Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Payrolls не дали импульс рынку, а нефть – дала

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Самый важный и непредсказуемый отчёт на мировых рынках – данные рынка труда США – удивительным образом совпал с ожиданиями экономистов по большей части пунктов. В итоге доллар упал, тут же вырос, затем снова упал, но в конце концов остался в рамках тенденции второй половины прошлой недели, то есть немного снизился.

На наш взгляд, несмотря на сравнительно сильные показатели роста занятости и внушительные цифры индикаторов деловой активности в сфере услуг, пока представители ФРС могут опасаться за темпы роста зарплат. В июле годовой темп увеличения составлял 2.1%. С одной стороны, это означает, что и потребители скорее всего будут наращивать свои расходы подобным темпом, что и является конечной целью политики ФРС. Но, с другой стороны, ужесточать политику следует, когда эти показатели нужно сдерживать, чтобы не допустить перегрева экономики. Точнее, последующего её неприятного охлаждения.

А в данный момент над ФРС вновь усиливает давление угроза замедления инфляции на фоне повторения инфляционных тенденций прошлого года вслед за нефтью.

Так как нефть продолжает снижение, то прогнозы по инфляции могут вновь пересматриваться вниз, а опыт этого года подсказывает, что снижение цен на энергию формирует всплеск расходов в других секторах. Американцы попросту больше откладывают или сокращают своё долговое бремя.

Что касается рубля, то, видимо, он и сегодня останется под давлением. Американская нефтедобывающая промышленность продолжает восстанавливаться, прибавив на прошлой неделе ещё 10 буровых установок к числу работающих. Это дополнительный фактор давления на нефть. По итогам недели она обновила минимумы года, опустившись ниже 49 за баррель марки Brent и 44 за WTI. На таком внешнем фоне рублю, вероятно, придётся ещё более значительно отступить к валютам, позволив евро курсировать выше 70, а доллару – отправиться к 64.5 и, возможно даже к 65.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Повышение ставки в сентябре по-прежнему ожидается

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Американский доллар первоначально был в состоянии ралли следом за выходом пятничного отчёта по несельскохозяйственной занятости, хотя он и оказался незначительно ниже прогнозируемых 215k, данные по средним почасовым доходам были достаточно хороши, чтобы воодушевить быков по доллару и толкнуть американский доллар вверх. Доходность трежерис также подросла, двухлетки находились около четырёхлетнего максимума, и, если американские экономические данные продолжат демонстрировать улучшения, этот уровень может быть превышен в сторону 0.8000%. Укреплению доллара на прошлой неделе способствовали комментарии голосующего члена ФРС Денниса Локхарта, настаивавшего на повышении ставок в этом году, предполагая, что это произойдёт уже в сентябре. Он выступит с официальными заявлениями сегодня: первый раз в 16:00, и второй раз в 19:25 по московскому времени, что может придать дальнейший импульс доллару.

Тем не менее, мнения в отношении повышения ставки в сентябре и продолжением ралли доллара на недавних максимумах разделены. Данные между текущим моментом и следующим заседанием ФРС 17 сентября остаются ключевым драйвером, особенно данные по несельскохозяйственной занятости в следующем месяце; на этой неделе выходят данные по розничным продажам в четверг и данные по ситуации в промышленном производстве в пятницу, таким образом, неделя будет относительно спокойной. Сегодня также достаточно свободно на экономическом календаре, так что выступления Локхарта станут крупными рыночными драйверами.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Китай девальвирует юань: зло или благо?

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Китай девальвировал юань на 1.9%. На фоне колебаний рубля такой размах движения звучит неубедительно. Нынешнее движение юаня в 30 раз превосходит средние дневные колебания с конца марта. Китайская валюта очень плотно привязана к американской, поэтому сегодняшнее движение является довольно экстраординарным и способным повлиять на ситуацию на мировых рынках.

Китайский ЦБ позволил своей валюте так сильно отклониться в связи с решением МВФ на прошлой неделе отложить решение о рассмотрении статуса юаня как резервной валюты. Видимо, в таких условиях власти страны не захотели поддерживать излишний контроль над валютой, что вредит экономике. Тем более, экономика замедляется и требует дополнительных стимулов, несмотря на многократные смягчения политики центральным банком в этом году.

Вероятно, это решение не станет последним, а юаню и далее придётся находиться под некоторым давлением, чтобы выправить положение дел в стране. Такие меры видятся более рыночными и имеющими меньше негативных последствий, нежели практически прямой контроль за фондовым рынком и раздача стимулов, которые идут в строительный сектор и накапливают долги регионов, но при этом не выливаются в поддержку потребительского спроса.

