"Предмаркеты от FIBO Group. Авторский анализ Елены Кашиной".

[Fibo_Group]

Европейский предмаркет

DJI. Как ранее указывалось, начала работать построенная защита на уровне 11300. Цели продавцов лежат на уровне 10700, который соответствует 50%-ому уровню к восходящему тренду 2002 – 2007 гг. При достижении указанного уровня вполне возможно, что рынок переориентируется и вновь пойдет наверх. В любом случае 10700 – отметка психологическая.

На валютном рынке продолжается процесс позиционирования перед заседанием FOMC 2 – 3 ноября.

Для пары EUR/USD ключевым уровнем остается уровень 1,38. Определенное препятствие при снижении создают покупатели в районе 1,37, которые 20.10.10 уже оказали паре поддержку. В настоящее время нельзя сказать, что их силы слишком значимы, а потому пробой 1,37 будет означать движение к 1,35 – 1,34. Далее при пробое уровня 1,34 вниз просматриваются намерения диапазонной торговли с ключевыми границами 1,34 – 1,30. Однако данный расклад актуален только до 05.11.10. Следует предупредить, что в течение нескольких дней в расчете на долгосрочную перспективу игроки закладываются на продажи на уровне 1,60. Это означает определенные риски. Не исключено, что главные «потрясения» для EUR еще впереди, одновременно не исключены как ход к паритету, так и рост выше максимума 2008 г. Причем в обозримом будущем. К настоящему моменту на поверхности плавают проблемы, связанные с дефицитами бюджетов ряда государств, но в глубине прячется нарастающее противостояние Германии и остальной части Еврозоны. Кризис здорово подкосил «устои» и стандарты Еврозоны. Целый ряд государств продолжает испытывать трудности экономического и финансового характера, а Германия быстрыми темпами выходит из кризиса. Безработица продолжает сокращаться, да так, что количество безработных в стране упало в октябре до самого низкого уровня за последние 18 лет. Правительство Германии пересмотрело свой прогноз роста в этом году до 3,5%. Как ранее говорилось, в марте 2011 г. А. Меркель пообещала представить планы по изменению структуры Евросоюза и Еврозоны. Вообще ситуация такова, что макроэкономические показатели Еврозоны теряют корреляцию с показателями Германии, и ситуация может стать таковой, что не «крысы бегут с корабля», а капитан садится в шлюпку и покидает корабль. Цитата: «Германия выступит против продления текущего плана спасения» (А. Меркель).

GBP/USD. В этой связи также интересно обратить внимание на долгосрочные контракты по GBP/USD. В своих ожиданиях теперь игроки закладываются на диапазон 1,46 – 1,70, рассчитывая сначала на снижение, а затем – на рост. В принципе, формирование идеи для роста проблемой не является. Самое простое - пиар инфляционных показателей и закладывание игроков на повышение ставки Банка Англии. Для начала будут раскручиваться идеи о том, что Банк Англии оставит программу количественного смягчения без изменений и задумается о ее сворачивании на фоне ошеломляющего роста ВВП Великобритании. Хотя опубликованное значение - пока только предварительное.

USD/CAD. Вчера указывался ориентир роста для пары согласно ожиданиям на рынке опционов – в направлении 1,0363. High по итогам сессии 1,0338. И действительно, рост был сопровожден данными, свидетельствующими об увеличении запасов сырой нефти в нефтехранилищах США. Несмотря на последующий откат вниз, пара остается в диапазоне повышательных рисков. Ранее говорилось, что ориентиром для дальнейшего роста может служить уровень 1,0638. По итогам американской сессии игроки актуализировали диапазон 1,0638 – 0,9804. Это говорит о том, что рассматривается два варианта: устойчивость уровня 1,0638 может перенаправить пару обратно к паритету и даже ниже, а пробой уровня 1,0638 укажет на сильный рост USD.

USD/CHF. По данной паре вчера также указывались ориентиры роста: 1,0101 и 1,0309. Сегодня движение в данном направлении подтверждается ожиданиями на уровнях 1,0101 и 1,0152. Характерно, что также как и для пары USD/CAD здесь просматриваются два варианта (см. «Анализ стратегий крупнейших игроков»).

USD/JPY. Ориентир: 81,97. Больше здесь сказать нечего. Удастся паре пробить данный уровень и закрепиться над ним – начнется рост. И наоборот.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

10:00 мск - публикация полугодового Отчета по экономическим перспективам Банка Японии;

10:30 мск - публикация годового отчета Резервного Банка Австралии;

12:30 мск - выступление президента ЕЦБ Жана-Клода Трише.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Не всё будет так плохо в год пролетающего астероида. Американский предмаркет

С момента публикации европейского предмаркета ситуация на валютном рынке принципиально не изменилась. Укрепление USD, начавшееся 14 – 15 октября пока связывают с фактом встречи глав Минфинов и Центробанков G-20, а постулатом все еще остается формулировка: «Восстановление мировой экономики под угрозой из-за валютной политики». К ней добавилась расшифровка: «Долларовые запасы Китая делают мировую экономику уязвимой». Что касается заявлений из самого Китая, то необходимо обратить внимание на следующее: «Темпы роста инвестиций в промышленности замедляются слишком быстро в отдельных регионах».

Однако смысл торгов на сегодня в том, что валютные пары закоррелированы с фондовыми индексами, которые временно прекратили свой рост будто бы по причине того, что ожидания агрессивного повышения со стороны ФРС США объемов стимулирования экономики являются чрезмерно завышенными. Задуматься об этом заставляют противоречивые макроэкономические данные, поступающие из США, на основе которых нельзя сказать: все так плохо, что необходима еще одна масштабная программа смягчения. В частности, вчера вышли данные по «продажам новых домов» в США и «товарам длительного пользования». Индекс продаж новых домов вырос на 6,6% до 307 тыс., т.е. перевалил за психологический уровень 300 тыс. Это важно. Заказы на товары длительного пользования показали максимальный рост с января текущего года (+3,3% м/м), правда, вытащила показатель в большой плюс в основном статья «заказы на транспортное оборудование». Без учета транспорта объем заказов на товары длительного пользования упал на 0,8%.

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
Для EUR/USD все еще актуален уровень 1,38, вдоль которого наблюдается волатильность. Текущий фон для пары не особенно благоприятный. ЕЦБ и Бундесбанк продолжают спорить. Германия настаивает на прекращении дополнительного стимулирования и указывает на макроэкономические дисбалансы внутри Еврозоны. Хотя макростатистика выходит неплохая.

AUD/USD продолжает борьбу за границу рисков 0,97 - 0,9750. Важно, что в настоящее время игроки акцентируют внимание на более слабых, чем ожидалось, темпах инфляции в Австралии, что снижает вероятность роста процентных ставок.
Поддержку USD/CAD оказывает диапазон покупателей 1,0204 – 1,0256.

Неудивительно, что USD/JPY вновь откатилась от злосчастного уровня 81,97, хотя сегодня Банк Японии подтвердил, что он оставит ставки на минимальных уровнях еще некоторое время, и в очередной раз заявил, что «недостаточная гибкость валюты губительна для экономики Японии».

При этом объявлено, что дата следующего заседания Центробанка переносится с 15 - 16 ноября на 4 - 5 ноября. Это означает, что даже Банк Японии не может наперед предсказать, что будет на заседании FOMC 2 – 3 ноября, и намерен хеджировать в случае чего риски по JPY хотя бы вербально. При этом г-н Сиракава особенно подчеркнул: «Изменение даты ноябрьского заседания не связано с зарубежными событиями». А что пока? Пока Банк Японии объявил о снижении прогнозов о росте ВВП в текущем и следующем финансовом году. Сказано, что темпы роста превысят потенциальные только в 2012 г. Год запомнить легко, поскольку именно тогда, как говорят, мимо нас будет пролетать астероид Мрака и Злобы. Вообще уже много что запланировали на 2012-ый. В отношении базовой инфляции прогноз остался без изменений: -0,4%.

USD/CHF находится в очень интересном положении, достигнув с высокой точностью в ходе вчерашней сессии 50-дневной EMA.

Еще более интересна ситуация по GBP/USD. Несмотря на то, что GBP чувствует себя лучше своих товарищей, игроки не особенно хотят идти выше 1,59. В ответ на публикации о великом росте ВВП Великобритании в III квартале и инфляционных прогнозах последних дней, на позитивное изменение рейтинга со стороны S&P и призывы к Банку Англии по поводу повышения базовой ставки, те представители Центробанка, которые считают, что «фискальные планы правительства окажут давление на инфляцию и рост», утверждают, что «экономика Британии восстанавливается медленно», и предупреждают, что «не следует слишком обнадеживаться, основываясь на данных по ВВП». Кстати, сегодня поступили уже не такие оптимистичные данные. Индекс цен на жилье в Великобритании сильно упал в октябре. Годовое значение показателя оказалось минимальным почти за год.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Пасьянс начал складываться. Европейский предмаркет

Что характерно для данного момента?
Валютные пары определились с ключевыми уровнями, пробой которых должен коренным образом изменить отношение к USD.

EUR/USD подтвердила уровень 1,38. AUD/USD – уровень 0,97. USD/CAD – уровень 1,0204.

К этому же моменту уровень 81,97 для USD/JPY претерпел важные преобразования. Теперь интересы покупателей в районе данного уровня преобладают над интересами продавцов. Однако пару успели увести обратно вниз под уровень продавцов 81,30. На момент публикации торговля ведется вдоль ключевого уровня 80,65, который защищает доступ к психологической отметке 80. Судя по тому, как настырно пара уводится вниз, на рынке присутствуют спекулятивные силы, жаждущие отметки 80. Это опасно. Риск быстрого достижения отметки 75,19 присутствует.

При всем этом фондовый рынок едва удерживается на вершине искусственно, поскольку нет ничего такого, что бы помешало, например, индексу DJI упасть в район 10700. Вполне очевидно, что фондовый рынок также намерен ждать итогов заседания FOMC 2 – 3 ноября. Необходимо учитывать, что игроки изрядно перезаложились на количественное смягчение в США.

Что касается USD/CHF, то неведомые силы сумели приподнять пару к 50-дневной EMA. Судя по тому, как пара прилипла к ней, игроки намерены штурмовать препятствие в направлении 100-дневной EMA. Если таковое произойдет, а смысл штурма может состоять только в этом, то пара наконец-то окажется в диапазоне повышательных рисков.

Таким образом, карты пасьянса начинают складываться. Единственным, кто остается не у дел, является британский фунт. Проявляются так называемые особенности личности.

Кратко о фундаментальном. Подозрительно, что Еврозона в последнее время предъявляет один показатель лучше другого. В настоящее время обсуждается резкое усиление оптимистичных экономических настроений, основанное на индикаторах Германии, Франции и Италии. При этом по-прежнему наблюдается сильное расхождение между вышеназванным «ядром» и периферией блока.

Не менее подозрительно то, что Центробанки как сговорились, заведя разговор об ожиданиях повышения ставок. В частности, глава Швейцарского Национального Банка Ф. Хильдебранд заявил: «Есть признаки, что низкие процентные ставки могут способствовать образованию пузыря на рынке недвижимости… Чем дольше монетарная политика носит характер экспансионистской, тем больше риск того, что это будет иметь нежелательный эффект… Нынешняя ситуация - это идеальная основа для роста рисков - ипотечные ставки низкие, а конкуренция на рынке недвижимости высока… Нужно отдавать себе отчет в том, что ставки в настоящее время на исторически низком уровне… Потребителям необходимо быть готовыми справиться с расходами, которые могут быть вызваны повышением процентных ставок». Напомним, что ставка SNB остается на уровне 0,25% уже в течение последних 19 месяцев.

