Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

В этот раз все по-настоящему

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Очень популярная фраза последних лет в Европе звучала как “переломное время для Греции”, и в этот раз все действительно серьёзно. Вчерашние переговоры закончились довольно резко, и теперь в центре внимания заседание министров финансов еврозоны в четверг. Если сделка в каком-либо виде не будет одобрена греческим парламентом к концу месяца, то в этот раз игра будет окончена (ещё одна часто используемая фраза). Не забывайте о том, что ЕЦБ встретится за день до и обсудит ELA (чрезвычайная поддержка ликвидностью) для Греции. Подобные меры эффективно поддерживают греческий банковский сектор на плаву. Тем не менее, ЕЦБ сталкивается в сохранении баланса между ликвидностью и платёжеспособностью, и последняя все больше под вопросом на фоне все большей иллюзорности возможности достижения сделки. Президент ЕЦБ Драги выступает перед Европейским парламентом сегодня, где будет отвечать на вопросы парламентариев. Единая валюта упала примерно на 40 пунктов в начале азиатских торгов по итогам слабо насыщенных выходных. Мы увидели рост спреда доходности между Германией и другими периферийными рынками. Спред с Италией приблизился к 150 пунктам против немецких десятилетних ценных бумаг, тогда как месяцем ранее это были 120 пунктов.

Сегодня экономический календарь относительно тихий для начала недели. Власти Японии и США будут обсуждать свою денежно-кредитную политику позже в течение недели (в пятницу и среду соответственно), хотя каких-либо изменений не ожидается. Данные по британской инфляции ожидаются в четверг, восстановление обратно в плюсовую сторону ожидается по общей инфляции с -0.1% в апреле. Общий уровень волатильности, вероятно, останется повышенным, как по евро, так и по другим направлениям, учитывая “распространение инфекции” на другие рынки.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ставка снижена, но ЦБР выглядит осторожно

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российский рубль прибавил в понедельник. Центральный Банк России сократил ставку на 1.00 процентный пункт, что совпало с ожиданиями большинства аналитиков. Но также ЦБ дал понять, что будет далее действовать весьма осторожно, с оглядкой на инфляцию.

Это делает отчёты по инфляции особенно важными. Также Банк дал понять, что в дальнейшем ориентируется, что торможение роста цен будет идти тем курсом. Это сигнал, что регулятор не будет спешить со стимулированием экономики, а в первую очередь будет ориентироваться на свои главные цели – таргетирование инфляции и финансовая стабильность.

Сочетание совпавшего с прогнозами снижения и осторожность в дальнейших шагах пошли на пользу рублю. С максимума понедельника в 55.57 пара USDRUB упала ровно на рубль в настоящий момент. Что важно – всё это происходило на фоне падающей нефти.

Нефть марки Brent упала с 63.80 до 62.50, чего не было с начала прошлой недели. На этих уровнях нефть четырежды ранее получала поддержку. Если во вторник найдётся достаточно покупателей, отправив её в область 64 за баррель, то рубль получит шанс закрепиться ниже 55, после чего вырастут шансы, что ЦБ вновь возобновит покупки валюты в резервный фонд, так как у рубля вновь будет больше покупателей и он будет способен получать естественную поддержку.

Таким образом, в случае сохранения положительной динамики нефти, рубль сможет остаться чуть ниже 55 в течение дня и даже попробовать на ощупь уровни вблизи 53.80. В свою очередь единая валюта вновь получает шанс опуститься ниже важного технического уровня 200-дневной, который сейчас проходит через 61 рубль.

При сценарии слома поддержки по нефти, рубль, вероятно, очень быстро вернётся к концу дня выше 55 за доллар и 62 за евро. Это будет сигналом, что рыночные игроки по-прежнему будут негативно расценивать перспективы рубля.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг на подъёме

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Рынки ожидают решения ФРС и сопроводительного заявления завтра вечером; главным же событием сегодняшнего дня станет релиз индекса потребительских цен CPI в Британии. Апрельские данные показали, что общий показатель демонстрирует снижение в отрицательную территорию. Хотя в некоторой степени этот тренд следует тренду нескольких европейских стран, снижение цен в Великобритании концентрировалось на узком диапазоне секторов. Основным вкладом в снижение общей инфляции стало снижение цен на авиабилеты, которые оказались особенно волатильными в период Пасхи, и вероятно, повлияют на общую инфляцию в обратном направлении, когда выйдут данные в 11:30 МСК. Рынок ожидает роста до 0.1% в годовом исчислении индекса потребительской инфляции, хотя есть и вероятность более высоких показателей. Стержневая инфляция (исключены цены на энергию и продовольствие) также должна показать возвращение к росту до 1.0% в годовом исчислении (с 0.8% в прошлом месяце). Это может обеспечить фунту поддержку в краткосрочной перспективе, кабель столкнётся с сопротивлением на уровне 1.5690.

