Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

ЕЦБ и инфляция в центре внимания

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Рисковые активы продолжают расти, фондовые индексы также восстанавливаются после недавних распродаж и роста цен на нефть. Восстановление доллара, похоже, потеряло импульс после вчерашних более положительных данных по британским розничным продажам, в результате чего, пара GBP/USD восстановила большую часть потерь с начала недели, данные из еврозоны также сохранили давление на пару EUR/USD, последние немецкие данные по ВВП этим утром также повлияли на курс пары EUR/USD, торгующейся на 1.1155. Даже пара USD/JPY вернулась обратно выше 121.00 в среду, торгуясь на 120.70 на момент написания. Инвесторы, похоже, взяли паузу для передышки перед длинными выходными, так как в понедельник многие рынки будут закрыты.

Что касается сегодняшнего дня, все взгляды будут прикованы к новым немецким данным IFO и заявлению Драги на форуме ЕЦБ. Это может вызвать некую динамику по евро, особенно после неудачного заявления Керре о плане по закупкам активов в течение лета. В заявлении важно обратить внимание на новые заверения в том, что программа QE продлится до сентября 2016 года, однако даже более важно исследовать его на предмет новых данных в отношении инфляции. После выходят данные по инфляции из США и Канады; в отношении США самое главное будет узнать, окажется ли инфляция выше заявленных -0.1%, что в этом случае придаст импульс доллару.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

USDRUB: борьба за 50 продолжается

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американский доллар вновь продолжает оттеснять своих конкурентов, демонстрируя двухнедельные максимумы к фунту, четырёхнедельные – к евро и почти восьмилетние – к иене. Тем не менее, у рубля ещё остаются шансы на сопротивление.

Основной причиной покупки американской валюты являются ожидания, что ФРС довольно оптимистично оценивает положение дел в экономике, смотря дальше прошедшего в первом квартале торможения. Другими словами, доллар растёт не как валюта-убежище, а как инструмент с потенциальной доходностью выше конкурентов из развитых стран.

В таких условиях стоимость нефти остаётся сравнительно стабильной и повышается спрос на керри-трейд. Хотя рублю будет сложно прибавлять к доллару в таких условиях, нашей валюте, вероятно, окажется по силам абсорбировать большую часть роста американской валюты и остаться вблизи 50.

Движение против евро, тем временем будет набирать обороты. Паре уже удалось нырнуть ниже 55, откуда гораздо больше шансов пойти на спад в ближайшей перспективе, чем возобновить рост. 55 по евро, является аналогом 50 за доллар двумя неделями ранее. Это важный психологический уровень, после которого инвесторы принципиально пересматривают свои взгляды на пару.

Не стоит также забывать о сохраняющемся отдалении позиций Греции и её кредиторов, что также способно оказывать давление на единую валюту до конца месяца. В то же время с осторожностью надо подходить к нефти – технически она рискует провалиться ниже линии поддержки – и устойчивости американских данных. В пятницу выйдет вторая оценка ВВП США, от которой большинство ожидает пересмотра минимального роста (0.2%) в сторону спада (-0.9%).


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Греция тянет вниз евро

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Новости в связи с удлинёнными выходными ожидаемо концентрировались на Греции, так как окончание ещё одного месяца приближает дедлайн по выплатам. Речь не только о ежемесячных выплатах пенсий и зарплат госслужащим, но и о следующем платеже МВФ 5 июня в размере примерно 300 миллионов евро, как части от 1.6 миллиарда евро, которые нужно будет выплатить в следующем месяце. После впечатляющего восстановления пары EUR/USD выше 1.1400, евро “рухнул на землю”, и сейчас валюта торгуется ниже 1.0900 на 1.0895 этим утром. Инвесторы видят целую гору препятствий, которую предстоит преодолеть Греции за это лето, и начинают нервничать, что было видно не только по распродаже евро, но и по греческим акциям, которые потеряли более 3% вчера.

