Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Standard & Poor's понизило рейтинги Греции и Португалии

Страдающие от долгового бремени Греция и Португалия приняли новые удары во вторник от S&P, которое понизило их кредитные рейтинги в связи с возможными рисками для держателей облигаций, что серьезно увеличило стоимость кредитов для этих стран. Понижение португальского рейтинга привело к тому, что он оказался лишь на одну ступень выше «мусорного» рейтинга, а платежеспособность Греции оказалась ниже Египта. Понижение ударило по облигациям обеих стран, которые сейчас являются слабейшими странами в еврозоне. Доходность португальских десятилеток подскочила до исторического максимума, доходность двухлетних греческих облигаций выросла на 10 пунктов до 15.46%.

Аналитик S&P Франк Гилл заявил о том, что понижение рейтинга последовало за решением европейских лидеров на прошлой неделе о том, чтобы заменить Европейский Фонд Спасения Европейским Механизмом Стабильности в 2013 году. Понижение рейтинга Португалии привело к тому, что Банк Португалии предупредил страну о том, что могут потребоваться новые существенные меры экономии, чтобы убедиться в том, что страна сможет достигнуть поставленных бюджетных целей. Лиссабон старается вернуть доверие инвесторов после отставки правительства следом за тем, как оппозиция отвергла жесткий план экономии парламента, что побудило многих экономистов к прогнозам о скорой необходимости спасения страны, подобного Греции и Ирландии.

Португальский премьер-министр Хосе Сократеш, который все еще сохраняет свои полномочия, вероятно, продолжит наблюдать за ситуацией до формирования нового правительства, подтверждая, тем самым, что он не собирается просить международной помощи. Агентство S&P понизило рейтинг Португалии до BBB-. Агентство также понизило рейтинг Греции до BB-, чем усилило «мусорность» ее рейтинга, так как даже Турция и Египет имеют рейтинг BB.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Standard & Poor's downgrades Greece, Portugal, Reuters, Mar 29

 

[Viktor_Pro]

Китайская пятилетка и глобальные процентные ставки

Новый пятилетний план Китая окажет существенное влияние на мировую экономику. Его ключевая особенность заключается в смещении официальной политики от роста ВВП к росту потребления и улучшению стандартов жизни людей. Высокий темп роста ВВП Китая за последнее десятилетие, конечно, повысил реальные доходы сотен миллионов китайцев, особенно тех, кто живет рядом с городами. Средства, которые городские рабочие отправляют родственникам в селах, также помогли повысить их стандарты жизни. Однако реальные зарплаты и уровень потребления росли медленнее, чем общий китайский ВВП.

Сейчас Китай планирует увеличить относительную скорость роста реальных зарплат и содействовать увеличению потребления. Будет также уделено большое внимание расширению сферы услуг, и меньше - производству. Все это выльется в сокращение национальных сбережений и рост расходов домохозяйств и китайского правительства. Сейчас Китай имеет крупнейший в мире уровень сбережений, близкий к 50% от ВВП. Будущее сокращение китайских сбережений будет означать сокращение профицита китайских балансов, а это, в свою очередь, скажется на способности страны кредитовать США и другие страны.

Если все случится именно так, то это окажет огромное влияние на глобальный рынок капитала. Если Китай избавится от профицита, то страна перестанет быть покупателем американских государственных облигаций и других иностранных ценных бумаг.

Более того, если китайское правительство и китайские фирмы захотят продолжать инвестировать в зарубежные нефтяные месторождения и бизнес, Китай будет вынужден продавать долларовые бонды или другие суверенные долги из своего портфеля. В итоге, это выльется в рост процентных ставок по американским и другим бондам по всему миру. Рост процентных ставок будет влиять на американские сбережения и инвестиции, привлекаемые в тот же самый период.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

China’s Five-Year Plan and Global Interest Rates, Project-Syndicate, Mar 29

 

[Viktor_Pro]

Билл Гросс: Американский долг мало стоит

Билл Гросс, управляющий крупнейшим в мире инвестиционным фондом Pacific Investment Management Co., заявил о том, что казначейские ценные бумаги «малого стоят» из-за растущего долгового бремени США. Неучтенный долг страны составляет около 75 триллионов долларов, или 500% от ВВП, если посчитать то, сколько страна должна по облигациям вместе с социальными обязательствами, программой медобслуживания престарелых и бесплатной медпомощью, писал Гросс в ежемесячном инвестиционном прогнозе.

США столкнутся с инфляцией, девальвацией валюты и процентными ставками, переходящими от низких к негативным после подсчета роста потребительских цен в случае, если не проведут реформу программ социальной защиты. Pimco «занимается продажей казначейских ценных бумаг, так как их стоимость низка в контексте 75 триллионного долгового бремени», - писал Гросс в отчете, опубликованном на калифорнийском сайте Newport Beach.

