Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Доллар вновь у 80 рублей на спаде экономики и нефти

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть вновь торгуется у отметки 30 долларов за баррель, а рубль на форекс вновь подкрался к 80 за доллар. Особенно под удар подпадает американская WTI, так как в США продолжается рост запасов. Опубликованные ночью данные от API их рост ещё на 3.8 млн. баррелей за прошлую неделю после прибавки в 11.4 млн. неделей ранее. Ранее формирование оптимизма по нефти нарушилось комментарием Саудовской Аравии, в котором сообщалось, что нет никакой договорённости как между членами ОПЕК, так и за её пределами о снижении добычи.

В итоге в процентном соотношении нефть пережила в последние два дня самое крупное падение за семь лет. Похоже, что на рынках тает уверенность, что цены на чёрное золото не перейдут к дальнейшему снижению в ближайшее время. Нефтедобывающие компании в США и Китае – основных странах-потребителях – активно сокращают расходы в связи с обвалом цен. На контрасте добыча в ОПЕК и России потихоньку растёт.

Среди других данных стоит отметить публикацию ВВП России по итогам 2015-м. Не противореча ожиданиям, экономика потеряла 3.7% за год. Основное сокращение пришлось на спад потребления домашних хозяйств, где сокращение составило 5.7%, а также сокращение запасов. В реальном выражении люди и компании на четверть сократили покупки товаров из-за рубежа, в то время как экспорт увеличился на 3.1%. В итоге чистый экспорт даже вырос, несмотря на обвал цен на него. Лучше всех себя чувствовало сельское хозяйство, где отмечается увеличение на 3.5% за год, но доля этой отрасли в экономике составляет всего 3.5% в сравнении с 50%, которые обеспечивают расходы домашних хозяйств.

К сожалению, падение рубля в начале года обещает дальнейшее сокращение потребительских расходов, что вновь будет давить на экономику, не позволяя ей опереться на внутренний спрос.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Разворот иены

Автор Саймон Смит, Главный экономист


За неожиданным шагом со стороны БЯ на прошлой неделе, последовали довольно жёсткие комментарии от главы банка Куроды прошлой ночью, где он объявил, что БЯ будет делать всё возможное для достижение своей цели по инфляции в 2%. Но иена оказалась полностью безразлична к его словам, USDJPY продолжала ночью сползать и в итоге опустилась ниже 120. Акции также не подпали под впечатление, потеряв более 3%, а отрицательная доходность по японским облигациям отмечается уже вплоть до 8-леток. Другими словами, ценовая динамика иены, наблюдавшаяся ещё до решения банка на прошлой неделе, восстановила сама себя. Среди других валют, которые чувствовали себя не плохо этой ночью, был киви. Последние комментарии управляющего ЦБ подорвали мысли о смягчении позднее в этом году, обеспечив постепенное восстановление NZDUSD от минимумов прошлого месяца на 0.6348.

Стерлинг был одной из слабейших валют большую часть января, отчасти на реакции инвесторов на неопределённость, созданной вокруг референдума по членству в ЕС. Почти наверняка он состоится позже в этом году. Кэмерон, как ожидается, прояснит детали позже сегодня днём. Неопределённость заставила иностранных инвесторов сокращать свои вложения в валюту, либо хеджировать свои активы, номинированные в стерлинге. Непохоже, что этот процесс уже завершён, так что валюта может остаться под давлением в ближайшие месяцы, и будет реагировать на поступающие сегодня подробности. Одним глазом стоит также посматривать на PMI в сфере услуг, который выйдет в 12:30 МСК, а также данные от ADP по США в 16:15 и по ISM в 18:00.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Доллар падает на призывах к терпению от ФРС

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американский доллар оказался под давлением вчера на форекс со второй половины дня. Причиной ослабления американской валюты стало дальнейшее сокращение ожиданий повышения процентной ставки ФРС в ближайшее время после слов влиятельного члена комитета Уильяма Дадли. В своём выступлении он отметил, что ужесточение финансовых условий и ухудшение перспектив для глобальной экономики нужно принимать в расчёт при формировании политики и призвал запастись терпением.

Кроме того, деловая активность в США продолжает замедление. Опубликованный ISM индекс активности в непроизводственных отраслях упал до самого низкого уровня с февраля 2014-го и заметно хуже ожиданий. Индекс занятости в сфере услуг также отразил падение темпов роста, что может вылиться в пятницу как в более слабое увеличение числа рабочих мест, так и в низкий темп прироста зарплат, или в мягкое сочетание обоих факторов.

Осторожность ФРС в сочетании с признаками затухания импульса в экономике вызвали ослабление доллара на 2% вчера, что стало самым резким падением с декабря, когда евро раллировал на решении ЕЦБ по ставкам и QE. Слабость американской валюты в свою очередь поддержала котировки нефти, которая за день выросла на 3 доллара (9%) и вернулась в область максимумов прошлой недели.

Воодушевление по нефти, как и неделей ранее оставило без внимания очередной отчёт по запасам, в котором был зафиксирован новый рекордный объём запасов в хранилищах США. Более того, прирост на 7.8млн. за неделю почти вдвое превышал ожидания рынка. НПЗ сокращают загрузку своих мощностей пятую неделю подряд, но это не мешает запасам бензина расти, несмотря на рекордные продажи авто.