Другим рисковым событием сегодня будет Греция, и здесь ожидания весьма негативны, как по выработке новых мер, так и движению в сторону компромиссов перед заседанием министров финансов еврозоны в четверг. Это не сулит ничего хорошего для любого вида соглашения на этой неделе. Единой валюте удалось восстановить первоначальный разрыв с более низким уровнем вчера, тем не менее, совершенно очевидно, что на других рынках – акций и облигаций, ситуация весьма нервозная. Перспективы греческого дефолта растут весьма быстро, и даже если они найдут достаточно средств для выплаты МВФ в конце месяца, погашение платежей в июле станет новой проблемой. Ожидается, что волатильность останется на высоком уровне в ближайшие дни. Обратите внимание на немецкие данные ZEW, которые будут опубликованы в 12:00 МСК, а затем данные по количеству закладок фундамента в 15:30 МСК.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Маловероятная решимость ФРС

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Вчерашний прогноз усиления рубля даже в условиях сравнительной стабильности нефти, оправдался. Ближе к американской сессии пара USDRUB опускалась к 53.80, а на поздних торгах даже были попытки пробиться ниже 53.50. Однако сегодня подобной динамики уже может и не быть.

Инвесторы во всём мире становятся всё более осторожными, что весьма вероятно отразиться на отношении к российской валюте. Во-первых, сегодня поздно вечером будет оглашено решение по ставке, прогнозы FOMC, а также пресс-конференция главы ФРС. Существует незначительный риск повышения ставки прямо сегодня, однако для массивного движения по доллару будет достаточно даже прозрачных намёков на готовность сделать это в ближайшие три месяца и оптимистичной оценки состояния американской экономики.

В то же время, сложно ожидать от ФРС явного оптимизма после спада экономики по итогам первого квартала, вялости потребителей и невразумительных признаках инфляционного давления. Ещё один показатель – промышленное производство – отслеживается самой ФРС и был опубликован в начале этой недели. Индекс за последние шесть месяцев падал в январе, апреле и мае, а в декабре, феврале и марте показывал нулевой прирост. Потребительская инфляция отрицательна к прошлому году и даже без учёта энергии продуктов питания недотягивает до целевого уровня 2%.

В таких условиях ФРС скорее вновь насторожиться, чем будет уверять рынки в необходимости ужесточения политики. Одного роста занятости, как правило, недостаточно. Производство, как правило, является опережающим индикатором экономического развития.

В связи с этим ралли доллара сегодня в конце дня является риском, но не приоритетным сценарием. Гораздо вероятней, что доллар получит толчок для снижения на очередном сдвиге прогнозной даты повышения ставок.
Для рубля это открывает шансы на тестирование области 53 за доллар к началу четверга, хотя сегодня в течение дня курс может замереть вблизи 54. От EUR/RUB можно ожидать схожей динамики с ростом пары к 61 в течение дня и возможным снижением через сутки ближе к 60.

У пары EURUSD в этом случае появляется шанс прорвать 1.14, что она неоднократно тщетно пыталась сделать в течение июня. Если же реализуется высокорисковый, но маловероятный сценарий уверенности FOMC, ждите движения к 1.10 и последующий слом восходящей поддержки с движением к паритету.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

FOMC определит следующий шаг доллара

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Двухдневное заседание Федерального комитета открытого рынка ФРС США (FOMC) закончится сегодня вечером решением по процентной ставке, на этот раз их ежеквартальные прогнозы обновятся на знаменитом точечном графике. Большое внимание будет уделяться моменту начала цикла ужесточения, и еще не так давно многие считали, что первое повышение ставок должно было произойти уже сегодня. Тем не менее, ФРС пытается сместить фокус рынков на цикле ужесточения в принципе, что означает скорее ожидание не начала, а потолка ужесточения. Вне всяких сомнений, данные по занятости вне сельского хозяйства в прошлом месяце оказались достаточно впечатляющими, спровоцировав изменение ожиданий в отношении первого повышения ставок в более раннюю сторону, таким образом, сентябрь кажется наиболее вероятным месяцем для начала ужесточения политики. Во многом решение будет зависеть от сегодняшней пресс-конференции и экономических прогнозов с потенциалом для дальнейшего роста доллара. Тем не менее, Йеллен все чаще ссылалась на глобальные риски в последние месяцы, так что достаточно сложно распознать более ястребиную позицию и прогнозировать повторение роста доллара, имевшее место в начале года.

