Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Проваленное заявление о намерениях

Без заявления о намерениях это мог бы быть весьма «голубиный» отчет по инфляции от Банка Англии, но сейчас мы имеем дело с двумя столпами, на которых стоит политика (ИПЦ и безработица), и рынки сосредоточены в основном на последнем. Если так, то Банк выстрелил себе в ногу.

Краткосрочная инфляция была «значительно» пересмотрена вниз по сравнению с опубликованными в августе оценками, и на двухлетнем горизонте (используя рыночные ставки), инфляция ожидается ниже цели, по сравнению с превышением цели, ожидавшимся в августе. Обычно это давало сильный сигнал рынкам скорректировать вниз прогнозы и для стерлинга – упасть в результате.

В конечном итоге более сильные данные по рынку труда и ВВП вылились в приближение на три квартала ожидаемого времени достижения «рубежного» уровня в 7%. Правда, всегда существовал скепсис, что Комитет излишне осторожен с этими оценками.

В конечном итоге вчера мы стали свидетелями повышения прогнозов по рыночным ставкам (ожидая более раннего начала ужесточения) и ралли стерлинга обратно к 1.60 против доллара, так как рынок уделил больше внимания изменениям прогнозов по рынку труда, по сравнению с инфляцией.

Но правильно ли это? Основной вопрос – это производительность. Опубликованные данные показали рост числа отработанных часов в третьем квартале, что в целом оставило неизменной картину низких темпов роста производительности и спада реальных доходов. Так что, как и в случае с США (где идёт сокращение активной рабочей силы), уровень безработицы, может, и падает, но общем это не особо хорошо.

Забавно, что если бы не указание цели по безработице, рыночные ставки снизились бы по итогам дня, что в конце концов подпитало бы домохозяйства и бизнес. С этой точки зрения, совершенно ясно видно, что политика промежуточных целей не работает.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Почему с евро всё будет хорошо

Уже не в первый раз рынку нужно переосмыслить ситуацию с евро. Я намекал на это в начале недели (Евро дилемма) по двум причинам. Во-первых, фундаментальная основа для валюты стала менее негативной. Во-вторых, как мы предполагали перед решением ЦБ, снижение ставки рефинансирования было наименее эффективным вариантом в арсенале ЕЦБ.

Тот факт, что ставка рефинансирования была сокращена до 0.25%, едва ли имеет какое-либо значение для валюты, так как что действительно имеет значение, так это рыночные ставки (свопы, депозиты). И здесь сделать что-либо гораздо сложнее, годовые ставки своп с 0.14 опустились к 0.115. Это реальность в мире с околонулевыми процентными ставками и достаточной ликвидностью. В долгосрочной перспективе внимание нужно уделять ставкам для домохозяйств и бизнеса в широкой экономике. Вот они практически не изменились с прошлого снижения в мае, и будут меняться еще меньше после решения на прошлой неделе.

На фоне фундаментальных показателей по евро нам стоит меньше думать о том факте, что ставки находятся около нуля (это едва ли уникальная ситуация в наши дни) и больше концентрироваться на инфляции и динамике текущего счета. В современной истории, когда страны сталкивались с низкой (<1%) или отрицательной инфляцией и управляли профицитами, их валюты росли. Так было в случае со Швейцарией с 2008 года, и в меньшей степени в период 2002-07, когда инфляция в основном была выше 1%. Похожий, хотя и менее явный сценарий касается иены, учитывая растущую инфляцию и падающий баланс текущего счета, что толкало иену вниз прошедший год (наряду с начало Абэномики год назад).

Причины? Консервация капитала (от низкой инфляции) и вера в то, что страна не нуждается в привлечении зарубежного капитала каждый год, чего можно добиться через снижение валюты, которая затем угрожает ростом инфляции. И когда ФРС движется в сторону сворачивания, на рынке становится больше разногласий среди тех, кто управляет профицитом и тех, кто нет. В период между маем и сентябрем этого года, когда рынки закладывали в котировки сворачивание, было четкое различие между теми, кто управляет профицитами и дефицитами из-за влияния QE в предыдущем периоде.

То же самое актуально и для основных валют. В период с начала мая по начало сентября, страны с торговыми дефицитами также сталкивались со снижением своих валют против доллара (осси, канадского доллара, свисси и киви) за исключением фунта (реагирующего на рост данных). Валюты профицитных стран (еврозона, Япония и Швейцария) росли.