Кажется, сейчас нефть движется скорее вопреки, чем благодаря фундаментальным показателям, так как рынки уже смотрят на перспективу и пытаются оценить размах сокращения добычи в ближайшие месяцы и годы после падения инвестиций в отрасли и закрытия неприбыльных буровых.

Слабость доллара и девятипроцентный взлёт нефти обещает отличное начало дня для рубля. Пара USDRUB способна вернуться к минимальным отметкам вблизи 75.50. Но может последовать и далее – ниже 75, если в течение дня сохранится ослабление доллара и рост цен на нефть.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Брошенный доллар

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Вчера был не самый лучший день для доллара. Если вы посмотрите на индекс доллара в сравнении с двухлетними трежерис, то увидите, как вчера валюта корректировалась под посыл уже усвоенный долговым рынком, что ЦБ будет испытывать трудности с повышением ставок в этом году. Доллар потерял более процента по индексу, а наибольший рост отмечался в валютах, которые с начала года теряли больше других, то есть бразильский реал и такие сырьевые валюты как австралийский и канадский доллары. Доллар теряет с начала года к евро и иене. Причём USDJPY к настоящему моменту полностью отыграла рост на неожиданном введении отрицательных ставок в Японии на прошлой неделе. Определённо, Банк Японии не обрадуется такому развитию событий. Суть в том, что доллар продолжает быть хуже других на сокращении относительной разницы в политике центральных банков, что в результате отражается на динамике рынка форекс.

Сегодня главным событием в повестке дня будет решение Банка Англии по процентной ставке, публикуемое вместе с отчётом по инфляции. Судьба главы БА кардинальным образом изменилась после того, как он пересёк Атлантику. Он был одним из первых сторонников заявления о намерениях в худшие моменты финансового кризиса, когда стоял во главе Банка Канады. Это помогло (хотя и не было единственным фактором) Канаде довольно легко отделаться в своё время. Однако Карни не удаётся применить ту же магию, будучи главой Банка Англии. Попытки сформировать твёрдое заявление о намерениях полетели вниз как свинцовый шарик, а ставки остались неизменными. Банк отступил от этой политики, но тем не менее Карни не отказался в полной мере от попыток прощупывать ожидания. Это делает сегодняшнюю публикацию отчёта по инфляции Банка Англии особенно интересной, так как по крайней мере на краткосрочную перспективу рынки закладывают небольшую вероятность снижения ставок. Она не превышает 20% на ближайшие полгода, но это кардинальный сдвиг от нормы и ожиданий на протяжении всего прошлого года. В своём последнем крупном выступлении в январе он сказал, что «сейчас не время повышать ставки». Это выглядело как констатация очевидного, так что на фоне перспектив более низких ставок, этот вопрос, без сомнений, не будет главным на сегодняшней пресс-конференции.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынок труда в США, вероятно, теряет импульс

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль закончил торги четверга без заметных изменений к доллару. Если бы не общая слабость американской валюты, которая потеряла на форекс ещё один процент после падения в среду, то вслед за снижением цены нефти российская валюта могла оказаться под более серьёзным давлением.

Сегодня рынки большую часть дня проведут в ожидании выхода данных по рынку труда в США. Несмотря на довольно внушительный темп прироста занятости в предыдущие месяцы, появляется всё больше признаков затухания импульса роста экономики. Это может также отразиться на динамике рынка труда.

Помимо полученных на этой неделе довольно слабых данных от ISM как в сфере услуг, так и в производственных отраслях, добавили негатива недельные заявки на пособия по безработице.
Опубликованные вчера данные отметили рост числа первичных обращений до 285 тыс. К этому же значению подбирается и 4-недельная средняя. В целом по этому показателю отмечается явный повышательный тренд, с минимальных значений октября. То же самое можно сказать и о численности повторных обращений за пособиями. С некоторыми колебаниями от недели к неделе, с минимальных уровней октября он прибавил более 4%, достигнув 2.255 млн.

Ещё один тревожный показатель – падение производительности труда. Во многом это связано с предшествующим бурным ростом найма сотрудников, что в итоге может заставить компании сделать паузу в найме новых сотрудников, чтобы выйти на желаемый уровень производительности.

От сегодняшних данных рынок ожидает прироста на 190 тыс. Это несколько слабей, чем можно было бы предполагать на фоне прироста занятости в частном секторе на 204 тыс., о чём двумя днями ранее сообщили в ADP. Если фактические официальные данные будут в рамках 180-210 тыс., то сильной реакции доллара может не быть, так как рынки не изменят своих оценок в отношении политики ФРС.

Сильный прирост (более 250 тыс.) способен воодушевить покупателей USD на возможностях большего количества повышений в этом году. Например, сейчас рынки ожидают всего лишь одно повышение ставки против предыдущих оценок ФРС о возможностях четырёх повышений. Для пары USDRUB это грозит возвращением к 80 в ближайшие день-два.

