Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

С июня стоимость нефти упала более чем на 20%

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


С уровней стабилизации в июне нефть потеряла уже более 20%, что соответствует распространённому определению медвежьего рынка. Зачастую вступление в эту фазу открывает дорогу к дальнейшему падению, так как многие инвесторы не склонны держать активы, упавшие столь сильно, и готовы отступить на некоторое время, чтобы дождаться более приемлемых уровней.

Кроме того, данные с чикагской товарной биржи указывают, что ещё на прошлой неделе ставки на рост нефти резко сокращались, достигнув минимального уровня за два года.

Ставки на нефть представляют собой противоречивый индикатор. С одной стороны, падение числа быков в данном инструменте способно положить начало новой волне роста, поскольку не будет новых продавцов, которые продавливали бы нефть вниз. На данном этапе текущие уровни не выглядят достаточно низкими, чтобы начался обратный тренд. Игроки ждут как минимум возвращения нефти к минимальным уровням года, чтобы оценить ситуацию. Тем не менее, у нефти есть пространство для снижения глубже 43 за WTI и 53 за Brent.

Ирак и Саудовская Аравия продолжают наращивать добычу. Увеличившееся количество работающих буровых установок в США (+19 за прошлую неделю) даже при не самой высокой цене нефти говорит о повышении эффективности добычи, обещая рост поставок на сильно затоваренный рынок.

Сложившаяся динамика нефти на данный момент очень напоминает ситуацию 2008 и 2014-го, когда за периодом роста нефти вплоть до конца июня формируется продолжительная волна распродажи нефти. Целью этого движения может стать отметка вблизи 25 долларов уже предстоящей зимой, а далее будет нащупан баланс между спросом и предложением, что стабилизирует цены вблизи 40 на длительную перспективу.

В свою очередь рубль будет отступать вслед за нефтью, не давая ЦБР продолжать активное смягчение кредитно-денежной политики помимо предстоящего июльского понижения. Уже не этой неделе пара доллар/рубль может попробовать на прочность уровень 60, а зимой – на минимальных отметках за нефть – достичь пика около 80 или даже 90 и далее стабилизоваться у 70-75.

Единая валюта, судя по всему, на этой неделе достигнет 65, но далее может натолкнуться на трудности роста в случае сильных «бычьих» данных по американской экономике (данные по ВВП за II кв.) и комментарию ФРС по денежно-кредитной политике.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Разделение доллара

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Начинается последняя торговая неделя месяца с двухдневным заседанием Федерального комитета открытого рынка. Маловероятно, что ФРС будет более активно заявлять о повышении ставки, но естественно, что рынки будут изучать заявление на признаки изменения направления. Производительность доллара была достаточно смешанной в пятницу и на открытии недели: валюта падала против евро, иены и канадского доллара, но укреплялась против валют развивающихся рынков. И вновь на китайском фондовом рынке ночью был семипроцентный обвал. Хотя корреляция между китайской экономикой и другими рынками акций весьма относительна в лучшем случае, сохраняющаяся волатильность не способствует повышению спроса на риски в отношении валют и сырья.

Помимо этого, сегодня выходит немецкий индекс делового климата IFO в 11:00 МСК вместе с данными по денежной массе и кредитованию по еврозоне. Позднее выйдут данные по товарам длительного пользования США. На графиках пара USD/CAD продолжает быть интересной в контексте роста выше 1.30, который казался достаточно устойчивым на момент закрытия в пятницу. Пара GBP/JPY также кажется интересной, падая 6 из 7 сессий. Осси также на новых минимумах за год против доллара, и фундаментальные основы из Китая не способствуют росту, пробитый в пятницу уровень 0.73 кажется достаточно устойчивым и сегодня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Китайский рынок возобновил свое падение

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Китайский фондовый рынок вновь повышает градус обеспокоенности на мировых торговых площадках, потеряв за день более 8% и вернувшись в область трёхнедельных минимумов. Выставленные две недели назад китайскими властями преграды от падения лишь отложили дальнейшее снижение, что было весьма предсказуемо. Очень часто ограничительные меры ещё больше пугают инвесторов, и если их уход был структурным (а в Китае это так), то запретом коротких продаж и запретом крупным держателям продавать акции в течение полугода можно скорее усугубить ситуацию впоследствии.

Однако дело не ограничивается только китайскими акциями. Вчера на внушительную величину падали также фондовые рынки Европы и Америки, вновь упала цена сырья, включая нефть.

К настоящему моменту рынок, возможно, стабилизировался, но остаётся на минимумах. Под давлением извне, российская валюта вчера в какой-то момент вплотную приближалась к 60 рублям за доллар, прибавив за сутки 1.2 рубля до 59.64.
Сейчас, когда беспокойства на финансовых рынках повышают, а не снижают курс евро, единая валюта пользуется повышенным спросом. За сутки пара евро/рубль прибавила почти два рубля и превышает в настоящий момент 66.15.

