть стагнацию в этом секторе экономики. Тем не менее, это может иметь лишь ограниченное воздействие на принятие решений по ставке ФРС и отношению инвесторов к доллару.

 

[Viktor_Pro]

Потребительское доверие в Австралии рухнуло в мае

Индекс потребительского доверия в Австралии от Westpac провалился на 7%, став вторым к ряду месяцем снижения индекса. Причиной такого резкого обвала стали шесть подряд повышений основной процентной ставки Резервным Банком, вылившиеся в конечном итоге в существенный рост ставок по кредитам. Индикатор второй раз у уровня в 120 разворачивается в сторону снижения: в октябре и январе. Однако, если РБА возьмет паузу в повышении ставок, то настроения могут вновь повысится.

Мы ранее писали о высокой вероятности паузы в повышении ставок вследствие замедления индексов деловой активности. Риска существенного сокращения экспорта из-за падения цен, а также резкого снижения объемов выданных кредитов на покупку жилья. Очевидно, внутренние факторы склоняют к тактике «поживем-увидим». Тем временем резкое ухудшение на внешних рынках лишь только укрепляет этот тезис. Теперь не только РБА много раз подумает перед ужесточением политики, но также поступит и большинство глав ЦБ в тех странах, где намечались первые повышения ставок в этом цикле. Это стало в среду основным катализатором обвала австралийского осси, новозеландского киви и канадского луни, в то время как евро отстаивается после достижения минимума на 1,2140 ночью.

 

[Viktor_Pro]

NZD падает вниз после комментариев главы РБНЗ Болларда

Глава Резервного Банка Новой Зеландии Алан Боллард, представляя квартальный отчет по финансовой стабильности, заявил в среду о необходимости снижения зависимости от внешних заимствований, а также снизить бюджетный дефицит. Подобные слова от министра финансов означали бы однозначно одно: более жесткую фискальную политику, что особенно актуально в свете кризиса суверенного долга в Европе и тем, какие последствия он может вызывать. Вероятно, министр финансов и заговорит о сокращении дефицита, выступая завтра.
Вернемся к главе РБНЗ. Его слова о снижении зависимости от иностранного капитала сеют подозрения, что Банк может проводить гораздо более мягкую кредитно-денежную политику, чем ранее. Это большой минус для киви. «Снижение зависимости», как ожидается, будет проходить через стимулирование более высокой нормы сбережений внутри страны (кто бы сомневался, в национальных долговых бумагах). Но при этом более высокая норма должна привести к меньшей инфляции, значит и отпадет необходимость ужесточения политики. Кроме того, Боллард назвал еще один фактор: слабый киви подстегнет спрос на новозеландский экспорт. Как этого добиться? Держать ставку низкой более длительное время. Киви катится вниз после этих комментариев главы ЦБ.

 

[Viktor_Pro]

BOE бездействует, ожидая решения фискальных проблем в Британии и Европе

Протоколы заседания Банка Англии показали, что все девять членов проголосовали в мае за сохранение статус кво: ставки на уровне 0,5% и размера программы количественного смягчения в 200 млрд. фунтов. Несмотря на ускорение инфляции, подтвержденное вчера в темпах CPI 3,7% г/г, Банк считает, что риск замедления экономической активности из-за проблем в еврозоне перевешивает потенциальную угрозу инфляции. Как мы узнали из вчерашнего письма, Банк считает причиной возвращение уровня НДС на более высокий уровень, а также взлет стоимости энергоносителей. Как мы знаем, последний месяц цены на нефть значительно подсели и даже представители ОПЕК из Ливии забеспокоились динамикой стоимости своего основного сырья. Монетарный комитет, как и рынки в целом ожидает от нового правительства плана по сокращению бюджетного дефицита. Тем временем на бегстве капиталов в валюты-убежища фунт проседает к 13-месячному минимуму к доллару. Инфляция вряд ли сумеет стать убедительным аргументом, чтобы проводить ужесточения политики. К тому же, в неё BOE особо и не верит, обещая вплоть до конца 2012-го года инфляцию ниже целевых 2-х процентов. Таким образом, основной риск – бюджетные проблемы внутри страны и в Европе, в этом случае стерлинг слаб.

