Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Исход переговоров по Греции может стать непредсказуемым и масштабным

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Спокойствие на валютном рынке, как международном, так и российском, выглядит пугающе. Оптимизм начала недели в отношении договорённости Греции с кредиторами тает, до сих пор остаются разногласия, а сроки окончательного заключения соглашения отодвигаются. Отсутствие новой, не заложенной в котировки информации, создаёт штиль на рынках. В последнее время до 7-месячных минимумов упали показатели волатильности американских фондовых площадок, наблюдается спокойствие на долговых рынках. Теперь к этой тенденции присоединился и форекс.

Вчера рубль упал на 20 копеек к евро и на 26 к доллару. Этого хватило, чтобы упрочить положение выше 61р за евро, но оказалось недостаточно для взятия 55 за доллар. Движение от минимумов до максимумов дня составляло около 30 копеек. Затишье, подобное этому наблюдается обычно в день перед публикацией данных по рынку труда, когда все силы игроков сосредотачиваются на мощном движении после публикации самого непредсказуемого и очень важного отчёта. Исход переговоров по Греции после выходных должен стать таким же сильным и не менее предсказуемым. Правда, последствия могут быть куда более масштабными.
В начале недели единая валюта оказывалась под давлением на фоне хороших новостей о близости соглашения. Точно также инвесторы могут отреагировать и позднее – продавать единую валюту на фоне снижения доходности рисковых облигаций многих стран еврозоны.

Сейчас пара евро/доллар торгуется вблизи 1.12, а взятие отметки 1.11 будет означать слом повышательной тенденции с минимумов апреля, после чего активных продавцов валюты станет значительно больше, что позволит паре продолжить курс в сторону паритета.

Рубль и сегодня может продолжить движение вчерашним курсом и наконец-то приблизиться к 55 против доллара. Далее вполне возможно, что мы увидим более активный рост пары в начале недели на повышении волатильности рынков. Пара евро/рубль может оставаться около 61 сегодня в течение дня, а в понедельник вернуться к 60 или даже уйти ниже.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Спасет ли Грецию политическая воля?

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Ещё один день переговоров прошёл безуспешно, и инвесторы, вероятно, захотят снизить количество открытых позиций по рисковым активам на выходных, во время которых будет проходить новый раунд переговоров. Индексы незначительно снизились на открытии сессии, евро продавался, и здесь мы видим классическую ситуацию для еврозоны, когда все подходит к концу. Тем не менее, инвесторы сохраняют оптимизм в отношении сделки перед следующим платежом МВФ, которая и обеспечит Греции новый спасательный круг.

Если ожидаемая сделка будет заключена на выходных, инвесторы не смогут отреагировать до понедельника. И может ощущаться существенное разочарование, если Греция получит помощь лишь в рамках текущей программы спасения, которая позволит стране выжить только в течение лета. Непоколебимая воля еврозоны сейчас подвергается наиболее сложным испытаниям, чем когда-либо, в будущем не стоит ждать облегчения. Сейчас вопрос заключается в том, насколько выносливы окажутся политики и кредиторы Греции.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Помимо Форекса

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Единая валюта медленно, но верно закрыла вчерашний гэп на открытии. Но не обольщайтесь, это не означает, что рынки колеблются в отношении судьбы Греции; речь больше и природе рынка спот. Если посмотреть на другие события, например на рынок опционов вместе с акциями, периферийные долговые рынки (Испания, Италия), а также на активы “тихой гавани” (немецкие облигации) – все говорит о том, что опасения в силе. Сегодня же Греция, как ожидается, не погасит 1.5 миллиарда евро МВФ. Это не дефолт, так как это не спровоцирует понижение кредитного рейтинга Греции до дефолтного статуса, учитывая, что это не деньги по выпущенным облигациям, а долг международной организации. Тем не менее, это будет первый раз, когда развитая страна задерживает выплату МВФ, так что у нас все же будет поворотный момент в истории.

Если забыть о Греции на какой-то момент, то сегодня у нас последний торговый день месяца и квартала, таким образом, сегодняшняя динамика может оказаться более турбулентной, чем обычно, учитывая динамику средств в конце месяца и квартала. Календарь данных на сегодня относительно насыщенный: выходит окончательный релиз британского ВВП вместе с различными фрагментами данных по инфляции в еврозоне, а также данные по безработице. Последние данные будут вторичны для общих рыночных настроений, что делает достаточно сложным определение направления динамики рынка. Мы уже увидели небольшую распродажу кабеля в начале европейских торгов со снижением до 1.57. В Азии мы увидели восстановление индекса Shanghai composite, однако волатильность оставалась высокой. Иена продолжает расти в этой среде неприятия рисков даже без попыток закрыть вчерашний гэп при открытии по паре USD/JPY. Вчера пара EUR/JPY столкнулась с крупнейшим дневным диапазоном более чем за два года (с 4 апреля 2013 года), тем не менее, ещё в течение некоторого времени будет преобладать спокойный тон.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Мягкое ослабление рубля продолжится в июле

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Греция не заплатила, но это не страшно. По крайней мере, это следует понимать по реакции рынка сегодня ночью. Валютный рынок, как и неделей ранее входит в фазу затишья. Тогда это было ожидание по Греции, на этот раз – выход статистики рынка труда США.

