Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Рубль, вероятно, притормозит свой рост

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рынки сохраняют позитивный настрой, что должно помочь рублю сегодня не отступить с завоёванных вчера позиций и даже подняться к основным визави на форекс – доллару и евро. Весь вчерашний день пара USDRUB находилась ниже 75 –психологического уровня, который ранее не удалось преодолеть. А к концу дня пара развила наступление, завершив его вблизи 73.40, что на 180 копеек ниже, чем сутки ранее. По евро движение было даже более решительным, пара EURRUB снизилась к 79.77, впервые с 6 января оказавшись ниже отметки 80 рублей.

Позитивная динамика рубля объясняется ростом спроса на рисковые активы на фоне неплохих макроэкономических данных. Опубликованные вчера показатели производственного ISM в феврале хотя и указывают на сокращение деловой активности последние полгода, но показатель уверенно превысил ожидания, показав уровень 49.5 против ожиданий в 48.5. Ещё больше превысила ожидания ценовая составляющая (38.5 против 33.5 месяцем ранее), что позволяет надеяться на более здоровый инфляционный тренд в стране на основе сильного внутреннего спроса. Также позитивный настрой рынков был подпитан ростом расходов на строительство сразу на 1.5% в январе.

Однако не только Штаты поддерживали оптимизм рынков. Данные по ВВП Австралии заметно превысили ожидания. Несмотря на низкую стоимость железной руды – главного экспортного сырья страны – и падение темпов роста Китая, экономика Австралии выросла в IV квартале на 0.6%, ускорив годовой темп до 3.0% – максимума с начала 2014-го.

Преобладание оптимизма вокруг ожидаемых темпов роста мировой экономики поддерживает нефтяные котировки, позволяя трейдерам закрывать глаза на очередные сообщения о внушительном росте запасов в США. В API сообщили, что на прошлой неделе запасы сырой нефти выросли ещё на 9.9 млн. баррелей после роста на 7.1 млн. неделей ранее. Это крупнейшее двухнедельное увеличение запасов с октября прошлого года, согласно этому источнику. Официальные данные министерства энергетики США, публикуемые сегодня вечером, могут отличаться, однако вряд ли эти отличия будут кардинальными.

Таким образом, нефть и рубль хотя и способны сохранять положительную динамику в течение дня за счёт повышения спроса на рисковые активы, всё же вряд ли способны резко вырасти с текущих уровней на фоне нерешённых ключевых проблем – невысокого фактического мирового роста, перепроизводства и огромных запасов.

Пары доллар/рубль и евро/рубль, вероятно, существенно замедлят свой текущий спад, либо и вовсе продемонстрируют небольшой отскок по итогам дня в рамках коррекции. Пара USDRUB способна попытаться подняться к 74, а EURRUB может вновь подпрыгнуть выше 80.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Жёсткий, но позитивный рынок

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Тон начала марта для рынков существенно отличается от начала февраля и января. Тогда мы видели снижение на 2% и примерно на 1.5% индекса S&P 500 в сравнении со вчерашним ростом на 2.4%, и сегодня ожидается ещё один позитивный день на фоне роста в Азии (Япония и Китай растут примерно на 4%). На валютном рынке иена демонстрировала укрепление в начале обоих месяцев (1% в январе, 2.75% в феврале) на контрасте со снижением вчера. Фоном этой динамики стал рост цен на нефть. Ночью поддержку оказывали также и релизы экономических данных: ВВП Австралии растёт на 0.6% по сравнению с прошлым кварталом, что ниже пересмотренного в сторону роста прошлого квартала на 1.1%, но выше прогнозов. Осси вырос на 1.3% с начала месяца, двигаясь в сторону уровня сопротивления на 0.7243 (которого он коснулся, но не преодолел).

Несмотря на демонстрируемый рынком рост спроса на риски, стоит отметить, что февраль не был простым месяцем по любым классам активов, и тоже самое можно сказать о начале марта, по крайней мере, в отношении валютных рынков. Фунт рос и падал большую часть времени вчерашней торговой сессии, и тоже самое можно сказать об осси и в меньшей степени о иене. Эта динамика создаёт впечатление, что рынок никак не может определиться с направлением и основным драйвером. Даже Brexit ушёл с первых полос, по крайней мере, в контексте влияния на фунт, хотя в этом случае, вероятно, временно. Праймериз в США показали лидерство Трампа и Клинтон, тем не менее, рынки пока что не отреагировали, не в последнюю очередь из-за того, что впереди у нас ещё 8 месяцев президентской кампании. Сегодня крупных релизов данных, влияющих на тон рынков, не будет. Таким образом, комментарии президента ЕЦБ Драги о возросших рисках для экономики региона не повлияли на единую валюту, так как это было видно по экономическим релизам на этой неделе. Рейтинговое агентство Moody’s дало негативный прогноз по китайскому госдолгу. Это не основной рейтинг, скорее – предупредительный выстрел, поэтому рынок не отреагировал на эту новость.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Медведи по рублю пытаются развить коррекцию

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Фондовые площадки сумели к концу дня вернуться к росту, а нефть в целом застопорилась вблизи уровней предшествующего дня. Это позволило российской валюте на форекс вернуться к концу дня примерно на те же уровни, с которых начинались торги. Пара USDRUB начала торги вблизи 73.10, в то время как EURRUB оказалась в начале дня около 79.70.

