Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Американский рынок труда в пяти графиках

Отчет по занятости показал, что американская экономика создала 203К рабочих мест в ноябре, уровень безработицы упал до 7.0%. Далее следует график Бюро статистики труда, показывающий, что уровень безработицы с сезонными корректировками возвращается к уровню 1990 года (рецессии затемнены).

Устойчивое снижение уровня безработицы сопровождается последовательными, хотя и недостаточными, всплесками роста занятости.

Хотя экономика устойчиво добавляет рабочие места, американский трудовой ресурс падает. Ниже графики трудового ресурса BLS. Текущий уровень примерно на 3% ниже дорецессионного уровня.

Долгосрочная занятость была особенно сильным бичом американского рынка труда, более чем в два раза не дотягивая до дорецессионного уровня.

Reuters также показала график провала в занятости – количество рабочих мест, которые необходимо создать экономике, чтобы вернуться к дорецессионному максимуму. В рамках текущего уровня роста занятости, понадобится ещё семь месяцев, чтобы восполнить пробел.

 

[Viktor_Pro]

Канадский доллар падает третью неделю подряд на фоне разобщенности ЦБ

Канадский доллар падает третью неделю подряд, так как председатель ЦБ Стефан Полоз дал понять, что процентные ставки могут снижаться в течение продолжительного периода времени в отличие от ФРС, которая может позволить расти стоимости кредитов за счет урезания закупок бондов.

Валюта коснулась минимального уровня более чем за три года вчера даже после того, как занятость в Канаде выросла, а уровень безработицы остался на пятилетнем минимуме. Банк Канады сохранил процентные ставки на уровне 1% 4 декабря и предупредил о том, что риски того, что инфляция может остаться ниже целевого диапазона, выросли. Политики ФРС будут заседать 17-18 декабря, тогда как в октябре было озвучено предположение, что они могут начать замедлять программу ежемесячных закупок «в ближайшие месяцы».

Луни снизился на 0.2% на этой неделе до C$1.0640 за американский доллар в Торонто. Валюта коснулась C$1.0708, то есть минимума с мая 2010 года. Фьючерсы на сырую нефть – крупнейшую экспортную статью Канады, коснулись $98.07 за баррель в Нью-Йорке, что стало максимальной точкой с 29 октября.

Canada Dollar Falls for 3rd Week on Diverging Central-Bank Views, Bloomberg, Dec 7

 

[Viktor_Pro]

Иена падает против доллара из-за перспективы сворачивания; осси также падает

Иена падала на фоне глобального роста акций перед выступлением региональных президентов ФРС и спекуляций о том, что ЦБ США обдумывает ужесточение монетарных стимулов уже на начало следующей недели. Иена потеряла 0.2% и стоит 103.09 за доллар по состоянию на 10:30 утра в Лондоне. Она коснулась 103.38 3 декабря, что стало минимумом с 23 мая. Японская валюта снизилась на 0.3% до 141.42 за евро после того, как коснулась 141.55 – минимума с октября 2008 года. Евро изменился незначительно и находится на уровне $1.3720.

«Настроения в целом в мире достаточно позитивны, учитывая хорошие данные из США и перспективы сокращения стимулов ФРС, - сказал Шон Кэллоу, ведущий валютный стратег Westpac Banking Corp. в Сиднее. – Снижение иены стало еще одним подспорьем».

Австралийский доллар остановился после двух дней роста против американского доллара на фоне перспектив, что локальная экономика не будет успевать за улучшением американского роста, а это ударит по спросу на активы этой страны. Осси упал на 0.2% до 90.85. Валюта падала против всех, кроме одной из 16 валют, отслеживаемых Bloomberg, сильнее всего она упала против южнокорейской воны и мексиканского песо.