Рубль отошёл на проторгованные уровни – на 61.50 за евро и вблизи 55 за доллар. Пара евро/рубль вела себя очень спокойно в июне, а указанный уровень был основным в прошлом месяце. В то же время, для пары доллар/рубль отметка у 55 рублей является скорее центром диапазона 53-57 за тот же период времени. Если смотреть шире, то июнь был сдержанным продолжением майского разворота.

Похоже, что рубль выполнил задачу, к которой стремился ЦБР: остановить резкий рост российской валюты, но при этом снизить её волатильность, что должно быть благоприятным фактором для российской экономики. К тому же текущая динамика – лёгкое ослабление на относительно стабильной нефти – соответствует состоянию экономики России.

Июль, вероятно, станет месяцем развития этого тренда с возможностью роста пары USDRUB выше 60 к концу месяца при нейтральном внешнем фоне. Однако существуют риски и более высокого курса.

В июле неоднократно застрявший рынок нефти приходил в движение в сторону спада после роста в первой половине года. Такая ситуация может повториться и на этот раз. Количество работающих буровых установок в США впервые с конца прошлого года выросло на прошлой неделе. Страны ОПЕК всё дальше от установленной ими же квоты, на расстоянии вытянутой руки сделка с Ираном. К тому же выжившие нефтедобывающие сланцевые компании стали сильнее.

Не стоит забывать также о возможности взрыва пузыря фондового рынка и муниципального долга в Китае. Эти события гораздо с большей вероятностью повлияют на настроения рынков, чем невыплата Грецией платежей в пользу МВФ, пока Греция остаётся в составе евро.

При негативном сценарии пара доллар/рубль способна вновь взлететь к 65 до конца лета и в область 62 за июль. Евро в таких условиях может подняться к 70 рублям.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Отмахиваясь от Греции

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Вчерашний день показал, что в Греции нет второплановых событий. Никто не удивился отсутствию платежа МВФ, хотя Греция и попыталась попросить о сделке в последний момент, что было быстро отклонено Германией. Сегодня пройдёт встреча министров финансов еврозоны, тем не менее, особых надежд на прогресс нет перед референдумом на выходных. На рынках вчера было ощущение стабильности, доходность периферийных облигаций умеренно падала, рынки акций неплохо держались большую часть сессии (снижались на закрытии). Единая валюта снижалась большую часть сессии, однако волатильность была около нормальных уровней. Относительная стабильность на рынках не поддерживала греческое правительство, настаивающее на том, что выход Греции из евро вызовет тяжёлые последствия для всего мира.

Что касается Азии, то здесь вышел окончательный индекс PMI, продемонстрировав относительно негативные показатели из-за общей среды снижения. К тому же, последнее исследование Tankan в Японии показало смешанные результаты, что, впрочем, не говорит о том, что восстановление экономики набирает темпы. Это сказалось на небольшом снижении иены, пара USD/JPY развернулась обратно выше 122.50. Что касается сегодняшнего дня, рынки вновь будет наблюдать за событиями в Греции, отвлекаясь на данные ADP и индекс менеджеров по закупкам PMI позже в течение дня. Вполне вероятно, что торговля будет приглушенной в ходе первого дня нового квартала, и крупные инвесторы вряд ли позволят себе ощутимые транзакции, пока не решится вопрос с Грецией.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Занятость и доллар

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сегодня мы должны увидеть смещение центра внимания от Греции в сторону отчёта по занятости из США, который будет опубликован на день раньше из-за завтрашнего выходного по случаю дня независимости США. Вчера мы увидели небольшой рост доллара на более хороших, нежели ожидалось, данных по занятости от ADP, сегодняшние официальные данные частично повлияют на возможность для ФРС поднять ставки в сентябре. Ожидания заключается в несколько более умеренных показателях с 280k роста в мае и около 230k в июне. Уровень безработицы, как ожидается, покажет снижение до 5.4% с 5.5%. Доходы, как ожидается, вырастут на 0.2% за месяц. Если бы данные выходили в таком формате постоянно, то ФРС бы уже подняла ставки. Колебания экономики в первом квартале вместе со снижением инфляции и инфляционных ожиданий удерживали ФРС от первого повышения.

