Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика от FxPro]

Потребительские ожидания, PMI сферы услуг, производство – везде прогресс в Британии

Сегодня по Великобритании масса важной статистики. Во-первых, был опубликован индекс потребительской уверенности от Nationwide. Этот индикатор вырос до 60, хотя ожидалось, что останется без изменений. Оценка текущей ситуации вновь ухудшилась, продолжая переписывать минимумы (сейчас он на 16,0). Индекс расходов на крупные покупки, такие как дом или машина, упал сразу на 9,7 пунктов до 94. Улучшились только ожидания, Ранее рост базировался на ожиданиях улучшения экономики и росте расходов. Сейчас остался только один двигатель: ожидания улучшения ситуации в ближайшие полгода. Но у них появляется все больше материального подтверждения: к растущему производственному PMI в июле добавились фактические показатели увеличение промышленного производства в июне. Таким образом, июльская статистика может оказаться еще лучше. Индекс промышленного производства вырос на 0,46%, что, несмотря на довольно скромную величину, наблюдается впервые с октября 2007 года. Обрабатывающий сектор также вырос, на 0,4%. К нему приковано особое внимание, как к опережающему индикатору. В целом второй квартал (менее волатильные данные) показал снижение на 0,6% по сравнению с первым и 11,8% к соответствующим месяцам 2008 г. При том, что экономистами ожидалось сокращение производства, текущие показатели выглядели значительно выше прогнозов. Порадовал также PMI для сферы услуг. Он вырос до 53,2 с 51,6. Согласно этому индикатору активность в этой сфере растет третий месяц подряд, причем в июле рост стал более уверенным. Стерлинг вновь приблизился к 1,70 по отношению к доллару, хотя трейдеры проявляют осторожность перед публикацией решения Банка Англии по кредитно-денежной политике в четверг. К евро фунт укрепляется третий день подряд. Все больше индикаторов говорит о том, что экономика Британии продемонстрирует гораздо более динамичное восстановление в сравнении с еврозоной за счет ослабления курса GBP в период наиболее острой фазы кризиса.

 

[Аналитика от FxPro]

Продажи в еврозоне упали за счет провала в Германии

Продажи в еврозоне упали за счет провала в Германии, темп замедления экономики снижается

Розничные продажи в еврозоне снизились по итогам июня на 0,2%. Виной тому во многом провал продаж в Германии (-1,4% м/м), о котором узнали двумя днями ранее. Статистика Евростата свидетельствует о еще более глубоком сокращении продаж в этой стране, на 1,8%, после майского сокращения на 1,3%. Тем не менее, в целом по Евросоюзу наблюдается увеличение активности в розничном сегменте, вылившееся в рост продаж на 0,1%. В то же время, к прошлому году снижение розничной активности в июне было не столь глубоким, как в мае, 2,4% по сравнению с 3,0%. В большинстве стран еврозоны, по которым есть данные, отмечается прирост, что говорит об ослаблении влияния кризиса в регионе. О том, что экономика сокращается уже не столь угрожающими темпами, говорит также и более сильный PMI в сфере услуг. Окончательная июльская оценка повышена до 45,7 с 45,6. При этом германский соответствующий индекс снизился к 48,1 с 48,4. За состоянием дел в Германии необходимо следить, в частности, возможно, пятничные данные по торговому балансу смогут прояснить ситуацию. Производственный PMI, опубликованный во вторник, был также пересмотрен в сторону повышения до 46,3 с 46,0. Евро на таком новостном фоне отказывается брать новые максимумы к доллару, в то же время теряя позиции к британской валюте на волне сильных данных оттуда. При этом швейцарский франк выглядит еще слабее евро. Франк продают на фоне торговли его на циклических максимумах к доллару, ожидая интервенций банка. В некоторой степени это давит и на пару евро/доллар, хотя кратковременно, вскоре ослабление перерастает в рост евро/франка.

 

[Аналитика от FxPro]

Занятость в Австралии неожиданно выросла

Рынок труда Австралии оказался неожиданно на высоте. Вместо предполагаемого сокращения числа занятых на 18 тысяч, занятость выросла на 32,2 тысячи. Уровень безработицы, соответственно, не изменился, оставшись на отметке 5,8%. Ожидалось, что уровень безработицы вырастет до 6,0%. Углубившись в данные, можно найти, что всплеск был вызван резким ростом неполной занятости. Число работающий полный рабочий день сократилось на 16 тысяч вслед за 23,4 месяцем ранее. Получается, что весь позитив обеспечен довольно неустойчивым показателем. Одновременно с этим растет и число тех, кто ищет работу на полный день, в июле и июне этот показатель находился в районе полумиллиона, что на две трети больше, чем год назад. Тем не менее, даже эти показатели остаются относительно сильными за счет намного более плохой статистики в других странах.