Как и днём ранее, российская валюта находится утром под давлением, а без заметной коррекции вчера, сегодня шансы на неё лишь повышаются. Хорошие новости по экономике США, подстёгивающие спрос на рисковые активы, противостояли вчера сообщению о масштабном росте запасов нефти, согласно официальным данным, на 10.4 млн. баррелей, что почти втрое сильней ожиданий и стало наиболее резким недельным приростом почти за год. Эта статистика оказала бы гораздо большее влияние на нефтяные котировки, если бы не сообщения о снижении добычи до минимальных уровней с конца 2014-го, до чуть более 9 млн. баррелей в день.

В то же время продолжающееся накопление нефти будет препятствовать созданию предпосылок для продолжения ралли нефти. Против излишнего оптимизма также играет очередная порция слабых новостей по китайской экономике. Индекс активности в сфере услуг снизился с 52.4 до 51.2 вместо ожидавшегося роста к 52.6. Это сигнал замедления темпов роста отраслей, которую китайское правительство последние годы пыталось сделать основой для дальнейшего роста.

Важная примета спроса на риски – динамика золота. Вчера по итогам дня и сегодня в его начале оно прибавляет в цене, торгуясь выше 1240 долларов за унцию. Помимо опасений за Китай, ему помогают также возросшие ожидания, что ФРС всё же не решиться на повышение ставок в марте. Несмотря на довольно сильные макроэкономические отчёты в последнее время, в опубликованной вчера «бежевой книге» просматривается озабоченность мировым ростом и развитием событий на финансовых рынках. FOMC может не пойти на дополнительное их ужесточение и не повышать ставку в ближайшее время, чтобы не усиливать отток капитала из развивающихся стран в развитые, в первую очередь в США.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Подальше от крайностей

Автор Саймон Смит, Главный экономист


В прошлом месяце в это время у нас было чувство приближения Армагеддона. Четыре недели спустя, хотя мы и не шагаем по лестнице в небеса, по крайней мере, мы вышли к умеренным результатам. Это явно чувствовалось по Бежевой Книге ФРС, которая фактически является пульсом американкой экономики на основе данных различных региональных банков ФРС. Что касается валютных рынков, осси пришёл к новым максимумам за год, тогда как пара USD/JPY присматривается к следующему уровню сопротивления на 114.87, следующий после этого уровень 116.34 (50% коррекция после снижения в феврале). Другим ярким пятном этой недели стал фунт, который восстановился после снижения на прошлой неделе, когда горели страсти вокруг Brexit. Разворот был ожидаем, учитывая степень снижения в последнее время, однако в более широкой перспективе, фунт все ещё не столь устойчив, так как референдум никуда не делся, а дефицит текущего счета означает, что международным инвесторам все ещё требуется покрывать недостаточность средств в британской экономике.

Что касается сегодняшнего дня, выходит новый индекс PMI еврозоны (услуги, окончательный), Британии (услуги, первичный) и США. Эти данные обеспечат понимание происходящего в различных экономиках. Предстоит понять: подтвердят или опровергнут эти данные более нервный тон, чувствовавшийся на финансовых рынках с начала года. Помимо этого, нам предстоит дождаться завтрашнего отчёта по занятости в США; уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4.9%, тогда как от самих данных по занятости ожидается рост на 195k (с 151k ранее). Что касается валютного рынка, мы увидели множество не сыгравших краткосрочных ставок на цены, что усложняет определение дальнейшего направления валют. Жизнь долгосрочных инвесторов/трейдеров становится только сложнее.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

В нерешительности перед payrolls

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Колебания рынка форекс в четверг были сравнительно небольшими. Ни USDRUB, ни EURRUB не смогли выйти за пределы торгового диапазона предыдущего дня, а амплитуда движения от максимума к минимуму по обеим парам была почти вдвое ниже в сравнении с тем, что наблюдалось в среду. Затишье тем не менее, является скорее консолидацией сил трейдеров на российском рынке, за которой может последовать как решительный рост рубля, так и возвращение к более привычный для конца февраля торговый диапазон у 75 за доллар и 83 за евро.

Такая осторожность трейдеров с рублём объясняется тем, что нефть подобралась к максимумам с начала года и тем отметкам, с которых она в январе решительно провалилась вниз. Другими словами, бывшая поддержка может обернуться серьёзным сопротивлением. К тому же, отметку в 40 долларов за баррель многие называли в качестве прогнозного среднего уровня в этом году. В связи с этим довольно сложно сказать, хватит ли сил у нефти на продолжение ралли в ближайшее время. Если она не сумеет уйти выше 38.50 в ближайшее время, то скорее всего попадёт под очередную волну распродаж. В этом случае рубль развернётся в сторону снижения, быстро перечеркнув успехи последних дней. Продолжение роста нефти способно заставить трейдеров с рублём поверить в продолжительность ралли и подстегнёт его гонку за нефтью, которая в предыдущие дни росла гораздо уверенней.

Сегодня выходят данные по рынку труда в США – последние перед мартовским заседанием FOMC – и они могут положить конец этого противостояния быков и медведей, заставив один из лагерей капитулировать. Последнее время статистика из США выходила довольно сильная, что зародило сомнения в том, насколько сильно ФРС будет пересматривать свои ожидания повышения ставок на этот год. Прибавка числа занятых около 200 тыс. подчеркнёт устойчивость тренда на рост занятости и может поддержать американскую валюту.

Кроме того, представители ФРС пристальное внимание уделяют темпу роста зарплат, утверждая, что наблюдают ускорение их роста. Таким образом статистика по уровню зарплат также способна оказать серьёзное влияние на положение доллара, нефти и общий спрос на рыночные риски. В среднем ожидается сохранение годового темпа на 2.5%. Более высокие показатели будут расценены как показатель силы экономики, на которые может положиться ФРС в своих прогнозах.

Если же работодатели Америки настолько же сильно были обеспокоены перспективами мировой экономики, как участники рынка в январе-феврале, то это способно вылиться в весьма слабые данные по темпам создания рабочих мест и повышения зарплат. Осторожность бизнеса способна надавить на американскую валюту, но в целом это вряд ли можно будет расценить как благоприятный фактор для нефти, так как может оказаться под давлением на фоне озабоченности темпом роста крупнейшей мировой экономики.

В случае благоприятного для рубля исхода, пара USDRUB может в считанные дни не только достичь рубежа 70, но и предпринять попытки пробиться ниже. EURRUB в этих же условиях может отойти в область 75-77.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рулетка валютного рынка

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Кто-то спросил меня на этой неделе о прогнозе на результаты данных по занятости в США, и я сказал, что у меня такого попросту нет. Это может показаться странным, но эти данные очень сильно похожи на лотерею. Я потратил прилично времени много лет назад в попытке прогнозировать этот релиз, однако сезонные особенности и корректировки прошлых данных сделали это занятие достаточно бессмысленным. Вы можете делать прогноз на главный показатель релиза, только чтобы потом натолкнуться на пересмотр на 100k в сторону роста к предыдущим месяцам и/или увидеть изменение показателей уровня безработицы, которое сведёт на нет всю пользу правильной оценки по основному показателю. Безработица ожидается на 4.9% сегодня, тогда как основной показатель прироста рабочих мест ожидается на 195k после роста на 151k месяцем ранее. Доллар не должен быть настолько чувствителен к результатам, насколько это было несколько месяцев назад, так как прогнозы на ближайшие изменения ставок сейчас очень низки.

Характер динамики валютных рынков на этой неделе был обусловлен продолжающимся восстановлением после низких показателей февраля. Фунт продолжал расти, иена падала, сырьевые валюты почувствовали силу отчасти за счёт восстановления цен на нефть с минимумов, достигнутых в прошлом месяце. Восстановление сейчас движимо перепроданными позициями на многих рынках, и сейчас мы приближаемся к этапу, на котором рынки будут ожидать подтверждения этих новых уровней. Сегодняшние данные из США должны сыграть в этом свою роль. Было бы интересно увидеть неплохую динамику развивающихся рынков в текущей среде: бразильский реал (раздавленный в прошлом году) вырос на 5% в этом году, российский рубль и корейская вона также демонстрировали хорошие показатели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Payrolls: достаточно для рынков, недостаточно для ФРС

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американский доллар снизился по итогам торгов в пятницу на форекс. Сильные показатели прироста числа занятых в США контрастировали с неожиданным снижением средних зарплат. В итоге, влияние последних было расценено как достаточное, чтобы не позволить ФРС всерьёз рассматривать повышение ставок в марте.

Прирост числа занятых в феврале на 242 тысячи почти на 50 тыс. превысил ожидания, к тому же январские данные были пересмотрены с повышением на 21 тыс. Среди положительных моментов обращает на себя внимание рост доли экономически активного населения на 0.2 проц. пункта до 62.9%. Похоже, что этот показатель развернулся в сторону роста с сентябрьских минимумов в 62.4% в то время как всё больше американцев возвращаются в ряды рабочей силы, уверившись в своих шансах найти работу. Этот рост будет сдерживать падение уровня безработицы и негативно сказываться на темпах роста зарплат, но в целом должно весьма позитивно сказаться на темпах роста экономики.

Подобное увеличение экономической активности по мере роста экономики прогнозировалось многими гораздо раньше. По сути, уровень безработицы в предыдущие два года в США падал заметно быстрей, чем ожидалось многими именно за счёт необычного сокращения доли активной рабочей силы. При этом новые рабочие места и общий макроэкономический рост почти не выбивался из трендовых темпов.

Аналогично не было никаких аномалий в темпах роста зарплат. В прошлом году зарплаты росли на 2.2% быстрее, чем прибавлялась инфляция в сравнении с 0.4% в 2014 и 0.6% в 2013-м. С 2010 по 2013 этот показатель и вовсе был отрицательным. Таким образом, уровень жизни американцев рос здоровыми темпами в 2015-м, и с этой точки зрения повышение ставки было оправданным, равно как оправданными были ожидания дальнейшего повышения ставок примерно раз в квартал.

Однако есть основания полагать, что эта тенденция развернётся в ближайшие месяцы. Приток новой (похоже, не очень квалифицированной) рабочей силы, падает средняя продолжительность рабочей недели с 34.6 до 34.4 часа и зарплаты на -0.1% (3 цента) до годового темпа в 2.2% с 2.5% месяцем ранее и 2.6% в декабре. При этом инфляция с нулевых годовых темпов в сентябре прошлого года подскочила к 1.4% в январе (последние известные данные). Эта тенденция может продолжиться вследствие недавнего отскока цен на нефть. Год назад отскок нефти довольно быстро сказался на общих показателях инфляции.

Экономика США демонстрирует весьма здоровые внутренние тенденции, включая ускоренный рост расходов американцев, рост доли экономически активного населения и сохранение впечатляющих темпов найма в частном секторе, несмотря на дорогой доллар. Это позволит ястребам в комитете подкреплять свою точку зрения о способности США пережить дальнейшие повышения процентных ставок уже в этом году. Но комитет может проявить осторожность с повышением ставок в марте, чтобы не вызывать излишнего волнения на рынках, которые пока полностью исключают этот шаг, и не поддерживать рост USD.
По сути, это возвращение к старой доброй политике ФРС удержания ставок «слишком низкими слишком долго», которую называют одной из основополагающих в кризисе 2008-го. Всё это вновь возвращает нас в мир, где рисковые активы будут в цене.

Конечно, не стоит тут же ожидать нефти по 100 и золота по 2000, но сырьё всё же получит свой импульс к росту в ближайшие месяцы. Нефть уже подобралась к 40 за баррель марки Brent на спот-рынке, золото торгуется вблизи самых высоких значений более чем за год. Австралийский доллар подскочил к самым высоким уровням с июля прошлого года, прибавив более 8.5% от минимумов января. Пара USDCAD потеряла 14 фигур в рамках коррекции за этот же период, но это всего лишь возращение к уровням декабря, поэтому остаётся ещё очень внушительный потенциал для дальнейшего роста канадской и австралийской валюты.

То же можно сказать и в отношении рубля. Пара USDRUB закончила торги пятницы у 72.00 и в последние часы торгов неоднократно опускалась ниже этой отметки. Сегодня с начала дня нефть прибавляет, формируя положительный настрой и в отношении российских активов, несмотря на закрытый в честь праздников рынок.

Суммарно американские данные по рынку труда оказались достаточно хорошими, чтобы поддержать уверенность в экономике США и спросе на рисковые активы, но недостаточно, чтобы заставить ФРС повысить ставку уже в марте. В связи с этим такие сырьевые валюты как CAD, AUD, RUB должны получить достаточный импульс к росту, чтобы выйти из сложившихся в начале года каналов и взять важные уровни сопротивления. В частности, для USDRUB таким является 70, который может оказаться взят уже на этой неделе.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

В ожидании ЕЦБ

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Пятничный отчёт по занятости не стал причиной фундаментального изменения тона доллара. Рост занятости указывал на рост спроса на риски, что позволило акциям закрыться в плюсе. Положительный тон не смог сохранить свой импульс в начале европейской сессии; в Азии сессия показала смешанные результаты. Главным фокусом этой неделе выступает заседание ЕЦБ в четверг. Ценовая динамика евро в преддверии этой встречи весьма сильно отличается от динамики перед декабрьским заседанием, когда в прошлый раз была сокращена депозитная ставка. В этот раз единая валюта не спешит забегать вперёд, частично из-за ошибочного позиционирования в декабре, когда ЕЦБ не оправдал ожидания. Кроме того, тон неприятия рисков для рынков в течение первых шести недель года означает, что евро в какой-то степени извлекал из этого выгоду. Главное ожидание связано с тем, что мы можем увидеть дальнейшее снижение депозитных ставок, однако влияние на валюту не столь очевидно. Страны, осуществившие введение отрицательных процентных ставок или проводившие дальнейшее снижение в отрицательную территорию, столкнулись с ростом курсов своих валют, но никак не снижением. Все дело в том, что центральные банки двигаются все дальше в глубины нетрадиционной политики, а влияние на экономику и валюту становится все слабее и менее предсказуемым, чем было в начале этого пути.

Что касается сегодняшнего дня, то он будет относительно спокойным, вероятно, это будет тихое начало недели. Мы видим укрепление доллара против фунта и единой валюты в начале торгов. В общем, фунт продолжает удерживать более позитивный тон, набранный с прошлой недели, однако референдум Brexit все ещё довлеет над рынком, и его влияние сохранится до июня. Вероятно, это выльется в снижение валюты в ближайшие недели. Стоит также наблюдать за динамикой цены нефти сегодня, контракт Brent приближается к $40 за баррель.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Всплеск осторожности в обстановке позитива

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Иена пользуется повсеместным спросом второй день. Сегодня с утра она укреплялась против всех конкурентов на форекс. Как чаще всего бывает, столь уверенный спрос на неё является отражением бегства в надёжные активы, что подтверждается очередным обновлением исторических минимумов доходности 10-летних облигаций. 30-летки разместились сегодня по доходности 0.765%, резко упав с 1.068% в феврале. Золото поддерживает осторожный настрой трейдеров в начале дня, оставаясь вблизи максимумов с февраля прошлого года около 1270 за унцию. Азиатские акции упали максимально за две с лишним недели.

Основные проблемы не решены, в том числе по экономике Китая. Опубликованные данные внешней торговли за февраль в очередной раз неприятно удивили рынки. Хотя на прошлый месяц приходился лунный новый год, что заметно усложняет сравнения с прошлым годом, всё же налицо существенный недобор до ожиданий. Февральский профицит составил 32.6 млрд. долларов против ожидавшихся 51.2. Падение экспорта к прошлому году превышает 25%, в то время как импорт потерял 13.8%.

Правда, нефть и металл также прибавляют, хотя большинство наблюдателей находят этому краткосрочные причины и не верят в устойчивость текущего ралли. Котировки Brent поднимались ночью выше 41 доллара на спот-рынке, а утренний откат на осторожных азиатских торгах вызвал снижение лишь к 40.60, оставив нефть выше психологической отметки 40 долларов за баррель.

Смешанные рыночные сигналы оставляют большое пространство для трактовки ситуации. На мой взгляд, текущая динамика рынка содержит больше позитивных признаков: сырьё и металлы растут на ожиданиях роста спроса при падении предложения, спад доходности гособлигаций объясняется ожиданиями более мягкой денежно-кредитной политики и по-прежнему позволяет накачивать деньгами финансовую систему.

Плохо, что вторая и третья экономики мира нуждаются в стимулах, но хорошо, что правительства и ЦБ Китая и Японии знают об этом и обещают их предоставить в случае необходимости. Плохо, что добывающие отрасли сворачивают свои инвестиции по всему миру, но хорошо, что они готовы договариваться, чтобы делать это скоординировано. По крайней мере это касается нефти.