Вероятно, что сегодняшний день пройдёт под лозунгом фиксации прибыли перед важными новостями. В среду вечером будет решение FOMC по процентной ставке, а в четверг выйдет первая оценка ВВП во втором квартале. Сегодня вечером менее важная новость – выход индикатора потребительской уверенности.

Краткосрочно сегодня и большую часть среды доллар может находиться под давлением, а пара доллар/рубль способна опуститься ниже 59. Также положение евро/рубля выше 66 на данный момент выглядит неустойчивым в силу возможного отката евро/доллара после излишне бурного роста. Тем не менее, более широкие тренды роста доллара, снижения нефти и рубля, вероятно, останутся в силе в ближайшие недели и месяцы.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Странные валютные реакции

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сегодня начинается двухдневное заседание Федерального комитета открытого рынка ФРС США, и тут у нас мало шансов увидеть сигнал к повышению ставок на следующем заседании в сентябре. Рыночные ожидания на решение по ставке в сентябре снизились в сравнении с началом месяца, а в течение последних нескольких сессий по рынку поползли сомнения, выразившиеся в снижении доллара в течение последних нескольких сессий. Китай сыграл свою роль в этом, ночная волатильность сохранилась, даже при том, что основной индекс Shanghai composite закончил сессию с небольшими изменениями. Что касается европейских акций, то здесь чувствовалось некое “размытие” возникшего после греческой сделки позитивного тона, тем не менее, валюта чувствовала себя относительно неплохо. Фундаментальная динамика в отношении процентных ставок сыграла тут свою роль, тем не менее, большее внимание уделялось капиталу, так как инвесторы все больше нервничают из-за Китая и рисков вокруг ФРС в этом году. Всю эту динамику можно увидеть по плохим показателям валют развивающихся рынков, которые просели ещё на 3% в этом месяце (по индексу JP Morgan) и на 8% с начала года. В целом, хотя акции и ситуация в Китае указывают на то, что мы находимся в общей среде неприятия рисков, тем не менее, производительность основных валют через снижающийся швейцарский франк, укрепляющийся осси и лимитированное снижение иены говорит об обратном.

Что касается сегодняшнего дня, ожидаются данные по ВВП из Британии в 11:30 МСК с ростом общего показателя на 0.7% по сравнению с предыдущим кварталом. Мы также ожидаем выход данных по ценам на жилье в США в 16:00 МСК вместе с данными по потребительской уверенности в 17:00 МСК. Фунт естественно будет демонстрировать разочарование, если рост не дотянет до прогнозов, что ударит по предположениям председателя Карни о том, что ставки могут быть подняты на рубеже года.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

От ФРС не стоит ждать изменений комментария

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Сегодня рынки замерли перед публикацией решения по ставке ФРС. Пара доллар/рубль так и не смогла вчера отойти от 60, несмотря на некоторый рост нефти, но может попробовать осторожно сделать это сегодня в начале дня. Основное внимание и возможность всплеска волатильности ожидается только поздно вечером, когда мы увидим комментарий ФРС по монетарной политике. Формулировки FOMC и до этого были достаточно осторожными и предполагали возможность приостановить или отложить нормализацию монетарной политики, если что-то в мире пойдёт не так.

От сегодняшнего заявления не стоит ждать не только повышения ставок, но и сколько-нибудь значимых изменений в формулировках. Мы и так неоднократно предупреждены, что на каждом заседании может быть принято решение повысить ставку. А более прозрачный намёк на повышение в сентябре или, наоборот – на повышение в декабре, будут сковывать ФРС. Члены комитета ещё со времён Гринспена не любят давать обещаний, которые впоследствии способны ограничить пространство для манёвра. К тому же если финансовые рынки будет лихорадить, то такая позиция ФРС способна только ухудшить ситуацию.

Говоря простым языком, ФРС даст понять, что она в курсе происходящего, но в настоящий момент предпочитает дождаться развязки событий и продолжать катиться на нейтральной скорости, не давя на газ, но и без неожиданных торможений. Соответственно, публикация ВВП в четверг способна даже больше повлиять на доллар, чем комментарий FOMC в среду.