Американские данные, вероятно, будут разочаровывать до конца года, и тестирование максимумов выше 1.38 до конца года более вероятно, нежели снижение до 1.30 в случае на валютном рынке, если подтвердит себя ситуация низкой инфляции и обильных профицитов.

 

[Viktor_Pro]

Акции и рубль должны воспользоваться мягкостью ФРС и ЕЦБ

На форексе очередной раунд игры в поддавки со стороны центробанков, которая обусловлена мягкой политикой как ФРС, так и ЕЦБ. Лучше всех от этой игры себя чувствуют фондовые рынки, S&P 500 переписывает исторические максимумы и уже угрожает уровню 1800. Российский рынок, очень вероятно, также продолжит свой рост в ближайшие дни, несмотря на вялую динамику нефти.

Тем не менее, на рынке форекс эти движения сказываются весьма опосредованно, и единая валюта никак не может взобраться на 1.3500.

Американская нефть WTI находится сейчас вблизи минимумов за пять месяцев (93 доллара), и это те минимумы, с которых началась волна роста с июля. Вполне вероятно, что и на этот раз вслед за периодом консолидации обозначится повышательное движение. Brent чувствует себя лучше, проделав за две недели путь с 103 до 108, но эти уровни далеки от максимумов, поэтому не должны быть преградой для покупателей.

Для рубля должны настать более благоприятные времена и, наконец, избавить его от давления, которое было летом этого года. Сейчас доллар стоит на отметке 32.55, но к концу недели уже может опуститься к 32.00, а затем в течение еще одной недели достичь 31.70.

Такое снижение будет в рамках сформированных трендов и каналов, но у отметки 31.70 ситуация может развернуться гораздо интереснее. К тому моменту фондовые площадки могут оказаться готовы совершить еще один большой прыжок и заодно сломать понижательный тренд рубля. Для евро это должно означать снижение к 43.50 к концу этой недели и 43.00 через две недели.

 

[Viktor_Pro]

Дивергенция центробаков

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Центробанки всё больше отдаляются в своей политике друг от друга. Вчера неназванный источник рассказал журналистам, что ЕЦБ может ввести отрицательную процентную ставку по депозитам. Это кнут для банков и финансовых компаний, которые паркуют деньги на счетах ЕЦБ, вместо того, чтобы кредитовать домохозяйства и бизнес. Напомним, что в начале месяца ЕЦБ снизил ставки рефинансирования и кредитования, что должно было облегчить доступ к деньгам для банков, при этом оставив неизменной (на нуле) ставку по депозитам. А предыдущие две ставки – это своеобразный пряник для финансовых институтов.

Но это далеко не всё. Вскоре были опубликованы протоколы заседания ФРС. Из них весьма неожиданно для рынков стало известно, что FOMC уже в ближайшее время может уменьшить программу покупки облигаций. Тут нет ничего удивительного. Экономика показала себя весьма неплохо в октябре, когда многие опасались последствий закрытия правительства. А оказалось, что рынок труда прибавил более 200 тыс. рабочих мест, розничные продажи увечились на 0.4%, а рынок недвижимости, хотя и корректируется, но с весьма высоких предкризисных уровней.

Протоколы заседания Банка Англии вновь дали понять, что безработица в 7% - это не сигнал для повышения ставки, а лишь уровень, с которого такой вариант возможен. ЦБ Англии, как и ФРС США, активно вливал деньги в финансовые рынки в прошлом, закрывая дыру в бюджете правительства, а теперь может позволить себе пожинать плоды этих усилий, приближая дату, когда экономике может потребоваться повышение ставки.

Теперь о Японии. Этот центробанк пока воздерживается от новой порции стимулов, так как и уже предпринятых усилий достаточно для того, чтобы показывать сопоставимые с США темпы роста экономики и поднять уверенность в деловых кругах на уровень многолетних максимумов. Тем не менее, совершенно ясно, что не идёт речи о сворачивании поддержки, а лишь о некоторой передышке, чтобы избежать ненужного перегрева.

Резюмируя всё это, скажем, что доллару предстоит период роста, в ходе которого он существенно продвинется как против евро, так и иены, но при этом его успехи к британскому фунту будут менее ощутимы.