Сегодня в центре внимания будут американские данные, когда выйдут релизы по товарам длительного пользования в 15:30 по московскому времени, после выйдут данные индекса менеджеров по закупкам в сфере услуг в 16:45, затем, наконец, данные по потребительскому доверию в 17:00. Заявление ФРС в отношении решения по ставкам будет зависеть от данных, тогда как все ближе июньское заседание Федерального комитета открытого рынка ФРС США (16/17 июня), и текущие данные обладают потенциалом влияния на доллар, если выходящие цифры окажутся выше ожиданий.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

За счёт высоких ставок USDRUB на 7-9 рублей ниже потенциала

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль немного уступил доллару в ходе вчерашних торгов. Пара USDRUB подобралась вплотную к 51 к началу активных торгов на ММВБ. Курс рубля к евро практически не изменился в течение дня вчера, за ослаблением в область 54.50 последовал откат выше 55, несмотря на небольшое ослабление евро к доллару вчера в ходе торгов. Сегодня к открытию пара поднялась к 55.40.
Главной причиной слабости рубля вновь является нефть. Теперь участники торгов беспокоятся за очередную волну её переизбытка на фоне планов Ирака существенно нарастить экспорт. К тому же, вновь всплывает информация, что ОПЕК заметно не укладывается в установленные ею же квоты, стремясь сохранить или даже нарастить свою долю на рынке.
Нефть к настоящему моменту отыграла весь майский рост и находится на полтора доллара за баррель (-2.5%) ниже, чем в начале месяца. Кроме того, со стороны технического анализа явно прослеживается слом повышательного тренда, что также может усилить продажи со стороны спекулянтов в ближайшие дни.
Рубль, тем не менее, прибавляет пока по итогам месяца, находясь на 2.5% выше уровней на начало мая. Таким образом, потенциал роста пары USDRUB составляет около 5% до 58 и не реализуется лишь за счёт жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ, которую не сильно смягчают покупки по 100-200млн. долл. в день в рамках пополнения резервного фонда.
Баррель нефти марки Brent в рублях стоит 3550 по сравнению со считавшейся нормой для рынка 3300 пару месяцев назад и 3000 на конец прошлого года. Согласно этой оценке (если она была верной в своё время), потенциал ослабления рубля составляет около 18%, то есть в область 59.
В конце прошлого года, когда нефть стоила столько же (12 декабря), рубль находился у 57, так что и с этой точки зрения российская валюта выглядит дорогой. Заявления о развороте экономики к росту также преждевременны: падение производства и сокращение в сфере услуг компенсируется оживлением в розничной отрасли.
В таких условиях вновь возникает риск, что ЦБР вновь вмешается в положение дел на рынках, либо нарастив покупки, либо просигнализировав о сохранении тренда на решительное снижение ставки. При этом маловероятно, что ЦБ пойдёт на снижение ставки раньше запланированной даты 15 июня – банк избегал незапланированных решений по ставке после января.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рост доллара замер

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Вчерашнее снижение стоимости рисковых активов напомнило инвесторам о том, что существуют ощутимый встречный ветер, угрожающий стабильности финансовых рынков, и зачастую эти встречные ветра достаточно сложно прогнозируемы. Политическая нестабильность, возникшая в Испании и Польше усугубляет опасения в отношении Греции, продолжающей сегодня переговоры с кредиторами в Брюсселе, и это остаётся одним из основных рыночных рисков, с которыми сталкиваются инвесторы, что было видно по распродаже евро вчера. Доллар получил хороший импульс на фоне более позитивных, нежели ожидалось, данных по товарам длительного пользования и потребительским настроениям, тем не менее, этот рост был краткосрочным, так как ночью он частично компенсировался. Заместитель председателя ФРС Стенли Фишер во время выступления вчера заявил о том, как перспективы глобального роста сейчас влияют на политику ФРС в отношении первого повышения процентных ставок, что пересекается с некоторыми недавними заявлениями Федерального комитета открытого рынка ФРС США об опасениях в связи с замедлением роста Китая. Это вновь подчёркивает связь замедления роста в Азии со снижением прогнозов аналитиков в отношении первого повышения ставок ФРС.

Сегодня экономический календарь достаточно свободный, внимание будет уделяться канадскому доллару, так как Банк Канады принимает решение по процентной ставке, и в данном случае ожидается, что он сохранит ее на 0.75%. Канадский доллар снижался последние несколько недель, и маловероятно, что в данный момент мы увидим какие-то новые решения, которые могут повлиять на рынок после неожиданного сокращения в январе. Тем не менее, внимание будет приковано к сопутствующему комментарию ЦБ.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рост рубля окончен

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Отметка в 50 за рубль не поддалась рублю. После двух с половиной недель попыток продолжить рост, он, очевидно, развернулся в сторону снижения. Как это часто бывает, рубль растёт медленно и упорно, словно поднимается по лестнице, а падает быстро и решительно, словно проваливаясь в шахту лифта.