Также опубликованные сегодня показатели рынка труда Новой Зеландии вышли заметно слабее ожиданий. Уровень безработицы во втором квартале составил 6,0% против 5,0% первом квартале, при ожиданиях роста до 5,7%. Реакция рынка была соответствующей, несмотря на отсутствие динамики на форекс в течение трех дней. Австралийский доллар растет в паре с американским, вновь приближаясь к локальным максимумам в районе 0,8470. Новозеландский доллар, напротив, оказался под давлением. AUD/NZD развернулся в сторону роста после того, как падал предшествующие три дня.

Состояние рынка труда является важной частью фундаментального состояния экономики. В связи с этим, мы ожидаем дальнейшего роста в паре AUD/NZD выше 1,2680 в ближайшие дни. Динамика в других парах будет определяться внешними факторами, такими как настроения на фондовых площадках и данные по занятости в США

 

[Аналитика от FxPro]

Опережающие индикаторы Японии ускоряют рост, хотя дефляция в стране может продлиться до 2011г

Индекс опережающих индикаторов Японии ускорил свой рост в июне, согласно первой оценке этого показателя, опубликованного Институтом Экономических и Социальных исследований Японии. Показатель увеличился до 79,8 с 76,9 месяцем ранее. Совпадающие индикаторы также демонстрируют позитивную динамику прибавив с 87,1 до 87,8, хотя и более ровно, по сравнению с опережающими. Уверенный рост, тем не менее, не связан с потребителями. В основном, сокращение запасов готовой продукции, рост предложений о найме на работу, а также увеличение прогнозов продаж в компаниях.
Несмотря на позитивные тенденции индикаторов, потребительская активность остается довольно вялой, что негативно отражается на розничных ценах, они упали в июне на 1,7% к прошлому году, доходы в этом же месяцы были на 7,1% ниже соответствующего уровня годом ранее, а безработица близка к максимальным значениям за всю историю наблюдений. На Блумберг опубликована статья, в которой со ссылкой на источники в Банке Японии говорится, что Банк ожидает развития дефляционных настроений вплоть до 2011 года. Это означает, что чрезвычайно стимулирующая кредитно-денежная политика сохранится еще довольно длительное время. Ожидания, что Банк сохранит низкую процентную ставку и продолжит выкупать активы для накачки рынков ликвидными средствами оказывают положительное воздействие на рынки, но усиливают давление на иену.
Дневной график отражает, что USD/JPY не желает обновлять локальные максимумы. С одной стороны ожидания дальнейшей экспансивной политики Банка Японии поддерживают позитивный настрой, равно как и годовые максимумы по основным фондовым индексам. С другой же, американский доллар слабеет, на потере доверия инвесторов, что оказывает давление на USD/JPY. Технический анализ разрешает эту проблему в пользу роста в рамках восходящего тренда, начавшегося в июне в случае успешного пробития отметки 95,40.

 

[Аналитика от FxPro]

ЕЦБ улучшил ожидания в отношении экономики, евро получил стимул для роста

ЕЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 1,0%, который является минимальным значением за относительно недолгую историю существование единого европейского центробанка. Этого ожидали все экономисты, опрошенные Bloomberg и Dow Jones, более того, большинство из них считает, что ставка останется неизменной до конца текущего года (здесь тоже сложно предложить что-то новое). Воздерживаясь от покупок государственных облигаций, ЕЦБ избрал тактику предоставления банковской системе таких объемов ликвидности, какие потребуются. В результате этого спрос на ликвидные средства падает, годовые процентные ставки упали в течение месяца до 1,35% с 1,5%, а спреды продолжают сокращаться. На последующей за объявлением пресс-конференции Трише был ожидаемо более оптимистичным, чем месяц назад говоря об «ослаблении признаков мировой рецессии», а также, что «доверие может вырасти быстрее, чем ожидается в настоящее время». Кроме того, глава ЕЦБ говорил о том, что негативная динамика потребительских цен всего лишь временна и ожидаема. Банк прогнозирует, что экономика останется слабой в оставшуюся часть года, хотя показатели будут лучше, чем в первом квартале, а позитивная динамика начнется уже в 2010 году (ранее Трише говорил про «середину 2010 года»).

Пострадавшая в начале года промышленность Германии демонстрирует оживление. Фабричные заказы выросли в июне на 4,5% после увеличения на 4,4% месяцем ранее. Довольно неплохой признак того, что производство может продолжить восстановление (ранее отмечался рост производства в мае на 3,7%). Дно в годовых темпах падения отмечалось в феврале (-36,1%), сейчас заказы год-к-году меньше на 23,7%.

