"Предмаркеты от FIBO Group. Авторский анализ Елены Кашиной".

[Fibo_Group]

ВВП США: удивительное рядом. Еженедельный обзор
Ключевыми событиями прошедшей недели на финансовом рынке стали: - во-первых, публикация цикла макроэкономической статистики США, которая завершилась обнародованием результатов роста ВВП во II квартале; - во-вторых, вербальные спекуляции в отношении валютной пары USD/JPY; - в-третьих, ежегодный симпозиум ФРС США с участием представителей Центробанков других государств. Обо всем по порядку. Цикл макроэкономической статистики США оказался крайне негативным. Напомним, что анализ индикаторов рынка жилья был дан в предмаркетах в течение недели. Здесь же остановимся на значении ВВП. Согласно официальным публикациям, рост экономики США во II квартале составил всего 1,6% кв/кв. Для сравнения: в первоначальной оценке сообщалось о 2,4%. Как говорится, посчитали – прослезились, хотя отчет все же оказался лучше самых мрачных прогнозов о росте лишь на 1,3%. Что особенно интересно? Сообщается, что рост прибылей компаний почти прекратился. Отсюда вопрос: откуда тогда взялась оптимистичная отчетность корпораций за II квартал, которая так хорошо приподняла фондовый рынок в июле? Еще более интересно, что потребительские расходы во II квартале выросли на 2,0% кв/кв, тогда как первая оценка предполагала рост расходов на 1,6%, после +1,9% в I квартале. Можно сказать, простой американский потребитель в условиях высокой безработицы на своем горбу вынес раненую американскую экономику из боя. По крайней мере, так говорят данные… Еще более интересные подробности ВВП США – в диаграммах, представленных ниже. При этом следует заметить, что данные по ВВП Бюро экономического анализа (Bureau of Economic Analysis, BEA) США заметно «пересмотрело» аж с 2006 г. Для сравнения в диаграммах представлены данные BEA полугодовой давности. Своего рода аттракцион «Не верь глазам своим». Каковы выводы? Согласно накопительной кривой, рост ВВП действительно замедлился, причем не во II квартале, а вообще в первой половине текущего года. Однако если приглядеться, то «дно», достигнутое во II квартале 2009 г. значительно «пересмотрено» в худшую сторону. То же самое можно сказать об отдельно взятой статье ВВП «Потребительские расходы». Дела с «Инвестициями» остаются по-прежнему очень плохими. Отсюда поток негативной информации в отношении Евросоюза очень даже оправдан. Рост «Экспорта» впечатляет, особенно в условиях недовольства со стороны США Китаем и Германией. Особенно удивляют размеры пересмотра данных по статье «Правительственные расходы и инвестиции». В целом же согласно представленным данным, текущая ситуация не является чем-то «катастрофичным», наоборот, создается впечатление движения вперед. Так кому и чему верить в итоге? Далее по плану – о USD/JPY. Присутствуют робкие попытки восстановления валютной пары на фоне информации о возможности вмешательства Минфина и Банка Японии в ситуацию. Вероятно, пару попытаются поднять до уровня 86,96. Однако в пятницу крупнейшими игроками построен сильный уровень поддержки, соответствующий психологической отметке 80,00 и актуальный до 08.10.10. С фундаментальной точки зрения это понятно, поскольку в сентябре в Японии (равно как и в США) заканчивается полугодие финансового года и ожидается отчетность, в связи с которой японские экспортеры уходят в JPY. Так что порох в пороховницах еще имеется, и планы в отношении падения USD/JPY не выглядят завершенными. И, наконец, о симпозиуме ФРС США. Сообщений об этом событии было пруд пруди. Ждали заявления Б. Бернанке. И дождались. Г-н Бернанке сказал, что ФРС готова поддержать слабеющее восстановление, но ничего конкретного не сообщил. А что говорить? Еще раз гляньте на расклад ВВП. А посему задача ФРС остается прежней: необходимо удержать фондовый рынок на плаву, дабы не допустить существенной переоценки прибыли в меньшую сторону от выкупленных в кризис бумаг. Иначе, на какие деньги осуществлять скупку государственного долга? И здесь еще раз гляньте на статью «Инвестиции». Как следствие – оглашение «вердикта аналитиков»: «Комментарии Б. Бернанке спровоцировали бурный рост на американских фондовых рынках». Ай да Б. Бернанке! Ай да герой! Таким образом, каков итог недели? Сказать с уверенность, какое же движение совершил доллар США в течение недели, нельзя, поскольку в начале недели, когда валютные пары достигли ключевых с точки зрения рисков уровней, встал вопрос ребром о коррекции. На данный момент коррекция заметна, однако в сравнении с открытием недели движения как такового не получилось. Однако на фоне позитива, образовавшегося на фондовом рынке в пятницу, в начале новой недели восходящая коррекция валют против USD намерена продолжиться. Вместе с тем видятся и ограничения, о которых свидетельствуют, во-первых, факт нахождения американских фондовых индексов в понижательных диапазонах, во-вторых, нежелание игроков по AUD/USD идти значительно выше 0,90, в-третьих, наконец-то появившееся желание игроков по USD/CHF покупать пару от уровня 1,0204. Откуда может подуть ветер? Вновь из Еврозоны. Сообщается, что экономическое восстановление в Еврозоне потеряло импульс. За основание такого заявления берется некий индикатор экономической активности EuroCoin, который снизился до 0,37% в августе с 0,40% в июле, тем самым продемонстрировав падение пятый месяц подряд. Индикатор предназначен для измерения основных темпов роста экономики Еврозоны. Акцентируется внимание также на том, что в сравнении с США ВВП Еврозоны увеличился незначительно - всего на 1,0% во II квартале после роста на 0,2% в I квартале. Кроме этого большинство экономистов ожидают ослабления роста в Еврозоне во второй половине года из-за снижения расходов государственного сектора и увеличения налогов, направленных на сокращение большого бюджетного дефицита. Индикатор EuroCoin указывает на то, что ожидаемое ослабление восстановления уже началось.

 

[Fibo_Group]

EUR/USD: анализ стратегий крупнейших игроков

EUR/USD: анализ стратегий крупнейших игроков

Текущий High = 1,2778. В ходе восстановления с уровня 1,26 (текущий Low = 1,2585) пара пытается пробиться к уровню 1,28. Краткосрочные интересы игроков, рассчитывающих на продолжение восстановления, связаны с диапазоном 1,27 - 1,30. В настоящее время пара торгуется вдоль уровня 1,2750. Напомним, что только закрепление над уровнем 1,28 подтвердит наличие повышательных рисков. При возврате к 1,27 вновь усилятся понижательные риски. Ранее построенные на прошлой неделе стратегии игроков говорят о том, что пару намереваются продавать при росте. В качестве целевых уровней снижения видятся уровни 1,25, 1,22 и 1,20. Важно, что по итогам пятницы вновь построена сильная защита, актуальная до начала октября, 1,3250. Отсюда повышательные риски вновь актуализируются. Следует обратить внимание на то, что октябрьский диапазон понижательных рисков начинается с уровня 1,29, а агрессивные продавцы рассчитывают на дно в диапазоне 1,15 - 1,20. На данный момент среднесрочные и долгосрочные риски снижения связаны соответственно с отметками 1,26 и 1,25, риски роста - с отметкой 1,33.
Активность покупателей.
На 21:00 GMT краткосрочный центр распределения ожиданий находился в диапазоне 1,27 - 1,2750, выделяются уровни 1,3250 и 1,33, что говорит о присутствии повышательных рисков.
Среднесрочная граница повышательных и понижательных рисков: 1,2750 - 1,29.
Краткосрочная граница повышательных и понижательных рисков с учетом премии за риск: 1,2731.
Ближайшие уровни краткосрочных сопротивлений: 1,2766; 1,2780; 1,2799; 1,2822; 1,2851; 1,2884; 1,2922; 1,2964; 1,3009;
Ближайшие уровни краткосрочных поддержек: 1,2722; 1,2717; 1,2709; 1,2697; 1,2680; 1,2659; 1,2632; 1,2585; 1,2565.
Комментарий к диаграмме объемов (данные обновляются 1 раз в неделю согласно официальным публикациям сведений о рынке, последние данные от 24.08.10):
Диаграмма демонстрирует низкие объемы спекулятивных позиций. В этих условиях говорить о подготовке каких-либо сильных движений с четкой направленностью пока не приходится. Однако следует обратить внимание на значительное количество позиций хеджеров, закрытие которых будет сопровождаться высокой волатильностью. Срок экспирации практически всех имеющихся на сегодня фьючерсных контрактов (98%) - до 13 сентября. Информация для High и Low фьючерсных контрактов: сентябрь 2010 - High = 1,4957; Low = 1,1884; декабрь 2010 - High = 1,5050; Low = 1,1922; март 2011 - High = 1,4970; Low = 1,1930. Отсюда существует довольно высокая вероятность развития сильной волатильности и попытки достижения Low.

 

[Fibo_Group]

Очередной парад планет согласно уровням Фибоначчи. Американский предмаркет

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
EUR/USD. Примечательно, что наверх пару не пускает 38,2%-ый уровень коррекции Фибоначчи к росту пары с 7 июня по 6 августа. Немаловажно, что данный уровень совпадает с другим значимым, но более долгосрочным уровнем 85,4%-ого снижения после посткризисного роста пары с октября 2008 г. по ноябрь 2009 г. С фундаментальной точки зрения такое сочетание выглядит негативно. Кроме этого чисто техническое сопротивление оказывает 50-ая дневная EMA, находящаяся в настоящий момент на отметке 1,2796. По сути, в данный момент речь идет об уровне 1,28, только закрепление выше которого позволит рассчитывать на рост к уровню 1,30. Негатив на данный момент пара черпает из ситуации вокруг JPY, которая ведет себя крайне волатильно на фоне сегодняшних заявлений по итогам внеочередного заседания Банка Японии. Создается впечатление, что в тараканье логово внедрили тиуран, от которого нечисть сначала полезла на потолок, а потом попадала на пол. Внести ясность в ситуацию с EUR навряд ли сможет заседание и пресс-конференция Европейского Центробанка на этой неделе (2 сентября). Несмотря на выход благоприятных данных по ВВП Еврозоны за II квартал, ЕЦБ, скорее всего, сохранит позицию, свидетельствующую о склонности к мягкой политике. При этом ожидается, что ЕЦБ заявит о своих планах по предоставлению коммерческим банкам ликвидности в неограниченном объеме под ставку РЕПО как минимум до конца этого года. Более того, ряд индикаторов, публикующихся на этой неделе, скорее всего, предоставят новые свидетельства того, что расхождения в экономических показателях различных экономик Еврозоны увеличиваются.
GBP/USD. Уровень 1,56 до сих пор не пускает пару наверх. Несмотря на то, что торговля ведется вяло, душещипательного в ней много, поскольку пару раздирает диапазон 1,54 - 1,56, прорыв границ которого укажет на существенные риски, однако пока краткосрочные игроки не стремятся покидать указанный диапазон. Уровень 1,54 по GBP/USD корреляционно и с точки зрения рисков соответствует уровню 1,26 для EUR/USD. Таким образом, если USD «примет решение» о росте, то указанные уровни должны пробиваться одновременно. Что касается фундаментальных ориентиров для GBP, то на текущей неделе ожидается публикация индексов менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора и сферы услуг Великобритании за август. Срединный прогноз: данные продолжат свидетельствовать о замедлении роста активности и указывать на более масштабное снижение в следующие месяцы. Помимо прочего, на этой неделе будет опубликован отчет GfK по потребительскому доверию в Великобритании, которое, как ожидается, также продолжило ослабевать. Данные по числу одобренных ипотечных кредитов, как прогнозируется, продемонстрируют снижение. Конечно, среди негативных прогнозов иногда попадаются и оптимистичные, в которых указывается на факт вхождения производственного сектора в благоприятный период. Однако это все слова, в то время как индикаторы рынка жилья Великобритании «по факту» демонстрируют наличие существенных трудностей в восстановлении. Напомним, что заседание Банка Англии состоится на следующей неделе 8 – 9 сентября.
AUD/USD. Торговля вдоль уровня 0,90 продолжается. Камнем преткновения вновь является значимый 76,4%-ый уровень восстановления после снижения пары в «кризисный» период с 15 июля 2008 г. по 27 октября 2008 г. Таким образом, и в этой паре ощущается идейная привязка к кризисным событиям. Заседание Банка Австралии состоится 7 сентября. Однако раньше этого момента активизируются политические движения в Австралии. Сообщается, что формальные переговоры по поводу «подвешенного» правительства начнутся 3 сентября. Напомним, что 3 сентября завершится действие сентябрьских опционных контрактов, и очень важно, где окажется AUD/USD по итогам недели. Особенно интересно, как к этому моменту игроки заполнят относительно пустой октябрьский диапазон 0,86 – 0,90. Фундаментально пару разрывают противоречия, связанные, с одной стороны, с рисками охлаждения китайской экономики и понижательными рисками на фондовом рынке в целом в настоящее время, с другой стороны, игру carry-trade никто не отменял, и относительно высокие процентные ставки в Австралии удерживают там иностранные капиталы. Отсюда маркетмейкеры определили достаточно широкий долгосрочный диапазон рисков для AUD/USD 0,97 – 0,6850 и видят «адекватным» уровень 0,80.
USD/CAD. Данная пара также привязана к долгосрочным уровням Фибоначчи. Здесь ситуация и того краше. Речь идет об 61,8%-ом уровне к росту пары 2007 – 2009 гг. и 23,6%-ом уровне к снижению 2002 – 2007 гг. Напомним, что заседание Банка Канады, которое должно пролить свет на предыдущее сообщение о возможности понижения целевого уровня для инфляции, составляющего сейчас 2%, состоится 8 сентября. Ситуация c USD/CAD наиболее проблематична в части прогнозирования. Единственное, что можно сказать, маркетмейкеры в долгосрочке почему-то защищают паритет, а игроки оценивают шансы движения пары лишь в узком диапазоне шириной порядка 1000 пунктов. Хотя, возможно, USD/CAD перенимает на себя ориентиры фондового рынка, и отсюда может являться хорошим индикатором. С точки зрения рисков особенно интересен уровень 1,0309.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события в американскую сессию:
16:30 мск – данные о личных расходах и доходах в США за июль (прогноз: рост);
16:30 мск - индекс цен производителей в Канаде за июль (прогноз: рост) и данные о сальдо платежного баланса Канады за II квартал (прогноз: снижение дефицита);
21:30 мск - выступление члена FOMC Дж. Булларда.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Еще раз о USD/JPY. Европейский предмаркет

