Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Акции упали вслед за ростом доходности облигаций, толкнувшем Италию к краю пропасти

Акции упали вслед за ростом доходности облигаций, толкнувшем Италию к краю пропасти

Азиатские акции потеряли около 3% в четверг на фоне роста стоимости итальянского долга, который подстегнул страхи о том, что долговой кризис в третьей экономике еврозоны выходит за рамки финансовой безопасности, и усиливает риски развала валютного блока.

Евро торговался утром в четверг спокойно после крупнейшего дневного падения за 15 месяцев в среду, в то время как промышленное сырье – медь и нефть, ослабли на фоне возобновившихся опасений в отношении рецессии. Европейские акции расширяли потери предыдущего дня. Азиатские кредитные спреды лопнули после того, как углубляющийся европейский кризис свел на нет аппетит инвесторов к рискам, спросом пользуются японские гособлигации.

Токийский Nikkei упал на 2.9%, индекс MSCI за пределами Японии потерял 3.5%, финансовый и промышленный секторы пострадали сильнее всего. Гонконгский индекс Hang Seng, который, как правило, наиболее восприимчив к европейским событиям последних месяцев, понес самые большие потери в регионе - 4.5%. Финансовые букмекеры ожидали падения британского FTSE 100 на открытии на 1.5%, в то время как немецкий DAX и французский CAC-40 на 1.7%.

Италия в настоящее время заменила Грецию в качестве крупнейшего источника беспокойства за двухлетний долговой кризис в Европе. Доходность итальянских десятилеток выросла свыше 7% в среду, этот уровень экономисты рассматривают, как неустойчивый для финансирования долга в более чем 2 триллиона евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Shares drop as bond yields push Italy to the brink, Reuters, Nov 10

 

[Viktor_Pro]

Сильная иена подвергает риску японское восстановление

Япония потеряла свою позицию среди промышленных производителей за два десятилетия, ее опередил Китай в качестве экономики №2, при всем этом худшее может быть впереди.

Речь о влиянии сильного обменного курса иены, за последние пять лет она выросла на 50% против доллара и плавает в «нелинейной» территории, где ее рост оказывает глубокое влияние на деловые решения. Тренд явно заметен со стороны Toyota Motor Corp. (7203), которая усилила заграничное производство до 58% с 49% пять лет назад, Panasonic Corp. (6752), которая закупает 57% деталей и материалов за границей в этом году, притом, что в 2009 году этот показатель составлял 43%.

«Утром я бываю опустошен, когда проверяю обменный курс», - говорит Шуичи Хасэ, заместитель директора по производству в префектуре Хигаши Осака, в которой больше заводов, нежели в любой другой части Японии. «Иена слишком сильна, чтобы бизнес мог выжить».

Японская дилемма перекликается с швейцарской, где был введен потолок обменного курса 6 сентября, чтобы защитить конкурентоспособность экспортеров, включая Nestle SA (NESN), крупнейшего мирового производителя продовольственных товаров. На японских политиков также давят с тем, чтобы они облегчили воздействие от высокой стоимости валюты.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Strong Yen Places Japan Rebound at Risk, Bloomberg, Nov 10

 

[Viktor_Pro]

Две вещи о Японии, о которых нужно помнить

Японские политики, должно быть, смотрят на крушение «европейского поезда» со смешанными чувствами. С одной стороны, им нет никакой радости от экономических и финансовых проблем важного торгового партнера. С другой стороны, теперь не их судят, обсуждают и критикуют. Япония так хорошо изучена, что секретов я не открою. Тем не менее, есть две вещи, которые, как я считаю, получили недостаточно внимания.

1. Насколько сильно повлияла демография на глубину пропасти между производительностью японской и американской экономик с середины 90-х?
2. Какой вклад внесло бюджетное ужесточение в последовательную японскую рецессию в 1998 году?

Ответы: 1- «Сильнее, чем вы думаете», 2 – «Менее существенный, нежели вы думаете». Сперва - демография. В период между 1994 и 2008 американский ВВП рос на 3% в год, в то время как японский на 1.1%. Звучит мрачно, но нужно использовать правильный подход к оценке. Японский потенциальный рост существенно замедлился в середине 90-х. Как показывает график, трудоспособное японское население в то время начало снижаться по 0.4% в год, в то время как американское росло на 1.2% по данным OECD.