Умеренно позитивный настрой ЕЦБ в сочетании с улучшающейся статистикой по макроэкономике оказывает положительное влияние на европейскую валюту. В сравнении с большинством валют евро демонстрировало довольно вялую динамику в предшествующие дни. Это связано с тем, что ожидания начала восстановления в регионе были наиболее скромными в сравнении с основными конкурентами. Сейчас ситуация может несколько выправляться, а пара евро/доллар направиться на штурм новых локальный максимумов к доллару (выше 1,4450), иене (выше 139) и швейцарскому франку (выше 1,5340).

 

[Аналитика от FxPro]

Рынок труда США может продолжить демонстрировать улучшение, но будьте осторожны

В четверг Департамент Труда США опубликовал данные по недельным заявкам на пособие по безработице. Число первичных обращений за пособием составило 550 тысяч, на 38 тысяч меньше, чем неделей ранее. Менее волатильная 4-недельная скользящая средняя продолжает убывать, достигнув 555 тысяч на этой неделе. Всего же пособия в последнюю неделю июля выдавались 6,31 млн., что на 69 тысяч больше, чем неделей ранее. Хотя вторичные заявки и увеличились, общая тенденция на некоторое их снижение все же сохраняется. Рынок труда США сокращается, занятость падает, но уже не столь высокими темпами, как в начале года. Подобная динамика наблюдается и в показателях non-farm payrolls. В пятницу будут опубликованы данные за июль. Как ожидается, рынок труда потеряет порядка 330 тысяч рабочих мест по сравнению с 467 тыс. по итогам июня. Также прогнозируется довольно скромный рост уровня безработицы до 9,6% с 9,5%. Предварительные данные, которыми можно считать отчет от APD, показали правомерность таких ожиданий, обозначив снижение занятости в частном секторе на 371 тыс. в июле против 463 по итогам июня. Если это окажется так, то доллар США, вероятно, вновь приблизится к максимумам по отношению к евро, то есть отметки вблизи 1,4450. Однако нужно быть осторожным, так как данные по розничной активности довольно слабы, что может являться отражением неблагоприятной конъюнктуры в июле. Redbook во вторник заявил о снижении продаж за четыре недели в июле на 5,6% к прошлому году. Подобные же цифры озвучил и ICSC, сокращение продаж в сетях магазинов составило 5% к прошлому году.

 

[Аналитика от FxPro]

РБА, вероятно, закончил цикл снижения ставки

РБА, вероятно, закончил цикл снижения ставки; но слабый строительный PMI серьезно разочаровывает

Квартальный отчет по кредитно-денежной политике Австралии показал еще более существенные изменения в настрое Резервного Банка Австралии, чем это было заметно из комментариев после решения по ставке в начале недели. Ежеквартальный отчет показал, что следующим решением по процентной ставке может стать ее увеличение. Технически Австралии удалось избежать рецессии, показав рост в первом квартале. Рост цен на сырье, а также стабилизация производственной активности по всему миру, по сообщению ЦБ, вырастет до 2,75% к июню 2010 года, после того, как снизится до 2,0 позднее в этом. Здесь нужно вспомнить также и довольно высокие темпы стержневой инфляции в 4,2%, что также говорит о невысокой вероятности развития дефляционных процессов.

Другой отчет показал резкое падение активности в строительном сегменте. Индекс от AiG в строительстве упал до 39,5 с 42,6. Озабоченность чиновников возможностью создания мыльного пузыря на рынке жилья выглядит преждевременной. Эта публикация гораздо больше впечатлила рынки, так как темп падения активности в этом сегменте нарастает уже второй месяц. Скептики заговорили сразу же о том, что действие экономических стимулов, предоставленных в начале года заканчивается, и экономика столкнется с дальнейшими трудностями.

AUD падает по отношению к доллару США, а также к NZD, вчерашний рост AUD/NZD полностью нивелирован. Серьезной поддержкой выступает отметка 1,24 по указанной паре. В Новой Зеландии тоже многое далеко не гладко, поэтому от этого уровня возможен разворот.

 

[Аналитика от FxPro]

Рынок труда Швейцарии продолжает терять рабочие места

Рынок труда Швейцарии продолжает терять рабочие места, перспективы франка по-прежнему медвежьи

Статистика рынка труда Швейцарии продолжает ухудшаться. Согласно опубликованной сегодня SECO статистике, уровень безработицы вырос в июле до 3,7%. Сезонно-скорректированный уровень безработицы вырос до 3,9% с 3,8%, что соответствовало средним рыночным ожиданиям. Число же безработных выросло на 5 тыс. в июле, как и месяцем ранее. Сезонные тенденции все равно прослеживаются, хотя носят более пессимистический характер. Как видно из первого графика, уровень безработицы имеет тенденцию к росту с середины лета, но текущие показатели рынка труда заметно хуже, чем были, например, годом ранее. Число же тех, кто работает неполный рабочий день, достигавшее в середине прошлого года практически достигавшее нулевого уровня, превысило 3 млн. в июле. Такая тенденция свойственна многим стран, которые пострадали от спада в экономике, и на самом деле сильно замаскировывает сокращение доходов и реальные снижения производственной активности. Швейцарский франк, тем временем, хотя и практически не изменился к евро за прошедшие сутки, к доллару продолжает слабеть. Минимум, достигнутый 3-го августа в паре usd/chf на 1,056, вызвал серьезные покупки, похожие на интервенции Банка. Так что сейчас пара торгуется около уровня 1,065, движимая также усилением доллара на форекс.

