Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Признаки стресса евро

Единая валюта дала сегодня утром сдержанный отпор, который можно рассматривать в более широком контексте сдержанного возвращения аппетита к риску и ужесточения спредов бондов еврозоны. Это первый раз за прошедшие шесть сессий, когда мы увидели движение в сторону ужесточения по периферийным спредам. Тем не менее, что было еще более заметным, так это то, что в этот же период Испания и Италия были вовлечены в этот процесс, тогда как большую часть времени с начала года обе страны избегали сходства с Ирландией, Португалией и Грецией. На графике это видно и данные разделены на две группы стран, где учитываются их долговые спреды по отношению к Германии, взвешенные относительно ВВП. Были периоды, когда Испания и Италия имели очень узкие спреды с Германией, даже если у остальных этот показатель расширялся.

С финансовой точки зрения – это настоящая «расстыковка». Частично этот процесс ощущался перед прошедшими на выходных выборами в Испании. В ближайшие недели важно наблюдать за тем, будет ли увеличиваться корреляция между спасенными странами и теми, кого не спасали. Если она будет расти, то мы сможем ощутить как ослабевает разрыв между странами, которые получили помощь и теми, кто нет.

 

[Viktor_Pro]

Европа все жестче с Грецией

Осознав, что Греция просто игнорирует данные ранее обещания, Европа, наконец, ужесточила тон с проблемным членом. Глава эстонского ЦБ довольно жестко говорил о том, что проблема сейчас заключается в нехватке доверия к Греции, и что дела пойдут на поправку лишь после осуществления запланированного бюджетного ужесточения. Со своей стороны, чиновники греческого правительства вняли посланию. Министр финансов Папаконстантину подтвердил вчера приверженность кабинета программе бюджетной экономии. Также он заявил о том, что дальнейшие меры, направленные на сокращение дефицита до 1% от ВВП к 2015 году, будут названы после того, как ЕС/МВФ/ЕЦБ закончат обзор греческих финансов, возможно, на следующей неделе.

Папаконстантину также утверждал, что правительство немедленно приступит к продаже ключевых государственных активов, включая доли в Postbank, OTE Telecom, а также портов в Афинах и Салониках, хотя в данный момент ничего не известно о цене и времени продажи. Последнее воспринимается в качестве ответной реакции на критику греческого правительства из-за того, что оно медлило с продажами активов на фоне агрессивной местной оппозиции и различных юридических/технических сложностей. Международный скептицизм в отношении желания Греции продавать фамильное серебро понятно: за прошедшие два десятилетия прошлые правительства практически не добились успехов в продаже государственных активов. Европа полностью осознает, что Греция упускает бюджетную консолидацию, а в следующем году стране понадобится больше денег, так как возвращение на долговые рынки выглядят невероятным. В результате, продажи греческих активов выглядят наиболее реалистичной надеждой для Европы в рамках погашения долга.

Европа в самом деле очень серьезна в этом вопросе, так как предполагается, что любая дальнейшая помощь стране может быть предоставлена непосредственно после продажи государственных активов, или что новые деньги поступят после создания внешнего приватизационного агентства, в котором будут чиновники не из Греции. Некоторые греческие чиновники также обеспокоены тем, что следующий транш денег под вопросом, так как множество требований не были выполнены. Излишне говорить, что греческие политики выступают жестко против некоторых предложений. Тем не менее, ситуация ухудшается каждую неделю, и Европа становится все более настойчивой к выполнению требований. Это можно понять, так как электорат стран все больше волнуется из-за расточительных членов еврозоны. Очевидно, что ситуация становится все более и более опасной.

 

[Viktor_Pro]

Сырьевые валюты и фондовые рынки испытывают трудности с ростом. Разворот?