Также сегодня выходят данные по занятости в Великобритании одновременно с протоколом заседания Банка Англии, таким образом, мы можем увидеть динамику по фунту, укреплявшего позиции с начала недели. Пристальное внимание также будет уделяться данным по средним доходам, где ожидается скачок с 2.2% до 2.5%. Другим потенциальным маркет-мейкером может стать выступление главы МВФ Кристин Лагард вскоре после решения по ставкам FOMC.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Инвесторы замерли из-за Греции и FOMC

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


В воздухе чувствуются опасения, так как почти все классы активов замерли в ожидании. В течение многих недель сырая нефть торговалась около $60, золото около $1200, промышленный индекс Доу-Джонса около 18.000, и что ещё более важно: паре EUR/USD не удалось пробить паритет. Последние несколько дней доллар не демонстрировал динамики, а долговый рынок стабилизировался после разгрома. Инвесторы готовятся к заседанию министров финансов еврозоны в четверг, которое рассматривается многими в качестве решающего для Греции. На этот раз все отличается потому, что без сделки в каком-либо виде в конце месяца Греция может столкнуться с серьёзными сложностями в погашении долгов МВФ в июне, не говоря уже об июле и августе, при этом нужно ещё получить одобрение греческого парламента в случае достижения договорённостей. Таким образом, на данный момент многие инвесторы находятся в режиме ожидания и наблюдения, тогда как другие обращают своё внимание на более рисковые активы, так как европейские индексы продолжают демонстрировать снижение.

Помимо Греции рынок также в подвешенном состоянии перед решением по ставке Федерального комитета открытого рынка ФРС США, по итогам которого можно ожидать указаний в отношении первого повышения ставок ФРС. Обновление экономических прогнозов и новый точечный график прогнозов по ставке может служить не только указанием к тому, одно или два повышения ставок мы увидим в этом году, а также произойдёт ли первое повышение в сентябре, но также это даст представление о том, на каком уровне будет ставка на максимальном значении, в настоящий момент она ожидается выше 3.00% к концу 2017 года. Недостаточная долларовая динамика подтверждает, что рынок готовится к публикации более мягкого заявления завтра, что ограничит любой импульс доллара и вновь вернёт в поле зрения инвесторов евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Интервью ForTrader: ШНБ ничем не удивит рынок

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В четверг, 18 июня, ШНБ объявит свое решение по процентной ставке и даст комментарии по кредитно-денежной политике. Несмотря на то, что каких-то принципиальных изменений никто не ждет, тем не менее, их вероятность исключать нельзя. В качестве возможных шагов ШНБ называют дальнейшее снижение процентной ставки, объявление о начале валютных интервенций и прочее.

Как Вы считаете, способен ли ШНБ удивить рынок и вызвать движение котировок пары EUR/CHF к уровню 1,06?

ШНБ ошибся, отменив привязку курса франка к евро

Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro: Вообще говоря, Банк Швейцарии должен быть разочарован. Обмен привязки курса на снижение ставок явно оказался не на руку швейцарской экономике. Судя по тому, что курс франка примерно на 10% дороже к доллару и на 15% к евро, чем был на момент отмены «пола», обмен был не равнозначный. На фоне повсеместного снижения ставок и запуска QE в зоне евро, так и не удалось спекулянтов и инвесторов заставить продавать франки.

Вполне возможно, что ШНБ рассматривает возможность дополнительного смягчения политики в июне вслед за целой плеядой ЦБ, снизивших ставки в последние месяцы. Тем более, что всё более ярко проявляются признаки буксования экономики.

Потребительские цены на 1.2% ниже, чем были годом ранее (данные за май), цены производителей и вовсе опустились на 6%. Индикаторы деловой активности и реальные данные по розничным продажам и внешней торговли идут на поправку, хотя и с трудом дотягиваются до уровней начала зимы.

Экономические прогнозы от уважаемых KOF и SECO указывают на трудности развития экономики. Первый отмечает, что восстановление еврозоны контрастирует с погружением Швейцарии, и ожидает рецессию во втором полугодии. SECO говорит, что экономика проходит этап болезненной адаптации к сильному франку и отмечает, что динамика внешнеторгового баланса будет оказывать отрицательное воздействие на показатели ВВП.

Лучшая стратегия – покупка EUR/CHF

Многие страны, неплохо зарабатывавшие на экспорте до 2008-го, существенно смягчили политику в последнее время. Теоретически, этого можно ожидать и от ШНБ. Углубление в зону отрицательных ставок или аналог QE мог бы дополнительно надавить на процентные ставки. Но с этим движением есть определённые трудности. ЦБ Швейцарии необходимо не упускать из виду рынок недвижимости, где предельно низкие ставки и перспективы околонулевой инфляции на ближайшие годы способны вызвать перегрев и даже сформировать пузырь.

Интервенции также вряд ли будут приветствоваться, так как рыночные силы по франку сейчас значительные. Банк ранее отказался от интервенций по защите 1.20 по EUR/CHF, чтобы не раздувать излишне свой баланс, который и без того привлекал слишком много внимания (помните о референдуме по золоту в стране?).