Наш прогноз по франку остается медвежьим. Макроэкономические тенденции несколько запаздывают по отношению к показателям США или Германии, но при этом сокращение производственной активности продолжается, а занятость падает довольно устойчиво. На этом фоне появляется все меньше причин говорить о том, что фундаментальная основа для покупок франка в виде стабильного спроса и низкой безработицы становится все менее очевидной.

 

[Аналитика от FxPro]

Положительное сальдо международной торговли Германии постепенно растет

Положительное сальдо международной торговли Германии постепенно растет, ВВП Италии лучше ожиданий

Промышленное производство в Германии неожиданно сократилось в июне на 0,1%, сообщил сегодня Destatis. Экономисты в среднем ожидали увидеть рост этого показателя на 0,5%. Причем эти ожидания усилились после впечатляющих PMI, опубликованных ранее на этой неделе, а также положительной динамики фабричных заказов, которая была опубликована в четверг. Тем не менее, темпы роста за предшествующий месяц были пересмотрены с повышением на 4,3%, ранее сообщалось о 3,7%. К предшествующему году уровень производства упал на 18,2%, что слабее, чем месяцем ранее, но все еще позволяет говорить, что промышленность постепенно выбирается из ямы.

Несколькими часами ранее были опубликованы показатели международной торговли Германии с остальным миром. В июне существенно выросли как экспорт (+7,0%), так и импорт (+6,8%). Положительное внешнеторговое сальдо расширилось до 11,0 млрд. в сезонно-скорректированном показателе, лишь минимально превысив ожидания рынка на этот счет. На графике торгового баланса хорошо заметно улучшение показателей международной торговли. Окончательно, к трендовым значениям в районе 16 млрд. евро в месяц не стоит ожидать возвращения в ближайшее время, но и цифр порядка 6 также не стоит ожидать. Расходы на инфраструктуру в Индии и Китае способствуют экспорту техники из Германии, что положительно влияет на показатели торговли, но при этом другая важная статья экспорта – автомобили люксовых марок, вряд ли восстановится полностью в ближайшее время.

ВВП Италии во втором квартале сократился на 0,5% против ожиданий в -0,7% и -2,7% в первом. К предшествующему году экономика сократилась на 6,0%.

Единая валюта оказывается под давлением к доллару за счет его роста на форекс. Фактические же данные, равно как и речь Трише, говорят о стабилизации в экономике Европы. Единая валюта в случае уверенного роста доллара способна опуститься к 1,38, хотя более вероятно, в ближайшие дни – ее рост несколько выше 1,4450, что бы было, куда снижаться на предстоящей неделе, на которую вновь запланированы серьезные размещения казначейских облигаций.

 

[Аналитика от FxPro]

Рынок труда Канады потерял больше рабочих мест

Рынок труда Канады потерял больше рабочих мест, чем ожидалось, уровень безработицы не изменился

Статистика рынка труда Канады оказалась хуже ожиданий, на первый взгляд. Занятость в июле сократилась на 44,5 тысячи, при том, что ожидалось падение на 17-20. В то же время уровень безработицы остался неизменным на 8,6%. Это произошло за счет сильного пересмотра в сторону повышения данные за предшествующие месяцы. Месяц назад сообщалось о снижении числа работающих на 43,5, сейчас эти показатели неожиданно пересмотрены до -7,4 тыс. Более того, еще более ранние падение на 80 с лишним тысяч, было также исправлено до 41,8 тыс. В целом эти исправления дают неплохую картину в отношении экономики, хотя участники рынка использовали строку из заголовка новости для фиксации прибыли после многодневного ралли. Июльское укрепление канадца было весьма значительным, что вызвало тревогу правительства Канады. В начале недели они произвели словесные интервенции, выказав озабоченность чрезмерным укреплением собственной валюты. Ожидается, что ко многим валютам, за исключением доллара, канадец может расти в ближайшие дни, среди них иена, евро, фунт. На колебания с долларом США в наибольшей степени отразится динамика после payrolls, а также котировки сырья, с преобладанием медвежьей тенденции.