Кроме того, последнее время рассказы о трудностях, которые испытывает китайская экономика из-за конкуренции с другими азиатскими странами из-за более дешёвой рабочей силы, становятся все громче. Это уже проявляется в показателях торгового баланса. Июльские данные отметили падение как импорта, так и экспорта более чем на 8%. С таким новостным фоном всё больше сомнений вызывает достижимость 7% роста по итогам года, а также подвергаются сомнению официальные данные о заявленном росте, утверждающие, что пока удаётся не отклоняться от курса.

Снижение юаня, если будет устойчивым и продолжительным, обещает распространять дефляцию по миру, но в краткосрочной перспективе это способно усилить экономическую активность и положительно сказаться на спросе на сырьё. Первоначально рынки отреагировали на новость падением (стимулы – свидетельство жёсткой посадки экономики), но к настоящему моменту нефть вернулась к максимумам понедельника, которые выше 50 долларов за Brent и вблизи 44.60 за WTI.

На росте нефти рубль вчера существенно окреп. Пара доллар/рубль потеряла 120 копеек, а евро/рубль – 95, до 62.80 и 69.21, соответственно.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Стремление Китая к резервной валюте

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Ночные новости о том, что Народный Банк Китая (НБК) снизил официальный курс юаня против американского доллара толкнули пару USD/CNY в сторону уровней, не фиксировавшихся в течение трёх лет и попросту застали многих врасплох. Такое решение можно связать с недавним заявлением МВФ о том, что они считают желаемое Китаем присвоение юаню резервного статуса – преждевременным событием. НБК стремится сделать юань свободноплавающей и доступной валютой, что является предварительным условием МВФ на получение резервного статуса, что означает более широкие диапазоны курса валюты. Решение НБК также является стимулом для китайского экспорта, а также поможет создать локальную инфляцию на фоне продолжающегося снижения цен на сырье. Действия НБК ударили по осси, пара AUD/USD стремится пробить минимум немногим выше 0.7300, и, если мы увидим дальнейший рост американского доллара, осси может и вовсе потерять почву под ногами.

Вчерашние комментарии в отношении низкой инфляции от вице-председателя ФРС Стенли Фишера приглушили заявления Денниса Локхарта на прошлой неделе, что вызвало отступление доллара и доходности трежерис. Это показывает, как сильно связано заседание Федерального комитета открытого рынка ФРС США на следующей неделе и решение по процентным ставкам. Так как чиновники постоянно ссылаются на “зависимость от экономических данных”, особое внимание будет уделяться американскому релизу данных по розничным продажам в четверг, тогда как сегодня достаточно спокойный день на экономическом календаре, интерес представляет исследование ZEW по Германии и еврозоне.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар, вероятно, протестирует 65 уже сегодня

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Как мы и предполагали вчера, снижение юаня продолжилось. Национальный Банк Китая позволил курсу вчера упасть по итогам дня на 3%, а сегодня продолжил «корректировку», что дополнительно надавило на валюту. К настоящему моменту юань подешевел на 5.5% за чуть более чем сутки, что является крупнейшим ослаблением валюты с 1993-го по масштабу, но позволило вернуть курс к доллару до уровней 2011-го года, в то время как американская валюта торгуется в области 12-летних максимумов.

Это делает юань сравнительно сильным к корзине валют стран-торговых партнёров поднебесной. Чтобы только вернуть его курс к уровням прошлого года нужна девальвация ещё приблизительно на 10%, однако для стимулирования роста экономики может потребоваться ещё больше. Многие уже называют это валютной войной. Однако это слишком сильный термин, чтобы описать девятипроцентное ослабление валюты развивающейся страны за два года, при том, что валюты развитых стран (потенциально более стабильные) способны падать значительно быстрее. За тот же период евро, иена, австралийский доллар потеряли по 20% своей стоимости, новозеландский – 25%. Это основные торговые партнёры Китая за исключением США. Валюты развивающихся стран падали в разы сильнее: рубль обесценился вдвое, бразильский реал – вполовину, южноафриканский ранд – на 20%.

Что ж, чиновники МВФ должны были понимать глобальные последствия своих слов, когда указывали, что для включения юаня в корзину резервных валют нужно 2-3 года свободного плавания. На фоне ослабления юаня теряет в весе большинство валют азиатско-тихоокеанского региона, включая новозеландский и австралийский доллары, которые обновляют шестилетние минимумы.

В то же время, у рубля и нефти достаточно и собственных причин для ослабления. Нефть слабеет после отчёта ОПЕК, где говорится, что картель нарастил добычу в июле. Произошло это несмотря на некоторое снижение в Саудовской Аравии, другие страны также борются за свою долю. На этом фоне американская WTI переписала шестилетние минимумы, опустившись ниже 43 за баррель.