Еще раз о USD/JPY. Европейский предмаркет
Продолжим японскую тему, начатую вчера.
Как отреагировали игроки на результаты чрезвычайного заседания Банка Японии?
Особенно не испугались, а вчерашняя бойня за уровень 85,47, и снижение USD/JPY в итоге, скорее всего, стали результатом закрытия коротких позиций коммерческих игроков – японских экспортеров в конце месяца, а вовсе не результатами рыночной оценки «недостаточности действий Банка Японии» и, тем более, не результатами американской статистики в отношении личных доходов, которые в июле выросли меньше, чем ожидали участники рынка. Логика ходовой идеи: в очередной раз подтвержден факт замедления темпов роста экономики, образовавший новый импульс для перетекания денег с рынка акций в рынок облигаций, вызывающий продолжение падения доходности в долговом сегменте, корреляционно связанной с USD/JPY. Между тем, личные расходы в США выросли… (+0,4% м/м с 0,0% м/м).
Интересно, что министр экономики Японии С. Араи сегодня выразил надежду на то, что принятые меры смягчат влияние укрепления иены на зависящую от экспорта японскую экономику. К данному моменту к мерам Банка Японии по кредитованию объемом 10 трлн иен под 0,1% сроком на 6 мес. добавились меры правительства Японии, которое представило новый пакет мер стимулирования экономики на сумму в 920 млрд иен, призванный ограничить негативное воздействие роста иены на экономику в целом. «Я бы хотел, чтобы рынок следил за эффектом ряда наших мер», - отметил г-н Араи. Это в качестве вывода.
Вместе с тем в настоящее время валютная пара USD/JPY все еще находится в диапазоне продавцов 84,75 – 84,03 - 83,33, который мешает ей выбраться наверх. Как сказано выше, давление со стороны продавцов пытаются оправдать негативным закрытием американского фондового рынка. Однако, как говорилось ранее, промежуточное дно фондового рынка находится достаточно близко (ориентир по DJI: 9800), и «неведомые силы» намереваются тянуть рынок наверх. К данному моменту на нарисованном сером фоне восстановления американской экономики уже появляются яркие пятна. Вчера, например, г-н Обама, находясь на совещании в Розовом саду, обратился с призывом к Конгрессу принять пакет помощи малому бизнесу сразу, как только законодатели вернутся после летних каникул. Признавая, что экономика по-прежнему остается крайне нестабильной, президент США заявил, что есть и другие конкретные идеи, о которых будет объявлено в ближайшие дни.
Перейдем к технике вопроса.
Технические характеристики положения USD/JPY на данный момент таковы:
основная поддержка – 83,33 (83,20);
граница обоюдных интересов продавцов и покупателей (край рынка) находится на отметке 81,63 (возможно, к данной отметке и продвигаются агрессивные игроки);
краткосрочная граница рисков - 84,68 (высока вероятность того, что сегодня пара вернется к указанной границе);
защита маркетмейкеров расположена на уровне 81,30;
следующая по длительности защита расположена на уровне 80,00;
в целом по окончании текущей недели актуальными станут диапазоны 80,00 – 84,03; 84,03 – 86,96; 86,96 – 89,29; 89,29 – 91,74.
На данный момент указанные диапазоны выглядят «пустыми», т.е. в них не наблюдается значимых уровней. Если ситуация останется таковой, то торговля внутри диапазонов будет чрезвычайно волатильной. Для сравнения можно привести пример с парой USD/CHF. Характер торговли особенно виден на часовом графике (см. диапазон 1,0526 – 1,0256). Особенно важно, где окажется USD/JPY по итогам недели: выше или ниже уровня 84,03. Но в любом случае основной целью маркетмейкеров остается уровень 86,96. Есть шансы, что пара все-таки преодолеет уровень продавцов 85,47 и достигнет диапазона 86,21 – 86,96 к концу текущей недели. Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные публикации:
11:55 мск – данные по безработице в Германии;
12:30 мск – данные по кредитованию в Великобритании;
13:00 мск – данные по уровню безработицы и предварительные данные по индексу потребительских цен (CPI) в Еврозоне.

 

[Fibo_Group]

Про «буржуазную девку – статистику» и американского Микояна. Американский предмаркет

Сегодняшняя европейская макроэкономическая статистика достаточно скучна, чтобы пускаться в рассуждения о ней. Однако скука вскоре развеется американскими данными.
С особенным интересом ожидаются показатель потребительского доверия в США (Consumer confidence) и протоколы заседания FOMC от 10 августа.
Подробнее об этом.
Согласно прогнозам индекс доверия должен вырасти, однако, без исторического контекста это пустой звук. Отсюда буквально несколько слов… Индикатор Consumer confidence публикуется Национальной промышленной ассоциацией США. Идея индекса такова, что он должен отражать оптимизм или, наоборот, пессимизм неких 5000 семей, отобран­ных методом случайной выборки. При помощи данного индекса в совокупности с другими индикаторами делаются попытки оценить общее состояние экономики США. Индекс рассчитывается с 1967 г. и его первона­чальное значением было равно 100. Исторически сложившийся диапазон изменения индекса: 60 – 140, т.е. 100 «плюс – минус» 40 пунктов. Представленная ниже диаграмма демонстрирует попытку всплытия индекса после глубокого погружения, однако злополучная ватерлиния на отметке 60 так и остается препятствием. Основными причинами пессимистичного настроения потребителей выступают снижение темпов роста доходов, высокая безработица, кредитные проблемы, неуверенность в скором преодолении финансового и экономического кризиса. Говорят, что пессимизм потребителей находит отражение в снижении их расходов, что лишает экономику США существенной поддержки. Но здесь вновь хочется привести пример из последней публикации данных о ВВП США (см. диаграммы ниже), опровергающий данный постулат. Опять же говорят, что другое негативное следствие снижения потребления есть актуализация дефляционных рисков. Отсюда вновь необходимо взглянуть на диаграмму, демонстрирующую восстановление «потребительских расходов» до уровней II квартала 2007 г. А еще интересно сравнить ситуацию с такими индикаторами как валютная пара USD/CAD и индекс DJI, вспомнив, до каких вершин добрались данные индикаторы в 2007 г. Сравнив все это, вопросов окажется больше, чем ответов. Получается, либо «тратятся на родную экономику» какие-то «теневые» потребители, либо статистические 5000 семей живут по принципу «карта слезу любит», либо просто все показатели врут, либо ТАКОГО еще не было в истории, а потому как называется вся эта совокупность – неведомо.
Другая тема сегодняшней американской сессии – протоколы. К данному моменту многое уже перетерли, и теперь игроки желают узнать, что написано пером, а потому не вырубить топором. Речь пойдет о всё той же рокировке, в результате которой ФРС США желает уменьшить количество одних ценных бумаг и увеличить количество других, т.е. за счет прибыли от продажи ценных бумаг, обеспеченных закладной, ФРС намерена начать скупать государственный долг. Зачем? На этот вопрос мы уже отвечали в предыдущих статьях. Думается, ничего нового протоколы не принесут, да и если бы было что сказать, г-н Бернанке сделал бы это на симпозиуме в конце прошлой недели. Тем более, в ФРС заняты перестановками. Сообщается, что пост заместителя г-на Бернанке Д. Кона уже в ближайший четверг должна занять женщина – г-жа Дж. Йеллен. Браво! Ну а г-н Кон предастся консультированию. После четырех десятилетий работы в ФРС ему есть что вспомнить и что рассказать. Этакий американский Микоян.

 

[Fibo_Group]

Классика теории систем. Европейский предмаркет

Классика теории систем. Европейский предмаркет

Тему сегодняшнего европейского предмаркета подсказал системный анализ рынка валютных деривативов, сделанный по итогам прошедшей американской сессии.
Что нельзя не заметить?
Во-первых, крупнейшие игроки по USD/JPY наконец-то определились со среднесрочным диапазоном торговли: 80 – 89,29. Напомним, что на момент написания статьи пара торгуется в районе отметки 84,39, т.е. практически в центре указанного диапазона, тем самым вновь заставляя игроков задумываться, а был ли мальчик, в смысле воздействия на валютный рынок объявления мер правительства и Банка Японии.
Во-вторых, давление на пару USD/CHF продолжается. На этом фоне попытки игроков построить стратегии в расчете на рост выглядят робкими. Спекулянты явно желают пробиться к паритету. С учетом вчерашнего Low = 1,0134 желание вполне реально. Более того, продавцы активизировались в расчете на организацию «свободного падения» после пробоя паритета.
Вместе с тем сильнейшие защиты маркетмейкеров снизу призваны остановить процесс. И здесь еще раз необходимо задуматься о существовании долгосрочного нисходящего тренда по USD/CHF, начальная точка отсчета которого находится на отметке 1,8300, достигнутой 26.10.2000, а Low на отметке 0,9649, достигнутой 17.03.2008. Судя по этому тренду, с USD ровным счетом ничего и не происходило экстраординарного за последние 10 лет, а текущая ситуация является попыткой сформировать фигуру «тройное дно». Это дно и защищают маркетмейкеры, щедро делая настил из опционов Put. Средства для этого «выставляются на торги» беспрецедентные для USD/CHF. Только для построения сентябрьской защиты было выставлено контрактов на сумму более 600 млн CHF.
В-третьих, маркетмейкеры вновь актуализировали «разрешенный» долгосрочный торговый диапазон по паре GBP/USD: 1,20 – 1,70. Очередные сильнейшие защиты на уровнях 1,20 и 1,70, равноценные суммам по 330 млн GBP в оба конца, призваны работать до начала декабря. Отсюда вопрос: зачем? Либо при помощи подобных маневров маркетмейкеры регулируют размеры «премиальных», либо все-таки защищаются.
Далее логика рассуждений может быть такой: не слишком ли далековато располагается уровень 1,20, и не слишком ли близок уровень 1,70? С уровнем 1,70 все более или менее понятно: в районе 1,6500 – 1,6550 сосредоточено большое количество фьючерсных контрактов, за которые могут побороться игроки, хотя времени остается всего ничего. Так что большее внимание привлекает отметка 1,20. Характерно, что уже в сентябрьских контрактах учитывалась возможность захвата пары в агрессивный диапазон 1,43 – 1,35 - 1,25. Пока не получилось…, но это не означает, судя по актуализации диапазона 1,20 – 1,70, что цели исчезли.
В-четвертых, не слишком ли долго (практически год) USD/CAD торгуется в узком диапазоне, границами которого являются 14,5%-ый и 23,6%-ый уровни Фибоначчи к нисходящему тренду 2002 – 2007 гг.? В–пятых, напомним, что г-н Сорос пропагандировал на форуме в Давосе? Или ошибся? Возможно, и ошибся, но введенное им в оборот понятие «коллапс евро» никак пока не сочетается с падением всего лишь к 50%-ому уровню к восходящему тренду 2000 – 2008 гг. Сказанного вполне хватит, чтобы задуматься о долгосрочном (?) тренде по USD, момент зарождения которого мы, вероятно, наблюдаем. При этом следует учесть обычные в такое время разногласия в валютных парах и волатильность.
Чем еще характеризуется текущая ситуация? Объемы позиций коммерческих игроков на рынке валютных деривативов по EUR и GBP сравнимы с объемами, наблюдаемыми в июне 2008 г. Объемы позиций по CHF зашкаливают и сравнимы с объемами, наблюдаемыми в момент формирования парой USD/CHF фигуры «двойное дно» (напомним, что на сегодня, как сказано выше, речь идет о построении «тройного дна» на дневных графиках). Объемы длинных позиций спекулянтов и хеджирующие их объемы коротких позиций коммерческих игроков по AUD сравнимы с историческими максимумами. Объемы длинных позиций спекулянтов по JPY также находятся на исторических максимумах.
В целом ситуация с объемами выглядит «не хуже», чем при подготовке кризиса в 2008 г. Откуда деньги? Из дешевых кредитов. Не зря американские банки во II квартале зафиксировали самую большую квартальную прибыль за почти три последних года, хотя число банков, которым угрожает риск краха, выросло на 11% (до 829 банков (общая сумма активов $403 млрд) во II квартале против 775 в I квартале), а «проблемный» список корпораций достиг наивысшего уровня с 1992 г. Так сказано в заявлении Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC). За II квартал этого года прибыль банков США составила $21,6 млрд против прибыли в размере $18 млрд в I квартале. Кстати, показаны сущие копейки, поскольку основная прибыль прячется в забалансовых банковских структурах типа различных хедж-фондов. Что сказано в заявлении FDIC еще? В отдельную строку вынесем тезис: «Экономическое восстановление, которое началось в пошлом году, начинает отражаться в растущих прибылях и улучшающихся условиях кредитования». Пожалуй, на этой оптимистичной ноте и завершим данный предмаркет.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX. Ближайшие важные публикации: 10:00 мск – июльские данные по розничным продажам в Германии (прогноз: рост); 12:00 мск - окончательные данные по индексу деловой активности в производственном секторе Еврозоны в августе; 12:30 мск – августовский индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании.