 

[Аналитика от FxPro]

Уровень безработицы в США неожиданно снизился до 9,4%

Уровень безработицы в США неожиданно снизился до 9,4%, доллар мощно отбивают от минимумов

Число занятых в несельскохозяйственном секторе США сократилось в июле на 247 тысяч, заметно лучше прогнозов, обещавших в начале недели потерю экономикой порядка 320-330 тысяч. Затем, более сильные, чем ожидалось, данные по ADP, заставили пересмотреть в сторону повышения показатели до 275. Уровень безработицы при этом неожиданно снизился до 9,4% с 9,5%. При том, что ожидался его рост до 9,6%-9,7%. За последние три месяца экономика в среднем теряла по 331 тысячи, что почти вдвое ниже в сравнении с тем, что наблюдалось с ноября по апрель. После резкой спекулятивной продажи доллара на новости, затем последовала атака на евро. Крупные игроки продавили единую валюту вниз, но больше остальных пострадала иена. Она снижается уже более чем на полторы фигуры к доллару, отрабатывая техническую цель в районе 97, о которой мы упоминали вчера. Некоторые сразу же заговорили о том, что за укреплением доллара стоит рост оптимизма в отношении экономики США. На наш взгляд, здесь причины нужно искать в предстоящий на будущей неделе размещениях, под которые покупается доллар.

Кроме того, нельзя исключать элемента влияния правительства. Чтобы обеспечить спрос на облигации, которых будет выпущено рекордное количество в текущем квартале, а потом и в предстоящем году, необходимо восстановить доверие к американской экономике. Это можно сделать, «показав» динамичное восстановление. Намного динамичнее по сравнению с еврозоной или Японией. При этом важно не допустить резких колебаний курса. Дорогой доллар препятствует восстановлению экономики, а дешевеющий – оказывает негативное воздействие на репутацию.

Поэтому мы сохраняем прогноз на снижение евро/доллар в течение августа с последующим разворотом вверх, но в рамках существующего коридора, с невысокой вероятностью преодоления 1,45 в ближайшие несколько недель. Каждая такая попытка будет сильно отбиваться массированными покупками долларов.

 

[Аналитика от FxPro]

Иена резко ослабла на сильных данных из США

Иена резко ослабла на сильных данных из США, тренд может продолжиться

Статистика из Японии сохраняет тенденцию к улучшению от месяца к месяцу, хотя, конечно же, спад в начале года был настолько глубоким, что говорить о полноценном улучшении еще нельзя. Итак, по порядку. Положительное сальдо платежного баланса составило в июне 1,15 трлн., что хоть и меньше, чем в мае, но на 144% превышает показатели предшествующего года. Сезонно-скорретированный показатель вырос до 1,79 трлн. с 1,02 месяцем ранее. Торговый баланс по этой методике составил +602 млрд. иен, в то время как месяц назад его значение составляло 387,3 млрд. Восстанавливаются заказы на промышленное оборудование. Их объем в июне на 9,7% превзошел значения месяцем ранее, а падение год-к-году сократилось до 29,7% с 38,3%. Заказы на станки упали на 72,2% в июле против 78,8%-падения месяцем ранее. Число банкротств выросло в июле по сравнению с прошлым годом на 1,0%, что намного ниже показателей за прошлый месяц, когда наблюдался прирост на 7,4%. Умеренно с 42,2 до 42,4 улучшился индекс текущей оценки в индексе Eco Watchers («экономические наблюдатели»).

При этом нельзя обойти стороной и предупреждающие знаки. Этот же Индекс Eco Watchers отразил ухудшение ожиданий, упав до 44,9 с 45,6. Сокращаются темпы кредитования японскими банками с 2,4% до 2,1% г/г в июле. Последние данные говорят о необходимости Банку Японии продолжать прилагать усилия к активизации кредитной активности, расширяя денежное предложение для корпораций. Правительство в свою очередь может предложить очередной пакет мер налоговых или экономических стимулов, чтобы запустить покупки внутри страны.

На позитивных новостях из США, иена резко снизилась к доллару, закрыв пятницу вблизи 97,50. За один день usd/jpy не только выросла от нижней границы восходящего коридора, но также и вышла за его верхнюю границу. На фоне роста американской валюты и одновременном улучшении тенденций фондовых площадок, ожидается продолжение восходящего тренда пары. Целью на текущую неделю может служить 98,80, предшествующий локальный максимум.