Фискальная политика. В апреле 1997 правительство Японии подняло потребительский налог. Более пристальное изучение показывает, что повышение налога само по себе не объясняет длину и глубину спада в 1997-1998. Частное потребление фактически росло квартал после увеличения налога. На спад оказали влияние два других массивных шока. В июле Тайланд провел девальвацию, что привело к азиатскому кризису, что серьезно сказалось на японском экспорте. Конечно, ужесточение бюджетной политики было ошибочным. Помимо плохой политики, есть еще фактор невезения. Анализ последствий должен включать в себя вероятность искажения результатов.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Two things to remember about Japan, The Economist, Nov 14

 

[Viktor_Pro]

Щедрые минимальные зарплаты невозможны в условиях греческой безработицы

От Берлина до Братиславы возмущенные европейцы ахали от историй об относительно высоких зарплатах и щедрых льготах для греческих трудящихся, чей легендарно непринужденный образ жизни винят в том, что Европа сейчас стоит на коленях. Международные кредиторы Афин выступают за снижение минимальных зарплат до 750 евро в месяц, чтобы увеличить конкурентоспособность; эту идею приветствуют немцы, французы и другие в валютном блоке, кто поучаствовал в спасении Греции.

Примерно каждый четвертый грек работает нелегально, без соцобеспечения. По данным государства, около 10% из 3.5 миллионов занятых в частном секторе страны столкнулись с уменьшением зарплат, примерно половина из 537.000 новых контрактов с января по сентябрь были заключены на неполный рабочий день или контракт оставляли гибким.

Защитники прав трудящихся заявляют о том, что сокращение минимальной заработной платы ударит по всем секторам экономики, глубоко меняя всю оплату работы греков.

«Проблема в том, что Греция – очень закрытая экономика», - сказал Гиллес Моец, ведущий европейский экономист в Deutsche Bank, отметив, что стратегия МВФ по сокращению зарплат сработала в таких странах, как Латвия, где экономика гораздо более открыта к торговле. Некоторые секторы, такие как строительство и туризм, где занят каждый пятый грек, очень гибки из-за высоко уровня нелегального труда и частичной занятости, заявляют экономисты. Они считают, что перевод этого труда в правовую сферу станет более полезным, нежели сокращение минимальных зарплат, так как большее количество официально занятых увеличат взносы в пенсионные и инвестиционные фонды.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Generous minimum wage a myth in Greek labor wasteland, Reuters, Nov 14

 

[Viktor_Pro]

Отступление банков страшнее всего для восточной Европы

С тех пор как мир стали интересовать экономики БРИК, на восточную Европу стали обращать меньше внимания. Учитывая, что западные банки контролируют три четверти восточноевропейской банковской системы, этому региону стоит больше всего опасаться ухода банков развитых экономик.

Хотя Польша и Чехия по-прежнему относительно интересы, остальные рынки подвержены кредитному кризису, так как западные банки приостановили выдачу новых кредитов. Еще хуже может стать, если они попытаются продать часть портфеля или весь.

Ситуация усугубляется тем, что западные банки с крупнейшим присутствием в восточной Европе сталкиваются с очень серьезными проблемами дома. Помимо UniCredit и Commerzbank в список включены Austria’s Erste и Raiffeisen, которые, по мнению аналитиков, испытывают нехватку капитала. У французского Société Générale нет другого выхода, кроме как отказаться от лидирующих позиций в южно-восточной Европе. Если кредиторы снизят выдачу кредитов для восточной Европы, экономические неурядицы станут неизбежны.

Вопрос важен также для самих банков и акционеров. Если западные банки откажутся от систематического расширения, либо же начнут аккумулировать капитал или отказываться от рисков, у инвесторов появится весомая причина избавляться от портфеля.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Eastern Europe has most to fear from banks’ retreat, Financial Times, Nov 15

 

[Viktor_Pro]

Евро мертв. Да здравствует евро!

Готовы сделать срез своих инвестиций? Каково положение евро сегодня по сравнению с началом этого года? Сколькие из вас ответили, что евро вырос? В конце 2010 евро стоил $1.3391, сейчас стоит $1.3631. Это означает, что евро чувствовал себя лучше в этом году, чем S&P 500 (+0.48%). Страны, не являющиеся членами блока, хотят ими стать. Эстония присоединилась в начале этого года, например, и есть несколько других стран в очереди на присоединение.