 

[Viktor_Pro]

Строительство в Европе воспрянуло в марте

Строительство в Европе воспрянуло в марте, но не смогло перекрыть февральское падение

Строительный сектор еврозоны после резкого провала в феврале показал не менее резкий рост. Индекс активности в строительстве вырос в марте на 7,6%, однако перед этим было падение на 7,2%. В итоге сезонно-скорректированный индекс так полностью и не восстановился, находясь на уровне 87,9 в то время как в январе был 88,1. К марту прошлого года соответствующий индикатор показывает снижение на 5,2% после 14,8% по состоянию на февраль. На таком фоне, комментарии, говорящие о рекордном месячном взлете активности выглядят неудачной попыткой обосновать устойчивость евро сегодня внутри дня после достижения минимума на 1,2140 в ходе азиатских торгов.

В свою очередь, эти минимумы были достигнуты на запрете Германией непокрытых коротких продаж государственных облигаций стран Евросоюза вплоть до апреля будущего года, а также покупку CDS не имея базового актива. Это решение получило поддержку в Еврокомиссии. В ней предложили распространить это правило на весь регион, а обсуждение запланировали на пятницу. Кроме того, сегодня состоялось голосование в нижней палате парламента Германии по европейскому «стаб фонду». Кто бы сомневался, что после увиденной накануне волатильности решение будет одобрено. Так часто происходит. Заметно было усугубление обвала перед принятием «плана Полсона», затем – «Обамы», недавно – голосованием по вопросам регулирования «слишком больших» банков. Теперь вот рынки принялись за повышение лояльности германских законодателей.

 

[Viktor_Pro]

Стержневая инфляция в США упала до минимального темпа с начала 60-х

Стержневая инфляция в США упала до минимального темпа с начала 60-х, «мягкий» ФРС надолго​

Индекс потребительских цен США в апреле снизился на 0,1%, отметив прирост к апрелю 2009-го года в 2,2%. Немного ниже в сравнении с мартом, когда скорость была 2,3%. Тем не менее, основной индикатор, на который будет ориентироваться ФРС – темп роста цен за вычетом колебаний в стоимости продуктов питания и энергии. Этот показатель остался без изменений в апреле, равно как и в марте. При этом годовой прирост цен замедлился до 0,9%. Аналогичную скорость роста цен я нашел лишь в начале 60-х. Но тогда не было гибких валютных рынков, а цены на сырье жестко контролировались. Это становится дополнительным фактором, который подтверждает, что инфляция – не проблема ФРС, по крайней мере, в ближайшее время. Мы полагаем, что ФРС начнет проводить ужесточения политики лишь в 2011-м, хотя и действовать ему придется быстро.

 

[Viktor_Pro]

Слухи интервенции по евро имеют под собой почву

Слухи интервенции по евро имеют под собой почву, но похоже на закрытие шортов

Другая тема затмила статистику к началу торгов в США. Участники торгов обсуждают возможность скоординированной интервенции по поддержанию евро. Конечно, есть мнение, что это отнюдь не остановит сползание курса вниз, напротив, может дать приемлемые уровни для спекулянтов, чтобы открыть новые продажи. Но ведь Европу и не должен беспокоить курс евро. Их должна беспокоить скорость сползания курса. 12 фигур за 13 торговых сессий, и это при принятии "спасения" Греции и создании стабфонда на 750 млрд. евро это чересчур. Интересна реакция eur/chf. Он взлетел, как на интервенциях, но при этом некоторые наблюдатели отмечают, что это не похоже на SNB. Так что слухи могут быть не беспочвенными. Евро продолжает рост и к доллару, и к франку, достигая уже 1,2360 и 1,4290 соответственно. Мощное движение в кроссе с новозеландцем. Очень похоже на закрытие стратегических шортов, после того, как стало ясно, что Германия уже не будет задерживать скоординированные шаги властей региона.

 

[Viktor_Pro]

Японская экономика, как и ранее, растёт в основном на экспорте и медленно

Японская экономика, как и ранее, растёт в основном на экспорте и медленно

Рост ВВП Японии составил в квартальном исчислении 4,9% (+1,2% кв/кв), с учетом корректировки на сезонность и инфляцию, сообщает Cabinet Office. Статистика неплохая, но все же не оправдывает ожиданий. По подсчетам аналитиков, прирост должен был составить около 5,6%. Более того, пересчитаны с понижением данные за предшествующий квартал, показывая +4,0% против сообщавшихся ранее 4,4% и дефлятор указывает на падение цен на 3,0% год к году в сравнении с 2,7% кварталом ранее и 2,9% предполагавшихся от января-марта на этот раз. Хотя мы и считаем, что у Японии есть шансы побороть дефляцию до конца года, путь этот будет нелегким. К тому же основная часть этого роста будет, как ожидается, за счет внешних факторов. Равно как и отмеченный в этом квартале рост экономики. Чистый экспорт добавил 0,7 пунктов к приросту в 1,2 проц., а частный спрос – 0,5 процентных пункта, среди которых вклад домохозяйств составляет 0,2 процентных пункта.