Несмотря на неплохой старт дня во вторник, евро не сумел сохранить завоеванные позиции. Покорение 1,41 оказалось недолгим, по итогам дня EUR/USD все же опустилась ниже этого уровня. А сегодня торги в Азии продавили пару ближе к 1,40. Тем не менее, она пока не решается тестировать 1,40. Как мы писали ранее, на это нужен повод. Германские данные по Ifo, которые, мы предполагали, сумеют такой повод предоставить, оказались лучше ожиданий, а сам индекс остался неизменным на 114,2. Но это отнюдь не стало поводом для устойчивых покупок единой валюты. На сегодня по еврозоне нет статистики, поэтому в центре внимания будут выступления и комментарии по поводу Греции и т.п. со стороны чиновников еврозоны. Еще один повод задуматься над дальнейшим отношением к спасению периферии – это совместное письмо от представителей БРИК, которые выступили жестко против назначения европейца главой МВФ. Американцы уже ранее намекали, что могут поддержать кандидатуру неевропейца, если она будет согласована развивающимися странами. Осталось только согласовать эту кандидатуру, пока у каждого своя.

Отличным индикатором настроений рынка является поведение сырьевых валют. Популярные в этом плане осси и луни демонстрируют явное обилие заявок на продажу. Вот и вчера, казалось бы, неплохой день для осси очень неожиданно обернулся внушительной распродажей сегодня утром. В качестве причин называются слабые экономические отчеты (падение темпов строительства) и планы по ужесточению налогово-фискальной политики, что в итоге должно окончиться гораздо более мягкой кредитно-денежной политикой. Другими словами, участники рынка существенно понижают свои прогнозы по ужесточению политики. Так, они считают почти нулевой вероятность повышения ставки на заседании 7 июня, да и вовсе сомневаются в дальнейших повышениях вплоть до июня будущего года. Отсюда и продажи осси. Тем не менее, Бил Эванс, экономист Westpac, в комментарии к публикации опережающего индекса Westpac–Melbourne Institute Leading Index отмечает, что рост экономики остается выше долгосрочного трендового уровня. Годовой прирост индикатора (а это примерный темп развития экономики через 3-9 месяцев) показывает 5,3% (тренд 3,4%). Помимо этого он отмечает намеки представителей РБА на дальнейшее ужесточение политики, полностью проигнорированные рынком, и предполагает «очень скорое» повышение ставки. Поживем-увидим.

Рынки так не считают: осси переписал полуторамесячный минимум, показав отметку 1,0440. Это на 5,2% ниже пика. К слову, канадский доллар просел к американцу на 4,0% с начала мая. В целом индекс доллара прибавил 5,0%, чему способствовал еще и спад евро. Но дело не только в изменении перспектив валют. Мы по-прежнему призываем обратить внимание на динамику сырьевых валют, как на индикатор и предвестник возможного разворота на рынках. Остерегайтесь толпы медведей, которые царствуют на российском фондовом рынке уже полтора месяца. Это не наши медведи, они пришли к нам "оттуда". Взгляните на жалкие попытки роста американских фондовых площадок. Если назрела коррекция и ребалансировка рынков, то ее скромное начало мы имеем счастье наблюдать сейчас.

 

[Viktor_Pro]

Продолжение британских страданий

Последние данные по ВВП показали, что все еще абсолютно нет никакой остановки длительному страданию британской экономики. Данные по росту в первом квартале остались непересмотренными, вслед за идентичным спадом в предыдущем квартале – в конечном итоге экономика все еще заигрывает с рецессией. На самом деле, если бы не массивная поддержка в 1,7% от торговли в первом квартале, экономика все еще находилась бы в глубоком спаде. Расходы домохозяйств упали на 0,6%, после падения на 0,3% в предыдущем квартале. Что еще более ужасает, так это падение капитальных расходов на 4,4% после спада в 1,8% в 4 квартале. За последние два квартала частные расходы потеряли почти 2%, что близко к годовому темпу в 4%. Конечно, это не феноменальное падение последних лет – частные расходы потеряли за три года 7,3%. И чтобы быть честным, такие страдания не в полной мере отражают все тяготы, испытываемые частным сектором Британии с начала финансового кризиса. И самое худшее в этом еще будет долго продолжаться. Ни одна развитая экономика и близко не пережила что-то схожее с этим спадом в частном секторе. Неудивительно, что КМП так долго притормаживает с вопросом повышения ставок.