Эти комментарии пересекаются с теми, что делает Уоррен Баффетт, инвестор-миллиардер, который рекомендовал остерегаться долгосрочных ставок с фиксированным доходом в американских долларах, так как покупательная сила валюты будет падать. По данным Bank of America Merrill Lynch, казначейские ценные бумаги принесли 0.1% потерь в этом квартале, прибавившись к 2.7% за последние три месяца 2010 года.

Правительство Обамы увеличило обращаемые на рынке долговые обязательства до рекордных 9.05 триллионов долларов, что делает страну похожей на Грецию, которой недавно понизили кредитный рейтинг. «Если вы спросите меня, сохранит ли американский доллар покупательскую силу на том же уровне в 2011 году, через 5 лет, 10 или 20, я скажу вам, что он не сможет», - сказал Баффетт.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Bill Gross Says U.S. Debt Has Little Value, Echoes Buffett, Bloomberg, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

Португалии «не хватает средств для погашения долгов»

Португалия настаивает на том, что сможет справиться с платежами по долгам; аналитики же предупредили о том, что страна не имеет достаточных средств для выполнения обязательств. По данным аналитиков Barclays Capital, Португалии нужны 9 миллиардов евро для погашения облигаций в июне, но в данный момент у страны есть не более 5 миллиардов евро.

«Португалии нужно найти финансирование в ближайшие недели. Мы думаем, что Португалия сможет найти финансирование, но это поставит ее в неудобное положение», - заявили они, имея ввиду кредитные линии или бридж-кредит. Португалия отрицает невозможность погасить кредит.

Министр финансов Карлос Коста Пина заявил Bloomberg: «У Португалии есть возможность гасить платежи в 2011 году, в частности, долгосрочные кредиты в апреле и июне». Тем не менее, десятилетние португальские бонды торгуются на максимальном уровне свыше 8%, так как инвесторы хотят большей прибыли за риски. Рейтинговые агентства обеспокоены новым фондом спасения еврозоны, что увеличивает риск дефолта слабых стран.

Фокус долгового кризиса еврозоны сегодня вновь возвращается к Ирландии, так как ЦБ страны объявил о результатах стресс-тестов банковского сектора. Аналитики считают, что тесты покажут, что банки не нуждаются во всех 35 миллиардах евро, которые отложил Дублин для их поддержки, тем не менее, все ожидают шквала понижения кредитных рейтингов.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Stricken Portugal 'lacks the cash to meet debt payments', Telegraph, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

PIMCO: Япония собирается репатриировать больше средств, чем ожидалось

«Япония репатриирует больше средств, чем ожидают рынки для финансирования восстановления страны после землетрясения и цунами», - заявил в четверг Мохаммед Эль-Эриан, исполнительный директор самого крупного в мире инвестиционного фонда PIMCO. Существенное возвращение японских зарубежных инвестиций, вероятно, укрепит иену, несмотря на попытки Банка Японии пресечь рост валюты и защитить экспортеров. В меньшей степени Эль-Эриан ожидает, что Япония прибегнет к дополнительному государственному заимствованию и монетизации долга для финансирования 300 миллиардов долларов на восстановление после катастрофы.

Прогнозы о том, что Япония выпустит большое количество долга в ближайшие годы, в основном, основывается на опыте после землетрясения в Кобе в 1995 году. В этот раз, тем не менее, ситуация с задолженностью в стране значительно сложнее. Долговое бремя Японии в настоящий момент составляет 200% от ВВП по сравнению с 85% во время катастрофы в Кобе. У Японии будет искушение напечатать деньги для того, чтобы покрыть издержки на восстановление. Однако страх перед инфляцией и ростом процентных ставок, вероятно, ограничит такие желания. Эль-Эриан также отметил, что более высокие процентные ставки также негативно скажутся на массивном долговом бремени страны.

На прошлой неделе МВФ заявил о том, что даже если японские страховщики будут продавать зарубежные активы для оплаты восстановления, вряд ли это существенно повлияет на стоимость иены. Эль-Эриан сказал, что американский доллар, евро и иена сталкиваются с проблемами, и он использовал эти валюты для покупки «успешных» валют и вкладывал в высокодоходные развивающиеся рынки. PIMCO может скорректировать пропорции валют, которые он использует для финансирования так называемого керри-трейда, в случае если иена укрепится из-за репатриации.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Japan to repatriate more funds than expected: PIMCO, Reuters, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

Ирландское болото

По результатам стресс-тестов, опубликованных сегодня ирландским ЦБ, четырем банкам - Allied Irish Banks, Bank of Ireland, EBS Building Society и Irish Life & Permanent необходимы дополнительные 24 миллиарда евро для того, чтобы соответствовать минимальному соотношению капитала в 6% в рамках возможного наихудшего варианта развития событий. Два других банка - Anglo Irish и Irish Nationwide уже были национализированы и фактически бездействуют. Тесты, по крайней мере, не выявили необходимость вливания большего количества средств в Anglo Irish, который сегодня объявил об убытках в 17.7 миллиардов евро за 2010 год, что является наибольшим убытком в ирландской корпоративной истории.