Одновременно Бундесбанк давит на ЕЦБ в вопросе завершения мягкой денежно-кредитной политики.

В отношении политики Резервного Банка Австралии выступил МВФ, указав на «необходимость повысить процентные ставки с целью охлаждения инфляции и рассеяния рисков для глобальной перспективы». Цитата: «РБА согласен с тем, что если понижательные риски для перспектив экономики ослабнут, и усилится инфляционное давление, то политика ставок потребует их повышения». Следующее заседание РБА ожидается 2 ноября.

Особенно важно следующее. МВФ считает, что курс австралийского доллара «слегка завышен» (от 5% до 15% в среднесрочной перспективе), но рост курса временный и может исчезнуть при возврате уровней ставок в США и других развитых экономиках к нормальным уровням.

Таким образом, отмечается растущая неудовлетворенность нынешней политикой и слышатся призывы к тому, чтобы разом и повсеместно остановить «смягчение». Даются намеки и на ставки в США. На сегодня валютный рынок уже начал закладываться на то, что США пойдут впереди в этом вопросе. И это абсолютно противоречит тем идеям, которые насильно распространяются для «слушателей». Обычно так и бывает в моменты коренных переворотов.

Для японской иены такой переворот был бы крайне полезным. В принципе, его и ждут. К слову сказать, показатели Японии продолжают впечатлять негативом. Предварительные данные по промышленному производству в сентябре: -1,9% м/м с -0,5% м/м; расходы домохозяйств: 0,0% г/г с 1,7% г/г; базовый индекс потребительских цен по стране в целом: -1,1% г/г с -1,0% г/г; индекс деловой активности в производственном секторе 47,2 с 49,5. Без комментариев.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:
12:30 мск – данные по кредитованию в Великобритании;

13:00 мск - предварительные октябрьские данные по индексу потребительских цен в Еврозоне и данные по уровню безработицы за сентябрь (прогноз: 10,1%);

13:30 мск – значение «экономического барометра» KOF для Швейцарии в октябре.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Ждем-с ВВП США… Американский предмаркет

Цитаты дня: «Фискальное регулирование должно перекрыть пути для теневой банковской деятельности»; «Надеемся на начало новой Бреттон-Вудской эпохи». (Минфин Италии).

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
Согласно тем ориентирам, которые давались в предыдущих предмаркетах, покупатели USD одновременно вновь атакуют уровень 1,38 по EUR/USD и 0,97 по AUD/USD. В это же время осуществляется давление на сопротивление по USD/CHF в виде 50-дневной EMA (точнее, речь идет об уровне 0,9901). Уровень поддержки покупателей 1,0204 по USD/CAD продолжает демонстрировать силу. USD/JPY волатильно торгуется вдоль значимой защиты на уровне 80,65. Ранее говорилось, что котировки USD/JPY корреляционно привязаны к стоимости китайского юаня. Сотворено это искусственно посредством автоматизированных торговых систем. Так вот. Сообщается, что «подпольно» Япония пошла на контакт с Китаем в этом проблемном вопросе. Однако фишка в том, что любое снижение китайского юаня для снижения JPY вызовет бурю негативных эмоций. Хотя, согласно высказываниям китайских лидеров, потребность Азии, в частности, Китая в слабых валютах, дабы повысить прибыльность своего экспорта, происходит просто-напросто от «привычки американцев увеличивать потребление за счет кредитов».

Из сегодняшнего заявления Банка Китая: «Развивающиеся страны будут бороться с волатильностью несколько лет из-за смягчения в США». Отсюда вполне вероятно, что Банк Китая все же может применить специальные меры. К примеру, почему бы не ослабить в разовом порядке экстренно китайский юань, скупив доллары США с рынка, тем более что опыт есть, поскольку Китай продолжает накапливать значительные объемы валютных резервов в долларах США, что делает мировую экономику чрезвычайно уязвимой от этого процесса. Другими словами, Центробанки, которые по идее должны стоять на страже своих экономик, попали в западню, построенную крупнейшими игроками рынка.

Вернемся к валютным парам. Важно, что к указанным выше уровням инструменты валютного рынка подошли непосредственно перед началом американской сессии. Отсюда интересно взглянуть на анонс предстоящих публикаций.

В 16:30 мск ожидаются данные о приросте ВВП США в III квартале. Прогноз: +2,1% кв/кв, предыдущее значение: +1,7% кв/кв. Публикация приведет к очередному всплеску гаданий, сколько же ФРС США еще вольет денег в экономику? Кто больше всех выступает? Bank of America-Merrill Lynch (прогноз: + $1 трлн) и Goldman Sachs Group Inc. (прогноз: +$2 трлн). Более скромные прогнозы: +$500 млрд. Единственное, что можно сказать, не такая уж «беда» в США в настоящее время, чтобы разбрасываться триллионами. И что тогда будет с и без того разбухшим балансом ФРС, напоминающим китайский кошелек из кожзама, наполненный мелочью? Единственное, для чего можно такое сделать, так для намеренного раскручивания инфляции и экспорта ее в дальнейшем за счет последующего роста цен на сырьевые товары. Эту правду-матку в настоящее время открыто режет Китай.

Также в 16:30 мск будут опубликованы ежемесячные данные по ВВП Канады (прогноз августовского значения: +0,3% м/м: предыдущее значение: -0,1% м/м) и сентябрьский индекс цен производителей (PPI) в Канаде (прогноз: +0,9% м/м, предыдущее значение: +0,4% м/м). Отсюда в момент публикации ВВП США USD/CAD может повести себя не как другие валютные пары.

В 17:45 мск внимание привлекут данные по инфляционным ожиданиям Мичиганского университета (США). Особенное внимание связано с активизацией в последние дни боязни Центробанков по поводу развития инфляции. В частности, сегодня активно проталкивается информация о «максимальной инфляции в Еврозоне» с ноября 2008 г. (на основе предварительного значения CPI: +1,9% г/г с +1,8% г/г).

О GBP. Британский фунт продолжает темнить, но в европейскую сессию поступила весьма интересная информация от Банка Англии. Объем денежного агрегата M4, который характеризует ликвидность частного сектора, продолжил сокращение, начатое в августе. Напомним, M4 = M1 (банкноты и монеты в обращении + средства на текущих и депозитных счетах частного сектора, которые могут быть переведены чеком) + большая часть банковских депозитов частного сектора + вклады/авуары инструментов денежного рынка. Одновременно вышедшие данные по ипотечному и потребительскому кредитованию демонстрируют резкое замедление активности в этом сегменте. В совокупности представленные данные действительно (хотя бы теоретически) подтверждают базовые прогнозы Банка Англии о снижении инфляции.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

ВВП США: статистический лохотрон. Европейский предмаркет

Начнем неделю с рассмотрения пятничной публикации о ВВП США.

Что предъявлено? Рост в III квартале на 2,0%. Много это или мало? Особенно в свете навязанной толпе идеи о необходимости нового масштабного смягчения…

Стандартное сопровождение СМИ примерно следующее: «Появились новые признаки медленных темпов экономического роста в США. Результаты ВВП подтвердили давние ожидания того, что потребуется дополнительное стимулирование со стороны ФРС посредством программы покупки облигаций и вливания в экономику долларов, известной как количественного смягчение».

Однако в очередной раз обойдем обычную форму представления данных «для толпы» в виде столбиковых диаграмм и оценим вид накопительных кривых.

Что получается в итоге? Уровень ВВП в целом вернулся к уровням 2007 г. Потребительские расходы достигли максимальных уровней, продемонстрированных в 2007 – 2008 гг. Экспорт и импорт восстановились до уровня 2008 г.

При этом правительственные расходы и инвестиции достигли нового максимального уровня.

И главной проблемой остаются частные внутренние инвестиции.

Разбив данную статью на составляющие, можно увидеть, за счет чего вообще поддерживаются инвестиции. За счет нерезидентов, т.е. иностранных инвесторов, которые в 2008 г. покинули «землю обетованную». К настоящему моменту объем иностранных инвестиций восстановился лишь до уровней 2005 г. Что касается резидентов, то негативный процесс наблюдается как минимум с 2005 г., и в настоящий момент продолжает фиксироваться «0».

Так какой доллар все же нужен США?

Данные для построения взяты с официального сайта Бюро Экономического Анализ США (News Release: Gross Domestic Product).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Индексы менеджеров по снабжению творят чудеса. Американский предмаркет

Кратко о текущей ситуации.
GBP/USD все еще пытается штурмовать уровень 1,61. Текущий High = 1,6089. В паре EUR/GBP также происходит укрепление GBP. Каково обоснование? Говорят, что «темпы роста в производственном секторе Британии выросли в октябре впервые с марта, благодаря резкому увеличению экспортных заказов, дав понять, что экономика в начале IV квартала этого года получила прочную основу». На чем базируется вывод? На «индексе менеджеров по снабжению», который вырос до 54,9 в октябре с 53,5 в сентябре. Уповают на то, что индекс находится выше уровня 50, и это будто бы значит, что запущены «двигатели роста» экономики. Хотя уровень 50 – это примерно тоже, что «переход из одного тысячелетия в другое», хотя для планеты Земля это рядовой миг в ее жизни.

А вот «индекс деловой активности менеджеров» в Швейцарии, наоборот, упал. Говорят, «упал с пика». Вот и продолжает поэтому слабеть CHF. Теперь ждут «индекса менеджеров» из США.

Между тем текущий «оптимизм» фондовых рынков опять же связывают с «индексом менеджеров». В этот раз из Китая. Говорят, «данные свидетельствуют о продолжении импульса развития китайской экономики вопреки мнению о негативном влиянии на экономику внезапного решения народного банка Китая по увеличению ключевой процентной ставки».

Вернемся к Британии. Несмотря на обнаружение присутствия неких «двигателей роста», цены на жилье продолжают падение (-0,9% м/м; -0,1% г/г), что говорит о сохранении негативной ситуации в соответствующем сегменте.

Интересно также следующее. Рыночную толпу пытаются ориентировать на недавнее выступление г-на Кинга, главы Банка Англии, который считает, что британская экономика страдает от «нехватки денег», и эта проблема требует рассмотрения вопроса следующего раунда количественного ослабления. В принципе, данное заявление М. Кинга базируется на последних макроэкономических данных по широкому денежному агрегату M4, который демонстрирует сокращение. На данном моменте мы акцентировали внимание в одном из предмаркетов прошлой недели. К настоящему времени уже находятся желающие поспорить с г-ном Кингом. Говорят, что, наоборот, существует «избыток денег», и при дальнейшем вливании ликвидности можно получить эффект повышения цен, а не стимулирования экономической активности. Основные доводы: необходимо принимать во внимание скорость обращения денег, поскольку рост скорости имеет точно такое же воздействие, как расширение денежной массы. Говорят, что скорость за последний год выросла, и «есть основания полагать, что это увеличение будет продолжаться». Так что вопрос не так прост. Очередное заседание Банка Англии состоится в четверг, 4 ноября. (В этот же день заседание пройдет в Европейском Центробанке. А сразу после этого, 5 ноября огласит итоги своего заседания Банк Японии. Завтра, 2 ноября будет известно решение по итогам заседания Резервного Банка Австралии).