 

[Viktor_Pro]

Возвращение быков на рынки облигаций

Учитывая, что основная часть внимания сосредоточена на недавней коррекции рисковых активов и высокобетовых валют, снижение доходности государственных облигаций ушло в тень. Например, доходность американских десятилеток уверенно снизилась на 50 пунктов за последние шесть недель до 3.11%, и при этом вызвала удивительно мало комментариев. И это несмотря на мрачные предупреждения в отношении перспектив более долгосрочного государственного американского долга от людей вроде Билла Гросса, который считает, что доходность будет резко расти после окончания QE2. И даже беспокойное обсуждение в Вашингтоне по поводу долгового лимита не встревожило бондовых инвесторов, несмотря на срок 2 августа, который определило министерство финансов в качестве последнего срока, когда оно сможет удерживать размер займов в соответствии с лимитом в 14.3 триллиона долларов.

Опасение, что восстановление США в какой-то степени потеряло импульс в сочетании со стремлением сократить риск в других классах активов, как например, по акциям и сырьевым товарам, несомненно, обеспечило облигациям фактический всплеск. За последние недели существенно увеличился спрос на доллар, что отразилось на снижении доходности ценных бумаг. По ту сторону Атлантики очередной всплеск активности европейского долгового кризиса обеспечил спрос на безопасные государственные облигации с высшим кредитным рейтингом. Стоит отметить, что американские десятилетки все еще выше октябрьского минимума в 2.33%. Даже если так, очень хорошо, что доходность на фоне бюджетного беспорядка США могла падать в последние недели. Если Европе удастся отвлечь внимание от своего долгового кризиса, тогда усилится внимание к американскому долговому лимиту.

 

[Viktor_Pro]

Жесткая любовь Европы к Греции

Перчатки слетели, и не раньше времени. Мы вчера услышали истину прямо из осажденной Греции, когда комиссар ЕС сказал, что Греции нужно согласовать фискальные меры или же возвратиться к драхме, в то время как словацкий премьер-министр указал, что по его ощущениям, ситуации в Греции ухудшилась по сравнению с первым годом предоставления помощи. С этим сложно поспорить. Со своей стороны Европа определенно занимает жесткую позицию в отношении с Грецией. Наиболее активно управляют этой позицией датчане. Разозленные неспособностью греческого правительства достичь свои предыдущие цели, министр финансов Дании Ян Киис де Ягер настаивает на создании внешнего агентства, которое управляло бы продажей государственных активов в Греции. Эти активы также могли бы использоваться в качестве обеспечения дальнейших дополнительных займов от ЕС/МВФ. Неудивительно, что греческая оппозиция отрицает такие предложения. Обеспокоенные скорым сроком получения следующего транша (около 12 млрд. EUR), а прогресс по приватизации является условием получения этих денег, греческий министр финансов сделал несколько громких заявлений в понедельник, относительно немедленной продажи нескольких высококлассных государственных активов. К сожалению, стоит сомневаться, что политическая воля в этой стране сумеет на самом деле обеспечить это.

 

[Viktor_Pro]

Фонды национального благосостояния вновь спасают евро

Значительное падение уверенности в евро за последние недели вчера еще набирало обороты. В целом можно сказать, что этот месяц стал явным переключением с евро в другие европейские валюты (франк и фунт). EUR/CHF обновил минимум ниже 1,23 в среду, а EUR/GBP потерял еще 0,7%, опустившись к 0,8650. Способность фунта значительно опередить евро в день выхода по-настоящему ужасных данных по ВВП сама по себе примечательна. Безусловно, существует огромная масса денег, будь они от европейских домохозяйств, корпораций, институциональных инвесторов и хедж-фондов, которые признают, что единая валюта весьма уязвима. Ситуация с Грецией выглядит опасной, более того, не сложно представить, как Греция может запустить серию ужасающих событий по эффекту домино по всей Европе. Но и для побитого евро нашелся ночью отдых, после того, как Еврокомиссия сообщила, что азиатские и ближневосточные инвесторы вчера выкупили около четверти всего выпуска ESFS. Удержав 1,40 вчера днем, евро сегодня к началу торгов в Лондоне уже близок к 1,42.

