Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Выход из тихой гавани

В начале этой недели можно было наблюдать что-то вроде ухода от безопасных валют. Доллар снижался перед сегодняшним объявлением решения ФРС, загодя реагируя на масштабные закупки активов. Японская иена слабейшая на фоне все более отчетливого осознания, что экономика отчаянно нуждается в слабой валюте и перед выборами на этих выходных. Наконец, швейцарский франк снижается, так как крупные банки Credit Suisse и UBS ввели плату за депозиты во франках для своих клиентов. В таких условиях более всех выиграли валюты-антиподы и евро. Последний достиг 1,3050. За последние четыре недели к японской иене киви подскочил почти на 8%, евро поднялся на 7, а AUD – на 5,6%. EURJPY сейчас выше 108, на 15% выше уровня конца июля. Годовой максимум (в марте) 111,44 теперь в пределах досягаемости.

Остается только посмотреть, насколько устойчивым будет этот уход от безопасных валют, учитывая сохраняющуюся неопределенность в прогнозах по разрешению фискального обрыва. Хотя недавние признаки могут вселить оптимизм, все еще нет никакой сделки и более того, многие члены конгресса будут стоять на своем до самой последней минуты. Сейчас на рынках излишне много самодовольной успокоенности относительно быстрого разрешения этого вопроса, а он все еще может сильно намутить рынок.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Глубокий сдвиг иерархии на форекс

Все более заметно, как изменяется расстановка сил среди основных валют на форекс в последние недели.

Японская иена, так долго считавшаяся безопаснейшей в плане сохранения благосостояния в период длительного финансового шторма, теперь ушла в конец списка. С фундаментальной точки зрения тут нет ничего удивительного; экономика вернулась в рецессию, торговый баланс обещает показать рекордный дефицит в этом году, валюта длительное время была переоцененной, поэтому корпорации ужасно страдают. С учетом шторма во внешней политике с Китаем (который вызвал бойкот японских товаров), а также внутреполитических проблем, приведших предстоящей на этой неделе смене правительства, не удивительно было увидеть иену, выброшенную за борт. Наиболее впечатляет глубина и сила распродажи: иена серьезно падает к основным валютам на полной скорости уже около пяти недель, причем практически без откатов, что говорит об устойчивом выходе из валюты по всему спектру, от фондов национального благосостояния, корпораций, реальных денег или богатых частных лиц. В настоящий момент нет смысла плыть против течения, несмотря на совершенно правомерные заявления, что иена перепродана.

В противовес обвалу иены происходит радикальная переоценка перспектив единой валюты. На данный момент эстафетная палочка худшей валюты передана от евро к иене. А с учетом невероятно большого числа коротких позиций по евро, выстроенных за пару лет трейдерами, инвесторами и с учетом огромного капитала, находящегося в Токио, стремящегося избежать глобального финансового несчастья, недавняя динамика спровоцировала серьезный структурный сдвиг в EURJPY. Пара подскочила почти на 9% за последний месяц и сейчас не так уж далека от годовых максимумов 111,44, достигнутых в марте.

Однако во всем этом не следует забывать о том, что настроение в отношении евро также улучшается. Со временем, но все же европейские лидеры делают прогресс в своих попытках побороть слабость единой валюты. Рассмотрим некоторые последние достижения: ЕЦБ будет надсматривать на 200 крупнейшими банками Европы с 2014; ЕЦБ подтвердил участие в программе закупки бумаг проблемных стран; сделаны шаги к фискальному союзу. Несмотря на глубоко укоренившиеся и испытываемые экономические и фискальные сложности южными странами, никуда не деться от более позитивного отношения инвесторов к единой валюте к началу 2013.

Посреди всех этих зыбучих песков не забывайте о долларе, который расстроен двумя вопросами. Во-первых, разрешением фискального обрыва. Здесь в последние дни мы получаем воодушевляющие новости; общественное мнение все больше на стороне Барака Обамы, который настаивает на повышении налогов для богатых, а республиканцы теряют свою базу. Во-вторых, Федеральный Резерв все еще занимает удивительно голубиную позицию, на словах и на деле. Вертолетчик Бен безусловно дал понять, что намерен рискнуть более высокой инфляцией ради создания рабочих мест. Понятно, что такая комбинация нервирует тех, кто держит доллары.