Что касается Греции, то здесь было несколько удивительно видеть министров финансов еврозоны, грубо отвергших новые предложения страны, так что теперь все взгляды прикованы к референдуму. Единая валюта дрейфовала в течение последних нескольких сессий, однако рынок опционов продолжает указывать на волатильность впереди, что неудивительно, учитывая предстоящий референдум. Пара USD/JPY только закрыла разрыв на открытии после выходных, начиная европейскую сессию немногим выше 123.40. Мы также увидели динамику пары AUD/NZD выше 1.14, киви продолжает ослабляться на дальнейших прогнозах о снижении ставки.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро и снижение к 1,05 длиной в месяц

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


По итогам заседания Еврогруппы кредиторы отказались от программы предоставления финансовой помощи Греции, 30 июня будет объявлен технический дефолт по кредиту МВФ, а программа банкротства займет около двух месяцев. Правительство Греции объявило о проведении в воскресенье, 5 июля, референдума по вопросу принятия условий тройкой кредиторов.

ForTrader: Есть ли шансы у Греции остаться в Еврозоне? Неужели у евро остался только один путь – снижение?

Греция не останется без поддержки

Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro: Да, у Греции есть шансы остаться в зоне евро. Но при этом невыполнение обязательств перед тройкой лишит страну поддержки с их стороны. В настоящий момент я уверен, что банковскую систему Греции не оставят без поддержки, хотя она будет меньше той, что была в начале года.

Да, единая валюта будет испытывать напряжение, но не такое, как весной 2010-го – в апогей первой волны кризиса суверенного долга. Портфели частных инвесторов выглядят уже совсем не так, как два и пять лет назад. Теперь греческие бумаги в основном сосредоточены в руках международных организаций. Кстати, этот фактор также затрудняет формальное использование определения дефолта.

Евро продолжит падение к паритету

Единая валюта, вероятно, продолжит свой путь вниз, угрожая взятием паритета если не в конце этого года, то в первой половине следующего. Как уже неоднократно заявляли комментаторы, дело не столько в размерах самой Греции, сколько во влиянии этого кризиса на деловую активность. Бизнес ведёт себя осторожней. Рынки не торопятся покупать рисковые активы, что также играет против евро.

Если говорить про темп снижения евро, то думаю, что возвращение к 1.05 может занять примерно месяц.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Payrolls: неплохо для кризиса, но мало для повышения ставки

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Фраза из заголовка, на мой взгляд, наиболее ёмкий вывод, который можно сделать из вчерашных данных по рынку труда в США.

Фактический прирост занятых на 223 тыс., что на 10 тыс. хуже ожиданий, дополнялся пересмотром со снижением данных за предыдущие два месяца на 60 тыс. Сокращение уровня безработицы произошло скорее по техническим причинам – сократилась численность активной рабочей силы (на 56 тыс.). Эти факторы вызывали падение доли экономически активного населения до нового современного минимума в 62.6%. Ожидания, что рост занятости будет повышать эту цифру, пока не оправдываются.

Кроме того, остались неизменными зарплаты и средняя продолжительность рабочей недели. Годовой темп прироста зарплат замедлился до 2%, что близко к темпам базовой инфляции (1.7%).

Фактически, при равном темпе прироста зарплат в сравнении с первым полугодием 2014-го, такой же период в 2015-м выглядит слабее в связи с падением среднемесячного темпа роста занятых с 238 тыс. до 208. А снижение уровня безработицы за прошедший год вполовину объясняется сокращением доли экономически активного населения. С такими цифрами у голубей в ФРС появятся сильные аргументы против ужесточения политики в сентябре.

Естественно, что доллар не получил поддержку на таких данных. А не упал он лишь вследствие осторожности инвесторов. В США сегодня выходной, а на европейских рынках вновь сосредоточенное затишье в ожидании результатов референдума в Греции в понедельник. Возможно, тогда мы увидим более слабую динамику доллара, чем можно было бы ожидать. Вероятно даже, что нам придётся ещё подождать, прежде чем евро возобновит свой путь к паритету.

Вчера в Investing я давал комментарий, где изложил свой взгляд на то, что может сформировать максимально положительный фон для рубля:

“Российский рубль в теории способен возобновить рост, но для этого нужны сразу два фактора: откладывание повышения ставок в США и отсутствие негативных тенденций на азиатских рынках.
Если быть более точным, то по США должны выходить слабые новости, которые вызовут сомнения в готовности ужесточения политики в этом году, но при этом недостаточно плохие, чтобы инвесторы переживали за глобальные тенденции. Такой коктейль позволит нефти расти и при этом сохранить неплохой спрос на риск.”