 

[Viktor_Pro]

AUD снизился на комментариях Стивенса

AUD потерял 25 пунктов, опустившись до 0.9270 после комментариев главы РБА Стивенса. Он сказал, что AUD выше уровней, которых можно ожидать в среднесрочной перспективе, а также, что он «открыт» к вопросу интервенций на форекс. Евро вернул себе потери, понесённые на фоне более слабых предварительных PMI по Франции, которые оказались хуже ожиданий. Показатели по всей еврозоне оказались вровень с ожиданиями, а по Германии – превысили их.

 

[Viktor_Pro]

Экономика и чиновники ЦБ: в разные стороны

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Евро сегодня придётся пережить очередную проверку статистикой по деловым настроениям. Предыдущие две были пройдены весьма успешно. Особенно, если смотреть на показатели Германии. Ранее публиковался индекс от ZEW, который продемонстрировал прирост до самого высокого уровня с октября 2009-го. Вчера вышла предварительная оценка PMI, которая для всей еврозоны оказалась нейтральной (практически совпала с прогнозами), опустившись до 51.5 после 51.9. При этом, в Германии, как промышленный индекс, так и индикатор активности в сфере услуг оказались выше ожиданий, отметив усиление деловой активности в ноябре.

Сегодня вскоре выйдут данные по Ifo. Это отличный индикатор, по которому ожидается полуторалетний максимум. Для такого оптимизма на первый взгляд есть основания, как минимум, предыдущие публикации, но, нужно также понимать, что число безработных в стране растёт третий месяц, а единая валюта забиралась в октябре весьма высоко, чтобы навредить экспорту. К тому же, как сказал вчера Драги, Германия – это не вся Европа, поэтому ЕЦБ будет действовать исходя из общей ситуации.

Рынки, быстро оправившиеся от ястребиных протоколов ФРС и позабывшие о возможности введения отрицательной депозитной ставки ЕЦБ, понять можно. В отношении протоколов спустя какое-то время, видимо, пришло осознание, что они более старые, нежели комментарии Бернанке и Йеллен, которые прозвучали вначале недели, ведь записывались 30 октября. Драги также снижал градус «инсайда» по отрицательной ставке, указав, что это не новая тема и давно рассматривается в числе прочих вариантов.

Далее, вышедшая статистика из Штатов, вновь сумела порадовать улучшениями на рынке труда, хотя некоторую тревогу на заднем плане вызывает спад индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии до полугодового минимума.

Таким образом, выходит, что чиновники центробанков убеждают рынки в своём мягком, голубином, настрое, но при этом экономика по обе стороны Атлантики показывает сравнительно неплохие результаты, что способствует росту фондовых площадок и при этом особо не влияет на рынок форекс. Евро/доллар приближается к 1.3500. На таком фоне рублю удалось отойти от экстремумов (33 и 44,50), набрав вес сразу и к доллару, и к евро. Тем не менее, это не говорит о силе рубля.

 

[Viktor_Pro]

Форекс близок к точке перегиба?

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: На этой неделе Америка празднует день благодарения. После праздника начинается сезон бурной покупательской активности. В реальном секторе это связано с началом распродаж, а на финансовых рынках зачастую, напротив, вызывает повышение цен. Рискнём предположить, что на этот раз может быть по-другому.

Технически, рынок очень хорошо закрыл прошлую неделю. S&P 500 превысил 1800, Dow закрылся выше 16000, а пара евро/доллар пришла в себя от распродажи среды и закрыла неделю выше 1.3500. Теоретически, это хороший сигнал для быков, способствующий дальнейшему росту пары. Но фактически, более широкий взгляд на рынки заставляет усомниться в возможности продолжения ралли.

Технически, EURUSD находится у верхней границы нисходящего тренда, которых сформирован по самым высоким закрытиям недель в июле 2008-го и апреле 2011-го. Далее, в прошлом месяце этот тренд подтвердился, когда пару отбили от 1.3800. Сейчас этот тренд проходит через 1.3750.

Конечно, вполне возможен вариант, когда пара преодолеет это сопротивление, и к продаже доллара присоединятся более широкие массы трейдеров. Однако для этого нужно принципиальное изменение в фундаментальных факторах. А сейчас они всё же на стороне более низкого курса единой валюты.