 

[Viktor_Pro]

Сектор британских услуг показывает некоторое оживление

В то время как потребитель поставлен на колени, британская экономики нуждается в позитиве от производства, например, от обрабатывающей промышленности и услуг для того, чтобы предотвратить скатывание обратно в рецессию. Что касается последнего, недавний прогноз был достаточно обнадеживающим, хотя и не без ложки дегтя. Индекс услуг CBI упал на -23 за три месяца по май, что стало минимальным значением с конца 2009 года, что могло вызвать некоторую озабоченность. Интересно то, что респонденты в ходе опроса заявляли о существенном ускорении рост затрат на рабочую силу, что созвучно с опасениями ястреба MPC Эндрю Сентанса. Что более важно, так это то, что компонент найма в исследовании CBI вырос на +12, что является максимальным показателем с середины 2008 года, где ожидаемая безработица в следующем квартале поднимется на +30. Результаты исследования CBI последовали за отчетом от ONS по индексу услуг, который показал рост на 0.6% за март и 0.9% в первом квартале в целом. В условиях «зимней спячки» потребителей, когда инвестиционные расходы снижаются, а государственный сектор отступает, Британии нужен позитивный сектор услуг.

 

[Viktor_Pro]

Китай предпочитает осси и киви

За последние два года одна из причин, почему осси и киви были столь производительны, заключалась в постоянной поддержке со стороны суверенных фондов в Азии и на Ближнем Востоке. Усилившийся спрос отражает несколько важных соображений: во-первых, желание диверсифицировать свои резервы в сторону от доллара, курс которого определенно занижается, во-вторых, рост благоприятных условий для валют вроде осси.

Ночью осси и киви выросли из-за статьи на новозеландском финансовом сайте о том, что CIC (Китайская инвестиционная корпорация) может вложить до 1.5% резервов (близко к 5 миллиардам долларов) в новозеландские компании, облигации и другие активы. В этой же статье было предположено, что CIC выделит 2% для австралийских активов. Китай был большим покупателем новозеландских государственных облигаций в этом году. Киви вновь вырос после появления статьи еще на 1% до чуть менее чем 0.81. Ночью валюта упала, немного не дотянув до трехлетнего максимума.

Осси также восстановил некоторое равновесие после той же статьи, так как трейдеры приветствуют тот факт, что суверенные фонды могут продолжать покупать валюту на исторически высоких уровнях. Также ночью осси обеспечил поддержку отчет, показывающий, что деловые инвестиции в первом квартале были сильнее, чем ожидалось, и выросли на 3.4% по сравнению с предыдущим кварталом. Некоторые обнадеживающие комментарии в отношении будущего спроса на природные ресурсы дал заместитель председателя Резервного Банка Австралии Баттелино, что также обеспечило осси импульс. После краткого падения ниже 1.0450 вчера, осси вернулся близко к 1.06 в настоящий момент.