В этом обновленном мире валют мы можем обнаружить, что евро займет верхнюю строчку среди трех крупнейших валют на продолжительное время, при этом доллар будет идти позади, а иена будет плестись в хвосте.

 

[Viktor_Pro]

Осси – сделан из камня

Роль Австралии в мировой жизни зачастую описывается, как крупнейшего поставщика несельскохозяйственных ресурсов. В таком случае, такое описание подходит, учитывая то, что в последнее время поведение валюты также было твердым, как камень. Более двух месяцев осси медленно, но верно карабкался вверх до точки, где он достиг вершины диапазона 1,02-1,06, в котором ведутся торги с середины года. Особенно впечатляющим стала возможность валюты игнорировать «плохие» новости, включая снижение ставки, печатание денег РБА и слабые расходы внутри страны. Эта устойчивость вновь проявилась ночью, когда ОЭСР заявила, что РБА может понадобиться еще снижать ставку, так как высокий курс валюты мешает росту.

Не пытаясь испытывать судьбу, динамика выглядит впечатляющей, и в ближайшем будущем нас вряд ли удивит прорыв AUD за пределы торгового диапазона. Несмотря на свою дороговизну, он все еще выглядит привлекательным в сравнении с другими основными валютами.

 

[Viktor_Pro]

Проскальзывание стерлинга

Самый большой сюрприз в снижении прогноза по рейтингу Британии агентством S&P, так это то, что все это заняло так много времени. Когда S&P в первый раз восхваляли план фискальной экономии в середине 2010-го, Управление Бюджетной Ответственности (OBR) прогнозировало, что чистый долг госсектора достигнет своего пика в 2013-2014. Эта точка в настоящий момент сдвинута на два года в будущее, а ее уровень поставлен выше на 6%, чем ранее оценивалось.

С 2010-го можно отменить практически небывалую стабильность валюты, по крайней мере, если смотреть на широкий торгово-взвешенный индекс Банка Англии. Стерлинг на 6% поднялся с момента запуска фискальной экономии, несмотря на факт, что за это время объем программы количественного смягчения Банка Англии удвоился. Были периоды, когда стерлинг выигрывал от внешних штормов, обеспечив себе имидж тихой гавани. Для примера, посмотрите на движение с пика в EURGBP от 0,9084 в середине прошлого года.

Хотя с одной точки зрения заявление S&P не должно иметь значения, вероятное снижение высшего рейтинга Британии в начале следующего года скорей всего приведет к тому, что стерлинг не сможет расти так, как он это делал в 2011. Но это произойдет во время, когда становится все сложней находить абсолютные тихие гавани (в относительном смысле, конечно же, всегда кто-то будет лучше других). Стерлинг может испытывать трудности в начале 2013, но ЦБ будет счастлив видеть, как слабость валюты поддерживает (уже столько времени) безуспешную ребалансировку Британии в сторону инвестиций и экспорта.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Разные силы влияния на иену

После сокрушительной победы ЛДП на выходных, важно разделять политические и структурные силы, которые могут повлиять на снижение валюты в ближайшие месяцы.

На политическом фронте стоит отметить чувство перспектив. ЛДП доминировало в Японии последние 50 лет, и в должности премьера Абэ не в первый раз. Кроме того, эти выборы, как и многие другие, были направлены против текущего лидера. Явка составила 60%, это рекордно низкий уровень. И не забывайте, что в руководстве Японии преобладают уже ранее бывшие у власти лидеры, которые не смогли добиться статуса-кво. В этот раз все может быть по-другому (учитывая перевес на выборах), но история говорит о массе несбывшихся надежд за последние двадцать лет или более.

Предстоящие политические изменения стали больше катализатором для слабости иены, нежели движущей силой. В более широкой перспективе мы уже видели разрыв некоторых традиционных отношений «рисковости/безрисковости, которые доминировали в торговле в последнее время.

Однако более важно здесь продолжающееся изменение японской позиции, как крупнейшего мирового кредитора. Это стало результатом более двадцати лет профицита текущего счета, что привело к тому, что Япония покупала активы за границей.