Эта цифра меньше, чем 35 миллиардов евро, которые были выделены на спасение банковского сектора из пакета помощи ЕС-МВФ (и денег самих ирландцев) в ноябре. Но и явно больше, чем 10 миллиардов евро, которые первоначально были выделены для вливания в эти банки. Анализ ЦБ в феврале показал, что объем негарантированного, необеспеченного долга ирландских банков приблизился к 16.4 миллиардам евро. Так как банки стали главной причиной ирландских суверенных долговых бед, сокращение издержек на спасение может помочь государственным финансам. Однако подобные взгляды в остальных частях Европы не разделяются, где чиновники опасаются, что пострадавшие банковские держатели облигаций лишь напугают кредиторов в других частях Европы.

Единственная банковская система, которая взорвалась, как ирландская – это исландская банковская система. В этой стране власть позволила банкам разориться и взвалить убытки на кредиторов; исландский бюджет должен стать профицитным в следующем году, в то время как дефицит Ирландии составит более 9% от ВВП. Ирландские «шишки» ворчат, что они спасли Европу, так как не были столь жестоки к своим кредиторам, как исландцы. Новое правительство будет действовать согласно новому подходу, основанному на принципе разделения бремени. Сейчас же есть только бремя, но нести его никто не хочет.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The muck of the Irish, Economist, Apr 1

 

[Viktor_Pro]

Осси, Киви опережают иену на прогнозе роста доходности

Осси наиболее сильно вырос за 11 месяцев против иены, киви также подрос, так как инвесторы покупали высокодоходные валюты на фоне признаков того, что Япония сохранит монетарную политику свободной для стимулирования экономики. Обе валюты выросли также после отчета о том, что рост китайской промышленности оказался выше темпов прошлого месяца и азиатские акции компенсировали прошлые потери. Рост этих валют против американского доллара был сдержан ожиданиями публикации отчета по занятости в США, где ожидается шестой подряд месяц роста, что способствует спекуляциям о том, что ФРС будет сокращать меры стимулирования.

Австралийский доллар вырос до 86.71 иены, что стало максимальным уровнем с 4 мая перед тем, как он торговался за 86.46 иен по состоянию на 16.32 по сиднейскому времени, поднявшись с 85.87 иен в Нью-Йорке вчера. Осси вырос на 0.2% до $1.0344, после того как достиг $1.0373 вчера, что стало максимальным ростом с начала свободных торгов в 1983 году. Киви вырос на 0.7% до 63.76 иен после того, как достиг 63.83 иены, максимального уровня с 9 февраля. Киви торговался на уровне 76.25 американских центов. Фондовый индекс MSCI Asia Pacific немного изменился после падения почти на 0.4%. Официальная процентная ставка составляет 4.75% в Австралии и 2.5% в Новой Зеландии по сравнению почти с нулевой ставкой в США и Японии, что привлекает инвесторов, ищущих высокодоходные активы. Риск заключается в том, что движение валютных рынков сведет на нет всю прибыль.

Индекс сырья Reuters/Jefferies CRB вырос на 8% в этом году на фоне перспектив, что укрепление глобального роста подстегнет спрос на сырьевые товары, которые составляют основную часть австралийских и новозеландских поставок.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Australian, N.Z. Dollars Advance Versus Yen on Outlook for Yield Advantage, Bloomberg, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

Анатомия медленного восстановления

В период между 1950-90, а это были времена старомодных методов борьбы ФРС с инфляцией, пострецессионный уровень безработицы в США падал бы в среднем на 32.4% в течение года от первоначальных показателей в сторону нормальных значений. Если бы уровень безработицы начал бы идти подобным путем во второй половине 2009 года, сейчас бы он составлял 8.3%, а не 8.9%. К сожалению, сокращение безработицы за последний год происходило не из-за роста соотношения население-занятость; снижение безработицы стало результатом сокращения рабочей силы. Безработица упала с 10.1% за последние 18 месяцев, однако соотношение население-занятость «застряло» на уровне 58.4%. Возможно, было бы лучше, если бы те, кто могут работать, искали бы рабочее место более активно, а не покидали рабочую силу.