ФРС и ЕЦБ, возможно, не изменят политику в декабре. Но даже в этом случае следует понимать, что в то время как ФРС ищет способы момент для сокращения программы покупки облигаций (пусть для начала на весьма скромные 10-15 млрд. в месяц), ЕЦБ активно обсуждает новые методы смягчения своей политики. И тот факт, что евро уже выше, чем до снижения ставки, вряд ли вызывает восторг у представителей Банка.

Таким образом, на неделе мы ожидаем усиления евро (возможно, в район 1.3700/50), но уже советуем быть осторожными с перегретым рынком. Доллар/рубль в первой половине недели может опуститься к 32.50 или немного ниже, а далее нужно будет смотреть на динамику доллара против евро.

 

[Viktor_Pro]

Евро может совсем скоро подняться к 45 рублям

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Российскому рублю достаётся за счёт нефти. Рубль обновил максимумы с конца 2009-го года против евро, когда поднялся утром выше 44,60. В случае, если единая валюта сохранит свои позиции и не подвергнется распродаже на мировом валютном рынке, то в паре с рублём, евро может продолжить восхождение в ближайшие дни. В таких условиях уровень 45.00 видится вполне достижимым.

Что примечательно, так это потери рубля также и к доллару. Сегодня утром котировки вновь вернулись к отметке в 33.00 по паре USDRUR.

Нас всюду преследуют круглые уровни в последние дни. Помимо ожидаемых 45 и 33-х по основным российским валютным парам, мы также сталкиваемся с 1.3500 по EURUSD, 16000 по DJIA, 4000 по Nasdaq, 1500 по ММВБ. Часто можно видеть, как рынок стремится к таким «круглым» уровням к концу года. На этот раз, похоже, решил несколько забежать вперёд и достичь красивых отметок еще до формального начала сезона распродаж (или праздничного сезона).

Однако, в перспективе более дальней, нежели ближайшая пара дней, мы считаем наиболее оправданной ставку на доллар. Эта валюта заметно подсела в предшествующие дни, и рынок уже напрашивается на коррекцию. А если к этому добавить явно перегретые американские фондовые рынки, то сам собой напрашивается вывод о возможности всплеска спроса на USD и коррекции фондовых площадок в ближайшие недели.

 

[Viktor_Pro]

Кабель снизился на данных по ВВП

Кабель опустился после того, как подтвердилась оценка роста ВВП в 0.8%. Фунт к доллару упал на 20 пунктов до 1.6215, EURGBP – на 0.8325. Разбивка показала, что торговля вносила отрицательный вклад в рост в третьем квартале.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии решил ужесточить программу кредитования

Банк Англии решил предотвратить риск раздувания ценового пузыря на рынке недвижимости, ужесточив программу, запущенную в прошлом году для стимулирования ипотечного кредитования.

Британская экономика и рынок недвижимости сильно развернулись, с тех пор как в июле 2012 года Банк Англии совместно с министерством финансов запустил программу Funding for Lending Scheme. Она была призвана помочь увеличить объем кредитования среди покупателей домов и предприятий.

Программа кредитования будет теперь направлена на предоставление кредитов малому бизнесу, которому до сих пор сложно получать их. Также председатель Банка Англии Марк Карни отметил, что банк готов ввести более строгие меры для контроля рынка недвижимости, если в этом будет необходимость.

 

[Viktor_Pro]

Ограниченное влияние сделки по бюджету США

Были признаки того, что сделка близко, но тем не менее, доллар едва двинулся на соглашении по бюджету, достигнутому ночью. Если он будет одобрен конгрессом, то удастся избежать перспектив еще одного закрытия правительства США в начале будущего года. Это также увеличит расходы в ближайшее время, что хороший знак на фоне влияния текущего секвестрования бюджета. В конце концов доллар почти не изменился. Вероятно, вследствие того, что сделка небольшая и еще требует дальнейшего одобрения, хотя и убирает риски с начала 2014-го.

 

[Viktor_Pro]

Нервозность на рынках

«Нервозность» - это слово лучше всего описывает ход торгов в последние дни. На рынках множество слухов в отношении того, как ФРС будет сворачивать закупки, но динамика цен говорит, что осси является наиболее уязвимым к раннему сворачиванию, не в последнюю очередь потому, что его центробанк стремится к ослаблению валюты. Свисси продолжает идти вперед, EURCHF вчера опускался до минимумов с начала мая.