Ещё на прошлой неделе российская валюта торговалась ниже 50, однако сочетание падающей нефти и мер ЦБ, развернули российскую валюту в сторону снижения.

Во-первых, мы вступаем в период года, характеризующийся частыми разворотами нефти в сторону снижения. Во-вторых, ЦБ настроен на стимулирование экономики, равно как и правительство. А это означает дальнейший тренд на снижение ставок и увеличение госрасходов.

Конечно, очередная волна падения рубля будет не такой резкой, как в конце прошлого года, но и в ползущем ослаблении национальной валюты мало приятного для тех, кто стремится сохранить свои сбережения и поспешил перевести их из валюты в рубли во время весеннего ралли рубля.

Ослабление нефти в сочетании с дальнейшими снижениями ставки могут отправить рубль к 60 за доллар к концу лета. Дальше может быть выше, но это уже вопрос, не только действий властей, но также и стоимости нефти, динамику которой никто достоверно не может предсказать.

До конца этой недели пара USDRUB может остаться вблизи 52 на фоне обозначившегося отката доллара и рисках, что завтрашний пересмотр ВВП США за первый квартал покажет более существенное замедление, чем оценивалось ранее.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Британия начала лоббировать референдум ЕС

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Восстановление доллара в течение последних нескольких дней достаточно часто обсуждалось на рынке, так как валюта достигла важных уровней против некоторых основных валют, тогда как против иены был превышен максимум 2002 года. Евро также снижался с уровня выше 1.1400 обратно ниже 1.1100, этим утром валюта находится на уровне 1.0935. Американская экономика не дотянула до прогнозов по росту в начале 2015 года, что привело к снижению доллара и отсрочке первого повышения процентных ставок, тогда как это также означало, что целый ряд слабых экономических релизов может создать потенциал для неожиданного сильного воодушевления в связи с выходом сильных данных и вылиться в новый виток роста доллара. Именно так и было с середины мая, когда начал расти доллар, и началось ралли доходности двухлетних облигаций, тем не менее, этим утром доллар вернул часть недавнего роста.

Оставшуюся часть недели мы можем видеть динамику по фунту, так как вновь избранный премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон отправляется в турне по Европе, чтобы договариваться с лидерами ЕС о референдуме по членству в Европейском Союзе. Он дал обещание провести референдум до конца 2017 года, тем не менее, существует давление с тем, чтобы провести референдум раньше и избавиться от неопределённости для бизнеса, таким образом, есть вероятность, что референдум пройдёт в 2016 году, и фунт может отреагировать весьма негативно. В интересах многих людей проведение более раннего голосования, так как Дэвид Кэмерон не захочет откладывать такое важное политическое и экономическое решение в долгий ящик, тогда как немцы, которые сейчас явно спокойно относятся к инициативе и готовы к переговорам, к 2017 году уже переживут новые выборы, в ходе которых им бы не хотелось, чтобы британский референдум спутывал их избирательные планы.

Сегодня утром выходят данные по ВВП, которые должны показать пересмотр в сторону роста с 0.3% до 0.4% за первый квартал, также вскоре выходят данные по деловому и потребительскому доверию, которые также могут вызвать динамику по евро, тем временем, не стоит забывать о Греции, которую будут обсуждать на встрече министров финансов G7 перед главным саммитом G7 в следующем месяце.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Возобновление периода слабости рубля

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российский рубль отошёл от минимумов месяца, которых достиг десять дней назад, опустившись ниже 48.65. К настоящему моменту котировки доллара к рублю достигают 52.80, что на 8.5% выше минимумов двухнедельной давности.

Курс испытывает на себе влияние сразу двух факторов. Во-первых, давление со стороны ЦБ, который продолжает ежедневно выкупать валюты на 200 млн. долларов. Во-вторых, нефть последние четыре недели в целом торгуется в боковике, а со второй половины этой недели её динамика больше похожа на возобновление спада.