 

[Fibo_Group]

Подробнее о USD/CAD. Американский предмаркет

В европейском предмаркете «Классика теории систем» мы упомянули о канадском долларе, обратив внимание на тот факт, что валютная пара USD/CAD слишком долго торгуется в узком диапазоне, границами которого являются 14,5%-ый и 23,6%-ый уровни Фибоначчи к нисходящему тренду 2002 – 2007 гг.
Ориентиры для построения: High = 1,6189 от 21.01.2002; Low = 0,9056 от 07.11.2007. Ориентиры уровней Фибоначчи согласно рынку опционов: 1,0101 и 1,0753. Что видно на данный момент? Уровень 1,0753 на рынке опционов не защищен как таковой, однако путь к нему преграждает сильное сопротивление 1,0638. Именно это сопротивление актуально для USD/CAD в настоящий момент.
Важное обстоятельство: пара подошла к данному сопротивлению как раз на текущей неделе, когда в пятницу заканчивается срок экспирации сентябрьских опционных контрактов. Кроме этого на пятницу запланирована очередная ежемесячная публикация главного показателя рынка труда США Non-Farm Payrolls, указывающего на изменение занятости вне сельскохозяйственного сектора. Для более точного представления, о чем идет речь, необходимо обратиться к начинающей быть актуальной октябрьской диаграмме, размещенной в «Анализе стратегий крупнейших игроков» для USD/CAD. В процессе анализа становится ясно, что вариантов в итоге может быть, как обычно, два. Либо пара сумеет закрепиться выше уровня 1,0638, а лучше - выше 1,0753, и начнет путь наверх к 38,2%-ому уровню Фибоначчи для уже обозначенного нисходящего тренда 2002 – 2007 гг., либо развернется при приближении к психологической отметке 1,10 (ключевой уровень - 1,0989), растратив запал роста, что, кстати, может произойти и раньше, например, при достижении диапазона 1,0753 – 1,0870.
В пользу второго варианта, который идейно основывается на продолжении торговли в нудном узком диапазоне, говорит тот факт, что основные обоюдные интересы покупателей и продавцов сосредоточены ниже текущих отметок. Однако такой ситуация выглядит только до начала октября. Что касается дальнейших перспектив, то игроки так и остаются в замешательстве, поскольку каких либо значимых уровней, кроме тех, что привязаны к 14,5%-ому и 23,6%-ому уровням Фибоначчи к нисходящему тренду 2002 – 2007 гг., на сегодня не наблюдается.
Следует также помнить, что в октябрьских контрактах учтена сентябрьская волатильность, когда объемы торгов увеличиваются в связи с выходом на рынок крупных игроков после лета. Сказанное выше свидетельствует о важности развязки после событий, которые произойдут в сентябре. Насколько важна (и важна ли вообще?) психологическая привязка игроков к показателю Non-Farm Payrolls, видно из представленных ниже диаграмм, которые показывают, что какой-то масштабной трагедии американской нации нет.
Следующее событие, более важное, состоится 21 сентября. Речь идет о заседании FOMC. Именно политика ФРС США держит фондовый рынок и привязанную к нему валютную пару USD/CAD в диапазонах, и только с разрешения ФРС USD/CAD выйдет из долгосрочного узкого диапазона.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные публикации в американскую сессию:
15:30 мск – уже вышли данные о количестве увольнений, результат: -54,5 г/г (предыдущие данные: -57,2% г/г);
16:15 мск – августовские данные от агентства ADP об изменении числа занятых в США;
18:00 мск – августовские данные по индексу ISM (производственному) и о расходах на строительство в США;
18:30 мск – еженедельные данные о запасах нефти и нефтепродуктов в США.

 

[Fibo_Group]

Сказка про репку. Европейский предмаркет

Перво-наперво о фондовом рынке. Американский фондовый индекс DJI «удивил». В принципе, этого стоило ожидать, поскольку расчетное сентябрьское дно расположено достаточно близко (на отметке 9800), и несколько последних дней индекс ловко поддерживался на отметке 9939 плюс – минус 3 пункта. Вчерашний рост составил более 250 пунктов. Однако обольщаться не стоит, поскольку уровни 10300 и 10400 – это уровни, на которых преобладают интересы продавцов. Для их пробоя необходимо продолжение спектакля по поводу внезапно «сильных данных о состоянии американского производственного сектора, убедивших участников рынка в отсутствии повода для беспокойства относительно перспектив восстановления глобальной экономики». О как завернули! Еще день назад сильно беспокоились, а сегодня – уже нет, и побежали «скупать акции».

Между тем продавцы, сидящие выше, вооружены другой идеей: «Слишком рано говорить об отсутствии опасности второй волны рецессии. Ранние признаки укрепления экономики только начинают появляться в США, Китае, Германии».

Зачем все это? Возможно, пятничные данные по рынку труда США должны выкинуть нехороший фокус, а потому рынок надо приподнять, дабы он не прошил область защиты снизу, которую бдит SEC. С другой стороны, если фокус с данными будет изысканно хорош, то индекс вполне может пробить диапазон 10300 – 10400 и дотянуться до уровня 10500, при закреплении выше которого начнется совсем другая радужная история про «восстановление». Вернемся к вчерашним макроэкономическим данным. Предпринятый рост на фондовом рынке похож на действие в сказке про репку, где тянули – тянули, и вытянули, а помогла во всем мышка, которая бежала и хвостиком махнула. В роли мышки, правда, не с хвостиком, а с хвостищем, оказался производственный индекс ISM, который вырос до 56,3 против прогноза 53 и предыдущего значения 55,5. За данной публикацией как бы незамеченными остались данные по расходам на строительство в США (результат -1,0% существенно ниже прогноза -0,5%) и «скромные» данные по рынку труда США от агентств ADP и Challenger, предваряющих своими публикациями выход в пятницу показателя Non-Farm Payroll. К примеру, ADP сообщило об увольнении 10 тыс. работников в частном секторе против прогноза найма 17 тыс. Также незамеченным оказался еженедельный отчет Министерства энергетики США, вновь показавший, что запасы сырой нефти выросли.

Вернемся к сказке про репку. Там ведь не только мышка была. Так и вчера был на рынке свой дед – МВФ, который перед тем как тянуть репку, заявил, что всякие «опасения относительно суверенных дефолтов на периферии Европы беспочвенны». Кто бабка? Президент ФРБ Филадельфии Ч. Плоссер, который высказался о собственных прогнозах роста экономики США в 2011 г. на 3% - 3,5%, но при этом шепнул, что ФРС не будет заявлять о каких-то сверхзадачах типа победы над безработицей, дабы потом не доказывать, почему не вышло, так как хотели. И вообще, по мнению г-на Плоссера, «ФРС пошла на ВСЁ, чтобы поддержать экономику, еще не оправившуюся от худшего финансового кризиса со времен Великой депрессии». Кто внучка? Президент ФРБ Далласа Р. Фишер, который подтвердил «приверженность ФРС низким ставкам до тех пор, пока нельзя будет с уверенностью говорить о восстановлении экономики». Идея «низких процентных ставок» завсегда вызывает «воодушевление и подъем». Как говорится, после нас хоть потоп. Кстати, высказал г-н Фишер и вполне конкретную идею, непосредственно касающуюся фондового рынка и в очередной раз подтверждающую «стремление» рынка к диапазонной торговле. Р. Фишер считает «нецелесообразным дальнейшее расширение баланса счетов Федрезерва до тех пор, пока не будут решены проблемы с занятостью». Дальше в сказке про репку идет «зоопарк». Как заявила К. Ромер, председатель Совета экономических консультантов при президенте Б. Обаме, процессы экономического восстановления в США «по-прежнему сталкиваются с сильными встречными ветрами, аналогичных которым ранее не наблюдалось, поскольку экономика сейчас углубилась в неизведанные территории». При этом «разворот в экономике» хоть и недостаточен, но все же «продемонстрирован». Этакая метеосводка, которая говорит о том, что пора овощи из земли выкапывать, иначе пропадет урожай, выдует его «сильными ветрами».

При всем этом нельзя забывать о дне сегодняшнем, который будет весьма насыщен публикациями и событиями. В европейскую сессию ожидается блок важных макроэкономических данных по Еврозоне (индекс цен производителей (PPI) и пересмотренный прирост ВВП за II квартал (прогноз: подтверждение оценки 1,0% кв/кв) в 13:00 мск), решение ЕЦБ в отношении денежно-кредитной политики (15:45 мск) и пресс-конференция ЕЦБ по итогам заседания (16:30 мск). Удивить ничем не должны.

 

[Fibo_Group]

Подробнее о AUD/USD. Американский предмаркет

Эпиграф. «Глобальный экономический кризис загнал инвесторов на валютный рынок, где оборот вырос до ошеломляющих $4 трлн. в день - столько, сколько Германия производит в год. Общий ежедневный глобальный внешнеторговый оборот валютного рынка увеличился на 20% в сравнении с тремя годами ранее». (Из Отчета Банка международных расчетов).
Перед завтрашней публикацией рынок откорретировался, и, по всей видимости, решил ждать… Причем откорретировался не просто, а в полном согласии с ключевыми уровнями. Граница рисков для EUR/USD располагается в диапазоне 1,28 – 1,29, где в настоящее время и находится пара. Граница рисков по GBP/USD более размыта и представлена диапазоном 1,53 – 1,56, однако важно, что пара также находится именно в этом диапазоне, причем уровень поддержки 1,53 усилен. AUD/USD перед публикацией Non-Farm Payrolls сумела забраться выше уровня 0,90, в чем ей помогли несколько объективных обстоятельств, о которых говорилось в анализе стратегий крупнейших игроков. Данная валютная пара, пожалуй, открывает глаза на происходящее. Ниже представлены диаграммы ожиданий игроков с дальностью до начала июня 2001 г.
Что интересного можно увидеть в данных диаграммах?
1. В самой дальней диаграмме обычно проявляется мнение игроков о равновесной цене, к которой должна стремиться валютная пара. В данном случае это уровень 0,80.
2. В дальних диаграммах также проявляется тот широкий диапазон, в котором игроки видят торговлю более реальной. В данном случае таким диапазоном является широкий коридор 0,6850 – 0,97.
3. Явное преобладание сильнейших уровней продавцов в сентябрьской, ноябрьской и декабрьской диаграмме указывает на приоритет снижения пары, т.е. рост USD.
4. Построение сильнейших уровней защит от роста, действующих до начала октября, говорит о высокой вероятности формирования вершины.
5. Актуализированные уровни продавцов идейно связаны с долгосрочными уровнями Фибоначчи, в частности, уровень 80 привязан к 38,2%-ому уровню Фибоначчи к многолетнему восходящему тренду 2001 – 2008 гг. и к 50%-ому уровню к нисходящему кризисному тренду 2008 г.
Увиденное позволяет сделать вывод о серьезных намерениях игроков уронить AUD/USD. При этом возможность формирования вершины в течение ближайшего месяца не исключается. Тот же вывод можно транслировать, таким образом, на другие валютные пары. В этом случае получается, что другой индикатор рынка USD/CAD, о котором говорилось во вчерашнем американском предмаркете, с учетом прямой котировки действительно может снизиться в район, например, 1,0204 - 1,0309, как указывают текущие ожидания игроков. Причем процесс имеет все шансы произойти именно к 21 сентября – сентябрьскому заседанию FOMC. В этом случае важная поддержка в виде 61,8%-ой линии веера Фибоначчи сохранится (база для построения: High = 1,3062 (09.03.2009); Low = 1,0204 (15.10.2009)).
Представленный вариант развития событий по USD имеет высокую вероятность, после чего вступит в действие тот приоритетный сценарий, который виден на диаграммах для AUD/USD. Альтернатива – продолжение роста USD, начатого в начале августа, от текущих отметок.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX. Ближайшие важные публикации и события в американскую сессию: 16:30 мск - пресс-конференция ЕЦБ; 16:30 мск – 18:00 мск – большой блок макроэкономических данных США.