Что ж, экономика Японии растет медленно. А укрепление иены на неприятностях с европейскими долгами не позволит Банку Японии расслабиться в смягчении политики. Наиболее консервативное, что он может предложить на будущем заседании монетарного комитета, сохранить всё как есть. Наверняка, это мы и услышим в ходе завтрашней пресс-конференции. Позитивным для экономики страны стало более сильное, чем ожидалось усиление потребительской активности в США. Кроме того, согласно опубликованным вчера протоколам заседания FOMC, повышен прогноз на рост ВВП Штатов до 3,2-,37 (в январе было 2,8-3,5). Это делает более оптимистичными перспективы спроса в США, основном рынке для Японии. Тем не менее, не будем забывать о снижении евро, так что этот рынок сбыта становится более тяжелым.

 

[Viktor_Pro]

Бюджет Новой Зеландии призывает домохозяйства к бережливости

Новозеландский киви получил лишь краткосрочную поддержку после опубликования проекта бюджета на будущий год. Дело в том, что этот документ обещали сделать знаковым. Изменить концепцию развития страны. На деле же вышло сравнение Новой Зеландии с «удачливым» соседом Австралией. Говорится о том, что потенциальный рост ВВП уменьшился вдвое до 1,6%, при этом в Австралии почти не изменился. Как же предполагается повысить темп роста экономики страны и сделать ее более богатой? Новозеландцам говорят экономить и снижают налоги на доходы, но повышают налоги с продаж, впервые за два десятилетия.
Кризис Греции наглядно показал, насколько важно иметь постоянный и надежный рынок сбыта для собственных долговых обязательств. Сейчас иностранцам принадлежат долги новозеландцев (суммарно домохозяйства, бизнес и правительства) на сумму около 90% от ВВП страны. И это одна из самых слабых «чистых» позиций в мире, то есть эта страна может легко оказаться жертвой немилости иностранных инвесторов. Япония, для сравнения, имеет огромный госдолг (почти два ВВП), но он с лихвой компенсируется сбережениями домохозяйств. В итоге у японцев чистые накопления примерно на половину собственного ВВП. Как мы знаем, такие исходные данные очень серьезно влияют на устойчивость к внешним шокам, но и без них благотворно отражаются на процентных ставках. Высокие сбережения японцев, которые по большей части номинированы в местных долговых бумагах повышают ликвидность рынка и снижают ставки, В Японии они самые низкие среди развитых стран.
Комментаторы считают, что опубликованный бюджет должен благотворно повлиять на положение домохозяйств. Но Fitch, сохраняющий негативный прогноз для рейтинга страны говорит, что один только проект бюджета за один год не является поводом для пересмотра позиции компании.

 

[Viktor_Pro]

PPI Германии растет сильнее прогнозов

PPI Германии растет сильнее прогнозов; представители еврозоны отвергают интервенции​

Цены производителей Германии выросли на 0,8%, опередив прогнозы, составлявшие 0,6%. Год к году впервые за тринадцать месяцев обозначился рост цен. Он составил 0,6%, против прогнозов в +0,4% г/г. Эти данные говорят о несколько более сильном инфляционном давлении, чему может быть две причины: падение курса евро и усиление деловой активности.

Как ни странно, другие полученные сегодня данные из Германии склоняют нас в пользу второй версии. Дело в том, что впервые за много месяцев наблюдался рост доходов бюджета Германии. Кроме того, министр финансов страны прокомментировал такие данные, как сильные, вероятно, имея цель поубавить апокалипсические настроения инвесторов. Не помогло. Отыграв коррекцию, евро/доллар вновь развернулся вниз, и даже попытка роста в начале европейских торгов была быстро съедена. Далее рынки вновь направились вниз, уже без особых объяснений и поводов, но уже ведомые ликвидацией позиций в рисковых активах и валютах, реагирующих на изменения соответствующих настроений: падение фондовых индексов, нефти, золота и USD/JPY, EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD. Поддержало снижение и заявление Ж.К. Юнкера, председательствующего на заседаниях министров финансов еврозоны, о том, что интервенция на валютном рынке сейчас не актуальна. В ранние двухтысячные только провал к 0,8 евро/доллара заставил ЕЦБ вмешаться в ход торгов.