Североморская Brent пока ещё в 70 центах от минимумов начала недели, но это всерьёз поднимает вопрос о возможности тестирования парой отметки 65 за доллар, чего удавалось избежать в конце прошлой недели и начале этой. Евро/рубль уже преодолела 71 и чувствует себя значительно лучше ожиданий. Не в последнюю очередь из-за того, что Европы выгодна дешёвая энергия, а инвесторы из-за Китая ищут валюта-убежища, в число которых входит евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Девальвация юаня продолжается

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Юань был одной из наиболее контролируемых валют на валютном рынке, имея квазипривязку к доллару в течение некоторого времени, но как мы могли убедиться по решению Национального Банка Швейцарии ранее в этом году, когда экономические условия ухудшаются, необходимо предпринимать меры, чтобы корректировать стоимость валюты и сделать курс более справедливым. Подобные шаги обычно в интересах вашей собственной экономики, и так как экономика Китая стремительно замедлялась в последние годы на фоне замедления глобальной экономики, неудивительно понимать, что данные разочаровывают, и НБК повышает ставки на стимулы. Эти фундаментальные основы вызвали бы падение любой свободно плавающей валюты, таким образом, девальвация не должна вызывать особого удивления, а также дальнейшее снижение валюты на фоне попыток Китая обеспечить экспортёрам поддержку. Такие решения влияют на рисковые активы из-за непредсказуемости китайских действий, а также оказывают дефляционное воздействие на крупнейших китайских торговых партнёров. Индекс FTSE 100 должен открыться со снижением на 50 пунктов, на момент написания статьи Dow Jones должен открыться в красной зоне на 100 пунктов в связи с тем, инвесторы будут сторониться компаний, чьи доходы связаны с Китаем.

Хотя главные новости концентрируются вокруг Китая этим утром, нужно также обратить внимание на Британию, где выходят данные по безработице в 9.30 по британскому времени. Уровень безработицы, как ожидается, останется неизменным на уровне 5.6%, средние доходы останутся на уровне 2.8%, и любые данные выше этого уровня могут обеспечить фунту импульс следом за недавним снижением, и особенно против евро.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки успокоились на заверениях НБК

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Несмотря на провальное начало недели и весьма неудачное начало месяца, рублю всё же в среду удалось прийти в себя и отвоевать часть потерь. Пара доллар/рубль окончила торги вблизи 64.20, что на рубль ниже максимумов начала дня. Рублю отчасти помогала стабилизация нефти, а отчасти – отступление доллара на форекс.

Хотя американская WTI обновила утром 6-летние минимумы ниже 43, Brent опускалась до менее критичных отметок (минимумов с января) и перестала снижаться с открытия дня. Этому в немалой степени способствовали более высокие прогнозы потребления на этот и будущий год как от ОПЕК, так и от МЭА.

Основная тема, которая будоражила рынки во вторник и утром в среду, кажется, близка к исчерпанию. Китайский юань после месяцев практически полной привязки к доллару опустился на 5% за неполные два дня, но к настоящему моменту вернул себе около 40% первоначального движения. Этот шаг центрального банка был явно продиктован необходимостью повысить конкурентоспособность китайских товаров, а заодно показать приверженность правительства к рыночным реформам, а далее уже силы рынка влияли на курс.

Сложно предсказать действия ЦБ Китая. Судя по всему, на это и расчёт, чтобы не стимулировать ненужных спекуляций. Для значимых последствий экономики самого Китая, равно как и для других стран, так или иначе связанных с Поднебесной, нужна гораздо более масштабная корректировка, на 10-15%. Так что не исключены и дальнейшие корректировки в ближайшие дни.

Но не только Китай является ньюсмейкером. Трейдеры в четверг также будут уделять пристальное внимание показателям розничной торговли в США. Ожидается солидный рост в 0.5% по итогам июля. Если прогнозы оправдаются, то восхождение доллара может возобновиться, так как этот отчёт станет очередным доказательством здоровья американской экономики и подведёт нас к повышению ставки в сентябре. Тогда у доллар/рубль есть все шансы вновь уйти выше 65.

Рисками для доллара являются как дальнейшие шаги Китая по ослаблению юаня, так и очень слабый отчёт о розничных продажах. При данном сценарии, повышаются шансы, что ФРС не решится на повышение ставки в сентябре, что нанесёт удар по доллару, а пара доллар/рубль откатится в область ниже 63.50-64.