Почему так подробно мы останавливаемся на теме денежного агрегата? Дело в том, что примерно этот же вопрос соотношения «объема» и «скорости» стоит перед ФРС США. Очередное решение FOMC ожидается 3 ноября, и здесь к идее «количественного смягчения» следует добавить пятничные данные, говорящие об инфляционных процессах. К примеру, по данным ФРБ - Чикаго индекс выплаченных цен в октябре составил 68,9 против предыдущего значения 55,0, а параллельно публикации данных по ВВП США в пятницу стали известны:

цепной индекс цен за III квартал (+2,3%);

расходы на оплату труда (+0,4%);

базовый индекс цен расходов на личное потребление (+0,8%);

дефлятор ВВП (+1,0%).

По представленным данным нельзя сказать, что беспокойство вызывает «дефляция». Скорее, наоборот. В этом смысле внимание привлечет сегодняшняя публикация индексов PCE и Core-PCE – ценовых индексов потребления.

Заметим, что параллельно опубликованному в США, в Еврозоне зарегистрирована максимальная инфляция с ноября 2008 г. Предварительный индекс потребительских цен (CPI) за октябрь составил 1,9% г/г против 1,8% г/г, приблизившись к сигнальному уровню ЕЦБ 2%. Причем все это в условиях высокого уровня безработицы (10,1%). Параллельно растет индекс цен производителей (PPI). Причина – рост цен на энергоресурсы в течение последних 12 месяцев.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

15:30 мск – значения Core-PCE и PCE и данные о персональные расходах и доходах в сентябре;

17:00 мск – октябрьский индекс менеджеров по закупкам в промышленности США и данные о расходах на строительство.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Тема макроэкономических показателей США становится все более интересной. Европейский предмаркет

На текущей неделе рынок сфокусирован на заседаниях основных Центробанков, в основном – на заседании FOMC, которое начнется сегодня.

По всей видимости, позиционирование игроков перед указанным событием завершается.

Ярким показателем этого являются наблюдаемые в данный момент попытки AUD/USD вновь достичь паритета. Для того чтобы загнать пару повыше, в ходе американской сессии опционные игроки усилили уровень 0,98. Логично предположить, если бы доллар США резко ослаб после заседания ФРС сам по себе, зачем предпринимать дополнительные усилия за двое суток до «решения»?

Причем усилия были основаны на «фундаментальной» поддержке, которую должна была получить пара сегодня после заседания Резервного Банка Австралии. По итогам заседания базовая ставка была повышена до 4,75% с 4,5%, и действительно AUD/USD выросла, но, ни повышение ставки, ни уровневые манипуляции не смогли дать столько сил, чтобы их хватило до «паритета». High на момент публикации = 0,9993.

При этом DJI продолжил в ходе американской сессии биться в построенную ранее защиту на уровне 11300. High по итогам сессии равен 11244,28.

На фоне продолжающей жить идеи «количественного смягчения» в США следует обратить внимание на вчерашний отчет ISM, который подтвердил рост активности в производственном секторе США в текущем квартале. Индекс деловой активности ISM в октябре вырос до 56,9 против 54,4 сентябре. Причем рост отмечается 15-ый месяц подряд.

Помимо индекса ISM интересно взглянуть на показатели расходов и доходов населения, которые также были опубликованы вчера.

Что интересно? Согласно данным показателям кризис личных карманов ощущался в течение года: с июня 2008 г. по июнь 2009 г. Дальше ситуация пришла в норму, т.е. как обычно американцы стали тратить больше, чем зарабатывать. Это значит, что продолжают жить в кредит, правда, условия стали несколько не те, если обратить внимание на спрэд между показателями. Между тем аналитики говорят о вялых темпах роста расходов потребителей, на которые приходится около 70% спроса в экономике США. Однако, судя по диаграмме, на самом деле никакого особого «криминала» здесь нет, равно как нет его в опубликованном в пятницу значении ВВП США (за исключением проблемы с частными внутренними инвестициями).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Что задумала «Группа Тридцати»? Американский предмаркет

Весьма примечательно, что перед началом заседания FOMC озвучено мнение П. Волкера о состоянии экономики США и перспективах денежно-кредитной политики.

Оказывается, «причиной текущей рецессии в США являются дисбалансы в мировой экономике», а потому «количественное смягчение кардинально ситуацию не изменит».

Сказано, что «ниже процентные ставки быть не могут», хотя это итак понятно. Можно, конечно, дойти до маразма и раздавать деньги совсем даром, при этом чем-то еще приплачивая. Только чем?

Еще более интересный постулат П. Волкера: «Возможный резкий рост в США ограничен». Это как на рынке: возможен резкий рост валюты, но только до уровня сопротивления.

Кто такой Пол Волкер?
Послужной список выдающийся. Г-н Волкер в 1969 – 1974 гг. занимал должность заместителя министра финансов США, в 1975 – 1979 гг. - должность президента ФРБ Нью-Йорка, в 1979 – 1987 гг. возглавлял ФРС США (передал флаг А. Гринспену). С 6 февраля 2009 г. назначен председателем Консультативного Совета при Президенте США по экономическому восстановлению. Совет - совещательный орган при президенте США Б. Обаме, состоящий из неправительственных экспертов из бизнеса, профсоюзов и академической среды и созданный по образу Консультативного совета по внешней разведке при президенте Д. Эйзенхауэре (1956 г.). В задачи Совета входит анализ текущего экономического кризиса и консультирование Б. Обамы и его экономической команды по мерам выхода из этого самого кризиса.

5 сентября г-ну Волкеру исполнилось 83 года...

Кстати, те регалии, которые перечислены выше, возможно, ничто по сравнению с тем, что г-н Волкер является Председателем «Группы Тридцати» (Group of Thirty).

«Группа Тридцати» (The Group of Thirty; G30) - международная организация, объединяющая финансистов и экономистов. Официальная цель группы: углубленное изучение финансовых и экономических проблем и анализ последствий решения этих проблем. Группа включает 30 участников, среди которых главы частных и Центральных Банков и крупнейшие академические экономисты. Группа проводит два общих собрания ежегодно. Офис группы расположен в Вашингтоне. Группа была основана в 1978 г. при участии Рокфеллеровского фонда. В настоящее время членами группы являются такие известные личности как П. Кругман, Л. Саммерс, Т. Гейтнер. О «Группе Тридцати» можно мало что найти, кроме официального сайта, но, судя по ее составу, влияние в мире финансов с ее стороны оказывается значительное.

О ситуации на FOREX. Принципиальных изменений не наблюдается. Хотя кое-что примечательное все же есть. GBP/USD и AUD/USD достигли экстремумов, датируемых 15 октября. EUR/USD на момент публикации (пока (?)) не может обновить экстремум от той же даты. Интересно, что именно 14 – 15 октября USD предпринял попытку роста. Каков тогда был фон? Ответ на этот вопрос очень важен. Тогда МВФ и представители некоторых Центробанков заявили о неудовлетворительном состоянии дел на валютном рынке. Некоторые известные личности выступили на тему того, что «ослабление доллара никогда в истории ни к чему хорошему в США не приводило». Потом все замолчали и предались наблюдениям, поскольку рынок чрезвычайно близок к тому, чтобы сделать свое дело «самостоятельно». При этом напомним один «сильный» факт, зафиксированный как раз в это время. ЦБ РФ снял ограничения на коридор для бивалютной корзины! Заметим, что уже третий раз Центробанк в период кризиса дал явный знак. К этому же времени цены на драгоценные металлы буквально взлетели. Золото достигло новых рекордных уровней, приблизившись к уровню $1400 за тройскую унцию. Серебро достигло нового максимума за 30 лет, палладий - нового максимума более чем за 9 лет. Свечной анализ DJI тогда показал «могильный крест», после чего начал транслироваться ремейк «Вий».

Обычно ажиотаж, который был поднят в отношении USD на тот момент, включая оргии на тему Банка Сингапура, характерен для подготовки не малого движения, а значительного, которое по времени измеряется в кварталах.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Наиболее важным будет расклад сил по итогам сегодняшней американской сессии, который должен пролить свет на будущее движение рынка.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Финансовое лобби США занято более важными делами, чем ожидание итогов заседания FOMC. Европейский предмаркет

О фондовом рынке. DJI продолжает плясать на вершине, однако сопротивление на уровне 11300 никуда не делось, и новых уровней защит сверху к моменту завершения заседания FOMC не построено. Это означает неверие в то, что индекс предпримет резкий рост, основываясь на решении FOMC, и игроки с криками «Ура!» кинутся скупать фондовые активы. Скорее всего, наоборот, движение будет проходить согласно команде «По окопам!», которые в настоящее время вырыты на глубине 10700. Чем был обоснован вчерашний рост? Да ничем. Сыграли роль условия тонкого рынка. Согласно сообщениям, оборот торгов на трех крупнейших американских биржах составил вчера всего 7,5 млрд акций, что значительно ниже среднего дневного показателя за последний год, составляющего 9,6 млрд.

Отвлечемся от набившего оскомину заседания FOMC, поскольку не следует забывать о другом событии, которое гораздо меньше освещается в СМИ, а зря. Момент поистине ключевой. В эти дни в США проходят промежуточные выборы в Конгресс. Республиканцы вновь рвутся к власти. Считается, что их победа в Палате представителей может создать трудности в процессе принятия законопроектов администрации Б. Обамы, нацеленных на регулирование финансовой отрасли. Считается также, что правительственная помощь может быть заморожена. Важно помнить, что республиканская партия лоббирует интересы финансового сектора, т.е. того сектора, который при правлении республиканца Дж. Буша по сути произвел полный захват финансовых рынков. Начало было положено в 1999 г., когда были пролоббированы изменения в законе Гласса-Стиголла (1933 г.) в части устранения запрещения банкам заниматься инвестиционной деятельностью, за исключением операций с государственными и муниципальными облигациями, чем в свое время ставился барьер спекулятивным операциям.

Кто лоббировал? Один из крупнейших маркетмейкеров на сегодня, небезызвестный Citigroup, произведенный на свет путем слияния двух компаний: Citicorp и Travelers Insurance. Citicorp являлась транснациональной компанией, происходившей от старейшего банка США First National City Bank, который имел самую крупную зарубежную сеть представительств из всех банков США, а Travelers Group - объединением множества страховых компаний. Слияние Citicorp c Travelers Group проходило в 1998 г. и было незаконным из-за существовавшего в то время указанного выше закона, который не позволял банкам сливаться со страховыми компаниями. Однако группа юристов, занимавшихся этим вопросом, нашла в законе статью, по которой ФРС США могла гарантировать компании двухлетний испытательный срок, по истечении которого банк должен был отторгнуть страховые активы. Исполнительный директор Citicorp посчитал, что двух лет хватит для того, чтобы изменить закон. И действительно, акт Гласса-Стиголла был лишен законной силы с принятием акта Грэмма-Лич-Блайли.