Движения этой недели за исключением рубля пока описываются желанием игроков зафиксировать прибыль от предыдущего тренда на рост доллара по всему спектру рынка (в особенности валют экспортирующих и развивающихся стран) и ростом евро и иены на бегстве от рисков перед важными анонсами. После них у доллара довольно много шансов продолжить своё укрепление в целом по рынку, правда, затрудняюсь ответить, будет ли падать евро/доллар в случае развития обвала китайского рынка. Судя по всему, он намеревается переписать минимумы предыдущих трёх недель.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Разные варианты у ФРС

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Двухдневное заседание ФРС заканчивается сегодня, и все внимание будет к релизу сопроводительного заявления в 21:00 МСК. Существенных ожиданий на изменение политики нет, участники рынка будут ожидать каких-либо намёков на ту степень, в которой может произойти ужесточение денежно-кредитной политики уже в сентябре. Имейте в виду, что когда ФРС отбросила фразу “продолжительный период” (в отношении того, как долго будут сохраняться низкие ставки) в январе этого года, она отступила от предложения о более структурированной политике направленной регуляции. Таким образом, будет достаточно неожиданно услышать некое подобие дорожной карты решений в краткосрочной перспективе, особенно учитывая события на глобальном рынке акций. Доллар отступал последние сессии против некоторых основных валют, однако он все ещё растёт против валют развивающихся рынков.

Ночная сессия носила относительно приглушенный характер. Мы увидели рост киви на фоне последних комментариев со стороны председателя РБНЗ Уилера, предположившего, что темп смягчения политики может быть более осторожный, нежели считали рынки. Это позволило киви вернуться обратно выше 0.67, пара AUD/NZD кратко коснулась 1.09. Как и с РБА в Австралии, он продолжает верить, что валюта его страны переоценена, тем не менее, рынки решили игнорировать эти взгляды. Китайские акции были стабильны ночью, поддержанные более стабильным тоном рынков акций в Азии в целом. Недавнее снижение доллара против сырьевых валют также продолжилось, пара USD/CAD вернулась обратно ниже 1.30, тогда как осси восстановился с годового минимума ранее на неделе на уровне 0.7257.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль может развернуться в сторону краткосрочного роста

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В среду рубль начал расти на фоне новости о прекращении покупок валюты для резервов. Положительную роль сыграл также рост стоимости нефти: американская WTI выросла на доллар, североморская Brent – на 60 центов. К концу вчерашнего дня пара USDRUB опустилась на 1.26 рубля, а EURRUB – на 1.79.

Сегодня отмечается всплеск интереса к доллару после двухдневного заседания ФРС. В комментарии отмечается улучшение состояния рынка труда, что является косвенным намёком на приближение начала повышения ставки.

На данный момент нефть отреагировала сравнительно умеренным снижением, соответствующим росту доллара, что может вызвать возвращение пары USDRUB в область 59, а EURRUB – к 65. Также нужно учесть сегодня выход свежих данных по ВВП США за второй квартал. Они должны подтвердить уверенный рост американской экономики после провального первого квартала. Но последние месячные отчёты вызывают сомнения в том, что американские потребители и бизнес тратят так же много, как предполагалось ранее в этом году.

Если рост ВВП не оправдает прогнозов (2.6% в годовом исчислении), то американская валюта может продолжить отступление, а рубль вернётся к росту в краткосрочной перспективе, направившись к минимумам среды у 58.50. Если же данные превысят ожидания, волна роста USD по всему спектру рынка может получить второе дыхание и рубль возобновит тренд на снижение, вновь направившись в сторону 60.

В первом случае единая валюта может ещё отступить вплотную к 64, а во втором – закрепиться выше 65.

Далее рынок уже переключится на ожидания решения по ставке от ЦБР, которое будет опубликовано в пятницу днём.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Осторожное движение в сторону ужесточения политики ФРС

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Из сопроводительного заявления после заседания ФРС создаётся впечатление, что ЦБ осторожно движется в сторону повышения ставки, используется именно слово “осторожно”, так как изменения формулировки были действительно едва заметны. Ещё большего внимания удостоятся данные по занятости, учитывая, что ФРС ссылалась именно на них в контексте повышения ставок (“когда произойдут необходимые улучшения на рынке труда, и ЦБ обоснованно уверен в том, что инфляция вернётся к 2%”). Зависимость решения по ставкам от данных стала ещё более прочной и обусловленной. Доллар укреплялся на фоне изменений в тоне заявления, пара EUR/USD кратко пробила уровень ниже 1.0950 на момент открытия сессии в Европе. Интересно видеть снижение пары EUR/JPY к 136.00.

Ценовая активность сегодня и завтра, вероятно, будет под воздействием притоков средств в конце месяца, что может лишь усилить изменчивость торговли. Дальнейший рост акций обеспечивает комфортное прохождение этого процесса, особенно в свете стабилизации индексов в Китае. Кабель продолжает демонстрировать динамику на ожиданиях повышения ставки Банком Англии, тем не менее, подобное решение в этом году пока считается “долгосрочным планом”, и курс валюты несколько забегает вперёд, что делает фунт потенциально уязвимым в конце месяца.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

ЦБР выберет поддержку экономики или рубля

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Доллар вновь подобрался к отметке 60 рублей к пятнице. За июль пара выросла на 5 рублей, то есть более чем на 9%. За это же время нефть марки Brent потеряла около 15%. То есть у рубля какое-то время было нечто вроде иммунитета, когда он снижался значительно медленней нефти. Но к концу месяца этот иммунитет растерялся – рубль и нефть движутся чаще всего в унисон, а рубль по итогам июля является одной из наиболее слабых валют.