Есть две вещи, о которых стоит помнить. Японский текущий профицит сокращается с около 4% два года назад до 1.2% в данный момент, и есть серьезные основания считать, что это в большей степени структурные, нежели циклические изменения. Во-вторых, мы, вероятно, увидим заметный сдвиг в доходах японских инвесторов от заграничных активов в ближайшие годы.

Японские заграничные долговые активы примерно в 5 раз больше, чем стоимость чистых активов (из-за небольших изменений в отношении заграничных инвесторов к японскому долговому рынку). Внушительная производительность долговых рынков за последние два года поддержала приток средств обратно в Японию, однако она, вероятно, сойдет на нет в ближайшие 1-2 года, так как долги будут приносить гораздо меньше процентов. В более широкой перспективе (на много лет вперед), японские вкладчики начнут избавляться от заграничных активов, когда будут приближаться к пенсии, и далее сокращая этот вид структурной поддержки доходов.

Конечно, некоторые из этих трендов не новы, однако не потребуется много времени для инвесторов для того, чтобы прийти к переломному моменту, когда они начнут учитывать это в своей стратегии. Смена правительства и руководства Банка Японии (вероятно, в следующем году), может создать этот переломный момент. Однако не стоит столь уж доверять правительству в отношении снижения иены в следующем году, так как ситуация постоянно меняется.

Simon Smith, главный экономист FxPro.

 

[Viktor_Pro]

Осси-быкам нужен новый повод

Несмотря на очевидную консолидацию в течение недели, по-бычьи настроенные к осси инвесторы, похоже, контролируют ситуацию. По крайней мере, сейчас. С начала октября AUD находился в прекрасном и аккуратном восходящем коридоре, двигаясь от дна канала в 1,02-1,06 к его вершине. На прошлой неделе были попытки отправить осси к 1,06, но они провалились, уведя пару лишь к 1,0586.

Торговля австралийским долларом становится более рискованной, чем обычно, и медведи начинают чувствовать, что вскоре настанет их время. Неспособность прорваться выше 1,06; тот факт, что РБА продолжает наращивать печать валюты, по мере роста суверенных фондов; обеспокоенность, что трейдеры чрезмерно набрали длинных позиций; и некоторые признаки, что валюта сейчас перекуплена. Также, если Вашингтон разрешит фискальный обрыв, то это может помочь доллару.

Уже некоторое временя наша стратегия по осси – это игра от экстремумов диапазона 1,02-1,06 и она остается в силе. В самое ближайшее время быки могут попасть в засаду.

 

[Viktor_Pro]

Британская инфляция все еще растет

Свежие данные по инфляции могут создать чувство облегчения, во многом из-за того, что данные в основном вышли в рамках ожиданий, а также отражают тот факт, что среди компонент индекса не было причин для беспокойства. Основной темп инфляции остался на прежнем уровне, хотя есть некоторый плюс, что стержневая инфляция осталась на прежнем уровне, 2,6%, хотя предполагалось ее повышение. Тем не менее, прогноз по инфляции остается повышательным, так как рост цен на энергию может повлиять на статистику декабря. В таком случае, прогноз Банка на инфляцию в 2,57% на IV кв. будет превышен.

Стерлинг почти не двинулся после релиза, удержавшись выше 1,62. Как было сказано выше, валюте придется несладко в начале года, так как недавние фискальные дыры и угроза снижению рейтинга пересиливают пользу от того, чтобы не быть евро. Также появляется все больше признаков, что Банк Англии приветствует слабость валюты, так как от чиновников поступает все больше подобных ремарок, говорящих о том, как сила фунта сдерживает ребалансировку экономики в сторону экспорта и снижения зависимости от внутреннего потребления. EURGBP сама по себе испытывает сильное сопротивление в районе 0,8165/69 (максимумы июня и октября), а картина по кабелю указывает на возможность достижения сентябрьского максимума в 1,6309.

 

[Viktor_Pro]

Беспокойство осси-быков

Для великого числа трейдеров с длинными позициями по осси динамика последних торговых сессий, вероятно, вызывает беспокойство. Жажда риска, демонстрируемая недавно рынками, не смогла никак помочь валюте, так как покупатели оказались истощены, а продавцы набирали силу. Ночью на фоне признаков остановки прогресса по фискальному обрыву, аппетит к риску поугас, и осси серьезно пострадал. Не обошлось без влияния секретаря казначейства Свона, который объявил, что по итогам года может не произойти выхода на профицит бюджета из-за недостатка доходов. Быки по осси должны быть обеспокоены неспособностью валюты реагировать на фискальный обрыв ни в одну сторону, ни в другую.