Как и в прошлые подобные моменты, у рубля был некоторый запас прочности на незначительные движения нефти, но сейчас он исчерпан, и колебания рубля в значительной степени соответствуют динамике нефти.
Вероятно, что май обозначит окончание отката нефти и возобновление периода слабости. Такая ситуация может вновь повысить риски для рубля, причём в тот период, когда ЦБ готовит очередной шаг по сдерживанию его роста.

В середине месяца состоится очередное заседание ЦБР по денежно-кредитной политике, в ходе которого ожидается значительное снижение ставки на 150-200 б.п. Этот шаг должен поддержать кредитование и помочь гаснущей потребительской и деловой активности.

В случае дальнейшего снижения нефти ЦБ будет вновь закручивать гайки, чтобы сдержать волатильность на российском валютном рынке. В этом случае на конец месяца вероятным представляется уровень в 57 рублей за доллар и 60 рублей за евро.

Единая валюта в течение этого периода останется под давлением, вернувшись к 1.05 в паре EUR/USD, минимумам за 12 лет, установленным в марте и апреле этого года.

Сегодня главным событием станет публикация пересмотренных данных по ВВП США. Ожидается, что оценка экономики будет снижена с +0.2% до -0.9%. Даже если новости оправдают прогнозы нужно быть готовым, что доллар не выдержит набранный темп роста и скорректирует позиции в последний торговый день месяца. Для пары доллар/рубль это может вылиться в возврат к 52.30-52.50. В свою очередь, евро/рубль может откатиться к 57.70


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Японии никак не удаётся раздуть цены

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Ралли пары USD/JPY взяло передышку, что неудивительно, учитывая взлёт до уровней, не фиксировавшихся с 2002 года. Ночные данные вновь указывали на слабость японской экономики, инфляция оставалась на якоре, а неожиданное снижение расходов домохозяйств окончило движение вверх. Стремление Банка Японии толкнуть инфляцию к 2% оказалось достаточно сложным в реализации, несмотря на снижение иены, тогда как японские потребители, привыкшие к снижению цен, пытались преодолеть рост стоимости импорта, толкнувшего вверх стоимость товаров сегмента масс-маркета. Помимо этого, потребители вынуждены были свыкаться со снижением зарплат в результате повышения налогов, так что у них не только стало меньше денег, они также стали больше экономить. Светлым пятном стала ситуация с промышленным производством и безработицей, японская экономика показала сильные данные в первом квартале, тем не менее, эти данные все ещё далеки от желаемых премьер-министром Абэ и Банком Японии показателей.

Сегодня внимание будет на американских данных в виде данных по ВВП за первый квартал, где, как ожидается, будет снижение, затем выйдет индекс менеджеров по закупкам из Чикаго, а также индекс потребительских настроений Мичиганского университета, и все эти данные обладают потенциалом влияния на доллар. Переварив достаточно сильные данные в начале недели, инвесторы уже готовятся к пятничным данным по несельскохозяйственной занятости, которые будут последними перед июньским заседанием Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, на котором, как считают некоторые избранные, все ещё может быть принято решение по повышению ставок.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Краткое восстановление осси

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Главным событием ночных торгов стал осси, подскочивший обратно выше 0.77 на фоне последнего решения по процентным ставкам. Не было ничего удивительного в том, что мы увидели сохранение ставок на 2%, и снова ЦБ хочет снижения своей валюты, что кажется вероятным и необходимым сценарием. Тем не менее, новых признаков дальнейшего потенциального смягчения не было, что вылилось в 1% роста валюты, тогда как обоснования для недавнего снижения казалась достаточно несущественными. Киви также принимает на себя тяжесть последнего укрепления доллара, переписав пятилетние минимумы, однако после валюта частично восстановила позиции за счёт укрепления осси. Мы также увидели новое сокращение ставки репо в Индии на 0.25% до 7.25%.

Два фактора все ещё преобладают на этой неделе. Первый: продолжение восстановления доллара: вчерашний индекс ISM в сфере промышленности оказался лучше ожиданий вместе с данными по строительным расходам. Доллар продолжал расти против иены и основных валют, пара USD/JPY кратко оказалась выше 125.00 перед коррекцией на открытии европейской сессии. Рынки все ещё сконцентрированы на пятничных данных по занятости, и потенциале для закрепления дальнейшего роста доллара на фоне сильных данных. Другим фактором остаётся Греция. В Германии была спешно организована встреча между кредиторами, и будет вновь обсуждаться план будущих действий. Очень похоже, что у Греции кончатся деньги, если ничего не будет сделано, чтобы выйти из тупика.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль падает вопреки общей конъюнктуре

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Новость об уступках Греции перед кредиторами для получения помощи стимулировала рост евро. Пара EURRUB в какой-то момент сумела достичь 59.40, правда, к концу торгов несколько отступила в область 59.00, где и находится в настоящий момент.