Возможно, ещё слишком рано говорить, но после таких данных по рынку труда появляются шансы, что этот не самый вероятный сценарий и воплощается в жизнь.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ждём-с…

Автор Саймон Смит, Главный экономист


По мере приближения Дня независимости в США и референдума в Греции в воскресение, сегодня, вероятно, будет достаточно приглушенная торговля на валютных и всех остальных рынках. Вчерашний отчёт по занятости установил тон для снижения доллара. Даже на фоне снижения уровня безработицы до 5.3%, сочетание из общих слабых данных по занятости и пересмотра в сторону снижения предыдущих не являются основой для повышения прогнозов на рост ставок ФРС в сентябре. Рынки процентных фьючерсов далее снижают вероятность повышения ставок в сентябре, и тут закладывается 25% вероятность решения, если судить по фьючерсам на ставки по федеральным фондам.

Что касается календаря экономических событий, этим утром выходит только окончательный индекс менеджеров по снабжению в еврозоне. Ночью мы увидели дальнейшее падение китайских акций; здесь это особенно никого не удивило, учитывая недавнюю ценовую активность. Это повлияло на осси в некоторой степени, пара AUD/NZD вернулась к 1.13, и не смогла преодолеть 1.14 вчера. Иена остаётся настоящим победителем с начала недели, киви перешёл на другую сторону, учитывая ожидания дальнейшего смягчения со стороны РБНЗ позже в этом месяце. Что касается воскресения, остаётся ощущение, что риски будут влиять на снижение единой валюты. Отказ Греции от предложений толкнёт страну к выходу из евро. Принятие откроет двери для переговоров, однако стоит помнить о том, что предложение само по себе не устраивает Грецию, и его ещё предстоит вновь обсуждать.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро вновь восстанавливается после спада

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Греческий народ не согласился на предложенные кредиторами условия, что, по мнению премьера Греции, делает сильнее его позицию на переговорах с кредиторами. Кредиторы в свою очередь созывают экстренный саммит для выработки позиции по стране-должнику, просрочившему платёж. Высокопоставленные чиновники других европейских стран также пытаются выяснить, какими последствиями для них грозит такой исход греческого референдума.

Участники рынков стремятся играть на опережение, поэтому реакция оказалась даже чуть более сдержанной, чем неделей ранее. Единая валюта потеряла на открытии чуть более одного процента, и к настоящему моменту вернула половину обратно. Ненадолго пара EURUSD опускалась ниже 1.10, но в целом в первые часы торгов выглядела чуть увереннее, чем неделей ранее.

Но в то же время будет ошибкой уверенность в том, что невероятное ралли единой валюты, наблюдавшееся в прошлый понедельник, в полной мере повторится и на этот раз. Тогда оставались надежды и неопределённость вокруг принятия/непринятия ультиматума со стороны кредиторов. На этот раз больше определённости.

Греки не хотят чрезмерно жёсткой экономии, поэтому выбрали «левое» правительство и подтвердили свои настроения в воскресенье. Однако, пока не просматриваются риски отказа Греции от евро, так как и в самой стране, и со стороны кредиторов мы слышим желание оставить единую валюту у эллинов. Пожалуй, это единственный вопрос, по которому всё время было совпадение сторон.

Есть мнение, что сохранение единой валюты сделает оздоровление единой валюты чрезмерно дорогим. Но с другой стороны, повышение конкурентоспособности возможно также и через сокращение номинальных зарплат, а привлечение новых кредитов компаниями гораздо легче будет производить в евро, нежели в собственной валюте, к тому же подверженной девальвации.

Что касается реакции рынка, то тут мы ожидаем первоначальное восстановление евро к уровням закрытия пятницы (около 1.11) и дальнейшее сползание вниз на успокоении долговых рынков Европы на фоне снижения процентных ставок к уровням двух-трёхмесячной давности.

У рубля дела обстоят хуже. Нефть марки Brent провалилась утром в понедельник ниже 60 долларов за баррель, что является минимумом с середины апреля. На этом фоне пара доллар/рубль поднялся к 56, но имеет потенциал дальнейшего роста к 57, где пара была при такой же стоимости нефти в апреле. Евро/рубль торгуется выше 62, но может побить максимумы конца июня, когда евро поднимался до 62.75.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Продолжение непредсказуемой греческой саги

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Ещё один поворот в греческой саге с уходом с поста министра финансов Яниса Варуфакиса для более мягких переговоров между Грецией и кредиторами. Решение греков сказать “нет” жёсткой экономии дало Ципрасу сильный мандат, с которым он вернётся к столу переговоров и будет обсуждать условия нового спасения, даже если референдум технически не будет учитываться, так как сроки последней программы спасения уже истекли, Еврогруппе придётся принимать это во внимание, и если они хотят сохранить еврозону неделимой, им придётся предложить Греции более хорошие условия. Проблема этого курса действий заключается в том, что будет создан прецедент, и другие евро-должники, которые также могут столкнуться с политическими потрясениями, создадут необратимые условия для валютного блока.