Повышенная волатильность на валютном рынке заставила ЦБ объявить о прекращении покупок валюты. Они начались в мае и имели своей целью не только пополнить резервы, но и сдержать рост рубля после его роста на 30% с февраля.

Тем не менее, вслед за нефтью во второй половине дня в четверг и продолжением этого курса сегодня с утра рубль вновь, вероятно, пересечёт отметку 60 за доллар.

На фоне падения рубля становится сложней предугадать действия ЦБР сегодня. С одной стороны, годовой темп инфляции продолжает замедляться с максимальных уровней первого квартала. Но с другой – вторая волна падения с конца мая по настоящее время вновь обещает усилить инфляционное давление в стране. Добавьте сюда летнюю индексацию тарифов, и становится ясно, что темпы роста цен как минимум в ближайшие два месяца будут расти.

Далее подключится эффект высокой базы, так как цены будут сравниваться с набирающими обороты уровнями прошлого года. В то же время месячные показатели вряд ли будут радовать ЦБ, намного превышая 10% и делая недостижимой уровень 4% к концу 2016-го.

В таких условиях встаёт вопрос, будет ли ЦБ и далее стремится во что бы то ни стало подавить инфляцию, или отложит эту идею на период, когда экономика будет расти. Как мы видели по опыту других стран, во время экономического спада ЦБ гораздо благодушней к инфляции, так как это эффект от ослабления собственной валюты. Может, и нашему ЦБ следует в очередной раз отказаться от жёсткого замедления роста цен? Тем более, что ранее никогда, даже в периоды бурного роста рубля, цели по инфляции не выполнялись.

Сейчас важней придерживаться стимулирующей политики и снижать ставку, чтобы бизнес получил доступ к деньгам, а люди смогли рефинансировать свои дорогие кредиты, что заодно снизит процент просрочки, когда выплаты по кредитам станут доступнее.

Если коротко, то сегодня было бы правильным решением продолжить смягчение кредитно-денежной политики и снизить ставку на 50 б.п. Однако, жёсткая привязка политики ЦБ к инфляции и страх спровоцировать дальнейшее ослабление рубля может помешать сделать это сегодня и отложить смягчение на сентябрь или более поздний срок.

В первом случае рубль импульсно может вырасти выше 60, но далее его динамика будет, как и ранее, гораздо теснее коррелировать с ценой нефти, чем с политикой ЦБ. В случае сохранения ставок неизменными у пары доллар/рубль будет импульсное движение вниз, к 59, а у рынков – чёткий сигнал, что ЦБ будет вмешиваться в курсообразование при выходе пары доллар/рубль за рамки 50-60.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Инфляции нигде нет

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Последний торговый день месяца несёт в себе риски более высокой турбулентности, так как институциональные инвесторы балансируют портфели, а фонды проводят корректировки, чтобы подогнать статистику по производительности. Вчера евро выделился свои снижением, тогда как валюта держалась относительно неплохо в течение недели. Снижение доходности облигаций сыграло тут свою роль вместе с более негативными новостями вокруг Греции от МВФ, хотят тут было неудивительно увидеть, что МВФ по-прежнему весьма неохотно хочет принимать участие в третьем спасении. Уровень 1.0893 продолжит быть уровнем поддержки для пары EUR/USD в конце месяца, тогда как EUR/JPY сталкивается со сложностями в удержании уровня 136 после вчерашнего снижения. Данные по японской инфляции, опубликованные ночью, оказались лучше ожиданий, рост составил 0.4% против 0.3% в годовом исчислении, тогда как текущая предпочитаемая мера измерения, исключающая продовольствие (есть признаки смещения к мере, исключающей энергию) была на уровне 0.1%. В целом, Япония ещё далека от достижения целевых 2%, анонсированных более двух лет назад. Тогда они бросили все силы на достижение этой цели, однако эффект был незначительным.

Данные по инфляции из еврозоны выйдут сегодня в 12:00 МСК, и общий показатель, по предварительной оценке, будет устойчивым на уровне 0.2% в годовом исчислении. Хотя инфляция медленно реагирует, мы увидели более положительные индикаторы по активности и кредитованию, что подтверждает наличие определённого влияния программы количественного смягчения ЕЦБ. Таким образом, существует более внушительный потенциал для роста евро на более сильных, нежели ожидалось, данных (подтверждая надежды на восстановление) против снижения на фоне более слабых данных. Также стоит отметить сегодня возможное влияние на канадский доллар после публикации данных ВВП в 15:30 МСК, валюта продолжает заигрывать с уровнем 1.30 против американского доллара.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Пятничный обвал рубля связан с нефтью, а не с ЦБ

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В пятницу рубль обвалился, но в этом нет вины ЦБ. Падение национальной валюты происходило вслед за нефтью, которая закрыла падением пятую неделю подряд и вернулась в область минимумов конца марта, потеряв за одну лишь только пятницу более трёх процентов. Следом к максимальным значениям с конца марта также взлетела пара доллар/рубль, прибавив почти два рубля за последний день месяца.