Доллар/рубль также ближе к окончанию торгов существенно поднимался, достигая 53.75, но затем отступил ниже 53-х на текущее время. На фоне слабости американской валюты к большинству конкурентов текущая динамика вызывает вопросы к силе рубля.

Если пару недель назад можно было говорить, что рубль имеет собственные внутренние причины для роста, когда он демонстрировал динамику значительно лучше нефти, то сейчас мы имеем дело с падением рубля, вопреки общей конъюнктуре валютного рынка и положительной динамике нефти.

Основная причина кроется в изменении баланса спроса и предложения на валютном рынке, где ЦБ стал покупать валюту, а не продавать её, как это было в конце прошлого года и начале этого.
Судя по всему, недавняя слабость рубля не заставила ЦБ уменьшить объём покупок для пополнения резервов с максимальных 200 млн. долларов в день. К тому же, рынки закладывают в котировки ожидания дальнейшего снижения ставок позднее в этом месяце.

Сегодня основным событием на валютном рынке является очередное заседание ЕЦБ и последующая пресс-конференция его главы Драги. Ранее мы увидели, что потребительская инфляция в зоне евро взяла курс на восстановление. Существует возможность, что Драги каким-то образом намекнёт на возможность более раннего завершения программы QE при определённых условиях. Кроме того, стоит прислушиваться к его заявлениям в отношении спасения Греции, ведь он один из участников недавнего «мини-саммита» кредиторов.

Оптимизм Драги способен помочь единой валюте развить своё наступление. В таких условиях единая валюта может легко преодолеть отметку 60р, однако доллар, вероятно, останется вблизи текущих 53-х.

В противном случае, откат евро, вероятно, сумеет надавить на нефть, что вновь создаст импульс для продажи рубля и при сохранении единой валюты у 59, доллар взметнётся к 54-м или даже выше.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Волатильность евро впереди

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Ночная сессия показала дальнейшее восстановление осси благодаря более положительным, нежели ожидалось, данным за первый квартал на уровне 0.9% в квартальном исчислении. Это происходило после прогнозов на неизменность ставок от РБА вчера, что позволило осси далее расти до 0.78. Тот факт, что большая часть этого роста приходится на расходы домохозяйств, означает, что они тратили сбережения, и можно усомниться в устойчивости этого темпа роста. Вышел также последний релиз китайского индекса менеджеров по закупкам, индикатор HSBC оказался крепче ожиданий на уровне 53.9.

И вновь возвращаемся к Греции; евро показал вчера неплохую динамику на новостях, что кредиторы собрались вместе для согласования мер на этой неделе, чтобы обеспечить следующий раунд финансирования. На первый взгляд, эти меры не будут в стиле “соглашайся или уходи”, тем не менее, учитывая приближение дедлайна, окончательные предложения будут более эффективными. ЕЦБ собирается сегодня на заседание, и это также может оказать влияние на единую валюту. Изменений в политическом курсе не ожидается, будут обсуждаться вопросы, связанные с Грецией, и в частности, в отношении кредитования ELA для греческих банков. Недавний рост доходности облигаций (в особенности, Германии), вероятно, будет в центре внимания, и здесь аналитики попытаются понять, является ли это признаком влияния QE, а изменения доходности отражают улучшение перспектив экономики еврозоны. В целом, вероятно, это будет турбулентный день для единой валюты.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Облигации стали драйвером рынка

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Валютная волатильность в данный момент достаточно высока, и главную роль тут играет доходность облигаций. Она росла по всему миру, оказывая воздействие на валюты, выступая в качестве одного из основных драйверов их динамики. В Европе это сказалось на росте евро, тогда как вчерашняя динамика также была движима оптимизмом ЕЦБ в отношении европейского восстановления. Президент ЕЦБ Марио Драги был уверен в том, что темпы закупок не придется увеличивать, а инфляция может восстановиться к концу года. В кулуарах мы также видели пересмотр в сторону роста индекс менеджеров по закупкам (PMI) из еврозоны. Динамика евро была связана с ростом рынков во вторник, ставших более оптимистичными в отношении сделки с Грецией, хотя опять-таки она кажется далекой от завершения. Евро прошел путь от 1.09 почти до 1.13 с начала недели, что довольно много, ставя под вопрос структурный тренд на снижение EUR/USD из-за разнонаправленной денежно-кредитной политики.