Пара евро/рубль будет иметь шансы остаться вблизи 72. В первом случае за счёт давления на нефть, во втором – из-за роста евро при слабости доллара.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Осевшие рынки

Автор Ангус Кэмпбелл, Старший аналитик


Рынки начали день со слабых показателей после ралли на Уолл-Стрит, уверенно отбросившего его от минимумов, так как инвесторы считают, что последние действия НБК по девальвации юаня “забили гвоздь в гроб сентябрьского повышения ставок ФРС”. Это решение сформировало чёткую свечную формацию “молот” на индексе Доу-Джонса, считающуюся бычьим сигналом в нисходящем тренде, помимо этого, S&P 500 все ещё закрывается ниже важной долгосрочной линии тренда индикатора двухсотдневной скользящей средней, и в обоих случаях это привлекает покупателей в сторону акций; европейские акции, как ожидается, покажут рост этим утром. Тем временем, доллар столкнулся с крупнейшим за день снижением за шесть месяцев, доходность трежерис росла второй день подряд, вызывая вопросы, связано ли это с окончанием месяца, либо же это можно отнести к ожиданиям ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Доллар несколько восстановил свои позиции ночью, пара EUR/USD отступила от уровня 1.1200, зафиксированного вчера, формируя краткосрочную двойную вершину, что делает его ключевым уровнем сопротивления для единой валюты. Сегодня ключевым событием станет релиз данных по американским розничным продажам в 15:30 по МСК, и, если данные окажутся слабее ожиданий на 0.5% роста, это может вызвать снижения доллара.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль вероятно стабилизируется вблизи нынешних уровней...

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российский рубль возобновил снижение вчера в конце дня на ослаблении нефти. Похоже, что очередная, седьмая неделя окончится для американской нефти падением. WTI в какой-то момент ночью соскользнула к 41.35 долларам, что на $2.3 ниже максимумов четверга и на $4 ниже максимумов недели. Североморская Brent также находится под давлением, но чувствует себя немного лучше. У неё ещё остаётся запас в 1 доллар до минимумов недели, сформированных в понедельник. Это и позволяет рублю оставаться ниже 65.

Параллельно с этим евро также продолжал рост, вновь превысив 72. Первоначальный всплеск единая валюта получила на страхах, что Китай начал методичную девальвацию собственной валюты. В таких условиях капитали вновь потекли в валюты фондирования (иену и евро). Однако некоторая стабилизация курса китайской валюты не сильно ослабила евро. Он так и остался вблизи 1.1150 против доллара, несмотря на хорошие новости по американской экономике.

Вчера были опубликованы данные по розничным продажам в США в июле. Прирост за месяц составил 0.6%, что соответствовало ожиданиям, однако предыдущие два месяца были пересмотрены с повышением (примерно на 0.5%), что позволяет надеяться на внушительный положительный пересмотр показателей ВВП за второй квартал и стать сильной базой для повышения ставок со стороны ФРС уже в сентябре.

По многим опросам, аналитики ожидают два повышения ставки в этом году. Рынки ещё не в полной мере заложили эту информацию в котировки, что оставляет доллару потенциал роста.

В таких условиях, уровень 65 рублей за доллар, вероятно, падёт в ближайшее время. Но при этом вряд ли это запустит очередную волну падения рубля примерно на 20% с начала июля. Рубль перепродан и нуждается в стабилизации перед дальнейшим падением. Это же касается и нефти.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки притихли

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Ночная стабилизация юаня должна обеспечить более комфортный конец недели. Фиксация пары USD/CNY была незначительно ниже, что сделало возможным стабилизацию материкового курса юаня и снижение оффшорного курса. Эта динамика также последовала за комментариями НБК вчера, в которых ЦБ снизил вероятность дальнейшей устойчивой девальвации юаня в ближайшие недели. Влияние на валюты развивающихся рынков было весьма ощутимым, но не чрезмерным, и большая часть азиатских валют опережала китайскую валюту с момента первоначальной девальвации во вторник, исключением стал малазийский ринггит. На этом фоне можно ожидать более комфортного и менее волатильного окончания недели для большинства основных валют.

С начала дня данные по ВВП еврозоны разочаровывают, французские данные демонстрируют нулевое изменение за квартал, немецкие не дотягивают до прогнозов с ростом на 0.4% за квартал (ожидались 0.5%). Общие данные по еврозоне будут опубликованы позже этим утром, и тут маловероятно мы увидим ожидаемые 0.4% роста, учитывая уже вышедшие данные этим утром. Евро развернулся после первоначального небольшого снижения на фоне этой динамики, греческий парламент голосует в поддержку третьего пакета спасения. Что касается пары EUR/USD, то уровень 1.1214 станет первоначальным уровнем сопротивления, за которым стоит наблюдать, тогда как графики подтверждают более консолидирующий тон на конец недели. Даже вполне стабильный кабель, привязанный к диапазону в 2.5 фигуры в течение более чем месяца, заглядывается на прорыв этого уровня в связи с изменением взглядов в отношении сентябрьского ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