В понедельник с утра нефть продолжает снижаться, что в свою очередь способствует закреплению пары USDRUB выше 62. Вероятно, до пика валюты ещё далеко, и уже к концу месяца может быть курс выше 67.

Слабость нефти возрождает обеспокоенность в отношении доходов российских крупнейших компаний и бюджета, что может стать дополнительным фактором давления на рубль и деловую активность. В этих условиях ЦБ вновь может оказаться вынужден не поддерживать рост экономики, а бороться за стабильность рубля, то есть повышать ставки.

Ещё несколько недель назад мы были уверены, что это неизменно произойдёт, так как ЦБ в комментарии от 15 июня было явно указана приоритетность курса инфляции в дальнейшей динамике процентных ставок. Однако в своём пятничном комментарии ЦБР вновь обратил внимание на расширение фокуса исключительно с инфляции и на экономическое состояние. Это означает, что и далее сохраняются шансы на снижение ставки в этом году, несмотря на то, что падение рубля предыдущих двух месяцев явно подогревает инфляционные тенденции за счёт удорожания импорта.

Динамика рубля гораздо больше описывается колебаниями нефти, нежели политикой ЦБ, поэтому вне зависимости от этой политики мы сохраняем уверенность, что цена барреля нефти Brent останется вблизи 3200 рублей до конца года. Тем не менее, центральный банк должен быть готов действовать сразу же при отрыве от этого соотношения. Действия прошлого года по повышению ставки кажутся излишними, поскольку имеют длительные негативные последствия на экономику. Регулирование ликвидности показало гораздо большую эффективность в начале этого года.
Таким образом, у ЦБ сохраняется пространство для манёвра по смягчению политики, несмотря на динамику нефти, тем более что экономика продолжает падать, хоть и не столь значительными темпами, как ранее в этом году. В таких условиях ставка должна быть на несколько процентных пунктов ниже, чем год назад в декабре (10.5%), а не на половину процентного пункта выше, как сейчас.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Процентные ставки в центре внимания

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Это важная неделя для рынков по обе стороны Атлантики. Для Банка Англии будет очень важен четверг, когда разом выйдут данные по инфляции, решение по процентной ставке и протокол заседания с результатами голосования, тогда как в пятницу выйдет отчёт по несельскохозяйственной занятости в США, что станет предпоследним релизом перед заседанием Федерального комитета открытого рынка в следующем месяце, от которого многие ожидают первого повышения ставки за девять лет. В прошлом было вполне нормально, что Банк Англии публикует протоколы заседания по процентным ставкам через две недели после события, однако в будущем они будут публиковаться в тот же день вместе с квартальным отчётом по инфляции, так что вместо растянутых по экономическому календарю релизов всё произойдёт в четверг. Неудивительно, что этот четверг прозвали суперчетвергом. Перед ним выйдут опросы менеджеров по закупкам в сфере промышленности (PMI), которые могут оказать влияние на курс фунт в преддверии релиза от Банка Англии.

Это также будет напряжённый день в США на фоне публикации данных по личным доходам и расходам перед их промышленными опросами. Доллар держал позиции, однако доходность трежерис указывает на необходимость увидеть ещё несколько отчётов по несельскохозяйственной занятости перед решением о начале ужесточения денежно-кредитной политики.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль/доллар стабилизируется только на 75 в начале следующего года

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В какой-то момент вчера американская нефть WTI вплотную подошла к 45 долларам за баррель, а североморская Brent опустилась ниже 50 долларов, потеряв за день более двух долларов. Это спровоцировало новую волну падения рубля как к евро, так и к доллару.

Пара USDRUB выросла более чем полтора рубля до 63.50 (1.78р), а EURRUB поднялась к 69.58 (+1.7р).

Нефтяной рынок со стороны технического анализа вплотную подобрался к важной линии поддержки. Двумя долларами ниже располагаются уровни, от которых нефть начинали выкупать ранее в этом году. В случае, если нефть подберётся к этим уровням, по доллар/рубль в полном разгаре будет битва за 65. А отметка 70 за евро, похоже, уже будет пройдена.

В отличие от середины марта, сейчас на стороне медведей по нефти гораздо больше фундаментальных сил. В их числе ожидания роста предложения нефти от Ирана и Ирака. Причём от Ирана – самые ближайшие дни. В то же время, известно, что США добывают рекордные объёмы нефти с середины 1970-х, что даже в условиях роста экономик США и еврозоны обеспечивает превышение предложения над спросом. И в этой ситуации пока сложно разглядеть контуры близкой стабилизации рынка.

На наш взгляд, в этом году ещё будут продолжаться поиски баланса, а вот в следующем уже ситуация сможет стабилизироваться, а цены на сырьё – успокоится. Правда, это точно не будут уровни вблизи 100, и даже не вблизи 60, а скорей всего колебания между 40 и 50, так как помимо совершенствования технологий добычи на пятки наступает альтернативная энергетика.

Рублю в данных условиях, видимо, ничего не остаётся как снижаться вплоть до следующего года. Вероятно, что уже в этом году мы вновь можем увидеть рост доллар/рубль выше 70 с последующей стабилизацией в будущем году вокруг 75 и далее – в случае возобновления роста экономики и стремлении ЦБР подавить инфляцию – постепенное укрепление рубля по 5-7% в год в течение 5-7 лет со стабилизацией вокруг 50.

Пока единая валюта остаётся дороже доллара, но это вряд ли надолго. Разница кредитно-денежной политики ФРС и ЕЦБ уже к концу года способна сделать евро дешевле доллара. За счёт этого пара евро/рубль в конце года может находится примерно на тех же 70-75.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Возрождение осси

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Австралийский доллар привлекал наибольшее количество коротких позиций в последние месяцы, учитывая, что Резервный Банк Австралии постоянно старался повлиять на снижение осси, а весь сырьевой комплекс также неуклонно шёл вниз. Горнодобывающий сектор Австралии пострадал из-за резкого замедления китайской экономики. Цены на железную руду к данному моменту снизились на 70% по сравнению с ценой четырёхлетней давности и на 20% лишь в 2015 году на фоне снижения спроса на сталь. Цена фактически отражает курс пары AUD/USD, однако следом за ночным заявлением РБА по ставке и после релиза сильных данных по розничным продажам, осси и стоимость железной руды пошли вверх. Отказ ЦБ от заявлений о желаемом снижении осси оказал положительное влияние на экономику, что привело к снижению коротких позиций и пара AUD/USD прошла ралли более чем на 100 пунктов с момента релиза данных по розничным продажам и последующего заседания РБА. Этот рост, тем не менее, может быть недостаточным, чтобы развернуть настроения в сторону осси, который останется под прицелом медведей ровно столько, сколько будут снижаться цены на сырье.

Фунт по-прежнему привлекает внимание по мере приближения четверга, который станет большим днём для Банка Англии. Этим утром выходит индекс PMI для строительного сектора, который был ярким пятном для британской экономики в течение некоторого времени, и здесь ожидается небольшой рост с 58.1 до 58.5.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Корректировка нефти дала передышку рублю

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть не спешит с падением ниже минимумов года. Это помогает российской валюте получить передышку и вырасти к доллару и евро, вопреки всеобщему усилению первого за последние сутки.
За ростом доллара со вчерашнего дня стоят комментарии голосующего члена FOMC Локхарта, который назвал сентябрь подходящим временем для рассмотрения повышения ставки. Он сказал, что только очень плохие новости по экономике США могут заставить его изменить текущую точку зрения.

На его комментариях индекс доллара прибавил 0.9%. Он отметил уверенное восстановление рынка труда, которое должно обеспечить поддержку экономике и усилить инфляционное давление внутри. Эта сосредоточенность на сильных макроэкономических показателях позволила также поддержать цену нефти. Сильный рост экономики, предполагается, должен поддерживать рост спроса на нефть и вызывать сокращение запасов. Американский институт нефти (API) сообщил вчера о сокращении запасов на прошлой неделе, что также несколько поддержало её курс.

Однако, сегодня рынкам предстоит проверить как слова Локхарда, так и оценки независимой API. Во второй половине дня будут опубликованы оценки рынка труда США в июле от ADP. Отчёт, как ожидается, покажет рост на 218 тыс., что сильнее среднемесячного значения за полгода.

Сильные, более 20 тыс., отклонения от прогноза способны заметно повлиять на курс доллара. Но не меньший риск представляют официальные данные по запасам, которые будут опубликованы сегодня вечером. Рост способен негативно отразиться на положении и нефти и поставить под удар позиции Brent выше 50 долларов за баррель.

В свою очередь, рублю, вероятно, сегодня основную часть дня предстоит провести вблизи 62.50 (чуть ниже текущих уровней 62.66) за доллар и 68 (против текущих68.12) за евро. Если Brent не выстоит выше 50, то рублю грозит дальнейший спад в область минимумов с начала марта.
Правда, более вероятным сценарием видится сохранение вблизи текущих позиций (ниже 63 и около 68) до конца недели, когда будут опубликованы официальные данные по рынку труда в США за июль.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Приближение суперчетверга Банка Англии

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Фунт будет под пристальным наблюдением сегодня перед завтрашним Большим Днём для Банка Англии, когда впервые будет разом опубликовано решение по ставке и протокол решения Комитета. Помимо этого, Банк Англии опубликует отчёт по инфляции, который будет включать самые последние данные по росту и инфляции. Такой набор данных может существенно повлиять на решения инвесторов, и мы можем увидеть усиление волатильности следом за релизами, тогда как рынок ожидает первые голоса в пользу повышения ставок хотя бы от нескольких членов Комитета по денежно-кредитной политике, последний раз мы слышали такие призывы в прошлом году. Председатель ФРС Джанет Йеллен и председатель Банка Англии Марк Карни ясно дали понять, что ставки в ближайшем будущем будут повышаться. Для Банка Англии главной сложностью будет определить момент для повышения, хотя инфляция весьма низка, рост зарплат довольно прочный, чтобы гарантировать начало повышения в конце этого года или в начале следующего, особенно в момент, когда последние данные указывали на то, что экономика благополучно прошла точку кипения. На этой неделе вышли достаточно посредственные PMI для Британии, этим же утром будет важный релиз PMI в сфере услуг, который, как ожидается, покажет снижение с 58.5 до 58.0. Все что ниже 58.0 может давить на фунт.

Что касается США, то здесь весьма заметной фигурой стал голосующий член ФРС Локхарт, призывающий к повышению ставок в сентябре, тем не менее, рынок ожидает повышения ставки позже в этом году, и в дальнейшем будут два важных релиза данных по занятости, и первый – в пятницу. Сегодня выходят данные по занятости от ADP, которые, как ожидается, покажут 215k, и любые данные выше этого уровня могут придать импульс роста доллару, особенно после заявлений Локхарта.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар/рубль вновь у максимумов

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В пятницу рубль обвалился, но в этом нет вины ЦБ. Падение национальной валюты происходило вслед за нефтью, которая закрыла падением пятую неделю подряд и вернулась в область минимумов конца марта, потеряв за одну лишь только пятницу более трёх процентов. Следом к максимальным значениям с конца марта также взлетела пара доллар/рубль, прибавив почти два рубля за последний день месяца.

В понедельник с утра нефть продолжает снижаться, что в свою очередь способствует закреплению пары USDRUB выше 62. Вероятно, до пика валюты ещё далеко, и уже к концу месяца может быть курс выше 67.

Слабость нефти возрождает обеспокоенность в отношении доходов российских крупнейших компаний и бюджета, что может стать дополнительным фактором давления на рубль и деловую активность. В этих условиях ЦБ вновь может оказаться вынужден не поддерживать рост экономики, а бороться за стабильность рубля, то есть повышать ставки.
Ещё несколько недель назад мы были уверены, что это неизменно произойдёт, так как ЦБ в комментарии от 15 июня было явно указана приоритетность курса инфляции в дальнейшей динамике процентных ставок. Однако в своём пятничном комментарии ЦБР вновь обратил внимание на расширение фокуса исключительно с инфляции и на экономическое состояние. Это означает, что и далее сохраняются шансы на снижение ставки в этом году, несмотря на то, что падение рубля предыдущих двух месяцев явно подогревает инфляционные тенденции за счёт удорожания импорта.

Динамика рубля гораздо больше описывается колебаниями нефти, нежели политикой ЦБ, поэтому вне зависимости от этой политики мы сохраняем уверенность, что цена барреля нефти Brent останется вблизи 3200 рублей до конца года. Тем не менее, центральный банк должен быть готов действовать сразу же при отрыве от этого соотношения. Действия прошлого года по повышению ставки кажутся излишними, поскольку имеют длительные негативные последствия на экономику. Регулирование ликвидности показало гораздо большую эффективность в начале этого года.

Таким образом, у ЦБ сохраняется пространство для манёвра по смягчению политики, несмотря на динамику нефти, тем более что экономика продолжает падать, хоть и не столь значительными темпами, как ранее в этом году. В таких условиях ставка должна быть на несколько процентных пунктов ниже, чем год назад в декабре (10.5%), а не на половину процентного пункта выше, как сейчас.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Первый шаг к повышению ставки в суперчетверг БА

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Сегодня, вероятно, будут сделаны первые шаги в сторону повышения ставок Банком Англии. Рынки могут быть уверены в том, что на этом заседании повышения ставок не будет, тогда как в прошлом мы в принципе не знали, как проголосовали Члена Комитета по денежно-кредитной политике в течение двух недель после заседания, сейчас же протокол заседания и решение по ставке будут публиковаться сразу вместе с решением. Несмотря на то, что за изменением процедуры Банком Англии могут стоять благие намерения, это все может привести к более высокой краткосрочной волатильности перед релизом и после него, тогда как ранее у инвесторов было достаточно времени, чтобы переварить всю информацию и лучше понять ход мышления Банка Англии. Сочетание из отчёта по инфляции и динамика фунта могут создать существенную волатильность. Этим утром фунт незначительно подрос против доллара в паре GBP/USD, оказавшись на уровне 1.5635.