 

[Fibo_Group]

Процесс генерации спекулятивных идей в самом разгаре. Европейский предмаркет

Сказка про репку, начатая вчера, продолжается. К коллективу тянущих присоединилось ВТО. Говорят, что последние данные по мировой торговле свидетельствуют о выходе глобальной экономики из кризиса, но восстановление остается неопределенным в США и Европе. По прогнозам ВТО, мировая торговля вырастет на 10% в текущем году после спада более чем на 12% в прошлом году. Сообщается, что развивающиеся экономики, вероятно, будут основным локомотивом роста в ближайшие годы. Таким образом, «китайскую проблему» вновь вытолкали за дверь, и акцентировали внимание на Европе и США. Причем акцент сделан на сравнении. Согласно заявлению ВТО, «потенциал роста в Европе ограничен диапазоном от 1% до 2%, что на 1,0% - 1,5% меньше, чем должно быть. Напротив, несмотря на сдержанный рост в США, проблемы там менее остры, чем в Европе из-за доминирующей роли доллара США, что позволяет стране финансировать свои долги». Таким образом, фоном для американского фондового рынка продолжают быть идеи, способствующие «поддержанию на плаву», что, в принципе, и надо ФРС США. На этом фоне американский фондовый индекс DJI вновь продемонстрировал рост, уткнувшись в уровень 10300 (Close = 10320,10).

Напомним, что уровни 10300 и 10400 – это уровни, на которых преобладают интересы продавцов. Варианта остается два: на обнадеживающих данных по Non-Farm Payrolls или на решении FOMC позже в этом месяце возможен пробой диапазона 10300 – 10500, и тогда закрепление выше 10500 вызовет очередной виток эйфории, который поднимет индекс к отметке 11000. Возможно, не зря для октябрьских контрактов построен сильный уровень покупателей 10700. Единственное, что идейно мешает данному сценарию, так это сомнение: если данные ожидаются «оптимистичными», то зачем искусственно тянуть рынок? Чтобы падение не было болезненным?
Кстати, искусственность роста американского фондового рынка вновь закамуфлирована макроэкономической статистикой. На этот раз камуфляжем стала публикация данных о сокращении заявок на пособия по безработице и информация о продажах в розничных сетях, рост которых оказался выше прогнозов. Публикация была щедро сопровождена оптимистичными идеями о влиянии школьного сезона, о налоговых послаблениях и «уверенности покупателей», которая «отскочила от 17-летнего минимума»…

Проявляется и идейная взаимосвязь с рынком нефти. Как организовать импульс? Набор инструментов известен: то океан штормит, то нигерийские боевики в дельте Нила права качают, то в Саудовской Аравии за террористами не досмотрели, то лидеры Ирана и Венесуэлы оживление вносят. Сегодня вот сообщили о росте котировок нефти в связи со взрывом на нефтедобывающей платформе компании Mariner Energy Inc. и раскрутили идею о том, что сей факт может привести к снижению поставок нефти, при этом забыв, что запасы нефти в США бьют рекорды, и выдержат далеко не один «взрыв». По сути, идет борьба за сохранение временного запрета на глубоководное бурение нефти и газа после катастрофы с утечкой нефти на вышке компании BP Plc. Хороший повод для нефтяных спекуляций на основе идеи «продления» или «не продления» моратория.

О другой очень важной информации. AUD/USD. Сегодня поступило заявление из Австралии и ознаменовало собой начало этапа вербальной интервенции. Сообщается, что курс австралийского доллара «неоправданно высок»: «в 2 раза выше реальной его стоимости». Здесь следует напомнить об «упреждающем» предмаркете, который был опубликован вчера. Считается, что виной всему относительно высокие процентные ставки в Австралии, которые стимулируют игру carry-trade. Все правильно, раз ВТО сегодня на время закрыло на ключ «китайскую идею», а политические интриги на тему «подвешенного парламента в Австралии» не способствуют снижению AUD, надо подключать что-то другое. Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события: 11:15 мск – августовские данные по индексу потребительских цен (CPI) в Швейцарии; 12:00 мск и 12:30 мск – августовские данные по индексам деловой активности в секторе услуг Еврозоны и Великобритании соответственно; 13:00 мск – июльские данные по розничным продажам в Еврозоне (прогноз: +0,3% м/м).

 

[Fibo_Group]

Несколько слов о USD/CHF в преддверии публикации значения Non-Farm Payrolls. Американский предмаркет

Торги на FOREX проходят в узких торговых диапазонах, сформировавшихся двумя днями ранее. Основная идея – ожидание выхода показателя Non-Farm Payrolls. Индикаторы - предвестники уже сформировали некий фон неопределенности, поскольку публикации от частных агентств указали на отсутствие улучшений на рынке труда, а еженедельные данные о количестве пособий по безработице вдруг продемонстрировали сокращение требований.
Напомним, что в течение предыдущих двух дней различные международные влиятельные структуры пытались заронить в умы участников рынка идею о «напрасном беспокойстве в отношении второй волны рецессии». Что характерно, в качестве оппозиционера этой идеи сегодня выступил Европейский Центробанк, официальный представитель которого сегодня заявил об «опасениях в отношении средне- и долгосрочных перспектив»; о вероятности «небольшой волны второго спада, которая не будет критичной для экономики»; о «неочевидности того, что Центральные Банки поняли истинные причины кризиса» и о «неуверенности в том, что Центробанки осознают последствия нетрадиционной политики». В итоге резюме: «Пока рано говорить о самодостаточном восстановлении мировой экономики».
Как все это отражается на умонастроениях игроков?
В качестве примера возьмем пару USD/CHF, которую попросту добивают спекулянты, ссылаясь на старую идейную поддержку CHF, смысл которой в том, что швейцарский франк считается валютой-убежищем в неспокойные моменты на рынке.
В этом смысле интересно, что, с одной стороны, в настоящее время валютная пара USD/CHF находится в диапазоне защиты маркетмейкеров 0,9804 – 1,0204, актуальной до окончания сегодняшнего дня, а следующая защита построена ниже, в диапазоне 0,9524 – 1,0050, т.е. риски сохранения неопределенности и развития негативного сценария на фондовом рынке сохраняются.
С другой стороны, с момента вербального пиара «продолжения восстановления мировой экономики» в последние два дня игроки по USD/CHF пытаются искать возможности для покупки. Вчера, в частности, покупали от уровня 1,0101, а на сегодня просматривается желание освоить уровень 1,0152. Причем двигаться намерены агрессивно. Отметка 1,0638 давно находится в поле зрения игроков. Очень интересно, что первый появившийся опционный контракт на июнь 2011 г. соответствует страйку 1,1905. Для сравнения: первый выставленный контракт по паре AUD/USD на этот же период соответствуют страйку 0,80. Напомним, что отметка 1,1905 по паре USD/CHF близка к максимумам, которые достигались долларом США в конце 2008 г. и начале 2009 г. в связи с кризисными явлениями. Таким образом, планы на возврат к этим отметкам присутствуют. При этом дно по USD/CHF с учетом Low = 0,9649 (17.03.2008) усиленно защищается даже самыми дальними контрактами. Таким образом, можно с большой вероятностью утверждать, что разворот долгосрочного тренда по USD/CHF готовится. Следует помнить, что ранее большая часть значительных движений пары организовывалась не без влияния итогов заседаний Швейцарского Национального Банка, которые проходят с периодичностью раз в квартал. Ближайшее заседание состоится 16 сентября.
Как итог, раз уж швейцарский франк готовится продемонстрировать ослабление в долгосрочном периоде по отношению к доллару США, то, что можно сказать о других валютах?
Что касается «ожиданий сегодняшней публикации», виден очередной развод, поскольку надо как-то обосновать волатильность и те диапазоны, в которых должны оказаться валютные пары по итогам текущей недели. Новые границы рисков, которые видны на октябрьских диаграммах и готовы вступить в действие, слишком принципиальны (см. анализ стратегий крупнейших игроков). Но в любом случае, ситуация станет гораздо более прозрачной сегодня после закрытия торгов, особенно с учетом того, что заседание FOMC состоится 21 сентября.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные публикации в американскую сессию:
16:30 мск – августовские данные о количестве новых рабочих мест вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls) (прогноз: -101 тыс., предыдущее значение: -131 тыс.), уровне безработицы (прогноз: 9,6%, предыдущее значение: 9,5%) и средней почасовой заработной плате в США.
18:00 мск – августовский индекс деловой активности в секторе услуг США (прогноз: снижение).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Пессимизм банковского сектора – хороший повод для смены настроений на фондовом рынке. Европейский предмаркет

Несколько слов о главном. Американские фондовые индексы по итогам пятницы приблизились к уровням сильных сопротивлений (подробнее – в «Еженедельном обзоре»). Ожидается коррекция вниз. Коррекционному движению необходимо идейное сопровождение. К настоящему моменту оно сформировано, однако особых новостей и идей нет. Просто констатация фактов: безработица и обнищание населения; сохраняющееся тяжелое положение на рынке недвижимости, где растет количество лишений прав собственности; и продолжающееся закрытие банков, не способных справиться с текущими сложными условиями и погрязших в задолженностях по кредитам. При этом растущее число банковских банкротств подрывает устойчивость такого финансового института как Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC). Как сообщается, в прошлом году дефицит фонда страхования уже составлял $21 млрд, а согласно прогнозу в предстоящие три года эта сумма возрастет до $60 млрд. Высока вероятность того, что государству в итоге придется спасать и этот финансовый институт, поскольку конца и края волне банкротств, которая захлестнула местные банки США, не видно.

Плюс растет напряжение в разрешении вопроса обратного выкупа ценных бумаг, заложенных в кризис. Сообщается, что Федеральное агентство жилищного финансирования в США возмущено и обращается к правительству с целью заставить банки поделиться своими доходами с агентствами жилищного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac, поскольку они несут равную ответственность за спасение ипотечного рынка во время кризиса. Оказывается, прошедшим летом банки отказались вернуть $11 млрд по кредитам, которые, будучи «плохими», были проданы в две контролируемые государством компании. Напомним, что на спасение во время кризиса государство только на Fannie Mae и Freddie Mac потратило $148 млрд. Немаловажно, что обратный выкуп некачественных ипотечных контрактов серьезно повлияет на «текущее благополучие» банков. Потому и тянут. В частности, по сообщениям рейтинговых агентств, четыре крупнейших американских банка (JPMorgan Chase, Citigroup Inc, Bank of America Corp и Wells Fargo) могут обнаружить потери в размере до $42 млрд, если Fannie Mae и Freddie Mac заставят их принять обратно «токсичные активы».

Дополнительно к сказанному банковский сектор фондового рынка пессимистично реагирует на соглашение по новым международным стандартам для банковского капитала, которое должно было быть достигнуто в прошедшие выходные. Новое соглашение ведет к тому, что большое количество банков по всему миру либо должно будет привлечь дополнительный капитал, либо поменять свой юридический статус. Плюс общемировая тенденция состоит в ослаблении национального суверенитета и создании региональных и даже общемировых стандартов управления. Известные финансисты при этом продолжают высказываться по поводу необходимости запрета ряда сложных финансовых продуктов, а также некоторых схем спекулятивной деятельности типа «непокрытых коротких продаж ценных бумаг».