 

[Viktor_Pro]

Доллар получил удар после слабых данных из США

Доллар и доходность трежериз упали вчера в ответ на более слабые, чем ожидалось, данные по ВВП в первом квартале и на численность заявок на получение пособий по безработице. Статистика за первый квартал осталась не пересмотренной в 1,8%, в то время как ожидалось повышение оценки благодаря ложным надеждам на потребительские расходы. По крайней мере, американские потребители в этом вопросе ушли дальше, чего нельзя сказать о британских. Немного более беспокоит число первичных обращений за пособием по безработице, которое плывет немного вверх в последние недели. Серия неубедительных данных по Штатам является основной причиной довольно резкого ралли по американским трежериз – доходность 10-леток за последнюю пару месяцев провалилась более чем на 50 б.п. Это происходит из-за того, что слабый рост заставит ФРС держать низкие ставки более продолжительное время. Ночью доллар продолжал снижаться, особенно к франку и евро. Динамика евро была особенно интересной – вчера он ненадолго падал ниже 1,41 после придирчивого комментария Юнкера, но потом красиво восстановился, и сейчас торгуется около 1,4250. Однако звездой вновь оказался швейцарский франк, который записал в свой актив новые максимумы к доллару и евро.

 

[Viktor_Pro]

Еще грубости в сторону Греции

По мере нарастания напряжения по поводу Греции, все больше в этот процесс вовлекаются чувства и мысли конкретных людей. Премьер-министр Люксембурга Юнкер предположил вчера, что МВФ может не суметь сделать следующий транш Греции в конце июня, из-за правил, которые предполагают, что деньги могут быть предоставлены в случае гарантии рефинансирования в течение 12 месяцев. Этот пункт был впоследствии подтвержден представителем МВФ. Юнкер также предположил, что правительства ЕС сейчас вряд ли захотят покрыть недостающую долю МВФ. Отдельно представитель управляющего совета ЕЦБ Бини Смаги подтвердил, что продолжение поддержки ликвидностью от ЕЦБ национальных банковских систем, требует согласования с программами ЕС/МВФ. Оба этих комментария, Юнкера и Бини Смаги, говорят, что Европа всё активней давит на Грецию в отношении принятия программы. И наконец, бывший главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг рубил с плеча, заявляя, что проблема Греции – это не отсутствие ликвидности, а неплатежеспособность. Его поддерживает Пол Кругман, который считает, что «неизбежно будут существенные потери в текущей стоимости долга Греции, Португалии и Ирландии». Кругман также сказал, что с вероятностью 50% Греция покинет еврозону. Сложно не согласится с заявлениями Кругмана и Иссинга.

 

[Viktor_Pro]

Высокое качество свисси

Речь о том, что качество валюты растет вверх, и на рынке форекс швейцарский франк лидирует в данный момент. В текущем квартале свисси просто-напросто показывает лучшую динамику среди ведущих валют, поднявшись почти на 8% против доллара и на 7% против евро. Ночью свисси достиг нового максимума против доллара и евро. Стойкость валюты вполне понятна. Фунт и доллар были преднамеренно занижены центральными банками, потому перестали представлять интерес для хранения сбережений; евро по-прежнему в осаждении из-за обоснованных опасений в отношении платежеспособности некоторых его членов и последствий, если один из них объявит дефолт; на японскую иену оказывают понижательное давление последствия землетрясения и цунами.

Очевидным действием в последние недели была последовательная закупка свисси нервными вкладчиками еврозоны в попытке диверсифицировать валютные риски. Это было особенно очевидным в контексте стран-должников (Греция, Ирландия, Португалия). Хедж-фонды, компании по доверительному управлению, управляющие корпоративными казначействами и институциональные инвесторы также предпочли швейцарский франк. Франк укрепила недавняя идея SNB об ужесточении ставок. Если валюта останется сильной, то это ужесточит финансовые условия для SNB. Несмотря на стремительный взлет, тяжело понять, что проколет пузырь свисси в ближайшем будущем.

 

[Viktor_Pro]

Тяжелые времена для евро

Евро может консолидироваться на этой неделе после короткого периода торговли ниже 1.40 в понедельник, однако прогноз для евро все еще звучит проблемно. Валюта достигла минимума против свисси вчера ночью, и даже теряла позиции в отношении многострадального фунта последнее время. Греческие политики встречаются сегодня, чтобы обдумать и, как мы надеемся, ответить на существенно более агрессивную риторику со стороны ЕЦБ, ЕС и МВФ, которая имела место последние несколько недель. Рискуем оказаться излишне пессимистичными, но появление конкретных решений кажется нам маловероятным. Кроме того, очевидно, что греческая инфекция распространяется по всей Европе. Ведущие рейтинговые агентства в последнее время понижали рейтинги тех ЦБ, на которые оказывает сильное влияние греческий долг, что, несомненно, вызовет рост финансирования. Европейский долговой кризис похож на замедленную автокатастрофу. Если бы суверенные фонды так не старались диверсифицировать активы в сторону от доллара, очевидно, евро был бы еще ниже.