У рубля всё же есть шанс стабилизироваться

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Котировки китайского юаня стабилизировались, но биржи Азии продолжают находиться под давлением, на страхах, что падение китайской валюты далеко от завершения, и что это навредит валютам других стран. Например, малазийский ринггит потерял за прошлую неделю около четырёх процентов, а на рынках заговорили о спекулятивной атаке на валюту. Правда, и рубль упал на соразмерную величину. Наверняка, это не последний подобный всплеск, и нам ещё предстоит увидеть в ближайшие недели движения валют развивающихся стран.
Тем не менее, динамика рубля довольно слабо связана с колебаниями юаня, и всецело полагается на ситуацию вокруг нефти. Несмотря на падение по итогам прошлой недели, она стабилизируется с минимальных значений пятницы. В таких условиях рубль всё-таки сдал уровень 65 за доллар и 72 за евро, но может стабилизироваться на какое-то время вблизи этих максимумов.

Для продолжения ралли доллара, обвала нефти и рубля требуется некий сильный импульс. Теоретически, им может стать публикация протоколов заседания FOMC в июле. От них ждут более ясных сигналов готовности повышать ставку уже в сентябре. Вполне может быть, что и не дождутся. Падение нефти вновь вызывает опасения за инфляцию. На это может обратить внимание ФРС. Это может сильно разочаровать долларовых быков, что в свою очередь поможет рублю и нефти.

На наш взгляд, шансы на это довольно высоки, и чрезмерная настроенность на повышение ставок США в сентябре может обернуться внушительным откатом доллара в ближайшие дни и недели.

Таким образом, борьба за 65, на наш взгляд, ещё не окончена, и рубль стабилизируется на какое-то время перед тем как возобновить снижение в последующие недели. Единой валюте, вероятно, предстоит остаться вблизи 72 и только через месяц может попробовать продолжить рост.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Фунт растет на обсуждении ставок

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Кабель подрос на 20 пунктов на открытии европейской сессии на фоне комментариев ещё одного члена Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, подчеркнувшего риски слишком позднего повышения процентных ставок. Комментарии были в статье Telegraph, где также были подчёркнуты риски слишком раннего повышения, тем не менее, тот факт, что обсуждение становится все более открытым, влияет на валюту и повышает градус неопределённости перспектив повышения ставок. Помимо этого, можно отметить снижение ВВП Японии, подчеркнувшего слабость экономики после укрепления в первом квартале; снижение составило 0.4% по сравнению с предыдущим кварталом в годовом исчислении после роста на 1.1% в прошлом квартале. Иена почти никак не отреагировала на новости, и внимание сейчас переключается на публикацию торговых данных завтра.

Что касается сегодняшнего дня и предстоящей недели, в теории хотя бы, мы должны увидеть более спокойный тон рынков на фоне стабилизации китайской валюты на уровнях, которые фиксировались в пятницу. Тем не менее, динамика валют развивающихся рынков остаётся на понижение, снижение к доллару широкой корзины валют составляет около 5% в течение прошедшего месяца. Так как перспективы повышения ставок по-прежнему в силе, такая динамика, вероятно, сохранится, особенно это актуально будет в контексте экономик с высокой зависимостью от зарубежного капитала для финансирования текущего дефицита и с высокой задолженностью в долларах. Сегодня важных экономических релизов не будет, тогда как ночью выйдет протокол заседания РБА с перспективой влияния на осси, а также данные по британской инфляции завтра.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Почему рост доллара может приостановиться

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки сосредотачивают силы, торгуясь без тренда продолжительное время, что говорит о подготовке к сильному движению. И, если про возможности роста доллара в последнее время говорилось очень много, возможные причины его ослабления вспоминались реже, хотя полностью их нельзя списывать со счетов. Возможно, что данные по инфляции, публикуемые в среду, а также протоколы FOMC помогут разъяснить ситуацию и позволят долларовым медведям взять краткий реванш.

Опубликованные вчера данные производственного индекса Empire Manufacturing оказались на самом низком уровне с глубин финансового кризиса. Это падение можно также рассмотреть в разрезе влияния на производителей США 20%-ного роста доллара, наблюдавшийся в предшествующие тому моменту полгода. И это прямое доказательство отрицательных эффектов дорогой валюты США. Что важно, этот индикатор публикуется самым мощным резервным банком в ФРС – ФРБ Нью-Йорка. Там же ранее была опубликована работа, где говорится, что удорожание доллара на 10% за квартал отнимает у ВВП 0.5% в этот год и ещё 0.2% в следующий. Темп роста доллара за прошедший год был вдвое ниже, но уже сейчас сформированы устойчивые ожидания дальнейшего роста USD, что заставляет бизнес действовать соответствующим образом.