Возможно, чтобы объяснить нынешний экономический спад в США, как и два предыдущих, за которыми следовали весьма скромные темпы восстановления, нужно понять из-за чего происходил спад. Рецессия до 90-х была вызвана решением ФРС переключить внимание с бизнеса на борьбу с инфляцией. Позже ФРС стала причиной дефицита ликвидности и искажения цен на активы, что сделало большую часть строительства, других инвестиций и некоторых потребительских товаров недоступными (следовательно, невыгодными для производства). В результате, избыточное предложение товаров, услуг и рабочей силы стало причиной падения инфляции.

Тем не менее, последний спад в США привел к другим проблемам. Спад не был вызван дефицитом ликвидности, так что ФРС не смогла вернуть цены на активы к их дорецессионным показателям. А это означает, что проблемы предпринимателей гораздо более серьезны, и для восстановления основной вопрос не в том, что было выгодно производить, а то, что будет выгодно производить в будущем. Действительно, я думаю, что все стало гораздо хуже: до тех пор, пока совокупный спрос остается на низком уровне, мы не можем определить, что сможет развернуть процесс в сторону роста. Новые инвестиции и направления в бизнесе, которые будут продуктивны и прибыльны в условиях нормальной занятости, в данный момент, убыточны. Таким образом, США нуждаются сейчас не только в восстановлении спроса, а также и в структурной настройке. К сожалению, рынок не может быстро восстановить спрос сам по себе. А структурные изменения в целом невозможны в момент, когда происходит восстановление спроса.

The Anatomy of Slow Recovery, Project-Syndicate, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

Различная инфляция в еврозоне

Встреча управляющего совета ЕЦБ 7 апреля обещает быть жаркой. Риск распространения инфляции из Азии в Европу настроил ястребов Банка против тех, кто склонен к быстрому росту занятости. Еще большие разногласия может вызвать столкновение национальных интересов, так как темпы инфляции в еврозоне различны. Основная причина различий заключается в более существенной роли импорта из Китая и других развивающихся азиатских стран в экономике Германии, Бельгии, нежели в южной Европе. Например, немецкий импорт из Китая составил около 63 миллиардов долларов в 2009 году, что сравнимо с импортом из Франции, Италии, Португалии и Испании вместе взятых. Торговое значение Китая в доле от ВВП вдвое выше для Германии, чем для любой из перечисленных стран.

В целом, структурные экономические диспропорции привели к столь большим различиям в том, как выиграли члены еврозоны от дешевого азиатского импорта за последние 15 лет. Сейчас эра дешевого импорта заканчивается, цены будут пересмотрены, а те, кто получал больше всего выгоды в прошлом, сейчас могут пострадать от азиатской инфляции. Распространением инфляции из Китая в Европу можно объяснить недавнее повышательное давление на цены в Германии. Данные на графике отражают инфляционный уровень во втором полугодии 2010 в зависимости от значения импорта из Китая. Среди перечисленных стран видна зависимость «доля китайского импорта – более высокий уровень инфляции». Вполне вероятно, что в ближайшие месяцы инфляция в развивающейся Азии приведет к выраженным различиям в темпах инфляции в еврозоне.

Конечно, подобные различия несут в себе существенный потенциал для разногласий внутри ЕЦБ в будущем. Тем не менее, это также ускорит решение основной структурной проблемы еврозоны: внутренних дисбалансов в конкурентоспособности. Немецкая экономика движется в сторону роста инфляции в отличие от остальной Европы. Будьте уверены в том, что растущие цены будут способствовать росту зарплат. Экономика страны будет расти на фоне снижения конкурентоспособности Китая, и трудно представить, что профсоюзы Германии не будут требовать роста реальных зарплат. Любое повышение зарплат в Германии приведет к неожиданной пользе: сближению стоимости рабочей силы в еврозоне. Хотя традиционалистам в ЦБ будет весьма трудно принять этот факт, но, похоже, что рост инфляции в Германии приведет к долгосрочной сплоченности еврозоны.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The Eurozone’s Coming Inflation Divide, Project-Syndicate, Mar 31

 

[Viktor_Pro]

Восстановление США – не больше чем экономический подсластитель

Укрепление данных по занятости на прошлой неделе показало, что США достигли «поворотной точки». Индекс Dow Jones на Уолл-Стрит превысил максимальный уровень с июня 2008 года. Америка наращивает темпы – растут цены на нефть. Нефть марки Brent выросла до $119 за баррель в пятницу, что стало 32-месячным максимумом. Фондовые рынки воспринимают последние данные из США как «доказательство» того, что глобальная экономика на пути к полному восстановлению. Частные работодатели наняли 230.000 человек в прошлом месяце. Уровень безработицы сейчас около двухлетнего минимума в 8.8%, опустившись с 8.9% в феврале и 10.2% с начала 2010 года.