Со стороны Европы также приходит «коррекционная информация» в виде «появления новых опасений по поводу кризиса суверенного долга Еврозоны». Одним словом, наблюдается попытка еще раз разыграть «греческую карту». Характерно, что именно в пятницу, когда фондовые индексы приблизились к ключевым рубежам, мир облетело сообщение о том, что «в определенный момент Ирландии, возможно, потребуется помощь со стороны Международного Валютного Фонда». На этом фоне спрэд доходности между 10-летними государственными облигациями Ирландии и государственными немецкими облигациями достиг нового максимума, а сумма страхования от дефолта рекордно выросла. Таким образом, и здесь проявляется подготовка к развороту в пользу USD и против фондового рынка. Вместе с тем пока разворотные цели не впечатляют, судя по перспективным торговым диапазонам, на которые рассчитывают крупнейшие игроки рынка в настоящий момент.

Напомним также о таком моменте как прошедшее 16 сентября заседание Швейцарского Национального Банка, на котором заявлено, что «мягкая политика пока является приемлемой» на основании резкого сокращения прогнозов по инфляции в Швейцарии. Это означает ослабление давления на CHF в направлении укрепления и является важным фактором для организации разворота валютной пары USD/CHF. Особенно интересен данный фактор в связи с тем, что USD/CHF до сих пор демонстрирует многолетний нисходящий тренд.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

12:30 мск – августовские данные о количестве одобренных ипотечных заявок и денежной массе в Великобритании.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Спекулятивная составляющая на пике популярности. Европейский предмаркет

Продолжим тему DJI и AUD/USD.
По итогам американской сессии High по фондовому индексу DJI = 10773,46, что означает атаку на указанное ранее сопротивление 10700. Что характерно, по итогам сессии создан диапазон сопротивления 10700 – 11000, однако обоюдные интересы игроков в данной области отсутствуют, поскольку игроки не верят в продолжение роста и ориентируются на разворот в направлении 10200.
Одновременно валютная пара AUD/USD предприняла атаку на усиленное сопротивление 0,9550. High = 0,9494. При этом игроки также не верят в преодоление указанного сопротивления и ожидают падения пары.
Рост в обоих случаях является чисто спекулятивным. К примеру, кто-то из крупнейших игроков в четверг и пятницу на прошлой неделе усиливал уровень 0,9350, тем самым оказывая паре поддержку. По итогам понедельника аналогичная поддержка построена на уровнях 0,93 и 0,94. Какова цель? Попытаться достичь паритета.
Здесь следует отметить, что другие валютные пары не ведут себя столь агрессивно. Это еще раз подтверждает спекулятивный настрой, связанный с «паритетом». Напомним также следующее: во вчерашнем американском предмаркете мы сообщали о факте поступления ложной информации из известного информационно-аналитического агентства о «достижении парой AUD/USD паритета».
В этой связи интересно обратить внимание на опубликованные сегодня протоколы РБА, в которых сообщается, что может потребоваться повышение процентных ставок, если прогнозы РБА по росту экономики Австралии сбудутся. Однако РБА сохраняет бдительность по отношению к рискам а) ослабления мирового экономического роста; б) начала нового витка финансовой нестабильности и в) сокращения американской экономики. За какую идею зацепились в данный момент спекулянты? За «протокольную фразу»: «Основным сценарием является продолжение роста экономики в рамках тренда или несколько быстрее него в течение нескольких следующих лет. Этот прогноз включает в себя пониженные перспективы роста стран Большой семерки и роста экономик стран азиатского региона». В общем, Австралия опять впереди планеты всей, этакий экономический лидер. Однако главное во всем этом - «если прогнозы банка по росту экономики страны сбудутся».
А что в это смутное время оказало поддержку американским фондовым индексам? На сцену вышло Национальное бюро экономических исследований (США) с постулатом: «Самая худшая рецессия со времен Великой депрессии 30-х годов прошлого века завершилась в июне 2009 г., но замедление экономического роста повышает угрозу очередного спада… Любой спад экономики в будущем будет новой рецессией, а не продолжением той, которая началась в декабре 2007 г.». Таким образом, тема одной рецессии официально завершена и открыта тема новой. Без комментариев. В продолжение заявленного уже поступили замечания: «Маловероятно, что американская экономика переживет резкий спад производительности, необходимый для восстановления рынка труда» (пояснение: как считают специалисты, «восстановление в сфере занятости на протяжении следующих 1-2 лет потребует резкого снижения роста производительности труда до 1% или даже менее»). Видимо, это касается темы «новой рецессии».
В плане разбора полетов DJI и AUD/USD интересно отметить факт устойчивости котировок USD/CAD на уровне 1,0309, несмотря на вчерашний рост брата – «сырьевика», рост американского фондового рынка и рост цены на нефть. Кстати, ранее в одном из предмаркетов мы обращали внимание на USD/CAD и указывали на «знаковую отметку» 1,0309.
Тем временем, экономические проблемы в Еврозоне расширяются и усиливаются опасения по поводу ее платежеспособности, повышая риски для Ирландии, Греции, Испании и Португалии до опасных уровней. Считается, что неспособность уменьшить спрэды по государственным бумагам этих стран означает: государственная помощь не работает. В понедельник разница между 10-летними ирландскими (аналогично – португальскими) и немецкими государственными бумагами продемонстрировала новый рекорд. Это вновь усилило опасения инвесторов, что обе страны могут последовать примеру Греции и просить о помощи Европейский Союз и МВФ. Вместе с тем интересно, что специалисты из Goldman Sachs Group Inc., возможно, лучше всех владеющие ситуацией, считают: «Есть значимый риск, что Ирландия и Португалия могут обратиться за сторонней помощью, но, вероятно, только в следующем году»… Напомним, что на сегодня запланирован очередной аукцион по продаже ирландских бондов.
Более того, агентство Fitch взялось за Германию, сообщив следующее: «Банковский сектор - проблемная зона для Германии»; «Госдолг Германии не стабилизируется ранее 2013 г.».
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные публикации:
10:15 мск - торговый баланс Швейцарии за август (прогноз: значительное снижение (!) положительного сальдо; 1,97 млрд CHF против предыдущего значения 2,89 млрд CHF);
12:30 мск – августовские данные о чистых заимствованиях в государственном секторе Великобритании (прогноз: 12,2 млрд GBP (!), предыдущее значение: 3,2 млрд GBP).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

«Зеленый ящик с четырьмя жуликами скачками понесся по дымной дороге». (Ильф и Петров. Золотой теленок. Гл.6). Европейский предмаркет

Эпиграф.
"Я не хирург, — заметил Остап, — я невропатолог, я психиатр. Я изучаю души своих пациентов. И мне почему-то всегда попадаются очень глупые души. Затем на свет были извлечены: азбука для глухонемых, благотворительные открытки, эмалевые нагрудные знаки и афиша с портретом самого Бендера в шалварах и чалме.

На афише было написано: «… Номера по опыту Шерлока Холмса… Индийский факир… Курочка невидимка… Свечи с Атлантиды… Адская палатка… Пророк Самуил отвечает на вопросы публики…
Материализация духов и раздача слонов. Входные билеты от 50 к. до 2 р.». Грязная, захватанная руками чалма появилась вслед за афишей». (Ильф и Петров. Золотой теленок. Гл.6).

Кроме как раздачей слонов американскую сессию и не назовешь.
Каковы итоги?

DJI. Индекс произвел попытку углубиться дальше в область сопротивления 10700 – 11000, о которой было сказано ранее. Текущий High = 10833,41. Напомним, что в «экскурсе в историю», осуществленном в американском предмаркете, мы отметили плановость движений DJI, которая состоит в привязке к плановому снижению в кризис с 11.10.2007 по 21.11.2008. Именно эта временная база в дальнейшем использовалась маркетмейкерами для организации дальнейших движений индекса. Заметим, что снижение к Low 06.03.09 было не более чем ювелирным пробоем планового нулевого уровня до уровня -14,6%. Так вот, достигнутый вчера High как раз точно соответствует 50%-ому уровню для той же самой базы. На основании сказанного ранее мы продолжаем утверждать о готовящемся в ближайшее время снижении фондового рынка. Ориентир по DJI пока равен 10200. Что характерно? На момент написания статьи большинство азиатских и тихоокеанских акций торгуются с некоторым понижением. Акции японских экспортеров испытывают снижение в связи с укреплением иены. Естественно, инвесторы продолжают ожидать вмешательства финансовых властей в валютные торги. В Австралии трейдеры, несмотря на пиковый рост американского фондового рынка, не определились с предпочтениями, что является важным фактором для AUD/USD.

EUR/USD наконец-то достигла уровня 1,33, за которым начинается широкая область сопротивления. Текущий High = 1,3313. Паре пора задуматься о построении вершины. Однако важно помнить следующее: несмотря на то, что игроки не желают идти значительно выше 1,33, на рынке присутствуют единичные интересы, связанные с отметками 1,35 и 1,37. В этом определенный риск. Вместе с тем вероятность материализации данного риска мала.

GBP/USD продолжает мутить воду во пруду, однако игроки упорно не желают идти за парой значительно выше 1,56. К этому есть существенные причины фундаментального характера. Напомним, что последние данные о торговом балансе и розничных продажах в Великобритании оказались абсолютно негативными. Более того, согласно вчерашним публикациям, объемы заимствования государственного сектора Великобритании в августе достигли максимального уровня за всю историю, из-за более высокого уровня выплат процентов по долгам, что резко увеличило расходы правительства.

AUD/USD. Спекулянты произвели заключительную атаку на сопротивление 0,9550. Текущий High = 0,9582. В настоящий момент пара торгуется вдоль указанного сопротивления. Текущая граница обоюдных интересов несколько дней подряд располагается ниже достигаемых отметок. Несмотря на то, что спекулянты еще не оставили надежд на достижение паритета, пару ждут на уровнях 0,9250 и 0,90. Очевидно, для организации новой волны покупателей, жаждущих паритета. Ситуация с данными уровнями в дальнейшем покажет, стоит ли питать надежды.

USD/CAD. Уровень 1,0309, как многократно говорилось ранее, остается ключевым. Одновременно данный уровень является центром волатильности при развороте. В ходе американской сессии пара в третий раз показала точность достижения отметки 1,0214, привязанной к страйку 1,0204. Напомним, что отметка 1,0204 является границей обоюдных интересов игроков. При этом важно, что по итогам американской сессии значительно усилен диапазон защиты для пары 1,0000 – 1,0204. При этом краткосрочные игроки не желают идти ниже 1,0204. Это означает, что пара намерена развернуться. С другой стороны, сопротивления и поддержки усиливаются тогда, когда велика вероятность атаки в соответствующем направлении.

USD/CHF. Пара вновь достигла границы обоюдных интересов 0,9950. Пару искусственно удерживают ниже 1,0050, заставляя игроков играть на понижение, однако игроки на данное предложение не ведутся.

USD/JPY. Пара корректируется вниз от сопротивления, представленного -14,5%-ым уровнем Фибоначчи (база для построения: High = 94,97 (05.05.2010) и Low = 86,94 (01.07.2010)), который был достигнут с высокой точностью. Пока коррекция выглядит как четко ограниченная, поскольку речь в настоящий момент идет также об уровне Фибоначчи с той же самой базой (-23,6%), а точнее – о линии (48,7%) веера Фибоначчи для той же базы. Пока указанные поддержки проявляют устойчивость цели, связанные с "нулевым" и 14,5%-ым уровнями Фибоначчи, в точности соответствующими отметкам 86,96 и 88,11, остаются реальными. Напомним, что по итогам предыдущей недели игроки отказались от сценария «неудавшейся интервенции» и определились с дальними целями 88,50 - 89,29 - 90,09.

В итоге о главном вчерашнем событии, которое и повлекло за собой «раздачу слонов».

ФРС США заявила, что готова делать больше в поддержку восстановления страны, что говорит о беспокойстве регулятора. Основное содержание заявления можно сократить до фразы «вокруг да около». Предполагаются «некоторые меры», которые «могут быть приняты в ближайшее время». При этом конкретные шаги для стимулирования роста экономики также откладываются «на некоторое время» на фоне интенсивных дебатов о том, что делать дальше. Интересно, что пиковый спекулятивный рост на фондовом рынке на фоне неопределенности повлек за собой резкое снижение цены на нефть, и это хороший знак для USD.