Слабые данные (менее 150) окончательно убедят участников рынка, что не следует ожидать повышения ставки в ближайшей перспективе, что способно продлить волну ослабления американской валюты. В этом случае пара USDRUB продолжит своё ослабление и получит возможность, наконец, уйти в область ниже 75 в начале следующей недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Комфортные условия для USD перед payrolls

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Мы близки к точке, когда фактически вам придётся платить за привилегию дать взаймы стране на 10 лет, несмотря на то, что её общий государственный долг в 2.5 раза превышает размер экономики, центральный банк владеет третьей частью этих долгов, а рост её экономики в среднем за последние 5 лет вблизи 1%. Да, это Япония. И уже не первый раз за последнее время приходят в голову мысли, в каком безумном финансовом мире мы обитаем. Как я уже упоминал вчера, доллар находился не в форме с вечера среды, а до этого в январе поддерживался волной бегства от рисков, которая распространялась по различным рынкам. Также на минорной ноте был поток данных, которые раз за разом не оправдывали ожиданий последние недели. Таким образом, риск волатильности после сегодняшней публикации рынка труда, вероятно, ниже, чем был, скажем, в начале недели, так как некоторые долгосрочные долларовые быки были вытряхнуты с рынков. В то же время, сегодня тот самый день в году, когда средний внутридневной диапазон по индексу доллара на 50% больше, чем во все остальные дни. Так что следует держать ухо востро. От основного показателя ожидается ослабление с темпа роста в 292 тыс. в декабре и сохранение уровня безработицы в 5%. Традиционно эту отметку ФРС считает поворотной для инфляционных рисков, но это в меньшей степени актуально для новой парадигмы, в которой мы пребываем.

Обратите внимание, что сегодня также выходят данные по рынку труда Канады, которые могут оказать больше влияния на политику своего ЦБ, чем показатели в США, так как в ближайшие месяцы гораздо выше потенциал для изменения политики от Банка Канады. Ожидается продолжение тренда на постепенный рост уровня безработицы и замедление экономики, а рынок закладывает в ожидания снижение ставки позже в этом году. Слабые данные способны приблизить эту дату и также надавить на CAD. USDCAD к настоящему моменту отыграл обратно весь свой рост января под влиянием распродажи доллара в последние два дня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Сила рынка труда США в производстве и зарплатах

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Число рабочих мест, созданных в США в январе, изначально вызвало разочарование, но углубление в детали отчёта позволило участникам рынка форекс оптимистичней взглянуть на ситуацию в сфере занятости. Увеличение занятости на 151 тыс. заметно недотягивало до прогнозных 190 тыс., однако неожиданным образом производственные отрасли добавили сразу 29 тыс. Это самый большой прирост с августа 2013-го, когда усиление американской валюты не снижало конкурентоспособность национальных товаров. К слову, индекс доллара за это время стал дороже более чем на 20%.

Неплохая ситуация с занятостью проявляется также в виде роста продолжительности рабочей недели до 34.6 часов. Параллельно с этим произошла самая значительная прибавка в средней почасовой зарплате за год. Увеличение составило 0.5% (в январе 2015-го было 0.6%), а годовой темп прироста составил 2.5%, заметно обгоняя инфляцию (0.7%) и индекс личных потребительских расходов (0.6%). Кроме того, увеличился уровень экономически активного населения до 62.7%. Это всё ещё экстремально низкие значения, но позволяют надеяться на то, что прошлым летом были пройдены минимальные значения этого показателя (62.4%).

Добывающий сектор США сокращает занятость 16-й месяц подряд, и теперь примерно такой же по величине, каким был в начале 2011-го (707 тыс.), но это на 16% больше, чем было в минимальную точку 2009-го после сокращений в качестве последствий глобального финансового кризиса. В то же время, нефтедобывающие компании продолжают резко сокращать буровую активность. В Baker Hughes сообщают, что количество буровых установок, принадлежащих США сократилось на прошлой неделе до 571 шт. Это новый антирекорд, который неизменно обновляется уже 10 недель подряд.

На балансе мы имеем новость, умеренно положительную для доллара (благодаря производителям и росту зарплат) и нейтральную для нефти (производители бурят меньше новых скважин, но активно работают с разработанными).

Российский рубль в результате подрастает исключительно на фоне сохранения нефтью уровней, завоёванных в пятницу. Пара USDRUB вернулась к минимумам пятницы и находится у 76.80. Евро/рубль опустилась к 85.60. Отсутствие важных новостей сегодня обещает спокойный ход торгов в течение дня. Круглые уровни по валютным парам (75 и 85), вероятно, так и останутся непокорёнными сегодня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ждём Йеллен

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Доллар сравнительно сдержанно отреагировал на пятничные payrolls, учитывая насколько вытрясли с рынка долларовых быков в середине прошлой недели, но большинство сумели поставить позитивные моменты отчёта превыше негативных, что, вероятно, было лучшим способом оценки этих данных. Доходы превысили ожидания, а уровень безработицы снизился, а более широкие показатели сохранили свою слабость. Что сделала динамика цен на прошлой неделе, так это вновь поменяла динамику рынка форекс. Иена отыграла обратно себе все потери, понесённые к доллару на решении БЯ увести ставки на отрицательную территорию. Теперь это в меньшей степени является вопросом противостояния доллара и всего остального мира, когда по первому предполагался цикл ужесточения монетарной политики, в то время как другие двигались в противоположном направлении. Но пока ещё слишком рано говорить, на какую мантру сменится эта.