Почему, спрашивает Джон Дессур (работал в международном банке в Швейцарии, затем был управляющим фондом в США), если евро действительно представляет собой тонущий корабль, новые страны так хотят на него запрыгнуть? По мнению Дессура эти страны привлекает отсутствие торговых барьеров в блоке. «Те, кто думают, что евро обречен, просто не могут сфокусироваться на его преимуществах, для которых и была создана единая валюта», - говорит Дессур. Доказывая, что валютный блок будет процветать, а не просто выживать, он имеет в виду рост евро?

Не обязательно, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. Он думает, что ЕЦБ будет вынужден сократить процентные ставки в ближайшие месяцы для стимулирования безжизненной европейской экономики. Эти, понижения ставки, конечно, наиболее вероятно приведут к снижению евро. Однако, он поспешил добавить, вместо того, чтобы говорить о том, что евро обречен, лучше представить это не более чем нормальным колебанием валютных курсов.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The euro is dead. Long live the euro, Market Watch, Nov 15

 

[Viktor_Pro]

Франция под огнем – это предупредительный выстрел для Европы

Франция попала под шквальный огонь на мировых рынках во вторник из-за опасений, что вторая крупнейшая экономика еврозоны погружается в спираль долгового кризиса. Мировые акции и евро падали на фоне роста доходности итальянских гособлигаций до неустойчивых уровней; есть сомнения, что технократы Марио Монти и Лукас Пападемос без политической базы смогут осуществлять меры экономии и экономические реформы.

Президент ЕЦБ Марио Драги спрогнозировал умеренную рецессию в валютном блоке к концу года, это подтверждают данные, показавшие, что экономика едва выросла в третьем квартале и сейчас находится в стадии резкого замедления. Доходность итальянских десятилеток взлетела выше 7%, то есть к тому уровню, который привел к отставке правительства Берлускони на прошлой неделе, и сейчас он рассматривается как неустойчивый в долгосрочной перспективе. Испанское казначейство столкнулась с уровнем доходности при продаже 12-ти и 18-ти месячных ценных бумаг, которого не было с 1997 года. Доходность французских десятилеток выросла примерно на 50 пунктов на прошлой неделе, таким образом, спред по отношению к немецким бундам составил 173 пункта.

Французские банки среди крупнейших держателей итальянского государственного долга размером 1.8 триллиона евро. Актуальность решения долгового кризиса подчеркивает «тревожные звонки» для ААА кредитного рейтинга Франции, которая не может провести быстрые корректировки в экономике. Многие аналитики считают, что единственный способ сдержать распространение инфекции для ЕЦБ заключается в покупке большого количества бондов, что можно считать неким видом «количественного смягчения», предпринятого центральными банками США и Британии. Долговой кризис, вероятно, усугубится в ближайшие месяцы, так как Италии, Греции, Ирландии, Португалии и Испании придется вводить непопулярные меры сокращения с тем, чтобы остановить движение бондовых рынков к дефолту.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

France draws fire after "alarm bells" warning, Reuters, Nov 15

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии снижает экономические прогнозы из-за глобального замедления

Банк Японии снижает экономические оценки, так как глобальное замедление размывает экспорт, что еще раз подчеркивает уязвимость страны в связи с углубляющимся долговым кризисом в Европе.

Председатель Банка Масааки Cиракава и управляющий совет оставили фонд закупок активов неизменным на уровне 20 триллионов иен (260 миллиардов долларов) после увеличения на 5 триллионов иен 27 октября. По заявлению ЦБ, опубликованному в Токио, совет правления также оставил ставку по кредитам овернайт в диапазоне 0-0.1%. Решение было единодушным.

Центральные банки от Австралии до Индонезии и Японии смягчили политику в последние недели на фоне европейского долгового кризиса и глобального спада, угрожающего экспорту региона. По данным Nomura Holdings Inc. и Tokai Tokyo Securities Co. Банк Японии может вновь усилить стимулы, если иена вернется к росту после достижения послевоенного максимума против доллара в прошлом месяце.

«Японская экономика находится в безвыходном положении из-за зависимости от иностранного спроса», - заявил Казухико Сано, ведущий стратег в Tokai Tokyo Securities. «Есть высокая вероятность, что Банк Японии будет вынужден усилить стимулы к марту».