Исследования показывают, что промышленная активность восстанавливается. Американский бизнес, наконец, возвращается в «цикл», что указывает на намерение продолжать инвестировать и трудоустраивать. Потоки денежных средств говорят о том, что «делевередж окончен». Другими словами, банки снова выдают кредиты.

Если бы все так просто. Проблема здесь в том, что последнее восстановление США представляет из себя ничто иное, как экономический «подсластитель». Недавний рост основан на монетарной и фискальной политике, которая, по сути, крайне экспансионистская, абсолютно неприемлемая и вскоре подойдет к своему концу. Когда «подсластитель» кончится, у США вновь начнется экономическая головная боль. Инвесторам следует иметь это ввиду.

Глобальным инвесторам все больше интересно, что случится, когда прекратится печать денег и стоимость обслуживания долга вырастет. Все большие опасения вызывают и небалансные Medicare и Medicaid, а это около 75 миллиардов долларов. Остерегайтесь тех, кто говорит о том, что акции на Уолл-Стрит будут расти. Опасайтесь тех, кто ссылается на рост нефти в качестве «доказательства» того, что США, которые, кстати, являются крупнейшим в мире импортером нефти, «в хорошей форме» и «готовы зажигать».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The US recovery is little more than an economic 'sugar-rush', Telegraph, Apr 2

 

[Viktor_Pro]

Сырьевые товары выросли до двухлетнего максимума на фоне роста акций

Сырьевые товары выросли до двухлетнего максимума, последовав за поглощениями в отрасли и свидетельствами устойчивого экономического роста; акции растут пятый день подряд. Риск европейского дефолта упал до трехлетнего минимума, доллар ослаб против иены впервые с 23 марта. Индекс сырья Standard & Poor’s GSCI вырос на 0.5% по состоянию на 12.27 по нью-йоркскому времени. Индекс MSCI в 45 странах поднялся на 0.4%, S&P 500 колебался между прибылью и убытками из-за спада среди производителей чипов. Контракты на индекс Markit iTraxx Crossover сорока европейских компаний с наиболее высоким кредитным рейтингом упали на пять базовых пунктов до 368. Доллар потерял 0.1%, снизившись до 83.99 иен.

Minmetals Resources Ltd. сделали предложение без обязательств на 6.5 миллиардов долларов Perth-based Equinox Minerals Ltd. (EQN) для того, чтобы получить контроль за крупнейшим медным рудником в Африке. Solvay SA (SOLB) решились на покупку Rhodia SA (RHA) примерно за 4.8 миллиарда долларов для того, чтобы производить специальные химикаты. Производители сырья вызвали глобальный рост акций на 0.7%. Акции растут второй день после данных о неожиданном падении уровня безработицы в США до двухлетнего минимума.

«Отличный рецепт для слияний и поглощений», - сказал Филип Орландо, ведущий рыночный стратег в нью-йоркском офисе Federated Investors Inc., под управлением которого находится 358.2 миллиарда долларов. «Глобальная экономика продолжает выздоравливать. Цены на сырье растут. Кроме того, у нас все еще есть тонны наличных и акции относительно недороги. Неудивительно, что тренды сходятся».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Commodities Climb to Two-Year High as Stocks Gain on Deals, Blooomberg, Apr 4

 

[Viktor_Pro]

S&P не сумел преодолеть сопротивления

S&P 500 натолкнулся на жесткое сопротивление в понедельник, и не смог преодолеть уровень, удерживающийся с середины февраля, закрывшись на том же уровне, несмотря на волну сделок и укрепление экономики, подстегивающее оптимизм. Однако сдержанность перед началом периода отчетности удержала объемы сделок на самом низком уровне у этом году, оживив предположения, что недавнее ралли может сойти на нет. S&P 500 колебался ниже 1.333, к которому он не приближался с середины февраля. Уровень находится вдвое выше двенадцатилетнего минимума, достигнутого в марте 2009, и недалек от 1.344, что является максимальным уровнем S&P с июня 2008 года.

«Объем иссяк, так как инвесторы и трейдеры сидят на своих позициях, чтобы посмотреть, что будет дальше в приближающемся периоде отчетности», - сказал Тим Гриски, инвестиционный директор Solaris Asset Management в Бедфорде, Нью-Йорк. Лари Макмиллан, президент McMillan Analysis Corp заявил о том, что рынок находится в стадии краткосрочной коррекции, о чем свидетельствуют технические индикаторы, говорящие о том, что рынок перекуплен.