Ещё один индикатор спроса на безопасность – индекс доллара – в марте находится под давлением, что поддерживает американские акции и виртуально помогает всем мировым рынкам чувствовать себя чуть лучше, чем было бы без этого спада. Например, сегодня фьючерсы на S&P 500 корректируются после пяти сессий роста. Сейчас это похоже на консолидацию сил быков перед взятием 200-дневной средней по индексу. Взятие этой отметки способно продлить волну покупок, как это часто бывает с этим важным техническим уровнем.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Обратно к Brexit

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Что касается рынка форекс, вчерашняя динамика в начале европейской сессии была в целом устойчива, пока доллар не снизился к закрытию европейской сессии. Ранее по фунту было ощущение, что направление иммигрантского кризиса в Европе может сыграть на руку выступающим за выход страны из ЕС на июньском референдуме. В ближайшие недели чувствительность к подобным событиям может только возрасти. Что касается единой валюты, рынок пытается оценить возможные действия ЕЦБ на заседании в четверг, на котором, как ожидается, будут приняты какие-либо политические решения, тогда как возможные масштабы изменений пока обсуждаются.

Что касается сегодняшнего дня, фунт будет присматриваться к выступлениям членов совета управляющих Банка Англии перед парламентом страны в отношении минусов и плюсов членства в ЕС. Банк Англии также заявил о дополнительных операциях по предоставлению ликвидности ближе к референдуму, чтобы убедиться в том, что банки обладают достаточно ликвидностью, чтобы справиться с возможными проблемами. Это не связано с количественным смягчением, речь идёт о том, чтобы убедиться в том, что не будет проблем с фунтовыми денежными рынками и функционированием банков. Естественно, что это будет иметь важные политические последствия, потому выступающие члены совета управляющих будут максимально открыты. Кабель превысил уровень сопротивления 1.4252 вчера (откат на 50% от февральского снижения), трендовый уровень сопротивления находится на 1.4321. Заглядывая вперёд, предстоят два заявления центральных банков Новой Зеландии и Канады. В обоих случаях не ожидается изменения ставок, однако сопроводительные заявления будут тщательно изучены, учитывая потенциал снижения ставок со стороны обоих ЦБ позже в этом году (более вероятно снижение в Канаде).


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Несмотря на откат, у рубля есть шанс взять 70 за доллар

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Российской валюте на форекс вряд ли удастся начать полноценные торги на этой неделе в позитивном ключе. Рост нефти в пятницу и отличная динамика понедельника увели Brent на спот-рынке выше 41 доллара за баррель. Однако вчера вечером нефть скорректировала предыдущий рост, провалившись более чем на 5% с внутридневных максимумов и с трудом удерживаясь выше психологической отметки в 40 долларов.

Соответствующей динамики стоит ожидать и от рубля. С 71 за доллар, куда пара опускалась в ходе ограниченных торгов вчера, пара USDRUB поднялась к 72.70 на конец дня и формирует основания ожидать снижения в область 72.30-72.50.

В целом на рынке форекс доллар получает поддержку на подходе к 200-дневной средней по индексу USDX. Являясь важным уровнем, эта поддержка может способствовать дальнейшему росту американской валюты к большинству конкурентов в ближайшие дни. Самым вероятным кандидатом на ослабление к USD является единая валюта. В этот четверг ЕЦБ огласит результаты очередного заседания по монетарной политике, выскажет прогнозы по инфляции и экономике, а также результаты пересмотра параметров программы QE.

Весьма вероятно, что будет смягчение политики, что должно надавить на евро и поддержать рост доллара по индексу. Однако это усиление доллара может не помешать росту рубля к конкурентам. Расширение программы покупки облигаций и/или снижение ставок должно поддержать спрос на рисковые активы, включая нефть и рубль.

По этому сценарию, пара USDRUB до конца недели способна вплотную подойти к 70, а EURRUB – к 77 или даже 75.

Альтернативно, нефть может вырваться из восходящего канала. По разным сортам и фьючерсам этот уровень немного отличается, но в настоящий момент находится примерно на 3.5% ниже текущих котировок (38.0 по WTI и 40.0 по Brent). В этих условиях пара USDRUB быстро вернётся к 75, а EURRUB – выше 83.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Больше риска

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Сегодня стоит подождать решений нескольких центральных банков, главным образом, от ЦБ Канады в 15:00 GMT. Экономика страны переживала в последнее время тяжёлые потрясения, свежие индикаторы указывают на некую стабилизацию, тем не менее, остаются и опасения; рынок закладывает в цену риск (примерно на треть) снижения ставки в этом году. Недавний разворот валюты также будет вероятной темой обсуждения сегодня, учитывая тот факт, что канадский доллар вырос почти на 10% против американского доллара с максимумов в паре USD/CAD в январе. Таким образом, это наиболее впечатляющая динамика среди основных валют за период, тем не менее, это не удивляет, учитывая изменения в спросе на риски и стоимость нефти за период. Тон сопроводительного заявления определит реакцию валюты. Что касается Новой Зеландии, тут вероятность решения по ставке значительно ниже, хотя есть на рынке несколько институтов, считающих, что они сократят ставки с текущих 2.25%, таким образом, все же стоит приглядываться к итогам заседания.

По другим направлениям мы видим умеренный интерес к доллару в начале европейской сессии, наиболее заметен он по рисковым валютам, например, осси, который целится в сторону 0.75. С другой стороны, пара USD/JPY почти не сдвинулась. Единая валюта неохотно присоединяется в преддверии завтрашнего заседания ЕЦБ, от которого ожидаются решения в отношении политики.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Форекс готовится к сюрпризу от ЕЦБ

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Данные по запасам в США вновь поддержали нефть вчера вечером. По цепочке, оптимизм сырьевых площадок распространился на фондовые, и отразился на динамике рынка форекс в целом.