Тринадцать из четырнадцати экономистов, опрошенных Bloomberg News, прогнозировали, что банк сегодня оставит политику неизменной. Банк Японии также оставил неизменной кредитную программу с фиксированными ставками размером 35 триллионов иен, чтобы стимулировать банки для предоставления кредитов. ЦБ Шри-Ланки также оставил ключевую ставку неизменной.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

BOJ Cuts Economic View on Global Slowdown, Bloomberg, Nov 16

 

[Viktor_Pro]

Культурная война за европейские деньги

Европейский кризис бесконечно идет по одной схеме. Плохие новости давят на рынки, ускоряя паническую волну ликвидации. Европейские лидеры собираются, чтобы «решать» вопросы. Рынки радуются, пока не начинают понимать, что корректировки эфемерны, а проблемы остаются. Затем плохие новости вновь разъедают рынки. Все повторяется. Бесконечно. Тем временем, плохие новости из Испании и Португалии, несмотря на их торжественные обещания проводить радикальные реформы, не дают этим странам расти. Прибавьте рост итальянской доходности, и Европа повторяет мрачный цикл.

Французы считают, что немцы должны помочь воскресить французскую банковскую систему из мертвых. С безупречной галльской логикой они намекают на потерю высшего кредитного рейтинга, что сделает EFSF мертвым инструментом, и обе страны окунутся с головой в волны финансового шторма. Похоже, позиция Франции заключается в том, чтобы терпеливо ждать, пока немцы придут к пониманию этого. Дальше немцы должны сдаться и разрешить ЕЦБ прямо или косвенно печатать массы денег, доходы же пойдут на спасение французской банковской системы и элиты.

Франция хочет латинского подхода немцев к деньгам. Немцы хотят, чтобы латинские страны жили по северным правилам. Вопрос в том, навяжет ли Франция немцам свои правила, как было в наполеоновский период и в 1918 году, или же немцы скажут Франции, что делать, как это было в 1870 и 1940. Немцы богаче и упорнее, французы импульсивнее и быстрее.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The Culture War Over Europe's Money, The Wall Street Journal, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

Фондовые индексы США «схлопнулись» после предупреждения банкам

Фондовые индексы США ощутимо падали в среду из-за предупреждений Fitch Ratings о том, что американские банки могут пострадать от ухудшения европейского долгового кризиса. Эта проблема продолжает доминировать на Уолл-Стрит. Закрывшись около внутридневных минимумов, Dow Jones Industrial Average потерял 190.57 пунктов, или 1.6%, на уровне 11,905.59. Индекс S&P 500 потерял 20.89 пунктов, или 1.7%, закрывшись на уровне 1,236.92, банковский стал наиболее пострадавшим среди 10 секторов индекса. Nasdaq Composite упал на 46.59 пунктов, или 1.7%, до уровня 2,639.61.

Находясь уже внизу, фондовые индексы и дальше падали, когда в последний час торгов Fitch заявили, что «пока кризис своевременно и упорядоченно не решается, общая кредитная перспектива для банковской индустрии США может ухудшаться». «Комментарии рейтингового агентства углубили падение акций», - сказал Марк Падо, стратег из Cantor Fitzgerald. Во время последней волатильной сессии индексы краткосрочно компенсировали потери на волне предположений, что ФРС поможет ЕЦБ справиться с долговыми проблемами.

В департаменте труда заявили в среду о том, что стоимость жизни упала на 0.1% в октябре по сравнению с прошлым месяцем, что говорит о том, что инфляционное давление может снижаться. Сигналы о стабилизации могут быть и со стороны строительного сектора, где в ноябре вырос индекс доверия среди застройщиков до высшего уровня с мая 2010 года. Данные от ФРС говорят о росте промышленного производства на 0.7% в октябре, что говорит о том, что производственный сектор участвует в экономическом росте в последнем квартале 2011 года.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

U.S. stocks slammed by warning on banks, Market Watch, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

Медвежья торговля набирает силу

Истина приходит в три этапа. Высмеивание. Сопротивление. Принятие (Артур Шопенгауэр). Позвольте представить «медвежий трейд», который состоит из оборонительных, низкобетовых секторов (услуги, здравоохранение, потребительские товары) и десятилетних гособлигаций. Ниже я показываю каждый по отношению к S&P 500, сравнивая ценовые соотношения. Теперь представьте каждый из этих графиков в виде датчика инвесторских настроений. В целом, когда услуги, здравоохранение и потребительские товары опережают S&P 500, это говорит о неком виде обороны. Эти секторы, как правило, склонны к опережению, когда ожидается усиление волатильности и замедление экономического роста. Бонды ведут себя подобным образом.

