Блог FxPro по Forex: Дно доллара
Как и многие, я верил в силу доллара, ожидая роста после соглашения по бюджету. Как и многие, я ошибся, и лишь как некоторые оставшиеся, продолжаю верить в его рост с этих уровней.
Основная логика, стоящая за ожиданиями роста доллара заключалась в том, что экономика Штатов растёт, в отличие от экономики еврозоны. В связи с этим следующим шагом от ФРС должно было стать уменьшение закупок облигаций, в то время как от ЕЦБ ожидали очередной порции ликвидности. И пусть период ожидания таких действий оставался более чем гибким, то есть шаги эти могли быть сделаны сейчас, а могли быть и через несколько месяцев. Это мало волнует форекс. Валютный рынок гораздо более чувствителен к направлению, в котором движется ЦБ.
Но тут вмешался долговой потолок. Точней невозможность казначейством США его превысить. Вся эта «заварушка» оказала негативное влияние на американскую валюту и серьёзно навредила курсу доллара, включая вчерашнее движение. Ведь рынки рассуждали следующим образом: если во вполне благополучном сентябре занятость выросла на 148 тыс. (среднее с начала года 170), то насколько плохи будут дела в октябре? Именно поэтому мы увидели 1.3790 по EURUSD, чего не было с ноября 2011-го.
Так в чем же я ошибся, ожидая роста доллара, а не его спада? Я обманулся в ожиданиях того, как казначейство будет пополнять свою потребность в наличности. Совершенно ясно, что после согласования потолка госдолга казначейство бросится занимать. И оно это сделало, заняв в первый день 328 млрд. долларов. Но это не отразилось на рынках, так как эти деньги брались у правительственных же агентств. Однако их придётся возвращать, ранее в этом году именно так и происходило.
Это сделано, чтобы не изымать так резко с рынков такие огромные объёмы ликвидности. Тем не менее, эти деньги всё равно будут изъяты с рынков, пусть и за более продолжительный период. То есть эти три сотни миллиардов, плюс те миллиарды, которые требуют пополнения за счёт хронического бюджетного дефицита, плюс страховой запас ликвидности, который казначейству позволили набирать до 7-го февраля. В прошлом году дефицит бюджета с октября по начало февраля составил 290 млрд. Даже если в этом году будут урезаны доходы и вырастут расходы, эта сумма вряд ли опустится ниже 200.
Итак, имеем голод казначейства в более чем полтриллиона, добавим сюда кэш, который может составить ещё 100 млрд., чтобы месяц не зависеть от рынков. Такие огромные объемы не могут незаметно быть изъяты с рынков без влияния на USD.
В этом случае сложно представить, сколько бы стоил доллар, не упади он так сильно с сентября, а продолжи курс июня-июля. Если же отвлечься от сослагательного наклонения и перейти к прогнозам, то тут вполне реально ожидать возвращение на землю пары EURUSD и очередной разворот к снижению в сторону 1.2700/50 к новому году. Дальнейшая судьба в значительной степени зависит от экономических показателей, которые ещё не вышли.