Сегодня нам предстоит нечто вроде игры в ожидание перед пятничными данными по занятости в США, и динамика доходности облигаций может оказаться одним из основных факторов для валют. Важных релизов данных не ожидается, и решение Банка Англии не станет драйвером для фунта, так как здесь не ожидается каких-либо изменений, а также это касается и сопроводительного заявления. И вновь, греческая история не будет уходить с первых полос. Возможно, это никого не удивляет, Греции не понравилось последнее предложение от кредиторов, но страна также снизила шансы дефолта по завтрашнему платежу МВФ.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль потерял иммунитет к колебаниям нефти

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль продолжил отступать в четверг. За сутки пара USDRUB взлетела на 2.1 руб., чуть меньше, чем EURRUB, которая выросла на 2.25. За три недели рубль растерял около 16%, но особенно чувствительно падение этой недели. Валюта к рублю вернулась на те высоты, где была в начале апреля перед мощной волной роста.

Основным драйвером спада является негативная динамика нефти, которая растеряла за последние три дня 4 доллара (6%), что соизмеримо с падением российской валюты к доллару за этот же промежуток времени.

Ещё неделю назад рубль лишь частично копировал нефть, а теперь вновь возобновил свой характер поведения конца прошлого года. Иммунитет к колебаниям нефти пропал. Этому есть несколько объясняющих факторов.

Самый наглядный – действия ЦБ, которые несмотря на оговорки представителей Банка всё же вносят свои коррективы в баланс спроса и предложения и оказывают определённый эффект на формирование настроений игроков. Вчерашние заявления главы ЦБР о намерении накапливать резервы до 500 млрд. долларов против нынешних значений вблизи 360 млрд. негативно влияют на курс рубля. При текущем темпе потребуется 3 года, поэтому есть ощущение, что Банк постарается нарастить покупки, либо снизить цель.

Психологическим фактором давления на рубль также является геополитика, где вновь отмечается обострение заявлений и угрозы продления санкций или их ужесточения.

Положение в макроэкономике пока до конца не прояснилось. Некоторые прогнозы пересматриваются в лучшую сторону (как обещает ЦБ), другие – в худшую (показатели производства и сферы услуг PMI). Поэтому их общий фон можно считать нейтральным.

В итоге, макроэкономика, геополитика и действия ЦБ суммарно имеют нейтральное влияние на рубль, оставляя российскую валюту под полным влиянием непредсказуемой нефти.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Чувствительность доллара к данным

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Отчёт по занятости в США доминирует в сегодняшнем расписании торгов. Ранее на неделе мы упоминали рост корреляции доллара к отклонениям данных от ожиданий на протяжении последних нескольких недель, и это следует учитывать сегодня. Ранее мы изучали реакцию доллара на выход месячных данных по рынку труда, где первоначальный импульс разворачивался зачастую в пределах 90 минут после выхода новостей. Как всегда, на форекс нет никаких гарантий, но в связи с ростом чувствительности к перспективам повышения ставок усилившаяся реакция доллара выглядит объяснимой. От сегодняшних данных рынок ожидает сохранения уровня безработицы на 5.4% и рост числа занятых на 227 тыс. после увеличения на 223 месяцем ранее.

Вчера в первые часы европейских торгов евро горел на пути к 1.14, но вскоре откатился. Стерлинг также был прибит более слабыми, нежели ожидалось, данными индекса PMI. Это формирует прочный фундамент для доллара перед выходом американской статистики. Вновь, Греция не покидает умы рыночных игроков. Греция сказала, что запланированный на сегодня платёж в 300 млн. евро будет выплачен в конце месяца вместе с другими выплатами июня. В конце концов, это соответствует правилам МВФ, однако путь к долгосрочной сделки выглядит крайне иллюзорно, учитывая риторику обеих сторон.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Мощный рост занятости в США сдержал спад нефти

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Данные по рынку труда в США сумели преподнести приятный сюрприз для быков по доллару. Число занятых выросло на 280 тыс., что стало самым значительным приростом с декабря прошлого года и существенно превзошло ожидания. Кроме того, рост зарплат в США за месяц составил 0.3%, разогнав годовой темп до 2.3%. К тому же, были в положительную сторону пересмотрены показатели предшествующих двух месяцев. Все вместе эти факторы вызвали усиление спроса на американскую валюту. Индекс доллар в ответ на эти сообщения прибавил за час 1.8%. Правда, вскоре четверть этого роста вернулась обратно.