Как мы неоднократно предупреждаем в последние месяцы, лучший способ сыграть с AUD – это торговать на отскоке от границ канала 1,02-1,06. В ближайшее время осси выглядит уязвимым перед дальнейшим снижением.

 

[Viktor_Pro]

Дилемма доллара

Внешне на форексе все довольно спокойно сейчас, но, конечно, существуют внутренние колебания. Акции на основных европейских биржах подешевели на 0,5%-1,0%, а фьючерсы на S&P потеряли 1,3%, сигнализируя, что американские акции также скорей всего повторят снижающуюся динамику. К настоящему моменту европейские биржи обгоняют американские, поднявшись примерно на 10% с минимумов середины ноября, в то время как американские прибавили лишь 6%. Несмотря на более хороший экономический фон в последнее время.

Тот факт, что мы наблюдаем все более широкое движение от рисков (акции снижаются, иена растет) отражает, что рынки сейчас чрезмерно сосредоточены на фискальном обрыве. На форекс всегда существовала дилемма, как следует отыгрывать эти переговоры. Традиционно доллар является тихой гаванью в стрессовые времена, но в какой момент инвесторы начнут избавляться от долларов из-за неспособности политиков принимать трудные решения, чтобы сделать бюджет более устойчивым? Автоматическое повышение налогов и сокращение расходов не смогут это сделать; они лишь спровоцируют рецессию и увеличат долг.

Иногда встает вопрос, что статус доллара как тихой гавани защищает его от бегства инвесторов, но этот статус был надломлен политической системой, которая допустила первое снижение рейтинга США в августе прошлого года. Поэтому сохраняются серьезные шансы последующих снижений в первой половине будущего года, даже если будет достигнуто временное соглашение. Политика, которая лишь приклеивает пластырь на рану, это вовсе не то, что сейчас требуется США.

 

[Viktor_Pro]

Мягкая интервенция EUR/JPY

И вновь иена в центре внимания, ценовая активность сегодня вновь отражает общее валютное направление, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Более слабый тон доллара, который обозначился в начале вчерашней американской торговой сессии, особенно остро ощущался по отношению к иене, а также евро. Новости из Японии о покупках ESM бондов изначально понижательно повлияли на иену, хотя этот тренд резко сменился после первоначального замешательства из-за источника средств, когда министр финансов заявил о том, что они будут из текущих резервов евро.

Тем не менее, ценовая активность отражает тот факт, что короткие позиции по иене чрезвычайно болезненны. В перспективе, впереди длинный путь перед заседанием ЦБ Японии 22 января. Итог был вполне ожидаем (повышение показателя целевой инфляции), однако все по-прежнему под вопросом (как мы и предполагали вчера). Пока же стоит смотреть на графики, чтобы проверять актуальность широких трендов по парам USD/JPY и EUR/JPY. Восходящий тренд по паре USD/JPY, вероятно, останется в силе, пока есть прежняя линия поддержки в 86.20.

В целом, хотя заявление японцев не имеет явного влияния на валютные рынки, тот факт, что Япония и Китай поддерживают фонды спасения ESM и EFSF, говорит о том, что евро может получить большую поддержку в рамках валютной диверсификации в этом году, особенно если останется в силе слабый тон иены.

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ и ставки

Встреча ЕЦБ это обоюдоострый меч для валютных рынков. С одной стороны, можно сказать, что важность этого события сокращается, так как валюты становятся менее зависимыми от изменений процентов в мире околонулевых ставок. Одномесячная корреляция между двухлетними ставками (Из Германии вычитаем США) и EURUSD упала с 0,31 в прошлом году до почти нуля к последнему месяцу. Если смотреть еще детальней, корреляция была отрицательной в конце 2012-го.