После резкого падения в октябре рисковых активов, все четыре компонента медвежьей торговли показали в ближайшей перспективе рост. Думаю, во многом это из-за опасений, связанных с Италией (теперь и с Испанией), которая остается ключевой страной в контексте будущего движения рынка.

Если предположить, что это знак будущего роста, то он не сулит ничего хорошего на декабрь, когда, как я думаю, участники рынка начнут реагировать на негативные рыночные события. Следующие несколько недель будут ключевыми. Если лихорадка в Италии прервется, я думаю, что это быстро отразится на соотношениях. В противном случае, у нас будет весьма тяжелый конец года.

Соотношение Utilities (XLU)/S&P 500 (IVV)

Соотношение Healthcare (XLV)/S&P 500 (IVV)

Соотношение Consumer Staples (XLP)/S&P 500 (IVV)

Соотношение Treasuries (IEF)/S&P 500 (IVV)

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The bear trade gains strength, Market Watch, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

Азиатские страны отказываются от немецких долгов из-за хаоса в еврозоне

Азиатские инвесторы и центральные банки начали продавать немецкие бунды и строем выходить из еврозоны впервые с начала долгового кризиса, посчитав, что лидеры ЕС не способны прийти к согласованной политике. Эндрю Робертс, кредитный стратег в Royal Bank of Scotland, заявил о том, что уход Азии представляет собой опасную переломную точку разворачивающейся драмы. «Японские и азиатские инвесторы впервые смотрят на евро и говорят: «Мне совсем не нравится, что происходит», - отказываясь от всего региона в целом».

Немецкие бунды уже потеряли статус долгового якоря Европы. Доходность шведских бумаг из нееврозоны на 20 пунктов ниже впервые в современной истории. В Дании и Британии доходность выше, но разница сокращается последние месяцы. Бунды все еще наслаждаются статусом безопасной гавани. Доходность сейчас всего 1.86%, но с прошлой недели она перестала падать с каждой новой распродажей в Италии, Испании или Франции.

Бундесбанк является последним гарантом закупок гособлигаций на180 миллиардов евро ЕЦБ, цифры растут все быстрее из-за покупок ЕЦБ итальянского и испанского долгов. Помимо этого, Германия несет ответственность за долю размером 211 миллиардов евро в EFSF, как и в первоначальном пакете спасения Греции. Критики говорят, что Германия падает между двух стульев. Страна поддержала спасение валютного блока в достаточных масштабах для угрозы собственной кредитоспособности, без применения тяжелого вооружения, необходимого для восстановления доверия и устранения риска дефолта в Испании и Италии. Тяжело придумать более разрушительную политику.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Asian powers spurn German debt on EMU chaos, Telegraph, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ мог бы всем облегчить жизнь

Мэтью Иглесиас сделал короткий пост об Италии и росте номинального ВВП. Он использует новый интерактивный инструмент Reuters с данными по росту номинального ВВП, соотношения долга к ВВП и процентными ставками. Он пришел к выводу, что при росте номинального ВВП 4.5% и очень высоких процентных ставках в 7.5% Италии нужен первичный профицит в 3.6%, который спрогнозирован на 2012 год (хотя я сомневаюсь), чтобы поддерживать стабильность соотношения долга к ВВП.

Пост Иглесиаса приводит нас к интересному выводу: монетарная политика настолько же важна, насколько важен способ кредитования ЦБ в кризисные времена. Предположим, что у Италии своя валюта и ЦБ. Страна была бы в состоянии регулировать экономику до 4.5% роста номинального ВВП, если бы захотела. И, как показывает пример Иглесиаса, первичный профицит был бы достаточен для поддержки итальянской платежеспособности даже при очень высоких процентных ставках. Можно обойтись без покупок бондов. Предсказуемого и адекватного роста номинального ВВП достаточно.

В реальности же, тем не менее, Италия является частью еврозоны и существенно потеряла конкурентоспособность. Поскольку корректировки внутри валютного союза весьма сложны, а инфляция в Италии будет низкой в настоящее время, страна не получит 4.5% роста номинального ВВП в ближайшее время.

Надо отметить, что европейские кредиторы последней инстанции (для банков и национальных правительств) пройдут долгий путь, чтобы облегчить нынешнее давление, особенно, если ЕЦБ воспользуется неограниченной поддержкой для реформирования страны вроде Испании в роли морковки для страны вроде Италии. Тем не менее, ЕЦБ не может остановиться здесь; монетарная политика ЕЦБ, которая толкает страны в дефляционные рецессии столько же разрушительная, если даже не более вредна, чем отсутствие кредитора последней инстанции.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The ECB could make things easier, The Economist, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

Провал – это хорошо

Это птица! Это самолет! Это фаршированная индейка! Это – суперкомитет!