Тем, кто ставит на продолжение роста доллара следует присматриваться не будут ли данные о слабости внешней торговли и опасения за производство беспокоить ФРС. В сочетании с формальным поводом существующей нестабильности на рынках в Азии и слабости европейских площадок, это может побудить ФРС повременить с повышением ставки до декабря.

Ещё один момент – инфляция. Падение цен на сырьё и энергию также заметно снижает перспективы всплеска инфляции на фоне низкой базы прошлого года. К тому же зарплаты растут темпами на грани целевых уровней (около 2%). Это формирует фон, где нет необходимости спешить с ужесточением политики.

Если ФРС обратит внимание рынков на эти моменты в ближайшие дни и недели, нам можно забыть о сентябрьском повышении ставки. А доллар на некоторое время может оказаться под давлением. Правда, при всём этом не стоит рассчитывать на длительный период падения USD. Скорее всего, экономика США продолжит расти быстрее тренда в случае стабилизации курса валюты, что в определённый момент (возможно, в октябре-ноябре) вернёт на повестку дня вопрос о необходимости повышения ставки и соответственно возобновит ралли доллара.

Возможная остановка ралли доллара поможет также рублю стабилизироваться в диапазоне 64-66 на ближайший месяц, что, тем не менее, не исключает последующий рост валютной пары. А вот евро в таких условиях скорей всего продолжит рост, не только преодолев 73, но также рискуя покуситься на 75.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Сейчас преобладает пониженная волатильность

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сегодня на фунт будет влиять публикация данных по инфляции в 08:30 GMT. Обсуждение момента для первого повышения ставки в Британии набирает обороты, хотя прогнозы и склоняются к 2016 году. У нас уже есть один голосующий член Комитета по денежно-кредитной политике, выступающий за повышение ставки и хор голосов от других членов о необходимости повышения ставок в принципе (увидели это вчера), хотя они пока и не голосовали за это на ежемесячном заседании. Хотя основные данные по общей инфляции остаются около нуля в Британии, всего 5 из 12 основных категорий в индексе, как ожидается, будут демонстрировать отрицательные показатели. Индекс CPI находится около нуля в годовом выражении, базовая ставка, как ожидается, покажет рост с 0.8% до 0.9%. Фунт может оказаться весьма чувствительным к этим данным, учитывая внимание к повышению ставок, таким образом, более положительные данные могут позволить фунту вновь протестировать вчерашние максимумы.

По другим направлениям можно выделить снижение волатильности в последние недели, особенно после того, как греческая драма ушла с первых полос. Мы видели снижение Среднего Истинного Диапазона (ATR) по паре EUR/USD (за один месяц) до минимального уровня с марта этого года, и снижение на 30% с уровней мая и июня. То же самое актуально и для пары USD/JPY, где снижение ATR близко к 40%. Естественно, что более низкие диапазоны также могут быть симптомом периода летних каникул. Тем не менее, по мере приближения заседания ФРС в сентябре вместе с рисками в связи с греческими выборами в ближайшие недели и переговоры по реструктуризации греческого долга, которые, вероятно, начнутся в октябре, указывают на то, что низкий уровень волатильности, вероятно, окажется временным явлением.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

CPI важнее протоколов FOMC

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


К началу торгов среды российская валюта ещё отступила в область полугодовых минимумов. Американский доллар был остановлен всего в 5 копейках от отметки 66.00. Единая валюта в какой-то момент превышала 73, но к концу дня отступила в область 72.65. Примечательно, что при этом нефть продолжает оставаться у своих нижних уровней за последнее время и не обновляет минимумы. Таким образом, вероятно, проявляется эффект опасений за российскую валюту перед крупными выплатами компаний в сентябре, а также нервозность в связи падением азиатских валют и фондовых бирж. Рынки Китая, вполне ожидаемо, продолжили своё снижение, несмотря на активные покупки со стороны окологосударственных фондов.

Тем не менее, рынки сегодня вряд ли будут долго озабочены проблемами Поднебесной, переключив своё внимание на релизы из США. Сегодня выходит статистика потребительских цен и протоколы FOMC. От последних, конечно, не стоит ожидать, что ФРС будет сковывать себя обязательством повысить ставку в сентябре или в какую-то другую дату. Но есть риски, что могут прозвучать нотки осторожности в связи с ситуацией на рынках, а также неудовлетворённость инфляцией.

Инфляция, кстати, может преподнести сюрпризы. С одной стороны, цены на сырьё продолжают падать, что позволяет ритейлерам также «подвигаться» в ценах. Но в то же время зачем это делать, если потребители уже достаточно платёжеспособны. Вчера, например, подобная статистика из Британии оказалась лучше ожиданий. То есть магазины стремились восстановить прибыль как только прошла необходимость бороться за каждого клиента. Подобного поведения можно ожидать и от американских компаний, которые в массе своей не смогли порадовать сильной отчётностью за предыдущий период.