Продолжение – в американском предмаркете.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:
12:30 мск - публикация протоколов сентябрьского заседания Банка Англии;
13:00 мск – данные о новых производственных заказах в Еврозоне (прогноз: -1,2% м/м; предыдущее значение: 2,5% м/м).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Рынок в ожидании идеи. Европейский предмаркет

Эпиграф.
«Корпоративный мир «темнит», капиталистическая система «убивает конкуренцию», а рынки «зачастую иррациональны или сфальсифицированы». (В. Кейбл, Великобритания).
Рынок «дошел до края», и ему явно не хватает сильной идеи. Заметим, что краткосрочная идея о возможных дальнейших покупках государственных облигаций в целях помощи экономике США тает на глазах. По этому поводу уже выступили представители Гарварда, предположившие, что «покупки» вряд ли смогут иметь какое-то значение в деле оживления экономики, и, по сути, ФРС находится «в некоей зоне ожидания».
А вот более интересная идея: «ФРС сделает все, что возможно, чтобы избежать второго дна рецессии, но она не может вечно выкупать долги. Это «рефляционнная» история слабого доллара, растущих цен на сырье и низких процентных ставок. Это не те условия, при которых можно ожидать большого ралли на фондовом рынке».
А нужно ли ралли? Конечно, нужно. Даже необходимо. Мы не раз обращали внимание на такую составляющую ВВП США как частные инвестиции, которая в настоящее время указывает на сохраняющиеся проблемы. Явно видна необходимость привлечения не государственных, за счет которых и вытащили ВВП США за уши, а частных и корпоративных инвестиций, как внутренних, так и внешних. Потому не зря совсем недавно вышел на люди экс-глава ФРС США г-н Гринспен и указал на главное условие – рост фондового рынка.
Здесь кратко о текущих фондовых торгах. Как и ожидалось, рынок начал корректироваться. Пока фоном выступает негативная информация о перспективах прибылей американских компаний по итогам III квартала (соответствующие публикации ожидаются в октябре), «неожиданный» рост запасов нефти и бензина в США и продолжающееся восьмой месяц подряд снижение цен на жилье (-3,3% г), что говорит о сохраняющихся проблемах в секторе недвижимости.
При этом заметим, что периоды неопределенности обычно дают повод вернуться к идее корреляционного переворота, который в перспективе влечет за собой одновременность роста USD и фондового рынка США.
Ранее на этой неделе, оценивая ситуацию на FOREX, мы указывали на присутствие всех необходимых условий для разворота, и задавались вопросом об отсутствии активности со стороны Дж. Сороса. Куда он подевался? Ау!!! Нам Вас так не хватает, чтобы наконец-то прояснить ситуацию и услышать «веское слово».
Последнее упоминание в прессе о г-не Соросе датируется 13 сентября. СМИ сообщили (The Financial Times, в частности), что самые большие доходы для инвесторов за всю историю существования хедж-фондов принес фонд Quantum Endowment, возглавляемый известным финансистом. Суммарно Quantum и фонд Paulson & Co, второй в списке, получили больший доход, чем такие гиганты рынка, как Walt Disney или McDonald’s. По данным нового исследования, со времени создания Quantum в 1973 г. г-н Сорос заработал для клиентов $32 млрд долларов, то есть в среднем фонд приносил своиv вкладчикам более $900 млн в год. Таким образом, г-н Сорос вместе со своей командой из 300 управляющих заработал больше, чем суммарно компания Apple, в штате которой 34 тысячи 300 человек. По абсолютному доходу Дж. Сорос — лидер отрасли.
Вот и не слышно г-на Сороса. Пока деньги считают, пока что… Вот сведут дебит-кредит, и выступит г-н Сорос с какой-нибудь новой идеей, или напомнит старую. Наверное, недолго ждать осталось.
А пока неплохо было бы вспомнить недавние идеи Дж. Сороса, которые он изложил в своем эссе «The Crisis and the Euro» (The New York Review of Books, July 12, 2010). Интересно, взглянуть на дату публикации, которая говорит либо о том, что г-н Сорос подытожил действо, сотворенное с EUR, либо - все только начинается. Краткое содержание «The Crisis and the Euro» будет представлено в Еженедельном обзоре.
В это время регуляторы грозят банкам Базелем III, Японию осуждают за вмешательство в валютный рынок, и законы обсуждают, как разные теневые структуры типа хедж-фондов приструнить.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие публикации в европейскую сессию:
11:30 мск и 12:00 мск – сентябрьские индексы менеджеров Германии и Еврозоны соответственно по закупкам в промышленности и в сфере услуг;
12:30 мск – августовские данные о состоянии ипотечного рынка Великобритании.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Ожидается появление новой игры под названием «Мутант». Американский предмаркет

Рынок несколько притих после антидолларового ралли.

Чего ждут игроки? Не понятно. То ли данных по продажам на вторичном рынке жилья в США, то ли итогов предстоящей встречи президента США Б. Обамы и премьер-министра Японии Н. Кана. Напомним, что рыночные сегменты Японии, материкового Китая, Гонконга и Южной Кореи сегодня закрыты по случаю празднования Дня осеннего равноденствия. Вероятность того, что начнется очередной раунд интервенции Японии, высока, тем более что на данный момент USD/JPY отыграла ровно 50% от завоеваний в результате интервенции.

Но самое главное не в этом. Сегодня, 23 сентября, в Вашингтоне пройдет Международный Энергетический саммит, на котором состоится обмен мнениями вокруг вопросов, связанных с нефтью, газом, ядерной энергетикой и альтернативными источниками энергии. На мероприятии, где будут обсуждены вопросы энергетической политики, энергетических источников и технологий, будут также обсуждаться пути более рационального использования традиционного топлива и обеспечения мировых энергетических потребностей в ближайшем будущем. Таким образом, воздействие на сырьевой, а через него – на фондовый рынок, реально. Отсюда не зря маркетмейкеры усиленно строят защиты для разворота вверх валютной пары USD/CAD, которая обычно чутко откликается на происходящее в биржевом мире энергоресурсов, поскольку Канада является крупнейшим поставщиком этих самых ресурсов в США.

Отсюда вернемся к той идее, которая упоминалась в сегодняшнем европейском предмаркете: «1) Рефляционнная история слабого доллара, 2) растущих цен на сырье и 3) низких процентных ставок - это не те условия, при которых можно ожидать большого ралли на фондовом рынке». Что касается разрешения проблемы №2, возможно, основы будут заложены на сегодняшнем саммите.

Гораздо сложнее уложить в голове идею одновременного роста USD, роста фондового рынка, снижения цен на сырье и роста процентных ставок.

Обратимся к истории.

В начале 2003 г. США, по мнению экспертов, оказались в ситуации, которую тогда называли «уникальной». Банковские ставки по краткосрочным кредитам находились на таком низком уровне, какой вряд ли когда наблюдался в прошлом, что по логике вещей должно было бы побудить компании и граждан брать кредиты, а это, в свою очередь, дало бы толчок к бурному экономическому росту. Напомним, что с 2000 г по 2003 г. ФРС США снижала банковские ставки по краткосрочным кредитам в общей сложности тринадцать раз, вплоть до 1%. Объем денежной массы, находящейся в обращении тогда вырос на 35%.

Что в итоге вышло? После рецессии 2000 – 2002 гг. фондовый рынок оказался поднятым в 2003 г. на обычной в таких случаях «теории зеленых ростков», однако в 2004 – 2005 гг. впал в кому, после которой воскрес и, накачанный «энергетиками», предпринял сумасшедший рост в 2006 – 2007 гг. Особенно расцвел тогда рынок жилья, после чего и благополучно лопнул.

Этап «топтания на месте» в 2004 – 2005 гг. повторяется в настоящее время. Тогда тоже спорили, надо или не надо и дальше смягчать денежно-кредитную политику. Одновременно, равно как и сейчас, США были отягощены долгами, и должны были сделать выбор: либо аскетизм, требующий затягивания поясов правительства и рядовых потребителей, в результате чего происходит движение в направлении сокращения долга (вариант №1), либо надувание финансовых «мыльных пузырей», в надежде, что рыночные силы сами ликвидируют долг (вариант №2).

В чем отличия прошлого и настоящего? Текущая ставка ФРС еще ниже. Долг государства не уменьшился, а вырос. Последствия кризиса хуже. Таким образом, применить вариант выхода №2 – это отсрочить наступление очередной катастрофы, т.е. наступить на те же самые грабли. Причем катастрофа будет сильнее, поскольку в нынешнюю эпопею втянуты ВСЕ экономики мира, и не исключается мировая гиперинфляция впоследствии.

С другой стороны, вариант №1 – социально-болезненный, поскольку ведет к дальнейшим увольнениям, а, значит, к росту безработицы, невыплатам кредитов и т.д. Историки говорят, что «мир уже испробовал это средство во времена последней глобальной долговой вакханалии 1920-х гг., сжимая денежную массу и воздвигая торговые барьеры в тщетной попытке защитить отечественного производителя». Результатом этих мер явилась дефляционная депрессия. Кстати, очередная глобальная долговая вакханалия в настоящее время как раз начинается.

Как ни крути, оба варианта – испытанные средства, являющиеся припарками на какое-то время. Различия в смысле воздействия на «организм» примерно следующие. В одном случае - жесткое голодание сопряжено с массой усилий и длительным ожиданием результата, который может быть как положительным, так и отрицательным. В другом случае – эйфория под воздействием наркотических средств с последующей ломкой, которая заканчивается либо смертельным исходом (что бывает чаще), либо весьма сложным, длительным и затратным механизмом лечения, успех которого опять же не гарантирован.

Что остается делать? Ученые мужи в ФРС США не могу этого не понимать, а потому, очевидно, будут пытаться изобрести некий симбиоз варианта №1 и варианта №2. Другими словами, ФРС предстоит родить многорукого мутанта, который может держать несколько пушек одновременно и, соответственно, вести огонь сразу по нескольким целям. Если же ИГРОК не сможет справиться со всеми конечностями мутанта, наводить прицел на «врага» будет компьютер, что в принципе, уже сейчас и делается крупнейшими маркетмейкерами мирового финансового рынка.

Отдельно отметим, что начался поток негативной макроэкономической статистики из Еврозоны. О долговых проблемах известно давно. Вчера неприятно удивил индекс новых заказов в промышленности Еврозоны, а сегодня сообщается о резком снижении деловой активности в промышленном секторе и секторе услуг Германии и Еврозоны в целом, а также о значительном замедлении темпов производства во Франции.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации в американскую сессию:

16:30 мск – еженедельные данные по требованиям пособия по безработице в США;

18:00 мск – данные о продажах жилья на вторичном рынке США и августовское значение индекса ведущих индикаторов (LEI).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О признаках ослабления EUR. Европейский предмаркет

Перво-наперво о USD/JPY. В настоящий момент осуществляется попытка вернуть завоевания интервенции.
Далее о USD/CHF. Пара с высокой точностью протестировала очередной уровень защиты 0,9804. Текущий Low = 0,9803. Завершение падения пары приближается. Сегодня необходимо обратить внимание на публикацию ежеквартального бюллетеня Швейцарского Национального Банка (13:00 мск).
Кратко об индексе DJI. Close по итогам американской сессии равен 10662,42. Текущее снижение, которое прогнозировалось ранее, пока нельзя с уверенностью назвать стартом в направлении 10200, поскольку еще не пробит уровень продавцов 10600. Другими словами, пока речь идет о волатильности вдоль сильного уровня 10700. Вместе с тем индекс был выброшен из центра области защиты от роста 10700 – 11000 (текущий High = 10833,41). Напомним также, что достигнутый High точно соответствует 50%-ому уровню Фибоначчи к плановому нисходящему кризисному тренду с 11.10.2007 по 21.11.2008 (именно эта временная база использовалась маркетмейкерами для организации дальнейших движений индекса, а снижение к Low 06.03.09 было не более чем ювелирным пробоем планового нулевого уровня до уровня -14,6%). Отсюда высока вероятность продолжения начавшегося снижения индекса, опять же строго по плану, несмотря на возможность повторного «выстрела» в область защиты 10700 – 11000. Пауза в процессе падения возможна на уровне 10400.
Как следствие, пока привычная корреляция фондовых индексов США и USD сохраняется, можно ожидать соответствующих тенденций на FOREX.
Что послужило разочаровывающим моментом? К нему причисляют и еженедельные данные по рынку труда в США, опубликованные вчера (хотя как за какую-то очередную неделю можно что-то исправить в экономике?), и негативные макроэкономические данные Еврозоны, и «дестабилизационные» ходы португальской оппозиции, и просьбу Греции о продлении срока предоставления чрезвычайного кредита.
Однако здесь еще раз напомним о намеках г-на Гринспена, о трудностях в привлечении частных инвестиций в США и о необходимости сохранения определенного уровня фондового рынка в целях безопасности баланса ФРС. Отсюда налицо упреждающие ходы, нацеленные на ограничение снижения фондового рынка. Вчера, как только рынки подали сигнал о снижении, МВФ решил заверить мировую финансовую общественность в удовлетворительном состоянии экономик европейских стран, вызывающих в последние дни сомнения у инвесторов. Сообщается, что борьба с бюджетным дефицитом идет «по плану». При этом МВФ признал, что облигации Португалии и Ирландии достигли рекордных уровней доходности, а ВВП Ирландии во II квартале показал сокращение на 1,2% кв/кв. Однако в итоге прозвучал призыв: «Не придавать слишком большого значения этим показателям». Заявлено также, что экономическое состояние Ирландии будет предметом переговоров между МВФ и органами государственной власти Ирландии в начале 2011 г. Таким образом, говорить все же есть о чем.
За всем сказанным скрывается одна из главных причин приближающегося снижения EUR/USD. Ранее глава ЕЦБ Ж.-К. Трише заявлял, что выход из нестандартных мер стимулирования, состоящих в обеспечении банков достаточной ликвидностью, будет зависеть от настроений на рынке и общей экономической ситуации. Начало «выхода» было официально запланировано на начало 2011 г. Однако все большее количество наблюдателей считает, что ЕЦБ не только продлит поддержку ликвидности в 2011 г., но и увеличит свои покупки государственных облигаций, если настроение рынка продолжит ухудшаться. Признаком такого шага на данный момент считается заявление ЕЦБ о покупке в понедельник совместно с национальными Центробанками Еврозоны государственных облигаций на сумму 323 млн EUR по сравнению с 237 млн EUR на предыдущей неделе. Сообщается, что ЕЦБ может также ослабить свои правила обеспечения, чтобы поддержать слабые периферийные банки Еврозоны. Краткий итог – активизация ЕЦБ в предоставлении EUR-ликвидности является признаком ослабления EUR.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие публикации в европейскую сессию:
10:00 мск – августовский индекс импортных цен в Германии (прогноз: 0,3% м/м, предыдущее значение: -0,2% м/м);
12:00 мск – индекс Ifo (оценивающий деловой климат) для Германии за сентябрь;
13:00 мск - квартальный бюллетень Швейцарского Национального Банка.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О чудесах корреляционных переворотов. Американский предмаркет