 

[Аналитика от FxPro]

Осси растет на фоне на спроса на рисковые активы

Осси растет на фоне на спроса на рисковые активы, сопротивление по aud/usd на 0,8450

Текущая неделя обещает стать определяющей для тренда австралийской валюты. После серии довольно уверенных данных об ослаблении спада в экономической активности, нам предстоит услышать, насколько глава РБА изменит свой тон, выступая перед правительством. В пятницу Глен Стивенс представит перед парламентом свой полугодовой отчет о тенденциях в кредитно-денежной политике. Заседание Банка и квартальный отчет показали, что Банк готов сменить тон на более жесткий, а наиболее вероятное изменение ставки будет в сторону ее повышения. Хотя мы видим, что рынок труда демонстрирует неплохие результаты, министр финансов считает, что уровень безработицы еще продолжит расти. Свежая статистика рынка недвижимости продолжила демонстрировать некоторые признаки улучшения. Жилищное кредитование выросло в июне на 1,1%, что оказалось хуже среднего прогноза в 1,8%, но осталось в положительной зоне после всплеска на 6,2% месяцем ранее.

Австралийский доллар при этом растет к большинству валют, так как неплохие данные о состоянии мировой экономики позволяют говорить о возможном росте спроса на сырье и металлы. В то же время котировки сырья поползли вниз в силу укрепления доллара на форекс. Повышение спроса на рисковые активы благоприятно отражается на котировках австралийца. Сопротивлением может послужить уровень 0,8450 по отношению к доллару США. Тем не менее, новозеландский доллар показывает более сильную динамику, укрепляясь не только к американскому, но и австралийскому доллару. В то же время пара остается в рамках треугольника, если исключить кратковременный выброс в пятницу.

 

[Аналитика от FxPro]

Настроения в еврозоне растут, но евро продолжает снижаться

Индекс предпринимательской уверенности еврозоны вырос до максимального уровня за последний год, составив -17,0 пунктов против -31,3 месяцем ранее. Подобный рост стал неожиданностью для участников рынка, которые прогнозировали улучшение показателя лишь до -25,8. Тем не менее, вопреки столь сильным данным евро находится под давлением к доллару США. Не исключено, что это из-за роста этого индекса для Штатов с -34 сразу до -15,3, то есть более резкого роста показателя.

Однако, наиболее вероятно объяснение, что прессинг долларовых быков, начатый после данных с рынка, труда продолжается. Американскую валюту защищают от падения под предлогом, что восстановление в Штатах начнется ранее, чем в других странах, а значит и цикл ужесточения кредитно-денежной политики наступит раньше. Сейчас рынком оценивается повышение ставки по федеральным фондам в феврале на четверть процентного пункта, а к маю и вовсе до 1,0%.
В предстоящем году казначейству США предстоит рефинансировать рекордный долг, на который должен найтись покупатель. Если же падение американской валюты и далее происходило бы столь же высокими темпами, то выход инвесторов из них мог бы стать лавинообразным, тогда нашлось бы гораздо меньше желающих на тех же условиях финансировать дыру в американских балансах.

Евро/доллар в пятницу провалилась сразу на две фигуры, ниже 1,42, так и не восстановившись сегодня. Рынок был чрезмерно позиционирован против доллара, что значит, его укрепление может быть достаточно стремительным и глубоким на срабатывании стоп-ордеров. При этом восходящий тренд евро/доллара не будет считаться сломленным, пока котировки находятся выше 1,38. Вероятно, к этому уровню и направится рынок в ближайшие дни.

 

[Аналитика от FxPro]

Банк Японии обеспокоен дефляцией и понижательными рисками для экономики

Банк Японии сохранил без изменений ключевую процентную ставку на уровне 0,1%. Внимание было приковано скорее не к самому решению, сохранение ставки не вызывало сомнений, а к последующим комментариям Банка. Они показали, что монетарные власти по-прежнему сосредоточены на понижательных рисках для экономики, а также дефляционных рисках. Цены в Японии в июне были на 1,7% ниже по сравнению с предшествующим годом, а потребительская активность сохранялась на низком уровне.

Мы уже упоминали ранее, что риск усугубления дефляции вплоть до 2011 года может заставить Банк продолжать исключительно экспансионистскую политику и в следующем, 2010 году. Общий же тон текущего заявления мало чем отличается от того, что мы видели ранее: экономическая ситуация перестала ухудшаться, компании резко сократили инвестиции, а потребительские расходы в общем остаются слабыми за счет ухудшения ситуации с занятостью. Не столь оптимистичный тон заявления, как ожидалось, оказал давление на рынки, заодно приведя к укреплению иены на распродажах рисковых активов.

Тем не менее, на наш взгляд, снижение пары usd/jpy происходит в рамках коррекции предшествующего роста, после чего может продолжиться. Пара может в ближайшие дни войти в область вблизи 97-98, так как это больше соответствует текущим настроениям на рынках, где индексы торгуются вблизи максимальных уровней с начала года. При этом индекс потребительской уверенности продолжает расти, что наблюдается уже седьмой месяц подряд. Июльское его значение составило 39,4 против 37,6 месяцем ранее.