Yen Weakens Versus Dollar Amid Fed Tapering Bets; Aussie Drops, Dec 9, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

У ФРС последняя возможность заявить о намерениях

Сегодня у ФРС последний шанс донести до рынков информацию о сворачивании. Три члена ФРС выступят в понедельник. После этого чиновники ФРС перестанут говорить, по крайней мере, до заседания 17-18 декабря.

ФРС обдумывает, начинать ли сворачивание ежемесячных закупок. Экономисты считают, что недавние позитивные экономические данные, включая пятничный отчет по занятости, приблизил ЦБ к началу сворачивания. Общий тон всех трёх чиновников может дать нам понять, считают ли чиновники, что ноябрьский отчет по занятости сохранит положительное направление, а именно это и было ключевым фактором в контексте ужесточения политики ФРС, считает Джозеф Лаворгна, ведущий экономист Deutsche Bank.

Данные по ноябрьским розничным продажам, которые выйдут в четверг, подчеркивают относительно приглушенную неделю данных. Экономисты, опрошенные MarketWatch, ожидают, что розничные продажи выросли на 0.3% в ноябре и на 0.2%, если исключить авто. Рынки также уделят внимание переговорам по бюджетной сделке в Вашингтоне. Данные говорят о том, что сделку можно будет заключить до рождественских каникул. Если удастся избежать политической неопределенности, это может побудить ФРС действовать скорее раньше, чем позже, в отношении сворачивания, заявляют экономисты.

Fed to get last chance to send message, MarketWatch, Dec 8

 

[Viktor_Pro]

Карни видит обнадеживающие признаки в британской экономике

Восстановление британской экономики демонстрирует признаки возможного достижения самостоятельного устойчивого импульса, однако денежная политика должна будет оставаться исключительно мягкой в течение некоторого времени, заявил в понедельник председатель Банка Англии Марк Карни. Отвечая на некоторые мнения о том, что развитые экономики могут застрять в колее низкого роста, Карни отметил в речи, что он был уверен в том, что денежная политика набирает обороты, а «ловушки ликвидности» удалось избежать.

Тем не менее, в условиях избыточного долга центральные банки всё ещё нуждаются в развертывании ряда политических стратегий. «Восстановление может набирать обороты, однако наши экономики далеки от нормальных, - заявил Карни. – Долговая нагрузка всё ещё очень высока, а слабый спрос развитых экономик может продлиться ещё некоторое время».

На фоне высокой долговой нагрузки и слабого инвестиционного роста, бывший председатель министерства финансов Ларри Саммерс заявил недавно, что реальные процентные ставки в сопоставлении с полной занятостью сейчас могут находиться на уровне -2-3%, что значит, что центральные банки могут столкнуться со сложностями в возвращении к росту. Банк Англии сохранял процентные ставки на уровне 0.5% с 2009 года, купив госдолга на 375 миллиардов фунтов и предприняв меры стимулирования для восстановления. Карни заявил, что импульс в экономике может помочь компенсировать влияние старения населения и замедление роста технологий.

Carney sees hopeful signs in UK economy, Reuters, Dec 9

 

[Viktor_Pro]

Буллард поддерживает идею небольшого сворачивания в декабре

Лучшим решением для ФРС, учитывая улучшение ситуации с занятостью, но низкую инфляцию, было бы небольшое сворачивание в декабре, заявил чиновник в понедельник во время заявления перед заседанием на следующей неделе. «Небольшое сворачивание вполне может сосуществовать вместе с улучшением на рынке труда, тогда как для ФРС остаётся возможность внимательно следить за инфляцией в первом полугодии 2014», - заявил Джеймс Буллард, президент ФРС Сент-Луиса во время своего заявления.

«Если инфляция не вернется к целевому уровню, ФРС может поставить на паузу сворачивание на последующих заседаниях», - добавил он. Буллард был одним из трех выступающих членов ФРС в понедельник и единственным голосующим в этом году. Выступающие делали заявления в последний раз перед заседанием ФРС, которое пройдет 17-18 декабря. Акции резко двинулись назад после роста на фоне разговоров о сворачивании.