«В целом, картина все еще бычья, однако рынок устал из-за перекупленности. К концу месяца, когда бычье влияние падает, мы можем столкнуться с кратковременным откатом», - добавил Макмиллан. Промышленный индекс Dow Jones вырос на 23.31 пункта, или 0.19%, закрывшись на 12,400.03. Standard & Poor's 500 вырос всего на 0.46 пункта, или 0.03% до 1,332.87. Индекс Nasdaq Composite упал на 0.41 пункта, или 0.01% до 2,789.19. В пятницу S&P зафиксировал свой лучший двухнедельный период с июня 2008 года. Ободряющие данные по занятости в течение недели помогли укрепить надежды на восстановление рынка труда. На нью-йоркской фондовой бирже торговалось около 5.94 миллиона акций, что является минимальным уровнем за год и ниже прошлогодних оценок в 8.47 миллионов в день.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

S&P closes flat, fails to break through resistance, Reuters, Apr 5

 

[Viktor_Pro]

Долгосрочный бюджет США

Республиканская партия играла в игры с американскими бюджетными процедурами, угрожая распустить правительство в случае, если демократы откажутся признать, что сокращения слишком малы, чтобы решить вопрос платежеспособности, и слишком велики в контексте импульса для восстановления экономики. Обе стороны должны взять на себя часть вины за постоянно ухудшающуюся атмосферу на Капитолийском холме. Демократы неоднократно терпели неудачи, последняя была с нечестным бюджетом Обамы на следующий фискальный год, что показало стиль их намерений по исправлению финансовой ситуации в стране. Однако даже на фоне этого, именно республиканцы заслуживают критики. Хотя они получили множество уступок от демократов, сами по себе, они сделали очень мало. И пока они «бесхребетно» пытаются объяснить, каким образом дефицит может быть скорректирован в среднесрочной перспективе, они продолжают требовать больше сокращений в краткосрочной перспективе, что ударит по и так слабой американской экономике.

Краткосрочный бюджет возвращает его обратно к устойчивости без причинения вреда экономике, где 1 из 7 американцев все еще без работы или имеют не достаточно. В долгосрочном бюджете, наоборот, растут расходы на здравоохранение, которые угрожают взорвать бюджет страны. Сокращение дискреционных расходов, на котором так настаивают республиканцы, не имеет такого уж смысла на фоне всего остального.

Расходы на здравоохранение неуклонно растут и, по прогнозам, вырастут в ближайшие десятилетия. Если доходы не увеличатся соответственно, американская бюджетная ситуация превратится в патовую в течение нескольких десятилетий. Если доходы увеличатся, государственные расходы «съедят» еще больше экономики, угрожая росту. Две проблемы должны быть решены: во-первых, государственные расходы должны быть ограничены до устойчивой доли от экономики; во-вторых, суммарные расходы на государственное и частное здравоохранение должны находиться под контролем.

Вопрос в том, правильный ли это путь решения долгосрочных издержек. Частные страховщики могут оказаться не в состоянии контролировать расходы при сохранении высокого качества лечения; в настоящий момент, немногие могут этим похвастаться. И другой вопрос в том, можно ли считать ограничение действий будущих конгрессменов работоспособной политикой? У лидеров демократов есть более серьезные ответы на эти вопросы. Стратегия Пола Райана была бы более убедительной, если бы республиканские лидеры занимались контролем расходов в рамках плана здравоохранения Обамы, а не «демонизировали» его.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

A budget for the long term, Economist, Apr 04

 

[Viktor_Pro]

Португалия ведет переговоры с ЕС о помощи

Португалия ведет переговоры с ЕС о том, как удовлетворить свои кредитные нужды. Банки страны настаивают на промежуточном кредите, пока новое правительство ведет переговоры о спасении. Португальские банки были крупнейшими покупателями государственных бондов в последние месяцы, однако банкиры сказали, что некоторые кредиторы сейчас неохотно смотрят на дальнейшую перспективу покупки суверенных долгов. Долгосрочный кредитный рейтинг страны был снижен Moody’s на одно деление до Baa1 во вторник.

Португальские банкиры давят на политиков с тем, чтобы те брали кредиты в других странах ЕС, пока правительство согласовывает новый пакет помощи Европейским фондом финансовой стабильности. «Очень важно, чтобы Португалия попросила временной поддержки у европейской комиссии», - сказал Карлос Сантос Феррейра, исполнительный директор Millennium BCP. Ведущие банкиры заявили о том, что встретились с чиновниками ЦБ в понедельник ночью, чтобы изложить свои аргументы в пользу промежуточных кредитов и для того, чтобы предупредить об ограниченных возможностях по покупке государственного долга.

Доходность португальских государственных бондов выросла до новых евро-максимумов во вторник на фоне растущих опасений, что страна последует за Грецией и Ирландией. Аукцион краткосрочных государственных бондов, который привлек около 2 миллиардов евро (2.8 миллиардов долларов) сегодня рассматривался как тест рыночных настроений после того, как Хосе Сократеш ушел с поста премьер-министра 23 марта, открыв путь для выборов 5 июня. Европейские чиновники заявили о том, что переговоры планировались на июнь, когда стране нужно будет заплатить 7 миллиардов евро за погашение облигаций и проценты.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Portugal in talks over EU aid, Financial Times, Apr 5

 

[Viktor_Pro]

Инфляционная тревога

Могут ли центральные банки сдерживать инфляцию? Мы думали, что могут. Последние 20 лет центральные банки по всему миру, включая ФРС, успешно шли к ценовой стабильности. Однако сейчас, в условиях финансового кризиса, волна недоверия охватывает мир; новые опасения связаны с тем, что банки могут оказаться не в состоянии контролировать инфляцию. Немецкие опасения подтолкнули правительство к гораздо более жесткой позиции по вопросу долгового бремени Европы. В Китае боязнь инфляции приводит к массовому недовольству.

Инфляционные страхи существовали до 2011 года, поднимая вопрос о долгосрочных ценах на энергоносители. Демократические протесты в арабских авторитарных странах, переросшие в затянувшийся конфликт, угрожают глобальной экономике, все еще зависящей от нефти; последствия землетрясения и цунами в Японии, вылившиеся в ядерный кризис, подняли вопрос о безопасности ядерной энергии. Основным направлением монетарной политики центральных банков последние 20 лет было удерживание инфляции в определенных рамках, которые были рассчитаны с академической интерпретацией проблемы, в которую были вовлечены денежные агрегаты. После успешных экспериментов в Новой Зеландии в 1990 и затем в Канаде в 1991, а позже в Швеции и Британии, пришло убеждение, что был разработан новый способ взаимодействия с проблемой инфляционных ожиданий.

Такой подход ошибочен в том плане, что общий уровень цен является абстракцией. Он полезен в контексте общей стабильности, однако, особенно во времена кризисов и последствий больших шоков, относительные цены резко меняются. Учитывая, что цены на продовольствие и энергию реагируют на монетарные изменения, то есть не приходят извне, концепция «стержневой инфляции» становится проблематичной. Как следствие, ФРС старается ее избегать. В результате, определение инфляции постоянно пересматривается. В Британии индекс потребительских цен в настоящее время пересчитывается из-за включения новых продуктов, например, туда включаются сервисы интернет-знакомств. Легко предположить, что это не только изменение в нравах, ведь здесь явно видно стремление включить в индекс так много снижающихся цен, насколько это возможно.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Inflationary Angst, Project-Syndicate, Apr 4

 

[Viktor_Pro]

Инфляционное решение?

Сегодня, открывая инвестиционный еженедельник, вы вряд ли не увидите рекомендацию покупать TIPS (Treasury inflation-protected securities – казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции), чтобы сохранить покупательскую способность ваших долларовых сбережений. Возьмем Японию. Долг страны в руках граждан составляет невероятные 225% от не растущего ВВП в условиях стареющего населения, которое захочет обналичить свои сбережения для поддержки на пенсии, включая рабочих и бизнесменов после землетрясения и цунами. Уже сейчас политики и Банк Японии открыто говорят об использовании печатного станка для финансирования восстановления.

Возьмем Европу. Она продолжает надеяться на то, что купит достаточно времени, чтобы преобразовать обязательства маленьких стран в обязательства более крупных для того, чтобы избежать открытого дефолта или инфляционного дефолта. За этим многообещающим сценарием кроется программа по печати денег ЕЦБ на поддержку банков и правительств, которые иначе бы перестали существовать.

Экономия и инфляция не несовместимы. Экономия будет появляться всюду, где решат политические лидеры, и в той мере жесткости, в которой будет необходимо для удовлетворения избирателей. Когда/если Вашингтон решит сократить реальную стоимость долга в руках государства путем инфляции, не исключайте возможность, что он попытается сделать это за счет владельцев TIPS, или любой другой политически уязвимой группы, возможно, с помощью налогов. Не бойтесь того, что наши лидеры навяжут нам бюджетную экономию и инфляцию, когда это станет совершенно неизбежным. Вопрос лишь в том, смогут ли они сделать что-то продуктивное в это же время.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The Inflation Solution? The Wall Street Journal, Apr 6

 

[Viktor_Pro]

Португалия просит о помощи, банки вздохнут с облегчением

Португальский финансовый сектор может получить долгожданное облегчение после решения временного правительства обратиться за финансовой помощью после нескольких месяцев отрицания экономической реальности. Однако Лиссабон должен будет согласиться на жесткие меры экономии, чтобы получить помощь. Пока не ясно насколько быстро обсудят сделку в начале предвыборной кампании.

И.О. премьер-министра Хосе Сократеш заявил о том, что он попросил финансовой помощи у ЕС в среду, так как риски для экономики стали слишком велики, чтобы действовать в одиночку, а ставки по кредитам существенно выросли за последние недели.