 

[Viktor_Pro]

BOJ усиливает количественное смягчение, ходят слухи о...

BOJ усиливает количественное смягчение, ходят слухи о возможной интервенции против JPY

Банк Японии сохранил основную ставку по кредитам овернайт на уровне 0,1%, как и ожидалось участниками рынка. Привлекло внимание рынков другое событие. BOJ заявил, что по этой же ставке будет предоставлять кредиты банкам сроком на один год. Такие шаги вызваны желанием нарастить объемы кредитования в стране. Количественное смягчение в самом прямом виде. И, вероятно, ответ на усугубление проблем с долговыми обязательствами в мире, а также стимулы по ускорению роста экономики. Полученные вчера данные по ВВП в первом квартале оказались слабее ожиданий, отметив замедление роста, но, что более важно, сохранение весьма сильной дефляции в стране. Индекс дефлятор показывает падение на 3,0% годовых. То есть минимальны риски неожиданного всплеска инфляции выше целевого уровня за счет мягкой денежной политики.

Еще одна новость касается весьма неожиданного изменения риторики министра финансов Кана. К своим словам, что «курсы должны определяться рынком» он добавил «в принципе»: «В принципе, курсы должны определяться рынками, но мы должны следить за ними, чтобы не допустить излишнего укрепления иены». После этих слов усилились спекуляции, что Япония может произвести интервенции, чего не было уже шесть лет.

 

[Viktor_Pro]

Экономический климат в Германии ухудшился в ответ на...

Экономический климат в Германии ухудшился в ответ на кризис суверенных долгов

Индекс экономического климата Германии от Ifo неожиданно снизился в мае, согласно опубликованным данным. Показатель шагнул вниз к 101,5 в мае, в сравнении со 101,6 в апреле. При этом ожидался рост индикатора к 101,9. На деле оказалось, что страхи распространения долговых проблем серьезно отразились на ожиданиях экономистов. Соответствующий показатель потерял 0,3 пункта, опустившись до 103,7. При этом мощно прибавлявший ранее индекс оценки текущих условий резко замедлил свой рост, увеличившись лишь минимально до 99,4. Экономисты, как и ранее политики, недооценивали влияние суверенного долгового кризиса на реальную экономику. Одно из них – рост ставок по корпоративным долгам вслед за бегством в надежность. Как мы помним, непервоклассные долги в последние месяцы резко увеличили доходность, а заимствования для США, Японии, Германии стали дешевле. Это серьезная заявка на замедление темпов роста экономики. И без того еле заметные 0,2% роста в первом квартале (сравните с японским ростом 1,2% и США на +0,8%) могут стать еще более спорными в будущем.

 

[Viktor_Pro]

Интервенции против франка: следите за USD/CHF, не EUR/CHF

Интересное наблюдение за поведением франка и евро. Очевидная интервенция против роста франка выглядит не так, как предшествующие. Евро/франк тогда отскакивал, но затем возвращался обратно, где и поддерживался далее. Судя по всему SNB в настоящий момент ориентируется на пару с долларом. USD/CHF заметно отскакивает от 1,1450. Если при этом на рынках идет откат по доллару, то это вызывает заметные движения вверх по EUR/USD. Вчерашний взлет проходил в рамках этой тенденции. То есть стратегия описывается примерно так: покупайте EUR/CHF при приближении USD/CHF к 1,1450; фиксируйте покупки EUR/CHF, когда USD/CHF подбирается к 1,1570.



И в то же время, будьте осторожны, так как SNB явно сменил риторику, говоря о рисках постоянных интервенций, что увеличивает потенциальные инфляционные риски. Ситуация выглядит так, будто текущая серия интервенций станет последней перед тем, как полисмейкеры начнут постепенно ужесточать политику. Если исходить из предположения, что кризис суверенного долга прошел поворотную фазу и будет потихоньку ослабевать, то швейцары могут начать ужесточение уже в четвертом квартале текущего года. В противном случае – когда-то в 2011-м.