Если копнуть историю другого финансового монстра - Morgan Stanley, то можно также обнаружить ответ на вопрос, почему был неудобен закон Гласса-Стиголла. Здесь вообще вследствие вступления закона в силу материнская компания J.P. Morgan & Co была вынуждена разделиться на две: инвестиционный и коммерческий банк. Интересно, что в 1964 г. Morgan Stanley первым создал успешную компьютерную модель для анализа финансовых рынков…

Еще одним активистом, лоббировавшим отмену законов, принятых во время Великой депрессии, был Wells Fargo. Что уж говорить про Goldman Sachs…

Теперь ситуация такова, что демократы во главе с Б. Обамой вновь покушаются на великолепные возможности спекуляций – детище последнего десятилетия. Естественно, создатели нынешней мировой финансовой модели будут защищаться. И им по большому счету все равно, что будет решено на заседании FOMC, поскольку главная цель у каждого – разработать спекулятивную модель заработка на какой-либо идее. Идея QE2 перестанет быть актуальной сегодня…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

"Пора, брат, пора, туда, где за тучей белеет гора". Американский предмаркет

Ну, наконец-то господин Фунт разговелся. GBP/USD вошла в область сопротивления 1,61 – 1,62. На момент публикации High = 1,6155. Заметим, что в районе страйка 1,61 находится расчетный край рынка, за которым на данный момент отсутствуют явные одновременные интересы и покупателей, и продавцов. По итогам предыдущей американской сессии никаких заграждений для пары выставлено не было, равно как и уровней для оттягивания цены наверх. Получается, незачем.

На чем основан сегодняшний рост? Согласно официальным сообщениям Британского консорциума розничной торговли (BRC) оказывается, цены в магазинах Великобритании росли самыми высокими темпами в годовом выражении за период с января по октябрь (+2,1%). Цены на продукты питания выросли до 16-месячного максимума. Данные опубликованы прямо перед заседанием Банка Англии, решение которого будет объявлено завтра. Напомним, что последнее значение индекса потребительских цен (CPI) находилось на уровне 3,1%. Во всем винят рост цен на пшеницу (+47% г/г), который оказал влияние на цены на продукты питания. При этом непродовольственные товары в цене особо не растут, даже снижаются.

Валютные пары USD/CAD и AUD/USD, пожалуй, необходимо рассмотреть совместно. Обе пары торгуются в районе паритета. Ситуация такова, что и здесь рынок дошел до края. На момент публикации торговля по USD/CAD ведется в диапазоне 1,0000 - 1,0101 (текущий Low = 1,0062). Картина опционных уровней говорит о том, что разворот должен состояться из указанного диапазона, либо из диапазона 0,9901 - 1,0000. Повторим сказанное ранее: факт разворота будет засвидетельствован только в том случае, если пара достигнет уровня 1,0309. По AUD/USD на момент публикации зарегистрирован High = 1,0022. Также повторим, что каких-то значимых сопротивлений для пары не наблюдается, и это говорит о неверии в дальнейший ход наверх. С фундаментальной точки зрения свое дело сделал уже Резервный Банк Австралии, который решил поднять ставку на вчерашнем заседании. Смысл: теперь какое-то время ждать особо нечего.

USD/CHF. Не для того пара прилипла к 50-дневной EMA, чтобы так просто сдаться и снова уйти вниз. Как ни крути, а ближайший целевой уровень находится наверху: 1,0050. В случае его достижения и закрепления выше можно будет говорить о переломном моменте.

USD/JPY. Макростатистика, поступающая из Японии, становится все более слезоточивой. Прогноз роста ВВП на 2011 г. снижен до 1,75% с 2,0%. Такие данные выдала ОЭСР. Правда, для США на взгляд той же ОЭСР, сценарий еще более негативен: прогноз по росту ВВП снижен до 2,0% с 3,2%. Ранее в анализе стратегий говорилось, что сегодня построена дополнительная поддержка для USD/JPY на уровне 80.

Несколько слов об ОЭСР. Данная организация обычно начинает активно распространять прогнозы, дабы помочь фондовому рынку, либо обвалиться, либо подняться. На сегодня, похоже, ОЭСР идет по первому варианту, судя по тому, что фондовые индексы на данный момент имеют сильные защиты сверху.

В заключение непосредственно об ожидаемом сегодня «событии». Аналитики в основном считают деньги типа «сколько надо экономике». Хотя могли бы спросить у г-на Чубайса, который знает разные алгоритмы подсчета. Уж если смогли подсчитать, сколько стоит экономика России в 1992 г., и раздать каждому по ваучеру номиналом 10000 руб., то уж сколько не хватает США…, наверное, запросто. В общем, диапазон прогнозов: $400 млрд - $1 трлн. Напомним, что финансовые монстры «раскручивали» Бернанке даже на $2 трлн. Но параллельно, откуда ни возьмись, возник вопрос инфляции. Появились предположения, что г-н Бернанке «может ошибаться в оценках инфляции», конкретно – недооценивать, и тогда в 2012 г. инфляция даст о себе знать очередными потрясениями во всех сегментах мирового финансового рынка. Таким образом, опять всплыл 2012 г. Планов на него громадьё, включая, естественно, выборы президента США. ОЭСР и здесь сегодня наследила. Просит, чтобы «ФРС и ЕЦБ не повышали ставки до I полугодия 2012 г.».

В продолжение темы европейского предмаркета «Финансовое лобби США занято более важными делами, чем ожидание итогов заседания FOMC». Сообщается, что Республиканская партия победила в ходе промежуточных выборов в США. Что и следовало доказать…

Напомним также, что в пятницу ожидается значение индикатора ситуации на рынке труда США Non-Farm Payrolls, а с понедельника актуализируются совсем другие торговые диапазоны, что будет связано с окончанием срока экспирации ноябрьских опционных контрактов. Плюс намечен саммит АТЭС, который будто бы будет «решать валютные вопросы». Потом – саммит G-20 в конце следующей недели. Так что спектакль только начинается…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

21:15 мск – публикация решения Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет. Европейский предмаркет

Итак, участники рынка дождались решения ФРС США.
FOMC оставил диапазон процентных ставок по федеральным фондам без изменений между 0,00% и 0,25%, дисконтную ставку - на уровне 0,75%. Результат голосования: 10 против 1 (наверное, опять г-н Хениг отличился).

Обнародовано, что «ФРС будет покупать казначейские ценные бумаги США в попытке стимулировать слабую экономику». Конкретно: «ФРС осуществит дополнительные покупки долгосрочных (со сроками погашения от 1,5 года до 30 лет) казначейских облигаций на сумму $600 млрд к концу II квартала 2011 г.». Таким образом, «новые покупки казначейских ценных бумаг со стороны ФРС составят в среднем $75 млрд в месяц». Подчеркнуто, что программа покупки будет корректироваться ФРС по мере необходимости.

А теперь проанализируем.
Следует обратить внимание на следующие важные моменты.
1. Ранее говорилось, что на балансе ФРС на сегодня находится огромное количество обеспеченных (в том числе и ипотекой) ценных бумаг, которые должны быть распроданы обратно. Данная статья баланса приносит ФРС доход. При этом существует проблема времени. Быстро сбросить бумаги с баланса не представляется возможным. Однако о скорости можно догадаться. В заявлении FOMC сказано: «ФРС продолжит реинвестировать поступления от ипотечных ценных бумаг в казначейские ценные бумаги». В частности, «ФРС планирует реинвестировать $250 – 300 млрд, полученных по ипотечным ценным бумагам, ко II кварталу 2010 г.». Таким образом, количественное смягчение составляет уже не $600 млрд, а, грубо говоря, $300 - $350, может и меньше, если учесть, что при возврате средств по ценным бумагам ФРС получает еще и прибыль.

2. Объявленное смягчение касается только статьи «казначейские облигации». Так что по идее происходит подмена понятий. Ранее в одном из предмаркетов мы приводили в качестве примера диаграммы, построенные по официальным данным ФРС по балансу, и обращали внимание на две «горы»: гору «обеспеченных», купленных в «кризис», и гору «казначеек». Напомним тогдашнюю мысль. ФРС наверняка озадачена рокировкой: будет уменьшать гору «обеспеченных» и взращивать гору «казначеек». Для чего? Для того чтобы в итоге овладеть контрольным пакетом «казначеек», дабы переплюнуть, например, Китай. В случае удачи, а она должна быть, ФРС в итоге окажется хозяином положения в процессе регулирования долгового рынка и собственно ДОЛГА США. Для того, чтобы процесс рокировки был эффективным, необходимо предпринимать всяческие усилия для удержания фондового рынка от сильного падения. Еще раз акцентируем внимание на том, что «рокировка» на данный момент прикрывается «экономической необходимостью».

3. Важно оценить, сколько лет потребуется для рокировки? Ответ дала сама ФРС, ожидая, что «средняя продолжительность покупок казначейских ценных бумаг составит 5 – 6 лет». Чисто математически все сходится. Это как раз то время, которое необходимо. Еще один президентский срок после 2012 г. За это и бьются сейчас республиканцы, которых двигает финансовое лобби.

Для любопытных ссылка: FRB: H.4.1 Historical Table 3 Factors supplying reserve balances: detail for securities held outright October 28, 2010. Методичный разбор полетов в процессе анализа движения средств по балансу ФРС когда-то укажет на то, что дело сделано. Равно как кризис 2008 г. был заранее, за несколько месяцев, виден в статьях баланса.

А что дальше? Дальше при разгуле инфляции и наличии контрольного пакета долговых бумаг, затраты на которые минимизированы путем получения прибыли с использованием схемы глубокого падения фондового рынка в 2008 – начале 2009 гг., можно быть «в шоколаде». Списание долгов, которые перекрывают по стоимости весь мировой ВВП, станет делом техники. Вот тогда и можно будет закрутить тему резкого ослабления USD. И прав окажется Deutsche Bank, который заявил вчера после решения FOMC: «Доллар будет находиться под давлением в ДОЛГОСРОЧНОЙ перспективе».

Что касается валютного и фондового рынка, то по итогам заседания FOMC произошел просто рядовой сбор «стопов». Между тем сопротивление на уровне 11300 для DJI так и осталось стоять на месте. А это значит ограничение движения валютных пар против USD. Срок действия данного сопротивления – до 19 ноября. До этого времени как раз пройдет саммит G-20.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Кто и за что бьется? Американский предмаркет

Цитата дня: «Аккумуляция системного риска – угроза для финансовой системы. Управление системным риском – огромная задача. Нельзя исключать новые кризисы на финансовых рынках. Центральный Банк в роли кредитора последней инстанции – это проблематично. Центральные Банки могут помочь только платежеспособным банкам при кризисе ликвидности». (Из заявления представителя Швейцарского Национального Банка)

В продолжение темы европейского предмаркета. Китай оказался особенно обеспокоенным «новой программой ФРС». В предмаркете мы говорили о балансовой рокировке ФРС, при помощи которой Китай будет терять свои позиции в манипулировании долговым рынком. В прессе на данный момент появились даже предположения, что «Китай может продать часть своих огромных запасов казначейских облигаций США в качестве способа наказания Соединенных Штатов». Однако Китай тут же ответил: «Это эмоциональное предложение, поскольку, что тогда Китай будет покупать, если продаст казначейские бумаги США? Особых идей не обнаруживается».

Между тем на сегодня актуальна уже не формулировка: дешевый доллар – как следствие, дорогая национальная валюта – в итоге страдает экспорт, а формулировка такого плана: любое движение доллара вниз провоцирует движение цен на сырье вверх – как следствие – импортируемая инфляция в экономиках, особенно зависящих от чужого сырья. А инфляционные показатели действительно начали рост. Индекс цен производителей в Еврозоне в октябре расположился на отметке +4,2% г/г. Равно как ослабление USD добавило инфляционных проблем Китаю. Из последнего заявления Народного Банка Китая: «Мы можем объединиться с другими странами для предотвращения чрезмерного падения USD».