Менее однозначно вели себя нефть и рубль. Российская валюта оказалась под давлением на росте доллара, но далее инвесторы обратились в сторону покупок нефти и сырьевых валют в связи с предположением, что усиление роста занятости и зарплат в США будет подталкивать спрос и цены на сырьевые активы, что в конечном итоге благоприятно для рубля.

Таким образом, рост доллара не в полной мере отыгрывается нефтью, хотя и нельзя полностью исключать влияние этого фактора. Вероятно, на росте USD, пара USDRUB сохранит свой тренд на повышение, но не столь резким темпом, как мы видели в конце прошлого года.

В конце этой недели, возможно, пара USDRUB доберётся в область 58 рублей за доллар, где пара консолидировалась в конце марта.

Тем временем, от пары EURRUB вряд ли стоит ожидать чего-то большего, чем движения к 63.00-63.50, что является максимумами прошлой недели. Единая валюта сама по себе способна попасть под давление, так как переговоры Греции и кредиторов на выходных выглядели весьма напряжёнными.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Мир выражает обеспокоенность Грецией

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Ночью японские данные по ВВП превзошли ожидания и обеспечили иене импульс, отправив её обратно к 125.00 после прорыва в пятницу на сильных пейроллс. Данные рынка труда были настолько впечатляющими, что не только доллар направился в рост, но также выросла доходность трежериз США, особенно краткосрочных. Последние в какой-то момент достигли максимальных значений за последние 4 года. Перед выходом этих данных ожидания первого повышения ставки приходились на самый конец 2015-го и начало 2016-го, но вслед за статистикой, ожидания сместились в район октября. Тем не менее, одно можно сказать наверняка: нам не стоит ожидать первого повышения ставки на следующей неделе, даты бывшей наиболее вероятной всего полгода назад.

Греция остаётся занозой не только для еврозоны. Президент США Обама выразил обеспокоенность увеличением риска дефолта Греции. Греция пропустила платёж МВФ в размере 305 млн. евро и настаивает на объединении всех четырёх платежей июня в один в конце месяца. Маловероятно, что это произойдёт без средств из согласованного ранее в этом году очередного пакета помощи.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Текущий рост рубля – кратковременный

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


За вчерашний день пара USDRUB отступила более чем на рубль на фоне роста нефти. От минимумов конца прошлой недели нефть прибавила 8.4%, в то время как рост рубля к доллару составил чуть более 5%. Напомним, что по итогам июня рубль чувствовал себя даже чуть лучше, чем нефть, прибавляя в весе за счёт жёсткой кредитно-денежной политики ЦБР.

На фоне существенного оттока средств из развивающихся рынков и роста доходности долговых бумаг в целом в мире складывается всё больше причин для ослабления рубля. В таких условиях политика ЦБ уже не выглядит излишне жёсткой, а всего лишь достаточной для поддержания интереса к рублёвым активам.
Положительные факторы для российской валюты – это рост нефти на фоне достижения баланса спроса и предложения, ожидания роста потребительской активности в ближайшие месяцы в связи с ростом занятости в США, а также возобновление роста инфляции в зоне евро.

Всё вместе это поддерживает инфляционные ожидания в мире, помогая нефти не провалиться вслед за долларом.

Тем не менее, рубль по-прежнему выглядит излишне высоким для текущих курсов нефти, а денежно-кредитная политика излишне жёсткой. Совсем недавно произошли смягчения в таких развивающихся странах как Бразилия, Таиланд, Индия, а также в таких экспортирующих странах как Австралия и Новая Зеландия (этой ночью). Не говоря уже о снижении ставки в Канаде в начале года и запуске QE от ЕЦБ. Весь мир продолжает смягчать свою политику, пытаясь компенсировать ужесточение на денежных рынках, произошедшее на фоне окончания QE в США и росте ожиданий повышения ставки.