Рыночная реакция не была столь уж плоха или драматична, как многие ожидали, в основном из-за того, что выбор греков в процентном соотношении были очевидным, тогда как ситуация могла оказаться гораздо сложнее, если бы результаты шли “в ногу”. Разрыв на открытии в 100 пунктов по паре EUR/USD практически заполнился, как это было неделю назад, и пара торгуется на 1.1050, рынки акций открылись в красной зоне, но ситуация была не столь плоха, как многие ожидали. В отсутствии других заседаний в ЕС до завтрашнего дня, сегодня инвестора лучше не нервничать лишний раз до завтра, а лучше и в течение всей недели, чтобы посмотреть, готовы ли кредиторы прислушаться к воле греческого народа.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ затягивает петлю

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Контроль движения капитала маловероятно будет снят ещё в течение некоторого времени, если не будет одобрена сделка в течение следующего дня. ЕЦБ ужесточил залоговые правила для греческих банков в контексте доступа к ELA, Меркель и Олланд ясно дали понять вчера, что сейчас все зависит от Греции и её новых предложений после отклонённых прошлых, хотя референдум на прошлой неделе как раз и касался последней сделки на фоне истечения срока последнего спасения. Сегодняшняя встреча может лишь усугубить сложности между Грецией и кредиторами и отодвинуть дальше третью программу спасения, тогда как на фоне ведётся подготовка к выходу Греции из блока, шансы на который существенно выросли за последние 48 часов.

Переговоры 20 июля станут новым большим дедлайном для Греции, когда надо будет выплатить ЕЦБ 3.5 миллиарда евро, однако такими темпами все необратимое может произойти и до этого. Ещё до возобновления переговоров Еврогруппа ясно дала понять, что они ожидают греческой инициативы по возобновлению переговоров о новом пакете спасения, и вряд ли тут можно ожидать каких-либо предложений “о мире”. Любые уступки Греции должны включать в себя прощение долга, что недопустимо для кредиторов, так что если кредиторы останутся непоколебимы, вполне вероятно, что выходная дверь для Греции будет широко распахнута.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Опасности китайского делевереджа

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Китайский фондовый рынок продолжает лететь вниз. Это уже похоже на свободное падение, когда торги акциями примерно в половины компаний приостановлены, чтобы хоть как-то защитить от панического бегства. Нужно отметить, что падение на 30% от пика всего тремя неделями ранее. Сокращение рыночной капитализации за это время сопоставимо с годовым оборотом российской экономики.

Основной причиной столь стремительного спада является быстрое сокращение долговой нагрузки инвесторами, которые в начале года пытались запрыгнуть в поезд на полном ходу. С начала года смягчения кредитно-денежной политики в Китае при замедлении роста вызвали массовый спрос на фондовые инвестиции в рисковые активы с использованием кредитного плеча со стороны розничных инвесторов.

Теперь эти розничные инвесторы из «горячих» акций пытаются уйти в более надёжные голубые фишки, но в процессе теряют и они в цене на фоне общего негативного настроения на рынках. Сложно сказать, когда закончится этот процесс, набирающий силу, вопреки усилиям правительства Китая, ограничивающего новые IPO и создавшего фонд, инвестирующий в акции.

Что пугающего для нас в этой ситуации? Дефолт 1998-го имел одной из своих первопричин азиатский кризис 1997-го, подточивший доверие к развивающимся странам. Сейчас взаимосвязи проявляются гораздо быстрее. Уже сегодня можно отметить, что негативная динамика китайских торговых площадок вызывает спрос на защитную иену, а также после недолгой стабилизации возобновляет снижение нефть.

Всё это непременно скажется на рубле, оказав очередное давление. Вероятно, в эти дни ЦБР действует осторожней с покупками валюты в резервный фонд, что немного укрепляет рубль, но, похоже, что в целом тенденция на ослабление национальной валюты сохранится ещё какое-то время и имеет реальные шансы перерасти в повторение прошлого года по напряжению, и, возможно, по динамике.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Последний шанс для Греции

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Похоже, что кредиторы Греции, наконец, поставили ультиматум стране в последней отчаянной попытке оставить страну в еврозоне. Сделка должна быть представлена в четверг, дедлайн – воскресение, когда уже надо будет проработать все детали и заключить сделку для представления новой программы спасения. Тем не менее, учитывая подход нового греческого правительства к переговорам после победы на выборах в январе, и в этот раз может случиться что угодно. ЕЦБ ясно дал понять, что прекратит поддержку греческих банков к концу следующей недели, тогда как у Еврогруппы и вовсе уже проработан план выхода Греции из евро, если сделку так и не удастся заключить. Разногласия между сторонами решительно против оптимистов, если они в принципе ещё остались. Можно ожидать высокой волатильности ближе к выходным и в течение следующей недели.