 

[Viktor_Pro]

Швейцарский франк ослабел после слабых данных по ВВП

ВВП Швейцарии вырос в первом квартале всего на 0,3%, что значительно ниже прогнозов, составлявших в среднем 0,7%. Год к году экономика прибавляет внушительные 2,4%. В итоге SNB будет более осторожен в отношении повышения ставок в ближайшее время – были некоторые спекуляции в последнее время, что Национальный Банк Швейцарии может поднять ставку через пару недель. В ответ, неприступный свисси отдал часть роста и находится чуть выше 0,85. Сильный рост азиатских фондовых площадок спровоцировал фиксацию прибыли по свисси после того, как последний вчера переписал максимумы.

 

[Viktor_Pro]

Теперь киви заблистал

Так долго киви был на втором плане в тени своего кузена осси. За последние недели все изменилось. С середины марта киви вырос почти на 15% против USD и на 5% против AUD. Ночью киви достиг нового исторического максимума протии доллара 0.8264, помог отчет по деловому доверию в стране, индекс которого вырос до годового максимума в прошлом месяце. Растут слухи, что ЦБ может понадобиться развернуть сокращение резервной ставки, которая была введена вскоре после землетрясения в Кристчерче.

Основные причины уверенного роста валюты последние месяцы – усиление торговли и капиталооборота с Китаем. По последним данным, экспорт Новой Зеландии в Китай вырос на 40% за последний год. В прошлом месяце Новая Зеландия зафиксировала крупнейший торговый профицит, чему помог возросший объем экспорта мяса и молочных продуктов. На прошлой неделе местный финансовый вебсайт опубликовал информацию о том, что Китай будет инвестировать миллиарды в ценные бумаги в киви в течение следующих нескольких лет.

Последние дни премьер-министр Кей дал понять, что он обеспокоен силой валюты, хотя и признал, что она помогла сдержать импортную инфляцию. В данный момент, учитывая существенное улучшение новозеландских условий торговли, сложно поспорить с ростом киви.

 

[Viktor_Pro]

Грубые слова Де Ягера по Греции

Министр финансов Дании Ягер сохранил давление на Грецию, довольно жестко высказавшись на ее счет. Последнюю пару недель Де Ягер был одним из самых жестких критиков и адвокатов «жесткой любви» к Греции. Вызывающим стал его комментарий в субботу. Он сказал, что жизненно важно для Греции выполнить все взятые на себя обязательства, включая фискальные меры консолидации, экономические и структурные реформы и надежную программу приватизации, потому что «в противном случае Нидерланды, Германия, Финляндия и другие страны последуют за МВФ», отказав в дополнительных выплатах. Де Ягер утверждает, что обсуждения дополнительной помощи и/или траншей по существующему пакету полностью отделены от дискуссий по перепрофилированию или мягкой реструктуризации. По мнению Де Ягера, социальная нестабильность не оправдывает бездействие. Выбор очень сложный, но согласно мнению министра финансов Дании, если Греция не проведет реформы, результат будет гораздо хуже. По слухам, команда МВФ выяснила, что Греция не выполнила ни одной фискальной цели. Это многими понималось и ранее, поэтому не стало сюрпризом. Команда из МВФ осталась в Афинах дольше, так как они пытаются согласовать дальнейшее надлежащее осуществление фискальных целей, мер и реформ и более жесткий контроль над продажей активов. Пожелаем им удачи. Ирландцам тоже нужно больше денег. Ирландцы также понимают, что их шансы выйти на открытые долговые рынки в 2012 году минимальны, поэтому есть разговоры, что ЕС/МВФ будет предлагать еще один займ.