Нефть Brent постепенно прибавляла в ходе торгов в среду и к настоящему моменту вновь вплотную подошла к 41, где и торгуется в настоящий момент. Несмотря на рост запасов сырой нефти, о чём вчера сообщил отчёт министерства энергетики, запасы бензина падают третью неделю, возвращая к жизни спекуляции, что рынок нефти всё же движется к балансу, хотя этот путь может занять более года.

Возврат нефти к максимумам за три месяца помог также и рублю отыграть первоначальные потери начала дня. USDRUB подошла вплотную к 71, а EURRUB в какой-то момент провалилась ниже 78.

Позитивная динамика нефти помогла также сформировать продажи безопасных активов, которые пользовались спросом в предыдущие несколько дней. Пара USDJPY поднялась на 1.3% от минимумов среды, а золото увеличило свои потери от вершины 8 марта до 30 долларов, торгуясь в настоящий момент чуть ниже 1247 долларов за унцию.

Сегодня в центре внимания рынков заседание ЕЦБ. В декабре, когда в прошлый раз от банка ждали расширения стимулов, рынки оказались крайне неудовлетворены масштабом и набором мер. В итоге единая валюта прибавила более 2.5% за день, хотя смягчение политики обычно несёт за собой ослабление валюты. На этот раз участники торгов не спешат закладывать свои ожидания в котировки, чтобы не обмануться как в прошлый раз. Эта осторожность может вызвать резкий взлёт волатильности по факту объявления решения по ставкам или в ходе пресс-конференции.

Коллеги Драги из Банка Канады и Резервного Банка Новой Зеландии оказывали противоположное влияние на собственные валюты после своих решений вчера вечером. Банк Канады увидел усиление собственной экономики в наступившем году за счёт неэнергетического сектора. Причём, недавний рост канадской валюты примерно на 10% с минимумов конца января не вызывает опасений у регулятора. Такой тон заявления развернул канадский доллар к росту и позволил ему обновить максимумы с начала ноября прошлого года.

На другом конце мира, в Новой Зеландии, РБНЗ неожиданно сократил ставку, «обвинив» Китай в распространении мировой дефляции. На фоне довольно позитивных макроэкономических показателей страны в предыдущие месяцы, такой тон вызывает удивление. Снижения ставки к 2.25% оказалось достаточно, чтобы срезать настрой на рост новозеландского киви и вернуть пару NZDUSD в область около 0.6650 против 0.68 вчера в течение дня.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Ожидание почти окончено

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Главной неожиданностью сегодняшней ночи стало снижение ставки ЦБ Новой Зеландии, сократившего её на 0.25 проц. пунктов до 2.25%. Рынок этого не ожидал, хотя более ранние заявления ЦБ указывали на готовность снижать ставку в случае необходимости. Оправданием для такого шага стала общая слабая глобальная экономическая картина, а также курс валюты, который, как они отметили, вырос на 4% против декабрьского уровня, а также падение экспортных цен. Лишь двое из семнадцати экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидали такого решения, за которым последовало резкое падение киви, последующее же заявление РБНЗ лишь усилило давление распродаж. Все это происходило после вчерашнего решения Банка Канады оставить ставки прежними, тогда как сопроводительное заявление оказалось менее мягким, нежели ожидалось, что привело к дальнейшему падению пары USD/CAD вниз к уровням, которые последний раз фиксировались в середине ноября.

Будто бы новостей вокруг центральных банков недостаточно на этой неделе, потому сегодня мы ожидаем заседания ЕЦБ. В итоге ожидаются новые изменения в политике, в декабре также ожидали дальнейшего смягчения. Совершенно справедливо рынок уходит в сторону от простой связи “дальнейшее смягчение (в любой форме) = вред для валюты”. Так как меры ЦБ становятся все более нетрадиционными, доходность облигаций снижается, неудивительно, что поведение валюты также меняется. Пока не доказано, что отрицательные процентные ставки влияли на экономику или снижение валюты, что является вторичным эффектом, на который надеется ЦБ, даже в неявном виде. Около 40% средств в ЕЦБ находятся под отрицательными процентными ставками. Может случиться так, что ЕЦБ скорректирует систему, создав несколько уровней в контексте процентных ставок, что проведёт общие линии с решением Банка Японии в январе. ЕЦБ может также расширить период и размеры закупок активов с текущих EUR 60 млрд. в месяц. Они могут пойти дальше, расширив количество классов активов, доступных для закупок в рамках этой схемы. Суть же заключается в том, что ЕЦБ хватается за быстро исчезающие соломинки в контексте поиска эффективных схем по приданию импульса экономике еврозоны и снижению рисков дефляции.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Евро эмоционально перекуплен

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


ЕЦБ вчера превзошёл ожидания аналитиков рынка, снизив сразу три ставки, вместо одной и расширив программу QE на 20 млрд. евро в месяц вместо ожидавшихся 15 млрд. Помимо этого было объявлено о новом раунде выпуска 4-летних TLTRO и расширении возможностей покупки облигаций.

Изначально единая валюта находилась под обоснованным давлением, так как объявленные меры выходили за рамки того, что заложено рынками. Однако вскоре единая валюта резко развернулась к росту после слов Драги, что дальнейшего снижения ставок не будет. Почему-то именно эти слова решили дальнейшую судьбу единой валюты. Пара EURUSD выстрелила вверх, и до конца дня с минимумов на 1.0820 взлетела на 3.6% до 1.1217. Ближайшее сопоставимое по размаху движение по паре было в декабре, когда ЕЦБ снижал ставку по депозитам и продлевал срок действия программы.