В следующую среду так называемый суперкомитет двухпартийной группы законодателей должен прийти к соглашению о том, что как сокращать будущие дефициты. Комитет не сможет успеть до дедлайна. Почему суперкомитет обречен на провал? Главным образом, из-за огромной пропасти между этими двумя политическими партиями. У республиканцев и демократов не только разные приоритеты, они живут в разных моральных и интеллектуальных вселенных.

В мире демократов «вверх» - это «вверх», а «вниз» - это «вниз». Рост налогов увеличивает доход и сокращает расходы, в то время как в депрессивной экономике сокращается занятость. Однако в мире республиканцев, «вниз» - это «вверх». Попробуйте заставить республиканцев признать, что налоговые сокращения эпохи Буша увеличили дефицит, или что резкое сокращение государственных расходов (кроме военных) навредит экономическому восстановлению.

С одной стороны, история говорит нам, что республиканская партия откажется со своей стороны от любой сделки, если у нее будет такая возможность. Помните, бюджетная перспектива США в 2000 году была вполне приличной, однако, как только республиканцы пришли в Белый Дом, они растратили профицит на снижение налогов и войны. К тому же, любая сделка сейчас почти точно, в конечном итоге, усилит экономический спад.

Сокращение расходов в момент, когда депрессивная экономика уничтожает рабочие места, вероятно, настолько же контрпродуктивна в контексте сокращения дефицита, так как приводит к снижению доходов в настоящем времени и в будущем. Текущие прогнозы, как и те, что исходят от ФРС, подтверждают, что экономика останется в угнетенном состоянии, по крайней мере, до 2014 года. Лучше ни о чем не договориться, чем заключить сделку, которая приведет к сокращению расходов в ближайшие годы. Если суперкомитет не сможет договориться, будет повод порадоваться.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Failure Is Good, New York Times, Nov 17

 

[Viktor_Pro]

Deutsche Bank может распространять заразу

Вы, наверное, никогда не слышали о Taunus Corp., однако по данным ФРС, это восьмой по величине в США банковский холдинг. Taunus, как оказывается, является северо-американской дочерней компанией немецкого Deutsche Bank AG (DBK), с активами свыше 380 миллиардов долларов.

Deutsche Bank владеет существенной частью европейского государственного и банковского долга; он так же достаточно серьезно связан с длительными проблемами в американской недвижимости. Таким образом, банк может стать проводником рисков между двумя экономиками. Каково же направление движения рисков – к или от США?

Как ни крути, Deutsche Bank – гигант. На конец сентября его активы составили 2.28 триллиона евро (по данным собственного вебсайта банка), или 3.08 триллиона долларов. В последнем рейтинге The Banker, в котором использовались данные за 2010 год, Deutsche был вторым по размеру активов банком в мире, уступив лишь BNP Paribas SA.

Немецкий банк, тем не менее, слабо капитализирован. Его собственный капитал на конец третьего квартала составлял лишь 51.9 млрд. евро, что говорит о том, что уровень кредитного плеча составляет (суммарные активы, разделенные на акционерный капитал) составляет почти 44. Это рост по сравнению со вторым кварталом, когда плечо составляло около 36 (активы составляли 1.849 триллиона евро, а собственный капитал 51.678).

Даже по современным меркам это очень высокая нагрузка. JPMorgan Chase & Co. имеют баланс на 20% меньше, чем Deutsche Bank’s, однако в два раза выше капитала первого уровня, что является важным индикатором банковской финансовой мощи. Bank of America Corp., чья слабость - повод для серьезных опасений в США сегодня, имеет капитал в два раза выше, чем Deutsche (эти сравнения использованы в рейтинге Banker 25 ведущих банков).

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Johnson: Deutsche Bank Could Transfer Contagion, Bloomberg, Nov 21

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции падают на фоне американских и европейских проблем

Азиатские акции и далее теряли почву под ногами на фоне острого внимания к европейским и американским долговым проблемам со стороны инвесторов азиатского региона. Гонконгский индекс Hang Seng потерял 1.4%, Shanghai Composite 0.1%. Корейский Kosp упал на 1%, в то время как японский Nikkei и австралийский S&P/ASX 200 упали на 0.3% каждый. Опасения в связи с тем, что европейские долговые проблемы будут представлять угрозу глобальному экономическому росту привели к серьезному падению азиатских акций в пятницу. Американские акции закрылись с небольшими изменениями в пятницу, но с заметными потерями за неделю.