В целом, мне кажется, что рынок не ждёт изменения риторики от ШНБ, поэтому оглядка на слабость экономики и любые подвижки способны заметно ослабить франк. Однако, не стоит делать ставку на это уже сейчас. Лучше быть готовым, но не более. Пара EUR/CHF движется с конца апреля в широком коридоре с небольшим уклоном вверх. Возможно, лучшей стратегией будет покупка на спадах, однако на приближении к 1.0500-1.0520 следует быть осторожным, чтобы не попасть под очередную волну снижения евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Терпеливость ФРС повредила доллару

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Как мы и предсказывали, по итогам заседания FOMC американская валюта оказалась под давлением. Правда, её первоначальная реакция оказалась не столь существенной, как мы предполагали. Котировки пары USDRUB снизились в область 53.60, потеряв чуть более 70 копеек с максимумов дня.

Единая валюта оказалась ещё более устойчивой: на протяжении среды торговалась вблизи 61 рубля, а к началу торгов сегодня снизилась к 60.75. Отчасти причиной невзрачной динамики рубля к евро стало снижение нефти.

Нефть вела себя очень нервно в среду, подскочив в какой-то момент на полтора доллара, а потом за несколько часов рухнув на 2.5. В итоге – снижение, что и удержало рубль от более серьёзного роста на валютном рынке.

Пара евро/доллар тем временем выросла на ожиданиях, что ФРС будет проявлять терпение и будет осторожна с повышениями ставок. Нам кажется, что рынки проигнорировали настрой комитета в этом году дважды повысить ставку. Это должно укрепить вероятность первого ужесточения уже в сентябре, что оценивалось до вчерашнего дня как 50%.
Кажется, что текущие уровни пары евро/доллар близки к оптимальным для открытия коротких позиций, целью которых может стать 1.05 уже в сентябре. И для этого есть причины не только в сильных показателях США.

В Европе сегодня в очередной раз соберётся совет министров финансов, который будет обсуждать уже не только как помочь Греции, а ещё и оценивать, какие действия надо предпринимать в случае выхода проблемной страны из состава зоны евро. Тут важно не упускать из виду, какой посыл создаст прецедент выхода из состава валютного союза. Не захотят ли испанцы, у которых тоже вскоре выборы, также избрать себе «антиевропейское» правительство. Как подобный посыл будет восприниматься в Италии, также страдающей от тяжкого долгового бремени, но не имеющей возможности использовать свой любимый инструмент решения этой проблемы – инфляцию.

Пока эти страхи вызывают рост доходностей европейских облигаций, что в свою очередь поддерживает евро. Но, похоже, нам нужно вновь вспоминать ситуацию 2012-го и 2010-го, когда долговой рынок Европы разделился на стержневые и периферийные страны, а единая валюта летела вниз.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Тупик

Автор Саймон Смит, Главный экономист


И вновь момент первого повышения ставки был отодвинут дальше. По результатам двухдневного заседания Федерального комитета открытого рынка ФРС США, заявление председателя ФРС на последующей пресс-конференции звучало достаточно мягко. Первое повышение будет зависеть от дальнейших улучшений на рынке труда, а также “обоснованной уверенности ФРС в том, что инфляция вернётся к целевым 2%”. Был также уклон на постепенное повышение ставок, когда это все же случится. Доллар в итоге снижался, пара EUR/USD направилась к потолку существовавшего в последнее время диапазона, краткосрочный уровень сопротивления оказался в зоне 1.1380/86. Кабель рос, достигнув новых максимумов за год на уровне 1.5851.

И вновь Греция на первых полосах, так как сегодня встречаются министры финансов еврозоны, чтобы вновь продолжить обсуждение проблемы. Признаков заключения соглашения в каком-либо виде попросту нет, но как бы ни было, рынки попытаются понять, в каком направлении пойдёт ситуация, если стороны так и не придут к соглашению. Таким образом, рынки будут сталкиваться с двумя силами, и на данный момент можно ожидать сохранения прежнего уровня, либо снижения от акций, тогда как доллар сохраняет более слабый тон в Азии, особенно против иены. Позже в центр внимания выйдут американские данные по потребительской инфляции, где ожидается, что базовая ставка останется неизменной на уровне 1.8%, а общая вернётся в положительную территорию с -0.2%.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Для евро время отступать

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Ожидаемо, Европа не смогла договориться с Грецией об условиях предоставления денег в уплату полученных ранее кредитов. Вчера вечером была назначена дата экстренного саммита лидеров еврозоны. Но и это вряд ли будет конец. Греческая трагедия превратилась в самую настоящую мыльную оперу.

Что интересно, экономическое состояние Греции было значительно лучше до того момента, когда новоизбранное правительство затеяло тяжбу с Тройкой. Всё это время наблюдался существенный отток депозитов из греческих банков, а последние недели он достиг невиданных значений. В таких условиях греческие банки не могут обходиться без экстренной ликвидности от ЕЦБ. Если же Греция (уже в июле) не расплатится с ЕЦБ, то рискует оказаться и без этой поддержки.