Помимо Греции сегодня будут также и другие важные рыночные события, включая чрезвычайный британский бюджет и релиз протокола заседания Федерального комитета открытого рынка ФРС США. Оба события могут иметь воздействие на рынки, в случае если тщательное рассмотрение бюджета скажется на прогнозах Комитета по бюджету, учитывая изменение ситуации в еврозоне и предложенные снижения социальных выплат, которые в свою очередь могут дать представление о первом повышении ставок Банка Англии. Протокол заседания FOMC обладает существенным потенциалом влияния на доллар, так как инвесторы захотят увидеть, как улучшение перспектив в отношении инфляции и роста зарплат могут трансформироваться в рост вероятности первого повышения ставки в сентябре, тем не менее, учитывая голубиный подход в отношении перспектив роста и внешних угроз для американской экономики, может остаться ощущение, что сентябрь – слишком ранний срок для первого повышения ставок ФРС.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Надолго ли вернулся спрос на риск?

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Рисковые активы стабилизировались, и даже китайские акции показали сильный рост, так как регуляторы ввели ограничения на короткие продажи, а также предприняли другие меры для предотвращения продолжения “бойни” на рынке акций. Это позволило несколько восстановиться ценам на железную руду, в результате, осси получил импульс, и пара AUD/USD почти восстановилась до 0.7500, в данный момент она торгуется на 0.7475. Вышли также более хорошие, нежели ожидалось, данные по занятости в Австралии, что поддержало австралийскую валюту и позволило паре AUD/NZD оторваться от 1.1000.

Рост спроса на риск будет протестирован сегодня и в течение оставшейся недели, так как Еврогруппа ждёт от Греции последних предложений по реформам. Решимость кредиторов постоянно испытывалась в течение всей этой драмы, и на этот раз терпение действительно подошло к концу: Греции дали последнюю возможность предложить что-то существенное. Растёт также понимание, по крайней мере со стороны МВФ, о том, что сейчас мы находимся на той стадии, когда просто необходимо принять списание долгов, чтобы сохранить Грецию в еврозоне. Однако такое решение увеличивает риски распространения “греческого вируса” на остальные страны с высокой долговой нагрузкой, и в случае политических потрясений они также могут захотеть списать свои долги. Даже если сделка будет утверждена, требуется ещё одобрение греческого и немецкого правительств, таким образом, предстоит преодолеть ещё множество препятствий, чтобы предотвратить Grexit.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

3 причины, почему ФРС не повысит процентную ставку в сентябре

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


FORTRADER.ru: Опубликованный в июле отчёт по рынку труда США показал, что в несельскохозяйственной сфере в апреле и мае 2015 года было создано на 60 тыс. рабочих мест меньше, чем считалось первоначально, а темпы роста заработной платы не оправдывают аналитические прогнозы. Эксперты также отмечают, что показатель занятости трудоспособного населения упал до минимального с октября 1977 года значения.

В этой связи фьючерсы на ставку демонстрируют снижение вероятности её повышения в сентябре с 35% до 29%, и с 72% до 67% в декабре.

Как Вы считаете, отражают ли эти данные реальную картину в экономике США и могут ли они повлиять на сроки повышения процентной ставки ФРС?

1 причина: рынок труда – не предлог для повышения ставки ФРС

Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro: Да, мне кажется, что июньские показатели рынка труда гораздо лучше описывают ситуацию в США, чем первоначальные майские данные, когда сообщалось о 288 тыс. прироста. Дело в том, что параллельно мы имеем и другие данные по рынку труда, например, число недельных заявок на пособие по безработице. Там не было каких-либо сюрпризов последние недели. Эти данные говорили, что рынок стабилизировался на одном, хотя и весьма высоком уровне. В отношении статистики payrolls это означало сохранение прироста трендовых темпов.

Здесь я хочу оговориться, что имею ввиду многолетний тренд роста экономики Америки, одной из составляющих роста которого является увеличение занятости примерно по 200 тыс. в месяц. Сейчас именно такой случай. За последние полгода экономика США прибавляла ежемесячно по 208 тыс. Такой фон можно назвать скорее нейтральным, чем подталкивающим к ужесточению политики. Я хочу сказать, что не стоит рассчитывать на сильный рынок труда как на предлог для ужесточения ставки уже в сентябре.

2 причина: потребительская инфляция указывает на заседание в декабре

Другие компоненты экономического роста, способные подтолкнуть ФРС к нормализации политики, также пока скорее можно охарактеризовать, как неготовые. Инфляция остаётся подавленной, отчасти за счёт распространения эффекта от снижения цен сырья в начале года, а отчасти по нашей следующей причине – слабого потребительского спроса.

Американцы не кинулись в магазины, сэкономив несколько долларов на удешевлении бензина. Розничные продажи неплохо выросли в мае (на 1.2%), но годовой темп роста составляет 2.5%, а до этого был длительный спад. Вероятно, члены FOMC заходят увидеть свидетельства устойчивой тенденции к росту спроса, прежде чем решаться на повышение ставки. Таким образом, мне кажется, что не стоит ожидать повышения в сентябре. Гораздо более вероятной датой на данный момент видится декабрь.