«Для инвесторов это явно нестабильные времена. Если правительства делают все правильно и работают над решением проблем, тогда доверие вернется, и акции пойдут в рост. Однако чем дольше будут оставаться проблемы и чем дальше будет расти долг, тем больше люди будут спекулировать на худшем варианте развития событий», - заявили стратеги из CommSec в отношении европейской ситуации. В воскресение произошла, вероятно, последняя смена правительства из-за долгового кризиса, в результате партия социалистов Мариано Рахоя одержала победу на выборах в Испании.

Весьма вероятно, что на этой неделе внимание получит также ситуация с американским долгом, так как двухпартийное заседание по планированию плана сокращения на выходных провалилось. Когда доллар опустился ниже 77 иен, японские экспортеры стали падать. Sony Corp. потеряла 2.8%, Toyota Motors Corp. 2.6%, Elpida Memory Inc. упала на 7.3%. Еще большее давление на японские акции оказали данные, опубликованные утром в понедельник, о том, что торговый баланс качнулся обратно к торговому дефициту в октябре, таким образом, не оправдав прогнозы аналитиков, опрошенных Dow Jones Newswires, предполагавших профицит.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Asia stocks weaken amid U.S., European troubles, Market Watch, Nov 21

 

[Viktor_Pro]

Комиссия предлагает «евробонды»

Введение совместных «евробондов» на замену национальным может стать лучшим решением для политиков, стремящихся к более стабильному суверенному долговому рынку по данным Европейской Комиссии. Исследование должно быть опубликовано в среду, но, по утверждениям FT, в исследовании говорится о том, что «стабильные бонды» смогут гарантировать удовлетворение финансовых нужд и создадут огромный рынок, который сможет конкурировать с американскими ценными бумагами в качестве мирового эталона.

Полное замещение национальных облигаций на так называемые «евробонды» - один из трех вариантов, описанных в исследовании. В отчете признается, что этот шаг потребует значительных изменений в договорах ЕС, что может задержать реализацию на годы. К тому же, такому обширному объединению суверенного долга отчаянно сопротивлялась Германия, где чиновники считают, что это уменьшит давление на расточительные страны еврозоны, что позволит слабым экономикам «проехаться зайцами» на сильном немецком кредитном рейтинге.

До сих пор, высокопоставленные чиновники ЕС считают, что Германию можно убедить в том, что схема включает в себя строгие правила в отношении расходов, а Брюссель будет наделен полномочиями в отношении национальных бюджетов. В отчете по евробондам пришли к выводу, что два других варианта можно внедрить быстрее, особенно это касается плана, в рамках которого странам обеспечат ограниченные гарантии по новым бондам, но оставят национальные бонды; этот подход схож с текущим спасением в рамках EFSF размером 440 миллиардов евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Commission proposes ‘eurobonds’, Financial Times, Nov 20

 

[Viktor_Pro]

«Суперкомитет» провалил попытку сократить дефицит

Законодатели отказались в понедельник от громких обещаний сдержать надувшийся долг страны, что можно расценивать как признак того, что Вашингтон, вероятно, не будет способен решить спор в отношении налогов и расходов до 2013 года. Признание поражения «суперкомитета» из 12 членов со стороны республиканцев и демократов лишь укрепит мнение избирателей и инвесторов в том, что политики слишком разобщены, чтобы бороться с дефицитом в триллион долларов и государственным долгом, размер которого примерно равен размеру американской экономики.

Политики все меньше готовы идти на компромисс, чем ближе выборы президента и конгресса в ноябре 2012 года. Поиск виноватых начался сразу же после заявления о провале. Президент Обама заявил в Белом Доме о том, что республиканцы сорвали переговоры, отказавшись рассмотреть повышение налогов для богатых. Республиканцы обвиняют Обаму в неумелом руководстве и нежелании демократов пересмотреть основы государственных программ здравоохранения, которые могут затопить экономику в ближайшие десятилетия по мере старения населения.