На начавшейся неделе Китай празднует свой новый год, так что в теории его проблемы могут отойти на задний фон. Центральной фигурой станет глава ФРС Йеллен, выступающая со своим полугодовым отчётом по монетарной политике в среду и четверг. Естественно, что изменение политики, которое закладывалось в цену с начала года в сравнении с прогнозами, сделанными в декабре, способны оказать давление на оценки экономики США и всего мира, сделанные ФРС. До этого выступления торги на форекс могут проходить сравнительно спокойно, без публикаций важных данных. Сырьё последнее время стабилизировалось: нефть, похоже, комфортно чувствует себя вблизи 35 по Brent.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Защитные активы вновь в цене

На сырьевом рынке идёт постепенное снижение цен к минимумам прошлой недели, в то время как на форекс уровень страха находится на гораздо более высоком уровне. Инвесторы выбирают защитные активы, возвращая стране-кредитору (Японии) взятые взаймы иены, которые ранее направлялись на покупку рисковых активов.

За прошедшие сутки Brent потеряла в цене более полутора долларов, касаясь в настоящий момент уровня 33.00. В то же время пара USDJPY пару часов назад коснулась 114.20, что является минимальным уровнем с ноября 2014-го. Очень быстро рынок забыл об отрицательных процентных ставках, введённых чуть более недели назад Банком Японии. Рыночный страх порождает спрос на ликвидность, невзирая на то, что уже 10-летние облигации страны приносят отрицательную доходность.

Спрос на иену усиливается также по мере пересмотра ожиданий по динамике повышений процентной ставки в США. Например, в данный момент шансы на хотя бы ещё одно повышение в этом году меньше 50%, что отправило доходность 10-летних treasures к самым низким значениям с января 2015, а более устойчиво эти уровни (доходность на 1.68%) достигались в мае 2013-го, когда до повышений ставки ФРС было ещё очень далеко.

Золото также резко растёт в цене, прибавляя ежедневно последние 7 торговых сессий. В целом же, с минимумов декабря оно поднялось на 14.5% и коснулось вчера уровня 1200 долларов за тройскую унцию. Это явный признак повышенного спроса на безопасные активы, когда инвесторы не могут припарковать свои деньги в акциях, а облигации приносят минимальный доход.

Индекс страха VIX вернулся в последние торговые сессии в область максимумов с января и достигает тех отметок, которые были в августе-сентябре прошлого года. В моменты предыдущих касаний отметок выше 25 индексом VIX инвесторы отчаянно беспокоились за темпы роста Китая и за его политику. Сейчас из Китая очень мало новостей в связи с празднованием лунного нового года, но страхам не ведом отдых.

В этих условиях логично ожидать сохранения восходящего тренда валюты к рублю. Пара USDRUB вчера поднималась к 79, а сегодня способна более уверенно закрепиться выше этой отметки. EURRUB в свою очередь может превысить 89. Однако в случае распространения страхов шире – за пределы валютного рынка, движения по рублю может оказаться сильней. Если нефть опустится ниже 30, то и рубль соответственно отдаст 80 за доллар и 90 за евро.

 

[Viktor_Pro]

Иену не остановить

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Без каких-либо заметных помех перед завтрашней речью Йеллен в конгрессе, рынки выбрали путь наименьшего сопротивления. Для акций – это снижение, которое вчера стало шестым днём спада (по индексу Eurostoxx 50), что стало самым большим падением с первого торгового дня в 2016-м. Ожидания по глобальной экономике остаются чересчур неопределёнными, а рост США стал более плавным, в то время как QE, запущенное ЕЦБ, уже не выглядит достаточной мерой противодействия этим внешним силам. Как мы упоминали вчера, на форекс это вылилось в изменение направления. Дело не только в долларе и изменению ожиданий по повышению ставок ФРС на этот год. После некоторых колебаний, вчерашний день сделал главной темой риски, а точней бегство от рисков. Это проявляется в дальнейшем усилении иены и падении стерлинга. После изначального присоединения к лагерю слабаков, евро во второй половине европейских торгов всё же нашёл своих покупателей, подчеркнув мысль, что является сейчас в большей степени тихой гаванью, чем валютой заимствования.

Сегодня в начале дня настроения по акциям ранжируются от боковика до небольшого усиления, однако разворот в лучшем случае будет временным. Японские десятилетки впервые в истории имеют отрицательную доходность, а иена пережила очень волатильную сессию. USDJPY изначально снижалась, хотя к началу торгов в Европе пара сумела восстановить значительную часть потерь с начала дня. Экономический календарь на сегодня практически пуст, и стоит обратить внимание разве что на данные по внешней торговле в Британии в 12:30, оставив рынки наедине с надеждой, что Йеллен сможет завтра обеспечить им некоторую поддержку во время выступления в конгрессе.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Опираясь на Йеллен

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Достаточно сложно себе представить, что председатель ФРС Джанет Йеллен сможет спасти рынки после такой турбулентной недели. Самое большое, на что можно надеяться – это на признание ощутимого изменения ситуации после повышения ставок ФРС менее двух месяцев назад, а также на то, что она согласна с тем, что рынок не в том состоянии, чтобы продолжить повышение в первом полугодии. Хотя лучшей тактикой было бы сохранение бычьих взглядов в отношении экономики в надежде на благостное восприятие новостей вместо прошлого подхода в стиле “плохие новости – это хорошие новости”. Однако даже это может не помочь в текущей среде из-за общего медвежьего тренда, преобладающего на рынке.