В итоге, сегодняшние данные по инфляции могут оказаться важней протоколов FOMC из-за своей большей актуальности, ведь именно на этих свежих данных будут базироваться шаги ФРС, а протокол июльского заседания не включает себя ни статистику цен, ни данные рынка труда за этот месяц.

В случае выхода сильных данных по CPI, доллар может возобновить своё ралли, угрожая продавить EURUSD ниже 1.10, а также увести USDRUB уверенно выше 66. Если же данные будут слабыми, что не менее вероятно, на какое-то время можно забыть о ставке на рост USD и наблюдать закрепление EURUSD выше 1.10, а также ныряние USDRUB ниже 65.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

В ожидании знаков от ФРС

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Валютные и другие рынки за последние несколько недель стали меньше воодушевлены ФРС. Опросы финансовых институтов все ещё показывают ожидания на повышение ставки в следующем месяце, однако же рынки стали менее убеждёнными в этом, что заметно по недавней динамике доллара. Последние события с нефтью сыграли свою роль, переместившись в сторону влияния на индикаторы инфляции. На фоне у нас есть глобальная среда, ставшая более значительным фактором для ФРС в последние несколько лет. Обо всех этих процессах мы сможем узнать больше после публикации протокола июльского заседания ФРС. К основному сопроводительному заявлению в то время были сделаны незначительные изменения в сравнении с предыдущим, тем не менее, этого хватило, чтобы усилить ожидания ужесточения политики ФРС. Любой рост доллара после публикации релиза, вероятно, будет весьма краткосрочным, учитывая последующее развитие событий, подрывающее возможности повышения. Перед публикацией протокола ФРС этим вечером выйдет индекс CPI в США с ростом с 0.1% до 0.2% по общему показателю, тогда как базовая инфляция ожидается устойчивой на уровне 1.8%.

Как мы упоминали вчера, последние недели наблюдалось снижение волатильности, и этот процесс продолжился и ночью с относительно узкими диапазонами по основным валютам. Помимо основных валют, валюты развивающихся рынков по-прежнему были под давлением, особенно зависящие от зарубежного капитала, которых ждут непростые времена после ужесточения политики ФРС. Южноафриканский ранд был под особенно сильным давлением в этом контексте, практически пробив уровень 13.00 в паре USD/ZAR.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Восстановление цен на нефть поддерживает экспортеров

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Начинается предпоследний торговый день весьма волатильного месяца. Все ожидали, что август будет спокойным, но такое весьма редко. Например, в августе 2011 года индекс VIX достигал текущих уровней на фоне бюджетных проблем в США и понижения рейтингов. В течение недели доллар восстанавливался, однако это было в большей степени связано с резким разворотом против евро и фунта. Если посмотреть на динамику фьючерсов по американским ставкам, то видно изменение отношения рынков к повышению в сентябре, сейчас закладывается вероятность в 20%. Азиатские акции укреплялись, индекс Shanghai composite заканчивает сессию в плюсе второй день подряд. Другим важным драйвером для валют стала цена на нефть, и более слабые данные по запасам в США сделали возможным резкий рост Brent до 48. Российский рубль отскочил от 70 рублей за доллар, норвежская крона и канадский доллар также демонстрировали хорошую динамику на фоне роста барреля.

Ночные данные из Японии демонстрировали знакомую картину: низкая инфляция, несколько более хорошие розничные продажи и уровень безработицы, снижающийся с 3.4% до 3.3%. Другие данные сегодня: пересмотренный британский ВВП, данные по потребительскому и деловому доверию в еврозоне, выходящие в 12:00 МСК. Мы также ожидаем индекс расходов на личное потребление PCE в США в 15:30, а также окончательные данные по настроениям от Мичиганского института в 17:00. В целом, акции и стоимость нефти определяют направление для валют.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль восстановился от обвала прошлой недели

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Ужасное начало прошлой недели для сырья обернулось лучшей динамикой роста за многие годы. В процентном соотношении такого роста нефти рынки не видели более 6 лет, хотя в долларах прибавка вовсе не выдающаяся. Но так или иначе, ралли четверга и пятницы почти полностью отыграло падение нефти в течение августа. Восстановление спокойствия на сырьевых и фондовых рынках помогло рублю отойти от минимумов к доллару и евро.

Вслед за восьмидолларовым приростом цен на нефть пара доллар/рубль отошла от максимумов у 71.60 и в какой-то момент опускалась к 64.80. Подтвердилось наше предположение месячной давности, что на конец августа будут отметки у 65, хотя, конечно, всплеск волатильности в начале прошлой недели изрядно потрепал нервы инвесторов.