Россия также не должна стать исключением. В связи с этим рубль может оказаться под давлением на ожиданиях решительного снижения (на 100-150 б.п.) ставки в ходе заседания в понедельник. В этом случае рубль может вернуться к недавним максимумам в районе 57 и продолжить восхождение к 60 за доллар и 63 за евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Дальнейшие снижения ставок

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Не первый раз в этом году центральный банк на том конце света удивляет снижением ставок. На этот раз это Резервный Банк Новой Зеландии. Большинство участников рынка ожидали сохранения ставки на уровне 3.5%, но РБНЗ предпочёл сократить её на четверть процентного пункта до 3.25%. Мы ожидали, что это произойдёт позже в этом году, так как цены на жильё в стране по-прежнему продолжают укрепляться. Центральный банк свято верит, что предложенные правительством меры по ограничению кредитования сработают. Кроме того центральный банк ожидает снижения спроса в этом году и ослабления валюты, что сделает «баланс внешней позиции более устойчивым». Неудивительно, что в результате этого решения киви обвалился, а NZDUSD переписала минимумы года на 0.6998. Банк Кореи также сократил ставку до рекордного минимума в 1.5%.

Помимо этих событий мы также видели некоторое восстановление USDJPY после вчерашнего провала ниже 123.00. Несмотря на резкое движение в доходностях японских гособлигаций, они всё ещё ниже большинства других, так что иена остаётся фаворитом среди валют, за которые предпочитают покупать доллары. Мы также видели подъём осси выше 0.7750 в ответ на свежие данные по рынку труда, показавшие спад безработицы до 6.0% с 6.2% на фоне роста как полной занятости, так и частичной. В связи с этим нет ничего удивительного в прыжке пары AUDNZD к новым максимумам года выше 1.10 в результате ночных событий. Далее в течение дня рынки будут сфокусированы на статистике из США: цены импорта, розничные продажи и обращения за пособиями. К началу торгов в Европе наблюдается некоторое усиление доллара в большей степени против евро и стерлинга.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль краткосрочно упадёт на ставке ЦБР

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Судя по всему, ЦБР ничего не остаётся как присоединиться к большинству других центральных банков в мире, которые продолжают смягчать политику. Из последних на данный момент можно назвать такие экспортные страны как Новая Зеландия и Корея, снизившие ставки в четверг. Чуть более месяца назад снизил свою ставку ЦБ Австралии. Ещё раньше приступил к QE Европейский Центробанк и Банк Канады. Среди развивающихся стран смягчения проводили банки Бразилии, Индии, Таиланда, Китай неоднократно в этом году смягчал требования.

На этом фоне даже сохранение ставки на неизменном уровне сделает заимствования в рублях дороже относительно конкурентов. И, конечно, нельзя забывать, что и без указанного внешнего фона российская экономика сгибается под гнётом высоких ставок, введённых в качестве меры поддержания рубля.
У ЦБ есть пространство для снижения ставки на 100-150 базисных пунктов уже в понедельник, хотя, на мой взгляд, экономика требует ещё более значительного стимулирования. Единственное, что сдерживает ЦБ – это попытка избежать повторения ситуации прошлого года, когда спад нефти буквально обрушил рубль из-за невозможности российских компаний перекредитоваться извне вследствие санкций.

В ответ на сокращение ставки с 12.5% до 11% рубль может краткосрочно потерять около 150 копеек к евро и доллару. Но даже в этом случае сохранится огромный разрыв в денежно-кредитной политике с другими странами, и рубль в целом не потеряет привлекательности в виде валюты инвестирования в керри-трейд. В перспективе недели рублю всё же будет по силам отыграть изначальное ослабление, как он делал в предшествующие разы.

30-го апреля, когда ЦБ в прошлый раз снижал ставку (-150 п), валюта выросла примерно на 1.5 рубля. 13-го марта (-100 п) был схожий по размаху рост. А 30-го января, когда ставка была снижена на 200 пунктов, доллар окреп в какой-то момент на 3 р. Позднее, во все эти разы рубль возобновлял своё укрепление, компенсируя спад в ближайшие за заседанием несколько дней.


http://blog.fxpro.ru/