С другой стороны, само по себе укрепление национальных валют ведет к дефляции, которая, например, ухудшит проблемы с европейскими суверенными долгами, делая их выплаты более тяжелыми. Кстати, S&P подтвердило рейтинг Венгрии «BBB-/A-3», выдав негативный прогноз по причине дефицита бюджета. Известно, что рынки облигаций Еврозоны снова лихорадит. ЕЦБ выкупает ирландские государственные облигации, поскольку спрэды доходности между ирландскими и немецкими правительственными облигациями увеличились до рекордного уровня. Кроме этого покупаются греческие правительственные облигации. На рынках облигаций увеличилась нервозность после того, как лидеры ЕС согласились на создание постоянного механизма для противостояния финансового кризиса в зоне евро. Большинство чиновников ЕЦБ выступает против официального прекращения программы покупки облигаций, опасаясь, что это вызовет новые спекулятивные атаки против таких стран, как Ирландия и Португалия. Вообще растет риск объявления дефолта по государственным долгам.

Так что, какая чаша весов перевесит – пока неизвестно, но проблемы будут в любом случае.

Что происходит на FOREX на момент публикации? Рынок все еще отыгрывает вчерашнее заявление FOMC. По крайней мере, таково прикрытие. На самом деле происходящее больше напоминает продолжение зачистки рынка от игроков.

На момент публикации EUR/USD пытается закрепиться выше сопротивления 1,42. Текущий High = 1,4267. Пара находится в зоне сильных повышательных рисков, под воздействием которых будет строиться вершина. Далее расположены последовательные сопротивления на уровнях 1,43, 1,44, 1,45. Однако следует учесть один важный психологический момент. Пара достигла 50%-ого уровня к нисходящему кризисному тренду 2008 г. и ушла значительно выше 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи после снижения в конце 2009 г. – первой половине 2010 г., т.е. экономический смысл, на который в свое время рассчитывал ЕЦБ, утерян (!).

Несколько слов об австралийском долларе.
То, что в Австралию переместился пуп Земли, это понятно. Вопрос «почему» сводится к «вопросу ставок», поскольку в G-20 Резервный Банк Австралии показывает стабильно «высокие» результаты. На момент публикации сегодня AUD/USD торгуется выше заветного паритета (осваивает уровень 1,0100), переплевывая раз за разом «хаи». Не зря австралийский доллар относится к рискованным валютам… Каков на сегодня фундамент? Согласно последним публикациям показатель розничных продаж в Австралии оказался ниже прогноза (+0,7% кк/кв против +1,0% кв/кв), сальдо внешней торговли в сентябре составило 1,76 млрд AUD против прогноза 2,0 млрд AUD и предыдущего значения 2,35 млрд AUD; объем экспорта снизился на 2,0% м/м. Разрешения на строительство в сентябре: -6,6% м/м. Глава Казначейства Австралии г-н Свон предупредил, что «сильный AUD скажется на прибылях компаний и, соответственно, на налоговых поступлениях правительства».

Напомним, что во вторник Резервный Банк Австралии принял «неожиданное» решение разом покончить с ожиданиями рынка – повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,75%.

Однако ожидания крупнейших игроков все же связаны с падением AUD. Вполне вероятно, что ждут какого-то события. Помимо предстоящего роста USD (несмотря на все спекуляции), в декабре в Австралии будет объявлено о новом ряде банковских реформ.

О фондовом рынке. Приближается очередная американская сессия. Напомним, что DJI бьется в ключевую отметку в виде 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи к нисходящему тренду 2007 – 2009 гг. Данная отметка укреплена путем построения защиты на уровне 11300. Господа из Goldman Sachs усиленно пиарят «дальнейшее ослабление доллара США и рост глобального фондового рынка», при этом заявляя, что «глобальный бычий рынок длится последние 15 месяцев, но нынешняя ситуация далека от пузыря». Отсюда вопрос: 61,8%-ое восстановление за полтора года после сокрушительного кризисного падения – это не пузырь? Особенно в тех условиях, когда экономике США будто бы нужны, и нужны, и еще раз нужны дополнительные деньги…». Скорее, они нужны финансовому лобби, которое не доделало еще свои кризисные дела. К примеру, JPMorgan Chase & Co ждет роста фондового рынка еще на 10%. Теперь ради интереса: за что бьются? Если… Производственные заказы в США в сентябре увеличились на 2,1% (прогноз: +1,6%), без учета транспорта: +0,4%, без учета товаров оборонного значения: +1,9%. Рост наблюдается третий месяц подряд. Объем заказов на товары длительного пользования за сентябрь пересмотрен до +3,5% с +3.3%. Индекс PMI для непроизводственной сферы в октябре 54,3 против 53,2 в сентябре. Индекс деловой активности (ISM) в сфере услуг: 58,4 против 52,8. При этом респонденты указали на признаки стабилизации экономики, а цены в непроизводственной сфере росли быстрее ожиданий. Индекс цен в секторе услуг согласно ISM: 68,3 против 60,1. Более того, согласно опубликованной статистике ADP, число рабочих мест в частном секторе в октябре выросло на 43 тыс. Оказывается, частные предприятия нанимали новых работников в октябре почти в два раза быстрее, чем ожидали экономисты. Эти данные заставляют задуматься относительно пятничных данных по Non-Farm Payrolls.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные события:
16:30 мск - пресс-конференция ЕЦБ по итогам заседания;

20:00 мск - выступление представителя Швейцарского Национального Банка.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О ситуации на фондовом рынке, или «Получай, фашист, гранату». Европейский предмаркет

Вчера в американском предмаркете мы акцентировали внимание на том, что DJI уперся в ключевую отметку в виде 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи к нисходящему тренду 2007 – 2009 гг., и данная отметка укреплена путем построения защиты на уровне 11300. При этом господа из Goldman Sachs и JPMorgan Chase & Co (обе финансовые структуры носят титулы «крупнейших маркетмейкеров рынка») усиленно пиарили «дальнейшее ослабление доллара США и рост глобального фондового рынка».

Что произошло в итоге? В момент открытия американской сессии была произведена атака на уровень 11300 по DJI. Интересно оценить гэп: Close на момент закрытия сессии 03.11.10 был равен 11214,66, а Open на момент открытия сессии 04.11.10 равен 11386,82. В результате гэп составил 172,16 пункта. По итогам 04.11.10 Close = 11434,84; High = 11440,25. Как говорится, получай, фашист, гранату.

Между тем если судить по расстановке сил по DJI на рынке деривативов, то НИКАКИХ изменений не произошло, хотя время для этого было, поскольку действо состоялось в момент открытия американской сессии. В итоге смысл боевых действий можно толковать примерно так: либо произошла зачистка рынка от игроков, либо бились за «хаи» на фьючерсном рынке. Заметим, для фьючерсных контрактов по DJIA декабрьский High = 11395. При этом мартовский High не идет выше и расположен на уровне 11187. Соответствующие Low = 9500 и 9996.

Еще одной причиной может быть попытка закрепиться выше 11300, чтобы данный уровень оказывал поддержку. Однако опять же для этого случая необходимы интересы продавцов сверху, которых не наблюдается. Напомним, что срок действия уровня 11300 – до 19 ноября, и как раз до этого времени пройдет саммит G-20.

Кстати, вполне возможно, что пройдет какое-то время, и в очередной раз просочится информация о «техническом сбое на бирже». Теперь это так называется.

А пока аналитические СМИ «скачок» фондовых индексов США связывают с повсеместным оптимизмом. Сообщается, например, что британский фондовый индекс FTSE 100 достиг максимума с июня 2008 г. Говорят, сильно укрепились акции банковского и угледобывающего сектора. Отсюда еще один лозунг дня: «Давай стране угля!»

Между тем необходимо понимать, что пиковые значения фондовых индексов попахивают скандалом. Крупные банки США в настоящее время сталкиваются с давлением, принуждающим их выкупить обратно «токсичные активы», которые они сбагрили в конце 2008 г. Согласно сообщениям, «возврат» может грозить большими убытками. Давлению подвергаются такие монстры как Bank of America Corp, JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co, Citigroup Inc, US Bancorp и PNC Financial Services Group. Согласно исследованиям аналитиков S&P перечисленным компаниям может грозить в общей сложности до $43 млрд. потерь от обратного выкупа до 2012 г. Естественно, это уменьшает будущую прибыль. Данное обстоятельство еще раз подтверждает тот факт, что банки активно спекулируют, успевая зарабатывать, перед тем как обвалить рынок, и тем самым уменьшить убытки от обратного выкупа.

Важно, что спектакль разыгран непосредственно перед сегодняшней публикацией показателя Non-Farm Payrolls.

Обратим внимание на то, что говорят «предвестники».

Агентство ADP сообщило о росте количества рабочих мест в частном секторе в октябре: +43 тыс. при предыдущем значении -38 тыс. и прогнозе +20 тыс.

Агентство Challenger указало на стабилизацию показателя количества запланированных увольнений в октябре: 37,986 тыс. против предыдущего значения 37,151 тыс.

При этом динамика показателей Unemployment rate и Non-Farm Payrolls с учетом прогноза на данный момент выглядит следующим образом.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:
12:30 мск – блок октябрьских данных из Великобритании (индекс закупочных и отпускных цен в промышленности (прогноз: +1,0% м/м и +0,2% м/м соответственно));

13:00 мск – сентябрьские данные по розничным продажам в Еврозоне (прогноз: +1,2% м/м).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

В конце спектакля режиссер и актеры выходят на сцену и кланяются. Американский предмаркет

Текущая ситуация приводит к мысли напомнить о великолепной книге В. Фридмана «11 сентября: вид на убийство». Текст был предварен рядом эпиграфов. Два из них весьма соответствуют событиям на финансовом рынке.

- «Народ в массе своей гораздо легче становится жертвой большой лжи, нежели маленькой». (Адольф Гитлер).

- «Само понятие объективной правды постепенно исчезает из мира. Ложь остается в истории... Во времена всеобъемлющей лжи сказать правду становится революционным актом». (Джордж Оруэлл).

Самая большая ложь последних месяцев - преподносимая идея о количественном смягчении в США. Об этом мы подробно говорили в европейском предмаркете от 04.11.10 «О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет». На сегодня ложь постепенно превращается в полуправду.

Смысл полуправды: достаточно злобная реакция Центробанков на поведение рынка, однако причина так и усматривается в навязанной идее. Таким образом, определенное место у маркетмейкеров вновь остается прикрытым.

Что говорят?
Министр финансов Германии В. Шойбле заявил о том, что он обеспокоен новым этапом количественного смягчения, о котором объявила ФРС США. По его словам, такая политика противоречит международным соглашениям. Цитата: «Германия критически подойдет к этому вопросу в ходе двухсторонних переговоров и на саммите G-20, который состоится на следующей неделе в Южной Корее».

Даже в целом оптимистичный отчет Резервного Банка Австралии дернул за ниточку. Прогнозы по инфляции оказались на четверть процентного пункта ниже, чем предыдущий прогноз в августовском отчете, хотя максимальный уровень 3% базовой инфляции к концу 2012 г. остался прежним. Что касается ВВП, то рост по-прежнему ожидается до 4%, но ускорение может произойти только в середине 2012 г., а не в конце текущего года.

Член правления Швейцарского Национального Банка Ж.-П. Дантин отметил в четверг, что любое повышение риска дефляции в результате замедления роста швейцарской экономики может спровоцировать валютные интервенции, направленные на сдерживание укрепления франка.