Сейчас всё выглядит, что специалист по теории игр и экономике игр – министр финансов Греции Варуфакис – не смог достаточно хорошо просчитать ситуацию. Остаётся только гадать, где Греция будет получать деньги в дальнейшем, ведь теперь ей точно без внешнего финансирования не обойтись, а путь на долговые рынки будет закрыт после дефолта за два года как перед частными кредиторами, так и официальными институтами.
Для Европы и для мира в целом, Греция довольно мала, чтобы вызвать распространение кризиса недоверия. Главная проблема состоит в нежелании европейских лидеров подавать сигнал готовности принятия дефолта, чтобы не создавать прецедент. В связи с этим, кредиторы могут показательно очень жестоко покарать Грецию, помогая ей только со введением контроля над капиталом.

Как мы знаем по истории с Кипром и Исландией, такой контроль растягивается на годы (2 и 7, соответственно), и не меньший, а то и больший срок занимает процесс выхода экономики на нормальный путь развития. Кажущееся лёгким решение – сократить долговое бремя, оборачивается длительным периодом недоверия, которое значительно снижает потенциал экономики.

Единая валюта до сих пор весьма умеренно реагировала на греческую ситуацию, прибавляя с начала недели как к доллару, так и иене. Однако, то, что мы можем увидеть на следующей неделе, заставляет с осторожностью относиться к перспективам единой валюты, как минимум до конца месяца.

Пара евро/доллар пока отчаянно борется за возможность закрепиться выше 1.14, что ей не удавалось с марта. Весьма вероятно, что это и не удастся. Против фунта евро торгуется недалеко от минимумов года и самых низких значений с 2008-го, а против рубля борьба приближается к 60. За счёт неопределённости вокруг Греции и того, как это может негативно сказаться на деловых настроениях, очень высоки шансы, что все указанные ключевые уровни будут сданы в самое ближайшее время.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Следующий этап для Греции

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Ожидания от вчерашней встречи министров финансов еврозоны были весьма невысоки, и они оправдались, так как никакого соглашения так и не было заключено. Следующий шаг – саммит еврозоны на более высоком уровне в понедельник. ЕЦБ также вновь сегодня обсудит платёжеспособность банковского сектора, и особенно потенциал проблем на периферии еврозоны, которые могут возникнуть на следующей неделе. Греция уже столкнулась с существенным оттоком депозитов, тогда как для страны по-прежнему были открыты двери за счет предоставления (и увеличения) программы экстренной кредитной помощи (ELA). Реакция евро можно описать как “безразличность”, с небольшим снижением в ходе азиатской сессии в среде небольшого роста американского доллара.

Ночное заседание Банка Японии оказалось достаточно рутинным в контексте политических инициатив, голосование 8:1 сохранило позицию ЦБ неизменной. Произошли некоторые изменения в структуре работы: теперь в год будут проводиться 8 политических заседаний, как это происходит в США, такого же подхода теперь придерживается и ЕЦБ, собирается последовать их примеру и Великобритания. Весьма вероятно, что в ближайшее время Греции будет на первых полосах, учитывая потенциал краха экономики страны, особенно это касается банковского сектора, который будет оказывать доминирующее влияние на сегодняшние торги. Мы столкнулись со снижением индекса Shanghai Composite с недавних максимумов (на 11%). Это лишь усиливает общую тревожность на рынках, где мы увидели развороты с недавних максимумов в США и еврозоне. На периферийных долговых рынках (Испании, Италии) расширяются спреды доходности против немецких ценных бумаг, отражая опасения, окружающие Грецию.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ложное спокойствие евро и нефти

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российский рубль несколько сдал свои позиции в пятницу под давлением от снижения нефти. Пара доллар/рубль поднялась до 54 (+50 коп.), а евро/рубль – до 61.30 (+55 коп.). Формально нефть снизилась по итогам недели, хотя фактически остаётся на одних уровнях более пяти недель.

Для этого периода года характерно затишье на рынке нефти, после чего либо начинается рост, либо спад. Таким образом, не нужно быть излишне успокоенным затишьем на рынке нефти – вскоре может начаться период повышенной волатильности.

Об этом также говорит технический анализ. Нефть торгуется пятую неделю в сужающемся треугольнике с его границами по WTI вблизи 59.00 и 61.30. Для нефти марки Brent подобными значениями являются 62.40 и 65.00. Выход за эти границы обещает усиление движения в рамках пробоя.

Со стороны фундаментального анализа вновь стоит обратить внимание на баланс спроса и предложения, а также на риски движения рынков в сторону безопасных активов, что обычно также негативно отражается на стоимости чёрного золота.

Судя по всему, в Евразии добывают больше нефти, что компенсирует спад добычи в США. ОПЕК всё больше превышает свою цель по добыче в 30 млн. баррелей в день, приближаясь по этому показателю к 32 млн.