Что касается сегодняшней встречи, то Банк Англии весьма маловероятно будет принимать решение по ставке до ФРС. Хотя будет важно узнать последние прогнозы по инфляции и понять, двигается ли Карни в сторону более ястребиной позиции, ещё большим вопросом является решение Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США в ноябре или декабре, тогда как рынок закладывает вероятность повышения ставки в сентябре следом за ястребиными комментариями голосующего члена ФРС Локхарта ранее на этой неделе.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль в моменте достиг своих минимумов с февраля

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российская валюта оказалась под давлением на этой неделе на фоне продолжения падения нефти. К концу четверга пара USDRUB стабилизировалась вблизи 64, хотя в течение дня поднималась к 64.60. Пара EURRUB в какой-то момент превысила психологическую отметку 70. На этих уровнях рубль не был с конца февраля. Далее она отступила чуть ниже этих максимумов. Главные причины кроятся в падении нефти – она тестирует важные психологические уровни 50 за Brent и 45 за WTI – и росте доллара на форекс.

За укреплением доллара стоит рост вероятности повышения ставки Федеральным Резервом уже в сентябре. В пользу этого высказались два чиновника FOMC на этой неделе, а сильные данные подтвердили хорошее состояние экономики. Отчасти, повышение курса американской валюты давит на нефть. Всё вместе это заставило понервничать российские рынки, равно как и рынки других развивающихся стран, для которых неделя оказалась весьма неудачной. В частности, рубль потерял за 4 торговых дня сразу 5%. Такой размах движения можно было ожидать от месяца, а не недели.

Сегодня рынки замрут в ожидании наиболее важной статистики месяца – показателям занятости в США, и до 15:30 торговля будет носить весьма вялый характер, а индексы и курсы, вероятно, останутся вблизи своих текущих уровней.

Если отчёт подтвердит уверенный рост занятости и сумеет указать на повышение инфляционного давления в зарплатах, то это предопределит дальнейший ход рынков. Что важно, небольшой рост доллара с текущих отметок приведёт к взятию важных психологических уровней, после которых дальнейшее падение может пойти по накатанной.

В данном случае рост доллара может вызвать падение нефти ниже минимумов февраля, что спровоцирует её дальнейший спад. Технически, это закрепит нефть ниже 50 и вызовет дальнейшую ликвидацию ставок на рост. Кроме того, могут быть взяты психологические уровни в 65 за доллар и 70 за евро.

Риски для данного сценария заключаются в том, что падение нефти должно также негативно сказаться на занятости в этой сфере, отразившись в отчёте из США. Так что цифры могут недотянуть до ожиданий, заставив сомневаться в ужесточении политики ФРС уже в сентябре.

В данном случае нефть останется выше важных отметок 50 за Brent и 45 за WTI и даже предпримет попытку роста в последующие дни и недели. Соответственно, рубль получит шанс удержать пары EURRUB и USDRUB ниже 70 и 65 соответственно и попытается вернуться к 65 и 60 в ближайшие неделю-две.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Динамика фунта указывает на сохранение ставки неизменной...

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Долгосрочный прогноз ЦБ по инфляции остудил прыть фунта, и тот упал с 1.5600 против доллара на 100 пунктов до уровня ниже 1.5500, тогда как против евро валюта отбила уровень 0.7000. Инвесторы готовились к более ястребиному тону заседания, ожидая, что результаты голосования покажут расстановку голосов 7-2, нежели фактические 8-1, где прошлый ястреб по ставкам МакКафферти должен был присоединиться к Вейлу, так как в прошлом году они оба выступали за повышение ставки. Тем не менее, эта пара не голосовала вместе, и фунт в итоге резко пошёл вниз, несмотря на усиление прогнозов на рост для Британии.

Все говорит о том, что ФРС США, вероятно, начнёт цикл ужесточения денежно-кредитной политики скорее раньше, чем позже, и данные по несельскохозяйственной занятости будут критически важным гарантом повышения ставки в сентябре. Марк Карни заявил на пресс-конференции о том, что Банк Англии “приближается” к повышению ставки, так как британская экономика возвращается к нормальному состоянию, тем не менее, это решение полностью зависит от поступающих экономических данных, и окончательно экономика не вернётся к равновесию, пока ставки будут оставаться на том же уровне в 2015 году.


http://blog.fxpro.ru/