Какая статистика сегодня впечатлила?
Розничные продажи в Еврозоне в сентябре оказались в минусе: -0,2% м/м (+1,1% г/г) при прогнозе +0,2% м/м (+1,8% г/г). За август показатель пересмотрен в худшую сторону: -0,2% м/м (+1,3% г/г).

Одновременно что-то неладное начало происходить с европейским фондовым рынком. Фондовые индексы переместились на негативную территорию.

На долговом рынке Еврозоны фиксируется факт расширения спрэдов доходности по облигациям периферийных стран. Спрэд доходности между 10-летними ирландскими и германскими облигациями достиг нового рекордного максимума. Вчера в ходе пресс-конференции ЕЦБ по итогам заседания журналисты расспрашивали г-на Трише о налогово-бюджетных проблемах Ирландии и вероятности того, что этой стране потребуется финансовая помощь. Глава ЕЦБ почти не дал определенных ответов, что посеяло сомнения и возродило идею: «Вопрос об Ирландии будет сохраняться». Отсюда немудрено, что EUR/USD не хватает сил уверенно закрепиться выше 1,42.

Чего ждать?
Примитивно значений Unemployment rate и Non-Farm Payrolls в 15:30 мск.

Об этом уже сказано в европейском предмаркете «О ситуации на фондовом рынке, или «Получай, фашист, гранату». Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX. Судя по тому, какие стратегии одновременно по всем основным парам начали применять игроки, остается только ждать импульса к укреплению USD по всему спектру рынка.

Ближайшие важные события и публикации:

15:30 мск - блок данных по рынку труда США;

16:30 мск - выступление представителя ФРС Т. Хенига, известного оппозиционера в лоне FOMC;

17:00 мск – сентябрьские данные о продажах домов на вторичном рынке США;

20:20 мск - выступление представителя ФРС Дж. Булларда;

21:00 мск - выступление председателя ФРС Б. Бернанке.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Суть решения ФРС начинает обнажаться. Европейский предмаркет

Об индексе DJI. По итогам американской сессии индекс осуществил удачную попытку остаться выше многократно упоминаемого ранее уровня 11300. При этом выше данного уровня опционные продавцы так и не появились. Тогда кто толкает рынок вверх? Игроки фьючерсного рынка. Теперь High для декабрьских фьючерсных контрактов по DJIA равен уже не 11395, а 11420, мартовский – не 11187, а 11339. Соответствующие Low = 9500 и 9996. Судя по несоответствию идей игроков опционного и фьючерсного рынка можно предположить с учетом предстоящих обратных выкупов бумаг крупными финансовыми институтами наличие схемы игры под названием хеджирование на фьючерсе, когда будущие риски (конкретно – убытки) при покупке ценных бумаг хеджируются продажами фьючерсных контрактов (девиз: «смягчите риск и улучшите доход»). В этих условиях рынок умышленно загоняется наверх перед падением. Ранее мы говорили о том, что крупные банки США в настоящее время сталкиваются с давлением, принуждающим их выкупить обратно с баланса ФРС «токсичные активы», и обращали внимание на основных пиарщиков роста фондового рынка типа JPMorgan Chase & Co, у которых как раз имеются риски, связанные с выкупом. Отсюда не лишним будет обратить внимание на состав индекса DJI (Dow Jones Averages | The Global Dow | Overview). Внимательное рассмотрение должно исключить ряд вопросов к автору, почему именно DJI используется в качестве инструмента прогнозирования. В индексе присутствуют и Bank of America Corp, и JPMorgan Chase & Co, и Wells Fargo & Co.

О макроэкономической статистике, поступившей в пятницу.
Центральной темой стала публикация отчетности по рынку труда США. Рост числа рабочих мест был зарегистрирован впервые с мая текущего года и составил 151 тыс. Согласно официальным данным положительное влияние оказал частный сектор (+159 тыс.), и еще рано о чем-то загадывать. Однако интересно, что произведен значительный пересмотр предыдущего количества рабочих мест, которые были добавлены в частном секторе: +107 тыс. в сентябре и +143 тыс. в августе по сравнению с предыдущими оценками +64 тыс. и +93 тыс. соответственно. Вышедшие данные в итоге были подкреплены еще и показателем потребительского кредитования в сентябре, который вырос на $2,1 млрд. В принципе, о том, что данные по рынку труда обещают быт оптимистичными, мы дали понять в предмаркете «О ситуации на фондовом рынке, или «Получай, фашист, гранату» (05.11.10).

Ранее мы, кстати, указывали и на то, что анализ данных ВВП США, представленных на официальном сайте Бюро экономического анализа (News Release: Gross Domestic Product), не дает оснований поддерживать рыночную идею о «необходимости смягчения в связи с прекращением восстановления в США». Однако решение ФРС о дополнительных покупках не просто чего-то, а только казначейских облигаций, можно сказать, в обмен на активы, взятые на баланс в кризис, сопровождаются заявлениями Б. Обамы о «готовности рассматривать любые идеи для поддержки экономики», поскольку «экономика ведет тяжелую борьбу»…

Интересно, что Китай и Германия уже выступают с осуждением решения ФРС. Цитата: «Конечно, ФРС США имеет право принять меры без консультаций с другими странами заранее… Но она должна дать нам какое-то объяснение». А какое объяснение? Нельзя же открыто сказать о своих коварных планах, которые мы попытались проанализировать в одном из предмаркетов («О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет» (04.11.10)).

Министр финансов Германии г-н Шойбле даже заявил в интервью немецкому телевидению, что «при всем уважении, политика США бестолковая… Нельзя сказать, что американская экономика недостаточная накачена ликвидностью, и новое увеличение объема не решит проблемы». В общем, планируются двусторонние переговоры и обсуждение на предстоящем саммите G-20.

При этом глава Банка Японии сделал правильный вывод в объяснении политики ФРС, заявив в пятницу, что «покупка облигаций ФРС - это не шаг монетизации», просто «у любого политического решения есть побочные эффекты»…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:

10:00 мск - сальдо торгового баланса Германии за сентябрь (прогноз: 13,2 млрд EUR);

14:00 мск – сентябрьские данные по промышленному производству в Германии (прогноз: +0,6% м/м).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

В ожидании саммита G-20. Американский предмаркет

Кратко о ситуации на FOREX. По EUR/USD на момент публикации фиксируется гораздо большая коррекция в пользу USD, чем по другим валютным парам. На то есть определенные причины. Для снижения EUR гораздо проще найти обоснование. Негативные настроения по поводу долгов периферийных государств Еврозоны были просто отложены на время в ящик, однако в последние две недели фиксируется рост риска дефолта периферийных стран Еврозоны. Заметим, что именно две недели назад валюты уже предпринимали попытки снижения против USD. Что касается другой макроэкономической статистики, то она противоречива. К примеру, промышленные заказы в Германии в сентябре продемонстрировали снижение на 0,8% м/м, а положительное сальдо внешней торговли показало рост выше ожиданий за счет увеличения экспорта. Одновременно розничные продажи в Еврозоне в сентябре упали на 0,2% м/м против прогноза роста. В настоящее время EUR/USD находится как раз в центре диапазона 1,38 – 1,40, который является определяющим. Ранее говорилось, что только уверенный пробой уровня 1,38 станет сигналом к значительному движению вниз.

В отношении других валютных пар игроки проявляют осторожность, поскольку в четверг - пятницу состоится саммит G-20, и его участники уже крайне негативно настроены против спекулятивных американских идей, которые провоцируют снижение USD, соответственно рост других валют, рост цен на сырьевые товары, что в свою очередь отражается на росте инфляционных показателей.

Для G-20 Всемирный Банк даже подготовил старую новую идею о том, что нужен новый «Бреттон – Вудс» по причине развития нового валютного кризиса, когда вновь обострились проблемы международной валютной ликвидности, выраженные в золотовалютных лихорадках, т.е. в массовых продажах неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупке золота и валют кандидатов на ревальвацию. Другие немаловажные аспекты кризиса - активизация попыток национального и межгосударственного валютного регулирования, а также валютные интервенции Центральных Банков. Удивительно то, что «Бреттон – Вудс» давно исчерпал себя по ходу предыдущего валютного кризиса, история которого начинается с 1968 г., а новые проявления кризиса связывают именно с этим названием. Отсюда следует сказать, что более правильным было бы обращение к теме Ямайской международной конференции 16 марта 1973 г., которая подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени они не фиксированы, а изменяются под воздействием спроса и предложения. Система твердых обменных курсов прекратила свое существование 8 января 1976 г., после переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы. На заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстоне на Ямайке было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Была сформирована модель свободных взаимных конвертаций для которой стало характерно колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время. Теперь Всемирный Банк предлагает отменить привязку к золоту и основать систему на долларе США, евро, иене, фунте и юане. Отсюда новый подвох для китайского юаня. Войти в пятерку основных валют - дело престижное, но для этого необходима свободная конвертация, при переходе к которой на китайский юань обрушатся толпы спекулянтов.

Одновременно со стороны Японии, которая никак не может урегулировать ситуацию с JPY, теперь звучат агрессивные призывы скупать на корню по выгодной цене иностранные активы.

Китай откровенно обвиняет ФРС в спекуляциях.

В это же время глава Казначейства США г-н Гейтнер отмечает «появление признаков инфляции в развивающихся экономиках» и указывает на необходимость ревальвации соответствующих валют. Все это напоминает «ага… вот и попались…».

Даже Саудовская Аравия выразила опасения в отношении слабого USD, который ведет к росту цен на нефть.

Кстати, импортируемая инфляция в связи с ростом цен на нефть фиксируется не только в развивающихся странах. К примеру, индекс закупочных цен в Великобритании составляет 8,0% г/г. 2,1% м/м – это самый быстрый прирост с марта 2010 г.

Ко всему прочему согласно заявлению МФВ США тоже «продолжают ожидать инфляцию».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные события:

19:30 мск - выступление члена FOMC Дж. Булларда;

23:30 мск - выступление члена FOMC К. Уорша.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Об ожиданиях игроков по EUR/USD, г-не Соросе и марихуане. Европейский предмаркет

Тема действий ФРС США к данному моменту, наконец-то изжила себя, а отдельные представители ФРС вдруг начали заявлять, что агрессивность в действиях ни к чему хорошему не приведет, поскольку «соотношение риск-вознаграждение для подобных политических действий (речь идет о последнем решении FOMC) становится определенно менее благоприятным» (К. Уорш). В принципе, нами ранее был сделан разбор полетов, в котором мы предположили совсем другой умысел в действиях ФРС, чем тот, который преподносится общественности в виде «количественного смягчения». Хотя, дело-то сделано. О скупке казначеек объявлено официально. Никакого криминала.

Что интересно? В ФРС нашлись поборники мировой справедливости. Главный активист – Р. Фишер. Цитата: «Средства для того, что беспокоит экономику, на мой взгляд, находятся в руках налоговых и регулирующих органов, а не ФРС… В течение последующих восьми месяцев, Центральный Банк страны будет проводить мероприятия по монетизации государственного долга… Это довольно рискованная затея… Чем больше мы будем участвовать в политике покупки активов, которая перемещает нас дальше по кривой доходности - и больше мы сделаем наш баланс чувствительным к цене активов - тем больше вероятность получения убытка от всех вложений». Единственное, о чем хотелось бы спросить в ответ: «Кто все-таки получит больше убытков?». Поскольку рынок американских казначейский облигаций не имеет территориальных границ…

Конечно, в настоящий момент не могут не выступать в защиту решения ФРС США голосующие члены FOMC. Дж. Буллард, к примеру, считает, что «польза от второй крупномасштабной программы ФРС по покупке облигаций перевесит риски».