Его запрос последовал на фоне политической неопределенности после того, как правительство ушло в отставку 23 марта, вследствие отказа парламента принять план экономии.

Такое решение развеет неопределенность в отношении еврозоны и даст хороший шанс на нераспространение долгового кризиса на другие страны региона.

Португальские банки вздохнут с облегчением, после того как во вторник они предупредили о том, что могут оказаться не в состоянии покупать государственный долг, что, вероятно, и заставило правительство просить о помощи.

Сократеш говорил без подробностей, но чиновники еврозоны оценивают вероятную помощь Лиссабону в 60-80 миллиардов евро в кредитах от Европы и МВФ в течение трех лет.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Portugal seeks aid, banks set for relief after warning, Reuters, Apr 7

 

[Viktor_Pro]

Еще одна страна «сдалась»

Упала еще одна костяшка домино долгового кризиса еврозоны. Португалия стала третьей периферийной страной после Греции и Ирландии, попросившей финансового спасения. Лидеры ЕС явно вздохнули с облегчением. Высокопоставленный чиновник Олли Рейн назвал это «ответственным шагом для сохранения финансовой стабильности еврозоны». Бывший португальский премьер-министр Хосе Мануэль Барросо, который сейчас возглавляет Европейскую Комиссию считает, что «запрос будет обработан с максимальной скоростью».

Однако сама Португалия, которая годами живет в режиме экономии и низкого роста, не столь сильно разделяет общую радость. Испания, которая раньше прикрывалась Португалией, теперь, вероятно, чувствует себя очень неуютно. Рынки до сих пор наделяли Испанию презумцией невиновности, оценив меры по сокращению дефицита Хосе Луиса Родригеса Сапатеро. Однако скептицизм инвесторов может начать расти, так как они начали более тщательно изучать проблемные сберегательные банки Испании, отметив, что правительство управляет даже большим дефицитом бюджета, чем Португалия.

Сократеш «сдался» и на примере Греции и Ирландии видно, что проблемы Португалии далеки от завершения. Запрос на помощь вряд ли приведет к снижению долгосрочной доходности долгов.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Down goes another one, Economist, Apr 7

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии предоставит Quake-Aid кредиты

Банк Японии обнародовал программу кредитования в помощь компаниям, по деятельности которых ударило землетрясение, опасаясь, что природная катастрофа может сказаться на экономическом росте в ближайшие месяцы. Банк Японии заявил об 1 триллионе иен (12 миллиардов долларов) после того, как члены правления впервые с октября снизили свои экономические оценки. Банк сохранил ставку овернайт в диапазоне от 0 до 0.1%, оставив без изменений кредитную программу и фонд по закупке активов, который является главным политическим инструментом.

Попытки председателя Масааки Сиракавы восстановить стабильность в экономике были сосредоточены на рекордном «вкачивании» однодневных кредитов в денежные рынки и добавлении 5 триллионов иен к программе по закупке активов. Даже вместе с сегодняшними средствами суммарно они составляют лишь десятую часть от программы количественного ослабления ФРС размером в 600 миллиардов долларов.

«Банки уже имеют достаточное количество средств и не нуждаются в ликвидности», - сказал Хироши Миязаки, главный экономист Shinkin Asset Management Co. в Токио. «Что нужно Японии от Банка Японии, так это большее чем обычно монетарное ослабление». Иена торговалась на уровне 85.27 за доллар по состоянию на 17.10 в токийскому времени. Она упала более чем на 5% с того момента, когда власти Большой Семерки продавали валюту 18 марта с тем, чтобы остановить ее рост. Индекс Nikkei 225 вырос на 0.1% до 9,590.93.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

BOJ Offers Quake-Aid Loans, Cuts Japan Economy Assessment, Bloomberg, Apr 7

 

[Viktor_Pro]

Инфографика: Кто платит за спасение еврозоны?

Спасение Португалии – это новый этап европейского долгового кризиса и новые средства из не европейской казны. Суммарные 865 миллиардов евро (1.2 триллиона долларов) на спасение еврозоны – это более чем достаточно, чтобы справиться с Грецией, Ирландией и Португалией. Около половины суммы придет от Европейского фонда финансовой стабильности размером 440 миллиардов евро, в которые основной вклад внесли Германия, Франция и Италия. Однако эффективный потенциал кредитования EFSF составляет всего 250 миллиардов евро, так как лишь шесть из семнадцати членов имеют высший кредитный рейтинг. Европейские лидеры обязались довести фактическую мощь Фонда до 440 миллиардов евро к лету, однако, в данный момент, МВФ имеет больше средств «на руках»: 280 миллиардов евро. Если все эти деньги будут использованы (очень больше «если»), США окажется кредитором стран-должников еврозоны на 50 миллиардов евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

European bail-outs, Economist, Apr 7