Вчера фиксировалось существенное расширение кредитных спредов во многих формах. Что касается единой валюты, был заметен рост доходности на периферийных рынках Европы, например, в Италии, где доходность выросла на 30 пунктов за последнюю неделю. Доходность немецких ценных бумаг снизилась примерно на 5 пунктов за тот же период. Это может оказать своё влияние на снижение евро в пиковый момент, тем не менее, как мы отмечали вчера, евро больше выступал в качестве безопасной гавани в последнее время, а не находился под давлением прошлых страхов и корреляций.

Что касается сегодняшнего дня, перед выступлением Йеллен у нас будет релиз данных по промышленному производству в Британии, от которых ожидаются достаточно плоские показатели после снижения в прошлом месяце. Тем не менее, эти данные будут перекрыты общей динамикой настроений на рынке и все большей взаимосвязью между облигациями, ситуацией на рынке кредитования, акций и валютными рынками.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынок не настолько боится, как хочет это показать

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нервозность рынков продолжает нарастать. Японский Nikkei падал сегодня в ходе азиатской сессии ниже 15500, сократившись с начала месяца суммарно на 13.8% и торгуясь на самых низких уровнях с конца октября 2014-го. Пара USDJPY очень тесно коррелирует с динамикой фондового рынка, находясь на минимальных уровнях примерно за тот же срок, приостановившись в своём снижении у отметки 114.20 (минимумы с ноября 2014).
Таким образом оказался перечёркнутым эффект падения курса иены после ввода отрицательных ставок Банком Японии в конце прошлого месяца, а также 70% от ослабления на предшествующем смягчении политики. Спрос на иену является отражением бегства капиталов в защитные активы и возвращением капиталов, взятых на покупку рисковых бумаг. Тем не менее, краткосрочно с дальнейшей продажей кроссов с иеной нужно быть осторожным по нескольким причинам.
Во-первых, сегодня выступление Йеллен перед конгрессом в США. Ранее неоднократно отмечалось, что рынок демонстрирует всю свою слабость незадолго до важных выступлений и событий, как бы настраиваясь на худшее, либо вынуждая полисмейкеров США говорить в более мягком тоне, чем он был ранее и чем предполагался без созданного повышенного градуса беспокойства.
Во-вторых, розничные участники рынка должны опасаться неожиданных резких комментариев со стороны чиновников Японии. Наиболее явным результатом QE было ослабление иены, что «экспортировало» дефляцию и повышало конкурентоспособность японских товаров. Однако за последние полгода более двух третей спада курса быстро вернулось. Производители вновь заметно снижают цены, что видно по опубликованному сегодня индексу цен на товары корпораций. В январе он потерял сразу 0.9%, самый большой спад за год. Снижение идёт неизменно последние 6 месяцев, так как производители получают возможность снизить цены в том числе за счёт более низкой стоимости сырья и энергии. В итоге на уровне компаний вновь дефляция со снижением цен к прошлому году на 3.1%.
В-третьих, вероятно, рынки не так уж боятся, как об этом пишут в прессе. Китайский юань растёт в цене, несмотря на праздники, а пара USDCNH опустилась до минимальных уровней с конца прошлого года. S&P 500 плюсует вторые сутки, отказавшись обновлять минимумы января. Подвергшаяся внезапной распродаже нефть всё же нашла своих покупателей вблизи 30 долларов за баррель, отчасти на замедлении темпа прироста запасов, о чём сообщили в API. Подобной динамики теперь можно ожидать и от публикуемых позже официальных показателей министерства энергетики США.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Золото выходит победителем в валютных войнах