 

[Viktor_Pro]

Осёдланный свисси

Свисси почти не изменился в цене сегодня после квартального пересмотра монетарной политики НБШ. Правда, не было ожиданий чего-либо драматического, а Банк повторил свою готовность всеми силами охранять уровень 1.20 по EURCHF. Сейчас эта пара торгуется по 1.22, так низко пара не опускалась с мая этого года. И снова президент Национального Банка Швейцарии повторил мысль, что франк дорог, но страхи перед сворачиванием и фактор окончания года могут спровоцировать рост выше, который может продлиться еще одну неделю.

 

[Viktor_Pro]

Доллар растёт после данных, AUD размазан Стивенсом

AUD прошёл 0.90 до 0.8980 после того, как глава РБА Стивенс повторил свою приверженность в слабому AUD, сказав, что хочет видеть курс ближе к 0.85. Ликвидность на рынках низкая, так что движение оказалось сильным. Данные по розничным продажам в США оказались сильней ожиданий, прибавив 0.4% без учёта транспортного сектора (ожидалось 0.2%). EURUSD колебался сразу после выхода данных, но вскоре снизился к 1.3750.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Взгляд в 2014

Стоит оглянуться на ситуацию, в которой форекс оказался в конце 2013. Если и есть какое-то работающее правило для форекс, то оно примерно звучит так "что ничего не длится вечно". Форекс – это просто деньги, так что доходность денег и тем самым ожидания от центробанков являются первопричиной. Посмотрите, как «сворачивание» стало мейнстримом лексикона рынков, и не только форекса, но также и многих других.

Но также обратите внимание на сдвиги, которые сейчас доминируют. За период с 2002-го по 1-е полугодие 2008-го в валютных парах на форекс доминировали тренды и импульсы. Например, возьмём индекс доллара за первые два года этого периода. Семьдесят пять процентов времени (месяцев) доллар снижался. Доллар поднимался только в итогам одного года. Другими словами, тогда был самый настоящий медвежий рынок для доллара. Соответственно, для других – это был явный бычий рынок, особенно для осси, но также и для киви, и евро.

Если оставить в стороне второе полугодие 2008-го и 2009-й год, мы видим контраст между предкризисным периодом и последними четырьмя годами. Чтобы сделать это с основными валютами, я взял изменения значения p для расширенного теста Дики-Фуллера, который проверяет стационарность (бестрендовость) или обратное (повышательный или понижательный тренд) за период. Не волнуйтесь за цифры, просто посмотрите разницу между двумя периодами, поскольку это позволяет нам измерить ту степень, с которой валюта движется от сильного к слабому тренду.

Итак, график показывает, что самое значительное изменение – у стерлинга. Он вырос с 1.40 до 2.10 за 2002-2007, и в предыдущие четыре года двигался в диапазоне 1.42-1.68. Для сравнения резкое обесценение иены с конца 2012-го до середины 2013 означает, что по рассматриваемой методике (а есть и другие) иена стала более трендовой валютой за посткризисный период.

Это не облегчает жизнь тех, кто ищет больших и устойчивых трендов на рынке форекс, что чаще свойственно крупным хедж-фондам, нежели нашему среднему клиенту. И вновь, индекс доллара является общей, но вполне показательной моделью: он не выходил из коридора во второй половине 2008-го и в первой половине 2009-го. Так что сложно сказать, каким был рынок в это время – бычьим или медвежьим. А те, кто говорили о прорыве вверх на сворачивании ФРС (и ослаблении от ЕЦБ) были разочарованы динамикой цены во второй половине этого года.

В целом, волатильность усилилась в этот посткризисный период в сравнении с тем, что было до кризиса. Индекс CVIX (от Deutsche Bank), измеряющий подразумеваемую волатильность корзины валют по аналогии с VIX для акций, в среднем в 2010-2013 был на 25% выше, чем до кризиса.

Это означает две вещи для макро-игроков. Во-первых, тренды стали короче, так что когда растёт уверенность в нём, он тут же разворачивается. Во-вторых, волатильность зачастую выкидывает по стопам следующих за трендом, так как коррекции внутри тренда стали больше.

