Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Еврокомиссия улучшила прогноз по Германии и Франции

Уровень занятости падает в зоне евро четвертый квартал подряд. Согласно опубликованным данным Евростата, по итогам второго квартала число рабочих мест снизилось на 702 тыс. или 0,5%. Данные по Евросоюзу в целом показали несколько более сильное падение, на 0,6% или 1,443 млн. В то же время, эта статистика оказалась лучше, чем наблюдалось в первом квартале, когда соответственно, занятость упала на 0,7% и 0,8%. Прирост демонстрирует только госсектор, образование и здравоохранение - весьма устойчивые к экономическим циклам сектора.

Несмотря на отрицательную динамику, ситуация, выглядит лучше, чем оценивалось ранее. Так сокращение числа уволенных совпадает с трендом в США, хотя общие показатели выглядят намного лучше. Для сравнения в Штатах за второй квартал было потеряно 1,285 млн. рабочих мест из 140,6 млн. То есть при сопоставимом объеме рабочей силы (в еврозоне порядка 144 млн.), сокращения в США проходят вдвое сильнее. Ожидаемое ускорение падения занятости в зоне евро не оправдалось отчасти из-за масштабных программ компенсации, позволяющих работодателям отчасти переложить на государство бремя заработной платы (в виде доплаты до полного заработка при сокращении рабочей недели).

Кроме статистики рынка труда, были опубликованы и свежие данные по уровню промышленного производства. Оно сократилось в июле на 0,3%. В сравнении с прошлым годом падение составляет 15,9%. Годовой тренд изменил направление в сторону роста. При этом один за другим экономисты начали пересматривать прогнозы на остаток года. Немецкий институт IMK сказал, что ожидает роста ВВП на 0,5% в 2010г (ранее прогнозировалось падение на 0,4%). Оценка спада по итогам 2009г. также улучшена до -5,2% с -6,5%. Представитель Европейской Комиссии сегодня выступил с заявлением о том, что по итогам августа экономика Евросоюза вернулась к росту. Wall Street Journal опубликовал сравнение текущего прогноза с предшествующим, где видно значительное улучшение прогноза по Германии и Франции, а вот по Великобритании, Италии, Нидерландам прогноз был ухудшен.

 

[Viktor_Pro]

Резервный Банк Австралии сосредотачивается на инфляции

Резервный Банк Австралии, сохранивший в начале месяца основную процентную ставку без изменений, в опубликованных сегодня комментариях выразил мнение, что текущая ставка соответствует балансу между инфляцией и показателями экономического роста. Тем не менее, полисмейкеры обеспокоены нарастающими инфляционными рисками и взвешивают возможности ужесточения кредитно-денежной политики. Нужно отметить, что Банк сокращал основную процентную ставку в ответ на резкие движения капитала, а также, чтобы поддержать кредитование в стране. Темп инфляции оставался довольно высоким в отличие от таких развитых стран, как США, Япония, еврозона, а также Китай.
Процентная ставка находится на самом низком уровне за последние полвека, на отметке в 3,0%, а цикл понижения был начат в сентябре 2008г. с уровня 7,25%. При этом резкие ослабления монетарной политики при относительной благополучности производственного сектора (уровень безработицы вырос до 5,8% с 4,3%) поддержали стержневую инфляцию. Для сравнения в США уровень безработицы поднялся с 6,2% до 9,7%. Индекс стержневой инфляции, на который ориентировался Банк в прежние «благополучные» годы, составляет по итогам второго квартала 4,2%, лишь немного замедлившись с пика в 4,7% в третьем квартале прошлого года. Все еще существенно выше целевого ориентира в 3,0%, на фоне довольно вялой потребительской активности в розничном сегменте и жилищном строительстве.
Опубликованные сегодня данные показали, что начало новых строительств в августе сократилось на 3,7% во втором квартале, после падения на 2,1% в первом. Рынок в очередной раз остался неудовлетворен, ожидая роста показателя на 2,0%.

 

[Viktor_Pro]

Рост производства в Швейцарии не оправдал ожиданий

Рост производства в Швейцарии не оправдал ожиданий, франк под давлением перед заседанием SNB

Индекс промышленного производства Швейцарии вырос во втором квартале на 2,7%, сообщил сегодня SECO. Фактический прирост оказался намного слабее ожиданий. Предполагалось, что производственная активность вырастет сразу на 7,5%. Разочарование связано также и с годовыми темпами: падение ко второму кварталу прошлого года ускорилось до 14,9%. Статистика вызвала разочарование, оказав давление на швейцарский франк, остановив его впечатляющий рост, который отмечался в предшествующие дни в особенности к доллару. Основные причины падения производства лежат в сокращении спроса на продукцию обрабатывающих отраслей (-15,9%). Наиболее ярка «остановка» в табачной отрасли: потеря более 93% от производства как к предшествующему кварталу, так и ко второму кварталу прошлого года.

Столь слабая статистика, вероятно, заставит трейдеров пересмотреть свои длинные позиции по швейцарскому франку, открытые когда стало ясно, что Национальный Банк Швейцарии несколько ослабил хватку в отношении курса франка на фоне довольно благоприятной статистики международной торговли. Неопределенность вокруг швейцарской валюты нарастает по мере того, как теряется определенность в отношении комментария, который следует ожидать от SNB в четверг после ежеквартального решения по ставке.

 

[Viktor_Pro]

Кинг (глава BOE) вновь обвалил фунт

Кинг (глава BOE) вновь обвалил фунт, намекнув на снижение ставки по депозитам, CPI лучше ожиданий

Индекс потребительских цен Британии вырос в августе на 0,4%, а годовой темп инфляции снизился за месяц до 1,6% с 1,8%, сообщил сегодня Офис Национальной статистики Британии. Фактические показатели инфляции в очередной раз оказались выше ожиданий. Индекс розничных цен закрепил повышательную динамику, отметившись замедлением темпов падения к прошлому году до 1,3% против 1,4% месяцем ранее и 1,6% двумя месяцами. Текущую динамику уже нельзя списать на ослабление фунта к большинству валют, как ранее, так как в последнее время стерлинг чувствует себя довольно уверенно, не позволяя развиваться инфляционному давлению со стороны цен на импорт. Напомним, что отрицательная динамика индекса розничных цен обусловлена снижением выплат по ипотечным кредитам, которые в широкой массе привязаны к уровню основной процентной ставки в стране. За исключением этого фактора Индекс розничных цен ускорился до 1,4% против 1,2% в июле. Таким образом, ценовое давление в Британии остается довольно высоким, исходя из макроэкономического состояния. Этот фактор подтверждают и опросы рынка жилья. Опубликованный сегодня индекс ожидания цен от RICS впервые с июля 2007 года (то есть до фактического начала проблем с ликвидностью) вышел на положительную территорию. Августовское значение его составило 10,7, против -8,7 в июле, что отражает превышение числа тех, кто ожидает роста цен над теми, кто ждет их снижения, более чем на 10%.

Но все влияние от статистики быстро затмилось выступлением главы Банка Англии М. Кинга. Он часто выступал с довольно мягкими речами, оказывающими давление на курс фунта. Не отступил от своего правила и на этот раз. Он высказался, что «снижение ставки по депозитам может оказаться полезным дополнением» к мягкой монетарной политики Банка и программе количественного смягчения. Кинг также продолжил критиковать Министерство Финансов, указав, что необходим план по улучшению государственного финансирования, а крупный бюджетный дефицит усиливает инфляционные ожидания. Интересной также стала мысль о цели по темпам роста денежной массы по 6%-9% в год. Это новый ориентир для Банка? Возможно. Как ранее обозначалась цель в 5% для роста номинального ВВП. Однако сейчас рост денежной массы значительно превосходит такой целевой ориентир, составляя по M4 14,5% г/г на июль.

 

[Viktor_Pro]

Сильная статистика из США способствовала корректировке доллара после падения

Розничные продажи в США резко выросли в августе, существенно превысив ожидания экономистов. Как сообщило Бюро переписи населения, продажи в августе выросли сразу на 2,7% против ожиданий роста на 1,9%. Столь существенный прирост обусловлен реализацией программы по выкупу «авторухляди», которая подстегнула спрос. За вычетом спроса на автомобильную продукцию, увеличение было куда более скромным, 1,1%, но и в этом случае превысило прогнозы рынка.
Данные по уровню цен производителей также оказались более сильными, нежели предполагалось. Цены в августе выросли сразу на 1,7%, сократив падение к прошлому году до 4,3% с 6,8%. Инфляционное давление из-за снижения доллара, а также устойчивым ценам на нефть в сравнении с прошлым годом, нарастает более быстрыми темпами. Очень вероятно, что из-за неплохих показателей розничной активности и динамичного роста цен производителей, потребительские цены также окажутся выше ожиданий. Сейчас прогнозируется рост цен на 0,3% в течение месяца и замедление годового CPI на 1,7% против 2,1%. Максимальный темп спада, похоже, остался позади, равно как и основной пессимизм американцев.
Третьей важной новостью сегодня стали данные по индексу Empire Manufacturing. Он продолжил свое восхождение, составив 18,88 в сентябре против 12,08 в августе и прогноза на рост в 15,0.
После новостей доллар испытал кратковременный всплеск оптимизма, который, впрочем, вскоре был утрачен. Тренды, наблюдавшиеся в течение дня (очень умеренный рост доллара) продолжились, хотя в меньшей степени коснулись евро и канадского доллара. Данные по индексу потребительских цен могут преподнести сюрприз, изменив тренд на корректировку падения доллара.

 

[Viktor_Pro]

Опережающие индикаторы Австралии резко прибавили, добавив оптимизма по ВВП на 2010г

Опережающие индикаторы Австралии резко прибавили, добавив оптимизма по ВВП на 2010г

Индекс опережающих индикаторов Австралии от Westpac, продолжает демонстрировать положительную тенденцию, прибавляя от месяца к месяцу. В июле этот показатель, определяющий предположительную динамику в ближайшие 3-9 месяцев, прибавил 1,1%, что стало самым резким приростом с 2003г. В то же время сравнение с прошлым годом по-прежнему позволяет говорить об отрицательных тенденциях в экономике: -1,8% против долгосрочного среднего уровня в 2,5%. Провал в динамике показателя в первой половине года обещает «прохладное» восстановление во втором полугодии, хотя на 2010 год ситуация может в значительной степени исправиться. Westpac прогнозирует ускорение темпов роста ВВП до 3,8% в 2010 с 1,4% в 2009.

Австралийский доллар получил дополнительный стимул к росту на фоне продолжающегося роста цен на золото (отчасти они растут на возобновлении роста инфляционных рисков). Пара AUD/USD поднялась до более чем годового максимума, коснувшись отметки в 0,87. Вероятен и дальнейший рост пары. На горизонте обозначилась вероятность достижения уровня в 0,9 по паре еще в этом году из-за обновленных анти-долларовых настроений. Новозеландец также не отстает, даже несколько опережая австралийский доллар, хотя продуктовая корзина остается под давлением.

 

[Viktor_Pro]

Занятость в Британии совпала с прогнозами, но уровень доходов разочаровывает

Занятость в Британии совпала с прогнозами, но уровень доходов разочаровывает

Занятость в Британии продолжает мощно сокращаться. В августе британская экономика потеряла 24,4 тысячи рабочих мест, а уровень получающих пособие по безработице составил 5,0%. При этом ожидалось, что число рабочих мест сократится на 25 тысяч, а уровень сохранится на отметке в 4,9%. Уровень безработицы по методологии Международной Организации Труда (ILO) вырос на 0,1 проц. пункта до 7,9%. Фактически данные не показали противоречий с прогнозами и в очередной раз обновили худшие показатели по рынку труда с 1995 года по числу безработных и 1997 года – по уровню безработицы. Негативные тенденции отмечаются и в уровне оплаты труда. За три месяца с мая по июль доходы, с учетом бонусов, к соответствующему периоду прошлого года выросли на 1,7% против 2,5% месяцем ранее. То есть в июле произошло значительное снижение темпов роста. Кроме того, такой рост при инфляции в 1,8% говорит о фактическом сокращении доходов в сравнении с предшествующим годом. Причем наиболее слабая картина – в производственных отраслях, в то время как сфера услуг испытывает незначительное снижение. Без учета бонусов ситуация более ровная, рост на 2,2%.

Тем не менее, на британский фунт это оказало незначительное воздействие. Даже напротив, он пытается отыграть часть потерь, понесенных вчера после слов Кинга о намерении понизить ставку по депозитам, размещенным в ЦБ, ради стимулирования кредитования. Стерлинг понес с начала недели существенные потери к единой валюте. Стремление Банка Англии нарастить денежное предложение в стране, а также продолжающий показывать снижение рынок труда, вероятно, и далее будут оказывать давление на курс британской валюты. К тому же, послушав главу Банка Англии, обратим внимание на показатели бюджетного дефицита и совокупного правительственного долга. На 2008/09г.г. прогнозируется дефицит в размере 7,1%, а на 2009/10 уже 12,6% от ВВП. Причем 2010/11 не будет намного лучше 12,0% от ВВП. Суммарный долг за это время увеличится с 55,8% от ВВП в 2008г. до 82,1%, а к 2014 – до 90,7%, согласно прогнозу Казначейства Его Величества. Дефицит не лучше, чем в США, а накопленный долг еще выше, все это будет в долгосрочной перспективе оказывать давление на фунт стерлингов, в особенности к европейским валютам, где правительства не обременены столь высокими долгами.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские цены в еврозоне выросли в соответствии с ...

Потребительские цены в еврозоне выросли в соответствии с ожиданиями, дефляция отступает

Индекс потребительских цен еврозоны совпал в августе с ожиданиями и предварительной оценкой Евростата. За прошлый месяц цены выросли на 0,3%, потеряв к прошлому году 0,2% против падения на 0,7% месяцем ранее. Положительная динамика цен на энергоносители и металлы позволила снизить давление, которое отмечалось со второй половины предшествующего года.

Вчера по Германии были опубликован индекс Экономических настроений от ZEW, он показал прирост до 57,7 против 56,1, однако не сумел оправдать прогнозы. Но, что весьма неплохо, оценка текущей ситуации улучшилась, продолжая фиксировать разворот от самых низких значений в этом экономическом цикле. Улучшение настроений не только коснулось экономистов, опрошенных ZEW, но также распространилось и на инвесторов. Глобальный индекс уверенности инвесторов достиг рекордного максимума в сентябре, сообщает Bloomberg. Число оптимистов находится на максимальном уровне в связи с появлением все больше свидетельств, что худшая рецессия с 30-х годов позади. Единая валюта коснулась отметки в 1,47 против доллара США на фоне роста оптимизма, хотя к большинству других валют торгуется с небольшим понижением. Речь Гринспена в немалой степени способствовала снижению доллара, так как USD оказывается под давлением на фоне роста инфляционных ожиданий, что одновременно подстегивает нефть (в меньшей степени) и золото (в большей степени). Сегодня тройская унция этого металла поднималась в цене до 1020 долларов.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские цены в США сократили падение к прошлому году

Потребительские цены в США сократили падение к прошлому году, но доллар остается слабым

Индекс потребительских цен США вырос на 0,4% в августе, что совпало с обновленными прогнозами, полученными после довольно сильных показателей цен производителей, а также розничных продаж, опубликованных вчера. Годовой темп снижения цен составил 1,5% против 2,1% месяцем ранее. Как и ожидалось, стабильные цены на сырье и энергию в летние месяцы этого года противопоставляются падению годом ранее, что приводит к исправлению динамики цен. Однако, наблюдающееся восстановление цен на нефть наравне с различными программами правительства подстегивает инфляцию, равно как и улучшение настроений на рынках поддерживает инфляционные ожидания.

Сегодня были также опубликованы уточненные данные по платежному балансу за второй квартал. Они отразили дефицит в размере 98,8 млрд. долларов против 104,5 млрд., минимального уровня с 2001 года. Сокращение произошло за счет падения уровня импорта.
Казначейство США опубликовало данные по покупкам ценных бумаг со стороны инвесторов. В июле отмечается отток инвестиционных капиталов в размере 97,5 млрд., причем он сохраняется четвертый месяц подряд и носит впечатляющие размеры. В то же время основные держатели гособлигаций США, Китай и Япония, продолжают наращивать свои позиции в них, из-за некоторого восстановления международной торговли (по сути, они изымают доллары, вырученные за продажу товаров в США). Чистые покупки долгосрочных ценных бумаг составили 15,3 млрд. против 90,2 месяцем ранее. За год мир нарастил свои позиции в ценных бумагах Казначейства на 800 млрд. долларов. Это происходит отчасти также и вследствие большего их предложения для финансирования дефицита США. Однако, на межбанковском рынке долларов не становится меньше, что отражается в рекордно низких ставках LIBOR. Казначейство при этом сокращает свои аппетиты, чтобы не доводить соотношение долга к ВВП до критических уровней. Обама обращался к Конгрессу, чтобы законодатели разрешили поднять разрешенный лимит с 12,1 трлн., который, по прогнозам, будет достигнут в середине октября. Американский доллар достиг сегодня в ходе европейской сессии годового минимума и может торговаться и далее с понижением из-за уменьшившегося предложения гособлигаций, возросших ожиданиях по инфляции и улучшившихся прогнозах по мировой экономике.

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии улучшил прогноз в отношении экономики

Банк Японии улучшил прогноз в отношении экономики, снизив опасения по инфляции

Банк Японии сохранил без изменений ключевую процентную ставку на уровне 0,1%, как и предполагалось. Она остается на минимальном уровне с декабря прошлого года, и не ожидается, что будет повышена в ближайшее время. В связи с этим основное внимание трейдеров было сосредоточено на комментариях Банка в отношении экономики. Оценка Банка была улучшена по сравнению с той, что давалась в июле. Отмечается рост частных инвестиций, экспорта и производства. С другой стороны компании продолжают сокращать свои капитальные вложения вследствие низких доходов. Банк прогнозирует, что падение CPI к прошлому году вряд ли будет прогрессировать в ближайшие месяцы, хотя представители оговорились, что текущая ситуация остается довольно рискованной из-за недостаточной устойчивости финансовых рынков.

Японская иена притормозила свой рост на подходе к отметке в 90 иен за доллар, что говорит о сильной поддержке этого уровня. Однако, изменение настроений участников рынка сделали основной фондирующей валютой в carry trade доллар, а не иену, поэтому рост фондовых площадок отражается на курсе иены в меньшей степени чем колебания в отношении позиций доллара. Если он и далее продолжит снижение, то USD/JPY может перешагнуть через эту линию под давлением притока капитала в страну со стороны экспортеров.

 

[Viktor_Pro]

Продажи в Британии разочаровали, а возрастающие инфляционные ожидания могут сдерживать BOE

Продажи в Британии разочаровали, а возрастающие инфляционные ожидания могут сдерживать BOE

Розничные продажи в Британии вышли слабее ожиданий, подстегнув опасения, что экономика, хотя и демонстрирует прирост, еще далека от здоровых показателей потребительской активности. Как сообщил сегодня Office of National Statistics, в августе продажи в магазинах Британии остались на прежнем уровне в сравнении с предшествующим месяцем. В сравнении с августом прошлого года объем продаж вырос на 2,1%, хотя месяц назад прирост насчитывал 2,9%. Фактические данные вызвали разочарование, так как предполагалось увеличение продаж на 0,1-0,2% за август и 2,7% в сравнении с уровнем годом ранее.

Банк Англии совместно с GfK опубликовал очередные результаты опроса людей в отношении инфляции. Можно сказать, что инфляционные ожидания остаются в рамках целевых ориентиров Банка. Ожидается рост цен на 2,4% в ближайшие 12 месяцев, как и кварталом ранее. При этом Оценка текущей инфляции продолжает ослабевать по мере падения фактической инфляции, составив в августе 3,8% против 4,0% в мае.

Нужно отметить, что и в благополучные времена относительно стабильных цен, опросы показывали более высокие темпы, чем официальные данные, разница составляла примерно 0,5-1,0 проц. пункт. Сейчас же официальная статистика отражает рост индекса потребительских цен к прошлому году всего на 1,6%, то есть вдвое ниже, а цены на розничные товары снизились на 1,3% к августу прошлого года. Однако такие опросы проводятся только лишь с целью предугадать настроения покупателей, а не выявить их знания инфляции. Тот факт, что ожидаемая инфляция сохраняется относительно высокой, должен сдерживать Банк от чрезмерного расширения предложения денег в стране. Около 40% опрошенных ждут начала цикла повышения ставок, что также говорит об уверенности людей в восстановлении экономики. Видимо, зная результаты опроса заранее, М. Кинг делал выпады перед министерством финансов, обвиняя высокие прогнозируемые показатели государственного дефицита в подогревании инфляционных ожиданий

 

[Viktor_Pro]

Потребительские цены в Канаде оказались слабее ожиданий, остановив ралли CAD

Индекс потребительских цен Канады остался без изменений в августе, сообщила в четверг Statistics Canada. К прошлому году цены снизились на 0,8% при падении на 0,9% месяцем ранее. Стержневая инфляция также замедляется, составив 1,6% против пика в 2,4% в конце прошлого года и 1,8% в июле. Фактические показатели оказались на 0,1 проц. пункт слабее ожиданий, что негативно отразилось на курсе канадской валюты сразу после релиза. Тем не менее, такая низкая инфляция может помочь экономике быстрее справится с кризисными явлениями, поддержав более высокий уровень потребительской активности, несмотря на рост уровня безработицы.

Канадский доллар с начала недели проделал весьма впечатляющее укрепление, снизив пару USD/CAD с пика в понедельник на 3%, обновив 11-месячный минимум. Тем не менее, распродажи доллара США, скорее всего, застопорятся на некоторое время, так как участники рынка могут иметь желание зафиксировать прибыль по позициям против доллара. В более широкой перспективе пара, вероятно, продолжит снижение, на возросших инфляционных ожиданиях, подстегивающих рост цен на золото и нефть, что в свою очередь позволяет наращивать производственные поставки (+5,5% в июле).

 

[Viktor_Pro]

SNB сохранил ставку, но пересмотрел прогноз по инфляции, заметно его подняв

Национальный Банк Швейцарии сохранил без изменений 3-х месячного Libor в районе 0,0-0,75%. При этом целевым ориентиром остался уровень 0,25%. В то же время не обошлось и без оптимизма, свойственного банкирам ЦБ в последние месяцы. SNB пересмотрел в сторону повышения прогноз по уровню ВВП в текущем году до -1,75% против -2,75% полгода назад. Такое улучшение связано с тем, что экономика продемонстрировала большее оживление, чем оценивалось ранее. К тому же положительную роль должны были сыграть и максимальный за много месяцев профицит международной торговли. Изменилась и оценка инфляции среди банкиров. В то время как краткосрочный прогноз оставлен на уровне -0,5% в 2009г, то отмечается принципиальное изменение долгосрочной инфляции. Годовой прирост цен в 2011г. оценивается в 0,9%, против 0,3% ранее, ускорившись, а не замедлившись к 2010г. В таком случае Центральный Банк может пойти на повышение ставок уже во второй половине будущего года, прогнозирует UBS. Тот факт, что настроения в отношении инфляции так быстро развернулись в сторону роста за полгода, позволяет говорить о том, что события могут происходить даже быстрее. Danske Bank прогнозирует ужесточение уже во втором квартале будущего года. При этом представитель Банка повторил, что стоит на страже валютных курсов, после чего франк рефлекторно упал, но ненадолго. Перепроданный на этой неделе франк вернулся в рамки прежнего торгового диапазона ниже 1,52 по EUR/CHF и к 1,03 в USD/CHF.

 

[Viktor_Pro]

Министр Финансов Японии против интервенций

Министр Финансов Японии против интервенций, но смягчил тон в пользу дорогой иены

Розничные продажи в Японии продолжают демонстрировать значительное снижение к прошлому году. Как сообщается Японской Ассоциацией Универмагов, продажи в августе снизились на 8,8% к прошлому году в среднем по стране, а токийские магазины отмечают более резкое сокращение торговли, на 10,3%. Тем не менее, эти данные продемонстрировали определенное улучшение к предшествующему месяцу, когда отмечалось снижение на 11,7% и 13,4%, соответственно.
Окончательные данные по индексу опережающих индикаторов за июль были понижены до 82,5 с 83,0, однако индекс совпадающих индикаторов был улучшен до 89,8 с 89,6.

Все эти данные оказали заметного влияния на рынки, так как вышли в соответствии с ожиданиями и предшествующими трендами. В то же время японская иена отыгрывала укрепление доллара в ходе азиатских торгов, снижаясь к USD. На предстоящей неделе нас может ожидать повышенная волатильность иены, так как USD/JPY находится вблизи уровня в 91,30 в преддверии длинных пятидневных выходных. На тонком рынке европейские и американские спекулянты могут попробовать прорвать опционные барьеры, отправив пару ниже 90,0, чтобы вынести ордера ограничения убытков, что подвинет пару еще ниже.

Пристальное внимание уделяется рынком также заявлениям нового правительства. Выступая сегодня Министр Финансов Японии Фудзии заявил, что «курс иены должен отражать экономические условия, а правительство не должно его комментировать». По существу это означает откат от тона в пользу более сильной иены, который звучал в недавних его речах. В то же время он высказывается против интервенций, выразив опасения, что если весь остальной мир будет проводить соответствующую политику, это плохо отразится на мировой экономике.

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг продают из-за проблем Lloyds

Стерлинг продают из-за проблем Lloyds, однако и в широкой перспективе проблем хватает

Статья в Telegraph оказала сильное влияние на ход торгов по британскому фунту в последние сутки. В этот статье говорится, что Lloyds не смогла привлечь 15 млрд. фунтов для увеличения капитала, чтобы отказаться от участия в программе страхования банковских кредитов. Но более того, британский регулятор, FSA, сказал, что банку вовсе потребовалось бы около 20 млрд. Дело в том, что участие в программе обходится порядка 1 млрд. фунтов в месяц. При этом естественно, что при улучшении экономических ожиданий британские банки постараются избавиться от такого бремени. Разница состоит только в том, что прогнозы у Lloyds и FSA разные. Банк дает весьма оптимистичный прогноз роста ВВП на 1,8% в будущем году, а также ожидает стабильных цен на жилье.

Взятые на баланс банки существенно отяжелили долговое бремя правительства Британии, а резкий спад производственной активности и рост числа безработных привели к сильному росту бюджетного дефицита. Опубликованные официальные данные показали, что государственные заимствования в августе составили 16,1 млрд., а дефицит бюджета составил 16,1 млрд. Соотношение долга к ВВП продолжает ползти вверх, составляя в августе 57,5% против 44,0% годом ранее и 57,2% месяцем ранее. Банк Англии опубликовал также данные по уровню широкой денежной массы M4 по итогам августа. Темп ее роста продолжает замедляться, составив 12,6% в августе, а темп роста кредитования достиг минимума с 2002 года, опустившись к 7,1% г/г.

Стерлинг остановил свое снижение к доллару вблизи 1,63, однако долгосрочные его перспективы остаются под вопросом из-за высокого долгового бремени государства, а также из-за вероятного продолжения Банком Англии политики стимулирования денежного предложения, что по определению оказывает давление на валюту. Вновь стали слышны разговоры о достижении паритета с евро в начале следующего года.

 

[Viktor_Pro]

Платежный баланс еврозоны неожиданно вышел в плюс

Сальдо платежного баланса еврозоны неожиданно закрылось с профицитом в июле. Он составил 6,6 млрд. евро против дефицита в 4,3 млрд. месяцем ранее и 6,25 млрд. годом ранее. Такой результат обосновывается ростом объема экспорта (credit) на 1,5% или 2,6 млрд., возможно даже его удорожанием за счет повышения курса евро. Но в большей степени – снижением импорта (debit). Он потерял 4,3% или 8,3 млрд., наполовину из-за сокращения товарного импорта и наполовину из-за снижения импорта услуг. Такие данные отчасти говорят о том, что укрепляющийся евро еще не приносит серьезных проблем для экспортных отраслей, а снижение цен на газ и зерновые и прочие продукты питания, позволило вернуться к бездефицитному сальдо платежных операций. Не исключено, что такая картина будет временной, поэтому нужно обращать внимание на будущие публикации показателя.

Цены на производственные товары и услуги Германии продемонстрировали в августе более сильный рост, чем предполагалось, прибавив 0,5% при ожиданиях +0,1%. Ценовое давление возвращается. Годовой темп падения цен производителей замедлился с 7,8% до 6,9%, обещая в будущем быстро вернуть положительные темпы потребительской инфляции. Августовский CPI показывал нулевой темп инфляции при значительном понижении цен производителей. Теперь, когда цены производителей начали расти, может усилиться и их давление на потребительские цены.

 

[Viktor_Pro]

Оптовые продажи в Канаде выросли на 2,8%

Оптовые продажи в Канаде выросли на 2,8%, сдержав CAD от значительного снижения к USD

Оптовые продажи в Канаде выросли на 2,8% в июле, демонстрируя хрупкий прирост в течение двух месяцев, хотя в сравнении с предшествующим годом, снижение все еще значительное – 9,7%. Однако положительная динамика показателя обосновываются в большинстве своем только всплеском продаж автомобилей, они взлетели сразу на 18,5% в июле. Одновременно с этим сокращаются и запасы на складах, приближаясь к более привычным уровням. До октября прошлого года коэффициент колебался вокруг 1,25. В июле этот показатель снизился с 1,40 до 1,35, отражая определенный прогресс в нормализации уровня запасов после обвала спроса в первой половине года.

Канадский доллар оказывался под давлением, в первой половине дня, равно как и спрос на сырье и высокодоходные валюты. Однако вскоре волна фиксации прибыли после распродаж доллара стала угасать, вновь вернув USD/CAD в сторону снижения. Пара снижается по итогам дня, но неделя, вероятно, закроется на самом низком уровне за последний год, открывая дорогу для последующих продаж.

 

[Viktor_Pro]

Австралия и Новая Зеландия несколько разочаровывают

Австралия и Новая Зеландия несколько разочаровывают низкой потребительской активностью

Продажи автомобилей в Австралии скромно выросли по итогам августа, на 0,3%. Тем не менее, падение год к году сократилось до 6,2%, хотя по объемам продаж остаются намного ниже локального пика в июне текущего года. Мы ожидаем дальнейшего постепенного роста продаж, хотя и не такими темпами, которые были спровоцированы программами экономических стимулов в начале года. С одной стороны ситуация на кредитном рынке начинает стабилизироваться, а банки уже охотней выдают кредиты, хотя процентные ставки остаются еще достаточно высокими. С другой стороны, экономика продолжает сокращать число работающих полный рабочий день. В итоге это несколько снижает потребительскую активность, на прогнозах более низких и нестабильных доходов. Австралийский доллар оказался сегодня под давлением отчасти и по причине весьма умеренных темпов восстановления рынков кредитования. Хотя основной причиной стало позиционирование трейдеров перед заседанием ФРС, результаты которого будут известны в среду.

Тем временем, активность в сфере услуг Новой Зеландии продолжает нарастать. Индекс PSI поднялся в августе до 51,3 с 50,1 месяцем ранее, показав неплохой прирост в компонентах занятости и новых заказов. Однако вскоре стало известно, что туристическая активность в этой стране продолжает падать, а расходы по кредитным картам хоть и выросли на 0,1% г/г, лишь частично покрывают сокращение, произошедшее за год. Месяцем ранее расходы демонстрировали снижение на 1,9% г/г.

 

[Viktor_Pro]

M3 в Швейцарии сохранила высокий темп роста

M3 в Швейцарии сохранила высокий темп роста, поддерживая инфляционные ожидания

Темп роста денежной массы в Швейцарии остался практически без изменений в августе, несмотря на сохраняющуюся исключительно мягкую кредитно-денежную политику, проводимую SNB. Прирост денежного агрегата M3 в августе составил 7,7% г/г, застопорившись после резкого ускорения в предшествующие месяцы. Такой высокий темп роста предложения денег, однако, несет потенциальную угрозу для инфляции. Направленные в банковскую систему деньги в конечном итоге могут вылиться в чрезмерную доступность кредитования для населения, что несет в себе угрозу образования пузыря на рынке жилья, а также может стать причиной создания пузыря на рынке сырьевых товаров, если доступные денежные средства будут вкладываться финансовыми институтами в покупку защитных от инфляции нефти и золота.

Франк, оставаясь валютой с большей бетой, в сравнении с евро, снижается при росте доллара динамичней единой валюты. После мощного анти-ралли по USD/CHF пара частично восстанавливается, опираясь на коррекцию доллара перед заседанием ФРС. Тем не менее, на более длительную перспективу франк вряд ли окажется сильнее евро из-за весьма мягкой монетарной политики, проводимой SNB, а также сосредоточенности банком на показателях производственной и торговой активности, а не только на уровнях цен, как в ЕЦБ. За счет этого, выросший в последние дни франк может стать неплохой целью для продажи, так как ожидается, что отметку в 1,50 по EUR/CHF Банк продолжит охранять, а позиции доллар/франка начинают подогревать опасения, что возможен новый раунд интервенций, чтобы сдержать рост франка.

 

[Viktor_Pro]

Платежный баланс Новой Зеландии неожиданно вышел в плюс

Платежный баланс Новой Зеландии неожиданно вышел в плюс, доходность вновь превыше надежности

Сальдо платежного баланса Новой Зеландии неожиданно для многих оказалось положительным по итогам второго квартала. Профицит составил скромные 124 млн., но при этом отразил существенное улучшение в сравнении с прошлым годом, когда отмечался дефицит в размере 3,8 млрд. новозеландских долларов. Улучшились также и показатели накопленного за год дефицита до 10,6 млрд. против 14,57 млрд. в первом квартале. Существенный прогресс отмечается соответственно и в соотношении дефицита к ВВП. Он сократился до 5,9% против 8,1% кварталом ранее и пикового минимума в 8,9%, зафиксированного в четвертом квартале прошлого года. Такое резкое улучшение платежного баланса произошло из-за сокращения доходов зарубежных инвестиций, а также из-за падения импорта услуг. Поддержали положительную динамику и показатели международной торговли. С начала года торговый баланс находится в плюсе за счет снижения объемов импорта.

Публикация этого отчета вызвала бурную реакцию на рынках. Новозеландский доллар вырос сразу после публикации, и продолжает свое победное шествие с обновлением 13-месячных максимумов к доллару США, полугодовых максимумов к австралийцу и 15-месячных максимумов к евро. Наши ожидания на скорый разворот новозеландской валюты пока не оправдываются. Похоже, что Резервный Банк Новой Зеландии действительно не может препятствовать укреплению национальной валюты, когда спрос на нее обусловлен более высокой доходностью вложений в NZD в сравнении с большинством других валют G10.