3 причина: эффект Японии

Для целостности картины нужно отметить, что многие экономисты остаются при мнении, что всё же ФРС может начать ужесточать политику в сентябре. Однако тут нужно быть осторожным, чтобы не ориентироваться излишне на запоздалые показатели. Например, вполне ожидаемо, что протоколы июньского заседания FOMC оказываются сравнительно ястребиными. Но всё же показатели рынка труда отражают более свежий срез по экономике, в то время как протоколы основаны на «старых» данных. Например, на момент заседания FOMC 17 июня ещё не было данных о потребительской инфляции (вышли 18-го), к тому же, это были майские показатели, равно как и показатели розничной активности.

За что любят payrolls, так это за их своевременность. Ведь уже 3-го числа мы практически можем получить представление о динамике доходов населения за предыдущий месяц и тенденциям в различных отраслях.

Из июньских данных бросается в глаза отсутствие прироста зарплат, а также сокращение доли экономически активной части населения.

Минимумы в доли экономически активной части населения очень сложно сравнивать с предыдущими минимумами, ведь с конца 70-х, когда показатель находился на тех же уровнях, произошли существенные изменения. Во-первых, тогда этот показатель рос благодаря увеличению рабочей силы за счёт роста занятости среди женщин. За счёт автоматизации производства, всё больше профессий перестали быть исключительно мужскими. Текущий спад объясняется другими тенденциями – это массовый выход на пенсию. Беби-бумеры в США, очевидно, всё больше оставляют попытки найти работу после достижения пенсионного возраста. Во-первых, они не так сильны в новых технологиях, что требуют работодатели. Во-вторых, после длительного периода пребывания без работы (вследствие рецессии 2008-2009) эти люди теряют надежду найти работу.

Как правило, пенсионеры склонны больше сберегать и меньше тратить (посмотрите на Японию). В связи с этим, дальнейший рост расходов может оказаться более осторожным. Первые признаки этого мы уже видели в начале года.

Так что, я думаю, тенденцией является осторожный рост, а не былой оптимизм ранних 2000-х. В таких условиях, осторожно должна вести себя и ФРС, не спеша закручивать гайки, тем более что ни рынок труда, ни потребительская инфляция также не требуют этого.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль уже к концу июля может подорожать до 61.50 за доллар

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Валютный рынок, наконец-то сегодня получил возможность вздохнуть чуть спокойнее на фоне отката китайского фондового рынка и последовавшего за этим восстановления спроса на рисковые активы.

Этот тренд роста рубля вряд ли будет устойчивым, и представляет собой не более чем передышку перед продолжением. Запрет на короткие продажи акций в Китае, как показывает мировая практика в частности 2008-го, способен на день-два сдержать рыночные силы, далее падение возобновляется.

Таким образом, снижение пары евро/рубль в область 62.60 в четверг может стать не более чем удобной возможностью для покупки валюты на спаде. Ещё в большей степени это касается пары доллар/рубль, которая опускалась до 56.60, но теперь вновь находится выше 57.00.

Гэп начала недели можно считать закрытым, и в дальнейшем вероятен рост. Сформировавшаяся с конца мая повышательная тенденция предполагает коридор 59-64 на конец месяца со средним уровнем 61.50.

Евро/рубль довольно близок к 200-дневной средней, а это значит, что тренд ещё в полной мере нельзя назвать состоявшимся, однако пара уже сейчас находится выше этой черты. Таким образом, гораздо больше шансов на рост пары в ближайшее время, чем на её снижение. В целом на пару в большей степени влияет отношение к риску, чем страхи за сохранность единой валюты. При росте опасений в отношении выхода Греции из еврозоны рубль слабеет сильнее евро, а тот в свою очередь слабее доллара.

Альтернативный вариант будет в силе при падении рубль/доллар ниже 55.90. В этом случае восходящий канал будет сломлен, и можно будет говорить о широкой боковой тенденции (49-57) до конца года. Такой вариант возможен в случае торможения роста американской экономики и следующего из этого переноса планов начала повышения ставки на будущий год. Его вероятность составляет 30-40%.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Не только еврозона заинтересована в сделке по Греции

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Греция сделала последнее предложение перед саммитом на выходных, и оно должно либо разблокировать третью часть программы спасения, либо привести к экономической катастрофе для страны, тем не менее, в этот раз рынки оптимистично настроены в отношении сделки. Ципрасу будет весьма сложно убедить свой парламент проголосовать положительно перед выходными. Рисковые активы, как ожидается, окажутся в состоянии существенного ралли этим утром, индексы FTSE 100 и Dax, как ожидается, покажут трёхзначный рост. Несмотря на весьма сложные отношения между Грецией и кредиторами, а также снижением желания в принципе заключать сделку, существуют также риски не заключения соглашения не только между Грецией и еврозоной, но также и по другим причинам, тем не менее, у всех сторон высокая заинтересованность в переговорах. Конечно, все станет возможно, если греческий парламент примет предложение первым. Таким образом, остаются существенные риски перед окончанием недели и далее, но инвесторы все же надеются на соглашение между сторонами.