Финальный вопрос, который следует рассмотреть сперва, - это влияние центробанков и QE на валюты. В начале всё было просто. QE приводил к снижению валюты, изначально и в основном доллар, через сочетание дешевых денег и множества недооцененных активов, особенно недолларовых. Эта взаимосвязь стала значительно слабей. По факту, с начала QE3 доллар вырос, и предшественница QE (операция Твист) также проходила под рост USD. Я отмечал это изменение тренда ещё в начале 2013 (см. от RORO к MORO). Изменения в балансах центробанков (вследствие QE) стали в меньшей степени влиять на валюты, а магнитуда «сюрпризов» от данных (отклонение фактов от прогнозов) стала влиять в большей степени. Эта тенденция усиливалась на протяжении большей части года, особенно на фоне спекуляций в отношении сворачивания от ФРС, т.е. с мая по сентябрь.

Вопрос в том, собирается ли рынок сломить эту посткризисную динамику в 2014-м. По правде сказать, моё предположение, что нет, не сможем. 2013-й стал годом дивергенции, с многообещающей первой половиной и разочарованием во второй. Особенно для тех, кто ожидал устойчивого роста доллара. Чувство разочарования в долларе останется с нами, даже когда ФРС на самом деле начнёт сворачивать свою программу покупки облигаций. ФРС убеждал рынки, что сворачивание не является ужесточением, ограничивая рост рыночных процентных ставок. Более сильный доллар вероятен во второй половине года, когда сворачивание будет более завершённым. Осси останется слабейшим из основных валют, а евро продолжит удивлять силой, особенно в начале года.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Евро: отрицая ожидания

Если оставить в стороне события на Кипре в первой половине года, то 2013-й стал первым годом со спасения Греции в 2010, когда единая валюта не прыгала от кризиса к кризису. За это время печально известное заявление Драги «сделать всё возможное» летом 2012 (за которым последовала программа OMT), обеспечило сильную структурную поддержку евро. Это означало, что доходность итальянских и испанских облигаций может перестать владеть умами рынков.

Остаётся в силе размах вопросов, которые решают структурные проблемы или просто отодвигаются в будущее (не говоря уже об обещаниях). Не похоже, что они будут решены в 2014. Вместо этого влияние безжизненного роста, низкой инфляции (дефляции в некоторых периферийных странах) будут покрывать присутствие OMT, в сочетании с дальнейшими политическими мерами от ЕЦБ (накачке ликвидностью, отрицательной депозитной ставкой). Прямое QE остаётся в теории возможным, но под вопросом из-за политического неприятия, в особенности Германией.

Часто задаваемый вопрос, позади ли худшее? Вероятно, что ответ «нет». Скорей всего, 2015-й будет более болезненным, чем 2014-й, когда влияние более высоких доходностей облигаций будут влиять на стоимость заимствований как на периферийных, так и на некоторых стержневых рынках. Политика сложна, но и экономика не легче. Долговой кризис можно решить лишь через инфляцию, девальвацию валюты или дефолт, либо комбинацией этих методов. Низкий рост и фискальная политика ограничивают инфляцию (и угрожают дефляцией в некоторых случаях), второе – это не вариант, а дефолт остаётся политически неприемлемым, за исключением греческой реструктуризации.

Но внутренняя девальвация, натолкнувшаяся на низкую инфляцию в периферии по сравнению со стержневыми странами – это неидеальный выход по двум причинам. Во-первых, от неё требуется соответствующая динамика стоимости рабочей силы, что происходит в Ирландии, Греции, но не наблюдается в Италии и Франции. Во-вторых, есть трудности вследствие нетерпимости Германии к высокой инфляции (по структурным и историческим причинам).

Заделывать дыры и наводить красоту в еврозоне легко. Представить, как это будет влиять на валюту не сложно, достаточно сослаться на уникальность евро и необычайность последних событий для финансовой истории. Две вещи выделялись в последние месяцы. Во-первых, евро чувствует себя весьма неплохо на фоне всей этой истерии со сворачиванием. Развивающиеся рынки оказались под давлением, особенно те, где наблюдался дефицит платёжного баланса и/или были дыры в краткосрочном финансировании. Евро в какой-то степени выиграл от этого. Во-вторых, более поздняя история показывает, что евро также неплохо чувствовал себя после ноябрьского снижения ставок.

Я подчеркивал в ноябре весьма бычий сценарий для евро (см. Почему евро будет сильным). Если кратко, история предполагает, что низкая инфляция, низкие ставки и положительный и растущий платежный баланс способствуют росту валюты. Дальнейшие меры по смягчению политики будут оказывать меньшее значение на рыночные ставки, так что не будут резко негативными для евро. Даже с учётом сворачивания, после первоначального всплеска доллара, евро может вскоре вновь чувствовать себя неплохо вначале 2014, и даже когда доллар будет укрепляться по всем фронтам, единая валюта будет сильней фунта и иены.

 

[Viktor_Pro]

Евро не хочет падать

Аналитик FxPro Александр Купцикевич

Сегодня будет опубликована очередная порция данных по рынку труда США. От сегодняшнего отчёта не ждут слишком многого. Средний рыночный прогноз предполагает рост занятости на 194 тыс. после увеличения на 203 месяцем ранее. Тем не менее, у нас есть весьма оптимистичная оценка роста в декабре от ADP. Опубликованные в среду данные от этой независимой компании показали, что занятость в частном секторе в декабре выросла на 238 тыс. При этом на 14 тыс. была повышена оценка месячной давности. Если у ADP и официальных данных не произошло очередного расхождения в используемых оценках, то вполне резонно ожидать от официальной статистики роста на 230-240 тыс.

Такие данные смогли бы вселить оживление в американскую валюту, которая, несмотря на сокращение программы покупки облигаций и сильные макроэкономические прогнозы, так и не смогла показать заметного роста. Интересно, как рынок игнорирует замечания представителей ФРС, которые один за другим обещают рост экономики США на 3.0% в 2014 году. Это внушительный темп роста, особенно, если принять во внимание, что во многих других странах сейчас правительство и ЦБ борется за рост. Азия и Океания демонстрируют мягкую посадку, а еврозона пока только в прогнозах набирает скорость.

Технически, единая валюта значительно упала с начала года, и перед дальнейшим снижением ей нужно отстояться какое-то время. Обращает на себя внимание, что заверения Драги в том, что ЕЦБ готов использовать все инструменты для стимулирования роста и наращивания кредитной активности, лишь на время надавили на единую валюту. Уже сегодня рынок находится на тех же уровнях, что был до пресс-конференции.

Это показатель силы быков. А значит, что трейдеры пропускают мимо любые новости, способствующие падению евро, и охотно покупают на хороших новостях. Впрочем, и без них дела идут неплохо, как мы видим.

Если говорить о краткосрочных прогнозах для EURUSD, то тут мы думаем о продолжении консолидации в области 1.36-1.38 еще какое-то время и лишь со второй половины января – разворот в сторону снижения.

Российский рубль сегодня вновь получил карт-бланш для снижения, так как ЦБ в очередной раз поднял границы коридора бивалютной корзины. На этом рубль поднялся до 45.24 к евро (-20 коп. за сутки) и 33.24 к доллару (+14 коп.). Если мы правы, то в понедельник евро может стоить ближе к 45.50, а доллар – 33.00.

 

[Viktor_Pro]

Блог FxPro по Forex: Слабые payrolls помогли EURUSD остаться в канале

В пятницу рынок заложил в котировки слишком высокие ожидания от рынка труда в США. Тем не менее, декабрьские заявки на пособия за этот период не продемонстрировали сколько-нибудь заметного улучшения. В который мы стали свидетелями подтверждения, что недельные claims гораздо сильней коррелируют с рынком труда, чем статистика ADP. Первые в декабре выходили очень неровными, и лишь в последнюю пару недель продемонстрировали улучшение. Сохранение тенденции позволит говорить о неплохих показателях прироста за январь, но это ещё только предстоит увидеть. Не покупайтесь на снижение уровня безработицы - оно происходит за счёт уменьшения доли активной рабочей силы. Без этого безработица была бы на уровне 9-10%. Подробно об этом на сайте FxPro.

Пока же доллар оказался под давлением в пятницу, и вряд ли это конец. Разворот пары EURUSD произошел еще в четверг, а в пятницу лишь усилился за счёт выхода слабых данных по занятости. Таким образом, происходит то, о чём говорили ранее: USD консолидируется в канале 1.36-1.38, ненадолго выходя за его границы. Таким образом, сейчас вполне возможно затишье у середины канала и последующее движение вверх, к 1.38, ещё до конца недели. Правда, внутри дня рассчитываю на откат к 1.3650.

Британский фунт не может в полной мере воспользоваться слабостью USD, так как сейчас по Британии период не самых оптимистичных новостей. Текущие уровни кажутся интересными для рассмотрения момента продажи фунта на среднесрочных инвесторов (т.е. на несколько месяцев). Похоже, что экономика ещё не настолько хороша, чтобы обосновать выход фунта в область многолетних максимумов к USD.