А теперь перейдем к другой теме, которая теперь стала основной - возобновлению опасений в отношении долговых проблем периферийных государств Еврозоны. В принципе тема адекватная, поскольку в ходе восстановления после снижения с ноября 2009 г. по июнь 2010 г. пара EUR/USD едва не достигла 76,4%-ого уровня Фибоначчи, что является явным абсурдом и откровенно бросает тень на механизмы валютного рынка и известных игроков. Еще один каверзный вопрос: не слишком ли быстро изживают себя глобальные идеи типа риска распада Еврозоны и Евросоюза и несостоятельности EUR как валюты. Прошло всего 5 месяцев после того, как указанные идеи достигли своего пика. Естественно, что за такой короткий срок макроэкономические проблемы не решаются, тем более такие, за которые зацепился г-н Сорос. Заметим, активная фаза, когда глашатай проблем ярко проявил себя, совпала с активной фазой снижения EUR/USD в январе – феврале. С июня г-н Сорос явно отстранился от дел. К тому времени сообщалось о солидных прибылях хедж-фонда, возглавляемого известнейшим спекулянтом. Возродит ли 80-летний миллиардер идею краха EUR? Пока не понятно, поскольку в настоящее время г-н Сорос испытывает очередной приступ филантропии, решив пожертвовать $1 млн из своего 14-миллиардного состояния в поддержку кампании по легализации марихуаны в Калифорнии. Одним словом, цирк с конями, поскольку в это же самое время губернатор штата – банкрота Калифорния г-н Шварценеггер явился в качестве посаженного генерала в Сколково.

Обратим внимание на перспективы EUR/USD с точки зрения игроков рынка валютных деривативов.

Ключевые уровни следующие.
Равновесным игроки считают уровень 1,34. Аналогичная психологическая установка наблюдалась и в момент кризиса EUR, в результате чего можно было с уверенностью ожидать восстановления пары как минимум к этому уровню. В настоящее время приходится ждать снижения как минимум к этому же самому уровню. Вдоль равновесного уровня обычно образуется flat. Для примера следует обратить внимание на диапазонную торговлю в феврале – апреле 2009 г. вдоль уровня 1,34. К настоящему времени игроки закладываются и на ориентиры диапазона: 1,38 и 1,30. В долгосрочном периоде игроки намерены покупать в районе 1,30, и ждут пробоя 1,38. Однако flat, о котором идет речь, может наступить как при возврате пары после значительного снижения, так и стать неким промежуточным этапом в ходе снижения. Кстати, уровень 1,38 актуален уже в настоящее время. Low на момент публикации = 1,3835. Ранее многократно давались указания на уровень 1,38 как ключевой, который уже в течение месяца неоднократно оказывает паре поддержку. Согласно мартовским контрактам в качестве наиболее вероятного диапазона игроки выделяют диапазон 1,20 – 1,4450. С учетом рисков сильного снижения или сильного роста реальны также отметки 1,08 и 1,55 соответственно. Это и есть, по идее, проявление «валютных войн». Вернемся к уровню 1,38. В случае неспособности пары уверенно пробить данный уровень вниз, ее будут ждать на отметке 1,45.

Чего ждут игроки? Конечно, решений G-20. Но при этом следят и за визитом комиссара Евросоюза О. Рена в Дублин по вопросу ирландских долгов.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:
10:00 мск - окончательные данные по индексу потребительских цен в Германии за октябрь;

12:30 мск – объем промышленного производства и сальдо торгового баланса в Великобритании (прогноз: рост и сокращение дефицита соответственно).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Дж. Сорос о Китае, США и валютных войнах. Американский предмаркет

13 ноября 2010 года в программе выставки KIEV FOREX EXPO 2010 состоится семинар ведущего аналитика FIBO Group Елены Кашиной на тему «Глобальные финансовые риски: новые аспекты анализа и прогнозирования».
Место проведения выставки: гостиница Hyatt Regency Kyiv, Киев, ул. Аллы Тарасовой, 5
Начало семинара: 15:30
Кроме того, Елена будет присутствовать на стенде FIBO Group 12 и 13 ноября.
Если у вас есть вопросы к нашему ведущему аналитику — добро пожаловать.
С уважением,
Аналитический отдел FIBO Group
В процессе ожидания конца недели, а именно – саммита G-20, неплохо было бы разобраться в одной из актуальных тем, которая будет обсуждаться на саммите. А потому продолжим европейский предмаркет…

… И все-таки. Не может г-н Сорос сидеть, сложа руки.

Решил вынести в люди китайскую проблему, но только подход сделан более конкретный. Суть проблемы обозначена в его статье «Китай должен остановить глобальный валютный кризис» от 07.10.2010 (George Soros). Попытаемся в сжатом изложении донести ряд интересных фактов и мыслей.

Во-первых, г-н Сорос, «разделяет возрастающее беспокойство о нерегулируемости валют», что «связано с различными принципами экономической политики и различными экономическими и политическими системами, которые взаимодействуют и сталкиваются между собой».

Во-вторых, г-н Сорос акцентирует внимание не на привязке китайского юаня к доллару США, а на двухуровневой валютной системе Китая, в которой различаются «счета предприятий» и «текущие счета». Именно эта система, по мнению Сороса, «делает китайскую валюту хронически недооцененной и гарантирует Китаю постоянство огромного положительного торгового баланса. Внутренняя договоренность о валютной системе позволяет китайскому правительству отталкиваться от стоимости китайского экспорта, не вмешиваясь в стимулы, которые заставляют людей усиленно работать с огромной производительностью». Дж. Сорос считает, что «существование такой системы имеет тот же самый эффект как налогообложение, но то, что имеется в Китае, работает намного лучше. В этом тайна успеха Китая. Это дает Китаю власть в своих деловых отношениях с другими странами, потому что правительство действует по своему усмотрению в отношении использования излишка. Это защитило Китай от финансового кризиса, который встряхнул развитый мир. Для Китая кризис был посторонним событием, которое отметилось временным снижением в экспорте».

В-третьих, особенный акцент делается на следующем. «Не будет преувеличением, если сказать, что с самого начала финансового кризиса Китай был у руля. Его валютные шаги имели решающее влияние на валютные курсы. Ранее в этом году, когда евро попал в неприятное положение, Китай занял выжидательную позицию. Его отсутствие в качестве покупателя евро способствовало снижению валюты. Только когда евро достиг уровня 1,20 против доллара США, Китай вступил, чтобы сохранить евро как международную валюту. Китайская покупка прекратила снижение евро».

А вот здесь сделаем краткий комментарий.
Кто поджигал снижение EUR? Г-н Сорос совместно с г-ном Рубини на Форуме в Давосе.

Кто в итоге решил прекратить снижение EUR? ФРС США, открыв своповую линию, дабы наводнить Еврозону долларовой ликвидностью и тем самым смягчить евро-кризис. Хотя умысел был, конечно, в другом, ведь USD в дальнейшем показал ослабление не только по отношению к EUR.

Что г-н Сорос говорит дальше?
«Господствующее положение Китая теперь подвергается опасности со стороны внешних и внутренних факторов. Надвигающееся глобальное замедление усилило протекционистское давление. Такие государства как Япония, Корея и Бразилия уже односторонне вмешиваются в валютные рынки. Если бы они начали подражать Китаю, накладывая ограничения на движения капитала, то Китай потерял бы некоторые из своих текущих преимуществ. Однако тогда глобальные валютные рынки были бы разрушены, что нанесло бы вред мировой экономике».

«Внутреннее потребление в Китае в процентном отношении к ВВП уже упало ниже 46%, о которых шла речь в 2000 г., к 35,6% в 2009 г.».

Наш комментарий: г-н Сорос намекает на то, что в развитых странах потребительские расходы достигают 2/3 ВВП. Этот показатель прописан во всех информационно-статистических источниках (вернее, списан друг у друга) по типу ситуации в США. Но кто и когда посчитал это нормой? Особенно в условиях перекредитованности экономики США и большой доли услуг, но не товаров?

«Неустойчивость в США является зеркальным отображением Китая. Китаю угрожает инфляция, США - дефляция. Потребление в размере 70% ВВП в США слишком высоко. США нуждаются в улучшении финансового стимула, а не в количественном ослаблении, которое оказывает повышательное давление на все валюты кроме китайского юаня. США также нуждаются в укреплении юаня, чтобы сократить торговый дефицит и облегчить бремя накопившегося долга. Китай, в свою очередь, мог бы позволить себе более высокий курс юаня и более низкий темп роста экономики в процессе увеличения внутреннего потребления и улучшения уровня жизни населения».

«Общественность в Китае была бы удовлетворена. Пострадают только экспортеры, и уменьшится валютный излишек, который накапливает китайское правительство. Большое повышение курса юаня было бы пагубным, но, как говорит премьер-министр Вэнь, 10% в год должны быть терпимыми».

Здесь еще один комментарий.
Согласно текущим официальным сообщениям, китайский юань может вырасти на а 2011 г. только на 5% - 6%. Цитата из китайского источника: «Хотя давление на Китай с целью позволить вырасти юаню против доллара США и корзины валют будет возрастать, существенный одномоментный рост юаня приведет к большому потрясению для экономики страны, особенно для ее экспорта. С 19 июня китайский юань вырос против американского доллара на 2,55%. Общий темп роста экспорта в этом году может превысить 20%, но в следующем году он упадет ниже этой цифры и, возможно, даже ниже 10%». Так что особенно китайцы не разбежались укреплять свою валюту, поскольку усматривают большие риски в мировой экономике. Что касается текущих прогнозов по торговому балансу США в сентябре, то ожидается снижение торгового дефицита на фоне слабого доллара. Кивая на Китай, американские экспортеры находят рынки, вернее, делят рынки. С 7 июня USD уже ослаб на 7,5% против торгово-взвешенной корзины валют. Эта слабость наверняка отразится в отчетности за IV квартал.

Дж. Сорос: «Так как китайское правительство является прямым бенефициарием валютного излишка, у него должно было бы быть замечательное предвидение, чтобы все-таки согласиться на уменьшение излишка и признать преимущества координирования принципов экономической политики с остальной частью мира. Китай должен признать, что больше не может расти, не уделяя большего внимания интересам его торговых партнеров».

«Только Китай имеет возможность инициировать процесс международного сотрудничества… Китай уже развил тщательно продуманный механизм для достижения согласия у себя дома. Теперь нужно начинать делать шаги в направлении достижения согласия на международном уровне. Это было бы вознаграждено остальной частью мира, соглашающейся с ростом Китая».

«Понимает ли это Китай как лидер мира? Если он не в состоянии соответствовать обязанностям лидера, глобальная валютная система может разрушиться и потянуть за собой мировую экономику. Так или иначе, китайский положительный торговый баланс обязан сжаться, но для Китая было бы намного лучше, если бы это произошло в результате возрастающего жизненного уровня, а не глобального спада экономической активности».

«Вероятность положительного результата не очень хороша, и все же мы должны бороться за него, потому что в отсутствие международного сотрудничества мир обречен на большую бурю и сбои».