Сегодня также важный день для еврозоны. Экстренный евросаммит и встреча Еврогруппы будет решать окончательную судьбу Греции. Существуют надежды на очередную сделку в последний момент. Но если этого не произойдёт, на рынках может быть непредсказуемая реакция. ЕЦБ уже наращивает экстренное финансирование греческих банков, чтобы те могли функционировать, несмотря на отток по миллиарду евро в день. Но также от центрального банка есть предупреждения, что нужно быть готовым к экстремальным последствиям.

На этом фоне несколько удивительно наблюдать некоторое повышение единой валюты. Такую динамику можно объяснить лишь ложным спокойствием. Перед сильной бурей также бывает очень тихо и даже иногда проглядывает солнце.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

День расплаты для Греции

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


На прошлой неделе ЕЦБ вновь вмешался, чтобы поддержать на плаву греческие банки за счет чрезвычайной помощи в рамках ELA на фоне рекордного оттока депозитов в евро из греческой банковской системы. Тем не менее, этого может быть недостаточно для того, чтобы компенсировать отток, и сегодня стартует чрезвычайный саммит, на котором участники вновь попытаются выйти из тупика. По оценкам властей, на депозитах греческих банков осталось не более 100 миллиардов евро, что лишь менее половины от объема средств семь лет назад, когда начался банковский кризис, и без сделки можно ожидать, что этот объем резко опустится ниже 100 миллиардов евро, так как многие начнут сомневаться в том, можно ли ожидать, что ЕЦБ продолжит оказывать помощь в рамках ELA. ЕЦБ сохранял ELA для Греции пока длились переговоры, однако отсутствие сделки сегодня может означать начало конца и ограничение на движение капитала.

Одна вещь, которую не стоит списывать со счетов – это политическая воля для заключения сделки, без которой Греции позволили бы уйти давно. Этот оптимизм дал инвесторам повод покупать рисковые активы этим утром, что привело к ощутимому росту европейских акций, в частности, немецкий DAX вырос более чем на 2.5%, тогда как евро в паре EUR/USD отлично держится на 1.1385.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро под давлением, вопреки прогрессу вокруг Греции

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефти вчера удалось остаться в рамках узкого и продолжающего сужаться торгового коридора, но единой валюте повезло не так сильно. Вопреки декларируемым успехам в переговорах страны с кредиторами, единая валюта снижается к доллару, фунту и иене. Похоже, такая же тенденция сложится и с рублём.

Пара евро/рубль теряет ко вчерашнему открытию 15 копеек, но потери могут увеличиться в течение дня на фоне притока новых игроков. Единой валюте будет трудно не потерять ещё 15 копеек и удержаться выше 61. Для слабости евро, есть две причины. Обе достаточно парадоксальны.

Первая – это то, что инвесторы всё больше воспринимают Грецию как якорь для еврозоны, в некоторой степени сдерживающий рост региона. Всего несколько лет назад намёки на выход проблемной страны из региона воспринимались инвесторами крайне болезненно, теперь же их реакция развернулась на 180 градусов. К тому же, все понимают, что это не конец, и ещё предстоит множество переговоров, нарушенных дедлайнов и сделок в последние минуты.

Вторая причина состоит в реакции долгового рынка. Снижение страхов за Грецию понижает доходность бумаг многих стран еврозоны, где также инвесторы беспокоятся за уровень долгового бремени. Резкий рост доходности поддерживал спрос на единую валюту, а теперь этот фактор может вновь ослабить своё влияние. Не стоит забывать, что ЕЦБ продолжает покупать по 60 млрд. евро, а июне так и вовсе несколько превышает этот уровень, что увеличивает денежное предложение в регионе и подтачивает стоимость единой валюты.

Поклонники технического анализа не могли упустить из виду, что паре евро/доллар вновь не удалось сходу взять 1.14, что способно усилить позиции медведей и возобновить спад евро в область 1.05.

Возможно, что паре евро/рубль предстоит на этой неделе борьба за возможность остаться выше 60 рублей. Если фондовые рынки сохранят существующий позитивный настрой, шансы рубля на взятие этой психологической отметки уже на этой неделе будут достаточно высокими.

В паре доллар/рубль волатильность существенно снизилась. Торги проходят вблизи 54, с ростом примерно в 50 копеек в сравнении с началом торговой недели вчера. Курс пары может остаться вблизи этой отметки до конца дня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Греция: договорились или нет

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Греция все же представила ЕС свои предложения по реформам, они понравились кредиторам, а в ходе вчерашней торговой сессии царил всплеск оптимизма, вызвавший рост спроса на риски. Этот спрос должен сохраниться и этим утром, европейские акции умножат вчерашний рост на фоне явной политической воли к спасению Греции от дефолта и выхода из евро, по крайней мере, этим летом. Не похоже, что Греция получит какие-либо долговые послабления, однако же их предложения по реформам были полностью приняты, и ...