За отскоком нефти стоит в том числе рост обеспокоенности американских чиновников ФРС, что рынки расценили как откладывание ужесточения кредитно-денежной политики с сентября на более поздний срок.

Что же ждать рынкам на этой неделе? В первую очередь следует обратить внимание данным рынка труда в США. Слабые данные будут способны упрочить позиции голубей в комитете FOMC и убедить остальных, что экономика США не готова к повышению ставки. Под слабыми данными мы понимаем прирост занятости ниже 200 тыс. и вялый темп увеличения зарплат. Если же одновременно будут сильные данные роста занятости и зарплат, то шансы на повышение в сентябре вновь будут 50 на 50.

Во втором случае рынки и валюты сырьевых и развивающихся стран вновь окажутся под давлением, хотя и вряд ли обновят минимумы прошлой недели.

В случае слабости доллара пара доллар/рубль способна опуститься к 62.50, что будет являться технической коррекцией предыдущего роста. Если же американский рынок труда сигнализировать о своей силе из косвенных отчётов в течение недели, то доллар/рубль способна подняться к 68.40. Евро/рубль в первом случае может продолжить падение и достичь 72.25, а во втором – вернуться к 77, где была в прошлый четверг.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

На бычьем рынке нефть может уйти до 60

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Провалившись с 69.6 до 55.7, то есть почти на 14 долларов нефть вступила в фазу медвежьего рынка в июле. После этого нефть потеряла ещё примерно столько же до минимумов августа в 42.20. Возвращение к бычьему рынку оказалось гораздо более проворным. За три дня нефть прибавила 10 долларов, что в добавок к предыдущему небольшому росту от минимумов обеспечило восстановление к 53 долларам за баррель марки Brent.

За ростом в конце прошлой недели в основном просматривалось только рыночное желание фиксации прибыли в конце месяца после мощнейшего спада. Но за вчерашним ростом уже стоят более формальные причины. Американское управление энергетической информации обнародовало отчёт, где понизило оценку производства в США за этот год. Кроме того, появились слухи, что ОПЕК готова сотрудничать с производителями вне картеля и даже может рассмотреть вопрос о сокращении добычи ради стабилизации рынка.

Рост последних дней вывел нефть на территорию бычьего рынка (>20% от дна), что открывает дорогу к дальнейшему росту инструмента. Вполне возможно, что, как и летом, рынок по инерции сможет подняться в ближайшее время ещё на такую же величину после преодоления рубежа бычьего рынка. В цифрах это составляет возможность роста к 58 или даже 60.50, где существует гэп с начала июля.

Тем не менее, следует быть очень осторожным в ставках на нефть, ведь ОПЕК может и не договориться сократить добычу, как это было уже несколько лет. Дело в том, что основные конкуренты традиционных производителей – США – могут настолько же быстро нарастить добычу при подъёме нефти к 60, как они это сделали пару месяцев назад. В таких условиях ставка на рост нефти может быть только очень осторожной и краткосрочной. Единственное исключение – если вас не пугает перспектива многолетнего инвестирования в нефть.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ликвидность возвращается в новом месяце

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Новая неделя и месяц должны привести к нормализации уровней ликвидности на валютном и других рынках, к тому же на этой неделе произойдёт ряд событий. Ночью выйдет последнее решение по ставке от австралийского ЦБ, как ожидается, он сохранит ставку на 2%, тогда как РБА осознает замедление темпов экономики, но продолжает придерживаться заявлений в сторону снижения валюты, которые впервые были услышаны на заседании в конце июля. Хотя последний китайский PMI в сфере промышленности соответствует ожиданиям, уровень ниже 50 давил на настроения, индекс Shanghai composite вновь в минусе, и тянет за собой многие другие азиатские индексы.

Главным событием последних нескольких сессий стало восстановление цен на нефть, за три сессии баррель отыграл 20% стоимости. Снижение оценки уровня добычи в США в сочетании с признаками смягчения позиции ОПЕК дали надежду на возможное сокращение объёмов в поддержку стоимости нефти. Эта динамика должна обеспечить поддержку сырьевым валютам, что уже видно по канадскому доллару, хотя пара USD/CAD остаётся выше 1.30. Данные по ВВП ожидаются в 12:30 GMT сегодня, и более сильные данные повышают вероятность тестирования этого уровня. Позже на неделе мы маловероятно увидим какие-либо важные заявления от ЕЦБ следом за заседанием, однако ожидается, что президент Драги сохранит мягкий тон, хотя бы для того, чтобы валюта не росла после недавней волатильности. Позже в течение месяца внимание будет оставаться на ФРС и предстоящем заседании, и здесь аналитики пытаются понять, будет ли повышение ставки.


http://blog.fxpro.ru/