 

[Аналитика от FxPro]

Германский CPI лучше ожиданий остановил снижение евро

Германский CPI лучше ожиданий остановил снижение евро, но, вероятно, ненадолго

Индекс потребительских цен Германии оказался несколько сильнее более ранней оценки. Как сообщил Destatis, индекс цен в июле остался на прежнем уровне, по сравнению с июлем прошлого года. За месяц же цены на потребительские товары и услуги снизились на 0,5% (ранее сообщалось о падении на 0,6%). Более сильная статистика по инфляции оказала кратковременную поддержку единой валюте, остановив ее снижение к доллару. Мы писали и ранее, что настроения в отношении перспектив еврозоны, и в частности, крупнейшей ее экономике, Германии, сохраняются весьма негативные. Ожидается, что евро-регион начнет демонстрировать прирост ВВП только в середине 2010 года, что хуже, чем в странах G7, за исключением Японии.

Индекс оптовых цен Германии, также опубликованный сегодня, оказался хуже ожиданий. Оптовые цены упали в июле на 0,5%, в то время как ожидался их рост на 0,3%. Усугубилось и снижение год-к-году до 10,6% против 8,8%. Индекс оптовых цен является опережающим индикатором. Он говорит, что в ближайшие месяцы негативная динамика в потребительских ценах может сохраниться. Негативным фактором для единой валюты выступает также понижение агентством S&P суверенных рейтингов Латвии (BB) и Эстонии (A-). Прогноз по Латвии обещает падение ВВП на 16% в этом году, а уровень безработицы может приблизиться к 25%. Эти новости оказывают давление на евро, так как страны региона активно давали займы быстрорастущим балтийским экономикам, а теперь сами испытывают проблему «плохих долгов».

Влияние новости о более сильных данных по CPI, чем сообщалось ранее, вероятно, будет ограничено по времени. Попытки евро вырасти в настоящий момент выглядят неуверенно, так что нисходящее движение по евро/доллару может возобновиться до публикации решения ФРС по кредитно-денежной политике. Важным уровнем поддержки является 1,40, далее – 1,3750-1,38.

 

[Аналитика от FxPro]

Торговый дефицит Британии вырос за счет роста импорта нефти

Дефицит торгового баланса Великобритании в июне оказался немного хуже ожиданий, составив 6,5 млрд. против прогнозов на 6,3 млрд. и дефицита по итогам мая в районе 6,2 млрд. Но при этом отмечается увеличение товарооборота с другими странами. Рост экспорта составил 1,0% к предыдущему месяцу, а импорт вырос еще значительнее, на 1,7%. Весомую часть в приросте импорта внесло подорожание стоимости нефти. Ее импорт прибавил сразу 23,6% к предшествующему месяцу. Как видим, признаки стабилизации экономики, которые оборачиваются ростом стоимости энергоносителей, дорого обходятся пострадавшим экономикам, и могут подорвать первые позитивные сигналы.

Тем не менее, цены на жилье подают все более здоровые сигналы, говоря о том, что резких падений в ближайшие месяцы не предвидится. Баланс ожиданий цен от все больше смещается в нейтральную зону, поднявшись в июле до -8,1% с -17,6%. Таким образом, тех, кто ждет дальнейшего снижения цен в ближайшие месяцы всего на 8,1% больше, чем тех, кто ждет их роста. Худшее значение этого показателя отмечено в апреле прошлого года (-94,7%), после чего индекс постепенно рос. Улучшаются также и другие индексы, но растущий уровень безработицы вызывает сомнения в устойчивости этих тенденций.

Британский стерлинг пал под натиском спекулятивного давления. После неожиданного решения Банка Англии на прошлой неделе увеличить объем программы выкупа активов до 175 млрд. фунтов, участники рынка делают ставку на очень слабый квартальный отчет по инфляции. Некоторые говорят о возможной угрозе дефляции, и что дорогой стерлинг не в интересах правительства Великобритании во время сокращения экономики. Фунт с четверга потерял порядка пяти фигур, а перед этим также стремительно рос. Вполне вероятно, что пара может вернуться к нижней границе коридора 1,62-1,65, а затем на продолжительное время застрять в его рамках.

 

[Аналитика от FxPro]

Оптовые запасы в США сокращаются 10-й месяц подряд, «спрос на риск» вновь под давлением

Оптовые запасы на складах США продолжают снижаться. В июне падение скорректированного на сезонность индекса составило 1,7%, что стало десятым подряд месяцем отрицательной динамики индекса. Экономисты ожидали снижения приблизительно на 0,9%. Не скорректированный показатель упал на 10,3% к июлю прошлого года. Склады сокращают свои запасы, так как ожидают более низких показателей потребительской активности. С другой стороны, ожидая того же, производители в начале года настолько резко сократили производство, что сейчас некоторые производственные индексы пошли в плюс. Например, резко выросла производительность труда во втором квартале. Бюро Статистики Труда опубликовало показатели производительности во втором квартале, согласно которым производительность вне сельского хозяйства выросла на 6,4%. Это означает, что компании скорректировали производство и продолжительность рабочей недели под рецессионные уровни. Другой индикатор, стоимость рабочей силы, упал на 5,8% во втором квартале, сильнее ожиданий, отражая отчасти сокращения часов, так как снижение числа сотрудников более масштабными были в первом квартале, хотя стоимость рабочей силы в этот период снизилась на 2,7%.

На графике оптовых запасов хорошо видно, как планомерно идет снижение. Здесь ни о каком изменении настроений говорить не приходится. Рынкам не понравилась статистика. Давление на фондовые индексы усилилось, S&P 500 провалился ниже 1000 пунктов, нефть ниже 70. Давление на курс доллар/иены, индикатор склонности к риску, усиливается. Пара провалилась ниже 96. Евро/доллар пока не решился пробить 1,40, находясь выше, но, по всей видимости, это может случиться уже в ближайшие дни. Диспозиция сегодняшнего дня изменилась, евро уже выглядит слабее фунта, отражая более слабые ожидания насчет производственного сектора, нежели финансового.

 

[Аналитика от FxPro]

Австралийский доллар падает на пессимизме рынков, несмотря на сильные внутренние данные

Австралийский доллар находится под давлением второй день. Формальным поводом для усиления распродаж сегодня является негативная динамика сырьевых рынков перед оглашением решения Открытого комитета по монетарной политике. Кроме того, австралийский доллар находится под давлением в связи с распродажами на сырьевых рынках. Собственная статистика оказалась не настолько плохой, чтобы вызвать такую реакцию. Индекс потребительской уверенности, рассчитываемый Westpac, вырос в августе на 3,7% после взлета на 12,7% и 9,3% в предшествующие два. На столь сильном позитиве индикатор достиг двухлетнего максимума. Темпы роста называются в Westpac «экстраординарными». Подобное наблюдалось только на выходе из рецессий в ранние 80-е и 90-е. Потребители считают, что худшее позади. В конечном итоге это может вылиться в более уверенные покупки, подстегнув розничный спрос и кредитование. Индекс стоимости рабочей силы во втором квартале вырос на 0,8%, как и в первом, совпав с ожиданиями. Но при этом годовой темп прироста замедлился с 4,2% до 3,8%, не так плохо по сравнению с другими странами.

Тем не менее, статистика из Китая (см. экономический календарь) отражает сокращение темпов роста деловой активности и продолжающееся падение экспорта к показателям прошлого года. Сокращение оптовых запасов в США также говорит о том, что фаза роста могла еще не наступить, либо являться крайне неубедительной. Рынок старается перестраховаться перед заседанием ФРС. Традиционная сезонная тенденция на рост доллара, похоже, проявляет себя в эти дни. AUD/USD на недельных графиках указывает в сторону снижения, нарисовав свечой прошлой недели разворот. Вероятной целью является 55-дневная MA, проходящая сейчас через 0,81.

 

[Аналитика от FxPro]

Цены на промышленные товары в Японии падают на 8,5%

Цены на промышленные товары в Японии падают на 8,5% г/г, усиливая опасения дефляции

Промышленное производство в Японии выросло в июне на 2,3%, согласно финальному отчету METI. Данные были пересмотрены в сторону минимального снижения (ранее сообщалось о -2,4%). Индекс демонстрирует положительную динамику уже пять месяцев, хотя сильное предшествующее падение все еще оставляет большой ресурс для наращивания производственной активности. К июню прошлого года она упала на 23,5%.

Другой индекс активности, Индекс цен на корпоративные товары, хотя и вырос в июле на 0,4%, к июлю прошлого года лишь нарастил падение до 8,5% с 6,7%. Дефляция в Японии вновь стала фигурировать в заголовках новостных изданий.
Тем временем, Банк Японии опубликовал свой месячный отчет тенденций в экономике. Как и ранее, отмечается, что «условия перестали ухудшаться», а рост экспорта и производства позволяет прогнозировать прирост ВВП по итогам второго квартала. Положительные тенденции отмечены также в потребительской инвестиционной активности, однако компании резко сократили свои инвест-планы, что провоцирует дальнейшее негативное влияние на экономические тенденции.

USD/JPY вчера на распродажах рынка продолжил снижение, опустившись на линию поддержки восходящего тренда. Рост пары после payrolls был полностью сведен на нет, а наши ожидания роста пары к 98,0 и сохранению в коридоре 97-98 не оправдались. Хватит ли у медведей продавить пару ниже 95? В случае успеха, возможно дальнейшее развитие негативной динамики. Более вероятным же остается вариант роста пары от 95,0 в рамках восходящей тенденции.