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Прорыв нефтью важных уровней усилит волатильность рубля

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Текущую неделю рынок нефти начал весьма невыразительно. Приближение соглашения по иранской ядерной программе на будущей неделе и готовность этой страны тут же выплеснуть на рынок 34 крупных танкера нефти нависала над рынком, и без того находящемся в состоянии перепроизводства этого сырья.

Однако, вчера у участников рынка стали возрастать сомнения в отношении возможности столь благоприятного исхода. Это помогло поднять нефть из нижней части торгового диапазона последних дней. От последующего спада нефть также удерживается данными о сокращении запасов в США. Ночью в API сообщили о снижении запасов сырья на 3.2 млн. за неделю и на 12.8 за последние три недели.
Хотя запасы продолжают оставаться на исторических максимумах, всё больше участники рынка веруют в достижение баланса спроса и предложения, что помогает ценам на нефть сохраняться на текущих сравнительно высоких уровнях.

В свою очередь это помогает российской валюте. Первоначальный рост пары доллар/рубль вчера в область 54.5 был отыгран обратно уже к концу дня, а сегодня рубль вновь пробует укрепляться, продавливая пару ближе к 53.80.

Так как для нефти торговый диапазон 62.50-63.80 по Brent является очень важным, его слом может спровоцировать дальнейшее существенное движение. Возвращение нефти к нижней границе, вероятно, заставит USDRUB вернуться к максимумам вчерашнего дня. Если же продолжится движение вверх, то рублю по силам не только преодолеть 53.50, но и попытаться достичь 53.00, чего пара не делала с прошлой недели.

Евро/рубль из-за давления на единую валюту вчера отступила к 60 к началу дня сегодня. Последние часы евро пытается консолидироваться с небольшим ростом, однако снижение доходности на долговых рынках еврозоны способно и сегодня давить на пару. Отметка в 60 продолжает оставаться важным психологическим уровнем.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар может получить импульс от ВВП

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Доллар получил вчера импульс роста после того, как голосующий член комитета ФРС Джером Пауэлл заявил о своей поддержке первого повышения ставок в сентябре, а также о поддержке двух повышений в этом году. Его ястребиная позиция толкнула вверх индекс доллара, ударив по паре EUR/USD, которая опустилась обратно ниже 1.1200, хотя евро отыгрывал позиции ночью и этим утром торгуется на уровне 1.1210. Позиции доллара будут проверены сегодня после релиза данных по ВВП за первый квартал, которые, как ожидается, будут пересмотрены в сторону роста, и рынки ожидают улучшений с -0.7% до -0.2%, тогда как помимо этого у нас есть улучшение на рынке жилья, так что не приходится особенно удивляться тому, что Пауэлл говорил о повышениях процентной ставки в 2015 году. Кроме того, этим утром выходят немецкие данные Ifo, которые могут повлиять на евро.

Нет никакой возможности написать этот бриф без упоминания о Греции, и тут снова продолжаются переговоры, а рынки сохраняют оптимизм и веру в заключение сделки на этой неделе. Реальная проблема заключается в том, что любая сделка должна пройти ратификацию греческого и немецкого парламентов, тогда как в Греции правительство Syriza яростно против любых мер жёсткой экономии, и отклонение сделки может спровоцировать новые выборы и переполох на рынке.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Появляются признаки готовности рынков к развороту

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль несколько снизился вчера по итогам дня на фоне ослабления нефти, которая так и не решилась на взятие важного сопротивления. Пара EURRUB отступила вверх от 60 и поднялась в область 61. Это же снижение нефти объясняет возвращение пары USDRUB в область 54.50.

По всей видимости, ЦБР продолжает пополнять резервы, довольствуясь приемлемыми ценами на нефть и относительным затишьем на финансовых рынках. Однако, более пристальный взгляд на это затишье вызывает некоторые страхи.

Кажется, что рынок уже подошёл вплотную к тем уровням, откуда может быть совершён разворот, а нынешнюю ситуацию скорее можно назвать консолидацией сил после внушительных трендов. За такими консолидациями неизбежно следуют развороты. Осталось только понять, в какую сторону пойдёт дальнейший тренд.

Волатильность в евро/доллар – основной валютной паре валютного рынка – находится на тех уровнях, которые предшествуют разворотам тренда. А последним краткосрочным трендом всё-таки является рост пары за счёт надежд на ускорение роста экономики зоны евро и скорый уход от дефляционных настроений.

Однако этот оптимизм не включает влияние Греции на деловые настроения. Вчера индекс Ifo – отличный индикатор делового климата в Германии провалился сильнее ожиданий до минимумов с февраля. Основная причина – неопределённость ситуации с Грецией, что перевешивает выгоды от позитивной динамики производства.