Буллард заявил о выросшей вероятности сворачивания в свете укрепления рынка труда в последние месяцы. Департамент труда сообщил на прошлой неделе о том, что уровень безработицы упал в ноябре до 7%, что стало минимальным уровнем за пять лет. Буллард заявил, что он ожидает, что ситуация на рынке труда продолжит улучшаться в ближайшие месяцы.

Fed’s Bullard floats idea of small taper in December, FT, Dec 10

 

[Viktor_Pro]

Уолл-Стрит добилась уступок по хеджированию рисков

Уолл-Стрит добилась уступок в выработке так называемых правил Волкера, направленных на обуздание рисков, принимаемых банками в торговле. Американские регуляторы во вторник проголосуют по правилам Волкера, которые запрещают банкам совершать рискованные сделки со своих счетов. Правила вырабатывались почти четыре года после того, как президент Обама впервые одобрил эти меры в 2010 году.

Секретарь Казначейства Джек Лью оказал давление на пять агентств, вовлеченных в создание правил, чтобы они закончили выработку к концу года. Проект правил Волкера окажет дополнительное давление на банки, так как им придется предпринимать дополнительные усилия для снижения рисков.

Тем не менее, эти правила не запрещают банкам совершать сделки для хеджирования рисков при конкретных обстоятельствах. Банки опасались, что законопроект может оказаться достаточно жестким, особенно после того, как торговые убытки в 6 миллиардов долларов по деривативам ударили по JPMorgan в 2012 году. Господин Лью заявил, что правила Волкера не смогут исключить подобных сценариев. Банки будут вынуждены создавать пути для «постоянной колибровки хеджирующей деятельности», чтобы пресечь конкретные идентифицируемые риски. Тем не менее, хеджирование не запрещается, пока оно происходит при определенных условиях. Хотя банки опасаются, что законопроект окажется слишком жестким, его критики считают, что он может оказаться недостаточно жестким, заявили люди, знакомые с вопросом, так как Уолл-Стрит добавилась ощутимой гибкости в некоторых вопросах, тогда как в некоторых других областях все стало лишь жестче.

Wall Street wins Volcker concession on hedging risks, FT, Dec 10

 

[Viktor_Pro]

Бюджетная сделка в США может ознаменовать новую эру сотрудничества

Двухпартийная бюджетная сделка, заявленная конгрессом во вторник, хотя и несёт в себе скромные сокращения расходов, окончит трехлетнюю эру тупика и финансовой нестабильности в Вашингтоне, кульминация которой настала в октябре в виде частичного отключения правительства. Хотя сделка получила высокую оценку со стороны республиканского руководства в Палате представителей, включая спикера Джона Бонера и лидера большинства Эрика Кантора, соглашение сталкивается со сложностями со стороны консерваторов Белого дома и потребует поддержки меньшинства демократов, чтобы быть одобренной.

Поддержка президента Барка Обамы, который также приветствовал соглашение, как «хороший первый шаг», должно помочь набрать голоса коллег-демократов. Он призывал Конгресс к быстрым действиям. Обама и большинство конгрессионных лидеров длительное время говорили о более крупных сделках по сокращению дефицита страны.

Сенатор от демократов Пэтти Мюррей и представитель республиканцев Пол Райан, выступивший перед репортерам во вторник вечером, заявили о сделке на 85 миллиардов долларов в течение десяти лет, как о начале новой эры. «Компромисс искали слишком долго, а неопределенность, возникшая за три года споров в Вашингтоне, стала разрушительной силой для экономического восстановления».

U.S. budget deal could usher in new era of cooperation, Dec 11, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Свисси вырос до максимума с мая из-за позитивных данных

Швейцарский франк вырос до максимальной отметки за семь месяцев против евро, так как инвесторы получили хорошие данные перед заседанием ЦБ на этой неделе. «Хорошие данные по росту придали свисси импульс против евро, - заявил Питер Розенстрейх, ведущий валютный аналитик в Swissquote Bank SA, Женева. – Рынки готовятся к скучному заседанию ШНБ в четверг без каких-либо изменений в диапазоне и общем обменном курсе, пока данные продолжают улучшаться. Существует потенциал для корректировки в целом слабых инфляционных прогнозов ШНБ».