Продолжим тему, начатую ранее. Возможна ли атака на сырьевые цены и одновременное давление на сырьевые валюты?
Биржевые ведомости в настоящий момент указывают на то, что валютные игроки в долгосрочных контрактах ограничиваются очень узким диапазоном страйковых цен по таким валютным парам как EUR/USD и GBP/USD. К примеру, диапазон по EUR/USD согласно последней доступной информации выглядит таким: 1,3384 – 1,3338 (DEC10 – MAR12), по GBP/USD – 1,5660 – 1,5595 (DEC10 – MAR12). Узость диапазона говорит либо о намерениях торговаться действительно в узком диапазоне в течение длительного периода времени, либо о том, что игроки выжидают, когда появится очередная долгосрочная идея. При этом для AUD/USD определен диапазон 0,9468 – 0,8890 (DEC10 – MAR12), для USD/RUB - 31,19 - 38,80 (DEC10 – SEP15). Дельта диапазона по отношению к ближайшему страйку в случае для EUR/USD составляет 0,34%, для GBP/USD – 0,42%, для AUD/USD – 6,10%, для USD/RUB – 24,40%. Подобные примеры можно приводить и дальше, и практически все они укажут на риски в отношении сырьевых валют. Это может означать предстоящее давление на сырьевые цены.
Далее. В предыдущих предмаркетах мы в качестве примера обращались к динамике фондовых индексов США (в частности, к ситуации по DJI) в 2004 – 2005 гг., когда фондовый рынок пребывал в состоянии стагнации после подъема, произошедшего в результате официального объявления о выходе из очередной рецессии.
Так вот. Что делалось с рынком нефти в это время? Он подрастал, но периодически его осаживали.
Приведем примеры.
Нефть марки Brent снижалась:
- в октябре – ноябре - декабре 2004 г., в то время как индекс DJI в ноябре – декабре 2004 г. показывал активный рост;
- в сентябре – октябре – ноябре 2005 г., в то время как DJI в ноябре вновь демонстрировал тот же активный рост;
- в августе – сентябре – октябре 2006 г., в то время как DJI в перечисленные месяцы произвел резкий выход из диапазона стагнации вверх.
Так что идея роста фондового рынка при снижении цен на сырье имеет исторические примеры. Остается оценить, насколько реален при этом раскладе рост USD и даже рост процентных ставок.
Продолжим рассмотрение примеров.
Валютная пара USD/CAD:
- в ноябре 2004 г. отскочила от промежуточного дна, таким образом, рост USD/CAD совпал с ростом DJI, указав на возможность положительной корреляции;
- в сентябре – октябре – ноябре 2005 г. также наблюдался отскок USD/CAD от промежуточного дна, что также свидетельствовало о положительной корреляции;
- с сентября 2006 г., в момент резкого выхода фондового рынка из диапазона вверх USD/CAD демонстрировала положительную корреляцию между USD и DJI в течение ПОЛУГОДА!
Это действительно был ВЫХОД. СТРАТЕГИЯ ВЫХОДА. Кстати, нефть в период ВЫХОДА тех лет торговалась примерно на тех же отметках, что и сейчас, осуществив снижение в 2006 г. с уровня $80 до уровня $50 за баррель.
Единственная нестыковка может быть в вопросе процентных ставок.
Но опять же обратимся к истории.
12.01.06 агентство Standard and Poor's объявило прогноз по росту фондового рынка США на 9% в 2006 г. Рост состоялся. И еще какой! Агентство одновременно заявило, что «положительные ожидания отражают выросшую определенность по поводу окончания цикла ужесточения кредитно-денежной политики ФРС, как результат продолжающегося сильного роста производительности и низкой инфляции». В агентстве полагали, что «ФРС закончит свой цикл подъема ставки на уровне ставки по федеральным фондам в 4,75%, и тем самым даст возможность вырасти фондовому рынку. Т.е. до 2006 г., в период стагнации и низкой инфляции, происходил рост ставок…
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Важные публикации в американскую сессию:
16:30 мск – августовские значения индексов заказов на товары длительного пользования в США;
17:00 мск - выступление управляющей ФРС США Э. Дьюк. Может быть, женщина, угодившая в ряды ученых мужей, начнет что-то прояснять по существу?;
18:00 мск – данные о продажах новых домов в США (прогноз: рост).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Важный фактор в пользу разворота - китайский юань достиг «точки кипения». Европейский предмаркет

В еженедельном обзоре "Очередной долларовый тупик" мы обратили внимание на техническую сторону ситуации, которая сложилась в валютном и фондовом сегменте финансового рынка по итогам прошедшей торговой недели, и пришли к выводу о том, что валютные пары загнаны в тупик, единственным выходом из которого является разворот.
Здесь остановимся на фундаментальных обстоятельствах дела.
Самое первое, что необходимо учитывать в процессе поиска новой рыночной идеи, так это факт появления разговоров об инфляции и негативных высказываний по отношению к идее «нового смягчения», на которой, собственно, и была произведена спекулятивная атака на USD.
Представитель ФРС США г-н Плоссер, «обеспокоенный моральной проблемой, связанной с балансом ФРС», высказался в пятницу в следующем ключе: «Увеличение числа инструментов в арсенале ФРС негативно отражается на доверии к ее политике»; «Репутация ФРС подорвана кризисным кредитованием»; «Слишком гибкие инструменты политики способствуют инфляции».
Другой представитель ФРС г-н Лэкер заявил о том, что «придерживается умеренных прогнозов относительно экономического роста и рынка труда» и «не ожидает, что дефляция утвердится в США».
Важно, что беспокойство в отношении «возможности дополнительного количественного смягчения», щедро распиаренного по итогам заседания FOMC, вызвало неприятие Канады. Глава Банка Канады считает, что «придется иметь дело с последствиями, если ФРС смягчит политику».
Таким образом, идет подготовка к смене рыночной идеи. При этом еще раз напомним: в аналогичных обстоятельствах «выходом», который не раз применялся в другие периоды восстановления после рецессии, было снижение цен на сырьевые товары, сопровождавшееся ростом USD.
Характерно также, что долгосрочные казначейские облигации США в пятницу упали в цене впервые за шесть сессий, когда USD снижался. Что это означает? Цена обратно пропорциональна доходности по облигациям, которая в свою очередь прямо пропорциональна динамике USD и динамике рыночных процентных ставок.
Второе обстоятельство состоит в следующем. Главный конкурент доллара США – евровалюта, воспользовавшись спекулятивным ослаблением USD, неплохими макроэкономическими публикациями, поступившими их Еврозоны в течение недели, заявлением МВФ о «преувеличении страхов» и результатами по размещению еврооблигаций, произвела заметное укрепление в паре EUR/USD. Игроки будто бы забыли о том, что индексы менеджеров по снабжению (PMI) показали, что рост в Еврозоне замедляется сильнее, чем ожидали на рынке, при этом лидирует в этом основная экономика региона, Германия. Отсюда реальны идеи о том, что не только Центробанкам США, Великобритании и Японии придется «прибегнуть к дальнейшим нетрадиционным мерам вливания ликвидности на рынок», но и Европейскому Центробанку. К настоящему моменту как раз и получается, что в рядах ФРС зреет отказ от дальнейших мер по смягчению в отличие от других Центробанков.
Вернемся к EUR. Несмотря на успех, достигнутый на прошлой неделе, в отношении размещения государственных векселей и облигаций Еврозоны, по-прежнему широко распространены опасения не только по поводу суверенного дефолта, но и риска банкротства банков. Ирландия по-прежнему считается одним из самых опасных должников. Принятие плана по сокращению дефицита не остановило расширение спрэда доходности между ирландскими и немецкими 10-летними облигациями до самого высокого уровня с момента создания Еврозоны. При этом инвесторам приходится платить рекордные суммы для страхования ирландского долга против кредитного дефолта на рынке свопов. В таких условиях EUR явно теряет привлекательность. Учитывая создавшийся фон, сегодня внимательно следует отнестись к выступлениям главы ЕЦБ Ж.-К. Трише, которые будут транслироваться в течение дня. Явно, что дальнейшее укрепление EUR не входит в планы ЕЦБ.
Третий аспект, позволяющий оценить фундаментальную ситуацию перед разворотом – убежденность правящих кругов Японии в том, что остановить укрепление JPY удастся, несмотря на то, что интервенцию 15.09.10 вряд ли можно назвать удавшейся. Министр иностранных дел Японии во время интервью в кулуарах заседаний Генеральной ассамблеи ООН в очередной раз заявил, что «японское правительство намерено предотвращать дальнейший рост национальной валюты», поскольку японская иена «укрепилась значительнее, чем это оправдывает реальная сила японской экономики». Отмечено, что именно «спекулятивные действия» способствуют росту японской валюты против доллара США, и «у японского правительства может появиться возможность продемонстрировать свою сильную решимость не допустить укрепления национальной валюты». Министр иностранных дел заявил, что Япония «будет поддерживать очень тесный контакт с США и ЕС» в случае будущих интервенций. Как говорится, один в поле не воин. Что остается игрокам? Только ждать. Как ранее говорилось, для успеха интервенции необходима поддержка со стороны укрепления USD. Другая мощная поддержка должна быть оказана путем коррекции китайского юаня вниз. Дело в том, что опять же точно к моменту создания тупиковой ситуации по USD китайский юань вырос до 17-летнего максимума против доллара США. Заметим, что китайская валюта росла 10 дней подряд, несмотря на то, что Народный Банк Китая установил более низкую базисную ставку впервые с 8 сентября. Кстати, 29 сентября американские законодатели будут голосовать по вопросу более высоких пошлин на импорт из Китая. При этом премьер-министр Китая в своем выступлении 22 сентября заявил, что 20%-ый рост юаня приведет к резкому ухудшению ситуации на рынке труда и социальной нестабильности. Так что и здесь рынок дошел до «точки кипения». Напомним, что в ближайшее время будет транслироваться выступление главы Банка Японии.
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие публикации и события в европейскую сессию:
11:00 мск - выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише.
12:00 мск – августовские данные о денежной массе и объемах частного кредитования в Еврозоне.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