На фондовом рынке также усиливается неуверенность инвесторов в способности индексов и далее расти. В ожидании повышения ставок в США и на фоне роста страхов, что в Китае надут пузырь на фондовых площадках, всё слышнее призывы «уйти в кэш».

Это создаёт причины для беспокойств, а поводом к началу активных распродаж как евро, так и рисковых активов в целом (акции, сырьё, валюты экспортёров) может послужить как неудачи в переговорах по Греции, так и неспособность нефти продолжить рост.

На этом фоне, похоже, что доллар/рубль попробует уйти выше 55 и закрепиться там, а евро будет стремиться удержаться выше 61 и возможно направиться на тест 62, где проходит важная 200-дневная скользящая средняя.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Красная ручка МВФ

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Рисковые активы потеряли свой блеск после сурового напоминания инвесторам о том, что сделки с Грецией так и нет, а предложения страны в прошлое воскресение подверглись существенной критике. МВФ “почеркал красной ручкой” все пенсионные реформы и вернулся к жёсткому тону в общении с премьер-министром Греции, что едва ли улучшит отношения между двумя сторонами, да и в принципе не стоило бы принимать такую рискованную позицию на таком важном этапе переговоров. Единая валюта, тем не менее, все ещё удерживает позиции после вчерашней распродажи, вернувшись ниже 1.1200; этим утром она торгуется на 1.1190. Все взгляды прикованы к Европе, так как время выходит, и все ближе дедлайн с платежом МВФ в следующий вторник, который без сделки и одобрения греческого парламента приведёт к тому, что страна откажется от обязательств по выплате 1.6 миллиарда евро.

Сегодня выходят новые данные из США, которые могут спровоцировать динамику доллара. Еженедельные данные по заявкам на пособия, а также данные по личным доходам и расходам, считающимся ключевой мерой для ФРС, и в обоих случаях ожидается рост по сравнению с прошлым месяцем. Также выходят индекс менеджеров по закупкам в секторе услуг PMI, который хоть и не является катализатором рынка, но ожидается с приростом с 56.2 до 56.7.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Курс евро будет падать с Грецией или без

Автор Александр Купцикевич, Аналитик

FORTRADER.ru: Переговоры кредиторов с Грецией снова зашли в тупик. После некоторого всплеска оптимизма, на рынки возвращается состояние неопределённости. Между тем, многие эксперты обращают внимание на комментарии главы ФРС Джанет Йеллен после заседания регулятора, которая заявила, что в случае отсутствия положительного решения вопроса греческих долгов, перспективы европейской экономики значительно ухудшаться, а дестабилизация финансовых рынков окажет существенное негативное влияние на экономику США.

Можно ли расценивать заявление Джанет Йеллен как то, что в случае дефолта Греции, ФРС получит повод не повышать процентную ставку в 2015 году, а сам выход Греции из Еврозоны принесёт доллару больше негатива, чем европейской валюте?

Рынки недооценивают все серьёзность кризиса в Греции

Александр Купцикевич, аналитик FxPro: Судя по первой реакции рынка, дела обстоят именно так. Однако не стоит недооценивать негатив по Греции, который неизбежно будет в случае выхода страны из еврозоны.

Уже сейчас мы имеем отчёты по деловым (Ifo) и потребительским (GfK) настроениям в зоне евро, из которых видно, что озабоченность Грецией вышла на новый уровень и касается уже не только политиков, но и более широкие слои. Банки осторожничают с выдачей новых займов, несмотря на QE от ЕЦБ, опасаясь, что ликвидность может резко понадобиться в случае проблем финансовой системы Греции. Потребители в Германии хотя и отчитываются о росте доходов и увеличении занятости, крайне осторожно смотрят на экономические перспективы на ближайшие месяцы, а также указывают, что будут куда осторожней в своих расходах.

Как и в случае мирового финансового кризиса, рынки, не зная всей сложности взаимосвязей финансовой системы, слишком оптимистично оценивают шансы, как в своё время говорили о локальности финансового кризиса. Точно также сейчас говорят о том, что Греция слишком мала.

Проблемы Европы отразятся на долларе

Проблемы для евро не решатся даже заключением соглашения. Ведь впереди ещё длительное исполнение договорённостей. Поэтому, на мой взгляд, перспективы для евро находятся в диапазоне между невзрачными и ужасными.

Доллар же может оказаться под давлением вследствие очередного отдаления повышения ставок, но для этого нужно увидеть слабые данные по рынку труда, по потребительским расходам, инфляции. Но это будет общее ослабление доллара по всем фронтам, и вовсе необязательно к евро.

О том же, как и с каким временным лагом влияет европейская экономика на экономику США, достаточно сложно говорить. Зачастую имеем дело с распространением тенденций от США на Европу с задержкой 2-3 квартала.

http://blog.fxpro.ru/