Валюта росла против 14 из 16 основных конкурентов перед тем, как ШНБ, который ввел ограничение в 1.20 против евро в 2011 году, заявит в четверг о новых политических решениях. Швейцарская экономика выросла на 0.5% в третьем квартале в сравнении с 0.1% в еврозоне; отчет на прошлой неделе показал, что потребительские цены неожиданно выросли в ноябре по сравнению с прошлым годом, что стало первым ростом за год с сентября 2011 года.

Франк подрос на 0.2% до 1.22169 за евро по состоянию на 15:29 в Лондоне после роста до 1.22065, что было максимальным уровнем роста со 2 мая. Валюта росла шестой день подряд против доллара, таким образом, курс составил 88.66 за доллар. В сентябре 2011 года инвесторская тревога в отношении долгового кризиса привела ШНБ к установке потолка курса против евро на отметке в 1.20, чтобы защитить экономику страны от дефляции и рецессии. Центральный банк, который в данный момент прогнозирует инфляцию на уровне 0.3% в следующем года, заявит о новых оценках на этой неделе.

Franc Climbs to Strongest Since May as Data Weighed Before SNB, Dec 10, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

Рынок может пострадать из-за тройной вершины

Вот что действительно пугает: фондовый рынок, возможно, формирует опасную и долгосрочную тройную вершину. Это происходит из-за того, что Dow, в скорректированном с учетом инфляции выражении, сейчас не выше, чем был в 2000 и 2007. Это должно дать нам паузу, чтобы понять, что рынок лишь возвращается к уровням предыдущих двух случаев.

Это ставит рынок в позицию «пан или пропал». С одной стороны, это будет признаком существенного укрепления, если рынок будет способен преодолеть уровень сопротивления, созданный максимумами 2000 и 2007. С другой стороны, если рынок пойдет вниз с текущих уровней, тем самым, образует тройную вершину, тогда это будет означать, что рынок три раза пытался безуспешно пытался прорвать этот уровень на пути к более высоким показателям. По данным теории, стоящей позади технического анализа, это будет означать, что текущие уровни представляют собой особенно сильное сопротивление, и для рынка станет значительно сложнее преодолеть их в будущем.

Другими словами, если вы верите в технический анализ, рынок сейчас находится в очень важном моменте. Посмотрите на график, текущий уровень Dow около 16,000, бычий рынок 2007 года был близок к 15,800, а в начале 2000 максимум Dow был около 16,200.

Market could be hitting a dangerous triple top, Dec 10, MarketWatch

 

[Viktor_Pro]

Длиннейшее ралли евро с апреля 2011 года перед выступлением Драги

Евро рос семь дней подряд против доллара, таким образом, это длиннейшее ралли с апреля 2011 года перед выступлением президента ЕЦБ Марио Драги перед парламентом ЕС сегодня. Единая валюта торговалась около шестинедельного максимума, и данные должны показать восстановление промышленного производства еврозоны. Американский доллар падает второй день подряд иены; инвесторы пытаются оценить влияние экономических данных перед заседанием ФРС на следующей неделе. Австралийский доллар падал на фоне роста безработицы до максимума с 2009 года.

«Евро уверенно держался, - заявил Юниши Ишикава, аналитик IG Markets Securities Ltd. в Токио. - Продажи евро стихли на фоне отступивших опасений в отношении инфляции и нового смягчения в регионе». Евро незначительно изменил курс и сейчас на отметке $1.3793 по состоянию на 15:15 в Токио по сравнению со вчерашним днём, когда он коснулся $1.3811, то есть максимума с 29 октября. Седьмой день подряд роста ознаменовал собой длиннейшую череду роста с 28 апреля 2011 года. Единая валюта подросла на 0.3% до 141.60 иен. Доллар вырос на 0.2% до 102.66 иен, остановив двухдневное падение в 0.8%.

Сводный индекс MSCI упал на 0.8% следом за 1.1% падения S&P 500 вчера.

Euro Holds Gain Matching Longest Since April 2011 Before Draghi, Dec 12, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

ФРС движется к новому инструменту установки ставок

Экспериментальная программа закупок бондов ФРС Нью-Йорка может фундаментально изменить способ установки процентных ставок центральным банком. Чиновники ФРС считают, что программа, известная как «обратное РЕПО» будет потенциально важным инструментом, когда им будет необходимо поднимать краткосрочные процентные ставки в будущем, чтобы ограничить более существенные угрозы для экономики. Особенно важно для ФРС найти способ сдержать инфляцию, так как в финансовой системе триллионы долларов в виде кредитов.

Как сантехника под половицами в доме, эта программа не видна для большинства инвесторов, и она не является частью попыток ФРС придать импульс росту. Запущенная в этом году, она все еще на этапе тестирования, и пока что не ожидается, что она будет полностью реализована в ближайшие годы. В рамках этой системы, ФРС должна будет увеличить краткосрочные ставки за счет займов в будущем против существенного и растущего портфеля ценных бумаг.

ФРС традиционно управляет краткосрочными процентными ставками за счет манипуляций эталонной ставкой по федеральным фондам, внутрибанковской ставкой овернайт. Это происходит путём контроля объёмов выходящих и выходящих средств в банковской системе на ежедневной основе. Небольшие корректировки могут существенно повлиять на краткосрочные ставки, так как ФРС вкачала 2.5 триллиона долларов в экономику за счет закупок бондов, старая система не заработает, пока центральный банк не выведет достаточно средств.

Fed Moves Toward New Tool for Setting Rates, Dec 11, WSJ

 

[Viktor_Pro]

Инфографика: Домашняя вечеринка

Бедственное финансовое положение «отрицательного собственного капитала» - это когда стоимость ипотеки превышает стоимость самого дома. Американские домовладельцы оказались в такой ситуации в 2007 году, по данным движения средств ФРС. Тем не менее, этот процесс может подходить к концу после 23 кварталов. Ценность жилья, как актива, взлетела в последние месяцы, так как цены начали расти по всей стране. Объём ипотечного долга неуклонно снижался на фоне снижения количества кредитов среди домохозяйств, обычно из-за того, что банки ограничивали их кредитные линии.

Этот разворот – хорошая новость для экономики. Чистая ценность жилищных активов – ключевой момент «эффекта благосостояния»: чем богаче становятся люди, тем они больше тратят, придавая импульс росту и разрывая порочный круг. Тем не менее, есть одна вещь, которая может толкнуть вниз кривую – это непредвиденная реакция на окончание ультрамягкой денежной политики в США, то есть на сворачивание. Кредитование может упасть, так как кредиты подорожают. Тем не менее, могут упасть и цены на жильё, вернув домовладельцев обратно к отрицательному капиталу.

House party, Economist, Dec 11

 

[Viktor_Pro]

Плавающий курс

Замедляющаяся австралийская экономика нуждается в плавающем обменном курсе больше, чем когда-либо.

12 декабря 1983 года Пол Китинг, в то время министр финансов, решил сделать курс австралийского доллара плавающим. Впервые за 20 лет стоимость валюты близко соответствовала ценам сырьевого австралийского экспорта (график). Примерно в 2003 году все внезапно изменилось. В течение следующих восьми лет сырьевые цены выросли в четыре раза; валюта же выросла меньше.

Финансовая глобализация помогла ослабить привязку доллара к сырью. Пара AUD/USD сейчас является четвертой наиболее торгуемой в мире, представляющей около 7% глобального валютного рынка. Вследствие этого, дифференциалы процентных ставок, и раздувающийся дефицит текущего счета на уровне 6.2% от ВВП в 2007 году помогли оставить рост австралийского доллара. Если бы валюта росла также сильно, как и сырьевые цены, большая часть австралийской промышленности была бы уничтожена.

Когда сырьевые цены начали падать в середине 2011 года, доллар сохранял устойчивость. Цены на австралийский сырьевой экспорт упали на 27% в среднем с тех пор, однако доллар потерял лишь примерно 10% своей стоимости, частично из-за того, что австралийские процентные ставки сейчас выше, чем в других развитых странах. Небольшое снижение доллара может и не придаст импульс другим секторам в достаточной степени, чтобы преодолеть спада в горнодобывающем секторе: рост ВВП упал на половину с прошлого года. ЦБ заявляет, что более низкий курс валюты «необходим» для избегания рецессии.

Buoyant, The Economist, Dec 14

 

[Viktor_Pro]

Риски облигационной бомбы замедленного действия

Когда условия финансирования изменяются, полагаться на дешевые доллары для финансирования локальных активов, значит рисковать своей жизнью.

Следующий раунд глобальной ликвидности может прийти со стороны зарубежных валютных фондов нефинансовых компаний развивающихся экономик. В центре будут менеджеры активов, а не банки. В периоды бумов финансовые потоки затопляют рынки, приводят к избыточной ликвидности; в периоды крахов эти потоки иссыхают, что приводит к спадам. Этот феномен известен под названием «глобальная ликвидность». До глобального финансового кризиса банки были основными поставщиками ликвидности. С 2010 года центр тяжести сместился на нефинансовые корпоративные сектора развивающихся экономик.

Внешнее финансирование развивающихся экономик изменилось по двум направлениям: не-банки стали более крупными заёмщиками по сравнению с банкам; долговые ценные бумаги в основном сумели заменить кредиты. Большая часть кредитования идет из-за границы. Свидетельством расширения пропасти в кредитовании стало также изменение геопринадлежности: китайские компании, например, выпускают валютные бонды в Гонконге, а не на материке (график).

Покупки этих бондов происходят в стремлении к доходности в низкодоходном мире за счет более долгих и рисковых кредитов. Заёмщики пользуются более низкой стоимостью зарубежных бондов. Однако в процессе они приходят к валютному несоответствию: долг в иностранной валюте против активов во внутренней валюте. Эти заёмщики спекулируют на внутренних валютах. Свидетели азиатского финансового кризиса 1997-98 годов увидят сходства. Нефинансовые компании занимались керри-трейдом за счет финансирования местных активов чрезвычайно дешевыми долларами.

Когда условия финансирования разворачиваются, подобные сделки могут привести к «летальному исходу». ФРС, как ожидается, придет к ужесточению политики, доллар будет расти, стоимость долларовых бондов будет падать, и финансирование в долларах развернется. Когда выпущенные бонды начнут терять свою стоимость, заёмщики будут вынуждены использовать национальную валюту в качестве залога. Это ударит по притокам средств и вызовет спад корпоративных расходов. Снижение обменного курса приведет к обострению ситуации. Нефинансовые корпорации с высоким уровнем долга также могут обанкротиться, поставив под угрозу внутренних кредиторов, включая банки. Подобные фундаментальные основы для валюты и несоответствие рисков частично объясняет волатильность прошлого лета. Сейчас это уже не столь актуально, однако теперь есть ФРС, которая придет к ужесточению в какой-то момент. Затем мы снова можем попасть в порочный круг.

The emerging risks of ticking time bonds, FT, Dec 10

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии обещает придерживаться политики легких денег

Банк Японии сохранит чрезвычайно экспансионистскую денежную политику, пока не вырастет и стабилизируется инфляция на отметке 2%, заявил председатель ЦБ в четверг, добавив, что могут понадобиться дополнительные меры смягчения, если рост цен остановится. Повернуть годы дефляции вспять – приоритет для банка и правительства Синдзо Абэ, который пообещал монетарные стимулы, как первую стрелу кампании Абэномики по стимулированию японского роста.