Скорее всего, рынок зашёл слишком далеко в своих покупках единой валюты. Столь сильное её укрепление оказалось возможным лишь благодаря эффекту неожиданности. Если разобраться, в словах Драги не было обещания держать ставки на этом уровне, а лишь упоминание, что на данный момент нет причин для их дальнейшего снижения. Более того, глава ЕЦБ в ответах на вопросы подчёркивал, что аукционы TLTRO, первый из которых в июне, будут проходить по существующим на тот момент ставкам. Такой тон совершенно не совпадает с настроем не снижать далее ставки.

Вероятно, уже сегодня рынок начнёт сокращать перекупленность в паре и в большей степени закладывать в котировки фактическое смягчение денежно-кредитной политики. Более того, давление на евро теперь будет оказывать улучшение спроса на рисковые активы. Оно сегодня есть не только благодаря снижению ставок, но и вследствие повышения курса юаня. Ночью CNH укрепился к доллару до самого высокого уровня с декабря, что в том числе помогло поддержать и цены на сырьё.

Вчера пара USDRUB на короткое время падала ниже 70, но окончила день по 71.50. Рыночного позитива может не хватить для взятия 70 ещё и в пятницу, но его может оказаться достаточно для закрепления по итогам недели вблизи 70.50. Пара EURRUB начала день с 80, но уже сейчас находится у 79. Вполне возможно, что в случае развития коррекции по единой валюте, паре удастся опуститься ниже уровней открытия четверга вблизи 78.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Слова ЕЦБ громче дел

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Фразой вчерашнего дня была “все не слава Богу”, так как во всех действиях ЕЦБ рынки искали и находили только отрицательные стороны. Такое отношение было к подходу ЕЦБ по отношению к медленному росту, низкой инфляции и снижению инфляционных ожиданий в еврозоне. Реакция валюты была показательной. Евро первоначально снизился на том основании, что заявленные меры вышли за пределы ожиданий, тогда как рынок процентных ставок придерживается другого взгляда (рост доходности), что в итоге стало главным фактором для валюты и потянуло её вверх. Кроме того, комментарии Драги о том, что “мы не ожидаем, что будет необходимо далее снижать ставки” далее питало рост валюты. В итоге евро вырос против доллара почти на 2% по сравнению с уровнем до заседания, что явно не было желаемой или ожидаемой реакцией ЕЦБ.

Что касается сегодняшнего дня, рынки, вероятно, продолжат переваривать влияние вчерашних заявлений ЕЦБ. Акции также оказались в состоянии неких “американских горок”, начав с роста примерно на 3.5% (Eurostoxx 50) перед тем, как закончить сессию в отрицательной территории. Ключевых релизов данных из США и еврозоны не будет, данные по занятости в Канаде остаются главным событием, особенно учитывая менее голубиный посыл со стороны Банка Канады ранее на этой неделе, когда он принял решение оставить ставки неизменными. Канадский доллар несколько более консолидировался в последние дни после сильного восстановления в течение последних нескольких месяцев. Уровень поддержки пары USD/CAD первоначально был на уровне вчерашнего минимума на 1.3229.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Лекарство, провоцирующее болезнь

Автор Саймон Смит, Главный экономист


ЕЦБ активно подошёл к принятию последних решений в отношении денежно-кредитной политики. Действия ЦБ схожи с Банком Японии в конце 2013 года, когда они поставили все на борьбу с дефляцией. Первоначально это отняло фигуру в паре EUR/USD. После разочаровывающих решений в декабре, рынки неохотно играли на снижение валюты. Кроме того, среда неприятия рисков, преобладавшая с начала года, также сыграла свою роль в динамике евро. В конечном счёте, валютный рынок всегда казино, и доллар сам по себе снижался за счёт все более низкой вероятности повышения ставок.

ЕЦБ работал по ставкам (основная, депозитная и маржинального кредитования), увеличил объёмы закупаемых активов до 80 миллиардов евро в месяц, расширил список активов до долгов инвестиционного уровня небанковских корпораций, а также объявил четыре долгосрочные операции рефинансирования (TLTRO 2). Другими словами, в значительной степени было использовано максимальное количество рычагов.

Реакция валюты понятна, учитывая уровень напряжения перед решением. Интересная реакция была со стороны долговых рынков. Немецкие двухлетки первоначально подросли на 4 пункта, десятилетки сперва демонстрировали плоскую динамику, однако сейчас падают вместе с более существенным снижением доходности на периферийных рынках. Закупки облигаций должны толкнуть доходность вниз, однако если/когда эти решения начнут влиять на экономику, тогда доходность должна вырасти на ожидании роста инфляции и процентных ставок в будущем. Интерпретировать может каждый по-своему.

Что касается акций, они естественно выросли, так как действия ЕЦБ значительно опередили ожидания. Стоит на время отстраниться от происходящего, чтобы осознать, насколько безумен стал мир вокруг нас. ЕЦБ фактически штрафует за парковку около 40% средств у себя на счетах, и эта пропорция растёт с момента введения отрицательных процентных ставок. Такая политика призвана заставить банки наращивать кредитование вместо того, чтобы сидеть на своих деньгах. Тем не менее, следуя такому подходу, банки создают риски.