В прошлом месяце, единая валюта упала после заседания ЕЦБ на новостях, что управляющий совет обсуждал отрицательные ставки по депозитам в ЕЦБ и взвешивал возможность снижения основной ставки. Депозитные возможности позволяют банкам держать излишки средств в ЕЦБ. Президент ЕЦБ подтвердил, что имел разговор о механизмах такого шага (отрицательной ставки по депозитам), что по идее должно поддержать кредитование банками еврозоны. Хотя валютные рынки восприняли это как сюрприз, президент ЕЦБ предупредил, что сообщать было «не о чем» и что дискуссии были о сложности и непредсказуемости последствий этого шага.

В таком случае, заставить всех 23-х членов управляющего совета в этом месяце на подобный шаг будет весьма трудно. Не в последнюю очередь из-за того, что еще ни один из ЦБ не пошел на подобный шаг. Если мы посмотрим на денежный рынок (свопы EONIA), то увидим некоторые ожидания подобного шага. Так что, если сегодня все ставки будут оставлены неизменными, то мы можем увидеть небольшое закрытие коротких позиций по евро. Есть некоторые ожидания, что основная ставка ЕЦБ может быть снижена с текущего уровня 0,75%, но, опять же, они очень слабы. В настоящий момент основное сопротивление в EURUSD находится вблизи 1,3169/72, которая устоит от скромного короткого покрытия, если ставки останутся неизменными. Поддержка, через которую проходит 50-дневная средняя, находится на 1,3000. Последней может что-то угрожать, если на пресс-конференции будет обозначена возможность снижения ставок в ближайшем будущем.

 

[Viktor_Pro]

Дивергенция волатильности

Первая полная торговая неделя 2013-го подходит к концу и тут не обошлось без драмы. На самом высоком уровне бросается в глаза огромная разница между волатильностью на форекс и фондовых рынках. Если мы сравним VIX (мера ожидаемой волатильности акций S&P 500) и CVIX (схожая широкая мера на форекс), то мы увидим, как сильно они разошлись. Акции пережили большой вздох облегчения с начала нового года на фоне долговой сделки, отправив VIX к многолетним минимумам. Тем временем волатильность на форекс возросла, позволив CVIX подняться от многолетних минимумов, показанных в середине декабря.

Такое развитие событий соответствует трендам, которые зародились в конце прошлого года, и нам следует ожидать еще большего. В конце прошлого года в нескольких комментариях и записях в блогах мы говорили об изменении в динамике рынка форекс, о том, что он стал менее коррелировать со спросом на риск и другими рынками активов. Это продолжается и в 2013-м, но добавились аспекты воздействия QE, так что инвесторы более склонны обращать внимание на различия в прогнозах по экономике и финансам. Конечно, иена основной и наиболее заметный пример этого. Но мы также увидели как выросла волатильность евро, осси, свисси и стерлинга и их реакцию на показатели собственных экономик.

Рынок в значительной степени реагировал на действия ЦБ в 2009-12, в 2013-м, похоже, реакция будет на действия в политике, как в финансовой, так и экономической. Отчасти этому способствует падение воздействия дальнейших политических мер на рынки (расширение QE не вызывает спад валюты). В то же время, валюты отыгрывают события, например, снижение суверенных рисков в еврозоне отчасти за счет реакции ЕЦБ. Конечно, рост волатильности имеет свои собственные недостатки, так как многие экономики предпочитают сейчас не видеть свои валюты сильными. Но лидерам не под силу бороться с трендами, в особенности с теми, которые сами же и создали.

 

[Viktor_Pro]

Японские политики сменили мелодию

Остро ощущая, что некоторые их ремарки в отношении иены были неправильно поняты, японские политики пытались смягчить нанесенный ими же удар. Министр экономики Амари, который высказывался в отношении инфляционных последствий слабости иены на этой неделе, изменил тон своих высказываний прошлой ночью, указав, что валюта все еще в процессе корректировки. Он также заявил, что его комментарии несколькими днями ранее были не правильно поняты. Первый секретарь ЛДП также изменил тон своих речей: он указал, что излишняя сила иены должна быть скорректирована, чтобы предотвратить развал японской промышленности. Подключился к дебатам также глава японской банковской ассоциации, который сказал, что иена может еще больше упасть в случае усиления американской экономики.

Поняв, что политики дают зеленый свет, медведи по иене воспряли духом, USDJPY поднялась к 88,65, а EURJPY превысила 118. Как мы говорили в последние дни, иена все больше движется в обоих направлениях после продолжительного роста в последние несколько месяцев. Это дает множество возможностей для торговли, особенно для трейдеров, которые любят идти против толпы.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: От RORO до MoRo

Сперва был керри-трейд, затем была торговля риск включен/выключен (иногда этот процесс называли RORO) и сейчас мы пришли к новому мировому валютному порядку, который мы назвали MoRo (модицифированное стремление к рискам). Давайте рассмотрим, как этот режим может работать, и что это будет означать для форекс-трейдинга.

Керри-трейд был простым, или настолько простым, насколько вещи могут быть на Форексе. В период между 2000 и 2008 годами простая стратегия керри-трейда (короткие позиции по низкодоходным валютам и длинные позиции по высокодоходным) давала около 4.5% дополнительной доходности. Волатильность была также ниже против S&P 500. С 2010 года прибыль по подобным стратегиям упала вдвое, а волатильность удвоилась. /p>

На это место пришло RORO. Классы активов и валют стали очень сильно коррелированны, чему помогло количественное смягчение ЦБ. Например, шестимесячная скользящая корреляция между парой AUD/JPY и акциями (S&P 500) была лишь немного выше 0.70. На той же основе корреляция золота к акциям была выше 0.50 и обратная корреляция к доллару (индекс DXY) была -0.66. Конечно, подобные корреляции по прибыли оказались кошмаром для менеджеров активов и в рамках стоимости классов активов.

Есть две вещи, о которых стоит помнить с начала этого года. Во-первых, эти корреляции, которые доминировали в период RORO, падали и далее (мы подчеркивали изменение динамики к концу прошлого года). Возьмем другой пример, где осси стал менее зависим от глобальных сырьевых цен. Шестимесячная корреляция между осси и индексом GSCI упала с 0.60 в августе прошлого года до 0.34 в данный момент.

Во-вторых, был явный сдвиг настроений в строну единой валюты, что было очень заметно по паре EUR/CHF, а также по стерлингу. Отток капитала из еврозоны, а также из периферии в ядро показывает признаки стабилизации, а в некоторых случаях и обратного разворота.

Таким образом, можно рассматривать низкую производительность иены и относительную устойчивость осси как доказательство того, что динамика RORO по-прежнему в силе, движение других говорит о том, что эта связь рвется. Рост евро, вялый канадец и разворот потоков в поиске безопасности подтверждает последнее.

Другой вариант интерпретации заключается в том, что капитал становится более чувствительным к внутренним факторам, а не с риксовыми/безрисковыми приливам и отливам. Смена правительства в Японии и ожидаемые корректировки режима Банка Японии – наиболее примечательное отражение этого процесса и гораздо более тяжелая сила ослабления иены, чем на основе рисков.

Наконец, по отношению к этому, направления движения балансов ведущих ЦБ расходятся. На основе скользящих изменений за четыре недели мы увидели, что балансы ФРС и Банка Японии расширяются с начала ноября, тогда как ЕЦБ и Банк Англии сокращают их. Конечно, производительность пары EUR/GBP показывает, что это не имеет прямого влияния на Форекс, однако дивергенции показывают, что ЦБ применяет различные подходы в своих стратегиях, уходя в сторону от общего подхода периода расширения QE. В более широкой перспективе это сделает Форекс более интересным в ближайшие недели, и далее мы можем прийти к новому порядку на форексе. От MoRo к … ?

 

[Viktor_Pro]

Восстановление золота

Обстановка в мире продолжает быть на руку быкам по золоту. На каком-то этапе репатриация Германией своих золотых запасов, хранящихся в зарубежных ЦБ стала анахронизмом, который описывает ситуацию и с единой валютой. Быть частью евро, означает в том числе и то, что для управления валютой зарубежным центробанкам нет необходимости держать резервы, принадлежащие Бундесбанку. Тем не менее, неудивительно, что некоторые указывают на важность этого шага, а именно, на то, как Германия возвращает в свои руки рычаги своей монетарной системы.

Также играет свою роль снижение иены, которое идет рука об руку с ожиданиями большей активности от Банка Японии и страхами, что другие центробанки также примутся осла***** свои валюты. Этот аргумент не стал решающем в движении цены на золото в прошлом году, учитывая, что котировки остались на определенном отдалении от максимумов сентября 2011-го, несмотря на то, что большинство ведущих ЦБ расширили свои программы QE. Как мы обсуждали ранее как на форекс, так и в золоте (особенно заметно по концу прошлого года) сломались взаимосвязи, преобладавшие в предшествующие периоды.

Это создало целое стало разочарованных быков по золоту, но в ближайшей перспективе можно обратить внимание на несколько ключевых уровней. Золото находилось в вялом повышательном тренде значительную часть января после разочаровывающей концовки года. Прямо сейчас котировки настраиваются на взятие 50-дневной средней, которая сейчас проходит через 1692,5, и ниже которой ведутся торги с конца ноября. Это также близко к годовому максимуму в 1695.

 

[Viktor_Pro]

У фунта нет друзей

У фунта, кажется, мало друзей в данный момент. Тон отчетов со стороны инвестиционных банков, похоже, негативен в отношении британской валюты, пресса также не жалует валюту. Перспектива понижения суверенного долга, тройная рецессия и инфляция – основные причины быть негативными. В конце концов, против него даже охлаждение настроений правительства к ЕС, о чем мы узнаем еще больше после столь ожидаемой речи премьер-министра по поводу отношений Британии с Европой. Наконец, фунт также попался на крючок более хорошего тона евро, в сторону которого развернулись «безопасные» потоки, и еще более примечательно это по швейцарскому франку.

Недавно мы писали о потенциале падения фунта, и на графиках ситуация не кажется радужной. Кабель – лишь удерживается выше уровня 1.5789, что является 50% коррекцией ралли с июня по сентябрь в прошлом году. Что касается пары EUR/GBP, мы увидели, что кросс тянулся к перелому на бычьем настрое, который чувствовался последние шесть месяцев, и к концу прошлой недели это случилось. Следующий уровень сопротивления будет на уровне 0.8506, максимуме, который фиксировался в феврале 2012 года. Вопрос в том, в какой степени власти (Банк Англии в частности) будут этим обеспокоены. Во втором полугодии был слышен шум, что Банк все более обеспокоен влиянием растущей валюты (рост на 4.3% к торгово-взвешенной корзине валют в первом полугодии). Так что, по крайней мере, в данный момент, банк, вероятно, вздохнет свободней, что придаст уверенности фунтовым медведям.

 

[Viktor_Pro]

Продавцы EURJPY борются за покрытие позиций

В паре EURJPY в начале торговой сессии в Лондоне прошла небольшая фиксация прибыли. Первую волну вызвало разочарование, что Банк Японии не показал большей амбициозности, хотя по любым масштабам программа покупки активов на сумму в 150 млрд. долларов в месяц является огромной. Далее провоцировали продажу обоснованные слухи, что Bafin потребует от двух крупнейших банков Германии увеличить капитал. Помимо этого, циркулируют слухи, что крупный германский банк выпустит вскоре предупреждение о доходах, и что Bafin потребует разделения двух банков, как это было с Liikanen. И в Италии акции Banca Monti dei Paschi распродавались на предположениях о крупных убытках по сделки с деривативами.

В ответ на это EURJPY резко упала, до минимума в 117,33, после того как ранее торговалась выше 120, хотя и отскочила вскоре к 118,25. Евро резко упал до минимума в 1,3267, но с тех пор обнадеживающе отскочил назад, во много благодаря более сильному, чем ожидалось, ZEW. EURCHF находится на 1,24 после спада к 1,2340. Это важный тест для обоих, для единой валюты и, в какой-то степени, для иены, из-за переизбытка длинных позиций в паре EURJPY. По крайней мере, все это дает интересные возможности в торговле.

 

[Viktor_Pro]

Такое долгожданное внимание к стерлингу

Короткие позиции по стерлингу закрывались сегодня днем после здоровых макроэкономических новостей и позитивной реакции на речь Кэмерона о Британии в Европе. Статистика занятости оказалась еще одним сюрпризом, занятость поднялась на 90 тыс. за три месяца, оканчивающиеся ноябрем, а уровень безработицы опустился до 7,7%. Кроме того, протоколы КМП Банка Англии показали, что большинство членов не видит необходимости расширении программы закупки активов в данный момент времени. И все же БА обеспокоен, что реальный эффективный обменный курс выше, чем нужно для ребалансировки экономики. Другими словами, некоторые члены вероятно проголосовали бы за расширение QE, чтобы понизить обменный курс, если бы была крайняя необходимость ослабить курс. Наконец, стерлинг вырос на речи премьер-министра, который пообещал провести референдум по Европе в первой половине следующего срока парламента, но при этом сделав упор, что Британия останется в ЕС. Третий день к ряду фунт находит сильную поддержку на 1,58. На данный момент медведи по фунту никак не могут прорвать 1,58.

 

[Viktor_Pro]

Предупреждение медведям по иене

Для множества новоиспеченных медведей по иене появляются признаки того, что им стало слишком тесно. Во-первых, что обычно для таких больших движений, многие комментаторы продолжают спекулировать смелыми прогнозами дальнейшего ослабления иены в ближайшие месяцы. Во-вторых, чистые короткие позиции среди трейдеров, все еще очень высоки, хотя и несколько сократились за последние недели. В-третьих, трехмесячная мера риска по стратегии risk reversal показала пик в 1,5 в прошлом месяце, хотя с того момента резко упала до все еще высокого значения 0,80. Наконец, многие индикаторы силы подают сигналы, что распродажа иены в настоящий момент может быть уже завершена.

Несмотря на все разнообразие предупредительных сигналов и наблюдений, все еще слишком рано говорить, выдохся ли тренд на продажу иены. Учитывая резкие движения во время трендов в валютах, постоянная перепроданность может оказаться вполне обычным делом. Тем не менее, учитывая недавнюю волатильность, самая легкая часть продажи иены уже позади нас. Тем кто хочет разбогатеть на продаже иены в будущем, судя по всему придется резко сократить временные горизонты торговли, так как волатильность заметно выросла, а позиционирование становится все более обостренным.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Фунт продолжает падать

В медвежьих ставках за последние пару недель не было недостатка, так что было неудивительно, что последнее решение Банка Англии по процентным ставкам также надавило на валюту. Хотя официально точка зрения не была высказана, Комитет по монетарной политике отметил, что «реальный обменный курс фунта может быть выше уровня, необходимого для перебалансировки экономики». Значит ли это, что ЦБ говорит о снижении валюты?

Производительность фунта за последние три недели была наиболее слабой (к торгово-взвешенной корзине) за последние два года. Лишь швейцарский франк и иена были слабее с начала года среди ведущих валют. Что касается свисси, его снижение связано с более позитивными настроениями, окружающими еврозону, и это привело к частичному развороту потоков средств в поиске безопасности, который был очевиден в худшие моменты суверенного кризиса еврозоны.

Однако комментарии со стороны Банка Англии не были неожиданными. В последние месяцы мы наблюдали постепенное нарастание опасений в отношении валюты. В августовском отчете по инфляции в Банке отмечали, что продолжение роста фунта «может усложнить» конкуренцию за границей для британских производителей. В ноябре риторика изменилась на «усложнил». Фунт упал на 2% с начала ноября, тем не менее, Комитет по монетарной политике по-прежнему считает, что фунт является слишком дорогим. Комментарии в среду подтверждают, что дальнейшее падение фунта в ближайшие недели не вызовет особых опасений, особенно учитывая риски нового скатывания в рецессию в текущем квартале.

Перебалансировка была давнишней целью ЦБ, другими словами, переход к экономике, менее зависимой от потребительских расходов (и долгов) в сторону инвестиций и экспорта. В 2007-08 годах мы наблюдали большое разочарование в том, что падение валюты (примерно на 30%) не привело нас к этому, хотя во многом дело было в глобальном финансовом кризисе, который сильно ударил по различным странам, затем и по спросу в еврозоне.

К комментариям стоит прислушаться, учитывая, что Банк всегда очень тщательно относится к валюте в протоколе заседания, чтобы не было превратной трактовки рынками. В данный момент это означает, что более бычий тренд по паре EUR/GBP (стремится вверх с ноября) остается в силе, тогда как графики говорят, что кабель по-прежнему уязвим, особенно если пробьет уровень ниже 1.5789 (50% коррекции с июня по декабрь). Краткосрочные риски связаны в первую очередь с тем, что медвежьи настроения становятся чрезвычайно массово однонаправленными.