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


После паузы рынки продолжили своё движение в сторону безопасных активов, что вызвало усиление иены на форекс и вновь способствовало росту цены золота. Пара USDJPY потеряла более 2% со вчерашнего вечера, опустившись в область 112.50 после стабилизации вокруг 115.00 вчера днём. Всего же с начала месяца, когда начались активные продажи пары, она снизилась на 7.4%, а с пиковых уровней прошлого года потери превышают 10%.
Золото с начала месяца, когда началось текущее ралли, прибавило 8.5%, всего же с минимумов декабря прибавка в цене составляет 16%. Эти минимумы, кстати, совпали с решением ЕЦБ о снижении ставки и продлением сроков программы QE, пожалуй, только в этом активе инвесторы правильно услышали посыл Европейского центрального банка.
Подобный посыл вчера можно было услышать и от Йеллен. Она говорила, что ФРС не планирует сходить с пути повышения процентной ставки, но последние события могут заставить ЦБ ещё больше замедлить темп нормализации в случае ухудшения финансовых условий на рынках и в случае проявления признаков влияния слабости зарубежных экономик на темпы роста в США.
Сохранение настроя на дальнейшее ужесточение политики не позволило обвалиться доллару по всем фронтам, однако не помешало сохранению спроса на безопасность, что проявилось в ослаблении американской валюты к иене до минимальных уровней с конца октября 2014-го (когда Банк Японии расширил программу QE). В паре с евро доллар рассматривается в качестве более «доходной» валюты, поэтому также отмечается рост к уровням чуть выше 1.13. Индекс доллара находится на самых низких уровнях с 22 октября 2015-го. Это означает почти полный откат к уровням, когда ЕЦБ только дал понять, что готов смягчать политику в декабре.
Легко заметить, что решения крупнейших центральных банков в последние полтора года порождали ралли или формировали принципиальные развороты в динамике активов. Следующими подобными точками могут стать даты 10, 15 и 16 марта, когда будут решения и пресс-конференции ЕЦБ, Банка Японии и ФРС. Судя по всему, к этим датам валюты будут сохранять текущие тренды, в рамках которых спрос на безопасность полностью перечёркивает усилия ЕЦБ и Банка Японии по ослаблению собственных валют и формирует отток из доллара, который рос на спекуляциях вокруг дивергенции денежно-кредитной политики ФРС, приступившей к нормализации.
Победителем в этой битве вполне может стать золото, которое находится на достаточно привлекательных для покупки уровнях после четырёх с половиной лет нисходящего тренда, отнявшего более 45% от пиковой стоимости золота. Последние данные за 2015-й год показали, что центральные банки и инвесторы проявляли интерес к покупке золота. Обе эти группы профессионалов видят угрозы для сохранения капитала в валютах, которые могут быть подвержены инфляции или обесценению за счёт действий центральных банков. Они привержены идее вернуть инфляцию к 2%, и в этом году, вероятно, произойдёт разворот мировой инфляции от торможения к ускорению, что должно глобально сделать интересным покупку такого защищающего от инфляции актива как золото в противовес слабым валютам.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Riskbank продолжает погружение на отрицательную территорию

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Председатель ФРС столкнулась с некой невозможной задачей для себя вчера, и тот факт, что доллар демонстрировал незначительную динамику против уровней до её выступления – прямое тому доказательство. Да, доллар демонстрировал динамику, однако это больше было связано с корректировкой позиций, и многие инвесторы попятились назад ещё до начала этого основного события недели. В конечном итоге, ФРС неявно признала, что сейчас менее определённые перспективы, чем на момент повышения ставок в декабре, тем не менее, она не была готова признавать вероятность разворота политики в этом году. В целом же, как я предполагал ранее, ФРС в данный момент находится в таком положении, в котором она не может противостоять неприятию рисков на рынках в целом.
Глобальные рынки опасаются влияния отрицательных процентных ставок, шведский Riskbank является несомненным экспертом в этой области, снизив ключевую ставку далее в красную зону этим утром с -0.35% до -0.50%. Рынок был разделён в отношении вероятности решения ЦБ, шведская крона отреагировала негативно после решения, пара EUR/SEK движется в сторону 9.60 в начале торгов. Мы также видим дальнейшее снижение иены ниже 112.00, тогда как неделю назад она была на уровне 116.00. Решение Банка Японии о движении в сторону отрицательных ставок уже кажется далёким воспоминанием, и ЦБ Японии явно недоволен динамикой иены с того момента. Доллар растёт против осси и фунта в начале европейских торгов, отражая тот факт, что ситуация на валютном рынке весьма сильно усложнилась с того момента, а динамика доллара едва ли связана с рисковыми событиями или политической игрой. Ключевых релизов сегодня не будет помимо обычных еженедельных данных по заявкам на пособия в США в 13:30 GMT.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Непредвиденные последствия

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Вчерашняя сессия вновь подчеркнула глобальную разобщённость валютного мира. Повышение ставок ФРС снято с повестки дня, и этот триггер более не влияет на рынок. Теперь речь больше о рисках, и в особенности о неспособности центральных банков противодействовать нестабильности и неопределённости на рынке через слова или поступки. На самом деле, стоит задаться вопросом о том, в какой степени их действия повлияли на текущий раунд волатильности и нестабильности после политических решений о введении отрицательных процентных ставок в Швейцарии, Швеции, Японии и еврозоне в различных формах. Как это обычно бывает, существуют негативные непредвиденные последствия, когда финансовый мир переворачивается с ног на голову, и вы просите вкладчиков заплатить за привилегию хранения средств у вас.

Новыми вопросами для рынков на этой неделе стало дальнейшее падение акций банковского сектора вместе с распродажей CDS и бондов CoCo. Ирония заключается в том, что эти облигации были созданы в качестве буфера между банками и правительством, принимая на себя нагрузку через отмену процентных платежей или, в экстремальном случае, трансформируясь в акции, чтобы правительства не принимали на себя удар, а держатели облигаций чувствовали себя спокойно (чтобы избежать ситуации, которая была во время мирового финансового кризиса). Ирония также в том, что нехватка ликвидности на многих рынках (отчасти из-за того, что банки отказывались принимать риски) становилась причиной краха этих самых банков. Ещё один пример действия закона непредвиденных последствий.

Ночью была небольшая передышка, затем Nikkei упал примерно на 5%, хотя европейские рынки акций показали некую стабильность в начале торгов. Динамике иены ниже 112.00 ещё предстоит доказать свою устойчивость. Слышны слухи о возможной интервенции в отношении иены со стороны Банка Японии, однако это просто спекуляции, учитывая динамику валюты и внутреннее разочарование в том, что введение отрицательных процентных ставок в прошлом месяце не оказалось эффективным способом влияния на курс валюты.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки боятся? Самое время быть жадным

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Мировые рынки вчера, кажется, достигли пика страха. Американский S&P 500 в какой-то момент опускался к уровню 1807, что более чем на 15% ниже максимальных значений середины прошлого года и отняло у рынка акций весь рост ровно за два года. Несмотря на то, что ни одна из проблем, подавлявших настроения на рынках, не была решена за прошедшие сутки, всё же краткосрочно существуют надежды на формирование отскока рисковых активов.
Во-первых, сегодня пятница, когда трейдеры предпочитают фиксировать прибыль в случае внушительных движений. А движения с начала этой недели были по-настоящему впечатляющими. К уничтожению достижений последних двух лет со стороны S&P можно добавить, что текущая неделя оказалась худшей для японского Nikkei с 2008-го. В 2008-м более резкий обвал был только на пике мирового финансового кризиса – в октябре. За эту неделю японский индекс потерял более 11%.
Инвест-банки заговорили о повышенной угрозе интервенций со стороны Банка Японии. В НБШ также сказали, что этот инструмент находится в активном арсенале банка. Среди инвесторов есть поговорка «нужно быть жадным, когда все боятся». Кажется, настало то самое время быть жадным.
Три недели назад подобный чёрный четверг был у нефти. За этим последовал решительный отскок. Далее даже новости о росте запасов не вызывали столь бурной реакции, как ранее. Экстремальная динамика фондового рынка и рынка валют не копировалась нефтью – она смогла остаться выше минимумов трёхнедельной давности. Это говорит о перемене настроений в сторону быков.
Аналогично складывается ситуация сейчас и на фондовом рынке. Накал страстей был сконцентрирован в очень узких секторах – банки и пара валют-убежищ. Единая валюта, которая бурно росла в августе на проблемах Китая, на этой неделе прибавила вдвое меньше, чем тогда. Китайский юань, потерявший тогда на 6.5% за два дня, на этой неделе укрепился почти на процент.
Рынок не боится, а только обозначает его на самых уязвимых участках. Одним из таких участков вчера стало золото. С начала дня до пика оно прибавило около 67 долларов. Однако нужно понимать, что этот актив перестал быть таким популярным, как 5 или 10 лет назад, и не обладает тем уровнем ликвидности, что был ранее. Поэтому так легко было сдвинуть его цену.
Если вы смелый (подозреваю, что среди трейдеров таких большинство), то самое время сейчас становиться жадным и не бежать от рисковых активов. Конечно, лучше проявить разумную осторожность и не включать в число желаемых активов рубль.
На валютном рынке кажется привлекательным сворачивать продажу пары USDJPY и рассматривать возможность покупок. Пара USDCHF после двух недель падения также выглядит неплохим вариантом для покупки. Пара EURUSD растеряла и без того умеренный импульс роста и может оказаться среди аутсайдеров при восстановлении спроса на риски. Но всё это может затеряться на фоне восстановления акций.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Япония и Китай не могут полагаться на внутренний спрос

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Две крупнейшие азиатские экономики с утра опубликовали не самые хорошие данные, однако это не помешало некоторому восстановлению спроса на рисковые активы на форекс и на фондовых рынках. USDJPY вернулась к уровню 114, где была в последний раз в прошлую среду, копируя динамику фондовых индексов. Золото опустилось ниже 1220, а пара EURUSD – к 1.1220.

ВВП Японии потерял в четвёртом квартале прошлого года 0.4%, нивелировав прирост кварталом ранее, когда экономика увеличилась на 0.3%. Личное потребление пока не стало источником спроса, сократившись на 0.8% после прироста на 0.4% в III квартале. Точно также Япония не смогла опереться на свои экспортные отрасли: экспорт потерял 0.8% за квартал.

Профицит внешней торговли Китая составил 63.3 млрд., достигнув рекордного уровня и поддержав рост юаня на более значительном чистом притоке средств, чем оценивалось ранее. Сильные показатели, однако, скрывают общее ухудшение в торговле. К прошлому году экспорт потерял 11.2% при ожидавшемся спаде на 1.8%. Импорт рухнул ещё сильнее – на 18.8% – хотя ожидалось сокращение на 3.6%. Импорт демонстрирует отрицательную годовую динамику с ноября 2014-го, отражая не только обвал цен на энергию и металлы, но и подавленный внутренний спрос. Экспорт находится в отрицательной зоне 10 из последних 12 месяцев, также говоря о подавленном внешнем спросе, в рамках которого производители вынуждены и далее бороться за потребителей, снижая цены.

Сложно сказать, когда вновь «выстрелит» проблема экономического роста азиатских стран, но она явно пока ещё остаётся крайне актуальной, требуя от политиков активного вмешательства ради поддержания внутреннего спроса. Если мы услышим о мерах по расширению расходов правительства Японии и Китая либо по дальнейшему смягчению позиций ЦБ этих стран, спрос на рисковые активы может существенно окрепнуть по всему миру, поддержав заодно нефтяные котировки.