Экономические данные сегодня будут в фоновом режиме, хотя Джанет Йеллен, как планируется, выступит позже, где она выскажется о возможных рисках Grexit, тогда как об этом упоминалось и в протоколе заседания FOMC в среду. Как бы ни было, судьба Греции будет решаться на этих выходных.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро выработал иммунитет к «греческому спасению»

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американский доллар в конце недели сдал часть позиций, хотя и из-за Греции не разверзлись небеса. Единая валюта на форекс открыла неделю снижением с гэпом, но он был в три раза меньше, чем две недели назад и в два с половиной раза ниже, чем на прошлой неделе.

Кроме того, американская CFTC сообщает, что количество коротких позиций по евро за неделю по прошлую пятницу не выросло, а подразумеваемая волатильность на ближайшие три месяца даже немного сократилась в сравнении с показателями двухнедельной давности.

Переговорный процесс по Греции настолько затянут и обставлен ложными страхами и надеждами, что трейдеры и инвесторы всё больше игнорируют новости по переговорам. В то же время, выработанный иммунитет к слухам не исключает, что в случае выхода Греции из зоны евро или предоставлении пакета спасения мы увидим мощное движение единой валюты.

Это проявляется в ослаблении доллара, так как ФРС всё больше склоняется к осторожности на опасениях ухудшения ситуации с ликвидностью, если переговоры приведут к коллапсу банков в Греции.

Парадоксально, но страдает также рынок нефти, где третью неделю подряд открытие происходит с гэпом вниз, и в отличие от пары евро/доллар, ей с трудом удаётся прийти в себя, снижаясь по итогам недели. Пессимизм обусловлен пересмотром вниз перспектив роста европейской и мировой экономики.

Схожие по значимости экспорта сырья в экономику Канада и Австралия отмечают снижение своих валют в область 6-летних минимумов к американской валюте. Судя по всему, туда же направлен тренд российской валюты. Она не стала слабее, чем была в начале года из-за жёсткой денежно-кредитной политики ЦБР и меньших страхов за платёжеспособность российских компаний перед западными кредиторами.

Таким образом, растущий иммунитет рынков к греческому вопросу позволяет предполагать сохранение существующего тренда в парах с рублём. В своём нынешнем виде ослабление российской валюты наблюдается уже два месяца, и на конец недели поддержка этого тренда располагается у 56.70 за доллар и 63.80 за евро. Пара евро/доллар также может подняться в область 1.1160-1.1250, внутри которой и закончит неделю.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Новый дедлайн по сделке с Грецией

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Единая валюта открылась этим утром со снижением на 50 пунктов на фоне нового несостоявшегося дедлайна для Греции. Кроме того, пара EUR/USD восстановила большую часть разрыва на открытии в течение азиатской сессии. Как мы писали ранее, есть признаки того, что сделка все же будет утверждена, но подробностей пока нет, как и понимания того, что она за собой может повлечь. Пара EUR/USD стремилась превысить уровни закрытия в пятницу, однако сегодня в течение дня может сохраниться волатильность, так как будут появляться новые подробности.

Независимо от того, какие именно подробности мы увидим, становится понятно, что сам институт единой валюты весьма сильно пострадал из-за столь длительных переговоров в течение последних недель и месяцев. Вопрос с облегчением долгового бремени, а это может быть продление сроков погашения или вовсе списание долга, вероятно, останется на повестке во втором полугодии. Таким образом, хотя и было бы здорово перестать так много говорить о Греции, будет все же сложно это сделать в ближайшие недели и месяцы. Существует также и проблема внутренних политических разногласий, в основном между Грецией и Германией даже после заключения сделки. Для валютного же рынка, пока остаётся надежда на сделку в краткосрочной перспективе – остаётся и основа для устойчивости евро, а также для будущего снижения волатильности, что актуально и для рынка опционов. Другая проблема для рынков на данный момент – это Китай, демонстрировавший признаки улучшений ночью, тогда как акции выросли примерно на 3%, тем не менее, целый ряд компаний был ранее попросту исключён из торгов. Данные по торговле в Китае оказались хорошими этой ночью, экспорт вернулся в положительную территорию в годовом исчислении, находясь в отрицательной зоне с марта этого года. Пара EUR/JPY столкнулась с крупнейшей динамикой в результате ночных событий, достигнув первоначально 137.80 с минимума 133.31 в середине прошлой недели.


http://blog.fxpro.ru/