GBP/USD: история и реалии. Американский предмаркет

Текущая ситуация продолжает характеризоваться напряженностью вокруг USD/JPY.
Глава Банка Японии в сегодняшнем официальном заявлении указал на завышенный курс JPY как ключевой фактор, негативно влияющий на тенденции в экономике Японии. В очередной раз обещали принять меры, но опять же «если рост иены негативно отразится на экономике». Т.е. собираются вначале «оценить», а уж потом, если что, действовать. Оценка валютных рынков и мировой экономики будет дана на следующем заседании Банка Японии. Получается, что интервенция 15.09.10 сразу после выборов - не более чем политическое «пугалово». Тем не менее, в условиях достижения долларом США экстремумов в основных валютных парах все возможно.
Напряженность вокруг USD/JPY является отвлекающим маневром от других валютных пар, хотя ситуация там не менее интересна, особенно в паре GBP/USD.
Немаловажно, что GBP/USD по итогам прошлой недели достигла 50%-ого уровня Фибоначчи, построенного к базе, обоснованной фундаментально (High = 1,6876 от 16.11.09 и Low = 1,4786 от 01.03.10).
Обратимся к истории, дабы оценить тот «фундамент», согласно которому движется пара.
Падение пары, начатое 16.11.09, предварили следующие события, касающиеся всего рынка. Американский фондовый индекс DJI достиг уровня 50%-ого восстановления к падению 2007 – 2009 гг. В аналитической прессе внимание начало уделяться факту «15-летнего минимума USD против валют основных торговых партнеров США». Другим обстоятельством, вызывающим беспокойство, являлась неопределенность в отношении того, на каком «финансовом подходе» все-таки остановится новое правительство Японии, пришедшее к власти 16 сентября. Ситуация становилась все более напряженной, отмечалась актуализация рисков снижения USD/JPY, которые обычно проявляются в критических ситуациях на фондовых площадках и влияют на динамику USD. Словом, ожидался некий поворотный момент на валютном рынке, зависящий не только от USD, но и от JPY. Отсюда актуальна была тема азиатского фондового рынка, оптимизма которому придал Китай, показавший в очередной раз увеличение объема розничных продаж и промышленного производства. Мысль, которая активно подавалась в зарубежной аналитической прессе, состояла в том, что азиатские экономики восстанавливаются быстрее других регионов. Был брошен девиз: «Все в Азию!». Ведущий тезис: «Рост глобальной экономики в следующем году будет проходить под знаком азиатских экономик».
В народ вышли представители FOMC. Что поведали? Госпожа Йеллен предупредила, что «безработица в США останется высокой еще несколько лет»; «рынок жилья показал улучшение, но неясность сохраняется»; «экономике требуется помощь со стороны политики ФРС»; «инфляция, вероятнее всего, снизится», но «ФРС повысит ставки в определенном случае». Достаточно противоречиво, а потому по-разному могло трактоваться игроками фондового рынка. Что характерно, другой представитель ФРС господин Локхарт высказался несколько в ином ключе. Было обращено внимание на то, что в конечном итоге политика ФРС в отношении процентных ставок должна быть «нормализована», а процесс достижения устойчивого восстановления и сдерживания инфляции «неизбежно повлечет за собой обоснованное сворачивание правительственных мер». Особенное внимание, как и в случае предыдущего оратора, было обращено на растущую безработицу и риски на рынке коммерческой недвижимости. Правда, заявлено, что дно на рынке жилья достигнуто. Таким образом, в очередной раз напустили тумана, и вопрос о ставках оставили открытым. Равно как и сейчас.
При этом, как сказано выше, инструменты фондового и валютного рынка находились вблизи своих пороговых значений. А отсюда следовало, что если не идея о повышении ставок, то должна была проявиться какая-то другая. К этому времени валютная пара GBP/USD вплотную приблизилась к уровню сильнейшего сопротивления 1,70 (High = 1,6876), равно как в настоящее время она находится вблизи усиленного сопротивления 1,60. Как обычно, британский фунт демонстрирует любовь к круглым числам. Приближалась смена настроений по GBP. В числе высказывающихся был замечен бывший министр финансов Великобритании К. Кларк, который сообщил, что «мы находимся в неизведанных водах», и «повышение ставок в ближайшие 12 месяцев неуместно». Затем Банк Англии опубликовал свои негативные прогнозы по экономическому росту и инфляции, которые правление Банка использовало при принятии решения о расширении программы покупки облигаций до 200 млрд GBP. Был дан старт снижению GBP/USD. Таким образом, с тем, что касается High, все достаточно просто. Сложнее вопрос Low. Почему за базу взят Low от 01.03.10, а не Low от 20.05.10?
Сразу отметим, что второй Low является просто фактом просадки пары до уровня -23,6% по Фибоначчи от планового нулевого уровня.
Какие события связаны с концом февраля - началом марта?
24.02.10. Самое большое внимание привлек индекс потребительского доверия (Conference Board) в США, который резко упал до 46,0 против пересмотренного январского значения 56,5, поставив под сомнение предположение о восстановлении в США, опережающем другие экономики. Индекс текущих условий упал до 19,4 против 25,2 и оказался самым низким за 27 лет. Индекс ожиданий потребителей: 63,8 с 77,3. Как следствие, фондовый рынок достиг минного поля и «подорвался на доверии». Однако дальнейшее движение вверх не исключалось, и должно было напоминать действия обалдевшего сапера. Ожидалось выступление главы ФРС США Б. Бернанке в Конгрессе с полугодовым отчетом по монетарной политике. Больше всего участников рынка интересовал опять же вопрос ставок. Дело в том, что с момента повышения дисконтной ставки представители FOMC активно утверждали, что данное действие не означает ужесточения денежно-кредитной политики, и ждать в скором времени повышения базовой ставки не стоит. Отсюда ситуация была такой, что уверенное подтверждение данной позиции Б. Бернанке было способно спровоцировать значительную нисходящую коррекцию по USD, тем более что основные валютные пары находились вновь в очень интересном положении. Однако в более долгосрочной перспективе было понятно: ФРС приближается к сворачиванию стимулирующих мер, что в любом случае приведет к сокращению долларовой ликвидности, и, как следствие, росту USD. Интересной была и информация из Китая. Рьяно заговорили об изменении валютного курса. Из официальных сообщений: «Постепенное изменение валютного курса юаня более желательно», «Возможные изменения валютного курса не будут масштабными». Тем не менее, это все-таки было нацеленностью на удорожание юаня, что являлось весомым аргументом в пользу снижения USD. Что касается GBP/USD, то ситуация на рынке деривативов по GBP была характерна присутствием большого количества коротких спекулятивных позиций и длинных позиций хеджеров, и в среднесрочной перспективе ожидалось их закрытие, что должно было дать импульс движению GBP/USD вверх. При этом анализ долгосрочных перспектив указывал на то, что USD строил базу, от которой должно было начаться его снижение.
В ходе выступления в Конгрессе Б. Бернанке заявил, что экономика США все еще нуждается в крайне низких процентных ставках в течение, по крайней мере, нескольких месяцев, так как восстановление из глубокой рецессии, как ожидается, будет медленным. Господин Бернанке отметил тот факт, что в ФРС идет активное обсуждение инструментов, которые будут использованы после того, как возникнет необходимость в ужесточении денежно-кредитной политики. По словам Бернанке, повышение дисконтной ставки для коммерческих банков на прошлой неделе не означает увеличения стоимости кредитования для потребителей и компаний на ближайшее время. В общем и целом оценка экономики глазами господина Бернанке не выглядела оптимистичной. Характерно, что Б. Бернанке сообщил о необходимости «приглядывать» за банками. Именно на них, по его словам, были направлены меры, связанные с повышением дисконтной ставки. Вместе с тем, такая направленность отнюдь не защищала потребителей кредитов в широком смысле.
Повышение ставок для коммерческих банков, естественно, должно было сказаться в дальнейшем на среднерыночных ставках. В конце концов, не будут же банки работать себе в убыток. Так что господин Бернанке изрядно юлил, когда говорил, что увеличения стоимости кредитования для потребителей и компаний не произойдет. Глава ФРС сам заявил: «Рост процентной ставки по банковским резервам повлечет за собой аналогичное повышение ключевой процентной ставки». По сути, в настоящее время рынок подходит к материализации этих слов. И к этой «материализации» USD как раз на сегодня достиг порогового минимума.
25.02.10. GBP оказался под давлением в связи с неутешительными официальными сообщениями из Великобритании. Прогноз ВВП Великобритании на 2010 г. был изменен до +0,65% с +0,95%. Прогноз инфляции в Великобритании также был изменен до +2,4% с +1,4%. Считается, что «слабый внутренний спрос в Великобритании замедлит рост экономики». Еще одна негативная публикация: «Капиталовложения в Великобритании снизились на 5,8% кв/кв (-24,1% г/г) в IV квартале 2009 г.». Кроме этого глава Банка Англии М. Кинг заявил о возможности реформы в банковской сфере, которая «будет полезна экономике». Заметим, что в техническом анализе для GBP/USD тогда особенно выделялся очень сильный уровень продавцов 1,55. Отсюда падение к уровням 1,51 (1,50) и 1,49 (1,47) виделось вполне реальным.
Тем временем глава ФРС США Б. Бернанке продолжил свой двухдневный доклад (полугодовой отчет) в Банковском комитете Сената. Средства массовой информации наперебой тиражировали заявление Б. Бернанке о необходимости сохранения низких процентных ставок в течение нескольких месяцев. Однако была и другая, не менее важная тема с далеко идущими последствиями – государственный долг и дефицит бюджета. Господин Бернанке дважды акцентировал внимание на этих проблемах. На вопрос о вероятности материализации очередных рисков в мировой финансовой системе и в системе США в частности господин Бернанке дал следующий ответ: «Дисбаланс по отношению к Китаю может стать фактором риска для финансовой системы». Однако глава ФРС заметил, что «не опасается перегрева экономики Китая», но призывает к «более гибкому обменному курсу юаня». Как отреагировал Сенат на доклад Б. Бернанке? Сенаторы были обеспокоены тем, что низких процентных ставок будет недостаточно (!) для стимулирования экономики.
Еще одно немаловажно событие, касающееся фондовых рынков, произошло в те дни. Было принято решение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) по введению новых ограничений на короткие позиции. SEC c результатом «3» против «2» проголосовала за ограничение коротких позиций, заключая которые, инвесторы берут акции в долг, ожидая, что после падения цен можно будет зафиксировать прибыль. Правило, которое было выработано в результате массовых возмущений о том, что игроки на понижение своими действиями лишь ускорили темпы падения в 2008 г., разрешает продавать акции только в том случае, если их рыночная стоимость окажется выше максимального текущего предложения на данную ценную бумагу. Председатель SEC М. Шапиро перед голосованием заявила, что волна бесконтрольных продаж акций может дестабилизировать рынки. Естественно, спекулянтам это не понравилось, поскольку решение принято, скорее всего, по «просьбе ФРС», баланс которой переполнен бумагами.
GBP/USD все еще находилась под давлением в силу той информации, которую преподнесли представители Банка Англии. Однако вдруг порадовал пересмотренный ВВП за IV квартал: +0,3% кв/кв против предыдущего значения +0,1% кв/кв. При этом объемы коротких спекулятивных позиций (5,00 млрд GBP) и длинных позиций хеджеров (6,27 млрд GBP) на рынке деривативов по GBP продолжали указывать на критические отметки. В среднесрочной перспективе ожидалось их закрытие, что должно было дать импульс движению GBP/USD вверх. Фундаментальная основа для этого начала готовиться. Согласно официальным сообщениям Минфина, Великобритания активно начала работать в плане разработки мер по сокращению дефицита бюджета. Отмечался рост потребительского доверия. По сообщениям Конфедерации британских промышленников (CBI), индекс розничных продаж в Великобритании в феврале вырос до +23 с -8 в январе, достигнув максимального уровня с мая 2007 г. Однако, дабы развить активность в направлении пробоя GBP/USD уровня 1,50 спекулянты притянули за уши идею, которая давно была в запасе: политика. Было сообщено о политической неопределенности после опроса общественного мнения в отношении выборов. Итоги опроса дали основания считать, что Лейбористская партия может оставаться крупнейшей партией после выборов в этом году, но без большинства в парламенте, что затруднит принятие решений и подорвет хрупкое восстановление Великобритании. Параллельно штурму отметки 1,50 по GBP/USD состоялся штурм уровня 0,90 парой EUR/GBP. Хотя с фундаментальной точки зрения показатели Великобритании были не так печальны.
02.03.10. Ситуация на рынке характеризовалась большими свечными тенями в отношении евровалют (EUR, GBP, CHF). Рынок готовился к публикации Nonfarm Payrolls в пятницу. По окончании этой же пятницы должна была кардинально измениться картина расположения сильных уровней опционов на валютные фьючерсы, в том числе и по GBP/USD. Маркетмейкеры прошивали рынок…
Каков «фундамент в настоящий момент?
USD оказался в «тупике», достигнув минимумов, китайский юань заметно подрос, JPY пытаются удерживать в узде, а цены на жилье в сентябре в Великобритании показали самое сильное снижение за последние 18 месяцев. При этом снижение было отмечено по всей стране. Спрос на жилье опустился до уровней января 2009 г. Опубликованный отчет должен усилить растущее доказательство того, что рынок жилья в Великобритании ослабевает на фоне подготовки правительства страны к самому большому сокращению своих расходов за последние более чем 60 лет и снижения банками объемов кредитования. Главный экономист Банка Англии С. Дейл на прошлой неделе заявил, что цены на жилье могут продолжить и дальше свое падение. Одно из мнений: «Снижение цен в сентябре является частью процесса переоценки, начатого 6 месяцев назад в начале весны, и который продлится в течение 2011 г.». Без комментариев…
Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Важные публикации в американскую сессию:
17:00 мск - выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена