Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Осси может развернуться в сторону падения

В данный момент торговля осси не для слабонервных. Зафиксировав свежий месячный минимум вчера вечером в 1.0505, казавшийся крайне нерешительным, осси внезапно развернулся на 180 градусов и в конце азиатской сессии, казалось, должен был достичь уровня 1.07. Тем не менее, медведи новь себя проявили, и осси вернулся ниже 1.06. Против валюты сыграло и заявление Moody’s о понижении рейтинга четырех ведущих австралийских банков на одну ступень до Аа2, ссылаясь на опасения в отношении зависимости от иностранных оптовых рынков. К тому же, потребительское доверие снижается, Westpac-MI падает на 1.3% в текущем месяце до 11 месячного минимума. В Китае, у главного австралийского торгового партнера, также выходят новости о том, что рост цен на жилье в крупнейших городах замедляется. Сырьевые цены также давят на нервы осси быков, цена на нефть марки Brent в какой-то момент вчера упала ниже $110. Дни, когда можно было делать легкие деньги, лишь делая длинные позиции по осси, ушли.

 

[Viktor_Pro]

Нелегкая борьба для стерлинга

Судя по первоначальной положительной реакции стерлинга, были надежды на то, что некоторые ястребы из Комитета по монетарной политике изменят свое мнение на майском заседании и проголосуют за неизменный политический курс. Вместо этого, протокол показал, что как Дейл, так и Вейл продолжают голосовать за рост ставок, хотя понимают, что вопрос «очень тонкий». Менее удивительно было увидеть, что Сентанс по-прежнему придерживается позиции роста ставок (50 пунктов), уже ровно год, и уходит в отставку из Комитета. Для тех, кто выступает за неизменность политики, хотя необходимость ужесточения политики в какой-то момент была признана, были опасения, что рост ставок «может отрицательно сказаться на потребительском доверии». Кроме того, есть также опасения в отношении снижения расходов домохозяйств.

Данные рынка труда, вышедшие вместе с протоколом Комитета, показали довольно тусклую картину. Третий раз за четыре месяца количество заявок на работу на биржах труда выросло, хотя безработица слегка уменьшилась с 7.8% до 7.7%. Тем не менее, рост основного еженедельного заработка упал замедлился до 2.1%, что говорит о том, что рост зарплат мог развернуться, как и рынок труда. Учитывая последний рост инфляции, заморозка реальных доходов выглядит особенно жестко в этом году, даже жестче, чем в прошлом.

Стерлинг испытывает трудности на фоне растущей инфляции, вместе с нулевыми процентными ставками и уменьшающимися перспективами их роста в краткосрочной перспективе. Хотя, по ожиданиям, процентные ставки обещают быть ключевым драйвером для фунта в этом году, в ближайшее время эта перспектива может ослабнуть, и инвесторы будут больше концентрироваться на токсичном сочетании растущей инфляции, низких процентных ставок и ограниченных перспектив для роста.

 

[Viktor_Pro]

Тревожные признаки для продающих доллар

Продолжительное время на рынке форекс было общепринято придерживаться коротких позиций по доллару. Основания – американский доллар несет в себе слабость экономики и необходимость иметь конкурентоспособный обменный курс, чтобы достичь столь необходимого баланса, обещание удерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного периода (что, в свою очередь, поспособствовало керри-трейду), к тому же, есть опасения в отношении бюджетного ожирения США. В основном, такой подход неплохо себя зарекомендовал, когда индекс доллара упал за прошлый год примерно на 15%.

Тем не менее, есть признаки, что такая торговля становится слишком людной. За последние недели чистые короткие позиции по доллару*, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, зависли на довольно высоком уровне примерно в районе 45-50 миллиардов долларов. В прошлом, когда бы короткие позиции ни достигали таких уровней, вскоре происходило существенное ралли закрытия позиций. К тому же, с начала года, несмотря на существенный рост коротких долларовых позиций, прибыль не была столь существенной, что говорит о снижении доходности.

Цены в долларах в последнее время также довольно показательны. С ростом неприятия риска в этом месяце индекс доллара довольно быстро вырос примерно на 3.5%. Подобный существенный ценовой отклик на прохладное восприятие рисков вновь подтверждает, что есть достаточно много денег, которые чувствительны (и потенциально уязвимы) к резкому росту доллара.

*Чистые долларовые позиции основаны на сумме позиций частных инвесторов CFTC по евро и японской иене, британскому фунту, швейцарскому франку, австралийскому доллару и золоту.

 

[Viktor_Pro]

Очень глубокая рецессия в Японии

Глава BOJ Сиракава знал о чем говорил несколько дней назад, когда описывал, что японская экономика находится в ужасном состоянии. ВВП в первом квартале упал на 0,9%, гораздо хуже ожиданий, а оценка предыдущего квартала была резко понижена до -0,8% с -0,3%. Текущий квартал может стать еще хуже вследствие сокращения потребительских расходов и резкого падения экспорта. С третьего квартала восстановление после разрушительного землетрясения и последовавшего цунами обеспечит некоторую поддержку экономике. Япония пережила спад четыре квартала подряд во время финансового кризиса. В ответ на эту статистику иена почти не двинулась, говоря о том, что рынок ожидал эти ужасные цифры.

 

[Viktor_Pro]

Бум экспорта – спасение Испании

Достаточно просто описывать негативные стороны испанской экономики, где падают цены на дома, а безработица превышает 20%. Но даже при этом экономика сумела вырасти на 0,3% в первом квартале, несмотря на беспрецедентные фискальные меры. Благодаря своему сектору торговли Испания получила то, что ей так нужно – за год, оканчивающийся в первом квартале, экспорт вырос более чем на 11%. При этом потребители сохраняют необычайную осмотрительность в расходах, нарастив потребление за год лишь на 0,7%. Последующий два квартала, второй и третий, по всей видимости, будут весьма слабыми, учитывая продолжающееся фискальное ужесточение.

 

[Viktor_Pro]

Токсичный фунт

Сложно найти много положительных слов в отношении стерлинга в эти дни. А вчерашние протоколы заседания монетарного комитета (КМП) еще глубже воткнули нож в спину британской экономики, так как многие члены КМП выразили опасения, что повышения ставок сейчас «может серьезно подорвать потребительское доверие». Более того, сохраняются страхи перед дальнейшим спадом расходов домохозяйств. Данные по рынку труда, опубликованные в одно время с протоколами заседания, показали весьма мрачную картину. Третий раз за четыре месяца число получающих пособия выросло по итогам апреля. Еще одно беспокойство со стороны замедления темпов роста зарплат до 2,1% г/г, что может отражать поворотный момент для рынка труда. Учитывая последний рост инфляции, заморозка реальных доходов выглядит особенно жестко в этом году, даже жестче, чем в прошлом. Стерлинг испытывает трудности на фоне растущей инфляции, вместе с нулевыми процентными ставками и уменьшающимися перспективами их роста в краткосрочной перспективе. Токсичная комбинация из высокой инфляции, низких ставок и ограниченных перспектив для роста могут в долгосрочном плане серьезно надавить на валюту.

 

[Viktor_Pro]

Не списывайте иену со счетов

Иена слабела ночью в свете последних данных по ВВП, но, как и всегда, будьте осторожны со списыванием иены со счетов, несмотря на то, что это будет тяжелый год для роста. Пересмотр в сторону понижения в четвертом квартале с -0.3% до -0.8% демонстрирует, что экономика уже весьма существенно ослабла, даже до землетрясения и цунами, которые произошли два месяца назад. Тем временем, слабость в первом квартале большей мере была из-за коррекции запасов в свете землетрясения. Текущий квартал, вероятно, окажет широкое влияние на экономику, как со стороны расходов домохозяйств, так и со стороны отключений электричества, которые все еще происходят в некоторых регионах страны и отрицательно влияют на производство. У правительства остается уверенность в том, что удар по экономике приведет к V-образному спаду, тем не менее, сколько раз мы слышали подобное в последние годы? V склонно превращаться в U, а затем в L, а после нужных букв уже нет.

Хотя, по сути, поле такой информации можно рассматривать медвежий прогноз для валюты, есть масса иеновых медведей, которые не раз пострадали за последние годы из-за того, что ставили на слабость валюты на фоне слабой экономики. За последние 20 лет Япония стала крупнейшим в мире кредитором, и ее потоки капитала значат неизменно больше, чем краткосрочные колебания экономики. Совсем недавно еженедельные данные по общим закупкам зарубежных акций показали среднее значение за четыре недели впервые за год стало положительным, что означает малые размеры потоков репатриации после землетрясения. Кроме того, все это происходит в сочетании с некомфортным уровнем долларовых коротких позиций, не только против иены, но и против других валют. Любое дальнейшее ослабление иены, вероятно, будет происходить вопреки, а не благодаря текущему экономическому ослаблению.

 

[Viktor_Pro]

ФРС обсуждает стратегию выхода

Одним из ключевых моментов протокола заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоялось 26-27 апреля, было продолжительное обсуждение процесса нормализации текущей ультрамягкой монетарной политики ФРС. Учитывая, что QE2 должно закончиться в конце следующего месяца, и фактически нет энтузиазма для дальнейшего количественного ослабления, подобный диалог очень важен для финансовых рынков, так как говорит о том, какой подход выберет ФРС по этому вопросу.

Что важно, Комитет одобрил ряд руководящих принципов, которые будут указывать, как будет проходить процесс нормализации. Во-первых, ставка по федеральным фондам останется ключевым политическим инструментом, который будет помогать ЦБ достигнуть одновременно максимальной занятости и низкой инфляции. Другими словами, огромный портфель ценных бумаг, которые приобрела ФРС за последние несколько лет, не будет использоваться в качестве прямого политического инструмента, хотя изменения в активах ФРС, наиболее вероятно, окажут медвежье влияние на финансовые условия экономики. Во-вторых, стратегия выхода определенно приведет к тому, что портфель ценных бумаг ФРС будет содержать только казначейские ценные бумаги (другими словами, ценные бумаги федеральных агентств будут постепенно проданы).

В-третьих, все продажи активов будут осуществляться таким образом, чтобы рынки и общественность об этом знали, хотя темпы продаж могут быть скорректированы, исходя из экономических условий. В-четвертых, в общем было согласовано, что стратегия выхода начнется с отказа реинвестирования купонных платежей и продления сроков погашения ценных бумаг агентств, а за этим последует отказ от реинвестирования купонов/продление сроков погашения по казначейским ценным бумагам. И наконец, основная масса предпочитает, чтобы продажи бумаг агентств не начинались до первого повышения ставок.

Тот факт, что обсуждение имело место, не обязательно означает, что вот-вот начнется нормализация. Тем не менее, некоторые члены Комитета предположили, что в свете увеличившихся инфляционных рисков и более сбалансированных рисков для экономики, ФРС нужно подумать о том, чтобы начать принимать шаги в сторону менее удобной политической позиции. Действительно, было бы удивительно, если бы обязательство по поддержке низких процентных ставок в течение длительного периода продлилось гораздо дольше, чем несколько месяцев. Закончится ли QE2 без особых экономических потрясений, а затем ФРС откажется от своих обещаний по ставкам, от этого будет зависеть судьба доллара в этом году.

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг по-прежнему лишен жизни

Стерлинг продолжает «волочить ноги» сегодня, несмотря на более слабость доллара. Хотя розничные продажи оказались лучше, чем прогнозировалось в апреле, рынки были не очень впечатлены, учитывая, что это можно приписать в заслугу теплой погоде, наряду с королевской свадьбой, которая обеспечила еще один выходной и целый ряд других праздников. Кроме того, исследование CBI Industrial Trends отражает относительно подавленное состояние промышленного сектора, где суммарное количество заказов лишь частично восстановилось после слабости в апреле. Хотя кабель был способен восстановиться обратно к уровню 1.62, британская валюта не смогла удерживать позиции против единой валюты большую часть дня. Похоже, это новый тренд в данный момент, где более сильные данные не способны разжечь рост валюты из-за опасений в отношении долгосрочной устойчивости роста.

 

[Viktor_Pro]

США должны разрешить Китаю прямые инвестиции

До сих пор США очень спокойно относились к китайским покупкам значительной части их государственного долга. По последним данным министерства финансов США, Китай владел примерно 1.15 триллионами долларов в виде американских казначейских ценных бумаг по состоянию на конец февраля, что существенно больше, чем японские 890 миллиардов долларов. Хорошо, что Китай поддерживает США на этом пути, без их массивных закупок, доходность ценных бумаг была бы существенно выше, и Вашингтон был бы вынужден бороться с бюджетными проблемами гораздо раньше, а экономика бы пострадала гораздо сильнее. Кроме того, валюта была бы обоснованно немного ниже. США могут скулить о китайских предполагаемых валютных манипуляциях, но без такой политики все случилось бы гораздо раньше.

Интересен тот факт, что пока США были счастливы, что китайцы покупают их долги, но гораздо менее спокойно они относились к покупке корпоративных долгов в Америке. По сути, США говорили Китаю «вы можете покупать наши долги, но не наши активы». Учитывая финансовое положение США, безусловно, ситуация созрела для перемен. Китаю нужен доступ к экономическому уровню США для удовлетворения растущего спроса на товары и услуги со стороны своего населения, США же отчаянно нужны иностранные инвестиции для подъема продуктивности и эффективности стареющего основного капитала. В Китае «денег куры не клюют», страна инвестировала на Ближнем Востоке, в Африке и Австралии, но до сих пор она не может получить точку опоры в крупнейшей экономике мира.

За последние несколько лет китайские прямые инвестиции в США более чем удвоились, хотя и с очень низкого уровня. США отчаянно нуждаются в огромном капитале Китая. Без него экономика, вероятно, будет беднее.

 

[Viktor_Pro]

Иена вниз, но не сильно

Японская иена – это единственная валюта, которая ослабла к доллару на этой неделе, но улицы толстым слоем усеяны телами разочарованных медведей по иене за последние годы, поэтому последнее движение нужно рассматривать очень осторожно. Банк Японии утром решил сохранить всё, как есть, во время очередного заседания, что не удивило рынки. Тем не менее, вчерашние данные по ВВП показали значительную слабость экономики, которая была еще до мартовского землетрясения и цунами. Текущий квартал будет иметь большие последствия на экономику, и не только из-за сокращения потребительских расходов, но и вследствие отключений электричества, все еще происходящих в некоторых районах страны, что влияет на производство. Япония последние двадцать лет являлась главной страной-кредитором, и ее потоки капитала имеют гораздо большее влияние, чем краткосрочные колебания экономической активности. Недавние данные показали чистые покупки зарубежных активов за последние четыре недели впервые в этом году, что позволяет говорить о некотором преувеличении страхов репатриации. Более того, это сочетается с некомфортно высоким уровнем долларовых коротких позиций, не только против иены, но и многих других валют. Любое последующее ослабление иены будет несмотря, а не из-за экономической слабости.

 

[Viktor_Pro]

Китайский спрос на золото взлетел в первом квартале

Последние данные от World Gold Council показали, что спрос со стороны Китая взлетел в первые три месяца этого года. Китай и Индия совместно обеспечивают сейчас около половины мирового инвестиционного спроса на золото, и Китай даже обогнал Индию в первом квартале. Для сравнения, в 2007 Индия обеспечивала 61% физического спроса на золото, а Китай лишь 9%. Да, Китай стал богаче, но большая доля роста спроса обеспечивалась опасениями в отношении инфляции, что и вызвало покупки золотых слитков и монет со стороны китайских инвесторов. При всем при этом золото выросло в цене за первый квартал лишь на 2%, заметно уступив серебру. Более того, инвестиции фондов ETF в золото упали более чем на 65. Статистика из Индии и особенно из Китая показывает, что металлы все еще имеют внушительную базу, которая, вероятно сохранится при высокой инфляции в Китае.

Юань растет, так как НБК повышает уровень обеспокоенности инфляцией. Управляющий Народным Банком Китая Сяочуань описал инфляцию как высокую, подтвердив настрой НБК быть более толерантным к росту юаня в качестве инструмента подавления инфляции. Юань вырос максимальным темпом за две недели, вновь опустившись ниже 6,50.

 

[Viktor_Pro]

Годовой индекс потребительских цен Канады не изменился в апреле

Индекс потребительских цен Канады вырос на 0,3% за апрель в месячном исчислении, сообщает Статистическое управление страны. Аналитики прогнозировали увеличение показателя на 0,5%. Напомним, что месяцем ранее цены повысились на 1,1%.

В годовом исчислении индекс потребительских цен составил 3,3% за апрель, не изменившись по отношению к предыдущему месяцу, против прогноза 3,4%.

Основной индекс потребительских цен от Банка Канады вырос на 0,2% за апрель в месячном исчислении по сравнению с предыдущим значением +0,7% и прогнозом +0,1%.

В годовом исчислении основной индекс снизился с 1,7% до 1,6%. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков.

 

[Viktor_Pro]

Почему проблемы МВФ влияют на евро

Несмотря на отсутствие руководства и разговоры о переносе сроков погашения греческого долга, евро был редкостно устойчивым на фоне слабой недели для доллара, тем не менее, есть признаки того, что ситуация меняется. Хотя осси вернулся обратно к 1.07 и даже стерлинг растет, евро испытывает трудности с преодолением уровня 1.43. Наш ряд периферийных бондовых спредов (взвешенные по ВВП десятилетние бумаги против немецких) преодолела свежие максимумы этим утром (смотрите график, повернутая шкала с рядом красного цвета), в основном из-за влияния греческих государственных долгов, где доходность сегодня выросла на 50 пунктов.

Рассматривая вопрос правопреемства в МВФ, на каком-то уровне рынок был непоследовательным. Это также может измениться. Во-первых, МВФ сейчас будет находиться в стадии переходного периода, во время которого нужно будет принять окончательное решение в отношении пакетов спасения для периферии; решение по Португалии нужно окончательно принять, вопрос с Грецией нужно решать. До сих пор это вызывало много споров среди политиков еврозоны. Европейские лидеры искали путь решения кризиса, но часто преследовали внутренние цели страны в ущерб перспектив для единого блока. МВФ нашел способ преодоления этого разрыва. Во-вторых, ЕЦБ не может занять место МВФ, так как он выглядит все более изолированным в своих взглядах, не только благодаря твердой оппозиции реструктуризации в любом виде, но и в связи с тем, что срок Трише истекает в этом году.

Сам по себе, он играет слабую роль в принятии необходимых решений в том направлении, которое необходимо для эффективного решения кризиса, учитывая существенное кредитование Греции и объемы греческого государственного долга, и с этой точки зрения трудно рассматривать ЕЦБ со стороны беспристрастности. Эффективное руководство во время кризиса было слабой стороной ЕЦБ. Выбор направления, в котором все будет развиваться, вероятно, станет самым серьезным испытанием в течение следующих недель.

 

[Viktor_Pro]

Еще один груз на плечи евро

Единая валюта неплохо себя чувствовала большую часть прошлой недели, но в пятницу появились признаки, что эта уверенность надломилась. Это задало тон осторожности среди рисковых активов, который сохранился и на этой неделе в ходе азиатской сессии, когда акции потеряли около 2%, а доллар пользовался спросом. Осси более других пострадал от этого движения, потеряв около 0,7%. Эта неделя началась с весьма негативных новостей для евро. Еще одно понижение от Fitch, само по себе не большое событие, но это наложилось на понижение рейтинга Италии со «стабильного» на «негативный» от S&P. Это послужило распространению опасений, что защита Италии и Испании может обойтись дороже. Также усиливаются дебаты по поводу того, что будет означать «перепрофилирование» (продления сроков облигаций) Греческих правительственных облигаций. Fitch заявили, что эта величина будет считаться дефолтом, в то время как эксперты предполагают, что это не будет считаться кредитным событием, по которому будут выплачиваться CDS. Такая неопределенность играет против евро, равно как и результаты местных выборов в Испании, показавшие мощное поражение правящей партии социалистов.

Страдания Испании. Мы измерили спреды периферийных облигаций к Германии, основанные на объеме ВВП. Они расширились до новых максимумов в конце недели, превзойдя уровни, достигнутые в начале декабря прошлого года. Это произошло вследствие расширения спредов по греческим бумагам примерно на 50 б.п., в сочетании с ростом спредов Испании к Германии перед выборами на выходных. Жестокое поражение правящей партии социалистов не вызвало удивления, но результаты стали худшими для партии за 30 лет. Все это связано с мерами экономии, предпринятыми, чтобы предохранить Испанию от необходимости спасения, наподобие Греции, Ирландии и Португалии.

 

[Viktor_Pro]

Смещение акцентов стерлинга

Очевидно, что ситуация с укреплением доллара в начале недели вновь давит на стерлинг, подталкивая его к уровню 1.61 против доллара, и удерживает против изрядно осажденного евро. Даже некоторые довольно ястребиные комментарии главного экономиста Банка Англии Дейла на выходных не смогли привлечь покупательский интерес этим утром. Он голосовал за рост ставок с февраля, будучи единственным внутренним членом Банка наряду с двумя внешними (Вейл и Сентанс), голосовавшими за ужесточение политики. Хотя он по-прежнему обеспокоен восстановлением, больше его волнует инфляция. Тем не менее, хотя он голосовал за рост ставок, он понимал, что «все изменится и у экономики есть разные пути». Другими словами, было очень маловероятным, что основной сценарий Банка окажется верным, учитывая больший, чем обычно, уровень неопределенности.

Стерлинг, кажется, не очень вдохновлен историей со ставками. Это было основным драйвером в первом квартале, однако слабый рост и недостаточные импульсы свели на нет основания для роста ставок в краткосрочной перспективе. Позитивная реакция на большую, чем ожидалось, инфляцию на прошлой неделе - скорее временное явление, и есть ясное понимание, что валютный рынок больше беспокоится из-за воздействия реальных доходов и расходов домохозяйств из-за растущей инфляции, нежели из-за вероятного повышения процентных ставок. Если изменение акцентов окажется устойчивым, фунту придется нелегко оставшуюся часть квартала.

 

[Viktor_Pro]

Британский банковский сектор все еще хрупкий

Moody’s подтвердили опасения, циркулировавшие вчера в конце дня, что 14 банков и жилищных кооперативов помещены на пересмотр рейтинга. Причина – окончание мер поддержки со стороны государства, включая кредитные гарантии, истекающие в этом году. Это произошло после сообщения о том, что банки не в достаточной степени кредитуют, по условиям соглашения с правительством этого года. Это еще один риск, которого нужно опасаться.

Moody’s также подтвердили, что будут считать любое «перепрофилирование» греческих долгов, как дефолт, вслед за подобным заявлением со стороны Fitch в понедельник. Политики используют этот термин, чтобы избежать слова использования слова на букву «д», но основная проблема крутится вокруг рынка кредитных дефолтных свопов (CDS), где основным вопросом является, будет ли такая отсрочка в сроках погашения считаться «кредитным событием», что повлечет выплату тем, кто покупал защиту от дефолта Греции.

 

[Viktor_Pro]

Оценка рисков вновь в центре внимания

В понедельник переоценивались риски. Это не такая уж плохая вещь, при условии, что рынки в какой-то момент стали вновь самодовольны. Пожалуй, лучшая мера волатильности фондовых рынков, VIX, на очень низких уровнях при такой ликвидности. Он упал ниже 15 в конце прошлого месяца, где он не находился сколько-нибудь продолжительное время с конца 2006 и начала 2007 (и менее 0,5% времени с сентября 2008). Сейчас мы задним числом знаем, что рынки в то время сильно недооценивали риски. Поэтому тот факт, что VIX поднялся выше 20, а доллар получил некоторую поддержку, должна будет приветствоваться как знак, что инвесторы стали реалистичней оценивать риски для глобальной экономики, и в частности суверенные риски еврозоны.

 

[Viktor_Pro]

Трещины в экономическом чуде Австралии

Было так долго хорошо, что у страны появилась практически презумпция бесконечного экономического чуда. Учитывая привязку Австралии к Китаю, подобные настроения вполне можно понять: несмотря на решительные меры китайских политиков по замедлению экономики и удерживанию инфляции от роста в прошлом году, китайская экономика все еще растет на 10% в год. На Китай приходится примерно четверть объема экспорта из Австралии, потому это чрезвычайно прибыльный рынок для страны.

Несмотря на огромную прибыль от торговых отношений с Китаем, становится понятно, что Австралия сталкивается с более существенными экономическими проблемами, нежели ей приходилось решать раньше. Действительно, финансовые условия в Австралии за последние несколько лет сильно ужесточились.

В первую очередь, обменный курс на крайне высоком уровне, и достиг нового максимума в 1.10 против доллара несколько недель назад. Чуть больше чем за два года осси укрепился более чем на две трети. Высокая стоимость валюты, безусловно, давит на некоторые секторы экономики – экспортеров, промышленников, туризм и недвижимость (иностранные инвесторы отказываются от недвижимости в местной валюте).

Во-вторых, Резервный Банк Австралии поднял базовую процентную ставку с 3% до 4.75% за последние 18 месяцев, к тому же, ЦБ дал понять, что во втором полугодии может произойти новое повышение. В то же время, домохозяйства становятся все более осмотрительными в отношении дискреционных расходов, что вызывает рост сбережений (достигли двадцатилетнего максимума), желании погашать долг, а также сокращает спрос на недвижимость. По некоторым данным, цены на жилье в некоторых областях начали падать. Наконец, федеральное правительство намерено сбалансировать бюджет в течение нескольких лет, и недавно предоставило план по сокращению расходов вместе с ростом налогов для достижения поставленных целей.

В результате разрушительных наводнений в Квинсленде и Виктории, вероятно, что ВВП сократился в первом квартале. Вполне возможно, что это предвестник более разочаровывающего года для австралийской экономики. Если это действительно так, австралийских быков принудительно заставят серьезно задуматься.

 

[Viktor_Pro]

SNB вскоре может поднять ставки

Воодушевленный способностью экономики противостоять сильной валюте, которая помогает бороться с ростом импортной инфляции, SNB может намереваться поднять ставки во время следующего заседания в середине июня. Базовая ставка удерживалась на очень низком уровне 0.25% более двух лет, что большинство чиновников считали чрезмерно стимулирующей мерой. В благодатной почве низких ставок начали расти цены на швейцарскую недвижимость. В прошлом месяце глава ЦБ Хильдебранд предупредил о том, что по вине низких ставок в течение слишком длительного периода на рынке жилья могут возникать серьезные дисбалансы. Теперь ясно, почему события на рынке недвижимости привлекают пристальное внимание ЦБ Швейцарии.

Во время неприятия рисков свисси вновь стал любимой валютой инвесторов и трейдеров. Пара EUR/CHF зафиксировала новый минимум этим утром, а с начала квартала свисси вырос на 4.4%. Если SNB поднимет процентные ставки в следующем месяце, тогда это может стать новым аргументом в пользу дальнейшего роста свисси.