Помните, что мы все ещё в условиях глобальной среды после кредитного кризиса, который возник из-за избыточного и необоснованного кредитования (кризис субстандартного ипотечного кредитования в США). Абсурдность текущей ситуации говорит об отчаянном положении центральных банков, пытающихся вернуть экономики на путь нормального функционирования, стараясь забыть о том, что нынешнее лекарство стало причиной недавнего заболевания.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Взяв 70 за доллар, рубль временно остановится

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль всё же сумел получил необходимый спрос к концу дня и закрыть прошлую неделю ниже 70 за доллар и на 78 за евро. Стоит отметить, что нефть по итогам дня практически не выросла. Однако, чем дольше она находится на сравнительно высоких уровнях, не возвращаясь к коррекции, тем больше сторонников появляется у рубля. От минимумов в конце января Brent увеличилась более чем на 50%. За это же время пара USDRUB потеряла лишь 20%, а если исключить нервный скачок курса, и рассматривать уровни закрытия дня, то всего лишь 15%. В 2015-м за аналогичное по размаху, но более длительное по времени, восстановление нефти отбросило доллар/рубль на 40% вниз – с 72 до 49.

Год назад вера, что разворот по нефти уже начался, помогала поддерживать ралли российской валюты, даже когда нефть уже начала демонстрировала отрицательную динамику. Объясняется этот факт тем, что участники рынка переключаются на высокую доходность рублёвых вложений и перестают бояться дальнейшего спада рубля в ближайшее время.

Рост рубля и восстановление нефти в то же время заставляют вновь задуматься о политике ЦБР. В какой-то момент нам следует ожидать возобновления цикла смягчения политики. В качестве ориентира центральный банк постоянно указывает на инфляцию. Она снижается в соответствии с ожиданиями, и по итогам февраля официальные её значения опустились до 8.1%, что стало её минимальным значением за полтора года.

Тем не менее, это торможение вряд ли станет поводом для снижения ставки в ближайшую пятницу. Годом ранее цены находились под ещё большим давлением за счёт существенного восстановления рубля после обвала в первые два месяца 2015-го. Так что эффект высокой базы, формально подавлявший цифры инфляции теперь будет работать в пользу их увеличения, или по крайней мере выйдет из игры. ЦБ в курсе этих влияний и сам рассказывал о них ранее. К тому же, центральный банк во втором полугодии уже сталкивался с тем, что излишне высоко оценивает стабильность рублёвых финансовых рынков.

К тому же, рубль пока тоже не бежит за нефтью, как это было в прошлом году, позволяя российскому регулятору не спешить гасить энтузиазм покупателей рубля, как он это делал в мае прошлого года.
По сути, всеобщий скепсис и неопределённость как в восстановлении цен на нефть, так и динамики российской экономики делают хорошее дело – сокращают волатильность российской валюты, что является наиболее весомым фактором в формировании разворота к восстановлению экономики.

Игроки с российской валютой, пристально следящие за нефтью, должны обратить внимание, что в 2015-м году 50% прибавка нефти от минимумов повлекла за собой последующий разворот цен и впоследствии обновлению их минимумов. В условиях неуверенности в отношении дальнейшего роста нефтяных котировок игроки с рублём, вероятно, проявят осторожность и приступят к фиксации прибыли по достижении уровня 70 за доллар и 78-80 за евро, а не бросятся наращивать его покупки, оставив пары USDRUB вблизи текущих уровней ещё, возможно, на всю эту неделю.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Спокойное начало недели

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Мы начинаем неделю с общего продолжения восстановления по рисковым активам. Эта динамика в силе уже два месяца подряд, и наиболее очевидно это было по валютам развивающихся рынков, а также ценам на нефть. Последние получили поддержку отчасти за счёт перспектив потенциальной сделки по заморозке уровней добычи нефти на январских уровнях между ОПЕК и странами-производителями, не входящими в картель. Эта сделка должна поддержать цены. Иран сперва заявил о намерении участвовать в сделке, но только с момента, когда добыча в стране достигнет 4 миллионов баррелей в день с текущих уровней едва выше 3 миллионов. Запасы нефти остаются на весьма высоком уровне, таким образом, существуют риски того, что стоимость барреля забегает вперёд фактических событий; как бы ни было, в данный момент цены заигрывают с уровнем $40 за баррель. По другим направлениям на выходных главными новостями стали террористические атаки в Турции и низкие результаты партии Меркель по итогам региональных выборов. Это не оказывает немедленного эффекта на рынки, но, если Меркель продолжит терять власть, это может сказаться на позициях и могуществе Германии на европейском пространстве.

В начале недели мы вновь видим позитивное начало для акций после пятничного ралли, более чем компенсировавшее разочарование после решений ЕЦБ на закрытии сессии в четверг. Что касается этой недели, в среду состоится заседание Федерального комитета открытого рынка ФРС США, тогда как Банк Японии проведёт заседание завтра. Япония интересна в контексте возможности новых корректировок политики отрицательных процентных ставок, о которых было заявлено в конце января. Что касается США, здесь будет отслеживаться какое-либо изменение в тоне сопроводительного комментария. В среду будет опубликовано заявление по британскому бюджету. Министр финансов в последние дни предупреждал о рисках для глобальной экономики и о их влиянии конкретно на Британию. В начале недели мы видим рост американского доллара против евро и осси, но нужно помнить, что общая динамика рынков сегодня будет приглушенной перед ключевыми событиями во вторник и среду.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии оставил процентную ставку на прежнем уровне

Во вторник по итогам очередного заседания Банк Японии объявил о решении сохранить основную процентную ставку без изменений в пределах текущего отрицательного значения.

Совет Банка Японии проголосовал в соотношении 8-1 за сохранение темпов увеличения монетарной базы на 80 трлн. йен ежегодно.

При этом голоса за решение о сохранении основной процентной ставки на отметке -0,1% распределились в соотношении 7-2.

По заявлению Банка Японии, восстановление национальной экономики продолжается умеренными темпами. При этом темпы роста объема экспорта и производства несколько замедлились в связи с наметившимся спадом в развивающихся странах.