 

[Viktor_Pro]

Хёниг хочет, чтобы ФРС поднимал ставки

Глава ФРБ Канзас-Сити Хёниг, остался в своем репертуаре, на выходных выступив за повышение ставок с нулевых уровней, чтобы стимулировать сбережения. Он верит, что политика нулевых процентных ставок от ФРС стимулирует расходы в то самое время, когда Штатам требуется повышать сбережения. Хёниг также высказался, что низкие ставки подогревают пузыри, как, например, пузырь на рынке жилья, который, вероятно, произошел, вследствие ультрамягкой политики Федерального Резерва десятилетие назад.

 

[Viktor_Pro]

Перепрофилирования в краткосрочной перспективе не будет

Есть ощущение, что Германия открещивается от своего предложения по перепрофилированию греческого долга, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, что было встречено вздохом облегчения ведущими рынками активов сегодня. Основные азиатские биржи выросли примерно на 2% ночью, европейские рынки акций выросли более чем на 1%, цена на нефть выше $116, а единая валюта у 1.44. Остается наблюдать за тем, как долго продлится облегчение, так как, откровенно говоря, никогда еще не было такой скорой перспективы реструктуризации.

Кроме того, чрезвычайно острый вопрос заключается в том, что делать с невыполнением Грецией условий спасения. Текущее греческое правительство попыталось успокоить растущее европейское беспокойство из-за отсутствия прогресса, объявив о пятом пакете мер экономии (за последний год). Греческая оппозиция, которая обретает все большую популярность, отвергла последний пакет мер; ситуация также крайне непроста с продажей активов. В тоже время, МВФ и голландцы, немцы и финны очень неохотно расплачиваются за спасение проблемного члена блока и за следующие транши помощи, так как Греция, похоже, не способна выполнить текущие обязательства. Инспекторы МВФ и ЕС остаются в Афинах на более длительный срок, чем ожидалось, для того, чтобы обстоятельно обсудить эти вопросы. Греческий долговой кризис вступил в новую, гораздо более опасную фазу.

 

[Viktor_Pro]

Медлительность стерлинга

В преддверии выхода важных данных PMI на этой неделе, фунт сталкивался вчера с проблемами и значительно отставал от возрождающегося евро. Пара EUR/GBP достигла уровня 0.8740 в один момент, поднявшись на 1% с минимума, зафиксированного в прошлую пятницу. Стерлинг медлителен, даже несмотря на некоторые довольно положительные новости в жилищном секторе; в Land Registry сообщили о том, что цены на жилье выросли на 0.8% в апреле, а цены в Лондоне выросли на 3% за месяц; тем временем, Knight Frank утверждают, что элитная недвижимость в Лондоне подскочила на 1.4% в прошлом месяце после роста в 1% в апреле. Кабелю удалось достигнуть 1.65 на пути к максимальному уровню за месяц, но это было, откровенно говоря, неубедительно.

 

[Viktor_Pro]

Forex: Закрепление неприятия рисков

Швейцарский франк довольно мощно начал неделю в связи с укреплением неприятия рисков на рынках. Инвесторам сложно быть быками по доллару, даже на падении акций в шесть недель к ряду, так как остаются неопределенности в фискальной политике. Если такой тренд продолжится, мы можем увидеть толкучку на выходе. Сама по себе такая ситуация сокращения склонности к риску должна оказывать поддержку по доллару при синхронном ослаблении мировых данных, и слабости акций, но фискальный план добавляет неопределенности. Традиционная динамика «включение/выключение рисков», превалировавшее в течение 2009/10 г/г, сломалась. На этом основную выгоду имеют швейцарский франк и японская иена, которые получают основную часть потоков в «безопасность», так как доллар не может удовлетворять этим требованиям.