С момента назначения этой весной Абэ пообещал, что Банк Японии будет закупать японские государственные облигации на сумму 50 триллионов иен каждый год, что является существенно более агрессивной политикой по сравнению с его предшественниками; таким образом, этот объём достаточен для того, чтобы удвоить монетарную базу до конца следующего года. В четверг он заявил FT о том, что текущий уровень закупок будет достаточным для того, чтобы позволить Банку Японии достичь инфляционной цели вовремя, однако в случае, если банковские прогнозы окажутся ошибочными, или экономика пострадает из-за неожиданного шока, будет сделано «всё необходимое».

Другие центральные банки ввели похожие схемы закупок активов для поддержки их экономик с начала глобального финансового кризиса, однако Банк Японии тут в уникальной позиции, так как вынужден бороться с падением цен, которое длилось в течение 15 лет, глубоко врезавшись в экономику и сознание людей. Он опроверг опасения в том, что инфляция может ударить по японским коммерческим банкам повышением долгосрочных ставок и размыванием стоимости активов. Банки снизили объёмы своих портфелей и укоротили средние сроки погашения оставшихся бондов, а также симулировали «стресс-тесты», проведенные Банком Японии для того, чтобы показать, что они могут выдержать даже маловероятный 3% рост ставок.

BoJ vows to stick with easy money policy, FT, Dec 13

 

[Viktor_Pro]

Как ФРС закончит 2013 год?

ФРС – тёмная лошадка для американского фондового рынка. Замедлит ли ЦБ США темп закупок бондов на фоне улучшения перспектив экономики или решит подождать, создав основу для нежданной инвесторской прибыли?

Политики ФРС собираются на двухдневное заседание в последний раз в 2013 году, которое завершится в среду. Многие инвесторы всё ещё ожидают, что ФРС отсрочит сворачивание программы закупок бондов размером 85 миллиардов долларов до начала следующего года. Тем не менее, последние события говорят о том, что декабрьские изменения со стороны ФРС, по крайней мере, находятся в пределах ожиданий. Это связано с более сильными данными по занятости за ноябрь, бюджетной сделкой в Вашингтоне и новыми признаками сдержанной инфляции.

Решение начать сворачивание программы смягчения сейчас - «потенциально важнейший фактор для рынка в краткосрочной перспективе», - заявил Роберт МакИвер, совладелец фонда Jensen Quality Growth Fund. На самом деле, акции столкнулись с худшей неделей почти за четыре месяца. Ультрамягкая политика ФРС, скорректированная более четырех лет назад, помогла росту акций индекса S&P 500 на 24% с начала этого года. В попытке помочь экономическому росту, ФРС покупала казначейские ценные бумаги и ипотечные ценные бумаги для того, чтобы сохранить долгосрочные процентные ставки низкими.

Will Fed end 2013 with bang or whimper?, Dec 13, Reuters

 

[Viktor_Pro]

2014: битва акций против сырья

Американские акции в этом году намного опережают сырьевые товары, однако сырьё имеет все шансы вновь вернуться в поле зрения инвесторов в 2014 году после трех лет подряд спада. Год подходит к концу, и сырьевые товары потерял примерно 9% на основе индекса Dow Jones – UBS. Сырьевой индекс Dow Jones – UBS потерял 10% с начала года. Индекс S&P 500 с другой стороны вырос на 25%, и это был лучший год с 2003.

«На основе исторических данных, акции чрезмерно выросли или же сырьевые товары слишком низки. Высоки шансы на массивное сырьевое ралли или довольно большую распродажу на фондовом рынке», - говорит Фил Флинн, ведущий рыночный аналитик Price Futures Group. Этот год ознаменует третий год подряд, когда сырьевые товары не дотягивали до американских акций. Включая 2013 год, индекс Dow-Jones UBS Commodity падал почти все три года, тогда как индекс S&P 500 зафиксировал крупнейший рост за два последних года.

«Наибольшие цифры на рынке с 2013 по 2014 годы показало сырьё против акций, как класса активов», - заявил Флинн. Ценовая активность в этом году по сырью и акциям уже была одной из рекордных. Индекс DJ-UBS Commodity никогда не фиксировал снижения за последние три года на основе FactSet данных c начала 1991 года, S&P 500 пришел к максимальному годовому росту за десятилетие.

2014: Battleground year for stocks vs. commodities, Dec 13, MarketWatch

 

[Viktor_Pro]

Золото столкнулось с беспрецедентным снижением на 31%

Инвесторы избавляются от основанных на золоте биржевых продуктов быстрее всего с момента их создания десять лет назад, что перекликается с наиболее сильным падением цены за 32 года. По данным, собранным Bloomberg, активы 14 крупнейших фондов ETP снизились на 31% до 1,813.7 метрических тонн с начала января, что стало первым ежегодным снижением с момента начала торговли в 2003 году. Снижение вымыло 69.5 миллиардов долларов стоимости активов, так как цены упали сильнее всего с 1981 года. По средней оценке 11 аналитиков, опрошенных Bloomberg, ещё на 311 тонн активы снизятся в течение следующего года.

Инвестиции в ETP достигли максимума в 148 миллиардов долларов в прошлом году, помогая устойчивости бычьего рынка, который увеличил стоимость золота с 2001 года в шесть раз, предлагая возможность владеть слитками, но не хранить их. Снижение показало, что некоторые инвесторы теряют веру в золото, как в способ сохранить благосостояние, инфляция не росла и ФРС дала понять, что может свернуть стимулы. Джон Полсон, крупнейший инвестор ETP, заявил о том, что не планирует больше покупать.

«Все бычьи факторы, толкавшие золото вверх последние 12 лет, могут развернуться, - заявил Робин Бар, лондонский аналитик Societe Generale SA, который считается Bloomberg наиболее точным аналитиком цен на драгоценные металлы за последние восемь кварталов. – Впереди распродажи, так как цены в 2014 году будут снижаться».

Gold Funds See Unprecedented 31% Slump as World Loses Faith, Dec 16, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

Евро подрос за счет кризисных погашений

Повышательное давление на евро в настоящее время усугубляется ростом возврата средств ЕЦБ со стороны финансовых институтов, набравших дешевые долгосрочные кредиты во время кризиса в еврозоне. Банки еврозоны на прошлой неделе делали досрочные погашения на 22.6 миллиардов евро, занятых у ЕЦБ в конце 2011 года и начале 2012 в рамках «долгосрочных операций по рефинансированию».

Уровень возврата был на максимуме с февраля, когда были разрешены первые ранние погашения; это повлияло на сужение рыночной ликвидности и толкнуло вверх краткосрочные процентные ставки. Тем не менее, точные последствия трудно оценить, так как стоимость кредитов всегда резко растёт в конце года, когда банки стремятся сообщить о сильном балансе.

Индекс евро ночью оставался в диапазоне 7-10 базовых пунктов большую часть последних шести месяцев. Тем не менее, в понедельник он преодолел 18 пунктов. Рынки закладывают рост до 50 пунктов за короткий период в конце года (двухлетний максимум) перед снижением до уровня ставок понедельника в январе. «С семи пунктов до 18 – уже вполне себе событие, - заявил Лорнет Франсолет, глава отдела исследований ценных бумаг в Barclays. – Это связано со снижением избыточной ликвидности и прогнозами о том, что ЕЦБ не собирается противодействовать пассивному ужесточению путём дополнительного стимулирования».

Euro pushed higher by crisis repayments, Dec 16, FT