Впрочем, они и без этого сохраняют умеренный повышательный импульс, находясь у максимальных отметок с начала прошлой недели, вопреки сообщениям о том, что Иран начал отгрузку нефти, предназначенную для Европы. Устойчивость нефти помогает с утра рублю. Пара USDRUB опустилась к 77.70 на открытии торгов утром и способна снизиться к 77 к концу дня. EURRUB находится у 87.18 и весьма вероятно, что окончит день ниже 87.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Изобилие коррекций

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Американские рынки закрыты на День Президентов США, потому начало недели, вероятно, будет спокойным, тем не менее, как мы знаем, волну “гонит” теперь не только США: последние спровоцировавшие волатильность события и вовсе были вызваны совершенно не Америкой. Ночью вышли более слабые, нежели ожидалось, данные из Японии, показавшие, что экономика этой страны сократилась на 0.4% в последнем квартале прошлого года. Япония демонстрировала снижение в половине из прошедших 16 кварталов, и лишь раз снижение длилось более двух кварталов. Другими словами, экономика не отличается постоянством. Данные из Китая также были смешанными: экспорт заметно снизился, тогда как ещё более существенный спад импорта позволил выровнять внешний торговый баланс. Волатильность на рынках сохранилась, Nikkei более чем компенсировал пятничное снижение, показав рост более чем на 7% ближе к закрытию. Пара USD/JPY также развернула динамику, тем не менее, остаётся чувство, что иена все же на первых ролях в этом месяце.

На других валютных рынках также чувствовался умеренный корректирующий тон, осси вырос с минимумов в четверг, евро также корректируется после более уверенного тона в последнее время. Акции также начали неделю с уверенного роста, тогда как акции финансовых компаний вновь его возглавили. Золото более чем на 2% снизилось в ходе азиатских торгов, однако после резкого роста на прошлой неделе это опять-таки можно считать “округлением”. Юань существенно укрепился, а комментарии председателя НБК на выходных помогли обуздать спекулянтов. Обратите внимание, что президент ЕЦБ Драги выступает сегодня перед Европейским Парламентом (в 14:00 GMT), и в свете отсутствия данных из США, это выступление может оказать влияние на настроения во второй половине европейской сессии.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки повернулись лицом к рискам

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Как и предсказывалось нами ранее, китайское правительство приходит на помощь национальной экономике. Опубликованные данные отметили рост кредитования в прошлом месяце, что должно придать импульс экономике. В результате спрос на доходные валюты на форекс усилился. Кроме того, эта новость поддержала котировки нефти на ожиданиях большего потребления энергии в Поднебесной.

Золото – защитный актив – падает в цене третий торговый день, вернувшись ниже 1200$. Технический анализ подсказывает, что золото вышло из области экстремальной перекупленности и способно далее продолжить корректироваться. Кроме того, эта коррекция поддерживается общим воодушевлением на азиатских рынках, где происходит крупнейшее двухдневное ралли за последние шесть лет.

Свой разворот пытается сформировать и нефть, хотя это сделать весьма сложно в силу фундаментальных оснований – запасы нефти на глобальных максимумах. С технической точки зрения, по нефти WTI может быть сформировано двойное дно, которое получит подтверждение в случае преодоления максимумов этого месяца, располагающихся немногим выше 35 долларов за баррель. В настоящий момент котировки WTI находятся у 33, а Brent торгуется выше 35.20, и это уже вблизи максимумов текущего месяца (36.18).

В результате российский рубль вчера фактически достиг нашей амбициозной цели роста, вызвав снижение пары USDRUB до 77, а EURRUB – до 86.99.

В связи с ростом спроса на рисковые активы и снижением озабоченности вокруг главной проблемы, занимавшей умы инвесторов с начала года, российский рубль способен сегодня сохранить свой импульс для роста, упрочив своё положение ниже 77 за доллар, и опуститься к 75.50-76. В то же время пара EURRUB способна провалиться под круглую отметку 85 по итогам дня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рынки почувствовали почву под ногами

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Тон динамики рынков до настоящего момента на этой неделе был весьма разнонаправленным. Мы вновь видели рост акций в Европе, цены на нефть также укрепились за счёт спекуляций вокруг возможности заключения некой сделки между Саудовской Аравией и Россией по сокращению добычи. Это позволило Brent подскочить выше $34 за баррель. Что касается валют, естественно, что наиболее пострадавшие из-за неприятия рисков валюты сейчас проходят наиболее сильное восстановление: речь о канадском долларе и особенно об австралийском долларе. Протоколы заседания РБА показали, что ЦБ все ещё относительно положительно рассматривает ситуацию во внутренней экономике и не видит реальных причин для дальнейшего снижения ставок с текущего уровня. Однако же для Банка Кореи ситуация обратная, где один член в совете правления голосует за снижение ставок, толкая вниз и так слабую корейскую вону.

Что касается сегодняшнего дня, первоначально внимание будет к данным по инфляции из Британии: от общего показателя ожидается рост до 0.3% с 0.2% ранее. Для британских рынков ситуация с ожиданиями заметно изменилась в последние недели, так как риски смягчения политики со стороны Банка Англии теперь заложены в цену на денежных рынках. Результаты ниже прогнозов могут оказать давление на валюту, которая и так снижалась большую часть месяца, так как фунт стал в меньшей степени рассматриваться с точки зрения безопасной валюты на фоне глобальных потрясений.


http://blog.fxpro.ru/