Наиболее наглядно доллар упал к иене. Технически, пара находится сейчас на интересной позиции для покупки. Из осторожности лишь следует дождаться выхода RSI на 4-часовых интервалах в область выше 30.

Осси, похоже, нащупал дно и движется вверх. Целью на несколько недель может стать достижение 200-дневной средней, которая сейчас около 0.9400, но направлена вниз, и к концу месяца может оказаться на фигуру ниже.

 

[Viktor_Pro]

Фунт взялся за старое

События и риски

USD: Розничные продажи за декабрь всегда некого рода лотерея в контексте сезонных корректировок. Рынок ждет роста потребительских продаж на 0.1% после 0.7% роста в ноябре. На фоне слабых данных по занятости доллар может быть уязвимым к негативным данным. Помните, что сегодня вечером выступают члены ФРС-ястребы (Плоссер и Фишер), хотя выступления вряд ли окажут существенное влияние, так как их взгляды всем давно известны.

GBP: Общая потребительская и базовая инфляция, как ожидается, останутся устойчивыми на уровне 2.1% и 1.8% соответственно. Фунт был под давлением вчера и может оказаться уязвимым к более слабым данным.

Идея дня

Фунт чувствовал себя довольно отяжелевшим вчера, отступив от уровня 1.65. Сейчас вопрос в том, как долго продлится история восстановления. Фунт был одной из самых производительных валют среди основных во втором полугодии прошлого года вопреки ожиданиям, что обещания Банка Англии сохранять ставки низкими могут ослабить валюту. Ожидания в отношении ставок медленно меняли направление, хотя ужесточение всё ещё в далекой перспективе. Сегодняшние данные по инфляции имеют потенциал для возвращения обратно к целевым 2% впервые за четыре года, что без сомнений будет заслугой нового председателя Банка Англии.

Свежие новости форекс

EUR: Мы отмечали на прошлой неделе, что евро демонстрировал некую фундаментальную устойчивость, быстро восстановившись после минимумов следом за пресс-конференцией ЕЦБ. Дальнейший рост был зафиксирован в начале европейской сессии в сторону уровня 1.37 по паре EUR/USD.

GBP: В понедельник чувствовался слабый тон, кабель ушел от уровня 1.65. Первоначальная поддержка была на уровне 1.6381. Пара EUR/GBP также столкнулась с существенным разворотом, вернувшись обратно выше 0.8330 ночью.

Золото: Торгуется на уровне четырех с половиной недельного максимума выше $1250. Золото опирается на настроения, и с начала этого года они были сдержано оптимистичными.

 

[Viktor_Pro]

Разворот

События и риски

USD: Сегодня выходят данные второго эшелона, индекс цен производителей будет опубликован в 17:30 вместе с обзором промышленного сектора. Помните, что сегодня выступает президент ФРС Чикаго Эванс. Более сильные данные положительно скажутся на долларе.

Идея дня

Первая половина января показала движение валютных рынков против тренда за год в целом. Доллар не пошел в рост за счет сворачивания стимулов. Более того, валюты, от которых ожидали снижения в этом году (иена и осси) по факту начали расти против доллара в течение первых двух недель. Мы видели разворот этого тренда ночью, осси снижался в ходе европейской сессии, и евро также падал в течение азиатской сессии. Частично это связано с ястребиным тоном спикера ФРС прошлой ночью, напомнившего рынкам о продолжении сворачивания. В целом, ценовая активность напоминает нам о том, что одностороннего роста доллара в этом году не будет.

Свежие новости форекс

EUR: Валюту продавали в начале азиатских торгов, толкнув EUR/USD в сторону 1.3630, где она провела остаток сессии. Напомним, что ставки денежного рынка остаются повышенными, и всё ещё выше, чем в момент, когда были снижены официальные ставки в ноябре. Это продолжает поддерживать единую валюту.

GBP: Длительного воздействия от более слабых данных по инфляции вчера не было, потребительская инфляция превысила целевые 2% впервые более чем за четыре года. Кабель изначально падал, однако затем восстановился в середине дня.

AUD: Снижался ночью, устремившись к 0.8900. Чувствуется некоторая нервозность перед выходом данных по занятости завтра, но уровень безработицы, как ожидается, останется на 5.8% с небольшим риском повышения.