Провал комитета с сокращением 1.2 триллионов дефицита означает еще год неопределенности с налогами и расходами, что может вызвать замешательство у инвесторов, которые и так взволнованы европейскими проблемами. Теперь конгресс пойдет по пути экономии бюджета через автоматические сокращения в оборонном секторе и внутренних программах, однако некоторые республиканцы пообещали, что предотвратят удар по военным. Обама заявил о том, что наложит вето на любые попытки сделать это. Кредитные рейтинговые агентства, и так встревоженные неспособностью Вашингтона провести в жизнь убедительный план по борьбе с долгом страны, могут понизить рейтинг страны.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Lawmakers abandon deficit-cutting effort, Reuters, Nov 22

 

[Viktor_Pro]

Проблемы европейских банков откликаются во всем мире

Снижение кредитования европейскими банками начинают чувствовать компании в Африке, Австралии и Латинской Америке; кредиты для них стали тяжелее и дороже, что сказывается на замедлении экономик. Европейские банки в последние годы резко увеличили кредитование на развивающихся рынках и были среди крупнейших зарубежных кредиторов в этих странах. Условия кредитования ужесточились для секторов от авиации до СМИ и горнодобывающих компаний, что еще больше сжимает экономики, и так страдающие от снижения спроса на их экспорт в развитом мире.

Есть опасения, что текущее умеренное снижение кредитования может в конечном итоге вылиться в повторение кредитного краха 2008 года, который последовал за банкротством Lehman Brothers. Спад кредитования заставил предприятия драться за средства и сыграл свою роль в крупнейшем сжатии со времен Великой Депрессии. На европейские банки давят проблемные страны ЕС, что и приводит к снижению кредитования.

Банки еврозоны начали массовое кредитование развивающихся рынков в последние годы, стремясь разбавить положение со своими вялыми рынками. По данным Royal Bank of Canada и Банка Международных Расчетов (BIS), с 2005 по середину 2011 года кредитование банков еврозоны развивающихся рынков выросло в четыре раза до 2.4 триллионов долларов.

Объем общего кредитования сократился примерно на 20% после кризиса c Lehman, но начал восстанавливаться в 2010 году. Наиболее зависимые экономики находятся в Восточной Европе. По данным BIS, в Чехии, например, банки еврозоны заняли более 105% от ВВП страны. Дальше идет Латинская Америка, где лишь Чили банки еврозоны заняли около 40% от ВВП страны, 18% Мексике и 15% Бразилии. Азия заняла меньше. Кредиты Китаю составляют лишь 2% от ВВП, кредиты Индии 4%.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Europe Bank Woes Felt Around Globe, The Wall Street Journal, Nov 22

 

[Viktor_Pro]

Казначейская картошка

Доходность американских гособлигаций упала из-за неспособности суперкомитета договориться о плане сокращения дефицита. Пол Кругман говорит, что это означает, что рынок не может быть взволнован в отношении долгосрочных дефицитов. Более вероятно, что он обеспокоен краткосрочной жесткой экономией (так как провал суперкомитета говорит о меньшей вероятности повышения подоходного налога).

Я не знаю, почему сегодня упала доходность, хотя могу предположить, что это больше связано с событиями в Европе, нежели в США. Тем не менее, я не исключаю вероятности, что страхи в отношении дефицита и дефолта приведут к снижению, а не к повышению доходности. В ловушке ликвидности гособлигации больше используются как деньги и являются отражением не только ожидаемой инфляции и дефицита, но и спроса на ликвидность и безопасность.

Если сократят кредитный рейтинг США, это усилит предполагаемый риск дефолта и опасения в отношении общей стабильности экономики и финансовой системы. В первом варианте – рост доходности, во втором – падение. Может случиться то, что случилось в конце июля и начале августа, когда был достигнут долговой потолок, и S&P сократило кредитный рейтинг США.

В понедельник стоимость кредитного дефолтного свопа по американским ценным бумагам выросла до 53 пунктов с 48, что говорит о несколько усилившемся страхе перед дефолтом. Тем не менее, это событие не могло противостоять спросу на безопасность, как свидетельству политической дисфункции в США и продолжения проблем в Европе. Казначейские бонды могут быть своего рода финансовым Гиффеном (феноменом, когда спрос растет вместе с ценой). В качестве примера приводится голод в Ирландии, когда рост цен на картошку так сильно ударил по доходам семей, что они были вынуждены отказываться от более вкусного, чтобы купить больше основного, то есть картофеля. Казначейские облигации – это та самая картошка инвесторского портфеля, скучная, скромная, но очень важная в условиях все более опасного мира, в том числе, как это ни парадоксально, в условиях все большей неустойчивости американских финансов.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Treasury potatoes, The Economist, Nov 22