Каков в итоге смысл в двух словах? Раз Китай стал лидером, пусть и берет на себя обязанности регулирования финансового рынка, к примеру, оттягивает негатив со стороны ослабления USD на себя, чтобы другим легче жилось. Каких только приманок для Китая не придумывается… На сегодня актуально предложение Всемирного Банка о корзине из пяти мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY и CNY), но для этого Китаю необходимо будет подвинуться со своей двухуровневой валютной системой.

Что касается валютного рынка, то особенных изменений в ходе европейской сессии не произошло. Наблюдается волатильность вблизи ключевых уровней. Сигнальным остается уровень 1,38 по EUR/USD. Следует учесть, что за курсом EUR в настоящее время пристально следит ЕЦБ. Из высказывания Ж.-К. Трише: «Неадекватные валютные курсы снижают рост».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные события и публикации:
18:00 мск – сентябрьские данные по оптовым запасам в США;

20:30 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

О «пяти мудрецах» Германии и «ахиллесовой пяте» Великобритании. Европейский предмаркет

Ловко, однако, получилось с индексом DJI. Загнали в район 11400, и теперь сопротивление 11300 превратилось в сильнейшую поддержку, для пробоя которой нужны веские обстоятельства. Однако пока продолжается пиар «максимального уровеня с момента краха Lehman Brothers Holdings Inc. в 2008 г.». Вместе с тем, кто загонял фондовый рынок наверх? Финансовый сектор, хеджирующий свои риски, основанные на требованиях выкупа ценных бумаг с баланса ФРС. Теперь этот же финансовый сектор готовится сделать обратный ход. Активное участие во вчерашней попытке снижения принимали все те же Bank of America Corp., Wells Fargo & Co. и Morgan Stanley. Характерно, что к настоящему моменту вышеназванные игроки трансформировали идею, на которой толкали рынок вверх, а именно – идею очередного количественного «послабления», в другую идею: «Акции финансового сектора находятся в наибольшей опасности в случае, если второй пакет мер ослабления не поможет».

На этом фоне вновь начались разговоры о «неизведанной территории». Осталось только подключить «сильные встречные ветры», мешающие пробиваться «зеленым росткам». Слава Богу, что про «нож хирурга» и «операционный стол, на котором лежит экономика США», не вспоминают.

Валютные пары при этом не проявляют особой активности в ходе коррекции. Только EUR/USD идет впереди всех. Ключевой уровень 1,38, о котором говорилось ранее, на момент публикации пробит, но неуверенно. Текущий Low = 1,3734. У пары все еще есть выбор: двигаться дальше к 1,35, либо вновь развернуться вверх с намерением достичь отметок в районе 1,44 – 1,45, поскольку с использованием указанных страйков игроки хеджировали риски в ходе американской сессии, хотя, в общем и целом преобладают настроения в пользу USD.

Отдельно необходимо отметить риски по USD/CHF. По итогам вчерашнего дня построена защита на уровне 0,9302 на случай падения. Таким образом, для декабрьских контрактов вырисовывается ловушка маркетмейкеров в диапазоне 0,9259 – 0,9302, а это означает, что риски снижения пары продолжают присутствовать в условиях попыток построить ограничение. Движения осуществляются под давлением воскресшей идеи о бюджетных проблемах в Еврозоне и «бегства в швейцарский франк». Остается только надеяться на уменьшение срока жизни указанной идеи, а также на то, что стремление USD к укреплению перевесит долговые гири. Между тем стоимость страхования облигаций Ирландии, Испании и Португалии от дефолта достигла рекордных максимумов, и маловероятно, что опасения игроков будут краткосрочными. Причем удачный аукцион по продаже греческих облигаций не оказал значимой поддержки евровалюте. Дополнительно ко всему, как ранее сообщалось, Германия находится «в контрах» с остальной Еврозоной и пытается гнуть свое. Одновременно макростатистика, поступающая из Германии в последние дни, отличается слабостью. Вспомнили по Совет ведущих экспертов - экономистов Германии под названием «Пять мудрецов». Эти эксперты составляют ежегодные заключения о состоянии и перспективах развития экономики. Чего ждут? Замедления роста до 2,2% в 2011 г. с 3,7% в 2010 г.

Здесь нельзя не вспомнить притчу о пяти мудрецах, отвечающих на вопрос, почему у людей все плохо?

Первый мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на лоб) все плохо. Это был Моисей.

Второй мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на сердце) все плохо. Это был Христос.

Третий мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на карман) все плохо. Это был Маркс.

Четвертый мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на пах) все плохо. Это был Фрейд.

А пятый мудрец сказал, что у людей не так уж все плохо, потому что все относительно. Это был Эйнштейн.

Несколько слов о Великобритании и GBP.
Удивительно, что МВФ вдруг заинтересовался курсом британской валюты. Говорит, что GBP «соответствует фундаментальным факторам», и «при улучшении доверия в налогово-бюджетой сфере может вырасти». О как! Однако подметил МВФ и «ахиллесову пяту британских банков», которая находится в Ирландии. Акцентируется также внимание на появлении слабости в данных, характеризующих объемы производства в Великобритании, и «соответствии крайне мягкой политики Банка Англии текущей ситуации».

Напомним, что вчера в Великобритании вышли сентябрьские данные по дефициту внешней торговли товарами, которые продемонстрировали снижение дефицита с рекордного максимума, однако положительный результат оказался меньше ожидаемого. Одновременно присутствует некий пугающий индикатор – цены на жилье, которые в октябре падали самыми быстрыми темпами за полтора года по причине низких объемов ипотечного кредитования и неопределенности относительно экономических перспектив.

И все-таки об «ахиллесовой пяте» Великобритании, о которой напомнил МВФ.
Начало развития темы уходит корнями в кризисный 2008 г., когда Ирландия предоставила государственную гарантию по банковским вкладам в шести крупнейших банках страны (Allied Irish Banks, Bank of Ireland, Anglo-Irish Bank Corp., Irish Life & Permanent, Irish Nationwide Building Society и Educational Building Society), что привело к значительной утечке капиталов из соседней Великобритании в ирландские банки. Односторонние меры Ирландии спровоцировали критику со стороны Лондона и обвинения в нарушении европейских правил конкуренции. Действующий в то время премьер-министр Великобритании Г. Браун обвинил ирландские банки в «браконьерстве» и переманивании клиентов британских банков, а Банк Англии был вынужден предпринять активные меры, призванные вернуть доверие пошатнувшейся банковской системе. Ирландские госгарантии на депозиты были введены на 2 года после рекордного падения местного фондового индекса ISE в сентябре 2008 г. в связи с опасениями по поводу возможной паники. Общий объем госгарантий на вклады физических лиц оценивался на тот момент в 400 млрд EUR. Напомним, что объявленные госгарантии на сегодня истекли, а Ирландия стоит в одном ряду с Грецией, Португалией и Испанией, коих объединяют одни проблемы – громадный дефицит бюджета и снижение тренда ВВП. В такой ситуации о каких госгарантиях может идти речь? С другой стороны, стресс-тесты, целью которых было оценить состояние европейских банков, показали, что в пассиве одного только Англо-Ирландского Банка имеется «дыра», равная $70 млрд…

Здесь следует вспомнить о том, что на самом деле проблема уходит далеко в историю и базируется на конфликте католиков и протестантов, который длится уже не одну сотню лет и продолжает развиваться. Стоит только обнаружиться силам, которые могут встать на одну из сторон…

В связи со сказанным выше внимание к британскому фунту растет. Как говорится, на злобу дня, сегодня в 13:30 мск ожидается очередная порция информации из Великобритании - выступление главы Банка Англии М. Кинга и публикация Банком Англии «Отчета по инфляции».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Fibo_Group]

Британский фунт остается темной лошадкой. Американский предмаркет

Кратко о текущей ситуации.
Внимание, как и предполагалось, привлекла информация из Великобритании.

Банк Англии наконец-то согласился с присутствием инфляции, и теперь уже не уповает на то, что замедление экономического роста в связи с сокращением расходных статей бюджета окажет понижательное давление на показатели инфляции. Заявлено, что инфляция будет расти и далее выше намеченных целей в 2011 г., а снижение до 2% откладывается до начала 2012 г. Эх, опять 2012…

Отсюда сразу возник вопрос соответствия базовой процентной ставки. Распространенный прогноз – постепенный рост ставки, начиная со II квартала 2011 г. Как следствие – параллельно изменен прогноз по ВВП, т.е. воззрения Банка Англии на экономику стали вдруг более четкими. К середине 2011 г. полугодовой рост в среднем ожидается в размере 2,5%, к середине 2012 г. – в размере 3%. Официальное обоснование произведенных пересмотров – «экономический рост за последние кварталы оказался сильнее, чем ожидали». Идея «неопределенности» и «неизведанных вод» сменилась идеей «трудного и опасного времени».

Несмотря на сказанное, поле для рокировки Банк Англии все же оставил, завив о «неясностях с экспортом» и «трудностях в выводах на основании данных по инфляции».

В противовес вопросу повышения ставки тут же прозвучало следующее: «Мы хотим затормозить потребительские расходы и повысить экспорт». Таким образом, вопрос о стоимости GBP остается подвешенным в воздухе. С одной стороны, ожидания роста ставки должны оказывать ему поддержку, с другой стороны, желания в отношении потребительских расходов и экспорта могут быть выполнены только при ослаблении GBP.

Есть при этом и третья сторона. Значительную часть экспорта составляют финансовые услуги, и эту часть экспорта, по признанию М. Кинга, «нельзя четко измерить». Дополнительные трудности возникают в связи с ирландским Таким образом, GBP так и остается темной лошадкой.

Не обошел стороной г-н Кинг и предстоящий саммит G-20. Заявил, что «Банк Англии полностью доверяет ФРС», «Не надо спешить с переходом на новые правила Базель III», «G-20 должна признать необходимость общих изменений», но «Не следует ожидать каких-то цифр по итогам заседания», хотя, конечно, «Все проиграют, если G-20 не придет к соглашению по дисбалансам».

Одно хочется отметить. Абсолютно все никогда не проигрывают. Кто-то все равно выигрывает…

Классическую поправку в английском стиле к мнению Банка Англии внес премьер-министр Великобритании г-н Кэмерон, заявив: «Китай создает возможность, а не угрозу».

Надо сказать, что перед саммитом G-20 сильные мира всего пытаются успеть высказаться, поскольку после саммита все это по большому счету уже никому не будет интересно. Стоит только вспомнить антидолларовый настрой в начале 2009 г., потом – «антиевро» в начале 2010 г., теперь – антиюань.

Министр финансов Франции даже надеется на то, что «G-20 приведет в порядок валюты», и, как следствие, «Порядок восстановится и во французской экономике». В общем, в стиле г-на Саркози.

Тем временем Народный Банк Китая поторапливается… Китайский юань достиг нового исторического максимума против американского доллара, после того как Пекин расширил диапазон для юаня… Короче, Китай экстренно начал тянуть риски на себя. Теперь главное, чтобы резинка не лопнула.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:
16:30 мск – блок данных из США (сентябрьское сальдо торгового баланса (прогноз: сокращение дефицита); недельные данные о заявках на пособие по безработице; октябрьский индекс импортных цен (прогноз: рост)).

18:30 мск – еженедельные данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США;

22:00 мск – октябрьские данные по балансу федерального бюджета США (прогноз: -$150,00 млрд, предыдущее значение: -$176,36 млрд).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена